Повышение эффективности инвестиционной деятельности промышленных предприятий на основе лизинговых операций тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Повышение эффективности инвестиционной деятельности промышленных предприятий на основе лизинговых операций"

/ - щг

На правах рукописи

{■

Ш ЕФИМОВИЧ

ас

ПОВЫШЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ НА ОСНОВЕ ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ

ГРИНГРУЗ

Специальность 08.00.05. - Экономика и управление народным хозяйством

(промышленность)

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва 1998 г.

Диссертационная работа выполнена на кафедре экономики и организации производства Московского государственного технологического университета «СТАНКИН».

Научный руководитель - доктор экономических наук,

профессор ЭЛ. Третьяков

Официальные оппоненты - доктор экономических наук,

профессор В.В. Мыльник

кандидат экономических наук доцент А.Г. Бадалова

Ведущая организация - ООО «ИнтерЛизинг»

Защита состоится «20» мая 1998 г. в 10 часов на заседании диссертационного совета К 063.42.06 в Московском государственном технологическом университете «СТАНКИН» по адресу 101472, г. Москва, Вадковский пер., За, зал заседаний ученого совета.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке университета.

Автореферат разослан 17 апреля 1998 г.

Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук, профессор

Н.К. Метелкина

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность исследования. Создание нового конкурентоспособного производства в условиях рыночной экономики России требует привлечения значительных инвестиций. В настоящее время распространенным явлением стали ограниченность собственных финансовых ресурсов предприятий, отсутствие у них положительного опыта работы в новых рыночных условиях и, как следствие этого, невозможность открытия традиционной кредитной линии.

Лизинговый бизнес в России постепенно становится одной из наиболее эффективных форм взаимодействия предпринимателей. Однако слабая исследованность проблемы, отсутствие удовлетворительной законодательной базы, опасения многих финансовых структур внедрять у себя новую форму финансирования, с одной стороны, и резкое увеличение вероятности получения кредитных ресурсов для предприятий, снижение факторов риска, по сравнению, с традиционными формами инвестиций, с другой стороны, делает лизинг объектом повышенного внимания всех участников финансового рынка.

При развитой рыночной экономике всем ее участникам очевидно, что лизинг - выгодная форма сбыта для изготовителя при недостатке финансовых ресурсов у потребителя. Для потребителя лизинг- способ приобретения основных средств не по полной стоимости, то есть аренда, позволяющая отсрочить расходование значительных финансовых ресурсов, одновременно используя в качестве постепенного погашения стоимости арендуемого оборудования денежные средства, получаемые от эксплуатации нового и более эффективного оборудования.

Разработка и реализация лизинговых схем с помощью выбора экономически наиболее эффективных проектных решений, оценка

эффективности данного способа инвестирования в соответствии с действующим законодательством является актуальной задачей современной российской экономики.

Разнообразные теоретические и методические проблемы использования лизинговых операций, эффективности их возможного применения нашли отражение в работах Козельцева А.П., Хойера В., Газмана В.Д., Оробейко Т., Чекмаревой E.H., Прилуцкого JI.H., Блума Д.А., Ковалева В.В., Коссова В.В., Липсица И.В., Маслюкова Ю.Д., Долана Э.И., Кабатовой Е.В., Кулешова А. и других. Однако в выполненных исследованиях не были в полной мере учтены и выделены особенности российской экономики, не имеющие аналогов в мировой практике. Также не излагались методы работы предприятий с использованием инвестиций на основе лизингового механизма и факторы создания российских лизинговых компаний по причине их отсутствия до недавнего времени.

Таким образом, недостаточная научная и практическая исследованность данного вопроса, наряду с отсутствием подобного всестороннего анализа инвестиционной лизинговой деятельности в российской практике, специфика ведения инвестиционных процессов в РФ, а также большая практическая значимость лизингового направления как способа повышения эффективности инвестиций и выведения промышленных предприятий из экономического кризиса определили актуальность выбранной темы исследования.

Цель и задачи исследования. Основная цель диссертационной работы состоит в разработке механизмов, схем и методов внедрения лизинговых операций в работу предприятий России с учетом особенностей законодательства; оценке эффективности инвестиций и предпочтительности лизинговых схем на современном этапе при выборе

предприятиями форм инвестиций; выработке критериев минимизации налогообложения лизинговых сделок.

Для достижения поставленной цели в диссертационной работе решаются следующие основные ЗАДАЧИ:

♦ анализируется сущность лизинговых операций: их предмет, понятие, разновидности в адаптации к российским условиям; разрабатываются и определяются методы использования лизинговых схем с учетом достижений мировой науки и практики;

♦ выбираются и обосновываются экономические критерии эффективности применения лизинговых операций на основе анализа и сравнения с используемыми способами финансирования инвесшционных проектов;

^ рассматриваются особенности нормативного и законодательного регулирования лизинговой деятельности в РФ, разрабатываются рекомендации по оптимизации бухгалтерского учета и налогообложения лизинговых операций с помощью использования текущей налоговой базы;

♦ разрабатываются методы предоставления гарантий при лизинговом процессе как способе снижения финансовых и инвестиционных рисков, связанных с лизинговыми сделками;

^ рассматривается практика создания лизинговых компаний в РФ с учетом особенностей действующего законодательства РФ;

^ вырабатываются принципы ведения лизинговой деятельности всеми субъектами РФ и предприятиями с разной формой собственности;

♦ разрабатывается методика автоматизации учета лизинговых операций и рекомендации по его внедрению в деятельность

з

лизинговых компаний с целью повышения эффективности их деятельности.

♦ разрабатывается и анализируется методика проведения лизинговых операций с учетом особенностей экономических условий РФ и законодательной базы по регулированию инвестиций в РФ.

