Обеспечение экономической безопасности Республики Таджикистан в условиях внешнего заимствования тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Обеспечение экономической безопасности Республики Таджикистан в условиях внешнего заимствования"

И046

9589

ДЖАББОРОВ ФАТХУЛЛО АМРИЕВИЧ

ОБЕСПЕЧЕНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ РЕСПУБЛИКИ ТАДЖИКИСТАН В УСЛОВИЯХ ВНЕШНЕГО ЗАИМСТВОВАНИЯ

Специальность: 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономическая безопасность)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

27я»ваа

Душанбе-2011

004619589

Работа выполнена на кафедре «Экономическая теория» Института предпринимательства и сервиса Министерства энергетики и промышленности Республики Таджикистан

Научный руководитель:

доктор экономических наук, профессор Джурабаев Г.

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Саидмурадов Л.Х.

кандидат экономических наук, доцент Исаев Р.С.

Ведущая организация:

кафедра «Международные экономические отношения» Таджикского национального университета

Защита состоится «П.» февраля 2011 г. в «14°°» часов на заседании Диссертационного совета К 737.007.01 при Таджикском техническом университете им. академика М.С. Осими по адресу: 734042, г. Душанбе, ул. Раджабовых 10а.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Таджикского технического университета им. академика М.С. Осими, а с авторефератом - на сайте университета: http://www.ttu.tj.

Автореферат разослан «10» января 2011 года.

Ученый секретарь диссертационного совета, к.э.н., доцент

Х.Х. Хабибуллоев

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. В начале 1990-х гг. страны СНГ встали на путь построения открытой экономики и демократических реформ. В связи с процессами реформирования, многие из этих стран столкнулись, к сожалению, с большинством проблем, присущих развивающимся странам, в том числе и в вопросах управления внешним долгом. Как и для развивающихся стран, задача определения влияния внешней задолженности на рост экономики и установления оптимального размера внешнего долга является одной из наиболее важных и актуальных проблем с точки зрения экономического развития и эффективности экономики в контексте обеспечения экономической безопасности.

С первых дней получения независимости Республика Таджикистан начала активно привлекать внешние капиталы, в основном в форме внешнего долга. Ввиду имевшего место, на протяжении 1990-х годов, снижения уровня внутренних инвестиций и практически прекращения долгосрочных капиталовложений, внутренние сбережения были ограничены, что привело к постоянному дефициту счета текущих операций и сделало Таджикистан чистым международным должником.

Поэтому, вопрос о внешних заимствований для покрытия «дефицита сбережений» в национальной экономике Таджикистана становится актуальным. Так, например, в Послании Президента Республики Таджикистан Эмомали Рахмона Маджлиси Оли Республики Таджикистан 16 апреля 2005 года отмечается: «Правительство Таджикистана в 1991-1996 годах, столкнувшись с острым экономическим кризисом, было вынуждено прибегнуть к внешним займам. В результате общий объем государственных долгов оказался равен валовому внутреннему продукту»'.

Республика Таджикистан, экономика которой зависит от цен на экспорт хлопка и алюминия, страдает от мирового финансового кризиса, так как снижение доходов от их экспорта приводит к росту дефицита платежного баланса. Для того, чтобы удержать в таких условиях национальную валюту от резкого обесценивания государство вынуждено привлекать значительные по объему внешние займы. В результате становится актуальным анализ его влияния на темпы роста национальной экономики.

В последние годы, в связи с необходимостью обеспечения энергетической безопасности, связанного с развитием промышленности и поддержания социального улучшения положения населения, увеличение объема внешнего долга страны в основном обусловлено освоением средств по кредитам Эксимбанка КНР, а также освоением льготных кредитов привлеченных от международных финансовых организаций. Увеличение абсолютных значений внешнего долга, при стабильном росте национальной экономики последних лет и быстром увеличении национального дохода, не влияют на основной показатель долговой устойчивости - соотношение государственного ^

-1--Г ■

1 Послание Президента Эмомали Рахмона Маджлиси Оли Республики Таджикистан 16 апреля 2005г.//Народная1, газета. - 2005, - 27 апреля.

внешнего долга в процентах к валовому внутреннему продукту (ВВП). Это видно из того, что в 2000 году абсолютное значение внешнего долга составляло 1027,1 млн. долл. США, а его уровень - 108,2% к ВВП, а в конце 2009 года объем внешнего долга увеличился на 319,9 млн. долл. США, но его соотношение к ВВП составило уже 35,8 %2.

Однако, несмотря на улучшение ситуации в последние годы, проблема внешнего долга, вызванная непродуманной политикой привлечения краткосрочных займов, в первые годы независимости, является на сегодняшний день наиболее острой, от которой зависит устойчивость будущего экономического развития, что увеличивает уязвимость страны от внешних экономических факторов, таких как резкие изменения валютных курсов, международных процентных ставок, мировых цен на товары и услуги.

Разрешение этих проблем и задачи повышения кредитного рейтинга Республики Таджикистан требуют нахождения оптимального и предельного размеров внешнеэкономической задолженности в целях осуществления обоснованной политики по управлению внешним долгом.

Актуальность и острота поставленных проблем, недостаток углубленного анализа воздействия внешнего долга на экономический рост стран с переходной экономикой и прежде всего Таджикистана, а также отсутствие в отечественной литературе специализированных работ, посвященных проблемам государственного внешнего долга, обусловили актуальность и выбор темы диссертационного исследования.

Степень научной разработанности темы исследования. В экономической литературе сформировался определенный объем теоретических знаний в области государственного внешнего долга, а также взаимосвязи внешнего долга и экономического роста.

Теоретические аспекты внешнего долга и других форм заимствования представлены в работах представителей следующих школ: классической, неоклассической, кейнсианской, монетаристской и институциональной. Представителями этих школ, которые непосредственно занимались и занимаются исследованием международного движения капитала, и изучением их особенностей являются Д. Рикардо, Дж. Кейнс, Р.Харрод, Е.Домар, Ч.Кобб, М.Дуглас, Р.Манделл, П.Фищер, А.Сирвал, М.Тодаро, Н.Г.Мэнкью, Д.Сакс, П. Кругман, К.П.Макконнелл, С.Л.Брю, Дж.Херриган, А.Хиршман, Р.Нурксе, Г.Зингер, П.Роузенштейн-Родан, В.Истерли, С.Ребело, С.Патильо, Х.Пойрсон, Р.Барро, Р.Солоу, Л.Рисси и другие.

Некоторым проблемам управления государственным долгом посвящены ряд работ российских ученых: Л.И. Абалкина, В.Е. Адамова, Д.Л. Головачева,

A.Н. Илларионова, А. Соснина, Г.Ю. Трофимова, Л.Н. Федякина, Ю.Я.Вавилова, А.Г. Саркисянца, Ю.М.Воронина, А.Г.Грязновой, Б.И.Златкис,

B.А.Кабашкина, А.В.Улюкаева, А.Н.Шохина, С.О.Шохина, В.В.Бурцева,

C.Н.Рябухина.

2 Отчет о состоянии государственного долга Таджикистана за 2009 год. /Материалы Министерства финансов Республики Таджикистан. Душанбе, 2010. - С.6.

Некоторые аспекты привлечения и использования внешнего долга рассматриваются и в трудах экономистов Республики Таджикистан: Л.Х.Саидмуродова, Г.Джурабаева, М.М.Хасанова, Х.У.Умарова, С.А. Камолова, A.A. Солиева и других. Однако, комплексное исследование внешнего долга и его противоречия остаются не достаточно отраженными в отечественной литературе. Вопросы внешнего долга Республики Таджикистан на сегодняшний день приобретают научный и практический интерес в свете принятия Национальной стратегии развития Таджикистана, для реализации которой предусмотрено значительное внешнее финансирование. Стремление проанализировать эти процессы и разработать конкретные предложения обусловило цель и задачи диссертационного исследования.

Цель исследования заключается в научном обосновании необходимости совершенствования механизмов регулирования и управления государственным внешним долгом Таджикистана и выработке предложений по его эффективному управлению в контексте обеспечения экономической безопасности.

Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих задач:

- изучить методологические аспекты формирования внешнего долга;

- выявить социально-экономические предпосылки формирования и влияние государственного внешнего долга на экономическую безопасность Республики Таджикистан;

- определить выгоды и издержки, а также особенности воздействия внешней задолженности на социально-экономическое развитие Таджикистана;

- раскрыть параметры долговой устойчивости и особенности структуры государственного внешнего долга Республики Таджикистан, определяющие специфику его регулирования;

- определить степень воздействия внешнего долга на ВВП Республики Таджикистан;

- анализировать основные механизмы регулирования внешнего долга и разработать механизмы совершенствования управления государственным внешним долгом Республики Таджикистан.

Объектом исследования выступают государственные внешние заимствования в экономике Таджикистана.

