Эффективность лизинговых операций в условных становления рынка тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Эффективность лизинговых операций в условных становления рынка"



jes . В . JJ.

рп; i ,

- 5 ДЕК E •

¡la Иренах рукописи Чптсурнна. К«де2гя.з Еладпмирсвко

з^^зстпвзосгь янзингогня сяетдцнй

3 УСЛОВШПС СТЛПСЗПГГЯ^Я

08.00.05 -Эгспсмкга, пггспгфозаппо, организация упратзлаппя пароднкм хозяйством а его о^грасяжяз

А В Ï О ? Е í S ? A Ï

дяссортяя^я на согтсхаггпа утданой еязпонп яяпдкдата охскогта^есгггх наук

Рабата выполнена в Казанском финансово-экономическом институте имени В.Б.Кукоынзйа

Н&учний руководитель - доктор экономических

каух,профессор Абдуптшна С.Я. Сффацпальныа оппоненты -доктор экономических

каук,профессор Пасыров И.К.

кандидат экономических наук Фшпапяов В.В. Ведущая организация - Госколимущасзгао Республики

Татарстан

ЗащаггА состокяоя яшкабря 1994 года в _______ часе:

на заееданЕШ дхссергациатюхо совета Д 064.25.0

г К&з&нохгж финансово-экономическом института п адрясуг 420012,1-.Казань,ул.Бутларова,4,яуд.34.

С дпаеоргациой кошю. ознахоыизься г библиотек Казанского финансово-экономического института.

Автореферат разослан "12." ноября 1994 г.

Ученый секретарь

риес&тлцмотгого совета к.а.и.,профессор'• к.И.Азизо»

Аг^ап^гжт»._АСйЛвро&я/<и5»>- л-.к- ; «Аегокгакв

зг.оиокжи ??••-«"я':* r»,^. г," » -, ■ . у s-u. ^çstraa

козкх фор:; >:•-.:•:яЛс?- ¿эяли ::. ув-пояядо

у ь: к очной sjîokoisckï! . Pava одет о г-акл;; формах орх''-злпкк производства и сбыте продукции, которые дают аозмогсносгь з макскмапкюй сгопонн уздтгзагь эхоио-«пчосхи<э «кторесы асох участников воспро-нзпод'згвенного процесса - производителей, ¡70i\:eSn-"опок, а т&хгаз финаясого-кродятиой системы, ках ездзувщаго звана, обсяугкваспсго проазвскствзнкы-э процессы я обменпага отхюианкя.

3 доле раализаций этой комплексной задачи необходимо к» ясяько еоввргзкстзоватъ траднцпонгш» форшд сэязой крядпршталй, no п разливать ковы» ftopîîKf отг:рш*йЕц::о- гг^одпршггкям апьтариа-лтанкл ааправгсопяя ропоппя ия: прсблои. В качестве тпхой парепехггпзпей форшд, тгп кап ззгяяр, с nomiiai правей Î:OS2ÎO paccîsa^psaaca. гогапЕгсвыэ операция.

Дтш разпнтйл пязипгя. а капгей страна ауцосгаужт рзпкьиао прощюснихп, ао оявозрешакке дэйстлувг п фактора, едзргяпягг^тэ сгапозпоппо сгачасгззогшого ппзпкгоеого p:znsa. Оапойягш пэгагазвая твпдзицпя сос^йккпя эксиакзха Рсссзв socтопя з яауапеппои падзппя YpOTszii прозззодстаа. абсгоягсэугьсэзо

эгаакзагот атркцаиата.;гс>а азздойстзго sas ка фзшш-;оэоз- состояли» прйдпряя^пй, сдорзягоаазсо ггагаотя-

зяоягкзз процесса, так д яа фссгшрспяггяс» лпзппгепо.. *

Разбапапевронатгосва рззхаа ипгг.-пэ-^сгсгп^^охей гродугцеа на позволяя:? » попкой ггэрэ объеггеотпо сг-ге-я яа awca psniso. Яа сгзтсднягкпй дзп •

одна Ез ссяозкгкс проблем развитая ли зкнгозого бизнеса s а хлач а э т s • 5 адякватас-н сссг.'йкстг.ця ярвдполсакия икегчем'/ся ка лизшлго:ана объак-

«s- Пека числа ра&пъныу: канале», по котср&зя объекты лизкк.. д иогут ыссяук&ть на ;:ааниговкй рккак,. весьма ограничена» Одгши из яаяих «сгсчкикоа, ггп каие!^ «кони»,mokqt ci'û ?ъ »техника,. оборудование а тран-еззерэтшэ средства, пирадаззаемме хозяйств;

но голаероки» Б качестве другого псгсчиых& касн зцения лизингового рынка, могут ргссяда^ривасьс i?asapHO"KaTepss«rrîi5iKe КЙНКОСЧГИ, согродоточакнка я&гюетребозаннызг запасах с 'о о р у ц:гззанкя п фахняхг » складах и з яаз&аорхгехяэд: oTpauTvmbCïsa. В даннс с.хуч&а днзкпг йкстукайа? к качестве коасй к эффэ! •ХЕГВНОЙ форкк сбяг-га. продукции аредприягий.

