Холдинг как интегрированная структура управления оборотным капиталом тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Шевелев, Юрий Валерьянович

Введение.

Глава 1. Холдинг как интегрированная корпоративная структура.

1.1.Холдинг как среднее звено управления современной экономикой.

1.2. Классификация холдингов.

1.3. Особенности развития холдингов в лесохимическом комплексе.

Глава 2. Организационная структура управления холдинговой компанией.

2.1. Управленческий центр холдинговой компании и его функции.

2.2. Бизнес-единицы холдинговой компании в условиях информатизации.

Глава 3. Управление оборотным капиталом холдинга.

3.1. Принципы и эффективность управления оборотным капиталом холдинга.!.

3.2. Развитие методов управления финансовыми потоками в холдинге.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Холдинг как интегрированная структура управления оборотным капиталом"

В конце XX века в статусе рыночных хозяйственных субъектов произошли существенные изменения. Информатизация на базе Интернета позволила связать в единую защищенную сеть все компьютеризированные рабочие места компании в различных регионах и странах. Глобализация экономики привела к тому, что главными участниками на мировом рынке товаров и услуг, капиталов, информации и технологий стали транснациональные компании — вертикально и горизонтально интегрированные корпоративные структуры, управляющие межотраслевыми технологическими цепями от добычи сырья или производства материалов до изготовления, сбыта, а в необходимых случаях обслуживания и утилизации конечной продукции.

В этих условиях произошла дальнейшая концентрация капитала и развитие хозяйственных объединений в форме концернов, финансово-промышленных групп (ФПГ), консорциумов, картелей, предпринимательских сетей, стратегических альянсов и т.д. Этим проблемам посвящены работы П.А.Аркина, И.П.Бойко, Ш.М.Валитова, Ю.Винслава, А.Р.Горбунова. Т.Келлера, И.Пивоварова, М.К.Ценжарик, О.В. Эрнесакса и ряда других авторов. Большое число монографий по этой теме в 90-х гг. вышло за рубежом, прежде всего в США. В них рассматриваются теория и методология, принципы, методы и способы управления корпоративными структурами.

Большинство крупных хозяйственных структур организовано в виде вертикально и горизонтально интегрированных холдинговых компаний. Однако в России весьма задержалось принятие закона «О холдингах» и соответствующие изменения в законодательстве об акционерных обществах. В связи с этим накопилось много проблем, связанных со взаимоотношениями материнской и дочерних компаний холдингов, рационализацией их структуры, управлением капиталом и финансовыми потоками в холдингах, повышением их конкурентоспособности в условиях усиливающейся иностранной конкуренции, особенно в связи с предстоящим вступлением России в ВТО. Все это обусловило актуальность темы диссертации.

Цель исследования - развитие теоретических и методических основ управления оборотным капиталом холдингов и холдинговых компаний в условиях информатизации и глобализации экономики.

Эту цель конкретизируют следующие задачи диссертаиионнойработы:

- выявить особенности, преимущества и проблемы развития холдингов как рыночных субъектов современной экономики, предложить их классификацию;

- уточнить роль и функции холдинга в составе холдинговой компании;

- обосновать перспективы развития холдингов в российском лесохимическом комплексе;

- определить основные тенденции развития организационной структуры управления холдинговыми компаниями в условиях информатизации и глобализации;

- уточнить принципы и показатели эффективности управления оборотным капиталом в холдинге;

- на основе обобщения отечественного и мирового опыта обосновать пути совершенствования управления финансовыми потоками в холдинге.

Цели и задачи исследования определили структуру диссертации объемом 150 стр. основного текста, состоящей из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.

В гл.1 «Холдинг как интегрированная корпоративная структура» рассматривается роль холдингов как среднего звена управления современной экономикой, их классификация и особенности холдингов в лесохимическом комплексе.

Гл.2 «Организационная структура управления холдинговой компанией» посвящена анализу функций центральных органов управления, бизнес - единиц и дочерних фирм холдинга, а также взаимоотношений между ними.

