Оценка региональной эффективности капиталообразующих инвестиций тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Оценка региональной эффективности капиталообразующих инвестиций"

На правах рукописи

(ЖХш^

САМОШКОВ АРТЕМ КОНСТАНТИНОВИЧ

ОЦЕНКА РЕГИОНАЛЬНОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛООБРАЗУЮЩИХ ИНВЕСТИЦИЙ

Специальность 08 00 05 - Экономика и управление народным хозяйством (региональная экономика)

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Дубна - 2007

1 7 МАЙ 2007

003059720

Работа выполнена в ГОУ ВПО Московской области «Международный университет природы, общества и человека «Дубна»

Научный руководитель- доктор экономических наук

Лившиц Вениамин Наумович

Официальные оппоненты доктор экономических наук

Кузнецова Ольга Владимировна

кандидат экономических наук Ковальская Марика Ивановна

Ведущая организация. ГНИУ «Совет по изучению

производительных сил» Минэкономразвития России и РАН

Защита диссертации состоится "23" мая 2007 г, в 11 00 часов на заседании диссертационного совета Д 002.086 01 при Институте системного анализа РАН по адресу: 117312, г. Москва, проспект 60-летия Октября, д 9.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ИСА РАН

Автореферат разослан 2007 г

Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук

В.Н Рысина

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность исследования. Одной из важнейших проблем российской переходной экономики на современном этапе является повышение инвестиционной активности Данная задача решается на всех уровнях существующей системы распределения полномочий и ответственности, при этом центр тяжести в последние годы смещается с федерального на региональный уровень, спектр разнообразия условий в котором достаточно велик При этом повышение инвестиционной активности происходит в рамках осуществления политики территориального развития, основным элементом которой является воспроизводство социального, природно-ресурсного, хозяйственного и экологического потенциалов территории, требующее значительных капиталообразующих инвестиций в реальный сектор экономики

Необходимость осуществления реальных инвестиций в регионах России диктуется и сильной изношенностью основных производственных фондов, без обновления которых невозможно повышение качества и конкурентоспособности производимой продукции

Интенсивный рост российской экономики в целом и во многих регионах Российской Федерации в последние годы также резко повысил значимость эффективных капиталообразующих инвестиций Оценивать эффективность инвестирования нужно и для определения лучших вариантов использования ограниченных ресурсов, имеющих многоцелевое назначение Поэтому для успешного инвестирования в реальный сектор экономики в регионах России требуется системное рассмотрение всех существенных последствий инвестирования во всех сферах жизнедеятельности региона. Интегральная их оценка и должна проводиться в рамках определения региональной эффективности возможных вариантов инвестирования

Таким образом, речь идет о реализации на уровне регионов России необходимых капиталообразующих инвестиционных проектов, что затруднено наличием в методологии оценки региональной эффективности многих

нерешенных вопросов Изложенными аспектами и определяется актуальность рассматриваемых в диссертации вопросов

Цель и задачи исследования. Целью исследования являлась разработка методологии оценки региональной эффективности реальных инвестиций на территории административно-территориальных единиц РФ для задач различной степени структуризации

Для достижения указанной цели в работе решены следующие задачи

■ Уточнены принципы оценки региональной эффективности, исходя из необходимости системного рассмотрения влияния реальных инвестиций на жизнедеятельность региона,

■ Обоснованы методы, примененные для оценки региональной эффективности реальных инвестиций для задач различной степени структуризации;

■ Разработаны и адаптированы методы расчета региональной эффективности реальных инвестиций для задач различной степени структуризации,

■ Разработана система показателей для оценки региональной эффективности реальных инвестиций для задач различной степени структуризации

Объектом исследования при оценке региональной эффективности реальных инвестиций являлся регион, как административно-территориальная единица РФ

Предметом исследования являлись методы оценки региональной эффективности реальных инвестиций на территории РФ для задач различной степени структуризации

Теоретической и методологической основой исследования являются научные труды российских и зарубежных ученых по проблемам оценки эффективности инвестиций, региональной экономике и методам поддержки принятия решений

Проблема является комплексной и слабоизученной Актуальные вопросы, связанные с изучением отдельных сторон исследуемой проблемы, нашли свое отражение в научных трудах известных отечественных и зарубежных экономистов

в рамках региональной экономики - Аганбегяна А.Г., Арбатова А.А, Бандмана М К., Гранберга А Г, Гришиной И.В , Кузнецовой О В , Лексина В Н, Пчелинцева О С , Шахназарова А Г , Швецова А Н, Шнипера Р И, Айзарда У, Армстронга X, Тэйлора Дж, Тэмпла М и др ;

в рамках методологии развития транспортной инфраструктуры - Белоусовой НИ, Васильевой ЕН, Э Кине, Ковальской МИ, Панова С А; Позамантира Э И и др,

в рамках теории оценки инвестиций - Виленского П.Л., Голуба А.А, Кругликова А Г., Лившица В Н, Лурье А Л, Новиковой Т С , Новожилова В В, Смоляка С А, Беренса В., Бирмана Г, Брэйли Р , Гиттингера Дж, Майерса С , Мир лесса Дж , Хавранека П М , Шмидта С. и др ,

в рамках теории поддержки принятия решений и ее элементов - Кини РЛ, Ларичева О И, Литвака Б Г, Мошкович Е М и многих других Методической основой исследования является системный анализ факторов, влияющих на эффективность инвестирования в регионах России При решении этой задачи и определении количественной значимости полученных результатов использовались как формализованные экономико-математические, оптимизационные, эконометрические, так и качественные методы принятия решений- экспертные методы и система ЗАПРОС, для работы с качественными параметрами

Информационная база исследования включает данные Федеральной службы государственной статистики России, Комитета государственной статистики по Московской области, Министерства экономического развития РФ, статистические материалы, опубликованные в научной литературе и периодической печати, а также материалы собственных исследований автора

Научная новизна проведенных исследований и результаты, выносимые на защиту, заключаются в предложенных методах оценки региональной эффективности капиталообразующих инвестиций с системным анализом специфики рассматриваемого региона и степени структуризации задачи оценки При этом непосредственно

■ Дополнена система принципов для оценки региональной эффективности реальных инвестиций Основное внимание уделено необходимости воспроизводства социального, экологического, природно-ресурсного и хозяйственного потенциалов территории при их взаимонеразрушающем воздействии Дополнительно выделены принципы степени структуризации задачи, многокритериальности, взаимонеразрушающего воздействия, воспроизводственного подхода, сбалансированности, устойчивости, народнохозяйственного подхода, целевого характера расчетов, которые позволили системно учесть экономические и внеэкономические последствия осуществления инвестиций на региональном уровне

