Механизм перетока денежных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики: кредитный канал тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Ученая степень
кандидата экономических наук
Автор
Соловьева, Ольга Викторовна
Место защиты
Иваново
Год
2004
Шифр ВАК РФ
08.00.01

Автореферат диссертации по теме "Механизм перетока денежных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики: кредитный канал"

Направахрукописи

СОЛОВЬЕВА Ольга Викторовна

МЕХАНИЗМ ПЕРЕТОКА ДЕНЕЖНЫХ РЕСУРСОВ ИЗ ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА В РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР

ЭКОНОМИКИ: КРЕДИТНЫЙ КАНАЛ

Специальность 08.00.01 - Экономическая теория

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Иваново - 2004

Работа выполнена в Ивановском государственном университете

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор

Бабаев Бронислав Дмитриевич

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Борисов Валерий Викторович,

кандидат экономических наук, доцент Дубова Светлана Евгеньевна

Ведущая организация: Ярославский государственный

педагогический университет им. К. Д. Ушинского

Защита состоится «18» июня 2004 г. в 16-00 часов на заседании Диссертационного совета Д 212.062.05 при Ивановском государственном университете по адресу: 153002, г. Иваново, пер. Посадский, 8, корп. 8, ауд. 410.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Ивановского государственного университета

Автореферат разослан «У7» мая 2004 г.

Ученый секретарь ^Ъг

Диссертационного совета к.э.н, доцент Е. Николаева

Актуальность темы в теоретическом и прикладном аспектах.

В экономической литературе отсутствуют развернутые теоретические модели, которые могли бы выполнить задачу обозначения наиболее существенных условий и факторов, воздействующих на переток денежных средств из финансового сектора в реальный сектор экономики. Авторы научных работ, как правило, рассматривают лишь отдельные стороны данной проблемы. К тому же, чисто терминологически не всегда ясно, что подразумевается под «финансовым сектором», «финансовой системой» и «реальным сектором», существуют разночтения, исследователи не уделяют должного внимания теоретическому обоснованию этих понятий. В известной степени, белым пятном является классификация каналов перетока ресурсов из финансового в реальный сектор экономики, определение места и роли кредитного ресурса в системе каналов.

В России, несмотря на экономический рост, начавшийся в 1999 году, вопросы кредитования реального сектора остаются крайне злободневными. Возникла парадоксальная ситуация, когда, с одной стороны, финансовый сектор обладает избыточной ликвидностью, а с другой -реальный сектор до сих пор нуждается в инвестициях. Одна из задач теории - выдать исследователям целостные теоретические схемы, опираясь на которые можно эффективно исследовать ситуацию, сложившуюся в той или иной сфере в конкретный период, выяснить факторы, способствующие перетоку ресурсов, а также определить то, что тормозит этот процесс. Оценка современной кредитной обстановки в России, осуществленная на основе теоретически упорядоченной схемы, полезна в том смысле, что дает возможность в системе выявить как плюсы, так и минусы, а также предложить комплекс рекомендаций по активизации кредитования. Тема перетока кредитных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики является, таким образом, весьма актуальной и теоретически, и практически.

Степень разработанности проблемы. Сама тема аллокации ресурсов является центральной в экономике, однако, она не достаточно дифференцирована по каналам (направлениям) перетока. В научной литературе проблематика распределения ресурсов в экономике рассматривается в общем, принципиальном виде в связи с рыночными механизмами и сигналами (см. работы К Макконнелла и С. Брю, П. Саму-эльсона и другие обобщающие труды по экономике). Переток ресурсов из финансового в реальный сектор экономики рассматривается указанными авторами на уровне очень высокой абстракции. В центре оказываются два вопроса: один - тема сбережений и инвестиций, другой -проблема взаимосвязи денежного и товарного рынков.

Специфика постановки темы аллокации ресурсов Дж. Кейисом связана с такими вопросами, как неполная занятость, эффективный спрос, воздействие нормы процента на инвестиционный процесс, первоначальный инвестиционный толчок, предельная склонность к потреблению, предельная склонность к сбережению, предельная норма процента, предельная норма капитала и др.- С точки зрения рассматриваемой проблемы центральный вопрос у Дж. Кейнса - это эффективный спрос и инвестиции.

Сравнительно широко в политико-экономической литературе ставится тема межотраслевого перелива капитала, при этом ведущая роль отводится показателю средней нормы прибыли (К. Маркс, С. Выгодский, А. Изюмов, Л. Правоторова). Эта проблемы анализируются в рамках межотраслевой конкуренции.

Проблема аллокации, в связи с сильным влиянием идей монетаризма, нередко трактуется в рамках «пересечения финансового и реального секторов», когда рынок денег и рынок товаров совместно находятся в положении равновесия, при этом наблюдается прямая зависимость национального дохода от нормы процента (Дж. Хикс, Э. Додан и др.).

Аллокационный процесс как переток ресурсов из фондового рынка в реальный сектор рассмотрен А. Кособуцким. Исследование проводится путем определения индикаторов, стимулов, механизмов и барьеров аллокации.

Переток кредитных ресурсов из финансового в реальный сектор экономики рассматривается как форма движения ссудного капитала (К, Маркс, В. Ленин, Р: Гильфердинг, И.Трахтенберг, Э. Брегель, А. Аникин и др.). Сам кредит представлен в системе определенных понятий с акцентом на такие вопросы, как природа и источники кредита, принципы и формы кредитования, кругооборот кредитных ресурсов и др. В рамках политической экономии также специально рассматривается вопрос о банковском капитале и банковском проценте.

Институциональная экономика непосредственно вопросы кредита как самостоятельной области изучения не рассматривает. Ее основные аспекты изучения - это банки (как институты), правила, нормы и обычаи. Институционалисты ограничиваются самыми общими суждениями об условиях и факторах экономического роста, а они важны для понимания темы аллокации ресурсов (А. Шаститко, Р. Капелюшников, В.Новиков и др.).

Взаимодействие финансового и реального сектора в кредитном процессе рассматривается рядом авторов с той или иной позиции как в целом, так и применительно к России. Обзор точек зрения по данному вопросу представлен в главе 1 нашей диссертации.

Обращение к литературе показывает, «по наиболее серьезно разработаны чисто финансовые аспекты кредитования отраслей народного хозяйства такие, как аккумуляция свободных денежных средств коммерческими банками, условия и порядок предоставления кредитов, виды кредитования, процедуры возврата кредитов (О.И. Лаврушин, В.И. Колесников, Л.П. Кроливецкая, В.А. Москвин, И.В. Пещанская и др.).

Вместе с тем, в настоящее время вне поля зрения оказались классификация каналов перетока денежных средств из финансового в реальный сектор экономики, факторы, воздействущие на переток кредитных ресурсов, причины, сдерживающие эффективную аллокацию кредитных ресурсов в нашей стране. Существует необходимость обобщающих работ политэкономического характера, позволяющих ставить вопросы аллокации ресурсов путем разработки развернутых теоретических моделей.

Недостаточная теоретическая разработанность вопроса перетока денежных ресурсов из финансового сектора в реальный и практическая необходимость его совершенствования предопределили выбор темы диссертационной работы.

Цели и задачи исследования. Основной целью диссертационного исследования является теоретическое и методологическое определение условий и факторов рационального перетока кредитных ресурсов из финансового в реальный сектор экономики.

Исходя из цели исследования, в диссертации поставлены следующие задачи:

• уточнить понятия "финансовый сектор" и "реальный сектор", представить их четкое разграничение с определенных методологических позиций;

• систематизировать основные каналы перетока денежных средств из финансового сектора в реальный сектор экономики;

• рассмотреть и проанализировать существующие в экономико-теоретической литературе подходы на взаимодействие финансового и реального секторов экономики в процессе кредитования;

• разработать теоретическую модель перетока кредитных ресурсов в отрасли народного хозяйства (совершенная и несовершенная аллокация в рамках применяемой нами терминологии);

• проанализировать банковское кредитование промышленности в России на основе модели аллокации кредитных ресурсов;

• опираясь на авторскую теоретическую модель аллокации кредитных ресурсов и исходя из цели стимулирования перетока кредитных ресурсов в реальный сектор экономики, разработать блок деловых предложений применительно к Российской Федерации.

Теоретической основой исследования послужили труды российских и зарубежных ученых-экономистов в области политической экономии, финансов, кредита и банковского дела.

Информационной базой исследования являются материалы Центрального Банка Российской Федерации, Госкомстата РФ, нормативные и правовые акты Российской Федерации. Также использовались материалы периодической печати и информационных агентств, в том числе распространяемые через Интернет, информация, полученная из личных контактов с банковскими работниками и работниками предприятий-заемщиков.

Методологическая база исследования. В диссертационном исследовании использованы диалектический метод, содержательный, функциональный, дихотомический, институциональньш, системный подходы, метод аналогий, метод сравнений, метод классификаций, приемы моделирования и др.

Объектом исследовании является взаимодействие финансового и реального секторов экономики России. Предметом исследования является переток денежных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор, с акцентом на кредитный канал, при этом рассматриваются отношения, взаимодействия и механизм этого перетока.

В диссертации решена следующая научная задача: с одной стороны, на основе разграничения финансового и реального секторов экономики разработана теоретическая модель аллокационного механизма кредитных ресурсов (с выделением его совершенного и несовершенного типов), с другой - на ее основе проведен анализ кредитной ситуации в России, выявлены причины, сдерживающие кредитование реального сектора России, а также предложен блок деловых рекомендаций по активизации кредитной деятельности в нашей стране.

Указанная теоретическая модель представляет собой иную интерпретацию совершенной и несовершенной конкуренции с ориентацией на переток кредитных ресурсов в реальный сектор экономики.

Характер исследования. Исследование носит политико-экономический характер как с точки зрения постановки вопроса и изложения материала, так и с точки зрения полученных выводов и разработанных положений, выносимых на защиту.

Основные выводы диссертации, лично полученные автором и обладающие признаками новизны и полезности.

1. Уточнены понятия «финансового» и «реального» секторов экономики. Эта тема в изученной нами литературе не является предметом специальных исследований и часто подается в "размытом виде". Для уточнения понятий "финансовый" и "реальный" сектор экономики мы используем содержательный, функциональный, институциональный

и дихотомический подходы. Уточнение термина «финансовый сектор» заключается в том, что в него (с институциональной позиции) кроме банковского и парабанковского секторов (финансово-кредитных учреждений) включен также и финансово-бюджетный сектор (государственные органы, которые занимаются формированием и распределением средств государственного бюджета и внебюджетных фондов всех уровней). Аргументирована необходимость двойного использования понятия реального сектора - в «узком» и в «широком» смысле слова.

2. Классифицированы каналы перетока денежных средств из финансового в реальный сектор экономики с двух позиций: с точки зрения содержания потоков денежных средств (это политэкономическое суждение) и с точки зрения институтов, их предоставляющих (это институциональный подход).

3. Предложена классификация существующих точек зрения, проведенная по признаку взаимодействия финансового и реального секторов экономики в процессе кредитования. В основе разграничения лежит принцип «содержательного своеобразия» взглядов исследуемых авторов.

4. Введены в научный оборот понятия «совершенной» и «несовершенной» аллокации, разработанные применительно к кредитным ресурсам. Установлено, что при совершенной аллокации оптимальное распределение ресурсов осуществляется стихийным образом в соответствии с рыночными сигналами. При несовершенной аллокации наряду с рыночными присутствуют и нерыночные сигналы, поэтому оптимальное распределение ресурсов достигается при активном участии крупных структур, государства. В этом случае можно говорить о сочетании стихийности с элементами планомерности.

5. Сформулирована «сдвоенная» теоретическая модель аллокации с акцентом на кредитный канал перетока ресурсов из финансового в реальный сектор (совершенный и несовершенный типы). Она является в значительной степени абстрактной и основывается на положениях политической экономии, экономике и институционализма. Нами обозначено 18 позиций, которые в совокупности могут служить методической основой анализа кредитной ситуации в стране.

6. На основе абстрактной теоретической модели аллокации кредитных ресурсов проведен анализ кредитной ситуации в России и выявлены причины, сдерживающие кредитование реального сектора. Среди них основными являются: расхождения интересов участников кредитного процесса, высокие риски, низкий уровень доверия, которые в совокупности обусловлены отсутствием должной спецификации прав собственности и непрозрачностью информации.

7. Исходя из анализа кредитования реального сектора в России, проведенного на основе нашей теоретической модели, разработан блок деловых предложений по активизации кредитного процесса в РФ. Это осуществлено с опорой на шесть укрупненных направлений анализа: 1) кредитная инфраструктура; 2) спрос, предложение и цена банковских услуг; 3) механизм конкуренции; 4) предпочтения участников со стороны предложения денежных средств; 5) предпочтения участников со стороны спроса на заемные средства; 6) специфические требования рынка к банковской деятельности. Анализ по этим шести узловым пунктам мы рассматриваем как определенную схему по выработке деловых предложений, обращенных к кредитной сфере.

