Экономическая оценка природных ресурсов как фактор повышения инвестиционной привлекательности горнодобывающих отраслей тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Экономическая оценка природных ресурсов как фактор повышения инвестиционной привлекательности горнодобывающих отраслей"

На правах рукописи

Дьяченко Юлия Константиновна

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ПРИРОДНЫХ РЕСУРСОВ КАК ФАКТОР ПОВЫШЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ГОРНОДОБЬГОАЮЩИХ ОТРАСЛЕЙ

Специальность 08 00 05 «Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)»

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

ООЗ164687

Владивосток - 2008

003164687

Работа выполнена на кафедре «Экономика и финансы стран АТР» Дальневосточного государственного университета

Научный руководитель: кандидат экономических наук, доцент

Фокин Николай Иванович

Официальные оппоненты- доктор экономических наук, профессор

Шишмаков Владимир Трофимович

кандидат экономических наук, доцент Виничук Оксана Юрьевна

Ведущая организация: Тихоокеанский институт географии ДВО РАН

Защита состоится 11 марта 2008 г в 12-00 час на заседай] диссертационного совета Д 212.023.01 при Владивостокском государственно университете экономики и сервиса по адресу 690990, г. Владивосток, ул Гоголя, 41, зал ученого совета ректората, ауд. 1359.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Владивостокског государственного университета экономики и сервиса по адресу г. Владивосток ул. Гоголя, 41.

Сведения о диссертации и автореферат размещены на сайт диссертационного совета ВГУЭС по адресу

Ы1р7Ау\у\у.уузи ш^пепсе/сКБ/сНБ.азр

Автореферат разослан 11 февраля 2008 г.

Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук, доцент

О.Ю. Ворожб!

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования Развитие экономики на современном этапе свидетельствует, что вступление ряда стран в постиндустриальную стадию не снижает значения минерального сырья как основы промышленного производства, а разнообразие минерально-с-ырьевой базы является одним из факторов, определяющих инвестиционную привлекательность территории

Ограниченность бюджетного финансирования, сложности в мобилизации внутренних сбережений и трансформации их в инвестиции обусловливают необходимость разработки теоретических и практических основ для создания механизма, способствующего повышению инвестиционной привлекательности выявляемых и осваиваемых месторождений

Решением проблемных вопросов в условиях недостаточности и неопределенности информации выступают результаты предварительной экономической оценки месторождения как объекта инвестирования, которые служат критерием выделения в недрах тех запасов минерального сырья, которые экономически наиболее эффективны для освоения в определенный момент времени

Формирование методологии экономической оценки минеральных ресурсов в России и за рубежом в целом соответствовало различным типам национальных экономик и определялось кругом научных и практических задач, возникающих в области недропользования на различных этапах развития производительных сил

В мировой практике запасы минерально-сырьевых ресурсов как-экономическая категория - это реальный актив, определяющий будущий доход инвестора от использования этого капитала, который в стоимостном выражении предварительно может быть оценен путем проведения экономической оценки минерально-сырьевых ресурсов

В нашей стране долгое время проблема экономической оценки не ставилась, поскольку ресурсы минерального сырья рассматривались как бесплатный дар природы

Переход экономики России к рыночным отношениям показал, что без включения стоимости минеральных запасов в систему хозяйственных связей в сфере горнодобывающего бизнеса, невозможно обоснование вложения капитала в приобретение и промышленное обустройство разведанного месторождения, получения в аренду участка для поисковых работ, проведения акционирования добывающих предприятий, реализации эффективной лицензионной и налоговой политики

Таким образом, важность и комплексность проблем, связанных с освоением и использованием минерального сырья, требуют дальнейшего исследования методических основ экономической оценки месторождений минерально-сырьевых ресурсов в целях повышения инвестиционной привлекательности выявляемых и осваиваемых месторождений для привлечения инвесторов в горнодобывающий бизнес

Степень научной разработанности проблемы. Значительный вклад в создание методологических основ в области экономической оценки минерально-сырьевых ресурсов, внесли такие ученые как А А. Арбатов, А С Астахов, А А Голуб, К Г Гофман, Л В. Канторович, Е С Мелехин, А А Минц, В С Немчинов, В.В Новожилов, Н Ф. Реймерс, Д К Русанов, Н П Федоренко, Т С Хачатуров, и др

Методические подходы и основанные на них практические расчеты экономической оценки недр представлены в работах Г Г Ашировой, ШШ. Байбусинова, А Д Думнова, И.А Неженского, Л И Нестерова, Дж Диксона, К. Гамильтона, С Серафи и др

Вопросы, посвященные оценке эффективности инвестиционных проектов и стоимости бизнеса, в т.ч ив ресурсодобывающих отраслях, исследованы в работах В А Алискерова, В Беренса, С В Валдайцева, П М Хавранека, Т С Хачатурова, М В Шумилина и др

Проблемы взаимозависимости обеспеченности природными ресурсами и темпов экономического роста, использования минерально-сырьевых ресурсов и устойчивого развития нашли широкое освещение в трудах А А. Арбатова, К А Ситро, В С Смирнова, О А Эйсмонта, М А. Ягольницера, Э Варнера, А Гельба, Т Гильфасона, П. Дасгупта, П Лейна, Э Лимера, К Мацуяма, П Нири, Р. Оти, Дж Сакса, А Торнелла и др

Вопросам развития национальной экономики и решению стратегических проблем совершенствования экономического механизма эффективного развития минерально-сырьевых отраслей в условиях рыночной трансформации в России и ее дальневосточном регионе отражены в исследованиях ПЯ. Бакланова, Е П Жарикова, В К Заусаева, В И Ишаева, М И Краевой, А П Латкина, Н В Ломакиной, Д С. Львова, Ю А Мамаева, П А Минакира, Н Н Михеевой, А.Н Прилукова, А.С Шейнгауза, В Т Шишмакова, Н И Фокина и ДР

Вместе с тем в современной научной литературе до настоящего времени нет единства мнений по ряду теоретико-методических аспектов исследования месторождений минеральных ресурсов как объектов инвестиционных интересов Отсутствуют единые согласованные подходы к экономической оценке месторождений на стадии предварительного отбора инвестиционных проектов, что является одной из проблем привлечения стратегических инвесторов в горнодобывающие отрасли

Цель диссертационной работы - обоснование и разработка методических основ экономической оценки природных ресурсов как фактора повышения инвестиционной привлекательности горнодобывающих отраслей

Для достижения поставленной цели в диссертации необходимо решить следующие задачи.

• рассмотреть теоретические аспекты исследования минерально-сырьевой базы для привлечения инвестиций в освоение недр,

• определить влияние отраслевых особенностей горнодобывающего бизнеса на оценку инвестиционной привлекательности месторождений,

• проанализировать современное состояние использования и освоения минерально-сырьевых ресурсов Приморского края;

• исследовать методические подходы к экономической оценке минерально-сырьевых ресурсов для определения инвестиционной привлекательности месторождений;

• провести сравнительный анализ экономической оценки месторождений Приморского края с использованием различных методик;

• выявить влияние ценового фактора на оценку инвестиционной привлекательности месторождений;

• провести оценку стоимости месторождений для расчета их инвестиционной привлекательности

Объектом исследования являются минерально-сырьевые ресурсы как материально-вещественная основа инвестиционной привлекательности горнодобывающей промышленности Приморского края

Предметом исследования являются теоретико-методические подходы к экономической оценке минерально-сырьевых ресурсов как фактора повышения инвестиционной привлекательности освоения месторождений

Область исследования соответствует пункту 4 17 паспорта специальности 08 00.05 «Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)» и заключается «в разработке методологии, форм и способов создания привлекательного инвестиционного климата для частных и иностранных инвесторов»

Теоретической и методологической основой исследования послужили монографии, научные статьи известных отечественных и зарубежных ученых по вопросам природопользования, оценки эффективности горных проектов и управления инвестиционной деятельностью в области минерально-сырьевых отраслей.

В процессе диссертационного исследования использовались формальнологические методы анализа, методы диалектической логики, системные методы исследования, а так же методы статистического, финансово-экономического, инвестиционного анализа, прогнозирования и моделирования

Информационную базу исследования составили данные международной, национальной и региональной статистики, законодательные и нормативные акты, аналитические материалы региональных фондов научно-исследовательской и геологической информации, нормативные и программные документы по вопросам экономики минерально-сырьевых ресурсов и оценки стоимости компании, информационные ресурсы сети Интернет.

