Финансово-промышленные структуры в инвестиционно-воспроизводственных отношениях тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Финансово-промышленные структуры в инвестиционно-воспроизводственных отношениях"

МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ им. М.В. ЛОМОНОСОВА ФАКУЛЬТЕТ ГОСУДАРСТВЕННОГО УПРАВЛЕНИЯ КАФЕДРА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ

На правах рукописи

Лайн Татьяна Евгеньевна

ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫЕ СТРУКТУРЫ В

ИНВЕСТИЦИОННО-ВОСПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ОТНОШЕНИЯХ Специальность: 08.00.01 (01) - Общая экономическая теория

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва, 2003

Работа выполнена на кафедре экономической теории факультета Государственного управления МГУ им. М.В. Ломоносова.

Научный руководитель - доктор экономических наук,

профессор Сажина М.А.

Официальные оппоненты - д э.н , профессор Г. В. Полунина

к.э.н. И.П. Мерзляков

Ведущая организация - Московский Государственный Университет экономики,

статистики и информатики

Защита состоится чехе 2003 г. в час. ^ мин на заседании

диссертационного совета Д 501 001.12 факультета Государственного управления МГУ им MB. Ломоносова по адресу: 119992, Москва, ГСП-2, Ленинские горы, МГУ, 1-й корпус гуманитарных факультетов, аудитория Yff .

С диссертацией можно ознакомиться в читальном зале Научной библиотеки им. А.М. Горького 1-го гуманитарного корпуса МГУ.

Автореферат разослан » ^

Ученый секретарь диссертационного совета

профессор Ф.М. Волков

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ.

Актуальность темы и направленность исследования.

Основой стабильного развития рыночной экономики являются устойчивые и динамичные процессы в реальном секторе - в сфере производства продуктов и услуг. Предприятия указанного сектора в любой экономике для успешного воспроизводства и развития более других субъектов рынка нуждаются в привлечении значительных финансовых и материальных ресурсов. Происходит постоянный поиск новых источников инвестиций и путей более эффективного использования и стимулирования уже задействованных источников.

Особенно важно устойчивое и прогрессивное развитие реального сектора для трансформирующихся экономик, находящихся в стадии становления. Эффективное воспроизводство и успешная эволюция таких экономик и, в частности экономики российской, в значительной степени зависит от инвестиционного процесса, состояние которого определяет развитие общества в целом, обеспечивая экономический рост, конкурентоспособность хозяйствующих субъектов, макроэкономическую стабильность, решение важнейших социально-экономических проблем.

В экономиках, подобных отечественной, в инвестиционном процессе определяющую роль играет не просто факт привлечения ресурсов, но, во-первых, достаточность и значительность объемов, во-вторых, на относительно продолжительное время, так как реальный сектор имеет наибольшие сроки окупаемости по сравнению с банковской или торговой сферами, и, в-третьих, при минимальных издержках.

Для развитой экономики характерны рост обобществления производства, концентрация производства и интеграция капиталов различных секторов экономики, которое может принимать разнообразные формы. Долгосрочное слияние банковского, промышленного и торгового капиталов выражается в создании финансово-промышленных структур.

Как показывает мировой опыт, финансово-промышленные структуры (ФПС) в современных условиях выступают новым важнейшим источником и аккумулятором капитала для финансирования инвестиционного процесса, а также привлекательным объектом для внешних инвесторов. ФПС имеют в своем составе обладающие экономическим и организационным единством производственные, финансово-кредитные и торговые предприятия; с диверсифицированным, обеспечивающим достаточную устойчивость производством,. Наличие подобных образований отражает общемировые тенденции к интеграции, увеличению числа слияний и поглощений, усилению взаимосвязей меяаду участниками рынка ускорению научно-технического прогресса.

РОС. НАЦИОНАЛЬНАЯ БИБЛИОТЕКА С. Петербург яаб РК

Финансово-промышленные структуры привлекательны благодаря способности обеспечивать привлечение в экономику инвестиций на долгосрочной основе при минимальных издержках за счет увеличения внутреннего инвестиционного ресурса и возможности использования средств от внешних инвесторов. Они гарантируют защиту прав собственности участников структуры, устойчивы в период кризиса, снижают угрозу банкротств, конкурентоспособны на внешнем и внутреннем рынке. Для внешних инвесторов ФПС выглядят как устойчивые и платежеспособные заемщики с прогнозируемым и перспективным развитием.

Актуальна тема финансово-промышленных структур для экономической науки России. До сих пор основу инвестиционных ресурсов отечественных предприятий составляют собственные средства предприятий (до 70% в 2000г.). Такие показатели не могут обеспечить адекватного воспроизводства предприятий реального сектора России Одновременно, экономика России развивается по пути включения в мировую, происходит проникновение в российскую экономику ФПС других стран и выход на международные рынки ФПС нашей страны. Создание эффективных механизмов мобилизации средств для вложений, обеспечивающих привлечение инвестиций в отечественную экономику на долгосрочной основе при минимальных издержках, может стать залогом успеха рыночной трансформации России.

Отечественные ФПС начали образовываться менее 10 лет назад, в 1990 - 1993гг. и их формирование не закончено. В России они пока не имеют Достаточного опыта организации взаимодействия производственных, банковских и торговых предприятий внутри одной структуры. Тем не менее, ФПС уже стали объективным явлением в экономике России, они образуются и распадаются, остаются наиболее эффективно работающие и жизнеспособные структуры. Идут эволюционные процессы, итогом которых при адекватной государственной политике в данной сфере должно стать, по мнению диссертанта, появление устойчивых, нацеленных на долгосрочное сотрудничество специфичных для России финансово-промышленных структур

В этой связи особую актуальность приобретают исследования, направленные на изучение зарубежного опыта функционирования подобных институтов, выявление возможностей использования формирующихся в России ФПС для стимулирования инвестиционного процесса, анализ возможностей государства по регулированию и стимулированию деятельности ФПС Важно грамотно экстраполировать опыт стран с развитой экономикой, где ФПС существуют уже более ста лет, на российскую почву, с учетом специфики отечественной экономики, выявить положительный опыт западных ФПС и пути его применения для российской действительности.

. --Ч .

* » у.-»* > *

Степень обоснованности и достоверности научных положений, выводов и

рекомендаций, полученных соискателем.

Исторически впервые вопросы взаимодействия банковского и промышленного капиталов, форм их слияния в финансовый капитал и роли в инвестиционно-воспроизводственных отношениях исследовались в трудах таких экономистов как Р. Гильфердинг, В.И. Ленин.

