Опыт развивающихся стран в разработке инвестиционных проектов и его использование в России тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Опыт развивающихся стран в разработке инвестиционных проектов и его использование в России"

л А

^ российская академия наук

^ ордена трудового красного знамени ' ^_институт востоковедения_

На правах рукописи

- СОКОЛОВ Игорь Анатольевич

ОПЫТ РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАН В РАЗРАБОТКЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И ЕГО ИСПОЛЬЗОВАНИЕ В РОССИИ

Специальность: 08.00.14 — Мировое хозяйство и международные экономические отношення

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва — 1997

Работа выполнена в от деле экономических исследований Ордена Трудового Красного Знамени Инсипута востоковедения РАН.

Научный руководитель: канд идат экономических наук И.Ю.Авдаков

Официальные оппоненты: д.э.н., проф. И.Н.Фаминский (Бсероссшкиш Институт внешнеэкономических связей) Д.Э.Н., проф. В.Я.Архипов (Институт востоковедении РАН)

Ведущая органнзафы - Российская экономическая академия им. Г.В.Плеханова

Защита состоится "¿6 ГюяСШЧ 1997 года в IГ ЛЧчас. ш заседании Диссертационного Совета по экономическим наукам при Ордена Трудового Красною Знамени Инсипута востоковедения РАН ( 103777, Москва, К - 215, ул. Рождественка, д. 12). С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Института востоковедения РАН.

Автореферат разослан " '¿А октября 1997 г.

Ученый секретарь Диссертационного Совета по экономический наукам при Институте востоковедения РАН, кацдидат экономических наук

/

Н.М. Хрящева

С Институт востоковедения РАИ, 1997

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Необходимость модернизации промышленного потенциала выдвинула перед развивающимися странами задачу освоения

адекватных инструментов разработки и реализации инвестиционных проектов. Существенной помощью в этом отношении стала

коллективная работа ЮНИДО по подготовке инвестиционных проектов "Руководство по оценке эффективности инвестиций".

■ Впервые опубликованное в 1978 г., "Руководство" имело целью дать развивающимся странам инструмент для повышения качества инвестиционных предложений и способствовать стандартизации промышленных -технико - экономических исследований, которые часто оказывались не только неполными, но и плохо подготовленными.

В условиях современной России неполнота и плохая подготовленность технико - экономических исследований отнюдь не редкость. И это обстоятельство играет далеко не последнюю роль в многочисленных отклонениях в принципе неплохих инвестиционных предложений российских фирм, адресованных зарубежным компаниям и финансовым институтам.

С другой стороны, социально - экономическая ситуация в России во все большей степени начинает напоминать ситуацию в развивающихся странах. Отсюда опыт названных стран в разработке инвестиционных проектов становится все более актуальным и интересным для российского частного и государственного предпринимательства.

Актуальность исследования определяется тем, что в настоящее время российские фирмы остро нуждаются в качественных

инструментах разработки инвестиционных проектов , которые бы учитывали специфику российской экономической среды как складывающейся рыночной системы.

Опыт развивающихся стран представляет в этом смысле незаменимое подспорье, поскольку многие характерные проблемы инвестиционного процесса в России - трудность привлечения инвестиций, дезорганизация управления, узость рынков, крайняя неадекватность технического потенциала и т.д. - свойственны и развивающимся странам.

Методика ЮНИДО представляет собой инструмент, специально разработанный для нужд развивающихся стран и отвечающий многим специфическим особенностям названных стран. Поэтому изучение возможностей по применению данной методики в России есть путь решения одной из критически важных народнохозяйственных задач России.

Не менее важен и другой аспект темы, касающийся роли государства в поддержке инвестиционного процесса. И здесь опыт развивающихся стран показал необходимость активного государственного воздействия на экономические процессы в условиях становящейся рыночной экономики. Между тем, по общему мнению многих экспертов, до разработки приемлемой концепции государственного стимулирования инвестиций в России пока далеко.

Диссертационное исследование сосредоточено именно на этих двух важнейших проблемах, что и обусловливает актуальность исследования.