Наиболее существенные результаты, полученные автором в процессе диссертационного исследования, заключаются в следующем.

1) определены факторы, влияющие на оценку инвестиционной привлекательности месторождения, обоснована необходимость экономической оценки минерально-сырьевых ресурсов как основы принятия инвестиционных решений в области их освоения;

2) а=,с тедованы существующие методические подходы к экономической оценке минерально-сырьевых ресурсов и выявлены ограничения их использования;

3) разработана модель изменения мировых цен на минерально-сырьевые ресурсы (триоксид вольфрама, свинец, цинк) на перспективу до 2015 г. для учета ценового риска при проведении оценки инвестиционной привлекательности месторождений;

4) предложены варианты оценки инвестиционной привлекательности месторождений руд цветных металлов путем расчета их стоимости с учетом полученных прогнозов мировых Цен на минеральное сырье

Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем.

1) систематизированы факторы, определяющие инвестиционную привлекательность месторождений минерально-сырьевых ресурсов, где определяющую роль играет их стоимостная оценка,

2) предложен методический подход к экономической оценке месторождений минерально-сырьевых ресурсов на основе доходного метода с учетом прогнозных значений мировых цен на минеральное сырье, который является основой принятия инвестиционных решений в области освоения минерально-сырьевых ресурсов

Теоретическая значимость работы заключается в обосновании теоретических и методических основ к экономической (стоимостной) оценке месторождений минерально-сырьевых ресурсов в целях привлечения инвесторов для развития отечественных горнодобывающих отраслей

Практическая значимость исследования определяется тем, что предложенные методы экономической оценки месторождений минерально-сырьевых ресурсов в целях повышения инвестиционной привлекательности выявляемых и осваиваемых месторождений для привлечения инвесторов в горнодобывающий бизнес могут применяться для повышения эффективности производства в добывающей промышленности Приморского края

Материалы диссертационной работы могут использоваться в учебном процессе при проведении лекций и семинаров по дисциплинам «Экономика организаций», «Бизнес-планирование», «Организация и финансирование инвестиций» для студентов экономических специальностей.

Апробация результатов исследования. Основные результаты докладывались на региональной научно-практической конференции «Дальний Восток ресурсный потенциал на рубеже III тысячелетия» (Дальневосточный государственный университет, г Владивосток, 2002 г), международной научной конференции «Дальний Восток России, плюсы и минусы экономической интеграции» (Институт экономических исследований, ДВО РАН, г Хабаровск, 2003 г., международной научной конференции «Социально-экономическое развитие российского Дальнего Востока, конкурентные преимущества и проблемы безопасности (Дальневосточный государственный университет, г Владивосток, 2004 г.), научной конференции «Российский Дальний Восток тенденции пространственных социально-экономических

б

трансформаций и перспективы международного сотрудничества со странами Северо-Восточной Азии (Дальневосточный государственный университет, г Владивосток, 2006 г.)

По результатам выполненных в диссертации исследований опубликовано 2 статьи в изданиях, указанных в перечне ВАК, и 7 статей в других изданиях, общим авторским объемом 4,0 п л.

Структура и объем диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений Текст диссертации изложен на 149 страницах машинописного текста, включает 18 рисунков, 20 таблиц, 6 приложений Список литературы содержит 116 наименований.

Во введении обоснована актуальность выбранной темы исследования, определены его предмет и объект, поставлена цель и задачи, указаны результаты исследования, положения научной новизны, теоретическая и практическая значимость

В первой главе «Теоретические аспекты исследования минерально-сырьевой базы региона для привлечения инвестиций в освоение недр» раскрыта экономическая сущность понятия «минерально-сырьевые ресурсы», как фактора инвестиционной привлекательности территории, рассмотрено влияние отраслевых особенностей горнодобывающего бизнеса на инвестиционную привлекательность недр, определено воздействие минерально-сырьевых ресурсов на экономическое развитие территории

Во второй главе «Экономическая оценка минерально-сырьевых ресурсов как необходимое условие повышения их инвестиционной привлекательности» проведен анализ современного состояния использования и освоения минерально-сырьевых ресурсов Приморского края, рассмотрена роль минерально-сырьевых ресурсов Приморского края как фактора формирования его конкурентных позиций в Северо-Восточной Азии, исследованы методические подходы к экономической оценке минерально-сырьевых ресурсов при проведении инвестиционных исследований, обоснована необходимость стоимостной оценки месторождений при принятии инвестиционных решений в области освоения недр

В третьей главе «Экономическая оценка месторождений руд цветных металлов на стадии инвестиционных исследований» проведен сравнительный анализ экономической оценки месторождений Приморского края с использованием различных методик, для учета ценового риска при проведении оценки инвестиционной привлекательности месторождения выявлена экономико-математическая закономерность изменения мировой цены на основе ретроспективного анализа статистических данных изменения мировых цен на свинец, цинк и триоксид вольфрам с 1970 по 2006 гг), предложены варианты оценки инвестиционной привлекательности месторождений руд цветных металлов на стадии инвестиционных исследований путем расчета их стоимости с учетом полученных прогнозов мировых цен на минеральное сырье

В заключении сформулированы общие выводы и результаты проведенного исследования, отвечающие поставленным в диссертации цели и задачам

Содержание работы

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты исследования минерально-сырьевой базы региона для привлечения инвестиций в освоение недр

1 1. Минерально-сырьевые ресурсы как фактор инвестиционной привлекательности территории

1 2 Влияние отраслевых особенностей горнодобывающего бизнеса на инвестиционную привлекательность недр

1 3 Анализ воздействия на экономическое развитие обеспеченности территории минерально-сырьевыми ресурсами

Глава 2. Экономическая оценка минерально-сырьевых ресурсов как необходимое условие повышения их инвестиционной привлекательности

2 1 Современное состояние использования минерально-сырьевых ресурсов Приморского края

2.2 Минерально-сырьевые ресурсы Приморского края как фактор формирования его конкурентных позиций в Северо-Восточной Азии

2 3 Методические подходы к экономической оценке минерально-сырьевых ресурсов для определения инвестиционной привлекательности месторождений Глава 3. Экономическая оценка месторождений руд цветных металлов на стадии инвестиционных исследований

3 ! Сравнительный анализ экономической оценки месторождений с использованием различных методик

3.2 Влияние ценового фактора на оценку инвестиционной привлекательности месторождений

3 3 Оценка стоимости месторождений для расчета их инвестиционной

привлекательности

Заключение

Список использованной литературы Приложения

И. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

Основные результаты исследования отражены в следующих защищаемых положениях:

1. Систематизированы факторы, определяющие инвестиционную привлекательность месторождений минерально-сырьевых ресурсов, где определяющую роль играет их стоимостная оценка;

Инвестиционные решения в области освоения минерально-сырьевых ресурсов зависят от специфики горнодобывающего бизнеса, которая определяется особенностями его основного актива - месторождения. Для учета этих особенностей мы выделяем группу эндогенных и экзогенных факторов привлекательности месторождения как объекта инвестирования. Их систематизация представлена на рис.1.

Факторы инвестиционной привлекательности месторождений

минерально-сырьевых ресурсов

Рис. 1

Анализ действия выделенных факторов, приводит к выводу о необходимость учета неопределенности как общей характеристики и эндогенных, и экзогенных факторов. Эта характеристика в первую очередь отражает невосполнимость запасов полезных ископаемых, случайность открытия коммерческих запасов, ограниченность инвестиционного процесса рамками наступления истощения месторождения. Данные особенности

определяют и особую роль фактора риска при исследовании инвестиционной привлекательности месторождения

При этом мы выделяем свойство двойственности, которым обладает фактор риска, поскольку он действует как со стороны эндогенных, так и со стороны экзогенных факторов Более высокий уровень риска в горнодобывающем бизнесе определяет и более высокий уровень требований к механизмам государственного регулирования экономики недропользования Отсюда в группе экзогенных факторов первостепенное значение имеют правовое оформление государственно-частного партнерства, структура фискальной нагрузки, система страхования инвестиционных рисков, гарантии защищенности инвестиций

Таким образом, рассмотренная система факторов, определяет специфику инвестиционного проектирования в горнодобывающих отраслях Во-первых, это длительный срок окупаемости проекта (5-15 лет), что накладывает особые требования инвестора к гарантиям его деятельности со стороны государства

Во-вторых, поскольку период отдачи на инвестированный капитал в добывающей промышленности достаточно продолжительный, то одной из основных проблем, возникающих при вычислении чистой дисконтированной стоимости в инвестиционных проектах, является прогнозирование денежных потоков и рыночных цен на сырье, поэтому интервал прогнозирования цен на сырье должен охватывать как минимум на 10-15 лет вперед.

