Основные проблемы совершенствования инвестиционного климата в России тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Основные проблемы совершенствования инвестиционного климата в России"

На правах рукописи

Щепановский Кирилл Алексеевич

ОСНОВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО КЛИМАТА В РОССИИ

Специальности:

08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (Управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

08.00.14 - Мировая экономика

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 2006

Работа выполнена в Государственном университете управления на кафедре проблем развития рыночной экономики

Кандидат экономических наук, доцент Чернявский Сергей Владимирович

Доктор экономических наук, профессор Добрышина Людмила Николаевна Кандидат экономических наук Саприка Дмитрий Анатольевич

Ведущая «МАТИ» - Российский государственный

Организация: технологический университет им. К.Э.Циолковского

Защита состоится «¿М> марта 2006 года в часов на заседании диссертационного совета Д 212.049.011 в Государственном университете управления по адресу: 109542, г.Москва, Рязанский проспект д.99

Отзывы на реферат отправлять по адресу: 109542, г.Москва, Рязанский проспект д.99

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке университета по вышеуказанному адресу.

Автореферат разослан «/£» февраля 2006 года.

Ученый секретарь диссертационного совета Д 212.049.011, канд. эконом, наук, доцент

Научный Руководитель:

Официальные Оппоненты:

Абрамова Л.Д.

ЗЯ8

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Для решения целого ряда сложнейших социальных и экономических проблем и превращения России в современную державу, по оценкам экспертов, в течение 20 лет нашей стране необходим экономический рост как минимум 7-8% в год. Очевидно, что для этого необходим масштабный и постоянный приток инвестиций в реальный сектор экономики. Возможности государственных инвестиций в России даже при благоприятной конъюнктуре ограничены, к тому же их эффективность низка, так что они не могут решить все проблемы в масштабах страны. Остаются частные инвестиции - как отечественные, так и иностранные. Однако для них необходим благоприятный инвестиционный климат, который позволил бы России конкурировать на международных рынках капиталов и, что особенно важно, прекратить отток капиталов из страны.

На протяжении всего периода реформ и по настоящее время инвестиционный климат России в целом нельзя назвать благоприятным. Приток иностранных инвестиций и особенно прямых иностранных инвестиций до сих пор не соответствует стратегическим потребностям страны. На международных рынках капитала позиции России слабы, в конкуренции за инвестиции она продолжает уступать странам Центральной и Восточной Европы, Юго-Восточной Азии и Дальнего Востока. Не будет преувеличением сказать, что проблема совершенствования инвестиционного климата в России является одной из первостепенных задач ее экономической политики.

Актуальность задачи совершенствования инвестиционного климата отражается в довольно значительном количестве публикаций (прежде всего, газетных и журнальных) на эту тему. Однако вопросы увязки путей формирования благоприятного инвестиционного климата в нашей стране с международными критериями его оценки, недостаточно полно освещены в российской специальной литературе. Кроме того, недостаточно внимания уделяется исследованию места и роли стран с переходной экономикой в процессе мировой миграции капиталов, а также реального, практического использования Россией опыта этих стран по совершенствованию инвестиционного климата.

Сказанное выше определяет актуальность данного диссертационного исследования. Проблемы формирования последовательной и эффективной инвестиционной политики государства и совершенствования инвестиционного климата России на основе международных критериев и опыта, на наш взгляд, не получают достаточного освещения в отечественной экономической литератур«. В данном исследовании, автор попытался, в определенной мере, восполнить существующий пробел.

Предмет исследования. Предметом исследования являются понятие инвестиционного климата и его структура, принятые в международной практике критерии оценки инвестиционного климата, опыт совершенствования инвестиционного климата в странах с переходной экономикой.

Целью исследования является разработка путей совершенствования инвестиционного климата России. В соответствии с этой целью в диссертационной работе ставятся и реализуются следующие задачи: проводится теоретический анализ понятия «инвестиционный климат» и его структуры; рассматриваются существующие зарубежные и российские методы и критерии оценки иивилнццопного климата; выявля-

РОС. НАЦИОНАЛЬНАЯ | БИБЛИОТЕКА С.Пемуб 09 МЧЬмт'

т

юга -клима ИЛЬНАЯ{ ЕКА {

ются основные проблемы привлечения иностранных инвестиций в страны с переходной экономикой; анализируются основные формы и методы улучшения инвестиционного климата в странах с переходной экономикой, включая Россию; анализируются проблемы привлечения иностранных инвестиций в экономику России; рассматриваются возможные пути совершенствования инвестиционного климата в России.

Методологической и теоретической основой исследования явились положения экономической теории, теории финансов и кредита, финансовое право, банковское законодательство Российской Федерации, а также нормативно-правовые акты Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг и документы, разработанные Профессиональной ассоциацией регистраторов, депозитариев и трансфер-агентов /ПАРТАД/. В процессе работы над диссертационным исследованием были изучены труды российских экономистов: Водянова A.B., Вознесенской H.H., Григорьева JI.M., Иноземцева В.В., Львова Д.С., Петракова Н.Я.; зарубежных экономистов: Р.Стобау, Б.Тейна, П.Уотерса, Ф.Котлера, Ф.Хейзлера, Э.Петерса, П.Фишера, а также ряда других исследователей, чьи взгляды были проанализированы автором при рассмотрении теоретических и основных прикладных аспектов исследования.

Эмпирическую базу настоящего исследования составили статистические материалы Росстата России, информационные бюллетени Министерства экономики и торговли РФ, данные Таможенной статистики РФ, программные документы правительства России по вопросам экономической политики, обобщающие материалы, подготавливаемые структурами ООН, статистические данные зарубежных стран Проводились исследования и анализ фактических материалов (годовых отчетов, статистических данных, экспресс-анализов, концептуальных программ и методологических схем, аналитических исследований и прогнозов), материалов конференций и парламентских слушаний, статей в научных сборниках и периодической печати. Обоснования теоретических положений и аргументация выводов осуществлялись на основе общепризнанных принципов сочетания исторического и логического, общего и частного.

Научная новизна диссертационной работы заключается в теоретическом обосновании предложений и рекомендаций по разработке инвестиционной политики государства и формированию благоприятного инвестиционного климата в России. Элементами научной новизны диссертационного исследования являются следующие научные результаты:

1. проведен сравнительный анализ зарубежных и отечественных методик оценки инвестиционного климата, выявлены и структурированы основные критерии оценки инвестиционного климата;

2. исследована долгосрочная перспектива притока иностранных инвестиций в страны с переходной экономикой и выполнен сравнительный анализ экономического состояния и перспектив развития этих стран, в результате чего определены факторы, влияющие на решения стратегических инвесторов из развитых стран;

3. проанализировано влияние иностранных инвестиций на экономическое состояние стран с переходной экономикой, в результате чего выявлены и обобщены основные факторы, тормозящие совершенствование инвестиционного климата в этих странах;

4. разработаны основные подходы к формированию последовательной государственной инвестиционной политики в целях создания в России благоприятного инвестиционного климата.

Практическая значимость настоящего исследования состоит в возможности применения его выводов и рекомендаций при разработке документов законодательного, нормативного и программного характера, определяющих направление преобразования государственной инвестиционной политики в РФ. Отдельные положения дис-» сертации могут найти практическое применение в деятельности российских местных органов власти при организации ими мер, направленных на улучшение инвестиционного климата той или иной территории, субъекта РФ.

' Данная работа может быть полезна для руководителей, специалистов, а также

для работников органов, регулирующих депозитарную деятельность в РФ. Она может представлять интерес для потенциальных российских инвесторов, заинтересованных в надежном и качественном депозитарном учете прав на ценные бумаги. Результаты диссертационного исследования могут быть использованы в учебном процессе при преподавании курса «Внешнеэкономические связи в условиях рыночной экономики».

Апробация работы. Основные положения диссертационного исследования обсуждались в широком кругу специалистов, ученых, практических работников, докладывались на конференциях и «круглых столах» Министерства экономики и торговли РФ, Торгово-промышленной палаты РФ в 2004-2005 гг. По исследуемой проблеме автором опубликовано 3 статьи общим объемом 2,65 печатных листа.

Структура работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы (174 работы) и 10 приложений.

2. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы диссертации, определен предмет исследования, сформулированы цели и задачи исследования, его теоретическая, методологическая и эмпирическая базы, отражены научная новизна, включая ее элементы, и практическая значимость работы, изложена логика и структура исследования.

В первой главе «Инвестиционный климат и методы его оценки» проводится анализ понятия, структуры инвестиционного климата, а также современных методик его оценки.

Инвестиционный климат - это обобщенная характеристика экономических, со, циальных, политических, государственно-правовых и социокультурных условий, определяющих уровень привлекательности данной страны (региона, города) для инвестиций. Оценка инвестиционного климата основывается на анализе факторов, определяющих инвестиционный климат и уровень развитие экономики на той или иной территории. На основе анализа ряда источников можно выделить следующий список факторов, входящих в понятие «инвестиционный климат»:

- природные ресурсы и состояние экологии; качество рабочей силы; уровень развития и доступность объектов инфраструктуры; политическая стабильность и предсказуемость, вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств;

- макроэкономическая стабильность: состояние бюджета, платежный баланс; внешний, в том числе, государственный долг; качество госуправления, компетент-

ность, политика центральных и местных властей; законодательство, полнота и качество в плане регулирования экономической жизни, степень либеральности; уровень соблюдения законности и правопорядка, преступность и коррупция;

- защищенность и определенность прав собственности, уровень корпоративного управления; обязательность партнеров при исполнении контрактов; качество налоговой системы и уровень налогового бремени; качество банковской системы и других финансовых институтов; доступность кредитования; открытость экономики, правила торговли с зарубежными странами; административные, технические, информационные и другие барьеры входа на рынок; уровень монополизма в экономике.

