Институциональная структура кредитного рынка

Тупицына, Мария Николаевна

Темы диссертаций по экономике » Экономическая теория

Институциональная структура кредитного рынка тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень: кандидата экономических наук
Автор: Тупицына, Мария Николаевна
Место защиты: Санкт-Петербург
Год: 2008
Шифр ВАК РФ: 08.00.01

Институциональная структура кредитного рынка - тема диссертации по экономике, скачайте бесплатно в экономической библиотеке

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Институциональная структура кредитного рынка"

На правах рукописи УДК 336.01

□03450Э0 1

Тупицына Мария Николаевна

Институциональная структура кредитного рынка

Специальность: 08.00.01 - Экономическая теория

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

з о опт мм

Санкт - Петербург 2008 г.

003450901

Работа выполнена на кафедре экономической теории и мировой экономики экономического факультета государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Пермский государственный университет им. МЛ. Горького»

Научный руководитель:

доктор экономических наук, профессор ПЕРСКИЙ ЮРИЙ КАЛМАНОВИЧ

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор ПЛОТНИКОВ ВЛАДИМИР АЛЕКСАНДРОВИЧ кандидат экономических наук МИХЛИН ДМИТРИЙ ЛЕОНИДОВИЧ

Ведущая организация:

Уральский государственный экономический Университет

Защита состоится «20» ноября 2008 года в 17.00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.199.27 в государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Российский государственный педагогический университет им. А.И. Герцена» по адресу: 191186, г. Санкт- Петербург, наб. р. Мойки, 48, корп. 6, ауд. 13.

С диссертацией можно ознакомиться в фундаментальной библиотеке Российского государственного педагогического университета им. А.И. Герцена

Автореферат разослан « / » октября 2008 г.

Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук, профессор

..ЯЛиньков

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. В условиях продолжающихся поисков принципов и методов эффективного функционирования экономики России возрастает роль теоретических исследований, связанных с анализом институтов взаимодействия экономических субъектов и их влияния на результаты экономической деятельности. Между тем, институциональная парадигма развития и возможность использования ее результатов при решении конкретных практических вопросов функционирования российской экономики еще не сложилась. Как правило, упускается высокая значимость оценки влияния современных изменений институциональной среды на эффективность взаимодействия экономических субъектов и уровень трансакционных издержек в экономической системе.

Решение актуальных практических задач в области кредитных отношений и функционирования кредитных рынков определяет необходимость более активного приложения методологического инструментария институционально-эволюционной и неоинституциональной экономических теорий.

В уменьшении рисков кредитования, характерных для российской экономики, немалую роль играет способность институциональной структуры кредитного рынка создавать и поддерживать «правила игры», обеспечивающие стабильность и надежность исполнения контрактов. Целостная, динамично развивающаяся институциональная структура создает условия, при которых возможны инвестиции на всех стадиях воспроизводственного цикла. При этом необходимые институциональные структуры, в том числе и в сфере кредитования, не возникают автоматически. Это требует определенного времени, систематических усилий на основе продуманных и гибко корректируемых программ. Стремление же механически перенести механизмы кредитования, присущие экономикам развитых стран, на российскую действительность противоречит основным принципам концепции институциональных изменений и требует более тщательного анализа.

Поиск научно обоснованных форм институционального построения российского кредитного рынка и его реформирование в соответствии с методологией институционального анализа будет способствовать поступательному развитию кредитных отношений в России.

Степень разработанности проблемы. Теоретическое исследование поставленной в диссертационной работе проблемы связано с разработками институционально-эволюционной и неоинституциональной экономических теорий. Данные направления экономической науки представлены в работах Д. Норта, О. Уильямсона, Р. Коуза, Дж. Акерлофа, П. Милгрома, Г.Б. Клейнера, Р.И. Капелюшникова, В.М. Полтеровича, А.Е. Шаститко, А.Н. Нестеренко, Е.В. Попова, А.Н. Олейника, P.M. Нуреева.

Вопросы сущности кредита рассмотрены в работах отечественных экономистов О.И. Лаврушина, М.А. Песселя, Т.М. Костериной, Е.Ф. Жукова, Г.Н. Белоглазовой, Ф. Мишкина, A.M. Бабич, Л.П. Павловой, Н.Е. Егоровой, A.M. Смулова, В.И. Колесникова.

