Фондовая биржа и ее финансовые инструменты тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
- Ученая степень
- кандидата экономических наук
- Автор
- Пинцова, Мария Сергеевна
- Место защиты
- Санкт-Петербург
- Год
- 1995
- Шифр ВАК РФ
- 08.00.01
ДиссертацияДиссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Пинцова, Мария Сергеевна
Фондовая биржа и ее финансовые инструменты.
Введение
Глава 1. Фондовая биржа как один из элементов рыночной экономики.
1.1. Фондовая биржа, как регулятор экономики
1.2. Инструменты биржевой торговли
1.3. Ilea ирический аспект развития фондовой биржи в США и Великобритании
Глава 2. Функционирование рынка фьючерсов и опционов
2.1. Фьючерсные контракты ка^ один из видов биржевой торговой „
2.2. Природа опционов и их роль на фондовом рынке
2.3. Инвестиционная стратегия: цели и задачи
Диссертация: введение по экономике, на тему "Фондовая биржа и ее финансовые инструменты"
В переходный период, который сейчас переживает наша экономика, встал вопрос о возрождении многих общественных институтов, без которых рыночная экономика не может функционировать. К ним можно отнести такие рыночные структуры как акционерные общества, страховые компании, инвестиционные и коммерческие банки, товарные и фондовые биржи.
Говоря о высоко развитом рыночном хозяйстве в любой стране, мы подразумеваем, как один из важнейших ее секторов, рынок ценных бумаг.
Актуальность изучения функционирования и природы как фондового рынка, так и рынка ценных бумаг, обусловлена практической значимостью этого вопроса для нашей страны в период формирования общегосударственного финансового рынка и создания новых экономических структур.
Благодаря ценным бумагам различные формы капитала (промышленный, банковский, торговый) получают мобильность, которая позволяет концентрировать необходимые средства для решения тех или иных вопросов.
Вопросы функционирования рынка ценных бумаг так или иначе рассматривались в работах, например, М.Ю.Алексеева, В.Т.Мусатова, Е.В.Михайловой, О.А.Молчановой, Б.И.Алехина,
A.М.Лаврова, Г.П.Черникова, О.А.Кролли, Л.И.Серебряковой,
B.С.Торкановского, С.В.Павлова, М.М.Чистякова, Я.М.Миркина, В.В.Остапенко, А.С.Чеснокова, А.Н.Буренина, М.Гайнетдинова и других авторов.
Однако, вопрос изучения фондового рынка в процессе его исторического развития и почему он занял такое место в рыночной экономике не было уделено должного внимания. Также практически не раскрыта роль рынка фьючерсных контрактов и опционов и их влияние на весь механизм функционирования фондового рынка. Понимание природы этих вопросов позволит более грамотно применять эти фондовые инструменты, что будет способствовать совершенствованию всей экономической системы государства.
Все вышеизложенное свидетельствует об актуальности изучения названной темы.
ЦЕЛЬ И ЗАДАЧИ ИСССЛЕДОВАНИЯ. Основной целью диссертационной работы является системный анализ механизма функционирования рынка ценных бумаг, изучение его новых элементов и пути развития его финансовых инструментов.
В соответствии с поставленной целью, основными задачами работы являются следующие:
- исследовать процесс возникновения и развития фондовой биржи как регулятора экономики; рассмотреть и обобщить опыт организации и функционирования рынка ценных бумаг в развитых странах";
- дать оценку месту и роли различных фондовых инструментов в общей системе рыночного хозяйства;
- определить дальнейшие пути развития РЦБ в России; дать оценку перспективы использования традиционных и новых видов ценных бумаг.
ОБЪЕКТ ИССЛЕДОВАНИЯ - фондовый рынок, фондовые биржи,, ценные бумаги, обращающиеся на них.
ПРЕДМЕТОМ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ являются инструменты фондовой торговли, процесс их функционирования и возможные пути развития.
СТАТИСТИЧЕСКАЯ И ФАКТОЛОГИЧЕСКАЯ БАЗА настоящего исследования основана на информации, содержащейся в обзорах и отчетах ряда крупнейших фондовых бирж России, США, Англии, Японии, а также в периодических изданиях.