Предложенная нами и рассмотренная выше система факторов инвестиционной привлекательности месторождения как объекта инвестирования находит свое отражение в определении стоимостной оценки месторождения, которая является основой принятия инвестиционных решений в области освоения минерально-сырьевых ресурсов

Экономическая оценка месторождений осуществляется уже на начальных этапах изучения недр, когда возникает вопрос о потенциальной привлекательности месторождения как объекта инвестирования, и должна учитывать специфику инвестиционного проектирования в горнодобывающей промышленности

В условиях недостаточности и неопределенности информации, результаты предварительной экономической оценки месторождения показывают эффективность освоения того или иного участка недр по сравнению с альтернативными направлениями использования инвестиций, а также служат показателем выделения в недрах тех запасов минерального сырья, которые экономически наиболее эффективны для освоения в определенный момент времени

Проведенный анализ экономической литературы позволил сделать вывод, что до настоящего времени отсутствует единство методических подходов к экономической оценке минерально-сырьевых ресурсов, вовлекаемых в хозяйственный оборот, а существующие методы имеют ограничения в использовании для реализации их в виде практических методик

Нами был проведен сравнительный анализ результатов практических расчетов стоимостной оценки месторождений в Приморском крае на примере

месторождений триоксида вольфрама «Скрытое» и «Забытое», лицензиями, на разработку которых владеет ОАО «Приморский ГОК»

Полученные результаты и формулы, которые применялись для расчетов, представлены в таблице 1.

Таблица 1 — Результаты сравнительной оценки месторождений триоксида вольфрама в Приморском крае на примере месторождений «Скрытое» и

«Забытое» ОАО «Приморский ГОК» в 2006 г.

Результат

Методика оценки Формулы, используемые для расчета млн. долл. США млн. руб.

Аукционный метод База сравнения 5 1 126,15

Технико- зкономическая оценка чдп = Уп',х 1 , УК,х 1 ,, & (1 + Е)' & ' (1 + Е) ЧДП - чистая дисконтированная прибыль П', - чистая прибыль в ^м году совместно с амортизационными отчислениями 1 - базисный момент времени начала строительства горного предприятия, К| - капитальные вложения в ^м году, Т - количество лет от начала строительства до ликвидации горного предприятия, Е - приемлемая величина процентной ставки на капитал, вложенный в строительство горного предприятия 37 93,480

Оценка на основе метода «издержек пользователя» 1- 1 г с= , Я где С — издержки, которые реинвестируются для получения такого же дохода в будущем после истощения минерально-сырьевых ресурсов, Я - чистый доход от продажи добытого минерального ресурса, г - ставка дисконтирования; Т - срок эксплуатации месторождения ресурса 2 1 50,21

Геолого- экономическая оценка С = Рхб , где С - стоимость запасов ресурсов, Р -мировая цена ресурса, 0 - объем запасов ресурса 76 1900,0

Стоимость месторождений определялась на основе выбранных трех методов стоимостной оценки

1 Технико-экономическая оценка Данная оценка может быть названа официальной, так как получаемый с ее помощью результат, рассчитывается на основе «Методики стоимостной оценки запасов твердых полезных ископаемых (кроме углей и горючих сланцев)», разработанной в соответствии с Законом РФ «О недрах».

2 Оценка, на основе метода «издержек пользователя» Данный метод позволяет оценить, какую часть чистой прибыли необходимо инвестировать в

альтернативные активы, для того чтобы после истощения месторождения был обеспечен тот же поток дохода

3 Геолого—экономическая (натуральная) оценка Данная методика строится на допущении, что стоимость месторождения можно получить простым перемножением текущих (или потенциальных) резервов на мировую (или внутреннюю) цену одной тонны руды

Как видно из полученных данных, представленных в табл 1, расчеты по указанным методам имеют высокий уровень расхождения, что обусловлено следующими причинами

1 Отсутствие единства методических подходов к экономической оценке минерально-сырьевых ресурсов, вовлекаемых в хозяйственный оборот, и ее отражение на микро- и макроэкономическом уровнях. Применяются разные методики, при этом используемые в них подходы не совместимы, что приводит к недостоверности полученных результатов,

2 На практике стоимостная оцедка ресурсрв на уровне месторождений фактически не рассчитывается Расчетная часть существующих методик таких как, например, упомянутая «Методика стоимостной оценки запасов твердых полезных ископаемых (кроме углей и горючих сланцев)», сводится к оценке группы технико-экономических показателей, при этом ожидаемая стоимость денежной оценки запасов не приводится

3 В некоторых методиках не учитывается дисконтирование затрат, связанных с подготовкой и освоением месторождений Дисконтирование затрат и результатов освоения месторождений означает учет динамичности этого процесса во времени путем приведения его основных экономических характеристик развития к дате выполнения оценки, что обеспечивает их наиболее обоснованное сопоставление при принятии инвестиционных и управленческих решений. Оно не может увеличивать или уменьшать реально содержащиеся в недрах запасы минерального сырья, а лишь наиболее объективно позволяет выделить из них экономически самые эффективные для освоения в определенный период времени

4 Отсутствие мониторинга динамики мировых цен на минеральное сырье По нашему, мнению динамику мировых цен необходимо учитывать при проведении стоимостной оценки, поскольку в настоящее время национальная экономика развивается по экспортно-сырьевой модели, когда доход добывающих предприятий напрямую зависит от благоприятной конъюнктуры на мировых рынках сырьевых товаров При этом в качестве базы стоимостной оценки месторождений принимают среднемировую цену, как универсальный показатель потребительской ценности, учитывающий весь комплекс экономических, социальных и прочих составляющих, который в значительной степени определяет доходность инвестиционного проекта

5 Допущение достаточности физических оценок природных ресурсов Социально-экономическая статистика относит природные ресурсы к не произведенным материальным активам, которые учитываются пока лишь в натуральном выражении. Физические измерения следует рассматривать как нулевой цикл при проведении оценки минерально-сырьевых ресурсов.

2. Разработана модель изменения мировых цен на минерально-сырьевые ресурсы (триоксид вольфрама, свинец, цинк) на перспективу до 2015 г. для учета ценового риска при проведении оценки инвестиционной привлекательности месторождений.

Цена является наиболее чувствительным параметром расчета экономической эффективности инвестиционных проектов, поскольку годовой объем добычи и величина затрат на производство вследствие особенностей производственного процесса (технологические особенности, лицензионные требования) обладают более низкой степенью экономической гибкости

Однако прогнозирование этой величины сопряжено с повышенной неопределенностью одним из способов снижения вероятности составления ошибочного прогноза является сценарное моделирование денежного потока относительно изменения цены, которое, должно стать неотъемлемой частью расчета экономической оценки месторождения, являющейся основой принятия инвестиционных решений в области освоения минерально-сырьевых ресурсов.

Поскольку период отдачи на инвестированный капитал в добывающей промышленности достаточно продолжительный, большое значение при определении инвестиционной привлекательности месторождения имеет рассчитанный автором прогноз изменения мировых цен на свинец, цинк и триоксид вольфрама до 2015 г

Период исчерпания запасов исследуемых месторождений в среднем составляет 8 лет и поэтому достаточно будет определить прогноз цен ресурсов до 2015 г В этом случае с высокой статистической достоверностью прогноза достаточно использовать динамические ряды цен ресурсов и факторов, влияющих на конъюнктуру данных видов ресурсов с 1970 г (рис 2) Динамика мировых цен на свинец, цинк, триоксид вольфрама за период с

1970 по 2006 гг., долл. США за тонну*

1970 1973 1976 19791982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006

—»—Свинец —Цинк — Триоксид вольфрама

*для триоксида вольфрама ^Оз) мировые цены исчисляются в долл США за 1 % содержания Ч/Оз в 1 т продукта

Рис.2

Фундаментальный анализ ситуации на мировых рынках свинца, цинка и триоксида вольфрама, позволил выделить основные факторы, влияющие на конъюнктуру мирового рынка данных видов минерального сырья (табл 2) При

этом очевидно, что качество прогноза не будет ухудшено, если анализировать показатели, сходные, но не тождественные перечисленным.

