Экономическая сущность и специфика холдинговой формы ассоциированного предпринимательства тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Чернышов, Сергей Иванович

Введение.

Глава 1. Рыночная система как среда возникновения холдинговой формы предпринимательства.

1.1. Рыночные основы первичного звена общественного производства как катализатор экономических преобразований.

1.2. Условия и факторы возникновения холдинговой формы предпринимательства.

Глава 2. Сущность холдингового бизнеса в свете современной экономической теории.

2.1. Холдинги в системе рыночных структур.

2.2. Холдинги как уникальная форма организации крупного бизнеса

Глава 3. Специфика, проблемы и перспективы функционирования и развития холдингового сектора экономики.

3.1 Особенности экономического статуса холдингового бизнеса.

3.2 Основные проблемы реализации рыночного потенциала холдингов

3.3 Перспективы развития холдингового сектора в российской экономике

Диссертация: введение по экономике, на тему "Экономическая сущность и специфика холдинговой формы ассоциированного предпринимательства"

Актуальность темы исследования. Перестройка экономических отношений с административных основ на рыночных началах предполагает качественные изменения, прежде всего, в формах организации общественного производства. При всем многообразии форм организации предпринимательской деятельности рыночные принципы наиболее адекватно реализуются на крупных ассоциированных предприятиях корпоративного типа, поскольку последние фактически представляют собой институциональное объединение юридически самостоятельных первичных звеньев производства. Негативные последствия резкого ослабления кооперационных связей между предприятиями бывших союзных республик определяют повышенное внимание к созданию холдингов как к способу восстановления и обновления таких связей. Решение проблемы реализации рыночного потенциала всего общественного производства крайне затрудняется без теоретического анализа структурных изменений, происходящих на микроуровне. Кроме того, основная историческая тенденция экономического прогресса -обобществление производства - реализуется в настоящее время не столько в сфере объединения самостоятельных собственников, сколько в дифференциации внутрикорпоративного пространства частично - обособленных экономических субъектов.

Для отечественной экономики поиск оптимальных форм рыночной организации крупного производства приобретает особую актуальность, прежде всего потому, что это позволяет преодолеть крайности государственного монополизма и, вместе с тем, избежать негативных последствий от-« раслевого монополизма. Именно названная актуальность объясняет то обстоятельство, что практически вся российская экономическая литература посвящена оценке как традиционных, так и новейших форм организации производства, специфике управления ими, а также раскрытию условий реализации их рыночного потенциала.

Между тем, центральное место в системе реорганизации индустри-^ альной сферы отечественной экономики занимают холдинги, интерес к научному анализу которых усиливается по мере углубления рыночных реформ. Во многом такой интерес объясняется теми перспективами, которые открывают холдинговые формы ассоциаций производителей и посредников.

Экономический, управленческий и организационный потенциал холдингов превращает их в важный инструмент механизма рыночной трансформации российской экономики. Однако широкому применению холдин-* гового бизнеса на практике в значительной мере препятствует теоретическая недооценка ее рыночного потенциала, сложившаяся в отечественных экономических разработках. Между тем, как показывает та же практика, концептуальная разработка сферы холдинговой деятельности, как приоритетной формы развития акционерного производства, способствует выработке и осуществлению научно-обоснованной политики в сфере кардинальных преобразований в экономике переходного периода. Таким образом, теоретическая и практическая потребность в концептуальной разработке сущности, форм и динамики современных форм функционирования ассоциированных экономических субъектов как необходимого элемента становления и движения собственности предопределили выбор темы настоящего исследования.

Степень разработанности проблемы. Холдинги выступают одним из поздних формирований рыночной экономики, возникающем при определенном уровне развития производительных сил и отражающем особый организационно-управленческий способ функционирования общественного производства. Так, правовые аспекты холдинговой деятельности раскрываются в работах Гусейнова О., Кулагина М., Федчука В., и других. Проблемам же выяснения экономической природы холдинговой деятельности уделяется несравненно меньше внимания, хотя именно они способны составить методологическую основу функционально-отраслевого подхода к названной проблеме.

