Формирование системы защиты предприятий строительного комплекса от недружественных поглощений тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Формирование системы защиты предприятий строительного комплекса от недружественных поглощений"

На правах рукописи

БУЛГАКОВА ПОЛИНА ВЛАДИМИРОВНА

ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ ЗАЩИТЫ ПРЕДПРИЯТИЙ СТРОИТЕЛЬНОГО КОМПЛЕКСА ОТ НЕДРУЖЕСТВЕННЫХ

ПОГЛОЩЕНИЙ

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями комплексами

- строительство)

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва 2004

Диссертационная работа выполнена на кафедре «Экономика и управления городским строительством» Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова

Научный руководитель: д. э.н., профессор В. В. Григорьев

Официальные оппоненты: д. э.н. А. В.Сучков

к.э.н. И. А.Егерев

Ведущая организация: ФГУП «Центральный научно-исследовательский институт экономики и управления в строительстве»

Защита состоится "23" декабря 2004 г. в 14.00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.196.10 в Российской экономической академии им. Г. В. Плеханова по адресу: 115998 г. Москва, Стремянный пер., 36.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Российской экономической академии им. Г. В. Плеханова.

Автореферат разослан «23» ноября 2004 г.

Ученый секретарь диссертационного Совета к.э.н.

Моторина М. А.

¿ооь^ г58г.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования обусловлена развитием процессов недружественных поглощений предприятий строительного комплекса г. Москвы.

Причиной роста числа недружественных поглощений предприятий строительного комплекса в г. Москве являются особые условия предпринимательства в городе, а также высокая стоимость столичной земли. Исследования показывают, что инициаторы недружественных поглощений не являются более успешными менеджерами, чем руководители поглощенных ими предприятий. Напротив, недружественные поглощения предприятий направлены на вывод и распродажу активов, освобождение земель, захват финансовых ресурсов. Создание монополий снижает или приводит к полному отсутствию конкурентного рынка строительных услуг и, как следствие, отсутствию рыночных цен на строительную продукцию. Создаваемые предприятиями - захватчиками групповые объединения отличает отсутствие прозрачности и низкий уровень корпоративного управления.

В настоящее время в строительном комплексе г. Москвы происходит несколько вариантов поглощений. Один из них - это приобретение предприятий отрасли с целью укрупнения и расширения бизнеса, второй - поглощения, проводимые инвестиционными группами с целью выхода на рынок г. Москвы в качестве предприятий строительного комплекса, и третья - захват предприятий с целью банкротства, освобождения земель для строительства или перепродажи земель профессиональным застройщикам.

Примерами негативных вариантов поглощений предприятий строительного комплекса являются попытки захвата ОАО "Щербинский лифтовой завод", ОАО "Филикровля", ЗАО "Мособлремстрой, ОАО «НИИПроектэлектромонтаж», ЗАО "Моспромстрой".

Научных работ, в которых в комплексе рассматриваются аспекты защиты от недружественных поглощений предприятий строительного комплекса, недостаточно. В связи с этим, представляется актуальным разработать комплексную систему защиты, в которой представлены различные аспекты деятельности строительной организации, предусмотрена особая (определенная, исходя из ситуации) технология

РОС — —........-

з I

разработки плана защитных мероприятий, сформулированы мероприятия по реструктурированию активов, а также организационной и производственной структур.

Объектом исследования является взаимодействие экономических субъектов в процессе недружественных поглощений.

Предметом исследования является совокупность экономических отношений, возникающих в процессе недружественных поглощений.

Целью исследования является разработка комплексной системы защиты предприятий строительного комплекса, в которой использование современных технологий менеджмента, применение организационно-правовых и экономических механизмов способствуют снижению риска недружественных поглощений.

Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи:

- анализ теоретических подходов к исследованию недружественных поглощений; исследование тенденций трансформации предприятий строительного комплекса;

-выявление мотивов, уточнение классификации, определение типов участников процессов недружественных поглощений предприятий строительного комплекса;

-анализ методов недружественных поглощений предприятий строительного комплекса, выявление предприятий строительного комплекса г. Москвы, потенциально являющихся объектами недружественных поглощений;

-анализ механизмов корпоративного управления, направленных на защиту от недружественных поглощений;

-разработка системы защиты предприятий строительного комплекса от недружественных поглощений;

- определение методов повышения экономической эффективности управленческих решений в процессе защиты от недружественного поглощения.

Методологической и теоретической основой диссертационного исследования послужили работы зарубежных и отечественных авторов в области неоинституциональной экономики и корпоративного управления. Научной базой работы послужили исследования зарубежных ученых, таких как: М. Брэдли, Ю. Бригхем, Л. Гапенски. Р. Ролл, Ф. Истербрук, М. Липгон, П. Гофэн, Дж. Ф. Вестон, К.С.Чанг, С.Е. Хоаг. Кроме того, использованы научные публикации российских

авторов - В. В. Григорьева, И. Г. Владимировой, Н. Б. Рудыка, В. К. Тарасова, Г. Б. Юна, Е. В. Семенковой, Ю. В. Иванова, А. Б. Фельдмана, М. Г Ионцева. Также в процессе работы над диссертацией автором были использованы статьи в периодических изданиях, материалы конференций, информационные ресурсы, размещенные в сети Интернет.

Научная новизна исследования состоит в разработке комплексной системы защиты предприятий строительного комплекса от недружественных поглощений.