■ Разработаны методы оценки эффективности реальных инвестиций в регионах, с учетом региональной специфики для задач различной степени структуризации1 для задач хорошей структуризации — методы скалярной оптимизации, для слабо структуризованных и неструктуризованных задач - ресурсный подход векторной оптимизации, а при наличии только вербальных оценок — адаптирован метод ЗАПРОС (Замкнутые ПРоцедуры у Опорных Ситуаций) для работы с качественными (вербальными) оценками, позволяющие более полно, точно и обоснованно производить оценку

■ Введена система показателей для учета влияния реальных инвестиций на жизнедеятельность региона для задач различной степени структуризации-предложено выделять 2 вида систем показателей- экономические -основным из которых является показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД), для отображения последствий в экономической сфере,

внеэкономические показатели потенциала региона - в рамках интегрального показателя потенциала региона (ИППР), полученного на основе методов многофакторной классификации, где в составе критериальных показателей выступают показатели хозяйственного, экологического, природно-ресурсного и социального потенциалов территории для отображения последствий находящихся вне рынка и которые неадекватно оценены при помощи существующих цен ■ Уточнены методы оценки эффективности инвестиционных проектов путем совершенствования способов расчета коэффициентов распределения - совместно учитывающих динамику инфляции и падение ценности денег во времени, что существенно для длинных шагов расчетного периода,

Практическая значимость результатов диссертационного исследования состоит в том, что ее результаты позволяют более обоснованно определять оценки региональной эффективности реальных инвестиций в регионах России и тем самым способствовать более эффективному использованию инвестиционных ресурсов

Результаты работы могут служить методологической базой для дальнейшей разработки проблем оценки региональной эффективности капиталообразующих инвестиций и повышения рациональности использования ограниченных инвестиционных ресурсов

Предложенные результаты апробированы на примере организации особой экономической зоны технико-внедренческого типа на территории Московской области в городе Дубна, однако в основных своих чертах они применимы и для других регионов РФ

Материалы диссертации могут быть использованы также в учебном процессе при чтении курсов лекций по дисциплинам «Инвестиции», «Оценка эффективности инвестиционных проектов», «Региональная экономика», «Финансовый менеджмент»

Апробация работы. Основные положения диссертации нашли отражение в 3 научных публикациях автора, докладывались и получили положительную оценку на научно-практических конференциях в Дубненском университете Природы, общества и человека «Дубна» (2005,2006 г)

Публикации. По теме диссертации опубликовано 3 авторских статьи (в т ч одна в журнале, рекомендованном ВАК) общим объемом 6,8 п л

Структура и объем диссертации. Диссертация изложена на 204 страницах машинописного текста, состоит из введения, трех глав, выводов и предложений, библиографического списка и приложений; содержит 36 таблиц, 11 рисунков

Оглавление работы имеет следующий вид Введение

Глава 1 Теоретические основы оценки региональной эффективности реальных инвестиций

1 1 Регион и его специфика

1 2 Степень структуризованности задачи оценки региональной эффективности реальных инвестиций

1 3 Оценка региональной эффективности реальных инвестиций

Глава 2 Методические основы оценки региональной эффективности реальных инвестиций

2 1 Совершенствование методологии оценки региональной эффективности реальных инвестиций

2.2. Оценка региональной эффективности реальных инвестиций для задач различной степени структуризации

2 3 Система показателей для оценки региональной эффективности реальных инвестиций для задач различной степени структуризации

Глава 3 Оценка региональной эффективности вариантов формирования особой экономической зоны в городе Дубна Московской области

3 1 Постановка задачи

3 2 Описание объекта исследования

3 21. Общие положения о Московской области 3 2 2 Общие положения о городе Дубна

3 2 3 Варианты формирования особой экономической зоны в городе Дубна

3 3 Оценка региональной эффективности особой экономической зоны в городе

Дубна

Заключение

Список литературы

Приложения

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИИ

1. Теоретические основы оценки региональной эффективности реальных инвестиций

Выполненное исследование посвящено изучению проблем оценки региональной эффективности капиталообразующих инвестиций

Региональная эффективность капиталообразующих инвестиций -экономическая категория, отражающая комплексную характеристику вклада инвестиций в конечные общественные результаты на региональном уровне в производственной и непроизводственной сферах

В рамках оценки региональной эффективности капиталообразующих (реальных) инвестиций (ОРЭРИ) под регионом будем понимать — комплексный некоммерческий субъект государственного устройства данной территории, участвующий в процессах создания, накопления, распределения и воспроизводства ограниченных ресурсов данной территории и имеющий приоритетные цели улучшения уровня и качества жизни населения на основе взаимонеразрушающего воздействия и воспроизводства

социального, природного, ресурсного и хозяйственного потенциала данной территории

Основные результаты системного анализа, выполненного на основе введенных определений, следующие

1 Выявлена и обоснована междисциплинарность оценки региональной эффективности Среди наиболее важных смежных дисциплин целесообразно выделить-

■ региональную экономику - в рамках определения роли и места региона в государственной иерархии полномочий и ответственности, приоритетности некоммерческих целей в деятельности региона и изучения динамизма изменений на межстрановом, народнохозяйственном и региональном уровнях;

■ теорию оценки эффективности реальных инвестиционных проектов, прежде всего в рамках оценки общественной эффективности, систему показателей ее оценки,

■ теорию поддержки принятия решений - в рамках степени структуризации задачи (по Г Саймону, главным при этом является определенность на каждом шаге совокупных результатов и затрат и их элементов), применяемым приемам и методам, системного учета последствий осуществления инвестиций,

■ психологию - в рамках принятия индивидуальных и коллективных решений и человеческих возможностей переработки информации,

2 В рамках изучения регионов выявлены необходимые к учету в рамках ОРЭРИ важнейшие влияющие факторы, к которым можно отнести-

Экономическую специфику: Агломерационная экономия; Диспропорции территориального развития, Социальную специфику Состав населения, Уровень жизни населения, Качество жизни населения, Обеспечение социальной справедливости, Пространственную специфику:

Размещение - субъектов и объектов хозяйственной деятельности;

Связанность субъектов и объектов хозяйственной деятельности в рамках экономического взаимодействия

3. Выявлены нерешенные проблемы при оценке эффективности реальных инвестиций для задач различной степени структуризации. Их характеристика представлена в Таблице 1 4 В свете выявленных нерешенных проблем для оценки региональной эффективности реальных инвестиций первостепенное значение имеет.