В трудах классиков экономической науки содержится преимущественно общая постановка проблемы. В работах Кларка Дж. Б.,

Маршалла А., Робинсон Дж. содержатся положения об «атомическом» строении рынка, определяющим структуру хозяйствующих субъектов. Альтернативный взгляд на поведение и роль фирм в организации структуры рынка представлен в работах австрийской экономической школы (Мен-гер К., Шумпетер Й., Хаек Ф.,), считавших фирму главным «системообразующим» элементом рыночной экономики. Дальнейшее развитие проблематики становления и организации различных форм предпринимательской деятельности нашло свое отражение в трудах представителей институционализма (Аоки М.,Вебер М., Норт Д., Коуз Распределивших критерий размера фирм соотношением уровня транссакционных и рыночных издержек. В работах Портера М., Тироля Ж., Ульямсона О., Хаймана Д., анализируется трансформация отношений конкуренции как внутри фирмы, так и между фирмами, а также раскрываются источники конкурентного преимущества интеграционных форм хозяйствования.

В рамках стратегического менеджмента разрабатывались вопросы оптимального управления фирмой, диверсификации и вертикальной интеграции производства, которые нашли свое отражение в работах Ансоффа И., Минцберга Г., Чандлера А.

Внимание отечественной экономической мысли к развитию холдингового бизнеса было вызвано процессами приватизации, формированием финансово-промышленных групп и антимонопольным регулированием в российской экономике! Этот научный анализ нашел отражение в работах:

Абдашевой С., Анисимова А., Батчикова С., Голубевой С., Кетовой Н., Куликова В., Латышевой Г., Маголита Г., Мамедова О., Мингазова X., Николаева А., Ольсевича Ю.,Овчинникова В.,Розановой Н.ДНарифова В., Уткина Э.,Якутина Ю. Вопросы же теоретического осмысления становления и развития холдингового предпринимательства в период переходного периода остаются все еще не разработанными.

Работы же, в которых затрагиваются более общие аспекты холдинговых отношений имеются в крайне ограниченном числе. При исследовании соответствующей проблемы автор опирался на статьи и монографии таких известных авторов, как: Бандурина В.,Винслава Ю., Келлер Т., Клейнер Г., Калинина А., Нестеренко Е. и др. Данные публикации позволили определить специфику холдинга как приоритетной формы диверсификации акционерного производства, выяснить его рыночный потенциал, а также осознать и оценить перспективы развития холдингового сектора в российской экономической действительности.

Тем не менее, целостная экономическая трактовка холдинга еще не привлекла достаточного внимания отечественных специалистов и по существу остается нереализованной потребностью развития экономической теории.

Такая ситуация в значительной степени сложилась не только в связи с процессами становления акционерного производства, но и тем, что отсутствуют теоретические разработки специфики реализации холдинговой формы предпринимательской деятельности, которая во многом отличается от других ассоциированных форм хозяйствования, традиционно выступающих в качестве объекта экономического анализа.

Научная и практическая значимость, а также недостаточная изученность указанных проблем предопределили цели и задачи научного исследования.

Целью диссертационного исследования является анализ экономической сущности, специфики и тенденций развития холдингового сектора рыночной экономики как приоритетной формы функционирования ассоциированного предпринимательства.

Реализация поставленной цели потребовала решения следующих задач:

• характеристика рыночной системы как общей основы для возникновения холдинговой формы предпринимательства;

• определение экономической сущности холдинговой формы организации производства в логической системе современной экономической теории;

• установление специфики экономического статуса холдингового бизнеса;

• анализ основных проблем реализации рыночного потенциала холдингов;

• обоснование динамики холдинговой формы ассоциированного предпринимательства в процессе развития рыночных отношений;

• раскрытие тенденций, проблем и перспектив развития холдингового сектора рыночной экономики.

Предмет и объект диссертационной работы.

Предметом исследования является становление и развитие современных форм холдинговых отношений в переходный к рынку период (на примере ассоциированного предпринимательства).

Объект исследования представлен холдинговым сектором экономики в российской и зарубежной практике хозяйствования.

Методологическая и теоретическая основа исследования Концептуальную базу данной работы составляют фундаментальные положения экономической науки, работы российских ученых в области экономической теории, а также официальные документы и статистические материалы. В процессе исследования использовались различные методы (системный, структурный, функциональный, количественный, табличный, монографический, корреляционный) в области микро- и макроэкономического моделирования. Эмпирический анализ проводился на основе материалов статистических органов России, материалов периодической печати и монографий.

Положения диссертации, выносимые на защиту:

1. В системе объектов рыночного хозяйства холдинг представляет собой надстроечно-организационную форму, в которой ассоциация первичных производственно-посреднических фирм отражает объективную тенденцию к социализации предпринимательства.