К основным результатам, полученным в диссертации и составляющим новизну исследования, относятся следующие:

1. предложен уточненный понятийный аппарат, связанный с изучением проблемы недружественных поглощений, скорректирована мотивация и классификация процессов недружественных поглощений с учетом специфики строительного комплекса;

2. сформулированы критерии, определяющие предприятия строительной индустрии как подверженные риску недружественных поглощений и нуждающиеся во внедрении защитных мероприятий;

3. выполнен сравнительный анализ российских и зарубежных методов защиты от недружественных поглощений предприятий, на его основании сделан вывод о необходимости формирования системы защиты на основе российской специфики;

5. разработана матрица соответствия методов защиты методам недружественных поглощений, построена технологическая карта процесса защиты, разработаны стратегия и тактика защиты предприятий строительного комплекса;

6. составлен типовой бюджет финансирования системы защиты предприятия строительной индустрии от недружественного поглощения, разработана модель бюджетирования системы защиты;

7. разработана система защиты предприятий строительного комплекса от недружественных поглощений;

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что реализация содержащихся в работе предложений и рекомендаций позволит

предприятиям строительного комплекса системно подойти к разработке и осуществлению противодействий недружественным поглощениям.

Апробация результатов работы. Основные положения диссертационного исследования изложены в 3 публикациях общим объемом 3 печатных листа.

По основным вопросам работы автором были сделаны доклады на научной конференции профессорско-преподавательского состава Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова Международных Плехановских чтениях (г. Москва, 2003- 2004 гг.).

Результаты диссертации в части построения системы защиты от недружественного поглощения используются инвестиционно-строительным подразделением ЗАО "Управляющая компания Корпорации ЭКОНИКА".

На защиту выносятся следующие положения и результаты:

1. Система защиты предприятий строительного комплекса от недружественных поглощений. Комплексность системы состоит в базировании каждого элемента системы на предыдущем, в сочетании организационных, экономических и правовых методов защиты предприятий от недружественного поглощения, отсутствии ограничений в использовании методов защиты в российских условиях.

2. Модель бюджетирования системы защиты предприятий строительного комплекса от недружественных поглощений. Разработка бюджета позволяет определять структуру затрат системы защиты, определять источники ее финансирования, интегрировать затраты на разработку, внедрение и реализацию системы защиты в общую структуру затрат предприятия строительного комплекса.

Структура работы отражает логику диссертационного исследования. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений по теме исследования. Диссертация изложена на 144 страницах основного текста, содержит 7 таблиц, 21 рисунок и 3 приложения.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность выбранной темы диссертации, оценена степень научной разработанности проблемы в работах отечественных и зарубежных авторов. Определены объект и предмет, указаны теоретические и методологические основы диссертационного исследования. Сформулированы основные цели и задачи, раскрыта научная новизна результатов работы, обозначена их практическая значимость.

В первой главе рассматриваются современные тенденции трансформации бизнеса строительного комплекса; проводится исследование экономического содержания и трактовок процесса поглощения; дано определение понятию "недружественное поглощение"; проводится анализ мотивации поглощений строительных предприятий; на основе проведенного анализа скорректирована классификация поглощений с учетом специфики строительного комплекса.

Мировой экономический опыт свидетельствует, что бизнес (в т.ч. строительный) функционирует в соответствии с определенными внутренними закономерностями. Предприятие создается, находит и завоевывает свою рыночную нишу, развивается, стабилизируется, сокращается или прекращает свое существование. В соответствии с институционально-эволюционной теорией выделяют жизненный цикл существования предприятия — динамический процесс его создания, существования, трансформации и ликвидации. Изучение деятельности предприятий свидетельствует, что в изменениях жизненного цикла можно различить две формы развития: эволюционную, связанную с постепенными количественными и качественными изменениями, и революционную, характеризующуюся скачкообразным переходом из одного состояния в другое. В ряде случаев значительная организационная перестройка приводит к реорганизации: на стадии роста предприятия сливаются с другими или поглощают их.

Понимание терминов "слияние и поглощение" происходит из юридического определения понятия реорганизации юридического лица, формами которого и являются слияния и присоединения.

В диссертации уточнено понятие недружественного поглощения с экономической точки зрения. Недружественное поглощение - процесс приобретения контроля над бизнесом, при которой предприятие - субъект либо присоединяет предприятие-объект и последний прекращает свое существование как юридическое лицо, либо ограничивается покупкой контрольного пакета акций и предприятие-объект становится дочерним, при этом собственники (совет директоров, менеджмент) предприятия-объекта предварительно не ознакомлены с готовящейся сделкой или ознакомлены, но не согласны с ее условиями, и осуществляют ряд противодействий.

Изучение участников процессов поглощений предприятий строительного комплекса показало, что предприятием-объектом организация становится в силу обладания активами, в приобретении которых заинтересован поглотитель (бизнес, земля). Существенно увеличивается риск недружественного поглощения, если предприятие, имеет нарушения в ходе приватизации и регистрации эмиссий ценных бумаг, неудовлетворительную финансово-хозяйственную деятельность.