Однако эти исследования проводились почти столетие назад, а развитие экономической мысли не стоит на месте, экономическая действительность постоянно требует корректировки, уточнения, а иногда и вовсе изменения теоретических положений. Также необходимо отметить, что в трудах этих авторов не рассматривалась роль капитала торгового сектора экономики в ФПС и особенности формирования трансакционных издержек в этих структурах. А ведь именно минимизация трансакционных издержек внутри ФПС рассматривается сегодня как одно из важнейших их положительных свойств, позволяющих накапливать дополнительные ресурсы для развития.

Институциональный аспект интеграции изучался и изучается в работах зарубежных экономистов, преимущественно американских: Р. Коуза, О. Вильямсона, Э. Чендлера, Р. Бюнера, Э. Пентроуз, Дж. Пфеффера, М. Портера, Д. Тиса, Ю. Кордеса, Э. Мейсона, Г. Минза, А. Берля.

В трудах указанных авторов подробно рассмотрены организационные и управленческие характеристики ФПС, система внутренних связей и взаимоотношений между отдельными участниками, формирование общей стратегии поведения и развития ФПС, но не разработана их связь с инвестиционным процессом, возможность стимулирования инвестиционного процесса как важнейшего элемента воспроизводственных отношений.

Среди российских специалистов, исследующих проблемы интеграции банковского, торгового и промышленного секторов экономики можно назвать Капепюшникова Р.И., Шопенко Д.В., Эскиндарова М.А., Козлову М И., Конышева В.А., Пьянкова Н.Е., Титова В.В., Коробкову З.В., Якутина Ю.В. и других. К сожалению исследования российских экономистов в данной сфере фрагментарны, что связано с объективной нехваткой эмпирического материала в российской экономике. Исследование и анализ ФПС осложнен тем, что не все они зарегистрированы официально, структура их подчас чрезвычайно запутана, зачастую участники ФПС не афишируют свою к ним принадлежность.

В работах большинства как отечественных, так и современных зарубежных исследований, чаще всего под ФПС понимаются любые объединения предприятий, не

анализируется проблема взаимодействия в ФПС капиталов как промышленного, так и банковского и торгового секторов экономики.

Эта неполнота исследований, особенно по России, и обуславливает актуальность диссертационной работы, которая призвана систематизировать, дополнить имеющиеся исследования и скорректировать их с учетом требований реалий современной экономики

Цель диссертационного исследования.

Целью настоящей работы является определение роли финансово-промышленных структур в стимулировании инвестиционного процесса в реальном секторе экономики через раскрытие их природы и преимуществ, выявление особенностей ФПС в России, раскрытие специфики государственного регулирования финансово-промышленных структур в отечественной экономике, выработка рекомендаций по совершенствованию государственной поддержки отечественных ФПС.

Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:

■ раскрытия экономической природы и содержания финансово-промышленных структур как формы интеграции банковского, торгового и промышленного капиталов и причин их возникновения;

• выявления и обобщения характеристик ФПС, определяющих их способность положительно воздействовать на инвестиционный процесс;

• анализа различных форм ФПС и их видов в зависимости от организационного строения, способа создания, инициаторов формирования, форм производственной интеграции, масштабов деятельности;

• раскрытия сущности инвестиционного процесса и источников инвестиций, с которыми взаимодействуют финансово-промышленные институты;

■ изучения становления и функционирования ФПС и их роли в инвестиционном процессе в странах с развитой экономикой, тенденций образования транснациональных ФПС;

• определения форм и методов взаимодействия государства с финансово-промышленными институтами;

■ выявления особенностей ФПС в России, характера их влияния на инвестиционные процессы в реальном секторе отечественной экономики и перспектив развития.

Предметом исследования являются система отношений по долгосрочной интеграции промышленного, банковского и торгового капиталов в форме финансово-промышленных структур

Объект исследования - влияние финансово-промышленных структур на инвестиционно-воспроизводственные отношения в реальном секторе экономики.

Методологическая и теоретическая основы работы.

В качестве методологической базы исследования использовались диалектические принципы, позволившие выявить сущностные характеристики исследуемых процессов и формы их проявления, определить тенденции развития. Важное место среди методов, используемых в процессе работы, занимает метод научной абстракции, позволяющий выработать систему категорий, выражающих отдельные значимые стороны ФПС и других исследуемых объектов. На основе данных, полученных методом научной абстракции, строились экономические модели для выявления общих принципов и закономерностей взаимодействия элементов структур. В процессе работы над диссертацией применялись системный и структурно-уровневый подходы, задействован математический инструментарий в графиках, таблицах, схемах.

Теоретическая основа работы - классические и современные труды отечественных и зарубежных исследователей, как в форме монографий, так и статей и отчетов. Изучены и обобщены законодательные и нормативные документы России, стран Европы, Азии и Америки, регулирующие исследуемые процессы.

Эмпирическую базу исследования составили материалы Госкомстата, аудиторской компании РпсеЧЛ^еЛюизеСоореге, Бюро экономического анализа, Союза инвесторов, Министерства экономического развития и торговли, журналов «Эксперт», «Финансы», «Российского экономического журнала», «Деньги» и других периодических изданий, Ассоциации содействия финансово-промышленным группам, доклады и материалы «круглых столов» и конференций, законодательные акты РФ и других стран, а также расчеты исследователей, специализирующихся в области ФПС и инвестиционных процессов.

Основные положения, выносимые на защиту.

► Инвестиционные процессы в реальном секторе экономики выступают важнейшим элементом воспроизводства, от них зависит создание конкурентоспособной продукции, своевременное реагирование на изменение рыночной конъюнктуры, рост и развитие экономики в целом. Особенно заинтересован в дополнительных инвестициях реальный сектор экономики, который характеризуется на современном этапе большой капиталоемкостью Для экономической ситуации на современном этапе характерен поиск новых источников инвестиций, которые обеспечили бы приток дополнительных материальных и финансовых ресурсов при минимальных издержках на максимальный срок.

► Интеграция и взаимопроникновение капиталов из различных секторов экономики (банковского, промышленного и торгового) - объективный процесс, отражающий общемировые тенденции к диверсификации, глобализации и поиску новых источников ресурсов для повышения конкурентоспособности предприятий на внешнем и внутреннем рынках Интеграция может принимать различные формы, долгосрочное слияние банковского, промышленного и торгового капиталов выражается в создании финансово-промышленных структур.

► Новые образования, возникающее при объединении фирм и предприятий в финансово-промышленные структуры, обладают рядом характеристик и свойств, которые позволяют им выступать эффективно действующим субъектом инвестиционно-воспроизводственных отношений. Объединение фирм и предприятий в ФПС порождает синергетический эффект и новые специфические свойства, которые позволяют ФПС играть более значимую роль в воспроизводственных отношениях и стимулировать инвестиционный процесс.