2. Холдинг есть необходимый институт регулирования крупного корпоративного акционерного производства, способный отражать не только экономическую его потребность, но и его социальную целесообразность.

3. Холдинговая форма предпринимательства выступает особым инструментом контроля над ассоциированно-объединенной группой первичных экономических субъектов, что позволяет рассматривать холдинг как надстроечный инвестиционный институт, вырастающий из локальной кооперации множества самостоятельных специализированных производителей.

4. В экономическом аспекте холдинг представляет специфическую форму компании, особенность которой порождается ее статусом собственника совокупности контрольных пакетов юридически самостоятельных фирм, что уменьшает производственные и трансакционные издержки в рамках холдинга.

5. Холдинговые компании возникают как инструмент экономически - согласованного поведения некоторой совокупности фирм, межотраслевая разнородность производимой продукции которых исключает возможность применения юрисдикции антимонопольного закона.

6. Стратегическая цель холдингового бизнеса заключается в аккумуляции прибыли ассоциированных фирм при минимизации риска потери капитала в условиях диверсификации производства разноструктуирован-ных фирм и достижении реального корпоративного синергизма.

7. Холдинги, будучи надстроечными формами диверсифицированного хозяйствования и возникающие посредством внепроизводственного ассоциирования, не только перераспределяют, но и создают особую «холдинговую прибыль».

8. Холдинговая прибыль должна носить - в соответствии с трансак-ционной природой холдинга - внепроизводственный характер, возникая за счет минимизации трансакционных издержек благодаря взаимодействию фирм в рамках данного холдинга.

Научная новизна проведенного исследования заключается в обосновании автором совокупности теоретических положений, позволяющих дать концептуальную экономическую характеристику холдинга как диверсифицирующего элемента межотраслевого акционерного производства.

Основные пункты научной новизны заключаются в следующем:

• раскрыта экономическая природа холдинговых отношений на основе различных методологических подходов в анализе внутренних связей ассоциированных экономических субъектов; обобщена теория и практика отечественного и зарубежного развития холдингового бизнеса, позволившая дать ему объективную характеристику как необходимого элемента механизма рыночной трансформации экономики;

• определено, что реальная экономическая конфигурация холдинга определяется тремя инвариантными факторами, включающими: особенность продукции, производимой входящими в холдинг фирмами; спецификой технологий, применяемых в фирменном производстве; степенью интенсивности связей с поставщиками и продвинутостью продукции к конечному потребителю;

• выявлены объективные основы дифференциации холдинговой деятельности, конституирующие специфику холдинга в системе рыночных форм предпринимательства;

• показано, что в структуре холдингового сектора центральное место занимает государственно-холдинговая компания, благодаря которой становится возможным эволюционное разгосударствление административной экономики в период ее рыночной трансформации;

• установлено, что интенсивность становления холдингового сектора российской экономики определяется степенью исчерпания возможностей роста монополизированных производителей в рамках одной отрасли производства и вынуждаемый этим переход к межотраслевому производству;

• показано, что холдинг обладает свойствами, вырастающими из его диверсифицированной природы, и потому не присущими другим рыночным субъектам: сложноассоциированый экономический субъект; форма оптимизации межотраслевых связей между отдельными фирмами; инструмент минимизации финансовых потерь и размеров банкротства (т.е. способ экономической и социальной стабильности);

• охарактеризовано, что реальность экономики переходного периода порождает и переходный «смешанный» тип холдинга, который, в отличие от государственного, базируется на ассоциации «промежуточных» холдингов различных типов собственников;

Теоретическая и практическая значимость работы

Значимость работы заключается в том, что данный в ней анализ холдинговых форм предпринимательства может быть использован для дальнейшего углубления и разработки государственной инвестиционной и промышленной политики. Основные теоретические выводы, сделанные в диссертационном исследовании, могут быть использованы в процессе преподавания соответствующих тем в курсах экономической теории и других экономических дисциплин. Выводы и рекомендации диссертанта могут оказаться полезными для повышения эффективности деятельности корпоративных структур при внедрении холдинговых форм хозяйствования.

Обоснованные автором положения позволили сформулировать ряд методических рекомендаций и практических предложений по совершенствованию холдинговой деятельности с учетом специфики переходного периода.