Основу инициаторов недружественных поглощений (предприятий-субъектов) предприятий строительного комплекса составляют интегрированные групповые объединения (корпоративные структуры), имеющие внутреннюю логику развития, которая диктует большинство мотивов недружественных поглощений. Основными предприятиями-субъектами, выступают:

1) олигархические структуры и финансово-промышленные группы;

2) инвестиционные компании, для которых поглощения являются основным бизнесом (рейдеры);

3) инвестиционные компании - посредники, действующие в интересах заказчика;

4) профессиональные гри:' ейлеры (корпоративные шантажисты).

Каждая из перечисленных групп предприятий-субъектов преследует цели в сделках по поглощению предприятия-объекта в соответствии со своим статусом и величиной ресурсов.

В диссертации рассмотрены три теории, объясняющие мотивы поглощений: синергетическая теория, теория агентских издержек и теория гордыни. Анализ сделок поглощений в строительном комплексе подтвердил основные положения этих теорий

и позволил сформулировать обобщенную синергетическую теорию поглощений, согласно которой выделены следующие основные цели недружественных поглощений в строительстве (рис.1).

Кроме формулирования целей поглощений выявлены дополнительные признаки, позволившие изменить и дополнить классификацию поглощений по И. Г. Владимировой с учетом специфики строительного комплекса (рис. 1 .)-

С Процессы поглощения

предприятий У

классификации

Цель поглощения

Увеличение доли рынка

Низкая рыночная стоимость поглощаемого предпринятая

Продажа поглощенных

актизов «вразброс»

Региональная принадлежность

СТЬ \

Международные поглощения

Мегаполиеные поглощения

Региональные поглощения

««тер

Фации \

Хар< иитефации

Горизонтальные поглощения

Вертикальные поглощения

Отношение поглощению

Р

— Дружественные

Недружестаен ные

Родовые поглощения

Конгломератные поглощения

Поглощения с расширением продуктовой линии

Поглощения*^ расширением

Чистые -1—| конгломератные поглощения

Формы поглощения

Поглощения с присоединением всех активов и обязательств

Покупка части

активов поглощаемого предприятия

Поглощение без образования нового юрлица

— Скупка акций

Методы поглощения

Борьбе за представительство

Тендерное предложение

Поглощение

через процедуру банкротства

Поглощений

через процедуру исполнительного производства

Рис. 1. Классификация процессов поглощений предприятий строительного комплекса

Считаем целесообразным разрабатывать систему защиты, основываясь на мотивации, классификации недружественных поглощений и определение типов предприятий-субъектов, так как данные теории с наибольшей вероятность позволяют определять цели, методы и ресурсы готовящегося поглощения.

Во второй главе рассмотрены методы недружественных поглощений предприятий строительного комплекса. Изучена стратегия недружественных поглощений предприятий строительной индустрии, сделан вывод о необходимости внедрении мер, обеспечивающих защиту предприятий, входящих в "зону риска". Рассмотрен российский опыт защиты предприятий от недружественных поглощений, сделан вывод об ограничении применения зарубежных методов защиты в российской практике. Разработана матрица, в которой методам захвата соответствуют методы защиты, не противоречащие российскому законодательству.

Для потенциального инвестора выход на рынок строительства и производства строительных материалов осложнен потребностью в серьезных объемах собственных и привлеченных финансовых ресурсов и наличием административных барьеров, поэтому в качестве стратегии выхода на рынок инвесторами рассматриваются процессы поглощения предприятий строительной отрасли.

Алгоритм выборки предприятий строительного комплекса, подверженных риску недружественных поглощений представлен на рис. 2. В соответствии с ним анализ информации о деятельности ряда предприятий строительного комплекса, формулирование критериев, обусловливающих риск недружественного поглощения, и моделирование стратегии предприятия-субъекта позволили определить 18 предприятий строительного комплекса, потенциально подверженных недружественному поглощению.

При успешном поглощении предприятия развитие стратегии захватчика осуществляется в трех вариантах:

- перепродажа предприятия конкурентам-строителям;

- организация сдачи в аренду административных и складских помещений, техники - в лизинг;

- вхождение в строительный комплекс в качестве инвестора-застройщика.

Третий вариант на практике маловероятен, первый нарушает антимонопольное

законодательство и ограничивает свободную конкуренцию на рынке, а второй снижает общую эффективность функционирования отрасли (ликвидация предприятий

отражается на поступлениях налогов и других обязательных платежей в городской бюджет, сотрудники предприятий теряют рабочие места).

Рис 2 Алгоритм выборки предприятий строительного комплекса, подверженных риску недружественного поглощения

Учитывая негативное влияние недружественных поглощений на экономическую ситуацию в строительной отрасли, целесообразно обеспечить предприятия строительного комплекса защитой от возможного захвата.

Анализ практики недружественных поглощений позволил выделить основные методы, которые используют в строительном комплексе приобретающие организации в борьбе за контроль над предприятиями-объектами:

- скупка акций;

- создание двойных органов управления;

- оспаривание прав собственности на активы;

- корпоративный шантаж;

- плановое банкротство предприятия-объекта;

- административное давление на предприятие-объект (налоги, экология, лицензирование и проч.).

Анализ методов, направленных на защиту от перечисленных действий предприятий-субъектов, показал, что специфика российского законодательства существенно ограничивает возможность использования зарубежных методов защиты, в связи с чем, составлена матрица, в которой методам захвата соответствуют методы защиты, не противоречащие российскому законодательству (табл.1).

