Оценка экономической эффективности долгосрочных вложений тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Бутенко, Ирина Валериевна

ВВЕДЕНИЕ.

1 АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ И ПЕРСПЕКТИВ РАЗВИТИЯ ОАО ГАЗПРОМ" И ОБОСНОВАНИЕ ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТИ УЧАСТИЯ В ДРУГИХ ОРГАНИЗАЦИЯХ.

1.1 Основные виды деятельности ОАО "Газпром" и его дочерних обществ и направления сотрудничества со сторонними организациями.

1.2 Долгосрочные финансовые вложения и способы их оценки.

1.3 Направления долгосрочных вложений ОАО "Газпром".

2 АНАЛИЗ ДИНАМИКИ ОБЪЕМОВ ДОЛГОСРОЧНЫХ ВЛОЖЕНИЙ ОАО «ГАЗПРОМ» И ЕГО ДОЧЕРНИХ ОБЩЕСТВ.

2.1 Учет инфляции при анализе и сопоставлении объемов инвестиций, произведенных администрацией ОАО "Газпром" и его дочерними обществами, с использованием сводного индекса цен.

2.2 Сопоставление объемов долгосрочных финансовых вложений ОАО «Газпром» с использованием сводного индекса цен.

3 АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДОЛГОСРОЧНЫХ ВЛОЖЕНИЙ ОАО "ГАЗПРОМ" И ЕГО ДОЧЕРНИХ ОБЩЕСТВ.

3.1 Определение экономической эффективности долгосрочных вложений.

3.2 Рекомендации по анализу финансового состояния организаций.

4 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ ОАО "ГАЗПРОМ" В ОТДЕЛЬНЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Оценка экономической эффективности долгосрочных вложений"

Актуальность исследования. В условиях рыночной экономики особое внимание уделяется технико-экономическим обоснованиям принятия управленческих решений в области инвестиционной политики. При этом необходимо учитывать не только характеристики самого инвестиционного предложения, но и влияние последствий его реализации на уровень эффективности производства в целом.

Вопросы оценки доходности долгосрочных финансовых вложений широко освещены в отечественной и зарубежной литературе. Данные подходы применимы, в основном, для портфельных инвестиций. Основное внимание при этом уделяется методам расчета доходности финансовых инструментов - акций, облигаций, векселей, депозитных сертификатов и т.д. В то же время для крупных компаний, одной из которых является ОАО «Газпром», характерна значительная доля прямых инвестиций. Прямые инвестиции - это долгосрочные капитальные вложения средств непосредственно в производство какой-либо продукции, включая покупку, создание или расширение фондов предприятия, а также все другие операции, связанные либо с установлением (усилением) контроля над компанией, независимо от ее юридической формы, либо с расширением деятельности компании. По степени участия в деятельности объектов вложений и доле в уставном капитале основная часть долгосрочных финансовых вложений ОАО «Газпром» может быть отнесена к прямым инвестициям.

В валюте консолидированного баланса ОАО «Газпром» на 01.01.99 г. долгосрочные финансовые вложения составляли 4,3 %. Формы участия Общества в этих организациях различны: в основном это доли в уставном капитале обществ с ограниченной ответственностью, акции открытых и закрытых акционерных обществ, совместная деятельность. Менее 20% средств предоставлены другим организациям в виде займов, размещены на депозитах в коммерческих банках, вложены в облигации.

Подходы к определению эффекта от долгосрочных финансовых вложений должны различаться в зависимости от характера поставленных при осуществлении вложений целей: приобретение продукции (работ, услуг) объекта вложений, получение дохода, выделение непрофильных производств из состава Общества, решение стратегических задач и т.д.

В этих условиях необходимо уточнить методические подходы к оценке доходности вложений (с учетом преобладания прямых инвестиций Общества). Размер участия Общества в деятельности организаций и, соответственно, степень возможного влияния на результативность их деятельности определяет объем и степень детализации анализируемой информации.

Постоянное отслеживание доходности вложений и, в случае необходимости, проведение анализа финансово-хозяйственной деятельности объекта вложений позволит своевременно принимать рациональные управленческие решения и будет способствовать повышению эффективности использования вложенных средств.

Действующая в настоящее время практика оценки экономической эффективности долгосрочных финансовых вложений требует совершенствования существующих методических подходов. В этой связи исследования, направленные на решение указанных проблем, приобретают важное значение, чем и определяется выбор темы диссертационной работы.

Целью исследования является совершенствование методических рекомендаций по оценке эффективности долгосрочных финансовых и иных имущественных вложений (в дальнейшем по тексту - долгосрочных вложений) ОАО "Газпром" и его дочерних обществ (в дальнейшем по тексту - Общество) в других организациях для подготовки на их основе обоснованных управленческих решений.