■ Слабая формализуемость процесса отнесения ОРЭРИ к задачам различной степени структуризации

■ Неполнота обычно применяемой системы принципов

■ Направленность аксиоматики и системы принципов на учет экономических последствий реализации проекта (анализ которых в известных методиках приведен в диссертации для расчета общественной эффективности)

■ Несистемный подход к учету социальных и экологических последствий осуществления инвестиций

■ Недостаточно адекватное отражение специфики регионов. Отсутствие четких алгоритмов учета специфики регионов

■ Неполнота системы показателей для ОРЭРИ, отсутствие социальных и экологических показателей

2. Методические основы оценки региональной эффективности реальных инвестиций.

В диссертации в ходе исследования были предложены определенные уточнения используемых методов решения ряда перечисленных в первом разделе задач На основе анализа действующих положений по ОРЭРИ предложена уточненная система принципов оценки для задач различной степени структуризации При этом достигнуты следующие результаты

1 На основе анализа действующих положений по ОРЭРИ предложена уточненная система принципов оценки для задач различной степени

структуризации В частности предлагается дополнить существующую систему принципов ОРЭРИ из «Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов (Вторая редакция), 1999 г» следующими положениями, отображенными в Таблице 2

Таблица 1.

Важнейшие нерешенные и слабообоснованные проблемы при оценке эффективности реальных инвестиций для задач различной степени

структуризации

1. Хорошо структуризовапные задачи 2. Слабо структуризованные задачи 3. Неструктуризованные задачи

1 1 Система принципов и аксиоматика, направленная на учет экономических последствий осуществления инвестиций, 2 1 Построение адекватных моделей народного хозяйства, особенно детализированных моделей 3 1 Сложности получения исходной информации и её обработки

1 2 Учет фактора времени и определение специальных (социальных) коэффициентов приведения, определение экономических цен 2 2 Учет неопределенности и риска 3 2 Динамизм и нестабильность исходных и прогнозных данных

1 3 Несистемный подход к учету социальных и экотогических факторов 2 3 Сложности решения задач векторной оптимизации 3 3 Прогнозирование и учет последствий осуществления инвестиций

1 4 Система показателей, ориентированная на учет экономических последствий осуществления инвестиций 2 4 Ошибки и неточности при получении и использовании экспертных данных, сложности квантификации качественных параметров 3 4 Применение эвристик, неадекватность использования разработанных алгоритмов в рамках решения подобных задач

2. Предложены алгоритмы для ОРЭРИ в задачах различной степени

структуризации и проведена их адаптация В структурном виде данные положения отображены в Таблице 3 21 Для хорошо структуризованных задач предлагается использовать существующий на данный момент алгоритм для расчета региональной эффективности из «Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов (Вторая редакция), 1999 г » с теми дополнениями, которые связаны со спецификой региона

Для слабо структуризованных задач предложен ресурсный подход векторной оптимизации Суть ресурсного подхода, как известно, заключается в следующем при этом подходе эффективность к-го пР

варианта - ик оценивается эффективностью использования объемов

р

выделенных ресурсов, то есть ок должно быть таким, чтобы

оптимальное решение задачи вида-

тахР(у*) (1)

С(/)<;В< (2)

/ € е4 (3)

Было равно у4

Где

Б - целевая вектор-функция

в - вектор-функция, определяющая меру расхода различных ресурсов ук - вектор интенсивности использования различных возможных технологий, социальных управлений и т д. по к-му варианту. 2* - множество поддающихся формализации ограничений, экзогенно задаваемых на допустимые векторы ук В - вектор ограничений по ресурсам

Если через Р(а') обозначить множество точек Парето задачи (1)-(3), то искомая эффективность использования ресурсов по к-му варианту может быть найдена из условия.

2/ Х^Р(аП (4)

Геометрическая интерпретация представлена на рисунке 1 Если через Р(1) обозначить множество точек Парето для неурезанной по ресурсам задачи й/=1, то при непрерывном изменении о/ от 1 к 0, множество точек Парето (при допущении его выпуклости) будет сужаться, последовательно перемещаясь по ограничиваемой Р(1) части ш-мерного положительного ортанта к началу координат

Таблица 2

Дополнительные принципы ОРЭРИ

Наименование принципа оценки Описание

1 Учет степени структуризованности базовый элемент оценки эффективности реальных инвестиций, на основании которого применяются методы векторной или скалярной оптимизации для проведения оценки

2 Многокритериальности наличие множества зачастую взаимнопротиворечивых целей и потребностей, и, как следствие, сложность их отображения в одном единственном (скалярном) показателе

3 Взаимонеразрушаклцего взаимодействия определение разумного баланса между экономическими и социально-экологическими сферами деятельности

4 Воспроизводственного подхода Результаты осуществления рассматриваемых мероприятий должны быть достаточны для рационального воспроизводства используемых инвестиционных ресурсов, как производственных, так и непроизводственных

5 Сбалансированности осуществление инвестиций должно быть направлено на устранение различного рода диспропорций регионального развития и иметь взаимонеразрушающий характер

6 Устойчивости осуществление инвестиций оказывает существенное влияние на все стороны жизнедеятельности региона в долгосрочном периоде и должно носить принципиально положительный устойчивый характер при устойчивом взаимонеразрушающем развитии

7 Народнохозяйственного подхода оценка региональной эффективности реальных инвестиций проводится исходя из целей региона, и оценивается с точки зрения всего населения региона, то есть исходя из вклада рассматриваемых инвестиций в конечные общественные результаты на уровне региона

8 Целевой характер расчетов необходимо учитывать конкретную цель проведения расчетов эффективности и проверять полученные результаты на степень удовлетворения конечной цели

При каком то конкретном значении а/ гиперповерхность точек Парето в силу непрерывности ее перемещения пройдет через точку F(xk), и это значение естественно принять за меру эффективности к-го варианта

Таблица 3.