Анализ теоретических подходов к исследованию последствий асимметричного распределения информации на рынке кредитов представлен в ряде зарубежных работ (Е. Baltensperger, Н. Bester, P. Lunt, S. Livingstone, J.E. Stiglitz, A. Weiss, D. Vittas, S.D. Williamson). Вопросы институциональной неэффективности, высоких барьеров функционирования кредитных организаций, влияния институциональной среды на стоимость ресурсов банков рассматривались J1.A. Валитовой, B.JL Тамбовцевым, Я. Галухиной. Отдельные dciieKibi инс iи гуциональных изменении, происходящие в настоящее Бремя б кредитной сфере, рассматривались в работах А.В. Турбанова, А.А. Козлова, Л.И. Лариной, М.Ю. Матовникова, А.Ю. Симановского, С.А. Голубева, К.Д. Лубенченко, В.А. Мирошникова, М.Э. Дмитриева, А.Ю. Брагина. Проблема трансплантации институтов в сфере ипотечного кредитования в России представлена в работах В.М. Полтеровича и О.Ю. Старкова.

Исследования в сфере кредитных отношений, проводимые отечественными экономистами в последние годы, затрагивают, в основном, вопросы формирования конкурентной стратегии кредитной организации, разработки направлений кредитно-денежной политики Центрального банка РФ, влияния факторов внешней среды (инфляции, ожиданий, валютного курса) на взаимодействие участников кредитных отношений. При этом без должного внимания остаются проблемы формирования «правил игры», по которым происходит взаимодействие участников кредитного рынка.

неоинституционалыюй теории (теории трансакционных издержек, теории контрактов, теории прав собственности) к анализу кредитного рынка носит ограниченный, фрагментарный характер и не содержит теоретического инструментария для оценки влияния институтов на совершение кредитной трансакции.

Недостаточная разработанность указанных проблем, теоретическая и практическая значимость их решения определили выбор темы диссертационного исследования, его цели и задачи.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является развитие теоретических положений по анализу, оценке и формированию институциональной структуры кредитного рынка.

Поставленная цель обусловила необходимость постановки и решения следующих задач:

• раскрыть специфику теоретического анализа институциональной структуры кредитного рынка;

• выявить и обосновать закономерности эволюции институциональной структуры в сфере кредитных отношений в России;

• разработать методологический подход к анализу оппортунистического поведения участников кредитного рынка;

• исследовать методы оценки институциональной структуры кредитного рынка;

• раскрыть возможные результаты использования теоретического инструментария институционального анализа кредитного рынка в процессах взаимодействия участников кредитных отношений и в практической деятельности органов государственного регулирования экономики.

Объектом исследования выступает экономическое поведение и взаимодействие участников кредитных отношений в рыночной экономике.

Предметом исследования является процесс воздействия формальных и неформальных институтов на экономическое поведение участников кредитных отношений.

Теоретическая, методологическая и информационная основа исследования. Теоретическую и методологическую основу диссертационного исследования составляют фундаментальные положения институционально-эволюционной теории, неоинституциональной теории и теории кредита, нашедшие отражение в работах отечественных и зарубежных ученых, а также исследования, отражающие проблемы и условия развития кредитных отношений на современном этапе развития российской экономики, представленные в научных трудах экспертов, работающих в сфере кредитования. При реализации поставленных задач используются общенаучные методы: анализ, синтез, сравнение, аналогия, научная абстракция, моделирование. Информационную базу исследования составляют нормативно-правовые акты РФ в сфере регулирования кредитных отношений; данные государственной статистики; материалы, опубликованные в отечественной и зарубежной научной литературе, в периодической печати, на Интернет-сайтах Центрального банка РФ, Министерства экономического развития и торговли РФ, Федеральной службы государственной статистики РФ, Института экономики переходного периода, Центра экономической конъюнктуры РФ, Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования. Анализ статистических данных, характеризующих функционирование кредитного рынка в РФ, осуществляется с помощью методов корреляционного и регрессионного анализа.

Научная новизна исследования заключается в следующем:

1. Уточнено определение понятия «институциональная структура», которое объединяет основные категории институционального анализа и позволяет предположить, что посредством изменения институциональной структуры происходит адаптация экономических субъектов к внешним и внутренним условиям их взаимодействия.