Таблица 1

Матрица соответствия методов защиты методам поглощения

\ Методы \ защиты Методы \ нападения\ Структурированная защита Синхронизация атаки ¡Переговоры РЯ-защита Привлечение стратегического инвестора Фондовая защита Реструктуризация активов Обратный выкупа собственных акций Реструктуризация обязательств Приобретение акций предприятия-субъекта Судебные тяжбы Уставная и документарная защита Реорганизация предприятия

Блоки защиты Организационный блок Экономический блок Правовой блок

Скупка акций О О О О О О О О О О В Н О

Прямое предложение совету директоров О О О О О О О О О О В Н О

Тендерное предложение О О о о О О О О О О В н О

Борьба за представительс тво О в о о о В н в в в О о н

Процедура банкротства О н о О о Н н н н н О н н

О - основной метод зашиты; В - вспомогательный метод зашиты; Н - метод, неэффективный, при определенном методе поглощения

Матрицы дополнена методами защиты из российской практики, произведена их систематизация в три блока (организационный, экономический и правовой). Данная

систематизация легла в основу комплексной системы защиты предприятий строительной индустрии от недружественных поглощений.

В третьей главе диссертации разработана стратегия и тактика противостояния недружественному поглощению, на основе которых составлена технологическая карта процесса защиты, представлен процесс внедрения комплексной системы защиты на предприятия строительного комплекса, приведен типовой бюджет и разработана модель бюджетирования системы защиты.

Разработку и внедрение комплексной системы защиты целесообразно осуществлять в соответствии со стратегическим, превентивным, тактическим и оперативным этапами.

В таблице 2 представлена технологическая карта процесса защиты предприятия от недружественного поглощения, основанная на четырех перечисленных этапах.

Внедрение системы зашиты от недружественного поглощения в организационную структуру предприятия-объекта проводится с учетом специфики деятельности, контрагентов и внутренней схемы управления. Адаптация системы защиты от недружественного поглощения к конкретной организации строительного комплекса осуществляется путем разработки корпоративных стандартов управления.

В рамках разработки корпоративных стандартов управления строительным предприятием определены:

- организационная структура, обеспечивающая интеграцию системы защиты от недружественного поглощения в принятую систему управления;

- алгоритмы взаимодействия между структурными подразделениями;

- перечень защитных мероприятий;

- регламенты, определяющие функции сотрудников и руководства в ходе процесса защиты, ответственность за результаты проведенных мероприятий;

- решения по документообороту, обеспечивающему систему управления защитой.

Таблица 2

Технологическая карта процесса защиты от недружественного поглощения

Стратегический этап

Задачи руководства Цели Действия Характеристика работы Организационная культура, персонал Поддержка действий /сервисы

Реструктуризация предприятия- объекта Диверсификация имущественных и финансовых рисков предприятия-объекта Разделение активов Создание управляющей компании и сервисных предприятий Долгосрочный характер действий Формирование корпоративной культуры Назначение на ключевые позиции персон, лояльных к собственнику Консалтинг Тренинги по реструктуризации предприятий

Превентивный этап

Определение структурных подразделений, участвующих в превентивной защите Формул ирование задач Установление форм и сроков отчетности Назначение Куратора Программы защиты Создание реальных преград для возможного недружественного поглощения Подготовка к внедрению защитных мероприятий последующих периодов защиты Внедрение системы мониторинга угрозы недружественного поглощения Разработка защитных внутренних документов (Устав, Учредительные документы, Положения, Порядки и проч.) Долгосрочность Непрерывность Системность Разработка систем мотивации менеджмента Гибкая дивидендная политика Работа с миноритарными акционерами Тренинги и повышение квалификации сотрудников, участвующих в реализации защитных мероприятий

Тактический этап

Формирование штаб защиты. Назначение координатора. Формулирование задачи. Наделение полномочиями. Определение формы и сроки отчетности. Обновление оргструктуры для формирования штаба защиты. Разработка защитной РЯ-концепции Формирование у менеджмента и персонала конструктивного рабочего настроя и поведения. Трансляция целей защиты акционерам, персоналу, клиентам, партнерам, СМИ. Управление общественным мнением. Редукция тревоги и слухов. Компактность. Репрезентативность. Оперативность решений и их внедрения. Способность анализировать и обобщать результат. Способность противостоять давлению. Акцент на корпоративные ценности. Усиление рабочей дисциплины. Введение поощрений и стимулирований. Улучшение организационного климата. Стратегическая сессия для менеджмента. Консалтинг.

Оперативный этап - Начальная стадия

Задачи руководства Цели Действия штаба защиты Характеристика работы штаба Организационная культура, персонал Поддержка действий /сервисы

Обновление штаба защиты. Дизайнирование подразделений и позиций. Обновление линий подчиненности и управления Инициация действий по жесткой защите от захвата с участием штаба, структурных подразделений предприятия и внешних участников, привлеченных к защите Разработка системы информационной поддержки процесса защиты. Изучение и классификация агрессора. Анализ сильных и слабых сторон предприятия. Разработка методов защиты. Достоверность. Полнота. Оперативность. С истематичность. М иопо канал ьность. Двусторонность. 11ривлечения профессиональных "защитников". Назначения утвержденных кандидатов на ключевые позиции. Оценка информационны х запросов и ожиданий. Профессионалы! ые тренинги и консультации по защите от захватов.