Методы и системы показателей оценки региональной эффективности

инвестиций в зависимости от степени структуризации задачи

№ Наи мен ова ние Измерение Форма отображения Метод решения Символический вид расчета Краткое описание

1. Хорошо структуризованные

1 1 чдд количеств енная Экономии ческие цены скалярная оптимизац ия Э=(Р-3), Где Э- интегральный эффект; Социальные и экологические последствия выражаются посредством экономических цен

2. Слабо струкгуризованные

чдд Количеств енная оценка коммерче ских результат ов рыночные цены Э=(Р-3), Р- интегральные результаты; 3- интегральные затраты Социальные и экологические последствия выражаются посредством показателей потенциала | региона

2 1 п, количеств енная Нормированн ые количественн ые показатели векторная оптимизац ия Я = Я,, Где П-потенциал; П| - вектор потенциалов ¡-го вида

3 Нестру кту ризованн ые

ЧДЦ количеств енная рыночные цены, ЭО векторная Применение знаний экспертов и

3 1 п, качествен ная экспертные оценки (ЭО) оптимизац ия экспертных систем и работа с количественными параметрами

32 чдд качествен ная вербальные оценки построение ЕПШ критериев, применение экспертных систем и работа с качественными параметрами, при помощи системы ЗАПРОС

На Рисунке 1 ■— т=2 (где ш - количество компонентов вектор-

функции (осей координат)) Кроме того, на нем показаны соответствующие отображения вариантов х1 и х2 на фазовую плоскость^,Гз) Эти отображения не принадлежат множеству Парето

Р(1) так как исходные варианты не учитывают ряд неформализуемых ограничений Для рис 1 лучшим является вариант 1,т.к Р(а1)>Р(а£) 2 3 Для неструктуризованных задач предложена схема векторной оптимизации для количественных значений экономических параметров и значений потенциала региона; для вербальных оценок -произведена адаптация системы ЗАПРОС (Замкнутые Процедуры у Опорных Ситуаций) работы с качественными параметрами

Рис 1

Множество точек Парето, соответствующих различным значениям а/ 3 Предложена система показателей для задач различной степени

структуризации, решаемых в соответствии с изложенными в пункте 2

методами и алгоритмами. Основными из предложенной системы

показателей являются1 показатели экономического эффекта, основным из

которых является показатель чистого регионального дисконтированного

дохода и показатели потенциала региона, рассмотренного в рамках

социального, хозяйственного, природно-ресурсного и экологического

аспектов Потенциал региона - экономическая категория,

отображающая совокупность различного рода социально-экономических

и природно-географических признаков, средств и возможностей

рассматриваемой территории Основные виды регионального

потенциала отображены в Таблице 4

В данной работе предлагается использовать методы многофакторной классификации (Метод первой главной компоненты) для определения потенциала региона Формирование интегрального показателя потенциала региона проводится по следующему алгоритму (подобный алгоритм предложен Айвазяном С А для определения интегрального индикатора качества жизни населения в статье «Эмпирический анализ синтетических категорий качества жизни населения») ■ Определение исходного (априорного) набора частных критериев анализируемого критерия потенциала региона (социальный, хозяйственный, ресурсный, экологический), так или иначе влияющих

на формирование значений рассматриваемого критерия потенциала;

Таблица 4

Виды потенциалов территории

Наименование Краткое описание

Природно-ресурсный потенциал совокупность различного рода ресурсов на данной территории, определяющая природно-географические признаки данной территории и ресурсную базу (воспроизводимые и невоспроизводимые природные ресурсы), необходимая для воспроизводства потенциалов данной территории

Хозяйственный потенциал совокупность признаков, средств и возможностей, характеризующих степень развитости системы хозяйствования, его специализацию, производство различного рода и производственные отношения

Социальный потенциал совокупность признаков, средств и возможностей, характеризующих качественный и количественный состав населения, производственные и непроизводственные отношения между отдельными категориями населения, качество социальной сферы и уровень жизни населения региона

Экологический потенциал совокупность признаков, средств и возможностей, характеризующих наличие и устойчивость различных биогеосистем, качество окружающей среды, биологическое разнообразие

■ отбор для анализируемого критерия показателя региона из

анализируемого набора априорных частных критериев их относительно небольшого числа, играющих решающую роль в формировании значений соответствующего критерия,

■ нормирование частных критериев- переход к Ы-балльной системе в измерении анализируемых переменных (при априори заданном Ы, т е к унифицированным [О, Ы] - шкалам в измерении частных критериев и критериев показателей потенциала региона таким образом, чтобы значение "нуль" соответствовало самому низкому уровню потенциала региона, а значение N— самому высокому),

■ использование отнормированных данных по частным критериям для формирования интегрального показателя потенциала региона (ИППР),

При невозможности или нецелесообразности построения таким методом интегрального показателя потенциала региона следует рассматривать 5 -ти компонентную задачу векторной оптимизации, каждый компонент которой соответствует отмеченным выше компонентам потенциала и экономического эффекта 4 Уточнены методы расчета чистого дисконтированного дохода путем определения коэффициентов распределения денежного потока внутри шага с учетом инфляции. Предложен следующий алгоритм Рассмотрим т-й шаг проекта временной длительностью Д „ . На этом шаге считаются известными (спрогнозированными) для рассматриваемого участника (или проекта в целом) распределение финансового потока по шагу При этом могут быть финансовые нагрузки концентрированные - финансовые потоки Ф'т (расположенные на временном расстоянии х^от начала шага, т е 0 < < Дт) и распределенные с некоторой плотностью фт(х), где х - расстояние от начала шага.

При этом считаются спрогнозированные денежные потоки (ДП) в ценах, которые предполагаются будут на этом шаге Далее прогнозируются

■ Для каждого шага темп, общий базисный и цепной индексы инфляции,

■ На каждом шаге определяем функции 1т(х) —цепного индекса инфляции от начала шага до рассматриваемого потока Для расчета ЧДД суммарный ДП на т-том шаге в прогнозных ценах, привязанный к концу шага будет равен-

фГ" = фсГ„ (5)

Где

уя — искомый коэффициент распределения,

Фг — суммарный поток на /и-том шаге, определяемый по

формуле

Дт

= (6)

I о

На основе экспертного представления принимается некоторый, например, экспоненциальный рост уровня цен в пределах шага и соответственно величина Фнаходится из условия

ФГ + +1Ф{хШх)с1х

I ^т\Хт) О

Где

Соответственно - коэффициент распределения финансовых потоков внутри шага, находится как дробь (7)/(6) Распределение денежного потока имеет следующий вид

"Равномерное Ф(х) = —*х (9)

Л»

к-е

■ Возрастающее Ф(x) = g + —-*х (10)

Лт

■ С немонотонной динамикой

Ф(дг) =

Ф(0) +

Ф(£)-Ф( 0)». Ф(£)-Ф(А„)

*Х, 0<*<;£,

(П)

5. Оценка региональной эффективности реальных инвестиций по проекту формирования особой экономической зоны технико-внедренческого типа в городе Дубна.