Цель и задачи исследования. Главной целью работы является выявление практических возможностей по использованию опыта развивающихся стран в инвестиционной сфере применительно к условиям России.

Исходя из этого, диссертантом были определены следующие задачи исследования:

1. Кратко проанализировать особенности инвестиционного процесса в развивающихся странах, возможности получения технологии из промышленно развитых стран, уделяя основное внимание тем

факторам, которые особенно отчетливо проявляются на микроуровне, т.е. на уровне отдельного предприятия.

2. Проанализировать и сжато изложить основные положения метели::!: !С!1ИД0, акцентируя на тех ее моментах, которые предлагают конкретные решения специфических задач развивающихся стран в области разработки инвестиционных проектов.

3. Провести разработку конкретного российского инвестиционного проекта (на примере рынка безалкогольных напитков) с целью выяснения, насколько эффективно работают подходы и концепции методики в российских условиях.

4. Предложить концепцию (и механизм ее реализации) территориальной политики по поддержке инвестиционного процесса.

Теоретической и методологической основой диссертации явились работы российских и зарубежных специалистов. Для раскрытия темы автором изучены и использованы известные работы В.Я.Архипова, С.А.Былиняка, А.Е.Грановского, А.И.Динкевича, Э.Е.Обминского, Ю.М.Осипова, Б.М.Примакова, В.Г.Растянникова, И.П.Фаминского, Л.А.Фридмана, П.И.Хвойника, Г.И.Чуфрина, Г.К.Широкова, В.А.Яшкина, а также специальные труды И.Н.Герчиковой, В.Г.Кандалинцева.

Это позволило практически применить к задачам исследования наиболее известные разработки западных специалистов, среди которых можно выделить работы Р.Робинсона. Безусловно, основная задача исследования решалась при опоре на понятийный аппарат и концептуальное содержание самой методики ЮНИДО, как она изложена в работе Беренса и Хзпранека, в ее русской и англоязычной версиях «Руководство по оценке эффективности инвестиций» М., 1995 (UNIDO) и «UNIDO Manual the Preparation of Industrial Feasibility Stades» Wiena, 1987.

Научная новизна диссертации состоит в том, что она является первой комплексной попыткой соединить общетеоретическое исследование особенностей инвестиционного процесса в развивающихся странах с изучением прикладных инструментов разработки инвестиционных проектов и,' на этой основе, осуществить практическое опробование методики ЮНИДО для расчета параметров российского инвестиционного проекта и выявления практических

возможностей методики. Впервые разработана концепция территориальной экономической политики, учитывающая реалии переходных экономик.

Практическая значимость исследования. В делом работа имеет прежде всего практическую направленность. Ее результатом является технико-экономическое исследование рынка безалкогольных напитков в России, проведенное в полном соответствии с методикой ЮНИДО, а также концепция территориальной политики по поддержке инвестиционного процесса, опирающаяся на результаты исследований экономики развивающихся стран российскими специалистами.

Структуру диссертации определили задачи исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, приложения и библиографии.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обосновывается актуальность темы и научная новизна исследования, формулируются цели и задачи исследования.

В первой главе - "Особенности инвестиционного процесса в развивающихся странах" - рассматриваются основные специфические особенности инвестиций в реальный сектор развивающихся стран, проблемы передачи технологий из промышленно развитых в развивающиеся страны, роль государства в обеспечении инвестиционного процесса в этих странах.

Выделяются следующие особенности экономики и социальной сферы развивающихся стран, препятствующие инвестиционным процессам:

- малая или относительно малая емкость внутренних рынков и дробность спроса на них;

- неопределенность тенденций дохода массового потребителя, ограничивающая действие "демонстрационного эффекта" и эффективность стандартных методов продвижения товаров;

- зависимость от внешних поставок качественного сырья и комплектующих;

- слаборазвитость и устарелость инфраструктуры;

ограниченные возможности по применению

.высокопроизводительных и масштабных технологических систем;

потребность в адаптации современных технологий и организации эффективной передачи технологии;

- слабость организационно - управленческих структур;

переизбыток неквалифицированных и недостаток хорошо подготовленных трудовых ресурсов;

- острая нехватка финансовых ресурсов для проведения структурных изменений и модернизации национальных экономик и др.