Основные задачи работы обусловлены поставленной целью и заключаются в следующем:

- изучить основные направления участия Общества в деятельности других организаций и предмет деятельности объектов вложений;

- изучить формы долгосрочного сотрудничества Общества с другими организациями (в области долгосрочных финансовых вложений);

- провести анализ динамики долгосрочных вложений Общества и доходов, полученных от этих вложений;

- уточнить методические рекомендации по оценке экономической эффективности осуществленных вложений средств Общества в сторонние организации;

- предложить систему показателей для проведения экспресс-оценки финансового состояния организаций - объектов вложений Общества;

- обосновать наиболее адекватные методики проведения оценки стоимости пакета акций (доли) Общества в объектах вложений.

Структура диссертационной работы обусловлена целью исследования и решаемыми в нем задачами.

Объектами исследования служат долгосрочные вложения ОАО "Газпром" и его дочерних организаций в сторонние организации.

Методология исследования. Теоретической и методологической основой диссертационной работы является комплексный подход к оценке эффективности долгосрочных вложений. В процессе исследования использованы: динамические и статистические методы, системный подход к оценке экономической эффективности вложений, сравнительный анализ.

Научная новизна. Обоснован способ сопоставления величин вложений, произведенных в разные периоды времени, с использованием сводного индекса цен. Определено, что формы выражения экономического эффекта различаются в зависимости от предмета и целей вложений, а также вида деятельности обследуемого объекта вложений. При оценке показателей экономической эффективности вложений предложено учитывать прямые и косвенные доходы. В зависимости от целей вложений основной эффект должен быть получен в виде дивидендов, доли прибыли, процентов и других прямых доходов или в виде экономии затрат (косвенные доходы).

Предложена система показателей для проведения экспресс оценки финансового состояния организаций-объектов вложений.

Практическая значимость. Предложенная система показателей дает возможность оценивать эффективность участия Общества в деятельности сторонних организаций-объектов вложений и их финансовое состояние, а также принимать обоснованные управленческие решения о продолжении сотрудничества или деинвестировании вложенных средств.

Апробация результатов работы и публикации. По теме диссертации автором было опубликованы 3 работы.

Основные положения работы отражены в Методике оценки эффективности долгосрочных вложений ОАО «Газпром» и его дочерних обществ, утвержденной Председателем Правления ОАО «Газпром» Р.И. Вяхиревым 01.12.1999 г.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Бутенко, Ирина Валериевна

Заключение

На основании проведенного исследования можно сделать следующие выводы и предложения:

1. Долгосрочные вложения ОАО «Газпром» формировались в течение ряда лет в результате:

- передачи ОАО "Газпром" предприятий, составлявших Единую систему газоснабжения в процессе приватизации;

- осуществления вложений в акции, доли (паи), совместную деятельность, ценные бумаги и долгосрочные займы на срок более 1 года;

- проведения реорганизации ОАО «Газпром» и образования самостоятельных коммерческих организации, не относящихся к основному производству и техническому обслуживанию (строительные организации, предприятия стройиндустрии, подсобные сельские хозяйства, пансионаты, базы отдыха, спортивные организации и культурные учреждения) с долевым участием в их уставных капиталах ОАО "Газпром".

2. При анализе произведенных в разные годы долгосрочных вложений ОАО «Газпром» необходимо приводить объемы этих вложений к сопоставимым величинам с использованием сводного индекса цен.

3. Оценка экономической эффективности долгосрочных вложений должна основываться на соизмерении ранее осуществленных вложений Общества с полученными от них доходами.

4. При проведении оценки эффективности долгосрочных вложений интегральные показатели эффективности в расчетных (сопоставимых) ценах предлагается вычислять с использованием дефлирующего множителя, равного индексу-дефлятору цен в отрасли промышленности, к которой относится объект вложений.

5. Формы выражения экономического эффекта от долгосрочных вложений различаются в зависимости от предмета и целей и зависят от направления деятельности обследуемого объекта.

6. При осуществлении долгосрочных финансовых вложений может предусматриваться получение отдачи от вложенных средств в виде прямых доходов (дивиденды, доля прибыли, проценты и т.п.), а также в виде косвенных доходов (экономия издержек в сферах производства, снабжения и сбыта; приобретение высокотехнологичной продукции без покупки новой технологии; сокращение платежей из прибыли и др.).

7. Основной экономической эффект должен быть получен:

- по объектам, целью вложения средств в которые являлось приобретение производимой ими продукции, в виде косвенных доходов;

- по объектам, целью вложения средств в которые являлось получение дохода, в виде перечисленных Обществу прямых доходов.

8. При обосновании принятия решения об осуществлении долгосрочных вложений или проведении анализа эффективности долгосрочных вложений необходимо проводить анализ финансового состояния организации-объекта вложений.

9. В работе предложена экспресс-методика оценки финансово-хозяйственной деятельности объектов вложения, которая позволяет получить информацию, необходимую для принятия конкретных управленческих решений по улучшению использования вложенных средств или деинвестировании средств из объекта вложений.