Экономическая оценка уровня деловой активности компаний по добыче и переработке кварцевых песков тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Экономическая оценка уровня деловой активности компаний по добыче и переработке кварцевых песков"

На правах рукописи Эрнандез Гуальтерос Ирина Элгуджевна

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА УРОВНЯ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ

КОМПАНИЙ ПО ДОБЫЧЕ И ПЕРЕРАБОТКЕ КВАРЦЕВЫХ ПЕСКОВ

Специальность: 08.00.05 - «Экономика и управление народным хозяйством» (Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами - промышленность); Специальность: 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит»

- 8 ОНТ ?япп

Автореферат диссертации

на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва 2009

003478876

Диссертационная работа выполнена в ГОУ ВПО "Московский государственный горный университет"

Научный руководитель

доктор экономических наук, профессор .Ястребинский Михаил Александрович

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Пешкова Марина Харлампиевна кандидат экономических наук Шмидт Валерий Рудольфович

Защита диссертации состоится «30» октября 2009 г. в 43 00час. на заседании диссертационного совета Д.212.128.01 при Московском государственном горном университете по адресу: 119991, Москва, Ленинский проспект, д. 6.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского государственного горного университета.

Ведущая организация: ФГУП "ВНИПИпромтехиология" (г. Москва)

кандидат экономических наук, доцент

Ученый секретарь диссертационного совета

Автореферат разослан «30>

А.В. Мясков

Общая характеристика работы

Актуальность работы. Современные события в мировой и российской экономике, связанные с последствиями глобального кризиса объективно определили необходимость разработки в интересах коллективов горных предприятий разного рода мероприятий, позволяющих противодействовать распространению рецессивных признаков и вяло протекающим процессам производственно- хозяйственной деятельности.

Поскольку кризис непременно сопровождается переделом рынка, в процессе которого проявляется уровень прогрессивности предложенных проектных решений, то естественно рассматриваемые антикризисные проекты должны быть с взглядом в будущее и качественно взвешенными и согласованными с выбранной тактикой хозяйствования.

В условиях рынка в наибольшей мере не подвержены риску выстраиваемые траектории развития деловой активности горного предприятия, ориентированные на инновации, связанные с популярностью стоимостного мышления в оценке бизнеса и имущественного комплекса компании. Положительное влияние на развитие деловой активности горного производства оказывает осуществление слияний и дружественных поглощений предприятий (компаний) и оценок синергического эффекта этих сделок. Заслуживает также должного внимания необходимость создания условий для формирования методов отечественного учета и движения денежных потоков в трех сферах деятельности компании на основе международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) и других инноваций.

Однако результаты проведенного анализа указывают на отсутствие собирательной методики, позволяющей оценить уровень деловой активности компаний по добыче и переработке кварцевых песков на основе выбора и использования экономических инноваций. Это особенно важно для предприятий Центральной части России с достаточно развитой

производственной и социальной инфраструктурой. Все сказанное оказало влияние на выбор темы, подтверждает ее высокую значимость и послужило основанием для определения цели, идеи, разработки научных положений и структуры рассматриваемой диссертационной работы.

Цель исследования - экономическая оценка уровня деловой активности предприятий по производству кварцевых песков, характеризующего эффективность стратегии хозяйствования в конкурентной среде.

Идея работы заключается в использовании инновационных подходов к оценке экономического потенциала и стоимости бизнеса компаний по добыче и переработке кварцевых песков для повышения конкурентоспособности производства.

Объектом исследования являются компании по добыче и переработке кварцевых песков для производства нескольких видов продукции.

Предметом исследования являются производственные, экономические и финансовые показатели хозяйственной деятельности компаний по производству кварцевых песков.

Научные положения, выносимые на защиту:

1. Экономическую оценку развития деловой активности компаний по добыче и переработке кварцевых песков, характеризующей общую эффективность производства, следует осуществлять на основе предложенного методического подхода, учитывающего потенциал минерально-сырьевых ресурсов, производственной инфраструктуры, выявление конкурентных видов продукции, принципы стоимостной оценки бизнеса.

2. Возможности интегрированного роста уровня деловой активности компании следует связывать с синергическим эффектом дружественного слияния однопрофильных производств, получаемом за счет повышения экономических показателей эффективности, обоснованных 8'№ОТ-анализом, эффектом финансового рычага, установлением приемлемой цены.

3. Оценить развитие деловой активности компаний по добыче и переработке кварцевых песков возможно по соотношению значений совокупной стоимости бизнеса, полученных методами экономической добавленной стоимости и дисконтированного денежного потока с применением инновационных показателей, которые позволяют адекватао отображать экономическое положение компании в конкурентной среде.

Научная новизна исследований:

1. Предложены инновационные методические подходы к оценке производственно-экономической деятельности компаний по добыче и переработке кварцевых песков, позволяющие рационально использовать внутренние ресурсы, обеспечить синергический эффект в процессе совместного предпринимательства (дружественного слияния), повысить конкурентоспособность выпускаемой продукции и общий экономический потенциал предприятия.

2. Разработан инструментарий определения уровня развития деловой активности компаний по добыче и переработке кварцевых песков на использовании различных моделей стоимости бизнеса, характеризующих результаты деятельности предприятия в любом отдельно взятом периоде.

Обоснованность и достоверность научных положений, выводов и рекомендаций подтверждаются:

- изучением и анализом представительного объёма доступных публикаций и документации в области добычи и переработки кварцевых песков в Центральной части России;

- корректным применением методов экономического анализа, включая Б'Ж)Т-анализ, факторный анализ производственно-хозяйственной деятельности и многофакторных показателей рентабельности; методов анализа иерархий; методов стоимостной оценки бизнеса;

- положительной апробацией разработанных методических положений для условий практической деятельности компании ОАО

«Раменский ГОК», осуществляющей добычу и переработку кварцевых песков в Московской области.

Научное значение исследования заключается в разработке методической базы, обосновывающей необходимость развития деловой активности компаний по добыче и переработке кварцевых песков с использованием аналитических инструментов управления стоимостью бизнеса для повышения эффективности производства в конкурентной среде.

