Формирование инвестиционной политики банка с применением аналитических технологий тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Самсонов, Александр Сергеевич

9 Введение. Раскрываются следующие аспекты: актуальность темы «Формирование инвестиционной политики банка с применением аналитических технологий» (цели и задачи диссертационного исследования, предмет и объект исследования, методы и инструментарий исследования, методологические основы, принципы и подходы исследования, научная новизна давсертационной работы, теоретическая и практическая значимость работы, теоретическая и информационная база исследования, апробация работы).

• Глава 1. Исследуются основы формирования инвестиционной политики и аналитических технологий. Содержит обоснование правомерности подходов исследования к базовым понятиям. Исследуются понятия «инвестиции», «оптимальная инвестиционная политика банка», выделяются аналитические технологии банка в системе банковских технологий, а также, систематизируются факторы влияния в виде информационных потоков различного типа на инвестиционную политику и на применение АТ.

• Глава 2. Исследуются АТ, как основа процесса формирования инвестиционной политики банка. Приводится содержание этапов АТ. Выделяются практические проблемы, возникающие при использовании аналитических технологий в инвестиционной сфере. Исследуются и анализируются комплексные технологии оценки внешней инвестиционной политики банка (технологии UNIDO, TACIS и рейтинговых агенств). Выделяется и анализируется аналитическая основа проведения внутренней инвестиционной политики банка (оптимальное формирование структуры АПД).

• Глава 3. Предлагаются элементы минимально необходимой аналитической технологии, используемой при формировании инвестиционной политики банка (экспресс-анализ контрагентов кредитных организаций, формализованная технология формирования инвестиционной политики с учетом нормативных требований ЦБ РФ, предлагаются методики оценки дисбалансов и проведения GАР-анализа).

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование инвестиционной политики банка с применением аналитических технологий"

Актуальность темы «Формирование инвестиционной политики банка с применением аналитических технологий» предопределена по нескольким причинам.

Во-первых. Одной и важнейших задач экономических реформ в России является создание устойчивой, гибкой и эффективной банковской инфраструктуры. В связи с этим идет постоянный поиск оптимальных форм устройства кредитной системы, ее элементов, в том числе, и такого важного направления, как активные операции банка и их инвестиционной составляющей.

Во-вторых. Актуальность темы исследования, к сожалению, подтвердил финансовый кризис в России в 1998 году, который заставил обратить внимание на тенденции и качество инвестиционной политики, как государства, так и банков. Действительно, никто не снимает непростительную вину с властей за проводимую финансовую политику, которая более чем в значительной мере привела к кризису 1998 года. Но все же, существенная вина в крушении многих банков, в том числе и системообразующих, лежит на менеджерах высшего эшелона этих банков, которые не смогли сформировать оптимальную инвестиционную политику своих банков. Положительным примером в этом отношении могут служить региональные банковские системы, в том числе и Санкт-Петербурга, так как здесь объективно проводилась более взвешенная инвестиционная политика. Несмотря на временные трудности, региональные банковские системы не оказались парализованными и продолжили свою работу.

Поэтому, без преувеличения, сейчас все наше общество чрезвычайно заинтересовано во взвешенных и объективных ответах на вопросы:

1) насколько прогнозируемы и предупреждаемы события, подобные августовскому кризису 1998 года на уровне всей банковской системы и отдельной кредитной организации?

2) какими должны быть основные элементы формирования инвестиционной политики, позволяющие с минимальными потерями выйти из кризисного состояния всей банковской системе, и не допускающие возникновение критической ситуации на уровне отдельной кредитной организации?

3) какие технологии формирования инвестиционной политики банка может предложить современная экономическая наука?

Исследование по данной теме позволяет приблизиться к объективным ответам на поставленные выше вопросы.

В-третьих. Спектр применения результатов теоретического исследования и его практических рекомендации, шире изучения инвестиционной политики банка и адаптируются к небанковской финансовой сфере, поэтому проявляется большой интерес к данной теме.

В-четвертых. Актуальность темы «Формирование инвестиционной политики банка с применением аналитических технологий» обусловлена и тем, что вопросы, связанные с аналитическими технологиями (АТ) формирования инвестиционной политики банка, обеспечения его текущей и долгосрочной надежности (жизнеспособности), получили широкое освещение в трудах зарубежных экономистов и практиков. В Российской Федерации рассматриваемое направление находится в начальной стадии разработки и практического внедрения. Вместе с тем, основные подходы в изучении инвестиционной политики банков и создании аналитических технологий (АТ), нашли отражение в трудах представителей отечественной науки. Среди них можно выделить работы: М.И. Баканова, И.Т. Балабанова, Л.Г. Батраковой, В.В. Бочарова, В.В. Иванова, Г.С. Пановой, В.Е. Черкасова, В.А. Чернова, А.Д. Шеремета и ряда других.

Однако, конкретное и комплексное исследование аналитической основы успешного формирования инвестиционной политики банка в отечественной литературе до сих пор не получили достаточного развития. В то же время, практическая необходимость требует научного анализа накопленного опыта создания и внедрения технологий, обеспечивающих комплексное управление надежностью жизнеспособностью) банка, его инвестиционной составляющей, разработки теоретических и методологических подходов к реализации оптимальной инвестиционной политики, обоснования рекомендаций по дальнейшему совершенствованию АТ, используемых кредитными организациями.

Актуальность и недостаточная научная разработанность вопросов, связанных с аналитической основой формирования инвестиционной деятельности банков, как элементов основной комплексной проблемы добросовестного банка, - обеспечения надежности, определили цели и задачи диссертационного исследования.

