Механизм управления финансами промышленного предприятия на стадии экономического роста тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Механизм управления финансами промышленного предприятия на стадии экономического роста"

На правах рукописи

{ \ * ' } I . ' г. 1,( > ' ) . ^

; , (л кV.) ^ ! у!'!: ' , 'М<- ',' ¡->! а", л

-л ''

; ; >/>'Ц(! ", '•>< !:" Ч'! 1

>< ' I , • <, ■> , ,Г Р./ , I V , ,

I' ,• !<!1; Аг !, ;(и ','И,

МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ НА СТАДИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА

Специальность 08.09.10 - «Финансы, денежное обращение и хредит»

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москвя - 2004

Работа выполнена на кафедре «Финансовый менеджмент» Всероссийского заочного финансово-экономического института

Научный руководитель:

доктор экономических наук, профессор Краем Татьяна Аркадьевна

Официальны» оппоненты:

доктор экономических наук, профессор БелолипецкиЙ Василий Георгиевич

Ведущая организация:

кандидат экономических наук, доцент Капранова Людмила Дмитриевна

Государственный университет управления

Защита состоится ¿М- 2004 г. в ^часов в

ауд. А 200 на заседании диссертационного совета К 212.040.01 по защите диссертаций на соискание ученой степени кандидата экономических наук при Всероссийском заочной финансово-экономическом институте по адресу: 123995, г. Москва, ул. Олею Дундича, 23.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Всероссийского заочного финансово-экономического института

Автореферат разослан & 2004 г.

Ученый секретарь Диссертационного совета к^.н., доцент ' Пантелеев А.П.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность исследования. Проводимые рыночные реформы радикально меняют экономику России. Формируется качественно новая финансовая система, создаются условия для развития предпринимательства и бизнеса.

В качестве приоритетной цели государственного развития экономики провозглашено обеспечение положительной динамики экономического роста. Однако в современных отечественных и зарубежных исследованиях еще не получили должной разработки как теоретические, так и практические вопросы, с достаточной полнотой раскрывающие механизм управления финансами промышленного предприятия на стадии экономического роста.

В экономической среде на практике доминирует представление об экономическом росте как количественной характеристике выпуска продукции и увеличения реального ВВП (валового внутреннего продукта). Так, анализ экономического развития России по важнейшему макроэкономическому показателю - ВВП - характеризуется длительной тенденцией спада до 1999 г.г. и наметившейся тенденцией роста в последующие годы. Бюджет 2004 г. является бюджетом продолжающегося экономического роста, повышения конкурентоспособности национальной экономики, уровня жизни населения за счет снижения налоговой нагрузки и решения ряда социальных задач.

По мнению автора, экономический рост является важнейшей интегральной характеристикой, определяющей не только финансово-экономические условия устойчивого развития, но объединяющей необходимые совместные усилия как предприятий, так и государства в целом. Обменные и распределительные финансовые потоки, всесторонне характеризующие различные стороны финансово-экономического положения предприятий, неразрывно связаны друг с другом, в то же время их взаимосвязь должна отражаться в оценке кумулятивного денежного оборота производственной сферы на возмещение, потребление и накопление на всех уровнях иерархии государственной хозяйственной системы.

Сущность проблемы обеспечения роста предприятий состоит в том, что тенденция к количественному увеличению объемов продаж и качественному улучшению уровня обслуживания покупателей наталкивается на ограниченность экономических возможностей, обусловленных применяемыми ресурсами.

Если рассмотреть действующее на внутреннем рынке промышленное предприятие, то вполне возможно, что на какое-то время поддерживаемый его экономический рост может превзойти рост ВВП. Однако, в конечном счете, либо рынок продемонстрирует насыщение представленной продукцией, либо в зависимости от типа продукта спрос на него может стать постоянным, т.е. свободный денежный поток предприятия будет расти параллельно с инфляцией, либо спрос будет продолжать расти вместе с ростом ВВП. Реальный ВВП может увеличиваться, но может и уменьшаться. Нулевое значение сравниваемых величин ВВП означает отсутствие изменений в движении ВВП, т.е. отсутствие экономического роста.

Кроме того, варианты аномально высокого или, наоборот, низкого роста спроса на продукцию предприятия по сравнению с динамикой ВВП представляют особый интерес с позиций государственного регулирования финансово-распределительных рыночных отношений и требуют для изучения наличия методологического инструментария, основанного на финансовом механизме переходной модели российской экономики.

В экономической теории проблемы экономического роста разрабатываются в трудах многих российских и зарубежных ученых. Обзор и анализ классических моделей теории роста показал, что общую черту всех моделей предопределяет проблема обеспечения динамического равновесия экономики в целом (макроуровень). С помощью моделей теории роста авторами решается одна проблема - сформулировать условия устойчивого равновесного роста, когда капитал и труд, как важнейшие факторы производства, растут теми же темпами, что и объем производства.

Вместе с тем недостаточно теоретических разработок и исследований, посвященных структуре экономического роста как понятию, интегрирующему параметры финансового управления одновременно на уровне предприятия на стадии экономического роста и макроуровне. До настоящего времени остается открытым вопрос о возможности отражения в едином мониторинге согласованных «сквозных» финансовых показателей как факторов экономического роста на микро- и макроуровнях с целью последующего их использования для эффективного координированного регулирования финансовых потоков.

Необходимость создания целостной, научно обоснованной концепции механизма управления финансами промышленного предприятия на стадии экономического роста, недостаточная научная проработка, актуальность и возрастающая значимость данной проблемы

' »V '

' , - -» - {М-* ^

предопределили выбор темы диссертационного исследования, его цель и постановку задач.

Предлагаемый подход отражает особенности финансовой политики промышленных предприятий в условиях позиционирования факторов стоимости как единых регуляторов экономического роста на микро- и макроуровнях регулирования экономических отношений.

Цель исследования. Цель исследования состоит в научном обосновании и разработке методологических аспектов использования стоимостных индикаторов роста в механизме управления финансами промышленного предприятия в рыночных условиях хозяйствования.

Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих

задач:

- уточнить содержание понятийного аппарата механизма управления финансами промышленного предприятия;

- раскрыть структуру и систематизировать элементы механизма управления финансами, включая индикаторы роста;

- обосновать существенность стоимостных индикаторов роста в согласовании микро- и макроуровней управления финансами;

- раскрыть методические приемы оценки и уточнить процедуры расчета показателей добавленной стоимости как индикаторов роста;

- исследовать условия оптимизации налоговой нагрузки предприятия и разработать методику ее регулирования в зависимости от динамики индикаторов роста;

- разработать методику прогноза финансовых показателей в регулярном менеджменте предприятия на стадии экономического роста.