Практическое значение работы. Полученные результаты и выводы позволяют выявить вектор устойчивого эффективного развития предпринимательской деятельности предприятий по добыче и переработке кварцевых песков в Центральной части России на основе оценки стоимости имущественного комплекса и бизнеса компании с учетом предлагаемых инноваций.

Реализация выводов и рекомендаций. Разработанные методические рекомендации по оценке уровня развития деловой активности предприятий по производству кварцевых песков приняты к использованию ЗАО «Маркетингсоюз» при определении направлений эффективного функционирования рынка кварцевых песков в Московской области, а также в учебном процессе для студентов специальности 080502.

Апробация результатов работы. Основные положения диссертации докладывались в Российском государственном геологоразведочном университете на конференции «Новые достижения в науках о Земле» (2007г.), в рамках научного симпозиума «Неделя горняка - 2009», на семинарах кафедры «Экономика и планирование горного производства» Московского государственного горного университета (2008-2009 гг.).

Публикации. Результаты исследований опубликованы в 4-х научных работах, в том числе имеются 3 статьи в журнале, включенном в перечень ВАК Минобрнауки России.

Структура и объём работы. Диссертационная работа состоит из введения, четырех глав и заключения, содержит 34 таблицы, 11 рисунков и список использованной литературы из 85 наименований.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Кварцевые пески как вид минеральных сырьевых ресурсов используются, главным образом, в стекольной и строительной отраслях для производства большой номенклатуры продукции.

Несмотря на достаточно широкий круг потребителей песка, производители работают в условиях ярко выраженной конкуренции со всеми вытекающими из сложившихся в данный период времени финансово-экономическими последствий, имея в виду возникшие осложпения во всех сферах деятельности компаний. Поэтому основной перспективной направленностью действий предприятий и ученых, работающих в этой сфере, является обеспечение роста экономической эффективности производства на основе повышения деловой активности компаний.

Под деловой активностью горнодобывающей компании понимается характеристика состояния ее предпринимательской деятельности, направленная на систематическое получение прибыли от пользования имуществом и продажи продукции из разрабатываемого минерального сырья.

Среди известных российских ученых, внесших вклад в экономическую теорию и практику развития эффективности горной промышленности, следует отметить А.Астахова, Н.Архипова, М.Вирула, Ж.Галиева,

B.Ганицкого, В.Зубареву, Н.Иватанову, М.Качеянц, В.Колесникова, Я.Лазовскую, Я.Моссаковского, З.Назарову, АЛолуторного, И.Петрова, АЛетросова, ВЛономарева, СЛопова, МЛешкову, М.Ревазова,

C.Резниченко, С.Романова, В.Харченко, А.Харченко, Е.Шибаева, В.Шмидта, М.Ястребинского и др.

Однако в этих исследованиях не рассматривались вопросы повышения деловой активности производителей кварцевых песков с учетом новых подходов и принципов в оценке стоимости компаний, SWOT-aнaлизa, стратегии диверсификации и интегрированного роста ее экономического потенциала.

Поэтому разработка методики оценки развития деловой активности компаний в целях повышения эффективности добычи и переработки кварцевых песков делает работу актуальной.

Для решения поставленной задачи в работе выделены и решены следующие вопросы:

- анализ состояния рынка кварцевых песков, определения миссии предприятия, оценка стоимости минерально-сырьевых ресурсов (МСР);

- оценка экономического потенциала компании и выполнение не его основе Б^^ОТ-анализа;

- определение приоритетной направленности стратегии развития деловой активности компании;

- управление затратами, прибылью, многофакторными показателями рентабельности и движения денежных потоков на основе международной системы финансовой отчетности (МСФО);

- анализ возможностей интегрированного роста экономического потенциала посредством дружественного слияния однопрофильных предприятий и производств;

- определение стоимости бизнеса компании методом дисконтирования денежного потока и экономической добавленной стоимости; количественная оценка уровня деловой активности;

- апробация полученных результатов на примере ОАО «Раменский ГОК».

Всего в России разрабатывается 88 месторождений кварцевых песков и 49 месторождений находятся в государственном резерве.

В 2008г. добыто 3,75 млн.т стекольных (кварцевых) песков, 0,91 млн.т карбонатных пород и полишпатового сырья для стекольной отрасли.

Экономический потенциал отрасли, прежде всего, представлен ресурсом 28 ведущих компаний Центральной части России, к числу наиболее развитых относятся ОАО "Раменский ГОК", ОАО "Кварцит", ОАО "Кварц", ЗАО "Балашейские пески", ООО фирма "Мечта" (табл. 1).

Следует отметить, что в Центральной части России основные горнодобывающие предприятия обеспечены подготовленной сырьевой базой более, чем удовлетворительно, что составляет по стекольным пескам из зерен каких-либо минералов размером 0,05 до 2,0 мм от 15 до 20 лет, по карбонатным породам - 50 и более лет.

Таблица 1

Основные производители кварцевого песка, качественные и количественные показатели потребляемых ресурсов и видов продукции

из песка

предприятия

ОАО "Раменский ГОК" ООО фирма "Мечта ОАО "Кварцит" ОАО "Кварц" ЗАО "Балашейские пески"

Объем выпускаемой продукции 1400 150 710 750 783

Прибыльность средняя средняя низкая средняя низкая

Уровень цен /т высокий низкий средний средний средний

Листовое стекло 410 0 0 505 0

Прозрачная стеклотара 610 130 0 115 0

Цветное стекло 45 20 450 80 0

Сухие смеси 266 0 200 0 40

Керамика 19 0 0 50 0

Формовочная смесь 50 0 60 0 743

Производство среднее н.д. слабое слабое среднее

Загрузка производственных мощностей 100% н.д. 80% 100% 70%

Расходы по добыче высокие средние средние низкие высокие

Качество сырья при условии использования современных технологий для:

листового стекла высокое высокое низкое высокое низкое

прозрачной стеклотары высокое высокое низкое высокое низкое

цветного стекла высокое высокое высокое высокое высокое

сухих смесей среднее высокое высокое высокое высокое

керамики высокое высокое низкое высокое низкое

формовочных смесей среднее высокое высокое высокое высокое

Технологические ресурсы высокие низкие низкие низкие низкие

Менеджмент средний - низкий низкий низкий

Квалифицированный персонал высокий низкий низкий низкий низкий

Запасы сырья Около 40млн.т Менее 5млн.т Более 50млн.т Более 50млн.т Более 50 млн.т

Тенденции развития Центральной части России требуют концентрации производственных ресурсов и повышения активности предпринимательской деятельности компании. Схема исследования, экономически обосновывающего развитие деловой активности компании по добыче и переработке кварцевых песков, представлена на рисунке 1. На основании исследования рынка кварцевого песка, требований к его качеству, конкуренции, платежеспособности, возможностям корректировки стратегии потребителей различных видов продукции определены стратегические принципы компании в предпринимательской деятельности для формирования благоприятного имиджа по отношению к конкретным потребителям и инвесторам.

Реализацию предложенной схемы рассмотрим на примере ОАО «Раменский ГОК» - наиболее крупного горно-обогатительного комбината, деятельность которого в диссертации определена его миссией, выстроенный на основе анализа внутренней среды (табл. 2).

ОАО "Раменский ГОК" разрабатывает единую залежь Егановского и Чулковского месторождений кварцевых песков (~ 40 млн.т).

В структуре компании состоят карьер, горный цех, обогатительная фабрика, несколько цехов (автотранспортный, железнодорожный, ремоншо-механический, ремонтно-строительный), энергоцех, электроцех, газовая котельная, очистные сооружения биологической очистки, хвостохранилшце и водоем оборотного технического снабжения. Все названные структуры оснащены большим количеством современной высокопроизводительной техники.

Продукция ОАО «Раменский ГОК» полностью соответствует требованиям ГОСТ 22551-77 "Песок кварцевый, молотый песчаник, кварцит и жильный кварц для стекольной промышленности" и является лучшей в России.

Поставляется добытое и обогащенное сырье более 150 потребителям, в основном, Московской (ОАО "Солстек", ОАО "Клинмедстекло", Гжельский завод и др.) и Нижегородской (Борский стеклозавод, Горьковский автозавод) областях. Ближайшие предприятия-конкуренты не могут пока оказывать влияние на занимаемое положение компании на рынке кварцевых песков.

Введение {цель, идея, задача, методы, объект, новизна исследования, достоверность, научные положения, актуальность и др.) Экономический потенциал отрасли и ведущих предприятий центре России, запасы МСР квардевых лесков, производственная структура компании, технические средства, состав конкурентов, виды выпускаемой продукции, качественный состав песков, обеспеченность компаний запасами сырья* квалификация персонала, расходы по добыче и др.

,_Г___ _

( Миссия компании )

Источник 1 г прибыли

Оценка стоимости разрабатывав мьос под'еэньгх ископаемы)! доходным подходом

8 = 2

М

&ГШТ. - анализ Сопостав/»енне поэможхостей, у гроз,^ильных и слабых ^сторой.'ИСпольЗоВ-аиие БКП инструмента

аналнза.хо^йст венного портфе/т, предусматривающего построение матрицы "Рост/ доля" (емкость рынка, доли прода* темпов

прироста рынка) . ^ Матрица Мак Кинзи ^ринлекатольнреть рынка} - позиция {в-комкуренции^ Матрица Хоффера/Шенделя ..(ко)1 куренная позиция)" Стадии жизненного цикла (ЖЦ) (Зарождение, Рост, Разввртыва нне, Зрелость, Свертывание)

Ш^ил от л о ¿ца.ни е

омератное октальноо <ные доли

о Хер|финде/та - Хиршмана , ха-шйоа^щ1

Эффа1ст маеютабапроиэводетва и размера сейнергичвекого аффекта мультипликаторов Р/Е. Р/5 Внутренние резервы Факторнля модели

ОБйзат ар ьегаэ' ы, .добаа^мноЛстйннойи"осноннъ'« е&ё&Яй «ОГЙср.:;- ' ■ сой^с^ьщоце^кн'лЬкз^ел^мкре^^льнмт+т;« лффектй

■ л.-^ф'^яврге^чй! гШр-'--""

Испоп^ов1мив'ре^^абаинноии'к ЕГНЫИ дня. цвлвС распредипеииязограг в вдо^овиии^даа га

При^ийНкЁ Метода ^^„^^ХНИ ■■ .'ЛЛуОи. с:---

Терминальный период

V" { , Р * | ^

нJ

Рис. 1. Блок-схема исследования, экономически обосновывающего уровень развития деловой активности

Таблица 2

Анализ внутренней среды ОАО «Ра мен с кий ГОК»

№ п/п Наименование стратегической позиции Сильна и Нейтральная Слаба»

1 Расположение производства (географическое) ШШ

2 Организационная структура W

3 Общее финансовое положение W

4 Финансы как инвестиционный ресурс W

5 Опыт работы в отрасли

6 Стекольное сырье (как конкурентный продукт) ШШ

7 Формовочное сырье (как конкурентный продукт) Ш:

3 Сырье для строительных смесей (как конкурентный продукт) . fJH"'

9 Система то sapo движения (продукта к клиенту)

10 Информационная технология ÍSS^SeSse

11 Инновации как способность к реанимации новых продуктов и освоение новых рынков

12 Способность к лидерству N

13 Уровень производства

14 Квалификация специалистов ШкЗЗЭ

15 Профессиональное качество рабочих

16 Уровень маркетинга ЯШзЁ!!