Общая логика исследования выглядит следующим образом. Сначала была решена двуединая задача. С одной стороны, уточнены понятия: реальный и финансовый сектор экономики, с другой — классифицированы каналы перетока денежных средств из финансового сектора в реальный сектор с акцентом на кредитный канал. Затем последовательно рассмотрены три группы вопросов, вытекающие друг из друга: выполнена теоретическая модель перетока кредитных ресурсов, проведен на ее основе конкретный анализ кредитования в РФ с определенными выводами, который естественным образом перетекает в блок деловых рекомендаций.

Теоретическая и практическая значимость работы. Теоретические результаты диссертационного исследования могут использоваться в изучении методологии кредитного процесса как в высших учебных заведениях, так и в научно-исследовательских институтах. Материалы, представленные в диссертации, могут использоваться при написании курсовых и дипломных работ, а также при преподавании дисциплин «Экономическая теория», «Финансы, денежное обращение и кредит», «Организация денежно-кредитного регулирования».

Практическая значимость работы состоит в том, что положения и выводы представленной диссертации могут использоваться при анализе мер денежно-кредитного регулирования и выработке ряда решений в этой области Банком России и прочими органами исполнительной и законодательной власти. В частности, основные положения диссертации могут быть использованы при а) рассмотрении экономических последствий решений в области кредитного регулирования экономики; б) разработке законодательных актов, связанных с кредитованием реального сектора экономики. Кроме того, деловые рекомендации, предложенные в диссертации, при их реализации могут способствовать активизации кредитования в нашей стране.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения, научные выводы и результаты, полученные в ходе диссер-

тационного исследования, прошли апробацию в выступлениях на научно-практических конференциях: научной конференции ИвГУ в рамках проводимого фестиваля студентов, аспирантов и молодых ученых (Ив-ГУ, 15-19 апреля 2002г.), Второй Всероссийской научно-практической конференции (ГУ Банка России по Ивановской области, 6 июня 2003г.), Международной научно-практической конференции (ИГХТУ, ноябрь 2003г.), а также на VI межрегиональной научной конференции в г. Ярославле (ЯФВФЭУ, 17-18 апреля 2002г.), Международной научно-практической конференции в г. Москве (МАИ, РЭА им. Плеханова, 2730 октября 2002г.), межвузовских семинарах аспирантов и соискателей при кафедре политической экономии ИвГУ. По результатам диссертационного исследования опубликовано 9 работ.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы и приложений.

Краткая характеристика диссертационного исследования.

Во введении обоснована актуальность диссертации с теоретической и практической стороны, показана ее степень разработанности, определены цель, задачи, объект, предмет исследования, использованные методы, выяснено, какая решена научная задача, сформулированы основные положения новизны исследования, обоснована теоретическая и практическая значимость работы, показано, где апробированы основные выводы работы, описала логика и структура исследования.

Глава 1. «Взаимодействие финансового и реального секторов экономики». В первом параграфе мы отмечаем следующие основные моменты. В экономической литературе, как правило, много говорится о состоянии финансового и реального секторов экономики в настоящее время, однако основная масса авторов не раскрывает достаточно полно содержание этих понятий.

Предлагаемая нами методология разграничения финансового и реального секторов базируется на использовании четырех подходов: дихотомического, содержательного, функционального и институционального. Мы прибегаем к методу дихотомии, рассматривая реальный сектор как некое общеэкономическое основание для финансового сектора, при этом сам процесс общественного воспроизводства выступает как взаимодействие этих двух секторов.

С учетом содержательного и институционального подходов мы высказываемся за необходимость расширенного понимания категории «финансовый сектор экономики». В составе финансового сектора нами выделено 3 подсектора: банковский, парабанковский и финансово-бюджетный сектор. Первый представлен банковскими институтами, второй - специализированными финансово-кредитными учреждениями, а третий - финансовыми органами государственной власти, занимаю-

щимися формированием и распределением средств бюджета и государственных внебюджетных фондов всех уровней. Такой подход позволяет обозначить бюджетный канал перетока средств в реальный сектор, когда в принципе определяется возможность и необходимость государственного участия в развитии реального сектора. В экономико-теоретической литературе отсутствуют такого рода суждения о составе и структуре финансового сектора. В отличие от Я. Сергиенко, Н. Егоровой и др., мы различаем понятия «финансовая система» и «финансовый сектор». Первое понятие отражает совокупность звеньев финансовых отношений, второе же - совокупность финансовых учреждений. Например, финансовая система включает в себя самофинансирование предприятий, а финансовый сектор - нет.

С учетом функционального похода мы фиксируем, что основная функция этого сектора - оказание финансовых услуг, в то время как у реального сектора - производство товаров и нефинансовых услуг. С институциональных позиций в качестве хозяйствующих субъектов определяем финансовые и нефинансовые учреждения соответственно.

Понятия «реальный сектор» мы раскрываем с помощью все того же содержательного подхода. В отличие от Я, Сергиенко и др., определяющих деятельность реального сектора экономики как чисто рыночного, мы рассматриваем его как взаимодействие рыночных и нерыночных начал. Ряд российских экономистов (Н. Егорова, А. Смулов, Ю. Бабичева, С. Черных и др.) реальный сектор отождествляют лишь с материальным производством, что, на наш взгляд, не достаточно полно раскрывает само понятие «реального сектора». Такой узкий подход целесообразно использовать только при оценке взаимоотношений банков и предприятий материального производства. Поэтому мы предлагаем рассматривать «реальный сектор» с двух позиций: в "широком смысле" и в "узком смысле".

«Реальный сектор» в «широком смысле» - совокупность хозяйствующих субъектов, основной деятельностью которых является производство товаров и оказание нефинансовыхуслуг на рыночной и нерыночной основе.

«Реальный сектор» в «узком смысле» - сектор экономики, представленный совокупностью предприятий отраслей материального производства, в которых создается материально-вещественный продукт, и осуществляются связанные с его движением функции и операции.

Во втором параграфе нами вводится в научный оборот понятие «переток денежных ресурсов», который рассматривается как аспект взаимодействия финансового и реального секторов экономики. Этот переток мы рассматриваем по четырем основаниям: источники, содер-

жание, назначение, а также институты, которые предоставляют эти ресурсы. Что касается источников, то сами по себе они традиционны: свободные депежные средства населения; средства предприятий, временно высвобождаемые в ходе оборота капитала; временно свободные денежные средства государства; собственные финансовые ресурсы финансовых учреждений; эмиссия денег, осуществляемая Центральным банком; денежные средства, поступающие из-за рубежа.

Для общего понимания темы и сохранения логики исследования мы определяем назначение перетекающих из финансового в реальный сектор денежных средств, исходя из потребностей предприятий реального сектора: приобретение элементов основного капитала; формирование и пополнение оборотных средств; увеличение нематериальных активов; страхование; погашение долга; выдача авансов и оплата госзаказов; создание резервных фондов; создание новых предприятий; оказание различных форм государственной и общественной поддержки.

В литературе вопрос о каналах перетока четко, и при этом системно, не ставится. Мы предлагаем классификацию этих каналов, исходя из понимания их содержания (это политэкономическое суждение) и принимая во внимание институты, предоставляющие денежные ресурсы (это институциональный подход).

С точки зрения содержания потоков денежных ресурсов из финансового в реальный сектор нами выделяются следующие каналы: кредитный канал; фондовый канал; канал учета векселей; страховой канал; паевой канал; венчурный канал;

канал покупки финансовыми учреждениями ресурсов у предприятий реального сектора (например, средств труда); безвозмездное (безвозвратное) финансирование из различных источников;

трансфертный канал; лизинговый канал; факторинговый канал; форфейтинговый канал.

Опираясь на структуру финансового сектора экономики, с точки зрения институтов, предоставляющих ресурсы, мы выделяем следующие:

бюджетный канал; банковский канал; парабанковский канал.

Последний включает в себя: канал страховых компаний, канал лизинговых фирм, канал факторинговых фирм и др.

Мы особо показываем своеобразие кредитного канала с точки зрения его содержания и механизма действия. При этом нами сделан вывод, что моменты кредитных отношений при определенном истолковании процессов присутствуют едва ли не во всех обозначенных направлениях (каналах) перетока денежных ресурсов в реальный сектор. Предложенная нами классификация каналов позволяет определить как они соотносятся, оценить их в динамике развития.

Еще одна наша исследовательская претензия заключается в том, что мы в третьем параграфе, проанализировав значительный массив литературы, классифицируем «с известной дробностью» позиции по нашей проблеме. В основе разграничения точек зрения принят принцип «содержательного своеобразия» взглядов исследуемых авторов на взаимодействие финансового и реального секторов в кредитном процессе. На основе изученной литературы нами выделены следующие теории.

1. Теория ссудного капитала (К. Маркс, Р. Гильфердинг, В. Ленин, И. Трахтенберг, Э. Брегель, А. Аникин, 3. Атлас и др.).

2. Кейнсианская теория инвестиций (Дж. Кейнс, Р. Харрод и др.).

3. Эволюционная теория (И. Шумпетер и др.).

4. Институционально-эволюционная теория взаимодействия финансового и реального сектора (Я. Сергиенко и др.).

5. Теория асимметрии информации в кредитном процессе (С. Фазари, AM. Вариато, Дж. Гринвуд, Б. Йованович и др.).

6. Теория равновесия в финансовой и производственной системах (Цж.Р. Хикс, Э. Долан, А. Анашкин и др.).

7. Теория интеграции банковского и промышленного капитала в кредитном процессе (А.Г. Мовсесян, М.А. Андриевский, Е.В. Наумова и др.).

8. Теория участия государства в кредитном процессе (С. Глазьев, В. Горегляд, А. Басов и др.).

9. Теория законодательного упорядочения системы кредитования в РФ(С.А. Андрюшин, А.И.1 оршков, Т. М. Рыскина и др.).

10. Теория дополнительных источников кредитования в России (Я.Н. Дубенецкий, А.Ф. Бородин и др.).

Методологическая ценность предложенной нами классификации существующих в литературе точек зрения по проблематике взаимодействия финансового и реального секторов экономики в кредитном процессе состоит как в понимании специфики подходов и содержании системы взглядов, так и в определении возможных направлений последующих исследований. Один из выводов заключается в том, что в изученной нами литературе отсутствуют комплексные и системные труды

по данной теме. Другой вывод состоит в том, что каждый из исследователей рассматривает нашу тему в связи со своими проблемами и нуждами, вследствие чего возникает определенная односторонность.

Полезность главы 1 заключается в следующем. Она обеспечивает своего рода ввод в тему аллокации денежных средств, является методологической основой для построения схемы аллокации кредитных ресурсов. Обзор точек зрения позволяет уточнить и расширить понятийный аппарат для исследования факторов и условий нормального перетока кредитных ресурсов в реальный сектор.

Глава 2. «Аллокации кредитных ресурсов: теоретический и практический аспекты». Исследуется переток кредитных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики в теоретическом и практическом ракурсе.

Опираясь на известное понятие аллокации ресурсов, мы вводим производный от него термин «аллокация кредитных ресурсов», который становится для нас ключевым. Речь идет о перетоке кредитных ресурсов го финансового сектора в реальный. Такие переходы от одного термина к другому оказываются достаточно конструктивными.

При разработке теоретической модели аллокации кредитных ресурсов, которую представляем как в совершенном, так и несовершенном виде, мы опираемся на существующую в экономике абстрактно-логическую модель совершенной конкуренции. В последней - рассмотрены условия и факторы функционирования рыночной системы в режиме самоорганизации с четкой ориентацией участников на товарно-денежные сигналы, прежде всего на систему относительных цен. Поскольку эта модель чрезвычайно абстрактна и дает возможность получить самые общие выводы, постольку мы ее усовершенствовали путем введения целого ряда дополнительных характеристик, при этом опирались на многие положения современного институционализма и политической экономии, учитывали эмпирический материал, процессы хозяйственного развития и многообразие отношений между заемщиками и кредиторами. В литературе нам не встречались подобного рода суждения.

Своеобразие нашей теоретической модели заключается в том, что мы выделяем в ней две плоскости, а именно: плоскость совершенной аллокации и плоскость несовершенной аллокации, т.е. модель носит совмещенный характер. Такой подход в содержательном отношении достаточно продуктивен, ибо в нем содержатся сильные элементы сопоставимости. Кроме того, в данном случае мы можем говорить о развитии процессов и явлений, видеть их переходы и изменения.

Модель аллокации кредитных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики строится на основе следующих критериев. /. Участники, их интересы и предпочтения.

2. Численность агентов и степень равномерности ихразмещения.

3. Однородность /неоднородность продукта.

4. Степень полноты и симметричности информации.