В частности, в качестве индикатора мирового валового выпуска можно выбирать ВВП США (в номинальном или реальном выражении), мировое промышленное производство в достаточной степени точности может быть описано (промышленным) индексом Доу-Джонса (Dow-Jones industrial index), a стоимость стратегических энергетических ресурсов может быть определена динамикой мировых нефтяных цен за период с 1970 по 2006 гг.

Таблица 2. - Анализ факторов, влияющих на конъюнктуру мирового рынка цветных металлов (вольфрам, свинец и цинк)

_ Вольфрам | Свинец | Цинк

_ Общие факторы_

1 величина мировых запасов__

2 динамика мировых цен на нефть__

3 баланс мирового спроса и предложения

4 динамика темпов роста экономики США

5 возможность продолжения снижения курса доллара по отношению к евро

6 спекулятивные действия инвесторов на данных рынках металлов, динамика притока и оттока средств хеджевых и индексных фондов

Специфические факторы

1 состояние мирового автомобиле- и самолетостроения, горной промышленности, строительной отрасли, военной промышленности 1 состояние мирового производства и рост спроса со стороны производителей аккумуляторных батарей, увеличение мирового потребления свинца вследствие роста производства в автомобильной промышленности 1 состояние мировой сталелитейной и автомобильной промышленности, поскольку основная сфера применение цинка - это оцинкование металлических изделий

2 состояние запасов, добычи и производства и потребления вольфрама в Китае 2 увеличение спроса со стороны стран Азии (в первую очередь Китая и Индии) и США 2 увеличение спроса на цинк со стороны растущих рынков Китая, Индии, а также со стороны США и стран Западной Европы

3 дефицит рыночного предложения вследствие роста мирового потребления свинца по сравнению с его производством

Помимо перечисленных показателей, используемых в прогнозах цен практически всех ресурсов, в частных случаях можно выделять и более специфические показатели Например, в отношении цинка, свинца и вольфрама в силу их существенного использования в сталелитейном производстве, автомобильной промышленности дополнительным важным показателем является мировой объем производства стали

Проанализировав указанные базовые индикаторы мировой конъюнктуры (ВВП США, индекс Доу-Джонса, динамика нефтяных цен марки Saudi Arabian

light 34 API, мировой объем производства стали) за период с 1970 по 2006 гг., можно предположить достаточно существенный рост цен металлов в период последних 8-10 лет с сохранением или некоторым замедлением скорости роста на прогнозируемый период до 2015 г. Достаточно высокий уровень связи между рынками металлов можно увидеть и с помощью вычисления коэффициентов корреляции (табл. 3).

Таблица 3 - Матрица корреляции динамических рядов цен металлов и стали

Матрица кор реляции динамических рядов цен металлов и стали с 1970 по 2006 гг.

Свинец Цинк Вольфрам Сталь

Свинец 1,000 0,596 0,517 0.635

Цинк 0,596 1,000 0.133 0,704

Вольфрам 0,517 0,133 1,000 0,109

Сталь 0,635 0,704 0,109 1.000

Матрица корреляции динамических рядов цен металлов и стали с 1997 по 2006 гг.

Свинец Цинк Вольфрам Сталь

Свинец 1,000 0,843 0,835 0,923

Цинк 0,843 1,000 0,844 0,705

Вольфрам 0.835 0,844 1,000 0,820

Сталь 0.923 0,705 0,820 1,000

Все рассмотренные ряды данных указывают на увеличение темпов роста за период последних 8-10 лет. Таким образом, в прогнозировании цен металлов на период до 2015 г. может быть учтено две важных тенденции: долгосрочный тренд с 1970 г., в среднем линейного характера, с невысокими темпами роста, и среднесрочный тренд с 1997 г., также сохраняющий в целом линейный характер, но с гораздо более высокими темпами роста (рис 3,4,5).

Прогноз динамики мировых цен на свиней до 2015 г., долл. США за 1 т.

<

3 1500

ЛЬ ¿й- <# ф

Рис.3

Прогв^з динамики мировых цен на цинк до 2015 г., долл. США за 1 т.

5000 4500 4000 -« 3500

« 3000 я 2500

2000 1500 1000 500 0

Оптим истический прогноз

Пессимистический прогноз ___

оР

г № Рис.4

Прогноз динамики мировых цен на триоксид вольфрама до 2015 г., долл. США за 1 % содержания \\'0_? в 1 т. продукта

о

Sí

•<

3

и

щ

4 о ч

350 300 -250 200 -150 -100 50 0

- Оптимистический прогноз

- Пессимистический прогноз

А4

f Рис.5

Для среднесрочного прогнозирования методологически более корректно выбрать так называемый «сценарный» подход к описанию, выделяющий оптимистический и пессимистический варианты развития событий На основе проведенного анализа было выявлено, что пессимистическим сценарием развития динамики цен металлов можно определить долгосрочный линейный тренд, построенный на данных 1970-2006 гг, а оптимистичным сценарием -линейный тренд среднесрочного периода с 1997 по 2006 гг.

Результаты расчета прогноза динамики цен свинца, цинка и триоксида вольфрама, вычисленных методом наименьших квадратов, приведены на рисунках 3,4,5. График 1 с 1970 по 2006 гг. дает фактические значения цен рассматриваемых видов минерального сырья, график 2 определяет оптимистический прогноз динамики цен, а график 3 — пессимистический прогноз динамики цен с 2007 по 2015 гг

3. Предложен методический подход к экономической оценке месторождений минерально-сырьевых ресурсов на основе доходного метода с учетом прогнозных значений мировых цен на минеральное сырье, который является основой принятия инвестиционных решений в области освоения минерально-сырьевых ресурсов.

Наиболее полно специфические факторы стоимости отражают методы доходного подхода, в частности - метод дисконтированных денежных потоков Показатель КРУ (чистая дисконтированная стоимость), который и является мерой ценности инвестиционного предложения, положен в основу, как стоимостной оценки месторождений, так и критериев ранжирования и выбора месторождения полезных ископаемых для первоочередного освоения

Автором предлагается осуществлять оценку месторождений на основе доходного метода, с учетом полученных оптимистических и пессимистических прогнозов мировых цен на минеральное сырье для уменьшения ценового риска при принятии инвестиционных решений в горнодобывающей отрасли

Нами используется метод сценариев для учета ценового риска при расчетах экономической стоимости месторождения, который исходит из предположения о нормальном распределении вероятностей всех возможных исходов инвестиций и позволяет приближенно оценить средний ожидаемый денежный поток, выделяя несколько сценариев вложения капитала

Предложенный способ имеет наибольшую ценность как метод предварительной оценки эффективности инвестиций в освоение месторождений минерально-сырьевых ресурсов на ранних этапах их изучения Данный факт несколько видоизменяет расчеты инвестиционной привлекательности месторождения в условиях недостаточности и неопределенности информации об объекте инвестирования.

Экономическая оценка месторождения с учетом инвестированного капитала на его освоение рассчитывается по следующей формуле

(1)

/=о(1+г) /=о(1+г) где (ЧДД) - чистый дисконтированный доход (экономическая оценка

месторождения с учетом инвестированного капитала), - объем выработки минерально-сырьевого ресурса, Р, - среднегодовая прогнозная мировая цена минерально-сырьевого ресурса, Ь - инвестиции на освоение месторождения, г - ставка дисконтирования, к -поправочный коэффициент, определяющий долю эксплутационных затрат в объеме прибыли, получаемой от освоения месторождения, Т - расчетный период, исчисляемый от года проведения оценки месторождений (/ = 1) до года отработки запасов (I = 7),

Система показателей, отражающих инвестиционную привлекательность месторождения на основе доходного метода, представлена на рис. 6

Экономическая оценка месторождения без учета инвестированного капитала отражает его стоимость, получаемую от освоения и использования запасов месторождения, как элемента национального богатства Данная стоимостная оценка может быть использована для определения доли минеральных ресурсов в составе национального богатства территории для формирования банка данных МСБ, определять приоритеты рентабельности

использования ресурсов на всех уровнях управления горнодобывающей отраслью (формула 2, рис 6) Система показателей, отражающих инвестиционную привлекательность месторождения на основе доходного метода

Экономическая оценка месторождения с учетом инвестированного капитала

*=о (1+г)' /=о(1+г/ (1)

Л у. « ялл-скяй."»- „-й-

Экономическая оценка месторождения без учета инвестированного капитала

/=о(1+г)

(2)

а

Т

Инвестиционная привлекательность месторождения

Р. хО, _ £ I,

Целесообразность | освоения месторождения

I,

г

I-

=0(1+Ш)' г=0(1+ЖК)>

(3)

/=0(1 + г)' /=0(1 +г)' (4)

>0

Рис.6

Экономическая оценка месторождения с учетом инвестированного капитала может рассматриваться как предельная цена, уплаченная за право освоения и использования данного месторождения, и выражает фактическую ценность данного месторождения в современных экономических условиях, то есть при данной норме дисконта и конъюнктуре мирового рынка данного вида минерального сырья (формула 1, рис 6) При этом целесообразно осваивать месторождение тогда, когда величина ЧДД (ЫРУ) > 0 (формула 4, рис 6). Инвестиционная привлекательность месторождения рассчитывается по формуле 3, рис 6.