Указанные особенности предопределили ряд специфических трудностей, появляющихся при осуществлении инвестиционной деятельности в развивающихся странах. Малая емкость и дробность спроса- на внутренних рынках сильно понижают отдачу на вложенный капитал, приводят к убыточности предприятий, не имеющих реальных программ выхода на новые рынки.

Неопределенность тенденций дохода массового потребителя делают неоднозначной связь между вложениями в маркетинговую деятельность и расширением объемов сбыта готовой продукции. Затраты на продвижение товара увеличивают общие издержки и оказывают повышающее давление на цену товара. Между тем низкий уровень дохода потребителя обусловливает более высокую эластичность спроса по цене, вследствие чего даже небольшое повышение цены может нейтрализовать эффект от маркетинговых мероприятий.

Засисимость от внешних поставок качественного сырья и комплектующих носит объективный характер. Для замещения указанных компонентов требуется уровень технологии, часто недостижимый в развивающихся странах. Между тем привязка к внешним источникам материально - технического снабжения создает определенный канал перераспределения прибыли через более высокие (трансфертные) цены. При всей спорности этого вопроса, в целом нет сомнения, что трансфертные цены в определенной степени снижают рентабельность инвестиций в реальный сектор развивающихся стран.

Слаборазвитоеть и устарелость инфраструктуры оказывает общее сдерживающее влияние на скорость оборота капитала. Так,

неразвитость транспортной сети (ограниченная пропускная способность, сезонность) замедляет товародвижение, неадекватность телекоммуникаций препятствует своевременной реализации

управленческих решений и т.д. Замедление скорости оборота капитала приводит к снижению нормы прибыли на вложенные инвестиции.

Ограниченные возможности по применению

высокопроизводительных и масштабных технологических систем связаны с целым комплексом факторов, среди которых можно назвать и уже упомянутую недостаточную емкость внутренних рынков сбыта, а также высокую капиталоемкость современных технологий, недостаток финансовых ресурсов и квалифицированных кадров.

Кроме того, существует непростая проблема адаптации современных технологий к условиям развивающихся стран • и организации аффективной передачи технологии. В вопросах адаптации технологий развивающиеся страны приобрели небезынтересный опыт. Адаптация преимущественно связана с упрощением технологий, повышением ремонтопригодности в условиях малой технической обеспеченности и т.д.

Однако приобретение из внешних источников и внедрение технологий по —прежнему представляет определенные трудности. Эти трудности проистекают из того факта, что поставщик технологии рассматривает ее передачу как инструмент расширения своего влияния и контроля в тех областях, в которых он не имеет контроля на чисто, юридической основе (не имеет контрольного пакета акций соответствующего предприятия). Довольно сильно действует и мотив передачи технологии с целью финансирования новых исследований или покрытия затрат по уже проведенным.

Эти цели далеко не всегда совпадают с целями получателя технологии из развивающейся страны, который стремится приобрести новые технологии с целью повышения своей конкурентоспособности, организации экспортного производства и усиления своих позиций на рынке.

Слабость организационно - управленческих структур часто . обусловлена недостатком квалифицированных местных менеджеров-,

Способных наладить полноценное информационное обеспечение предприятий, рационально структурировать производственно управленческие отношения и созпавять стимулы для эффективной работы подчиненных.

В этом же русле наблюдается действие такого фактора, как переизбыток неквалифицированных и недостаток хорошо подготовленных трудовых ресурсов. В российской литературе обстоятельно рассмотрены вопросы тенденций народонаселения в развивающихся странах, вскрыты объективные причины проблем в области образования и подготовки кадров. Здесь лишь можно отметить, что восприятие западных технологических систем и методов управления нередко наталкивается на специфику национального менталитета и образа жизни, что требует усилий на достижение их интеграции.