Цели и задачи диссертационного исследования заключаются в разработке теоретических и методологических подходов к формированию оптимальной инвестиционной политики, конструированию и применению аналитических технологий банка в аспекте финансовых дисциплин, обеспечения ими целостной аналитической основы формирования такой инвестиционной политики, которая бы способствовала текущей и долгосрочной надежности (жизнеспособности) кредитной организации.

Для достижения данных целей в диссертационной работе поставлены следующие задачи, определившие логику и структуру работы: провести подробное изучение и анализ противоречий проявлений понятия «инвестиции» и определить критерии оптимальности инвестиционной политики банка; систематизировать банковские технологии, с выделением аналитических; классифицировать, систематизировать и провести анализ влцяния основополагающих факторов, определяющих инвестиционную политику и АТ банка; исследовать и проанализировать содержание этапов и проблем применения АТ при оценке инвестиционной политики банка; провести исследование и дать критический анализ опыта российских компаний, международных и транснациональных организаций, применяющих технологии или элементы технологий оценки инвестиций, в том числе в комплексных системах, способствующих обеспечению текущей и долгосрочной надежности (жизнеспособности) банка; предложить и обосновать рекомендации по совершенствованию существующих АТ формирования внешней и внутренней инвестиционной политики; предложить элементы минимально необходимой АТ и формирования инвестиционной политики банка; разработать подходы к технологии оценки инвестиционной политики банка с учетом обязательных требований ЦБ РФ; предложить методики по оценке возникающих дисбалансов при формировании структуры активов, приносящих доход (АПД) и проведению ОАР-анализа;

Предметом исследования является аналитическая составляющая процесса решения комплексной проблемы обеспечения текущей и долгосрочной надежности (жизнеспособности) кредитной организации при формировании одного из основных элементов - активов, приносящих доход.

Объект исследования - инвестиционная политика банка и аналитические технологии (АТ), элементы таких технологий, практика их применения, совершенствование и адаптация в целях формирования оптимальной инвестиционной политики.

По мнению автора, аналитической основой формирования оптимальной инвестиционной политики банка должен стать анализ дисбалансов АПД и их ресурсной базы (ОАР-анализ), что подразумевает использование для этой цели широкого диапазона инструментария, опирающегося, как на традиционные методы фундаментального анализа, так и на современные методы статистического (например, высокоэффективные методы кластерного анализа), технического анализа.

Методы и инструментарий исследования. В основе исследования лежит диалектический метод, предопределяющий изучение экономических явлений в их постоянном развитии. Методом данного диссертационного исследования является комплексное, органически взаимосвязанное изучение аналитической основы формирования оптимальной инвестиционной политики. Проявлением применения данного метода является: всестороннее исследование факторов влияния, в виде информационных потоков различного типа, на формирование инвестиционной политики и применение АТ банка; исследование формирования оптимальной инвестиционной политики банка только на основе учета сложных взаимосвязей между структурой АПД и их ресурсной базы; использование систем показателей, всесторонне характеризующих текущую и долгосрочную надежность банка с акцентами на инвестиционные операции, с большей детализацией АПД (изучение факторов и причин изменения систем показателей, выявление и измерение взаимосвязи между ними).

Инструментарий включает приемы системного и сравнительного анализа, обобщения и синтеза. Используются математические, статистические, учетные и другие инструменты обработки информации.

Методологические основы, принципы и подходы диссертационного исследования.

Во-первых. Формирование оптимальной инвестиционной политики, требует комплексного подхода с использованием систем аналитических, управленческих, маркетинговых, бухгалтерских, информационных технологий. Но данное исследование ограничено рамками, в которых рассматриваются только аналитические технологии и их элементы, использующиеся при формировании инвестиционной политики. Это означает, что прямо не рассматриваются аспекты связанные: с менеджментом (проблемы стратегического и тактического управления инвестициями, проблемы создания эффективной оргструктуры, обеспечивающей формирование оптимальной инвестиционной политики и др.); с маркетингом (проблемы продвижения на рынке банковских инвестиций, сегментация инвестиционного рынка и др.); с бухгалтерским учетом (проблемы условности и необъективности при срочном разделении инвестиций (отнесения на определенные счета корпоративных ценных бумаг, и др.)); с информационными технологиями (проблемы совместимости и скорости обработки значительных объемов информации при реализации принципа мониторинга последствий проводимой инвестиционной полигики в текущем и долгосрочном периоде и др.).

Во-вторых. Исследование проблемы формирования оптимальной инвестиционной политики с одной стороны комплексно входит в технологии оценки дисбалансов структур активов, приносящих доход (АДД) и их ресурсной базы, т.е. является более узкой проблемой оценки активных и пассивных операций банка. Но с другой стороны, оно выходит за рамки изучения и управления внутрибанковскими процессами по причинам: необходимости оценок и анализа внешних факторов воздействия (формирование оптимальной инвестиционной политики банка во многом зависит от предсказуемости поведения внешних факторов, а не только от внутренних проблем формирования оптимальной структуры активов и пассивов); необходимости оценки эффективности инвестиционных проектов (это, например, требует учитывать экономические категории и понятия не связанные прямо с банковской деятельностью).

Поэтому в диссертационном исследовании аналитические технологии включают не только комплексные технологии, ориентированные на внутреннюю структуру и качество ресурсов и их размещения (технологии анализа и оценки активов и пассивов (например, технологии отечественных и международных рейтинговых агенств), полный GAP- анализ др.), но и существенные элементы технологий внешних оценок (технологий оценки внешних инвестиционных проектов TACIS, UNIDO и др.). Это является одной из причин «примирения» в контексте данного исследования понятия «активы, приносящие доход» с консервативным' толкованием понятия «инвестиции».