Апробация предложенных алгоритмов и систем показателей производилась на практическом примере, в качестве которого рассмотрен проект создания особой экономической зоны технико-внедренческого типа (ОЭЗТВТ) в городе Дубна Московской области

Технико-внедренческая особая экономическая зона в городе Дубна создается для привлечения инвесторов и обеспечения условий для ведения исследований и разработок, создания опытных образцов и производства опытных партий высокотехнологичной продукции в соответствии с приоритетными направлениями научно-технической и инновационной деятельности, экспериментальных разработок, испытаний и подготовки кадров, закрепленными за Дубной, как наукоградом Российской Федерации Указом Президента РФ от 21 декабря 2001г № 1472 Особое внимание при этом будет уделено развитию деятельности в сфере информационных технологий Основными целями проекта являются-

■ увеличение доли России на мировых рынках высокотехнологичной продукции и в первую очередь в сфере информационных технологий,

■ создание современной российской модели научно-технологического парка, включающего Университет, исследовательские и инженерные центры, инновационные предприятия;

■ создание в городе Дубна центра развития и распространения культуры разработки и реализации программных продуктов

В ходе реализации проекта будут решаться следующие задачи

■ отработка современной модели развития наукоградов, как ключевых элементов создаваемой национальной инновационной системы,

■ отработка механизмов концентрации в современных условиях интеллектуальных и других ресурсов на определенной территории для решения приоритетных задач в научно-технической сфере,

■ отработка механизмов взаимодействия федеральных органов власти, органов власти субъекта Российской Федерации и местного самоуправления, отработка механизмов частно-государственного партнерства при реализации проектов территориального развития,

■ отработка механизмов создания и функционирования особых экономических зон, как инструмента государственной поддержки деятельности в сфере высоких технологий

■ В качестве отдельных задач проекта будут решаться задачи отработки механизмов ипотеки для обеспечения жильем привлекаемых специалистов, а также задачи градостроительства и инженерного обеспечения современных малых городов.

При этом в качестве основных научно-технических направлений в сфере информационных технологий, планируемых к реализации в рамках особой экономической зоны, рассматриваются

1 Разработка программных продуктов и оказание услуг,

2 Электронное приборостроение, элементы электронной техники,

3 Проектирование и производство летательных аппаратов,

4 Технологии производства новых материалов и изделий из них,

5 Технологии энергосбережения, альтернативная электроэнергетика,

6 Исследования и разработки в области лекарственных препаратов, медицинской техники и материалов

В ходе реализации проекта планируется на территории г Дубны Московской области создать технопарк в сфере информационных технологий, сконцентрировать в течение 5-7 лет в городе Дубне около десяти тысяч специалистов в области информационных технологий, довести объём

производства на территории технопарка примерно до 440 млн долларов США в год, создать центр развития и распространения в России культуры разработки и реализации программных продуктов

Предполагаемая специализация технопарка- разработка и продажа программных продуктов, в том числе заказного программного обеспечения, внедрение, поддержка и обслуживание информационных систем и систем информационной инфраструктуры, разработка, испытания и изготовление современной электронной техники, исследования и разработки в области информационных технологий и в других областях науки, техники и технологий, развитие которых критическим образом зависит от информационных технологий

Проект предусматривает

■ строительство на территории города Дубны городка программистов на 30 тысяч жителей на незастроенном в настоящее время земельном участке площадью 465 га на левом берегу реки Волги,

■ строительство Новой промышленной зоны для размещения серийных и опытных производств на земельном участке площадью 124 га в правобережной части города

Изменения потенциалов по городу Дубна в результате реализации проекта по организации ОЭЗТВТ представлены в Таблице 5.

На реализацию проекта оказывают влияние внутренние и внешние условия Под внутренними условиями понимается - совокупность условий реализации проекта, непосредственно связанных с решением рассматриваемой задачи и поддающихся оптимизации, посредством управленческих решений Под внешними условиями понимается - экономическая ситуация в России и на основных мировых рынках - траектория развития страны и участие ее в функционировании мирохозяйственной системы Анализ этих условий, а также степень достижения конечных результатов, позволяет выделить 2 ситуации, 3 основных сценария и 3 временных этапа реализации проекта Среди сценариев рассматриваются

■ Эволюционный сценарий - приоритет отдается развитию экономики, социальные показатели являются вторичными по отношению к показателям развития экономики региона,

■ Радикальный сценарий - приоритет отдается развитию социума, экономические показатели являются вторичными по отношению к показателям развития социума региона,

■ Максимальный сценарий - гармоничное развитие социума и экономики региона

Весь прогнозный период разделен на 3 этапа-

1-й этап - 2006 - 2007 - краткосрочный,

2-й этап - 2008 - 2011 - среднесрочный,

3-й этап - 2012 - 2035 - долгосрочный,

На первом этапе планируется строительство РЦП и объектов инфраструктуры На втором этапе предполагается освоение проектной мощности РЦП На третьем этапе предполагается эксплуатация на максимальную мощность возможностей РЦП

В зависимости от степени достижения конечной цели можно выделить следующие ситуации реализации проекта

1) Пессимистическая

2) Оптимистическая

Далее был осуществлен прогноз показателей результатов и затрат и частных критериев потенциала (подробная характеристика частных критериев приведена во Второй Главе диссертации на страницах) для оптимистической и пессимистической ситуаций

Таблица 5

Изменения потенциалов при организации ОЭЗТВТ в городе Дубна

Наименование Без проекта (1) С проектом (2) Изменен ие (2)-(1) Приме чание

Социальный потенциал

Численность жителей, тыс чел 67,70 124,12 56,42

Ожидаемая продолжительность жизни, лет 60,50 64,50 4,00

Доля населения с доходами ниже пр тт, % 3,00% 4,00% 1,00%

Доля расходов на питание в потребительских расходах, % 50,00% 54,00% 4,00%

Обеспеченность собств Лег Авто (на 1 тыс нас) 194,00 376,00 182,00

Доля лиц, страд Алкоголизмом, % 9,00% 11,00% 2,00% ЭО

Доля лиц, страд Наркоманией, % 4,00% 13,00% 9,00% ЭО

Кол-во православных священников на душу нас, чел 0,10 0,07 -0,03 ЭО

Природно-ресурсный потенциал

Площадь лесов, га 3 000,00 1 900,00 -1 100,00

Кол-во осадков в год, мм 783,00 817,00 34,00

Влажность, % 76,00 70,00 -6,00

Среднедневная температура, гр С в июне 17-18 18-19

Среднедневная температура, гр С в январе (10М11) -10,00

Хозяйственный потенциал

Плотность автомобильных дорог общего пользования, км/1 тыс м2 264,00 300,00 36,00