Целый ряд ресурсов невыгодно добывать и разрабатывать по их текущим ценам, но эти мероприятия могут приносить прибыль при увеличении их цены в будущем Таким образом, согласно полученным результатам инвестиционной привлекательности оценки месторождения, может быть принято решение

- принять предварительное инвестиционное решение о разработке проекта,

- отказаться от продолжения разработки проекта в критической ситуации,

- отсрочить период начала проекта до момента более благоприятной конъюнктуры рынка,

- изменить масштаб работ по извлечению минерального сырья,

- использовать смешанную стратегию

Описанную выше методику экономической оценки месторождения как метод предварительной оценки эффективности инвестиций в его освоение

рассмотрим применительно к рынкам триоксида вольфрама, свинца, цинка в Приморском крае

В условиях ограниченности информации о величине эксплутационных затрат мы ориентируемся на долю валовой прибыли, как показателя стоимости месторождения в общем объеме выручки от реализации предприятий-аналогов В формуле 1, мы вводим поправочный коэффициент к в рассматриваемом примере он равен 10 %, исходя из данных финансовой отчетности рассматриваемых горнодобывающих предприятий-аналогов, который может изменяться в зависимости от динамики их финансовых показателей

При расчете инвестиционной привлекательности месторождения, значимыми факторами, которые будут влиять на ее оценку, являются динамика исчерпания имеющихся запасов месторождения, значение коэффициента дисконтирования и рассчитанный прогноз мировых цен.

Что касается прогнозирования объемов выработки — скорости исчерпания месторождения, то здесь мы подразумеваем равномерное исчерпания ресурса Если имеются веские основания предполагать динамику исчерпания запасов неравномерной, то прогнозы объемов производства необходимо делать с учетом соответствующей неравномерности Если же такие основания отсутствуют, то равномерное усреднение скорости добычи ресурсов будет давать достаточно точную оценку стоимости месторождения с учетом имеющейся информации.

Ставка дисконтирования, используемая в расчетах, определена методом кумулятивного построения и составляет 15 %, что соответствует коэффициенту дисконтирования равному 0,87 При определении ставки дисконтирования кумулятивным способом мы использовали величину минимальной прибыли в размере 5 %, которую могут обеспечивать защищенные от риска государственные ценные бумаги, показатель инфляции в РФ в 2006 г составлял 9% по данным ЦБ РФ, а надбавка за риск для цветных и редких металлов составила 0,96 %

Определение величины необходимых инвестиций (капитальных затрат) в освоение месторождений проводились на основе экспертной оценки стоимости предприятий-аналогов горнодобывающей промышленности с использованием расчета укрупненных нормативов удельных затрат

В методике стоимостной оценки запасов твердых полезных ископаемых величина нормы прибыли для месторождений цинка, свинца и вольфрама, которые характеризуются сложным геологическим строением и неравномерным распределением полезных компонентов, определяется в размере 15 %

Оценка инвестиционной привлекательности месторождений руд цветных металлов (триоксида вольфрама, свинца и цинка) на основе доходного метода с учетом полученных прогнозов мировых цен на минеральное сырье определяются по системе показателей, показанных на рис 6. Результаты расчета инвестиционной привлекательности освоения исследуемых месторождений на стадии инвестиционных исследований представлены в таблице 5.

Таблица 5 — Инвестиционная привлекательность освоения месторождений _ триоксида вольфрама, свинца и цинка__

Виды минерального сырья Значение показателя

Оптимистичный сценарий Пессимистичный сценарий

NPV*, млн долл США IRR,% PI РР, лет NPV, млн долл США IRR, % PI РР лет

Триоксид вольфрама 8,581 20 3,08 3 -0,065 14 0,97 9

Свинец 5,517 18 2,13 3 0,126 16 1,02 5

Цинк 23,554 16 4,65 3 8,961 16 2,45 3

*NPV - чистый приведенный доход, IRR -внутренняя норма доходности, PI - индекс доходности, РР - срок окупаемости

Как показал, проведенный анализ инвестиционной привлекательности освоения месторождений триоксида вольфрама, свинца и цинка, при текущем состоянии конъюнктуры, наиболее выгодно осваивать месторождения цинка Поскольку в данном случае инвестору один доллар, вложенный в освоение месторождения, принесет 4,65 долл США приведенного дохода при оптимистичном сценарии и 2,45 долл США при пессимистичном сценарии. Внутренняя норма прибыли составляет 16 %, что превышает нормативную величину для данного типа месторождений, и говорит о том, что месторождения цинка при текущем состоянии конъюнктуры, представляет Д1Я инвестора реальный интерес

Что касается освоения месторождений триоксида вольфрама, внутренняя норма прибыли - 14 %, полученная при пессимистическом сценарии, уступает нормативному показателю, и в соответствии с этим эти запасы не обеспечат инвестору получение рациональной нормы прибыли на вложенный капитал

Таким образом, согласно полученным результатам оценки инвестиционной привлекательности, по месторождениям свинца и цинка может быть принято предварительное инвестиционное решение о разработке проектов, что касается месторождения триоксида вольфрама, то в данном случае целесообразно отсрочить период начала проекта до момента более благоприятной конъюнктуры рынка

III. ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Основные научные и практические результаты проведенного исследования, полученные в соответствии с поставленной в диссертации целью и задачами, заключаются в следующем-

1 Инвестор, принимая инвестиционные решения в области освоения минерально-сырьевых ресурсов, должен учитывать специфику горнодобывающего бизнеса, которая определяется особенностями его основного актива - месторождения В работе выделены и проанализированы группы эндогенных и экзогенных факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность месторождения как объекта инвестирования

2 Рассмотренная система факторов инвестиционной привлекательности месторождения как объекта инвестирования находит свое отражение в

определении стоимостной оценки месторождения, которая является основой принятия инвестиционных решений в области освоения минерально-сырьевых ресурсов. Экономическая оценка месторождений осуществляется уже на начальных этапах изучения недр, когда возникает вопрос о потенциальной привлекательности месторождения как объекта инвестирования, и должна учитывать специфику инвестиционного проектирования в горнодобывающей промышленности

3 В условиях недостаточности и неопределенности информации, результаты предварительной экономической оценки месторождения показывают эффективность освоения того или иного участка недр по сравнению с альтернативными направлениями использования инвестиций, а также служат показателем выделения в недрах тех запасов минерального сырья, которые экономически наиболее эффективны для освоения в определенный момент времени

4 Проведенный сравнительный анализ экономической оценки месторождений Приморского края с использованием различных методик, показал, что существуют следующие причины расхождения полученных результатов отсутствие единства методических подходов к экономической оценке минерально-сырьевых ресурсов, вовлекаемых в хозяйственный оборот, на практике стоимостная оценка ресурсов на уровне месторождений фактически не рассчитывается, в некоторых методиках не учитывается дисконтирование затрат, связанных с подготовкой и освоением месторождений, отсутствие мониторинга динамики мировых цен на минеральное сырье, допущение достаточности физических оценок природных ресурсов

5. Установлена экономико-математическая закономерность изменения мировой цены на триоксид вольфрама, свинец и цинк путем проведения количественной оценки ценового фактора на основе ретроспективного анализа статистических данных изменения мировых цен на данные виды цветных металлов с 1970 по 2006 гг и прогноза цены на перспективу до 2015 г для учета ценового риска при проведении оценки инвестиционной привлекательности месторождения.

