Управление факторами стоимостного потенциала предприятий корпоративного типа тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Управление факторами стоимостного потенциала предприятий корпоративного типа"

Уральский государственный экономический университет

На правах рукописи

Кочурова Ирина Александровна

Управление факторами стоимостного потенциала предприятий корпоративного типа

Специальность: 08.00 05 Экономика и управление народным хозяйством (теория управления экономическими системами; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (промышленность))

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Екатеринбург - 2007

003160676

Диссертационная работа выполнена на кафедре корпоративного управления ГОУ ВПО «Уральский государственный экономический университет»

Научный руководитель- доктор экономических наук, профессор

Ткаченко Ирина Николаевна

Официальные оппоненты, доктор экономических наук, профессор

Котляревская Ирина Васильевна

кандидат экономических наук, профессор Пирожков Василий Алексеевич

Ведущая организация. Институт экономики УрО РАН

Защита диссертации состоится 3/ октября 2007 года в -/О часов на заседании диссертационного совета Д 212.287 03 в ГОУ ВПО «Уральский государственный экономический университет» в зале ученого совета (ауд. 357) по адресу: 620219, г. Екатеринбург, ГСП-985, ул. 8 марта, 62

Отзыв на автореферат в двух экземплярах просим направлять по адресу. 620219, г. Екатеринбург, ГСП-985, ул. 8 марта, 62.

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке, с авторефератом - в научной библиотеке и на сайте ГОУ ВПО «Уральский государственный экономический университет».

Автореферат разослан <<*£/» 2007 г

Ученый секретарь диссертационного совета,

доктор экономических наук

Л.М Капустина

Общая характеристика работы

Актуальность исследования. В рыночных условиях хозяйствования актуальными являются вопросы эффективного функционирования корпорации Важнейшим ресурсом развития российских корпораций является повышение качества менеджмента В настоящее время на практике зачастую складывается ситуация, когда управленческие решения принимаются интуитивно и основываются на личном опыте и знаниях менеджера Это существенно снижает вероятность принятия своевременного и верного стратегического решения Как правило, осуществляемые решения становятся лишь адекватной реакцией в виде решения уже сложившихся проблем Без применения новых прогрессивных методов принятия управленческих решений практически невозможно обеспечить стабильность функционирования корпорации в будущем При переходе к рынку были отвергнуты основные принципы плановой экономики и связанные с ней инструменты управления организацией До настоящего времени не разработаны инструменты и методы планирования, анализа, учета и контроля, адекватные современной рыночной экономике Результатом этого является неэффективность систем управления отечественных корпораций неспособных на сегодняшний момент решать задачи выживания и выхода на прибыльность функционирования, не говоря уже о долгосрочном экономическом росте и развитии

В экономической литературе инструменты управления корпорациями рассредоточены по различным направлениям бизнес-дисциплин, рассматривающим ту или иную функциональную область деятельности корпорации, финансовый менеджмент, менеджмент персонала, бизнес-планирование, маркетинг и т п Данное разделение вызвано необходимостью более глубокой проработки каждого отдельного вопроса деятельности корпорации Однако корпорация по своей сути является системой, элементы которой функционируют и развиваются как единое целое Этим объясняется необходимость разработки методических основ системного применения

теоретических наработок в области управления, обеспечивающих сбалансированное развитие всех функциональных областей корпорации

Таким образом, актуальность работы определяется недостаточной проработкой вопроса практической применимости теоретических инструментов корпоративного менеджмента, а также необходимостью разработки методического инструментария системного управления корпорацией. Для построения системы управления корпорацией необходим интегральный показатель, отражающий эффективность всех сфер деятельности корпорации В качестве такого показателя в современной литературе используется стоимость бизнеса Разработанность темы исследования.

Исследованию вопросов корпоративного управления посвящены труды таких отечественных и зарубежных ученых как Баумоль, Джоан Робинсон, Веблена, Клейнера Г Б, Р. Коуз, Т Э Нельсона Р, Романовой О А, Татаркина А.И Уинтера С , Чемберлин, Шумпетера и др.

Научные труды Гончарук В А, Клейнера Г Б , Д М Крука, Мосина ВН., БМ Мочалова, Мурашкова РВ , Попова Е.В , Плышевского Б, Самоукина Л И, РМ. Тамбовцева, и др посвящены изучению проблем описания и оценки различных форм потенциала корпорации.

В экономической науке в качестве целевого критерия эффективности корпоративного менеджмента используют стоимость бизнеса, что нашло отражение в работах Валдайцева С В , Вебера Ю , Грязновой А Г , Егерева И. А, Гребенкина А.В , Ивашковской И.В , Коупленда Т, Колера Т, Мурина Дж, Н Кноррена, Скотта М, Ткаченко, И Н, Федотовой М.А, Уолша К. и пр

Однако в научной литературе недостаточно рассмотрены вопросы управления стоимостным потенциалом корпорации, что, на наш взгляд, способствует повышению эффективности корпоративного менеджмента

Объектом диссертационного исследования являются корпорации машиностроительного комплекса.

Предметом исследования является методический инструментарий построения системы управления стоимостным потенциалом корпорации и формирование на ее основе механизма мотивации менеджеров В качестве области исследования определена внутренняя среда корпорации

Цель исследования - разработка методического инструментария системы управления стоимостным потенциалом предприятия корпоративного типа Цель исследования предопределила постановку следующих задач.

1 Обоснование механизма функционирования предприятий корпоративного типа как экономической системы, ключевых дефиниций и факторов эффективности развития корпоративного менеджмента,

2 Анализ имеющихся методик оценки стоимости бизнеса и их применимость к оценке стоимостного потенциала,

3 Разработка системы индикаторов, характеризующих эффективность деятельности корпорации, с помощью которых производится оценка стоимостного потенциала корпорации,

4 Разработка системы мотивации топ-менеджеров, позволяющей реализовать систему управления стоимостным потенциалом

Теоретической и методологической основой исследования послужили работы отечественных и зарубежных авторов по вопросам оценки эффективности корпоративного менеджмента.