Оперативный этап - Активное противодействие

Создание оптимальной структуры штаба. Построение систем эффективных команд. Повышение эффективности защитных мер Внедрение методов защиты. Усиление защитной активности. Оптимизация вертикального и горизонтального взаимодействия. Объективность. Сбалансированность Эффективность. Мобильность. Гибкость. Вариативность. Нивелирование деструктивных компонентов оргкультуры. Оценка оправданности назначений. Планирование замещений. Тематические бизнес- тренинш. Построение индивидуальных "профилей успеха" руководителей ключевых позиций.

Этап Тактическая защита - Аудит итогов

Оценка эффективности деятельности штаба. Разработка мероприятий "мирного" периода -в случае успешного отражения нападения Разработка новой стратегии защиты - в случае продолжения защиты Анализ факторов успеха/неуспеха того или иного примененного метода защиты. Внесение корректив в стратегию защиты. Измеряемость результатов защиты. В случае прекращения защиты: - программы профессионального развития персона; - планирование карьеры; В случае продолжения защиты: - кадровые перестановки Тренинги по оценке управленческих решений Выделение и внедрение корпоративных компетенций, поддерживающих обновленную оргструктуру

Рис. 3 Модель бюджетирования системы защиты предприятия строительного комплекса от

недружественного поглощения

Экономической составляющей системы защиты предприятий строительного комплекса от недружественных поглощений является модель бюджетирования.

Учитывая тот факт, что ресурсы предприятия-объекта ограничены и проведение защитных мероприятий не должно происходить в ущерб основной производственной деятельности строительного предприятия, необходимо оптимизировать финансовые потоки путем формирования бюджета системы защиты. Включение затрат на разработку, внедрение и реализацию системы защиты от недружественного поглощения в структуру накладных расходов предприятия строительного комплекса позволяет определить источники формирования бюджета защиты и учитывать затраты на систему защиты при определении интегральных экономических результатов деятельности предприятия.

Рабочая методика формирования операционного, финансового и инвестиционного бюджетов системы защиты предприятия представлена на рис.3.

На основе полученных в ходе исследования результатов составлена принципиальная схема разработки и внедрения системы защиты предприятий строительного комплекса от недружественных поглощений (рис.4).

В заключении диссертации сформулированы основные выводы и рекомендации, полученные в ходе выполнения диссертационной работы.

Проведенное исследование позволило сделать следующие выводы:

1. При помощи анализа понятийного аппарата процесса поглощений установлен и раскрыт предмет и объект исследования недружественных поглощений в строительстве.

2. Происходящие трансформации бизнес-организаций строительного комплекса свидетельствует о высокой подверженности предприятий отрасли недружественным поглощениям.

3. Выделены основные причины и цели недружественных поглощений предприятий строительного комплекса, на их основе определены типы участников процессов недружественных поглощений.

Рис 4 Принципиальная схема разработки и внедрения системы защиты предприятий строительного комплекса от недружественного поглощения

4. Представлена классификация процессов поглощений предприятий с учетом специфики строительного комплекса.

5. На основе проведенного в диссертации анализа существующих методов защиты от недружественных поглощений установлено:

- подавляющее большинство методов защиты от недружественных поглощений, используемых в зарубежной практике, не может без ограничений использоваться в российских условиях;

- ограниченность российского корпоративного права и отсутствие

законодательного регулирования недружественных поглощений обосновывает необходимость использования экономических и организационных методов защиты.

6. Методы защиты предприятий от поглощений, учитывающие российскую специфику поглощений систематизированы в блоки, разработаны стратегия и тактика защиты, полученные результаты положены в основу системы защиты.

7. Продемонстрировано внедрение системы защиты от недружественных поглощений на предприятиях строительного комплекса путем создания корпоративных стандартов управления. Корпоративные стандарты управления позволяют осуществлять защиту предприятия на принципах долгосрочности, непрерывности, системности и комплексности, что существенно снижает риск

8. Разработка бюджета системы защиты позволяет определять структуру ее затрат, источники финансирования (за счет изменений структуры накладных расходов), интегрировать затраты на разработку, внедрение и реализацию системы защиты в общую структуру затрат предприятия строительного комплекса.

9. Проведенное исследование позволило разработать принципиальную схему системы защиты предприятий строительного комплекса от недружественных поглощений.

Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах:

1. Булгакова П. В. Защита от жестких поглощений в российских условиях -Семнадцатые международные Плехановские чтения: Тез. докл. докторантов, аспирантов и научных сотрудников (5-8 апреля 2004 г.). М.: Изд-во Рос. экон. акад. - 2004. - С. 155.

2. Булгакова П.В. Оценка эффективности слияний и поглощений компаний. -Московский оценщик.-2004.- №4(29) август,-1 п. л.

3. Булгакова П. В. Система бюджетирования Программы защиты предприятий от недружественных поглощений.- Московский оценщик.-2004.-№5 (30) сентябрь.-1,2 п. л.

4. Булгакова П. В. Слияния и поглощения предприятий. Теоретические аспекты,-Собственность и рынок.-2005.-№1.- 0,75 п.л. (в производстве).

V

недружественного поглощения;

Отпечатано в типографии Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова Заказ № 175 Тираж 100 экз.