2. Обоснована и предложена многоуровневая модель институциональной структуры кредитного рынка, основу которой составляет классификация институтов данного рынка. Ориентация на данную модель позволила выявить причины институциональных конфликтов на российском кредитном рынке.

3. Разработана матрица форм оппортунистического поведения участников кредитного рынка, отражающая издержки, связанные с их защитой от оппортунизма контрагента. Построена классификация институтов управления кредитным контрактом, ориентированная на уменьшение влияния факторов оппортунистического поведения участников кредитного рынка.

4. Предложен подход к интегрированной оценке институциональной структуры кредитного рынка, позволяющий сравнивать национальные кредитные рынки по степени охвата ключевыми институтами.

5. Сформулированы направления государственной кредитно-инвестиционной политики, определяемые ролью ИЕГституционалыюй структуры кредитного рынка как фактора снижения трансакционных издержек.

Теоретическая значимость работы. Теоретические положения и выводы, содержащиеся в работе, расширяют научные представления о характере и механизмах взаимодействия участников кредитного рынка.

Предложенная в диссертации многоуровневая модель институциональной структуры кредитного рынка позволяет исследовать институциональные изменения, произошедшие в сфере кредитных отношений в России.

Теоретический анализ институциональной структуры кредитного рынка включает определение институтов управления кредитной трансакцией на основе выявления факторов возникновения издержек оппортунистического поведения, являющихся наиболее значительными для участников кредитных отношений, а также становится основой при определении национального вектора формирования институциональной структуры кредитного рынка в Российской Федерации.

Практическая значимость работы. Теоретические выводы и результаты, содержащиеся в работе, могут использоваться для разработки концептуальных положений в области исследования механизмов взаимодействия участников кредитных отношений. Практическая значимость исследования заключается в возможности применения изложенных выводов и направлений формирования институциональной структуры кредитного рынка для обоснования приоритетов экономической политики в сфере кредитных отношений, а также при разработке стратегий развития кредитной системы РФ. Результаты исследования могут быть использованы в учебном процессе при разработке учебных курсов: «Экономическая теория», «Институциональная экономика», «Теория кредита».

Рекомендации по использованию результатов диссертационного исследования. Материал исследования может быть использован в процессе дальнейших научных исследований вопросов создания институциональных условий функционирования кредитного рынка, а также при разработке программ государственной кредитЕЮЙ политики, направленной на снижение издержек взаимодействия участников кредитных отношений, посредством создания адекватных механизмов координации и мотивации деятельности участников кредитной трансакции.

Апробация результатов работы. Основные положения и результаты исследования докладывались автором на международных, всероссийских и

региональных межвузовских конференциях в период 2003-2008 гг.: Всероссийской научно-практической конференции «Взаимодействие реального и финансового секторов экономики: актуальные проблемы и поиск путей решения» (Пермь, ПГУ, 2003); Региональной конференции молодых ученых и студентов «Экономика и управление: актуальные проблемы и поиск путей решения» (Пермь, ПГУ, 2004); II Всероссийской научно-практической конференции «Современная торговля: теория, практика, инновации» (Пермь, пермский филиал РГТЭУ, 2006); II Межвузовской научно-практической конференция молодых ученых-экономистов (Пермь, ПГПУ, 2007); II Международной научно-практической конференции «Тенденции развития мировой торговли в XXI веке» (Пермь, пермский филиал РГТЭУ, 2007); V Всероссийской конференции молодых ученых по институциональной экономике (Екатеринбург, ИЭ УРО РАН, 2007); VI Международной научно-практической конференции «Современный финансовый рынок РФ» (Пермь, ПГУ, май 2008).

Основные результаты исследования отражены в 11 публикациях, общим объемом 4,55 печатных листа (авт. 4,2 пл.).

На защиту выносятся следующие основные положения:

• обоснование и формулировка сущности институциональной структуры как совокупности взаимосвязанных правил и норм, координирующих экономическую деятельность посредством ограничения альтернатив поведения экономических субъектов;

• многоуровневая модель институциональной структуры кредитного рынка;

• методологический подход к анализу оппортунистического поведения участников кредитного рынка, включающий разработку классификации институтов управления кредитным контрактом;

• факторный анализ оппортунистического поведения участников кредитного рынка с использованием инструментов регрессионного и корреляционного анализа;

• система показателей оценки состава и функционирования институциональной структуры кредитного рынка;

• анализ институциональных изменений в сфере кредитных отношений в России;

• содержание вектора формирования институциональной структуры кредитного рынка в Российской Федерации.