Предметом исследования являются финансовые регуляторы на стадии экономического роста промышленных предприятий, отражающие закономерности связи и тенденции формирования «сквозных» финансовых показателей на микро- и макроуровнях управления.

Объектом исследования выступает механизм управления финансами промышленных предприятий на стадии экономического роста на этапах становления рыночных отношений.

Теоретическая база и методология исследования. Теоретической основой диссертации послужили фундаментальные труды российских и

зарубежных авторов по вопросам теории финансов, финансового менеджмента, экономической теории, концепций экономического роста, теории принятия решений, системного анализа, а также методов анализа иерархий и парных сравнений, положенных в основу современной теории матриц влияния.

Особое влияние на формирование авторского подхода оказали труды российских ученых, а также зарубежных авторов - Л.И. Абалкина, М.С. Абрютиной, И.Т. Балабанова, В.Г. Белолипецкого, Р. Брейли, Дж.К. Ван Хорна, А. Дамодарана, П.Ф. Друкера, Дж. Кейнса, Т. Коупленда, А. Маршалла, М.В. Мельник, O.E. Николаевой, М.Портера, Е. Стояновой, Р. Солоу, Т.В. Тепловой, К.Уолша, А.Д. Шеремета, Й. Шумпетера и других авторов.

В качестве информационного обеспечения проведенных исследований и разработок использовались публикации в периодических изданиях, материалы научных конференций и семинаров, а также информационные технологии.

Научная новизна исследования. Получены следующие научные результаты, имеющие значение для развития теории и практики финансового менеджмента на предприятиях Российской Федерации, и выносимые на защиту:

1. обоснована необходимость расширения и дополнения методологической базы механизма управления финансами промышленного предприятия индикаторами роста в качестве информационно-аналитического регулятора, отвечающего дуальной природе отношений микро- и макроуровней финансового управления;

2. уточнены требования к терминологическому базису по тематике теории финансового менеджмента; определено содержание, обоснована необходимость выделения термина «механизм управления финансами предприятия на стадии экономического роста»;

3. раскрыта средствами теории матриц влияния роль показателя добавленной стоимости как индикатора роста и развития промышленных предприятий и компонента ВВП;

4. доказана и теоретически обоснована роль показателей добавленной стоимости как связующего звена и динамического регулятора в системе отношений микро- и макроуровней финансового управления;

5. проработана средствами регрессионного моделирования информационно-аналитическая база финансовых индикаторов роста;

6. установлена и обоснована средствами математического моделирования аналитическая взаимосвязь параметров налоговой

нагрузки предприятия и показателя добавленной стоимости в границах сценарно задаваемых отклонений; предложена методика оптимизации параметров налоговой нагрузки;

7. разработана и апробирована методика получения прогнозных финансовых показателей в регулярном менеджменте промышленных предприятий на стадии экономического роста.

Практическая значимость исследования заключается в том, что основные положения работы ориентированы на расширенное использование инструментария механизма управления финансами в процессах достижения оптимизации налоговой нагрузки и количественной оценки значимости и влияния двойного налогообложения, раскрытия роли стоимостных системообразующих показателей добавленной стоимости как индикаторов экономического роста предприятий, а также разработки алгоритма получения прогнозных финансовых показателей.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные теоретические и практические результаты работы подробно освещены в публикациях автора.

Полученные результаты и рекомендации используются в практической деятельности финансово-экономических служб ОАО «Торжокский вагоностроительный завод» и ОАО «Айс - Фили», что подтверждается справками о внедрении.

Материалы диссертации могут использоваться в преподавании финансовых дисциплин.

Публикации. По теме диссертационной работы опубликовано пять работ, общим объемом 1,0 п.л. (в т.ч. авторских - 0,9 пл.).

Структура работы. Работа изложена на 150 страницах машинописного текста и состоит из введения, трех глав, заключения, содержит 22 таблицы, 14 рисунков, 5 приложений. Библиографический список литературы включает 116 источников.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обосновывается актуальность темы, сформулированы цели и задачи исследования, теоретические и методологические основы,

научная новизна и практическая значимость полученных результатов, перечислены направления практического внедрения.

В первой главе «Теоретическое обоснование механизма управления финансами промышленного предприятия на стадии экономического роста» в ходе сопоставительного анализа наиболее известных работ в области финансового менеджмента, установлено, что в названных источниках не рассматривается понятие механизма управления финансами предприятия на стадии экономического роста. В этой связи было разработано и предложено следующее определение: «механизм управления финансами промышленного предприятия на стадии экономического роста - это подсистема экономического механизма, объединяющая методы и рычаги управления финансовыми ресурсами и отношениями, обслуживающими процесс воспроизводства на предприятии за счет вновь созданной стоимости».

В работе поставлена и решена задача научного поиска методов и средств, расширяющих возможности механизма управления финансами предприятия в целях обеспечения экономического роста в длительной перспективе. Исследуемые научные концепции (теория стоимости, современная теория капитала, теория фирмы, теория роста и др.) проанализированы в свете прошлого и сегодняшнего опыта, имея в виду выход страны из ее нынешнего состояния.

Большинство экономистов и финансистов главной целью деятельности предприятия считают прибыль (или рентабельность) и максимизацию рыночной стоимости предприятия. Однако без роста возможности увеличения прибыли и стоимости предприятия, как конечных целевых характеристик, имеют пределы и быстро исчерпываются. Следовательно, при любых внешних и внутренних условиях функционирования и любых стадиях развития предприятие должно стремиться к экономическому росту и при этом могут существенно изменяться как скорость роста, так и методы его достижения.

Изучение творческого наследия экономистов Дж. М. Кейнса, А. Маршалла, А. Смита, Й. Шумпетера и др., а также специальной литературы по неоклассическому и институциональному направлениям развития экономики позволило в ходе проводимого исследования определить, что структурирование экономической теории должно осуществляться на основе рассматриваемых ею проблем, важнейшей из которых является проблема экономического роста.

Таким образом, от проблемы взаимосвязи роста в контексте деловой жизни предприятия (микроуровень) и экономического роста на макроуровне нельзя уклониться и необходимо подобрать инструменты, адекватные задаче отражения «сквозных» финансовых потоков для

регулирования экономической активности. Автор разделяет точку зрения научной школы проф. H.A. Цаголова и проф. В.Г. Белолипецкого экономического факультета МГУ, ученых М.С. Абрютиной - Москва, А.П.Минакова - Санкт-Петербург, В.И. Бархатова, А.В.Елисеева -Екатеринбург и др., и отмечает, что «жесткое выделение» в структуре экономической теории микро- и макроэкономики может приводить к упрощению изучаемых взаимосвязей и потере ряда областей исследования.

