Формирование инвестиционной стратегии крупной машиностроительной компании тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Формирование инвестиционной стратегии крупной машиностроительной компании"

На правах рукописи

СПИЦИН ДЕНИС ВИКТОРОВИЧ

ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ КРУПНОЙ МАШИНОСТРОИТЕЛЬНОЙ КОМПАНИИ

Специальность: 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва-2008

003449033

Работа выполнена в ГОУ ДПО «Государственная академия профессиональной переподготовки и повышения квалификации руководящих кадров и специалистов инвестиционной сферы» (ГОУДПОГАСИС)

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор

Бруман Юрий Самуилович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Павлова Светлана Александровна

кандидат экономических наук Асатрян Левон Вячеславович

Ведущая организация: ГОУ ВПО «Московский государственный

индустриальный университет»

Защита состоится 24 октября 2008 г. в 14:00 часов на заседании Диссертационного Совета Д 212.043.01 по присуждению ученой степени доктора экономических наук при ГОУ ДПО «Государственная академия' профессиональной переподготовки и повышения квалификации руководящих работников и специалистов инвестиционной сферы» (ГОУ ДПО ГАСИС) по адресу: 129272, г. Москва, ул. Трифоновская, д. 57 ауд. 208.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке и на официальном интернет-сайте ГОУ ДПО ГАСИС (www.gasis.ru).

Автореферат разослан 24 сентября 2008 г.

Ученый секретарь Диссертационного совета Д 212.043.01, к.э.н., доцент

Семенов С.Ю.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Инвестиционная деятельность представляет собой одну из наиболее важнейших составляющих деятельности любого динамично развивающегося предприятия. Необходимо отметить, что многие российские предприятия не могут нормально развиваться из-за отсутствия необходимых инвестиций. А если и найдены необходимые средства, ими не могут правильно распорядиться. Часто это происходит, потому что на предприятиях отсутствуют стратегии привлечения средств и их грамотное размещение. Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Анализ экономической литературы показывает, что в настоящее время недостаточно изучены вопросы эффективного управления инвестициями в промышленные объекты недвижимости во взаимосвязи между их техническими показателями и изменениями внешней экономической среды предприятия. Вместе с тем используемые мировой и отечественной практикой подходы к управлению инвестиционными процессами в сфере машиностроительной отрасли не учитывают многих особенностей предприятия как производственной системы, функционирующей в условиях быстроизменяющейся внешней экономической среды.

В настоящее время данная тема не утратила свою актуальность, поскольку многим компаниям необходимы капитальные вложения для развития своего производства. Зачастую предприятия работают на устаревшем оборудовании, не позволяющем выпускать конкурентную продукцию. И если даже продукция пользуется спросом, из-за отсутствия инвестиций предприятия не могут увеличить свои производственные мощности. Это не позволит им бороться с конкурентами. Появились, как различные финансовые организации, готовые вкладывать в российское производство свои капиталы, так и физические лица, заинтересованные в том, чтобы вложить свои кровные в производство. Существует также интерес со стороны иностранных инвесторов к российским предприятиям. Но инвестиции могут быть получены только в том случае, если данное производство привлекательно для инвестиций. На предприятии должно быть четко определенно, как и куда оно будет использовать полученные средства. Необходима стратегия инвестиционной деятельности, когда она четко определенна и просчитаны все возможные варианты, а также возможные выгоды от вложения средств именно в это предприятие. Это позволит производителям рассчитывать на интерес со стороны потенциальных инвесторов. \______

Выбор темы диссертационного исследования обусловлен указанными

выше факторами и предполагает необходимость выполнения исследований в данной области.

Степень разработанности проблемы. Степень обоснованности и достоверности научных положений, выводов и рекомендаций, содержащихся в диссертации, определяются ее теоретической базой, которую составили труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов, изученные аспирантом в процессе работы над темой. Данные диссертационного исследования базируются на теоретических и практических разработках основ в области оценки инвестиций, сформулированных в работах Абрамова С.И., Барда B.C., Бланка И.А., Бочарова В.В., Валинуровой Л.С., Виленского П.П., Воронова К.А., Егорова А.Ю., Ендовицкого Е.А., Журавлёва A.A., Збрицкого А.А, Зимина И.А., Ковалева А.П., Кондратьевой С.И., Крылова Э.И., Ложникова A.B., Михалева О.В., Олейникова Е.А., Павловой С.А., Сергеева И.В., Шеремета В.В. и других.

Проблематикой управления инвестиционной деятельностью активно занимается и ряд зарубежных исследователей. Среди них можно выделить работы Альберта М., Ансоффа И., Друкера П., Коупленда Т., Крушвица Л., Майерса С., Мескона М.Х., Портера М.Е., Стрикленда А. Дж., Томпсона A.A., Финнерти Джозефа И., Харрисона Г., Шарпа У. и других.

Целью диссертационной работы является развитие методов формирования и реализации инвестиционной стратегии предприятия в условиях рынка, обоснование рекомендаций по их применению с учётом особенностей крупной машиностроительной компании.

Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:

1. Анализ сложившихся методов управления инвестициями на предприятии, их связи с инновационным обновлением производства, усилением его конкурентоспособности.

2. Анализ процесса формирования инвестиционной стратегии компании, а также основных критериев, на основе которых осуществляется оценка разработанной инвестиционной стратегии компании.

3. Предложить модель принятия инвестиционных решений, обеспечивающую повышение эффективности управления инвестиционной деятельностью компании.

4. Анализ внешних и внутренних результатов хозяйственной деятельности предприятия.

5. Разработка методических принципов ориентации инвестиционной стратегии машиностроительной компании на укрепление её рыночного положения и на расширение возможностей экспорта продукции.

6. Определить основные факторы неопределенности и риска инвестиционной стратегии крупной машиностроительной компании.

Объектом исследования является крупная машиностроительная компания ОАО «КАМАЗ».

Предметом исследования является взаимосвязь приоритетов инвестиционной стратегии компании с основными факторами её внешнего окружения.

Теоретическая н методологическая основа диссертационного исследования. При разработке положений диссертации применялись следующие методы исследования: системный анализ, интервью, логический и экономический анализ основ инвестиционной политики крупной машиностроительной компании.

В процессе разработки диссертации изучена экономическая литература по теме научного исследования. Использованы законодательные и нормативно-правовые документы, аналитические и справочные материалы, авторские целевые исследования документов, связанных с инвестиционной деятельностью. Ряд методологических положений и выводов, содержащихся в диссертации, иллюстрирован расчетными таблицами и графическими схемами, подготовленными автором на основе статистических данных компании ОЛО «КАМАЗ».

Научная новизна диссертации состоит в совершенствовании методов обоснования инвестиционной стратегии крупной машиностроительной компании, предусматривающих переход на инновационный путь развития и укрепления положения на рынке сбыта продукции.

К наиболее существенным научным результатам, полученным автором и выносимым на защиту, относятся следующие:

1.Обоснована система целей инвестиционной стратегии машиностроительной компании на различных уровнях иерархии: на микроуровне - прирост направляемой на потребление прибыли от инвестируемых средств; на макроуровне - количественный и качественный прирост капитала, функционирующего в обществе, эффективное использование инвестиционных ресурсов, создание и поддержание благоприятного инвестиционного климата.

2. Предложена модель принятия инвестиционных решений, представляющая собой алгоритм последовательных операций, обеспечивающих повышение эффективности управления инвестиционной деятельностью. Данная модель позволяет оценить эффективность инвестиционных проектов и отразить изменение конкурентных преимуществ компании.

3. Разработан алгоритм оценки эффективности инвестиционной стратегии, который включает в себя критерий чистого приведенного дохода, а для более полной характеристики эффективности также используется критерий определения срока окупаемости с учетом временного аспекта.

4. Разработаны предложения по совершенствованию методов комплексного обоснования инвестиционной стратегии машиностроительной компании, предусматривающих возможности снижения производственных издержек и расширения экспорта продукции.

5. Выявлены основные факторы риска и неопределенности,

учитываемые при разработке и реализации инвестиционной стратегии машиностроительной компании.

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования. Основные теоретические положения и выводы, содержащиеся в диссертации, вносят определенный вклад в теорию управления инвестициями и могут быть использованы для дальнейшего изучения вопросов, связанных с совершенствованием инвестиционной деятельности предприятия в сфере машиностроительной отрасли.

Практическая значимость диссертационной работы определяется тем, что разработанные в ней методические положения по управлению инвестиционной и инновационной деятельностью будут способствовать значительному повышению эффективности производства и укреплению конкурентоспособности предприятий автомобильной промышленности.

Реализация и апробация результатов исследования на всех стадиях его проведения осуществлялась путем участия в научно-практических семинарах на кафедре экономики СГА и на кафедре экономики и инвестирования ГОУ ДПО ГАСИС. Основные положения и результаты диссертационной работы отражены в 6 опубликованных научных статьях автора, общим объемом 2,45 п.л.

Предложения по управлению инвестиционной и инновационной деятельностью, в целях повышения эффективности производства и укрепления конкурентоспособности были одобрены для использования в текущей деятельности машиностроительной компании ОАО «КАМАЗ».

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложения.

Глава 1. Теоретико-методологические основы формирования инвестиционной стратегии фирмы.

1.1. Конкурентоспособность продукции - главная цель инвестиционной' стратегии.

1.2. Оценка инвестиционной привлекательности машиностроительной компании.

1.3. Источники и методы финансирования инвестиций.

Глава 2. Методы формирования исходных положений инвестиционной стратегии.

2.1. Факторный анализ результатов хозяйственной деятельности.

2.2. Оценка влияния внешней среды на выбор инвестиционной стратегии компании.

2.3. Учёт инновационной и экологической составляющих деятельности компании.

Глава 3. Анализ основных параметров инвестиционной стратегии.

3.1. Приоритетные направления деятельности и стратегическое развитие компании.

3.2. Прогноз объёма сбыта продукции и динамики основных финансово - экономических показателей.