17 Уровень менеджмента т:

18 Репутация на рынке «шш I

19 Отношения с властями N

20 Отаощезия га смежниками (кооперация) W

21 Инновации как исследования и разработки

22 Сплоченный коллектив

23 Стратегические альянсы W

24 Разведавные запасы сырья щш§

2Í Запасы сырья ilSI

26 Качество запасов

27 I [роизводителыюсть W

28 Себестоимость W

29 Энергае «кость, материалоемкость W

30 Финансовая устойчивость W ;

Успешное развитие горнодобывающего производства во многом зависит от объективной оценки стоимости разрабатываемых минеральных рссурсон. В исследовании предлагается произвести оценку стоимости

разрабатываемых ОАО «Раменский ГОК» месторождений кварцевых песков доходным подходом в соответствии с выражением:

где г- коэффициент потерь и разубоживания, доля; ДЦ- объем продаж, руб.;

С - себестоимость объема продаж, руб.; \ - индекс переоценки имущества в разные периоды времени; а - норма амортизации, %; е - ставка платы за кредиты, %; к~ капитальные вложения, руб.; К (а+ е)-издержки капитала, руб.; N - налоговые издержки до налогообложения прибыли; е — «пигувианский налог» (экстерн алъные издержки, возникающие при неспособности экосистемы ассимилировать негативные последствия загрязнения окружающей природной среды), руб.; (1 - приток и отток денежных средств, руб.; (- транспортные расходы, руб.; (3 - страхование объектов имущественного комплекса, руб.; ес - реальная процентная ставка, %; (1 + ес)'~ коэффициент дисконтирования; ( - временной интервал, лет.

Для более качественного восприятия полученной информации и разработки предполагаемых стратегических альтернатив развития деловой активности необходимо выполнить З^ЛЮТ-анализ, где сопоставлены сильные и слабые стороны компании, а также возникновение возможностей и угроз по инициативе внешней среды (табл. 3),

Несмотря на имеющиеся угрозы во внешней среде и слабые стороны внутри ОАО, опираясь на обобщенные объективные данные, следует отметить, что Раменский ГОК имеет мощную финансовую, производственную и социальную базу для развития.

При дальнейшем рассмотрении в ЗУ/ОТ-анализе так называемого "хозяйственного портфеля", позволяющего установить на каких стадиях жизненного цикла находятся те или иные виды продукции, какие из них следует продвигать, расширяя рынок, а какие необходимо своевременно исключить из программы рассматриваемого продуктивно га ряда.

Анализ "портфеля" осуществлялся па основе методов и построения матриц Бостонской консультационной группы (БКГ) - матрица рост - доля рынка. МакКинзи (на привлекательность рынка / позиция в конкуренции), Хоффера / Шенделя (стадии жизненного цикла).

SWOT —анализ ОАО «Раменский горно-обогатительный комбинат»

Таблица 3

§§ "; ; (.'ll.lbliuc стороны : ri. •■".'■'-. j

2 Увеличение заказов на продукцию ! Расположение предприятия

2 Появление новых групп потребителей (высокодоходные рынки) 2 Большие разведанные запасы сырья

3 Увеличение требований заказчиков к качеству 3 Квалифицированный технический персонал

4 Технологическое отставание конкурентов 4 Опыт работы и хорошая репутация в отрасли

5 Инвестиции в развитие 5 Высококачественные продукты (стекольная отрасль)

б Корректировка хозяйственного портфеля 6 Инновации как исследования и разработки

7 Уровень маркетинга (знание рынка. логистика)

8 Введение в эксплуатацию новой фабрики (цех обогащения №2)

1 Повышение налогов на недра 1 Износ оборудования на старой фабрике (цех обогащения №1)

2 Ужесточение требований по экологии 2 Отсутствие системы стратегического планирования

3 Повьшхение тарифов на продукцию естественных монополий 3 Финансовое положение

4 Рост рыночных цен 4 Производственные мощности (ограничены)

5 Экономическая нестабильность 5 Уровень себестоимости

6 Неплатежеспособность заказчиков 6 Степень вертикальной интегрированиести

7 Снижение таможенных пошлин 7 Степень горизонтальной интегрированности

8 Укрепление рубля по отношению к мировым валютам

9 Принятие новых нормативных актов, в т.ч. имеющие обратную силу

~нГ Появление новых конкурентов в лице зарубежных компаний

Заключительные результаты анализа свидетельствуют о признании сегмента рынка листового стекла и прозрачной стеклотары базовым для развития деловой активности рассматриваемой компании по производству кварцевого песка; сухие строительные смеси следует считать "Перспективными первого вида" при условии дополнительной подпитки инвестициями.

Кроме того необходимо развивать стратегию диверсификации (по качеству) и стратегию интегрированного роста (увеличения доли рынка кварцевого песка и прибыли на акцию посредством дрркественного слияния однопрофильных предприятий и производств).

Под слиянием следует понимать возникновение нового объединения (общества) посредством передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких предприятий (компаний), у которых, в этой связи, права и обязанности прекращаются.

В работе рассмотрены три вида дружественного слияния: вертикальное, конгломератное и горизонтальное, предпочтение отдано двум последним по причине ориентации на слияние однопрофильных предприятий и возможности извлечения выгоды на основе увеличения рыночной доли, эффектов масштаба производства и размеров компании, что позволит сокращать средние общие издержки.

Определение рыночной доли целесообразно определять индексом Херфиндела - Хиршмана по формуле:

XX = ЮООО^ш2, доля, (2)

где - сумма квадратов рыночных долей компании.

Целью нового общества является повышение стоимости акционерного капитала, эффекта производственных выгод, когда система выполняет недостающие элементы конкурентного потенциала, получения синергетического эффекта.

В диссертации рассмотрены два вида синергии (прямой и косвенной выгоды). В конкретных условиях приемлемой оказалась косвенная выгода синергии, согласно которой посредством мультипликаторов определяется превышение роста рыночной цены акции над ростом прибыли или выручки. Расчетный механизм метода мультипликаторов предусматривает необходимость определения процентных ставок для рыночной

капитализации, менового соотношения акций для их обмена, дополнительную конвертацию акций, изменения числа обыкновенных акций и др. Завершающий результат определения финансовых показателей объединенной компании (на примере дружественного слияния ОАО "Раменский ГОК" и ЗАО "Балашейские пески") показан в таблице 4.