Используемая в диссертации теория матриц влияния, разработанная российскими учеными в развитие известного метода анализа иерархий Саати Т., вводит понятие «влияние» в рамки экономического анализа, как научный инструментарий представления динамических характеристик экономической среды. При этом выдвигается и подтверждается гипотеза о том, что учет фактора влияния дает преобладающий по своей прогностической значимости результат.

Выбор матричного способа отражения связи микро- и макроуровней продиктован дуальной природой логики отношений финансовых показателей, подтвержденной моделями экономического роста. Теория матриц влияния в совокупности с моделями теории экономического роста открывают возможности системной параметризации и сбалансированности в описании финансовых показателей межуровневого представления.

Фрагмент матрицы влияния размерностью 7x7, включающей 49 позиций, представлен в табл. 1.

Каждая ячейка заполненной матрицы свидетельствует о наличии положительной (+) либо отрицательной (-) связи в ходе исследования взаимного влияния финансовых показателей разных уровней.

Представленные в матричной форме связи показателей оказываются «как бы видимыми» в свете объединяющих их закономерностей. В свою очередь, эти закономерности обнаруживают себя как определенные траектории сопряжения финансовых потоков на микро- и макроуровнях.

Так, например, позиция 1.5. устанавливает связь между фондом оплаты труда и ВВП. Фонд оплаты труда определяет покупательную способность спроса на товары и услуги и согласно теории спроса является его основной детерминантой, что означает: фонд оплаты труда характеризует доход населения; но если растут доходы -растет совокупный спрос ввиду изменения потребительских расходов. Рост совокупного спроса, в свою очередь, вызывает рост среднего уровня цен и рост ВВП, так как с ростом цены предложение, а затем и выпуск увеличиваются.

Габлица 1

Матрица взаимосвязи финансовых показателей на микро- и макроуровнях

Микро-эк. Макрскйк-^ показатели показатели

Объем производства продукции

I

Цен» продажи

Стоимость активов предприятия

Амортизационные отчисления

Фонд оплаты труда

5

Уплачиваемые налоги

Прибыль

от продажи

ВВП

В а 1а

потребительские расходы

сбережения

инвестиции

государственные расходы

налоги

Ставка банковского процента

Изменение ВВП (ДУ) зависит от изменений в налог а\ (АТ) ДУ=ЛТ(-МРС/1-МРС) Изменение ВВП связано с изменениями объема прон!водства предприятия (.ДО,,,.), следовательно Адт=Л Г,„(-МРС71-М!'0

Производственная функция Кобба- Дугласа У=Г(К", Ь,н') Согласно эффекту постоянной отдачи ог масштаба рост ФОТ — рост ВВП

Позиция 3.3. отражает взаимосвязь между стоимостью активов предприятия и сбережениями на макроуровне. Взаимосвязь обосновывается по результатам модели экономического роста Солоу Р.. Используется положение о том, что сбережения через норму накопления обеспечивают уровень капиталовооруженности предприятия. Если увеличивается норма накопления, что характеризует рост сбережений в экономике, то производство достигает нового, более высокого уровня капиталовооруженности.

Проведенное исследование показало, что к основным факторам роста на микроуровне, могут быть отнесены: прибыль от продаж, налоги, фонд оплаты труда, амортизация.

Следует отметить, что в совокупности данные показатели в теории финансового менеджмента представляют собой обобщающий показатель добавленной стоимости.

Во второй главе «Информационная база стоимостной модели механизма управления финансами промышленного предприятия» рассматриваются индикаторы роста в стоимостной модели финансового управления; обосновывается необходимость трансформации главной цели функционирования предприятия - максимизации его рыночной стоимости в текущие и перспективные ориентиры принятой стратегии. В общепризнанной трактовке стоимостная оценка предприятия использует понятие добавленной стоимости.

Концепция использования добавленной стоимости сформировалась на основе отражения принципов и методов управления финансами в контексте так называемой новой управленческой экономики, основанной на стоимостном мышлении.

Согласно определению категория «добавленная стоимость» или «стоимость, добавленная переработкой» включает амортизацию и вновь созданную стоимость в ценностном выражении, а также прибыль, получаемую предприятием на вложенный капитал.

Показатель «добавленная стоимость» используется для сравнения предприятий по достигнутым результатам в одной отрасли, а также для изучения динамики результатов деятельности одного предприятия и/или сравнения, доходности разных видов его деятельности, разработанная автором логико - структурная схема расчета добавленной стоимости представлена на рис. 1.

Необходимость в разработке стоимостных показателей в управлении финансами возникла вследствие появления весомых доказательств того, что увеличение стоимости предприятия не всегда тождественно увеличению размера его прибыли или повышению других финансовых показателей, расчет которых базируется на данных

существующей бухгалтерской отчетности. В связи с этим с начала 90-х гг. XX века стала распространяться концепция экономической добавленной стоимости.

Лйиййгйиг

7Г

Р, Р,

Р, Р,

Р7 Рш

Выручка от продажи продукции Фонд оплаты труда Отчисления на фонд оплаты ТРУД»

Налоги, аключасмые > себестоимость продукции Прочие расходы Амортизация Материальные затраты Прочая прибыль

Расчет себестоимости

продукции

Расчет прибыли от продажи продукции

Расчет прибыли до налогообложения Расчет налога на прибыль Расчет чистой прибыли Расчет вновь созданной стоимости

Расчет добаждеияой стоимости

Рис. /. Модель поэлементного расчета добавленной стоимости

Экономическая добавленная стоимость основана на концепции остаточного дохода, предложенной Маршаллом А., которая в силу актуализации со стороны инвесторов вопросов, связанных с максимизацией дохода для акционеров, получила широкое распространение.

В настоящее время этот показатель используют многие известные компании как в США, так и в других странах для измерения прироста

акционерной стоимости. Считается, что предприятие создает стоимость, если доходность на затраченный капитал больше, чем его альтернативные издержки, определяемые доходностью инвестирования в ценные бумаги других компаний с аналогичной степенью риска. Следовательно, показатель экономической добавленной стоимости рассчитывается как разница между чистой прибылью от операционной деятельности и финансовыми затратами, связанные со стоимостью инвестированного капитала. Варианты расчета:

EVA, = NOPAT, - WACC, * IC,1,, (1) EVA, = (ROI, - WACCJ *IC, _,, (2)

Где EVA - экономическая добавленная стоимость;

NOPAT, - чистая операционная прибыль после выплаты налогов в период t;

WACC, - средневзвешенная цена инвестированного капитала;

1С, _ i - инвестированный капитал на начало периода t;

ROI, - рентабельность инвестированного капитала.