Информационной базой исследования явились материалы Госкомстата РФ и региональных комитетов статистики по предприятиям машиностроения РФ, аналитические материалы по состоянию и развитию экономики России, о положении отрасли тяжелого машиностроения в России, материалы, предоставленные экономической службой ОАО «Уралмашзавод», материалы периодической печати, Интернет, а также собственные исследования автора

Основные научные и практические результаты, полученные лично автором:

1 На основе обобщения зарубежного и отечественного опыта, уточнено понятие «стоимостной потенциал корпорации»

2 Для анализа стоимостного потенциала автором предложена система показателей, оценивающих эффективность использования ресурсов предприятия.

3 Проведена оценка стоимостного потенциала предприятия.

4 Для потенциальных и действительных собственников предприятий разработана типовая система мотивации руководителей, направленная на минимизацию стоимостного разрыва.

Научная новизна заключается в следующем

1 Уточнен понятийный аппарат, характеризующий «стоимостной потенциал корпорации», под которым понимается совокупные возможности корпорации по приращению стоимости бизнеса при условии эффективного использования имеющихся ресурсов (п. 1.16, 15 13 Паспорта специальности 08 00 05);

2 Предложена и применяется на практике система факторов оценки эффективности использования составляющих стоимостного потенциала корпорации, основанная на выявлении непроизводительных расходов, связанных с использованием ресурсов корпорации (п 1 23, 1.22, 15.15, 15.26, 15 13 Паспорта специальности 08 00 05);

3 Предложена и внедрена на практике методика оценки стоимостного потенциала корпорации и стоимостного разрыва, позволяющего оценить величину стоимостного потенциала, представленного как разницу между текущей стоимостью бизнеса и стоимостным потенциалом корпорации (п 1 23, 1 22, 15 15, 15 26, 15 13 Паспорта специальности 08 00 05);

4 Разработана система управления стоимостным потенциалом корпорации, основанная на мотивации топ-менеджеров, направленная

на минимизацию стоимостного разрыва (п. 1 16, 1.10, 15 15, 15.26, 15 13 Паспорта специальности 08.00.05). Практическая значимость Разработанная методика построения системы управления стоимостным потенциалом корпораций позволит более обоснованно принимать управленчески решения, что повысит эффективность корпоративного менеджмента

Апробация работы Основные положение и результаты исследования докладывались и обсуждались на конференциях, в тч.. форум молодых ученых и студентов «Экономика России и экономические знания на рубеже веков» (Екатеринбург, УрГЭУ, 2001), V Всеросийского форума молодых ученых и студентов «Конкурентоспособность территорий и предприятий -стратегия экономического развития страны» (Екатеринбург, УрГЭУ, 2002) четвертый всероссийский симпозиум «Стратегическое планирования и развитие предприятий», пятый всероссийский симпозиум «Стратегическое планирования и развитие предприятий» (Москва, ЦЭМИ РАН, 2003, 2004), научно-практическая конференция «Правовые, экономические и социальные аспекты развития России» (Екатеринбург, УрГУ, 2005)

Отдельные элементы данной диссертационной работы использованы при выполнении исследовательского проекта «Исследование системы ценностей и стратегий поведения участников корпоративных отношений» - грант Фонда фундаментальных исследований в области экономических наук Минобразования РФ (грант № Г02-3 3-353,2003 - 2004 г г ).

Разработанные методические рекомендации по управлению процессом роста стоимости бизнеса нашло отражение в научно-методических материалах по учебным курсам «Корпоративное управление» и «Оценка бизнеса» в Уральском государственном экономическом университете.

Основные положения, выводы и результаты исследования приняты к использованию на ОАО «Уралмашзавод»

Публикации. Основные положения диссертации представлены в И опубликованных научных работах, общим объемом 2,7 п.л. в т ч, авторских -2 пл.

Структура диссертационной работы В соответствии с целью и задачами диссертационного исследования работа разделена на три главы, в которых последовательно излагаются результаты исследования по основным направлениям Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы. Объем диссертации составляет 167 страниц основного текста. Диссертация содержит 21 рисунок и 22 таблицы.

Краткое содержание работы.

Во введении обосновывается актуальность темы исследования, степень ее разработанности, определены цели, задачи, объект и предмет исследования, его научная новизна и практическая значимость

В первой главе «Корпоративный менеджмент как система, ориентированная на приращение стоимостного потенциала корпорации» рассмотрены механизмы функционирования предприятий корпоративного типа, ключевые факторы эффективности развития корпоративного менеджмента, методические основы эффективного управления стоимостным потенциалом корпорации, приведено понятие «стоимостного потенциала» и модель создания стоимостного потенциала предприятия корпоративного типа

Во второй главе «Формирование методического подхода к выявлению составляющих стоимостного потенциала на основе анализа внутренней эффективности деятельности организации» проведен сравнительный анализ оценки эффективности традиционным подходом и стоимостным подходом, используемым для нахождения стоимостного потенциала корпорации Предложена авторская схема определения эффективности корпоративного менеджмента, позволяющая произвести оценку стоимостного потенциала корпорации

В третьей главе «Оценка факторов стоимостного потенциала предприятий корпоративного типа» автором предложена методика определения величины стоимостного потенциала корпорации, сделаны расчеты величины стоимостного потенциала корпорации и стоимостного

разрыва, и предложена схема реализации стоимостного потенциала посредствам мотивации топ-менеджеров предприятия

В заключении диссертации систематизированы теоретические и практические выводы диссертационного исследования

Основные положения и результаты, выносимые на защиту

1. Вводятся в понятия «стоимостной потенциал корпорации» и «стоимостной разрыв».

