Формирование и использование источников капитальных вложений во Вьетнаме в период перехода к рыночной экономике тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Формирование и использование источников капитальных вложений во Вьетнаме в период перехода к рыночной экономике"

"БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ УДК.338.94 + 330.191.8

Динь Чонг Тхинь

ФОРМИРОВАНИЕ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ИСТОЧНИКОВ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ ВО ВЬЕТНАМЕ В ПЕРИОД ПЕРЕХОДА К РЬЯОЧНОЯ ЭКОНОМИКЕ

08.00.10 - "Финансы, денежное обращение и кредит"

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Минск 199В

Работу выполнена в Белорусском государственном экономическом университете, на кафедре финансов

Научный руководитель: кандидат экономических наук,

профессор Анатолий Викторович Шашков'ский

Официальные оппоненты: доктор экономических наук,

профессор Дроздов В.А., кандидат экономических нрук. доцент Матецкий Г.П.

Оппонирующая организации: Академия управления при

Президенте Республики Беларусь

Защита состоится 7 июня 1996 г. в 14 час 15 минут на заседании совета по защите диссертаций Д 02.07.01 в Белорусском государственном экономическом университете по адресу: 220672. Минск, Партизанский проспект, 28, эяп заседаний совета , ауд. 205

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке БГЭУ

Автореферат раэос.

Ученый секретарь совета по защите диссертаций

профессор

0.

С.С.Ткачук

ОБОАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Процесс экономического обновления оо Вьетнаме и осуществление экономических рассори а бывших социалистических странах Европы и Азии показывает, что реяение коренной задачи - повыаение эффективности функционирования народного хозяйства, его технического перевооружения и'достижение роста экономики требуот умелого использования как внутренних, так и внешних факторов и условий, прежде всего, в области капитальных вложений, эффективность которых для народного хозяйства может повыситься за счет расширения и эффективности использования внутренних (национальных) и внешних источников. Причем .внутренние источники считаются основой для привлечения и использования иностранных инвестиций.

Действительно, мощность и структура народного хозяйства зависят от наращивания источников хапнталоаложений н их структуры (отраслевой, воспроизводственной, технологической и др.). В свое очередь на рациональное формирование источников капиталовложений и эффективность их использования большое влияние оказывает формы регулирования этих источников, применяемые государством.

На современном этапе развития экономики в бывших социалистических странах, в том числе и во Вьетнаме, необходимо совершенствовать объем и структуру капвложений для' коренного изменения структуры народного хозяйства, создания рыночной среды и стимулирования развития различных экономических укладов в экономике.

Во Вьетнаме происходит экономическое обновление в целях перевода экономики от командно-административных методов управления хозяйством к рыночным, развития товарной многоукладной экономики, расширения экспорта и международного экономического сотрудничества. Страна, разоренная многолетними войнами, длительное время находившаяся в блокаде, остро нуждается в капвложениях, вьетнамское государство осуществляет ряд мероприятий для стимулирования наращивания внутренних источников капвложений и роста эффективности их использования, одновременно повышая активность привлечения и использования иностранных инвестиций.

- г -

8 »той ситуации весьма актуальной является потребность научного анализа и оценки, а также выявления существующих проблем и определения рекомендаций е целях роста »фиктивности формирования и использования источников капвложений во Вьетнаме а период перехода к рыночной экономике, выраженные а теме выполненной диссертации.

8 контексте названной проблематики автор определил цели и задачи исследования.

0Ц6НКВ CQBPeMttHHatg_состояния ревдвмой проблема и ств-

ПвНЬ 99_научно-практической разработанности. Капитальным

вложениям посвящены исследования многих известных экономистов стран СНГ: Капитулы П.А., Кааши Я., Красовского в., Ру-" денко А.И., Смехова С., Шаталина О.С., Чернявского А.И., Ха-чатурова Т., Петровича Э.И., Манежева С.А., Абалкина Л.И., Зыкина И.С., Орлова П., Минина В.Ю., Комкова Н.И., Александрова В., Архипова И.А., Березина В.А., Чернецова С.А., Андрианова В.А., Балакина Р.Л., Балакина Н.К., Волкова Н.Г., Матькина Ю.Д. и других зарубежных экономистов: Смита А., Дж. М. Кейнса, Самуэльсона П.А., иинцукина *.С., Дависа Бегг, Роберт Дж. Гордона, Кристофера Пасса, Бригана Л.Л. Дависа, Пьера Консо, Дж. Луи Фонссе, Гилльеса И., Снодгаса Д.Р. и др.

а их работах исследованы различные аспекты рассматриваемой проблемы, начиная от сущности капитальных вложений, их состава и кончая прогнозированием, регулированием этих вло-жзний. Вместе с тем, многие вопросы остаются дискуссионными, особенно в период перехода к рыночной экономике. Возникли новые' проблемы и среди них самая главная - формирование и повышение эффективности капвложений с учетом функционирования предприятий разных форм собственности в качестве самостоятельных товаропроизводителей и обеспечения государственного регулирования их развития. Требуют серьезного исследования проблемы источников финансирования капвложений и привлечения иностранных инвестиций в экономику Вьетнама.

Общее состояние исследований рассматриваемой проблемы в . республике Беларусь и в СРВ. Исследование формирования и ис-

пользования источников капвложений в период перехода к рыночной акоиомике являются для республики Беларусь и СРВ темой актуальной и малорсиработанной; В то же время а Беларуси происходит научно-практическое осмысление проблем инвестиционной политики государства в условиях перехода к рыночной экономике (Петрович Э.И., Быковская Л.П., Кироева Е.Ф.), исследуются методы государственного стимулирования инвестиций (Ромаш М.8.), изучается проблемы оценки инвестиционных проектов (Беезелюк A.A., Богдан Н.И), анализируется развитие ипотечного кредитования (Адамович Р.), исследуются проблемы механизма согласования финансовых интересов совместного предпринимательства (Глазкоаа З.А., Литвинова Л.Н.) и изучаются проблемы прогноза источников формирования инвестиций (-»ок Н.Д. ).