Нехватка финансовых ресурсов представляет собой традиционную и трудно решаемую проблему развивающихся стран. Привлечение финансовых ресурсов тем труднее, чем менее эффективна и развита национальная экономика. За исключение сравнительно небольшой группы стран эффективность экономики в странах Азии, Африки и Латинской Америки значительно уступает промышленно развитым странам. Соответственно и потоки финансовых ресурсов в развивающиеся страны значительно слабее, чем финансовые потоки между промышленно развитыми странами.

Учитывая то, что поскольку сохраняющаяся, в целом отсталая, при всех ее различиях в отдельных странах, социально-экономическая структура 'развивающихся стран, препятствует увеличению потоков финансовых ресурсов в развивающиеся страны, постольку осуществление эффективных инвестиций в реальный сектор ' должно сопровождаться массированной государственной поддержкой. Ведь капиталообразование в развивающихся странах наталкивается на такую сумму ограничений, преодолеть которую частный капитал может лишь при активной поддержке государства. Перечислив проблемы инвестиционного процесса диссертант приходит к выводу: изучение и использование опыта развивающихся стран в разработке и продвижении инвестиционных проектов не может ограничиваться только микроуровнем. Необходима государственная поддержка инвестиций.

Инвестиционная деятельность в развивающихся странах успешна в тех случаях, когда разработка 'и реализация конкретных инвестиционных проектов опирается не только на современные достижения инвестиционного проектирования и анализа, не только на государственную поддержку, но и в должной степени учитывает особенности национальных экономик. 1

Методика ЮНИДО по подготовке инвестиционных проектов в условиях развивающихся стран как раз и является таким инструментом, который удачно соединил высокопрофессиональное инвестиционное проектирование, полностью отвечающее самым взыскательным меркам специалистов из развитых стран, с ориентированностью на опыт и условия именно развивающихся стран.

Во второй главе -"Анализ методики ЮНИДО" автор из «разрыхленной» базовой структуры методики, включившей новейшие инструменты корпоративного управления, выделил те аспекты, которые актуальны для практической разработки инвестиционных проектов в условиях развивающихся стран и дал им свою оценку. Диссертант отмечает, что относительно легкий доступ к финансовым ресурсам стимулировал активную инвестиционную деятельность в

развивающихся странах в 70-е годы. Инвестиционные решения, принятые в тот период, способствовали реализации большого числа проектов, которые впоследствии ' функционировали

неудовлетворительно. Компетентного анализа финансовых,

технических, социально - экономических возможностей инвестиционных предложений зачастую даже не требовалось международным сообществом, поскольку участники, вовлеченные в инвестиционный процесс, имели весьма различные интересы.

С тех пор положение существенно изменилось. Доступ к финансовым ресурсам без должного технико - экономического обоснования стал проблематичен. Да и сама инвестиционная деятельность в развивающихся странах стала заметно менее политизирована, и направлена ныне на прагматические цели, вполне укладывающиеся в рациональные экономические категории.

Каковы же общий подход и конкретные аналитические инструменты, предлагаемые методикой ЮНИДО для разработки

инвестиционных проектов развивающихся стран? Прежде всего разработчиками методики подчеркивается, что для всех инвестиционных проектов "анализ рынка является ключевой задачей 2 определении границ инвестиций, возможных производственных программ, необходимых технологий, а зачастую и в выборе месторасположения".

Соответственно, фундаментально выстраивается и понятийная база маркетинга. Термин "маркетинг" объясняется как рыночная ориентация управления в отношении деловых решений. Выделяется четыре главных элемента маркетинга:

1. Философия Оизнеса. Маркетинг - это прежде всего философия бизнеса, в которой внимание концентрируется не на продукте или производстве, а на проблемах, потребностях и желаниях существующих или потенциальных групп потребителей, которые ставятся в центр деятельности фирмы. Это требует, чтобы лица, принимающие решения на всех уровнях и во всех функциональных подразделениях предприятия, ориентировали свое мышление на рынок.