6. Автором предлагается осуществлять оценку месторождений на основе доходного метода, с учетом полученных прогнозов мировых цен на минеральное сырье для уменьшения ценового риска при принятии инвестиционного решения в горнодобывающей отрасли Предложенный -способ имеет наибольшую ценность как метод предварительной оценки эффективности инвестиций в освоение месторождений минерально-сырьевых ресурсов на ранних этапах их изучения Данный факт несколько видоизменяет расчеты инвестиционной привлекательности месторождения в условиях недостаточности и неопределенности информации об объекте инвестирования

IV. СПИСОК РАБОТ, ОПУБЛИКОВАННЫХ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Основные положения и результаты диссертации нашли отражение следующих опубликованных соискателем работах-

Публикации в изданиях, рекомендованных ВАК РФ

1 Дьяченко Ю К Проблемы классификации и методы оценки первичного сектора региона (на примере добывающих отраслей Приморског края) // Известия ТИНРО -2007 - 148 т - С 336-345 (0,4 п л)

2 Дьяченко Ю К Методический подход к анализу структуры критериев эффективности минерально-сырьевого комплекса // Проблемь современной экономики - 2007 - № 3(27) -С 295-298 (0,4 п л)

Прочие публикации

3 Дьяченко Ю К Теоретические основы анализа влияния природны ресурсов на экономический рост // Дальний Восток ресурсный потенциал н рубеже III тысячелетия Материалы региональной научно-практическо" конференции - Владивосток Изд-во ДВГУ, 2002 - С 35-38 (0,3 п л.)

4 Фокин Н.И Дьяченко ЮК Природные ресурсы и динамик сравнительных преимуществ открытых экономик Восточной Азии / Дальневосточный регион экономика, управление и финансы Сб статей Вып 2 ч 2 - Владивосток Изд-во ДВГУ, 2003 - С. 109- 124 (0,9 п л )

5 Дьяченко ЮК Место и роль внешней торговли природным ресурсами в экономическом развитии российского Дальнего Востока / Межвузовский сборник научных статей «Дальневосточный регион- экономик управление и финансы», Т.З - Владивосток,2003 - С. 17-22 (0,3 п л )

6 Дьяченко Ю К Природные ресурсы российского Дальнего Восток как фактор экономического развития в Северо-восточной Азии // Дальни Восток России плюсы и минусы экономической интеграции. Материаль международной научной конференции - Хабаровск, 2003 - С 328-331 (0,2 п л )

7 Дьяченко Ю К Минерально-сырьевой комплекс и модел экономического развития российского Дальнего Востока в условия региональной интеграции // Социально-экономическое развитие российског Дальнего Востока конкурентные преимущества и проблемы безопасност Материалы международной научной конференции - Владивосток Изд-в ДВГУ, 2004 - С 302-308 (0,3 п л )

8 Дьяченко Ю К Влияние природных ресурсов на экономически рост- эволюция взглядов и современные подходы // Современны неоинституционализм конфликты и безопасность Коллективная монография Под общей редакцией Н.В Кузнецовой и А.И. Фисенко - Владивосток Изд-в ДВГУ, 2005 - С 251-265 (0,8 п л )

9 Фокин Н И Дьяченко Ю К Методологические проблемы анализ ресурсной составляющей пространственных социально-экономически трансформаций // Российский Дальний Восток, тенденции пространственны социально-экономических трансформаций и перспективы международног сотрудничества со странами Северо-Восточной Азии Материалы научно" конференции. - Владивосток Изд-во ДВГУ, 2006 - С 23-28 (0,4 п л )

Дьяченко Юлия Константиновна

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ПРИРОДНЫХ РЕСУРСОВ КАК ФАКТОР ПОВЫШЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ГОРНОДОБЫВАЮЩИХ ОТРАСЛЕЙ

Специальность 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)»

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Подписано в печать 07.02 2008 г. Формат 60x84/16

Печать офсетная Усл. печ л /, ЧЦ

Тираж 100 экз Заказ №_

Отпечатано в копировально-множительном центре ИМБ ДВГУ, г Владивосток, ул. Мордовцева, 12

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Дьяченко, Юлия Константиновна

Введение.

Глава 1. Теоретические аспекты исследования минерально-сырьевой базы региона для привлечения инвестиций в освоение недр.

1.1. Минерально-сырьевые ресурсы как фактор инвестиционной привлекательности территории.

1.2. Влияние отраслевых особенностей горнодобывающего бизнеса на инвестиционную привлекательность недр.

1.3. Анализ воздействия на экономическое развитие обеспеченности территории минерально-сырьевыми ресурсами.

Глава 2. Экономическая оценка минерально-сырьевых ресурсов как необходимое условие повышения их инвестиционной привлекательности.

2.1. Современное состояние использования минерально-сырьевых ресурсов Приморского края.

2.2. Минерально-сырьевые ресурсы Приморского края как фактор формирования его конкурентных позиций в Северо-Восточной Азии.

2.3. Методические подходы к экономической оценке минерально-сырьевых ресурсов для определения инвестиционной привлекательности месторождений.

Глава 3. Экономическая оценка месторождений руд цветных металлов на стадии инвестиционных>исследований.

3.1. Сравнительный анализ экономической* оценки' месторождений с использованием различных методик.

3.2. Влияние ценового фактора на оценку инвестиционной привлекательности месторождений.

3.3. Оценка стоимости месторождений для расчета их инвестиционной привлекательности.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Экономическая оценка природных ресурсов как фактор повышения инвестиционной привлекательности горнодобывающих отраслей"

Актуальность темы исследования. Развитие экономики на современном этапе свидетельствует, что вступление ряда стран в постиндустриальную стадию не снижает значения минерального сырья как основы промышленного производства, а разнообразие минерально-сырьевой базы является одним из факторов, определяющих инвестиционную привлекательность территории.

Ограниченность бюджетного финансирования; сложности в мобилизации» внутренних сбережений и трансформации, их в инвестиции обусловливают необходимость разработки теоретических и; практических; основ для создания механизма, способствующего повышению инвестиционной привлекательности выявляемых и осваиваемых месторождений. Решением проблемных вопросов в условиях недостаточности, и неопределенности информации выступают результаты предварительной экономической оценки месторождения как объекта инвестирования, которые служат критерием выделения в недрах тех запасов минерального сырья;:, которые экономически наиболее эффективны, для освоения в определенный момент времени.

Формирование методологии экономической оценки минеральных ресурсов в России и за рубежом в целом соответствовало различным типам национальных экономик и определялось кругом научных и практических задач, возникающих в« области недропользования на различных этапах:, развития' производительных сил. .,; . •

В мировой практике запасы минерально-сырьевых ресурсов как экономическая категория — это реальный актив, определяющий будущий доход инвестора от использования этого капитала, который в стоимостном выражении предварительно может быть оценен путем проведения экономической оценки минерально-сырьевых ресурсов.

В нашей стране долгое время проблема экономической оценки не ставилась, поскольку ресурсы минерального сырья рассматривались как бесплатный дар природы.

Переход экономики России к рыночным отношениям показал, что без включения стоимости минеральных запасов в систему хозяйственных связей в сфере горнодобывающего бизнеса, невозможно обоснование вложения капитала в приобретение и промышленное обустройство разведанного месторождения, получения в аренду участка для поисковых работ, проведения акционирования добывающих предприятий, реализации эффективной лицензионной и налоговой политики;

Таким образом, важность и комплексность проблем, связанных с освоением и использованием минерального сырья, требуют дальнейшего исследования методических основ экономической оценки месторождений минерально-сырьевых ресурсов в целях повышения инвестиционной привлекательности выявляемых и осваиваемых месторождений для привлечения инвесторов в горнодобывающий бизнес.

Степень научной разработанности проблемы. Значительный вклад в создание методологических основ в области экономической оценки минерально-сырьевых ресурсов, внесли такие ученые как А.А. Арбатов, A.G. Астахов, А.А. Голуб, К.Г. Гофман, J1.B. Канторович, E.G. Мелехин, А.А. Минц, B.C. Немчинов, В.В. Новожилов, Н.Ф. Реймерс, Д.К. Русанов, Н.П. Федоренко, Т.С. Хачатуров, и др.