В-третьих. Часть диссертационного исследования конкретно ориентированна. Поэтому нужно постоянно учитывать то, что конкретность финансовой сферы предполагает строгую определенность и измеряемость получаемых результатов, что имеет как положительные стороны (например, широкие возможности моделирования с выбором оптимальных вариантов), так и отрицательные (то же моделирование предполагает ограничения модели, условий, факторов влияния и т.д.). Это приводит и к тому, что конкретные ответы (и вероятностные, в том числе, с достоверно рассчитанной степенью вероятности) для кредитной организации объективно не могут достигать 100% надежности.

В-четвертых. Часть содержания практических предложений работы моделирует некоторую инвариантную практику, из которой вытекают и все возможные индивидуальные. Бес проигрышны й подход при создании такого инварианта - комплексность, объединение по возможности всех элементов, всех частей этой практики.

В-пятых. Ценность любой теории определяется возможностью применения на практике. Автор исходил из того, что теория данной работы должна иметь прикладной характер, и значительная часть содержания работы могла быть использована в практической деятельности.

1аучная новизна диссертационной работы заключается в том, что на основе комплексного исследования подходов к формированию оптимальной инвестиционной политики и используемых для этого аналитических технологий, разработаны элементы теоретических и методологических основ конструирования и реализации технологий, обеспечивающих формирование инвестиционного элемента текущей и долгосрочной надежности (жизнеспособности) банка. Наиболее существенными являются следующие результаты, характеризующие новизну диссертации и личный вклад автора: систематизированы проявления и содержание инвестиций, проведен анализ противоречий и сформулирован подход в определении понятия «инвестиции»; сформулирован и обоснован подход к понятию «оптимальная инвестиционная политика банка»; предложена теоретически обоснованная классификация и систематизация факторов, определяющих инвестиционную политику банка с позиции аналитических технологий; обоснованы принципиальные подходы в формировании оптимальной инвестиционной политики; выявлены недостатки и проведен критический анализ рекомендаций и опыта применения международным и организациями, рейтинговыми компаниями, банками систем аналитических технологий или элементов технологий для оценки инвестиционной деятельности; разработаны рекомендации по повышению эффективности применения аналитических технологий для анализа состояния надежности банка, оценки его инвестиционных операций; предложены применимые на практике элементы минимально необходимой аналитической технологии формирования инвестиционной политики банка;

1 Подразумевается проявление инвестиций в их долгосрочной и реальной форме. разработаны подходы к созданию технологии оценки инвестиционной политики банка с учетом обязательных требований ЦБ РФ (финансово-математическая постановка задачи, алгоритмизации и формализация процессов связи активов, приносящих доход и их ресурсной базы, а также нормативов, как ограничительных факторов); предложены методики по оценке возникающих дисбалансов при формировании структуры активов, приносящих доход и проведению вАР-анализа;

3 диссертации содержаться также и другие научные результаты более частного характера, отражающие личный вклад диссертанта в исследуемую проблему.

Теоретическая и практическая значимость работы. Диссертация представляет собой самостоятельное, завершенное научное исследование актуальной темы для современного этапа развития банковской системы, проблем аналитического обеспечения формирования инвестиционной политики, как системного элемента надежности (жизнеспособности) кредитной организации. Выводы диссертации будут способствовать созданию теоретической базы для исследования вопросов, связанных с инвестициями банков и технологий оценки таких банковских операций.

Практическая значимость данной работы состоит в том, что в ней предложены конкретные направления совершенствования аналитической основы не только при осуществлении банковских инвестиций (в контексте исследования - активов, приносящих доход), но и в том, что в диссертации даны подходы и рекомендации по решению основной задачи банка, -качественного управления надежностью (жизнеспособностью), как в текущем, так и в долгосрочном периоде.

Реализация предложений исследования позволит увеличить степень надежности отдельной кредитной организации и снизить вероятность возникновения системного кризиса в банковском секторе, предотвратить социальные потрясения подобные кризису 1998 года и приблизиться к решению одной из важнейших задач экономических реформ в России, - созданию надежной, гибкой и эффективной банковской системы.

Выводы и рекомендации диссертационной работы обоснованы изучением и анализом широкого круга публикаций по исследуемым проблемам, изучением зарубежного и отечественного опыта, анализа практической деятельности.

Теоретической и информационной базой исследования являются труды отечественных и зарубежных экономистов, разработки и рекомендации международных финансовых и консалтинговых организаций (TACIS, UNIDO и др.), законодательные акты Российской Федерации, нормативные документы и информационные данные Банка России4. В процессе исследования использовались материалы международных банковских конгрессов (International Banking Congress 1997, 1998, неопубликованные материалы IBC 1998) и Ассоциации коммерческих банков Санкт-Петербурга (АКБ). Были использованы опубликованные на иностранных языках оригинальные материалы мировых рейтинговых и консалтинговых агенств (Moody's, Thompson Bankwatch, Price Waterhouse -характеристики и описание элементов технологий внешних оценок надежности банков, целесообразности инвестиций (часть не опубликована)), также использовались возможности Internet, (аналитические материалы и данные по адресам серверов ФКЦБ, ЦБ РФ и прочих организаций).

Исследовались данные аналитических публикаций, предоставляющие возможность выявить основные тенденции, происходящие в банковском сообществе в России, статистические данные, характеризующие основные показатели деятельности коммеческих банков, состояние их кредитных портфелей.