Показатель EVA применяется для оценки положения предприятия с позиции собственников, которые считают, что его деятельность имеет положительный результат в случае, если предприятию удалось заработать за период больше, чем составляет альтернативность вложений. Этим объясняется тот факт, что при расчете EVA из суммы прибыли вычитается не только плата за пользование заемными, но и собственными средствами.

Из приведенных формул следует, что важную роль при расчете показателя EVA играют структура и цена источников финансирования предприятия.

Отрицательное значение экономической добавленной стоимости -EVA < 0, свидетельствует об уменьшении реальной прибыли от операционной деятельности предприятия (NOPAT < WACC). Положительное значение - EVA > 0 - экономической добавленной стоимости характеризует эффективное использование капитала предприятия (NOPAT > WACC). Достижение максимально возможного положительного значения экономической добавленной стоимости является позитивным фактором как для акционеров в рамках управления стоимостью предприятия, так и для экономики в целом, поскольку производительность капитала есть фактор, оказывающий непосредственное влияние на рост ВВП.

Экономическую добавленную стоимость необходимо рассматривать как один из показателей, характеризующих эффективность деятельности

предприятия с позиции его собственников, однако потенциальные возможности данной концепции гораздо шире.

Достоинства показателя EVA следующие:

- является инструментом для измерения дополнительной стоимости, созданной инвестициями и индикатором качества принятых управленческих решений, при этом постоянная положительная величина этого показателя свидетельствует о росте стоимости предприятия в целом, в то время как отрицательная - о ее снижении;

- используется для определения нормы возврата на вложенный капитал; важно, что при этом выделяется часть денежного потока, которая была заработана за счет инвестиций;

- базируется на стоимости капитала, как средневзвешенном значении при оценке различных финансовых инструментов, используемых для финансирования инвестиций;

- позволяет оценивать эффективность деятельности отдельных подразделений предприятия и его сотрудников, участвующих в процессе создания добавленной стоимости;

- может использоваться в процессе стратегического планирования, т.е. при разработке стратегии развития предприятия, направленной на его экономический рост; стимулирует проведение реструктуризации, связанной с поглощениями и слияниями.

Задача эффективного распределения капитала может быть решена более удачно с использованием экономической добавленной стоимости, поскольку ее элементы позволяют регулировать управление финансами предприятия путем контроля за осуществлением только тех инвестиционных проектов или видов деятельности, которые в целом способствуют увеличению стоимости предприятия.

Многомерность показателей, характеризующих финансово-хозяйственную деятельность и имущественное состояние предприятия в переходной экономике сталкивается с дополнительными трудностями. Они связаны, прежде всего, с высокой инфляцией и изменениями в стандартах бухгалтерского учета. Не следует также преуменьшать возможные искажения в данных, отражаемых в финансовой отчетности: наибольшие сомнения вызывает размер прибыли, в случае ее измерения после уплаты налогов. Это делает необходимым проведение дополнительного исследования по уточнению состава финансовых показателей для всесторонней и полной финансовой характеристики предприятия на стадии экономического роста.

В качестве инструмента многомерного статистического исследования в работе применяется метод главных компонент (рис. 2),

который позволяет извлечь дополнительную обобщающую информацию о финансово-экономическом состоянии и развитии предприятия.

_______Ы "'¡-я.'/м^ЬА^Щ1 ■*>•*' #

Формирование перечня анализируемых финансовых показателей

и от^ор

Вычисление

главных компонент

Нормали )ация факторных нагрузок и вращение главных компонент

Оценка общности главных компонент и новых факторных нагрузок

Расчет значений выделенных главных компонент

УЛИл***

* К

Интерпретация главных компонент и расчет значимости признаков, _участвующих в формировании выделенных факторов_

Заключи ■ ельный Э1 ао

Получение офаниченного количества факторов, обобщающих информацию о финансово-экономическом состоянии предприятия

Рис 2 Алгоритм группировки финансовых показателей на основе метода главных компонент

Конечная цель исследования заключается в анализе признакового пространства финансовых показателей, т.е. описании стандарта стоимости предприятия, как объекта исследования, обобщенными показателями, называемыми факторами роста или главными компонентами.

В результате применения метода главных компонент из 22 исходных финансовых показателей, характеризующих информационное поле финансового состояния предприятия, средствами программного комплекса «5ТАТ15Т1СА 6.0» выделено три главных компоненты (рис. 3):

• интегральный показатель добавленной стоимости;

• показатели прибыльности деятельности;

• показатели ликвидности и платежеспособности.

Проведенное исследование позволяет сделать вывод, что

финансовые показатели добавленной стоимости всесторонне характеризуют финансово-экономическую деятельность предприятия.

В третьей главе «Исследование влияния стоимостных индикаторов роста в налогообложении и финансовом прогнозировании» проводится мониторинг мнений отечественных теоретиков и практиков по

существующим проблемам совершенствования налогообложения в хозяйственном законодательстве с учетом положений Налогового Кодекса РФ, исследуется взаимосвязь налоговой нагрузки и добавленной стоимости, раскрывается проблема «двойного счета» как возможного повторного отчисления взимаемого налога с предприятия; даются методические рекомендации по оперативной адаптации параметров налоговой нагрузки и величины добавленной стоимости; систематизированы процедуры логического вывода прогнозных финансовых показателей.

Рис. 3 Графическое отображение результатов выделения главных компонент

Решение главной задачи финансового менеджмента, т.е. оптимизации финансовых потоков, выбора наилучшего пути управления финансовыми ресурсами предприятия в соответствии со стратегией его развития, предполагает согласование с потоком налоговых платежей, влияющих на прибыль и пропорции ее распределения. Определение степени воздействия налогов на устанавливаемые цены и финансовое состояние предприятия связано с созданием методов расчета, анализа и регулирования налоговой нагрузки.

Если на макроуровне налоговая нагрузка определяется как отношение общей суммы налогов и сборов к валовому внутреннему продукту, то на уровне предприятия налоговая нагрузка рассчитывается как отношение общей суммы уплаченных предприятием налогов к добавленной стоимости. Именно такое представление дает возможность

провести сопоставительный анализ налоговых изъятий за отдельные периоды времени у предприятий различных отраслей.

Анализ научных работ по проблеме определения налоговой нагрузки показал, что типовой общепринятой методики не разработано, но отмечается необходимость и важность подобных исследований.