► Российская экономика, развиваясь по пути включения в мировую, одновременно обладает своей спецификой Следовательно, инвестиционно-воспроизводственные отношения в России имеют отличительные особенности по сравнению с процессами, протекающими в странах с развитой экономикой Эта специфика отражает и особенности российских финансово-промышленных структур

► Для успешного развития и функционирования российских финансово-промышленных структур объективно необходим государственный механизм регулирования инвестиционного процесса и государственное регулирование деятельности ФПС, которое призвано определять направления развития российской экономики в соответствии с мировыми тенденциями и на фоне нарастания глобалистических процессов

Наиболее существенные результаты,

полученные лично автором и их научная новизна.

Новизна диссертационного исследования определяется недостаточной разработанностью проблемы современных финансово-промышленных структур и особенностей их воздействия на инвестиционный процесс в реальном секторе экономики В ходе диссертационного исследования получены следующие наиболее важные результаты, обладающие научной новизной:

1. Финансово-промышленные структуры отражают современные итерационные тенденции по объединению на долгосрочной основе капиталов промышленного, банковского и торгового секторов современной развитой экономики. В

диссертационном исследовании раскрыто экономическое содержание ФПС как института рыночной экономики, выражающееся:

• в совокупности устойчивых взаимосвязей, основанных на взаимопроникновении и взаимозависимости промышленного, банковского и торгового капиталов

• в системе эффективной координации и эффективном контроле деятельности участников внутри структуры, росте значения управленческого аспекта и качества корпоративного управления;

. в наличии долгосрочных хозяйственных и финансовых связей в форме контрактов, ориентированных на выпуск конкурентоспособной продукции;

• в защите прав собственности участников ФПС от враодебных поглощений, благодаря поддержке других участников структуры;

• в снижении рисков (в том числе риска банкротства) для участников

2. Выявлены преимущества финансово-промышленных структур, позволяющие стимулировать инвестиционно-воспроизводственный процесс. Наличие устойчивых взаимосвязей промышленного, банковского и торгового капиталов дает возможность ФПС

• с одной стороны, аккумулировать значительный внутренний инвестиционный ресурс, в частности, через минимизацию трансакционных издержек за счет сокращения числа и оптимизации сделрк между элементами структуры,

• с другой стороны, создавать институт высокой надежности и гаранта для привлечения в инвестиционный процесс дополнительных средств от внешних инвесторов

3. Раскрыты особенности формирования и функционирования финансово-промышленных структур в России:

• Российские структуры обладают спецификой по сравнению с аналогичными институтами в странах с развитой экономикой, выражающейся в особенностях целей и условий создания ФПС в России, в частности, преимущественном формировании крупных ФПС банками, основная часть активов которых была образована в результате операций на рынке государственных ценных бумаг; а также создании ФПС в расчете на государственные льготы, без реальной проработки предпосылок и перспектив развития такой структуры.

• Выявлен противоречивый характер влияния российских ФПС на инвестиционные процессы. В российской экономике образовался ряд ФПС, чья деятельность направлена не на долгосрочное эффективное развитие, а на решение оперативных задач по

временному переводу средств в другие сферы экономики Такие структуры, а это, чаще всего, банковские ФПС, оказывают отрицательное воздействие на инвестиционную динамику.

• Для отечественных ФПС характерна особая роль государства в их становлении и непосредственное участие государства в структурах, активная скупка активов промышленных предприятий банками на начальном этапе формирования ФПС

• Проведена классификация российских структур на три основных вида в зависимости от происхождения капитала на основе бывших государственных структур, на базе крупных промышленных предприятий, через скупку коммерческим банком пакетов акций интересующих предприятий.

• Среди современных российских ФПС наиболее устойчивыми и эффективными являются ФПС среднего размера, в то время как среди крупных ФПС происходят структурные изменения и перегруппировки.

• Показаны перспективы образования в России транснациональных ФПС, позволяющих увеличить их прибыльность за счет повышения эффективности и конкурентоспособности при дополнительном снижении трансакционных издержек.

4. Показаны формы воздействия государства на финансово-промышленные структуры через:

■ нормативное регулирование деятельности ФПС посредством законодательных актов;

■ непосредственное участие государства в ФПС;

ш государственную поддержку ФПС путем предоставления льгот в налогообложении, предоставления государственных гарантий, льгот по амортизационным отчислениям, создания упорядоченной государственной политики в области ФПС

5. Даны рекомендации по совершенствованию государственной политики в области финансово-промышленных структур-

• упорядочение и усовершенствование законодательной базы, унификация законодательства, касающегося различных видов ФПС и интеграционных процессов в целом;

• предоставление государственных гарантий и иных видов поддержки для ФПС, в состав которых входят отечественные товаропроизводители;

• создание государственных программ, направленных на снижение отрицательных экономических эффектов от деятельности ФПС при стимулировании их положительных качеств.

Теоретическая и практическая значимость работы заключается в выявлении основных особенностей и преимуществ финансово-промышленных институтов как фактора стимулирования инвестиционного процесса. Результаты исследования и предложенные рекомендации могут быть использованы при разработке государственной политики в отношении ФПС, в преподавании курсов «Экономическая теория», «Государственное регулирование рыночной экономики», «Институциональная экономика», «Финансовый менеджмент».

Апробация результатов диссертационного исследования.

Основные положения и рекомендации были представлены и получили положительную оценку на «Ломоносовских чтениях», а также использовались в учебном процессе на механико-математическом факультете МГУ им М В Ломоносова

Структура диссертации.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения и библиографии.

И. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ, РАЗРАБОТАННЫЕ В ДИССЕРТАЦИИ.

Выбор цели и задач настоящего исследования поставил диссертанта перед необходимостью прежде всего выявить содержание и природу финансово-промышленных структур.

Экономическая природа и содержание финансово-промышленных структур.

Для развитой экономики характерна интеграция капиталов из различных секторов экономики, которая может принимать разнообразные формы. Долгосрочное взаимопроникновение банковского, промышленного и торгового капиталов выражается в создании финансово-промышленных структур.

Экономика развитых стран представлена следующими основными секторами' промышленного капитала, банковского капитала и торгового капитала. В первом циркулируют средства, отражающие реальное производство, в банковском и торговом -капиталы, преимущественно полученные от спекулятивных (а на современном этапе -виртуальных) операций на фондовом рынке или от торговых операций. Однако именно банковский и торговый секторы располагают большими инвестиционными возможностями, сосредотачивая значительные по внутристрановым масштабам средства Финансово-кредитные институты и торговые фирмы служат главными аккумуляторами и проводниками финансовых ресурсов, без которых эффективная хозяйственная деятельность невозможна. Банки и торговля могли бы стать опорой российской экономики, работая в тесном контакте с государством и предприятиями-производителями, инвестируя капитал в развитие российской промышленности и обеспечивая финансовый подъем экономики.