Если инвестиционный климат в стране неблагоприятен, то возрастает риск инвестирования и страна-реципиент инвестиций несет более высокие издержки по привлечению капитала, чем страны с благоприятным климатом. Неблагоприятный инвестиционный климат имеет для страны, принимающей инвестиции, реальное денежное выражение, в котором исчисляются материальные потери вследствие недополучения значительных инвестиций и низкой эффективности «работающих» иностранных капиталовложений. Так, к примеру, размер прямых иностранных инвестиций в Россию в 2000 году составил 4,5 млрд. долларов.

При этом РпсеАК^егЬошеСоореге - крупнейшая в мире консультационно-аудиторская сеть, входящая в «большую пятерку аудиторов», на основе специального исследования определила, что наша страна могла бы привлечь еще 9,8 млрд., будь она такой же прозрачной, как Чили, Великобритания, США или Сингапур. В то же время следует учитывать, что инвестиционный климат означает лишь наличие таких условий инвестирования, которые влияют на предпочтения инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования, однако наличие данных условий является необходимым, но отнюдь не достаточным для выбора объекта инвестирования.

История оценок инвестиционной привлекательности, инвестиционного климата той или иной территории насчитывает несколько десятилетий. Первые такого рода оценки были разработаны и применены экспертами США и Европы в 60-х годах 20 века.

Одной из первых в этом направлении являлось исследование Гарвардской школы бизнеса. В основу сопоставления была положена экспертная шкала, включавшая следующие характеристики каждой страны: законодательные условия для иностранных и национальных инвесторов, возможность вывоза капитала, состояние национальной валюты, политическая ситуация в стране, уровень инфляции, возможность использования национального капитала. Этот круг показателей был недостаточно детален для адекватного отражения всего комплекса условий, обычно принимаемых во внимание инвесторами.

Поэтому дальнейшее развитие методического аппарата сравнительной оценки инвестиционной привлекательности стран пошло по пути расширения и усложнения системы оцениваемых экспертами параметров и введения количественных (статистических) показателей. Наиболее часто использовались следующие параметры и показатели: тип экономической системы, макроэкономические показатели (объем ВНП, структура экономики и др.), обеспеченность природными ресурсами, состояние инфраструктуры, условия развития внешней торговли, участие государства в экономике.

Появление достаточно представительной категории стран с переходной экономикой и специфическими условиями инвестирования в конце 80-х годов потребовало разработки особых методических подходов к оценке инвестиционной привлекательности. Применительно к этим странам в начале 90-х годов рядом экспертных групп (консультационная фирма «Плэн Экон», журналы «Форчун» и «Малтинэшнл Бизнес» и др.) независимо друг от друга были разработаны упрощенные методики сравнительной оценки инвестиционной привлекательности. Они учитывали не только условия, но и результаты инвестирования, близость страны к мировым экономическим центрам, масштабы институциональных преобразований, «демократические традиции», состояние и перспективы проводимых реформ, качество трудовых ресурсов.

В настоящее время комплексные рейтинги инвестиционной привлекательности стран мира периодически публикуются ведущими экономическими журналами мира: Euromoney, Fortune, The Economist. Наиболее известной и часто цитируемой комплексной оценкой инвестиционной привлекательности стран мира является рейтинг журнала Euromoney, на основе которой дважды в год (в марте и сентябре) производится оценка инвестиционного риска и надежности стран.

Для оценки используется девять групп показателей: эффективность экономики; уровень политического риска; состояние задолженности; способность к обслуживанию долга; кредитоспособность; доступность банковского кредитования; доступность краткосрочного финансирования; доступность долгосрочного ссудного капитала; вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств.

Значения этих показателей определяются экспертно, либо расчетно-аналитическим путем. Они измеряются в 10-балльной шкале и затем взвешиваются в соответствии со значимостью того или иного показателя и его вкладом в итоговую оценку. Следует отметить, что методические подходы для составления данного рейтинга и состав показателей оценки постоянно пересматриваются авторами в зависимости от изменения конъюнктуры мирового рынка.

При принятии решений портфельные инвесторы ориентируются на специальные инвестиционные рейтинги стран. На разработке таких рейтингов специализируются наиболее именитые экспертные агентства: Moody's, Arthur Andersen, Standart & Poor's, IBCA. Близкими по целям исследования являются оценки конкурентоспособности стран мира, разрабатываемые в течение 20 лет группой экспертов Мирового экономического форума, а также ежегодные доклады Мирового банка. Результаты упомянутых оценок в той или иной степени отражают относительный уровень риска инвестирования в различных странах и являются важнейшими ориентирами для зарубежных инвесторов.

Обобщая проводимые зарубежными и российскими средствами массовой информации опросы инвесторов, можно сделать вывод, что с точки зрения оценки инвестиционного климата для инвестора ключевую роль играют две главных группы факторов: инвестиционный потенциал и степень его реализации (общий уровень инвестиционной активности); уровень и характер инвестиционных рисков.

Инвестиционный потенциал. Инвестиционный потенциал - характеристика количественная, учитывающая основные макроэкономические характеристики, насыщенность территории факторами производства (природными ресурсами, рабочей си-

лой, основными фондами, инфраструктурой и т.п.), потребительский спрос населения и другие показатели. Его расчет основан на абсолютных статистических показателях. Совокупный инвестиционный потенциал включает в себя факторы, характеризующие потенциальные возможности территории в следующих сферах:

• Ресурсно-сырьевой, рассчитанный на основе средневзвешенной обеспеченности территории региона балансовыми запасами основных видов природных ресурсов.

• Производственный, понимаемый как совокупный результат хозяйственной деятельности населения в регионе.

• Потребительский, понимаемый как совокупная покупательная способность населения региона.

• Инфраструктурный, в основу расчета которого положена оценка экономико-географического положения региона и инфраструктурной насыщенности его территории.

• Инновационный, при расчете которого учитывался комплекс научно-технической деятельности в регионе.

• Трудовой, для расчета которого использовались данные о численности экономически активного населения и его образовательном уровне.

• Институциональный, понимаемый как степень развития ведущих институтов рыночной экономики в регионе.

• Финансовый, выраженный через общую сумму налоговых и иных денежных поступлений в бюджетную систему с территории данного региона.

Инвестиционные риски. Инвестиционные риски отражают степень вероятности потери инвестиций и дохода от них в результате изменения экономической, социальной и политической ситуации. Традиционно рассматривают следующие типы инвестиционных рисков:

• экономический риск, связанный с характером тенденций хозяйственного развития страны;

• политический риск, связанный с возможностью изменения политической ситуации в стране и как следствие - условий регулирования хозяйственной деятельности инвесторов либо режима их работы на (включая риск отмены ранее введенных льгот, риск пересмотра базового законодательства, риск национализации и т.д.);

• законодательный риск, характеризующий юридические условия деятельности инвесторов на территории страны;

• финансовый риск - показатель стабильности финансовых потоков, связанный со степенью сбалансированности бюджета страны и состоянием финансов предприятий;

• социальный риск, характеризующий степень социальной напряженности и вероятность воздействия со стороны социальных факторов на условия ведения хозяйственной деятельности (в составе данной категории часто выделяется криминальный риск, связанный с уровнем противоправной активности);

• экологический риск (наличие антропогенных экологических факторов, неблагоприятных для деятельности инвесторов).

В оценках инвесторами инвестиционного климата России первостепенную роль играет оценка рисков, поэтому в работе этой проблеме уделяется особое внимание. Так рассмотрены основные параметры методики оценок страновых рисков ведущих рейтинговых агентств: Bank of America World Information Services, Business Environment Risk Intelligence (BERI) S.A., Control Risks Group (CRG), Economist Intelligence Unit, Euromoney, Institutional Investor, International Country Risk Guide (ICRG), Moody's Investor Service, Political Risk Services (PRS), Standard & Poor's Ratings Group (S&P).

Также анализируется российская практика оценки инвестиционного климата. Однако российскими консалтинговыми компаниями оценки инвестиционного климата проводятся пока лишь на уровне российских регионов. Поэтому в качестве примера выбран один из популярных на сегодняшний момент рейтингов инвестиционного климата - «Рейтинг инвестиционной привлекательности регионов России» ежегодно проводимый рейтинговым агентством «Эксперт РА».

В качестве объекта детального анализа автором выбрана рейтинговая методология S&P. Она основана на результатах прогнозирования способности обслуживать долги, вероятности дефолта. Методология включает в себя оценку политического риска (3 фактора) как желание страны платить вовремя по долгам и экономического (5 факторов) как способность платить по долгам. Ранжировка стран осуществляется на основе 3-буквенной рейтинговой системы: от ААА до D.

К ключевым экономическим и политическим рискам, которые эксперты «Standard & Poor's» принимают в расчет при определении суверенных рейтингов, относятся следующие: политическая стабильность; структура доходов населения и структурная организация экономики (ВВП на душу населения, уровень безработицы, индекс потребительских цен); налогово-бюджетная политика и степень ее гибкости; кредитно-денежная политика и факторы инфляционного давления (внутренний кредит частному сектору), темпы и характер экономического роста (норма сбережений, соотношение инвестиции / ВВП), долговое бремя государственного и частного секторов и исторические сведения по обслуживанию долга (соотношение экспорт / ВВП, чистые заимствования / Экспорт, Сальдо счета текущих операций / ВВП (Экспорт), ПИИ / ВВП).

Таблица 1

Составляющие инвестиционного риска и инвестиционного потенциала.

Инвестиционный потенциал Инвестиционный риск

Трудовой Законодательный

потребительский Политический

инфраструктурный Социальный

производственный Экономический

Инновационный Финансовый

финансовый Криминальный

институциональный Экологический

природно-ресурсный

На основе проведенного анализа в работе обобщена структура инвестиционных потенциала и риска (см. табл.1) и делается вывод о том, что интегральные экспертные рейтинги инвестиционных потенциала и риска могут дать инвестору общее представление о состоянии дел и тенденциях социально-экономического развития какой-либо территории, однако вряд ли они могут служить определяющим руководством к принятию конкретного решения о целесообразности инвестирования.