Объект и предмет исследования. В соответствии с поставленными задачами в качестве объекта исследования определены лизинговые операции и имеющиеся инвестиционные отношения между представителями и участниками кредитно-финансового и инвестиционного рынка - промышленными предприятиями - производителями оборудования и техники, банками и инвестиционными компаниями, лизинговыми компаниями, потребителями оборудования - лизингополучателями, законодательными органами РФ.

Предметом исследования в настоящей работе является совокупность концепции и методов внедрения лизинговых операций в качестве наиболее эффективной формы финансирования деятельности предприятий и реализации инвестиционных проектов в условиях экономики России.

Методы исследования. Исследования базируются на теоретических, методологических, нормативных и информационных материалах ведущих научно-исследовательских экономических институтов в области инвестиционного и кредитного анализа, создания финансовых схем, проектирования технологических производств - Министерства экономики РФ, Международного Института Экономических исследований Адама Смита, Института системного анализа РАН, Российского института

экономического анализа; Центра исследований экономической конъюньоуры при Правительстве РФ;

Для решения поставленных задач в диссертационной работе применяются методы системного и экономического анализа, математического программирования, оценки эффективности инвестиционных проектов, системного проектирования, автоматизации бухгалтерского учета.

Научная новизна работы. Научная новизна исследования представлена основными выносимыми на защиту положениями и результатами:

1. Осуществлен анализ экономических критериев при выборе формы инвестиций для промышленных предприятий на базе разработки и практической реализации лизинговых схем финансирования.

2. Разработана система оценки эффективности лизинговых операций, где в качестве целевых функций используются предложенные критерии выбора оптимальной инвестиционной схемы, не противоречащей действующему законодательству.

3. С помощью формализованной системы оценки выбора лизинговой схемы выработаны: система научного первоописания методов финансирования предприятий с использованием лизинга в условиях экономики России, принципы минимизации налогообложения и рекомендации по бухгалтерскому учету лизинговых операций.

4. В процессе использования принципов оптимизации налогообложения разработаны критерии и методика выбора лизинговой схемы и рекомендации по их использованию на предприятиях разных форм собственности.

5. На базе созданной системы лизинговых моделей и программно-математического аппарата разработана методика автоматизации учета лизинговых операций.

6. Обоснована система оценки производственных, коммерческих и финансовых рисков, возникающих при инвестиционной деятельности на основе лизинга и предложены способы их снижения.

7. Выработаны теоретические и методические предложения по практическому использованию и внедрению лизинговых схем в работу предприятий РФ.

8. Разработана методика проведения лизинговых операций с учетом экономических и законодательных особенностей РФ.

9. Разработаны предложения и рекомендации по повышению эффективности инвестиций в работе промышленных предприятий с помощью лизинговых операций.

10. На основании полученных результатов предложена научно и экономически обоснованная концепция Закона о лизинге в РФ.

Практическая ценность. Разработанные концептуальные методические положения, алгоритмы и модели ведения инвестиционной деятельности на основе лизинга позволяют при выборе схемы инвестирования, уже на этапе создания бизнес-плана и написания технико-экономического обоснования проекта, получать решения, наиболее рациональные с точки зрения использования финансовых ресурсов, эффективности инвестиций в оборудование, при ограниченных возможностях по получению прямого финансирования для промышленных предприятий. Алгоритмическое и программное обеспечение могут использоваться всеми участниками кредитно-финансовых отношений как средство для оценки экономической эффективности проекта с учетом

действующего законодательства РФ. Результаты исследования были использованы в работе ряда российских предприятий-производителей, лизинговых компаний, фирм-лизингополучателей.

Апробация работы и использование ее результатов. Основные положения диссертационной работы были доложены и обсуждены на научно-практическом семинаре «XXII Гагаринские чтения-96» Ассоциации инженерных ВУЗОВ, Третьем Международном Конгрессе «Конструкгорско-Технологическая Информатика-96», Международной научно-практической конференции - «Актуальные проблемы управления-96», Первой Международной Конференции «Лизинг в России-97», Первой Всероссийской конференции «Лизинг и деловое сотрудничество-97».

Основные положения диссертации реализованы в АКБ «Диамант», ООО «ИнтерЛизинг», на заводе «Калибр», использованы при подготовке Проекта Закона о лизинговой деятельности в Российской Федерации. На основании материалов диссертации был разработан курс лекций по теории и практике лизинговых операций в России и зарубежных странах в МГТУ «СТАНКИН» и в банковской школе АКБ «Диамант», что подтверждено соответствующими документами и актами о внедрении.

Публикации. По материалам диссертации опубликовано 6 работ.

Объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и трех приложений. Основные положения и результаты исследования изложены на 195 страницах, 38 рисунках и 17 страницах приложения. Список использованной литературы содержит 114 наименований.

СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ.

Во введении аргументируется выбор темы исследования, ее актуальность, формулируются цели и задачи исследования, основные научные положения, защищаемые диссертантом, обосновывается практическая значимость диссертационной работы и ее структура.

В первой главе «Анализ инвестиционной деятельности промышленных предприятий на основе лизинга - состояние вопроса, цели и задачи исследования» проводится анализ современного состояния инвестиционных операций на основе лизинга, вводятся определения предмета и видов лизинга в их российской интерпретации. Приводятся особенности использования лизинговых операций в экономике развитых стран с анализом их роли в общем объеме инвестиционной деятельности; рассматривается текущая лизинговая деятельность в России на современном этапе, приводятся отличия операций лизинга от известных инвестиционных схем финансирования предприятий и общие принципы использования лизинговых схем. Анализируются законодательные особенности проведения лизинговых операций и факторы создания и работы российских лизинговых компаний с учетом особенностей российской экономики.