б

3.3. Риски инвестиционной стратегии машиностроительной компании.

Заключение

Библиографический список используемой литературы

Приложение

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ

1. Важность правильной инвестиционной стратегии на предприятиях определяется рядом факторов. Прежде всего, поскольку эффект принятия инвестиционных решений может сказываться в течение нескольких лет, это приводит к определенным ограничениям. С одной стороны, предприятие обладает ограниченными инвестиционными ресурсами Это толкает предприятие на инвестиции в недорогие малопроизводительные технологии. Другой аспект инвестирования - это своевременность, т. е. основные средства должны быть в полной готовности именно тогда, когда они нужны.

Любые инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью предприятия, которая представляет собой процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия.

Инвестиционная деятельность компании (фирмы) представляет собой довольно продолжительный процесс и поэтому должна осуществляться с учетом определенной перспективы. Формирование направлений этой деятельности с учетом перспективы представляет собой процесс разработки инвестиционной стратегии.

Понятие стратегии деятельности компании (фирмы), включая и инвестиционную стратегию, вошло в экономическую теорию около 40 лег тому назад, когда значительно ускорились темпы общественного развития и научно-технического прогресса. В условиях более быстрого изменения внешней среды деятельности компаний (фирм) появилась необходимость не только оперативно реагировать на эти изменения, но и вырабатывать модели развития с учетом прогнозируемых изменений.

Инвестиционная стратегия - это формирование системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения. Процесс стратегического управления инвестиционной деятельностью компании, то есть разработки ее инвестиционной стратегии, получает свою дальнейшую конкретизацию в процессе тактического управления этой деятельностью путем формирования инвестиционного портфеля компании. В отличие от инвестиционной стратегии формирование инвестиционного портфеля является среднесрочным управленческим процессом, осуществляемым в рамках стратегических решений и текущих финансовых возможностей компании (фирмы). В свою очередь, процесс тактического управления инвестиционной деятельностью получает свое наиболее детальное завершение в оперативном управлении реализацией отдельных инвестиционных программ и проектов. Таким образом,

разработка инвестиционной стратегии является только первым этапом процесса управления инвестиционной деятельностью компании (фирмы).

Формирование инвестиционного портфеля, ориентируясь на направления инвестиционной стратегии и реализуя стратегические задания среднесрочного периода определяет состав основных инвестиционных проектов в рамках отдельных инвестиционных программ. Одновременно прорабатываются сроки и объемы реализации отдельных инвестиционных программ и проектов, включая и задачи их реализации в краткосрочном (текущем) периоде. Оперативное управление реализацией инвестиционных программ и проектов, ориентируясь на сформированный компанией инвестиционный портфель и задачи его реализации в текущем периоде, предусматривает разработку мероприятий по выполнению инвестиционных программ в разрезе отдельных проектов, а в необходимых случаях -подготовку решений о "выходе" из отдельных программ или проектов.

Формирование инвестиционной стратегии компании (фирмы) является довольно сложным творческим процессом, требующим высокой квалификации исполнителей. Прежде всего, формирование стратегии базируется на прогнозировании отдельных условий осуществления инвестиционной деятельности (инвестиционного климата) и конъюнктуры инвестиционного рынка как в целом, так и в разрезе отдельных его сегментов. Сложность этого процесса заключается в том, что при формировании инвестиционной стратегии идет обширный поиск и оценка альтернативных вариантов инвестиционных решений, наиболее полно соответствующих имиджу компании и задачам ее развития. Определенная сложность формирования инвестиционной стратегии заключается также в том, что она не является неизменной, а требует, прежде всего, периодической корректировки с учетом меняющихся внешних условий и новых возможностей роста компании (фирмы).

Исходной предпосылкой формирования инвестиционной стратегии является общая стратегия экономического развития компании (фирмы). По отношению к ней инвестиционная стратегия носит подчиненный характер и должна согласовываться с ней по целям и этапам реализации. Инвестиционная стратегия при этом рассматривается как один их главных факторов обеспечения эффективного развития компании в соответствии с избранной ею общей экономической стратегией. Процесс формирования инвестиционной стратегии компании (фирмы) проходит ряд этапов (рис, 1).

Начальным этапом разработки инвестиционной стратегии компании (фирмы) является определение общего периода ее формирования. Этот период зависит от ряда условий. Главным условием определения периода формирования инвестиционной стратегии является предсказуемость развития экономики в целом и инвестиционного рынка, в частности. В условиях нынешнего нестабильного развития экономики страны этот период не может быть слишком длительным и в среднем не может выходить за рамки 3-5 лет (для сравнения следует отметить, что инвестиционная стратегия крупнейших

компаний стран с развитой рыночной экономикой разрабатывается на период 10-15 лет). Важным условием определения периода формирования инвестиционной стратегии является продолжительность периода, принятого для формирования общей экономической стратегии компании. Так как инвестиционная стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер, она не может выходить за пределы этого периода (более короткий период формирования инвестиционной стратегии допустим, т.к. заключительные этапы экономической стратегии компании могут не требовать изменений инвестиционной деятельности). Одним из условий определения периода формирования инвестиционной стратегии компании является ее отраслевая принадлежность. Результаты обследования отдельных компаний показывают, что наибольший период (свыше 10 лет) характерен для разработки инвестиционной стратегии так называемыми институциональными инвесторами (инвестиционными фондами, инвестиционными компаниями и т.д.), меньший период (5-10 лет) характерен для компаний и фирм, осуществляющих свою деятельность в сфере производства и в добывающих отраслях промышленности; еще более короткий период (3-5 лет) характерен для компаний и фирм, осуществляющих свою деятельность в сфере производства потребительских товаров, розничной торговли и услуг населению. Очевидно, и в наших условиях такую отраслевую дифференциацию среднего периода формирования инвестиционной стратегии следует считать целесообразной. И, наконец, одним из условий определения периода формирования инвестиционной стратегии является размер компании. Инвестиционная деятельность крупных компаний обычно прогнозируется на более длительный период.

Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности должно исходить прежде всего из системы целей общей стратегии экономического развития. Эти цели могут быть сформированы в виде обеспечения прироста капитала; роста уровня прибыльности инвестиций и суммы дохода от инвестиционной деятельности, изменения пропорций в формах реального и финансового инвестирования; изменения технологической и воспроизводственной структуры капитальных вложений; изменения отраслевой и региональной направленности инвестиционных программ и т.п. При этом формирование стратегических целей инвестиционной деятельности должно увязываться со стадиями жизненного цикла и целями хозяйственной деятельности компании (фирмы).

Разработка наиболее эффективных путей реализации стратегических целей инвестиционной деятельности осуществляется по двум направлениям. Одно из них охватывает разработку стратегических направлений инвестиционной деятельности, другое - разработку стратегии формирования инвестиционных ресурсов. Этот этап является наиболее ответственным и сложным.

Конкретизация инвестиционной стратегии по периодам ее реализации предусматривает установление последовательности и сроков достижения

отдельных целей и стратегических задач. В процессе этой конкретизации обеспечивается внешняя и внутренняя синхронизация во времени.

- ш' ш.щр?Шг т* щ- ш

Определение периода форм ирования инвестиционной стратегии' ."'.

Формироватте; стратегических целейинвестиционной

; деятельности '.■'i:;., ¿¿■'■■-¡f

1 м .■Разработка.наиболее'эффективных путей 'реализации -

V''.- ■:•;.',' f-í' -'.''In-

стратегических целей инвесжшюнной, деятельности

X

б пса стратегических . . Разработка стратегии

пацравпй-жй инвестиционной. < формирования" швестиционрщх:

i 'Íí* ' " Деятельности íi-i ресурсов:

Конкретизация инвестиционной стра н-! и и но периодам ее sy .'я.; реализации V--

зашямк

.,Оценка разрасЪкашой.штсстиционноп eipaienm ¿

Рис. 1. Основные этапы процесса формирования инвестиционной стратегии компании.

Внешняя синхронизация предусматривает согласование во времени реализации инвестиционной стратегии с общей стратегией экономического развития компании, а также с прогнозируемыми изменениями конъюнктуры инвестиционного рынка. Внутренняя синхронизация предусматривает согласование во времени реализации отдельных направлений инвестирования между собой, а также с формированием необходимых для этого инвестиционных ресурсов.

Оценка разработанной инвестиционной стратегии осуществляется

на основе следующих критериев:

1) согласованность инвестиционной стратегии компании (фирмы) с общей стратегией ее экономического развития. При этом исследуется согласованность целей, направлений и этапов реализации этих стратегий,

2) внутренняя сбалансированность инвестиционной стратегии. В процессе такой оценки определяется насколько согласуются между собой отдельные стратегические цели и направления инвестиционной деятельности, а также последовательность их выполнения;

3) согласованность инвестиционной стратегии с внешней средой. При этом оценивается, насколько разработанная инвестиционная стратегия соответствует прогнозируемым изменениям экономического развития и инвестиционного климата страны, а также конъюнктуры инвестиционного рынка;

4) реализуемость инвестиционной стратегии с учетом шлющегося ресурсного потенциала. В процессе такой оценки в первую очередь рассматриваются потенциальные возможности компании в формировании финансовых ресурсов, за счет собственных источников. Кроме того, оценивается квалификационная подготовленность персонала и техническая оснащенность компании с позиций задач реализации инвестиционной стратегии. В отдельных случаях рассматривается также возможность привлечения к реализации инвестиционной стратегии требуемых финансовых, технологических, сырьевых, энергетических и других ресурсов;

5) приемлемость уровня риска, связанного с реализацией инвестиционной стратегии. В процессе такой оценки рассматриваются уровни основных инвестиционных рисков и их возможные финансовые последствия для компании;

6) результативность инвестиционной стратегии. Оценка результативности инвестиционных программ базируется прежде всего на определении экономической эффективности их реализации. Наряду с этим оцениваются и внеэкономические результаты, достигаемые в процессе реализации инвестиционной стратегии (рост имиджа компании, улучшение условий - обслуживания клиентов и т.п.).