В ходе развития корпораций развивалась и теория управления, изменялись формы, методы управления крупными корпорациями В процессе эволюции целевой критерий деятельности корпорации «прибыль» был заменен на «стоимость бизнеса» В современных условиях хозяйствования эффективность корпоративного менеджмента во многом зависит от того, насколько успешно корпорация приспосабливается к условиям внешней среды Для эффективности корпоративного менеджмента необходимо построение такой системы управления, которая бы позволила осуществлять регулярный комплексный мониторинг всех областей хозяйственной деятельности корпорации Построение такой системы нам видится через создание системы управления стоимостным потенциалом корпорации

Коуплендом Т, Муррином Дж. и Колером Т рассматривается термин «потенциальная стоимость». При этом под потенциальной стоимостью они понимают стоимость бизнеса определенную методом дисконтирования денежного потока, отличную от рыночной стоимости в связи с тем, что рынку могут быть неизвестны, например, хорошие новости, не воплощенные еще в жизнь Несмотря на то, что стратегические цели многих российских компаний соответствуют направлению данной концепции, в полной мере она сейчас не может быть задействована в России. Прежде всего, потому что текущая рыночная стоимость компании (капитализация) очень редко отражает реальную стоимость ее бизнеса Поэтому предложенная схема оценки не может быть применима для российских предприятий

Под стоимостным потенциалом корпорации мы предлагаем понимать совокупные возможности корпорации по приращению стоимости бизнеса при условии эффективного использования имеющихся ресурсов. Между текущей стоимостью бизнеса и стоимостным потенциалом существует стоимостной разрыв, величина которого зависит от того, насколько эффективно построена деятельность корпорации

2. Предложена система факторов оценки эффективности использования составляющих стоимостного потенциала корпорации.

Для анализа стоимостного потенциала нами была предложена следующая классификация ресурсов.

1 Инфраструктура,

2 Производственная среда и человеческие ресурсы;

3 Финансовые ресурсы;

4 Информационные ресурсы;

Для анализа степени реализации стоимостного потенциала необходимо рассматривать ресурсы корпорации с точки зрения влияния эффективности их использования на стоимостной потенциал

В таблице 1 представлено сравнение традиционного подхода оценки эффективности деятельности корпорации и стоимостного подхода, используемого для целей оценки стоимостного потенциала корпорации

Эффективность использования инфраструктуры определяется по величине затрат на содержание неиспользуемой территории и величине отвлеченных финансовых ресурсов на формирование замороженного незавершенного строительства, что влияет на привлечение дополнительных источников финансирования и, таким образом, влияет на эффективность использования финансовых ресурсов.

Производственная среда, представленная человеческим и физическим факторами, предопределяет такие показатели, как затраты, связанные с исправлением брака и процент выполнения норм выработки основными рабочими

Таблица 1 - Сравнение показателей в рамках традиционного и

стоимостного подходов в диагностике ресурсов корпорации

Ресурс Элемент ресурса Показатели в рамках традиционного подхода оценки Показатели в рамках стоимостного подхода

Инфраструктура Производственная структура - коэффициент застройки, коэффициент использования территории, коэффициент интенсивности использования участка - непроизводительные затраты на содержание невостребованных объектов

Основные фонды • коэффициент износа основных средств, - коэффициент обновления основных средств, - коэффициент выбытия основных средств, фондоотдача основных производственных фондов, - фондоемкость, коэффициент использования календарного фонда времени, коэффициент использования режимного фонда времени, удельный вес простоев в календарном фонде - непроизводительные затраты на содержание невостребованных объектов

Незавершенное производство - окупаемость инвестиций, - внутренняя норма доходности, - рентабельность инвестиций и пр - отвлеченные ресурсы на формирование невостребованных объектов капитальных вложений

1роизводственная среда к человеческие ресурсы Физический фактор производственной среды соответствие условий труда нормативным штрафы, выписываемые надзорными органами за несоответствие условий производственной среды нормативным затраты, связанные с выплатой компенсаций за производственные травмы и проф заболевания

Человеческий фактор производственной среды - движение персонала, - затраты на обучение, - количество человек, прошедших обучение, - удовлетворенность работой, - отношение к труду, - структура потребностей и мотивов работников, структура акционерной собственности потери от брака, выработка

Человеческие ресурсы - анализ динамики численности и структуры персонала, - изучение движения рабочей силы и использования рабочего времени, - оценку уровня производительности труда, а также темпов ее изменения, - анализ заработной платы затраты на содержание излишней численности (затраты, связанные с недостаточной обеспеченностью трудовыми ресурсами), - сумма превышения темпов роста средней заработной платы над темпами роста объемов производства и выработки

■ инансовые ресурсы Товарно- материальные запасы уровень обеспеченности предприятия ресурсами затраты на создание сверхнормативных запасов

Незавершенное производство - оборачиваемость незавершенного производства затраты на создание сверхнормативных запасов

Готовая продукция оборачиваемость готовой продукции затраты на создание сверхнормативных запасов

авансы выданные, авансы полученные, кредиторская задолженность, дебиторская задолженность, кредиты и займы коэффициент оборачиваемости активов, оборачиваемость дебиторской задолженности, срок оборачиваемости кредиторской задолженности, - рентабельность активов, - соответствие условий получения и оказания кредита непроизводительные затраты, связанные с использованием прочих ресурсов предприятия, затраты на создание сверхнормативных резервов дебиторской задолженности

Текущие показатели обусловлены удовлетворенностью трудом и факторами, характеризующими условия работы (микроклимат, организация рабочего пространства и пр) Основываясь на анализе данных показателей, выявляются непроизводительные потери, вызванные нерациональным использованием ресурсов предприятия. Кроме того, производственная среда оказывает влияние на инфраструктуру (через организацию рабочего пространства), на человеческие ресурсы, через удовлетворенность трудом и т.п. Эффективность использования человеческих ресурсов определяется такими факторами, как соотношение темпов роста выработки, объема производства и средней заработной платой, и достаточностью персонала для выполнения текущей производственной программы, что опять связано либо с дополнительными затратами, вызванными содержанием излишней численности, либо потерями, обусловленными недостаточностью персонала и, как следствие, срывом сроков поставки оборудования заказчикам Срыв сроков изготовления, в свою очередь, влияет на ресурс «поставщики и заказчики», так как может вызвать отказ покупателя от продукции, что приведет к замораживанию средств в незавершенном производстве или остатках готовой продукции

Эффективность использования информационных ресурсов определяется общей массой непроизводительных расходов

Внутренняя эффективность корпоративного менеджмента, с нашей точки зрения, понятие достаточно динамичное и ресурсы, включенные в модель, могут быть недостаточно исчерпывающими Мы же рассматриваем те из них, которые на наш взгляд являются доминирующими в определении стоимостного потенциала действующего предприятия и в управленческих воздействиях на его текущую стоимость.