Как видно из приведенного определения, методика косвенно предлагает исключить из числа приоритетов все, что не соответствует структуре рынка продукта или услуги. Соображения повышения занятости, укрепления национальной промышленности и т.д. сами по себе не доказывают необходимости проекта, но являются приоритетами второго уровня.

2. Маркетинговое исследование. Хорошо спланированное и систематизированное исследование рынка и всего, что связано с ним, является предпосылкой для принятия рыночно - ориентированных решений. На основе информации о потенциальном рынке, трудовых, производственных и финансовых ресурсах, имеющихся в распоряжении по данному проекту, маркетинговые стратегии, развиваясь, должны обеспечивать достижение целей проекта. Необходимо анализировать не только рынки сбыта, но и рынки поставок и строить концепцию обеспечения требуемых для проекта ресурсов.

Эти требования к маркетинговому исследованию ставят очень важную задачу обеспечения субъекта инвестиционной деятельности адекватными информационными ресурсами о рынке. От степени полноты

и точности такой информации оценка проекта может меняться весьма заметно. *

Однако в условиях развивающихся стран издержки на получение такой информации могут оказаться слишком высокими, поскольку состояние статистики и информатики сильно уступает уровню промышленно развитых стран. Кроме того, возникает вопрос и о целесообразности глубокого и дорогостоящего исследования недостаточно емкого и фрагментированного рынка.

В этой связи, как показывает опыт развивающихся стран, разумно искать удовлетворительный компромисс между качеством исследования с одной стороны, и затратами с другой.

3. Инструменты маркетинга. Успешное внедрение маркетинговых стратегий требует хорошо спланированного формирования рынка и воздействия на него с использованием необходимых комбинаций или комплекса маркетинговых мероприятий.

Как уже отмечалось, не все инструменты маркетинга работают в условиях развивающихся стран также эффективно, как и в западных странах. Формирование рынка часто означает просто переключение спроса с другого рынка на данный, и такого переключения может и не произойти, если массовый потребитель имеет возможность удовлетворять лишь самые необходимые потребности в продовольствии, одежде и т.д. Поэтому проблемы формирования рынка в развивающихся странах средствами маркетинга должны рассматриваться в тесной связи с другими рынками и общей социально - экономической структурой.

4. План и бкщжет маркетинга. Для достижения целей маркетинга необходимо определить требуемые меры или средства и разработать план действий на основе результатов маркетингового исследования, используя все имеющиеся в наличии инструменты маркетинга. Соответствующие маркетинговые издержки суммируются в бюджет маркетинга, который необходим для оценки проекта и для контроля за его выполнением после внедрения.

Таков а целом подход методики к ключевому звену разработки инвестиционного проекта в развивающихся странах. Некоторые оговорки, сделанные нами, не влияют на общий вывод:

методика ЮНИДО является маркетингово - ориентированной, предлагает полный набор современных инструментов маркетинга и это является необходимым для успешной инвестиционной деятельности в развивающихся странах.

Приведем краткую сводку, характеризующую основную

структуру методики и раскрывающую ее логику и применяемые экономические термины и категории:

Общий анализ рынка и концепция маркетинга

Маркетинговое исследование: деловая среда, целевой рынок и сегментация рынка (потребители и продуктовые группы), каналы сбыта, конкуренция, жизненные циклы (сектора, продукта);

Годовые показатели спроса (количества, цены) и поставок (прошлые, настоящие и будущие спрос и поставки);

Объяснение и обоснование маркетинговых стратегий для достижения целей проекта, описание концепции маркетинга;

Расчет предполагаемых издержек на маркетинг, программа намечаемых продаж и поступлений (количества, цены, доля рынка и т.д.);

Воздействие проекта на сырье и поставки, месторасположение, окружающую среду, производственную программу, производственную мощность предприятия, технологию и т.д.

Сырье и поставки

Описание общей ситуации с наличием: сырья, обработанных производственных материалов и компонентов, вспомогательных производственных материалов, запчастей, поставок для социальных и внешних нужд;

Годовые потребности в поставках материальных ресурсов;

Краткое обобщение по наличию важнейших ресурсов и возможных стратегий (маркетинг поставок).

