Методы оценки эффективности торговых стратегий фондового рынка тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Сорокин, Александр Сергеевич

• Введение.

Глава 1. Анализ торговых стратегий фондового рынка.

1.1 Торговые стратегии.

1.2 Моделирование работы торговых стратегий.

1.3 Фазы волатильности фондового рынка.

1.4 Показатели эффективности торговых стратегий.

1.5 Многокритериальный анализ эффективности торговых стратегий.

Глава 2. Моделирование работы торговых стратегий. осцилляторного типа с учетом риска.

2.1 Моделирование стратегии Relative Strength Index. ф 2.2 Моделирование стратегии Commodity Channel Index.

2.3 Моделирование стратегии Chande Momentum Oscillator.

2.4 Моделирование стратегии Stochastic %К.

2.5 Моделирование стратегии Stochastic %D.

2.6 Моделирование стратегии MACD.

2.7 Моделирование стратегии MACDHist.

2.8 Моделирование стратегии PriceOsc.

2.9 Моделирование стратегии Chaikin Accumulation/Distribution Oscilator.

Глава 3. Моделирование работы торговых стратегий. неосцилляторного типа с учетом риска.

3.1 Моделирование стратегии Exponential Moving Average.

3.2 Моделирование стратегии Bollinger.

3.3 Моделирование стратегии Envelope.

3.4 Моделирование стратегии Channel breakout.

3.5 Моделирование стратегии Accumulation/Distribution с учетом риска.

3.6 Моделирование стратегии Simple Moving Average.

Глава 4. Анализ результатов моделирования.

4.1 Анализ влияния волатильности рынка на. ф результаты торговых стратегий.

4.2 Анализ влияния транзакционных издержек. на результаты торговых стратегий.

4.3 Алгоритм выбора оптимальной торговой стратегии.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Методы оценки эффективности торговых стратегий фондового рынка"

Актуальность темы исследования. В последнее десятилетие в связи с уменьшением времени принятия решений возросла роль математических методов на финансовых рынках. Математические модели позволяют повысить эффективность сделок при торговле различными финансовыми инструментами и значительно снизить роль «человеческого фактора». Для принятия решений на фондовом рынке используют торговые стратегии, которые реализуются в виде алгоритмов принятия решений по сделкам с акциями. В условиях наличия многообразных факторов выбор оптимальной торговой стратегии осуществляется на основе оценок эффективности альтернативных стратегий с использованием статистических данных по заданному критерию. В работах, посвященных анализу торговых стратегий (Колби, Кац, МакКормик), таким критерием является прибыль смоделированной торговой стратегии на статистических данных. Однако в этом случае не учитывается риск потерь, связанный с использованием торговой стратегии. В связи с этим актуальной является задача совершенствования моделей выбора оптимальной торговой стратегии, с целью учета риска, возникающего при ее использовании.

Степень научной разработанности проблемы. Вопросы разработки торговых стратегий и оценки их эффективности рассматривались в работах многих отечественных и зарубежных специалистов. Среди трудов по этой проблематике необходимо отметить работы Д. Каца, Р. Колби, Ч. ЛеБо, Д. Лукаса, Д. МакКормик, Д. Мэрфи, Э. Наймана, Р. Пардо, Д. Швагера, А. Элдера.

Однако, несмотря на целый ряд существенных результатов полученных в этой области, вопросы оценки риска использования торговых стратегий в научной литературе практически не освещались. Неразработанность этой проблематики и предопределила цели и задачи диссертационного исследования.

Цель диссертационного исследования - совершенствование и разработка модели выбора оптимальной торговой стратегии на фондовом рынке с учетом риска, возникающего при ее использовании.

В соответствии с целью исследования были поставлены следующие задачи:

- модифицировать критерии выбора торговой стратегии на фондовом рынке с целью учета риска ее использования;

- смоделировать работу торговых стратегий на статистических данных по фондовому рынку;

- определить зависимости между эффективностью торговых стратегий и фазой волатильности фондового рынка;

- оценить влияние транзакционных издержек на показатели эффективности торговых стратегий;

Объект и предмет исследования. Объектом исследования является фондовый рынок, предметом исследования - формализованные торговые стратегии, используемые для принятия решений на фондовом рынке.

Теоретической и методологической основой исследования являются работы отечественных и зарубежных авторов, посвященные вопросам разработки и анализа эффективности торговых стратегий фондового рынка и методам принятия решений.