Предметом исследования выступают механизмы эффективного управления и обслуживания государственных внешних заимствований Республики Таджикистан в контексте обеспечения экономической безопасности.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования состоит в убеждении, что на современном этапе успех достижения расширенного воспроизводства и экономического роста Республики Таджикистан зависят от сочетания эффективного использования внешних заимствований и проведения институцио'йально-структурных преобразований в национальной экономике.

Теоретико-методологической основой исследования выступают фундаментальные концепции, гипотезы, положения и выводы, изложенные в трудах зарубежных и отечественных ученых по проблемам государственных внешних заимствований.

Инструментарно-методическкй аппарат работы. Решение задач исследования осуществлялось с применением таких методов научного познания как: системный, дедуктивный и индуктивный методы, статистический, эконометрический, а также возможности сравнительного анализа.

Информационно-эмпирическую базу исследования составляют официальные данные, содержащиеся в материалах статистической отчетности Агентства по статистике при Президенте Республики Таджикистан, Министерства финансов Республики Таджикистан, Национального банка Таджикистана, Программы, принятые в Республике Таджикистан в области государственных внешних заимствований, издания ООН и Международного валютного фонда, Всемирного банка, а также издания Организации экономического сотрудничества и развития.

Нормативно-правовую базу исследования составляют законы и указы Президента Республики Таджикистан, постановления Правительства, материалы Министерства финансов, отраслевые нормативные акты министерств и ведомств Республики Таджикистан.

Научная новизна исследования состоит в теоретическом обосновании использования государственного внешнего долга в достижении экономического роста Республики Таджикистан и обеспечение экономической безопасности в условиях переходного периода. Конкретные элементы новизны проявляются в следующем:

1. Впервые, в отечественной экономической науке государственный внешний долг рассмотрен как объект научного исследования. Выявлено, что в переходных экономиках дефицит в рамках макроэкономического уравнения «сбережения = инвестиции», препятствующий экономическому росту, может быть покрыт внешним долгом при его рациональном использовании и эффективном управлении.

2. Выявлено, что в условиях переходной экономики Таджикистана государственный внешний долг может быть эффективным только при адекватном управлении экономикой и ее способности к проведению структурных и институциональных преобразований. Показано, что в противном случае, адаптационные возможности национальной экономики могут быть использованы не полностью.

3. На основе обобщения теоретических положений о взаимодействии внешнеэкономической задолженности и ВВП построена модифицированная модель воздействия внешнего долга на ВВП Республики Таджикистан;

4. Определены и классифицированы основные факторы воздействия внешнего долга на ВВП Республики Таджикистан и произведен экономико-математический анализ ключевых факторов формирующих ВВП Республики Таджикистан;

5. Выявлены основные проблемы управления государственным внешним долгом республики (несовершенство правовой базы, разрозненность учета,

низкий уровень транспарентности, неприменение оценки рисков и др.) и предложены конкретные меры по их устранению.

6. Предложено, что торговля квотами может выступать одним из эффективных методов снижения и регулирования объемов внешнего долга страны.

Теоретическая и практическая значимость исследования

определяется актуальностью поставленных задач и заключается в том, что полученные в ходе диссертационного исследования положения, выводы и предложения развивают и дополняют ряд аспектов обеспечения экономической безопасности и могут служить теоретико-методологической основой для разработки государственной концепции привлечения и использования внешних займов в целях обеспечения экономического развития Республики Таджикистан.

Положения и рекомендации диссертационного исследования могут быть использованы в соответствующих правительственных структурах Республики Таджикистан для формирования экономической стратегии развития страны, а также в процессе преподавания дисциплин «Экономическая безопасность», «Международные финансово-кредитные отношения», «Международные экономические отношения», «Макроэкономика» и могут стать основой для дальнейшего исследования по данной проблематике.

Апробация результатов исследования. Результаты исследования отражены в публикациях автора, докладывались и получили положительную оценку на конференциях, семинарах и симпозиумах Уральского государственного экономического университета, Таджикского национального университета, Таджикского технического университета, Института предпринимательства и сервиса, в период с 2006 по 2010 гг.

Публикации. Основные положения и результаты диссертационной работы изложены в 16 работах, в том числе в трех рецензируемых журналах и изданиях утвержденных ВАК Министерства образования и науки Российской Федерации.

Структура работы. Основные цели и задачи отражены в структуре диссертационной работы, которая состоит из введения, трех глав, заключения, рекомендаций и списка использованной литературы.

II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обосновываются актуальность, цель и задачи диссертационного исследования, степень научной разработанности проблемы, выделяются положения, характеризующие научную новизну и практическую значимость.

В первой главе — «Государственный внешний долг в системе показателей экономической безопасности» - рассмотрены методологические аспекты формирования и использования государственного внешнего долга и определены* пороговые значения государственного внешнего долга в контексте обеспечения экономической безопасности.

В работе выявлено, что основной причиной, вынуждающей развивающиеся и переходные экономики заимствовать у других государств и международных финансовых организаций, является необходимость финансирования расширенного воспроизводства, то есть такого хозяйственного развития, которое обеспечило бы переход к нормальным рыночным отношениям и вступлению в мировые валютно-финансовые отношения на равных, с развивающихся и промышленно развитыми странами условиях.

В рамках диссертационной работы, на основе изучения результатов исследований различных экономистов, сделана попытка выявить основные причины возникновения бюджетных дефицитов, важнейшие из которых представлены на рисунке 1.

Рост предельных ;:

издержек : производства

Массовая эмиссия денег

Спад в реальном | секторе экономики

Рост теневого | сектора экономики

г<Г

БЮДЖЕТНЫЙ ДЕФИЦИТ

^Различные ; войны

Чрезмерные расходы;

; на рсалиищно принятых Социальных I программ и мероприятий

Рис. 1. Основные причины возникновения бюджетных дефицитов

Из перечисленных причин наибольшее значение, на наш взгляд, имеют спад производства и рост теневого сектора экономики. Наличие вышеупомянутых причин приводит к уменьшению налоговой базы. Потому, что в первом случае происходит сокращение производства, уменьшается получаемая прибыль, и, следовательно, уменьшаются поступления в бюджет. Во втором случае происходит простое «укрывательство» налогов. В результате план поступления в бюджет не выполняется, и правительство прибегает к заимствованию.

В работе отмечено, что впервые эту теорию обосновал и развил Кейнс Дж. М. Это было подтверждено практикой, так как в качестве источника возможностей государственного регулирования экономики, в конце двадцатого века не осталось практически ни одной страны, могущей похвастаться отсутствием бюджетного дефицита. Усиление государственного вмешательства в экономику Кейнс не связывал с прямым расширением государственной собственности и радикальным изменением существующей экономической системы. «Я не вижу оснований полагать, - писал он, — что существующая система плохо использует те факторы производства, которые она вообще использует. Конечно, случаются просчеты в предвидении, но их не избежать и при централизованном принятии решений»3

3 Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег / Пер. с англ. А. Г. Милейковского, И. М. Осадчей. М., 1978.-С. 320.

Недоработанность некоторых положений в теории Кейнса, сложности в ее изложении открывали возможности для широкого толкования его идей, что способствовало возникновению, в дальнейшем, разных версий кейнсианства, различавшихся в концептуальных приоритетах и программных установках. Мейнстримом в кейнсианстве считается так называемая «ортодоксальная» (или «хрестоматийная») версия теории Кейнса, связанная с именами Дж.Хикса, Э.Хансена и П.Самуэльсона. На том основании, что Кейнс и сам сомневался в результативности воздействия денежно-кредитных инструментов на процесс инвестирования, «кейнсианские ортодоксы» сознательно фактически исключили из своего анализа денежный фактор, сочтя его несущественным, и всё внимание сосредоточили на «реальном» участке - взаимодействии инвестиций и национального дохода. Так возникла чисто фискальная версия кейнсианства. Главным инструментом экономического регулирования был признан государственный бюджет. Увеличение государственного долга вследствие несбалансированности бюджета рассматривалось как необходимый структурный элемент устойчивого экономического роста.

В 1960-е годы с помощью модели с двумя дефицитами, были раскрыты факторы, препятствующие экономическому развитию в слаборазвитых странах. Было выявлено,, что в уравнении национального дохода, излишек инвестиций над внутренними сбережениями равен превышению импорта над экспортом.4

При подсчете национального дохода, излишек инвестиций над внутренними сбережениями равен превышению импорта над экспортом. Таким образом, преобладание импорта над экспортом, финансируемое за счет внешнего заимствования позволяет стране расходовать больше, чем оно производит или инвестировать больше, чем оно сберегает.

На примере Республики Таджикистан попытаемся выявить данную закономерность.

Таблица 1.

Соотношение «Сбережения — Инвестиции» и «Экспорт — Импорт» в экономике Республике Таджикистан за 2000-2008 гг.