В результате проведенного исследования автором был разработан алгоритм оценки эффективности инвестиционных стратегий (рис. 2), который включает в себя критерий чистого приведенного дохода, а для более полной характеристики эффективности также используется критерий определения срока окупаемости с учетом временного аспекта.

Оценка эффективности инвестиционной стратегии

Существует л» социальная эффективность стратегии?

Определение соответствия результатов стратегии социальным нормам

стандартов *

Существует ли экономическая эффективность стратегии''

Да

Существует ли научно-техническая эффективность стратегии9

Нет

Ля

* Нэт

Расчет чистого приведенного дохода МРУ

По изменению количества рабочих мест в регионе'

Да

Нет

По улучшению жилищно-бытовых условий работников'

Да

Нет

По изменению струстуры производственного персонала*7

Нет --

По изменению уровня здоровья населения'

Да

По экономии свободною времени'

Да

Нет -

По изменению снабжения населения продукцией'

Да

Нет

Обеспечивают лн результаты стратегии получение патентов'

NPV<0

Да

Да Нет

1 и-------

NPV = О

Да

Нет

Определение уровня новизны

\

NPV > О *

Определение срока окупаемости с учетом временного аспекта

DPP

+ --

Определение уровня

внедряемости +

Существует ли возможность увеличения объемов производства''

Да

Оценка эффективности

на основе критерия оптимизма-пессимизма

► Нет

Оценка прироста производительности труда в народном хозяйстве А(?-Д1*Т где АО - прирост произвол!ггелыюсти труда в народном хозяйстве, Д1 - прирост информации, Т - фактор интенсивности, характеризующий движение информации в обществе, ее использование в материальном

производстве '

Удовлетворены ли ожидания акционеров, инвесторов0

Да

Нет -

Реализация стратегии

Реализация cTpaienm отклоняется

Рис. 2. Алгоритм оценки эффективности инвестиционных стратегий

Таким образом, разработка инвестиционной стратегии позволяет принимать эффективные управленческие решения, связанные с развитием

компании, в условиях изменения внешних и внутренних факторов, определяющих это развитие.

Инвестиционная стратегия фирмы - составная часть всей системы стратегического менеджмента предприятия, представляющая собой динамическую совокупность пяти взаимосвязанных управленческих процессов:

1. анализ среды функционирования;

2. определение миссии и целей функционирования;

3. выбор стратегий поведения и действий;

4. осуществление принятой стратегии;

5. оценка и контроль осуществления стратегии.

Выработка инвестиционной стратегии производственной компании, в конечном счете, направлено: на обеспечение устойчивости и надежности производственно-хозяйственной деятельности; увеличения объема выпускаемой продукции, объема и сферы предоставляемых услуг; упрочнение положения на рынке: завоевание рынков новых товаров.

Инвестиционный цикл принято делить на три стадии (фазы), каждая из которых имеет свои цели и задачи: 1) прединвестициоиную — от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта; 2) инвестиционную — проектирование, заключение договора или контракта, подряда на строительство; 3) производственную — стадию хозяйственной деятельности предприятия (объекта). Каждая из них в свою очередь подразделяется на этапы, периоды, которые имеют свои цели, методы и механизмы реализации. На прединвестиционной стадии проекта изучаются возможности будущего объекта проектирования, предприятие (фирма-инвестор, организатор проекта) принимает предварительное решение об инвестициях и выбирает (назначает) руководителя (управляющего, директора строящегося объекта). При этом следует придерживаться принципа, заключающегося в том, чтобы вовремя остановиться, т.е. более целесообразно отказаться от неудачного проекта в начале работ, чем в конце, когда инвестиции израсходованы, а результат оказался не тем, каким ожидался. До принятия решения о целесообразности осуществления проекта следует рассмотреть все его аспекты, возникающие в течение жизненного цикла. Вторая инвестиционная стадия проекта включает выбор проектной организации, подготовку проектных чертежей и моделей объекта, детализированный расчет стоимости, предварительные планы проектных и строительных работ, детальные чертежи и спецификации, схемы строительной площадки и т.д. На этой стадии определяются генеральный подрядчик и субподрядчики, утверждается план платежей, оформляются краткосрочные займы для оплаты субподрядчиков и поставщиков. Выполняемые на инвестиционной стадии многовариантные расчеты позволяют выбрать конкретный проект, его технологию и оборудование, организацию строительства. Принимаемые на этой стадии решения во многом предопределяют технический уровень,

структуру и эффективность производственных фондов. В процессе детального проектирования, выбора оборудования, планирования сроков строительства создаются предпосылки для ускорения этапов осуществления проектов, оптимизации затрат с целью обеспечения необходимых конечных результатов. От принятых решений зависят не только затраты на осуществление проекта, но и расходы на его эксплуатацию. Процесс проектирования формально можно разбить еще на два этапа: предпроектный (осуществляются предварительная оценка сметы расходов с учетом потребностей и финансовых возможностей заказчика и выбор наиболее рациональных технологических и технических решений, способствующих экономии ресурсов и повышению эффективности объекта) и непосредственного проектирования. В процессе проектирования решаются основные вопросы будущего объекта, его соответствие своему назначению, прогрессивным эксплуатационным требованиям, выполнение в короткие сроки с наименьшими затратами труда, материальных и денежных средств. На каждой стадии (каждом этапе) работы над инвестиционным проектом выполняется его стоимостная оценка. Так, на стадии (этапе) исследования инвестиционных возможностей реализации проекта определяется предварительная стоимостная оценка, ее допустимая погрешность считается равной 25 - 40 %. Таким образом, на каждой стадии разработки и реализации инвестиционного процесса обосновывается экономическая эффективность проекта, анализируется его доходность, иными словами, проводится проектный анализ, позволяющий сопоставлять затраты с полученными (прогнозируемыми) результатами (выгодами).

2. Оценка экономической эффективности инвестиционного портфеля является одним из наиболее ответственных этапов прединвестиционных исследований. Она включает расчет и оценку прямых и косвенных показателей (рис. 3). В частности, для реальных инвестиций проводится детальный анализ и интегральная оценка всей технико-экономической и финансовой информации.

Методы оценки эффективности инвестиционного портфеля основаны преимущественно на сравнении эффективности (прибыльности) инвестиций в различные инвестиционные ценности в зависимости от их весов. При этом в качестве возможных альтернатив вложениям средств в рассматриваемую инвестиционную ценность выступают инвестиции в наиболее надежные и наиболее ликвидные инвестиционные ценности.

Существуют следующие критерии принятия инвестиционных решений:

1. критерии, позволяющие оценить реальность проекта:

• нормативные критерии (правовые) - нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.;

• ресурсные критерии, по видам:

- научно-технические критерии;

- технологические критерии;

- производственные критерии;

- объем и источники финансовых ресурсов.

2. количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность реализации проекта:

• соответствие цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой среды;

• риски и финансозые последствия (ведут ли они дополнения к инвестиционным издержкам или снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж);

• степень устойчивости проекта;

• вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды.

3. количественные критерии (финансово-экономические), позволяющие выбрать из тех проектов, реализация которых целесообразна (критерии приемлемости):

• стоимость проекта;

• чистая текущая стоимость;

• прибыль;

• рентабельность;

• внутренняя норма прибыли;

• период окупаемости.

♦ сумма затрат; ♦ КРУ;

♦ срок ♦ ВИД; бездействия, + рентабельность

♦ инвестиционная « доходность; привлекательно * срок

сп, окупаемости

срок

фулкционирова ния

количество

элементов

портфеля

ликвидность

инвестиционной

ценности;

оценка среды

инвестиционной

ценности;

оценка тренда

Рис. 3. Система показателей для оценки эффективности инвестиций

В результате исследования было установлено, что решение об

15

инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет следующим критериям:

• дешевизна проекта;

• минимизация риска инфляционных потерь;

• краткость срока окупаемости;

• стабильность или концентрация поступлений;

• высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования;

• отсутствие более выгодных альтернатив.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

1. основанные на дисконтированных оценках (""динамические" методы):

> Чистая приведенная стоимость - NPV (Net Present Value);

> Индекс рентабельности инвестиций - PI (Profitability Index);

> Внутренняя норма прибыли - IRR (Internal Rate of Return);

> Модифицированная внутренняя норма прибыли- MIRR (Modified Internal Rate of Return);

> Дисконтированный срок окупаемости инвестиций - DPP (Discounted Payback Period).

2. основанные на учетных оценках ("статистические" методы):

> Срок окупаемости инвестиций - РР (Payback Period);

> Коэффициент эффективности инвестиций - ARR (Accounted Rate of Return).

Данные методы принадлежат к числу традиционных методов оценки инвестиций и используются уже в течение более чем трех десятилетий. В абсолютном большинстве случаев определением чистого приведенного дохода и внутренней нормы рентабельности проекта и исчерпывается анализ эффективности. Такое положение вещей имеет под собой объективную основу: эти методы достаточно просты, не связаны с громоздкими вычислениями и могут применяться для оценки практически любых инвестиционных проектов, т.е. универсальны. Однако обратной стороной этой универсальности является невозможность учета специфики реализации некоторых инвестиционных проектов, что в определенной степени снижает точность и корректность анализа. Специальные методы позволяют акцентировать внимание на отдельных моментах, могущих иметь серьезное значение для финансового инвестора и более детально исследовать инвестиционный проект в целом. Если показатели внутренней нормы рентабельности и чистого приведенного дохода дают лишь общее представление о том, что собой представляет проект, то применение специальных методов позволяет составить представление об отдельных его аспектах и тем самым повысить общий уровень инвестиционного анализа. Основные специальные методы оценки эффективности можно разделить на две группы: методы, основанные на определении конечной стоимости

16

инвестиционного проекта, т.е. приведенной не на начало, а на конец планового периода; методы, представляющие собой модификацию традиционных схем расчетов.