5. Степень свободы входа на рынок и выхода из него.

6. Конкуренция /монополия.

7. Степень государственного участия в кредитной сфере.

8. Характеристика экономического пространства, в котором функционируют агенты.

9. Спецификация прав собственности.

10. Степень дискриминации клиентов.

11. Степень доверия на кредитно-депозитном рынке.

12. Риски.

13. Трансакционные издержки/выгоды.

14. Гарантии возврата кредита, его целевого использования и др.

15. Механизм оптимизации привлекаемых и размещаемых ресурсов.

16. Мера принятия самостоятельныхрешений.

17. Спрос, предложение кредитныхресурсов, их балансирование.

18. Иностранныеучастники.

Предлагаемая нами теоретическая модель аллокации кредитных ресурсов, фиксирующая условия и факторы, соблюдение которых является условием процесса нормального перетока ресурсов в реальный сектор, теоретически состоятельна вследствие того, что она, покоясь на положениях экономике, институционализма и политической экономии, дает упорядоченный и системный взгляд на рассматриваемую тему. Корректность модели проверяется в параграфе втором, где она служит базой и вместе с тем инструментом анализа кредитования промышленности в России. Более того, на ее основе выявляются причины кризисной ситуации в кредитной сфере и разрабатывается блок деловых рекомендаций по их устранению.

Мы различаем совершенную аллокацию кредитных ресурсов (она предстает в нашей работе как система абстрактно-логических постулатов) и несовершенную аллокацию кредитных ресурсов. Со стороны теории виды аллокации отличаются друг от друга не только уровнем абстрагирования (допущения, касающиеся несовершенной аллокации ближе к реальной жизни), но и типами механизмов. Так, в нашем понимании механизм несовершенной аллокации кредитных ресурсов наряду с рыночными, как превалирующими, включает и нерыночные сигналы, поэтому тема оптимизации кредитного процесса рассматривается с учетом

сигналов как рыночного, так и нерыночного характера, и, следовательно, с особой ролью государства и крупных банковских структур.

Давая комментарии к теоретической модели перетока кредитных ресурсов в реальный сектор, при анализе которой совмещаем рассуждения об обоих типах аллокации - совершенном и несовершенном, мы акцентируем внимание на последнем в силу его большей приближенности к жизни. Кроме того, затрагиваем проблемы, имеющие отношения к современной кредитной ситуации в стране.

1. В связи с первым пунктом мы делаем акцент на то, что одним из наиболее значимых условий обеспечения нормального кредитования реального сектора является согласование интересов участников кредитной сделки. В случае с совершенной аллокацией подразумевается совпадение интересов во всех без исключения случаях, а уже постановка вопроса о несовершенном типе допускает случаи несовпадения интересов. Когда мы переходим к анализу кредитной ситуации в России, то констатируем расхождение интересов участников - банков и их клиентов, подчеркивается острота этой темы и необходимость ее безусловного решения. В качестве одного из путей решения проблемы выступает практика долгосрочного сотрудничества между конкретными банками и конкретными предприятиями по принципу взаимного доверия.

2. В рамках совершенной аллокации множеству заемщиков противостоит множество кредитных организаций, причем ихразмещение носит более или менее равномерный характеру по если эти требования нарушаются, то приходится говорить о несовершенном типе. В России сложилось крайне неравномерное размещение коммерческих банков и их филиалов в территориальном аспекте, что является отрицательным с точки зрения нормального кредитования реального сектора. Одно из возможных решений проблемы - развитие филиальной сети московских банков, которые концентрируют подавляющую часть кредитных ресурсов.

3. В аспекте нашего анализа совершенной аллокации для кредитных учреждений в качестве продукта выступает пакет банковских услуг, который одинаков у всех конкурирующих между собой структур, но при этом в порядке упрощения предполагается сходность самих банковских технологий (предпосылки однородности продукта и сходности предоставления банковских услуг). В случае дифференциации банковского продукта мы уходим в зону несовершенной аллокации кредитных ресурсов. Постулат однородности продукта и технологий, будучи приемлемым для простой товарно-денежной экономики, вступает в противоречие с современной экономикой, где диверсификация - это один из важнейших факторов развития.

4. Полнота, симметричность и достоверность информации — неотъемлемые атрибуты совершенной аллокации. Информация оказывается средством конкуренции. Уменьшение степени полноты, достоверности, симметричности информации приводит к несовершенной аллокации. В российской действительности банковские потоки, равно как и движение средств предприятий, характеризуются непрозрачностью, что выступает как мощный тормоз сбалансированности отношений между кредиторами и заемщиками. В этом отношении актуальны вопросы открытости, публичности, контроля и взаимоконтроля. Важно, например, создание архива кредитных историй.

5. Свобода входа на кредитный рынок и выхода из него (характерна для совершенной аллокации) означает возможность появления новых кредитных учреждений и прекращение деятельности неконкурентноспособных банков. В аспекте несовершенной - мы фиксируем наличие ограничителей (барьеров) в деятельности коммерческих банков, например, лицензирование, соблюдение нормативных требований Центрального банка. В России существует также мощный административный барьер, связанный с коррупцией и затянутостью процедурных вопросов. Актуальна тема дебюрократизции и борьбы с коррупцией, но решение этих проблем требует всеобъемлющего и при этом системного подхода.

6. Отсутствие монополии и равноправная конкуренция в банковской деятельности трактуются нами как одно из важнейших условий совершенной аллокации кредитных ресурсов, нарушение его приводит к несовершенному типу. Мы пришли к выводу, что в России сохраняется высокая степень монополизации. Кроме того, весьма актуальной остается проблема создания равных конкурентных возможностей для всех банков.

7. При совершенной аллокации кредитный рынок действует в порядке саморегуляции, поэтому государственное присутствие на рынке равно 0 Вмешательство государства мы можем обозначить только по параметру - налоги, а также по некоторым другим характеристикам, связанным, главным образом, с фискальными функциями государства и с соблюдением законных интересов вкладчиков, банков, заемщиков. В несовершенной аллокации ввиду особой общественной значимости банковской сферы в условиях усложненной экономики и подрыва элементов свободной конкуренции мы фиксируем государственное регулирование и надзор за этой сферой. В настоящее время в России столкнулись две точки зрения: одни считают, что государство не должно участвовать в экономике, другие полагают, что роль государства в экономике, включая и банковскую сферу, следует, напротив, поддерживать. Мы придерживаемся второй позиции, исходя из того, что банки играют весьма зна-

чимую общественную роль в экономике, в силу чего необходимо серьезное государственное регулирование.

8. В соответствии с моделью совершенной аллокации экономические агенты функционируют в рамках единого экономического пространства, обладающего признаками выпуклого множества, когда из одной точки можно передвинуться в другую точку кратчайшим путем и без затруднений, а сам набор точек (объектов) достаточно полон для обеспечения нормального функционирования и отвечает принципу необходимого разнообразия. При несовершенной аллокации нами фиксируются моменты локализации экономического пространства, связанные с различными аспектами взаимодействия банков и предприятий (территориальный аспект, элементы монополизации и т.д.), поэтому экономическое пространство не обладает признаками выпуклого множества. В России общая картина единого экономического пространства деформируется за счет таких обстоятельств, как формирование ФПГ с собственными банками, высокая роль личных связей, коррупция и др. По нашему мнению, в условиях России во многих случаях локализация банковской деятельности по типу создания ФПГ является оправданной.

9. Мы отмечаем, что спецификация прав собственности и их защита являются важным признаком совершенной аллокации. Определенность прав вкладчиков банков, заемщиков - необходимая предпосылка эффективности кругооборота кредитных ресурсов. Нарушение этих прав на отдельных участках вызывает расстройство в движении этих ресурсов, что можно охарактеризовать как сбои в работе рыночного механизма. В этом случае мы говорим о формировании зон несовершенной аллокации. В Российской Федерации в связи с имевшими массовый характер нарушениями в ходе приватизации сформировалось мощное общественное мнение о нелегитимности таких собственников, включая и банкиров. Мы считаем, что со стороны государства должны быть приняты соответствующие меры по спецификации прав собственности.

10. Недискримипационностъ в отношении клиентов - одно из важных условий в модели совершенной аллокации кредитных ресурсов, предпочтение одних клиентов, например крупных предприятий, другим расценивается нами как фактор несовершенной аллокации. В РФ в области кредитования экономики развита дискриминация в отношении предприятий мелкого и среднего бизнеса. Объективные причины очевидны, возникает необходимость института гарантов.

11. Мы отмечаем весьма значимую роль доверия в модели совершенной аллокации кредитных ресурсов. При переходе к несовершенному типу роль доверия не падает, но реально в связи с этим фактором возникают очень крупные проблемы. В России в условиях неустояв-

шихся норм и правил рыночного поведения отсутствие надлежащего уровня доверия выступает как серьезный тормозящий момент. Поэтому задача общества, в т.ч. и предпринимательства - формирование соответствующего уровня доверия.

12. В совершенной аллокации мы констатируем невысокий уровень рисков в целом для экономики, связанный с тем, что сбалансированность перетока ресурсоз достигается процессом саморегуляции в кратчайшие сроки. При несовершенной - риски значительно возрастают, что корреспондирует с возрастанием неопределенности в экономике (ускорением НТО, расширением числа альтернатив, усложнением экономики и др.). В России возникают дополнительные факторы усиления рисков, например, отсутствие необходимой спецификации прав собственности в отношении крупных структур, непрозрачность финансовых потоков и др. Тема снижения рисков в стране, включая и банковский сектор, носит всеобъемлющий характер, она связана в целом с решением актуальных проблем преодоления противоречий и обеспечением хозяйственного роста.

13. В экономикс в связи с конкуренцией трансакционные издержки равны 0. Мы в нашу «сдвоенную» модель вводим эту категорию. В условиях несовершенной аллокации трансакционные издержки могут быть значительными из-за факторов неопределенности, недостаточной информированности, отсутствия должного доверия и т.д. Конкретная ситуация в России характеризуется высокими трансакционны-ми издержками (прежде всего, административными). Трансакционные издержки в стране будут падать по мepe того, как будет внедряться обычная коммерческая мораль и повышаться уровень доверия между участниками хозяйственных процессов.

14. Совершенная аллокация предполагает наличие эффективных институтов гарантирования возврата кредита, его целевого использования, обеспечения интересов вкладчиков и т.д. Несовершенная аллокация ни коим образом не отрицает института гаранта, но только может означать его не всегда эффективную работу. В России этот институт развит недостаточно. Отсюда предложение о необходимости его совершенствования.

15. Совершенная аллокация с ее саморегулированием стихийно обеспечивает оптимизацию привлекаемых и размещаемыхресурсов, что связано с высокой информированностью участников и т.д. В несовершенной аллокации в каждом конкретном случае оптимизация выступает как результат продуманных управленческих решений и благоприятных внешних условий. В России качество менеджмента, включая банковский, оставляет желать лучшего. В связи с этим актуальны предложе-

ния, нацеленные на повышение качества управления и обоснованности принимаемых решений.

16. В модели совершенной аллокации экономические агенты су-веренны в принятии решений в отношении кредитования клиентов, в несовершенной - возникают разные степени зависимости, охватывающие даже крупных финансовых посредников. В России преобладают столичные банки, имеющие филиалы в регионах, они ставят их под определенный контроль, возникает асимметрия «банковской власти». Ограничение прав филиалов сдерживает их инициативу. Встает проблема балансирования прав головного банка и его филиалов.

17. Балансирование спроса и предложения в совершенной аллокации достигается в порядке стихийной самоорганизации. При несовершенной аллокации балансирование идет на основе сознательных действий участников, при этом не всегда эти действия сообразованы с объективными законами экономики. В России, как и во всем мире, идет процесс концентрации и централизации банковского капитала, что повышает их роль в экономике. Для РФ характерна несбалансированность кредитных ресурсов. В рамках данной темы мы высказываемся за существенное повышение роли государства в кредитном процессе (государственные инвестиции, субсидирование бюджетом процентной ставки по кредитам реального сектора и др.).

18. И совершенная, и несовершенная аллокация рассмотрены в рамках закрытой экономики. Однако ввиду глобализации и интеграции экономик разных стран необходимо учитывать иностранных участников. В России важно сохранить отечественный финансовый сектор, отсюда необходимы ограничения в отношении проникновения зарубежных капиталов в систему отечественных банков.

Во втором параграфе на основе теоретической модели аллокации кредитных ресурсов нами осуществлен анализ кредитной ситуации в России с ориентацией на промышленность как ведущую сферу экономики. Ценность анализа состоит в том, что он носит упорядоченный характер, теоретически обоснован, затрагивает ключевые условия и факторы кредитования реального сектора.