Во второй главе «Проблемы формирования благоприятного инвестиционного климата в странах с переходной экономикой» анализируются основные проблемы формирования благоприятного инвестиционного климата в странах с переходной экономикой.

Прежде всего, анализируются современные тенденции миграции капитала и место стран с переходной экономикой в этом процессе. Рынки капитала в настоящее время взаимосвязаны друг с другом глобально, что является необходимым условием развития современной экономики. По мнению многих экспертов, мировая финансовая система превратилась, по существу, в глобальный финансовый конгломерат, функционирующий не в интересах развития всех национальных экономик, роста промышленного производства и уровня жизни всего населения планеты, а в интересах укрепления позиций развитых стран. В этой связи проблема привлечения иностранного капитала развивающимися странами и странами с переходной экономикой является не только экономической, но и политической проблемой, от решения которой во многом зависит будущий облик мировой экономики в целом.

Процесс подключения стран с переходной экономикой к мировым инвестициям в работе рассматривается в его историческом развитии. Приток капитала в развивающиеся страны и страны с переходной экономикой во второй половине XX века постоянно возрастал и особенно резко - в 1990-х годах. К середине 90-х годов у многих аналитиков даже создалось впечатление, что увеличившийся приток частного капитала из стран ОЭСР в развивающиеся страны и страны с переходной экономикой поможет им совершить качественный скачок. По темпам роста в 1991-1997 годах развивающиеся страны заметно опережали развитые.

На этих данных и основывались оптимистические оценки положительного влияния глобализации, в частности либерализации финансовой деятельности, информационной революции и т.д., на динамику развития. Однако на самом деле, общий экономический подъем опирался на быстрый рост ограниченного числа ведущих развивающихся стран, в которые шел основной поток прямых инвестиций и которые в период до 1997-го сумели использовать их для своего развития и ускорения. Это латиноамериканские (Аргентина, Бразилия, Мексика, Чили), центрально- и восточноевропейские (Польша, Венгрия, Чехия) и азиатские (Корея, Малайзия, Таиланд, Сингапур) страны, в том числе Китай и Гонконг.

Кроме того, финансово-экономический кризис рубежа веков, затронувший практически все развивающиеся страны и страны с переходной экономикой, вынудил ведущие державы в большей степени концентрироваться на собственных проблемах, в связи с чем их интерес к общемировому развитию снижается. Попытки совместить жесткую бюджетную дисциплину (особенно в ЕС) с социальной поддержкой собственных «бедных и ущемленных», растущая вовлеченность европейцев в операции США и НАТО по поддержанию стабильности (Балканы, Азия и пр.) также не стиму-

лируют притока ресурсов в развивающийся мир. После 11 сентября 2001-го все отчетливее проявляется «синдром осторожности» в отношении других стран, особенно это касается долгосрочных инвестиций. Таким образом, большинство экспертов скпоняя-ется к тому, что в нынешней ситуации Запад, похоже, больше озабочен защитой собственного образа и уровня жизни и развивается «для себя», продолжая отдаляться от остального мира.

В последние годы вновь наметилась тенденция роста ПИИ в развивающиеся страны, однако главные тенденции, характерные для прошлых десятилетий не изменились. Так общий объем прямых иностранных инвестиций в развивающиеся страны мира и страны с переходной экономикой в 2004 году составил, согласно оценкам специалистов, 255 млрд. долл. США, увеличившись по сравнению с 2003 годом на 48%, и тем самым, достигнув исторически высокого уровня. Однако потоки прямых иностранных инвестиций в регионы по-прежнему распределены неравномерно, и основная их масса приходится на небольшое количество т.н. среднеразвитых стран. А 2\3 мировых объемов ПИИ по-прежнему приходится на сами развитые страны, (см. табл.2)

Таблица 2

Приток прямых иностранных инвестиций, по регионам и основным экономикам-реципиентам, 2001-2004 гг. (млрд. долларов США)

! Регион/экономика, | получающая инвестиции 2001 1 2002(а) | 2003(а) | 2004(Ь)

| В мире 818 681 580 612

1 Развитые страны 571 490 380 321

| Европейский Союз 357 , 374 308 ! 165

| Бельгия 15 29 7

{ Франция 50 , 49 47 35

| Германия 21 36 "

| Ирландия 10 24 27 26

| Италия 15 15 16 15

| Люксембург 117 92 52

{ Португалия 6 2 6

] Испания 28 36 Г 26 6

! Великобритания 53 28 . 21 55

\ Австралия 4 14 | 8 5

1 Канада 27 21 7 12

| Япония 6 9 6 7

1 Соединенные Штаты Америки 159 63 30 121

1 Экономики 1 развивающихся стран 220 159 173 255

| Африка 20 12 15 20

! Латинская Америка и страны | Карибского бассейна 88 53 51 69

Таблица 2 (продолжение)

Приток прямых иностранных инвестиций, по регионам и основным экономикам-реципиентам, 2001-2004 гг. (млрд. долларов США)

Регион/экономика, получающая инвестиции 2001 2002(a) 2003(a) I 2004(b) !

Бразилия 22 1 17 10 1 16

Чили 4 2 3 1 6

Мексика 27 1 15 11 ... 18 -

Азия и Тихоокеанский регион 112 94 107 j 166

| Китай 47 53 54 1 62

| Гонконг, Китай 24 10 14 ! зз

| Индия 3 3 4 ! 6

| Республика Корея 4 3 4 1 9

Сингапур 15 16 11 | 21

Центральная и Восточная Европа (с) 26 31 27 | 36

| Чешская Республика 6 8 3 Г 5

| Польша 6 4 4 : 5

| Российская Федерация 2 Г 3 7 I 10

(а) Пересмотренные данные, (Ь) Предварительные оценки, (с) В данную категорию вошли восемь государств Центральной и Восточной Европы, вошедшие в 2004 г в Евросоюз Источник: ЮНКТАД (www imclad.org)

В последние десятилетия основными странами, куда направляются мировые потоки ПИИ, стали Аргентина, Бразилия, Китай, Чехия, Венгрия, Индия Индонезия, Малайзия, Мексика, Польша, Таиланд.

Промышленность этих стран развивается прямо пропорционально объемам полученного капитала и сопровождающего его ноу-хау, размещенного странами-инвесторами. Таким образом, именно эти страны являются главными конкурентами России в борьбе за ПИИ. Представляется полезным и интересным исследовать анализ ПИИ-моделей и политики главных конкурентов России по привлечению инвестиций: Китая, Индии, Бразилии, Мексики и других. Детальное рассмотрение политики этих стран в области иностранных инвестиций позволяет выстроить некоторые параллели с современной экономической ситуацией в России и выработать соответствующие рекомендации.

Основное внимание было уделено автором анализу опыта КНР, как страны по многим параметрам наиболее схожей с Россией (территория, внутренний рынок, государственный сектор, политическая система и т.д.). Кроме того, китайский опыт возрождения экономики является к настоящему моменту наиболее успешным. Он демонстрирует, как крупная растущая экономика может достичь высоких и стабильных темпов роста за счет взвешенного макроэкономического управления в сочетании с активной политикой привлечения капитала из-за рубежа.

Анализ показывает, что китайский опыт можно спроецировать на Россию по следующим направлениям. Во-первых, это сочетание рациональной политики привле-

чения иностранных инвестиций с текущими и долгосрочными, перспективными планами экономического развития страны. Во-вторых, разработка эффективного механизма привлечения иностранных инвестиций и, прежде всего, - широкого спектра стимулов для иностранных инвесторов. В-третьих, направление передовых западных технологий и ноу-хау и обеспечение роста тех секторов экономики, которые определены в качестве приоритетных на национальном уровне.

' Главный же обобщающий вывод, который можно сделать, рассматривая опыт КНР, касается роли государства. Практически всеми экспертами по вопросам инвестирования в странах с переходной экономикой подтверждается тезис о том, что основным фактором, определяющим формирование инвестиционного климата в этих странах, является политика государства. Успехи КНР подтверждают этот тезис наиболее ярко. Почти во всех странах, начавших переход от централизованной модели экономики к рыночной, реформы проводились в соответствии с принципом, который можно было бы условно обозначить как «главное реформы, а капиталовложения потом». В КНР дело обстояло иначе. Приемлемым был обозначен только такой вариант реформирования экономики, который позволял поддерживать высокий уровень ее инвестиционного напряжения.

Пример Китая (и предшествующий опыт Японии и Южной Кореи) свидетельствует, что создание крупного экспортного сектора предполагает колоссальные капиталовложения, как в развитие новых мощностей, так и в реконструкцию старых. Цель -вытеснение иностранных экспортеров с внутреннего рынка и увеличение собственного экспорта. На практике же направление инвестиций только в ориентированные на экспорт отрасли само по себе недостаточно. Как минимум нужны еще капиталовложения в смежные отрасли - для создания конкурентоспособных производств и снижения стоимости полуфабрикатов и комплектующих изделий.

Как уже отмечалось, некоторые эксперты считают, что китайская экономика своими успехами обязана главным образом иностранным инвестициям. Однако эта точка зрения адекватно не отражает истинного положения вещей. Еще в 1990 году капиталовложения в основные фонды в КНР составили 473 млрд. юаней, а если считать в долларах по паритету покупательной способности юаня в сфере капитального строительства, то это не меньше 500 млрд. долл. В 2000 году эти показатели составили 3,23 трлн. юаней или 1,6 трлн. долл. (все в текущих ценах). При этом официальные иностранные инвестиции в КНР (как прямые, так и портфельные) в последнее время составляют 40-50 млрд. долларов ежегодно. В этой связи в отношении России автором делается вывод: наша страна вряд ли будет в состоянии существенно увеличить свой экспорт (за исключением продукции ТЭК) без реализации государственной программы целевых капиталовложений, предполагающих инвестиции, измеряемые десятками, а в долгосрочной перспективе сотнями миллиардов долларов.