Апробация работы. Основные теоретические выводы и результаты работы докладывались на научно - практических конференциях г. Ставрополя и Ростова - на - Дону 1997,1998, 1999.

По теме диссертации опубликовано 4 работы общим объемом 6.3 п.л.

Диссертация: заключение по теме "Экономика предпринимательства", Чернышов, Сергей Иванович

Заключение

Раскрытие экономической сущности холдинговой формы организации производства, специфики и тенденций развития холдингового сектора рыночной экономики, как приоритетной формы функционирования крупного акционерного производства, позволило прийти к следующим основным выводам и результатам:

Фирма, функционирующая в рыночной экономике, развивается в хозяйственной среде, которая в каждый конкретный период характеризуется определенными технологическими, институциональными, особенностями, оказывающими влияние как на проводимую фирмой стратегию развития, так и тактику ее поведения в борьбе за свою конкурентоспособность. Переход к новой рыночной ориентации сместил акцент теоретического анализа с рассмотрения внутреннего и замкнутого пространства хозяйствующего субъекта на внешнее пространство, оказывающее определенное влияние на форму его организации, структуру и поведение.

Современная рыночная среда взаимодействия экономических субъектов приобрела совершенно новые свойства, выводящие ее на качественно иной уровень развития. Такие характеристики рыночной среды, как тесная взаимосвязанность множества различных факторов, приводящих к ее модификациям, повышение скорости происходящих в ней изменений и степени неопределенности их влияния, привели к тому, что функционирование всей экономической системы существенно усложнилось.

Одна из главных особенностей современной рыночной экономики заключается в том, что она имеет, прежде всего, финансовый характер, который придает фундаментальную "финансовость" всем основным изменениям, протекающим как на макро -, так и на микроуровне общественного производства. При этом возникают фиктивно-финансовые формы организации производства, которые не просто предшествуют реальным экономическим процессам, но и реальным способам хозяйствования. Холдинги выступают одним из поздних формирований рыночной экономики, возникают при определенном уровне развития производительных сил и отражают особый организационно-управленческий способ функционирования общественного производства. В системе рыночных субъектов холдинг представляет собой надстроечно-организационную форму, в которой ассоциация первичных производственно-посреднических форм отражает объективную тенденцию к социализации экономического базиса.

Сложность трансформационных изменений, протекающих во внутреннем устройстве экономического субъекта, заключается в том, что здесь необходима не просто замена "старой", "нерыночной" формы организации - "новой", "рыночной", а требуется определенное их сочетание. В результате происходит - совмещение двух сфер, различных по своей сущности и формам организации экономического пространства.

Проблема заключается в том, что разные по форме организации экономические субъекты обладают различной степенью приспособления к внешним изменениям, происходящим в рыночной среде, а, следовательно, и различной степенью адекватности их внутреннего пространства данной внешней среде.

Историческое развитие экономики есть постепенный процесс разрешения фундаментального противоречия между стихийной и организационной формой ее функционирования. Холдинги не только соединяют в себе данные разноречивые начала, но и служат механизмом непосредственного разрешения противоречия между ними. Финансовый капитал холдинга реализует себя как капитал и одновременно обеспечивает реализацию других капиталов участников холдинга (посредством приобретения контрольного пакета акций). По своей экономической природе холдинг не должен заниматься напрямую ни чисто производственной, ни чисто посреднической, ни чисто банковской деятельностью, а предназначен лишь для управления контрольным пакетом акций, входящих в него предприятий, строясь на принципе экономической субординации между его участниками. Это более дешевый способ приобретения и управления предприятиями, чем покупка всего пакета акций, поэтому холдинги становятся реальными "регулировщиками" рыночной экономики, имеющими возможность изменять структуру не только входящих в них предприятий, но и структуру целых отраслей: направляя свой капитал в наиболее выгодные сферы производства, благодаря гигантской концентрации капитала и порождающей его диверсификации.

Большая относительная устойчивость холдинга заключается в том, что в период становления рынка ценных бумаг и банковского сектора, холдинг получает мощную поддержку со стороны государства в виде федеральных средств. Это наиболее щадящий и постепенный способ изменений, чем внезапное погружение в стихию неконтролируемой рыночной конкуренции. Именно с этой целью вначале 90-х годов создавались первые холдинговые структуры в топливно-энергетическом комплексе и лесной промышленности задолго до периода массовой приватизации государственного сектора экономики. Другими словами, функционирование холдингов означает не слом государственного контроля вообще, а замена тотального административного контроля на локальный коммерческий контроль (холдинг) -такова "защитная" реакция трансформируемого производства.