Во Вьетнаме также проводятся исследования научно-практических проблем обновления политики и механизма управления инвестициями (Во Динь Хао, Хо Суан 4ыонг, До Ван Тхаиь, Дииь Вам Нья), изучаются вопросы совершенствования и приватизации госпредприятий (By Зиу Ты, Хоанг Дык Тао, Хоанг Конг Тхи), исследуются проблемы мобилизаций сбережений населения, развития источников долгосрочного кредитования и рынка ценных бумаг (Хоанг Кии Джао, Нгу<Ы Зиу По, Нгуен Тхи Хьвм, Нгувн Сан аинь), анализируются проблемы обновления управленческого механизма госбюджета и инвестиционной политики из него (Чы-снг Мок Лам, Ле Ван Аи, Нгуен Конг Ньеп), изучаются проблемы привлечения и использования иностранных инвестиций (Ле Ким Чунг, Лыу Ван Дат, Нгуен Хак Вьен, Хоанг Ха, До Дык Динь).

Одновременно, достижения экономического обновления во Вьетнаме в разных областях народного хозяйства тщательно изучены западными учеными и специалистами Всемирного Банка, Международного валютного фонда, Азиатского банка развития, Корпорации международных финансов и др., такими как Пингали П.Л., Джестацио Р.В. (фонд официальной помощи развитию ООН и фонд всемирного продовольствия) в сельском хозяйстве, Грип-фин Ш.Ш. (Всемирный банк) в медицинской области, Ронатсо П. (Организация международного труда и помощи международному развитию - Швеция) в развитии частного хозяйства и разрешения занятости, До Феранти 3. (Всемирный банк) в реформе фи-

нансов и предприятий государственного сектора.

Самыми всесторонними и полными исследованиями об экономическом обновлении Вьетнама а 1989-1994 гг. являются работы специалистов Всемирного банка "Вьетнам в период перехода к рыночной экономике" (Париж, 1993) и Гарвардского института международного развития '"Тягостные переживания на пути обновления в Индокитае" (Ньа-йорк, 1954), в которых рассматриваются и проблемы, касающиеся инвестиций во Вьетнаме.

Наряду с этим, в экономической литература не уделено достаточно внимания раскрытие содержания основных категорий капитальных вложений в рыночной экономике; не показана должным образом роль государства в этой области; не определен состав источников их формирования; не рассмотрены эти источники во взаимоотношении между ними; недостаточно проанализированы изменения их структуры в переходный период к рыночной экономике. Именно решение названных проблем является основанием для усиления формирования источников капвложений, повышения эффективности их использования и разработки рекомендаций правительству. Государственному Банку, министерству Финансов, Государственному Комитету по сотрудничеству и инвестициям Вьетнама при совершенствовании инвестиционного зако-надательства и их практической деятельности.

При изучении конкретных вопросов темы были использованы труды экономистов Беларуси, СНГ, Вьетнама и зарубежных экономистов.

В диссертации использованы официальные документы правительства СРВ и международных организаций, а также материалы, получвнныэ автором из Министерства финансов СРВ, Государственного банка СРВ, Министерства строительства СРВ, Государственного комитета'по сотрудничеству и инвестициям СРВ, МИД СРВ и Посольства СРВ в Москве.

&&1 . .

- определение понятия инвестиций, капвложений, прямых иностранных инвестиций, экономической сущности источников капвложений и их составов;

- выяснение роли государства в области инвестиций в ус-

ловиях перехода к рыночной зкономике;

- изучение и обобщение опыта формирования и использования источников капвложений а некоторых новоиндустриальных Восточное»натских странах, с учетом особенностей для условий Вьетнаме;

- выявление социальио-мономических особенностей Вьетнама, затрагивающих инвестиционную область;

- рассмотрение мероприятий и »кономических рычагов вьетнамского государства для наращивания внутренних источников капвложений;

- анализ использования внутренних источников капвложений и комплексов их структурных сдвигоа (в соотношении этих источников капвложений и деления их на крупные отрасли, включая отраслевую, воспроизводственную и технологическую структуру капвложений, на их источники в госсекторе и негоссекторе) и системы государственного воздействия на структурные сдвиги в переходный период;

- рассмотрение особенностей вьетнамского инвестиционного законодательства как основы инвестиционной среды для привлечения и регулирования иностранных капвложений и эффективности их использования;

- формулирование конкретных предложений по совершенствованию- законодательства, внедрению мероприятий и экономических рычагов для наращивания внутренних и иностранных ' источников капвложений и повышения еффективнйети их использо-

вания источников капвложений во Вьетнаме в переходный период к рыночной зкономике.

К наиболее существенным результатам, содержащим научную новизну, относятся следующие:

- уточнены понятия инвестиций, капвложений и прямых иностранных инвестиций;

- выявлены экономическая сущность и состав источников капвложений в рыночной зкономике в целом и в условиях переходного периода экономики Вьетнама, в частности;

- обоснована объективная необходимость государственного

- в -

воздействия в инвестиционной области в рыночной экономике;

- определены закономерности, мероприятия и инструменты формирования и использования источников капвложений в некоторых новоиндустриальных Восточноазиатских странах;

- изложены особенности экономики Вьетнама и влияния инвестиций на его развиты«;

- обоснованы формирование внутренних источников капвложений во Вьетнаме и разработки ряда мероприятий, направленных на расширение их источников за счет поступлений от приватизации, совершенствования налоговой системы, кредитной политики и обновления хозяйственного механизма госпредприятий и осуществления других социально-зкономических мер;

- выявлена тенденция изменения структур использования направленных капвложений (по отраслям, территориям, воспроизводству, технологии и др.) в период перехода к рыночной экономике во Вьетнаме и изложены суждения о регулировании структуры их использования в дальнейшем;

- определены основные положения привлечения иностранных инвестиций и необходимость адекватного правового их регулирования в бывших социалистических и развивающихся странах (в том числе и во Вьетнаме) для развития национальной экономики;

- показаны необходимые предпосылки привлечения прямых иностранных инвестиций и сущность финансово-правового их регулирования;

- усовершенствовано вьетнамское законодательство по регулированию прямых иностранных инвестиций и предложен ряд мероприятий, фиксирующих их привлечение во Вьетнам.

В исследовании, кроме того выдвигается ряд конкретных предложений, направленных на расширение источников капвложений и повышение эффективности их использования во Вьетнаме в новых условиях.

Практическая значимость диссертации заключается в том, что выводы и рекомендации, содержащиеся в диссертации, могут использоваться вьетнамскими нормотворческими органами: Министерством финансов СРВ, Государственным банком СРВ, Государственным комитетом ,по сотрудничеству и инвестициям СРВ и др. при совершенствовании инвестиционного законодательства.