Помимо проблем, присущим конкретным странам и регионам, нельзя не уделить внимания тем инструментам совершенствования инвестиционного климата, которые в настоящее время важны для всех без исключения стран и значение которых в перспективе будет только возрастать. Развитие глобального консюмеризма нашло четкое отражение в увеличении роли «брэнда страны». Такие характеристики страны как объем ВВП, политическая система или культура, сегодня стали своего рода «товаром», а в

контексте темы исследования - маркетинговым брэндом в его чистом виде: имиджем, привлекающим инвестиции.

Брэнд товара - это, по сути, представление потребителя об этом товаре. Аналогично, «брэнд страны» - представление внешнего мира об определенной стране. Сегодня люди, фирмы, города, регионы, страны и континенты профессионально позиционируют себя на рынке, часто используя технологию агрессивных продаж. Действительно, плохая репутация или вообще отсутствие репутации является серьезным недостатком для страны, стремящейся остаться конкурентоспособной на международной арене. «Брэнд страны» можно определить и как вклад определенного государства, заинтересованного в поддержании своего популярного имиджа, в долю активов глобальной экономики. А объединение политических сил нескольких стран (например, ЕС, НАТО или «Большая Семерка») еще больше увеличивает разрыв между мировыми брэндовыми игроками и небрэндовыми наблюдателями.

Небрэндовой стране намного труднее привлечь к себе экономическое и политическое внимание. Таким образом, имидж и репутация становятся необходимыми составляющими стратегического капитала государства. Как брэндовые товары, так и брэндовые страны зависят от доверия со стороны потребителей и степени их удовлетворенности. Страны получают те же оценки, что и потребительские товары: «неагрессивные» (ориентированные на Запад) и «надежные» (союзники), или «агрессивные» (ведущие политику экспансии) и «ненадежные» (не выполняющие взятых на себя обязательств).

За последние 20 лет прямая реклама уступила место брэндингу - присвоению товарам и услугам эмоциональной окраски, пробуждающей у людей ассоциации. Так, к примеру, Южная Корея, Сингапур, Ирландия стали «брэндовыми странами», с географическими и политическими особенностями, которые кажутся незначительными по сравнению с их эмоциональным резонансом среди потребителей.

Успешные страны создают свой брэнд, основываясь на репутации и отношении, точно так же, как это делают успешные корпорации. С точки зрения инвестиционного климата, большинство развивающихся «брэндов» Европы предлагает похожие «продукты» - территорию, инфраструктуру, образованное население и почти одинаковые системы государственного управления. Чтобы выделиться, им необходимо найти какую-то эксклюзивную черту и активно ее продвигать.

Несмотря на некоторое сокращение расходов по созданию имиджа вследствие спада экономической активности в мире, большинство стран по-прежнему считают брэндинг долгосрочной кумулятивной мерой, влияющей на приток иностранных инвестиций и рыночную капитализацию страны. К настоящему времени уже можно сделать вывод о том, что брэнды стран будут вести конкурентную борьбу не только друг с другом, но и с супербрэндами (каким является, к примеру, ЕС). На рынке капиталов страны, у которых нет достойного брэнда, будут всегда проигрывать.

Вторая глава исследования завершается обобщением и анализом мнений и оценок инвесторов в отношении инвестиционной привлекательности развивающихся стран и стран с переходной экономикой. Анализировались опросы, проводимые агентством Moody's, журналами «Еиготопеу» и «Эксперт», при которых опрашивались западные топ-менеджеры ведущих корпораций мира с просьбой описать (и расставить

по приоритетам) основные критерии - позитивные и негативные, определяющие заинтересованность и вовлеченность в бизнес страны, опирающиеся на макроэкономические характеристики стран и использующиеся для оценки привлекательности страны для любых западных бизнесов, в противовес частным факторам, отражающим специфику конкретных компаний.

Анализ показывает, что при всем многообразии факторов, составляющих структуру инвестиционного климата, какие-то из них являются более важными для инвесторов, какие-то - менее важными. Причем значение факторов с течением времени может меняться и отражать изменения как политической, так и экономической картины мира. Оказалось, что состав главных критериев слабо зависит от качества «российского опыта» инвесторов: перечень важнейших критериев практически одинаков по всем группам респондентов, а уровень личного опыта в России влиял только на соображения второстепенного характера, дополнявшие общую картину.

Так все потенциальные инвесторы подчеркнули важность именно крупномасштабных макроэкономических и политических факторов для любой значительной инвестиционной вовлеченности в экономику страны-партнера на долгосрочной основе (в противовес краткосрочным договорам поставки, единичным сделкам и т.д.). При несоответствии страны этим критериям крупные корпорации и акционерные финансовые институты либо воздерживаются от серьезных дел со страной, считая ее подходящей для тех частных бизнесменов, которые принимают любые риски, либо рассматривают возможность косвенных инвестиций в эту страну посредством участия в капитале компаний с широким межстрановым, транснациональным опытом.

Критерии инвесторов из финансового сектора также имеют свою специфику. Управляющие фондами должны предугадать результативность инвестиций в компании разных стран по критерию их отдачи для фонда. В этой ситуации чрезвычайную важность приобретают сроки отдачи инвестиций: управляющие фондами исходят из возможности получения и репатриации прибыли от иностранных инвестиций в течение весьма короткого срока - обычно от одного до трех лет.

В порядке убывания важности основные критерии привлекательности той или иной страны расположились следующим образом: политическая стабильность, масштабы экономики, геополитическая значимость, характеристики рабочей силы, инфраструктура, культура и отношение к инвесторам.

В результате, с учетом перечисленных критериев самый высокий потенциал долгосрочного инвестиционного вовлечения в экономику и роста бизнеса инвесторы отмечают в Азии. При этом если взгляды на бывших «азиатских тигров» различаются в зависимости от конкретных ожиданий и опыта, то в качестве страны, имеющей наибольший потенциал, практически всеми называется Китай. Большой интерес также представляет Центральная и Южная Америка, прежде всего, - для инвесторов из США, как регион, предлагающий интересные возможности для инвестирования в некоторых странах и отраслях. В первую очередь, интерес вызывает возрождение после кризиса Бразилии и продолжающийся инвестиционный бум в Мексике.

Довольно большое число инвесторов полагает, что Восточная Европа предоставляет не меньше возможностей, чем Азия. Однако все же отношение здесь носит более селективный характер - термин «Восточная Европа» относят на самом деле к не-

большой группе стран. Основной энтузиазм связан с такими станами, как Польша, Венгрия, Чехия. К остальным странам восточного блока, в том числе к постсоветским республикам, отношение совершенно иное, - либо по причинам масштаба экономик и «специфики культуры» (например, Румыния и Болгария, чья культура оценивается резко отрицательно и этот негатив нечем сбалансировать), или по причинам географического расположения и «неясности, неизвестности», что проявляется, прежде всего, в восприятии бывших республик СССР.

Африка и Ближний Восток не представляют сколько-нибудь значительного интереса для большинства инвесторов в целом, кроме как применительно к хорошо развитым отраслевым ресурсным сферам (нефть, газ, минеральное сырье).

В третьей главе «Проблемы и пути совершенствования инвестиционного климата России» анализируются существующие проблемы привлечения инвестиций в российскую экономику, а также рассматриваются пути совершенствования инвестиционного климата России.

Для России, как и для других стран с переходной экономикой, привлечение инвестиций в реальный сектор экономики является одной из приоритетных задач экономической политики. Эта задача стояла перед страной на протяжении 90-х годов, когда Россия переживала острейший инвестиционный кризис. Не снимается с повестки дня она и сейчас, несмотря на то, что после кризиса 1998 г. начался рост производства и, что особенно важно, рост внутренних инвестиций. Однако, несмотря на очевидные высокие темпы роста инвестиций в основной капитал, по мнению практически всех экономистов, объемы вложений не соответствуют потребностям комплексного и устойчивого развития российской экономики. Для выхода на полноценное развитие Россия по-прежнему нуждается в инвестициях в гораздо более значительных масштабах.

Как уже отмечалось, в зависимости от источника финансирования существуют два основных пути получения инвестиций, которые могли бы обеспечить обновление технологической базы и превращение экономического роста в устойчивый процесс. Первый из них связан с преимущественной ориентацией на госинвестиции, второй - с ориентацией на частный капитал, как внутренний, так и иностранный. В настоящее время с учетом ограниченности бюджетных средств и низкой эффективности бюджетных инвестиций основным приоритетом в инвестиционной сфере должно стать, на наш взгляд, привлечение капиталовложений частного сектора, включая прямые иностранные инвестиции (ПИИ), что обусловлено целым рядом факторов:

• Главным источником инвестиций в основной капитал на протяжении 90-х годов являлись собственные средства предприятий. Их доля в структуре этих инвестиций составляет в среднем 60%. Однако объемы этих инвестиций явно недостаточны для широкомасштабной модернизации.

• Банковские кредиты по-прежнему являются незначительным источником средств для инвестиций: их доля в совокупных инвестициях в основной капитал составляет в среднем менее 10%. В последние годы, правда, происходит рост инвестиций из таких внешних источников, как заемные средства других организаций или бюджетные средства, но масштабы таких инвестиций тоже не решают накопившиеся многолетние проблемы.

• Объем портфельных иностранных инвестиций в России в результате финансового кризиса значительно сократился. Принимая во внимание ограниченность доступа российских хозяйственных субъектов на внешние финансовые рынки, нельзя ожидать, что портфельные иностранные инвестиции (равно как и инвестиции в форме торговых кредитов, займов международных организаций) смогут в ближайшие годы заметно улучшить положение в инвестиционной сфере.

• Анализ сложившейся ситуации показывает, что для России наиболее реальным и эффективным выходом на данный момент является привлечение прямых иностранных инвестиций.

Таблица 3

Общий объем иностранных инвестиций, поступивших в январе-сентябре 2005 г.

Январь-сентябрь 2005г. Январь-сентябрь 2004 г., в % к

млн. долларов США в % к

январю-сентябрю 2004 г. итогу Январю-сентябрю 2003 г. Итогу

Инвестиции 26829 92,1 100 139,4 100

Из них прямые инвестиции 6602 118,1 24,6 119,8 19,2

В том числе взносы в капитал 4718 129,3 17,6 в 2,2р. 12,5

Таблица 4

Распределение инвестиций по видам инвестиций (январь-сентябрь 2005 г.)