Обеспеченность организаций мощностями инфраструктуры, % 60,00% 75,00% 15,00%

Доля прибыльных организаций, % 87,00% 93,00% 6,00%

Экологический потенциал

Доля вредных вещ, выбр в атмосферу от стац источн , % 60,00% 75,00% 15,00%

Доля свежей воды, исп на хоз-питьевые нужды, % 55,00% 70,00% 15,00%

Доля загрязненных вод, сброшенных в поверхностные водоемы, % 48,00% 64,00% 16,00%

Степень изменения экосистем за период, % 5,00% 17,00% 12,00% ЭО

Следующим шагом была оценка региональной эффективности, исходя из

предположения о хорошей структуризованности задачи В результате получены следующие результаты для эволюционного сценария при оптимистической ситуации ЧДЦрег = 18 187,97 млн. руб, а для пессимистической ситуации ЧДДрег = 14 217,3 млн руб (в экономических ценах) Для радикального

сценария при оптимистической ситуации ЧДДрег = 14 047,93 млн руб , а для пессимистической ситуации ЧДДрег = 9 972,36 млн руб (в экономических ценах). Для максимального сценария при оптимистической ситуации ЧДДрег = 16 748,38 млн руб , а для пессимистической ситуации ЧДДрег = 12 511,89 млн руб (в экономических ценах)

Предполагая что неопределенность носит интервальный характер, ожидаемый региональный интегральный эффект рассчитывается по формуле Гурвица Эож = Я *ЧДДтзх+ (1 - Л) * ЧДЦтт, весовой коэффициент, учитывающий неопределенность и риск - Л, был взят, в размере 0,3 В результате, для эволюционного сценария Эож = 0,3*18 187,97+0,7*14 217,3 = 15 408,5 млн руб, для радикального сценария Эож = 0,3*14 047,93+0,7*9 972,36 = 11 195,035 млн руб., для максимального сценария Эож = 0,3*16 748,38+0,7*12 511,89 = 13 782,834 млн руб

Таким образом, в соответствии с критерием регионального ЧДД рассмотренные сценарии проекта следует признать в качестве кандидатов на реализацию Полученная весьма большая величина регионального эффекта одновременно, возможно свидетельствует о существенных неточностях в определении экономических цен, то есть фактически задача является слабо структуризованной

Далее была проведена оценка региональной эффективности для условий слабо структуризованной задачи

На основании предложенных в работе алгоритмов и методов многокритериальной классификации (Айвазян С А) был рассчитан интегральный показатель потенциала региона (ИППР) в нормированных единицах, представленный в Таблице 6

Таким образом, можно выделить существенно изменяющиеся факторы, к которым в первую очередь стоит отнести изменение природно-ресурсного потенциала, который наблюдается при росте хозяйственного потенциала

Далее была проведена оценка исходя из предположения о слабой структуризации задачи При этом значение коммерческого

ЧДЦ и ИППР рассчитанные по ситуациям и сценариям реализации проекта представлены в Таблице 7

Таблица 6

Построение ИППР

Сценарий/Ситуация Оптимистическая Пессимистическая

Значение | Вес | Пот-л Значение | Вес | Пот-л

Эволюционный

Хозяйственный потенциал 196,40 0,45 88,38 107,35 0,39 41,87

Экологический потенциал 21,61 0,19 4,11 ' 25,56 0,23 5,88

Социальный потенциал 64,30 0,27 17,36 37,80 0,22 «,32

Природно-ресурсный потенциал 338,40 0,09 30,46 454,20 0,16 72,67

ИППР 140,30 128,73

Радикальный

Хозяйственный потенциал 54,90 0,25 13,73 21,73 0,20 4,35

Экологический потенциал 21,73 0,20 4,35 29,34 0,27 7,92

Социальный потенциал 163,20 0,41 66,91 101,13 0,36 36,41

Природно-ресурсный потенциал 415,30 0,14 58,14 519,56 0,17 88,33

ИППР 143,13 137,00

Максимальный

Хозяйственный потенциал 136,60 0,34 46,44 88,42 0,29 25,64

Экологический потенциал 33,80 0,22 7,44 27,15 0,26 7,06

Социальный потенциал 119,80 0,31 37,14 82,60 0,26 21,48

Природно-ресурсный потенциал 427,01 0,13 55,51 457,13 0,19 86,85

ИППР 146,53 141,03

Максимальные и средние значения показателей для построения Парето-оптимальной кривой были рассчитаны путем варьирования параметров (в соответствии с предлагаемым во Второй Главе диссертации алгоритмом) и представлены в Таблице 8

Таблица 7

Данные по ИППР и ЧДД

Сценарий/Ситуация О птим. Пессим.

Факт Факт

Эволюционный

ИИПР 140,30 128,73

ЧДДрег (млн руб) 62 621,29 50 097,03

Радикальный

ИИПР 143,13 137,00

ЧДДрег (млн руб) 48 367,12 35 066,16

Максимальный

ИИПР 146,53 141,03

ЧДДрег (млн руб) 57 664,77 43 248,58

Таблица 8

Построение Парето-оптимальной кривой

Наименование Мах Знач 1 Знач 2 Min

Парето-оптимальная кривая

Оптимистическая

ИИПР 350 87,5 262,5 34,07

ЧДДрег (млн руб) 0 75 145,5 25 048,51 100 194,06

Пессимистическая

ИИПР 230 57,5 172,5 34 07

ЧДДрег (млн руб) 0 54 480,5 18160,17 72 640,70

Полученные данные отображены на Рисунке 2

Таким образом, лучшим является эволюционный сценарий для оптимистической ситуации, так как он позволяет достигать больших Парето-оптимальных значений эффектов в экономической и социально-экологической сферах и для него Р(а'к)>-Р{а"™)>-Р(а^), где P(a¡) — Парето-оптимальная кривая для эволюционного сценария, р(а"°") — Парето-оптимальная кривая для максимального сценария; P(af) — Парето-оптимальная кривая для радикального сценария. Оценка для пессимистической ситуации проводится аналогично и затем на основе лучших сценариев принимается итоговое решение.