3. Предложена методика оценки стоимостного потенциала корпорации и стоимостного разрыва.

Оценку стоимостного потенциала мы предлагаем проводить по следующим этапам- оценка текущей стоимости бизнеса,

- оценка расходов, связанных с неэффективностью использования ресурсов корпорации На данном этапе дается классификация ресурсов, выявляются показатели эффективности их использования,

- оценка элементов стоимости На данном этапе производится оценка влияния непроизводительных расходов на элементы стоимости бизнеса,

- оценка непосредственно стоимостного потенциала корпорации

На рисунке 1 схематично представлена цепочка оценки стоимостного потенциала корпорации

Оценка

непроизводительных \ Оценка \ Оценка Оценка \ расходов, связанных с \ элементов \ стоимостного стоимости / неэффективностью Ц стоимости / потенциала бизнеса / использования ресурсов предприятия

Рисунок 1 - Цепочка оценки стоимостного потенциала корпорации Оценка стоимостного потенциала корпорации производится по формуле Стоимость = /ОТ, ТУ

где Ь (! + /•)' + (! + /•)"

п - длительность периода прогнозирования

ТУ - остаточная стоимость корпорации на конец прогнозного периода БСР = Чистая прибыль + Амортизация - Капитальные вложения -Изменения оборотного капитала + Чистые поступления от размещения долга Для оценки стоимостного потенциала мы выбираем доходный подход Это обусловлено тем, что в рамках затратного подхода невозможно оценить влияние всех непроизводительных расходов на стоимостной потенциал корпорации Применение аналогового подхода невозможно в силу сложности в подборе аналога

В основе предложенной нами методики лежат следующее допущение-Полученная модель корпорации по результатам корректировок на эффективность использования ресурсов является постоянной в течение всего прогнозного периода Это обусловлено тем, что возникновение непроизводительных расходов вызвано низкими объемами производства Величина непроизводительных расходов обратно пропорциональна объемам производства. Поэтому при увеличении объемов производства будут уменьшаться расходы, связанные с неэффективностью использования ресурсов корпорации

Для оценки стоимостного потенциала необходимо рассмотреть ресурсы корпорации, оценить эффективность их использования, определить стоимостное выражение неэффективности использования ресурсов в

конечном результате деятельности корпорации (стоимости бизнеса) и оценить стоимостной потенциал корпорации и стоимостной разрыв при условии эффективного использования имеющихся ресурсов Для этого необходимо откорректировать показатели, характеризующие текущую деятельность предприятия на величину непроизводительных расходов. Алгоритм корректировки представлен в таблице 2

Таблица 2 - Алгоритм корректировки показателей текущей деятельности предприятия на величину непроизводительных потерь для

расчета стоимостного потенциала корпорации

Ресурсы предприятия Факторы эффективности Элемент стоимости

Инфраструктура Непроизводительные затраты на содержание невостребованных объектов основных средств Уменьшение текущих затрат

Уменьшение затрат на отвлечение капитала

Амортизация

Отвлеченные ресурсы на формирование невостребованных объектов капитальных вложений Уменьшение затрат на отвлечение капитала

Производственная среда и человеческие ресурсы Штрафы, выписываемые надзорными органами за несоответствие условий производственной среды Уменьшение текущих затрат

Уменьшение затрат на отвлечение капитала

Потери от брака Уменьшение текущих затрат

Уменьшение затрат на отвлечение капитала

Затраты на содержание излишней численности / затраты, связанные с недостаточностью персонала (явные непроизводительные расходы) Уменьшение текущих затрат

Уменьшение затрат на отвлечение капитала

Сумма превышения темпов роста средней заработной платы над темпами роста объемов производства и выработки (скрытые непроизводительные расходы) Уменьшение текущих затрат

Уменьшение затрат на отвлечение капитала

Финансовые ресурсы Сумма превышения фактического уровня товарно-материальных ценностей над нормативным Уменьшение затрат на отвлечение капитала

Изменение оборотного капитала

Сумма превышения уровня незавершенного производства над нормативным Уменьшение затрат на отвлечение капитала

Изменение оборотного капитала

Сумма превышения уровня готовой продукции над нормативным Уменьшение затрат на отвлечение капитала

Изменение оборотного капитала

Сумма превышения уровня дебиторской задолженности над нормативным Уменьшение затрат на отвлечение капитала

Изменение оборотного капитала

Таким образом влияние эффективности использования ресурсов предприятия на элементы стоимости можно выразить в величине текущих затрат, затрат, связанных с привлечением дополнительного капитала, амортизации и возможных изменений в оборотном капитале

Важным этапом в процессе оценки стоимости бизнеса является определение ставки дисконтирования Определение ставки дисконтирования возможно несколькими методами. В своей работе мы для определения ставки дисконтирования использовали опрос и с помощью модели капитальных активов

С помощью данного инструментария можно оценить стоимость бизнеса.

При помощи корректировок показателей текущей деятельности предприятия

на величину непроизводительных расходов можно определить стоимостной

потенциал предприятия и стоимостной разрыв

Полученный нами стоимостной разрыв свидетельствует о низкой

эффективности управления ресурсами корпорации

Величина стоимостного разрыва определяется степенью эффективности

использования ресурсов Повышение эффективности использования ресурсов

позволяет приблизить стоимость бизнеса к потенциальной стоимости.

4. Разработана система управления стоимостным потенциалом корпорации.

Система управления стоимостным потенциалом представлен на рисунке

2.