Одной из глобальных проблем российской экономики в настоящее время является отсутствие финансовых средств у ряда отраслей промышленности, связанных непосредственно с производством. В соответствии с мировым опытом инвестиционная деятельность на основе лизинговых операций интересна именно тем, что стимулирует расширение производства, создание новых рабочих мест, внедрение передовых технологий. При лизинге оборудование, необходимое для создания производства или его расширения, можно взять в аренду а не приобретать

в собственность, и после того, как произведенная на нем продукция продана, начать расплачиваться с арендодателем. То есть при лизинге существует возможность модернизировать производство и внедрять в него наукоемкие технологии в условиях отсутствия собственного капитала.

Внедрение в работу промышленных предприятий различных форм лизинга, классификация которых с учетом особенностей российской экономики, представлена на рис.1., имеет ряд проблем, связанных с отсутствием четкой законодательной и экономической базы.

Выполненный в работе сравнительный анализ показал, что большинство предприятий предпочитает обновлять основные фонды и пополнять оборотные средства за счет банковского кредита. Однако вероятность его получения в настоящий момент достаточно низкая.

Оценка эффективности инвестиций на основе лизинга в развитых странах позволяет выделить экономические, юридические и организационные особенности проведения лизинговых операций: средний срок лизинговой сделки составляет 8-10 лет, в зависимости от вида оборудования; в большинстве стран нет специального лизингового законодательства, но во всех странах имеются налоговые льготы на проведение лизинговых операций; доля лизинга в общем объеме инвестиционной деятельности достигает 15%.

Выполненный в диссертационной работе анализ факторов создания и работы предприятий, специализирующихся на лизинговых операциях в России, показал, что эти предприятия в своей деятельности руководствуются принципами оценки эффективности инвестиций, финансируемых с использованием лизинга. В условиях современной российской экономики возможно одновременное использование различных форм лизинга, если из комплексной оценки эффективности инвестиций следует целесообразность данной операции.

Формы и классификация лизинговых операций

- Прямой

- Возвратный

- Лизинг поставщику

■ Косвенный:

■ трехсторонний многосторонний

Внутренний

Внешний

прямой экспортный;

- транзитный;

- прямой импортный

Продолжитель ность сделки

Оперативный с

периодом меньше нормативного срока

использования оборудования -объекта лизинга.

Финансовый с

нормативным сроком

использования объекта

- раздельный

- групповой (акционерный)

Фиктивный (мнимый)

Действительный

Отношение к

налоговым

льготам

Чистый

С полным набором услуг

С неполным набором услуг

Генеральный.

С неполной амортизацией

- С полной амортизацией

- С ускоренной амортизацией

Вид лизингового платежа

- Лизинг движимого имущества

- Лизинг недвижимости

Денежный

Компенсационный

Смешанный

В работе доказано, что при разработке стратегии использования различных видов лизинга в качестве целевых функций необходимо ввести показатели, основывающиеся на современных методах оценки эффективности инвестиционной деятельности.

Результаты исследования законодательных особенностей свидетельствуют о том, что в настоящее время участники инвестиционного лизингового рынка, в основном, руководствуются правилами, приведенными во «Временных положениях о лизинге» № 633, утвержденных Постановлением правительства РФ от 29.06.95. Данное положение предполагалось заменить «Законом о лизинговой деятельности в РФ». Но Закон в настоящее время не принят, а «Временное положение...» устарело с экономической и юридической точек зрения.

Проведенный анализ способствовал поднятию основных проблем, с которыми сталкиваются промышленные предприятия, «рискнувшие» использовать лизинговую схему, и выделению необходимых критериев на базе показателей эффективности инвестиций на основе лизинга, которые составят основу решения этих проблем.

Во второй главе «Теоретические и методические основы повышения эффективности инвестиций при проведении лизинговых операций в условиях российских промышленных предприятий» предлагается разработка теоретических и методических основ повышения эффективности работы российских промышленных предприятий и факторы взаимодействия всех участников инвестиционной деятельности на основе лизинга с учетом опыта зарубежных компаний; излагаются и анализируются финансовые схемы по минимизации налогообложения лизинга с учетом их коммерческой эффективности и рекомендации по оптимизации бухгалтерского учета лизинговой деятельности;

и

разрабатываются критерии оценки эффективности лизинговых операций; на основании разработанных с использованием математического аппарата критериев дается обоснование выбора каждого из них в зависимости от специфики сделки.

В настоящее время при выборе лизинговых схем промышленные предприятия используют готовые разработки, которые предлагают им коммерческие банки и лизинговые компании. Подобные предложения, с одной стороны, универсальны, с другой стороны, не могут учитывать всех особенностей финансово-хозяйственной деятельности предприятия. В связи с этим фактором была разработана схема минимизации налогообложения промышленных предприятий, использующих лизинг, с применением ускоренной амортизации и полным отнесением лизингового платежа, включающего в себя амортизационные отчисления, на себестоимость. Данные меры, отраженные в лизинговом договоре, позволяют выгодно использовать высвобожденные с помощью лизинга финансовые средства.

В качестве факторов, влияющих на выбор лизинговой сделки, были выделены: характер финансовой и налоговой политики предприятия, необходимость в более длительном сроке лизинга, вид оборудования -предмета лизинговой сделки, ликвидность данного оборудования и наличие спроса на него на вторичном рынке, а также условия лизинга, предъявляемые лизинговой компанией.

В зависимости от выявленных факторов выбирается форма лизинговой сделки: оперативный лизинг - в случае краткосрочного использования оборудования без обязательства выкупа, финансовый лизинг - в случае долгосрочного использования оборудования с обязательством выкупа по остаточной стоимости, возвратный лизинг - для поддержания кредитной линии и пополнения оборотных средств.