Лкгуапьаосгь ¡ачучекия эффекиганкостн лпапнгезз: опараций. витек-й&т па е<го функций е х-огорыо вылзелкяег1 ЕШЕ кого«иайлько KQJKÔS? ¡выполнять усяоззаягя гяубэках кзкеявкий фары хозяйссвоэгшн ером» сбк«ояой функцив лизинга дя.« исслсдоейи пвявсооб^азко сахзга фпкгшсо«у», • иэог

ьодегавнаув фунади» в везм^гкюоть аолучаиая ou] двяежшх иалогоагиг льгот.

<&ввая;£©»гш функция лизинга »ырахшга вакбо; четко» nccxosAxy яазияг жвлявдсся формой гложа, срадсжв я oeaeïSiaje фокдк. С ростом яехяичаск прогресс« £Ш8Э£<2Ш$8СК!ЕГ£Ш ПОТрвбКОСЕИ КЗрОДЫ

хозяйвзгща уж» ка «аг>уз? s полной мара удои ' •гверят.ея асглю'чаталз.аа за. с чат трэдацискиих хя nos финансирования:, к&ко&жея выступают бвдзгвя средства, собсигвекииа средства прэдприлтий, {

г.ово::: - ..•., -.1 прочие источники. В этих условия*

л;:з;:нг становится г.г:-:-::: источников средств для

удовлетворения I:явGcтицIIOя¿¡ыx потребностей предприятий. Предприятие-лизингополучатель, обращаясь к лизингу по финансовым мотивам, получает возможность пользоваться необходимым ему имуществом баз единовременной мобилизации на зти целк собственных зр^дств лли банковского кредита.

Цель_____п_.___з_адачц_____псслвловаппя». Глазной целью

вашего исследования я^ияетс^ раскрытие эксно-\и чв-ской сущности лизш-гга и его видов, выявление качественных характеристик эффективности лизкигог^ггх зперацкй к количественное определена« эффахэтивкостн аиэинга хазе для: лизингодателя, так к для лизингополучателя. Поэтому изучение фуяжинй гшззгггй и что эолщ; в реяэкий экономических пробпогл гассматривапгся нома, исходя: аэ якторосоя обоих .-частников лизинговой сделки.

Дпя достккекия поставленной цапг необходима зонятъ следу»пдае задачи:

- раскрыта значагше и сущность проката я ^гв эгшов для оа очееявекной зкоко&кха, подвврг:зкг;эй

- пзучятъ нгиосяои яажпкв прэдпойыяг.-с; зфф^гтп ».ого «ряиек«ншя ЛП;<ЕЯГО»МК эгзврецк?; а чаеагя

лроиззодптва а поягетекая ого хонку-юнтоспосоГэ^остя;

■раскрыта .тютютакго подходи к опрадвгг-зиигз [?»йякгоз?с!Гг ияаигн к эффективности лааягзгсаьс;. опо^д-.кй плп пв>пкгодато'зя;

- разработать методику оценхи сравнительно эффективности вариантов решения проблемы техни веского обновления осногкых фондов лизпкгополуча '.геля;

- опробировать предложенные методики определен« эффективности капиталовложений на различных про; яриятиях;

- сформулировать рекомендации по практически использованию разработанных методик при прянят предприятием решения с капиталовложении.

рродмотсм ессладор&аш! настоящей диссартац: является лизинг двиганного имущества *оборудована кшгяк, транспортные средства и т.д.), то ее ая&меяти активной чаоти основных фондов. Сложи дшйся в настоящее время на внутренней рынке стра дефицит многих видов материальных ценностей и, в хе время, сокращение спроса на многие их вид неразвитость оптовой торговли средствами прок водства, относительно небольшие пока масштабы дс телзшости товарных бирх отхрывавт перспективы та! му энду лизинга, как лизинг имущества, уже бьгаие в эксплуатации.

Обчоугаш» исследования: являются предярия: г.КазгшизСП"Ц®яита","Казаньсяецстрой","Таттраисга проявивши® интерес п тшвщив предпосылки о< щестэления лизинговых операций. О&ьэхты иссле; вания вкбранк с целью отработки механизма лизин: Кроме того,в круг анализа вошло коммерческое пр< приятия "Лада-ЗЗизинг"(филиал в г.Наберэхнме Челки

Разнородность исследованных подразделений масштабу производства, типу продукции, технпче-;

>азо . п в .р. аоззл^йю-г ~ -^¿г • -^»етр •х;* ту-гаияыа

юзультатн с ¡¿-¿зяйччикп

золкьгми н кг. уосг-злкнь;^:! азрая'^е-^яс^якгтг:' а гяеацяо

>азличныз возможности обновления производственной

¡азы.