налоговой системы и деятельности банковских органов, форсировании приватизации и осуществлении других форм социально-экономической политики в целях усиления формирования источников капвложений народного хозяйстве и повышения эффективности их использования.

Отдельные положения диссертации внедрены в учебный процесс при преподавании соответствующих дисциплин в Ханойском финансово-экономическом институте и других вузах Вьетнама, а также в практическую деятельность Министерства финансов и Государственного банка СРВ.

В странах СНГ в период становления рыночной экономики в определенной мере могут быть использованы теоретические и практические выводы, а также рекомендации, изложенные в диссертации, в целях развития своей экономики.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

На защиту выносятся выводы диссертационного исследования по следующим проблемам:

Певаая_ГП*ПЛа__ЛВй6Д8Л связана с исследованием экономической сущности инвестиций и ее созданной части - капитальных вложений, состава источников их формирования, а также роли государства в инвестиционной политики.

Повышение эффективности функционирования народного хозяйства во Вьетнаме, а также в бывших социалистических страт нах, за счет коренного изменения его структуры, создания рыночной среды, стимулирования развития различных экономических укладов, расширения международного сотрудничества и увеличения экспортного потенциала страны требует 'огромных инвестиций. Автором определено и уточнено понятие инвестиций. Инвестиции представляют собой финансовые, материальные ресурсы и прочие имущественные и интеллектуальные ценности, которые вкладываются в объекты предпринимательской и иных видов деятельности, в результате которых создается доход или достигается социальный эффект.

Важнейшая и основная часть инвестиций, играющая решающую роль в повышении производительности труда, росте и развитии экономики, является капитальными вложениями. Капиталь-

ныв вложения - это совокупность общественно-необходимых затрат, связанных с созданием и обновлением основных фондов. В диссертации обосновывается, что с развитием рыночной'экономики помимо традиционных видов затрат к капитальным вложениям относятся также затраты на приобретение земельных участков, объектов природопользования и нематериальных активов.

По экономическому содержанию в смысле конечных источников их образования, капитальные вложения формируются в результате распределения и перераспределения валового внутреннего продукта (ВВП) и располагаемого национального дохода, которыми являются накопляемая (зкономная) часть ВВП, амортизационные отчисления на реновацию и ремонт основных фондов, безвозмездная помощь, иностранные инвестиции и кредит.

С точки зрения источников финансирования для народного хозяйства, и управленческих субъектов источники капвложений делятся на собственные средства предприятий и фирм, бюджетные средства, банковские кредиты и иностранные инвестиции.

При рыночной экономике собственные средства предприятий, фирм и частных лиц играют главную роль в образовании капвложений народного хозяйства. В новоиндустриальных Вос-точноазиатских странах (ИВАС) государственные инвестиции составляют примерно 12Х-24* объема инвестиций страны.

Кроме прибыли, имеющей важное значение в формировании капвложений, предприниматели могут формировать их посредством взаимодействия с отечественными и иностранными, юридическими и физическими лицами, мобилизации ресурсов в результате выпуска и продажи акций и облигаций компании и получения банковского кредита. В. цепях сохранения интересов вкладчиков и инвесторов государство законодательно обусловливает выпуск этих ценных бумаг.

Бюджетные средства играют важную роль в регулировании макроэкономики и создании крупных предприятий в целях увеличения возможностей обновления технологии, совершенствования маркетинга и конкурентноспособности продукции на мировом рынке. В целях расширения этих источников можно, с одной стороны, увеличить поступления в госбюджет посредством, главным образом, налоговых поступлений, через повышение нормы налогов, выраженной отношением налоговых поступлений к'

ВПП, с другой стороны, сделать бола* экономичными государственны» расходы. В результате исследования сделан вывод, что наиболее предпочтительным путай повышения нормы налогов являются динамичное развитие экономики, увеличения производства товаров и их реализации, расвирвннв круга объектов налогоплательщиков, упрощение тарифов и даже снижение размеров ставок налогов ради возрастающей массы поступлений налоговых платежей.

Банковский долгосрочный кредит имеет важное значение в пополнении капвложений предприятий и фирм, ибо почти все предприятия осуществляют вложения не только собственными средствами, но как правило при помощи кредита. Главными средствами формирования »тих источников являются сбережения населения через реализацию выпуска ценных бумаг, мобилизацию свободных денег и деятельность банков на рынке ценных бумаг.

Привлечение иностранных, и в первую очередь прямых инвестиций, в развивающихся странах и странах, переходящих к рыночной экономике имеет важное значение в использовании передовой зарубежной техники, технологии и иностранного капитала, расширении экспортного потенциала и стимулирования развития отечественных инвестиций.

При рыночной экономику, особенно в период ее становления, вмешательство государства в экономику и области капвложений не столько исходит из субъективного желания, сколько является объективной необходимостью реализации законов рыночной экономики. Роль государства в области капвложений выражается в образовании законодательной рыночной среды; строительстве объектов, производящих коммунальные товары и создающих социально-экономическую инфраструктуру;, использовании управляемых макроэкономических инструментов для воздействия на величину капвложений, структуру экономики, валовой.продукции, занятости и инфляции.

Вторая группа проблем состоит в том, что необходимо форсировать приватизацию госпредприятий, совершенствовать на них хозяйственный механизм в цепях обеспечения быстрой окупаемости финансируемых из госбюджета капвложений, направления их на наиболее эффективные объекты и стимулирование развития частных инвестиций.

Учитывая экономическую ситуацию, сложившуюся во Вьетнаме и уровень развития разных экономических укладов, в работе обосновывается необходимость форсирования приватизации за счет разработки обобщенного и разностороннего ее проекта, переоценки ценностей госпредприятий по рыночной цене и осуществления открытого аукциона. Основанием для этого являются следующие обстоятельства. Во-первых, государство остро нуждается в капвложениях для развития социально-экономической инфраструктуры. Во-вторых, во Вьетнаме достаточное развитие получили негосударственный сектор и рыночная среда. В-третьих, опыт НВАС и практический ход приватизации во Вьетнаме показал, что предприятия негоссектора действуют эффективнее, чем предприятия госсектора.