г

í

I

I

I

I 1

t

)

I

I

,1 ¡

р-- 988

РНБ Русский фонд

2006-4 2582

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Булгакова, Полина Владимировна

Содержание

Введение

Глава I. Теоретические основы процесса поглощения предприятий

1.1. Анализ тенденций трансформации строительного бизнеса

1.2 Мотивация процессов поглощений в строительном комплексе

1.3 Классификация процессов поглощений и их участников 27 Выводы

Глава II Формирование стратегии защиты предприятий строительного комплекса от недружественных поглощений

2.1 Стратегия недружественных поглощений предприятий строительного комплекса

2.2 Методы недружественных поглощений предприятий строительного комплекса.

2.3 Стратегия и методы защиты от недружественных поглощений 65 Выводы

Глава III. Формирование системы защиты предприятий строительного комплекса от недружественных поглощений

3.1 Разработка мероприятий защиты от недружественного поглощения

3.2 Внедрение системы защиты от недружественного поглощения в организационную структуру строительного предприятия

3.3 Бюджетирование системы защиты предприятия строительного комплекса от недружественного поглощения 118 Выводы 134 Заключение 136 Список литературы 140 Приложения

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование системы защиты предприятий строительного комплекса от недружественных поглощений"

Предприятия строительного комплекса, как показывает практика предпринимательства, имеют два принципиально различных варианта стратегии • роста — приобретение внешней структуры либо собственное развитие. В процессе постоянного развития на основе имеющейся стратегии предприятия определяют, что является в каждый конкретный момент наиболее выгодным: направление ресурсов в приобретение нового бизнеса либо перераспределение ресурсов в рамках уже имеющихся направлений деятельности. Соответственно целью приобретения нового бизнеса через процессы слияний и поглощений является создание стратегического преимущества за счет присоединения и интегрирования новых элементов бизнеса, что должно являться более эффективным, чем их внутреннее развитие в рамках данного предприятия.

Слияния, поглощения, разделения и другие подобные типы реструктуризации предприятий представляют собой часто повторяющиеся явления в области строительного бизнеса. Особенно характерны они для резких изменений на рынке, которые возникают в периоды бурного развития и технологических прорывов либо во время экономического кризиса. При этом слияния и поглощения характерны при подъемах рынка, а разделения — при спадах. Решения, принимаемые в этой области, принадлежат к области стратегических, и их значение чрезвычайно велико для предприятия.

Стремление крупного строительного бизнеса к расширению сфер влияния и созданию эффективно действующих отраслевых и межотраслевых структур вполне оправданно. Однако переход собственности из одних рук в другие зачастую принимает в России нецивилизованную форму. Настоящая работа посвящена исследованию недружественных поглощений в строительном комплексе, то есть таких, которые имеет цель ликвидации, прекращения конкретного бизнеса и осуществляются жесткими способами.

Сейчас в столице происходит до трехсот недружественных поглощений в год. По оценкам экспертов в зоне особого риска находятся более 2000 московских предприятий, в т.ч. и предприятия строительного комплекса [31].

В настоящий момент на правительственном уровне формирование мер защиты столичных предприятий (в т.ч. и строительных) от недружественных поглощений проходит при активной поддержке Департамента науки и промышленной политики Правительства Москвы, Мосгордумы, Управления по экономической безопасности при Правительстве Москвы и Московской Торгово-промышленной Палаты. Основная цель такого взаимодействия - в сохранении и подъеме московской промышленности за счет формирования цивилизованного рынка слияний и поглощений. Реальная задача - сочетать интересы собственников (акционеров), работников предприятий, инвесторов, московского правительства, силовых органов, исходя из стратегических выгод всех перечисленных групп. Однако данные усилия сводятся к разработке законодательства, регулирующего и ограничивающего процесс недружественных поглощений, в то время как процессы внутреннего управления на предприятиях остаются в тени.

Научных исследований, в которых в комплексе рассматриваются аспекты управления предприятием с целью защиты от недружественных поглощений с учетом специфики строительной отрасли недостаточно. В связи с этим актуальным является исследование процесса защиты строительной организации от недружественного поглощения и разработка системы защиты, в которой представлены различные аспекты деятельности строительной организации, предусмотрена особая (определенная, исходя из ситуации) технология разработки плана защитных мероприятий, сформулированы эффективные мероприятия по реструктурированию основных активов, организационной и производственной структур. По нашему мнению, разработка такой системы не только позволит защитить предприятия строительного комплекса от недружественных поглощений, но и позволит повысить эффективность их менеджмента в целом.

Объектом исследования является взаимодействие экономических субъектов в процессе недружественного поглощения.

Предметом исследования является совокупность экономических и организационно-управленческих отношений, возникающих в процессе недружественных поглощений.

Целью исследования является разработка системы защиты предприятий строительного комплекса, в которой использование современных технологий менеджмента, применение организационно-правовых и экономических механизмов способствуют снижению риска недружественных поглощений.

Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи:

-анализ теоретических подходов к исследованию недружественных поглощений; исследование тенденций трансформации предприятий строительного комплекса;

- выявление мотивов, уточнение классификации, определение типов участников процессов недружественных поглощений в строительном комплексе;

- выявление предприятий строительного комплекса г. Москвы, подверженных риску недружественных поглощений, анализ методов недружественных поглощений;

- анализ механизмов корпоративного управления, направленных на защиту от недружественных поглощений;

-исследование возможности формирования системы защиты от недружественных поглощений на предприятиях строительного комплекса;

-разработка системы защиты предприятий строительного комплекса от недружественных поглощений;

-определение методов повышения экономической эффективности управленческих решений на предприятиях строительного комплекса в процессе защиты от недружественного поглощения.