Для современной экономики большую роль играет капитал, аккумулирующийся в торговле Например, торговая сеть «Седьмой Континент» объявила объем оборота в 2002г в 300 млн. долл. Торговый капитал также стремится в сферу производства, с которой тесно связан и заинтересован в предоставлении на рынок высококачественных конкурентоспособных продуктов и услуг и возможности влияния на направления разработок и тенденции в производстве.

Представители финансово-кредитного сектора становятся все более заинтересованными в расширении и углублении связей с производственной сферой, преследуя следующие основные цели:

• установление контроля за агентами, обслуживанием финансовых и товарных

потоков которых занимается данная финансовая или торговая организация;

• диверсификация и расширение клиентской базы;

• контроль собственной инвестиционной деятельности;

• превращение спекулятивных средств в реальные активы;

• обеспечение своей клиентской базы на долгосрочную перспективу.

К этим целям присовокупляется (для развитых стран) рост обобществления производства, общеэкономическая интеграция, концентрация производства и централизация капиталов.

Сектор промышленного капитала со своей стороны заинтересован в кооперации с банковской и торговой сферой, так как нуждается в дополнительных средствах для поддержания и развития производства, в надежном партнере для обслуживания финансовых потоков.

При взаимопроникновении' средств производственного, банковского и торгового секторов и возникают финансово-промышленные структуры.

Диссертант использует термин «финансово-промышленная структура» в первую очередь, чтобы избежать смешения формальных критериев классификации с содержательными Широко используемый термин «финансовый капитал» не отражает реалий современной экономической ситуации, не предусматривая возможности участия торгового капитала. Термин финансово-промышленная группа, используемый в большинстве работ, является специфичным для России, закрепленным в законодательстве словосочетанием, что усложняет обобщение общемировых тенденций

Категория «финансово-промышленная структура» - это не только слияние разных форм капитала, но новая структура в рыночной экономике, обладающая рядом специфических характеристик Прееде всего, это совокупность устойчивых взаимосвязей и взаимозависимостей промышленного, банковского и торгового капитала, отражающая современный уровень интеграционных процессов Финансово-промышленная структура характеризуется системой долгосрочных хозяйственных и финансовых связей в форме контрактов, что ориентирует эту структуру на выпуск конкурентоспособной продукции. Подобная структура обеспечивает защиту прав собственности своих участников от враждебных поглощений, снижает вероятность рисков Финансово-промышленная структура вносит изменения и в управление, отличаясь системой эффективной координации и эффективного контроля деятельности своих участников, в которую вносятся элементы сознательного управления производственными процессами Преимуществом новых финансово-промышленных структур является рост инвестиционного потенциала и снижение трансакционных издержек Все это делает финансово-промышленную структуру эффективным институтом рыночной экономики

В ходе диссертационного исследования выявлены важнейшие свойства ФПС, выражающиеся в способности:

< интегрировать и аккумулировать средства различных секторов для их эффективного использования;

< увеличить внутренний инвестиционный ресурс за счет объединения разных форм капитала, с одной стороны, и привлечь в инвестиционно-воспроизводственную сферу дополнительные средства от внешних инвесторов, с другой;

< снизить трансакционные издержки внутри структуры за счет сокращения числа и оптимизации сделок между элементами структуры, что делает ФПС более эффективным агентом рынка по сравнению с простой общностью фирм-контрагентов, связанных договорами.

Диссертантом обобщены данные о ФПС таких стран, как США, Германия, Италия, Япония, Великобритания и др и проведена классификация ФПС, позволяющая сделать вывод о ФПС как объективной данности экономической системы, отражающей состояние этой системы и обусловленной интеграционным уровнем ее развития

При сравнительном анализе мирового опыта финансово-промышленных институтов и отечественных ФПС выявлено, что ФПС различаются по типу организационного строения, который зависит от характера отношений собственности и формы объединения активов Изменение экономической ситуации порождает как «мягкие» формы ФПС, основанные на добровольных договорах, неформальных соглашениях и равноправии, так и «жесткие» формы, где политика определяется, а решения принимаются одной доминирующей компанией-участником В ходе диссертационного исследования выявлено, что существует цикличность в выборе организационного строения- как только «мягкие» формы исчерпывают свои возможности для дальнейшего эффективного развития, их сменяют структуры «жесткие», которые со временем диверсифицируются, дробятся и вновь объединяются в «мягкой» форме

Финансово-промышленные структуры помимо организационного строения могут различаться:

- по способу создания (по решению органов власти или в инициативном порядке, возможна и комбинация указанных способов)

- по инициатору образования, в зависимости от источника первоначального капитала, вокруг которого группируется вся структура:

■ Промышленные: например, «Аэрофлот-Российские авиалинии» создал ФПС из более чем десяти компаний, в том числе страховой компании и пенсионного фонда.

■ Торговые' уже упомянутая сеть «Седьмой Континент» в кооперации с подмосковным ОАО «Щапово-агротехно» налаживает собственное производство молочной и мясной продукции».

■ Особое внимание в диссертационном исследовании уделяется ФПС, созданным по инициативе представителей банковского капитала. Банковские ФПС - один из наиболее распространенных видов структур, особенно в российской экономике. Например, ФПС, инициированная «Альфа-Банком», включает более десяти участников, представляющих нефтяную, фармацевтическую, табачную, пищевую, химическую промышленность. В работе выявлены возможные пути

^ формирования банковских ФПС Наиболее часто встречающейся формой

создания ФПС банком является скупка этой финансово-кредитной организацией 1 пакета акций промышленного или торгового предприятия или перевод на себя

* долговых обязательств этих предприятий. В других случаях банки

предоставляют долгосрочные инвестиционные кредиты под конкретные промышленные проекты и таким путем получают право влиять на политику промышленного предприятия Таким образом, существует большое разнообразие вариантов создания банковских ФПС в различных экономических условиях.

- по характеру участвующего промышленного капитала (горизонтальные, вертикальные, диверсифицированные). Вертикальные ФПС - это объединения, в которых предприятия вовлечены в производство/сбыт одного вида изделия, участвуя в его производстве/сбыте на различных стадиях (наиболее характерный пример -автомобильные ФПС «Тойота» и «Ниссан») В горизонтальных же структурах участники осуществляют производство на одних и тех же стадиях или производят одну и ту же продукцию (ФПС «СладКо», объединяющее три кондитерских фабрики) Для диверсифицированных ФПС, которые на сегодня определяют развитие всей > мировой экономики, характерно наличие нескольких непосредственно не связанных

' между собой производств.

£ - по масштабам деятельности (региональные, межрегиональные,

транснациональные). Региональные структуры интегрируют производственные, банковские и торговые компании, расположенные на одной территории (в одном регионе), межрегиональные, соответственно, на разных территориях (в разных регионах), а транснациональные ФПС имеют в своем составе участников, представляющих разные страны.