Нами сделаны выводы по каждому из 18 пунктов, но при этом сделан генеральный вывод, суть которого в том, что неблагополучие в функционировании кредитного канала перетока ресурсов в реальный сектор обнаруживается по каждому из направлений, т.е. неблагополучие носит тотальный характер. Другими словами, проблема «реконструкции» и налаживания нормальных кредитных отношений в России требует комплексного подхода. Наш анализ показывает, что с общетеоретических позиций наиболее проблемная тема —расхождение интересов участников кредитного процесса. Во-первых, предприятия заинтересо-

ваны в получении долгосрочных инвестиционных кредитов по низким процентным ставкам, а банки - в получении быстрых и высоких доходов. В настоящее время разница между средней ставкой кредитования и средней рентабельностью промышленности более 8 процентных пунктов. Средний срок предлагаемых российскими банками кредитов, с учетом Сбербанка, - 430 дней, без учета Сбербанка - 380 дней. Во-вторых, интерес отечественных банков связан с кредитованием высоконадежных заемщиков из экспортно-ориентированного сектора, однако последние предпочитают заимствования за рубежом по трем причинам: 1) меньшие ставки, 2)болыпие сроки, 3) крупные масштабы заимствования. Российские банки в 2002г. имели порядка 39 млрд, долларов на корреспондентских счетах в ЦБ РФ, которые можно было использовать на кредитование предприятий других отраслей промышленности, однако деньги в реальный сектор не идут из-за выясненного нами неблагополучия в сфере взаимодействия финансового и реального сектора.

Особо обращаем внимание на повышенные риски. Прежде всего, это связано с неопределенностью экономического развития (удельный вес убыточных предприятий в промышленности в 2002 г. составлял 45,1%, увеличившись на 5,8 процентных пункта по сравнению с предыдущим годом; степень износа оборудования в 2002 г. - 52,9%, что на 3 процентных пункта больше, чем в 2001г.). Все эти причины находятся внутри производственного сектора, что негативно отразилось на кредитовании. Так, объем просроченной ссудной задолженности промышленности по кредитам банков вырос в 2002 г. до 10 млрд руб.

Кроме того, мы указываем на чрезвычайно низкий уровень доверия, усиливаемый отсутствием должной спецификации прав собственности, и характерный для всех участников дефицит и противоречивость информации. Так, согласно результатам опроса, проведенного Институтом экономики переходного периода, доля компаний, доверяющих отчетности своих контрагентов (промышленных предприятий), колеблется от 43 до 85%. Отечественные предприятия представляют собой некий черный ящик, финансовые потоки которого спрятаны очень глубоко.

Проведя анализ кредитования промышленности в стране и обозначив наиболее значимые причины, сдерживающие этот процесс, в третьем параграфе мы выдвигаем блок деловых рекомендаций, но уже по шести укрупненным направлениям анализа. Это позволяет не просто снизить уровень абстракции в рассуждениях, но и сформулировать предложения обобщающего характера, зачастую имеющие комплексный характер. Среди них отметим следующие.

Во-первых, необходимо совершенствовать инфраструктуру кредитного рынка. Нами предлагается для восстановления равномерности размещения кредитных организаций на территории РФ стимулирование

создания филиальной сети крупными коммерческими банками. В тех же регионах, куда они не идут, необходимо создание филиалов государственных или муниципальных банков. Что касается степени участия иностранного капитала в банковской сфере, то она должна регулироваться государством. Кроме того, мы полагаем, что кредитным организациям нужно работать с опережением, расширяя ассортимент банковских услуг за счет более перспективных направлений.

Во-вторых, необходимы дополнительные меры для достижения сбалансированности спроса и предложения в отношении банковских услуг. По нашему мнению, ЦБ РФ должен отвечать не только за уровень инфляции в стране, но и за темпы экономического роста, тем самым будет достигаться адекватное развитие финансового и реального секторов экономики. Мы солидаризируемся с теми авторами, которые говорят о необходимости повысить роль банков в долгосрочном кредитовании. В связи с этим перспективна идея безотзывных вкладов и совершенствования деятельности Банка России в области денежно-кредитного регулирования.

На наш взгляд, в создавшейся ситуации в России проблема сбалансированности кредитных потоков не может быть эффективно решена без государственного кредитования и субсидирования процентной ставки по кредитам.

Мы предлагаем коммерческим банкам обратить внимание на новые возможности кредитования в связи с введением частной собственности на земельные участки, на которых расположены здания предприятий, тем более, что стоимость недвижимости в настоящее время имеет тенденцию к повышению. За счет этого можно было бы уменьшить требования к предприятиям-заемщикам в отношении коэффициентов, применяемых для расчета стоимости залога, упростить процедуру выдачи кредита. Мы указываем и на необходимость инициатив со стороны банков в предложении реальному сектору дополнительных услуг, связанных с составлением и оформлением инвестиционных проектов.

В-третьих, необходимо стимулировать банковскую конкуренцию. Здесь мы указываем на необходимость формирования государственной промышленной политики с определением ее приоритетов и создание упорядоченный системы банковского законодательства. Кроме того, целесообразно инициировать самим коммерческим банкам подготовку своих сотрудников в качестве специалистов в определенных отраслях народного хозяйства, что даст им дополнительные конкурентные преимущества.

В-четвертых, в отношении предпочтений со стороны агентов, представляющих предложение денежных средств, указываем на перспективность клиентского подхода к вкладчикам банка, необходимость

информационной открытости, формирования устойчивых связей «конкретный банк - конкретное предприятие» в рамках долгосрочного сотрудничества.

В-пятых, в отношении предпочтений со стороны агентов, представляющих спрос, можно предложить следующее. Для банков - это идея безотзывных вкладов, для заемщиков - получение всего набора необходимых банковских услуг. Поэтому перспективно предложение по диверсификации деятельности кредитных учреждений.

В-шестых, при рассмотрении специфических требований рынка к банковской деятельности мы предлагаем расширять практику страхования банковских вкладов, совершенствовать государственное регулирование и надзор, законодательство, рассматривать доверие как часть социально-экономической политики государства и т.д.

Анализ по этим шести узловым пунктам мы предлагаем использовать как определенную методику выработки деловых предложений, обращенной к кредитной сфере. Зерно предлагаемых нами рекомендаций заключается в необходимости организации взаимодействия между банками и предприятиями-заемщиками на основе усиливающихся тесных отношений, покоящихся на принципах компромисса интересов, предпочтении сиюминутной выгоды долгосрочному выигрышу, диверсификации операций и связей с тенденцией перерастания связей в партнерские отношения. Этот вывод вытекает из нашего исследования и представляет собой конкретный способ разрешения проблемы расхождения интересов участников кредитного процесса, который мы обозначили как центральный для нашей страны.

Полезность данной главы состоит в том, что на основе авторской теоретической модели аллокации кредитных ресурсов (с выделением совершенного и несовершенного типов) нами формулируются критерии, которые применимы для анализа кредитования реального сектора в стране, что позволяет определить причины, сдерживающие этот процесс и предложить меры по активизации кредитного канала.

В заключении сформулированы основные выводы диссертационного исследования и направления дальнейшего изучения данной темы.

По теме диссертационного исследования опубликованы следующие работы:

1. Соловьева О.В. Основные тенденции в финансировании промышленного производства / Научные труды студентов и аспирантов (проблемы экономической науки). Выпуск 1. - Иваново: Ивановский государственный университет, 2002. С. 144-149

2. Соловьева О.В. Проблемы кредитования реального сектора экономики / Тезисы докладов VI межрегиональной научной конференции

«Молодежь и экономика», том III 17-18 апреля 2002 г. Ярославль, ЯФВФЭУ,2002.СД5

3. Соловьева О.В. Совершенствование взаимодействия Банка России с коммерческими банками в сфере кредитования / Перспективы развития российской экономики: Межвузовский сборник научных трудов. Вып. №4 / Под. ред. кв.н., проф. С.А. Зоткина, д.э.н., проф. А.Б. Крутика - СПб.: СПб ВУС, 2002. С. 424-425

4. Соловьева О.В. К вопросу о реализации кредитно-инвестиционной стратегии банка / Молодая наука в классическом университете: Тезисы докладов научных конференций фестиваля студентов, аспирантов и молодых ученых, Иваново, 15-19 апреля 2002г.: В 6 ч. -Иваново: Иван. гос. ун-т, 2002. - 4.5. Пути решения проблем региональной экономики молодыми экономистами. С.75-76

5. Соловьева О.В. О государственной поддержке долгосрочного банковского кредитования / IV Московский Международный молодежный форум «Образование - Занятость - Карьера»: Сборник тезисов докладов участников научно-практической конференции «Мост в будущее» (27-30 октября 2002г.). - М: Изд-во Рос. экон. акад., 2003. С.71-72

6. Соловьева О.В. К вопросу о причинах, сдерживающих кредитование реального сектора / Банковская система и реальный сектор экономики. Труды 2-й Всероссийской научно-практической конференции, Иваново, 6 июня 2003г.- Иваново: Иван. гос. хим.-технолог. ун-т., 2003. С.29-34

7. Соловьева О.В. Проблемы и перспективы взаимодействия финансового и реального сектора экономики / Проблемы реформирования и развития экономики Центральных регионов России: Материалы региональной научно-практической конференции, Иваново, 19 февраля 2003 г. - Иваново: Ивановский государственный университет, 2003. С. 309-312

8. Соловьева О.В. К вопросу о финансовом и реальном секторах экономики / Актуальные проблемы развития экономики: Сборник материалов Международной научно-практической конференции. -Иваново: Иван. гос. хим.-технолог. ун-т., 2003. С. 196-198

9. Бабаев Б.Д, Соловьева О.В. Кредитный канал перетока денежных средств из финансового сектора в реальный сектор экономики: Научное издание. - Иваново: Ивановский государственный университет, 2004.74с.

Соловьева Ольга Викторовна

МЕХАНИЗМ ПЕРЕТОКА ДЕНЕЖНЫХ РЕСУРСОВ ИЗ ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА В РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР ЭКОНОМИКИ: КРЕДИТНЫЙ КАНАЛ

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Подписано в печать 12.05.2004. Печать плоская. Бумага писчая. Формат бумаги 60x84 1/16 Усл.печ.л.1,39.Уч. -изд. л. 1,2. Тираж 100 экз.

Издательство «Ивановский государственный университет» 153025 Иваново, ул. Ермака, 39

111938

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Соловьева, Ольга Викторовна

Введение.

Глава 1. Взаимодействие финансового и реального секторов экономики.

1.1. Реальный и финансовый сектор: разграничение понятий.

1.2. Каналы перетока денежных средств из финансового сектора в реальный сектор экономики. Место и роль кредитного канала.

1.3. Обзор точек зрения по проблематике взаимодействия финансового и реального секторов экономики в кредитном процессе.

Глава 2. Аллокация кредитных ресурсов: теоретический и практический аспекты.

2.1. Аллокация кредитных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики (совершенный и несовершенный типы).

2.2. Анализ аллокации кредитных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики в Российской Федерации.

2.3. Разработка комплекса деловых рекомендаций теоретического и прикладного значения в области кредитования.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Механизм перетока денежных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики: кредитный канал"

Актуальность темы в теоретическом и прикладном аспектах. В экономической литературе отсутствуют развернутые теоретические модели, которые могли бы выполнить задачу обозначения наиболее существенных условий и факторов, воздействующих на переток денежных средств из финансового сектора в реальный сектор экономики. Авторы научных работ, как правило, рассматривают лишь отдельные стороны данной проблемы. К тому же, чисто терминологически не всегда ясно, что подразумевается под «финансовым сектором», «финансовой системой» и «реальным сектором», существуют разночтения, исследователи не уделяют должного внимания теоретическому обоснованию этих понятий. В известной степени, белым пятном является классификация каналов перетока ресурсов из финансового в реальный сектор экономики, определение места и роли кредитного ресурса в системе каналов.

В России, несмотря на экономический рост, начавшийся в 1999 году, вопросы кредитования реального сектора остаются крайне злободневными. Возникла парадоксальная ситуация, когда, с одной стороны, финансовый сектор обладает избыточной ликвидностью, а с другой - реальный сектор до сих пор нуждается в инвестициях. Одна из задач теории - выдать исследователям целостные теоретические схемы, опираясь на которые можно эффективно исследовать ситуацию, сложившуюся в той или иной сфере в конкретный период, выяснить факторы, способствующие перетоку ресурсов, а также определить то, что тормозит этот процесс. Оценка современной кредитной обстановки в России, осуществленная на основе теоретически упорядоченной схемы, полезна в том смысле, что дает возможность в системе выявить как плюсы, так и минусы, а также предложить комплекс рекомендаций по активизации кредитования. Тема перетока кредитных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики является, таким образом, весьма актуальной и теоретически, и практически.