Структура диссертации и логика изложения подчинены решению поставленных задач. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Диссертация изложена на 191 странице основного текста, включающего 13 таблиц, 17 рисунков и 4 приложения. Список использованной литературы содержит 225 наименований.

II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ

Во введении обосновывается актуальность темы диссертационного исследования, формулируются цель и задачи исследования, излагаются положения, выносимые на защиту, и элементы научной новизны.

В первой главе «Институционально-эволюционный подход к анализу кредитных отношений» на основе систематизации достижений институционально-эволюционной теории раскрываются содержание и общий механизм формирования институциональной структуры кредитного рынка.

Как известно, в центре внимания институционально-эволюционной экономической теории находятся вопросы, связанные с исследованием сущности, причин и направлений институциональных изменений в мире. В данном контексте основной круг исследуемых проблем строится вокруг анализа механизма трансакций, трансакционных издержек и институтов. На сегодняшний день отсутствует единая, принятая всеми экономистами трактовка понятия «институциональная структура». Анализ существующих теоретических подходов к определению институциональной структуры, проведенный в диссертационном исследовании, позволил выделить следующие элементы, характеризующие категорию «институциональная структура экономической системы».

1. Внутренние условия взаимодействия участников трансакции, вытекающие из их возможностей, интересов и индивидуальных характеристик. К внутренним условиям трансакции можно отнести несовпадение экономических интересов контрагентов; ограниченную рациональность, множественность целей и др.

2. Внешние условия осуществления трансакции, заключающиеся, прежде всего, в неполноте и асимметричном распределении информации.

3. Наличие трансакционных издержек, обусловленных неэффективностью рыночного механизма координации в ситуациях «провалов рынка».

4. Подверженность экономических действий регулированию институтами - нормами, правилами, традициями, системами ценностей, в рамках которых индивидуумы принимают экономические решения.

Перечисленные элементы в своей совокупности характеризуют институциональную структуру как экономическую категорию и позволяют определить ее следующим образом. Институциональная структура представляет собой совокупность взаимосвязанных правил и норм, координирующих экономическую деятельность посредством ограничения альтернатив поведения экономических субъектов, действующих в условиях ограниченной рациональности и асимметричного распределения информации. При этом следует отметить, что следование «правилам игры» оказывает неоднозначное влияние на экономику. С одной стороны, оно способствует упорядочиванию действий участников экономического взаимодействия и, следовательно, увеличивает вероятность предсказуемости поведения контрагентов, что расширяет размеры рыночного взаимодействия. С другой стороны, при следовании правилам ограничивается число альтернатив

поведения, принимаемых во внимание, и, следовательно, правила ограничивают возможность внедрения инноваций.

Вопрос формирования институциональной структуры связан в экономической теории с проблемой выбора критерия ее эффективности. Традиционным является подход, согласно которому институты возникают для экономии трансакционных издержек. При этом предлагается различать абсолютную эффективность института (если он снижает общие и удельные трансакционные издержки) и относительную эффективность института (если увеличение трансакционных издержек будет перекрыто ростом прибыли или снижением совокупных, производственных и трансакционных, издержек). Совершенно очевидно, что данный подход не может быть применен к, так называемому, трансакционному сектору, поскольку рост посреднических услуг в экономике неизбежно сопровождается ростом трансакционных издержек. В этой связи в экономической науке возникает идея, что эффективными являются институты, определенным образом распределяющие трансакционные издержки между экономическими агентами, в результате чего оптимизируется общая структура издержек.

Институты экономической системы неоднородны. В данном контексте принято различать формальные институты, закрепленные на законодательном уровне, выраженные экономическими и политическим факторами, и неформальные институты, находящиеся на уровне сознания и выраженные элементами культуры. Неравномерное изменение формальных и неформальных институтов приводит к возникновению между ними «непримиримой напряженности» и искажает действие координирующего механизма. Введение в институциональный анализ понятия «институциональная матрица» и соответствующая классификация институтов на базовые и комплементарные, позволяет предположить, что институциональные изменения, происходящие в обществе, должны оставаться в русле базовых институтов при сознательном и целенаправленном встраивании в общественную жизнь комплементарных институтов, носящих альтернативный характер и дополняющих базовые.