Методические подходы и основанные на них практические расчеты экономической оценки недр представлены в работах Г.Г. Ашировой, НЫЛ. Байбусинова, А.Д. Думнова, И.А. Неженского, Л.И. Нестерова:, Дж. Диксона, К. Гамильтона^С. Серафи и др. \ - ; . v

Вопросы,, посвященные: оценке эффективности; инвестиционных проектов и стоимости бизнеса, в т.ч. и в ресурсодобывающих отраслях, исследованы в работах В;А. Алискерова, В1 Беренса; С.В; Валдайцева, П.М. Хавранека, T.G. Хачатурова, М.В. Шумилина и др.

Проблемы взаимозависимости обеспеченности природными ресурсами и темпов экономического роста, использования минерально-сырьевых ресурсов и устойчивого развития нашли широкое освещение в трудах А.А. Арбатова, К.А. Ситро, B.C. Смирнова, О.А. Эйсмонта, М.А. Ягольницера, Э.

Варнера, А. Гельба, Т. Гильфасона, П. Дасгупта, П. Лейна, Э. Лимера, К. Мацуяма, I I. Нири, Р. (Эти, Дж. Сакса, А. Торнелла и др.

Вопросам развития национальной, экономики и решению стратегических проблем совершенствования экономического механизма эффективного развития минерально-сырьевых отраслей в условиях рыночной трансформации в России и ее дальневосточном регионе отражены в исследованиях П.Я. Бакланова, Е. П. Жарикова^ В; К. Заусаева, В.И;. Ишаева, М.И: Краевой, А.ГЪ Латкина, Н.В. Ломакиной, Д.С. Львова, KD.A?. Мамаева, П.А. Минакира, Н.Н. Михеевой, А.Н. Прилукова, А.С. Шейнгауза, В.Т. Шишмакова, Н.И. Фокина и др.

Вместе с тем в современной научной литературе до настоящего времени нет единства мнений по ряду теоретико-методических аспектов исследования месторождений минеральных ресурсов как объектов инвестиционных интересов. Отсутствуют единые согласованные подходы к экономической оценке месторождений; на- стадии: предварительного отбора инвестиционных проектов, что является: одной из проблем; привлечения стратегических инвесторов в горнодобывающие отрасли.

Цель диссертационной работы - обоснование и разработка методических основ экономической оценки природных ресурсов как фактора повышения инвестиционной привлекательности горнодобывающих отраслей.

Для достижения поставленной цели в диссертации необходимо решить следующие задачи:

• . рассмотреть теоретические аспекты^ исследования;^\ минерально1; сырьевой базы для привлечения инвестиций в освоение недр;

• определить влияние отраслевых особенностей горнодобывающего бизнеса на оценку инвестиционной; привлекательности месторождений;

• проанализировать современное состояние использования и освоения минерально-сырьевых ресурсов Приморского края;

• исследовать методические подходы к экономической оценке минерально-сырьевых ресурсов для определения инвестиционной привлекательности месторождений;

• провести сравнительный анализ экономической оценки месторождений Приморского края с использованием различных методик;

• выявить влияние ценового фактора на оценку инвестиционной привлекательности месторождений;

• провести оценку стоимости месторождений для расчета их инвестиционной привлекательности.

Объектом исследования являются минерально-сырьевые ресурсы как материально-вещественная основа инвестиционной привлекательности горнодобывающей промышленности Приморского края.

Предметом исследования являются теоретико-методические подходы к экономической оценке минерально-сырьевых ресурсов как фактора повышения инвестиционной привлекательности освоения месторождений.

Область исследования соответствует пункту 4.17 паспорта специальности 08.00.05. «Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)» и заключается «в разработке методологии, форм и способов создания привлекательного инвестиционного климата для частных и иностранных инвесторов».

Теоретической и методологической основой исследования послужили монографии, научные статьи известных отечественных и зарубежных ученых по вопросам природопользования, оценки эффективности горных проектов и управления инвестиционной деятельностью в области минерально-сырьевых отраслей.

В процессе диссертационного исследования^ использовались формально-логические методы анализа, методы диалектической логики, системные методы исследования, а так же методы статистического, финансово-экономического, инвестиционного анализа, прогнозирования и моделирования.

Информационную базу исследования составили данные международной, национальной и региональной статистики, законодательные и нормативные акты, аналитические материалы региональных фондов научно-исследовательской и геологической информации, нормативные и программные документы по вопросам экономики минерально-сырьевых 6 ресурсов и оценки стоимости компании, информационные ресурсы сети Интернет.

Наиболее существенные результаты, полученные автором в процессе диссертационного исследования, заключаются в следующем:

1) определены факторы, влияющие на оценку инвестиционной привлекательности месторождения, обоснована необходимость экономической оценки минерально-сырьевых ресурсов как основы принятия инвестиционных решений в области их освоения;

2) исследованы существующие методические подходы к экономической оценке минерально-сырьевых ресурсов и выявлены ограничения их использования;

3) разработана модель изменения мировых цен на минерально-сырьевые ресурсы (триоксид вольфрама, свинец, цинк) на перспективу до 2015 г. для учета ценового риска при проведении оценки инвестиционной привлекательности месторождений;

4) предложены варианты оценки инвестиционной привлекательности месторождений руд цветных металлов путем расчета их стоимости с учетом полученных прогнозов мировых цен на минеральное сырье.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем:

1) систематизированы факторы, определяющие инвестиционную привлекательность месторожденийi минерально-сырьевых ресурсов, где определяющую роль играет их стоимостная оценка;

2) предложен методический подход к экономической оценке месторождений минерально-сырьевых ресурсов на основе доходного метода с учетом прогнозных значений мировых цен на минеральное сырье, который является основой принятия инвестиционных решений в области освоения минерально-сырьевых ресурсов.

Теоретическая значимость работы заключается в обосновании теоретических и методических основ к экономической (стоимостной) оценке месторождений минерально-сырьевых ресурсов в целях привлечения инвесторов для развития отечественных горнодобывающих отраслей.

Практическая значимость исследования определяется тем, что предложенные методы экономической оценки месторождений минерально-сырьевых ресурсов в целях повышения инвестиционной привлекательности выявляемых и осваиваемых месторождений для привлечения инвесторов в горнодобывающий бизнес могут применяться для повышения эффективности производства в добывающей промышленности Приморского края.

Материалы диссертационной работы, могут использоваться в учебном процессе при проведении лекций и семинаров по дисциплинам: «Экономика организаций», «Бизнес-планирование», «Организация и финансирование инвестиций» для студентов экономических специальностей.

Апробация результатов исследования. Основные результаты докладывались на:, региональной научно-практической конференции «Дальний Восток: ресурсный потенциал на рубеже III тысячелетия» (ДВГУ, г. Владивосток, 2002 г.), международной научной конференции «Дальний Восток России: плюсы и минусы, экономической интеграции» (ИЭИ ДВО РАН, г. Хабаровск, 2003 г., международной научной конференции «Социально-экономическое развитие российского Дальнего - Востока: конкурентные преимущества и проблемы безопасности (ДВГУ, г. Владивосток, 2004 г.), научной конференции «Российский Дальний Восток: тенденции пространственных социально-экономических трансформаций и перспективы:. . международного сотрудничества^ coi странами. СевероВосточной Азии (ДВГУ, г. Владивосток, 2006 г.). ;

По результатам выполненных в диссертации исследований опубликовано: 2 статьи в; изданиях, указанных в перечне ВАК, и 7 статей в других изданиях, общим авторским объемом 4,0 п.л.

Структура и; объем диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Текст диссертации изложен на 149 страницах машинописного текста, включает 18 рисунков, 20 таблиц, 6 приложений. Список литературы содержит 116 наименований.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Дьяченко, Юлия Константиновна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Результаты; проведенных исследований в соответствии с, поставленной в диссертации целью и задачами позволяют сделать следующие обобщающие выводы:

1) Минерально-сырьевые ресурсы - это активы, обеспечивающие доход и дающие поток ценных товаров и услуг в будущем, поэтому они нуждаются в. том, чтобы их оценивали и ими управляли. Наличие богатой минерально-сырьевой базы является важным, но недостаточным условием, обусловливающих интенсивность привлечения инвестиций в производство и формирующих инвестиционный потенциал территории. В' данном случае экономическая оценка ресурсов является основным критерием эффективной деятельности компании с позиций инвесторов и акционеров.