Российские ученые предложили различные методики определения налоговой нагрузки предприятия, используя для расчета как источник уплаты налогов - выручку, валовой доход и другие финансовые показатели. Автор разделяет точку зрения, представленную в методике Министерства финансов, дополненную учеными А. Кадушкиным, М. Михайловой и апробированную на примере деятельности пищевых предприятий, в соответствии с которой предлагается определять налоговое бремя, как долю отдаваемой государству добавленной стоимости, созданной предприятием.

Преимущество использования в расчетах налоговой нагрузки показателя добавленной стоимости состоит в том, что этот показатель позволяет «усреднить» количественную оценку налогов, расширить границы сопоставимости показателей налогообложения.

В развитие существующих методологических положений по определению налоговой нагрузки предприятия в диссертации анализируются зависимости между показателями изменения объема продаж, цены, добавленной стоимости и налоговой нагрузки.

При этом добавленная стоимость как источник дохода и, соответственно, источник уплаты налогов, включает: амортизацию, затраты на оплату труда, а также налоги на фонд оплаты труда, НДС, налог на прибыль и чистую прибыль.

В работе установлено, что несовершенство законодательной базы по налогообложению обусловливает наличие завуалированного двойного счета ряда показателей налогообложения предприятия, для оценки величины которого приведен алгоритм расчета.

Методика уточненного расчета налоговой нагрузки предприятия включает следующие этапы:

1. Расчет добавленной стоимости;

2. Расчет налоговой нагрузки;

3. Расчет параметров принятой модели налогообложения;

4. Расчет долевого соответствия каждого налога в величине добавленной стоимости;

5. Расчет возможной величины двойного налогообложения.

Своевременный учет мультипликативного эффекта «двойного

счета» при налогообложении может значительно облегчить налоговую нагрузку предприятия.

Результаты апробации по методике уточненного расчета налоговой нагрузки в течение пяти лет по данным финансовой отчетности ОАО «Торжокский вагоностроительный завод» представлены в табл. 2.

Необходимость включения показателей экономического роста предприятия в алгоритм финансового планирования обусловила разработку методики формирования прогнозной финансовой отчетности с учетом факторов экономического роста.

Таблица 2

Двойное налогообложение, включенное в добавленную стоимость в % к добавленной стоимости

Ш ' гдащ щ - • . . • ч- \£ 'ШйШЩг обтожсиие, 'ШшР'-

1999 0,80% 0,40% 1,48% 0,62% 3,29%

2000 0,54% 0,27% 0,98% 0,58% 2,36%

2001 0,78% 039% 1,47% 0,17% 2,81%

2002 • 0,85% 0,43% 1,43% 0,97% 3,67%

2003 0,97% 0,49% 1,41% 0,39% 3,27%

Разработанная методика предполагает выполнение следующих этапов:

1. Расчет границы долгосрочного роста;

2. Построение прогнозного баланса;

3. Расчет налоговой нагрузки предприятия;

4. Расчет экономической добавленной стоимости. Вариабельность управленческих решений ОАО «Торжокский

вагоностроительный завод», обеспечивающих финансовое равновесие предприятия на основе использования модели долгосрочного экономического роста, представлена в табл. 3

Под долгосрочным ростом в проведенном расчете понимается величина границы роста выручки, которая может быть доступна данным предприятием без привлечения дополнительных средств финансирования. Если предприятие вкладывает нераспределенную прибыль в производственные фонды, увеличивая заемные средства в границах сохранения финансового рычага, и если при этом его активы генерируют выручку с постоянным коэффициентом, а коэффициент рентабельности продаж не меняется, то позиции основных статей прогнозного баланса будут расширяться пропорционально коэффициенту долгосрочного роста.

Таблица 3

Варианты расчета долгосрочного роста

Показатели Прогноз I-вариант Прогноз II-вариант

1. Исходные показатели расчета

1. Чистая прибыль 867 757 867 757

2. Дивидендные выплаты 332 344 477 266

3. Капитализируемая прибыль 535 413 390 491

4. Выручка от продажи продукции 4 479 888 4 479 888

5. Величина активов 11 433 304 11 433 304

6. Величина собственного капитала 7 861 630 7 861 630

2. Расчетные коэффициенты модели

1. Рентабельность продукции 0,2 0,2

2. Коэффициент капитализации 0,45 0.62

3. Коэффмцйейт левериджа активов 1,45 1,45

4. Коэффициент оборачиваемости активов 0,39 0,39

3. Расчет долгосрочного роста выручки от продажи продукции

1. Темп прироста 0,05 0,07

2. Темп прироста в % 5 7

Алгоритм построения прогнозного баланса в укрупненном виде представлен на рис. 4.

После получения первоначального варианта прогнозного баланса, рассчитывается и оценивается прогнозируемая величина налоговой нагрузки предприятия.

Расчет экономической добавленной стоимости выполняется по формуле (2). Разница потоков кредиторской и дебиторской задолженности предприятия имеет большое значение, поэтому расчет средневзвешенной цены инвестированного капитала ^АСС) включает кроме цены собственного и заемного капитала согласование финансовых потоков дебиторской и кредиторской задолженности (К^) •

Для расчета \VACC используется формула:

где XV, - удельный вес ¡-ого финансового источника в общем объеме инвестированного капитала;

К5 - цена собственного капитала;

Кс! - цена заемного капитала.

% »

2 .1

Обозначения

1 - Расчет достижимого роста предприятия, 2 - Расчет прогнозной выручки от продажи 3 -Расчет балансовой стоимости внеоборотных активов на конец прогнозного периода, 4 -Расчет балансовой стоимости оборотных активов на конец прогнозного периода, 5 - Расчет капитала и резервов на конец прогнозного периода. 6 - Расчет краткосрочных пассивов на конец прогнозного периода 7 - Расчет дотгосрочных пассивов на конец прогнозною периода. 8 - Расчет прогнозного значения добавленной стоимости, 9 - Расчет валюты баланса но активу. 10 - Расчет валюты баланса по пассиву. 11 - Сравнение валюты баланса по активу и пассив). 12 - Корректировка, 13 - Расчет экономической добавленной стоимости

Рас 4 Принципиальная схема построения прогнозною баланса

Стратегия и тактика финансовой политики по привлечению собственного и заемного капитала, сокращение дебиторской задолженности и ускорение ее оборота позволяют финансовой службе предприятия реально управлять структурой капитала предприятия.

По первому варианту прогноза для ОАО «Торжокский машиностроительный завод» показатель EVA составляет 47 660 руб. Во втором варианте прогноза EVA составляет 138 741 руб.

Положительный рост EVA (138 741 - 47 660 = + 91 081 руб.) означает, что имеет место прирост рыночной стоимости предприятия над балансовой стоимостью, что стимулирует собственников к дальнейшему вложению средств в предприятие.