[аписанкл данной работы явились законодательные п шструктивные 2£атериалы, статистические данные, ста-?ьи современных зарубежных п отечественных экоко-¡истоэ по проблемам теории и практики лизинга, ¡аучная, монографическая литература,а такзке практп-[оскпо материалы, собранные на база предприятий Татарстана-

Теоретический обзор, выполненный наш; по 156 гатературнын источникам,показал,что наиболее осно-»атояьныв труды по вопросу лнзияга у Чопияровой В., ¡ановой & пз доступных вам зарубежных, авторов

юяю назвать К.Шмитттоффа, Гптмана Де. ,Х.-Й.Шшт-шра. В енопх работах они а достаточной кара освежают проблемы сргапаз&цпя лизинговых еперап-" ¡¡оставления п содарлакшх ппзннгозггх контракт^-. >днако,по всо вопросы, раскрывайчкв мех&пязм лизинговых сделок, паетга в них свое развитие. Кг т того,практически пз раскрыта проблвин ^ф^октяако^-й :азнпга для ассх сторон лаэннговой ядэпая, а такж> зспросн зпачснпя лизинга для оточэсгппгдакх продг ггий.

3 осиоггу ярозодоггагг псслодозапяя бапп кояояэнш »■«гг?одк подхода, раачютко-акалатзчэ! »

{этсди а г:эгоды эхаисгаго-иагсиатачезкего модопкро-

»дем..

1. Разработан механизм осуществления т:.и::ггсг>с-;-сделки, который отличается от ранее известных тем, что все элементы этого яеханизмд расгматрпг.авгся в ■-^тдяичеекой связи друг с другом. Такой подход ¿еспе^лваот параллельный учат и взаимосвязь интересов лизингодателя и лизингополучателя.

2 Раскрыта сущность к предложена классификация лизинговых операций, отличающаяся от имекщихся тем, что содержит более полное и упорядоченное число факторов классификации, а также а классисЬпхацк» включены лизинговые сделки,соответствующие экономическим условиям ааией страны.

а. Да>ш осковны» гарлзс-гегдастикк а обоснованы особенности двух эйдо» лиаккга:оперативного а финансового. Принципиально новым в предложенном подходе к определению характеристик двух осногикх видов лизинга, является р«зграяй"-яенив ах по следующим признакамшерэход права со6ставгшостй,срок сделки я стеавкь окупаемости затрат лазивгодатеяя.

■ 4. Р&зрботаны качественно нояые методики опра-допакгя сумм гша$знгог.кх для р&зшчнш

лязйггговгж сделок и эфф®хй.'Н»яости лизинга для в&зи&уорхЕеля, чте еосгеайял-®» оскоау мах&нкзма лизинга. Освояио© отййчя® ;цаштх иотеяих. ©я сущесэ-»увзцих сосж&кг? в »ом? чиго «йзЕкзгоакзг. плаяв-

гззй азддугся ох'декА£?е> я&к ©нэраккзког© к фиианеояех'С пкаяота и ж Золанай етваэшг учатазаазтся интерес! пээгшгоядаяаяя.

5. Прэдясжвгш методы еояпсгнсвпки тхфяяцпокякх г?к«н0ккй стоииости ар-оядуекого Емупэствл, осетовак-aia на индексации на только процентной сггат<кл, а ервоначалькой сушш пкзгкгозого платежа под аяялт-неве изменения аггреа^пзннаго, s«pnaoa оговеряяиох-о arropa.

6. Разработана методакл сярадаяення сралиитеяь-эЛ эффвгстяакостг различных вариантов ирясбратакил Зорудсипння предприятие» (покупка за счот собст-янякх средств, кредит, лизинг (спэратнзкый-фянли-)sstñ)). В отличив от депстаукчцях квтовдх сцеиг« Ьфвхтизяости ж.аг;нтаисяшозгений з расчеты гиигвчгаиы го показателя, связинтшэ с дэпстзаеи арэяяуангагв юрудовапия, а такжо учтен фактор ззремяяя яра ¡гакизаыиа долгасрочнат*о финаясирояаяи.в.

7. На основа предложенных мвтоцнх олродапаяая ввпятвпьной -эффвктивностн рааякчнъпс вариантов фиксирования приобретения оЕсрудовакал разработана ограмма для работы иа ПЗЗМ, constecrtaestjc с кскя&»~ рлкгз тяпа 13Я, ¿оларгапая оспоатаго разим базвес-пяояа а поязоп.твчая азтогмтязврозата зчвэтг 9ффахт*тенссга з&рнв^тсгв приобретения обору-аааия, а значат, облегчит» сраяггржлтяяи процесс каятая рйгв>тя о катзтгтсал&ажгпгях.

3. Раярлботала катодзгез определения »ффвгтиз-rrs яо^зратпого лизапта,поззй.ют^аго прадпраята-acnKíiaiftEEjmi фвнавеоаша трудцоств, стаБвяа»г;о-

!Тй cao« яоиогвяяв « ПСГ.МСЕГГЬ Еоххурввтоспособ-

Прахтгггвсхья айв^шис-ста- 5££изз.-:к*.~-нса работ» аах-ает~я й том. что г —-ГГК'.Р роэугпы-а—

то» исследования, реализация содержащихся в нем выводов в предложений позволит методически грамотно рыкать вопросы срганизацззч лизинговых операций для ;их сторон лизинговой сделки б условиях становления рын^а.