МЕТОДЫ ИССЛЕДОВАНИЯ. В основе работы лежит диалектический метод, предопределяющий изучение экономических явлений в их постоянном развитии и взаимосвязи. Также были применены системный анализ, обобщения и т.д.
НАУЧНАЯ НОВИЗНА. Диссертация представляет собой попытку системного анализа РЦБ как регулятора экономики, его эволюции и эффективности.
Проанализирован международный опыт организации и функционирования фондовых бирж, показаны пути его развития.
Исследованы типы и виды ценных бумаг, применяющихся в фондовых операциях и показаны пути их дальнейшего развития.
Исследована инвестиционная стратегия и проведен анализ применительно к условиям российской экономики.
ПРАКТИЧЕСКАЯ ЗНАЧИМОСТЬ РАБОТЫ. Результаты' данного исследования могут быть приняты в расчет при разработке стратегии развития РЦБ как в Санкт-Петербурге, так и в России в целом.
Предлагаемый анализ рынка фьючерсов и опционов позволит более профессионально подойти к вопросу адаптации их на российском фондовом рынке.
ПУБЛИКАЦИИ. По теме диссертации опубликовано 3 работы.
Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Пинцова, Мария Сергеевна
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
3 заключение хотелось бы кратко обобщить вышеизложенные аспекты развитии и функционирования рынка ценных бумаг. Любые процессы, происходящие в экоххомххке, тем более в момент стабилизации требуют огромных капиталовложений. Для решения •i'firo вопроса требуетея мобилизация всех временно свободных средств с помощью ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг может развиваться только в стране с рыночной экономикой, который входит в состав финансового рынка. Функционирование рынка ценных, бумаг способствовало увеличению в любой стране размеров активно действующего капитала. Блаходаря этому общество могло ставить перед собой значительные по масштабам задачи как в области промышленного производства, так и в социальной сфере, осуществлять многие комплексные программы развития общества. Как уже отмечалось выше в работе, ценные бумаги - это титул собственности на капитал, средство для его получения и способ его хюредвижения в рыночном пространстве. Рынок ценных бумаг, являясь барометром рыночной коньюктуры, наиболее чутко реагирует на те изменения, которые происходят в общественном производстве и потреблении, в инвестиционной сфере. Благодаря свободному перемещению капитала в виде ценных бумах1 идет постоянное выравнивание процессов развития рыночной инфраструктуры. Изучение опыта работы зарубежных фондовых бирж и их организации позволит выявить именно те актуальные для становления нашего фондового рынка моменты, которые в дальнейшем приведут функционирование российского рынка ценных бумаг в соответствие с нормами мировой практики.
Развитие фондового рынка также характеризуется финансовыми инструментами, которые на нем обращаются. Раскрытие экономической природы акций позволило автору сделать вывод о необходимости дальнейшего совершенствования такого инструмента фондового рынка как предъявительские акции. Проведенный анализ природы и характера фьючерсных контрактов и опционов раскрывает необходимость их дальнейшего изучения и практического применения па фондовых биржах России. Исследованный материал также помогает понять почему именно эти производные ценные бумаги получили в последнее время столь мощный толчок в своем эволюционном развитии. Особенно роль этих видов ценных бумаг возрастает в вопросах, связанных с инвестиционной политикой и хеджированием капитала. Производные финансовые инструменты способствуют совершенствованию портфельного регулирования инвестиционной стратегии в целом. Наличие на российском фондовом рынке ценных бумаг этого вида также будет способствовать мобилизации денежных средств населения и выполнять функцию одного из инструментов антиинфляционной защиты.