Степень разработанности проблемы. Сама тема аллокации ресурсов является центральной в экономике, однако, она не достаточно дифференцирована по каналам (направлениям) перетока. В научной литературе проблематика распределения ресурсов в экономике рассматривается в общем, принципиальном виде в связи с рыночными механизмами и сигналами (см. работы К. Мак-коннелла и С. Брю, П. Самуэльсона и другие обобщающие труды по экономике). Переток ресурсов из финансового в реальный сектор экономики рассматривается указанными авторами на уровне очень высокой абстракции. В центре оказываются два вопроса: один - тема сбережений и инвестиций, другой - проблема взаимосвязи денежного и товарного рынков.

Специфика постановки темы аллокации ресурсов Дж. Кейнсом связана с такими вопросами, как неполная занятость, эффективный спрос, воздействие нормы процента на инвестиционный процесс, первоначальный инвестиционный толчок, предельная склонность к потреблению, предельная склонность к сбережению, предельная норма процента, предельная норма капитала и др. С точки зрения рассматриваемой проблемы центральный вопрос у Дж. Кейнса -это эффективный спрос и инвестиции.

Сравнительно широко в политико-экономической литературе ставится тема межотраслевого перелива капитала, при этом ведущая роль отводится показателю средней нормы прибыли (К. Маркс, С. Выгодский, А. Изюмов, Л. Правоторова). Эти проблемы анализируются в рамках межотраслевой конкуренции.

Проблема аллокации, в связи с сильным влиянием идей монетаризма, нередко трактуется в рамках «пересечения финансового и реального секторов», когда рынок денег и рынок товаров совместно находятся в положении равновесия, при этом наблюдается прямая зависимость национального дохода от нормы процента (Дж. Хикс, Э. Долан и др.).

Аллокационный процесс как переток ресурсов из фондового рынка в реальный сектор рассмотрен А. Кособуцким. Исследование проводится путем определения индикаторов, стимулов, механизмов и барьеров аллокации.

Переток кредитных ресурсов из финансового в реальный сектор экономики рассматривается как форма движения ссудного капитала (К. Маркс, В.

Ленин, Р. Гильфердинг, И.Трахтенберг, Э. Брегель, А. Аникин и др.). Сам кредит представлен в системе определенных понятий с акцентом на такие вопросы, как природа и источники кредита, принципы и формы кредитования, кругооборот кредитных ресурсов и др. В рамках политической экономии также специально рассматривается вопрос о банковском капитале и банковском проценте.

Институциональная экономика непосредственно вопросы кредита как самостоятельной области изучения не рассматривает. Ее основные аспекты изучения - это банки (как институты), правила, нормы и обычаи. Институцио-налисты ограничиваются самыми общими суждениями об условиях и факторах экономического роста, а они важны для понимания темы аллокации ресурсов (А. Шаститко, Р. Капелюшников, В.Новиков и др.).

Взаимодействие финансового и реального сектора в кредитном процессе рассматривается рядом авторов с той или иной позиции как в целом, так и применительно к России. Обзор точек зрения по данному вопросу представлен в главе 1 нашей диссертации.

Обращение к литературе показывает, что наиболее серьезно разработаны чисто финансовые аспекты кредитования отраслей народного хозяйства такие, как аккумуляция свободных денежных средств коммерческими банками, условия и порядок предоставления кредитов, виды кредитования, процедуры возврата кредитов (О.И. Лаврушин, В.И. Колесников, Л.П. Кроливецкая, В.А. Москвин, И.В. Пещанская и др.).

Вместе с тем, в настоящее время вне поля зрения оказались классификация каналов перетока денежных средств из финансового в реальный сектор экономики, факторы, воздействущие на переток кредитных ресурсов, причины, сдерживающие эффективную аллокацию кредитных ресурсов в нашей стране. Существует необходимость обобщающих работ политэкономического характера, позволяющих ставить вопросы аллокации ресурсов путем разработки развернутых теоретических моделей.

Недостаточная теоретическая разработанность вопроса перетока денежных ресурсов из финансового сектора в реальный и практическая необходимость его совершенствования предопределили выбор темы диссертационной работы.

Цели и задачи исследования. Основной целью диссертационного исследования является теоретическое и методологическое определение условий и факторов рационального перетока кредитных ресурсов из финансового в реальный сектор экономики.

Исходя из цели исследования, в диссертации поставлены следующие задачи:

• уточнить понятия "финансовый сектор" и "реальный сектор", представить их четкое разграничение с определенных методологических позиций;

• систематизировать основные каналы перетока денежных средств из финансового сектора в реальный сектор экономики;

• рассмотреть и проанализировать существующие в экономико-теоретической литературе подходы на взаимодействие финансового и реального секторов экономики в процессе кредитования;

• разработать теоретическую модель перетока кредитных ресурсов в отрасли народного хозяйства (совершенная и несовершенная аллокация в рамках применяемой нами терминологии);

• проанализировать банковское кредитование промышленности в России на основе модели аллокации кредитных ресурсов;

• опираясь на авторскую теоретическую модель аллокации кредитных ресурсов и исходя из цели стимулирования перетока кредитных ресурсов в реальный сектор экономики, разработать блок деловых предложений применительно к Российской Федерации.

Теоретической основой исследования послужили труды российских и зарубежных ученых-экономистов в области политической экономии, финансов, кредита и банковского дела.

Информационной базой исследования являются материалы Центрального Банка Российской Федерации, Госкомстата РФ, нормативные и правовые акты Российской Федерации. Также использовались материалы периодической печати и информационных агентств, в том числе распространяемые через Интернет, информация, полученная из личных контактов с банковскими работниками и работниками предприятий-заемщиков.

Методологическая база исследования. В диссертационном исследовании использованы диалектический метод, содержательный, функциональный, дихотомический, институциональный, системный подходы, метод аналогий, метод сравнений, метод классификаций, приемы моделирования и др.

Объектом исследования является взаимодействие финансового и реального секторов экономики России. Предметом исследования является переток денежных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор, с акцентом на кредитный канал, при этом рассматриваются отношения, взаимодействия и механизм этого перетока.

В диссертации решена следующая научная задача: с одной стороны, на основе разграничения финансового и реального секторов экономики разработана теоретическая модель аллокационного механизма кредитных ресурсов (с выделением его совершенного и несовершенного типов), с другой - на ее основе проведен анализ кредитной ситуации в России, выявлены причины, сдерживающие кредитование реального сектора России, а также предложен блок деловых рекомендаций по активизации кредитной деятельности в нашей стране.

Указанная теоретическая модель представляет собой иную интерпретацию совершенной и несовершенной конкуренции с ориентацией на переток кредитных ресурсов в реальный сектор экономики.

Характер исследования. Исследование носит политико-экономический характер как с точки зрения постановки вопроса и изложения материала, так и с точки зрения полученных выводов и разработанных положений, выносимых на защиту.

Основные выводы диссертации, лично полученные автором и обладающие признаками новизны и полезности.

1. Уточнены понятия «финансового» и «реального» секторов экономики. Эта тема в изученной нами литературе не является предметом специальных исследований и часто подается в "размытом виде". Для уточнения понятий "финансовый" и "реальный" сектор экономики мы используем содержательный, функциональный, институциональный и дихотомический подходы. Уточнение термина «финансовый сектор» заключается в том, что в него (с институциональной позиции) кроме банковского и парабанковского секторов (финансово-кредитных учреждений) включен также и финансово-бюджетный сектор (государственные органы, которые занимаются формированием и распределением средств государственного бюджета и внебюджетных фондов всех уровней). Аргументирована необходимость двойного использования понятия реального сектора - в «узком» и в «широком» смысле слова.

2. Классифицированы каналы перетока денежных средств из финансового в реальный сектор экономики с двух позиций: с точки зрения содержания потоков денежных средств (это политэкономическое суждение) и с точки зрения институтов, их предоставляющих (это институциональный подход).

3. Предложена классификация существующих точек зрения, проведенная по признаку взаимодействия финансового и реального секторов экономики в процессе кредитования. В основе разграничения лежит принцип «содержательного своеобразия» взглядов исследуемых авторов.

4. Введены в научный оборот понятия «совершенной» и «несовершенной» аллокации, разработанные применительно к кредитным ресурсам. Установлено, что при совершенной аллокации оптимальное распределение ресурсов осуществляется стихийным образом в соответствии с рыночными сигналами. При несовершенной аллокации наряду с рыночными присутствуют и нерыночные сигналы, поэтому оптимальное распределение ресурсов достигается при активном участии крупных структур, государства. В этом случае можно говорить о сочетании стихийности с элементами планомерности.

5. Сформулирована «сдвоенная» теоретическая модель аллокации с акцентом на кредитный канал перетока ресурсов из финансового в реальный сектор (совершенный и несовершенный типы). Она является в значительной степени абстрактной и основывается на положениях политической экономии, экономике и институционализма. Нами обозначено 18 позиций, которые в совокупности могут служить методической основой анализа кредитной ситуации в стране.

6. На основе абстрактной теоретической модели аллокации кредитных ресурсов проведен анализ кредитной ситуации в России и выявлены причины, сдерживающие кредитование реального сектора. Среди них основными являются: расхождения интересов участников кредитного процесса, высокие риски, низкий уровень доверия, которые в совокупности обусловлены отсутствием должной спецификации прав собственности и непрозрачностью информации.

7. Исходя из анализа кредитования реального сектора в России, проведенного на основе нашей теоретической модели, разработан блок деловых предложений по активизации кредитного процесса в РФ. Это осуществлено с опорой на шесть укрупненных направлений анализа: 1) кредитная инфраструктура; 2) спрос, предложение и цена банковских услуг; 3) механизм конкуренции; 4) предпочтения участников со стороны предложения денежных средств; 5) предпочтения участников со стороны спроса на заемные средства; 6) специфические требования рынка к банковской деятельности. Анализ по этим шести узловым пунктам мы рассматриваем как определенную схему по выработке деловых предложений, обращенных к кредитной сфере.

Общая логика исследования выглядит следующим образом. Сначала была решена двуединая задача. С одной стороны, уточнены понятия: реальный и финансовый сектор экономики, с другой - классифицированы каналы перетока денежных средств из финансового сектора в реальный сектор с акцентом на кредитный канал. Затем последовательно рассмотрены три группы вопросов, вытекающие друг из друга: выполнена теоретическая модель перетока кредитных ресурсов, проведен на ее основе конкретный анализ кредитования в

РФ с определенными выводами, который естественным образом перетекает в блок деловых рекомендаций.

Теоретическая и практическая значимость работы. Теоретические результаты диссертационного исследования могут использоваться в изучении методологии кредитного процесса как в высших учебных заведениях, так и в научно-исследовательских институтах. Материалы, представленные в диссертации, могут использоваться при написании курсовых и дипломных работ, а также при преподавании дисциплин «Экономическая теория», «Финансы, денежное обращение и кредит», «Организация денежно-кредитного регулирования».

Практическая значимость работы состоит в том, что положения и выводы представленной диссертации могут использоваться при анализе мер денежно-кредитного регулирования и выработке ряда решений в этой области Банком России и прочими органами исполнительной и законодательной власти. В частности, основные положения диссертации могут быть использованы при а) рассмотрении экономических последствий решений в области кредитного регулирования экономики; б) разработке законодательных актов, связанных с кредитованием реального сектора экономики. Кроме того, деловые рекомендации, предложенные в диссертации, при их реализации могут способствовать активизации кредитования в нашей стране.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения, научные выводы и результаты, полученные в ходе диссертационного исследования, прошли апробацию в выступлениях на научно-практических конференциях: научной конференции ИвГУ в рамках проводимого фестиваля студентов, аспирантов и молодых ученых (ИвГУ, 15-19 апреля 2002г.), Второй Всероссийской научно-практической конференции (ГУ Банка России по Ивановской области, 6 июня 2003г.), Международной научно-практической конференции (ИГХТУ, ноябрь 2003г.), а также на VI межрегиональной научной конференции в г. Ярославле (ЯФВФЭУ, 17-18 апреля 2002г.), Международной научно-практической конференции в г. Москве (МАИ, РЭА им. Плеханова, 27

30 октября 2002г.), межвузовских семинарах аспирантов и соискателей при кафедре политической экономии ИвГУ. По результатам диссертационного исследования опубликовано 9 работ.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, двух глав, заключения, библиографии и приложений.

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Соловьева, Ольга Викторовна

Выводы по главе 2, обладающие существенными признаками новизны и полезности и выносимые на защиту.

1. Мы не просто актуализируем тему аллокации кредитных ресурсов, но и обосновываем эту тему как серьезную научную задачу, имеющую и теоретическое, и прикладное значение. То обстоятельство, что в современных условиях в России даже при известном экономическом подъеме, начавшемся в 1999г., заметно нарушен процесс кредитования народного хозяйства, как раз и дает основание утверждать, что наша тема не только может быть, но и должна быть предметом пристального внимания как теоретиков, так и практиков.