Диссертантом в исследовании разработана модель эффективно действующей ФПС и описан алгоритм ее формирования. Для создания структуры, максимально

соответствующей реалиям рынка, необходимо обеспечить ряд условий, которые можно сгруппировать в три разноуровневых блока.

Первый уровень характеризуется тем, что общие цели интеграции четко формулируются и принимаются всеми участниками будущей ФПС. Формируются законченные структурные цепочки, обеспечивающие производство товара, доведение его до конкретных рынков и сбыт, а также перераспределение рисков.

На втором уровне этот блок должен быть поддержан системой балансировки интересов. Очевидно, что между интересами ФПС в целом и интересами ее отдельных участников неизбежны противоречия. Наиболее общий рецепт их разрешения -стремление к общей прибыли должно подкрепляться системой ее перераспределения, компенсирующей потери отдельных участников. Для этого может применяться механизм переплетения капиталов.

Третий уровень - выстраивание конкретной очередности преобразований Необходимо соблюдать общее правило - в ФПС без ущерба для других ее участников могут входить только здоровые, устойчивые организации Поскольку в реальности это не всегда возможно, то требуется предварительная санация предприятия

8 итоге формируется отраженная в схеме структура, в которой учитываются интересы всех звеньев. Координация решений распространяется от выработки единой стратегии развития до координации отдельных мероприятий

Появление финансово-промышленных структур является закономерным явлением современной экономики развитых стран, отражающим интеграционные процессы, рост концентрации производства и его обобществление, усиление взаимодействия различных видов капитала на долгосрочной основе. Многообразие форм и видов ФПС доказывает их адаптивность к различным экономическим условиям, позволяющую максимально соответствовать и эффективно действовать в разных экономиках. ФПС, как и другие агенты рынка в осуществлении своей деятельности взаимодействуют с различными источниками инвестиций, необходимыми для роста и развития.

Источники финансирования инвестиций финансово-промышленными структурами.

В диссертационной работе обобщены источники инвестиций как наиболее важного элемента инвестиционно-воспроизводственных отношений, являющегося индикатором их интенсивности. Рассматриваются формы воздействия и взаимодействия ФПС и различных источников инвестиций.

• Внутреннее кредитование и перераспределение временно свободных ресурсов -специфичный для ФПС источник инвестиций, выгодно отличающий ФПС от других участников рынка. Обеспечивается кредитами банка или торговой фирмы, участвующих в ФПС, и перетоком средств от участника, который располагает временно свободными средствами к участнику, который испытывает недостаток в инвестициях. Учитывая долгосрочные связи между участниками ФПС, возможно беспроцентное предоставление подобных внутренних кредитов, создание системы внутренних взаимозачетов, договоров о поставках по фиксированным ценам и иных форм сокращения издержек внутри структуры.

• Внешнее кредитование, через кредит коммерческих банков как данной страны, так и иностранных. ФПС выступает крупным и надежным заемщиком. Благодаря этой характеристике ФПС обеспечивают привлечение средств к предприятиям-участникам ФПС на долгосрочной основе, появляется возможность предоставления льготного процента. А наличие у ФПС значительных совокупных активов гарантирует возвратность средств. Для внешнего инвестора очевидна платежеспособность участника ФПС, которая обеспечивается активами всей структуры.

■ Государственное финансирование, государственные инвестиции и государственные гарантии. Финансово-промышленные структуры привлекают государство своей целостностью и надежностью, возможностью построения ФПС в отраслях естественных монополий и в социально значимых сферах В России, в

отличие от европейских стран, этот источник наименее развит, например, государственные инвестиционные программы выпопняются на 2-4% в денежном выражении.

• Для привлечения ресурсов ФПС могут успешно мобилизовать средства экономики и оперировать на фондовом рынке, используя ценные бумаги и долговые обязательства Выпуск ценных бумаг позволяет привлечь значительные средства, возвратность которых гарантируется средствами предприятий-участников ФПС.

Таким образом, финансово-промышленные структуры взаимодействуют с оазнообразными источниками инвестиционных ресурсов Они привлекают средства извне структуры и мобилизуют внутренние ФПС позволяют сочетать различные источники инвестиций, комбинировать их, создавая максимально эффективное сочетание, в полной мере отвечающее сложившейся экономической ситуации и планам ФПС.

В ходе изучения взаимодействия ФПС с различными источниками инвестиционных ресурсов выявлены преимущества структур, позволяющие стимулировать инвестиционный процесс.

Преимущества финансово-промышленных структур в стимулировании

инвестиционного процесса.

Диссертантом выделены и показаны внутренние механизмы ФПС, положительно воздействующие на динамику .и качество инвестиционного процесса: -

• Благодаря тому, что все предприятия-участники ФПС выступают составной частью единой структуры - института рыночной экономики и связаны системой договоров, контрактов, неформальных отношений и др. возможно осуществление более эффективного внутрифирменного контроля и оценки предприятий-участников ФПС на основе внутренней информации. Следовательно, возможна более эффективная и экономически выгодная организация деятельности всей структуры в целом, в итоге' обеспечивающая экономию внутренних ресурсов.

• В ФПС реализуется единая экономическая политика, действия отдельных предприятий регулируются, согласуются и координируются, образуется синергетический эффект продуцирующий рост эффективности функционирования ФПС в целом Одновременно ФПС становится привлекательным объектом для внешних инвестиций, которые привлекает стройная и четкая долгосрочная политика ФПС, прогнозируемые рынки сбыта.

■ Благодаря стабилизации хозяйственных связей и формированию внутренней конкурентной среды, созданию долгосрочных взаимных связей и снижению

рисков ФПС противодействуют спаду производства в экономике, что особо актуально для российской экономики, переживающей период становления.

• Внутри финансово-промышленной структуры возможна организация системы внутрифирменных расчетов, предусматривающая упрощение оформления сделок между участниками структуры, введение фиксированных цен, упрощение документооборота Итогом является снижение неплатежей и внутренних издержек структуры.

• ФПС более гибко реагируют на изменение спроса и ситуации на рынке, получая дополнительные ресурсы от экономии на своевременном выводе устаревшего продукта с рынка и сверхприбыли, вовремя представляя новый продукт на рынок.

• Финансово-промышленные структуры могут успешно использоваться для управления крупными государственными производственными комплексами, облегчить реализацию государственных программ.