Использование методики формирования прогнозной финансовой отчетности с учетом факторов экономического роста на практике подтверждает ее полезность и перспективность применения на промышленных предприятиях ОАО «Торжокский вагоностроительный завод» и ОАО «Айс-Фили».

В заключении диссертационной работы сформулированы основные выводы о результатах исследования механизма управления финансами промышленного предприятия на стадии экономического роста.

Список публикаций по теме диссертации:

1.Краева Т.А., Жукова И.В. Финансовое планирование на основе открытых технологий.//5-я Российская научно-практическая конференция «Реинжиниринг бизнес-процессов на основе современных информационных технологий»: Сборник научных трудов. - М.: Изд-во Моск. госуд. ун-та экономики, статистики и информатики, 2001. (0,2 пл., в т.ч. авторских - 0,1 пл.)

2. Жукова И.В. Финансовый механизм и его роль в системе управления предприятием.//Проблемы и перспективы российской экономики: Сборник статей всероссийской научно-практической конференции/Под ред. проф. В.Д. Дорофеева - Пенза: Изд-во Приволжского Дома Знаний, 2002. (0,15 пл.)

3.Жукова И.В. Добавленная стоимость как индикатор экономического ростаУ/Инновационные процессы в управлении предприятиями и организациями: Сборник статей Международной научно-практической конференции. - Пенза: Изд-во Приволжского Дома Знаний, 2002. (0,15 пл.)

4. Жукова И.В. Методика обоснования параметров снижения налоговой нагрузки предприятия.//Сборник научных статей аспирантов и преподавателей Всероссийского заочного финансово-экономического

института (ВЗФЭИ) / Под ред. А.Н. Романова. - М.: РИО ВЗФЭИ, 2003. - Вып. 3. ( 0,3 пл) 5. Жукова И.В. Факторы экономического роста в механизме управления финансами.//Проблемы современного состояния финансов и кредита: макро- и микроэкономические аспекты. Сборник научных статей филиала ВЗФЭИ в г. Туле. - Тула: ИПП «Тульский полиграфист», 2003. (0,2 п.л.)

г ¡:'<">> е.; .М'' (л<! (

¡И?';-% '' <

' ! > ь-

Л 'й!'!! (V'!'1,'

. 1"! !■ I Л' ! !

О

Л, I (• й

(■■к:. ЦАI

»24166

РНБ Русский фонд

2005-4 32407

ЛодекзшЛ1РНД№971325оггО) декабря 2002 г. Подписав» в печать 17.11,2004 г. Формат 60 % 96/16 Певдгь офсетная. Гаргопура «Ыетйоп». Усе. асч. л. 1,5 Тира* 100 жз. Заказ № 33$

Отпечатано с оригинал-макета заказчика

ООО «Уишинирус»

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Жукова, Ирина Васильевна

Введение.

Глава 1. Теоретическое обоснование механизма управления финансами промышленного предприятия на стадии экономического роста.

1.1. Развитие концепции механизма управления финансами предприятия в рыночной экономике.

1.2. Генезис концепций и моделей теории роста.

1.3. Обоснование роли и состава финансовых показателей как регуляторов экономического роста.

Глава 2. Информационная база стоимостной модели механизма управления финансами промышленного предприятия.

2.1. Показатели добавленной стоимости и их роль в механизме управления финансами.

2.2 Регрессионное моделирование финансовых показателей в контексте анализа экономического роста.

2.3. Финансовые показатели стоимостной модели механизма управления финансами.

Глава 3. Исследование влияния стоимостных индикаторов экономического роста в налогообложении и финансовом прогнозировании.

3.1. Моделирование и оптимизация налоговой нагрузки предприятия

3.2. Добавленная стоимость в оценке двойного налогообложения.

3.3. Методика и алгоритм формирования прогнозной финансовой отчетности предприятия в условиях экономического роста.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Механизм управления финансами промышленного предприятия на стадии экономического роста"

Проводимые рыночные реформы радикально меняют экономику России. Формируется качественно новая финансовая система, создаются условия для развития предпринимательства и бизнеса.

В качестве приоритетной цели государственного развития экономики провозглашено обеспечение положительной динамики экономического роста. Однако в современных отечественных и зарубежных исследованиях еще не получили должной разработки как теоретические, так и практические вопросы, с достаточной полнотой раскрывающие механизм управления финансами промышленного предприятия на стадии экономического роста.

В экономической среде на практике доминирует представление об экономическом росте как количественной характеристике выпуска продукции и увеличения реального ВВП (валового внутреннего продукта). Так, анализ экономического развития России по важнейшему макроэкономическому показателю - ВВП - характеризуется длительной тенденцией спада до 1999 г.г. и наметившейся тенденцией роста в последующие годы. Бюджет 2004 г. является бюджетом продолжающегося экономического роста, повышения конкурентоспособности национальной экономики, уровня жизни населения за счет снижения налоговой нагрузки и решения ряда социальных задач.

По мнению автора, экономический рост является важнейшей интегральной характеристикой, определяющей не только финансово-экономические условия устойчивого развития, но объединяющей необходимые совместные усилия как предприятий, так и государства в целом. Обменные и распределительные финансовые потоки, всесторонне характеризующие различные стороны финансово-экономического положения предприятий, неразрывно связаны друг с другом, в то же время их взаимосвязь должна отражаться в оценке кумулятивного денежного оборота производственной сферы на возмещение, потребление и накопление на всех уровнях иерархии государственной хозяйственной системы.

Сущность проблемы обеспечения роста предприятий состоит в том, что тенденция к количественному увеличению объемов продаж и качественному улучшению уровня обслуживания покупателей наталкивается на ограниченность экономических возможностей, обусловленных применяемыми ресурсами.

Если рассмотреть действующее на внутреннем рынке промышленное предприятие, то вполне возможно, что на какое-то время поддерживаемый его экономический рост может превзойти рост ВВП. Однако, в конечном счете, либо рынок продемонстрирует насыщение представленной продукцией, либо в зависимости от типа продукта спрос на него может стать постоянным, т.е. свободный денежный поток предприятия будет расти параллельно с инфляцией, либо спрос будет продолжать расти вместе с ростом ВВП. Реальный ВВП может увеличиваться, но может и уменьшаться. Нулевое значение сравниваемых величин ВВП означает отсутствие изменений в движении ВВП, т.е. отсутствие экономического роста.