______(млн. долл. США)

Годы Валовые национальные сбережения Иностранные инвестиции Дефицит (-)/ профицит (+) Экспорт товаров и услуг Импорт товаров и услуг Дефицит (-)/ профицит (+)

2001 332,3 490,3 -158,0 651,5 687,5 -36,0

2002 351,9 124,0 +227,9 736,9 720,5 +16,4

2003 533,8 106,4 +427,4 797,2 880,8 -83,6

2004 945,0 186,1 +758,9 914,9 1191,3 -276,4

2005 818,0 174,6 +643,4 908,7 1330,1 -421,4

2006 1281,7 504,7 +777,0 1399,0 1725,4 -326,2

2007 1540,3 860,6 +679,7 1468,1 2547,2 -1079,1

2008 2558,1 989,2 +1568,9 ] 408,1 3272,6 -1863,9

Рассчитано по: Основные показатели системы национальных счетов: Статсборник,- Д.,. Госкомстат РТ, 2005.с.92-95; Госкомстат РТ. Таджикистан: 15 лет государственной независимости. Стасборник, Д., 2006. - с. 335.; Внешнеэкономическая деятельность РТ. Статсборник, Д., 2007, с. 229.; Основные показатели системы национальных счетов: Статсборник. — Д, Госкомстат РТ, 2009, с. 23;

4 Chenery H., Strnut A. Foreign Assistance and Economic Development. - American Economic Review, 1966, vol. 56. September; Chenery H., Eckstein P. Development Alternatives for Latin America. - Journal of Political Economy, 1970, vol.78, June/August.

Как показывают данные таблицы 1, парадоксальным и неподдающимся логике экономической науке является то, что страна сберегала, но не инвестировала, не смотря на то, что экономике страны всегда не хватало инвестиционных ресурсов.

На наш взгляд, «дефицит сбережений» в Республике Таджикистан вполне существует, поскольку сбережения не инвестировались, и, следовательно, имеет место излишек инвестиций над внутренними сбережениями.

Среди причин образования таких ситуаций в национальной экономике следует отметить, в первую очередь, низкую степень доверия к банковской и финансовой системам государства, а также слабую ориентированность последних на финансирование капитальных вложений. Кроме того банковским организациям скорее было выгодно кредитовать частных лиц и организаций, так как в противном случае у них оставалась залоговая стоимость, значительно превышающая размеры кредитов. Другими словами, важным фактором, оказывающим негативное влияние на инвестиционный процесс в этот период, является существенный отрыв валового сбережения в ВВП от валового накопления. Инвестиционный процесс, являющийся отражением общего состояния экономики, определяет динамику ее развития и формирует основы успешного функционирования в будущем. Резкое падение инвестиционной активности в последние годы привело к снижению производственного потенциала страны. Удовлетворение потребительского спроса в существенной мере за счет импорта, ограниченность этого спроса вследствие недостаточных доходов населения и чрезмерной склонности к сбережению привели к увеличению внешних заимствований страны.

Следует отметить, что переход к рыночным формам хозяйствования в Республике Таджикистан и в остальных странах СНГ сопровождался разрывом взаимных торгово-экономических связей с республиками бывшего СССР, падением промышленного производства, увеличением безработицы и высокой инфляцией. Эти процессы негативно отразились на внешнеэкономической деятельности Республики Таджикистан: к сокращению наименования товаров поставляемых на внешние рынки и снижению валютных поступлений. Одновременно, страна столкнулась с устойчивым торговым дефицитом и ухудшением условий торговли в результате падения цен на алюминий и хлопок волокно. Так, в 1997г., например, цена на алюминий упала с 1580 долл. США за тонну в начале года, до 1496 долл. (в декабре того же года)5.

Учитывая небольшой объем экспорта и относительно небольшой объем ВВП страны в эти годы, можно заключить, что такие потери имели существенный негативный эффект на устойчивое развитие национальной экономики. В целом, данная тенденция, привела к возникновению устойчивого внешнеторгового дефицита и обусловила обращение республики в МВФ для получения кредита с целью его покрытия.

5 Бобокалонов О. Бобокалонов М. Выбор национальной экспортной стратегии Н Экономика Таджикистана: Стратегия развития. - Душанбе, 1999. №2. С. 115.

Увеличение абсолютных значений внешнего долга при стабильном росте национальной экономики последних лет и быстром увеличении национального дохода не влияют на основной показатель долговой устойчивости -соотношение государственного внешнего долга в процентах к ВВП. Еще в 2000 году абсолютное значение внешнего долга составляло 1027,1 млн. долл. США, а уровень внешнего долга составлял 108,2 % к ВВП, в конце 2009 года объем внешнего долга увеличился до 1691,3 млн. долл. США, но его соотношение к ВВП составило 35,8 % (см. рис. 2.).

# J?

/ / / / / / / / / /

| ' Внешний долг (млн. долл. CLL^)

—♦— Внешний до ir (% от В8П)|

Рис 2. Динамика изменения внешнего долга Республики Таджикистан за годы независимости

Составлено автором по: International Monetary Fund (IMF). IMF Country report, Republic of Tajikistan: Selected Issues and Statistical Appendix, No 03/5. IMF, Washington, DC. April 2005, p-56; Отчет о состоянии государственного долга Таджикистана. //Материалы Минфина РТ. Д., 2009 - с. 7.

Поскольку высокое бремя внешнего долга и несвоевременное осуществление платежей по нему создают серьезные трудности функционирования национальной экономики, подрывают возможность проведения независимой экономической политики и, как следствие, являются фактором, который может самым серьезным образом влиять на экономическую безопасность страны, то Правительству необходимо придерживаться определенных пороговых величин внешнего долга.

Пороговые значения экономической безопасности представляют собой величины важнейших экономических показателей, несоблюдение которых чревато серьезными деформациями в процессах социально-экономического развития страны. Поэтому проведение взвешенной политики заимствований и своевременное принятие необходимых мер для укрепления потенциала государства в области управления внешним долгом являются очень важным фактором для обеспечения высокого уровня макроэкономической стабильности и экономической безопасности страны.

Показатели, характеризующие задолженность, разрабатываются, главным образом, в целях содействия выявлению потенциальных рисков, сопряженных с задолженностью, и обеспечения тем самым основы для надежного управления долгом.

По мнению профессора И.А. Асророва в качестве наиболее приемлемого верхнего уровня порогового показателя внешней задолженности можно принять 60% от ВВП6.

В Программе экономического развития Республики Таджикистан на период до 2015 года в качестве приемлемого порогового значения внешнего долга к ВВП принято 30%7, что на наш взгляд, является доказательной и вполне приемлемой границей.

Практика крупных стран должников показывает, что задолженность порядка 50-70% от ВВП обычно не вызывает опасений. В 11 странах, первыми обеспечивших условия для вступления в Европейский валютный союз, государственный долг находится в целом на уровне выше 60% от ВВП, в том числе Финляндии - 56%, Франции - 58%, Германии - 61%, Испании - 69%, в Бельгии и Италии - по 122%. При этом две последние страны обязались вдвое снизить свой долг - Бельгия к 2011 г. и Италия - к 2016 г8.

Согласно Патильо С, Поирсон X и Рисси JI. влияние долга на экономический рост становится отрицательным при превышении объемов долга значения в 160-170% от экспорта или 35-40% от ВВП9.

Многие эмпирические работы не дают четкого ответа на вопрос, при каком уровне внешнего долга он начинает сдерживать экономический рост, так как многие оценки разнятся даже в рамках одной работы. Однако, исходя из вышеизложенного, в среднем предельный уровень допустимого внешнего долга согласно большинству исследований, составляет около 50% от ВВП. Еще одной точкой сравнения является уровень в 30% от ВВП, при котором некоторые авторы считают, что предельный эффект от наращивания долга становится отрицательным.

Следует отметить, что пороговые значения, рассчитанные посредством этих показателей являются достаточно условными индикаторами опасного состояния внешнего долга и позволяют лишь сориентироваться в отношении того, что является приемлемым уровнем долга для конкретной страны: чем дальше фактические уровни показателей от этих значений, тем меньше риск возникновения в стране долгового кризиса, тем больше у страны потенциальных возможностей успешно выполнять обязательства по погашению и обслуживанию накопленного объема долга перед внешними кредиторами.

Ни один из применяемых долговых коэффициентов не охватывает всех аспектов долгового положения страны-дебитора и, следовательно, не может рассматриваться в качестве критерия, дающего всестороннюю характеристику состояния ее долговой устойчивости. Если с учетом проведенных прогнозов рассчитанные значения долговых коэффициентов признаются как опасно высокие, необходимо принять меры, направленные на снижение соответствующих значений.

6 Асроров И.А., Асророва 3. «Ловушки» глобализации. //Известия Академии наук Республики Таджикистан. Серия: Экономика. - Душанбе, 2006: -№ 1-2 (21-22) январь - июль.- с. 27-28. 1 См. подробнее: Программа экономического развития Республики Таджикистан на период до 2015г. * Рыбалко Г.П. Зарубежный опыт управления государственным долгом. //Финансы России № 11.2000г. - С. 55. ® Patillo, Catherine, Helen Poirson, and Luca Ricci. 2002. Extemal Debt and Growth. IMF Working Paper 02/69, Washington, International Monetary Fund.