Для реального управления стоимостью корпорации и минимизации стоимостного разрыва должна быть создана модель управленческого воздействия, которая бы ориентировала ключевых руководителей на эффективное использование ресурсов корпорации Для этого необходимо выделить центры ответственности, управляющие конкретными видами ресурсов В таблице 6 представлена шкала мотивации для топ-менеджеров

Центр ответственности Показатель мотивации Ключевой критерий

Директор по продажам Уровень незавершенного производства Соответствует нормативному

Уровень готовой продукции Соответствует нормативному

Уровень дебиторской задолженности Соответствует нормативному

Директор по производству Потери от брака 0

Затраты на содержание излишней численности 0

Превышение темпов роста средней заработной платы над объемами производства и выработки 0

Директор по закупкам Уровень товарно-материальных ценностей Соответствует нормативному

Уровень дебиторской задолженности (авансы выданные) Соответствует нормативному

Директор по персоналу и социальным вопросам Затраты, связанные с нехваткой персонала 0

Начальник управления по охране промышленной безопасности Штрафы, выписываемые надзорными органами за несоответствие условий производственной среды нормативным Затраты, связанные с выплатой компенсаций за производственные травмы и проф заболевания 0

Технический директор Невостребованные объекты основных средств 0

Рисунок 2 - Система управления стоимостным потенциалом корпорации

На основании установленных критериев мотивации ежегодно рассчитывается годовой бонус топ-менеджерам предприятия

При достижении ключевого показателя топ-менеджер получает бонус, соответствующий вкладу в реализацию стоимостного потенциала Расчет суммы бонуса производится по формуле

PC

В = -—¿-у. Р

top - manager , * t

где, р

Вк„щ - сумма вознаграждения i-го топ-менеджера за период, PCf - оценка выполнения личной задачи i-тым топ-менеджером за период,

РСр- плановый критерий личной задачи топ-менеджером, Р, - ежемесячное вознаграждение i-того топ-менеджера Годовой бонус директору по финансам и экономике и генеральному директору выплачивается только при реализации стоимостного потенциала не менее чем на 80%

Годовой бонус директора по финансам и экономике и генеральному директору рассчитывается по формуле

С,

В =_L. х р

юр - manager , £ 1

где, "

Cf - величина приращения стоимости бизнеса за период, Ср - плановая величина приращения стоимости бизнеса При реализации каким либо топ-менеджером своего целевого критерия бонус следующего года при отсутствии стоимостного разрыва по показателям данного топ-менеджера, вознаграждение рассчитывается по этой же формуле Сумма бонусов рассчитана исходя из принципа окупаемости выплачиваемых вознаграждений, теми мероприятиями, которые осуществляют менеджеры

При оценке фактических результатов реализации стоимостного потенциала предприятия необходимо учитывать влияние внешней среды на стоимостной потенциал корпорации.

В этом случае расчет степени реализации стоимостного потенциала производится по формуле

лр = р - р

1 <+1(ф зфф ) 1 I

где,

ДР - реализация стоимостного потенциала за период,

РМ(ф,фф)- стоимость по результатам работы корпорации за период при изменении только внутренних факторов (рассчитывается по фактическим данным),

Р, - стоимость в предыдущий период

На рисунке 3 представлена система управления стоимостным потенциалом ОАО «Уралмашзавод».

Система управления стоимостным потенциалом предприятия будет иметь реальное действие после того, как будет выстроена система делегирования полномочий от директора к конкретному исполнителю (рисунок 4) На рисунке 4 представлено на каких уровнях иерархии управления действительно осуществляется управление ресурсами предприятия, уровни где создается стоимость бизнеса Так фактически, контроль за уровнем качества производимой продукции должны осуществлять сами рабочие Оптимизация использования персонала с точки зрения их расстановки и использования временно не работающих рабочих на других участках должна осуществляться мастером и начальником цеха Оптимизацией использования производственного персонала должны заниматься и работники управления внешней кооперации, размещая на кооперацию (без удорожания) изготовление продукции, которое не возможно на предприятии в силу нехватки рабочих, и работники управления производственного планирования - в рамках распределения работ по цехам. В связи с этим система управления должна пронизывать все уровни управления.

Организация процесса производства в цехах ОАО

Подбор, найм и

перемещение персонала

Организация продаж продукции ОАО

Своевременное осуществление ремонта и замены оборудования, осуществление подготовки пр-ва

Осуществление бухгалтерского и управленческого учета предприятия

Обеспечение потребностей производства материалами и комплектующими

Контроль за условиями производственной среды

Контроль за эффективностью использования вверенных ресурсов

Оптимизация использования производственно го персонала с

целью

минимизации непроизвоитель ных расходов, Контроль качества на каждом рабочем месте с целью минимизации потерь, связанных с браком,

Своевременное обеспечение персоналом необходимой квалификации, в нужном месте, в нужное время

Контроль за

уровнем

НЗП, ГП,

Дебиторской

задолженност

ью

Оптимизация

использования

объектов основных

средств,

Рациональное

использование

средств ТПР

Оценка степени

эффективности

использования

ресурсов

предприятия,

оценка степени

реализации

стоимостного

потенциала

Контроль за уровнем ТМЦ,

Контроль за уровнем

дебиторской

задолженностью

Контроль за условиями производственной среды

Рисунок 3 - Система управления стоимостным потенциалом ОАО «Уралмашзавод»

Центр ответственности

Функции по управлению стоимостью предприятия ;

Контроль за эффективностью вверенных ресурсов по фактическим показателям

Контроль качества на каждом рабочем месте с целью минимизации потерь, связанных с браком

Директор ПО производству

Рабочий

Рисунок 4 - Система делегирования функций управления стоимостью ОАО «Уралмашзавод»

Таким образом, нами предложена методика оценки и управления стоимостным потенциалом, базирующаяся на выявлении непроизводительных расходов в текущей деятельности корпорации. В ходе оценки реальной стоимости корпорации и стоимостного потенциала возникает стоимостной разрыв, вызванный неэффективностью использования ресурсов. Для эффективной реализации стоимостного потенциала корпорации необходима адекватная система стимулирования лиц, ответственных за управление тем или иным ресурсом. Предложенная система поощрения топ-менеджеров, на наш взгляд, позволит повысить эффективность управления ресурсами и уменьшить, таким образом, стоимостной разрыв

В результате правильно построенной системы мотивации менеджеры реализуют стоимостной потенциал корпорации

Основные положения диссертации опубликованы в работах:

1 Кочурова И.А., Ткаченко И Н. Управление факторами стоимостного потенциала предприятия (фирмы) // Известия УрГЭУ, 2006 г. №2 (14), с 24-32 (0,6 пл., авторских-0,5)

2 Кочурова И.А. Управлением предприятием на основе оценки его стоимостного потенциала // Сборник материалов научно-практической конференции «Правовые, экономические и социальные аспекты развития России», Екатеринбург. Издательство Урал. Ун-та, 2005. ( 0,3 п.л )

3 Кочурова И.А. Управление предприятием на основе моделирования его стоимостного потенциала // Стратегическое планирование и развитие предприятий. Тезисы докладов и сообщений пятого всероссийского симпозиума. Москва, 13-14 апреля 2004 г. Под ред. проф. Г Б. Клейнера. - М.. ЦЭМИ РАН, 2004 с.90-91 ( 0,15 пл.)