Январь-сентябрь 2005г. Справочно, январь-

млн долларов США в% к сентябрь 2004 г. в % к

январю-сентябрю 2004 г. итогу январю-сентябрю 2003 г. итогу

Лизинг 133 в 7,1р. 0,5 120,0 0,1

Кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций 1593 133,7 5,9 84,3 4,1

прочие прямые инвестиции 158 21,6 0,6 46,2 2,5

Портфельные инвестиции, в том числе: 365 160,5 1,4 в 2,8р. 0,8

Акции и паи 262 125,3 1,0 в 3,2р. 0,7

долговые ценные бумаги 103 в 5,5р. 0,4 118,4 0,1

прочие инвестиции, в том числе: 19862 85,2 74,0 144,4 80,0

Торговые кредиты 4276 162,2 15,9 117,2 9,0

прочие кредиты, из них: 15377 75,5 57,3 148,6 69,9

на срок до 180 дней 2034 59,9 7,6 111,9 11,7

На срок свыше 180 дней 13343 78,7 49,7 159,0 58,2

Прочее 209 64,4 0,8 159,4 1,1

Однако слабость конкурентных позиций России и недостатки экономической политики в сфере привлечения ПИИ проявляются в сравнительно малых (в сравнении с потребностями и масштабами страны) объемах притока ПИИ в экономику страны, а главное, в их неудовлетворительной отраслевой и региональной структурах. По состоянию на конец сентября 2005 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 96,5 млрд. долл. США, что на 31,4% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.) - 53,1% (на конец сентября 2004 г. - 57,5%), доля прямых инвестиций составила 44,9% (40,5%), портфельных - 2,0% (2,0%). Более подробно анализ представлен в табл.3 и табл.4.

Как видно из таблиц, в январе-сентябре 2005г. в экономику России поступило 26,8 млрд. долларов иностранных инвестиций, что на 7,9% меньше, чем в январе-сентябре 2004 года. Однако на этом фоне стал очевиден прирост прямых иностранных инвестиций. По расчетам автора, в первой половине года инвестиции составляли 3,2% ВВП (в 2004 г. - 2%, а в 2003 г. -1,7%).

Статистика говорит об опережающем росте лизинга и займов под долговые ценные бумаги. На фоне общего роста импорта понятно увеличение торговых кредитов. В целом же можно говорить о важном сдвиге от кредитной формы инвестирования к другим формам - лизингу, прямым инвестициям.

Основными странами-инвесторами в январе-сентябре 2005г. являлись Кипр, Люксембург, Нидерланды, Великобритания, Германия, США, Франция. На долю этих стран приходилось 81,7% от общего объема накопленных иностранных инвестиций, в том числе на долю прямых приходилось 79,3% от общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций.

Объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, на конец сентября 2005 г. составил 7,7 млрд. долл. В январе-сентябре 2005 г. из России за рубеж направлено 22,8 млрд. долл. иностранных инвестиций, или на 9,9% меньше, чем в январе-сентябре 2004 года.

Анализ данных позволяет выделить следующие основные характеристики иностранного капитала, привлеченного в Россию в последнее десятилетие.

• Отраслевая дифференциация. Ключевым мотивом инвестирования в Россию остается, во-первых, доступ к обслуживанию внутреннего потребительского рынка и, во-вторых, - к природным ресурсам, в первую очередь к месторождениям углеводородного сырья. Поэтому основная часть ПИИ в России (около 40%) приходится на сырьевые отрасли (прежде всего топливно-энергетические), торговлю и общественное питание. В отдельные периоды наблюдалось их абсолютное доминирование в структуре притока ПИИ. В частности, в 1998 г. 35,5% таких инвестиций пришлось на пищевую промышленность, а в 1999 г. почти 29% ПИИ поступило в топливную промышленность. В то же время масштабы инвестиций в отрасли обрабатывающей промышленности и инфраструктурный сектор, от развития которых зависят долгосрочные перспективы роста российской экономики, остаются низкими. Можно, правда, отметить определенный рост в общем объеме иностранных инвестиций в последние годы

доли таких отраслей, как транспорт и связь, что представляет собой позитивную тенденцию, хотя говорить о какой-либо смене отраслевых приоритетов пока явно преждевременно.

• Резкая дифференциация регионов Российской Федерации по объемам притока ПИИ. Регионами-лидерами являются г. Москва и Московская область, г. Санкт-Петербург, Краснодарский край, на которые приходится около 75% суммы накопленных прямых инвестиций.

• Неравномерное распределение иностранных инвестиций по отраслям и регионам отражает слабость политики привлечения ПИИ в экономику России, не создающей условий и стимулов для притока иностранного капитала в отрасли обрабатывающей промышленности и инфраструктуру и существенно ограничивающей шансы большинства субъектов Федерации использовать ресурсы иностранных инвесторов для развития своей экономики.

• Предприятия, созданные на основе ПИИ, отличаются заметно более высоким технологическим уровнем. В частности, по показателю объема продукции в расчете на 1 занятого работника они вдвое превосходят общероссийский уровень. К 2003 г. объем занятости на предприятиях и организациях с иностранными инвестициями составлял лишь около 2% совокупной численности занятых в российской экономике, тогда как объем производства достиг 8% от произведенного ВВП.

Практика показывает, что действующих на российском рынке иностранных инвесторов можно условно разделить на три группы.

Первая группа - инвесторы, действующие в анклавной части общего правового поля национального режима хозяйствования. Эти инвесторы в наибольшей мере защищены от слабо предсказуемых изменений условий хозяйствования благодаря специальным законодательным положениям и/или специальным соглашениям с органами власти на основе законодательных, нормативных актов, дающих им определенные льготы в налоговом, таможенном, организационном режимах деятельности.

Вторая группа - мелкие и средние товаропроизводители, обладающие оригинальной технологией производства продукции и услуг, как правило, имеющие собственные патенты или <ноу-хау>, обеспечивающие конкурентоспособность выпускаемых товаров, нацеленные на стабильное рациональное расширение своего производства.

Третья группа - инвесторы, ориентирующиеся на получение прибыли спекулятивного характера за счет игры на курсовой стоимости активов и использования факторов экономической нестабильности, присущих переходной экономике.

Очевидно, что с точки зрения перспектив развития экономики России особое внимание необходимо обратить на привлечение второй группы инвесторов, присутствие которых на российском рынке усиливает конкуренцию среди производителей, способствует распространению эффективных технологий и управленческого опыта.

Среди основных препятствий на пути роста прямых иностранных инвестиций в экономике России можно выделить три группы:

• Первая группа: характерные для российского переходного периода политические, социальные и экономические проблемы, в совокупности отражающиеся на результатах деятельности всех хозяйствующих субъектов, в том числе и предприятий с иностранными инвестициями.

• Вторая группа: проблемы, вызванные спецификой государственной инвестиционной политики, выражающейся в ослаблении внимания органов власти к поддержке и регулированию инвестиционного процесса, характеризующейся постоянными провалами инвестиционных программ и федеральных целевых программ развития отраслей и регионов, отсутствием согласованных действий между ветвями власти и четко обозначенных приоритетов государственной инвестиционной политики.

• Третья группа: специфические проблемы, связанные с условиями деятельности в стране иностранных компаний.

Таким образом, в настоящее время перед Россией стоит сложная задача: создать возможности для привлечения в страну иностранного капитала с учетом его собственных интересов и целей развития российской экономики. Для этого необходимо проведение согласованного комплекса мер в законодательной и административной сферах, направленных на максимально полное раскрытие и использование инвестиционного потенциала экономики, и повышение ее привлекательности для иностранных инвесторов.

Далее в работе проводится обобщение и анализ оценок инвестиционного климата России иностранными инвесторами и основных мотивов инвестирования. Обобщенный анализ мотивов, по которым компании осуществляют инвестиции именно в России, показывает, что преобладающим фактором является размер российского рынка. Представители промышленных и транспортных предприятий называют в числе наиболее важных факторов, повлиявших на их решение, близость к стране, где действуют материнские компании, однако для компаний из других секторов этот фактор, по всей видимости, имеет второстепенное значение. Возможность преодолеть торговые барьеры также называлась среди важных причин. Достаточно важное значение на решение об осуществлении инвестиций повлияла и низкая стоимость рабочей силы.

Возможность сокращения транспортных расходов не играет значительной роли для всех участников вопроса, за исключением компаний, занимающихся сбытом продукции. То же самое относится к налоговым льготам, возможностям выхода на рынки третьих стран из России и доступности сырья (значительная часть инвестиций в сырьевом секторе была осуществлена американскими компаниями). Аналогичным образом, денежные потоки, уже существующие в России, имели для участников опроса второстепенное значение при принятии решения об осуществлении здесь инвестиционной деятельности.

На основании опросов иностранных инвесторов можно прийти к выводу, что наиболее серьезной проблемами в сфере инвестиционного климата являются: неадекватное и постоянно меняющееся законодательство; затем следуют проблемы, связанные со слабым обеспечением прав собственности и прав кредиторов, действиями таможенных органов, риском изменений в политической сфере, неустойчивым макроэкономическим положением, неразвитым банковским сектором, российской системой бухучета и коррупцией.

Порядок распределения проблем по степени важности носит относительно устойчивый характер во всех секторах. Компании, участвующие в промышленном производстве, подчеркивают серьезность проблем, связанных с неразвитостью банковского сектора. Напротив, банки отнесли к числу первостепенных проблему неадекватной защиты прав кредиторов. Неплатежи клиентов и российская система бухучета также имеют для них большее значение, чем для остальных. Для консультационных фирм чрезвычайно важна проблема недостаточной защиты прав собственности. Так же, как и банки, они в большей степени, чем остальные, страдают от несвоевременных платежей клиентов и несовершенства российской системы бухучета. Компании, занимающиеся сбытом продукции, расценивают в качестве более серьезных проблемы, связанные с действиями таможенных органов, и, может быть, вследствие этого ставят коррупцию на более высокое место, чем большинство других участников опроса. Транспортные компании также подчеркивают серьезность проблем, создаваемых таможенными органами.