Необходимо также сделать вывод о том, что инвестиционная стратегия, посредством которой формируется производственный потенциал государства, одной из своих составляющих имеет рынок ценных бумаг. Этот вопрос неооходимо рассматривать с двух позиций: инвестора как частного лица и с позиций государственного инвестора. Инвестору любого типа перед вложением средств в фондовые ценности необходимо проанализировать сложившуюся ситуацию как на макро-, так и на niiiLpoi ровне. С точки зрения автора, для анализа общей экономической ситуации необходимо изучение показателей, характеризующих темпы экономического роста, потребление и накопление, уровень и динамику инфляции, состояния кредитно-денежной системы государства. Особое внимание- хреоует к себе законодательный аспект, связанный с иностранными инвестициями и инвестициями частного капитала. Наличие продуманной инвестиционной политики позволит обозначить приоритетные отрасли промышленности, определить перспективные сектора экономики и пути решения проблем, стоящих перед ними. Наличие такой государственной инвестиционной программы является одним из важнейших направлений выхода российской экономики из кризиса.
Диссертация: библиография по экономике, кандидата экономических наук, Пинцова, Мария Сергеевна, Санкт-Петербург
1. Письмо Минфина РФ от 13 мал 1333 г. N 05-01-04 "О выполнении особых условий совершения сделок, связанных с приобретением крупных пакетов акций". Рынок цепных бумаг, спецвыпуск, N 12 (4.2), 1334 г., с. 5.
2. Письмо Минфина РФ иг 13 апреля 1332 г. N 20 "О лицензировании биржевой деятельности на рынке цепных бумаг", гам же.
3. Письмо Минфина РФ от 3 марта 1992 г. N 3 "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории Российской Федерации". Рынок цепных бумаг, спецвыпуск N 12 (4.2), 1994 г., Ci. 49.
4. Положение о лицензировании биржевой деятельности на рынке ценных бумаг. Рынок ценных бумаг, спецвыпуск N 12 (4.2),1 П П I л О 1 от ^ i7<± г., с. .
5. G. Положение " О Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации. Рынок ценных бумаг, N 12, 1934 г.
6. Проект Закона об инвестиционных ценных бумагах и фондовых биржах. Экономическая газета "Экономика и жизнь", N 40, 1уз4 Г.
7. Проект Закона "О рынке ценных бумаг". "Экономика и жизнь", N 49, 1994 г., с. 3, 1G-18.
8. Регулирование рынка ценных бумаг. Раздел V проекта федерального Закона "О рынке ценных бумаг". Рынок ценных бумаг, N 18, 1994 г., с. 3-3.
9. Указ Президента Российской Федерации "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумах'1 в Российской Федерации". "Экономика и жизнь", N 4и, 1994 г., c.l,G.
10. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции. М.: Финансы и статистика, 1392 г., 348 с.
11. Алехин Б. И. Инвестиционно-финансовой портфель: Книга инвестиционного менеджера, Книга финансового менеджера, Книга финансового посредника. М.: Корпорация "ССМИНТЕК", 1993 г., 749 с.
12. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1992 г., 348 (1/ с.
13. Андрнщенко Б.И., Костиков Е.В. Книга акционера для чтения и принятия решений. М.: Финансы и статистика, 1394 г.
14. Билица II.-X. Фондовая биржа: прибыльные сделки и операции с ценными бумагами. М.: Колос: Аспект-пресс, 1992 г., 221(1) с. 13. Бугаенко Д. и др. Российские государственные ценные бумаги. "Экономика и жизнь", N 30, 1394 г., с. 9.
15. Бакушев Б. Б. Формирование механизма рынка цепных бумаг. Учебное пособие. М.: Луч, 1993 г., 43 с.
16. Бунич П. Платежи, налоги, акции. "Экономика и ^идаь", N 30, 13Э4 г., с. 5.
17. Буренин А.И. Контракты с опционами на акции. М. : Руссико,1ллп „ гл /ч\j. а 3 ^ г., о о i i J с.
18. Буренин А.Н. Опционные контракты. Журнал для акционеров, N 2, 1331 г., с. 37-33.
19. Зыков А.Б., Коидрашпн Ю.А. и др. Биржевая торговля. Что зто такое? Красноярск, 1331 г., 462 с.
20. Ваеенев К., Дышлевский С. На зарубежных фондовых рынках. Рынок ценных бумаг, N 18, 1335 г., с. 52-54.
21. Васильев Д. Рынок ценных бумаг: вчера, сегодня, завтра. "Экономика и жизнь", N 8, 1Э35 г., с. 1.