На основании результатов апробации с целью усиления приватизации, создания привычки и роста желания приобретения акций населением, поощрения выкупа предприятий в собственность работников, следует осуществить, в первую очередь, приватизацию прибыльных госпредприятий, а для работников предприятий создать интерес и приоритет в приобретении акций, внедрять их продажу в кредит на срок до 5 лет. Кроме того, уменьшить ставку налога на прибыль до 50х от ныне установленной нормы в течение 2-3 лет с приватизированных предприятий и допустить иностранных инвесторов к приобретению такого рода предприятий и их акций.

На обновление хозяйственного механизма на госпредприятиях, затрагивающего формирование и использование источников капвложений, влияют амортизационные отчисления и распределение прибыли. Анализ практической деятельности госпредприятий Вьетнама показал, на наш взгляд, целесообразность определения нормативов амортизации по сферам и отраслям народного хозяйства, элементам основных фондов и видам оборудования, внедрения ускоренного метода амортизации для важнейших видов основных фондов, отмены их централизации. Вместе с тем, на наш взгляд целесообразно сосредоточение в бюджете всей или значительной части чистой прибыли, созданной на предприятиях для финансирования капвложений. При этом следует учитывать, что, во-первых, нормативы амортизации, отчисляемой на оборудование, орудия, инвентарь - ниже, а на здания, сооружения -

выше в сравнении с нормативами стран НВАС и СНГ. Во-вторых, сосредоточение амортизации в госбюджете было необходимо в условиях 'острого дефицита госбюджета и без помощи извне, а при рыночной зкономике, предприятия являются самостоятельными товаропроизводителями, имеют право на финансовую самостоятельность и самофинансирование капвложений для роста конкурентноспособности и возможности получения прибыли. В-третьих, в результата приватизации в госсекторе остаются некоторые предприятия, являющиеся монопольными или предприятиями, при помощи которых государство регулирует активность макроэкономики. На этих предприятиях государство является владельцем, поэтому, как и в других формах собственности, вся чистая прибыль принадлежит ему, предприятия и коллективы не имеют права создавать делимые фонды.

Третья группа проблем обусловлена потребностью обновить налоговую систему и ее конкретные виды во Вьетнаме в целях повышения возможности формирования источников капвложений в госбюджете и создания целесообразного объема прибыли для стимулирования увеличения источников капвложений в негоссекторе.

Налоговая система играет важную роль в формировании и использовании источников капвложений. Она выступает в функции регулятора доходов предприятий, а через их влияет на уровень капвложений. Чем больше величина налогов, тем большие объемы государственных централизованных капвложений можно сформировать. И, наоборот, уменьшение налогов приводит к расширению возможностей образования капвложений у предприятий. Более того, налоговая система может и должна использоваться в качестве основного экономического рычага, непосредственно воздействующего на капвложения.

На основе глубокого анализа Вьетнамской налоговой системы и ее конкретных видов, в диссертации разработан ряд рекомендаций по ее уточнению и совершенствованию, к ним относятся:

- создание соответствующих условий и обнародование законов о налоге на добавленную стоимость, заменяющим налог на выручку; о введении налога на недвижимость, вместо подомово-го налога и налога на капитал для госпредприятий; о введении

подоходного налога с граждан, заменяющего налог с зарплаты; о введении нового налога на сверхприбыль в целях избежания многократного налогообложения и обеспечения совериенстаова-ния налоговой системы;

- введение единой налоговой ставки в размере 25Х от полученной прибыли и единой политики льготного налога на прибыль для отечественных и иностранных инвесторов в целях равноправных отношений к инвесторам;

- снижение ставки налога на прибыль до 15-20Х полученной прибыли для частных лиц и малых предприятий в целях по-овцэения развития малых хозяйств;

- устранение нецелесообразной привилегии госпредприятий по скидке налога на прибыль для создания их фондов;

- введение подоходного налога с граждан по пятиступенчатой прогрессивной шкале с 10* до 35* дохода к минимальной месячной зарплате вместо налога с зарплаты по тринадцатисту-пенчатому размеру от 5Х до вох месячного дохода на конкретную денежную сумму;

- освобождение от уплаты сельхозналога от 3 до 5 лет с начала получения доходов для освоения новых земель и перехода горного населения к оседлому земледелию (вместо 1-3 пет ныне) и с в до 10 пет для освоения новых земель с бедными почвами или топких земель и болот; замена сельхозналога в дальнейшем, налогом на доходы от использования земли и поземельным налогом.

Четвертая группа проблем состоит в юм, что необходимо усовершенствовать и повысить эффективность банковской деятельности и радикально мобилизовать все свободные средства народного хозяйства для кредитования капвложений.

В связи с этим повышение эффективности банковской деятельности и радикальная мобилизация всех свободных денежных средств народного хозяйства Вьетнама требуют решения целого комплекса проблем:

- расширение банковской системы, увеличение числа филиалов банков, форсирование создания автоматических операционных касс, использование специальных карточек лицевых счетов для разрешения острого дефицита банковских, сберегательных касс и их капит.ала, а также преодоления неудобств вклада и

получения денег в банка и несвоевременного воаврата вложенных денег;

- упразднение налога на выручку, снижение ставок налога на прибыль, внесение поправки а статуе по созданию принудительного фонда и фонда разрешения претензий и споров для видов банкопской деятельности. Это обосновано тем, что, во-первых, во Вьетнаме облагают банковскую деятельность налогом на выручку по ставке от в* до 25*. Считается, что »тот налог может превращаться в ту или иную форму по отношению к заемщику и вкладчику, поэтому почти все банки в мир» не облагаются этим налогом. Во-вторых, ставка налога на прибыль для всех видов банковской деятельности составляет 50Х от полученной прибыли. В тоже время для совместных и иностранных банков - только 25я полученной прибыли. В-третьих, коммерческие, акционерные и частные банки заставляют создавать бессрочный резервный фонд без процентов в Государственном Банке Вьетнама в размере 10* их оборотных средств и фонд разрешения претензий и споров в размере 20Х их оборотных средств с уплатой низкого процента (в мировой практике, срок сохранности резервного фонда составляет всего 2-3 недели на основе расчета среднерезервной нормы оборотных средств и кмуществ банка);

- введение для всех юридических и частных лиц единых предельных процентов по вкладам и за кредит, отвечающих продолжительности их использования; постеленное снижение процентных ставок за кредит в соответствии с уровнем снижения инфляции и стабилизации экономики;