Поэтому на наш взгляд очень сложно определить жесткую норму относительно желательного уровня внешнего долга к ВВП. Например, в соответствии с требованиями "Маастрихтского соглашения", определяющего критерии включения стран Европы в "зону евро", коэффициент "государственный долг/ВВП" должен быть ниже 60% (либо - наблюдаться устойчивое снижение этого показателя к уровню 60%). Но это, конечно довольно спорно, так как более низкие или высокие уровни могут быть устойчивыми в зависимости от показателя роста ВВП в течение определенного периода. Более того, это не делает различия между внешним и внутренним государственным долгом, что может быть очень серьезным соображением, особенно, для стран с низким уровнем дохода.

Таблица 2.

Пороговые значения основных показателей внешнего долга и их реальные

уровни в Республике Таджикистан в 2000-2009г.г.

ПОКАЗАТЕЛИ ПОРОГОВЫЕ ЗНАЧЕНИЯ, % ФАКТИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПО ГОДАМ (в процентах)

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Отношение внешнего долга к ВВП 25-30% 108,2 97 82,5 66,3 42,2 38,9 31 30,2 26,7 35,8

Отношение внешнего долга к экспорту 150% 130,9 63,9 74,8 77,3 104,9 101,5 161,5 131,0 102,7 167,4

Отношение обслуживания внешнего долга к экспорту 15% 6,8 9,6 12,0 4,4 4,0 7,5 3,5 3,3 6,5 12,1

Отношение обслуживания внешнего долга к доходам бюджета 15-20% 14,2 27,0 13,4 9,2 3,8 10,8 9,2 6,8 5,7 7,4

В таблице 2 приведены пороговые значения индикаторов внешнего долга, которые сигнализируют о состоянии экономической безопасности. Анализ данных таблицы 2 показывает, что часть индикаторов в исследуемый период была ниже пороговых значений и удовлетворяла требованиям экономической безопасности Республики Таджикистан.

Таким образом, как показали результаты расчетов, по основным пороговым показателям в целом уровень внешнего долга Республики Таджикистан не превышает критических отметок. Однако дальнейшее увеличение валового внешнего долга способно оказать негативное влияние не только на внутренние экономические условия, но и на темпы экономического роста и экономическую безопасность страны.

Во второй главе «Анализ состояния и динамики государственного внешнего долга в контексте обеспечения экономической безопасности Республики Таджикистан» - проведен анализ состояния и динамики государственного внешнего долга, а также исследованы социально-экономические предпосылки и причинно-следственные связи формирования и влияния внешнего долга на экономическую безопасность.

Для объективной оценки состояния и перспектив внешнего долга и выработки подходящих методов его урегулирования, автором выделены главные факторы, лежащие в их основе, что позволит, опираясь на мировой опыт, применить наиболее эффективные методы урегулирования.

Анализ социально-экономических предпосылок формирования внешнего долга позволил автору выделить внутренние и внешние факторы его образования (рис.3).

СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПРЕДПОСЫЛКИ ФОРМИРОВАНИЯ ВНЕШНЕГО ДОЛГА РЕСПУБЛИКИ ТАДЖИКИСТАН

Л

Внутренние факторы:

1. Дефицит государственного ; бюджета;

2. ; Недостаток внутренних сбережений

и инвестиций

3. Слаборазвитая национальная : кредитная система.

4. Абсолютно не функционирующий рынок ценных бумаг

5: Сырьевая направленность экспорта

6. Гражданские противостояния (1992г

■ ¡997) V:

7. Низкая эффективность программ : развития отраслей экономики

Внешние факторы:

; I. \ Прекращение централизованных субсидий и дотаций

2. Исчезновение рублевой зоны в 1993 :

\:\'году:::\

3. Ухудшение условий внешней ■ :: торговли, приведшая к

отрицательному платежному балансу

4; Отрицательное сальдо платежного баланса

5. Финансовый кризис августа 1998 : года в Российской Федерации : : ::

6. Неддстаточные льготы условий полученных кредитов ;

Рис. 3. Социально-экономические предпосылки формирования внешнего долга

Республики Таджикистан Государственные финансовые заимствования являются необходимым ресурсом экономического роста, позволяющие ускорить решение важнейших национальных задач. В то же время обеспечение экономической и социальной безопасности в стране в огромной степени зависит от успешной политики управления внешним долгом. В этой связи одной из актуальных проблем является управление внешней задолженностью такими методами, которые бы позволили перейти к курсу на сокращение долга и продолжить реформирование экономики.

Считается, что зачастую государственный внешний долг ложится на национальную экономику страны большим бременем, так как она должна отдавать ценные товары, а также оказывать определенные услуги иностранным государствам, чтобы оплатить долг и проценты по нему. Это обуславливает перевод определенной части реального национального продукта за рубеж. Одновременно происходит сокращение текущего потребления населением и, как следствие, сужение совокупного спроса, что в конечном итоге приводит и к замедлению экономического роста, и даже спаду национального производства.

Кроме того, рост внешнего долга снижает международный авторитет страны должника и вызывает некоторый психологический эффект, усиливая неуверенность населения.

За последние годы наблюдается активное заимствование республикой финансовых ресурсов у КНР. Китайские компании проявляют интерес к строительству дорог, объектов энергетики и к телекоммуникационному рынку, которые являются наиболее перспективными отраслями реформируемой национальной экономики.

Руководство Таджикистана не скрывает, что видит в Пекине выгодного экономического партнера, подчеркивая, что сотрудничество с ним становится, по меньшей мере, таким же важным, как и взаимодействие с Россией.

Однако на наш взгляд, существует сомнение в целесообразности благоприятствования китайской экономической экспансии в Таджикистане. Характер китайского экономического проникновения представляется неоднозначным с точки зрения долгосрочных интересов страны. С одной стороны, китайские компании осуществляют актуальные для республики проекты в тех или иных отраслях экономики, что, несомненно, будет поддерживать ее экономическое развитие, с другой стороны, подавляющее большинство китайских финансовых средств в таджикской экономике это долги, которые Таджикистану уже в краткосрочной перспективе придется возвращать с процентами (пусть даже и не столь большими). Сегодня Таджикистан аккумулирует более 2/3 китайских кредитов в центральноазиатском регионе.

Диаграмма 1.

Доля КНР в общем объеме двусторонних долгов РТ в 2009 г.

ттщ

Как видно из диаграммы 1, в общем объеме долговых обязательств по кредитам, полученным от правительств иностранных государств, основной объем долга составляют обязательства перед КНР. По состоянию на конец 2009 года объем этих обязательств составил 630,9 млн. долларов США, или 77 % от общего объема двусторонних кредиторов.

Если у Таджикистана не будет возможности расплатиться по вышеуказанным кредитам, то это, в свою очередь, создаст предпосылки для попадания --'страны в "долговую кабалу" или утраты экономической

ет-

тптл ___Тури **Я

независимости. Как представляется, в Китае не могут не понимать таких перспектив, поэтому КНР, прагматично рассчитывает на то, что Таджикистан в качестве платы будет предоставлять беспрепятственный доступ к минеральным и другим ресурсам, расплачиваться контрольными пакетами акций своих стратегических предприятий. В итоге, в настоящее время среди всех стран Центральной Азии Таджикистан наиболее остро нуждается в помощи Китая и одновременно наиболее близок к тому, чтобы быть де-факто зависимым от него.

В работе отмечается, что внешний долг Республики Таджикистан имеет неоднородную структуру и состоит из нескольких видов, которые различаются как по качественным характеристикам (например, по кредиторам, режимам обращения и погашения и пр.), так и по количественным (сроки погашения, объем, процентная ставка). Поэтому, представляется необходимым более глубоко изучить структуру внешнего долга Таджикистана в максимально полном объеме, учитывая все особенности и нюансы.

Внешний долг Республики Таджикистан можно условно разделить на следующие категории в зависимости от типа кредиторов: многосторонние, двусторонние и прочие (табл.3)

Таблица 3.

Непогашенный внешний долг РТ по категории кредиторов

________ (млн. долл.США)

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Многосторонние 315,0 365,6 378,5 387,4 459,6 591,9 643,1 629,7 684,8 686,2 853.5

Двусторонние 542,0 533,7 529,8 492,4 474,2 217,3 200,7 185,3 385,9 638,4 792.0

Прочие 119,7 127,8 110,2 104,7 96,9 62,2 51,2 51,4 49,2 46,9 45.9

Итого 976,7 1027,1 1018,5 984,5 1030,7 871,4 894,9 866,3 1119,9 1371,4 1691.3

Источник: Отчет о состоянии государственного долга Таджикистана за 2009 год /Материалы Министерства финансов Республики Таджикистан. Душанбе, 2010. - С. 10.