При заключении лизинговой сделки промышленному предприятию необходимо учесть возникающие при этом финансовые риски, которые делятся на организационные, правовые и экономические.

Организационные риски можно минимизировать с помощью привлечения к реализации лизингового проекта дополнительных гарантов, которые, в случае прекращения лизинговых платежей или отказа от выкупа оборудования, смогли бы погасить задолженность перед лизинговой компанией.

Правовые риски связаны с неправильным бухгалтерским учетом лизинговых операций, а также некорректным заключением договора лизинга, которые устраняются в случае создания самостоятельного холдингового предприятия, занимающегося этим лизинговым проектом или группой проектов.

Финансовые риски сводятся к минимуму страхованием оборудования - объекта лизинга в страховой компании. Однако в настоящее время России отсутствуют страховые компании, страхующие чисто лизинговые риски, поэтому финансовые риски при лизинговых договорах можно минимизировать, используя договор поручительства холдингового предприятия.

Для оценки эффективности использования различных лизинговых схем применяются показатели эффективности проектов с финансированием на основе лизинга. На рис.2, показана взаимосвязь между видами лизинговых схем и критериями эффективности инвестиций.

При использовании лизинга чистый дисконтированный доход (ИРУ) определяется по формуле (1):

Рис.2. Схема выбора оценки эффективности основных видов лизинга с помощью методов расчета эффективности инвестиций

,=0 (1+£) /=оО+£)' где ЛЦ - лизинговый платеж на шаге I; текущие затраты, осуществленные на ^м шаге расчета, без учета лизинговых платежей;

Е - ставка дисконта; ^ - результат, достигаемый на ^м шаге расчета; К( -сумма дисконтированных и приравненных к ним затрат на 1-м шаге расчета; I - порядковый номер шага расчета; Т - величина расчетного горизонта.

где С1 - сумма амортизационных отчислений;

С2(Х) - расходы по страхованию на 1-м шаге расчета;

С3(1) - расходы по техническому обслуживанию на Ьм шаге расчета;

С4({) - % по кредиту на 1-м шаге расчета;

С5 - общеадминистративные расходы;

С6- накладные расходы.

Необходимо отметить, что при лизинговых сделках текущие затраты увеличиваются на величину суммарных лизинговых платежей, и, кроме того, амортизационные отчисления С1 не выступают в качестве притока денежных средств на каждом шаге t для лизингополучателя, а учитываются на балансе у лизингодателя до момента выкупа оборудования лизингополучателем по остаточной стоимости.

Величина суммы капитальных и приравненных к ним дисконтированных затрат вычисляется по формуле (3):

где a) Kt=0 и, следовательно, К=0 - при отсутствии предоплаты по лизинговому контракту;

б) Kt = down payment (предоплата), при наличии условия предоплаты в лизинговом договоре на ряде интервалов t;

в) К = К0, где К0 - однократная предоплата на интервале t=0. Другие показатели эффективности инвестиций при использовании

финансирования на основе лизинга также определяются с учетом

.Щ = Cl+C2(t)+C3(t)+C4(t)+C5+C6,

(2)

(3)

лизинговых платежей.

Выбор варианта инвестиционного проекта на основе лизингового финансирования осуществляется по максимуму КРУ, так как в данном случае имеют место взаимоисключающие инвестиции.

В третьей главе «Разработка предложений и рекомендаций по повышению эффективности инвестиций в работе промышленных предприятий с помощью лизинговых операций» на основе практического использования разработанных во второй главе теоретических основ применения инвестиций на базе лизинга разрабатываются предложения и рекомендации по повышению эффективности инвестиций в результате использования лизингового механизма и с учетом особенностей современного российского законодательства; выявляются способы снижения производственных, коммерческих и финансовых рисков с учетом влияния факторов, характерных исключительно для российской экономики; предлагается специализированная методика автоматизации учета и контроля лизинговых операций; разрабатывается структура лизинговых договоров; рассматриваются способы практического использования разработанных ранее лизинговых схем на примере лизинга технологического оборудования с участием лизинговой компании «ИнтерЛизинг», работы российских авиапредприятий; разрабатывается методика проведения лизинговых операций на промышленных предприятиях.

Следующим этапом после определения формы лизинговой сделки является этап выбора критериев ее оценки, заключающийся в составлении договора лизинга и практической реализации сделки.

В работе показано, что изменения в законодательстве в основном затрагивают вопросы налогообложения лизинговых сделок, а не создают

условия для их расширенного использования при финансировании инвестиций в производственную сферу.

Критерии повышения эффективности лизинговой сделки были опробованы на схеме инвестирования в производство, где в роли производителя выступал завод «Калибр», лизингодателя - лизинговая компания «ИнтерЛизинг», лизингополучателя - завод «Москвич».

На основе данной сделки была разработана структура специфических лизинговых договоров с выделением особенностей и научно-практической новизны инвестиционных операций с использованием лизинговой схемы. Разработанные договора включают в себя следующие основные элементы:

1) Объект;

2) срок поставки;

3) срок аренды;

4) право собственности арендодателя;

5) риски, ответственность, технические гарантии;

6) использование оборудования;

7) уход, ремонт и модификации;

8) убытки, несчастные случаи;

9) страхование;

10) арендные платежи, комиссии;

11) пени за просрочку платежей;

12) возможность покупки;

13) условия расторжения договора;

14) возврат оборудования;

15) налоги, пошлины;

16) появление новых обстоятельств;

17) дополнительные права сторон;

18) улаживание споров и арбитраж;

19) задерживающие условия (контракт вступает в силу лишь по получении гарантий и т.д.);

20) обязательства предоставить необходимую информацию (например, баланс);

21) подписи сторон и тех, кто впоследствии будет правопреемником;

22) адрес нахождения сторон;

23) гарантия остаточной стоимости;

24) гарантия банка.