В гл.З «Управление оборотным капиталом холдинга» исследуются принципы, критерии и показатели эффективности управления капиталом холдинга и бюджетирования его финансовых потоков.

Объект исследования - управление интегрированными экономическими системами, сложившимися в результате институциональных преобразований в агрегированных звеньях промышленности.

Предмет исследования — организационная структура, принципы и методы управления оборотным капиталом в российских холдингах.

Методологической основой работы принята институциональная теория фирмы и корпоративных образований, развитая в работах отечественных и зарубежных экономистов по корпоративному и финансовому менеджменту, теории и методологии оценки эффективности развития промышленных комплексов.

Статистической базой работы явились данные Статкомитета РФ, ряда российских и зарубежных исследовательских и информационных центров, российских и зарубежных холдингов, в т.ч. группы компаний «Титан» и Архангельского целлюлозно-бумажного комбината (Архбум) за 1991-2001 гг. При обработке данных использованы методы группировок, графического и факторного анализа.

Научная новизна выносимых на защиту положений состоит в следующем:

- определена роль холдингов как двуединой интегративной структуры, включающей финансовую и управляющую компании и тенденции их развития в современной России, предложена многокритериальная классификация холдингов и их бизнес — единиц;

- обоснована закономерность децентрализации власти и ответственности в рамках холдинговой компании при повышении качества стратегического управления со стороны управляющей компании, а также принципы организации их отношений с бизнес - единицами и дочерними фирмами; предложена классификация бизнес - единиц холдинга;

- выявлены принципы и критерии эффективности управления оборотным капиталом холдинга и холдинговой компании, развиты методические основы управления их финансовыми потоками на основе бюджетирования, перехода к современным методам учета и контроллинга.

Практическая значимость выводов и рекомендаций, содержащихся в диссертации:

- предложены пути совершенствования корпоративного законодательства и культуры на основе разделения функций холдинга, управляющей компании и дочерних фирм по управлению оборотным капиталом; обобщен опыт управления финансами российских и зарубежных холдингов, в частности, опыт реструктуризации ОАО «Архбум»;

- разработаны основные направления развития холдинговых структур в целлюлозно-бумажной и других отраслях промышленности России, включая рационализацию полномочий и ответственности материнской, управляющей компаний, бизнес-единиц и дочерних фирм, отношений между ними и корпоративного планирования;

- выявлены проблемы организации бюджетирования и управления оборотным капиталом холдинга и холдинговой компании, предложены пути их решения, связанные в частности, с эмиссией корпоративных облигаций.

Указанные выводы и рекомендации могут быть использованы при разработке нормативных актов и реструктуризации российских холдингов, а также при чтении курсов «Экономика межотраслевых комплексов и корпораций», «Финансы фирмы», «Менеджмент».

Апробация работы проводилась на научно-практических конференциях и семинарах в 1997-2002 гг. Разработки автора использованы в практике управления финансами ОАО «Архбум» с 1996 г.