4 Кочурова И. А, Ткаченко И H Роль систем логистики и аутсорсинга в процессе реструктуризации предприятия // Логистика во взаимозависимом мире: Материалы междунар науч -практ конф. (Екатеринбург, 23-24 сентября 2003 г ) / Ответственный за выпуск В П. Иваницкий, А В Зырянов, В И Набоков - Екатеринбург Изд-воУрал гос. экон ун-та, 2003 г, с 155-157 (авторские-0,15 п л )

5 Кочурова И А., Ткаченко И H Рост корпоративной стоимости как сигнал эффективного бизнеса // Новые тенденции в экономике и управлении организацией: сборник материалов Всероссийской научно-практической конференции. 17 мая 2003 года Екатеринбург: ГОУ ВПО УГТУ-УПИ, 2003., с. 158-161 (авторские - 0,15 п.л.)

6. Кочурова И.А., Ткаченко И.Н Практика вовлечения менеджеров в опционные программы (на примере ОАО «ОМЗ») // Стратегическое планирование и развитие предприятий Тезисы докладов и сообщений четвертого всероссийского симпозиума. Москва, 15-17 апреля 2003 г Под ред. проф. Г Б. Клейнера - M ЦЭМИ РАН, 2003 с 132-133 (авторские - 0,1 п л )

7 Кочурова И.А. Пути оптимизации агентской проблемы (на примере ОАО «Уралмаш») // Стратегия развития Российской Федерации в период рыночных реформ: правовой и экономический аспекты Материалы научно-практической конференции (апрель 2002) Часть 1 Екатеринбург, УРГУ, 2002 г., с 196-198 (авторских - 0,2 п.л.)

8 Кочурова И.А., Ткаченко И.Н. Обоснование значимости факторов корпоративной стоимости в управлении (на примере ОАО «Уралмаш») // Проблемы и перспективы институциональных преобразований в реальном секторе экономики: Сборник научных трудов/Под. ред чл.-кор. РАН А.И Татаркина. Екатеринбург-институт экономики УрО РАН, 2002 с 54-57 (авторских - 0,2 п л.)

9 Кочурова И А, Ткаченко И.Н Проведение опционов как путь решения агентской проблемы // Конкурентоспособность территорий

и предприятий - стратегия экономического развития страны Тезисы V Всеросийского форума молодых ученых и студентов/Отв за выпуск ВП Иваницкий. Екатеринбург УрГЭУ, 2002 41, с 30-31 (авторских - 0,1 п л )

10 Кочурова И А, Ткаченко И Н Методический подход к обоснованию и выявлению факторов корпоративной стоимости на примере ОАО «Уралмаш» // Экономика России и экономические знания на рубеже веков Тезисы форума молодых ученых и студентов/Отв за выпуск ВП Иваницкий Екатеринбург. УрГЭУ, 2001 41, с 23-24 (авторских - 0,1 п. л)

11 Кочурова И А, Ткаченко И Н Оценка конкурентоспособности продукции // Социально-экономические приоритеты российского общества Тезисы форума молодых ученых и студентов/Отв за выпуск В П Иваницкий, К И Новосельский Екатеринбург. УрГЭУ, 2000 41, с 8-9 (авторских - 0,1 п л )

Под писано в печать 24 09.2007 Формат бумаги 60 х 84 Ч» Бумага для множительных аппаратов Печать плоская Уел печ л. 1,4 Печ л 1,5

___Заказ_Тираж 100 экз_

Отпечатано с готового оригинал-макета ПОПУрГЭУ

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Кочурова, Ирина Александровна

Введение.

1 Корпоративный менеджмент как система, ориентированная на 10 приращение стоимостного потенциала корпорации.

1.1. Тенденции развития корпоративного менеджмента.

1.2. Оценка эффективности корпоративного менеджмента.

1.3. Методические основы эффективного управления 32 стоимостным потенциалом роста и развития корпорации.

2 Формирование методического подхода к выявлению составляющих 55 стоимостного потенциала на основе анализа внутренней эффективности деятельности организации.

2.1. Актуализация проблем машиностроительных предприятий.

2.2. Анализ факторов стоимостного потенциала корпорации.

2.3. Выбор методического инструментария оценки стоимостного 106 потенциала корпорации.

3 Оценка факторов стоимостного потенциала предприятий 123 корпоративного типа.

3.1. Оценка стоимостного потенциала корпорации.

3.2. Рекомендации по созданию системы управления стоимостным 143 потенциалом корпорации.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Кочурова, Ирина Александровна

Выводы по второй главе:

В текущей главе нами была дана классификация ресурсов, выявлены показатели, характеризующие эффективность их использования, позволяющие дать оценку стоимостного потенциала организации. Внутренняя эффективность корпоративного менеджмента, с нашей точки зрения, понятие достаточно динамичное и ресурсы, включенные в модель, могут быть недостаточно исчерпывающими. Мы же рассматриваем те из них, которые на наш взгляд являются доминирующими в определении стоимостного потенциала и в управленческих воздействиях на текущую стоимость.

Сложившаяся ситуация ставит организации перед необходимостью комплексного мониторинга за эффективностью корпоративного менеджмента. Стандартный анализ финансовых коэффициентов может выявить существенные отклонения от нормы, но для того, чтобы разобраться с их причиной нужны дополнительные исследования. Построение системы мониторинга за эффективностью корпоративного менеджмента нам видится через оценку стоимостного потенциала, путем выделения непроизводительных расходов, связанных с эффективностью / неэффективностью использования ресурсов.