• ФПС заинтересованы в концентрации инвестиционных ресурсов на приоритетных направлениях развития экономики, обеспечении ресурсами научных, исследовательских и опытно-конструкторских разработок, ускорении НТП, осуществлении прогрессивных структурных изменений в реальном секторе экономики для повышения экспортного потенциала и конкурентоспособности продукции. Это, в конечном счете, позволяет на микроуровне извлечь предприятиям-участникам ФПС дополнительную прибыль, а на макроуровне - определяет динамику и качество экономического роста

• В рамках ФПС значительные инвестиционные ресурсы направляются на долгосрочные проекты с гарантией их сохранения и целевого использования;

• В ФПС защищены права собственности предприятий-участников и эти предприятия более устойчивы к врахадебным поглощениям (например, через перекрестное владение акциями).

Реализация в рамках ФПС указанных механизмов позволяет структурам эффективно участвовать в инвестиционном процессе и стимулировать привлечение дополнительных ресурсов, а также мобилизовать и направлять на приоритетные для развития экономики направления внутренние ресурсы. Преимущества ФПС как фактора стимулирования инвестиционного процесса делают эти структуры важным институтом рыночной экономики, от состояния, особенностей и тенденций развития которых может зависеть развитие экономики страны.

Особенности и закономерности функционирования современных финансово-промышленных структур.

В экономиках развитых стран протекают процессы интеграции, концентрации и централизации капиталов, интенсифицируются процессы слияний и поглощений с участием предприятий реального сектора Растет число ФПС в отраслях, основанных на использовании продуктов интеллектуальной деятельности и в области информационных технологий Эта тенденция определяется высокой капиталоемкостью научных разработок при одновременной возможности получения высокой нормы рентабельности. Направление развития мировой экономики определяется небольшой группой крупнейших транснациональных ФПС. '

Для современной мировой экономики основной тенденцией стали рост и усиление транснациональных ФПС, обеспечивающих перераспределение инвестиций как внутри страны, так и между разными странами Подобные структуры впервые заявили о себе в первой четверти XX века, а сегодня они уже определяют все развитие экономики мира, отражая и порождая глобалистические тенденции.

Транснациональные финансово-промышленные структуры позволяют

• увеличить прибыльность ФПС за счет повышения эффективности и конкурентоспособности;

■ снизить трансакционные издержки;

• эффективно использовать ресурсы;

• быть ближе к потребителям продукции в разных странах;

■ использовать особенности государственной политики (например, налоговой) и уровень инфляции разных стран;

■ продлевать жизненный цикл своих технологий и товаров; снизить риски и , преодолевать барьеры на пути внедрения на рынок различных стран.

Конечно, как и у всякого реально существующего явления деятельность транснациональных ФПС не лишена негативных сторон При огромных масштабах, транснациональные ФПС имеют постоянную тенденцию к монополизации местных рынков, поэтому находятся под пристальным наблюдением антимонопольных органов Одновременно, отсутствие юридического закрепления транснациональной ФПС в стране позволяет быстро выводить и перемещать свои значительные активы, что может привести к огромным финансовым и социальным проблемам на местных рынках.

Для современной экономики характерен рост значения управленческого аспекта в ФПС и качества корпоративного управления: управление переходит от титульных

собственников к топ-менеджерам. Таким образом, решения принимают профессиональные управленцы, имеющие большее количество информации и знаний о рынке, что ведет к еще большему снижению трансакционных издержек деятельности ФПС и росту качества корпоративного управления.

Мировые транснациональные ФПС уже представлены в отечественной экономике, создаются и транснациональные ФПС российских компаний с компаниями, представляющими Украину, Беларусь и другие страны Бгижнего зарубежья. Однако, отечественные ФПС имеют свою специфику.

Особенности формирования и функционирования финансово-промышленных структур в России.

Первые российские финансово-промышленные структуры начали оформляться в начале 90-х гг Цели их были специфичны по сравнению с западными аналогами. Российские ФПС были ориентированы на восстановление разорванных производственно-сбытовых связей, реанимацию машиностроения, санацию промышленных предприятий, контроль экспорта сырья и энергоносителей, минимизацию налогов, тогда как в развитых странах ФПС в качестве основной цели предполагали усиление экспортного потенциала промышленной продукции Характерной особенностью являлось образование большинства российских ФПС не путем использования механизмов поглощений, а простым объединением различных предприятий.

Подобная специфика диктовалась особенностями становления ФПС в условиях трансформационного кризиса, дефицита инвестиционных ресурсов Одновременно на характер ФПС накладывал отпечаток не завершившийся процесс приватизации, когда контрольные пакеты акций крупнейших предприятий находились в руках государства

Генетическая природа российских ФПС неоднородна. В отечественной экономике формировались три основных вида ФПС в зависимости от происхождения капитала:

• на основе бывших отраслевых министерств и ведомств, а также крупных государственных объединений (РАО «Газпром» например);

• на основе промышленных Предприятий, которые в результате разгосударствления оказались без госзаказа и государственного финансирования (такие структуры как ВАЗ и «Северсталь»);

■ на основе крупных банковских структур Банковские ФПС составляли большинство в начале 90-х гг., так как именно финансово-кредитные учреждения искали новые сферы приложения свободных денежных средств заработанных в ходе спекулятивных операций (МЕНАТЕП, Роспром).

Анализ особенностей отечественных финансово-промышленных структур позволил автору выявить противоречивый характер влияния российских ФПС на инвестиционный процесс. Прежде всего, ряд ФПС, преимущественно банковских, оказывает не стимулирующее, а, напротив, тормозящее воздействие на инвестиции в реальный сектор экономики, в своей деятельности они не ориентируются на долгосрочное сотрудничество, преследуя лишь оперативные цели. Такое явление обусловлено происхождением банковских ФПС в России. Во многих случая в ходе образования ФПС в 1993-1996гг банки преследовали лишь цель улучшения своего имиджа для иностранных партнеров, внутри подобных структур не было согласия между участниками, противоречивость целей банков, промышленных и торговых предприятий привела к разрушению многих банковских ФПС. Даже такие крупные ФПС, как МЕНАТЕП и ИНКОМ распались Подобные явления - показатель незрелости банковской системы, что подтверждается процессами, протекающими в настоящий момент. Одновременно с укреплением банковской системы уменьшается участие банковской сферы в производстве, кредитно-финансовые организации тщательно просчитывают свои действия. Снижение количества банковских ФПС является показателем не их нежизнеспособности, а подтверждением более взвешенной политики со стороны банков при принятии решения об участии в промышленных проектах

Далее, российские ФПС существуют преимущественно без законодательного оформления в формах финансово-промышленной группы или холдинговой компании (которые предусмотрены российским законодательством) Например, число зарегистрированных ФПС не превышает 90, при этом количество действующих в российской экономике ФПС по разным данным колеблется от 200 до 300. Такая ситуация обусловлена в первую очередь несовершенством законодательства, а также тем фактом, что многие структуры, зарегистрировавшиеся как ФПГ официально дискредитировали себя.