22. Веселовский С.Я. и др. Акции, ваучеры, дивиденды. М. : Латал, 1333 г., 30 с.
23. Воробьева Л. А. .Ценные бумаги (конспект лекций). М. : МТТА, 1393 г., 20 с.
24. Волков И. Инвестиции в реформирование экономики. "Экономика и жизнь", N 40, 1994 г., с. 19.
25. Воловик А.Н., Семенов А.В. Три эпохи биржи в Росии. М. : Финансы и статистика, 1393 г., 92 (2) с.
26. Бее о рынке ценных бумаг. Калуга: МО МТК "Троицкий",«ЛЛ 1 Л(Г / 14 \iJJi г., 1UJ i^) с.
27. Герцена Л., Суворов В. Акции в потфелс. Рынок ценных бумаг,-*Т Л i л П 4 v О 4 ЛЛ14 о, ±jj'± 1. i с. i.'1-^oi
28. Гайнетдинов М. Фьючерсный рынок фактор стабилизации экономики АПК. Хозяйство и право, 1334 г.
29. Голубев С. Б. Фьючерсный рынок России. Финансы, N 10»f Л г* л г л г- ггj'k г • , с . о ч о i •
30. Горбунов А. Инвестиционный портфель: формирование иоптимизация. Рынок ценных бумаг, N 20, 1334 г., с. 39-41.3G. Государство регулирует, а рынок акций развивается. Рынок С -r II 4 П 4 ЛЛ 4 „ Л лценных, иумиг, г* и, l^j'i г. , е. о-и.
31. Дефоссе Г. Фондовая биржа п биржевые операции. М.: Феникс, 1332 г., 34 (1) с.
32. Домкина О. Курс. Как угадать, что будет завтра. Ревизор, N3, 1994 г., с. 42-43.
33. Драгов С.Н. Фондовые рынки: основные понятия, механизмы, терминология. М.: Анкил, 1991 г., 127 с.
34. Законодательное регулирование фондового рынка. "Экономика и жизнь", N 52, 1994 г., с. 14.
35. Зверев А.Ф. Фондовая биржа рынок ценных бумаг. - М. : С-во "Знание" Российской Федерации, 1992 г., 38 с.
36. Иваненко и др. Предложения по развитию рынка ценных бумаг. "Экономика и жизнь", N 42, 1994 г., с. 17.
37. Иванов К.Б. Фьючерсы и опционы: (Механизм сделок). М. : Златоцвет, 1333г., 100 с.
38. Ильдеменов С. и др. Как привлечь инвестора и получить инвестиции. "Экономика и жизнь", N 28, 1994 г., с. 9.
39. Инвестиционная деятельность и рынок цепных бумаг. "Экономика и жизнь", N 2, 1334 г.4G. Инструкция Минфина РФ от С июля 1332 года N 50
40. О правилах совершения и регистрации сделок с ценными бумагами.
41. Рынок ценных бумаг, N 12 (4.2), 1994 г., с. 54-55.
42. Хилячков А. Как "делают" курс акций на бирже. Ревизор,1. N 3, 1994 г., с. 32-33.
43. Килячков А. Как работают на фондовой бирже. Финансовая Газета, N 3, 1994 г.перемен. Санкт-Петербургские ведомости, 1995 г., 5 января.
44. Ключников И.К., Молчанова О.А. Биржи и рынок в России. Учебное пособие. СПБ, изд-во Санкт-Петербургского Университета Экономики и Финансов, 1993 г., 31 с.
45. Козлов А.Л. Сделки с ценными бумагами: основные отаны.. „ Л* , . „ Ч* Г" Л Г r> XT г, г- гт
46. ЛшоК Ценных оумаГ, ft х , хзэч !■. , с. Liu-uii,, :чо, с. j/-ui.
47. Под редакцией Козлова А. А. Российский фондовый рынок. Законы. Комментарии. Рекомендации. М. : Банки и биржи, 1994 г.
48. Колошина М.Е. Управление портфелем ценных бумаг: современная теория портфеля. Банковское дело, N 7, 1994 г., с. 17-20.
49. Колошина М.Е. Управление портфелем ценных бумаг. Банковское дело, N 2, 1994 г., с. 8-10.