Гл.1. Холдинг как интегрированная корпоративная структура

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Шевелев, Юрий Валерьянович

1. Холдинговая бизнес-группа представляет собой среднее звено управ ления экономикой, основанное на взаимодействии финансовых и промышлен ных структур и позволяющее финансовым центрам не только наиболее эффек тивно распределять ресурсы, но и управлять их использованием. С другой сто роны, предприятия получают надежный и постоянный управленческий центр, осуществляющий гибкое и всестороннее стратегическое управление и финан совое обслуживание.При законодательном определении механизма и правил функционирова ния холдингов необходимо учесть негативный опыт ФПГ 90-х гг. В диссерта ции предложено определение холдинговой бизнес-группы как интегрированной финансово-производственной структуры, включающей сам холдинг, управ ляющую компанию и членов холдинга. Эта группа представляет собой мезо экономическую структуру, которая в условиях глобализации и информатизации превращается в основное звено экономики. Холдинг определяется как финан совая компания, выступающая как базовый элемент, владеющий контрольной частью капитала бизнес-группы и передающий его в доверительное управление управляющей компании.Укрупнение производственных комплексов в условиях глобализации, не обходимость использования не только эффекта экономии трансакционных из держек и масштаба производства, но и новых возможностей его интеграции с наукой заставляют консолидировать производственные и финансовые ресурсы в рамках все более крупных международных финансово-промышленных групп с холдинговой структурой. При этом в течение 80-90-х гг. они были вынуждены отказаться от форсированной экспансии в несопряженные отрасли и неоправ данной централизации. Им пришлось заняться более четкой специализацией, перестройкой общей организационной структуры, развитием финансовых и маркетинговых аспектов менеджмента. Многие крупные холдинги следуя об щей тенденции, дают дочерним субхолдингам и предприятиям большую свобо ду деятельности, наделяя их отдельными бюджетами и т.д.На основе анализа основных тенденций развития управления мезоэконо микой в различных странах в диссертации доказывается, что переход к холдин ш говой структуре - закономерный этап развития системы управления предпри ятиями. Он обусловлен следующими основными причинами.1. Концентрация капитала, увеличение среднего размера фирм уже не позволяет эффективно управлять ими с помощью жесткой централизованной функциональной структуры. Она была характерна для советских предприятий, получавших задания по производству и сбыту продукции из центра. Внедрение производственной логистики и управленческого учета при прежней организа ционной структуре не избавляет фирму от бюрократизма, препятствует ее свое временной адаптации к быстро меняющимся условиям внешней среды. Единст венный выход, как показывает мировой опыт, делегирование ответственности и полномочий в подразделения, придание им полного или частичного статуса юридического лица, разработка новых механизмов учета, бюджетирования и экономического стимулирования.2. Информатизация управления на базе внутрифирменных сетей, под ключенных к интернету, позволяет объединить все стадии технологического цикла в единый бизнес-процесс. Однородные элементы системы управления группируются в бизнес-единицах - центрах прибыли, затрат и инвестиций, с соответствующей перестройкой системы учета. Как показывает опыт ОАО «Архбум» при этом сохраняется централизованное стратегическое управление, противостоящее центробежным тенденциям, а управление оборотным капита лом всего холдинга передается специальной управляющей компании. Это необ ходимо при высокой технологической и коммерческой взаимосвязи между про дуктами, характерной для целлюлозно-бумажной отрасли. При этом от управ ляющей компании требуется высокая профессиональная компетенция.3. Холдинговые структуры наиболее приспособлены к условиям глоба лизации. Для поддержания своей конкурентоспособности корпорациям прихо дится приобретать или создавать дочерние фирмы в других регионах России и за рубежом, прежде всего в странах СНГ.