2. Опираясь на известное понятие аллокации ресурсов, мы вводим производный от него термин «аллокация кредитных ресурсов», этот термин становится для нас ключевым. Вместе с тем, мы этот термин раскрываем через суждения о перетоке кредитных ресурсов из финансового сектора в реальный, данное понятие становится для нас устойчивым и проходит через всю работу. Именно такие переходы от одного термина к другому оказываются достаточно конструктивными и позволяют решить, в конечном счете, поставленную нами задачу анализа кредитной ситуации в стране на базе предложенной теоретической модели.

3. При разработке теоретической модели алокации кредитных ресурсов, которую мы затем представляем как в совершенном, так и несовершенном виде, мы опираемся на существующую в экономике абстрактно-логическую модель совершенной конкуренции. В данной модели рассмотрены условия и факторы функционирования рыночной системы в режиме самоорганизации с четкой ориентацией участников на рыночные сигналы, прежде всего на систему относительных цен. Поскольку эта модель чрезвычайно абстрактна и дает возможность получить самые общие выводы, постольку мы ее усовершенствовали путем введения целого ряда характеристик, при этом опирались на многие положения современного институционализма и политической экономии. В литературе нам не встречалась подобного рода теоретическая модель. Общее представление модели, ее составляющих дает схема, которая приведена в Приложении 2.

4. На наш взгляд, предлагаемая нами теоретическая модель аллокации кредитных ресурсов, фиксирующая условия и факторы, соблюдение которых является условием процесса нормального перетока ресурсов в реальный сектор, теоретически состоятельна вследствие того, что она, покоясь на положениях политической экономии, экономике и институционализма, дает упорядоченный, системный, общий взгляд на рассматриваемую нами тему. Сама корректность модели нами проверяется в параграфе втором, где она служит базой и вместе с тем инструментом анализа кредитной ситуации в России в современный период. Более того, на ее основе выявляются причины кризисной ситуации в кредитной сфере. Эта модель, в конечном счете, служит цели разработки пакета деловых предложений, что уже выполнено в параграфе 3.

5. Мы различаем совершенную аллокацию кредитных ресурсов (она предстает в нашей работе как система абстрактно-логических постулатов, которые в современной экономике не работают, но важны для теоретического моделирования) и несовершенную аллокацию кредитных ресурсов, которая гораздо ближе стоит к реалиям сегодняшней жизни, но также рассматривается нами как определенная совокупность теоретических положений. Две формы аллокации отличаются друг от друга не только уровнем абстрагирования (допущения второй формы ближе к реальной жизни), но и типами механизмов. Так, в нашем понимании механизм несовершенной алокации кредитных ресурсов наряду с рыночными, как превалирующими, включает и нерыночные сигналы, поэтому тема оптимизации кредитного процесса рассматривается с учетом сигналов как рыночного, так и нерыночного характера.

6. Своеобразие нашей теоретической модели заключается в том, что мы выделяем в ней две плоскости, а именно: плоскость совершенной аллокации и плоскость несовершенной аллокации. Такой подход в содержательном отношении достаточно продуктивен, ибо в нем содержатся сильные элементы сопоставимости. Кроме того, в данном случае мы можем говорить о развитии процессов и явлений, видеть их переходы и изменения.

7. На основе теоретической модели аллокации кредитных ресурсов, где выделено 18 позиций, нами осуществлен анализ кредитной ситуации в России с ориентацией на промышленность, которую мы понимаем, как ведущую сферу реального сектора. Ценность этого анализа состоит в том, что он носит упорядоченный характер, теоретически обоснован, затрагивает ключевые условия и факторы кредитования реального сектора. Мы по существу предлагаем методику анализа кредитной ситуации в стране, рассматривая в качестве индикаторов указанные 18 позиций.

8. Нами сделаны выводы в ходе анализа кредитной ситуации в России по каждому из 18 пунктов, но при этом сделан генеральный вывод, суть которого в том, что неблагополучие в функционировании канала перетока ресурсов из финансового в реальный сектор обнаруживается по каждому из направлений, т.е. это неблагополучие носит тотальный характер.

9. Из указанного следует, что проблема «реконструкции» и налаживания нормальных кредитных отношений в России требует комплексного подхода. Наш анализ показывает, что с общетеоретических позиций наиболее проблемная тема — расхождение интересов участников кредитного процесса, при этом возникают некоторые парадоксальные явления, например, предприятия, испытывающие нужду в кредитных ресурсах, сдерживают, или даже избегают заимствования, опасаясь полного или частичного захвата предприятия.

10. Вместе с тем, мы пришли к выводам, что вторым, третьим и четвертым фактором кредитного неблагополучия в стране являются повышенные риски (усугубляемые большой просроченной кредиторской и дебиторской задолженностью), чрезвычайно низкий уровень доверия в стране, усиливаемый отсутствием должной спецификации прав собственности и характерный для всех участников дефицит информации. Объективно непрозрачность информационных потоков - есть средство ухода от налогов, обмана партнеров, усиления эксплуатации персонала.

11. Проведя анализ кредитной ситуации в стране и обозначив наиболее значимые причины, мы выдвигаем блок деловых предложений, но уже опираясь на шесть укрупненных направлений анализа. Это позволяет не просто снизить уровень абстракции в рассуждениях, но сформулировать предложения обобщающего характера, зачастую имеющие комплексный характер. Анализ по этим шести узловым пунктам мы призваны рассматривать как определенную схему или методику выработки деловых предложений, обращенных к кредитной сфере. Зерно предлагаемых нами рекомендаций заключается в необходимости организации взаимодействия между банками и предприятиями-заемщиками на основе усиливающихся тесных отношений, покоящихся на принципах компромисса интересов, предпочтении сиюминутной выгоды долгосрочному выигрышу, диверсификации операций и связей с тенденцией перерастания связей в партнерские отношения. Этот вывод вытекает из нашего исследования и представляет собой конкретный способ разрешения проблемы расхождения интересов участников кредитного процесса, который мы обозначили как центральный для нашей страны.

Заключение

Процесс перетока денежных ресурсов из финансового в реальный сектор экономики является необходимым фактором формирования рыночной экономики и важным элементом структурной перестройки промышленности в ходе реформ. Только с появлением условий для его осуществления возникают предпосылки для подъема экономики и ее устойчивости. Экономическая наука не уделяет много внимания взаимодействию финансового и реального секторов экономики, содержательно эти понятия не определены, по крайней мере, нет четких определений финансового и реального секторов экономики.

Мы уточняем понятия финансового и реального секторов экономики с помощью четырех методологических подходов: дихотомического, содержательного, функционального и институционального.

Финансовый и реальный секторы взаимодействуют друг с другом. Мы рассмотрели один из аспектов этого взаимодействия — переток денежных ресурсов из финансового в реальный сектор экономики. В ходе исследования были определены основные каналы этого перетока. Их можно классифицировать по двум основаниям: с точки зрения назначения потоков и с точки зрения институтов, предоставляющих эти ресурсы. По первому основанию выделены следующие виды каналов: кредитный, страховой, фондовый, паевой, венчурный и другие. По второму основанию каналы перетока выглядят следующим образом: бюджетный, банковский, парабанковский.

Кредитный канал является основным в перетоке ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики. В связи с ним, а точнее по поводу взаимодействия финансового и реального секторов экономики в кредитном процес-^ се, нами выделены 10 основных теорий:

1. Теория ссудного капитала (К. Маркс, Р. Гильфердинг, В.Ленин, И. Трах-тенберг, Э. Брегель, А. Аникин, 3. Атлас и др.).

2. Кейнсианская теория инвестиций (Цж. Кейнс, Р. Харрод и др.).

3. Эволюционная теория (Й. Шумпетер и др.).

4. Институционально-эволюционная теория взаимодействия финансового и реального сектора (Я. Сергиенко и др.).

5. Теория асимметрии информации в кредитном процессе (С. Фазари, А.М. Вариато, Дж. Гринвуд, Б. Йованович и др.).

6. Теория равновесия в финансовой и производственной системах (Дж.Р. Хикс, Э. Долан, А. Анашкин и др.).

7. Теория интеграции банковского и промышленного капитала в кредитном процессе (А.Г. Мовсесян, МЛ. Андриевский, Е.В. Наумова и др.).

8. Теория участия государства в кредитном процессе (С. Глазьев, В. Горегляд, А. Басов и др.).

9. Теория законодательного упорядочения системы кредитования в РФ (С.А. Андрюшин, А.П. Горшков, Т.М.Рыскина и др.).

10. Теория дополнительных источников кредитования в России (Я.Н. Дубенец-кий, А.Ф. Бородин и др.).

Процесс перетока денежных ресурсов из финансового в реальный сектор экономики охарактеризован нами через понятие аллокации кредитных ресурсов, причем аллокация может быть совершенного и несовершенного типа.

Сдвоенная модель аллокации кредитных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики строится на основе следующих критериев:

1. Участники, их интересы и предпочтения.

2. Численность агентов и степень равномерности их размещения.

3. Однородность / неоднородность продукта.

4. Степень полноты и симметричности информации.

5. Степень свободы входа на рынок и выхода из него.

6. Конкуренция /монополия.

7. Степень государственного участия в кредитной сфере.

8. Характеристика экономического пространства, в котором функционируют агенты.

9. Спецификация прав собственности.

10. Степень дискриминации клиентов.

11. Степень доверия на кредитно-депозитном рынке.

12. Риски.

13. Трансакционные издержки / выгоды.

14. Гарантии возврата кредита, его целевого использования и др.

15. Механизм оптимизации привлекаемых и размещаемых ресурсов.

16. Мера принятия самостоятельных решений.

17. Спрос, предложение кредитных ресурсов, их балансирование.

18. Иностранные участники.

Сравнение ситуации в РФ с моделью аллокации кредитных ресурсов показало, что для нашей страны характерен несовершенный тип аллокации кредитных ресурсов. Для устранения причин деформации разработан ряд деловых предложений по 6 укрупненным направлениям: 1) кредитная инфраструктура; 2) спрос, предложение и цена банковских услуг; 3) механизм конкуренции; 4) предпочтения участников со стороны предложения денежных средств; 5) предпочтения участников со стороны спроса на заемные средства; 6) специфические требования рынка к банковской деятельности.

Эти предложения обобщающего характера, зачастую имеющие комплексный характер. Среди них отметим следующие.

Во-первых, необходимо совершенствовать инфраструктуру кредитного рынка. Нами предлагается для восстановления равномерности размещения кредитных организаций на территории РФ стимулирование создания филиальной сети крупными коммерческими банками. В тех же регионах, куда они не идут, необходимо создание филиалов государственных или муниципальных банков. Что касается степени участия иностранного капитала в банковской сфере, то она должна регулироваться государством. Кроме того, мы полагаем, что кредитным организациям нужно работать с опережением, расширяя ассортимент банковских услуг за счет более перспективных направлений.

Во-вторых, необходимы дополнительные меры для достижения сбалансированности спроса и предложения в отношении банковских услуг. По нашему мнению, ЦБ РФ должен отвечать не только за уровень инфляции в стране, но и за темпы экономического роста, тем самым будет достигаться адекватное развитие финансового и реального секторов экономики. Мы солидаризируемся с теми авторами, которые говорят о необходимости повысить роль банков в долгосрочном кредитовании. В связи с этим перспективна идея безотзывных вкладов и совершенствования деятельности Банка России в области денежно-кредитного регулирования.

На наш взгляд, в создавшейся ситуации в России проблема сбалансированности кредитных потоков не может быть эффективно решена без государственного кредитования и субсидирования процентной ставки по кредитам.

Мы предлагаем коммерческим банкам обратить внимание на новые возможности кредитования в связи с введением частной собственности на земельные участки, на которых расположены здания предприятий, тем более, что стоимость недвижимости в настоящее время имеет тенденцию к повышению. За счет этого можно было бы уменьшить требования к предприятиям-заемщикам в отношении коэффициентов, применяемых для расчета стоимости залога, упростить процедуру выдачи кредита. Мы указываем и на необходимость инициатив со стороны банков в предложении реальному сектору дополнительных услуг, связанных с составлением и оформлением инвестиционных проектов.

В-третьих, необходимо стимулировать банковскую конкуренцию. Здесь мы указываем на необходимость формирования государственной промышленной политики с определением ее приоритетов и создание упорядоченный системы банковского законодательства. Кроме того, целесообразно инициировать самим коммерческим банкам подготовку своих сотрудников в качестве специалистов в определенных отраслях народного хозяйства, что даст им дополнительные конкурентные преимущества.

В-четвертых, в отношении предпочтений со стороны агентов, представляющих предложение денежных средств, указываем на перспективность клиентского подхода к вкладчикам банка, необходимость информационной открытости, формирования устойчивых связей «конкретный банк - конкретное предприятие» в рамках долгосрочного сотрудничества.