Традиционно Республика Таджикистан, как и другие страны СНГ, характеризуется высокой долларизацией экономики. Соответственно и большинство внешних займов привлекалось в долларах США. Однако с 2004 по 2006 года, увеличивается доля долговых обязательств, определенных в специальных правах заимствования (SDR), благодаря увеличению многосторонних потоков, большая часть которых выражена в SDR. SDR является расчетной валютой, включающей в себя доллар США, Евро, фунт стерлингов и японскую иену. Резкое увеличение долговых обязательств в долларах США, почти в два раза, приходится на конец 2009 года. Валюта заимствования и обменный курс являются важным фактором, влияющим на стабильность совокупного внешнего долга. С одной стороны, его под держание обменного курса невозможно без привлечения внешних займов, с другой стороны девальвация национальной валюты приведет к росту внешнего долга в относительном измерении (как доля от ВВП).

В работе показано, что нет и, видимо, не может быть единого показателя, измеряющего эффективность управления государственным долгом, поскольку, осуществляя эту деятельность, государство оказывает прямое воздействие на

самые разнообразные области общественной жизни. Не существует методик оценки положительного влияния государственного долга на бюджет и денежное обращение страны, инвестиционный процесс и степень доверия населения к финансовой деятельности государства и т.п. Однако отдельные стороны результативности управления государственным долгом можно измерить.

Размер ежегодных поступлений чистой выручки от реализации государственных заимствований (В) является абсолютным показателем и характеризует масштабы мобилизации ресурсов для финансирования дефицита бюджета.

В = П-Р,

где: Я —поступления по системе государственных заимствований Р — расходы по системе государственного долга

Общепринято, что исходя из этой величины, эффективность управления государственным долгом (Э) можно рассчитать по следующей формуле:

П-Р Э = 100%.

Р

По внешнему государственному долгу определяется коэффициент его обслуживания. Он представляет собой отношение всех платежей по внешней задолженности к валютным поступлениям страны от экспорта товаров и услуг ), выраженное в процентах:

^. = #^•100% ¿—¿пост.

Безопасным уровнем обслуживания внешнего государственного долга, согласно мировой практике для стран с переходной экономикой принято считать значение коэффициента до 25-30%.

В 2010 году планируется погашение внешнего долга страны в сумме 60,19 млн. долл. США, а в 2013 г. он достигнет пика обслуживания в сумме 124,6 млн. долл. США. Увеличение объемов платежей связано с:

- началом погашения кредита Европейской комиссии;

- возвратом кредитов Эксимбанка КНР, начало погашения основной суммы которых приходится на 2012 г.

Анализ структуры внешнего долга Республики Таджикистан показывает, что в 2002 году был зафиксирован самый большой объем обслуживания долга, связанный с частичным возвратом кредитов Международному валютному фонду. Резкое увеличение обслуживания основной суммы долга почти в 9 раз так же приходится на начало 2009 года.

Объем обслуживания внешнего долга в 2007 году составил 48,6 миллионов долларов США, что в абсолютном выражении не значительно отличается от предыдущего года. К концу 2009 года объем обслуживания долга увеличился на 33,26 миллионов долларов США и составил 122,6 миллионов долларов США. Доля обслуживания государственного долга по отношению к государственным доходам увеличилась с 5,7 % в 2008 году до 7,4 % в 2009 году (табл.4).

Таблица 4.

Показатели обслуживания внешнего долга Республики Таджикистан

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Общий объем обслуживания внешнего долга к текущим поступлениям (%) 6,5 6,8 9,6 12 4,4 4 7,5 3,5 3,3 6,5 12.1

Обслуживание государственного внешнего долга к государственным доходам (%) 7,8 14,2 27 13,4 9,2 3,8 10,8 9,2 6,8 5,7 7.4

Источник: Отчет о состоянии государственного долга Таджикистана за 2009 год /Материалы Министерства финансов Республики Таджикистан. Душанбе, 2010. - С.8.

Следует отметить, что в последнее время в экономической литературе было предпринято несколько попыток рассчитать и описать влияние внешнего долга на ВВП в развивающихся странах и построить соответствующие модели.

В 2001 г. экономисты Дж. Серье и У. Сэми разработали модель экономического роста для наименее развитых стран, позволяющую оценить влияние внешней задолженности на рост экономики в этих странах10. Авторы провели исследование воздействия внешнего долга на рост экономики в развивающихся странах, используя статистические методы. Основным выводом данной работы стало математическое подтверждение взаимосвязи экономического роста и внешнего долга, хотя каких-либо определенных числовых выводов представлено не было. По мнению авторов работы, существенная внешнеэкономическая задолженность оказывает отрицательное влияние на ВВП, при этом в качестве главного фактора негативного воздействия накопленного внешнего долга на состояние экономики было названо неэффективное использование средств внешнего финансирования, а ненепосредственно уровень внешней задолженности.

В опубликованной в 2002 г. экономистами К. Патильо, Г. Пойрсон и Л. Ричи работе «Внешний долг и экономический рост» авторами были проведены расчеты по математическому определению уровня нелинейного влияния внешнего долга на экономический рост в развивающихся странах11.

На основе модели «Патильо-Пойрсон-Ричи» нами построена модифицированная модель и проведены расчеты по определению воздействия внешнего долга на ВВП Республики Таджикистан. Важнейшей целью корреляционного анализа, использованного в проведенном исследовании, было количественное определение тесноты связи между различными факторами-признаками (при парной связи) и между результативным и множеством рабочих факторных признаков (при установлении многофакторной связи). В результате теснота факторной связи была количественно выражена величиной определенных коэффициентов корреляции. С помощью корреляционного анализа мы измерили тесноту и направления связи, а также установили аналитическое выражение связи.

10 Cm.. Serieux J, Samy V. Debt service burden and growth: Evidence from low income countries. The North-South Institute. 2001.

" Cm. Pattillo C, Poirson H„ Ricci L. External debt and growth // IMF woricing paper. 2002.

Отличительной чертой нашей модели по сравнению с другими, например, моделью «Патильо-Пойрсон-Ричи»12 является то, что в нашей модели мы не стали использовать фактор уровня среднего образования, что было обусловлено тем, что, в отличие от развивающихся стран, в странах с переходной экономикой, в частности в Республики Таджикистан не следует ожидать его значительного повышения и соответствующего существенного влияния на развитие экономики, по крайней мере, в течение рассматриваемого в данном исследовании периода времени.

Таким образом, следует отметить, что влияние большинство факторов на результативный признак является незначительным. На наш взгляд, это, прежде всего, связано с коротким промежутком исследуемого периода, а также с тем, что еще полностью не наступил срок обслуживания и платежей по некоторым внешним долгам страны.

В третьей главе «Пути совершенствования механизмов обслуживания государственного внешнего долга Республики Таджикистан» - в свете анализа мирового опыта предложены некоторые меры по совершенствованию механизмов управления государственным внешним долгом Таджикистана.

Как показывает опыт некоторых развивающихся стран, которые столкнулись с долговым кризисом, решение проблемы они нашли с помощью целого ряда мер. С одной стороны, они сократили внутреннее потребление на величину, достаточную для оплаты части долга, а с другой - обсудили со своими кредиторами возможности изменения условий кредитных соглашений с тем, чтобы снизить бремя долга до разумного уровня. Такая комбинация ужесточения внутреннего потребления и уменьшения долгового бремени по взаимному соглашению смогла способствовать выходу некоторых стран из долгового кризиса.

В диссертации сделан вывод о том, что долговая политика при умелом использовании представляет собой достаточно мощный инструмент макроэкономической политики. Для эффективного применения этого инструмента необходимо создать стройную систему долгового управления, важными элементами которой являются надлежащий учет и оценка собственных обязательств. Существующая в Таджикистане система управления долгами позволяет решать текущие задачи по реструктуризации обязательств, но ее эффективность в качестве полноценного инструмента макроэкономического управления остается низкой. Последние годы правительство страны концентрировало все усилия в области долговой политики на проведении реструктуризации, а работа в области структурной перестройки всей системы управления государственным долгом ограничилась разработкой среднесрочной стратегии управления государственным долгом.

В работе отмечено, что эффективное управление внешним долгом Республики Таджикистан становится возможным, опираясь на мировой опыт, а также совершенствованием механизмов регулирования. В то же время подчеркнуто, что применение некоторых существующих механизмов

12 Cm. Pattillo C, Poirson H., Ricci L. External debt and growth II IMF working paper. 2002.

регулирования внешнего долга имеет отрицательные последствия для экономики страны. Поэтому на наш взгляд, следует применять и неординарные схемы урегулирования внешней задолженности.

По мнению диссертанта, на данном этапе развития экономики Таджикистана очень важно создать Фонд будущего поколения для погашения отдельно взятого кредита, пополняемых за счет эксплуатации объектов проектного финансирования, например, за счет эксплуатации простроенных автомобильных дорог, тоннелей, завезенного оборудования, или в случае экспортного кредитования - за счет выручки от реализации товаров.