- развитие и расширение нотариальной и экспертной систем и повышение квалификации и ответственности работников этих систем в целях расширения ипотечного кредитования;

- создание и совершенствование рыкка ценных бумаг на основе действующего первичного рынка для превращения долгосрочных инвестиций в краткосрочные и обеспечения радикальной мобилизации всех свободных средств народного хозяйства в капвложения;

- поощрение развития касс взаимопомощи села и улицы для преодоления трудностей а формировании первичного фонда в производстве, вместе с развитием и совершенстпованием кре-

дитных фондоВ населения и кредитных кооперативов. Одновременно следует развивать инвестиционные, пенсионные фонды и страховые компании в целях создания долгосрочно-кредитных источников, высокой гарантии для строительства объектов и Повышения уровня жизни народа;

- усиление льготной кредитной политики по осуществимым (реальным) проектам в целях создания для безработных новых рабочих мест, мелиорации и дополнительного развития семейного хозяйства, бедных крестьянских семей.

Пятая группа проблем связана с исследованием структурных сдвигов в использовании капвложений в госсекторе и негоссекторе Вьетнама по отраслям народного хозяйства, территориям, технологии, воспроизводству и др.

Изучая структуру капвложений госсектора по отраслям народного хозяйства, на наш взгляд, с развитием рыночной экономики, разделение их структуры на производственную и непроизводственную сферу является нецелесообразным. Следует внести корректирование их структуры и выделить экономическую и социальную инфраструктуры. При этом экономическая инфраструктура должна включать в себя не только статьи производственной сферы, но и "коммунальные услуги и туризм" и "финансы, банки и страховые компании". Исходя из того, что, во-первых, капвложения госсектора в рыночной экономике в основном используются в строительстве социально-экономических инфраструктурных объектов. Вех-вторых, финансовая, банковская и страховая отрасли и отрасли коммунальных услуг и туризма являются экономически важными в странах с развитой рыночной экономикой нв только из-за того, что они несут большие выгоды для народного хозяйства и госбюджета, но и сами являются нужными, предпосылками для развития инвестирования и экономики. В-третьих,. средства для строительства жилья в населенных пунктах в рыночной экономике финансируются посредством источников капвложений негоссактора и в основном за счет средств семейных хозяйств от их доходов. Государство может строить некоторые жилые массивы для того, чтобы продать построенное жилье семейным хозяйствам в целях форсирования процесса городского развития; продать в кредит или сдавать в аренду по низким ценам в целях помощи бедным гражданам. Поэ-

тому следует разделить статьи "жилье, коммунальные услуги и туризм* на статьи "коммунальные услуги и туризм", принадлежащую экономической инфраструктуре и "жилье", являющуюся одной из статей социальной инфраструктуры.

На основе глубокого анализа структурных сдвигов капвложений в госсекторе и негоссекторе Вьетнама по отраслям, территориям, технологии, воспроизводству и т.д., по нашему мнению, необходимо нацелить капвложения госсектора в строительство инфраструктурных объектов и крупных объектов с болывей продолжительностью их строительства и освоения, требующими крупных капвложений при медленной окупаемости или в важнейшие отрасли народного хозяйства; стимулировать развитие капвложений негоссектора и направить их в строительство производственно-предпринимательских объектов, а не только, в основном, в строитепьство жилья, как это было в последние годы; поощрять капвложения в разных районах, особенно в слаборазвитых районах страны; усиливать направление капвложений в техническое перевооружение и реконструкцию действующих объектов.

Кроме того, при исследовании структурных сдвигов капвложений внутри такой крупной сферы народного хозяйства как промышленность, строительство, сельское и лесное хозяйство и т.д. в диссертации предложен ряд конкретных мероприятий по изменению их структуры в госсекторе и негоссекторе в целях повышения эффективности их использования.

привлечение и использование прямых иностранных инвестиций во Вьетнаме в период перехода к рыночной экономике.

Практика развития мировой экономики показывает, что инвестиции от США, Западной Европы и Японии вливаются в определенные государства, поскольку инвесторы предпочитают вкладывать свои средства в более привлекательные страны, имеющие тенденции к стабилизации политики и экономики, правовую защищенность иностранных инвестиций, благожелательную перспективу сбыта продукции, ценообразования, стоимости и наличия рабочей силы, а также благоприятную инфраструктуру.

Анализ предпосылок привлечения прямых иностранных инвестиций во Вьетнаме показал, что вьетнамское эаконодатель-

обусловлена потребностью усилить

- ю -

ство является гибким и привлекательным, поскольку оно расширяет ртрасли, области и формы, а которых допускаются и поощряются иностранны* инвестиции; содержит надежные гарантии от националиаации и конфискации; предусматривает низкие ставки налога на прибыль и различные льготы иностранным инвесторам. Однако материальная инфраструктура Вьетнама неадекватна с развитием рыночной «кономики. В настоящее время Вьетнам находится а состоянии острой конкуренции с другими странами (особенно со странами своего региона) в привлечении иностранных капвложений. Необходимо решить ряд проблем, направленных на создание еще более благоприятной инвестиционной среды, на наш взгляд предполагающей.- дальнейшее упрощение инвестиционной процедуры, прежде асего а регистрации проектов: срок регистрации следует сократить и ом на должен превышать одного месяца (в настоящее время он равен 3 месяцам);

- развитие соответствующей социально-экономической инфраструктуры, охватывающей материальные и нематериальные,объекты;

- принятие и совершенствование ряда нормативных актов, непосредственно или косвенно относящихся к прямому инвестированию, в частности гражданского и торгового кодексов, законов об инвестиционной деятельности, охране окружающей среды, валютном регулировании, о банках и др.;

- совершенствование финансовой и банковской системы путем улучшения качества деятельности вьетнамских банков, поощрения и расширения создания совместных банков и филиалов иностранных банков для удовлетворения инвестиционных и производственных потребностей предпринимателей в рыночной экономике;

- а обозримой перспективе установление преимущественного снабжения электроэнергией и водой, первоочередного обеспечения средствами связи и формирования благоприятных цан, касающихся осуществления прямого инвестирования в виде ставок арендной платы эа землю, цен на некоторые затраты в сфере услуг и др.