Законодательные акты, нормативные документы анализировались в редакции информационно-правовой системы «ГАРАНТ».

Апробация работы. Часть положений диссертации и фактическая основа исследования изложены в 10 публикациях автора. Они докладывались и особо отмечались в ряде научных конференций.

Отдельные теоретические и практические положения диссертационного исследования реализуются в ряде банков, в том числе и при осуществлении крупных инвестиционных проектов, а также в Ассоциации коммерческих банков Санкт-Петербурга.

Апробация диссертационного исследования подтверждается официальными документами.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Самсонов, Александр Сергеевич

• выводы и рекомендации по результатам расчета различных вариантов для формирования оптимальной инвестиционной политики банка.

Нормативная оценка имеет ряд несомненных преимуществ, так как единая для банков система показателей ликвидности означает наличие единых критериев и требований к банкам в целях обеспечения их стабильности и устойчивости. Это означает в свою очередь выполнение следующих важных для аналитических расчетов принципов: непрерывности (коммерческий банк обязан непрерывно рассчитывать данные показатели); сопоставимости {все показатели рассчитываются по одной методике для всех российских банков); обязательности (банк в своей текущей и перспективной деятельности ограничен условиями выполнения нормативов, что оказывает существенное влияние на принятие текущих решений и на стратегическое (долгосрочное) планирование и прогнозирование деятельности банка). Так же то, что расчеты всех экономических нормативов коммерческие банки должны осуществлять обязательно и ежемесячно, позволяет говорить о достоверности и непрерывности анализируемой информации. Такой подход является основой для управления активами и пассивами самим коммерческим банком, а также обоснованной внешней оценки и анализа его состояния со стороны других заинтересованных сторон (например, совместных инвесторов). Соблюдение таких важных для аналитических расчетов принципов позволяют проанализировать информацию по любому банку.

Несомненно, нормативный метод имеет недостатки, которые можно скорректировать во внутреннем блоке АТ, т.е. анализом дополнительных аспектов взаимосвязи АПД и их фондирования. Но автор считает, что есть целый ряд ограничений и отрицательных элементов в нормативной оценке, которые постоянно необходимо иметь в ввиду при формировании оптимальной инвестиционной политики банка. Выделим часть из них:

Во-первых, и это самое главное, не совсем ясно насколько соблюдение нормативов реально гарантирует надежность банка (нет статистических и иных исследований по России). Ведь в основу нормативных требований ЦБ РФ положены результаты рекомендаций Базельского комитета, который определил предельные величины рекомендуемых соотношений исходя из банковской практики стран с развитой рыночной экономикой, а это принципиально другие экономические условия. Кроме того, нормативы отражают опыт банков близких к банкротству, т.е. их предельные значения уже первоначально сориентированы на отсутствие надежности. Во-вторых, в основу многих системообразующих элементов нормативной оценки положены субъективные подходы и практически неприемлемые допущения. Так, например, активы банка делятся на 5 групп, при этом отдельными категориями и группами активов присваиваются соответствующие поправочные коэффициенты, отражающие степень риска их потери. Причем, одна и та же группа может иметь различную степень риска, в зависимости от возможностей гарантирования, страхования и других методов регулирования. Например, долгосрочные ссуды банка, выданные на строительство нового предприятия, имеют риск 100 %. При страховании этой ссуды в Гострахе, степень риска уменьшается до 50 % (при условии страхования в объеме 50-90 % ссуды), а при получении гарантии правительства падает до 10 % риска. Критерии правомерности присвоения коэффициентов риска и невозможность их гибкой корректировки в зависимости от других факторов воздействия весьма сомнительны. Поэтому, практически же более приемлемой в оценке реального риска будет ситуация, когда банк в каждом отдельном случае самостоятельно определит вероятности потери средств в результате той или иной инвестиционной операции

В-третьих, ликвидность банка должна рассматриваться как «поток», а не как «запас». Для этого нужно заблаговременно прогнозировать ликвидность в предстоящем периоде на основе предполагаемых изменений объема и структуры кредитных вложений и привлеченных ресурсов. Автор считает, что решить подобную задачу можно на основе принципа мониторинга инвестиционной политики, но определение ожидаемых изменений - сложная расчетно-аналитическая задача, с необходимостью учета влияния множества факторов на выстраиваемую систему основных аналитических показателей и, соответственно, поиска оптимальной структуры активов и пассивов.

В-четвертых, нормативная оценка не будет давать полной картцны возникновения всех дисбалансов, так как все её показатели отражают два важнейших аспекта состояния активов и пассивов: соотношение между активами и пассивами с учетом сроков, сумм, типов активов, пассивов, а также других факторов; соотношения ликвидных активов и суммарных активов.

90 Такие оценки, по мнению автора, должны подтверждаться независимыми экспертами или аудиторами.

Т.е. анализируются два аспекта деятельности банка: характеризуется достаточность капитала банка и ликвидность баланса банка. Но эти аспекты охватывают далеко не все дисбалансы связи активов и пассивов. Поэтому для более полного отражения состояния дисбалансов коммерческого банка необходимо проводить одновременно с анализам ликвидности и достаточности капитала, анализ доходности АПД и возникновения других рисков, не учитываемых нормативной оценкой.