Мы предлагаем использовать в качестве показателя, характеризующего эффективность корпоративного менеджмента стоимостной потенциал. Стоимостной потенциал - это максимальная стоимость бизнеса, которая может быть достигнута при эффективном использовании имеющихся ресурсов.

Выбор показателя стоимости в качестве приоритетного обусловлен тем, что собственника, в конечном счете, мало интересует тип и технология производства, параметры продукции и рынки сбыта, критерием эффективности их вложений является рост стоимости вкладов, так как это обуславливает повышение уровня личного благосостояния собственника и стабильное развитие его корпорации.

3. Оценка факторов стоимостного потенциала предприятий корпоративного типа

3.1. Оценка стоимостного потенциала корпорации

Для оценки стоимостного потенциала мы выбираем доходный подход (метод дисконтирования денежных потоков), используемый при оценке стоимости бизнеса.

Мы предлагаем для оценки стоимостного потенциала методику выделения непроизводительных затрат, основанную на ресурсном подходе. В рамках ресурсного подхода мы предлагаем выделять непроизводительные затраты, связанные с неэффективностью использования ресурсов, на величину которых корректировать денежный поток, определяющий стоимость бизнеса.

В основе предложенной нами методики лежат следующие допущения:

1. Полученная модель предприятия по результатам корректировок на эффективность использования ресурсов является постоянной в течение всего прогнозного периода;

2. Все косвенные расходы являются расходами периода. Для ОАО «Уралмашзавод» это допущение является несущественным;

3. Оценка стоимостного потенциала предприятия производится по внутренним факторам деятельности предприятия.

Для оценки стоимостного потенциала необходимо рассмотреть ресурсы предприятия, оценить эффективность их использования, определить стоимостное выражение эффективности использования ресурсов в конечном результате деятельности предприятия (стоимости бизнеса) и оценить стоимостной потенциала предприятия и стоимостной разрыв при условии эффективного использования имеющихся ресурсов.

Во второй главе нами была дана следующая классификация ресурсов предприятия: инфраструктура; производственная среда и человеческие ресурсы; информационные ресурсы; оборотные активы и финансовые ресурсы.

Инфраструктура ОАО «Уралмашзавод» включает в себя производственные здания и помещения, оборудование, связь, корпоративную сеть и средства вычислительной техники, автодороги, железнодорожные пути, энергокоммуникации, электротехническое, сантехническое и вентиляционное оборудование56. Технический директор ОАО «Уралмашзавод» несет ответственность за поддержание в рабочем состоянии инфраструктуры предприятия и ее развитие. Для поддержания инфраструктуры в рабочем состоянии ежегодно техническим директором выпускаются распоряжения по разработке плана инновационной деятельности и титула капитальных ремонтов последующего года.

Производственная структура предприятия занимает огромную территорию. На этой территории расположены основные цеха: механообрабатывающие, сборочные цеха и обслуживающие цеха (складское хозяйство). Перемещение грузов из одного цеха в другой осуществляется посредством, как железнодорожного транспорта, так и автомобильного. Услуги по перевозкам осуществляют организации, выделившиеся из состава ОАО (ООО «УралТЭП-2001» и ООО «ПЖТ-55»). Автодороги и железнодорожные пути обслуживаются, содержатся в порядке по договорам с ООО «Территориальная компания» и ООО «ПЖТ-55» соответственно.

Для анализа производственной структуры разделим все объекты на используемые и неиспользуемые. Например, вся площадь ОАО

56 СТП ОАО «Уралмашзавод» С 1.102-2003 Система менеджмента качества. Инфраструктура, с. 3.

Уралмашзавод» включает в себя территорию свободную от застройки (41,8%), т.е. это дороги, пустыри, тротуары, газоны и пр. Оставшаяся территория в 58,2% включает в себя 20,5% - площадь земли под объектами - собственностью ОАО, сданная в аренду выделившимся предприятиям, 5,1% - площадь под неиспользуемыми объектами и 32,6% - площадь застройки, непосредственно используемая ОАО (Приложение 2).

Площадь застройки территории определяется как совокупность площадей, занятых зданиями и сооружениями всех видов, включая открытые технологические, энергетические и иные установки, открытые эстакады, подземные сооружения (в том числе проходные каналы инженерных коммуникаций), площадки погрузочно-разгрузочных устройств. Все объекты связаны единой инфраструктурой. При расчете площади под неиспользуемыми объектами в расчет принимались полностью неиспользуемые здания. В целом всю занимаемую территорию можно разделить на территорию, относящуюся к машиностроительному переделу и территорию, не относящуюся к таковому, такая пропорция составит 32,6% и 67,4% соответственно. При этом, к машиностроительному переделу относится площадь непосредственно относящаяся к используемым объектам, к не машиностроительному переделу относится площадь под неиспользуемыми объектами, объектами, сданными в аренду и территория общего пользования (дороги, тротуары и пр.). Исходя из этого, можно рассчитать коэффициент использования территории, который определяется как отношение площади, относящейся к машиностроительному переделу к общей площади всей промышленной площадки. Коэффициент использования территории равен 0,33. Из всего вышеизложенного следует, что занимаемая предприятием территория используется не эффективно, что несет за собой потери. Потери от неэффективного использования территории можно выразить в величине затрат на содержание неиспользуемой территории.

Состав и структура затрат на содержание территории представлен в таблице 3.1.

Заключение

Рыночная среда хозяйствования характеризуется динамичностью и высокой степенью изменчивости экономических параметров. При этом эффективное управление предприятием (фирмой) возможно лишь при целенаправленном планировании деятельности. До настоящего времени не разработаны инструменты и методы планирования, анализа, учета и контроля, адекватные современной рыночной экономике. Результатом этого является неэффективность систем управления отечественных предприятий (фирм) неспособных на сегодняшний момент решать задачи выживания и выхода на прибыльность функционирования, не говоря уже о долгосрочном экономическом росте и развитии. В экономической литературе инструменты управления предприятием (фирмой) рассредоточены по различным направлениям бизнес-дисциплин, рассматривающим ту или иную функциональную область деятельности предприятия (фирмы): финансовые менеджмент, менеджмент персонала, бизнес-планирование, маркетинг и т.п. Данное разделение вызвано необходимостью более глубокой проработки каждого отдельного вопроса деятельности предприятия (фирмы). Однако предприятие (фирма) по своей сути является системой, элементы которой функционируют и развиваются как единое целое. Этим объясняется необходимость разработки методических основ системного применения теоретических наработок в области управления, обеспечивающих сбалансированное развитие всех функциональных областей предприятия (фирмы).