Однако учет всех указанных особенностей не дает полной гарантии выполнения всех обязательств по договору лизинга.

В диссертационной работе, на основании опыта работы одной из первых созданных в России лизинговых компаний «ИнтерЛизинг» и теоретически обоснованных ранее факторов использования лизинга, разработана и внедрена методика ведения лизинговых операций. Данная методика предусматривает как минимизацию рисков, связанных с осуществлением инвестиций на основе лизинга, так и работу над инвестиционным проектом на всех этапах реализации лизинговой сделки. Разработанная методика представлена на рис.3.

Рис.3. Методика использования и проведения лизинговых операций.

Постановка задачи: оценка целесообразности приобретения _оборудования _

Выбор способа финансирования - лизинг

Выбор вида оборудования.

Определение финансовых ограничений и формы лизинговой сделки для предприятия

Составление бизнес-плана с учетом допустимого размера лизингового платежа, возможности ускоренной амортизации, срока лизинга

Поиск источников финансирования с учетом кредитной истории

Распределение баланса финансирования: % собственных и заемных средств

Предоставление в финансирующую организацию следующих документов:

О заявка на заключение лизинговой сделки;

О заверенные копии учредительных документов;

П копни документов на оборудование: параметры, техническая характеристика, спецификация, паспорт оборудования- объекта лизинга;

Н обоснование выбора данного вида оборудования по принципу «цена - качество» с предоставлением данных маркетинговых исследований рынка оборудования подобного типа;

О бизнес-план и ТЭО;

П балансовая отчетность предприятия за последний отчетный период со штампом налоговой инспекции;

О варианты возможного залогового обеспечения или

поручителей _

I

В случае положительного решения - оформление документов по лизинговой сделке: контракта на приобретение оборудования, лизингового договора, акта сдачи-приемки, страхового полиса, договора залога, поручительства или банковской гарантии

* Реализация лизинговой сделки:

Выкуп досрочно Пролонгация Расторжение с неустойкой

ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И РЕЗУЛЬТАТЫ

1. В результате анализа лизинговой деятельности в условиях экономики России установлено, что данный вид операций необходим для развития инвестиционной полигики государства, а также и всей экономики в целом.

2. Сочетание накопленного опыта использования всех форм лизинга в странах с развитой рыночной экономикой со спецификой развития промышленности и банковской сферы в российских условиях позволило выделить особенности применения лизинговых схем именно в процессе инвестиционной деятельности промышленных предприятий.

3. Разработана классификация видов лизинга с учетом экономических и законодательных особенностей России.

4. Предложены и обоснованы критерии использования и оценки эффективности инвестиций лизинговых операций при различных формах лизингового финансирования промышленных предприятий.

5. Разработана принципиальная схема минимизации налогообложения при инвестициях с использованием лизинга, на основе которой доказывается, что освобождение лизинговых компаний от налога на добавленную стоимость, как правило, не является целесообразным.

6. Разработаны рекомендации по оптимизации использования современных средств бухгалтерского учета и документооборота для использования и проведения лизинговых операций.

7. Проведен анализ финансовых рисков при инвестициях на основе лизинга, и выработаны рекомендации по их снижению.

8. Разработана типовая структура договора лизинга с учетом факторов экономического развития и законодательных особенностей РФ.

9. На основе проведенного анализа лизинговые схемы были внедрены в работу ряда промышленных предприятий, а также опробованы на практике в лизинговой компании «ИнтерЛизинг».

10. Приведены и систематизированы препятствия на пути активного использования лизинга в экономике России и предложены реальные, опробованные на приведенном опыте, рекомендации по их преодолению.

11. В результате проведенного исследования разработана методика ведения лизинговых операций как фактора стимулирования инвестиций в производственную сферу. Обоснован и доказан тезис -для обновления промышленного потенциала и с целью повышения конкурентоспособности отечественных производителей нашей стране необходимо развивать лизинговые отношения.

12. Разработанная методика ведения лизинговых операций позволяет минимизировать совокупные затраты на приобретение, содержание и эксплуатацию оборудования для всех участников рынка, а также снизить риски для лизингодателей - владельцев оборудования.

13. В работе доказывается, что наибольшую эффективность приносят лизинговые сделки с достаточно длинными сроками действия (не менее 3-х лет), которые способствуют привлечению средств западных инвесторов в российскую экономику.

Основные положения данного диссертационного исследования изложены в опубликованных работах:

1. Грингруз М.Е. Возможности лизинга в условиях кризиса производства// СТИН, 1997, № 6, с.36-38.

2. Грингруз М.Е. Использование лизинга в России как эффективной формы кредитных операций и финансового менеджмента/ В сб. Актуальные проблемы управления-96: Тезисы докладов Международной научно-практической конференции: В 4-х вып. Вып.4.-М.: ГАУ, 1996, с.144-146.

3. Грингруз М.Е. Лизинг без проблем// Лизинг-Ревю, 1997, № 6, с.36-38.

4. Грингруз М.Е., Каплун Е.З. Основные подходы к организации лизинговых сделок в АКБ «Диамант» и результаты их проведения за 1 год работы дочерней лизинговой компании «ИнтерЛизинг»// Лизинг-Ревю, 1997, №1,с.8-15.

5. Грингруз М.Е. Создание математической модели управления производственными запасами и основные идеи ее автоматизации/ В сб. XXII Гагаринские чтения: Тезисы докладов молодежной научной конференции. -М.: МГАТУ им. Циолковского, 1996, с.63-64.