0щ»_б1Г5<гвйяаа___реаульжд2_св__нсспадоданая.*

Теоретические и практические результаты, полученные в диссертации, была, предложены при принятии решения о капиталовложения предприятию "Таттрансгаз" (предложен вариант оперативного лизинга) и использованы при взятяа в аренду (финансовый лизинг) основных средств СП "Цвяио-а" „ Крема того, изучив состояние и степень загуузха строительного оборудования в трасте "Казаньспецстрой", мы пришли к выходу о том, что везадействоваиное в производственном процессе оборудование пожат сдаваться в аренду предприятиям, нуждавшимся в этом оборудовании. Отделу механизации треста "Казаньспацстрой" были предложены методики определения сумм лизинговых платвкой я «ффехтпвиости лизинга при сдаче и ми в аренду основных производственных фондов.

Другие практические рекомендации, требующие концентрации большие усилий и болыавй организационной подготовки,будут затребованы предприятиями,по мысли соисх&теля, по мере отработка механизма лизинговых операций в условиях становления рынка.

Основные положения диссертации докладывались и обсуждались на Республиканской яаучно-прахтя-ческой конференция (1994 г.- Казань).

ПО теги» ЗДеСбДОЧДОГ' «геуГ»^?.-:. " Г? №>7<етгК

работы гйзйгккй даигадюч , со

в газете "Известия Татарстана'").

Струтггура работа:. Диссертация состоят из введения, трех глав, заключения, списка испояьзовашгой литературы п прплоненпй. Общий объем работа 100 страниц лагошописного техста,п т.ч. 14 таблиц,9 рп-рпсупхов, 34 страниц прилокоппя. Список ляте.^атурк включает 1Ьб нгшиенозаиий.

1..Преобразование! под воздействием научно-технического прогресса сферы производства и обращения, глубокие изменения экономических условий хозяйствования обуславливают псисх и внедрение нетрадиционных для пашой страны катодов обновления пей базы ш кодификации основных фондов предприятий различных форм собственности.

Одним а:? таких методов явпяэтея яизякг, который ка бпрадоляом хах ппвеетяцианаую опарацк» проязвод-ствоеиого назначения, сута которой сосгтек« а прэр;<-стазшапяп одной оторопей . -лаяеигодатапаи- друзтоы сторона- лязиагополугатол» - гшупеотва па опрода-лаинтг условиях за соотвотстаузщво иознагразздонио.

Репэзне задачи определения зффектявпессга лгзяш-гагшх операций, гсак угкз откэчалсс» райе®,обусловлено Еешзпвхекггм содходом г раэрабогг» коханпзка зангоной едшвдх. Сяздеззтептмю, -яаэккт сладувз: рве-аттрпляаъ как оправелйггпук! еяегкяу дкиавщизгеяг кагщу егерэпакз скэгтжа.

I. В рабегта рвеярагя сскарт-з^та, звда я лнзлгаса, кровадйиа гпаеекфягшзяя: лнззйгеа^

Has:* tjssw c-ír^es »«AI« »y¡s«cííwa«:« .г»£!гз«дки ¿¿syx <i<zv.zi£Siá'A кядаг гаг.и;ча. опгаративкаго se финансового. X финансовому пизингу,, ь.' ява взгпяя,сяеду--«т относ а-гъ сделки, удовлатнерявагна слэду&ции уско— saec:

Пизягггсяг-íi догозор

Данное разгракнчегиио основных ладов лизинга макет, ка ш взгляд, иметь практическое значение ара разработке методических я нориатившех положений do оргаанзччцан в проведению лизинговых операций.

2. Еаггя рассматривать лизинг с произведетввнно-»кокомической точка эрахшя, то следует различать качественные и копмчестаевнш» его аспекты. Качественные характеристики кнзкига р&агиатрявавтея намк в соответствии с функциями лазкига {финансовой, производственной,сбытовой,получение налоговых льгот.

С фшг&ксеаой jb зрваая к осяовшш првнму-

цестэдм пяаяхгл иохяо отиеста следующие:

- крвдприятн»-jiK3Bs»rcco лучктэи?., обращаясь к лизингу по фяняксомга мотивам, получает »озмояззееггь аояьлояа^ъсх воо&ха&шш ежу имущвстатаа бе» вдшге-юремедаквй «мбклязлциа яд »тя цепи собственных средств в&в баяковсксго кредита;

— rjopsn^s. ссутч^с-галвипя ггязпнг-з плл^ягей

{срст» a* pajwep ?>«злат> спразвпяатсл по ззгшагнсй дся ¿воренкое'гзг,. пяя'гагя йогу? прся^води'гся s форна тозарсл гття зст?в*«ш;с услуг.

ГГрокзэалетвянная фуяхдая лизинга захлкчаотся а оперативном и гпбхсм оешокии: лазннголопучатэлам сзонх г:ро5*звопет»екных задач по освоению аовой продукция, обеспечения зсс«"уроптоспосс5нссч'н посредством временного использования без большого рксга, а но приобретения. дорогостояпего сйорудоваггпя в ссб-стяоиносгь.