Кроме того, варианты аномально высокого или, наоборот, низкого роста спроса на продукцию предприятия по сравнению с динамикой ВВП представляют особый интерес с позиций государственного регулирования финансово-распределительных рыночных отношений и требуют для изучения наличия методологического инструментария, основанного на финансовом механизме переходной модели российской экономики.

В экономической теории проблемы экономического роста разрабатываются в трудах многих российских и зарубежных ученых. В их исследованиях рассматриваются разные вопросы теории экономического роста преимущественно на макроуровне.

Так, системному подходу в выработке стратегии экономического роста посвящены научные труды Л.И. Абалкина, экстенсивный и интенсивный пути роста рассматриваются А.С. Булатовым, выбор оптимальной траектории роста исследован Ф. Рамсеем, источники и факторы роста в контексте экономического развития рассматриваются в работах В.Т. Рязанова, В.В. Ивантера, В.И. Маевского; ресурсный потенциал экономического роста исследован в научных работах А.Г. Грязновой, Г.П. Журавлевой, Д.Е. Сорокина и других ученых.

Анализ и прогнозирование экономического роста ведется с помощью его моделей. Разрабатываемые западными экономистами модели теории роста в зависимости от принятых за основу постулатов и теоретических источников подразделяются на неоклассические многофакторные модели экономического роста на базе производственной функции и постулатов А.Маршалла, Л.Вальраса, однофакторные кейнсианские модели Р. Харрода, Е. Домара, Н. Калдора Дж. Робинсона, модели неоклассического направления Дж. Мида, Я. Тинбергена, Р. Ромера, Р. Лукаса, Р. Солоу и т.д.

Из приведенного перечня «классических моделей» теории роста следует, что различными средствами с их помощью авторами решается одна проблема - сформулировать условия устойчивого равновесного роста, когда капитал и труд, как важнейшие факторы производства, растут теми же темпами, что и объем производства.

Однако, для современной экономической мысли в целом характерно узкое понимание развития - модели теории роста абстрагируются от многих реальных параметров повышения темпов экономического роста, концентрируются на рассмотрении его сквозь призму объема ВВП на душу населения. Обзор и анализ моделей теории роста показал, что общую черту всех моделей предопределяет проблема обеспечения динамического равновесия экономики в целом (макроуровень).

Вместе с тем недостаточно теоретических разработок и исследований, посвященных структуре экономического роста как понятию, интегрирующему параметры финансового управления одновременно на уровне предприятия на стадии экономического роста и макроуровне. До настоящего времени остается открытым вопрос о возможности отражения в едином мониторинге согласованных «сквозных» финансовых показателей как факторов экономического роста на микро- и макроуровнях с целью последующего их использования для эффективного координированного регулирования финансовых потоков.

Необходимость создания целостной, научно обоснованной концепции механизма управления финансами промышленного предприятия на стадии экономического роста, недостаточная научная проработка, актуальность и возрастающая значимость данной проблемы предопределили выбор темы диссертационного исследования, его цель и постановку задач.

Предлагаемый подход отражает особенности финансовой политики промышленных предприятий в условиях позиционирования факторов стоимости как единых регуляторов экономического роста на микро- и макроуровнях регулирования экономических отношений.

Цель исследования. Цель исследования состоит в научном обосновании и разработке методологических аспектов использования стоимостных индикаторов роста в механизме управления финансами промышленного предприятия в рыночных условиях хозяйствования.

Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих задач: уточнить содержание понятийного аппарата механизма управления финансами промышленного предприятия; раскрыть структуру и систематизировать элементы механизма управления финансами, включая индикаторы роста; обосновать существенность стоимостных индикаторов роста в согласовании микро- и макроуровней управления финансами; раскрыть методические приемы оценки и уточнить процедуры расчета показателей добавленной стоимости как индикаторов роста; исследовать условия оптимизации налоговой нагрузки предприятия и разработать методику ее регулирования в зависимости от динамики индикаторов роста; разработать методику прогноза финансовых показателей в регулярном менеджменте предприятия на стадии экономического роста.

Предметом исследования являются финансовые регуляторы на стадии экономического роста промышленных предприятий, отражающие закономерности связи и тенденции формирования «сквозных» финансовых показателей на микро- и макроуровнях управления.

Объектом исследования выступает механизм управления финансами промышленных предприятий на стадии экономического роста на этапах становления рыночных отношений.

Теоретическая база и методология исследования. Теоретической основой диссертации послужили фундаментальные труды российских и зарубежных авторов по вопросам теории финансов, финансового менеджмента, экономической теории, концепций экономического роста, теории принятия решений, системного анализа, а также методов анализа иерархий и парных сравнений, положенных в основу современной теории матриц влияния.

Особое влияние на формирование авторского подхода оказали труды российских ученых, а также зарубежных авторов - Л.И. Абалкина, М.С. Абрютиной, И.Т. Балабанова, В.Г. Белолипецкого, Р. Брейли, Дж.К. Ван Хорна, А. Дамодарана, П.Ф. Друкера, Дж. Кейнса, Т. Коупленда, А. Маршалла, М.В. Мельник, О.Е. Николаевой, М.Портера, Е. Стояновой, Р. Солоу, Т.В. Тепловой, К.Уолша, А.Д. Шеремета, Й. Шумпетера и других авторов.

В качестве информационного обеспечения проведенных исследований и разработок использовались публикации в периодических изданиях, материалы научных конференций и семинаров, а также информационные технологии.

Научная новизна исследования. Получены следующие научные результаты, имеющие значение для развития теории и практики финансового менеджмента на предприятиях Российской Федерации, и выносимые на защиту:

1. обоснована необходимость расширения и дополнения методологической базы механизма управления финансами промышленного предприятия индикаторами роста в качестве информационно-аналитического регулятора, отвечающего дуальной природе отношений микро- и макроуровней финансового управления;

2. уточнены требования к терминологическому базису по тематике теории финансового менеджмента; определено содержание, обоснована необходимость выделения термина «механизм управления финансами предприятия на стадии экономического роста»;

3. раскрыта средствами теории матриц влияния роль показателя добавленной стоимости как индикатора роста и развития промышленных предприятий и компонента ВВП;

4. доказана и теоретически обоснована роль показателей добавленной стоимости как связующего звена и динамического регулятора в системе отношений микро- и макроуровней финансового управления;

5. проработана средствами регрессионного моделирования информационно-аналитическая база финансовых индикаторов роста;

6. установлена и обоснована средствами математического моделирования аналитическая взаимосвязь параметров налоговой нагрузки предприятия и показателя добавленной стоимости в границах сценарно задаваемых отклонений; предложена методика оптимизации параметров налоговой нагрузки;

7. разработана и апробирована методика получения прогнозных финансовых показателей в регулярном менеджменте промышленных предприятий на стадии экономического роста.