Функционирование холдингов приводит к тому, что в хозяйственный оборот поступает специфический товар - сам хозяйствующий субъект, т.е. персонал и технология, и вся система организации производством. Реализуется реальная возможность бытия хозяйствующего субъекта, его фундаментальное содержание, его способность к функционированию. Из существующих различных способов "реализации" хозяйствующего субъекта, начиная от продажи на торгах, и заканчивая лжебанкротством, благодаря холдингам осуществляется купля-продажа предприятия наиболее "рыночным" способом - через реализацию контрольного пакета акций, становится возможным эволюционная смена неэффективных собственников более эффективными.

Холдинги обладают огромным рыночным потенциалом - это гигантский субъект-институт, границы которого могут быть так сильно размыты, что об истинных и окончательных размерах и влиянии холдинга можно судить лишь относительно. Способствуя купле-продаже (посредством контрольного пакета акций) других экономических субъектов, холдинги осуществляют свою "регулирующую" функцию над макроэкономическими процессами.

Холдинги, будучи надстроечными формами диверсифицированного хозяйствования и возникающими посредством внепроизводственного ассоциирования, не только перераспределяют, но и создают особую "холдинговую прибыль". В соответствии с внепроизводственной природой холдинга — холдинговая прибыль должна носить внепроизводственный характер, возникая за счет минимизации трансакционных издержек благодаря взаимодействию фирм в рамках данного холдинга.

В холдинговой компании создаются условия для синергии различных видов: а) производственной (за счет более эффективного использования недогруженных мощностей участников холдинга); инвестиционной (за счет снижения "портфельной" степени риска) б) инновационной ( за счет маневренности сконцентрированного холдингом капитала и направления его НИОКР); в) экономической ( за счет снижения риска всей холдинговой компании путем проведения рисковых операций в своих подразделениях -дочерних компаниях); г) управленческой ( за счет эффективного стратегического и тактического менеджмента скоординированной деятельности участников холдинга).

Внимание отечественной экономической мысли к развитию холдингового бизнеса было вызвано процессами приватизации, формированием финансово-промышленных групп и антимонопольным регулированием в российской экономике.

Главные особенности становления российского холдингового сектора заключаются в том, что: во-первых, образование холдингов предшествовало по времени не только массовой приватизации, но и своим ближайшим конкурентам - "мягким" ассоциированным формам, а именно - союзам, консорциумам и даже ФПГ; во-вторых, инициатива в создании холдинговых форм хозяйствования "сверху" исходила от государства и происходила на первичном рынке ценных бумаг; в-третьих, возникновение холдингов "снизу" - по инициативе предприятий - было более дорогим, т.к. покупка акций осуществлялась на вторичном рынке ценных бумаг.

Правовые ограничения холдинговой деятельности существенно трансформировали ее экономическую природу: во-первых, российский холдинг искусственно разделен (законодательно была проведена жесткая граница между "промышленным" и финансовым холдингом); во-вторых, ни одна из других форм ассоциированных предприятий на добровольной основе не имела сразу и таких жестких ограничений в своем распространении (по количественному и качественному составу участников; по отраслям; и по процентному уровню, удерживаемых в одних руках акций.)

Экономическая природа холдинговой формы хозяйствования в законодательном оформлении явилась "расщепленной", "раздвоенной", при этом "двойственная" фиктивно-финансовая сущность холдингов была не только раздроблена "пополам", но и каждая из ее составляющих получила свою специфическую организационно-правовую форму. Так, фиктивная сторона сущности холдинга нашла свое адекватное отражение в функционировании финансовых холдингов, а финансовая сторона его сущности — в "промышленных" холдингах.

Среди основных причин, затрудняющих реализацию рыночного потенциала холдинговой организации производства можно выделить следующие три: во-первых, наличие довольно сложных организационных процедур при регистрации холдингов, а также ограничения для них по сферам деятельности и доле рынка; во-вторых, отсутствие необходимого уровня собственного капитала для покупки акций предприятий, являющихся участниками интеграционных хозяйственных структур; в-третьих, нежелание предприятий и банков терять свою самостоятельность и становиться дочерними, зависимыми компаниями; в-четвертых, чем протяженнее охватываемая холдингом технологическая цепочка и длительнее производственный процесс, тем значимее для промышленного холдинга наличие стратегических собственников.