Пиэпнг да вт пязлйгсцол^'ггз'апю а опредеязкк«« яяпоговыо льготы: лизинговые ппатвки вклячокъ'ся и свбостояиость продукции- в разт-трэ амортпззцзоннкх отчислений, и, следовательно, умонькают нвпсгооблс-Гвогг/в прибыль. Кро*ш того, не являясь собственником арендуемого имуирстпа, лизингополучатель но уплачивает? налог на имукастпо предприятия (а случае оператазисго лизинга >.

Прозздоннкя исслодовакяя пиашжуцесгз я »©зиозг-аостэй лязшггоеых операций ииеят больпоэ зяячоиаа дяиг гтрэдпрзктзй, кгсгагтазаипах финансовые трудности яра приобретения осяоэи&х фоядезг '-сто является осо-5аняо рхтуалаимм а условиях разнятая рипочиой зко-аоэдпхя, сгаяоэпаняя малого vt ередйэго бизнеса»Кроме гг/го, пгзшггозыо спзрацзв яозиваяягго гтрзцгтрягггиям сяоаяов- я. дорогосгоэзэ® оборудована® по геpe aro мсраяз.иого усяаразаняя на болао kíjsü« >sss3srsic«j. upSMSHürnse лязяктвзшзс сдалох меявур тахзза >5лвг«шта сбит лоодухыяз прздпр яятшш,

¡иввции ивэосту 5бояакныв запаси оборудования.

В работе проведем акалгз дий^твунших мотодиг епрвдаяения яизкш'оэых платеасей. Постепенный аиалиг позволил сдоллтг.- слвдующи© выгоды.

Во-первых, действующие » настоящей время методики применяется в основном для расчета лизкнх'ово^ плати независимо от вида лизинга, т.е. к в с луча* оперативного, и в случае финансового лизинге расчеты ведутся, всходя из полкой стоимости оборудования, й-гдаинсго в «рейду. Однако, на ваза ээгпяд, з случае оперативного лизинга все расчеты должны вестись, освоаыааясь оме кко па той части сховгиост; сёсру^сааннв,- кодера» сдается в лизинг. Расчет; суодш пвзикговгос платежей показали, что когда пр] оперативном лазкгггв в основе расчета лизикгобы платежей попокена общая: стоимость предмета лизинга то лизинговые платежи оказывается наеоразивркэ »ы сог.имв (в 1,4 раза больше, чек лизинговые платежи расчнтаикка, исходя из части стоимости оборудоиа нхя, отдошяого в лизинг).

такой элвмснз? пезешговшс плвтвввй ка "процент «а првдостааланшгй кредит" дозшаи, на па взгляд, экгсзчаться а состав лизинговой плаз наз«»йС55ИО ©а «ого; ягшются ля средства, яатрачак вш> к® прво5р»2,оаЕ^ обсрудовакш;, собстаанЕккя в?; еавикака.

35, гг^Еоквц, з-ярвг%к£, дакки® я&г-ок&хж на учс яггжагя? »кшшиа ивфляжраоикшг егыаивпий в» о&в«з пггкшГк. 5 ра&о-г© веки бквя прядлохяяи метода коз сацсищк« ввфяяцкк иря рассеян» якаЕтгоикх плгдатйй»

оти:: гал^л-уикй определена методика 2« явъзлхс-: »:х ил« гисай для финансового а

оперативного лязииг.а.

Для оперативного пиз.::яга наии опробирозаиа следующая методика опродэлз.шя лизинговой платы г Лп - 1х{Цп - Цо)/100 + А (V ■

где ли - размер ежегодных лизинговая плагвясй»

а и -аервоаачьльаые капиталовлокаяая лаэьшгодателч; До - осгаточаая стоимость обт-ектл пнэяяга ла конец срока сяв»кп|

А - сумма ехегодяой ино;тязация;

А-эффектиипнй процент но пнзннгу,определяемый как! 1 3 + X (¡0

где 3 - банковский проявит либо продев? па ссбстваяпве средства лизинговой фярмн, эатрачеппн© е» па прнобретевив оборудования)

. к-ксмиссиошша проц8пг,зняяачавислнй лаэязгополу-члтолеи лпзивгодетелв.

Для финансового лизинга, яри которой сумма остаточной стоимости оборудования равна иулэ,кятодака опрадолзхшя вяогодяых лпзянгожыя слатагай будот пыоть следувчий вид;

Лп - 1хЦп /100 + А '(*) '

Оародолпа общую сунну лязангохзых платоаай ,за весь период действия лизингового контракта, япл лга-яом оцоннть вффэкта^пость сдача э лизинг оборудования для лизингодателя. Для оцопкп финансовой эффективности лизинговой слорацап для лизингодателя 521 предлагаем исполааозата слздуггцзй метод:

3 ¿(Лп + А) +йо р^)

где э - эффег.тивзсстг. лиэпнгсяой сделкз»

Па - суюса лкзяягсвш! платежей зя весь срок

пиэеегйj

3 - сумхл затрат леэкЕгедетиля, сяязввинх с ;рка6ре?екне« и сдачеб г лизинг ойерудоьавия;

До - суша глрлвтцровлааоЬ лкэиагоаолучатепея« г.с^-аточвоС- стоимости обсрудоваавя ва конец сделке;

л - сумма. амортизации (в случае оперативного

яизиига).