Таблица 4

Финансовые показатели объединенного общества в результате корректировки рыночной цены одной акции компапии

Компании Показатели -—__ Поглощаемая (ЗАО Балашейские ГОК) Поглощающая (ОАО Раменский ГОК) Итоговые результаты после слияния

Выручка (в) 64237300 97653621 161890921

Чистая прибыль ( Е ) 25600000 84945000 110545000

Количество акций (IV) 14999 26700 26700+4710=31410

Рыночная капитализация 165161290 943833333 1108994623

Рыночная цена одной акции (Р) 11100 35350 35307

Прибыль на акцию ( Е') 1707 3181 3519

Выручка на акцию (в') 4283 3657 5154

Мультипликатор (%<) 6,50 11,11 10,03

Мультипликатор ( ) 2,59 9,67 6,85

Полученные в таблице результаты свидетельствуют о синергетическом эффекте, подтвержденном повышением прибыли на акцию до 3519 руб. (10,63%) при неизменной абсолютной величине прибыли. Следовательно, слияние компаний следует рассматривать как прогрессивное решение, которое обеспечит объединенному обществу существенную выгоду.

В диссертации исследован вопрос выявления внутренних резервов и вовлечения их в хозяйственный оборот объединенных предприятий в соответствии с факторной моделью:

(3)

где N3 - количество задалживаемого оборудования, ед.; Тд - количество дней, отработанных на оборудовании IV,; ^ - продолжительность смены,

час.; к„ - коэффициент смены, час.; О - среднечасовая выработка единицы оборудования, руб./час.

Полученные итоговые значения показывают возможности получения объединенной компанией дополнительно 9633,19 млн. руб., обеспечив прирост выпуска продукции в размере 9,86%.

Другие результаты, необходимые для аналитической работы, приведены в таблице 5.

Все показатели темпов изменения (табл. 5) свидетельствуют о целесообразности выявления внутренних резервов и вовлечения их в оборот хозяйственной деятельности.

Таблица 5

Итоговая информация, необходимая для аналитических целей

Показатели Предыдущий период Отчетный период Отклонения Темпы изменений

1 Прибыль, млн. руб. 21423 24413 2990 1,140 П

2 Объем произведенной продукции, млн. руб. 85691 97653 11962 1,139 Б

3 Основные производственные фонды, млн. руб. 72200 74796 2596 1,036 в*

4 Полная себестоимость, млн. руб. 64268 70240 8972 1,093 С

5 Численность персонала, чел. 4020 ■ 4450 430 1,07 N

6 Рентабельность основных производственных фондов (п.1: п.З), руб./руб. 0,297 0,326 0,029 1,098 к„.

7 Рентабельность продукции (п.1: п.2), руб./руб. 0,250 0,2499 -0,0001 0,999

8 Фондоотдача (п.2: п.З), т/руб. (руб./руб.) 1,187 1,306 0,119 1,10 ф.

9 Рентабельность затрат (п.1: п.4), руб./руб. 0,333 0,347 0,014 1,042 К.С

10 Затраты на руб. продукции (п.4: п.2), руб./руб. 0,750 0,719 -0,031 0,9586 3/ /Б

В диссертации предложен новый бренд с символом БЭ (серебристый песок), основанный на теории Ф.Котлера и допускающий возможность прибавления к названию предмета (кварцевому песку) с целью

подтверждения характерного свойства и придачи продукции необыкновенных преувеличенных (гротесковых) свойств, благодаря чему компании могут получить общественное признание, более масштабное распространение товарной продукции и более высокие цены на эту продукцию.

В условиях международной практики и бухгалтерской отчетности применяют несколько многофункциональных групп показательной экономической рентабельности, которые могут использовать при сравнении в отборе вариантов деятельности, служить методами ценообразования, оказывать влияние на показатели экономической добавленной стоимости и в сочетании со ставкой налогообложения прибыли, процентом за кредит, величиной заемного и собственного капитала управлять финансовой политикой предприятия посредством показателя эффекта финансового рычага (ЭФР):

заемный капитал ,руб. (4) собственный капитал

эффект Г ставка ^экономическая ставка финансового = 1- налога I рентабельность - процента рычага ^ на прибыль^ активов за кредит^"

Пользуясь выражением (4), можно разработать финансовую политику компании в части, относящейся к экономически обоснованному выбору состава капитала. Однако показатель ЭФР, несмотря на его популярность в финансовом анализе, неадекватен в части, относящейся к оценке экономической деятельности компании. Поэтому в процессе производственной деятельности компании приходится решать вопросы ценообразования.

Чтобы обеспечить желаемую прибыль, достаточную, в том числе и для накоплений, формирование цен осуществляют методом рентабельности активов и продаж:

/

8.

Цкл = С,+

К" д

, руб., (5)

гJПl^

где Цдд - цена, сформированная на основе рентабельности активов, руб.; С, -суммарные затраты на единицу продукции, руб./м3.; - желаемая норма рентабельности активов, %; - общая стоимость задалживаемых в основном, вспомогательном и обслуживающем производстве активов, руб.; <3Дц~ ожидаемый объем продаж в натуральных единицах, м3.

В диссертации, кроме того, нашли отражение формирование цен по Ф.Рамсею и концепцию "золотого сечения".

Полученные неодинаковые значения цен в работе приведены к единой приемлемой цене (Ц|0) методом анализа иерархий, которая применена для определения пропорций затрат и их распределения на себестоимость каждого вида продукции по формуле:

С

С. гшЭ

1К о в

ъ.

,руб., (6)

где С,. - переменная сумма коммерческих расходов, распределяемая на отдельные виды продукции, руб.; 1 - виды продукции, ¡=1, 2, ..., т; ш0 -учтенная полная сумма затрат на всю продукцию Б., руб.; - объем всех видов произведенной продукции, м3.; - средняя установленная

рассматриваемыми методами цена вида продукции, руб./м3.; С. -коммерческие расходы, руб.; О, - объем отдельного вида произведенной продукции, ед.

В соответствии с предложенной схемой исследования необходимо выполнить оценку стоимости бизнеса объединенной компании; с использованием моделей дисконтированного денежного потока и экономической прибыли (экономической добавленной стоимости). В конечном итоге, благодаря концепции стоимостного мышления, стало возможным преобразование ключевых факторов в единый стоимостной показатель, отражающий результат производственно-хозяйственной деятельности компании.