50. Коммерческая стратегия (Чикагская торговая палата). М. : Машиностроение, 1993 г., 144 с.5G. Куприна С. Рынок ценных бумаг и фондовые индексы. Финансовая Газета, N 42, 1934 г., с. 10.
51. Концепция развития рынка ценных бумаг. "Экономика и жизнь",1. N. О I пп I ■»/»•ti. , Г., С. ХО.
52. Лавров А.И. и др. Проблемы развития рынка ценных бумаг и фондовых биржевых структур. Кемерово, книжное изд-во, 1933 г., 117 с.
53. Маркелов К. Фондовый рынок: программы для профессионалов. Рынок ценных бумаг, N 1, 1394 г., с. 47-57.
54. GO. Масленчеков Ю. Оценка надежности эмитентов акций. Рынок ценных бумаг, N 19, 1334 г., с. 9-12.l ' i G
55. Gl. Машина M.B. Фондовая биржа или как взойти на вершинупирамиды. М.: Международные отношения, 1333 г., 188 с.
56. G2. Миловидов В. Д. Управление инвестиционными фондами. М.:1. V х- Г . 11 . лпя „ 1 П «wTpaXuiiec uoji^-Ho , iJjo Г. , lot и.
57. G3. Миркин Я. Выживание отраслей: путь через фондовый рынок. "Экономика и жизнь", N 4G, 1334 г., с. 3,
58. G4. Миркин Я. и др. Что есть что на рынке ценных бумаг? "Экономика и жизнь", N 50, 1394 г., с.Э.
59. Михайлова Е.В. Финансовый рынок а России (опыт и проблемы становления). СПБ, изд-во Санкт-Петербургского Университета Экономикс и Финансов, 1332 г., 17G е.
60. GG. Молчанова И. Фондовые биржи: стремительный взлет. Деловой мир, 1994 г., 4-10 апр., с. 22-23.
61. G7. Моргенштери К. Развитие рынков капитала и финансирование процессов преобразований в России. Рынок ценных бумаг, N 15, 1994 г., с. 3-7.
62. G8. Мусатов В.Г. Международная миграция фиктивного капитала. -М.: Международные отношения, 1983 г., 207 с.
63. G3. Мусатов В.Г. США: биржа и экономика. М.: Наука, 1985 г., 224 с.
64. Мусатов В.Г. Фондовый рынок: инструменты и механизмы. М.: Международные отношения, 1991 i* * , G2 с.
65. Наумчик Б., Арутюнян А. Фьючерсный рынок: крах МЕФБ не отпугнул хеджеров от МТБ. Бизнес и банки, N 45, 1994 г., с. 5.
66. Нью-Йоркская фондовая биржа. М.: АО "Интеркомплекс",1ПЛО „ Г1 л1. J Г • , С .73. "Кьюсуик". Опасность вторичных сделок. Финансовые и деловые новости, N 15, 1334 г.
67. Операции с цепными бумагами основные понятия. "Экономика и жизнь", N 13, 1394 г., с. 9.
68. Опционы ы фьючерсы: фиктивный капитал второго и третьего порядки. Экономические новости России и содружества, N 13,1 ЛЛ 4 ,„ 1 Л1. UJI Г . , О . XU |7G. Осокина И.Б. Делайте деньги на бирже. М. : Мировом океан, Российский банкир, 1932 г., 207 с.
69. Остапенко Б.Б. Акционерное дело и ценные бумаги. Справочное пособие. М.: Экономика, 1392 г., 127 с.7о. Остапенко В.В. Портфель ценных бумаг. М. : НИФИ, 1394 г., G4 с.
70. Павлов В., Кутузов А. Методы классификации в решении задач сегментирования рынков акций. Рынок ценных бумаг, N 19, 1934 г., с. 0-8.
71. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М.: Инфра-М, 1394 г., 131 с.
72. Перечень основных нормативных актов, регулирующих рынок ценных бумаг (по состоянию на, 1.03.1334 г.) "Экономика и жизнь", N 40, 1334 r.G с. 1G-17.
73. Петражицкий Л.И. Акции и биржевая игра. СПБ, 1311 г., 307 с.