Таким образок, предлагавших вами мвтоднха определения лизинговых платежей и эффективности лизинговой сделки казвопит пизиигодатал» расчетко оценить цапасозбразность сдача оборудования г пязгшг--

г р&ссистрешши намЕ методЕхаж расчета пкзииго-иьга: платежей не учитыа&ется такой важный номвнт, хах влияние инфляции. Вместе о тем шхф пяцвошше процессы г насей стране заметно у с шш лис», а,повтому недопустимо не брат» их в расчет при проведемш r.üoüx фвкансс/£ых операций, а s.v. & лизинговых,

Пркмакяеияа в настоящее время: методы учета ккфллции предполагают зк&яве уровня проаактиых" ставок я будущей, что s условиях »кохомвческой. ситуации иааей стракгы практически кввоахозшо. Поэтому мы считаем возиоаишм предложит» друга© способа: сам-понсания инфляции. Суть первого метода сгодится к индексации ив процентной ставки«, а □ергокачал&иой суша: пл&?&к&. В этом случав супил первонйчвльшгх зсапнт&гюзпо&еЕШй лизингодателя должка изменяться под иг.яяязах определенного, заранее огоаореквогс фактора. S хичестг« такого фактора мм превлвгавм овен из еледухпах. подходе»:

и i пориоцопку стоимости имущ-зетла., проводимую по г.ссгг.но вяонии пр<<2£тэлъстза F0 ила чотодаке "с с:: с мз:му цос ■ vr. а Р'Г;

С; либо рыночную стоимость объекта лизинга ;ао необходгмо определять источник данных о рыночных ценах);

з) л;.5о отпускпу» цону зляода-проазводитотля. й?уткм методом компэкгацни изменения ц-. . :гп объекты лизинга является метод стголазячкх 7,ха-.г, применяемой з «провой торговой прахтпхе„ 3 это и случае цена, по которой лизингополучатель расчитывается с пнзингодатвлвм, определяется в зависимости от изменений в издержках производства, пропей®дких за параод изготовления оборудования,

4 «. Другой основной задачей диссертации был количественный анализ эффективности лизинговой papayas! цля лизингополучателя.

Лпзпгп? оборудована.", мы рассматриваем хах частной случай sjpcnbBo^csst-..дсго янвостпрованшз;» Основ-31ша средства фуахцао ->увт з тэчзяпе срока ак службы, поело чего они япбшзазт из оборота. Зго тага'кзпгагг кзобходамосх обновления» замени nrrrs и.одарнкзацЕга оборудования. Воспроизводстве ©chobssкх фондов осуп^'зтэляатся э форма хапитаиоаво^онзй о Принятий яр«?£пр&ят5302г рокония о лизингаf яр&япяо, сяодуаэ за penasmoss о саках хаппгалозяозаиаязЕ я зв этом случае яоэшзкаоз необходимость ® гелгдоесегзн-ксн фанапеозем вяояяз! гшг хапзжашэгсотахшй.Ярг'Д-приятае яоляяо pannos зопрос зыбора из яоекояггп» пльтзрнаткз фянансароядняя праобрэяэнпя о5о^яо»а-

М4£Я(использование собственник средств, хро.гат, ;;.ч-зинг).

Используемые в настоящее время методики анализа инвестиционной деятельности не учитывают, на наш взгляд, ряд важных моментов. Принятие управленческих решений, связанных с оценкой эффективности инвестиций или выбора наиболее эффективного варианта финансирования из нескольких альтернативных,основано не сравнении затрат и эффекта,обусловленного ими Здесь 3Ü5CKO правильно выбрать показатель эффекта. В отечественной учетно-аналитической практике в качестве такого показателя принято использовать прибыль. Безусловно,'тахой подход достаточно оправдан, ко показатель прибыли не содержит тахую устойчивую часть, как амортизационные отчисления по основным фондам. Поэтому, мы предлагаем для вычисления аффехтивности инвестиций вместо показателя прибыли использовать показатель чистого дохода. Под чистым доходом мы принимаем обащй доход {выручку),полу-чвный в каждом временной отрезке, за вычетом всех цлатаной, связанных с его получением. Показатели прибыли в частого дохода различаются между собой на 5ФЛвчвну амортязацзоияых отчислений по основным средствам.