Специфика определения стоимости бизнеса компании моделью дисконтированного денежного потока предполагает необходимость использования методики движения денежных средств и разделения стоимости на два слагаемых значения. Одно из них СПр формируется в интервале прогнозного периода:

С*-(П-в.)

1—!

другое Сю - в терминальном (постпрогнозном) периоде.

где П - прибыль в определенном периоде; вн — налоговые выплаты; р -темпы роста прибыли; В., - рентабельность капитала; Т - прогнозный период; в, - средневзвешенные затраты на капитал.

Согласно данным (рис. 3) приведенная стоимость свободного денежного потока СЕР за прогнозный период (Т = 5 лет) равна 1613,63 млн. руб., а приведенная продленная стоимость (Сга) равна 5324,99 млн. руб.

Совокупная стоимость бизнеса компании равна;

8СС = 1613830000 + 5324992482 = 6938,62, млн. руб.

При оценке стоимости компании с применением метода экономической прибыли ее совокупная стоимость отличается от совокупной стоимости на основе модели дисконтированного денежного потока.

В рассматриваемом методе продленная стоимость, как часть совокупной стоимости, отражает не стоимость компании по завершению прогнозного периода, а воплощает в себе приращение стоимости инвестированного капитала компании по завершении прогнозного периода. Поэтому совокупная стоимость компании вЕУА, согласно методу экономической прибыли, определяется следующим образом:

8™=КН+--;--=

1 - 8„(8„-р)

(1 + 8.)*

7

685200000-0,07 0,07-1321938990 Ш9712200—(22-15)

17900000н—-—=—+—-+-. . -= . (9)

0,497171 0,15 15(15-7) К }

17900000+96473849+616904862+2078185842 = 2809464553,руб.

Использование методов, наделенных инновационным содержанием в оценке стоимости имущественного комплекса и бизнеса компании, приводит к инфляции тех действующих показателей, которые лишены способности оценить динамику изменения стоимости компании, эффективности управленческих решений.

Првбыоь дд (ыашы шиш. ила. рцО.

1ПШ91Ы1ЮЩ

1 г ] 1 1 7 1 1 (1 11

700,0 749,0 801,5 867,6 917,6 981,8 1050,6 1124 1202,7 1286,9 1377,0

НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ

168,0 178,8 192,34 206,83 220,23 238,95 262,14 269,8 268,7 308,9 330,48

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ОГ ОСНОВНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (1-2)

632,0 669,2 609,16 661,71 697,37 74в,18 798,36 864,2 914,0 978,0 1046,62

АМОРТИЗАЦИОННЫЕ ОТЧИСЛЕНИЯ

222,76 66,60 26,06 27,97 29,82 2833,18 2709,69 2899,56 3281,64 3319,673 3703.91

ВАЛОВЫЙ ДЕННЕЖНЫЙ ПОТОК (3+4)

7 «4.76 624,80 635,21 679.68 727,19 3279.30 | 3508.08 3753,766 4166,636 4297,673 4760,428

ИНВЕСТИЦИИ В ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА

0.0 О.о 21,0 26,0 20,0 -109,57 •126,330 122,21 139,07 147,496 117,996

КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ

17,9 3,60 200.36 214,4 229,4 { 1036,00 1106,662 1184,17 1119,147 991,218 1169,602

ПРИРОСТ ПРОЧИХ ЧИСТЫХ АКТИВОВ

0,0 0,0 -11,0 -16 и. | -76.0 | -92,710 [ -71,64 -63,21 -64,784 -42,141

ВАЛОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ (6*7*8)

17,в 3,60 210,36 223,4 230,4 { 849,432 [ 887,622 | 1234,740 1196,007 1083,927 1236,467

СВОБОДНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (6-9)

738,86 621,30 424,66 466,28 496,79 | 2429,87 | 2620,432 | 2619,016 2970,628 3213,746 3614,971

КОЭФФИЦИЕНТ ДИСКОНТИРОВАНИЯ (1:1,231)

0,813 0,661 0,637 0,437 | 0,366 | 0,289 | 0,236 | 0,191 0,166 0,126 0,103

ПРИВЕДЕННАЯ СТОИМОСТЬ РСР (10 11)

699,06 410,68 228,14 199,39 I 176,36 ( 101,232 | 616,802 | 481,132 460,432 404,932 362,042

ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК, НЕ СВЯЗАННЫЙ С ОСНОВНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ

0,0 0,0 3,5 4,0 I 1 о I 7, | >3.0 6,0 11.0 14,0

ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК, ДОСТУПНЫЙ ИНВЕСТОРАМ (10 13)

738,86 621,30 428,36 460,28 | 49,,29 | 676,6 | 626,87 I 694,73 640,9 687,72 743,02

Рис. 3. Формирование дисконтированного денежного потока

Поэтому предлагается оценку уровня деловой активности определять сравнением полученных значений совокупной стоимости бизнеса компании после слияния:

Для условий рассматриваемой компании уровень деловой активности 2809,464 „ „

определяется как отношение--—- = 0,41.

6938,62

Разработанная методическая база дает возможность определить вектор устойчивого развития предпринимательской деятельности компаний по производству кварцевых песков. Оценку деловой активности компании необходимо связывать с максимизацией полученного значения (т]), который характеризует реальный уровень добавленной стоимости, чистой прибыли, платежеспособности, стоимости собственного и заемного капитала, эффективности производства в целом.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В диссертационной работе дано решение актуальной научной задачи по экономической оценке уровня деловой активности компаний по добыче и переработке кварцевых песков на основе использования инновационных подходов к результатам производственно-хозяйственной деятельности.

Основные выводы и рекомендации, полученные лично автором:

1. Систематизирована информация о позиции компаний по добыче и переработке кварцевых песков в Центральной части России, характеризующая качественные и количественные показатели потребляемых ресурсов и видов продукции.