Заключение:

Рост экономики России на современном этапе и смещение инвестиционной активности на региональный уровень увеличивает значимость корректно рассчитанных оценок эффективности различных инвестиционных мероприятий в регионе В связи с этим в диссертации рассмотрен ряд направлений совершенствования методологии и методов оценки региональной эффективности. Выполненные исследования показали принципиальную возможность применения предложенных алгоритмов в рамках оценки региональной эффективности реальных инвестиций В этом направлении в диссертации получены следующие основные результаты

1) Расширена и дополнена система принципов оценки региональной эффективности реальных инвестиций

2) Предложено определять оценку региональной эффективности в зависимости от степени структуризации задачи для хорошо структуризованных - скалярная оптимизация, для слабо и

неструктурюованных - векторная оптимизация и другие элементы теории поддержки принятия решений

3) Разработаны алгоритмические процедуры решения задач векторной оптимизации, основанные на ресурсном подходе и теории оценки эффективности инвестиционных проектов и определяющие в конечном итоге уровень эффективности использования ресурсов при проведении инвестиционных мероприятий в регионе,

4) Применительно к задаче оценки региональной эффективности реальных инвестиций разработаны системы показателей для задач различной степени структуризации, с помощью которых определяется экономический эффект и интегральный потенциал региона при осуществлении инвестиций в регионе

5) Уточнены методы определения коэффициента распределения денежных потоков при учете динамики инфляции внутри шага расчетного периода, что особенно важно для длинных шагов расчетного периода

6) Проведены на основе предложенных алгоритмов расчеты региональной эффективности вариантов организации особой экономической зоны технико-внедренческого типа в городе Дубна Московской области и установлены эффективные сценарии

Публикации по теме диссертации. По основным результатам проведённых

исследований опубликовано 3 печатные работы общим объемом 6,8 п л

Статьи в изданиях, рекомендованных ВАК

1 Самошков А К Методы совершенствования методики оценки региональной эффективности капиталообразующих инвестиционных проектов // Аудит и финансовый анализ - М. 2007, №2 (6,15 п л)

Публикации в других научных изданиях

2 Самошков А К Принципы оценки региональной эффективности реальных инвестиционных проектов // Сборник научных трудов «Материалы 13-й научной конференции студентов, аспирантов и молодых специалистов, г Дубна, 07-14 апреля 2006 г. в 2-х частях, 4 2- Дубна, Междунар Ун-т природы, о-ва и человека «Дубна» (0.15 п л),

3 Самошков А К Региональная эффективность как задача векторной оптимизации // Сборник научных трудов «Материалы 3-й научно-практической конференции- Проблемы региональной экономики» - г Дубна, 10 ноября 2006 г,- Дубна, Междунар Ун-т природы, о-ва и человека «Дубна» (0,5 п л.)

Подписано в печать 20 04 2007 г Исполнено 20 04 2007 г Печать трафаретная

Заказ № 426 Тираж 100 экз

Типография «11-й ФОРМАТ» ИНН 7726330900 115230, Москва, Варшавское ш, 36 (495) 975-78-56 www autoreferat ru

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Самошков, Артем Константинович

Введение.

1. Глава Первая. Теоретические основы оценки региональной эффективности реальных инвестиций.

1.1. Регион и его специфика.

1.2. Степень структуризованности задачи оценки региональной эффективности реальных инвестиций.

1.3. Оценка региональной эффективности реальных инвестиций.

2. Глава Вторая. Методические основы оценки региональной эффективности реальных инвестиций.

2.1. Совершенствование методологии оценки региональной эффективности реальных инвестиций.

2.2. Оценка региональной эффективности реальных инвестиций для задач различной степени структуризации.

2.3. Система показателей для оценки региональной эффективности реальных инвестиций для задач различной степени структуризации.

3. Глава Третья. Оценка региональной эффективности вариантов формирования особой экономической зоны в городе Дубна.

3.1. Постановка задачи.

3.2. Описание объекта исследования.

3.2.1. Общие положения о Московской области.

3.2.2. Общие положения о городе Дубна.

3.2.3. Варианты формирования особой экономической зоны в городе Дубна

3.3. Оценка региональной эффективности особой экономической зоны в городе Дубна.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Оценка региональной эффективности капиталообразующих инвестиций"

Актуальность исследования. Одной из важнейших проблем российской переходной экономики на современном этапе является повышение инвестиционной активности. Данная задача решается на всех уровнях существующей системы распределения полномочий и ответственности, при этом центр тяжести в последние годы смещается с федерального на региональный уровень, спектр разнообразия условий в котором достаточно велик. При этом повышение инвестиционной активности происходит в рамках осуществления политики территориального развития, основным элементом которой является воспроизводство социального, природно-ресурсного, хозяйственного и экологического потенциалов территории, требующее значительных капиталообразующих инвестиций в реальный сектор экономики.

Необходимость осуществления реальных инвестиций в регионах России диктуется и сильной изношенностью основных производственных фондов, без обновления которых невозможно повышение качества и конкурентоспособности производимой продукции.

Интенсивный рост российской экономики в целом и во многих регионах Российской Федерации в последние годы также резко повысил значимость эффективных капиталообразующих инвестиций. Оценивать эффективность инвестирования нужно и для определения лучших вариантов использования ограниченных ресурсов, имеющих многоцелевое назначение. Поэтому для успешного инвестирования в реальный сектор экономики в регионах России требуется системное рассмотрение всех существенных последствий инвестирования во всех сферах жизнедеятельности региона. Интегральная их оценка и должна проводиться в рамках определения региональной эффективности возможных вариантов инвестирования.

Таким образом, речь идет о реализации на уровне регионов России необходимых капиталообразующих инвестиционных проектов, что затруднено наличием в методологии оценки региональной эффективности многих нерешенных вопросов. Изложенными аспектами и определяется актуальность рассматриваемых в диссертации вопросов.

Цель и задачи исследования. Целью исследования являлась разработка методологии оценки региональной эффективности реальных инвестиций на территории административно-территориальных единиц РФ для задач различной степени структуризации. Для достижения указанной цели в работе решены следующие задачи:

Уточнены принципы оценки региональной эффективности, исходя из необходимости системного рассмотрения влияния реальных инвестиций на жизнедеятельность региона.