3. При разработке стратегии - формирования инвестиционных ресурсов рассматриваются обычно пять основных методов финансирования отдельных инвестиционных программ и проектов:

1) Полное самофинансирование. Предусматривает осуществление инвестирования исключительно за счет собственных (или внутренних источников). Этот метод финансирования используется в основном для реализации небольших реальных инвестиционных проектов, а также для финансовых инвестиций.

2) Акционирование. Как метод финансирования используется обычно для реализации крупномасштабных реальных инвестиций или отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

3) Кредитное финансирование. Применяется, как правило, при инвестировании в быстрореализуемые реальные объекты с высокой нормой прибыльности инвестиций. Этот метод может быть использован и для финансовых инвестиций при условии, что уровень доходности по ним существенно превышает ставку кредитного процента.

4) Лизинг или селенг. Используются при недостатке собственных финансовых средств для реального инвестирования, а также при инвестициях в реальные проекты с небольшим периодом эксплуатации или с высокой степенью изменяемости технологии.

5) Смешанное финансирование. Основывается на различных комбинациях вышеперечисленных методов и может быть использовано для всех форм и видов инвестирования.

4. Для принятия инвестиционных решений предлагается модель, учитывающая не только эффективность инвестиционных проектов, но и перспективы создания добавленной стоимости в случае их реализации. Предлагаемая модель включает два больших блока, которые можно представить в виде алгоритма последовательных операций, обеспечивающих повышение эффективности управления инвестиционной деятельностью компании (рис. 4).

В первом блоке производится комплексная оценка экономической эффективности инвестиционных проектов. Последовательность операций предполагает отбор наиболее перспективных, экономически выгодных проектов.

Во втором блоке модели для реализации отбирается именно тот инвестиционный проект, который увеличивает стоимость компании. Для этого поэтапно, с помощью критериев, выбираются только те проекты, которые удовлетворяют поставленной задаче.

Рис. 4. Модель принятия инвестиционных решений

5. ОАО «КАМАЗ» - одно из крупнейших машиностроительных предприятий Российской Федерации. Среди предприятий машиностроения ОАО «КАМАЗ» занимает второе место но размеру капитализации на конец 2006 года после ОАО «Автоваз».

Основной стратегической целью ОАО «КАМАЗ» является создание высокоэффективной компании с самой крупной долей продаж в базовых сегментах российского рынка грузовых автомобилей, а также создание компании, специализирующейся на производстве грузовых автомобилей для специальных перевозок и автобусов.

Компания продемонстрировала рекордные за последние 5 лет темпы роста по всем ключевым показателям финансово-хозяйственной деятельности, превысила темпы роста национальной экономики, отрасли и целевое значение Программы стратегического развития.

Прежде всего, достижение результатов стало возможным благодаря активному продвижению компании по всем направлениям Программы стратегического развития ОАО «КАМАЗ» на период до 2010 года «МАСТЕР 270» (утвержденной Советом директоров ОАО «КАМАЗ» 23 ав1-уста 2005 г.).

Ключевые нанравлення развитии ОАО «КАМАЗ» реализуются в составе Программы стратегического развития ОАО «КАМАЗ» до 2011 г. «МАСТЕР-270».

Целевые ориентиры программы стратегического развития «МАСТЕР -270» направлены на обеспечение и поддержание высокой конкурентоспособности предприятия: Минимизация издержек:

^ сокращение расходов на закупки;

У программа энергосбережения;

> внедрение принципов «бережливого производства» и др. Агрессивный маркетинг:

> сохранение доли не менее 40% в сегментах российского рынка грузовых автомобилей, где ОАО «КАМАЗ» реализует свои ключевые компетенции;

У достижение доли экспорта не менее 25% в общем объеме продаж грузовых автомобилей, выход на новые зарубежные рынки;

У программы лизинга;

У программы сборочных производств;

У развитие системы продаж и сервиса;

У внедрение системы "Trade-in" и др. Стратегическое партнерство:

У работа с рынком государственного заказа (участие в целевых государственных программах и освоение производства значимых для государства продуктов);

У партнерство с российскими компаниями;

У развитие сотрудничества с иностранными компаниями.

Технологическая реструктуризация:

>- программа «Реинжиниринг»;

> проект КИП «МАСТЕР»;

> заготовительное производство как глобальный поставщик.

Единство персонала:

> увеличение заработной платы в 1,5 раза;

> социальные программы и коллективный договор;

> программы повышения квалификации и т.п.

Расширение модельного ряда:

> тяжелый грузовой автомобиль;

> магистральный тягач;

> среднетоннажный грузовой автомобиль;

> автобус;

> спецнадстройки.

В результате исследования, для достижения целевых ориентиров данной стратегической программы были предложены следующие действия:

1. Сокращение расходов на закупки предлагается достигнуть за счет внедрения системы альтернатив по материалам и комплектующим; развития системы «выращивания» поставщиков; регулярной ротации кадров без потери качества работы за счет формирования системы информации; системы стимулирования работников службы закупок, направленной на фактический результат и на экономию затрат; совершенствования условий расчетов с поставщиками и достижения ритмичности финансирования закупок.

2. Программа энергосбережения. Необходимо создание автоматизированной системы контроля и учёта покупных энергоносителей, улучшение качества сжатого воздуха, дистанционное регулирование энергопотреблением.

3. Увеличение доли продаж на рынке грузовых автомобилей в России.

Базовыми сегментами российского рынка для ОАО «КАМАЗ» являются: тяжелые автомобили, среднетоннажные автомобили; полноприводные автомобили; транспортные автомобили. Развитие этих сегментов рынка обусловлено следующими факторами:

1) Модернизация и повышение пропускной способности основных магистральных дорог будет способствовать интенсификации международных и межрегиональных перевозок по территории России. Это создаст спрос на контейнеровозы, тяжелые магистральные тягачи, автопоезда с осевой нагрузкой от 10 до 13 тонн, междугородные и туристические автобусы большого класса.

2) Дорожное строительство и ремонт дорог с ежегодными объемами финансирования до 270 млрд. руб. создаст значительную дополнительную

потребность в дорожно-строительной технике, спецтехнике, тяжелой самосвальной технике с осевой нагрузкой 10-13 тонн.

3) Интенсивное развитие нефтегазового комплекса способствует формированию ключевого рынка сбыта в регионах Сибири, Урала, Дальнего Востока. Осуществляется замена автомобильного парка Вооруженных сил РФ. Происходит рост потребности в тяжелых полноприводных автомобилях, в том числе капотной компоновки с осевой нагрузкой от 6 до 10 тонн.

4) Повышение спроса на среднетоннажные автомобили полной массой от 8 до 15 тонн обусловлено ростом малого и среднего бизнеса в России.

5) Исходя из прогнозов развития экономики, роста уровня жизни населения, можно ожидать увеличение подвижности населения и пассажирооборота, и, соответственно, спроса на автобусы.

4. Увеличение доли экспорта, выход на новые зарубежные рынки предлагается достигнуть за счёт расширения географии поставок (крупные развивающиеся страны), сбытовой кооперации, технической интеграции, организации сборочных производств и совместных предприятий.

5. Программы лизинга. Лизинг ОАО «КАМАЗ» представляет собой одну из форм системы продаж и офажает экспансию компании на рынке, т.е. направлен на увеличение рыночной доли. Увеличение объемов реализации в лизинг от общего объема продаж требует существенных изменений в маркетинговой стратсхии компании, в том числе, в стратегиях рекламы и продаж, а также структурных изменений.

6. Система продаж и сервиса должна быть ориентирована по трем направлениям:

• дилерская сеть;

• заводы-изготовители;

• реализация продукции корпоративным клиентам.

Стратегической задачей является приближение продукции ОАО

«КАМАЗ» к потребителям и повышение оперативности её поставок за счёт создания сети региональных складов по реализации запасных частей.

7. Внедрение системы «Trade-in» или обмен старых автомобилей на новые с доплатой предусматривает расширение системы продаж и захват доли рынка за счет удержания и расширения клиентской базы.

8. Стратегическое партнерство. Кооперация и интеграция с ведущими иностранными производителями должны являться основой продвижения автомобилей КАМАЗ на высоко конкурентные мировые рынки,

9. Технологическая реструктуризация. Реинжиниринг компании должен быть направлен на формирование интегрированной логистики, оптимизацию производственных мощностей и налогообложения в части налогов на землю и имущество. Проект КИП «Мастер» обеспечивает взаимодействие предприятий малого, среднего и крупного бизнеса на основе внедрения апробированных технических и технологических решений по выпуску автомобильных компонентов, которые невыгодно изготавливать в условиях крупного предприятия. В рамках программы «Заготовительное

производство как глобальный поставщик» (ОАО «КАМАЗ-Металлургия») предусматривается предельная загрузка производственных мощностей и производство продукции диверсификации.

Необходимо отметить, что ОАО «КАМАЗ» остается наиболее успешным и конкурентоспособным на мировом рынке российским автопроизводителем. На недавнем совете директоров компании был утвержден бизнес-план организаций ОАО «КамАЗ» на 2008 год. Завод планирует выпустить 65 тыс. автомобилей (вместе с модернизированными), объем предполагаемой выручки составит 127,8 млрд рублей. Из-за фактического достижения целей программы стратегического развития ОАО «КамАЗ», которая была рассчитана на период до 2010 года, совет директоров принял решение разработать новую программу. Скорректированная стратегия КамАЗа, как ожидается, будет представлена не позднее сентября 2008 года.

Основные факторы роста спроса на все типы автомобилей:

• общий рост экономики страны (темп роста ВВП в 2006 году-6,8%) и как следствие повышение инвестиционной активности (темп роста инвестиций в основные фонды в 2006 году - 13,5%);

• значительными темпами развития отдельных отраслей -основных потребителей грузовой автомобильной техники (строительной отрасли, дорожного и коммунального хозяйства, нефтегазового сектора);

• значительной изношенностью автомобильного парка в РФ и необходимостью обновления устаревшей техники на автомобили, соответствующие более высоким экологическим стандартам.