Месторасположение, участок и окружающая среда

Идентификация и описание месторасположения и выбранного участка для размещения предприятия, включая:

- экологическое воздействие и влияние на окружающую среду;

- социально - экономическую политику, стимулы, ограничения;

- инфраструктурные условия и окружающую среду.

Критические аспекты и обоснование выбора месторасположения

участка;

Основные издержки, относящиеся к месторасположению и

участку.

Проектирование и технология

Производственная программа и мощность предприятия;

Описание и обоснование выбранной технологии, рассмотрение ее пригодности и возможных основных преимуществ или недостатков, а также жизненного цикла, передачи технологии, обучения, контроля риска, издержек, юридических аспектов и т.д.

Общая схема и рамки проекта;

Основные элементы предприятия (оборудование и пр.), их наличие и стоимость;

Основные работы по гражданскому строительству.

Организация и накладные расходы

Описание основной организационной структуры, схемы . и средств управления.

. Трудовые ресурсы

Социально - экономическая- и культурная среда по отношению к основным требованиям проекта, а также наличие трудовых ресурсов, требования к их набору и обучению, причины привлечения иностранных экспертов в той степени, которая необходима для проекта;

Основные кадры (требуемая квалификация) и общая численность работников (количество и издержки).

Схема осуществления проекта

Продолжительность строительства и монтажа оборудования предприятия;

Продолжительность пускового и начального периодов производства;

Определить действия, необходимые для своевременного осуществления проекта.

Финансовый анализ и оценка инвестиций

Критерии, определяющие оценку инвестиций;

Полные инвестиционные издержки (основные сведения об инвестициях, характеризующие местные и иностранные компоненты) :

- земля и подготовка участка;

- здания и сооружения, работы по гражданскому строительству;

- основное оборудование предприятия;

- вспомогательное и обслуживающее оборудование предприятия;

- основной акционерный капитал;

- предпроизводств'енкые расходы и капитальные затраты;

- потребность в чистом оборотном капитале.

Полные издержки на проданную продукцию:

- эксплуатационные издержки;

- амортизационные отчисления;

- издержки на маркетинг;

- издержки финансирования.

Финансирование проекта:

- источники финансирования;

- влияние издержек финансирования и издержек по обслуживанию долга на проектное предложение;

- государственная политика в отношении финансирования.

Оценка инвестиций:

- дисконтированный поток реальных денег (внутренняя норма доходности, чистый дисконтированный доход);

- срок окупаемости;

- прибыль, создаваемая на общий инвестированный капитал и на акционерный капитал;

прибыль для участников ( как в проектах совместных предприятий);

основное финансовое и экономическое воздействие на национальную экономику и окружающие условия.

Аспекты неопределенности, включая критические переменные, риски, а также возможные стратегии и средства управления в условиях риска, вероятные будущие ситуации и их возможное воздействие на финансовую осуществимость инвестиционного проекта.

Оценка национальной экономики.

Выводы: главные достоинства проекта, основные недостатки проекта, шансы на осуществление проекта.

Как видно из приведенных данных по содержанию методики ЮНИДО, в ней четко прослеживается настройка на ; условия развивающихся стран. В частности, предлагается оценивать влияние на проект социально - экономической политики, - стимулов и ограничений, а также инфраструктурных условий; довольно много уделяется внимания выбору технологии, ее пригодности для условий развивающихся стран и механизму ее эффективной передачи; анализу требующихся трудовых ресурсов предпосылается исследование социально - экономической и культурной среды и т.д.

В третьей главе - "Применение методики ЮНИДО в России" анализируются конкретные примеры использования данной методики в России, обосновывается необходимость более широкого .вмешательства государства в инвестиционный процесс, предпринимается попытка■ разработать концепцию государственной экономической политики территорий (на уровне территориальный органов власти).