74. Показатели торговли ценными бумагами и теория биржевой игры. Экономические новости России и содружества, N 17, 1334 г., с. 10.
75. Принципы инвестирования. М.: СП "Crocus International",1. Г., О Z £ С.
76. Практикум по биржевым играм и финансовой деятельности западных банков. М.: МП "ФОСКОМ", 1992 г., 233 с.
77. Федерации: аналитическая записка а Правительство. Российская Газета, 1335 г., 17 февр., с. и.
78. Прогноз: новые индексы фондового рынка. Деловая жизнь, " 17, 1334 г., с. 11.
79. Райзберг Б. Ценные бумаги. Деловая жизнь, N 3, 1334 г.,1 п пл1. С. iU-iU.
80. Романова С., Кузнецов П., Григорьер Л. Финансовые фьючерсы ю-щс. 12.
81. Рубцов Б. Зарубежные фондовые рынки: статический портрет. Рынок ценных бумаг, N 3, 1394 г., с. 49-50.
82. Рынок акций: основания для пересмотра структуры фондовых портфелей. Рынок ценных бумаг, N 18, 1994 г., с. 9-21.
83. Рынок ценных бумаг и фондовые биржи. М.: Акад. изд-во МЭГУ, 1994 г., 171 с.
84. Серебрякова JI.A. Рынок ценных бумаг: функции и экономическая роль. М.: , 1993 г.
85. Смирнов Е.П. Индексы фондового рынка Великобритании. Международный бизнес России, N 19, 1994 г., с. 53-50.
86. Тихонов А. Становление рынка ценных бумаг: Россия это уже проходила. Рынок ценных бумаг, N 1, 1995 г., с. 41-43. 30. Таганов Д.М. Акции и биржа: как преумножить, а не потерять ваши деньги. М.: Нова-пресс, 1992 г., 8G с.
87. Торкаповский B.C. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты. СПБ: АО "Комплект", 1334 г., 421 с.
88. Умански С., Максимов А. Фьючерсный рынок США. Рынок ценных бумаг, N 5, 1994 г.О с. 57-G0.
89. Филлипов Ю.Д. "Биржа. Ее история, современная организация и функции". СПб, 1312 г.
90. Федоров Б.Г. Англо-русский толковый словарь валютно-кредитиых терминов. М: "Финансы и статистика", 1332т., 240 с.
91. Фондовая биржа и акции: методические рекомендации. СПБ,ч лло г> . ЛА1. Г. U i^U О.
92. Фондовая биржа: как котируются ценные бумаги. М.: Всероссийский биржевой банк, 1332 г.о 38 (2) с.
93. Л П ж. . .У. . I . М „ И />/М If И л л л „ио . портфель. г!. . корпорация oumiriiiLA. , xbJi Г. ,712 с .
94. Черников Г.П. Фондовая биржа: международный опыт. М.: Международные отношения, 1991 г., 191 (1) с.
95. Чеснсков А. С. Рынок ценных бумаг, фондовые биржи, брокерская и дилерская деятельность. М. : АО "Менатеп-Информ", 1932 г., 98 с.10G. Чесноков А.С. Инвестиционная стратегия, опционы и фьючерсы. М., 1993 г.С, 112 с.
96. Штиллих О. Биржа и ее деятельность. СПБ: Братство, 1332 г., 302 (2) с.
97. Яичепко В. Рынок акций сегодня, или проблемы частного инвестора. Рынок ценных бумаг, N 18, 1334 г., с. 21-25.
98. Bowe М. Eurobonds, London, 1330.
99. Gibson Jarvie R. Futures and Options Markets, Cambridge 1337.
100. Gorben E.R. A Glossary of Financial and Investment Terms London, Bulldog, 1330.
101. Crahotft I. Investor Relations, London, 1330.
102. Kay W. The Stock Exchange Л markst-place for touion'ow1.ndon, 1387.
103. Shapiro Alan C. International Corporate Finance, New-York
104. Beginner's Guide to the Stockmarket, London, 198G. The State of the Economy, London, 1391.113. Tait N. 113. Wood G.