4. В целлюлозно-бумажной промышленности холдинговые бизнес группы особенно перспективны как интеграционная структура, управляющая всем циклом - от заготовки леса до производства и сбыта конечной продукции с высокой стоимостью обработки, включая утилизацию отходов основного производства.Однако простое выделение новых юридических лиц - дочерних фирм не обеспечивает конкурентоспособности холдинга, особенно в условиях падения мировых цен на целлюлозу и усиления конкуренции. Объединенные финансо вые ресурсы холдинга необходимо использовать для коренного обновления технологии производства и оборудования, замены устаревшей и убыточной продукции новыми изделиями, создания эффективной системы сбыта. Основой такой реструктуризации, как показывает опыт «Архбума», является выработка обоснованной маркетинговой, продуктовой, инвестиционно-финансовой стра тегии, повышение квалификации менеджеров, в т.ч. в среднем и первичном звене, создание в коллективе социально-психологического климата, благопри ятствующего изменениям.Холдинг, как финансовый центр холдинга, концентрирует у себя капитал, достаточный для управления активами холдинговой бизнес-группы, ее рыноч ной капитализацией и окупаемостью (возвратом) инвестиций, не вмешиваясь при этом в оперативную производственно-хозяйственную деятельность участ ников холдинга.Закон о холдингах решает некоторые назревшие проблемы, однако необ ходима детальная юридическая регламентация взаимоотношений холдинга, центральной управляющей компании и дочерних фирм, менеджеров и акционе ров, в т.ч. миноритарных, привлечение в совет директоров высококвалифици рованных независимых экспертов, представляющих поставщиков, потребите лей, научные, финансовые и общественные организации.2. В диссертации выделено пять основных критериев классификации хол дингов: принцип интеграции, тип специализации, форма собственности, тип управления и масштабы деятельности. На основе анализа истории российских холдингов доказывается, что многие конгломераты, созданные в начале и сере дине 90-х гг. на основе приватизации госпредприятий, не получили эффектив ных собственников и стратегических инвесторов, не сформировали систему стратегического управления. Многие из них потерпели крах в 1998-1999 гг.Обобщается опыт межотраслевых холдингов концернового типа, добившихся успехов в последние годы («Северсталь», «Объединенные машиностроитель ные заводы», «Вимм-биль-дан» и др.), выделены их общие черты.Тип холдинга определяет особенности стратегического управления, учета и финансового планирования. В зависимости от типа холдинга формируются и задачи компьютеризации. Наиболее сложны (в смысле выработки стратегии и управления ими) - смешанные холдинги, которые осуществляют управление не только бизнес-процессами, но и инвестиционными потоками, прогнозирование ситуации на мировом финансовом рынке.Главная задача холдинга - управление портфелем инвестиций. В гори зонтально интегрированных холдинговых группах эти задачи упрощаются, по скольку предприятия однородны, а управленческие задачи - типовые. Для управляющих компаний здесь характерно единое управление не только финан совой, но и производственной деятельностью, поэтому прежде всего требуется повышение оперативности сбора информации, обеспечение прозрачности учета и централизация финансовых потоков. Для холдинговых бизнес-групп этого типа возможна стандартизация бизнес-процессов и программных решений.В диссертации обосновывается тезис о том, что вертикально интегриро ванные холдинговые группы, преобладающие в России, представляют собой лишь промежуточный этап их пути перехода к специализированным горизон тально интегрированным транснациональным холдингам, использующим элек тронные торговые площадки для рационального выбора контрагентов.В сере дине 90-х гг. в России наибольшее распространение получили конгломераты, которые включали в себя приватизированные предприятия разного профиля. В развитых зарубежных странах наибольшее распространение в начале XX века имеют концерны, основная цель которых - увеличение своей доли на глобаль ном рынке. В таких холдингах особое значение имеет создание сквозной систе мы управления качеством и сроками поставок на каждом этапе технологиче ской цепочки посредством компьютеризации.В диссертации вносятся предложения о пересмотре антимонопольного законодательства и о развитии холдингов с участием государства в качестве среднего звена управления капиталоемкими и наукоемкими отраслями.3. Особенности развития холдингов в лесохимическом комплексе, вклю чающем лесную, целлюлозно-бумажную и деревообрабатывающую промыш ленность, связаны с неравномерностью размещения производства, высокой за висимостью от экспорта и циклических колебаний цен, высокой капиталоемко стью в связи с экологическими требованиями. В России этот комплекс отличает высокая конкуренция на мировом рынке, чрезмерная раздробленность производства и особенно экспорта древесины, высокие транспортные расходы, сла бость производственной и социальной инфраструктуры.