Сделан вывод о том, что на данном этапе, совершенствование и диверсификация товарной структуры экспорта Республики Таджикистан остается главней задачей национальной экономики из-за высокой доли внешней торговли в национальном производстве. Именно, расширение экспортного потенциала действующих экспортных отраслей в краткосрочном и среднесрочном периоде, и диверсификация товарной структуры экспорта в долгосрочном периоде может способствовать решению дефицита торгового баланса, содействовать стабильному поступлению твердой валюты, вырученной за счет экспорта, а также сократить внешние заимствования. Для этого необходимо осуществление глубоко продуманной внешнеэкономической политики, предусматривающей, в частности ослабление негативных последствий ухудшения «условий торговли» в международном товарообмене.

Диссертант отмечает, что в контексте эффективного управления внешним долгом страны существуют определенные трудности. Особенно подчеркнуто, что в Таджикистане очень низкий уровень транспарентности информации о распределении и использовании заимствованных ресурсов, что усложняет вопросы оценки эффективности использования ресурсов и их влияние на важнейшие макроэкономические показатели страны.

В диссертационной работе подчеркнуто, что торговля квотами может выступать одним из эффективных методов снижения и регулирования объемов внешнего долга страны. По оценкам экспертов, Таджикистан может использовать 30% ежегодно выделяемых для него квот на выбросы вредных газов, а остальную часть может продавать, получив за это порядка 70-80 миллионов долларов США13. Покупателями квот будут страны, где основные возможности снижения выбросов парниковых газов уже использованы, и дальнейшее снижение требует очень больших финансовых средств. Киотский протокол позволит получить Таджикистану большие выгоды - от вливания в экономику страны дополнительных финансовых ресурсов до реализации многих амбициозных проектов. В этом плане основная задача Таджикистана -привлекать те фирмы и компании, которые занимаются торговлей квотами в Карбоновом фонде. Кроме того, это позволит реализовать экологические программы республики с помощью схемы «долги на проведение природоохранной деятельности».

13 www.ca-news.org

Долги на проведение природоохранной деятельности являются разновидностью обменов «долги на активы». Их суть заключается в обмене государственного долга на обязательства государства принять оговоренные природоохранные меры. Специфика «товара», используемого в этой сделке, т.е. «окружающей среды», а также то, что права собственности на природные ресурсы не переходят к инвестору, позволяют говорить об алгоритме «долги на природоохранную деятельность» как о финансовом механизме, имеющем принципиальные отличия от обменов «долги на активы».

На основе исследования делается вывод, что решение вышеуказанных задач и применение мирового опыта могут сформировать благоприятные условия для эффективного управления внешним долгом Таджикистана.

В заключении диссертации сформулированы научные выводы и предложения, направленные на эффективное управление и совершенствование механизмов управления внешним долгом Таджикистана.

III. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ ОПУБЛИКОВАНЫ В СЛЕДУЮЩИХ РАБОТАХ АВТОРА:

Публикации в издательствах, рекомендованных ВАК Министерства образования и науки Российской Федерации:

1. Джабборов Ф.А. Механизмы эффективного управления внешним долгом Республики Таджикистан. //Вестник Таджикского Национального Университета (научный журнал). - Душанбе, 2009. №5 (53). - 0,4 п.л.

2. Джабборов Ф.А. Эффективное управление внешним долгом Таджикистана в контексте обеспечения экономической безопасности. //Экономика Таджикистана: Стратегия развития. № 4. - Душанбе, 2009. - 0,6 п.л.

3. Джабборов Ф.А. Государственный внешний долг Таджикистана и подходы по его эффективному управлению. //Известия АН РТ, Серия: Экономика. -Душанбе, Дониш, 2010: - № 1 -2. - 0,8 пл.

Публикации в журналах и сборниках научных трудов, опубликованные доклады конференций:

4. Джабборов Ф.А. Социально-экономические последствия обслуживания внешнего долга Республики Таджикистан./«Миссия образования в формирующейся новой экономике». Материалы международной научно-практической конференции, посвященной 10-летию Уральского государственного экономического университета в г. Нижний Тагил (Нижний Тагил, 22-23 января 2009 г.), - Екатеринбург, 2009.4.1. - 0,25 п.л.

5. Джабборов Ф.А. Эффективное управление внешним долгом и поддержание финансовой стабильности в Таджикистане. /Материалы международной конференции ТГНУ «Наука и современное образование: проблемы и перспективы», Душанбе, 2008 - 0,2 п.л.

6. Джабборов Ф.А. Внешнедолговая проблема Таджикистана. /Тезисы докладов научно-теоретической конференции молодых ученых института экономики АН РТ, посвященной 15 - летию Независимости РТ - Душанбе: Ирфон, 2006.-0,1 п.л.

7. Джабборов Ф.А. Современная структура и управление внешним долгом Таджикистана. //Материалы республиканской научно-практической конференции «Национальная экономика: проблемы безопасности и конкурентоспособности» (28-29 ноября 2007 года) - Д.: «Деваштич», 2008. -0,3 п.л.

8. Джабборов Ф.А. Некоторые подходы по эффективному управлению внешнего долга Республики Таджикистан. / Третья III Международная научно-практическая конференция «Перспективы развития науки и образования в XXI веке». Материалы конференции. Издание Таджикского технического университета им. М.С. Осими, Душанбе, 2008. - 0,2 п.л.

9. Джабборов Ф.А. Внешнедолговая проблема и необходимость развития производственного предпринимательства в Таджикистане. /Материалы республиканской научно-практической конференции. Проблемы развития предпринимательства в Республике Таджикистан., 16-17 апреля 2009 г. -Душанбе, 2009, 152с. - 0,2 п.л.

10.Джабборов Ф.А. Некоторые проблемы обслуживания внешнего долга Республики Таджикистан. /Научные труды кафедры «Экономика и управления на промышленных предприятиях». Переходный период: тенденция социально-экономического развития Таджикистана (Вып. №3), Душанбе, 2008.-0,3 п.л. (в соавторстве).

11.Джабборов Ф.А. Влияние внешнего долга на экономику Таджикистана. //«Паём», («Вестник», Научно-теоретический журнал Института1 предпринимательства и сервиса - Душанбе, «Сохибкор», 2006. - № 14. - 0,25 : п.л.

12.Джабборов Ф.А. Анализ основных показателей и состояния внешнего долга республики Таджикистан. //«Паём», («Вестник», Научно-теоретический журнал Института предпринимательства и сервиса) - Душанбе, «Сохибкор», 2007 № 16.-0,4 п.л.

13.Джабборов Ф.А. Внешний долг Таджикистана и проблемы его эффективного управления./ Экономико-правовые факторы развития предпринимательства в Республике Таджикистан. Сборник статей научной конференции Института экономики Таджикистана (посвященная 1150-летию А. Рудаки) Душанбе, 2008. - 0,25 п.л.

14.Джабборов Ф.А. Проблема внешнего долга и необходимость ускорения темпов экономического роста в Таджикистане. //«Паем», («Вестник», Научно-теоретический журнал Института предпринимательства и сервиса) -Душанбе, «Сохибкор», 2008. - № 18 - 0,3 п.л.

15.Джабборов Ф.А. Некоторые теоретические аспекты взаимосвязи внешнего долга и экономического роста. //«Паем», («Вестник», Научно-теоретический журнал Института предпринимательства и сервиса) - Душанбе, «Сохибкор», 2008. - № 18. - 0,4 п.л. (в соавторстве).

16. Джабборов Ф.А. Оценка влияния государственного внешнего долга на национальную экономическую безопасность Республики Таджикистан. / Труды Академии МВД РТ, Душанбе, 2010, №1(13). - 0,3 п ' е).

Подписано в печать 07.01.2011. Бумага офсетная. Гарнитура Times New Roman Печать офсетная. Объем 1,4 п.л. Тираж 100 Заказ № 29 Отпечатано в типографии ИПС. Республика Таджикистан, г. Душанбе, проспект Борбада, 48/5

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Джабборов, Фатхулло Амриевич

Введение.

ГЛАВА I. Государственный внешний долг в системе показателей экономической безопасности.

1.1. Методологические аспекты исследования формирования внешнего долга.

1.2. Государственный внешний долг в системе внешнего заимствования.

1.3. Обзор и анализ пороговых показателей государственного внешнего долга в контексте обеспечения экономической безопасности.

ГЛАВА II. Анализ состояния и динамики государственного внешнего долга в контексте обеспечения экономической безопасности Республики Таджикистан.

2.1. Социально-экономические предпосылки формирования и влияние государственного внешнего долга на экономическую безопасность Республики Таджикистан.

2.2. Анализ структуры государственного внешнего долга Республики Таджикистан.

2.3. Выгоды и издержки от внешних заимствований в экономике Республики Таджикистан.

ГЛАВА III. Пути совершенствования механизмов обслуживания государственного внешнего долга Республики Таджикистан.

3.1. Механизмы регулирования и управления государственным внешним долгом.