Конкретное личное участие автора в получении иаучних результатов, изложенных в диссертации состоит в обобщении и

анализ« информации о формировании и использовании источников капвложений и роли государства ■ »той области в период становления рыночной деоиомихи во Вьетнаме, СНГ н зарубежных странах, выявлении обцих закономерностей формировании и использовании внутренних источников капвложений и привлечения иностранных инвестиций, выработке предложений по совершенствованию зкономического законодательства государства и деятельности министерства финансов. Государственного банка Вьетнама, Государственного Комитета по сотрудничеству и инвестициям СРВ в области капвложений.

Дснадиш-Прпожения и результаты исследования отсаженн в 7 опубликованных работах общим объемом 27 п.л.

СЛ)УКТУДа_Д.Й£С8СХаШ)Н1 Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, изложенных на 160 страницах машинописного текста и содержит 3 рисунка, 32 таблицы, а также 17 приложений и список использованной литературы из 91 наименований, всего 204 страниц.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ

В Л8РВР9_главе "Понятие инвестиций и содержание источ-

основные категории в области капитальных вложений а рыночной экономике; подробно изучается экономическое содержание источников формирования капвложений народного хозяйства; анализируется и обобщается опыт образования и использования капвложений НВАС в период становления рыночной экономики; исследуется роль государства в этот период.

них источников капитальных вложений во Вьетнаме в период перехода к рыночной экономике" рассматриваются социально-экономические особенности Вьетнама в период.перехода к рыночной экономике; анализируются факторы и элементы формирования внутренних источников капвложений во Вьетнам и возможности их расширения; исследуются структурные сдвиги использования капвложений и мероприятия-повышения их эффективности.

В третьей__глава "Привлечение и использование прямых

иностранных инвестиций во Вьетнама и их эффективность" исс-

ледувтся предпосылки привлечения прямых иностранны* инвестиций во Вьетнаме; анализируются правовые аспекты создания и функционирования совместных предприятий во Вьетнаме; изучается состояния привлечения прямых иностранных инвестиций и мероприятия усиления их привлечения.

ВЫВОДЫ

1. Инвестиции представляют собой финансовые, материальные ресурсы и прочие имущественные н интеллектуальные ценности, которые вкладываются в объекты предпринимательской н иных видов деятельности, а результате которых создается доход или достигается социальный аффект. Важнейшая и основная часть инвестиций, играющая решающую роль а повышении производительности труда, росте и развитии экономики, является капитальными вложениями.

Капитальные вложения - это совокупность общественно-необходимых затрат, связанных с созданием и обновлением основных фондов. В диссертации обосновывается что, с развитием рыночной экономики помимо традиционных видов затрат к капитальным вложениям относятся также затраты на приобретение земельных участков, объектов природопользования и нематериальных активов.

2. По экономическому содержанию, в смысле конечных источников их образования,' капитальные вложения формируются в результате распределения и перераспределения валового внутреннего продукта (ВВП) и располагаемого национального дохода, которыми являются накопляемая (экономная) часть ВВП, амортизационные отчисления на реновацию и ремонт основных фондов, безвозмездная помощь, иностранные инвестиции и кредит. С точки зрения источников финансирования для народного хозяйства и управленческих субъектов источники капвложений делятся на собственные средства предприятий и фирм, бюджетные средства, банковские кредиты и иностранные инвестиции. В диссертации подробно рассмотрены роль и состав этих источников.

3. При рыночной экономике, особенно в период ее становления, вмешательство государства в экономику и область капа-

ложений hi» столько исходит из Субъективного желания, сколько является объективной необходимостью реализации законов рыночной экономики. Роль государства в области капвложений выражается в образовании законодательной рыночной среды, строительстве объектов, производящих коммунальные товары и создающих социально-экономическую инфраструктуру, использовании управляемых макроэкономических инструментов для воздействия на величину капвложений, структуру экономики, валовой продукции, занятости и инфляции,

В результате исследования сделаны выводы о закономерностях, мероприятиях и инструментах формирования и использования источников капвложений в некоторых новоиндустриальных Восточно-Азиатских странах и воздействия государства на этот процесс.

4. Учитывал экономическую ситуацию, сложившуюся во Вьетнама, уровень развития разных экономических укладов, считаем целесообразным форсировать приватизацию, создать интерес и приоритет в приобретении акций, внедрять продажу акций в кредит на срок до 5 лет для рабочих и служащих этих предприятий, уменьшать ставку налога на прибыль до 50х от ныне установленной нормы в течение 2-3 лет с приватизированных поодприятий и допускать иностранных инвесторов к приобретение этого рода предприятий и их акций.

Анализ практической деятельности госпредприятий Вьетнама , на наш взгляд, показывает целесообразность определения нормативов амортизации по сферам и отраслям народного хозяйства, элементам основных фондов и видам оборудования, внедрения ускоренного метода амортизации для важнейших видов основных фондов, отмены их централизации. Вместе с тем, необходимо сосредоточение в госбюдлете всей или значительной части чистой прибыли, созданной на предприятиях для финансирования капвложения.

5. На основе глубокого анализа вьетнамской налоговой системы и ее конкретных видов, в целях повышения возможности формирования источников капвложений в госбюджет и создания целесообразного объема прибили для стимулирования их увеличения в негоссекторе, 8 диссертации разработан ряд рекомендаций по ее совершенствованию. К ним относятся: создание со-

ответстеующих условий и обнародование законов о новых налоговых видах, авменяющих неадекватные стары* налоги; введение единой налоговой ставки и единой политики льготного налога на прибыль для отечественных и иностранных инвесторов; устранение нецелесообразной привилегии для госпредприятий в налоговой системе; снижение ставки налога на прибыль для частных лиц и малых предприятий; введение поправок к сельхозналогу й замен« его в дальнейшем налогом на доходы от использования земли и поземельным налогом.

6. В целях усиления банковской деятельности необходимо упразднить налог на выручку по междунеродной традиции, сни-*ить ставку налога на прибыль, как для совместных банков, усовершенствовать статус по создании принудительного резервного фонда и фонда разрешения претензий и споров.

Основой поощрения и привлечения сбережения населения предлагается считать расширение банковской системы, увеличение числе филиалов банков. Форсирование создания автоматических операционных касс, использование специальных карточек лицевых счетов, . совершенствование рынка ценных бумаг, поощрение развития касс взаимопомощи села и улицы, совершенствование кредитных фондов и кредитных кооперативов, развитие инвестиционных и.пенсионных фондов, страховых компаний, введение для всех юридических и частных лиц единых предельных процентов по вхлвдам и за кредит, отвечающих продолжительности их использования.