На основании статистических и других данных можно сделать следующие вывод о сокращение темпов поступления в Россию в 2005 г. иностранных инвестиций, а также о замедлении инвестиционного процесса и внутри страны. Причем, снижение динамики поступления инвестиций проходило, несмотря на присвоение России инвестиционного рейтинга в конце января с.г. со стороны рейтингового агентства «Standard & Poor's». Однако данное событие не стоит излишне переоценивать.

Возросшие политические риски для бизнеса (в частности, ситуация вокруг «ЮКОСа» и другие смежные процессы), по-прежнему накладывают негативный отпечаток на инвестиционный климат в стране и оказывают влияние на замедление притока капитала в страну. При этом если основываться исключительно на экономических показателях, объективно Россия остается привлекательной для иностранных инвесторов, однако вследствие указанных выше причин прихода крупного иностранного капитала, к сожалению, пока не наблюдается.

Главным негативным фактором инвестиционного климата страны остается отсутствие долгосрочной и последовательной государственной стратегии в этой сфере. Очевидно, что реальное улучшение инвестиционного климата в стране в первую очередь зависит от действий государства в этом направлении, и без проведения соответствующих шагов рассчитывать на успех не следует практически при любой макроэкономической ситуации. Для увеличения объемов поступлений инвестиций в Россию особенно это касается прямых инвестиций, существуют колоссальные резервы, но при этом в первую очередь необходимо обеспечить условия, гарантирующие сохранность и надежность инвестированных средств, равные и не меняющиеся для инвесторов правила игры.

В заключение в работе рассматриваются пути и механизмы совершенствования инвестиционного климата в России. При этом указанные проблемы рассматриваются на основе опыта развивающихся стран и стран с переходной экономикой, анализа мнений иностранных инвесторов, что и позволяет оценить существующие в России подходы к созданию благоприятного инвестиционного климата и определить основные пути и механизмы его совершенствования.

Прежде всего, определяются причины неэффективной системы госрегулирования и государственных инвестиций: значительное количество уполномоченных орга-

нов; отсутствие координации их действий; отсутствие критериев; непрозрачный, неструктурированный характер госрегулирования, приводящий к бессистемности в информационном обмене и управлении; отсутствие понятных и логических стимулов; коррупция, профессиональный саботаж; совмещение посреднических или «агентских» функций с функциями собственника; значительное число разрешений и множественность «окон»; отсутствие ответственности чиновников.

Автором делается вывод о том, что невозможно добиться сколько-нибудь значимых результатов при существующем подходе написания многочисленных т.н. «ин- ; вестиционных политик», которые не подразумевают конкретных действий и шагов, и в первую очередь от государства, а лишь являются документами, определяющими общее «направление». Необходимо выработать четкую «инвестиционную стратегию» . национального развития, воплощенную в четкие и прозрачные для инвесторов юридические нормы и механизмы финансирования.

При этом концепция и механизм ее реализации должны основываться не на государственной стратегии развития экономики РФ, а целостной Стратегии долгосрочного развития России. Другими словами, надо сделать прозрачной среду государства, которое должно пойти навстречу бизнесу в долгосрочной перспективе и открыто обозначить «правила игры», динамику их изменений в прогнозном периоде. Очевидно, что только тогда ответные шаги сможет предпринять бизнес, сделав прозрачными финансовые потоки своей предпринимательской деятельности и устранив искаженное представление о реальных возможностях рынка.

На основе опыта других стран в работе определяются базовые механизмы по созданию благоприятного инвестиционного климата в России. К числу ключевых механизмов можно отнести:

• обеспечение политической стабильности и стабильности системы регулирования хозяйственной деятельности, исключающее возможность резких изменений в условиях деятельности хозяйствующих субъектов;

• защита прав собственности, включая права акционеров на участие в управлении принадлежащим им компаниям, права кредиторов, права сторон в контрактах на поставку продукции и т.д.;

• меры по созданию эффективно функционирующей, транспорентной системы государственного регулирования, ориентированной на снижение издержек, связанных с бюрократическими процедурами, исключение коррупции, содержащей четкие и ясные правила регулирования конкретных сфер хозяйственной деятельности; *

• важнейшие меры в области денежно-кредитной, валютной и налоговой политики, необходимые для создания стабильного инвестиционного климата;

• меры по обеспечению четкого разделения полномочий субъектов Федерации и федерального центра в отношении экономического регулирования.

Создание специфических механизмов для стимулирования ПИИ. В отличие от мер, создающих в целом благоприятные условия для притока инвестиций, специфические стимулы представляют собой инструменты активной международной конкуренции за привлечение ПИИ. При этом ключевыми направлениями конкуренции между развивающимися странами является привлечение ПИИ в высокотехнологичные облас-

ти и поощрение трансферта технологий, а также экспорта, для чего используются целевые стимулы в соответствующих отраслях.

Механизмы активной конкуренции за привлечение ПИИ: специальные побудительные механизмы для западных компаний, заинтересованных в строительстве новых заводов и модернизации старых в приоритетных отраслях; создание и расширение особых зон развития для стимулирования отдельных регионов и технологий; учреждение информационной системы для инвесторов; промоутерские кампании и мероприятия по созданию имиджа; создание государственной консультативной службы, ориентированной на менеджмент ведущих крупных и средних ТИК; финансовый инжиниринг.

Под специальными побудительными механизмами в мировой практике понимаются следующие виды стимулов:

• фискальные стимулы: меры направленные на снижение налогового бремени и на сокращение периода окупаемости инвестиций, т.е. налоговые каникулы, льготы по налогу на прибыль, льготы в отношении средств, используемых на инвестиции и реинвестиции, ускоренный режим амортизационных списаний, льготы по подоходному налогу для иностранных сотрудников предприятий с иностранным участием, льготы при осуществлении деятельности, связанной с НИОКР, льготы при осуществлении внешнеторговых операций;

• финансовые стимулы: прямые платежи и помощь со стороны национальных, региональных и местных администраций (дотации, субвенции и субсидии, льготные кредиты или гарантии по кредитам, льготные условия государственного страхования, государственное участие в акционерном капитале);

• нефинансовые (иные) стимулы: меры, подразумевающие совершенствование технических и операционных условий для инвесторов, т.е. государственные расходы на создание инвестиционной инфраструктуры (автомобильные и ж/д пути, причалы, развитие телекоммуникаций, водоснабжения, энергообеспечения и т.п.).

В мировом сообществе разные международные организации дают разные оценки к использованию вышеперечисленных стимулов. Например, против предоставления иностранному инвестору льгот и привилегий в международной инвестиционной практике выступают Международный валютный фонд и Моровой банк. Но в российских условиях низкой привлекательности общего инвестиционного климата и несовершенства законодательной базы обеспечения условий деятельности иностранных инвесторов, и высокой конкуренции в привлечении ПИИ, существует объективная необходимость задействовать механизмы предоставления специфических льгот.

В то же время необходимо четко осознавать, что эффективное привлечение инвесторов (как российских, так и иностранных) возможно только при условии реализации комплексной программы, включающей в себя: базовые меры по созданию благоприятного инвестиционного климата, меры по созданию правовых и институциональных основ деятельности инвесторов, а также меры по созданию специфических стимулов для привлечения инвестиций.

Представляется, что основные задачи экономической политики России, связанные с привлечением иностранных инвестиций, состоят в следующем: становление эф-

фективных и конкурентоспособных хозяйствующих единиц; формирование базы стабильного и долгосрочного развития российской экономики; подъем отраслей и секторов, важных для жизнеобеспечения страны в целом; ускорение структурной перестройки, развитие новых, технически передовых отраслей и производств; формирование конкурентной рыночной среды и эффективная борьба с монополизмом; увеличение экспорта и сдерживание импорта за счет создания экспортоориентированных и импортозамещающих производств.

Таким образом, процесс интеграции России в мировую экономику неизбежно должен учитывать интересы структурной политики. Именно она определяет выбор приоритетных отраслей для импортозамещения и расширения экспорта, а соответственно, и для привлечения иностранных инвестиций. Вероятно, для предприятий в таких отраслях требуется введение достаточных защитных барьеров от иностранной конкуренции. Мировой опыт наглядно доказал, что подобная политика является мощным стимулом для иностранных компании, которые обычно осваивают за счет прямых инвестиции те рынки, куда затруднено проникновение товаров и услуг из-за рубежа. Вместе с тем «открытие» российской экономики без под держки приоритетных отраслей может привести к ликвидации базовых отраслей и производств. В итоге на многие годы будет закреплена товарно-сырьевая ориентация экспорта России, что полностью противоречит задачам структурной перестройки. К сожалению, негативные последствия подобной политики 90-х годов наблюдаются на целом ряде отраслей.

Одним из шагов на этом пути стал Федеральный закон от 23.07.2005 №116-ФЗ «Об особых экономических зонах в Российской Федерации». Этот закон, определяющий правовые основы создания и функционирования особых экономических зон в России, направлен на создание благоприятных условий для развития обрабатывающих отраслей экономики, высокотехнологичных отраслей, производства новых видов продукции и развития транспортной инфраструктуры.

В работе анализируются специфические проблемы участия иностранного капитала в процессе приватизации в России. По нашему мнению, практическая цель приватизации в России - не разгосударствление как таковое, а создание эффективных хозяйственных единиц и финансирование капиталовложений в российскую экономику. Главный упор должен быть сделан на такие факторы, как новые инвестиции, корпоративный контроль, развитие производства на новой технической базе, устойчивая занятость. С учетом этого целесообразно создать условия для быстрого вхождения иностранных инвесторов в приватизацию, что обеспечило бы повышение эффективности производства российских предприятий, их связь с мировым рынком. Национальным интересам отвечало бы участие в приватизации как крупных стратегических инвесторов, так малого и среднего бизнеса.