В-пятых, в отношении предпочтений со стороны агентов, представляющих спрос, можно предложить следующее. Для банков — это идея безотзывных вкладов, для заемщиков — получение всего набора необходимых банковских услуг. Поэтому перспективно предложение по диверсификации деятельности кредитных учреждений.

В-шестых, при рассмотрении специфических требований рынка к банковской деятельности мы предлагаем расширять практику страхования банковских вкладов, совершенствовать государственное регулирование и надзор, законодательство, рассматривать доверие как часть социально-экономической политики государства и т.д.

В качестве возможных направлений для дальнейшего исследования темы мы считаем необходимым назвать следующие:

- специальные исследования, касающиеся как проблематики разграничения финансового и реального секторов экономики, так и их взаимодействия;

- содержательный анализ каждого из каналов перетока денежных ресурсов, определение взаимосвязей между ними и тенденций взаиморазвития;

- специальные исследования в области разграничения «финансового сектора» и «финансовой системы»;

- разработка политэкономических принципов взаимодействия финансового и реального секторов экономики;

- использование модели аллокации кредитных ресурсов для анализа определенного вида кредитования.

Диссертация: библиография по экономике, кандидата экономических наук, Соловьева, Ольга Викторовна, Иваново

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации: ФЗ от 31.07.1998 г. №145-ФЗ // Российская газета. 1998. №153-154 (12 августа 1998 г.)

2. Федеральный закон «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» №177-ФЗ от 23.12.2003. Ст. 11 // Парламентская газета. №242-243 от 31.12.2003. С.15-35

3. Адамова К.Р. Развитие банковского сектора России в 2001-2002 гг.// Бизнес и банки. 2002. №36(618) сентябрь. С.1-3

4. Азаров М.В. О влиянии форм кредита на деловую активность фирмы // Бизнес и банки. 2002. №14(596) апрель. С.3-6

5. Азоев Г.Л. Конкуренция: анализ, стратегия и практика. М.: ИНФРА-М, 1996.-215с.

6. Анашкин А.К. Механизм стабилизации национальных финансов / А.К. Анашкин. М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2002. — 190с.

7. Англо-русский словарь / Под ред. О.С. Ахмановой, Е.А. Уилсон. — М.: Русский язык, 1994. 326 с.

8. Андрианов В.Д. Россия: экономический и инвестиционный потенциал. — М.: ОАО «Издательство «Экономика», 1999.-662 с.

9. Аникин А.В. Кредитная система современного капитализма. — М.: Издательство "Наука", 1964. 434с.

10. Аникина И. Плечо подставит государство // Банкир. 2002. №10(80). С. 19-20

11. Ануреев C.B. Политика банков по формированию кредитных ресурсов // Бизнес и банки. 2001. №16 (546) апрель. С. 1-2

12. Астафьев А. Партнерство ради процветания. Как решить проблемы кредитования реального сектора // Банковское обозрение. 2003. № 2. С. 36-40

13. Атлас 3. Очерки из истории денежного обращения в СССР. — М.: Госфин-издат, 1951.- 415с.

14. Афанасьев В. Сочи становится "русским Давосом" // Финансы России. 2003. №9. С.20

15. Афанасьева О.Н. О современной системе краткосрочного банковского кредитования // Бизнес и банки. 2002. №34-35(616-617) август. С. 1-3

16. Бабичева Ю, Черных С. «Реальный сектор», банки и инфляция // Вопросы экономики. 2003. №2. С. 134-136

17. Бажан А. Да не оскудеет сектор предпринимательства! // Банкир. 2002. №10(80). С.21-23

18. Банковские системы в реформирующихся экономиках. Россия в контексте зарубежного опыта С.-Перербург, ДБ, 2001. — 747 с.

19. Банковское дело: Учебник / Под ред. проф. В.И. Колесникова, проф. Л.П. Кроливецкой. — М.: Финансы и статистика, 1995.- 480 с.

20. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. — М.: «Экзамен», 2000. 384 с.

21. Баринов А. Кредитование инвестиционных проектов: макроэкономический аспект снижения рисков // Финансовый бизнес. 2002. №1 (январь-февраль). С.13-15

22. Барон Л., Захарова Т. Диспропорции в развитии банковского и нефинансового секторов экономики России // Вопросы экономики. 2003. №3. С.103-111

23. Басов А.И. Финансово-кредитное регулирование инвестиционного процесса в России. — М.: Финансы и статистика, 2002. — 208 с.

24. Баско В.Н., Писанова Л.Н. Банки и предприятия: информационный обмен и сотрудничество //Деньги и кредит. 2003. №11. С.35-40

25. Батяева А. Масштабы неинвестирования в промышленности // Вопросы экономики. 1999. №10. С.85-91

26. Большая книга по экономике / Пер. с нем. В. Годфрида. М.: ТЕРРА, 1997. - 736 с.

27. Большой экономический словарь / Под ред. А.Н. Азраиляна. — 5-е изд. доп. и перераб. М.: Институт новой экономики, 2002.- 1280с.

28. Борискин A.B., Тарабцев A.A., Тарушкин А.Б., Томилин Д.А. Деньги. Кредит. Банки: Учебное пособие. СПб.: Специальная Литература, 1999.-151 е.

29. Бородин А.Ф. О роли банковского сектора в обеспечении устойчивости роста экономики // Деньги и кредит. 2003. №6. С. 15-21

30. Брать взаймы выгоднее у Ротшильдов, чем в ЦБ // Торгово-промышленные ведомости. 2002. № 9-10(245-246) С. 22

31. Брегель Э.Я. Ссудный капитал и кредит. — М.: Государственное издательство политической литературы, 1955.- 136 с.

32. Бюллетень банковской статистики. 2004. №3 — 125 с.

33. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ./ Гл. ред. серии Я.В. Соколов. М.: Финансы и статистика, 2001. — 800 с.

34. Волошин И.В. Учет фактора времени при расчете лимита кредитования с помощью VaR-технологии // Бизнес и банки. 2001. №10 (540) март. С. 1-2

35. Гамза В.А. Бюро кредитных историй или как поставить точку в этой истории // Банковское дело. 2002. №11. С. 10-13

36. Гамза В.А. Малые и средние предприятия: финансово-кредитные проблемы развития // Банковское дело. 2003. №6. С.8-10

37. Гильфердинг Р. Финансовый капитал. М.: «Издательство социально-экономической литературы», 1959 — 491с.

38. Глазьев С. Пути преодоления инвестиционного кризиса // Вопросы экономики. 2000. №11. С.13-26

39. Глазьев С. Центральный банк против промышленности России // Вопросы экономики. 1998. №2. С. 37-50

40. Глисин Ф. Инвестиционная активность промышленных предприятий в 2003 году//Общество и экономика. 2004. №1. С. 18-32

41. Глоссарий. Ру: экономические и финансовые словари / http:// encycl.yandex.ru/cgi-bin/art.pl?art

42. Горегляд В. Банковский капитал должен работать на экономику // Банковское обозрение. 2002. №6(36). С.5

43. Государственная политика в промышленном комплексе России и его трансформация в период реформ (доклад Минпромнауки и МАЦ) // Вопросы экономики. 2002. №6. С.92-108

44. Гришанова O.A. Бюджетная система Российской Федерации: Учеб. пособие— Иваново: Иван. гос. ун-т, 2002. — 250 с.

45. Гудков Ф. Кредит под вексель заемщика: актуальность и преимущества для банка // Банковское обозрение. 2002. №4 (34). С.43

46. Гузов Ю.Н. Организационные формы ссудного капитала и противоречия их развития в условиях НТР. Автореферат. — Ленинград, 1986.

47. Гуревич М.И., Горшков О.В. Предложения по развитию банковского сектора России // Банковское дело. 2003. №1. С.16-18

48. Гуртов В.К. Инвестиционные ресурсы. М.: «Экзамен», 2002. — 384 с.

49. Демичев А. Банковский сектор и экономика // Экономист. 2001. №11. С.57-58

50. Долан Э.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / Под общ. ред. В. Лукашевича, М. Ярцева. — СПб., 1994. — 496с.

51. Дубенецкий Я.Н. Активная промышленная политика: безотлагательная необходимость // Проблемы прогнозирования. 2003. №1. С. 13-25

52. Егорова Н.Е., Смулов А.М. Предприятия и банки: Взаимодействие, экономический анализ, моделирование: Учеб.-практ. пособие. — М.: Дело, 2002. — 456 с.

53. Ершов М. О финансовых механизмах экономического роста // Вопросы экономики. 2002. №12. С.4-16

54. Жданова И.Ф., Вартумян Э.Л. Англо-русский экономический словарь. — М.: Русский язык, 1995. — 568с.

55. Завгородная М. Процессы глобализации в банковском деле // Экономист. 2003. №8. С.83-88

56. Захаров B.C. Реформе кредитно-денежной системы 15 лет // Деньги и кредит. 2003. №8. С.7-14

57. Игнатьев А. Невозвращенные кредиты // Банковское обозрение. 2002. №8 (38). С.58-61

58. Изюмов А.И. США: норма прибыли и экономика — М.: «Наука», 1988. -140с.

59. Ильясов С.М., Бацина С.Ю., Цапиева O.K. Взаимодействие банковского сектора и реальной экономики региона // Деньги и кредит.2003. №7. С.35-38

60. Иродова Е.Е. Акционерные общества: объективные основы, двойственная природа, российская специфика и адаптационные возможности: Монография. М., Иваново: МФК, Изд-во ИвГУ, 2002. - 242 с.

61. Капелюшников Р. Экономическая теория прав собственности. М.: ИМЭМО, 1990-215 с.

62. Кашин Ю.И. О кредите, кредитно-денежной политике и роли Банка России // Деньги и кредит. 2003. №7. С.47-51

63. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. — М.: Издательство «Прогресс», 1978. 494 с.

64. Клепач А., Лепетиков Д. Новые тенденции в российских финансах // Банковское обозрение. 2002. №4. С.32-35

65. Клепач А., Лепетиков Д. Российские банки на перепутье // Банковское обозрение. 2002. №8 (38). С.12-16

66. Клепач А., Смирнов С., Пухов С., Ибрагимова Д. Экономический рост России: амбиции и реальные перспективы // Вопросы экономики. 2002. №8. С.4-20

67. Климов А.Г., Яковлев С.А. Конкуренция на рынке банковских услуг Мурманской области // Деньги и кредит. 2003. №7. С.39-41

68. Ковзанадзе И. Системные банковские кризисы в условиях финансовой глобализации // Вопросы экономики. 2002. №8. С. 89-95

69. Ковзанадзе И. Финансовая сфера: пути выхода из кризиса // Экономист. 2003, №6. С.33-36

70. Коммерческие банки / Рид Э., Коттер Р., Гилл Э. и др.; пер. с англ. Под ред. В.М. Усоскина. 2-е изд. - М.: СП «Космополис», 1991. - 314с.

71. Коркин В. Структура ссудного рынка и ее посткризисная динамика // Финансовый бизнес. 2001. №Ю. С.12-18

72. Корнай Я. Честность и доверие в переходной экономике // Вопросы экономики. 2003. №9. С.6-12

73. Кособуцкий А.В. Фондовый рынок и аллокация ресурсов.- Иваново: «Ивановский государственный университет», 2000.- 54 с.

74. Крючкова Й.П., Сапъян М.Ю. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики и особенности его функционирования в российской экономике // Банковское дело. 2003. №9. С.6-13

75. Курс экономики: Учебник / Под ред. Б.А. Райзберга. М.: ИНФРА-М, 1997,- 720 с.

76. Ларина О.И., Москвин В.А. Обязательное резервирование в России // Банковское дело. 2002. №3. С.8-11

77. Ленин В.И. Поли. собр. соч., т. 27. М.: Политиздат, 1983.- 455с.

78. Лисиненко И. Снижение рисков при кредитовании // Финансовый бизнес. 2001. №1. С.19-24

79. Лопатников Л.И. Экономико-математический словарь / Словарь современной экономической науки. М.: Издательство «АВБ», 1996,- 704 с.

80. Лященко В.П. Государственное регулирование деятельности коммерческих организаций — Москва: «Новый век», 2001.- 208с.

81. Маевский В. Эволюционная теория и технологический прогресс // Вопросы экономики. 2001. №11. С.4-16

82. Маевский В., Кузык Б. Условия развития высокотехнологического комплекса // Вопросы экономики. 2003. №2. С.35-39

83. Макаревич Л. Проблемы финансирования реального сектора: роль предприятий и государства // Общество и экономика. 2003. №10. С.41-121

84. Макконнелл K.P., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2 т.: Пер. с англ. 11-го изд. Т. 1. М.: Республика, 1992. - 399 е.: табл., граф.