На рис. 5 и рис. 6 показана структура российского рынка грузовых автомобилей и приводится сравнение доли рынка российских и иностранных производителей. Производители постсоветского пространства постепенно теряют долю рынка, уступая иностранным брэндам, причем с 2004 года наблюдается тенденция роста в структуре доли продаж новых иномарок. На долю российских производителей и производителей стран СНГ в 2002 году приходилось порядка 78% рынка, в 2005 году их доля снизилась до 63%, а в 2006 году упала до 57%. На этом фоне, необходимо отметить, что ОАО «КАМАЗ» удается сохранять свою лидирующую позицию на рынке, и его доля в 2006 году снизилась незначительно с 34,7% в 2005 году до 33,5% в 2006 году. Сокращение на 1,2% доли ОАО «КАМАЗ» по сравнению с 2005 годом произошло в пользу роста доли импорта иномарок в основном сегменте магистральных седельных тягачей (SCANIA, MAN, VOLVO, RENAULT, FREIGHTLINER и др.). В целом, снижение доли российских производителей и производителей из стран СНГ вызвано, во-первых, ограниченными возможностями по наращиванию производственных мощностей, во-вторых, ужесточающейся конкуренцией со стороны иностранных производителей. В соответствии с потребностями экономики происходит структурная перестройка парка грузовых автомобилей. Развитие

малого предпринимательства приводит к смещению спроса в сегмент более легких грузовиков (менее 14 тонн).

100

#^«лщ>:мв(||.'.*1эа<днмш Н"|ад1НМи.!|м «¡Пкм'.т.«»**.)ШОП»

Рис. 5. Структура российского рынка грузовых автомобилей по отношению к российским и иностранным производителям

£<>Х'Ф 2004']. ¿007-1. 2006ф 2007+

НОЙЮ © ММ4* УЙУ1 ■ В«ю»И ЧШо №3 ,:.шт КШ» КАМАЗ

Рис. 6. Доли рынка российских и иностранных производителей грузовых автомобилей

Информация о продажах ОАО «КАМАЗ» по основным индустриям покупателей грузовой техники КАМАЗ представлена на рис. 7. Треть покупателей автомобилей КАМАЗ - компании строительной индустрия, демонстрирующей опережающий рост в последние годы и генерирующей растущий спрос на спецтехнику и самосвалы - основные продукты КАМАЗа.

строительство жилы* и пром. объектов 15%' другие 16%

коммунальное хозяйство;

сельс ков хозяйство.??'"

нефть и газ 20%

силовые ведомства 41

комшршкие перевоз

дорожное строительство 144

Рис. 7. Продажи ОАО «КАМАЗ» но основным индустриям покупателей грузовой техники КАМАЗ

6. Необходимо отметить, что одной из главных предпосылок успешной деятельности ОАО «КАМАЗ» является оценка влияния внешней конкурентной среды. В таблице ) представлена информация о продажах автомобилей «КАМАЗ» на внутреннем и внешнем рынке.

Таблица 1

Продажи автомобилей КАМАЗ на внутреннем и внешнем рынке

2006 2007 йзм. Изм., %

Продажи на внутреннем рынке 32 455 39 193 6 738 20,8%

Экспорт 11 355 13 479 2 124 18,7%

в том числе

страны СНГ' 9 850 11 581 1 731 17,6%

дальнее зарубежье 1 505 1 898 393 26,1%

43 810 52 672 8 862 20,2%

Доля экспорта в объёме продаж ОАО «КАМАЗ» составляет 26 %. Основными экспортными рынками являются - Казахстан (52 %), Украина

24

(30 %), Туркменистан (18 %). В дальнейших планах компании расширить партнёрские связи с иностранными компаниями, диверсифицировать продукцию и создать предпосылки для выхода на зарубежные быстрорастущие рынки. К примеру, в 2007 году стало известно о запуске КАМАЗом завода в Индии совместно с индийским производителем грузовой техники Tata Vectra Motors. Это будет единственный завод по производству российских грузовиков за пределами РФ. Помимо этого в ноябре 2007 года ОАО «КАМАЗ» оформило сделку по приобретению английского завода McCorniick, специализирующегося на производстве сельскохозяйственной техники. Компания планирует перенести производство на территорию России и выпускать трактора на базе собственного шасси. Для достижения этих целей будут привлечены все необходимые инвестиции.

7. Реализуя инвестиционные проекты, ОАО «КАМАЗ» ставит целью создание грузового автомобиля, отвечающего всем мировым стандартам. К 2012 году планируется полное обновление модельного ряда. Вслед за действующими инвестиционными проектами по производству автокомпонентов - коробок передач ZF и двигателей Cummins - будут реализованы проекты по производству новых кабин, мостов и других агрегатов. В ближайшие годы ОАО «КАМАЗ» ставит перед собой стратегическую задачу - выпуск 100 тысяч автомобилей в год. Для достижения этой цели ОАО «КАМАЗ» планирует вложить в обновление производства около 1,5 млрд. долларов. Источники финансирования этих инвестиций определены - собственные средства и кредиты.

Эффективность принятой инвестиционной стратегии подтверждается следующими результатами работы представленными в таблице 2.

Таблица 2

Основные результаты деятельности за 2007 юд

продажи штук грузовые двтомойипи' в том числ*?

на рынке Роггипслпп Федерации на }iu портных рыи/ах

овтобуг ы

прицнпы и полуприцепы численность персонала, тыс чел средняя 40ра(">отн.чч ппотл, рут> /мес

¿00 S 4°, 810

42 435 11 055

1 С34 10 034

69 9 777

2007 Изменение

52 672

09 191 13 4(9

1 241

12 114

72

13 359

H 862

S7ce 2 124

2 029

3

3 582

20 ;

20 3 IS,7

(7 0" 20 1

4 3 ' 36 6"'.

выручка, млн руб. валовая прибыль, млн руо.

реНТ.'^т.НОСТЬ Г1и ; ЦИИиЫПП

прибыль от продаж, млн руб.

речтлОельдаоть по прибыли от продаж. '

76 558 118 138 36 580 47.8%

12 &82 20 436 7 453 57.4%

17.0''. 18 1 . 1.1%

7 759 13 573 5 814 74.9%

Ю.Г 12 0 4, I.'/:.

чистая приОыль. млн руб. 1 407 5 491 4 084 290.2%

Р'-'ЧТ^ООЛЫ-'Сн,Т|-„ ПО 'И1.!'.!1!!! '7 К''' ;

В результате исследования, было установлено, что ключевыми элементами инвестиционной стратегии компании ОАО «КАМАЗ» являются следующие:

1. Инновационная стратегия развития продуктового ряда:

• развитие модельного ряда в соответствии с изменениями требований рынка (увеличение доли автомобилей КАМАЗ, пользующихся наибольшим спросом; диверсификация продуктовой линейки);

• улучшение качества продукции путём развития новой компонентной базы и модернизации производственных мощностей;

• ключом к долгосрочному успеху КАМАЗа является -производство грузовых автомобилей с лучшими показателями стоимости эксплуатации и окупаемости для потребителя.

2. Производство современных комплектующих в сотрудничестве с мировыми производителями.

3. Постоянное развитие дилерской и сервисной сети:

• до 2012 года в России и за рубежом будут построены и открыты 50 новых торгово-сервисных центров мирового класса;

• реконструкция и модернизация существующих сервисных центров;

• дальнейшее развитие лизинговой программы: цель - достичь доли продаж в лизинг до 10 % от общих продаж.

4. Укрепление позиций на существующих экспортных рынках:

• создание сборочных производств;

• улучшение сервисной инфраструктуры.

5. Защита брэнда:

• открытие супермаркетов запасных частей в российских регионах и за границей (Казахстан, Украина, ОАЭ);

« введение фирменных упаковочных материалов и сертификация сервисных центров.

6. Совершенствование НИОКР:

» привлечение зарубежных инжиринговых центров, наряду с качественным улучшением работы собственного НТЦ за счёт привлечения лучших российских инженеров и использование для конструирования новейших технологий.

7. Программа сокращения затрат:

• проект «Бережливое производство» запущен в 2005 году;

• переход на систему поставок «точно-во-время». Инвестиционная про1рамма ОАО «КАМАЗ» представлена в таблице 3. Согласно данной программе был рассчитан примерный объём привлечения инвестиций на срок до 2012 года.

8. Деятельность ОАО «КАМАЗ», как и деятельность любой другой крупной компании, подвержена влиянию ряда определённых рисков. Для эффективной реализации инвестиционной стратегии, необходимо ещё на стадии разработки стратегии рассчитать все возможные факторы рисков, связанных с деятельностью компании.

Таблица 3

Инвестиционная программа ОАО «КАМАЗ» (прогноз)

S млн. 2С07 2008 2009 2010 2011 2.012 Всего

Реинхшпрж производственных ютостеи об 50 80 50 60 20 336

Семе,reo двигателе? ¡Ею 3 Ecro-4, Eiro-5) 16 1« 23 36 24 244

Создание производства веду ¿их мостов, чоиносью 203 ты: шт, и передних мостов 6522. мощностью 7 тыс щт S2 52 43 182

Развита дилерской к сереиснси сети 10 36 37 32 25 15 159

Семейство персте,'(тпвкых кабин полностью 1 СО тыс ит • 20 60 63 148

НИОКР 20 16 15 16 13 15 100

Развитие производстватя^эла'о семейства a".i 552ji Создание производства коробок передач ZF, мощностью 100 ТЫС UT. •10 14 12 О 13 43 20 84 70

Информационные технологии сигема мнестза и программа снижения затрат 5 12 12 12 12 12 68

Создала производства раздаточнои коробки, мощностью 10 тыс шт 24 5 29

Развитие Научно-технмесмго центра • 4 3 8 3 28

Друг« 65 12 12 12 12 12 126

Всего 210 418 338 352 151 75 1574

В результате проведённого исследования, были выявлены следующие основные факторы рисков ОАО «КАМАЗ», учитываемые при разработке инвестиционной стратегии:

• моральное устаревание продукции и существенный риск, связанный с НИОКР для новых моделей;

• растущая конкуренция со стороны иностранных производителей, включая китайских производителей, активно осваивающих рынок России и других стран СНГ;

• рост цен на сырьё (металл), трудовые ресурсы, топливо и энергию;

• введение новых экологических стандартов и стандартов безопасности (Евро - 3,4) приводит к росту себестоимости продукции;

• низкие таможенные барьеры для зарубежных производителей грузовых автомобилей на российском рынке, таможенные пошлины в России ниже, чем в ЕС;

• укрепление рубля к доллару ведёт к росту себестоимости и снижает конкурентоспособность КАМАЗа на экспортных рынках;

• отсутствие квалифицированной рабочей силы;

• политические риски, связанные с продажами в развивающихся странах;

• недостаточная защищённость от контрафактной продукции, особенно на рынке запасных частей.