В то же время нельзя упускать из виду, что приватизация - это шанс для национальных бизнесменов и особенно руководителей госпредприятий добиться четких прав собственности на огромное федеральное имущество. Объективное противоречие между формированием национального слоя предпринимателей и привлечением иностранных капиталов должно разрешаться исходя из повышения эффективности экономики в долгосрочном плане, с учетом отраслевых и региональных аспектов. Иначе неизбежна длительная пауза в накоплении, пока новые собственники, часто спекулян-

ты, будут проходить фазу первоначального накопления и перераспределения собственности.

Приоритетами государственной инвестиционной политики в настоящих условиях будут содействие коренной модернизации производства и его структурной перестройке, повышению конкурентоспособности обрабатывающего сектора промышленности, ускоренному инвестиционному развитию секторов «новой экономики», прежде всего становлению инновационных и информационных отраслей, формированию нового технологического облика национального хозяйства.

В заключении подведены итоги и сформулированы основные выводы и предложения диссертационного исследования.

Публикации по теме диссертационного исследования:

1. Щепановский К.А. Инвестиционные риски и практика их страхования / Проблемы развития рыночной экономики (Сборник научных трудов) под ред. чл.-корр. РАН Перламутрова В.Л. М.: ИПР РАН, 2003. стр.238-245

2. Щепановский К.А. О мерах по созданию благоприятного инвестиционного климата в Российской Федерации / «Актуальные проблемы управления -2003». Выпуск 5. М.: ГУУ, 2003. стр. 154-157

3. Щепановский К.А. Китайский опыт привлечения иностранных инвестиций / Проблемы развития рыночной экономики (Сборник научных трудов) под ред. д.э.н., проф. ЦветковаВ.А. М.: ИПР РАН, 2005. стр. 155-161

Подп. в печ. 13.02.2006. Формат 60x90/16. Объем 1,25 п.л. Бумага офисная. Печать цифровая.

Тираж 50 экз. Заказ № 134.

ГОУВПО «Государственный университет управления!» Издательский центр ГОУВПО «ГУУ»

109542, Москва, Рязанский проспект, 99, Учебный корпус, ауд. 106

Тел./факс: (095) 371-95-10, e-mail: ic@guu.iu

www.guu.ru

MOGA

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Щепановский, Кирилл Алексеевич

Введение

ГЛАВА 1. Инвиционный климат и методы его оценки

§ 1. Структура инвиционного климата

§ 2. Методы оценки инвиционного климата

ГЛАВА 2. Проблемы формирования благоприятного инвестиционного климата вранахпереходной экономикой

§ 1. Современные тенденции миграции капитала и место стран с переходной экономикой

§ 2. Формы и методы совершенствования инвестиционного климата в странахпереходной экономикой

§ 3. Оценки инранными инворами инвиционного климата развивающиран иранпереходной экономикой

ГЛАВА 3. Проблемы и пути совершенствования инвестиционного климата

§ 1. Основные проблемы привлечения иностранных инвестиций в экономику

§ 2. Оценки инвестиционного климата России иностранными инворами

§ 3. Пути и механизмывершевования инвиционного климата в Рии

Диссертация: введение по экономике, на тему "Основные проблемы совершенствования инвестиционного климата в России"

Для решения целого ряда сложнейших социальных и экономических проблем и превращения России в современную державу, по оценкам экспертов, в течение 20 лет нашей стране необходим экономический рост как минимум 5-6 % в год [86, 93, 107]. Очевидно, что для этого необходим масштабный и постоянный приток инвестиций в реальный сектор экономики. Возможности государственных инвестиций в России даже при благоприятной конъюнктуре ограничены, к тому же их эффективность низка, так что они не могут решить все проблемы в масштабах страны. Остаются частные инвестиции - как отечественные, так и иностранные. Однако для них необходим благоприятный инвестиционный климат, который позволил бы России конкурировать на международных рынках капиталов и, что особенно важно, прекратить отток капиталов из страны.

На протяжении всего периода реформ и по настоящее время инвестиционный климат России в целом нельзя назвать благоприятным. Приток иностранных инвестиций и особенно прямых иностранных инвестиций до сих пор не соответствует стратегическим потребностям страны. На международных рынках капитала позиции России слабы, в конкуренции за инвестиции она уступает большинству стран Центральной и Восточной Европы, Юго-Восточной Азии и Дальнего Востока.

Не будет преувеличением сказать, что проблема совершенствования инвестиционного климата в России является одной из первостепенных задач ее экономической политики.

Как отмечал академик Д.С.Львов, «.современное постиндустриальное общество открывает безграничные возможности для роста производительности труда и эффективности производства, повышения уровня жизни основной массы населения Земли. С другой стороны, мы являемся свидетелями усиливающихся процессов социального неравенства и роста бедного населения. На долю так называемых отсталых стран, где уровень среднедушевого дохода не превышает 350 - 370 долл. в год, приходится сегодня около 60 процентов всего населения Земли. Это геомасштабный пояс абсолютной бедности - основной источник разрушения глобального социально-экономического равновесия».

В обратной пропорции идет распределение мирового ВВП. На долю 15 процентов населения стран "золотого миллиарда" приходится около 80 процентов мирового продукта, в то время как на долю 85 процентов населения других стран мира приходится лишь около 20 процентов мирового ВВП.

Нетрудно понять, что если и далее в процессе глобализации не будет осуществлено хотя бы частичное перераспределение мирового дохода от стран "золотого миллиарда" в пользу отсталых и развивающихся стран, то социальные противоречия в мире будут резко усугубляться, а мир будет ускоренно сдвигаться на грань катастрофы.

Еще в начале нынешнего столетия известным экономистом Паретто было обращено внимание на то, что объемы финансовых соглашений намного опережают число реальных товарных сделок. Сегодня разрыв между финансовыми и товарными рынками настолько усилился, что первые теряют непосредственную связь со вторыми. Каждый из них как бы живет своей жизнью. Что собой представляет современная мировая финансовая система? Это своеобразная перевернутая пирамида. Узкое ее основание - финансы, обслуживающие реальный сектор или поток товарных благ. На их долю сейчас приходится не более 10-12 процентов от общего оборота мировых финансовых ресурсов. Весь остальной денежный капитал находится в свободном плавании, не имеет реального материального наполнения. Это рынок, где деньги делают деньги, то есть рынок игроков в рулетку.

Сказанное выше определяет актуальность данного диссертационного исследования. Проблемы формирования последовательной и эффективной инвестиционной политики и совершенствования инвестиционного климата России, на наш взгляд, не получают достаточного освещения и комплексной оценки в отечественной экономической литературе - в той мере, которой они заслуживают. Особенно это касается анализа опыта развивающихся стран и стран с переходной экономикой. В данном исследовании, автор попытался, в определенной мере, восполнить существующий пробел.

Целью настоящего исследования является поиск путей совершенствования инвестиционного климата в России с учетом анализа соответствующего опыта развивающихся стран и стран с переходной экономикой.

В соответствии с этой целью в диссертационной работе ставятся и реализуются следующие задачи:

У проводится теоретический анализ понятия «инвестиционный климат» и его структуры;

У рассматриваются существующие зарубежные и российские методы оценки инвестиционного климата;

У определяются основные проблемы привлечения иностранных инвестиций в страны с переходной экономикой; анализируются основные формы и методы улучшения инвестиционного климата в странах с переходной экономикой, включая Россию; рассматриваются проблемы привлечения иностранных инвестиций в экономику России; анализируются возможные пути совершенствования инвестиционного климата в России.

Объектом диссертационного исследования является опыт совершенствования инвестиционного климата в развивающихся странах и странах с переходной экономикой, включая Россию.

Предметом исследования являются понятие инвестиционного климата и его структура, принятые в международной практике критерии оценки инвестиционного климата, опыт совершенствования инвестиционного климата в странах с переходной экономикой.

Теоретическую и методологическую основу исследования составили труды отечественных и зарубежных экономистов в области инвестиционной политики, законодательные акты и нормативно-правовые документы Российской Федерации.

В процессе работы над диссертационным исследованием были изучены труды российских экономистов Водянова А.В., Вознесенской Н.Н., Григорьева Л.М., Иноземцева В.В., Львова Д.С., Петракова Н.Я., Э. , а также зарубежных экономистов Р.Стобау, Б. Тейна, П. Уотерса, Ф. Котлера, Ф. Хейзлера, Э.Петерса, П.Фишера и ряда других исследователей, чьи взгляды были проанализированы автором при рассмотрении теоретических и основных прикладных аспектов исследования.

Эмпирическую базу настоящего исследования составили статистические материалы Госкомстата России, информационные бюллетени Министерства экономики и торговли Российской Федерации, данные Таможенной статистики РФ, программные документы правительства России по вопросам экономической политики, обобщающие материалы, подготавливаемые структурами ООН, статистические данные зарубежных стран.

Научная новизна диссертационной работы заключается в теоретическом обосновании предложений и рекомендаций по разработке инвестиционной политики государства и формированию благоприятного инвестиционного климата в России.

Элементами научной новизны диссертационного исследования являются следующие научные результаты:

1) проведен сравнительный анализ зарубежных и отечественных методик оценки инвестиционного климата, выявлены и структурированы основные критерии оценки инвестиционного климата;

2) осуществлено исследование долгосрочной перспективы притока иностранных инвестиций в страны с переходной экономикой и выполнен сравнительный анализ экономического состояния и перспектив развития этих стран, в результате чего определены факторы, влияющие на решения стратегических инвесторов из развитых стран;

3) проанализировано влияние иностранных инвестиций на экономическое состояние стран с переходной экономикой, в результате чего выявлены и обобщены основные факторы, тормозящие совершенствование инвестиционного климата в этих странах;

4) разработаны основные подходы к формированию последовательной государственной инвестиционной политики в целях создания в России благоприятного инвестиционного климата;

Практическая значимость исследования заключается в том, что результаты исследования могут быть использованы: органами государственного управления: при выработке профиля международной специализации страны; разработке проблем включения России в международные рынки капитала; выработке инвестиционного стратегии государства; исследовательскими организациями: при проведении анализа эффективности импорта капитала в Россию на народно-хозяйственном уровне; разработке рекомендаций по совершенствованию инвестиционного климата страны. > результаты диссертационного исследования могут быть использованы в учебном процессе при преподавании курса «Внешнеэкономические связи в условиях рыночной экономики».