Информационная база исследования представлена статистикой торгов по акциям фондового рынка США (NASDAQ) за 1999-2004 гг. Статистические данные включают в себя значения цен открытия, максимальной, минимальной и цены закрытия торговой сессии, а также объем сделок, совершенных за торговую сессию. Выбор фондового рынка США обусловлен возрастающим интересом российских инвестиционных компаний и банков к операциям на данном рынке. Кроме того, федеральный закон от 31 мая 2001 г. № 72-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Закон Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле» разрешил резидентам Российской Федерации вывозить до 75 тыс. долларов в год для инвестирования в иностранные ценные бумаги. Это позволяет российским инвесторам начать операции на западных фондовых рынках, среди которых особенно выделяется фондовый рынок США как самый объемный и ликвидный рынок в мире.

Научная новизна исследования заключается в разработке нового подхода к выбору оптимальной торговой стратегии, учитывающего взаимосвязи доходности и риска, и оценки возможных торговых стратегий на его основе.

Наиболее существенные результаты исследования, полученные лично автором и выдвигаемые на защиту, состоят в следующем:

- разработан алгоритм выбора оптимальной торговой стратегии, реализованный в виде задачи многокритериальной оптимизации, решаемой на основе метода последовательных уступок и позволяющий помимо доходности учесть риск;

- получены оценки показателей эффективности работы торговых стратегий фондового рынка;

- оценено влияние волатильности рынка на результаты торговых стратегий;

- проведен анализ степени влияния транзакционных издержек на результаты работы торговых стратегий;

- разработан алгоритм, позволяющий выбрать оптимальную стратегию в зависимости от фазы волатильности рынка.

Теоретическая и практическая значимость состоит в развитии методов моделирования выбора оптимальной торговой стратегии, позволяющих наряду с доходностью учесть риск использования торговой стратегии. В диссертации исследована степень влияния волатильности и транзакционных издержек на оценки показателей эффективности торговых стратегий.

Апробация исследования. Основные теоретические и практические положения диссертации были доложены, обсуждены и одобрены на заседании кафедры математических методов в экономике Российской экономической академии им. Г. В. Плеханова.

Результаты диссертационного исследования используются в практической деятельности компании «Брокер онлайн».

Диссертация: заключение по теме "Математические и инструментальные методы экономики", Сорокин, Александр Сергеевич

Заключение

Основная цель данной диссертационной работы заключалась в разработке и совершенствовании модели выбора оптимальной торговой стратегии на фондовом рынке с учетом риска, возникающего при ее использовании. Для достижения этой цели был разработан новый подход к выбору оптимальной торговой стратегии, учитывающий взаимосвязи доходности и риска. Были выделены пятнадцать торговых стратегий. Работа стратегий моделировалась отдельно для сделок на покупку и на продажу без покрытия ("шорт"). Для проведения анализа эффективности, выбранные торговые стратегии были формализованы и описаны на языке программы Wealth-Lab. С помощью данной программы было проведено моделирование работы торговых стратегий на ценовых данных за 1999-2004 гг. В целях анализа эффективности торговых стратегий в различные фазы волатильности рынка, данный временной отрезок был разделен на период высокой волатильности (1999-2001 гг.) и период низкой волатильности (2002-2004 гг.). Были описаны числовые характеристики, позволяющие различать фазы высокой и низкой волатильности. По результатам анализа были сделаны следующие выводы:

1) В фазе низкой волатильности рынка в сравнении с фазой высокой волатильности рынка значительно (более чем в два раза) снижается количество работоспособных стратегий.

2) В фазе низкой волатильности более чем в полтора раза снижается доходность стратегий по сравнению с фазой высокой волатильности.

3) В фазе низкой волатильности риск, измеренный величиной ФП, уменьшается по сравнению с фазой высокой волатильности.

Анализ эффективности торговых стратегий проводился как с учетом, так и без учета транзакционных издержек, что позволило провести анализ их влияния на прибыльность стратегий. На основании полученных результатов можно сделать вывод, что отрицательное влияние транзакционных издержек на результаты торговых стратегий значительно более сильное в фазе низкой волатильности рынка в сравнении с фазой высокой волатильности. Так в результате учета издержек в фазе низкой волатильности количество прибыльных стратегий снизилось в 2.75 раза, что почти в 2 раза превышает значение для фазы высокой волатильности( 1.42 раза).

Анализ результатов моделирования стратегий с помощью разработанного автором критерия показал, что стратегия RSI с длительностью позиции равной трем дням является оптимальной для фазы высокой волатильности. Стратегия RSI с длительностью позиции равной пяти дням является оптимальной для фазы низкой волатильности рынка.

Результаты, полученные в данном диссертационном исследовании, были опробованы и используются в работе российских компаний и в учебном процессе.