Следовательно, ФПС несомненно являются важным агентом отечественной экономики, что отражает мировые тенденции роста значения ФПС, вместе с тем российские ФПС обладают своей спецификой, порожденной недолгой историей существования, особыми условиями и целями создания, а также недостаточным регулированием деятельности ФПС со стороны государства. Это снижает на современном этапе эффективность их функционирования. В этой связи особенно важна позиция государства в отношении отечественных ФПС.

Формы взаимодействия государства и финансово-промышленных структур и

совершенствование государственной политики по поддержке отечественных

ФПС.

Государство в современной экономике продолжает оставаться наиболее сильным механизмом регулирования рыночных процессов И имвнно государство призвано упорядочивать деятельность ФПС, стимулировать способность ФПС интенсифицировать инвестиционный процесс, одновременно нивелировать негативные проявления ФПС, в первую очередь, их стремление к монополизации рынка.

Государство может взаимодействовать с ФПС через нормативное регулирование деятельности ФПС посредством законодательных актов В Европе деятельность ФПС регулируется общеевропейскими Директивами, в России существует два нормативных акта, посвященных ФПС (Закон о финансово-промышленных группах (1995г.) и Временное Положение о холдинговых компаниях (1992г.)), которые нуждаются в существенной корректировке и уточнении, особенно в части упрощения процедуры регистрации ФПГ, правилах предоставления государственных льгот Возможно участие государства в ФПС путем создания государственных ФПС преимущественно в отраслях естественных монополий и социально значимых отраслях. Перспективным направлением для российской экономики является разработка долгосрочных программ государственной поддержки ФПС.

Для российской экономики дальнейшее качественное развитие ФПС нереально без деятельного продуманного участия государства. В диссертационном исследовании указывается, что в первую очередь необходимы упорядочение и усовершенствование законодательной базы, унификация законодательства, касающегося различных видов ФПС. В частности, принятие закона «О холдингах». Не менее важным является и соблюдение государственной политики в отношении ФПС, уже закрепленной в законодательстве, которая, однако, на сегодняшний день не проводится

Государство может использовать для поддержки финансово-промышленных структур предоставление государственных гарантий и иных видов поддержки для ФПС, в состав которых входят отечественные товаропроизводители Таким образом, повысится конкурентоспособность ФПС России и они смогут адекватно конкурировать с транснациональными ФПС, работающими в России и активно завоевывающими ее рынок.

Заключение.

В заключении диссертационного исследования подчеркивается, что современные финансово-промышленные структуры, преимущественно транснациональные, определяют направления развития мировой экономики. Транснациональные ФПС

обеспечивают перетоки огромных инвестиционных средств между странами, что во многом определяет высокий уровень прямых иностранных инвестиций в последние годы (около 1,3 трлн. долл. в 2001г.).

При создании российским государством соответствующих условий, финансово-промышленные структуры способны обеспечить подъем отечественной экономики. Для этого государство должно, с одной стороны, поддержать стремление представителей различных сфер экономики к сотрудничеству и кооперации, создать механизм льгот и иных видов поддержки для ФПС, упорядочить законодательство, определяющее правовое положение структур. С другой стороны, государственным органам необходимо ограничить и нивелировать негативные стороны деятельности ФПС, в особенности, их стремление к монополизации рынка.

При координации этих двух направлений государственной политики, ФПС станет реально действующим институтом российской экономики, эффективным аккумулятором и источником инвестиционных ресурсов и привлекательным объектом для внешних инвесторов, что, в конечном счете, по мнению диссертанта, позволит России занять подобающее ей место в ряду развитых стран мира.

По теме диссертации автором опубликованы следующие работы:

1. Повышение инвестиционной активности российской экономики. Журнал «Финансы», М., 2000, №1 -0,5 п.л.

2. Финансово-промышленные структуры в пищевой промышленности России. Журнал «Пищевая промышленность», М., 2001, №9-1 п.л.

3. Формирование интегрированных финансово-промышленных структур в Российской Федерации., Сборник «Ломоносов-2002», М., 2002 -0,5 п.л.

I

I I

!

1 f*

*

!

I

i i

f

i

5 >

К

I !

i

I \

Подписано в печать 23.02.2003 Объем 1,4 пл. Тираж 1000 экз. Телефон типографии (095) 292 5816

РНБ Русский фонд

2005-4 48700

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Лейн, Татьяна Евгеньевна

ВСТУПЛЕНИЕ

ГЛАВА I Экономическое содержание финансов о-промышленных структур

1. Теоретические основы анализа финансово-промышленных структур.

2. Экономическая сущность, виды и преимущества финансово-промышленных структур.

ГЛАВА II Роль финансово- промышленных структур в инвестиционно-воспроизводственных отношениях в реальном секторе экономики

1. Взаимодействие финансово-промышленных структур с источниками инвестиционных ресурсов.

2. Мировой опыт использования финансово-промышленных структур для привлечения инвестиций в экономи?дг.

3. Взаимодействие годдарства и финансово-промышленных структур.

ГЛАВА III Современное состояние и перспективы финансовопромышленных структур в России

1. История, особенности формирования и функционирования финансовопромышленных структур в отечественной экономике.

2. Формирование транснациональных финансово-промышленных структур.

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Лейн, Татьяна Евгеньевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Появление финансово-промышленных структур — закономерное явление для развитой экономики. Эти образования появляются на этапе укрепления позиций крупных промышленных, кредитно-финансовых и торговых структур. Они отражают положительные процессы в экономике, связанные с накоплением инвестиционных ресурсов и стремлением компаний к комплексному развитию.

В различных странах мира ФПС появились примерно в одно и то же время, что подчеркивает связь этих структур с общемировыми тенденциями развития глобальной экономики.

Большинство экономистов склонно рассматривать ФПС как положительное явление, возникающее в экономике на определенной стадии ее развития. Эта стадия определяется следующими характеристиками: представители кредитно-финансового и торгового секторов становятся заинтересованы в расширении и углублении связей с производственной сферой и одновременно располагают достаточными инвестиционными ресурсами для осуществления интеграционных процессов. В свою очередь, предприятия-производители приходят к осознанию необходимости привлечения дополнительных внешних ресурсов для развития и готовы частично поступиться своими правами в пользу инвестора. На эти процессы накладывается рост обобществления производства, общеэкономическая интеграция, концентрация производства и централизация капиталов.

Внутри создающихся ФПС может быть реализован целый ряд факторов и механизмов, повышающих эффективность работы как отдельных предприятий-участников, так и ФПС в целом. В масштабах страны ФПС позволяют концентрировать инвестиционные ресурсы на приоритетных направлениях развития экономики, стимулировать денежную стабилизацию, повысить экспортный потенциал, формировать долгосрочные хозяйственные связи, создать эффективное корпоративное управление, позволяющее увеличить приток инвестиций в предприятия-участники ФПС.