Обоснованы методы, примененные для оценки региональной эффективности реальных инвестиций для задач различной степени структуризации.

Разработаны и адаптированы методы расчета региональной эффективности реальных инвестиций для задач различной степени структуризации.

Разработана система показателей для оценки региональной эффективности реальных инвестиций для задач различной степени структуризации.

Объектом исследования при оценке региональной эффективности реальных инвестиций являлся регион, как административно-территориальная единица РФ.

Предметом исследования являлись методы оценки региональной эффективности реальных инвестиций на территории РФ для задач различной степени структуризации.

Теоретической и методологической основой исследования являются научные труды российских и зарубежных ученых по проблемам оценки эффективности инвестиций, региональной экономике и методам поддержки принятия решений.

Проблема является комплексной и слабоизученной. Актуальные вопросы, связанные с изучением отдельных сторон исследуемой проблемы, нашли свое отражение в научных трудах известных отечественных и зарубежных экономистов: в рамках региональной экономики - Аганбегяна А.Г., Арбатова А.А., Бандмана М.К., Гранберга А.Г., Гришиной И.В., Кузнецовой О.В., Лексина В.Н., Пчелинцева О.С., Шахназарова А.Г., Швецова А.Н., Шнипера Р.И., Айзарда У., Армстронга X, Тэйлора Дж, Тэмпла М. и др.; в рамках методологии развития транспортной инфраструктуры - Белоусовой Н.И., Васильевой Е.Н., Э. Кине, Ковальской М.И., Панова С.А; Позамантира Э.И. и др.; в рамках теории оценки инвестиций - Виленского П.Л., Голуба А.А., Кругликова А.Г., Лившица В.Н., Лурье А.Л., Новиковой Т.С., Новожилова В.В., Смоляка С.А., Беренса В., Бирмана Г., Брэйли Р., Гиттингера Дж., Майерса С., Мирлесса Дж., Хавранека П.М., Шмидта С. и др.; в рамках теории поддержки принятия решений и её элементов - Айзермана М.А., Кини Р.Л., Ларичева О.И., Литвака Б.Г., Малишевского А.В., Мошкович Е.М. и др.

Методической основой исследования является системный анализ факторов, влияющих на эффективность инвестирования в регионах России. При решении этой задачи и определении количественной значимости полученных результатов использовались как формализованные: экономико-математические, оптимизационные, эконометрические, так и качественные методы принятия решений: экспертные методы и система ЗАПРОС, для работы с качественными параметрами.

Информационная база исследования включает: данные Федеральной службы государственной статистики России, Комитета государственной статистики по Московской области, Министерства экономического развития РФ, статистические материалы, опубликованные в научной литературе и периодической печати, а также материалы собственных исследований автора.

Научная новизна проведенных исследований и результаты, выносимые на защиту, заключаются в предложенных методах оценки региональной эффективности капиталообразующих инвестиций с системным анализом специфики рассматриваемого региона и степени структуризации задачи оценки. При этом непосредственно:

Дополнена система принципов для оценки региональной эффективности реальных инвестиций. Основное внимание уделено необходимости воспроизводства социального, экологического, природно-ресурсного и хозяйственного потенциалов территории при их взаимонеразрушающем воздействии. Дополнительно выделены принципы: степени структуризации задачи; многокритериальности; взаимонеразрушающего воздействия; воспроизводственного подхода; сбалансированности; устойчивости; народнохозяйственного подхода; целевого характера расчетов, которые позволили системно учесть экономические и внеэкономические последствия осуществления инвестиций на региональном уровне.

Разработаны методы оценки эффективности реальных инвестиций в регионах, с учетом региональной специфики для задач различной степени структуризации: для задач хорошей структуризации - методы скалярной оптимизации; для слабо структуризованных и неструктуризованных задач - ресурсный подход векторной оптимизации, а при наличии только вербальных оценок — адаптирован метод ЗАПРОС (Замкнутые ПРоцедуры у Опорных Ситуаций) для работы с качественными (вербальными) оценками, позволяющие более полно, точно и обоснованно производить оценку.

Введена система показателей для учета влияния реальных инвестиций на жизнедеятельность региона для задач различной степени структуризации: предложено выделять 2 вида систем показателей: экономические - основным из которых является показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДЦ), для отображения последствий в экономической сфере; внеэкономические: показатели потенциала региона - в рамках интегрального показателя потенциала региона (ИППР), полученного на основе методов многофакторной классификации, где в составе критериальных показателей выступают показатели хозяйственного, экологического, природно-ресурсного и социального потенциалов территории для отображения последствий находящихся вне рынка и которые неадекватно оценены при помощи существующих цен. Уточнены методы оценки эффективности инвестиционных проектов путем совершенствования способов расчета коэффициентов распределения - совместно учитывающих динамику инфляции и падение ценности денег во времени, что существенно для длинных шагов расчетного периода.

Практическая значимость результатов диссертационного исследования состоит в том, что её результаты позволяют более обоснованно определять оценки региональной эффективности реальных инвестиций в регионах России и тем самым способствовать более эффективному использованию инвестиционных ресурсов. Результаты работы могут служить методологической базой для дальнейшей разработки проблем оценки региональной эффективности капиталообразующих инвестиций и повышения рациональности использования ограниченных инвестиционных ресурсов. Предложенные результаты апробированы на примере организации особой экономической зоны технико-внедренческого типа на территории Московской области в городе Дубна, однако в основных своих чертах они применимы и для других регионов РФ.

Материалы диссертации могут быть использованы также в учебном процессе при чтении курсов лекций по дисциплинам «Инвестиции», «Оценка эффективности инвестиционных проектов», «Региональная экономика», «Финансовый менеджмент».

Апробация работы. Основные положения диссертации нашли отражение в 3 научных публикациях автора, докладывались и получили положительную оценку на научно-практических конференциях в Дубненском университете Природы, общества и человека «Дубна» (2005, 2006 г.).

Публикации. По теме диссертации опубликовано 3 авторских статьи (в т.ч. одна в журнале, рекомендованном ВАК) общим объемом 6,8 п.л.

Структура и объем диссертации. Диссертация изложена на 204 страницах машинописного текста; состоит из введения, трех глав, выводов и предложений, библиографического списка и приложений; содержит 36 таблиц, 11 рисунков.