4.2. Предлагаемая технология вариантной оценки и прогнозирования формирования оптимальной инвестиционной политики в нормативном блоке АТ банка

На практике при принятии управленческих решений на основе информации нормативного блока необходимо, прежде всего, определить лимиты и срочность элементов АПД, т.е. количественные и временные характеристики инвестиционных инструментов, а также найти варианты оптимальных соотношений структуры, как активов, так и пассивов банка с нормативных позиций. Частично решить данную задачу позволяет предлагаемая автором технология вариантной оценки и прогнозирования оптимальности формирования инвестиционной политики на основе нормативных требований ЦБ РФ91.

Последовательность этапов предлагаемой технологии определяется алгоритмам:

• Осуществляется экономико-математическая постановка многоцелевой задачи. Как отмечалось автором в первой главе, формализация такой задачи должна опираться на содержание вариативных и нормативных информационных потоков. И, прежде всего, должны быть формализованы и приведены в функциональный вид существенные зависимости активов и пассивов, чтобы они были приближены к реальности.

• Задается целевая функция, подлежащая максимизации (минимизации); целевая функция ориентирована, прежде всего, на оценку ценовых дисбалансов, или иными словами максимизации маржи между затратностью пассивов и доходностью активов. Поэтому функция приобретает вид: a m

P/=Z А. * I. - ZLi* Ei->max a=l 1=1

Р/ - выбираем критерием оптимизации структуры активов и пассивов валовую прибыль

Аа - сумма инвестиций в конкретный вид АПД (векселя, корпоративные ценные бумаги, кредитование (долгосрочное, среднесрочное), МБК и т.д.)

1а - доходность отдельного вида активов п- число финансовых инструментов (в том числе и видов АПД) L1 - сумма конкретной группы пассивов (депозиты предприятий, расчетные счета, депозиты населения и т.д.)

Е1 - затратность конкретного вида пассивов М - число видов пассивов

• Задаются ограничения, связанные с нормативными требованиями ЦБ РФ.

Так норматив HI = К/Ар>0,08, где К - собственный капитал банка, Ар - активы взвешенные с учетом риска, 0,06 - минимально допустимая величина норматива HI по требованиям ЦБ РФ. Приобретает вид п

91 При использовании данной технологии необходимо учитывать и выводы, которые были сделаны автором в Гл.2, разделе «Общий анализ существующих АТ для системной оценки оптимальности формирования АПД и их ресурсной базы»

H1 = C/ZA.*R« ¿RI a=l

С - собственный капитал банка

As - сумма инвестиций в конкретный вид АПД

Ив - коэффициент риска по Инструкции №1 ЦБ РФ для каждого вида активов

R1 предельное значение норматива Н1 (в коэффициентном виде, так на 1998 год это 8%) п- число видов актива (финансовых инструментов, в том числе и видов

АПД)

Для облегчения компьютерной реализации задачи, приведем формулы нормативов ЦБ РФ в линейную форму (без деления). Тогда, например, формула норматива Н1 предстанет как: п

Н1= Riz A.*R.-C£0

3Fl

• Фиксируются в коэффициентном виде ограничения целевой функции на основе числовых значений, задаваемых Инструкцией №1

инструментария AT. Здесь же исследуются, анализируются и делаются выводы о конкретном содержании и влиянии нормативных и вариативных факторов и информационных потоков на инвестиционную политику банка и АТ. Выводы в заключение этой главы являются логической основой дальнейшего исследования.

В Главе 2 диссертационного исследования автором решались задачи. во-первых, исследования структуры и основных элементов систем АТ для оценки инвестиционной политики банка. Во-вторых, задачи исследования и критического анализа опыта российских компаний, международных и транснациональных организаций, применяющих технологии или элементы технологий оценки инвестиций, в том числе в комплексных системах, способствующих обеспечению текущей и долгосрочной надежности (жизнеспособности) банка (TACIS, UNIDO, Moody's Investor Service, Standard & Poor's Rating Services и другие). В этой части диссертационного исследования также были предложены и обоснованы рекомендации по совершенствованию существующих АТ формирования внешней и внутренней инвестиционной политики. результаты и выводы, которыми завершилось исследование в этой главе. Автор высказывает свою точку зрения на то, что уже сейчас правомерно рассматривать банк как систему, оперирующую финансово-экономическими категориями и понятиями в новом информационном качестве.

3 этой же главе автором выделяются наиболее часто встречающиеся на практике проблемы применения АТ при оценке инвестиционной политики банка: проблемы, связанные с инструментарием АТ; проблемы, связанные с отлаженной системой внутреннего внесистемного учета и отчетности (системы индикаторов, системы отчетов, системы подготовки коллективных документов); проблемы, связанные с качественными характеристиками получаемого аналитическо-информационного ресурса.