Основанием для формирования холдингового сектора в российской экономике является становление и развитие крупных вертикально интегрированных и диверсифицированных фирм за счет как внутренних (в рамках ФПГ), так и внешних (иностранные инвестиции) источников и ресурсов.

Основные причины, препятствующие развитию вертикально интегрированных фирм: - предприятие объединяет всю технологическую цепочку от добычи сырья до реализации готовой продукции, что ограничивает мобильность и гибкость использования финансовых средств; - велики постоянные издержки, связанные с необходимостью значительных затрат на поддержание производственных мощностей по всей вертикальной цепи; -могут возникнуть серьезные проблемы в результате неравномерности технического прогресса в отдельных звеньях производственной цепи; - производственные звенья могут оказаться изолированными от воздействия рыночных сил и конкуренции.

В целях нейтрализации возможных негативных последствий вертикальной интеграции, вызываемых жесткой связанностью ресурсов в вертикально интегрированных фирмах и их слабой маневренностью, служит диверсификация хозяйственной деятельности. Причины диверсификации производства: во-первых, когда возможности диверсификации настолько привлекательны, что покрывают возможное в таких случаях снижение уровня эффективности предприятия; во-вторых, когда предприятие разработало перспективные новые побочные продукты, не связанные напрямую с его основным видом деятельности; в-третьих, когда в руководстве преобладает "конгломератный" тип принятия управленческих решений, т.е. руководство предприятия, страдает синдромом "хорошо там, где нас нет" и, не обладая достаточно надежной информацией об альтернативах диверсификации, руководство предприятия переходит к немедленным практическим действиям вместо тщательного сравнения возможностей.

Проблемы развития дифференцированных фирм в российской экономике вытекают из следующих причин, преодоление которых требует выполнения целого ряда условий: во-первых, должны существовать гибкие и мобильные организационные формы производства, которые могли бы облегчить процесс смены неэффективных собственников более эффективными; во-вторых, успешное становление и функционирование диверсифицированных фирм невозможно без определенного уровня технического потенциала предприятий; в-третьих, эффективное развитие диверсифицированных фирм напрямую зависит от качественной подготовки современного управленческого персонала - по мере превращения крупных фирм во все более сложные многофункциональные организации, управляемые целой иерархией менеджеров, управленческие ресурсы становятся все более важным фактором развития крупных компаний на путях диверсификации их деятельности.

Холдинговая форма организации производства наиболее адекватна по своей экономической фискально-финансовой природе прямым (реальным) иностранным инвестициям, которые направляются двумя основными путями: а) через организацию новых предприятий; б) через скупку или поглощение уже существующих компаний. Хотя прямые инвестиции и более рисковые по сравнению с портфельными, тем не менее, в современных российских условиях они могут принести больший доход, чем портфельные инвестиции, поскольку в условиях недостаточной развитости вторичного рынка ценных бумаг и ограниченного использования спекулятивных финансовых инструментов, приоритет прямых инвестиций определяется особенностями переходного характера российской экономической действительности.

Перспективы развития холдингового сектора экономики зависят от организационно-правовых форм функционирования последних. Законодательная "расщепленность" экономической природы холдингов существенно тормозила функционирование холдингового бизнеса в целом. Однако некоторые правовые изменения, касающиеся снятия ограничений в деятельности холдинговых структур, придали определенный импульс развитию последнего, а именно: 1) разрешено вхождение в ФПГ финансовых холдингов; 2) сняты дополнительные ограничения для входящих в ФПГ кредитно-финансовых и инвестиционных институтов на величину их долевого участия в акционерном капитале предприятий группы; 3) разрешено перекрестное владение акциями участникам финансово-промышленной группы; 4) исключена единственно возможная хозяйственно-правовая форма совместно учреждаемой центральной компании ФПГ и расширена возможность выбора ее формы, при этом холдинговая форма хозяйствования определена как наиболее приоритетная и адекватная решению стратегических задач, стоящих перед ФПГ.

Сближение в действиях промышленных и финансовых холдингов, приводит к переходу от реализации финансовой составляющей сущности холдингов к реализации общности в проявлении фискально-финансовой природы холдингов и открывает законные перспективы для их дальнейшего развития в российской экономической действительности.