Проведенный в работе анализ теоретических подходов к определению сущности и принципов формирования институциональной структуры, позволил сделать ряд принципиально важных для дальнейшего исследования выводов. Изменение институциональной структуры выступает универсальным механизмом адаптации участников экономического взаимодействия к внутренним и внешним условиям его осуществления. В этой связи, анализ институциональной структуры включает в себя следующие этапы: определение состава участников рыночного взаимодействия и общих условий осуществления трансакции; оценка уровня трансакционных издержек для каждого из представленных участников; выявление факторов возникновения трансакционных издержек; установление связей между факторами возникновения трансакционных издержек и институтами. Использование подобного инструментария институционально-эволюционной теории позволяет объяснить неполноту и несовершенство различных элементов рыночных

систем и предоставляет возможности для разработки направлений успешного экономического развития.

Анализ институционального строения кредитного рынка обуславливает обращение к системной парадигме экономической теории, сформулированной Я. Корнай и получившей дальнейшее развитие в исследованиях Г.Б. Клейнера.

Опираясь на пирамиду институтов функционирования предприятия, предложенную Г.Б. Клейнером, и учитывая особенности осуществления трансакции в сфере кредитных отношений, мы разработали многоуровневую модель институциональной структуры кредитного рынка (рис.1). В рамках данной модели, институциональная структура кредитного рынка представлена в виде стратифицированной пирамиды, в которой каждый из восьми слоев отражает одну из ее качественно различных составляющих.

Рыночный опыт участия в кредитной трансакции Степень доверия между участниками кредитных отношений

Организационно-управленческие особенности участников кредитного рынка

Информационная инфраструктура кредитного рынка Правовые основы функционирования кредитного рынка Рыночная иерархия участников кредитных отношений Когнитивные и символические механизмы, доступные участникам кредитных отношений

Ценностно-ментальные особенности участников кредитных отношений

Рис 1. Многоуровневая модель институциональной структуры кредитного

рынка

В основании пирамиды фиксируется фундаментальная группа уровней (четыре нижних уровня), характеризующих наиболее общие и устойчивые стереотипы и нормы поведения участников кредитных отношений. Ценностно-ментальные особенности участников кредитного рынка определяют их отношение к кредиту, в том числе склонность к риску и жизни в долг. Доступные участникам кредитной трансакции когнитивные и символические механизмы выражаются в финансовой грамотности населения, умении адекватно оценить условия и стоимость кредитной услуги. Рыночная иерархия участников кредитных отношений представлена исходными правилами и способами перераспределения кредитных ресурсов в обществе. Правовые основы функционирования кредитного рынка закрепляют на формальном уровне регулятивные принципы, предписывающие или, наоборот, запрещающие его участникам те или иные действия.

В верхней части пирамиды представлены функциональные уровни (четыре верхних уровня), характеризующие индивидуальный характер каждой отдельно взятой кредитной трансакции. Информационная инфраструктура кредитного рынка включает: компании, осуществляющие профессиональную оценку залогового обеспечения заемщиков и их финансового состояния; агентства по страхованию кредитов; бюро кредитных историй; коллекторские агентства;

компании-разработчики программного обеспечения кредитного процесса; консалтинговые компании. Организационно-управленческие особенности кредитных организаций характеризуют общие принципы кредитной политики, механизмы выдачи кредита и урегулирования просроченной задолженности. Степень доверия между участниками кредитных отношений определяется их репутацией, складывающейся в результате предшествующих контрактных отношений. Приобретение рыночного опыта позволяет вырабатывать конкретные модели поведения участников кредитного рынка. Именно на данном уровне формируются различные механизмы выдачи кредита, появляются новые формы и методы кредитования.

Представленная многоуровневая модель является своеобразной классификацией состава институтов кредитного рынка и позволяет выделить ряд фундаментальных предпосылок формирования институциональной структуры кредитного рынка.