Как показывает опыт лучших российских фирм эти проблемы в условиях неразвитого фондового рынка могут быть решены на основе развития верти кально интегрированных холдингов, способных направить инвестиции на ос воение новых технологий, резкое повышение производительности труда и ка чества продукции, увеличение производства и экспорта изделий с высокой до бавленной стоимостью, рациональное использование и воспроизводство лес ных ресурсов.4, В условиях глобализации и информатизации производства происходит резкое снижение трансакционных издержек, связанных со сбором, обработкой и анализом рыночной информации, на основе формирования глобальных тех нологических межотраслевых цепей и электронных торговых площадок. Ана лиз связанных с этим новых тенденций позволил предложить пути совершенст вования стратегического менеджмента и формирования информационной сис темы холдингов.Обоснован базисный перечень функций управляющей компании холдин га, включающий выработку стратегии и дерева целей холдинговой группы, стратегическое управление, координацию деятельности, организацию инвести ционно-финансовой, маркетинговой и инновационной деятельности бизнес единиц, формирование современной системы учета и коммуникаций между центрами затрат, прибыли и инвестиций, управление финансовыми потоками, внутрифирменный аудит, подбор высшего управленческого персонала, разви тие организационного капитала и корпоративной культуры. В этой связи обос нованы преимущества матричной структуры управления, предложена класси фикация корпоративных центров, основанная на диапазоне их ролей. Обобща ется опыт эффективно работающих холдингов.Выделены ключевые задачи и этапы реструктуризации управления хол дингами.5. Предложена классификация бизнес-единиц по степени их самостоя тельности (субхолдинг, дочерняя фирма, бизнес-единица без прав юридическо го лица), финансовому статусу (центры прибыли, затрат и инвестиций), пре имущественному характеру продукции (товары и производственные услуги на сторону, внутрихолдинговые поставки, непроизводственные услуги).Предложено определение понятия «бизнес-единица» как структурной единицы, отвечающей за результат законченного бизнес-процесса, наделенной необходимыми для этого полномочиями и учитывающей зависящие от нее за траты. Бизнес-процесс определяется как предметно специализированный тех нологический цикл, завершаемый реализацией товаров и услуг на сторону либо другим членам холдинговой группы.Обоснован перечень критериев и показателей оценки деятельности биз нес-единиц различных типов, сформулированы принципы организаций отно шений управляющего центра и бизнес-единиц холдинга, которые реализуются в холдинговой группе «Титан».6. В работе обоснованы принципы эффективного управления оборотным капиталом холдинга - консолидация финансов, включая составление баланса, отчетов о прибылях и убытках, о потоках денежных средств; согласование ин тересов акционеров, менеджмента и работников холдинга, защиту от враждеб ных действий конкурентов; организация финансового анализа, мониторинга и прогнозирования платежеспособности холдинга и его дочерних фирм; увеличе ние капитала холдинговой группы за счет рационального использования амор тизационного фонда и прибыли, эмиссии акций, облигаций и других ценных бумаг, эффективного управления кредитами и лизингом; создание и оптимиза ция внутрифирменных финансовых резервов; развитие перспективной базы для управления оборотными средствами бизнес-единиц; оптимизация системы снабжения и сбытовой политики, включая управление запасами и дебиторской задолженностью.Предложен перечень базовых показателей для оценки использования оборотного капитала в бизнес-единицах, а также процедура этой оценки.7. Развитие методов управления финансовыми потоками в холдинге свя зано с разработкой и реализацией эффективной ценовой политики (переход от затратного к ценностному ценообразованию), регламентацией механизма рас пределения прибыли между корпоративным центром и бизнес-единицами, вве дением внутрихолдинговых контрактов и трансфертных цен, переходом к сис теме бюджетного управления, организацией мониторинга и анализа денежных потоков в режиме реального времени. Экспериментальная проверка ряда вы двинутых положений проведена автором в ОАО «Архангельский целлюлозно бумажный комбинат» в 1998-2002 гг.В диссертации рассмотрены основные этапы перехода холдинга к финан совому планированию на основе составления бюджета доходов и расходов биз нес-единиц и отчета о движении денежных средств, методы оценки ликвидно сти и финансовой устойчивости холдинга и его дочерних фирм.