Брома того, в наксзорих предлагаемых в литератур« к©тоде1«х для оцанхЕ вффактпэкоста испояъзу-ятвх moa, ссйсяяи® поквввгвлн двягельвветн крадпри-ятий. Н& шиз взгляд, расчет вффэктнвностг, аааду больиой продопяззтвяьиоотЕ. контракта к того оботая-тельеваа, что орд офоркяеяшз контракта в больной ваойходшю учитывать пкгврво«; сторож, ДОлязш

быть »>. . Ч^обходчмо якличдть а мо-

тодкку расчета зффа;:т:1Вног:ти see налоги, связанныэ с дейтезием ярэнцуочогс оборудования(налог на имущество прэдпрт5яткя), который будет играть все возрастающую регулирующую роль г> деятельности предприятий.

Следует отметить еще одну особенность действующих методик:они не учитывают фактор времоки.Фактор времени, особенно в долтос^чных операциях, играет не меньшую роль, чей дененных сутя^.Необхо-

димость учета этого фактора определяется сущностью самого процесса финансирования п выражается в впдэ принципа неравноценности денег,относящихся к разным периодам времена. Всо платегса приводятся к хахояу-либо единому моменту времени. Процесс приведения называют дисконтированием, которое осуществляется при помощи козффпциепта дисконтирования (или коэффициента начисления процента >.

Нами были разработаны методики оценки сравнительной эффективности различных альтернатив приобретения оборудования предприятием (покупка за счет собственных средств, лизинг, кредит). Компьютерная программа, составленная на базе этих методик, позволяет одновременно учитывать в расчетах больпоа число требований, условий и прэдпологений, что поможет предприятие реттать вопрос выбора аз нескольких альтернатив финансирования. Кроме того, данная программа составлена по основным разделай бизнес-плана, что облегчит предприятия планирование своей деятельности, связанной с приобретением оборудования .

Изогон программы является расчет поклзатэпаи эффективности капиталовложений для всах аар-каьтов: показатель чистой пр^ьед-ьккой стоимости --NPV, срок окупаемости - nok, ран^аЬэленость - и. Для варианта оперативного лизинга эта показатели составили; Сравнительная таблица показателей эффективности.

Показатель ВффвСТЕВ&ОСТВ Хредит ПКЗЕВГ Похуихг зз счет собств.средств

КР1'(клрд.руб) 6236,25 7*98,35 7094,1

ПОК(КОЗ) 5,43 2,1В 0,9ч

В<»> 9,3 21,16 17,85

Таким образом, приведенные расчеты показывает, что согласно критериям NPV и U следует принять вариант приобретения оборудования в лизинг.Согласно хш критерию nok следует принять вариант покупки оборудования за счет собствэкнодс средств. Каждое предприятие само определяет хакой из показателей является для »его приоритетным г данный момент.

5. В несладкое арекя в нашей стране наблюдается пеуялояиый рост чззелй. убыточных предприятий, чтс обтьяснжатся й пвриу» ечврлдь об'&актавньшк причинами oög.'vro »кояоиического кризиса» Б схладиа&ецэйо ситуации вопрос окорайкего »ыхова из кризисе приобретаем для «сеж предприятий {особенно для убаточ-кж'1 в&кнойке« значение. Актуальность »ток пройлага возрастаем н в евязк с тем, что а сооотватствик ( Эаховои РФ "О нееосюояталаности (банкротстве) ар«д-пркжтвй" предприятия, и& способные выполнять обяза-

тольсг:.-. л Ск-цжюм, объявляются

Поэтому, не. -?ац: з»гллд, при ¡засчзте -эффвктявио-О'л-:! раь::;гч:-н£Х спссоСов флис.исхирсзгнкя приобретения оборудования следует отдельно выделить зознр^тЕШЙ икс них*, прк которой ярадпр-лятио-собстзоннак. имущества продает с г: с л пг-гущестпс финансовому институту с одновралзпн::гг <?фсрмлэипе1Г ояглапанпя о долгосрочной аренда бглзпяй сокстг—.-июсти ка условиях лизинга. Тахин финаксо к/ "'Нсхлгутои мсалзт быть банк, лизинговая ф=1р:«га,л -такне индивидуальный инвестор» Возвратный лнзииг з данном случае лыступдет как альтернатива залоговой операции, причем продавец собственности,становящийся оо арендатором, немедленно получает- з свое распоряжение от покупателя взаимно согласованную сумму сделки куп-ли-прояагл,а покупатель продолжает участвовать» а этой операции, но ysso в качество арендодателя.Запяо что предприятие, зладввево panes этой собстэогшос-тьэ, став арендаторов, продоят.пет пользоваться своей прешгей собстзеннэстья на новых, специфических условиях лизинга-

В периоды общеэкономического сппасеняя деловой актяяяоегп, кегда предприятия' испытывает трудности финансового характера, находятся па грани банкротства, операции з рашеах фяпахгсовсге лизинга помогают остановить падйяио финансовых результатов п стабилизировать их. Продавая esои фонды лвзгкговой фирме предприятие получает спредзлопиу» сугшу деггог гг тгаат возкозшость инвестировать их ss закупку полого оборудования,модернизация технология зля ос-

voann* K^soi: сарспагтиви:»* . прсдукуии, i'wu* voi'.:, предприятие ^QHSI продать сгоо DO

яаясогой, а по рыночноп сгоикосги.