Практическая значимость исследования заключается в том, что основные положения работы ориентированы на расширенное использование инструментария механизма управления финансами в процессах достижения оптимизации налоговой нагрузки и количественной оценки значимости и влияния двойного налогообложения, раскрытия роли стоимостных системообразующих показателей добавленной стоимости как индикаторов экономического роста предприятий, а также разработки алгоритма получения прогнозных финансовых показателей.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные теоретические и практические результаты работы подробно освещены в публикациях автора.

Полученные результаты и рекомендации используются в практической деятельности финансово-экономических служб ОАО «Торжокский вагоностроительный завод» и ОАО «Айс - Фили», что подтверждается справками о внедрении.

Материалы диссертации могут использоваться в преподавании финансовых дисциплин.

Публикации. По теме диссертационной работы опубликовано пять работ, общим объемом 1,0 п.л. (в т.ч. авторских - 0,9 п.л.).

Структура работы. Работа изложена на 150 страницах машинописного текста и состоит из введения, трех глав, заключения, содержит 22 таблицы, 14 рисунков, 5 приложений. Библиографический список литературы включает 116 источников.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Жукова, Ирина Васильевна

Заключение

Актуальность проведенного исследования определяется потребностями российских промышленных предприятий в расширении арсенала методов и средств, призванных обеспечить поступательное развитие финансово-хозяйственной деятельности, расширение горизонта предвиденья в долгосрочной перспективе в условиях нестабильности и неопределенности в предпринимательстве в целях выработки не только своевременной, ответной, адекватной реакции менеджмента предприятия на происходящие изменения, но и обеспечения необходимого роста и развития. Без поддержания экономического роста возможности увеличения прибыли и стоимости предприятия, как конечных целевых характеристик, имеют пределы и быстро исчерпываются. В этой связи в данной работе ставится и решается задача научного поиска методов и средств, расширяющих возможности механизма управления финансами предприятия в целях обеспечения его экономического роста. Исследуемые научные концепции (теория стоимости, современная теория капитала, теория фирмы, теория роста и др.) автором оцениваются в свете прошлого и сегодняшнего опыта, имея в виду выход страны из ее нынешнего состояния.

Проведенное исследование позволило получить следующие результаты:

1. Большинство экономистов главной целью деятельности предприятия считают прибыль (рентабельность) и максимизацию рыночной стоимости предприятия. Авторская позиция заключается в том, что при любых внешних и внутренних условиях функционирования и любых стадиях развития предприятие должно стремиться к экономическому росту и при этом могут существенно изменяться только скорость роста и методы его достижения.

2. Изучение творческого наследия экономистов прошлого века Й.Шумпетера, Дж.Робинсона, О.Уильямса, А.Маршала, а также современной литературы по институциональному направлению позволили в ходе проводимого исследования избежать односторонних, крайних позиций, выработать взвешенное отношение к экономическим теориям как результату экономического развития с тем, чтобы принять, что структурирование экономической теории должно осуществляться на основе рассматриваемых ею проблем, важнейшей из которых является проблема экономического долгосрочного роста.

3. Автор разделяет точку зрения научной школы Н.А. Цаголова и проф. В.Г. Белолипецкого - экономический факультет МГУ, ученых А.П.Минакова - Санкт-Петербург, В.И. Бархатова, А.В.Елисеева - Челябинск и др. считающих, что следует отказаться от жесткого выделения в структуре экономической теории микро- и макроэкономики. Этот удобный с точки зрения методологии прикладных исследований подход приводит к упрощению изучаемых взаимосвязей и потере целого ряда областей исследования, находящихся на стыке микро- и макроэкономики.

4. В работе обоснована необходимость создания целостной, научно обоснованной концепции механизма управления финансами в условиях позиционирования факторов стоимости как единых регуляторов экономических отношений промышленного предприятия на микро- и макроуровнях на стадии экономического роста.

5. В ходе исследования существенности связи показателей ВВП и добавленной стоимости в работе сроится матрица влияния, которая позволяет уточнить состав «сквозных» финансовых показателей, связывающих микро- и макроуровни при рассмотрении финансовых потоков предприятия, оценить его финансовое положение и возможности экономического роста. Проведенные исследования на основе матричного метода позволили не только установить как факт, что добавленная стоимость, по праву, может выступать как обобщающая характеристика деятельности предприятия с отражением на микро- и макроуровнях, но именно ее компоненты - это ключевые факторы экономического развития, регулирующие резервы повышения эффективности деятельности.

6. Для углубленного анализа компонент добавленной стоимости как показателей экономического роста в работе используется метод регрессионного моделирования. В информационном пространстве показателей финансового состояния предприятия без потери информативности с помощью статистического метода главных компонент и специализированного программного комплекса «STATISTICА 6.0» было получено три обобщающих фактора, в число которых наряду с показателями прибыльности, ликвидности и платежеспособности вошел интегральный показатель добавленной стоимости.

7. Согласно стоимостному подходу к управлению финансами, управление стоимостью рассматривается как интегрирующий процесс, направленный на качественное улучшение решений, принимаемых на стратегическом, тактическом и оперативном уровнях за счет концентрации усилий менеджмента на ключевых факторах роста стоимости предприятия.

8. Стоимостной подход в управлении финансами реализуется посредством добавленной стоимости акционерного капитала, введенной А. Раппапортом, экономической добавленной стоимости Стерна - Стюарта (EVA), рыночной добавленной стоимости (MVA).

9. В диссертации предложено использовать методику расчета EVA в финансовом планировании и прогнозировании. Выбор обусловлен тем, что показатель EVA дает представление о результатах деятельности в любом отдельно взятом году, характеризует вклад в стоимость предприятия в единичный период времени, применим на предприятиях любой формы собственности; удобен в применении, так как основан на расчете ключевых факторов стоимости.

10. В диссертации установлено, что несовершенство законодательной базы по налогообложению в РФ обуславливает наличие завуалированного двойного налогообложения предприятий, для оценки которого предложен алгоритм обоснования и оптимизации налоговой нагрузки предприятия в согласовании с изменениями параметров добавленной стоимости.

11. Разработанные методики формирования стоимостных финансовых показателей, предназначенных для мониторинга оценки деятельности предприятия на стадии экономического роста, а также методика и алгоритм расчета финансовых прогнозных показателей как составляющие имитационного модуля финансового планирования апробированы на предприятиях ОАО «Торжокский вагоностроительный завод» и ОАО «Айс-Фили» и могут быть использованы в деятельности промышленных предприятий РФ независимо от их отраслевой принадлежности.