Для построения системы управления предприятием (фирмой) необходим интегральный показатель, отражающий эффективность всех сфер деятельности предприятия (фирмы). Считаем целесообразным обратить внимание практиков бизнеса на выводы, сделанные экономической наукой, а именно то, что в качестве целевого критерия деятельности предприятия (фирмы) выступает потенциал. Среди многообразия категорий потенциала, мы в своей работе остановились на понятии «стоимостной потенциал». Выбор критерия «стоимость» обусловлен тем, что собственника, в конечном счете, мало интересует какую продукцию производит его предприятие (фирма), какую долю рынка занимает, для собственника главное это увеличение его вклада а, следовательно, стоимости бизнеса. Обеспечение эффективности деятельности предприятия (фирмы) возможно через построение системы управления стоимостным потенциалом предприятия (фирмы). Коуплендом Т., Муррином Дж. и Колером Т. рассматривается термин «потенциальная стоимость». При этом под потенциальной стоимостью они понимают стоимость бизнеса определенную методом дисконтирования денежного потока, отличную от рыночной стоимости в связи с тем, что рынку могут быть неизвестны, например, хорошие новости, не воплощенные еще в жизнь. Несмотря на то, что стратегические цели многих российских компаний соответствуют направлению данной концепции, в полной мере она сейчас не может быть задействована в России. Прежде всего, потому что текущая рыночная стоимость компании (капитализация) очень редко отражает реальную стоимость ее бизнеса. Поэтому предложенная схема оценки не может быть применима для российских предприятий (фирм).

Под стоимостным потенциалом предприятия (фирмы) следует понимать совокупные возможности предприятия (фирмы) по приращению стоимости бизнеса при условии эффективного использования имеющихся ресурсов. Между текущей стоимостью бизнеса и стоимостным потенциалом существует стоимостной разрыв, величина которого зависит от того, насколько эффективно построена деятельность предприятия (фирмы).

Принцип оценки стоимостного потенциала основан на эффективности использования ресурсов предприятия (фирмы). Возможны четыре вида оценки стоимостного потенциала:

- ситуация при которой внешние возможности подкреплены сильными сторонами. В этом случае цепочка концентрирует потенциал увеличения стоимости;

- противоположная ситуация, при которой имеются угрозы бизнеса, которым не соответствуют сильные стороны компании. Возможна утрата стоимости;

- промежуточное положение зависит от того, насколько сильные стороны способны противостоять угрозам утраты стоимости;

- обратная ситуация - насколько могут увеличивать стоимость имеющиеся внешние возможности без подкрепления сильными сторонами.

В работе мы рассмотрели одну из ситуаций, а именно утрату стоимости, при которой имеются угрозы бизнесу, которым не соответствуют сильные стороны фирмы. В этом случае речь идет о внутренней эффективности деятельности предприятия (фирмы). Все усилия менеджеров должны быть направлены на нейтрализацию слабых сторон предприятия (фирмы) и тем самым реализацию его стоимостного потенциала. Таким образом, в основу построения системы приращения стоимостного потенциала мы предлагаем заложить термин «внутренняя эффективность предприятия (фирмы)». Такой взгляд основывается на том, что внешняя среда предприятия (фирмы) задает ему условия хозяйствования, в которых предприятие (фирма) должно эффективно функционировать. Поэтому эффективность предприятия (фирмы) во многом зависит от его возможностей приспосабливаться к внешним условиям хозяйствования.

Для анализа эффективности использования ресурсов предприятия (фирмы) мы предлагаем следующую классификацию ресурсов предприятия (фирмы): инфраструктура, производственная среда и человеческие ресурсы, информационные ресурсы, финансовые ресурсы. В процессе анализа эффективности (не эффективности) использования ресурсов мы предлагаем следующие показатели: непроизводительные затраты на содержание невостребованных объектов, отвлеченные ресурсы на формирование невостребованных объектов капитальных вложений, штрафы, выписываемые надзорными органами за несоответствие условий производственной среды нормативным, потери от брака, сумма превышения темпов роста средней заработной платы над темпами роста объемов производства и выработки, затраты на содержание излишней численности (затраты, связанные с недостаточной обеспеченностью трудовыми ресурсами), затраты на создание сверхнормативных запасов. Внутренняя эффективность деятельности предприятия (фирмы), с нашей точки зрения, понятие достаточно динамичное и ресурсы, включенные в модель, могут быть недостаточно исчерпывающими. Мы же рассматриваем те из них, которые на наш взгляд являются доминирующими в определении стоимостного потенциала действующего предприятия (фирмы) и в управленческих воздействиях на его текущую стоимость.

Предложенная система показателей, позволяет определить дополнительные затраты, которые несет предприятие (фирма) в связи с не эффективностью использования ресурсов. По предложенной нами методике была проведена оценка стоимости бизнеса, стоимостного потенциала и стоимостного разрыва на ОАО «Уралмашзавод». Величина стоимостного потенциала отличается от текущей стоимости бизнеса на величину стоимостного разрыва. Все управленческие решения менеджеров должны быть направлены на минимизацию стоимостного разрыва путем повышения эффективности использования ресурсов предприятия (фирмы). Для эффективной реализации стоимостного потенциала предприятия (фирмы) необходима адекватная система стимулирования лиц, ответственных за управление тем или иным ресурсом. В рамках разработки системы стимулирования все показатели эффективности (не эффективности) использования ресурсов предприятия (фирмы) распределены между топ-менеджерами ОАО «Уралмашзавод» и разработана формула вознаграждения руководителей за реализацию стоимостного потенциала. Предложенная нами система поощрения топ-менеджеров позволит повысить эффективность управления ресурсами и уменьшить, таким образом, стоимостной разрыв.