6. Грингруз М.Е. Эффективность использования метода структурного проектирования при моделировании процесса эксплуатации механического цеха в условиях российского предприятия/ В сб. 3-го Международного конгресса - Конструкгорско-Технологическая Информатика: МГТУ «СТАНКИН», 1996, с.56-57.

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата эк номических наук

Грингруз М.Е.

Повышение эффективности инвестиционной деятельности промышленных предприятий на основе лизинговых операций

Сдано в набор Подписано в печать

Формат 60x90/16 Бумага 80 гр/м2

Объем 1.4 уч. - изд. л. Тираж 100 экз. Заказ №645

Издательство "Станкин" 101472, Москва, Вадковкий пер.,

ПЛД № 53-227 от 09.02.96г.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Грингруз, Михаил Ефимович

Введение

Глава 1. Анализ инвестиционной деятельности промышленных 14 предприятий на основе лизинга - состояние вопроса, цели и задачи исследования

1.1. Сущность лизинговых операций и предпосылки их появления на 14 российском финансовом рынке

1.2. Понятие лизинга и анализ его видов в адаптации к российским 19 условиям на современном этапе

1.3. Законодательные особенности использования операций лизинга

1.4. Сравнительный анализ эффективности лизинговой и кредитной 33 сделок

1.5. Особенности использования лизинговых операций в экономике 46 развитых стран и их роль в общем объеме инвестиционной деятельности

1.6. Факторы создания и работы лизинговых компаний с учетом 63 особенностей экономики России

1.7. Выводы

Глава 2. Теоретические и методические основы повышения ^ эффективности инвестиций при проведении лизинговых операций в условиях российских промышленных предприятий

2.1. Разработка принципиальной схемы минимизации ^ налогообложения лизинговых контрактов

2.2. Критерии и принципы выбора варианта лизинговой сделки ^

2.3. Анализ финансовых рисков при лизинге и выработка рекомендаций по ^^ их снижению

2.4. Рекомендации по оптимизации бухгалтерского учета лизинговых jjg операций

2.5. Выбор критериев оценки эффективности инвестиций при jjq использовании лизинговых операций как формы финансирования инвестиций

2.6. Выводы

Глава 3. Разработка методических предложений и рекомендаций по 130 повышению эффективности инвестиций в работе промышленных предприятий с помощью лизинговых операций

3.1. Основные определения и принципы законодательного и 130 нормативного регулирования лизинговых операций в РФ и их использование в процессе реализации лизинговой схемы

3.2. Выделение принципиальных особенностей и научно- 139 практической новизны в договоре лизинга

3.3. Методика автоматизации учета лизинговых операций ^^

3.4. Преимущества внедрения лизинговых операций на примере j^q крупных авиа - предприятий России

3.5. Методика проведения лизинговых операций

3.6. Выводы

Диссертация: введение по экономике, на тему "Повышение эффективности инвестиционной деятельности промышленных предприятий на основе лизинговых операций"

Создание нового конкурентоспособного производства в условиях рыночной экономики России требует привлечения значительных инвестиций. В настоящее время распространенным явлением стали ограниченность собственных финансовых ресурсов предприятий, отсутствие у них положительного опыта работы в новых рыночных условиях и, как следствие этого, невозможность открытия традиционной кредитной линии.

Использование новых, нетрадиционных для российских предприятий технических и финансовых механизмов инвестиций в промышленное производство способствует интенсивному финансовому оздоровлению российской экономики.

Лизинговый бизнес в России постепенно становится одной из наиболее эффективных форм взаимодействия предпринимателей. Однако слабая исследованность проблемы, отсутствие удовлетворительной законодательной базы, опасения многих финансовых структур внедрять у себя новую форму финансирования, с одной стороны, и резкое увеличение вероятности получения кредитных ресурсов для предприятий, снижение факторов риска, по сравнению, с традиционными формами кредитования, с другой стороны, делает лизинг объектом повышенного внимания всех участников финансового рынка. В настоящий момент, по мнению ряда ведущих российских экономистов-аналитиков, поиск выхода из создавшейся ситуации ожидания затянулся.

При развитой рыночной экономике всем ее участникам очевидно, что лизинг - выгодная форма сбыта для изготовителя при недостатке финансовых ресурсов у потребителя. Для потребителя лизинг- способ приобретения основных средств не по полной стоимости, то есть аренда, позволяющая отсрочить расходование значительных финансовых ресурсов, одновременно используя в качестве постепенного погашения стоимости арендуемого оборудования денежные средства, получаемые от эксплуатации нового и более эффективного оборудования.

Разработка и реализация лизинговых схем с помощью выбора экономически наиболее эффективных проектных решений, оценка эффективности данного способа инвестирования в соответствии с действующим законодательством является актуальной задачей современной российской экономики.

Разнообразные теоретические и методические проблемы использования лизинговых операций, эффективности их возможного применения нашли отражение в работах Козельцева А.П., Хойера В., Газмана В.Д., Оробейко Т., Чекмаревой E.H., Прилуцкого Л.Н., Блума ДА., Ковалева В.В., Коссова В.В., Липсица И.В., Маслюкова Ю.Д., Долана Э.И., Кабатовой Е.В., Кулешова А. Однако в выполненных исследованиях не были в полной мере учтены и выделены особенности российской экономики, не имеющие аналогов в мировой практике. Также не излагались методы работы предприятий с использованием инвестиций на основе лизингового механизма и факторы создания российских лизинговых компаний по причине их отсутствия до недавнего времени.

Таким образом, недостаточная научная и практическая исследованность данного вопроса, наряду с отсутствием подобного всестороннего анализа инвестиционной лизинговой деятельности в российской практике, специфика ведения инвестиционных процессов в РФ, а также большая практическая значимость лизингового направления как способа выведения предприятий из экономического кризиса определили актуальность выбранной темы исследования.