Предпосылками расширения долгосрочного кредитования являются постепенное снижение процентных ставок за кредит в соответствии с уровнем снижения инфляции и стабильности экономики, развития нотариальной и экспертной систем, повышение квалификации и ответственности работников этих систем.

В целях создания для безработных новых рабочих мест, мелиорации и дополнительного развития семейного хозяйства бедных крестьянских.семей, следует усилить льготную кредитную политику по реальным проектам.

7. Изучая структуры капвложений госсектора по отраслям народного хозяйства, на наш взгляд, следует внести корректирование их структуры и выделить экономическую и социальную инфраструктуры, при этом экономическая инфраструктура должна

включать в севя н» только статьи производственной сферы, но и "коммунальные услуги и туризм" и также "финансы, банки и страховые компании", нацелить их в строительство инфраструктурных и крупных объектов с большей продолжительностью их строительстве и освоения, требующими крупных капвложений при медленной .купаемости или а важнейшие отрасли народного хозяйства. Одновременно, необходимо стимулировать развитие капвложений негоссектора и направлять их * строительство производственно-предпринимательских объектов, поощрять капвложения в разных районах, особенно в слаборазвитых районах страны, усиливать направление капвложений в техническое перевооружение и реконструкцию действующих объектов.

3. Анализ предпосылок, механизма и гффектианости привлечения прямых иностранных инвестиций показал, что вьетнамское законодательство является гибким и привлекательным, однако материальная инфраструктура еще неадекватна с развитиеи рыночной экономики. В диссертации разработан ряд рекомендаций по дальнейшему упрощению инвестиционной процедуры, развитию соответствующей социально-экономической инфраструктуры, принятии и совершенствованию ряда нормативных актов, относящихся к прямому инвестированию, совершенствованию финансовой и банковской системы и установлению в обозримой перспективе преимущественного снабжения электроэнергией и водой, первоочередного обеспечения средствами связи и формированию благоприятных цен, касающихся осуществления прямого инвестирования в виде ставок арендной платы за землю, цен на некоторые затраты в сфере услуг и др.

Автор диссертации показывает, что в процессе экономического обновления 1986-1994 гг., благодаря высоким среднегодовым темпам внутренних капвложений (более 173) и большому объему прямых иностранных инвестиций (до апреля 1995 г. и свыше 14 млрд.американских долларов), Социалистическая Республика Вьетнам достигла активных социально-экономических результатов - обеспечение политической и экономической стабильности, поддержания высоких среднегодовых темпов роста 88П (от 8* до 9«), расширения международного сотрудничества, уоеличение среднегодовых темпов роста стоимости экспортных товаров (около ЗОЯ), укрощение инфляции (от 5Х до 10Ж в

год), сбалансирован*« госбвджотв, развитие многоукладной рыночной экономики и повышение среднедуоевого дохода населения.

СПИСОК ОПУБЛИКОВАННЫХ АВТОРШ РАБОТ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

По материал«* исследования опубликовано 7 работ :

t} Дмиь Чомг Тхинь: Совераенствоаамиа управления и фи-наисироаанмя капвложений промышленных объектов в современных условиях обновления упраалемчсского экономического мехамиэма а напей стране ff Научно-теистический журнал - Ханойский Финансово-экономический институт - 1337, к 2. с. ts-iî.

2) Динь Чонг Тхинь: Управление и финансирование nar.a.to-жений на территории района Ц Государственная программа по социально-экономическому развитию на территории районе. - с S томах. Ханой 198S-19Ü9. Тон 3. с. 142-154.

3) Динь Чонг Тхинь: Сочетания финансирования капвложений государства и повышения роли добровольных взносов населения на территории района // Государственная программа по социально-экономическому развитию на территории района. • в i томах. Ханой 1988-1989. Том S. с. 236-270.

4) Динь Монг.Тхинь: Финансирование и кредитование капитальных вложений - Ханойский финансово-экономический-, институт - 1991 г. Учебное пособие.

5) Хо Суаи Фыонг, Динь' Чонг Тхинь: Финансирование и кредитование капительных вложений - учебник, издательство "Финансы и статистика" - 7 гл. 238 с. Ханой 1392 - гл. 2, 3, 4, 5; с. 34-190.

6) Динь Чонг Тхинь: Государственное регулирование развития инвестиций во Вьетнаме в период перехода к рыночной экономике // Проблемы финансово-кредитного ойаса&чвния стабилизации экономики Республики Беларусь, tes. докл. конф. в 2-Х Ч. Минск 1995. 4.1 - С. 81-93.

7) Шашковский A.B., Динь Чонг Тхииь; Иностранные инвестиции - привлечение и использование с ралвмзяямцихся странах (на примере Вьетнама) // Проблемы фи« ем совочкроди т но г о обеспечения стабилизации экономики Pecnyinii.*» Беларусь. Тез. докл. конф. а 2-х ч. Минск J3-9S. ч„2 — 3-S,

Р Э 3 в в э

Дз!нь Чонг Тхинь "Фармаванне ! выкарыстпнке кр«н1ц кап!талышх укяздзнияу у В'втнаив у пэркяд переходу да рыначнай а*аноя!к!".

1нвестыцы!, хап\твлъныя укладанн!, прамся заыякныя 1нсестыцы!, склад хрын!ц кап1талъных укладанняу, унутра-ныя нацданллъкыя крын!цц кап!таяаукяаданняу, ас!птвзння з дзярхбюджзту, банкауск! доугатэрм!новы крэдат, сродх! прадпрымальн1хау, роля дзлряавн у гал1не {нвестышй, пру-ватызьвди, абнауленно гаспадарчага пахан!зуу дзяртпрадггры-вмствау, крэдытная пал!гика, падагкавая Ыстэка, структурны* зрух! кап1тэлау«ладатшу, перэдуиовы прыцягиення прямых замехльпс 1нвсстыдаЯ.