ФПС чрезвычайно многообразны, они могут создаваться как в виде жестких холдинговых структур, так и в мягких формах на основе договора участия; появляться в инициативном порядке или по решению органов государственной власти; иметь в качестве консолидирующего ядра как банк, так и предприятие-производителя или торговую структуру. По формам производственной интеграции ФПС могут быть и вертикальными, и горизонтальными и конгломератами, а по масштабам деятельности — региональными, межрегиональными и транснациональными. Но независимо от вида ФПС — главный ориентир ее развития — создание эффективной структуры, способной привлечь инвесторов, а также аккумулировать инвестиционные ресурсы внутри самой системы, для создания благоприятного инвестиционного климата в реальном секторе экономики.

Реальный сектор — то есть сфера производства осязаемых продуктов — базовая составляющая любой экономики, наиболее нуждающаяся в привлечении дополнительных инвестиционных ресурсов. Однако, инвестирование и реальный сектор осложняет относительно невысоким уровнем рентабельности и длительными сроком окупаемости (15-20 лет). Поэтому инвестировать в реальный сектор могут только устойчивые и достаточно крупные, чтобы располагать крупными ресурсами, агенты. Это преимущественно государство, ФПС, крупные банки. Для российской экономике характерен недостаток средств у государственного бюджета, поэтому для реального сектора основным потенциальным инвестором становятся именно банки и ФПС. Но ФПС гораздо более привлекательный инвестиционный инструмент, так как, если банк инвестирует в конечном счете в постороннее предприятие, которое по сути является «черным ящиком», то ФПС вкладывает деньги «само в себя», гася риски и повышая контроль за целевым использованием средств. ФПС позволяют аккумулировать и перераспределять собственные средства внутри фирм-участниц.

Благодаря таким своим качествам ФПС нашли распространение во всех развитых странах мира. Зародившись в США ФПС наиболее развиты именно в этой стране. Германия, Англия, Франция также располагают крупными интегрированными структурами. Большую роль в экономике Японии также играют ФПС, которые кроме всего прочего прекрасно согласуются с традиционной для японцев склонностью и корпоративности.

Естественно, что деятельность таких массивных структур происходит на государственном уровне. Государство взаимодействует с ФПС в различных плоскостях.

С одной стороны, они законодательно регулирует работу ФПС, оказывает им поддержку или наоборот ограничивает через антимонопольные органы. С другой стороны, государство само может выступать участником ФПС, например, в отраслях естественным монополий. В целом тенденции в государственном регулировании ФПС в развитых странах Европы отражает общие центростремительные явления. Можно ожидать дальнейшей унификации европейского законодательства особенно на форе лавинообразного развития транснациональных ФПС. Россия должна быть готова к работе в этих рамках как на внешних рынках, так и постепенно приспосабливать внутреннее законодательства к европейскому для обеспечения условий эффективного развития российских ФПС.

В России законодательная база представлена преимущественно двумя нормативными документами: Федеральным Законом «О финансово-промышленных группах» 1995г. и «Временным Положением о холдинговых компаниях» 1992г. Оба эти документа, к сожалению, имеют ряд неясностей и противоречий. И это не может не влиять на решения компаний в области интеграции и объединения.

Именно в федеральном законе «О финансово-промышленных группах» описаны возможные меры государственной поддержки ФПС. В общей сложности предусмотрено около семи возможных форм государственной поддержки. Однако, эти меры не являются автоматическим приложением к документам о регистрации ФПС, одни ФПС не могли добиться ни одной из форм поддержки, а в отношении Других, напротив, издавались Указы, предоставляющие государственную поддержку выходящую за рамки предусмотренной в законе. Это привело к тому, что ФПС, активно регистрировавшиеся в 1995-1998г., разочаровались в перспективах государственной помощи, и после 1998г. прирост зарегистрированных ФПС минимален. Таким образом, объем поддержки ФПС в России пока недостаточен. Очевидно, что он не может служить стимулом, подталкивающим к регистрации в статусе ФПС. Призывы к увеличению государственной поддержки ФПС и совершенствованию нормативной базы становятся все настойчивее. Это является показателем заинтересованности компаний в создании официально зарегистрированных структур при обеспечении должных гарантий.

Российские ФПС пока достаточно молоды, первые из них начали появляться в начале 90-х гг. различными путями. Это были и ФПС на базе бывших государственных структур с последующим развитием и диверсификацией производства, как РАО Газпром. Другие образовались при формировании крупным предприятием собственных банков, НИИ, сбытовых каналов, как БАЗ. Или в ходе целенаправленной скупки коммерческим банком контрольных пакетов акций интересующих его предприятий, как МЕНАТЕП. Интеграционные процессы протекали как по схемам горизонтальной, так вертикальной консолидации, как в виде холдингов, так и в виде «мягких» на основе договора участия. В итоге сегодня в российской экономике действует около трехсот ФПС разного размера, из которых чуть более 80 зарегистрировано официально. Они действуют более чем в ста отраслях промышленности почти во всех регионах России.

Современный этап развития ФПС характеризуется проверкой их жизнеспособности. Те ФПС, которые были созданы в надежде на государственные льготы и таковых не получили, постепенно отмирают; те же предприятия, связь между которыми неслучайна, превращаются в сильные структуры, способные определять направления экономическое развитие страны. Причем, характерным для России является факт, что увеличивается удельный вес в общем количество ФПС структур холдингового типа, т.е. «жестких», в которые преобразуются группы компаний, изначально сотрудничавших на основе мягких договоров без выделения доминирующего участника.

Современный этап развития как российских ФПС, так и ФПС развитых стран мира характеризуется интенсификацией процессов слияний и поглощений. Перспектива ФПС — формирование транснациональных структур, действующие независимо от государственных границ. Создание транснациональных ФПС позволяет повысить прибыльность и эффективность объединения, снизить затраты, рационально использовать ресурсы. Одновременно ФПС может быть ближе к конечным потребителям своей продукции и преодолевать различные барьеры выхода на внутристрановой рынок. Еще одно преимущество транснациональной ФПС — способность продлевать жизненный цикл своих технологий и продукции, переводя их по мере устаревания в свои зарубежные филиалы.

Итак, ФПС — эффективный механизм создания центров аккумуляции и эффективного использования инвестиционных средств. ФПС привлекательны для инвесторов сами по себе и, одновременно, сами могут успешно накапливать средства и выступать в роли инвесторов. ФПС позволяют стабилизировать производство, сформировать качественную систему корпоративного управления, формировать долгосрочные связи между предприятиями и др.