Поза'о:4у,иагт отдельно составлена г^одбль воз»ра-ткох'о лизинга, позволяемого убыточным предприятия! улучшить сво© финансовое положение, либо приоорастг поасе, более современное оборудование.

6. Эффективность организации лизинговой сдало яю шг огоы определяется правильностью соссавлакм лизингового контракта.При подготовке лизкнговогс «октракта стороны должны учитывать, что в существующей практике отсутствует одшшв типовые» образць EOtispaKTOB. Поэтому, приводимые нами рекскандацаЕ акжно,на наш взгляд, использовать как основу текста RzsmtroBoro соглашения. Особое штиакий удаляете; воблой® выбора объекта лизинга и проверке Ешатвзсэ-епособиоотв потенциального арендатор».

7.В работе' рассматривается возможности t СА^оовктивы осуществления ы-зидуиароцных лизкигозг» сдапаг отечественными првдпраятвкмк.

Развитие импортного лизинга сдерживается,првзде х^&гч^настабсльаой экономпчасхой ситуацией в странен СЕ?. Среди всего комплекса яройлам,стошцсх парей . западпгаш ппзвигодаташаш, ' козшэ, и с шда» вэгяяд, выделить следующие^ ijBKaop г&пвгш контракта; З^к&вогообяозсвкяе лизинговой операции; ' юридически» и страховке, paoesssu пробпакм а&пйткк* ркскох ксямда сгата. организация лкз&нгозшх сделок на лои-ггагсацгввхой основ«.Для компаксацгончого сотруднп-

jecTüü. ¡: Татарстана с эарубокягпст?

;:? з п н г о д •:-. -я о п я мскно г.радлскить ела дуяиу» схаиу:

.зЛ получении от заруйеха:сго партнера мадин,оборудования ;

6)поставка яа экспорт продухпкн(хэк лпзпнгодато-, -г a i: п другж-s покупаталям). Валютная выручка,порученная от преда-:;: этой продукции обращается к а :огааген'лэ лизинговых п лат-зкай. Hciaio продпойпть различные проекты:лизинг ЗЯЛ под созданий отечеств зениыын специалистами программ для ЗЗН;лизинг i-луч нкх приборов, исследовательского оборудования, гезсяики для опытных производств и освоонло харспективных технологий и т.д.

На основании провадонного в работе исследования 1рэдстаьляется возмогэт&и сдалать. слодухщие ш? гродяояадпд!.

Проведанный анализ супиостя а зозмскностай ;:а-1КНГ2 в условиях парохода к рынку показал, что яя-!ииг требует «оба пристального внимания угп.чкх-жоногтетов,руководителей и специалистов зсах от-уаспой народного хозяйства. Лизинг следует рэссмая->язать как альтернативную форму хапнт&ловлокапЕй, [ацо;юш;ых isa развитие производства.И он цолесооб-1азол липл в тем случае, осла s равней стопшш за-■сдан хак для лизингодателя,так я для лпзпигепо-учатвля.Для лизингодателя ззаяно празяльноо апрэда-онао разыора лкзилгозгеж клзтаной я фанацссяой ффектпвкостз сдач;: оборудования э аренду.нрад-агаам иелолаковатэ« разработапяуэ в опробзроиагазуэ анп методику определения лизинговых платжгап..

Лкзшзгогюлучагаль дэтжеи релаггс*. вопрос ••г.гсг. -ра кз насхоллхкх ф и а с г. р о б а1; л ос-

рзтшкш оборудования. На«и разработаны йэтс»дахг. оп-редсяэнпл зффахтазксстк различных медалей фини:-:^:-равакак.Коыкьтаркак ареграим»,разработанная взки к; основа бкзиаг-плана, ¿гаяява-ся унифицированной п мо-кет бьл'Ъ использовака го гсгх отраслях кародгюг хозяйства.

Крсвгэ того,введу отсутствия нормативных матери поа,регламентирующих пезикгояыэ операцииг юг счзхяаа что иродлоЕоикка в рабств ракокакд&ции по проводе вгаэ пазпвпжах сделок г составлено» пезякгожо! контрахта,могут рассматриваться как »явмвижы лохса ыаабхсдикых хэтокичесхях «атерваяов.

По диссартацяи опубликовали сдадуюк;*

работ»г

1. ЧяхуринаН. 3. Классификация лдаинтовкх опергща

Твзксы докладов. -Казаньг 1СФЭЙ им.В.В»Куй6м:а 2954.- с.Ш.

З.Чкгуршго Н.В.ЯсзЕШГ-згаякв коакохиаств р прадприкгкй//Я»в«стея Татарстана.-!994 .-19 ог.тг рйо-с.2.

З.Чгкурииа В. 2 .Кегщународиый аспект зшязшгоз опершей//Езвастпя; Татарстгшп.-1994 .-26 окзгябр; «3.2*

Отпечагахо в офсет кой д&борогсгки КМ Казань, кутдоро . Захаз ЗП.Тхрмк 100. Сбъёы 1,0 п.я.Подпаевио х печати ¿7.11,94