Методологической и теоретической основой диссертационного исследования послужили работы зарубежных и отечественных авторов в области неоинституциональной экономики и корпоративного управления. Научной базой работы являются исследования зарубежных ученых, таких как: М. Брэдли, Ю. Бригхем, Дж. К. Ван Хорн, Л. Гапенски. Р. Ролл, Ф. Истербрук, М. Липтон, С. Майерс, Дж. Ф. Вестон, К.С.Чанг, С.Е. Хоаг. Кроме того, использованы научные публикации российских авторов — В. В. Григорьева, Н. Б. Рудыка, В. К. Тарасова, Г. Б. Юна, Е. В. Семенковой, Ю. В. Иванова, А. Б. Фельдмана, М. Г Ионцева.

Научная новизна исследования состоит в разработке системы защиты предприятий строительного комплекса от недружественных поглощений.

• ту*

К основным результатам, полученным в диссертации и составляющим новизну исследования, относятся следующие:

1. предложен уточненный понятийный аппарат, связанный с изучением проблемы недружественных поглощений, скорректирована мотивация и классификация процессов недружественных поглощений с учетом специфики строительного комплекса;

2. сформулированы критерии, определяющие предприятия строительного комплекса как подверженные риску недружественных поглощений и нуждающиеся во внедрении защитных мероприятий;

3. выполнен сравнительный анализ российских и зарубежных методов защиты от недружественных поглощений, на его основании сделан вывод о необходимости р формирования системы защиты на основе российской специфики;

5. разработана матрица соответствия методов защиты методам недружественных поглощений, разработаны стратегия и тактика защиты, построена технологическая карта процесса защиты предприятия строительного комплекса;

6. разработана система защиты предприятий строительного комплекса от недружественных поглощений;

7. составлена типовая структура затрат системы защиты предприятия строительного комплекса от недружественного поглощения, разработана модель ее бюджетирования.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что реализация содержащихся в работе предложений и рекомендаций позволит предприятиям строительного комплекса системно подойти к разработке и » осуществлению противодействий недружественным поглощениям.

Апробация результатов работы. Основные положения диссертационного исследования изложены в 4 публикациях общим объемом 3 печатных листа.

По основным вопросам работы автором были сделаны доклады на научной конференции профессорско-преподавательского состава Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова, Международных Плехановских чтениях (г. Москва, 2003- 2004 гг.).

Результаты диссертации в части построения системы защиты от недружественного поглощения используются инвестиционно-строительным подразделением ЗАО "Управляющая компания Корпорации ЭКОНИКА".

На защиту выносятся следующие положения и результаты:

1. Система защиты предприятий строительного комплекса от недружественных поглощений. Комплексность системы состоит в сочетании организационных, экономических и правовых методов защиты предприятий от недружественного поглощения, отсутствии ограничений их использования в российских условиях, в базировании каждого элемента системы на предыдущем.

2. Модель бюджетирования системы защиты предприятий строительного комплекса от недружественных поглощений. Разработка бюджета позволяет определять структуру затрат системы защиты, определять источники ее финансирования, интегрировать затраты на разработку, внедрение и реализацию системы защиты в общую структуру затрат предприятия строительного комплекса.

Структура работы отражает логику диссертационного исследования. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений по теме исследования. Диссертация изложена на 144 страницах основного текста, содержит 7 таблиц, 21 рисунок и 3 приложения.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Булгакова, Полина Владимировна

Выводы:

1. Проведенное исследование и полученные результаты позволили сформировать принципиальную систему защиты предприятия строительного комплекса от недружественных поглощений, состоящую их следующих элементов:

- методологические положения;

- стратегия и тактика защиты;

- Программа защиты;

- Корпоративные стандарты управления, регламентирующие Программу защиты.

2. Целесообразность разработки Программы защиты предприятия строительного комплекса в форме корпоративного стандарта управления обусловлена следующими факторами:

- корпоративный стандарт управления имеет официальный статус документа предприятия (по аналогии с Приказом по предприятию, Положением и проч.).

- корпоративный стандарт управления упорядочивает процесс проведения защитных мероприятий (реализация каждого из них строго опирается на положения стандарта);

- корпоративный стандарт управления определяет круг обязанностей, полномочий и ответственность каждого участника процесса защиты предприятия от недружественного поглощения, оптимизируя взаимодействия между ними и структурными подразделениями предприятия в целом;

- корпоративный стандарт управления регламентирует процесс анализа результатов защиты и корректирование ее дальнейшей стратегии, тем самым, выполняя основные функции менеджмента.

Таким корпоративные стандарты управления решают целый спектр организационных вопросов, возникающих при внедрении и реализации системы защиты предприятия строительного комплекса от недружественного поглощения.

3. Разработка бюджета системы защиты позволяет определять структуру ее затрат, источники финансирования (за счет изменений структуры накладных расходов), интегрировать затраты на разработку, внедрение и реализацию защиты в общую структуру затрат предприятия строительного комплекса.

Заключение

Недружественные поглощения представляют собой одну из наиболее серьезных проблем современных экономических отношений. Нарастающие тенденции концентрации капитала и предпочтение внешней экспансии внутреннему пути развития обуславливают важность учета риска недружественных поглощений в рамках стратегического планирования деятельности строительного бизнеса. Существует важный аспект предотвращения недружественного поглощения строительного предприятия — повышение эффективности управления активами и бизнесом на основе долгосрочной стратегии и защитной тактики.