Таким образом, несмотря на усиливающуюся конкуренцию, сложившаяся ситуация оказалась для ОАО «КАМАЗ» благоприятной. Рост спроса на все типы автомобилей обусловил тенденцию интенсификации продаж, что в итоге обеспечило перевыполнение бизнес-плана.

В заключении диссертационного исследования приведены основные выводы и предложения, которые вносят определенный вклад в теорию управления инвестициями и могут быть использованы для дальнейшего изучения вопросов, связанных с совершенствованием инвестиционной деятельности предприятия в сфере машиностроительной отрасли.

ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ АВТОРА ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ:

1. Спицин, Д.В. Инвестиции и экономический рост в рыночной экономике // Научные труды института послевузовского профессионального образования СГА. Выпуск №13. Гуманитарные науки, 2005 г. (0,4 п.л.).

2. Спицин, Д.В. Инструменты воздействия на частные инвестиционные решения и модели инвестиционной политики // Транспортное дело России. Издание ВАК РФ. Выпуск № 9. - Москва, 2005 г. (0,4 п.л.).

3. Спицин, Д.В. Бизнес-планирование в системе управления инвестиционной деятельностью // Научные труды института послевузовского профессионального образования СГА. Выпуск №16. Гуманитарные науки, 2006 г. (0,5 п.л.).

4. Спицин, Д.В. Принципы разработки инвестиционной стратегии // Транспортное дело России. Издание ВАК РФ. Выпуск №10. - Москва, 2006 г. (0,6 п.л.).

5. Спицин, Д.В. Инвестиционная стратегия: основные цели и классификация стратегий по функциональным направлениям. [Текст] / Д.В.Спицин // Сб. науч. трудов «Управление инновациями и инвестиционной деятельностью». Выпуск 7. - М.: ГАСИС, 2007, (0,3 п.л )

6. Спицин, Д.В. Риски инвестиционной стратегии развития машиностроительной компании. [Текст] / Д.В.Спицин // Материалы Всероссийской научно-практической конференции «Актуальные проблемы развития экономических систем: теория и практика», - М.: 2008, (0,25 п.л.).

Подписано в печать 18.09.2008 Сдано в производство 18.09.2008 Формат бумаги 60x90/16. Усл. печ л. 1. Тираж 100 экз. Заказ № ДС 54/08

Издательство ГАСИС, Москва, ул. Трифоновская, 57.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Спицин, Денис Викторович

Введение.

Глава 1. Теоретико-методологические основы формирования инвестиционной стратегии компании.

1.1 Конкурентоспособность продукции — главная цель инвестиционной стратегии.

1.2 Оценка инвестиционной привлекательности машиностроительной компании.

1.3 Источники и методы финансирования инвестиций.

Глава 2. Методы формирования исходных положений инвестиционной стратегии.

2.1 Факторный анализ результатов хозяйственной деятельности.

2.2 Оценка влияния внешней среды на выбор инвестиционной стратегии компании.

2.3 Учёт инновационной и экологической составляющих деятельности компании.

Глава 3. Анализ основных параметров инвестиционной стратегии.

3.1 Приоритетные направления деятельности и стратегическое развитие компании.

3.2 Прогноз объёма сбыта продукции и динамики основных финансово-экономических показателей.

3.3 Риски инвестиционной стратегии машиностроительной компании.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование инвестиционной стратегии крупной машиностроительной компании"

Глава 1. Теоретико-методологические основы формирования инвестиционной стратегии компании.11

1.1 Конкурентоспособность продукции - главная цель инвестиционной стратегии.11

1.2 Оценка инвестиционной привлекательности машиностроительной компании.29

1.3 Источники и методы финансирования инвестиций.49

Глава 2. Методы формирования исходных положений инвестиционной стратегии.65

2.1 Факторный анализ результатов хозяйственной деятельности.65

2.2 Оценка влияния внешней среды на выбор инвестиционной стратегии компании.78

2.3 Учёт инновационной и экологической составляющих деятельности компании.89

Глава 3. Анализ основных параметров инвестиционной стратегии.105

3.1 Приоритетные направления деятельности и стратегическое развитие компании.105

3.2 Прогноз объёма сбыта продукции и динамики основных финансово-экономических показателей.118

3.3 Риски инвестиционной стратегии машиностроительной компании.127

Заключение.136

Библиографический список используемой литературы.142

Приложение

Введение.3

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Спицин, Денис Викторович

Основные результаты Инвестиционной программы стратегического развития «МАСТЕР 270» можно представить следующим образом:

1. Минимизация издержек. Во всех подразделениях основного общества и организациях группы ОАО «КАМАЗ» развернута программа внедрения принципов бережливого производства, что затронуло не только сферу организации производства, но и организацию управления, закупок и сбыта продукции.

2. Активный (агрессивный) маркетинг.

В 2007 году получили активное развитие программы:

• лизинга от производителя,

• развитие системы продаж и сервиса,

• внедрение системы «Трейд-ин»,

• развитие программы сборочных производств автомобилей КАМАЗ за рубежом.

3. Стратегическое партнерство. Кооперация с ведущими иностранными производителями комплектующих является основой продвижения автомобилей КАМАЗ на высоко конкурентные мировые рынки и сохранения позиций на национальном рынке с учетом ужесточающихся экологических требований к автомобильной технике. В 2007 году активно развивались проекты стратегического партнерства с германской фирмой ЦФ Фридрихсхафен АГ по производству коробок передач и американской фирмой КАММИНЗ ИНК. по производству двигателей.

4. Технологическая реструктуризация. Партнерство с ведущими производителями автокомпонентов и дизельных двигателей ЦФ Фридрихсхафен АГ и КАММИНЗ ИНК. стало дополнительным импульсом в технологической реструктуризации основного производства на площадке в городе Набережные Челны. Программа локализации изготовления двигателей для сборочного производства в сотрудничестве с западным производителем потребовала принципиально новых подходов к построению технологической цепочки, выбору оборудования и рационализации производственных процессов. Отдача с квадратного метра производственных площадей возрастает в разы, производительность труда растет кратно. Рационализация вспомогательных процессов позволяет сократить производственные площади. После перемещения сбытового комплекса, службы обслуживания энергетических систем и перевода части обслуживающих функций на аутсорсинг высвобождены 2000 квадратных метров, высвобождено свыше 700 человек, занятых непроизводительным трудом. Проект КИП «Мастер» обеспечивает взаимодействие предприятий малого, среднего и крупного бизнеса на основе внедрения апробированных технических и технологических решений по выпуску автомобильных компонентов, которые невыгодно изготавливать в условиях крупного предприятия. В рамках программы «Заготовительное производство как глобальный поставщик» (ОАО «КАМАЗ-Металлургия») выросла загрузка производственных мощностей и производство продукции диверсификации в литейном и кузнечном переделах.

5. Единство персонала. Безусловным успехом и важнейшим фактором реализации программы развития является включение всего персонала в процесс рационализации и изменений в компании. Внедрение мотивации от системы оплаты труда, привлекательности социального пакета, стабильность занятости обеспечило рост производительности труда по сравнению с 2006 годом на 25,6 %. При этом средняя заработная плата увеличилась почти в 2 раза по сравнению с 2004 годом - с 7 тысяч рублей в 2004 году до 13 тысяч рублей в 2007 году. Социальные программы включают программу «Забота» адресной социальной помощи инвалидам, пенсионерам и другим категориям работников ОАО «КАМАЗ»; программу «Жилье ОАО «КАМАЗ»; программу негосударственного пенсионного обеспечения работников ОАО «КАМАЗ»; целевую программу «Общежитие»; программу «Развитие спорта и туризма»; концепцию молодежной политики ОАО «КАМАЗ». Программы повышения квалификации направлены на повышение производительности труда. Программы включают: обучение работников новым профессиям с привлечением средств фонда занятости, закрепление на рабочих местах специалистов, одновременно работающих и получающих первое образование в высшем учебном заведении по специальностям, наиболее востребованным в компании. Коллективный договор направлен на поддержание стабильности социально-трудовых отношений в ГО КАМАЗ, на улучшение условий труда работников и обеспечение безопасности на рабочих местах. Коллективный договор включает тарифное соглашение, раздел по кадровой политике и устанавливает основы регулирования трудовых споров.

6. Расширение модельного ряда. В 2007 году компания продолжала стратегию расширения модельного ряда. При этом увеличилась доля тяжелых грузовых автомобилей в общем выпуске, как самосвалов, так и транспортных. Увеличен выпуск среднетоннажных автомобилей. Впервые представлен рынку магистральный тягач КАМАЗ-5480 (Стайер). Расширение модельного ряда предполагает на базе вновь разработанных агрегатов, узлов и систем создать семейства автомобилей повышенной грузоподъемности, семейство городских развозных автомобилей, семейство автобусных шасси и семейство колесных тракторов. Включен в группу организаций ОАО «КАМАЗ» ОАО «Туймазинский завод автобетоновозов», который, благодаря использованию шасси КАМАЗ и включению в дилерскую сеть, в 2007 году занял более чем 87 % долю в общем объеме реализации автобетононасосов всеми производителями РФ. Целевые установки, которые должны быть достигнуты к 2010 г.: 2 - увеличение доходов в 2 раза (среднегодовой темп роста доходов в 2005-2010 годах - 24 %);

7 - % рентабельность продаж по чистой прибыли (среднегодовой темп роста рентабельности 428 %);

0 - «ноль» просроченной задолженности по всем обязательствам.