Выделяется и анализируется структура AT для оценки инвестиционной политики, представленная тремя последовательными этапами работы с информационным потоком: получение информационного ресурса; обработка; мониторинг и представление информации. Делается вывод о том, что все этапы должны стремиться к работе в режиме реального времени. Необходимо отметить, что автор считает, что аналитический мониторинг - это не только непрерывное отражение в режиме реального времени аналитических индикаторов в различных формах свершившихся и происходящих экономических явлений, но и вариантное отражение долгосрочного состояния, позволяющие при принятии решений рассматривать тот или иной сценарий событий. Только такая постановка вопроса может обеспечить аналитическую базу для формирования оптимальной инвестиционной политики банка, и только при этом будет соблюдаться системный подход к сложным взаимозависимостям движения структуры ресурсов банка и их размещения, к причинно-следственным связям надежного состояния банка. Автор считает, что обязательной чертой аналитического мониторинга для формирования внутренней инвестиционной политики обязательно должен стать блок оценки перспективного и долгосрочного состояния нормативных факторов и потоков данных, например, системы индикаторов соблюдения нормативов ЦБ РФ при выборе того или иного решения при формировании инвестиционной политики. Аналитический мониторинг при оценке инвестиционной политики банка должен выражаться в продуманной и подготовленной системе индикаторов, опирающейся на следующие основополагающие принципы: 1).максимально возможное применение при формщювании инвестиционной политики банка современных компьютерно-сетевых технологий и их адоптация под решение поставленных задач и поддержания работы AT; 2).непрерывная связь (в режиме on-line) с данными бухгалтерского и статистического учета в банке. Успешная реализация этого позволяет адекватно оценивать инвестиционную политику коммерческого банка в любой момент времени; 3).обязательное использование при оценке инвестиционных решений блоков анализа нормативных факторов и информационных потоков (сейчас для банков это формализуемые нормативы ЦБ РФ); 5~).применение при оценке формирования инвестиционной политики альтернативных аналитических блоков, уравновешивающих явные недостатки других. Делается вывод о том, что корректное отражение текущей и долгосрочной надежности банка достигается в режиме реального времени через продуманную систему индикаторов. Эта система должна отражать результаты широкого и разнонаправленного диапазона методов и приемов АТ Выделяются и анализируются принципы и требования к завершающей системе показателей и визуализации аналитической информации, экспертным заключениям, характеризующим инвестиционную политику.

Следуя логике работы, мы обращаемся к исследованию практически реализованных технологий оценки инвестиционной политики банка или технологий, включающих элементы такой оценки. Так, исследование существующих комплексных технологий TACIS. Мирового банка. UNIDO по внешней оценке инвестиционных проектов позволили сделать автору выводы о том что, несмотря на некоторые недостатки, данные технологии являются самым мощным инструментом оценок инвестиционных проектов. Но в то же самое время, российская банковская практика при формировании оптимальной инвестиционной политики требует обязательного дополнения таких аналитических блоков другими блоками АТ банка, например, блоками нормативного анализа, т.е. анализа, учитывающего сложную взаимозависимость структуры активов, приносящих доход (АПД) и их ресурсной базы с позиций требования ЦБ РФ. И обязательно должна быть решена проблема особенностей бухгалтерского учета операций, связанных с АПД в банке, связь с налогообложением.

Несомненными достоинствами технологий TACIS, UNIDO является превосходная реализация принципов комплексности оценки инвестиционных проектов и то, что поступающие денежные потоки, а не прибыль становятся центральным фактором в анализе. При оценке инвестиционного проекта обязательно используют вариантный подход на основе альтернативных расчетов развития проектов. Широкое применение в технологиях TACIS, UNIDO имеют разработки теории вероятности, дополненные статистическими методами аначиза, прежде всего дисперсионного, т.е. определяется колеблемость показателя, его изменчивость.

Элементы технологий рейтинговых агенств успешно используются банками для оценки состояния как в целом инвестиционной среды, в которой им приходиться (придется) вести свой бизнес, так и конкретно инвестиционных возможностей или надежности своих контрагентов, конкурентов при принятии инвестиционных решений. Элементы таких технологий применяются и при оценке собственной инвестиционной политики, например, используются системы промежуточных и конечных индикаторов состояния ликвидности, качества активов, в том числе и АПД и т.д., с выходом на оценку надежности банка. К несомненным достоинствам рейтинговых технологий, которые могут использоваться при формировании инвестиционной политики, помимо их комплексности и ориентированности на банковскую сферу, автор относит превосходно проработанные, систематизированные и практически реализованные методы и приемы экспертной формы анализа, что в свою очередь позволяет адекватно оценивать не формализуемые информационные потоки. Отмечается что, технологии, которые применяются рейтинговыми агенствами, закрыты для доступа посторонних и не сосредотачиваются в одних руках. В то же время данные технологии не содержат в себе каких-либо скрываемых общих блоков, позволяющих достоверно прогнозировать надежность банка в течение продолжительного периода времени. В таких технологиях обязательно рассматриваются такие параметры банка как: достаточность капитала; качество активов; уровець управления; уровень рентабельности; ликвидность. Но в то же время, автором аргументируется оправданность критики одностороннего акцептирования внимания на оценках по системе CAMEL (приводятся примеры систем ВОРЕС, CAEL, UBSS). В процессе исследования опыта зарубежных рейтинговых компаний можно сделать вывод, что в примененяемых ими важны не столько группировки анализируемых разделов и тем более не описание того, что представляет из себя та или иная буквецно-цифровая аббревиатура, а квалификация экспертов рейтингового агенства, которые, несомненно, являются профессионалами самого высокого уровня, гибко применяющими широкий диапазон АТ при оценке жизнеспособности банков. Их профессионализм, независимость и неангажированность основа высокого авторитета мировых рейтинговых ахнете в течение многих десятилетий.

Автором проводится разделение и критический анализ рейтинга и рэнкинга (листинга) (Ranking, Listing). По мнению автора из-за того, что рэнкинг (листинг) составляется лишь на основе нескольких критериев, показателей, не происходит серьезного глубокого изучения надежности банка. Существенные недостатки, свойственны и формальным рейтингам, ориентированным на несколько банковских балансов, часто даже без необходимых уточнений и расшифровок. Автор считает необходимым отметить следующие недостатки данных технологий, которые обязательно необходимо учитывать и устранить при их использовании в оценке инвестиционной политики.

Во-первых, полученная оценка на основании одной формы отчетности, баланса со счетами второго порядка (на одну или несколько дат) и с ограниченной системой показателей никогда полностью не будет объективно отражать надежность банка.