85. Маневич В.Е. Кредитно-денежная политика и экономический рост // Бизнес и банки. 2002. №52 (634). С.1-6

86. Маневич В.Е. Кредитно-денежная политика и экономическая динамика в России // Бизнес и банки. 2002. №07 (589). С.3-6

87. Маневич В.Е. Макроэкономическая модель российской экономики // Бизнес и банки. 2002. №49 (631) декабрь. С.1-6

88. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии/ Под ред. Ф. Энгельса. Том 3, кн.З М.: Политиздат, 1978 — 508с.

89. Маркс К., Энгельс Ф. Соч., т.12 М.: Политиздат, 1972. - 792 с.

90. Мехряков В.Д. О некоторых аспектах регулирования конкурентных отношений на рынке банковских услуг // Банковское дело. 2003. №12 С. 25-28.

91. Мехряков В» Развитие рынка банковских услуг после вступления России в ВТО // Вопросы экономики. 2002. №8. С.96-101

92. М из гул и н Д. А. Еще раз к вопросу о конкуренции на рынке банковских услуг // Банковское дело. 2003. №6. С.12-14

93. Миловидов В.Д. Паевые инвестиционные фонды. — М.: Анкил, ИНФРА-М, 1996.-416 с.

94. Мовсесян А.Г. Интеграция банковского и промышленного капитала: современные мировые тенденции и проблемы развития в России. — М.: Финансы и статистика, 1997. — 444 с.

95. Моисеев С.Р. Структура, функции и международная практика резервных требований // Бизнес и банки. 2002. №44 (626). октябрь. С.20-23

96. Моисеев С.Р. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики // Бизнес и банки. 2002. №45 (627). С.3-4

97. Москвин В.А. Кредитование инвестиционных проектов: Рекомендации для предприятий и коммерческих банков. — М.: Финансы и статистика, 2001. — 240с.

98. Мурычев A.B. О путях укрепления ресурсной базы российских коммерческих банков // Деньги и кредит. 2003. №11. С.48-52

99. Мэнкью Н.Г. Принципы экономике. 2-е изд., сокращ. С-Пб: Питер Ком, 1999. - 496 с.

100. Назарец В. Кто управляет «банковским пылесосом»? // Торгово-промышленные ведомости. 2002. №9-10(245-246) июль. С.22

101. Национальное счетоводство / МЭСИ: Учебник / Под ред. Г.Д. Кулагиной. — М.: Финансы и статистика, 1997, 448 с.

102. Нешитой А. Анализ возможностей роста экономики // Экономист. 2003. №8. С. 12 -22

103. Новиков В. О праве собственности на внешние эффекты // Вопросы экономики. 2004. №1. С.141-146

104. Обзор основных тенденций российской экономики (из экономического обзора ОЭСР) // Вопросы экономики. 2002. №5. С.39-83

105. Общая теория денег и кредита: Учебник/ Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.-304 с.

106. Оленев Н.И. Проблемы и перспективы развития системы рейтингов для реальной экономики /Банковские и финансовые технологии: Сб. трудов конф. / Под ред. В.И. Тарасова, М.: Межрегиональный центр банковских и финансовых технологий, 2000. С.54-60

107. Основы банковской деятельности (Банковское дело) / Под ред. Тагирбе-кова K.P. — М.: Издательский дом «Инфра-М», Издательство «Весь Мир», 2001. 720 с. - (Высшее образование).

108. Остапкович Г.В., Глисин Ф.Ф., Китрар Л.А. Деловая активность в банковской системе: состояние и перспективы // Банковское дело. 2003. №8. С.2-10

109. Пашковский B.C. Место и роль ЦБ В формировании рыночной экономики России // Бизнес и банки. 2002. №16(598), апрель. С. 1-2

110. Пещанская И.В. Краткосрочный кредит: теория и практика М.: Издательство «Экзамен», 2003. -320 с.

111. Пещанская И.В. Кредит и оборотный капитал // Финансы. 2003. №2. С.20-22

112. Попков В.В. Банки на переходе — М.: ООО Издательско-Консалтинговая Компания «ДеКА», 2001. 432 с.

113. Попков В.В. Концентрация банковского капитала и скрытые параметры конкуренции // Национальный Банковский Журнал. 2004. Январь. С. 45-46

114. Плотников А.Н. Перспективы венчурного инвестирования инновационной деятельности // Финансы. 2003. №5. С.15-17

115. Плушевская Ю. Финансовые потоки между основными секторами российской экономики в 1997-2002 годах // Вопросы экономики. 2003. №6. С.46-52

116. Политэкономия (история экономических учений, экономическая теория, мировая экономика): Учебник для вузов / Под ред. Д.В. Валового. М.: ЗАО «Бизнес-школа «Интел-Синтез», 1999,- 400 с.

117. Правкин И.Ю. Инвестиции в реальный сектор экономики: роль банков // Деньги и кредит. 2001. №3. С.44-46

118. Правоторова JI.A. Монопольная прибыль: видимость и сущность — М.: «Мысль», 1983 189 с.

119. Портной М.А. Деньги и кредит: современные категории и понятия // Бизнес и банки. 2001. №43 (573) октябрь. С. 1-3

120. Реальные финансы для экономики. Интервью с руководителем Департамента макроэкономической политики банковской деятельности Министерства Финансов РФ Силуановым А. // Банковское обозрение. 2002. №8 (38). С. 18-21

121. Радионова С.П., Радионов Н.В. Оценка инвестиционных ресурсов предприятий (инновационный аспект). СПб: Альфа, 2001. — 208с.

122. Роджер Лерой Миллер, Дэвид Д. Ван-Хуз. Современные деньги и банковское дело: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000. -XXIV, 856 с.

123. Российская банковская система и проблемы инвестиций (тезисы) // Деньги и кредит. 2002. №12. С.44-47

124. Российский статистический ежегодник. 2003.: Госкомстат РФ, 2003 — 705с.

125. Рудько-Силиванов В.В., Савалей В.В. Оценка спроса на заемные ресурсы в отраслях региона // Деньги и кредит. 2003. №11. с.26-34

126. Рыскина Т.М. О формировании системы кредитования в России // Бизнес и банки. 1999. №48 (474) декабрь. С.4-5

127. Самодурова Н.В. Всемирный банк: кредитование экономики / под ред. проф. Л.Н. Красавиной. М.: Финансы и статистика, 2003. — 144 с.

128. Саркисянц А. О роли банков в экономике // Вопросы экономики. 2003. №3. С.91-102

129. Сафронов Б., Мельников Б., Марковская В., Шкуренко А. Инвестиционный рынок: конъюнктура первого полугодия 2001г.// Инвестиции в России. 2001. №10. С.9-17

130. Семин Р. Налоговые методы стимулирования инвестиционной активности предприятий //Финансовый бизнес. 2001. №9. сентябрь. С.48-50

131. Самойлова. М.В. Формирование механизма взаимодействия реального и монетарного секторов в российской экономике. Дис. . канд. экон. наук. Ульяновск, 2001,- 177с.

132. Сергиенко Я. В. Финансы и реальный сектор в условиях переходной экономики // Экономист. 2002. №3. С.58-63

133. Сергиенко Я. В. Финансы и реальный сектор. М.: Финансы и статистика, 2004.-384с.

134. Сергиенко Я.В. Финансовая модель экономических изменений в условиях неразвитых институтов // Вопросы экономики. 2002. №9. С.81-91

135. Силуанов А. Реальные финансы для экономики // Банковское обозрение. 2002. №8 (38). С.21-23

136. Симановский А. О взаимодействии реального и финансового секторов экономики // Вопросы экономики. 1999. №4. С. 116-126

137. Словарь современной экономической теории Макмиллана / Под ред. Д.У. Пирса. М.: ИНФРА-М, 1997. 410 с.

138. Смулов А.М. Промышленные и банковские фирмы: взаимодействие и кризисные ситуации. М.: Финансы и статистика, 2003. — 496 с.

139. Советский энциклопедический словарь / Гл. ред. A.M. Прохоров. М.: «Советская энциклопедия», 1989.- 1631с.

140. Соловьева О.В. К вопросу о финансовом и реальном секторах экономики / Актуальные проблемы развития экономики: Сборник материалов Международной научно-практической конференции. Иваново: Иван. гос. хим.-технолог. ун-т., 2003. С. 196-198

141. Соловьева О.В., Бабаев Б.Д. Кредитный канал перетока денежных средств из финансового сектора в реальный сектор экономики: Научное издание. -Иваново: Ивановский государственный университет, 2004. 74с.

142. Соловьева О.В. Основные тенденции в финансировании промышленного производства / Научные труды студентов и аспирантов (проблемы экономической науки). Выпуск 1. — Иваново: Ивановский государственный университет, 2002. С.144-149

143. Соловьева О.В. Проблемы кредитования реального сектора экономики / Тезисы докладов VI межрегиональной научной конференции «Молодежь и экономика», том 1П 17-18 апреля 2002 г. Ярославль, ЯФВФЭУ, 2002. С.15

144. Стародубцева Е.Б. Накопление капитала в России: необходимость и возможности // Финансы. 2001. №9. С.61-65

145. Суханов А. Источники кредитных ресурсов коммерческого банка // Финансовый бизнес. 2002. №2 март-апрель. С.36-39

146. Тастевен М. Условия формирования благоприятного регионального инвестиционного климата // Экономист. 2001. № 11. С.44-47

147. Терновская Е.П. Проблема восстановления оборотных средств предприятий и возможности банковской системы // Бизнес и банки. 2001. №28 (558) июль. С. 1-3

148. Тимофеева 3. Единство непохожих // Банкир. 2002. №10(80) С.31-33

149. Тихомирова Е.В. Кредитные операции коммерческих банков // Деньги икредит. 2003. №9. С.39-46 »

150. Толковый экономический и финансовый словарь — М.: Финансы и статистика, 1997.

151. Трахтенберг И.А. Денежное обращение и кредит при капитализме. — М.: Издательство Академии наук СССР. 1962. 607 с.

152. Тушу нов Д. Кредитная активность российских предприятий // Вопросы экономики. 2003. №7. С.78-88

153. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции.-М.: ИПЦ «Вазар-Ферро», 1994. 320 с.

154. Философский энциклопедический словарь / Под ред. Л.Ф. Ильичева и др. М.: Сов. Энциклопедия, 1983 — 576с.

155. Финансы: Учебник/ Под ред. В.М. Родионовой. М.: Финансы и статистика, 1993-400с.

156. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов / JI.A. Дро-бозина, Л.П. Окунева, Л.Д. Андросова и др.; Под ред. проф. JI.A. Дробози-ной. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. - 479с.

157. Фролова O.A. Без кредитов работать сложно // Деньги и кредит. 2001. №Ю. С.26-27

158. Харрод Р.Ф. К теории экономической динамики. М.: Гелиос АРВ, 1999. -160 с.

159. Хейнсворт Р. Переход от банковского сектора к банковской системе: условия достаточные и условия необходимые //Деньги и кредит. 2003. №6. С. 19-24

160. Хохряков П.С., Шемякина В.В. Как получить дешевые кредиты российским предприятиям? // Бизнес и банки. 2001. №17 (547) апрель. С.1-2

161. Центр макроэкономического анализа: макроэкономика, аналитика, прогноз // http: // CMAKP.ru

162. Чекулаев М. Успех можно запланировать // Банковское обозрение. 2002. №8 (38). С.40-41

163. Шаститко А. Выплескивая воду, не забудьте про ребенка! (о соотношении антимонопольной политики и экономического развития) // Вопросы экономики. 2003. №12. С. 111-119

164. Шенаев В.Н. Источники инвестиций в российскую экономику // Бизнес и банки. 2002. №46 (628) ноябрь. С.1-2

165. Шигапова Р.Р., Кириченко Е.Г. Взаимодействие банков с региональной экономикой // Деньги и кредит. 2003. №8. С. 15-18

166. Шмелев Н. Экономика России: между прошлым и будущим // Банковское обозрение. 2003. №2. С. 14-15

167. Шумпетер Й. Теория экономического развития. М.: Прогресс, 1982.- 215с.

168. Экономика (Экономическая теория): Учебное пособие для вузов / Под ред. проф. Б.Д. Бабаева Зе изд. Иваново: Ивановский государственный университет, 2000. - 193 с.

169. Янов В.В. Вексельное обращение в финансировании инвестиционной деятельности предприятий // Финансы. 2003. №2. С.14-16

170. Ясин Е. Перспективы российской экономики: проблемы и факторы роста //Вопросы экономики. 2002. №5. С.4-25

171. Ясин Е., Пономаренко А., Косыгина А. Нерыночный сектор в экономике России // Вопросы экономики. 2002. №6. С. 109

172. Greenwood J. and Jovanovic В. Financial Development, Growth, and the Distribution of Income // Journal of Political Economy. 1990. 98(5). PP. 1076-1107

173. Fazzari S.M., Variato A.M. Asymmetric information and Keynesian theory of investment // Armonk, 1994. Vol. 16, №3. - P. 351-367