2. Для выявления сильных и слабых сторон производственной деятельности, а также возникновения возможностей и угроз по инициативе внешней среды предлагается производить SWOT-aнaлиз предприятия по добыче и переработке кварцевых песков с определением базовых сегментов рынка.

3. Вектор дальнейшего развития предпринимательской деятельности и деловой активности компаний должен предусматривать элементы недостающего конкурентного потенциала и получения на этой основе синергического эффекта за счет выявления дополнительных внутренних резервов и улучшения финансовых показателей однопрофильных производств.

4. Для определения необходимой прибыли предложена процедура формирования цен на выпускаемые виды продукции, оспованпая на методах рентабельности активов и продаж с применением метода анализа иерархий.

5. Сформирован методический подход оценки уровня деловой активности компаний по добыче и переработке кварцевых песков, основанный на определении соотношения значений совокупной стоимости бизнеса методами экономической добавленной стоимости и дисконтированного денежного потока.

6. Развитие деловой активности компаний по добыче и переработке кварцевых песков предложено связывать с максимизацией полученного соотношения, позволяющего адекватно отражать поступательное движение предприятия в конкурентной среде.

7. Осуществлена положительная апробация полученных выводов и результатов для условий компании ОАО «Раменский ГОК», что позволила разработать практические рекомендации, принятые к использованию ЗАО «Маркетингсоюз».

Основное содсржапие диссертации опубликовано в следующих работах:

1. Эрнандез Гуальтерос И.Э. Формирование стратегии развития предприятия по производству кварцевого песка. // Горный информационно-аналитический бюллетень. -2008. - № 12. - С. 135-137.

2. Эрнандез Гуальтерос И.Э. Оценка бизнеса предприятия по производству кварцевого песка. // Горный информационно-аналитический бюллетень. - 2009. - № 3. - С. 84-86.

3. Эрнандез Гуальтерос И.Э. Формирование приоритетной направленности стратегии развития добычи и переработки кварцевого песка

на основе SWOT - анализа. // Горный информационно-аналитический бюллетень. -2009.-№9. -С. 159-164.

4. Ястребинский М.А., Эрнандез Гуальтерос И.Э. Инновации в оценке стоимости бизнеса. Брошюра. // МГГУ. - ГИАБ. - 2009. - Отдельный выпуск. - 42 стр.

Подписано в печать 28.09.2009 Формат 60x90/16 Объем 1 п.л. Тираж 100 экз. Заказ № Отдел печати Московского государственного горного университета. Ленинский проспект, д.6

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Эрнандез Гуальтерос, Ирина Элгуджевна

Введение

Глава 1. Анализ экономического потенциала отрасли по добыче и переработке 8 кварцевого песка

1.1. Состояние минерально-сырьевых ресурсов кварцевого песка

1.2. Прогнозные ресурсы и состав сырьевой базы стройматериалов 17 Московской области

1.3. Анализ производственного потенциала и перспективы спроса и 26 предложения в отрасли по добыче и переработке кварцевого песка

1.3.1. Деловая активность и оценка ее уровня

Выводы по главе

Глава 2. Стратегия развития компании, добывающей и перерабатывающей 39 кварцевые пески

2.1. Миссия компании

2.2. Оценка стоимости запасов месторождения полезных ископаемых 49 и процедура образования свободных денежных средств денежных потоков)

2.3. SWOT-анализ и "портфельный анализ" 64 Выводы по главе

Глава 3. Слияния и поглощения

3.1. Характеристика слияний и поглощений

3.2. Виды слияний

3.3. Определение синергического эффекта

3.4. Внутренние резервы и брендинг

3.5. Бренд и брендинг 112 Выводы по главе

Глава 4. Концепции оценок эффективности принимаемых решений и стоимости 117 бизнеса компании

4.1. Значение много факторных показателей рентабельности и 117 эффекта финансового рычага в оценке удельных значений деятельности

4.2. Метод анализа иерархий (МАИ) в формировании приемлемой 131 цены выпускаемой продукции

4.3. Оценка стоимости бизнеса компании моделями 139 дисконтированного денежного потока (ДДП) и экономической добавленной стоимости

4.3.1. Формирование модели дисконтированного денежного 139 потока

4.3.2. Модель экономической прибыли 148 Выводы по главе

Диссертация: введение по экономике, на тему "Экономическая оценка уровня деловой активности компаний по добыче и переработке кварцевых песков"

Актуальность . работы. Современные события в мировой и российской экономике, связанные с последствиями глобального кризиса объективно определили необходимость разработки в интересах коллективов горных предприятий разного рода мероприятий, позволяющих противодействовать распространению рецессивных признаков и вяло протекающим процессам производственно- хозяйственной деятельности.

Поскольку кризис непременно сопровождается переделом рынка, в процессе которого проявляется уровень прогрессивности предложенных проектных решений, то естественно рассматриваемые антикризисные проекты должны быть с взглядом в будущее и качественно взвешенными и согласованными с выбранной тактикой хозяйствования.

В условиях рынка в наибольшей мере не подвержены риску выстраиваемые траектории развития деловой активности горного предприятия, ориентированные на инновации, связанные с популярностью стоимостного мышления в оценке бизнеса и имущественного комплекса компании. Положительное влияние на развитие деловой активности горного производства оказывает осуществление слияний и дружественных поглощений предприятий (компаний) и оценок синергического эффекта этих сделок. Заслуживает также должного внимания необходимость создания условий для формирования- методов отечественного учета и движения денежных потоков в трех сферах деятельности компании на основе международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) и других инноваций.

Однако- результаты^ проведенного анализа указывают- на отсутствие собирательной методики, позволяющей оценить уровень деловой активности компаний по добыче и переработке кварцевых песков на основе выбора и использования- экономических инноваций. Это особенно важно j для предприятий Центральной части России с достаточно- развитой производственной и социальной инфраструктурой. Все сказанное оказало влияние на выбор темы, подтверждает ее высокую значимость и послужило основанием для определения цели, идеи, разработки научных положений и структуры рассматриваемой диссертационной работы.