Во-вторых. чаще всего, применение данных технологий не учитывает качества активов, так как сделать оценку вложений банка на основании одного баланса, составленного по российским бухгалтерским стандартам невозможно (например, из баланса нельзя узнать: насколько устойчивым является положение значимых заемщиков; на какой срок реально выданы кредиты96; какова отраслевая, региональная и любая другая диверсификация кредитов и др.). Без подобной информации невозможно оценить качество активов, а без оценки качества активов - определить уровень достаточности капитала. Это же верно и для оценки ликвидности.

В-третьих, у различных экспертов будут различные оценки любой системы показателей.

В-четвертых. весьма спорна методология определения результирующего показателя, в том числе присвоение конкретных весов различным факторам.

Если критически оценивать технологии отечественного неформального рейтингования то, прежде всего, у автора возникают вопросы связанные с объективностью и правдивостью проводимых исследований. Существуют небезосновательные предположения ангажированности многих оценок наших агенств и, соответственно методологий. Это касается тех агенств, которые, не имея достаточного кредита доверия у общественности, скрывают технологии расчетов и оценок.

В этом же разделе делается критический анализ недостатков формального рейтинга Кроманова и собственных разработок банков на основе формального рейтингования. Автор считает необходимым отметить достоинства технологии Кроманова, несмотря на аргументированную критику со стороны специалистов (любая формальная технология только по причине своей формальности будет иметь недостатки). Поэтому, по мнению автора при оценке инвестиционной политики банка, необходимо применение дополняющих или альтернативных систем показателей устраняющих, в том числе, и перечисленные недостатки.

В заключение, хотелось бы отметить, что технологии рейтинговых агенств наиболее приемлемы для оценки оптимальности инвестиционной политики банка, их возможности необходимо широко использовать в практической деятельности.

Задача формирования внутренней инвестиционной политики состоит в оптимальном формировании АПД банка, как неотъемлемой части формирования всей сложной взаимозависимости источников ресурсов и их размещения. Анализируя возможности различных методов управления активами и пассивами, как методологической основы АТ банка для формирования оптимальной структуры АПД, автор приходит к выводу о невозможности полного применения любого метода и предлагает использовать комбинированный подход к управлению активами и пассивами, учитывающий выделенные недостатки. При этом основой АТ, по мнению автора, должно стать применение GAP- анализа, который позволяет создать адекватную действительности аналитическую основу принятия решений, что, в свою очередь, позволяет формировать и проводить оптимальную политику формирования АПД через использование наиболее эффективных в каждый конкретный момент времени финансовых инструментов. Автором выделяются следующие явные группы дисбалансов структуры активов и пассивов, которые обязательно должны анализироваться при оценке оптимальности инвестиционно^ политики банка: доходно-затратные (процентные) дисбалансы (доходность активов и затратность пассивов), временные дисбалансы (структура срочности вложений по активу и структура срочности привлечения по пассиву), стоимостные дисбалансы (рыночная стоимость активов и стоимость пассивов),

96 Здесь и в исследовании подразумевается не формальное, а фактическое отражение срочности кредитного портфеля банка (имеется ввиду возможность улучшения балансовых показателей кредитного портфеля за валютные дисбалансы (суммы в одной валюте по активу и суммы в той же валюте по пассиву).

Применение АТ банка в анализе дисбалансов должно обязательно опираться на системный анализ; при котором активы и пассивы банка

А« рассматриваются как единое целое. Иначе будут возникать ситуации, когда за счет урегулирования одного дисбаланса будет возрастать другие дисбалансы и соответствующие риски. Основными параметрами такой системы оценок шляются вложения в конкретные виды активов, доходность этих вложений, объемы привлечения каждого вида ресурсов, стоимость этого привлечения, а также совокупность активных операций и общая себестоимость ресурсной базы банка. Индикация и контроль за дисбалансами при формировании оптимальной инвестиционной политики банка должны быть важнейшими составляющими АТ банка не только на коротких промежутках времени, но и на длительные промежутки времени, например, при реализации долгосрочных инвестиционных проектов. При полном использовании в АТ принципов ОАР-анализа, с применением адекватной корректировки условиям конкретного банка, становиться возможным в значительной части нивелировать риски банковской деятельности, возникающие при формировании структуры активов, приносящих доход.

Автором анализируется готовность и разработанность аналитического инструментария для формализации и автоматизации при проведении ОАР-анализа. При этом постоянно стоит задача определения возможностей снижения до допустимых размеров роли субъективного фактора при использовании АТ, т.е. возможностей создания и применения, формализованных экономико-математических моделей. Так делается заключение о том, что сегодня для российской банковской практики, в АТ для решения задачи выбора оптимального варианта формирования счет широко применяемых механизмов, например, пролонгации).

• структуры активов и пассивов, практически применимы формальные модели выбора решения только в части формализованных информационных потоков (нормативов ЦБ РФ). При этом важно учитывать рамки возможностей применения таких инструментов в АТ, так как любая экономико-математическая модель неизбежно включает системы условцых ограничений, которые должны подвергаться постоянной актуализации, что влечет потребность изменения алгоритмов, других элементов моделей, а это часто практически не реализуемо.

Автором анализируются также и возможности вербальных моделей при оценке оптимальности формирования инвестиционной политики банка. Вербальные модели существенно превалируют как аналитическая основа при вь&боре решении по формированию активов и пассивов, структуры АПД и их ресурсной базы. Объективно, вербальные модели позволяют использовать не только превалирующие экспертные оценки при формировании выводов, но и частично найти подходы к применению Ф формализованных методов и приемов А Т.