Прадстауленая дьгссртаиыйная работа - перяае комплексная даследванке фзриавапня I нынарыстаннл крш1ц кап!тала-укладанкяу у В'еткаке у перилл переходу да рыначнаЯ знакомI-к! I рол! дзярхаеи у гэтаЯ гал!но. Дутарам дисерташ! эробло-на спроба вывучьмь ыерапрыемстеы I !нструменты фарнавання Г еыхарыстаннл унутрапых крин1ц ф!нансавання кап!талаукяодан-чняу $ прыцягиення прамых замеалых !нвест1лиЯ, а таксааа ги-працоуна канкрэтных рэкамендацыЯ ураду, Шн!стэрству ф!нансау, Дзяржаунаму банку I Дэяржаунаму намI тэту па супрацоун!цтву 1 Iнвесгагцыях В'етнама па стеарзнн! 1квестыиыйнага зокана-дауства рыночная эканомШ I павтзнн1 зфектыунасц! практичней 1х дзеймасц! у гэтай гал!не.

У дасертацуйнай рабоце удакладнены паняцц! 1нвеспшый, картельных укладанняу, прамых замеклых !нвестыдай, вьшулены склад крын!ц кап!талаукладанняу у рыначнай эканом!цы ! роля дзяржавы у гэтай гал!но; праведзены анал!з вопыту нова!нду-стрыяльиых усходнеаз!яцк1х яра1н I практик! В'етнама у гэ*ай гал!не. 3 гэтага Енн1кае укарпненне мерапрыемптиау ! 1нст-румснтау у фармаванн! I выкарыстенн! гэтых крын!ц I прыцигнэ-ння замежных (нвзстиций; прапанаваны иэраг мерапрыемствау для урада I дзяртауных упрэуленчых устаноу па удасканаль-ванн! !нвестьгцыйнага заканадауства, узмацнення прыватызада!, абнаулетш гаспадарчага мсхан!эму дэяржпрадпрыемствау, рэфор.чы падаткавай с!стэмы павышэння зфектыунасц! банкаускай дзейнасц!, уздзеяння на змяненн! структурных зрухау капукладанняу, ажыццяу-лення сацыяльна-эканам1чнай пал!тык1, палягтшэння 1нвестыцыйнага асяродцзя для прывабл!вання прамых замежпых ¡нвестыцый, як!я за бяспечваюць павел! чэшт крыт ц капукладанняу дзяржбвджэту, пе-шырзння крын!ц у недзяржауным сектары I павышэння зфектыунасц! !х выкарыстання.

Р Б 3 О Ц Е

Дкнь Чонг Тхинь "Формирование к использование источников капмтажьншЕ бложбннЗ во Вьо?ншз а период перехода к рыночной экономике".

Инвестиции, капитальные вложений, прямые иностранна» ем-мстицки, состав источников капитальных вложений, внутренние национальные источник« капиглльних влоканий, ассигнования кз госбюджета, банковский долгосрочный кредит, средства прсдпри-нимателеб, роль государства в области инвестиций, приватизация, обновленке хозяйственного механизма госпредприятий, кредитная политика, налоговая систека, структурные сдвиги капиталовложений, предпосылки привлечения пряиых иностранных инвестиций.

1грз дета в данная диссертационная работа - первое комплексное исследование формирования и использования источников капитальных вложений во Вьетнаме в период перехода к раночной ©кономаке и роди государства в етой области. Автором диссер-ташш сделана попытка изучить мероприятия и инструменты формирования и использования внутренних источников финансирования капиталовложений к привлечения лримых иностранных инвестиций, а также выработать конкретныо рекомендации правительству, Ш-ккстврству финансов. Государственному банку и Государственному комитету по сотрудничеству и инвестициям Вьетнама по создания инвестиционного законодательства рыночной вкономики и по-сыззнкп ©ффективности практической их деятельности в »той области« '•'

В диссертационной работе уточнены понятия инвестиций, капитальных вложений, прямых иностранных инвестиций; выявлены составы источников капиталовложений в рыночной экономике к роль государства в »той области; проведен анализ опыта новоинду - -стриальных Восточноазиатскнх стран и практики Вьетнама в этой области. На атой основе выявлены закономерности внедрения мероприятий и инструментов в формировании и использовании этих источников к привлечения прямых иностранных инвестиций; предложен ряд мероприятий для правительства и государственных управленческих учреждений по совершенствованию инвестиционного законодательства, усиления приватизации, обновления хозяйственного моханизма госпредприятий, реформы налоговой системы, по-вывения эффективности банковской деятельности, воздействия на ■ изменения структурных сдвигов капиталовложений, осуществления социально-экономической политики, улучшения инвастнционной среды для приряечения прямы* иностранных инвестиций, обеспечивающих увеличение источников капиталовложений госбюджета,расширения источников в негосударственном секторе и повышения . эффективности их использования.

RESUME

Din Chone Thin

formation and utilization of capital Investment sources in Vietnam In transition to market economy

Capital investment, direct foreign investment, composition of capital investment sources, inner national capital Investment sources, state's role in investment sphere, privatization, renewal of. the economio mechanism of state enterprises, credit policy, tax system, structural changes in capital investment, pre-conditions of attraction of direct foreign investment

Present thesis is the first complex research devoted to formation and utilization of capital investment sources in Vietnam in transition to market economy, as well as to the state's role in this sphere. An attempt has been made by the author to study measures and instruments of formation and utilisation of inner capital investment sources financing and direct foreign investment attracting; concrete recommendations have been worked out for the Government, Ministry of Finance, State Bank and State torrnittee on Cooperation and Investments of Vietnam, concerning elaboration of investment law, market economy and improving their practical activities in this sphere.

In the present thesis:

-- notions of investment, capital, investment and direct foreign investment have been made more exact;

-- composition of capital investment sources in market economy and state's role in this sphere have been specifiedj

— experience of the new industrial South-East countries and Vietnamese market practice have been analyzed. -

Above mentioned studies have resulted in revealing- of measures and instruments used for formation and utilization of direct foreign investment; Government and state administrative institutions have been proposed a series of measures on improvln? investment law, strengthening' of privatization, renewal of economic mechanism of state enterprises, tax reform, increasing of banking efficiency, influencing structural changes in capital investment, implementing'of socio-economic policy, improving- of investment environment to attract direct foreign investment, which ensure increasing of capital investment sources within the state budget, widening of such sources in private sector and higher efficiency of their utilization.

Подписано в начать 25.04.1996

Формат 60x84/16

Тираж 100 »к*. Заказ 457.

Отпечатано на ротапринте БГЭУ

220672, г.Нинск-70, Партизанский проспект, 26.