1. Адаптация к внешним и внутренним условиям. Функциональные уровни институциональной структуры кредитного рынка обладают способностью быстро реагировать на изменение внешних и внутренних условий взаимодействия, поэтому изменение институтов функциональных уровней является способом приспособления участников кредитного рынка к изменяющимся факторам среды.

2. Усвоение системой «правил игры». Институты функциональных уровней обеспечивают накопление, преобразование и структурирование организационного опыта функционирования кредитного рынка; дальнейшее же усвоение правил и норм взаимодействия происходит на фундаментальных уровнях институциональной структуры кредитного рынка, устанавливающих общие для всех участников правила координации деятельности.

3. Целостность и последовательность изменения уровней институциональной структуры. Эволюционное развитие институциональной структуры кредитного рынка предполагает первоначальное изменение функциональных уровней с последующим изменением фундаментальных уровней. Это связано с тем, что институты функциональных уровней более подвижны и подвержены изменениям в более короткий промежуток времени. Изменение же институтов фундаментальных уровней происходит медленно, так как они глубоко укоренены во внутренней среде общества.

Во второй главе «Анализ оппортунистического поведения участников кредитного рынка на основе иеоинституциональной теории контрактов» объектом анализа становятся издержки оппортунистического поведения, доминирующие в классе трансакционных издержек для участников кредитных отношений. Данный тезис позволяет предположить, что разработка теоретического инструментария к оценке и снижению издержек оппортунистического поведения может послужить основой целенаправленного формирования институциональной структуры кредитного рынка с участием органов государственного регулирования.

Известно, что оппортунистическим является такое поведение экономического агента, которое направлено на достижение собственных целей

и не ограничено соображениями морали, в результате чего одна из сторон увеличивает свою полезность в ущерб другой стороне.

Исходя из такого понимания категории оппортунизма, мы предложили следующее представление трансакции в сфере кредитных отношений (рис. 2).

Кредитор Право пользования на ссужаемую стоимость Заемщик

Право пользования на ссужаемую стоимость

Право собственности на процент по кредиту i-

Рис. 2. Трансакция в сфере кредитных отношений

Особенностью кредитной трансакции является то, что кредитор передает заемщику на ссужаемую стоимость право собственности не в полном объеме, а только право пользования, права же владения и распоряжения остаются у собственника - кредитора. Кроме того, возвратный переход прав на ссужаемую стоимость от заемщика к кредитору, а также выплата ссудного процента происходят не сразу, а через определенный срок. Наличие временного лага между моментом выдачи кредита и моментом его погашения порождает неопределенность и асимметричное распределение информации между кредитором и заемщиком и предоставляет им широкие возможности для оппортунистического поведения. При этом асимметрия информации может быть обусловлена либо скрытыми действиями одного из участников кредитного рынка, которые контрагент наблюдать не может, либо скрытой информацией о внешних условиях, которая на определенном этапе становится известна только одному из участников кредитной трансакции.

В диссертации разработана матрица форм оппортунистического поведения участников кредитного рынка, кредитора и заемщика, включающая оппортунизм на этапе заключения (ex ante) и на этапе реализации (ex post) контракта (табл. 1).

Проблема неблагоприятного отбора, с которой сталкивается кредитор на этапе ex ante, является широко изученной в экономической теории. Отсутствие у кредитных организаций достоверной информации о заемщиках приводит к установлению высоких процентных ставок. В свою очередь, высокая цена кредита исключает из пула потенциальных заемщиков тех, кто наименее склонен к риску, привлекая при этом не самых надежных клиентов. В качестве меры предотвращения неблагоприятного отбора кредитору следует использовать инструмент рационирования. Суть данного инструмента заключается в возможности снижения уровня процентной ставки за счет более основательного анализа кредитоспособности заемщика и использования дополнительных критериев отбора (чистая кредитная история, рекомендательные письма, поручительства, залоги).

Таблица 1

Формы оппортунистического поведения участников кредитного рынка

Форма оппортунизма Предконтрактный оппортунизм Послеконтрактный оппортунизм

Неблагоприятный отбор Моральный риск Вымогательство

Со стороны кредитора • сокрытие реальной ставки по кредиту, • недобросовестная реклама. • преднамеренный характер значительной части банкротств кредитных организаций. • требование кредитора приобретать сопутствующие банковские продукты

Со стороны заемщика • предоставление заемщиком заведомо ложной информации; • неадекватная оценка заемщиком уровня риска инвестируемого проекта • нецелевое использование средств заемщиком; • невозврат средств заемщиком. • «просьба» заемщика пересмотреть условия погашения долга, • кредитование предприятий в составе ФПГ по ставкам ниже среднерыночных.