Основная цель диссертационной работы состоит в разработке механизмов, схем и методов внедрения лизинговых операций в работу предприятий России с учетом особенностей законодательства; оценке эффективности инвестиций и предпочтительности лизинговых схем на современном этапе при выборе предприятиями форм финансирования; выработке критериев минимизации налогообложения лизинговых сделок.

Для достижения поставленной цели в диссертационной работе решаются следующие основные задачи:

I анализируется сущность лизинговых операций: их предмет, понятие, разновидности в адаптации к российским условиям; разрабатываются и определяются методы использования лизинговых схем с учетом достижений мировой науки и практики;

I выбираются и обосновываются экономические критерии эффективности применения лизинговых операций на основе анализа и сравнения с используемыми способами финансирования инвестиционных проектов;

I рассматриваются особенности нормативного и законодательного регулирования лизинговой деятельности в РФ, разрабатываются рекомендации по оптимизации бухгалтерского учета и налогообложения лизинговых операций с помощью использования текущей налоговой базы; разрабатываются методы предоставления гарантий при лизинговом процессе как способе снижения финансовых и инвестиционных рисков, связанных с лизинговыми сделками; рассматривается практика создания лизинговых компаний в РФ с учетом особенностей действующего законодательства РФ; вырабатываются принципы ведения лизинговой деятельности всеми субъектами РФ и предприятиями с разной формой собственности; разрабатывается методика автоматизации учета лизинговых операций и рекомендации по его внедрению в деятельность лизинговых компаний с целью повышения эффективности их деятельности. разрабатывается и анализируется методика решения вопросов, возникающих при реализации инвестиционных проектов на основе лизинговых сделок.

В соответствии с поставленными задачами в качестве объекта исследования определены лизинговые операции и имеющиеся кредитно-финансовые отношения между представителями и участниками кредитно-финансового и инвестиционного рынка - производителями оборудования и техники, банками и инвестиционными компаниями, лизинговыми компаниями, потребителями оборудования - лизингополучателями, законодательными органами РФ.

Предметом исследования в настоящей работе является совокупность концепции и методов внедрения лизинговых операций в качестве наиболее эффективной формы финансирования деятельности предприятий и реализации инвестиционных проектов в условиях экономики России.

Исследования базируются на теоретических, методологических, нормативных и информационных материалах ведущих научно-исследовательских экономических институтов в области инвестиционного и кредитного анализа, создания финансовых схем, проектирования технологических производств - Министерства экономики РФ, Международного Института Экономических исследований Адама Смита, Института системного анализа РАН, Российского института экономического анализа; Центра исследований экономической конъюнктуры при Правительстве РФ; практических результатах и экономических показателях крупных финансовых структур, лизинговых компаний, производителей технологического оборудования, машиностроительных и самолетостроительных предприятий -Европейского Банка Реконструкции и Развития, Сберегательного Банка РФ, АКБ «Диамант», ООО «ИнтерЛизинг», завода «Калибр», фирмы «Каро», Фирмы «Scanomat», компании «Аэрофлот».

Для решения поставленных задач в диссертационной работе применяются методы системного и экономического анализа, математического программирования, оценки эффективности инвестиционных проектов, системного проектирования, автоматизации бухгалтерского учета.

Научная новизна исследования представлена основными выносимыми на защиту положениями и результатами:

1. Осуществлен анализ экономических критериев при выборе формы инвестиций для промышленных предприятий на базе разработки и практической реализации лизинговых схем финансирования.

2. Разработана система оценки эффективности лизинговых операций, где в качестве целевых функций используются предложенные критерии выбора оптимальной инвестиционной схемы, не противоречащей действующему законодательству.

3. С помощью формализованной системы оценки выбора лизинговой схемы выработаны: система научного первоописания методов финансирования предприятий с использованием лизинга в условиях экономики России, принципы минимизации налогообложения и рекомендации по бухгалтерскому учету лизинговых операций.

4. В процессе использования принципов оптимизации налогообложения разработаны критерии и методика выбора лизинговой схемы и рекомендации по их использованию на предприятиях разных форм собственности.

5. На базе созданной системы лизинговых моделей и программно-математического аппарата разработана методика автоматизации учета лизинговых операций.

6. Обоснована система оценки производственных, коммерческих и финансовых рисков, возникающих при инвестиционной деятельности на основе лизинга, и предложены способы их снижения.

7. Выработаны теоретические и методические предложения по практическому использованию и внедрению лизинговых схем в работу предприятий РФ.

8. Разработана методика проведения лизинговых операций с учетом экономических и законодательных особенностей РФ.

9. Разработаны предложения и рекомендации по повышению эффективности инвестиций в работе промышленных предприятий с помощью лизинговых операций.

10. На основании полученных результатов предложена научно и экономически обоснованная концепция Закона о лизинге в РФ.

Практическая значимость диссертационной работы состоит в том, что разработанные концептуальные методические положения, алгоритмы и модели ведения инвестиционного процесса на основе лизинга позволяют при выборе схемы инвестирования, уже на этапе создания бизнес-плана и написания технико-экономического обоснования проекта, получать решения, наиболее рациональные с точки зрения использования финансовых ресурсов, эффективности инвестиций в оборудование, при ограниченных возможностях финансирования и кредитования. Алгоритмическое и программное обеспечение могут использоваться всеми участниками кредитно-финансовых отношений как средство для оценки экономической эффективности проекта с учетом действующего законодательства РФ. Результаты исследования были использованы в работе ряда российских предприятий-производителей, лизинговых компаний, фирм-лизингополучателей.