Снижение эффективности бизнеса ведет к снижению рыночной стоимости строительного предприятия, что, в свою очередь, влечет риск недружественного поглощения. Проблема неэффективного управления представляется особенно актуальной в российских условиях. Несмотря на наличие макроэкономических причин, усугубляющих кризисное состояние российских предприятий (высокий уровень налогообложения, периодические кризисы банковской системы и рынка ценных бумаг и т.п.), постепенно начинает доминировать новая точка зрения, согласно которой продолжающийся кризис в российской экономике связан, в первую очередь, с качеством управления на российских предприятиях. В связи с этим целью настоящего исследования являлась выработка методики повышение качества управления строительным предприятием с акцентом на предотвращение и эффективную защиту от недружественных поглощений.

В соответствии с целями и задачами работы исследование проводилось по трем основным направлениям:

- анализ зарубежного опыта организации поглощений и возможности его применения в российских условиях;

- анализ российской специфики организации поглощений, выявление и анализ факторов, обуславливающих ее существенное отличие от зарубежной практики;

- разработка системы защиты предприятия от недружественных поглощений на основе анализа накопленного зарубежного и формирующегося российского опыта организации такого рода операций.

Проведенное исследование позволило сделать автору следующие выводы:

1. Анализ сделок поглощения в строительном комплексе в период 2002-2004 гг. демонстрирует тенденцию укрупнения строительных холдингов, которая будет сохраняться и в ближайшее время.

2. Исследования недружественных поглощений в строительной отрасли показывают: инициаторы недружественных поглощений не являются более успешными менеджерами, чем руководители поглощаемых ими предприятий; недружественные поглощения предприятий направлены на вывод и распродажу активов, освобождение земель, захват финансовых ресурсов; создание монополий снижает или приводит к полному отсутствию конкурентного рынка строительных услуг и, как следствие, отсутствию рыночных цен на их продукцию; создаваемые предприятиями - захватчиками групповые объединения отличает отсутствие прозрачности и низкий уровень корпоративного управления.

3. Учет факторов мотивации, классификации и типологии участников процессов недружественных поглощений в строительном комплексе с высокой степенью вероятности позволяют предприятию-объекту выяснить цели и методы готовящегося поглощения, что является первым элементом формирования эффективной системы защиты.

4. Моделирование стратегии недружественного поглощения предприятий строительного комплекса показало, что в отрасли существует ряд предприятий, деятельность которых признается неудовлетворительной (годовой оборот ниже стоимости активов). Данное обстоятельство позволяет классифицировать эти предприятия как подверженные риску недружественного поглощения.

5. Сохранение бизнеса и активов строительных предприятий, подверженных риску недружественных поглощений, целесообразно для развития среднего строительного бизнеса и улучшения конкурентной среды отрасли.

6. Методы, которыми осуществляются недружественные поглощения в строительном комплексе, демонстрируют несовершенство российского корпоративного законодательства. Для устранения негативного влияния правовых пробелов рекомендуется использовать экономические и организационные методы защиты предприятий строительного комплекса от недружественных поглощений.

7. Анализ зарубежных методов защиты от недружественных поглощений выявил существенные ограничения их применения в российских условиях. В связи с этим составлена матрица, в которой методам поглощения соответствуют методы защиты, непротиворечащие действующему законодательству. Матрица включает не только зарубежные методы, но и дополнена российским опытом защиты. Методы защиты, представлены в матрице, систематизированы в блоки в соответствии со сферой их действия (организационный, экономический и правовой).

8. Систематизация методов защиты составляет второй (после классификации и мотивации) элемент системы защиты предприятий строительного комплекса от недружественных поглощений.

9. Проведенное исследование и полученные результаты позволили сформировать принципиальную систему защиты предприятия строительного комплекса от недружественных поглощений, состоящую их следующих элементов:

- методологические положения;

- стратегия и тактика защиты;

- Программа защиты;

- корпоративные стандарты управления, регламентирующие Программу защиты.

10 Целесообразность разработки Программы защиты предприятия строительного комплекса в форме корпоративного стандарта управления обусловлена следующими факторами:

- корпоративный стандарт управления имеет официальный статус документа предприятия (по аналогии с Приказом по предприятию, Положением и проч.).

- корпоративный стандарт управления упорядочивает процесс проведения защитных мероприятий (реализация каждого из них строго опирается на положения стандарта);

- корпоративный стандарт управления определяет круг обязанностей, полномочий и ответственность каждого участника процесса защиты предприятия от недружественного поглощения, оптимизируя взаимодействия между ними и структурными подразделениями предприятия в целом;

- корпоративный стандарт управления регламентирует процесс анализа результатов защиты и корректирование ее дальнейшей стратегии, тем самым, выполняя основные функции менеджмента.

Таким корпоративные стандарты управления решают целый спектр организационных вопросов, возникающих при внедрении и реализации системы защиты предприятия строительного комплекса от недружественного поглощения.

11. Разработка бюджета системы защиты позволяет определять структуру ее затрат, источники финансирования, интегрировать затраты на разработку, внедрение и реализацию системы защиты в общую структуру затрат предприятия строительного комплекса.

Предложенная по результатам исследования система в определенной степени позволяет при планировании и организации защиты предприятий строительного комплекса от недружественных поглощений в российских условиях.

140