Основные положения диссертационного исследования докладывались на конференциях и «круглых столах» Министерства экономики и торговли РФ, Торгово-промышленной палаты РФ.

Структура работы исходит из целей и задач исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка используемой литературы, и приложений.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Щепановский, Кирилл Алексеевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Опыт последних десятилетий показывает, что развивающиеся страны и страны с переходной экономикой, которые сумели эффективно использовать внешние источники финансирования, опереться на них в процессе модернизации своей экономики и создания нормальных условий для роста внутренних сбережений и накопления, обеспечили и устойчивый экономический рост. Такой путь предполагает чрезвычайно ясную и хорошо координированную долгосрочную стратегию привлечения иностранных инвесторов, являющуюся составной частью как структурной политики, так и программы приватизации.

Готовность инвесторов к вложению капиталов в том или ином государстве зависит от существующего в нем инвестиционного климата, представляющего, в свою очередь, целый ряд политических, социально-экономических, финансовых, организационно-правовых и географических факторов, привлекающих или отталкивающих инвесторов и являющимся «частью общего делового климата, климата для предпринимательской деятельности».

Особую значимость вопросы оценки и управления рисками приобретают в странах с переходной экономикой. Не случайно в настоящее время в мировой инвестиционной деятельности доминирующее внимание уделяется, как правило, одному из факторов инвестиционного климата, а именно оценке инвестиционных страновых рисков. Практически для всех стран независимо от уровня их развития, и Россия здесь не исключение, размер рынка в большей мере связан с притоком капитала из-за рубежа, чем правительственная политика. В свою очередь, рейтинг политического риска принимается во внимание главным образом при инвестировании в развивающихся странах, к числу которых с точки зрения внутренних условий относится Россия. Валютный аспект, как правило, имеет двоякое значение. В случае неконвертируемости валюты он является дополнительным элементом риска и одерживающим фактором для инвестиций, что было лишний раз доказано в процессе создания совместных предприятий в СССР. Если же валюта конвертируема, но курс ее низок, то это может серьезно стимулировать приток капитала - вариант весьма вероятный для России в ближайшее время при условии свободного доступа иностранного капитала к собственности. Однако макроэкономические последствия притока капитала при курсе 500-600 рублей за доллар в начале 1993 г. не могут быть значительными -слишком занижен начальный курс рубля, чтобы существенно повлиять на динамику курса.

Вместе с тем большинство исследований, проводившихся а разные годы и охватывающих разные страны, содержат вывод о важнейшей роли макроэкономических переменных в инвестиционных решениях. Особое внимание обращают на себя переменные, в отношении которых исследования не дают однозначных оценок. К их числу в большинстве случаев относятся масштабы экономики (общий объем ВНП; ВНП на душу населения), определяющие размер потенциального рынка; рейтинг политического риска; валютный курс, его прогнозируемые колебания.

В наиболее и наименее благоприятных случаях постсоциалистическая экономика будет соответственно или продолжать непрерывное развитие в течение полувека, сохраняя или завоевывая статус "передовой", или оставаться "отстающей", увеличивая тем самым отрыв от тех государств, которые развиваются быстрее. Оба эти сценария, однако, вряд ли реализуемы - слишком мало аргументов в поддержку утверждения, что какая-то страна будет сохранять в течение 10, 20 и более лет среднегодовые темпы роста в 7,5% или, напротив, жалкий уровень в 1% (а то и вовсе нулевой). С рациональной точки зрения она скорее будет рассчитывать на то, чтобы остаться в рядах "выигравших" или "идущих вровень", чем оказаться в одной из крайних групп. Это означает что большинству постсоциалистических стран удастся в долговременной перспективе поддерживать среднегодовые темпы роста в диапазоне 3-5% [169].

Очевидно, что в дальнейшем, как и в настоящее время, процессы развития будут зависеть от ряда переменных, эволюционизирующих с разной скоростью и в разных направлениях. В отношении некоторых из них единственное, что можно сделать, это попытаться с большей или меньшей точностью предсказать их значение. Однако достижение критической массы в ходе роста будет зависеть от избранной политики и способности следовать принятому курсу. Геополитическая ситуация, культурное наследие, качество человеческого капитала и трудовые навыки, численность населения (и соответственно объем товарного рынка и рынка услуг), природные ресурсы и туристическая привлекательность страны - факторы, влияющие на перспективы развития. Некоторые из них заданы изначально, другие в долговременном плане могут изменяться, но только в условиях экономического роста.

Наиболее важная роль, однако, принадлежит политике государства. Без адекватной политики даже относительно более благоприятное положение, складывающееся в силу наличия определенных факторов, не будет в должной мере способствовать ни адекватному притоку капитала, ни развитию в целом. За эти 10 лет страны Европы и Центральной Азии продемонстрировали в процессе своего развития как некоторые общие тенденции, так и значительные различия. Наиболее отчетливо различия видны между группой стран Центральной и Юго-восточной Европы, Балтии (в регион входят Албания, Босния, Герцеговина, Болгария, Хорватия, Чехия, Эстония, Венгрия, Латвия, Литва, Македония, Польша, Румыния, Словакия, Словения) с одной стороны, и странами СНГ, с другой.

Особое значение для России имеет опыт КНР. Почти во всех странах, начавших переход от централизованной модели экономики к рыночной, реформы проводились в соответствии с принципом, который можно было бы условно обозначить как «главное реформы, а капиталовложения потом». В КНР дело обстояло иначе. Приемлемым был обозначен только такой вариант реформирования экономики, который позволял поддерживать высокий уровень ее инвестиционного напряжения. В 1980 году доля капиталовложений в основные фонды в ВВП КНР составляла 29%, а в 2000-м - 36%, то есть налицо не снижение, а прирост инвестиционной нагрузки экономики [148].

Анализ показывает, что вклад собственно иностранных инвестиций (без учета Гонконга и Макао) в инвестиционную программу КНР равен 3-4%, даже если не делать поправку на разницу официального курса и паритета покупательной способности инвестиционного юаня.

Из вышесказанного можно сделать достаточно определенный вывод: иностранные инвесторы не являются тем фактором, который определяет инвестиционный климат в Китае.

Ожидать серьезного увеличения абсолютного размера иностранных инвестиций в Россию, в т.ч. и с учетом опыта Китая, в настоящее время нереалистично. Опыт Китая показывает, что для привлечения зарубежных инвестиций в больших размерах нужно не только благоприятное для них законодательство - необходима еще и эффективная кредитная система, способная обслуживать займами и собственный, и иностранный капитал. Коль скоро такой кредитной системы нет - свой капитал остается без кредитной поддержки, а иностранный просто не пойдет в страну, где невозможно кредитовать даже обычное пополнение оборотных фондов или получить в нужный момент заем, чтобы избежать неплатежей. Поднять долю инвестиций в ВВП и настроить инвесторов на производственные инвестиции в принципе нереально без работоспособной кредитной системы. Сначала кредитная система, затем - быстрый рост инвестиций.

Миф о либерализме китайской экономики в целом и о том, в частности, что с помощью либеральной политики в области перераспределения финансовых ресурсов можно приблизиться к китайскому уровню инвестиционной нагрузки экономики, разбивается о факты: доля государства и контролируемых им экономических структур в общем объеме капиталовложений в основные фонды составляла в Китае в 2000 году 71%.

Следует подчеркнуть, что данная ситуация существует после двадцати лет реформ. Доля государства и контролируемых им компаний в промышленности (считая госсектор и крупные предприятия) составляла в 2000 году в основных фондах предприятий 74%, в оборотных фондах - 63%, в производстве - 49%.

На примере 60 развивающихся стран и стран с переходной экономикой аналитики МВФ проследили устойчивую зависимость между эффективностью политики, проводимой государством - включающей макроэкономическую стабильность, узкий дефицит бюджета, структурную политику, нацеленную на повышение темпов экономического роста — и структурой потоков капитала в страну. Так, в странах с эффективной экономической политикой и развитым финансовым сектором в структуре иностранного капитала преобладают ПИИ, а связь между иностранными и внутренними инвестициями более тесная. Кроме того, основной проблемой развивающихся стран и стран с переходной экономикой, является не отсутствие доступа к капиталу, а неспособность этих стран поглотить новый капитал из-за неразвитости финансовой и структурной систем.

Таким образом, несмотря на прогнозируемое незначительное оживление во внешнем финансировании, очевидно, что вновь возникшие рынки вынуждены в большей степени полагаться на внутренние ресурсы с целью финансирования инвестиций.

В этой связи главные цели государственной инвестиционной политики государства - это последовательное повышение уровня жизни населения, инвестиции в человека, формирование современной экономической инфраструктуры, восстановление экономической и политической роли страны в мировом сообществе.

Основной задачей в этой связи является создание и поддержание условий для прироста частных инвестиций в реальный сектор экономики, который бы полностью удовлетворял спросу рынка на инвестиционные ресурсы.

Приоритетами государственной инвестиционной политики в этих условиях будут содействие коренной модернизации производства и его структурной перестройке, повышению конкурентоспособности обрабатывающего сектора промышленности, ускоренному инвестиционному развитию секторов «новой экономики», прежде всего становлению инновационных и информационных отраслей, формированию нового технологического облика национального хозяйства.

Достижение указанных целей государственной инвестиционной политики требует осуществления комплекса мер по созданию благоприятного инвестиционного климата в стране, поддержке инвестиционных инициатив рыночного сектора экономики, формированию законодательных и институциональных условий хозяйственной деятельности частных инвесторов, адекватных современным требованиям рынка.