В результате исследования, для достижения целевых ориентиров данной инвестиционной программы были предложены следующие действия:

1. Сокращение расходов на закупки предлагается достигнуть за счет внедрения системы альтернатив по материалам и комплектующим; развития системы «выращивания» поставщиков; регулярной ротации кадров без потери качества работы за счет формирования системы информации; системы стимулирования работников службы закупок, направленной на фактический результат и на экономию затрат; совершенствования условий расчетов с поставщиками и достижения ритмичности финансирования закупок.

2. Программа энергосбережения. Необходимо создание автоматизированной системы контроля и учёта покупных энергоносителей, улучшение качества сжатого воздуха, дистанционное регулирование энергопотреблением.

3. Увеличение доли продаж на рынке грузовых автомобилей в России. 1 Базовыми сегментами российского рынка для ОАО «КАМАЗ» являются: тяжелые автомобили, среднетоннажные автомобили; полноприводные автомобили; транспортные автомобили. Развитие этих сегментов рынка обусловлено следующими факторами:

1) Модернизация и повышение пропускной способности основных магистральных дорог будет способствовать интенсификации международных и межрегиональных перевозок по территории России. Это создаст спрос на контейнеровозы, тяжелые магистральные тягачи, автопоезда с осевой нагрузкой от 10 до 13 тонн, междугородные и туристические автобусы большого класса.

2) Дорожное строительство и ремонт дорог с ежегодными объемами финансирования до 270 млрд. руб. создаст значительную дополнительную потребность в дорожно-строительной технике, спецтехнике, тяжелой самосвальной технике с осевой нагрузкой 10-13 тонн.

3) Интенсивное развитие нефтегазового комплекса способствует формированию ключевого рынка сбыта в регионах Сибири, Урала, Дальнего Востока. Осуществляется замена автомобильного парка Вооруженных сил РФ. Происходит рост потребности в тяжелых полноприводных автомобилях, в том числе капотной компоновки с осевой нагрузкой от 6 до 10 тонн.

4) Повышение спроса на среднетоннажные автомобили полной массой от 8 до 15 тонн обусловлено ростом малого и среднего бизнеса в России.

5) Исходя из прогнозов развития экономики, роста уровня жизни населения, можно ожидать увеличение подвижности населения и пассажирооборота, и, соответственно, спроса на автобусы.

4. Увеличение доли экспорта, выход на новые зарубежные рынки предлагается достигнуть за счёт расширения географии поставок (крупные развивающиеся страны), сбытовой кооперации, технической интеграции, организации сборочных производств и совместных предприятий.

5. Программы лизинга. Лизинг ОАО «КАМАЗ» представляет собой одну из форм системы продаж и отражает экспансию компании на рынке, т.е. направлен на увеличение рыночной доли. Увеличение объемов реализации в лизинг от общего объема продаж требует существенных изменений в маркетинговой стратегии компании, в том числе, в стратегиях рекламы и продаж, а также структурных изменений.

6. Система продаж и сервиса ориентирована по трем направлениям:

• дилерская сеть;

• заводы-изготовители;

• реализация продукции корпоративным клиентам.

Стратегической задачей является приближение продукции ОАО «КАМАЗ» к потребителям и повышение оперативности её поставок за счет создания сети региональных складов по реализации запасных частей.

7. Внедрение системы «Trade-in» или обмен старых автомобилей на новые с доплатой предусматривает расширение системы продаж и захват доли рынка за счет удержания и расширения клиентской базы.

8. Стратегическое партнерство. Кооперация и интеграция с ведущими иностранными производителями является основой продвижения автомобилей КАМАЗ на высоко конкурентные мировые рынки.

9. Технологическая реструктуризация. Реинжиниринг компании должен быть направлен на формирование интегрированной логистики, оптимизацию производственных мощностей и налогообложения в части налогов на землю и имущество. Проект КИП «Мастер» обеспечивает взаимодействие предприятий малого, среднего и крупного бизнеса на основе внедрения апробированных технических и технологических решений по выпуску автомобильных компонентов, которые невыгодно изготавливать в условиях крупного предприятия. В рамках программы «Заготовительное производство как глобальный поставщик» (ОАО «КАМАЗ-Металлургия») предусматривается предельная загрузка производственных мощностей и производство продукции диверсификации.

В соответствии со стратегической целью ОАО «КАМАЗ» сохранить лидерство и свою долю на российском автомобильном рынке, а также с целью способствовать развитию экономически эффективного производства конкурентоспособной продукции поставщиков, ОАО «КАМАЗ» следует считать приоритетными следующие направления: заключение с поставщиками взаимовыгодных долгосрочных контрактов, являющихся базой экономически эффективного сотрудничества и поставки высококачественной продукции по фиксированным ценам; привлечение альтернативных партнеров, включая зарубежных, в рамках имеющихся программ по демонополизации поставщиков; формирование сети «системных» поставщиков автокомпонентов и поставщиков узлов (модулей) с ответственностью за компоненты су бпо ставщиков; ориентацию на поставщиков, имеющих системы менеджмента качества, соответствующие требованиям ИСО/ТУ 16949:2002; внедрение новейших технологий информационного обмена с созданием в сети Интернет технопортала, обеспечивающего связь с поставщиками в режиме реального времени.

Важной для ОАО «КАМАЗ» остается задача по демонополизации поставок. Оптимизируя количественный состав альтернативных поставщиков, ОАО «КАМАЗ» намерен создать конкурентную среду, делая ставку на открытое, в том числе через Интернет, сотрудничество с потенциальными отечественными и зарубежными поставщиками.

Необходимо ещё раз отметить, что основной стратегической целью ОАО «КАМАЗ» является создание высокоэффективной компании сохраняющей лидирующие позиции в базовых сегментах российского рынка грузовых автомобилей.

Стратегия развития ОАО «КАМАЗ» направлена на повышение рыночных возможностей и своего производственного потенциала, с учетом удовлетворения требований кредиторов, ожиданий акционеров и персонала компании. Важнейшим направлением дальнейшего развития ОАО «КАМАЗ» является техническое развитие компании и обновление ее модельного ряда. Генеральным направлением технического развития ОАО «КАМАЗ» является повышение конкурентоспособности основной продукции - автомобилей КАМАЗ.

Актуальность этого направления обусловлена следующими факторами:

• необходимость усиления конкурентных позиций на рынке развозных, транспортных, тяжелых и магистральных автомобилей;

• сохранение востребованного семейства модернизированных транспортных автомобилей (базовый автомобиль семейства — КАМАЗ-65115);

• невозможность дальнейшего повышения потребительских свойств семейства транспортных автомобилей (базовый автомобиль семейства - КАМАЗ-5Э215);

• перспективы введения регламентов по токсичности уровня Евро-3 и Евро-4.

В целях развития модельного ряда ОАО «КАМАЗ» сформировал продуктовую политику, которая направлена на выполнение разработанной «Программы стратегического развития ОАО «КАМАЗ» на период до 2010 года, утвержденной Советом директоров ОАО «КАМАЗ» 23 августа 2005г.

В основу планов по техническому развитию и обновлению модельного ряда положены принципы: максимально возможное использование освоенных или находящихся на стадии освоения агрегатов, узлов и систем в составе автомобилей с целью минимизации затрат на технологическую подготовку производства; дальнейшая модернизация освоенных и разработка новых агрегатов, узлов и систем с целью достижения необходимого технического уровня, обеспечивающего их использование в конструкции создаваемых автомобилях; создание перспективного типажа агрегатов, узлов и систем с целью создания на их базе автомобилей нового поколения; широкое использование покупных агрегатов, узлов и систем с целью значительного повышения технического уровня создаваемых автомобилей; разработка и освоение перспективного семейства автомобилей «КАМАЗ».

Основные цели продуктовой политики ОАО «КАМАЗ» на 2008 год:

• выполнение комплекса работ для обеспечения перехода с 01.01.2010 г. на выпуск автомобилей с двигателями «Евро-4»;

• расширение конкурентного присутствия в традиционных сегментах рынка и освоение новых;

• создание и освоение автомобильной техники, обладающей повышенными потребительскими свойствами и отвечающей специальным требованиям потребителей;

• повышение рентабельности и качества выпускаемой продукции;

• выполнение требований действующих законодательств, предъявляемых к безопасности автомобильной техники;

• расширение номенклатуры и объема продаж продукции диверсификации потребителям России, стран СНГ и дальнего зарубежья.

Основными направлениями продуктовой политики ОАО «КАМАЗ» в 2007 году были следующие: расширение семейства полноприводных автомобилей, перевод семейства автомобилей повышенной грузоподьемности на двигатели «ЕВРО-3» и проведение опытно-конструкторских работ по переходу на двигатели «ЕВРО-4»; сохранение двигателей на автомобили с уровнем «ЕВРО-2» и частичная модернизация транспортных автомобилей до «ЕВРО-3»; повышение потребительских свойств магистральных автомобилей (новая кабина, двигатели «ЕВРО-3» и «ЕВРО-4» и др.); выпуск больших низкопольных автобусов НЕФ A3 на шасси КАМАЗ с улучшенными потребительскими свойствами (альтернативное топливо, экономичность, повышенная надежность, экологичность); расширение модельного ряда прицепной техники, в том числе соответствующей стандартам «ЕВРО-3». Снижение массы прицепов и повышение их вместимости, надежности, универсальности под различные тягачи.