3.2. Совершенствование механизмов управления государственным внешним долгом Таджикистана.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Обеспечение экономической безопасности Республики Таджикистан в условиях внешнего заимствования"

Актуальность темы исследования. В начале 1990-х гг. страны СНГ встали на путь построения открытой экономики и демократических реформ. В связи с процессами реформирования, многие.из этих стран столкнулись, к сожалению, с большинством проблем, присущих развивающимся странам, в том числе и в вопросах управления внешним долгом. Как и для развивающихся стран, задача определения влияния внешней задолженности на рост экономики и установления оптимального размера внешнего долга является одной из наиболее важных и актуальных проблем с точки зрения экономического развития и эффективности экономики в контексте обеспечения экономической безопасности.

С первых дней получения независимости Республика Таджикистан начала активно привлекать внешние капиталы, в основном в форме внешнего долга. Ввиду имевшего место, на протяжении 1990-х годов, снижения уровня внутренних инвестиций и практически прекращения долгосрочных капиталовложений, внутренние сбережения были ограничены, что привело к постоянному дефициту счета текущих операций и сделало Таджикистан чистым международным должником.

Поэтому, вопрос о внешних заимствований для покрытия «дефицита сбережений» в национальной экономике Таджикистана становится актуальным. Так, например, в Послании Президента Республики Таджикистан Эмомали Рахмона Маджлиси Оли Республики Таджикистан 16 апреля 2005 года отмечается: «Правительство Таджикистана в 1991-1996 годах, столкнувшись с острым экономическим кризисом, было вынуждено прибегнуть к внешним займам. В результате общий объем государственных долгов оказался равен валовому внутреннему продукту» [9].

Республика Таджикистан, экономика которой зависит от цен на экспорт хлопка и алюминия, страдает от мирового финансового кризиса, так как снижение доходов от их экспорта приводит к росту дефицита платежного баланса. Для того, чтобы удержать в таких условиях национальную валюту от резкого обесценивания государство вынуждено привлекать значительные по объему внешние займы. В результате становится актуальным анализ его влияния на темпы роста национальной экономики.

В последние годы, в связи с необходимостью обеспечения энергетической безопасности, связанного с развитием промышленности и поддержания социального улучшения положения населения, увеличение объема внешнего долга страны в основном обусловлено освоением средств по кредитам Эксимбанка КНР, а также освоением льготных кредитов привлеченных от международных финансовых организаций. Увеличение абсолютных значений внешнего долга, при стабильном росте национальной экономики последних лет и быстром увеличении национального дохода, не влияют на основной показатель долговой устойчивости - соотношение государственного внешнего долга в процентах к валовому внутреннему продукту (ВВП). Это видно из того, что в 2000 году абсолютное значение внешнего долга составляло 1027,1 млн. долл. США, а его уровень - 108,2% к, ВВП, а в конце 2009 года объем внешнего долга увеличился на 319,9 млн. долл. США, но его соотношение к ВВП составило уже 35,8 % [148].

Однако, несмотря на улучшение ситуации в последние годы, проблема внешнего долга, вызванная непродуманной политикой привлечения краткосрочных займов, в первые годы независимости, является на сегодняшний день наиболее острой, от которой зависит устойчивость будущего экономического развития, что увеличивает уязвимость страны от внешних экономических факторов, таких как резкие изменения валютных курсов, международных процентных ставок, мировых цен на товары и услуги.

Разрешение этих проблем и задачи повышения кредитного рейтинга . Республики Таджикистан требуют нахождения оптимального и предельного размеров внешнеэкономической задолженности в целях осуществления обоснованной политики по управлению внешним долгом.

Актуальность и острота поставленных проблем, недостаток углубленного анализа воздействия внешнего долга на экономический рост стран с переходной экономикой и прежде всего Таджикистана, а также отсутствие в отечественной литературе специализированных работ, посвященных проблемам государственного внешнего долга, обусловили актуальность и выбор темы диссертационного исследования.

Степень научной разработанности темы исследования. В экономической литературе сформировался определенный объем теоретических знаний в области государственного внешнего долга, а также взаимосвязи внешнего долга и экономического роста.

Теоретические аспекты внешнего долга и других форм заимствования представлены в работах представителей следующих школ: классической, неоклассической, кейнсианской, монетаристской и институциональной. Представителями этих школ, которые непосредственно занимались и занимаются исследованием международного движения капитала, и изучением их особенностей являются Д. Рикардо, Дж. Кейнс, Р.Харрод, Е.Домар, Ч.Кобб, М.Дуглас, Р.Манделл, П.Фишер, А.Сирвал, М.Тодаро, Н.Г.Мэнкью, Д.Сакс, П. Кругман, К.П.Макконнелл, С.Л.Брю, Дж.Херриган,

A.Хиршман, Р.Нурксе, Г.Зингер, П.Роузенштейн-Родан, В.Истерли, С.Ребело, С.Патильо, Х.Пойрсон, Р.Барро, Р.Солоу, Л.Рисси и другие.

Некоторым проблемам управления государственным долгом посвящены ряд работ российских ученых: Л.И. Абалкина, В.Е. Адамова, Д.Л. Головачева, А.Н. Илларионова, А. Соснина, Г.Ю. Трофимова, Л.Н. Федякина, Ю.Я.Вавилова, А.Г. Саркисянца, Ю.М.Воронина, А.Г.Грязновой, Б.И.Златкис, В.А.Кабашкина, А.В.Улюкаева, А.Н.Шохина, С.О.Шохина,

B.В .Бурцева, С.Н.Рябухина.

Некоторые аспекты привлечения и использования внешнего долга рассматриваются и в трудах экономистов Республики Таджикистан: Л.Х.Саидмуродова, Г.Джурабаева, М.М.Хасанова, Х.У.Умарова, С.А. Камолова, A.A. Солиева и других. Однако, комплексное исследование внешнего долга и его противоречия остаются не достаточно отраженными в отечественной литературе. Вопросы внешнего долга Республики Таджикистан на сегодняшний день приобретают научный и практический интерес в свете принятия Национальной стратегии развития Таджикистана, для реализации которой предусмотрено значительное внешнее финансирование. Стремление проанализировать эти процессы и разработать конкретные предложения обусловило цель и задачи диссертационного исследования.

Цель исследования заключается в научном обосновании необходимости совершенствования механизмов регулирования и управления государственным внешним долгом Таджикистана и выработке предложений по его эффективному управлению в контексте обеспечения экономической безопасности.

Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих задач:

- изучить теоретико-методологические основы внешнего заимствования и формирования внешнего долга;

- выявить социально-экономические предпосылки формирования и влияние государственного внешнего долга на экономическую безопасность Республики Таджикистан;

- определить выгоды и издержки, а также особенности воздействия внешней задолженности на социально-экономическое развитие Таджикистана;

- раскрыть параметры долговой устойчивости и особенности структуры государственного внешнего долга Республики Таджикистан, определяющие специфику его регулирования;

- определить степень воздействия внешнего долга на ВВП Республики Таджикистан;

- анализировать основные механизмы регулирования внешнего долга и разработать механизмы совершенствования управления государственным внешним долгом Республики Таджикистан.

Объектом исследования выступают государственные внешние заимствования в экономике Таджикистана.

Предметом исследования выступают механизмы эффективного управления и обслуживания государственных внешних заимствований Республики Таджикистан в контексте обеспечения экономической безопасности.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования состоит в убеждении, что на современном этапе успех достижения расширенного воспроизводства и экономического роста Республики Таджикистан зависят от сочетания эффективного использования внешних заимствований и проведения институционально-структурных преобразований в национальной экономике.

Теоретико-методологической основой исследования выступают фундаментальные концепции, гипотезы, положения и выводы, изложенные в трудах зарубежных и отечественных ученых по проблемам государственных внешних заимствований.

Инструментарно-методический аппарат работы. Решение задач исследования осуществлялось с применением таких методов научного познания как: системный, дедуктивный и индуктивный методы, статистический, эконометрический, а также возможности сравнительного анализа.

Информационно-эмпирическую базу исследования составляют официальные данные, содержащиеся в материалах статистической отчетности Агентства по статистике при Президенте Республики Таджикистан, Министерства финансов Республики Таджикистан, Национального банка Таджикистана, Программы, принятые в Республике Таджикистан в области государственных внешних заимствований, издания

ООН и Международного валютного фонда, Всемирного банка, а также издания Организации экономического сотрудничества и развития.

Нормативно-правовую базу исследования составляют законы и указы Президента Республики Таджикистан, постановления; Правительства, материалы Министерства финансов, отраслевые нормативные: акты министерств и ведомств Республики Таджикистан.

Научная новизна исследования состоит в теоретическом обосновании использования«государственного внешнего долга в достижении экономического роста Республики Таджикистан и обеспечение экономической безопасности в: условиях переходного периода. Конкретные элементы новизны проявляются в следующем:

1. Впервые; в отечественной экономической; науке государственный, внешний?долг рассмотрен как объект научного исследования; Выявлено/ что в переходных экономиках дефицит в рамках, макроэкономического уравнения* «сбережения = инвестиции», препятствующий? экономическому росту,, может быть покрыт внешним долгом* при! еш рациональном использованииш эффективном:управлении.