Цель исследования - экономическая оценка уровня деловой активности предприятий по производству кварцевых песков, характеризующего эффективность стратегии хозяйствования в конкурентной среде.

Идея работы заключается в использовании инновационных подходов к оценке экономического потенциала и стоимости бизнеса компаний по добыче и переработке кварцевых песков для повышения конкурентоспособности производства.

Объектом исследования являются компании по добыче и переработке кварцевых песков для производства нескольких видов продукции.

Предметом исследования являются производственные, экономические и финансовые показатели хозяйственной деятельности компаний по производству кварцевых песков.

Научные положения, выносимые на защиту:

1. Экономическую оценку развития деловой активности компаний по добыче и переработке кварцевых песков, характеризующей общую эффективность производства, следует осуществлять на основе предложенного методического подхода, учитывающего потенциал минерально-сырьевых ресурсов, производственной инфраструктуры, выявление конкурентных видов продукции, принципы стоимостной оценки бизнеса.

2. Возможности интегрированного роста- уровня деловой активности компании следует связывать с синергическим эффектом дружественного слияния однопрофильных производств, получаемом за счет повышения экономических показателей эффективности, обоснованных

SWOT-анализом, эффектом финансового рычага, установлением приемлемой цены.

3. Оценить развитие деловой активности компаний по добыче и переработке кварцевых песков возможно по соотношению значений совокупной стоимости бизнеса, полученных методами экономической добавленной стоимости и дисконтированного денежного потока с применением инновационных показателей, которые позволяют адекватно отображать экономическое положение компании в конкурентной среде.

Научная новизна исследований:

1. Предложены инновационные методические подходы к оценке производственно-экономической деятельности компаний по добыче и переработке кварцевых песков, позволяющие рационально использовать внутренние ресурсы, обеспечить синергический эффект в процессе совместного предпринимательства (дружественного слияния), повысить конкурентоспособность выпускаемой продукции и общий экономический потенциал предприятия.

2. Разработан инструментарий определения уровня развития деловой активности компаний по добыче и переработке кварцевых песков на использовании различных моделей стоимости бизнеса, характеризующих результаты деятельности предприятия в любом отдельно взятом периоде.

Обоснованность и достоверность научных положений, выводов и рекомендаций подтверждаются:

- изучением и анализом представительного объёма доступных публикаций и документации в области добычи и переработки кварцевых песков.в Центральной части России;

- корректным применением методов экономического анализа, включая SWOT-анализ, факторный анализ производственно-хозяйственной деятельности и многофакторных показателей рентабельности; методов анализа иерархий; методов стоимостной оценки бизнеса;

- положительной апробацией разработанных методических положений для условий практической деятельности компании ОАО «Раменский ГОК», осуществляющей добычу и переработку кварцевых песков в Московской области.

Научное значение исследования заключается в разработке методической базы, обосновывающей необходимость развития деловой активности компаний по добыче и переработке кварцевых песков с использованием аналитических инструментов управления стоимостью бизнеса для повышения эффективности производства в конкурентной среде.

Практическое значение работы. Полученные результаты и выводы позволяют выявить вектор устойчивого эффективного развития предпринимательской деятельности предприятий по добыче и переработке кварцевых песков в Центральной части России на основе оценки стоимости имущественного комплекса и бизнеса компании с учетом предлагаемых инноваций.

Реализация выводов и рекомендаций. Разработанные методические рекомендации по оценке уровня развития деловой активности предприятий по производству кварцевых песков приняты к использованию ЗАО «Маркетингсоюз» при определении направлений эффективного функционирования рынка кварцевых песков в Московской области, а также в учебном процессе для студентов специальности 080502.

Апробация результатов работы. Основные положения диссертации докладывались в Российском государственном геологоразведочном университете на конференции «Новые достижения в науках о Земле» (2007г.), в рамках научного симпозиума. «Неделя горняка - 2009», на семинарах кафедры «Экономика и планирование горного производства» Московского государственного горного университета (2008-2009 гг.).

Публикации. Результаты исследований опубликованы в 4-х научных работах, опубликованных в журнале, включенном в перечень ВАК Минобрнауки России.

Структура и объём работы. Диссертационная работа состоит из введения, четырех глав и заключения, содержит 33 таблицы, 14 рисунков и список использованной литературы из 85 наименований.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Эрнандез Гуальтерос, Ирина Элгуджевна

Основные выводы и рекомендации, полученные лично автором:

1. Систематизирована информация о позиции компаний по добыче и переработке кварцевых песков в Центральной части России, характеризующая качественные и количественные показатели потребляемых ресурсов и видов продукции.

2. Для выявления сильных и слабых сторон производственной деятельности, а также возникновения возможностей и угроз по инициативе внешней среды предлагается производить SWOT-анализ предприятия по добыче и переработке кварцевых песков с определением базовых сегментов рынка.

3. Вектор дальнейшего развития предпринимательской деятельности и деловой активности' компаний должен предусматривать элементы недостающего конкурентного потенциала и получения на этой основе синергического эффекта за счет выявления дополнительных внутренних резервов и улучшения финансовых показателей однопрофильных производств.

4. Для определения необходимой прибыли предложена процедура формирования цен на выпускаемые виды продукции, основанная на методах рентабельности активов и продаж с применением метода анализа иерархий.

5. Сформирован методический подход оценки уровня деловой активности компаний по добыче и переработке кварцевых песков, основанный на определении соотношения значений совокупной стоимости бизнеса методами экономической добавленной стоимости и дисконтированного денежного потока.

6. Развитие деловой активности компаний по добыче и переработке кварцевых песков предложено связывать с максимизацией полученного соотношения, позволяющего адекватно отражать поступательное движение предприятия в конкурентной среде.

7. Осуществлена положительная апробация полученных выводов и результатов для условий компании ОАО «Раменский ГОК», что позволило разработать практические рекомендации, принятые к использованию ЗАО «Маркетингсоюз».

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В диссертационной работе дано решение актуальной научной задачи по экономической оценке уровня деловой активности компаний по добыче и переработке кварцевых песков на основе использования инновационных подходов к результатам производственно-хозяйственной деятельности.