Приоритетными в деятельности ОАО «КАМАЗ» в области технологической подготовки производства на 2008 год являются следующие направления:

• реализация программы качества, направленной на повышение надежности продукции ОАО «КАМАЗ» в эксплуатации;

• изготовление, проведение приемочных и сертификационных испытаний опытных образцов двигателя «ЕВРО-4»;

• расширение семейства среднетоннажных автомобилей, семейства полноприводных автомобилей и семейства автомобилей повышенной грузоподъемности за счет создания и освоения шасси под монтаж настроек различного назначения и специальных седельных тягачей; сохранение семейства модернизированных транспортных автомобилей;

• проведение опытно-промышленных работ по установке и внедрению топливной аппаратуры фирмы «Бош» типа Common Real.

Кроме того, планируется продолжение совместной работы с зарубежными партнерами по освоению лицензионных узлов и агрегатов: КПП, двигателей, тормозной аппаратуры с такими фирмами как «Камминз I

Инк», «ЦФ Фридрихсхафен АГ», «Кнорр-бремзе», «MWM» и другие. Изменения основных видов деятельности ОАО «КАМАЗ» в 2008 году не предвидится.

3.2. Прогноз объёма сбыта прдукцни и динамики основных финансово-экономических показателей

Начало очередного производственного года группы ОАО «КАМАЗ» было самым успешным за все годы нового подъёма компании. По итогам февраля 2008 года все крупные предприятия единого технологического цикла, в том числе и расположенные в других регионах России (ОАО «Автоприцеп-КАМАЗ», «НЕФАЗ» и «Туймазинский завод автобетоновозов»), вышли на темпы роста производства и продаж по большинству видов основной продукции, сопоставимые с аналогичными показателями в 2003-2007 годах.

Прогнозы бизнес-плана и текущий план компании по ним перевыполнены. Всего за два месяца 2008 года отгружено потребителям товарной продукции на 13 млрд. 368 млн. рублей (+15,9% к тому же периоду 2007 года, в сопоставимых ценах), в том числе: а) 8199 грузовых автомобилей (+24,1%); б) 10557 двигателей и силовых агрегатов(+29,9%); в) запасных частей на сумму 1 млрд. 390 млн. рублей (-3,9%); г) продукции диверсификации на 1 млрд. 466 млн. рублей (+8,9%). Кроме того, оказано услуг непромышленного характера на 813 млн. рублей. Таким образом, «КАМАЗ» превысил среднемесячные объёмы производства и продаж предыдущего года уже в феврале. Ранее на это уходило 4-5 месяцев. Напомним, что в 2007 году было выпущено и реализовано товарной продукции на 85 млрд. 249 млн. рублей, в том числе 52671 грузовой автомобиль. В феврале 2008 года, соответственно, — 7 млрд. 821 млн. рублей и 4838 автомобилей. Через дилерскую сеть и прямыми поставками на внутреннем рынке с начала года реализовано 6319 грузовых автомобилей (+22,65% к январю-февралю 2007 года). Потребителям за пределами России отгружено 1880 автомобилей (+29,4%).

За два месяца передано в лизинг или отгружено с рассрочкой платежа 720 единиц основной продукции - грузовых автомобилей, автобусов и прицепной техники. Это на 49,7% больше, чем за тот же период 2007 года. Группа «КАМАЗ» реализовала, с учётом лизинга, 159 автобусов НЕФАЗ на базе специального шасси КАМАЗ. Динамика основных финансово-экономических и операционных показателей представлена в таблицах 3.2, 3.2.1, 3.2.2 и 3.2.3. Необходимо отметить, что ОАО «КАМАЗ» остается наиболее успешным и конкурентоспособным на мировом рынке российским автопроизводителем. На недавнем совете директоров компании был утвержден бизнес-план организаций ОАО «КамАЗ» на 2008 год. Завод планирует выпустить 65 тыс. автомобилей (вместе с модернизированными), объем предполагаемой выручки составит 140,8 млн. рублей. Из-за фактического достижения целей программы стратегического развития ОАО «КамАЗ», которая была рассчитана на период до 2010 года, совет директоров принял решение разработать новую программу.

Заключение

В процессе исследования было установлено, что в инвестиционной деятельности используются общепринятые, единые для всех участников инвестиционного процесса термины и понятия. Под инвестициями понимают денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и других видов деятельности в целях получения доходов (прибыли) и достижения положительного социального эффекта. Инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций (инвестирование) и совокупность практических действий по реализации инвестиций. При этом инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений. Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов занимает важное место в процессе обоснования выбора альтернативных вариантов вложения предприятиями средств. Прежде всего, эти проекты необходимы самому предприятию, экономисты которого должны готовить инвестиционные проекты, а потом заниматься их реализацией. При всех прочих благоприятных показателях инвестиционного проекта предприятие никогда не сможет его реализовать, если не докажет эффективность использования инвестиций. Реальность достижения такого результата произведенных инвестиций является ключевой задачей финансово-экономической оценки любого проекта вложения средств. Экономически грамотное и достоверное проведение такой оценки — сложная задача для предприятия.

В процессе проведённого исследования установлено, что оценка разработанной инвестиционной стратегии должна осуществляться на основе следующих критериев:

• согласованность инвестиционной стратегии с общей стратегией экономического развития предприятия. При этом исследуется согласованность, как всей инвестиционной стратегии, так и каждого из инвестиционных проектов.

• внутренняя сбалансированность инвестиционной стратегии. Оценивается согласованность и сбалансированность отдельных целей и направлений инвестиционной стратегии между собой.

• согласованность инвестиционной стратегии с внешней средой. Оценивается соответствие инвестиционной стратегии прогнозируемым изменениям экономического развития, инвестиционного климата и рынка страны.

• реализуемость инвестиционной стратегии с учётом имеющегося потенциала. Оцениваются производственный, кадровый и технический потенциал предприятия, возможности привлечения внешних ресурсов.

В результате проведённого исследования были сделаны следующие выводы:

1. Инвестиционная стратегия - это единая высокоинтегрированная система, состоящая из различных аспектов, неразрывно связанных между собой для достижения главной цели компании.

2. Инвестиции являются главной формой, реализующей стратегию развития предприятия, а также обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи: а) расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов; б) приобретение новых предприятий; в) диверсификация (освоение новых областей бизнеса).

3. Инвестирование важно потому, что наращивание производственных мощностей обычно сопровождается значительными расходами, и прежде чем потратить огромное количество денег, необходимо иметь хорошо составленный инвестиционный план, поскольку свободные финансовые ресурсы в больших объемах не всегда имеются в наличии. Компании, намеревающейся произвести серьезные капиталовложения, может понадобиться упорядочение вопросов финансирования на несколько лет вперед, чтобы быть уверенной, что средства, требуемые для развития, будут доступны в нужное время.

4. Для достижения максимальной эффективности использования имеющихся ресурсов и возможностей предприятия процесс управления инвестиционной деятельностью должен иметь сквозную генеральную цель, которой будут подчиняться все реализуемые инвестиционные проекты. Следовательно, для успешного принятия инвестиционных решений необходимо применять инструменты и методологии, позволяющие вырабатывать системные, комплексные и непротиворечивые решения.

5. Развитие лизинга в инвестиционной деятельности предоставляет широкие возможности для реализации инвестиционных программ, позволяет осуществлять их финансирование, не опасаясь отвлечения средств на другие цели и создавая все условия для целевой работы по формированию и обновлению производственно-технологической базы предприятия.

6. Основные задачи управления инвестициями предприятия: максимизация финансовой отдачи от вложений; оптимизация инвестиционных вложений; минимизация риска при осуществлении инвестиционных проектов; обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности компании.

7. Процесс формирования инвестиционной стратегии компании включает в себя следующие последовательные этапы: определение периода формирования инвестиционной стратегии, формирование стратегических целей инвестиционной деятельности, разработка наиболее эффективных путей реализации стратегических целей инвестиционной деятельности, разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов, разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности, конкретизация инвестиционной стратегии по периодам ее реализации, оценка разработанной инвестиционной стратегии.

8. Инвестиции сопровождаются снижением ликвидности активов предприятия. Рост возможен за счет расширения вложений в факторы производства и более эффективного использования средств. Увеличение инвестиций означает рост потребления в будущем. Инвестиции повышают эффективность хозяйствования и создают основу для роста доходов.

9. Для обеспечения согласованности управленческих решений в инвестиционной сфере, как между собой, так и с управленческими решениями в других сферах, базой для формирования инвестиционной стратегии на всех уровнях должна стать система планов.

10. Для обеспечения финансовой состоятельности инвестиционной деятельности, разработка и принятие управленческих инвестиционных ш решений должно основываться на балансе притоков и оттоков денежных средств как в целом по предприятию, так и по каждому отдельному инвестиционному решению.

В части организации инвестиционного процесса могут быть предложены следующие рекомендации:

• разработка системы приоритетов, вытекающих из объективной цели инвестиционной стратегии, проверяемых по критериям и ограничениям, учитывающих специфику условий функционирования компании;

• составление единого инвестиционного плана, включающего совокупность инвестиционных программ, объединяющих инвестиционные однотипные проекты;

• привлечение к сотрудничеству независимых экспертов;

• необходимость осуществления инвестиционной деятельности по всем направлениям, обусловленным целями инвестиционной стратегии.

В части обоснования целесообразности и приоритетности в реализации инвестиционных проектов предлагается следующее:

• использовать всю совокупность показателей экономической эффективности, предлагаемых методическими рекомендациями по отбору для финансирования инвестиционных проектов;

• особое внимание уделять динамическим методам расчёта;

• учитывать взаимодействие инвестиционной политики с другими политиками компании.

На основе анализа финансового состояния и общей характеристики ОАО «КАМАЗ» были выявлены ключевые факторы стратегического развития данной компании и предложен ряд действий для достижения целевых ориентиров развития компании.

Целевые ориентиры инвестиционной программы стратегического развития ОАО «КАМАЗ» направлены на обеспечение и поддержание высокой конкурентоспособности предприятия: минимизация издержек; агрессивный маркетинг; стратегическое партнерство; технологическая реструктуризация; единство персонала; расширение модельного ряда.

Практическая апробация результатов данного исследования позволила дать оценку реализации инвестиционной программы ОАО «КАМАЗ», данные представлены в таблице 3.3.