2. Выявлено, что в условиях переходной экономики Таджикистана; государственный- внешний долг может быть эффективным: только при адекватном управлении; экономикой; и ее способности к проведению структурных и институциональных преобразований: Показано; что в противном случае, адаптационные возможности- национальной экономики могут бытьиспользованыне полностью.

3. На основе обобщения-теоретических положений о взаимодействии внешнеэкономической задолженности и ВВП построена модифицированная; модель воздействия внешнего долга на ВВП Республики;Таджикистан;

4. Определены; и классифицированы, основные факторы воздействия: внешнего' долга на ВВП Республики Таджикистан; и произведен экономико-математический; анализ; ключевых факторов формирующих ВВП Республики Таджикистан;.

5. Выявлены основные проблемы управления государственным внешним долгом республики (несовершенство правовой базы, разрозненность учета, низкий уровень транспарентности, неприменение оценки рисков и др.) и предложены конкретные меры по их устранению.

6. Предложено, что торговля квотами может выступать одним из эффективных методов снижения и регулирования объемов внешнего долга страны.

Теоретическая и практическая значимость исследования определяется актуальностью поставленных задач и заключается в том, что полученные в ходе диссертационного исследования положения, выводы и предложения развивают и дополняют ряд аспектов обеспечения экономической безопасности и мо1ут служить теоретико-методологической основой для разработки государственной концепции привлечения» и использования внешних займов в, целях обеспечения экономического развития Республики Таджикистан.

Положения и рекомендации диссертационного исследования могут быть- использованы, в- соответствующих правительственных структурах Республики Таджикистан для формирования экономической стратегии развития страны, а также в процессе преподавания дисциплин «Экономическая безопасность», «Международные финансово-кредитные отношения», «Международные экономические отношения», «Макроэкономика» и могут стать основой для дальнейшего исследования по данной проблематике.

Апробация' результатов исследования. Результаты исследования отражены в публикациях автора, докладывались и получили положительную оценку на конференциях, семинарах и симпозиумах Уральского государственного экономического университета; Таджикского национального университета, Таджикского технического университета, Института предпринимательства и сервиса, в период с 2006 по 2010 гг.

Публикации. Основные положения и результаты диссертационной работы изложены в 16 работах, в том числе в трех рецензируемых журналах и изданиях утвержденных ВАК Министерства образования и науки Российской Федерации.

Структура работы. Основные цели и задачи отражены в структуре диссертационной работы, которая состоит из введения, трех глав, заключения, рекомендаций и списка использованной литературы.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Джабборов, Фатхулло Амриевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключении по результатам исследования вопросов эффективного управления государственного внешнего долга в контексте обеспечения экономической безопасности сформулированы следующие выводы и предложения:

1. Республика Таджикистан, как страна с переходной экономикой, за годы независимости стала активным получателем внешнего заимствования. Сложившаяся ситуация в общественно-политической жизни Республики Таджикистан сделала неизбежным процесс привлечения внешнего долга как важного источника развития рыночной и социальной инфраструктуры.

2. Использование внешнего долга в качестве источника развития рыночной и социальной инфраструктуры возможно лишь в том случае, если размеры займов достаточны, чтобы оказать положительное влияние на экономику. Но с другой стороны, опасно допускать чрезмерный рост государственного внешнего долга, так как в этом случае долг становится неуправляемым, а рост процентных платежей обуславливает самовоспроизводство государственной задолженности и бюджетного дефицита. В такой ситуации усиливается дестабилизирующий эффект государственного внешнего долга.

3. Для Республики Таджикистан постоянное покрытие платежного баланса внешним долгом чревато образованием бремени внешнего долга. Кроме того, внешний долг должен быть использован для расширенного воспроизводства и способствовать улучшению благосостояния населения.

4. Умеренная внешняя задолженность оказывает положительное воздействие на экономику в случае использования полученных в результате средств на такие цели, как: модернизация основных фондов, повышение уровня образования, науки и медицинского обслуживания, уменьшение влияния краткосрочных экономических колебаний, в переходных экономиках поддержание высоких темпов экономического роста предполагает рациональное использование внешнего долга и других форм внешнего финансирования.

5. Бремя внешнего долга является одной из угроз экономической безопасности страны. Поэтому проведение взвешенной политики заимствований и своевременное принятие необходимых мер для укрепления потенциала государства в области управления внешним долгом являются очень важным фактором для обеспечения высокого уровня макроэкономической стабильности и экономической безопасности страны.

6. В целях обеспечения экономической безопасности страны необходимо придерживаться определенных пороговых величин внешнего долга. Существуют определенные унифицированные нормы показателей (критериев) экономически приемлемых уровней задолженности, которые пересматриваются отдельно взятой страной с учетом ее экономической ситуации и институциональных возможностей.

7. На данном этапе развития экономики страны можно заключить, что по основным показателям уровень внешней задолженности Республики Таджикистан не превышает критических отметок. Но в дальнейшем, в целях обеспечения безопасности национальной экономики необходимо придерживаться определенных пороговых величин внешнего долга. А приемлемых соотношений этих пороговых величин можно достичь только при условии эффективного управления внешним долгом.

8. Экономика Республики Таджикистан как малая открытая экономика сильно зависит о внешних рынков, в связи, с чем увеличивается риски ее сталкивания с внешними угрозами. Это, прежде всего, связано с неблагоприятными условиями на мировых товарных и денежных рынках и чрезмерным ростом внешних заимствований страны. Исходя из этого, считаем важным в целях совершенствования механизмов обслуживания государственного внешнего долга в условиях внешнего финансирования и в контексте обеспечения экономической безопасности разработать комплекс мероприятий. Эти меры включают: а. Разрабатывать модели для прогнозирования отношения внешнего долга к другим показателям: выручка от экспорта, ВВП, доходы в бюджет, допуск к источникам финансирования на будущее и другие. б. Рассмотреть возможность разработки положения о создании стабилизационного фонда (или фонд будущего поколения) для погашения отдельно взятого кредита, пополняемых за счет эксплуатации объектов проектного финансирования, как например, за счет эксплуатации простроенных автомобильных дорог, тоннелей, завезенного оборудования, или в случае экспортного кредитования - за счет выручки от реализации товаров. в. Разрабатывать стратегию на среднесрочный период, учитывая валютный и процентный риски и сроки выплат по кредитам в условиях мирового финансового кризиса. г. Избегать любых действий, которые бы привели к росту процентных ставок. Поскольку высокие проценты за кредиты увеличивают нагрузку на обслуживание внешнего долга. Как выше было отмечено, рост процентных ставок преграждает производителям доступ к кредитным ресурсам, в результате чего сокращаются инвестиции в реальный сектор экономики. Вместе с тем высокий процент делает вложения в данную страну привлекательными для иностранцев, а это постепенно приводит к росту долгового бремени. д. Проводить мониторинг общей суммы внешнего долга, и осуществить контроль за эффективным и целевым использованием заимствованных средств. В этом плане следует повысить уровень транспарентности информации о распределении и использовании заимствованных ресурсов. е. Использовать привлеченные кредиты более рентабельно и эффективно и, в первую очередь, направить в виде инвестиций в более рентабельные и окупаемые отрасли экономики. Особенно следует направить заимствованные средства в тех отраслях экономики, активизация которых поможет вывести Таджикистан из фазы оживления экономического цикла, снять нарастающую социальную напряженность в обществе. На данном этапе развития экономики Республики Таджикистан очень важно развивать экспортное производство. Поскольку, чем более развит экспортный сектор экономики страны, тем больше у дебитора возможностей выполнять имеющиеся долговые обязательства перед внешними кредиторами и, соответственно, меньше значение показателя ВД/объем экспорта товаров и услуг. Главной проблемой отечественного экспорта является то, что в ней доминирующее значение имеет вывоз сырья и, прежде всего алюминия первичного и хлопкового волокна, причем при неблагоприятных ценовых параметрах в условиях мирового финансового кризиса. ж. Разрабатывать альтернативных вариантов политики управления внешним долгом для случаев резкого ухудшения ситуации на мировых финансовых и товарно-сырьевых рынках. з. Активизировать меры по привлечению в банковскую сферу сбережений населения и повысить доверия к банковской сфере, с тем, чтобы формировать внутренние источники обеспечения экономического роста страны. и. Повысить уровень подготовки высококвалифицированных кадров . в области управления внешним долгом. Эти кадры, должны обладать способности к ведению переговоров, построению и составлению проектов долговых сделок, а также иметь специальные знания в области финансов и права. На наш взгляд, для этого необходимо включить соответствующие специальные дисциплины в учебных планах ВУЗов страны. Представляется, что реализация предложенных выше мер поможет смягчить проблему внешнего долга, повысить эффективность его управления и использовать внешний долг как макроэкономический стабилизатор в экономике страны.