Основные положения диссертационной работы были доложены и обсуждены на научно-практическом семинаре «XXII Гагаринские чтения-96» Ассоциации инженерных ВУЗОВ, Третьем Международном Конгрессе -«Конструкторско-Технологическая Информатика-96», Международной научно-практической конференции - «Актуальные проблемы управления-96», Первой Международной Конференции «Лизинг в России-97», Первой Всероссийской конференции «Лизинг и деловое сотрудничество-97».

Основные положения диссертации реализованы в АКБ «Диамант», ООО «ИнтерЛизинг», использованы при подготовке Проекта Закона о лизинговой деятельности в Российской Федерации. На основании материалов диссертации был проведен курс лекций по теории и практике лизинговых операций в России и зарубежных странах в МГТУ «СТАНКИН» и в банковской школе АКБ «Диамант», что подтверждено соответствующими документами и актами о внедрении.

Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и трех приложений.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Грингруз, Михаил Ефимович

3.6. Выводы

1. В данной главе, на основании практического опыта, представлены примеры реализации конкретных лизинговых проектов в компании «ИнтерЛизинг» и АКБ «Диамант». Указывается специфика сложностей и принятия решений в различных ситуациях.

2. Приводится пример преимуществ лизинга, как инструмента финансирования крупнейших авиакомпаний России и мира в целом.

3. Доказывается фактор необходимости учета лизинговых операций при сочетании глобальных и конкретных подходов к ним, на примере проведенного и интерпретированного исследования интересов потенциальных участников лизинговых сделок.

4. На основании проведенного анализа указываются и классифицируются основные препятствия на пути активного использования лизинга в России. Даются рекомендации по их преодолению с помощью законодательных органов РФ.

5. Приведена разработанная автором методика автоматизации учета и делопроизводства при лизинге с использованием ЭВМ. Делается вывод о предпочтительности применения совокупных программных продуктов с учетом действующего законодательства и специфики лизинговых схем, перед разработкой уникального обеспечения на языках высокого уровня, для стандартизации учета и контроля в связи с возможностью адаптации к аналогичной международной системе GAAP.

6. Разработана типовая структура лизингового договора для случаев финансирования сделок оперативного, финансового, возвратного лизинга с учетом интересов всех участников сделки.

7. Выделены факторы научно-практической новизны первоописания лизинговых схем и условий договора лизинга при помощи классификации разработанных экономических моделей развития производства.

8. Разработана методика ведения инвестиционной деятельности на основе лизинга, которая внедрена в работу лизинговой компании «ИнтерЛизинг» и использована в схемах оперативного, финансового и возвратного лизинга, что доказывает перспективы ее унификации.

9. Разработаны и внедрены в производство методы расчета лизинговых платежей в универсальных и нестандартных условиях с учетом особенностей кредитной политики предприятия с помощью использования математического аппарата и современных методов автоматизации и проектирования.

10. С помощью разработанных принципов проведения лизинговых операций в современных условиях российской экономики утверждается, что в лизинге как инструменте, связанном с повышением эффективности инвестиционной деятельности, заинтересованы все участники финансового рынка, а также законодательные и исполнительные органы РФ.

11. Приведены доказательства, что в ситуации предоставления условий наибольшего благоприятствования со стороны правительственных органов, Россия получила бы дополнительное финансирование с помощью зарубежных инвесторов, и укрепила бы свои позиции на международном финансовом рынке.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. В результате анализа лизинговой деятельности в условиях экономики России установлено, что данный вид операций необходим для развития инвестиционной политики государства, а также и всей экономики в целом.

2. Сочетание накопленного опыта использования всех форм лизинга в странах с развитой рыночной экономикой со спецификой развития промышленности и банковской сферы в российских условиях позволило выделить особенности применения лизинговых схем именно в процессе инвестиционной деятельности промышленных предприятий.

3. Разработана классификация видов лизинга с учетом экономических и законодательных особенностей России.

4. Предложены и обоснованы критерии использования и оценки эффективности инвестиций лизинговых операций при различных формах лизингового финансирования промышленных предприятий.

5. Разработана принципиальная схема минимизации налогообложения при инвестициях с использованием лизинга, на основе которой доказывается, что освобождение лизинговых компаний от налога на добавленную стоимость, как правило, не является целесообразным.

6. Разработаны рекомендации по оптимизации использования современных средств бухгалтерского учета и документооборота для использования и проведения лизинговых операций.

7. Проведен анализ финансовых рисков при инвестициях на основе лизинга, и выработаны рекомендации по их снижению.

8. Разработана типовая структура договора лизинга с учетом факторов экономического развития и законодательных особенностей РФ.

9. На основе проведенного анализа лизинговые схемы были внедрены в работу ряда промышленных предприятий, а также опробованы на практике в лизинговой компании «ИнтерЛизинг».

10. Приведены и систематизированы препятствия на пути активного использования лизинга в экономике России и предложены реальные, опробованные на приведенном опыте, рекомендации по их преодолению.

11. В результате проведенного исследования разработана методика ведения лизинговых операций как фактора стимулирования инвестиций в производственную сферу. Обоснован и доказан тезис - для обновления промышленного потенциала и с целью повышения конкурентоспособности отечественных производителей нашей стране необходимо развивать лизинговые отношения.

12. Разработанная методика ведения лизинговых операций позволяет минимизировать совокупные затраты на приобретение, содержание и эксплуатацию оборудования для всех участников рынка, а также снизить риски для лизингодателей - владельцев оборудования.

13. В работе доказывается, что наибольшую эффективность приносят лизинговые сделки с достаточно длинными сроками действия (не менее 3-х лет), которые способствуют привлечению средств западных инвесторов в российскую экономику.