В Главе 3 автором предложены элементы минимально необходимой АТ формирования инвестиционной политики и разработаны подходы к технологии оценки инвестиционной политики банка с учетом обязательных требований ЦБ РФ. Здесь же автором предлагаются методики по оценке возникающих дисбалансов при формировании структуры АПД (активов, приносящих доход) и проведению GAP-анализа.

Результаты и выводы, которыми завершилось исследование в этой главе. По мнению автора, принцип системности при оценке оптимальности формирования инвестиционной политики требует, чтобы минимально необходимая (базовая) АТ охватывала важнейшие факторы и информационные потоки банковской деятельности. Поэтому она должна включать: внешний, нормативный и внутренний блоки оценки. Эти

97 То есть объективно ограничены возможности тематической формы анализа, затрагивающую, например, в нашем случае, только структуру АПД блоки, прежде всего, опираются на оценки информационных потоков системного учета в банке. Поэтому основным аналитическо-информационным ресурсом для АТ при оценке оптимальности формирования инвестиционной политики в их базовом состоянии можно оправдано считать данные баланса, лицевых счетов и различные формы отчетности. Исследование данных системного учета для такой оценки должно быть корректным, поэтому автор детально анализирует достоинства и недостатки выводов и расчетов на основе аналитических балансов и общей финансовой отчетности (Инструкция №17). Дальнейшее использование таких знаний, при применении конкретного аналитического инструментария для оценки оптимальности инвестиционной политики, позволяет устранить многие недостатки системной отчетности, что, например, подтверждает составление аналитических балансов. Здесь же предлагаются основные принципы и методология использования данных системного учета и составления аналитических балансов.

Предлагаемая методология и система показателей экспресс-анализа для внешнего блока АТ, обязательно должна применятся с учетом результатов, полученных в предыдущих разделах диссертации, например, раздела «Применение технологий рейтинговых агенств» (формальные рейтинги).

Нормативный блок однозначно определяет инвестиционные возможности банка, ограниченные требованиями ЦБ РФ. Поэтому автор детально анализирует возможности, достоинства и недостатки АТ оценки инвестиционной политики банка с учетом обязательных требований ЦБ РФ. В этом же разделе предлагаются подходы к технологии вариантной оценки принятия инвестиционных решений с учетом состояния системы нормативов ЦБ РФ.

Как уже отмечалось автором, основой АТ банка при формировании оптимальной инвестиционной политики должен стать вАРанализ, т.е. выявление и прогнозирование дисбалансов между структурой активов и пассивов (между доходностью структуры активов и затратностью структуры пассивов, структурой срочности вложений по активу и структурой срочности привлечения по пассиву, валютных дисбалансов и т.д.). Поэтому детально анализируются, предлагаются подходы и расчетные формулы, отражающие характеристики различных дисбалансов (по сути, предлагается часть вербальной модели по анализу дисбалансов АПД и их ресурсной базы). При этом автор считает, что при применении АТ для оценки формирования структуры АПД, необходимо рассматривать структуру активов и пассивов, как замкнутую систему, что позволяет на практике достаточно объективно и успешно оценивать оптимальность проводимой инвестиционной политики с учетом всех видов дисбалансов.

В заключение, автор, хотел бы отметить свое отношение к тем, крайним подходам, с которыми он столкнулся при исследовании темы диссертации. Во-первых, прослеживается тенденция у некоторых авторов (как теоретиков, так и практиков), максимально формализовать и свести оценку формирования оптимальной инвестиционной политики банка к ограниченной системе показателей, строго задаваемой вычислительной процедуре. Подобные построения никогда не лишены искусственности, всегда грешат рациональной отрешенностью. Необходимо всегда помнить о том, что какой бы идеальной не была финансовая теория даже в смысле ее практической направленности, всегда остается разрыв между ее прямым буквальным приложением и финансовой практикой, жизнью, законы которой находятся в динамике, что требует постоянных прикладных исследований и практической конкретизации. Любая формализация, в том числе при выборе сценария формирования оптимальной инвестиционной политики, всегда будет сталкиваться с иррациональный компонентом человеческой психологии. Только поэтому реальные экономические отношения никогда не будут вписываться в полной мере в строгие математические модели и расчеты, так как невозможно формализовать поведение людей и выявить тенденцию в развитии сложнейшей системы закономерностей, где уже само знание тенденции является генератором новых факторов неопределенности, изменяющих предыдущее прогнозируемое состояние системы. Во-вторых. необходимо также предупредить и другую крайность - отрицание необходимости формализации действительно формализуемых аналитических процессов. В-третьих. совсем нельзя согласиться с отрицанием существенного практического результата от применения АТ. Ярким примером эффективности применения АТ при формировании инвестиционной политики может служить прогнозирование осеннего кризиса 1998 года и разработки, к сожалению, незначительной частью российских банков адекватных антикризисных мер. И именно кризис доказал, что прогнозирование состояния надежности банка, связанное с принятием инвестиционных решений, ориентированных на будущее, является одним из важнейших элементов в управлении банком и обеспечения стабильности всей банковской системы.

Автор стремился найти в исследовании разумное сочетание положительных элементов крайних подходов. Именно поэтому диссертационная работа не является алгоритмом решения выбора оптимальной инвестиционной политики банком (если такое вообще возможно), и в то же время, автором признается важность и уделяется значительное внимание тому, что в российской банковской практике в полной мере не используются возможности действительно формализуемых процессов анализа принятия инвестиционных решений.