Приведенный диссертантом пример инвестиционного проекта . (в приложении) показывает, что методика ЮНИДО дает возможность

достаточно эффективно проводить в жизнь российские инвестиционные проекты. При этом речь, конечно, не идет о точном воспроизведении подходов методики в практике бизнес-планирования и подготовки -технико-экономических обоснований российских инвестиционных проектов. Система российского бухгалтерского учета и налогообложения пока не вполне соответствуют международным стандартам, и в силу этого техника расчетов иногда существенно отличается от предлагаемой методикой.

Но логика методики, ее приемы анализа и способ интеграции разнородных показателей дают достаточно хорошие результаты в условиях России. И этим во многом обусловлено то, что зарубежные партнеры российских фирм все чаще останавливают свой выбор именно • на этой методике, когда рассматривают инвестиционные предложения, исходящие от российских фирм.

Рассматривается конкретный пример применения методики для разработки инвестиционного проекта в области создания производства безалкогольных напитков. Для этого используются данные

гипотетической фирмы "X", которые близки к показателям реальных участников рынка (Пример приведен в Приложении к основному тексту диссертации).

Отсутствие системности в институциональных

преобразованиях, недостаточные масштабы макроэкономического регулирования привели в России к тенденции возврата больших массивов экономики к скрыто-государственным формам собственности •через механизм погашения дебиторской задолженности предприятий за счет продажи контрольных пакетов акций крупнейшим, фактически государственным компаниям- монополиям ( Газпрому и др.).

Ограничение сферы интернационализации преимущественно торговыми формами (как результат пассивной позиции государства в разработке мер по привлечению иностранных инвестиций) лишило экономику России доступа к крупным внешним источникам финансирования.

Макроэкономическое регулирование практически не затронуло, до недавнего времени, важнейших рычагов инвестиционного процесса (

освобождение от налогообложения реинвестируемой прибыли, государственные гарантии по инвестиционным кредитам и т.д.).

Даже из этого краткого перечня имеющихся проблем можно сделать вывод: изучение и использование опыта развивающихся стран в разработке и продвижении инвестиционных проектов не может ограничиваться только микроуровнем. Сколь бы ни была совершенной техника подготовки инвестиционных предложений, последние останутся невостребованными если нет государственной поддержки инвестиций.

Исходя из этого понимания, автор предложил концепцию государственной (на уровне территориальных органов власти) политики поддержки инвестиционной активности субъектов рыночных отношений в России (см. главу 3, параграф 2) . Суть подхода заключается в том, что территориальный уровень является промежуточным между макроуровнем и микроуровнем. Это позволяет использовать стимулы рынка и средства государственной политики в рамках единых институциональных форм, создать '"сцепление" между макрорегуляторами и конкретными интересами участников рынка.

Это может содействовать накоплению позитивного опыта государственного влияния на инвестиционный процесс не через неадресные и плохо увязанные с реальным положение дел макроинструменты, а через концентрированное воздействие в рамках отдельных территорий, которое бы лучше учитывало особенности ситуации в тех или иных регионах.

Автор отдает себе отчет в том, что предложенный им подход панацеей не является. Но он убежден, что спектр средств господдержки инвестиций необходимо расширять, что непривычные формы не всегда являются неэффективными, и что без активного поиска новых возможностей у реформ успеха не будет.

В заключении диссертант приводит основные выводы. Методика ЮНИДО по оценке инвестиций, специально разработанная для нужд развивающихся стран, может быть плодотворно использована в России. Об этом свидетельствует анализ консалтинговой информации, проведенный автором. Однако, опыт развивающихся стран показывает, что микроэкономические разработки должны дополняться, макроэкономическими. В этих целях для специфических условий России

автором была предпринята попытка разработать концепцию территориальной экономической политики, основные положения

которой были изложены в 3-ей главе пиг.грпфящ'м .

В приложении анализируется конкретный пример российского инвестиционного проекта.

Основные положения и выводы диссертации были представлены в следующих публикациях:

1. Опыт развивающихся стран в разработке инвестиционных проектов: значение для России. М., 1997 г. - 1,3 п.л.

2. Концепция экономической политики территории и механизм ее реализации в России (в соавторстве). М., 1997 г. - 2,2 п.л.