2) Запасы минерально-сырьевых ресурсов как экономическая категория — это безусловный и реальный актив и в определенном смысле имущество горнодобывающей компании; определяющий^ будущий доход инвестора от использования /этого капитала; который в стоимостном выражении предварительно может быть оценен путем проведения экономической оценки минерально-сырьевых ресурсов.

Совокупность рассмотренных классификаций, учитывающих геологические особенности и промышленное значение месторождений, можно рассматривать как их геолого-промышленную классификацию, которая является» основой, проектирования разведочных- работ, экспертизы и экономической оценки месторождений полезных ископаемых. ;

3) Инвестор, принимая инвестиционные решения в области освоения минерально-сырьевых ресурсов, должен учитывать специфику горнодобывающего бизнеса; которая' определяется особенностями его основного актива — месторождения. В работе выделены и проанализированы группы эндогенных и экзогенных факторов; влияющих на инвестиционную привлекательность месторождения как объекта инвестирования:

Рассмотренная система факторов инвестиционной привлекательности месторождения как объекта инвестирования находит свое отражение в определении стоимостной оценки месторождения, которая является основой принятия' инвестиционных решений в области освоения минерально-сырьевых ресурсов. Экономическая оценка месторождений осуществляется уже на начальных этапах изучения недр, когда возникает вопрос о потенциальной привлекательности месторождения как объекта инвестирования, и должна учитывать специфику инвестиционного проектирования в горнодобывающей промышленности.

4) Случайность и неопределенность, сопровождающие открытие и разработку месторождений, дают основания говорить о рандомизированном (случайном характере) экономики минерально-сырьевых ресурсов как об ее имманентном, то есть внутренне присущем свойстве. Из признания рандомизированного характера изучаемой экономики следует, во-первых, сложность «точной настройки» инвестиционных процессов, их эффективного регулирования. Во-вторых, необходимость стоимостной оценки месторождения с использованием различных методик.,

5) Инвестиции играют основополагающую роль в эффективном функционировании экономики, выступая материальной основой и источником экономического роста. Современные подходы к исследованию ресурсной экономики отличает:

• рассмотрение проблем экономического развития в долгосрочном периоде с использованием эконометрических методов и количественных показателей;

• независимость полученных результатов от выбора составляющих природных ресурсов;

• выделение инновационной составляющей как потенциала экономического роста;

• рассмотрение процессов инвестирования и накопление капитала;

• учет эффективности инвестиционной политики.

6) Структура МСБ Приморского края является угольно-минерального типа, которая является реальной основой создания горнодобывающей промышленности. Несмотря на относительное уменьшение добычи, практически всех полезных ископаемых в. абсолютных величинах по сравнению с максимальным уровнем, достигнутым в начале 90- гг., доля продукции добывающей промышленности Приморского края в общероссийском производстве по-прежнему остается высокой. В Приморском крае в настоящее время производится более 92 % плавикового шпата России,: 64 % вольфрамовых концентратов, почти 100 % борных продуктов, 73,6 % свинца в концентрате и 8,4 % свинца рафинированного.

7) Анализ освоения и использования МСБ в странах GBA показал, что высокая обеспеченность основными, видами минерально-сырьевых ресурсов РДВ в целом, и Приморского края в частности, играет двоякую роль во взаимодействии с внешним, рынком. С одной стороны, богатый ресурсный потенциал региона является его конкурентным преимуществом (высокая обеспеченность территории минерально-сырьевыми ресурсами/запасами, экономико-географическое положение региона).

С другой стороны, богатая минерально-сырьевая база Приморского края выступает определенным ограничителем более широкого, участия региона во внешнеэкономическом сотрудничестве, что обусловлено, прежде всего, ' недостаточной информацией о наличных минерально-сырьевых запасах и их состоянии, поскольку для привлечения инвесторов нужны подтвержденные запасы, а не прогнозные ресурсы, пусть и перспективные

8) Экономическая оценка месторождений, осуществляется уже на начальных этапах изучения недр, когда возникает вопрос о целесообразности продолжения; геологоразведочных: работ и потенциальной привлекательности местброждёния как объекта: инвестирования: Такая; информация необходима для организации презентаций месторождений; которые являются; важным инструментом для привлечения инвесторов к доразведке и освоению месторождений и позволяют ускорить сроки их ввода в эксплуатацию.

9) Существуют различные подходы к экономической оценке минерально-сырьевых ресурсов: (затратный метод; результативный метод; рентный метод; затратно-результативный метод; включение минерально-сырьевых ресурсов в состав национального богатства страны, метод издержек пользователя, метод чистой цены, метод текущей стоимости). Проведенный анализ показал, что до настоящего времени отсутствует единство методических подходов к экономической оценке минерально-сырьевых ресурсов, которые могли эффективно использоваться для повышения инвестиционной привлекательности горнодобывающих компаний.

10) Для обеспечения достоверности результатов геолого-экономической оценки методика и средства ее проведения должны отвечать следующим основным требованиям:

1. Учитывать все основные характеристики объекта ГРР, влияющие на затраты и результаты его освоения — геолого-промысловые параметры залежи и экономико-географические параметры территории, где расположен оцениваемый объект.

2. Учитывать основные факторы, определяющие экономические условия, в которых будет происходить освоение объекта — параметры рынка углеводородного сырья и систему налогообложения недропользователей.

3. Проводить прогноз денежных потоков с обоснованием затрат для всех стадий освоения объекта оценки и учетом всех связанных с его освоением денежных поступлений за расчетный период в динамике.

4. Учитывать вероятностный характер исходных данных, используемых при проведении расчетов.

5. Ориентироваться' на, принятые в, мировой практике универсальные формы представления , и интерпретации, результатовI инвестиционного и финансового анализа, а также используемые формы отчетности.

6. Обеспечивать оперативность и достоверность прогнозных расчетов.

11) Стоимость месторождений определялась на основе выбранных трех методов стоимостной оценки: технико-экономическая оценка, оценка, на основе метода «издержек пользователя», геолого-экономическая (натуральная) оценка.

Проведенный сравнительный анализ практических результатов экономической оценки месторождений Приморского края с использованием различных методик, показал, существуют следующие причины расхождения полученных результатов: отсутствие единства методических подходов к экономической оценке минерально-сырьевых ресурсов, вовлекаемых в хозяйственный оборот, на практике стоимостная оценка ресурсов на уровне месторождений фактически не рассчитывается, в некоторых методиках не учитывается дисконтирование затрат, связанных с подготовкой и освоением месторождений, отсутствие мониторинга динамики мировых цен на минеральное сырье, допущение достаточности физических оценок природных ресурсов.

В результате был предложен пессимистический и оптимистичный сценарий изменения цен на данные цветные металлы с учетом факторов, влияющих на конъюнктуру данных видов сырья. Кроме того, расчет показателей эффективности проекта освоения месторождений по двум вариантам показал, что использование данного метода дает . более объективный результат по сравнению с другими, методиками, которые не учитывают одновременное использование «плавающей» мировой цены и принципов доходного метода.

12) Оценка стоимости месторождения является важным элементом недропользования' и решения задач развития; минерально-сырьевой базы. Основная цель ее проведения — оценка инвестиционной привлекательности месторождений; котораж представляет собой фундамент системы инвестиционного планирования1 освоения* недр. Данная оценка проводится на прединвестиционной стадии и является» прикладным экономическим инструментом для определения» и обоснования1 экономической предпочтительности вложения инвестиций в освоение недр путем отбора альтернативных вариантов решения данной задачи.

В условиях недостаточности и неопределенности информации, результаты предварительной экономической оценки месторождения как объекта инвестирования, служат критерием выделения в недрах тех запасов минерального сырья, которые экономически наиболее эффективны для освоения в определенный момент времени.

13) Автором предлагается осуществлять оценку месторождений на основе доходного метода, с учетом полученных оптимистических и пессимистических прогнозов мировых цен на минеральное сырье, для уменьшения ценового риска при принятии инвестиционного решения в горнодобывающей отрасли.

Предложенный способ имеет наибольшую ценность как метод предварительной оценки эффективности инвестиций в освоение месторождений минерально-сырьевых ресурсов на ранних этапах их изучения. Данный факт несколько видоизменяет расчеты инвестиционной привлекательности месторождения в условиях недостаточности и неопределенности информации об объекте инвестирования.