Для заемщиков неблагоприятный отбор проявляется в получении «дорогих» кредитов в связи со сложностью оценки эффективной ставки по кредиту, включающей помимо озвучиваемого процента массу дополнительных комиссий и платежей. Между тем наличие финансово и юридически грамотного заемщика является необходимым условием развития кредитного рынка. Поэтому кредитное «просвещение» заемщиков должно стать одним из приоритетных направлений минимизации рисков кредитования.

На этапе ex post возникает угроза возникновения морального риска и вымогательства. Кредитный контракт характеризуется невозможностью учета всех будущих обстоятельств. Неполная специфицированность условий контракта позволяет одной из сторон, путем сокрытия информации, извлекать выгоду в ущерб другой стороне. На сегменте крупных корпоративных заемщиков, где речь идет, как правило, о долгосрочных кредитах на крупные суммы, потери от возникновения морального риска могут быть очень велики. Поэтому кредитор старается при составлении таких контрактов свести неопределенность к минимуму. Тогда как в процессе взаимодействия с массовым заемщиком (население, малый и средний бизнес) кредитору оказывается более выгодным включить риски оппортунизма в стоимость кредитной услуги и не заниматься снижением неопределенности.

определенные льготы дальнейшего погашения задолженности (снижение ставки по кредиту, предоставление беспроцентной отсрочки выплаты). Как правило, банки вынуждены соглашаться на такие условия, поскольку в соответствии с законодательством РФ выплата долгов по банковским кредитам осуществляется в третьей очереди, а значит, велика вероятность, что кредитор так и не сможет взыскать долг с заемщика.

Оценка оппортунистического поведения заемщиков предполагает выявление факторов возникновения данного вида издержек. Для решения данной задачи в работе предложена классификация факторов оппортунистического поведения участников кредитного рынка.

Внешние по отношению к заемщикам факторы можно разделить на две группы: социально-институциональные и внутриконтрактные факторы. Внутриконтрактные факторы характеризуют несовпадение интересов контрагентов и включают: цель получения кредита, срок и сумма кредита, величина процентной ставки, порядок выдачи и погашения кредита, способы его обеспечения. В основе социально-институциональных факторов возникновения оппортунизма лежит неполнота и асимметричное распределение информации между участниками кредитных отношений. Поэтому к данной группе факторов можно отнести: стабильность макроэкономической среды; правовое регулирование; работа судебной системы; информационная инфраструктура; культура кредитования; доверие к кредитным организациям. Очевидно, что дальнейшее развитие кредитных отношений в РФ сдерживается следующими социально-институциональными факторами: экономическая нестабильность; отсутствие специальных нормативно-правовых актов, регулирующих отдельные виды и аспекты кредитования (например, закона о потребительском кредитовании, закона о банкротстве физических лиц и др.); отсутствие информационной инфраструктуры, призванной снижать издержки координации деятельности участников кредитных отношений; слабая институциональная насыщенность регионов кредитными учреждениями; отсутствие массовой психологии населения жить в кредит; неразвитость института доверия.

Факторы возникновения оппортунистического поведения заемщиков можно классифицировать для разных типов заемщиков. Для заемщиков юридических лиц действуют внутрифирменные факторы, включающие цели фирмы, ее финансовое состояние, техническое оснащение, уровень менеджмента, бизнес-культуру, репутацию. Уровень оппортунизма заемщиков -физических лиц определяется личностно-психологическими факторами, включающими потребности и ценностные ориентации населения, восприятие действительности, склонность к риску, благосостояние, общественный статус. На сегодняшний день рост кредитования в РФ ограничивается такими внутрифирменными факторами, как неустойчивое финансовое состояние многих заемщиков, неликвидность залогового имущества предприятий, слабый уровень менеджмента, ориентация на краткосрочные цели. В отношении личностно-психологических факторов можно сказать, что действительно широкое распространение потребительского кредитования в РФ будет

возможно лишь с укреплением позиций среднего класса, поведенческие особенности которого наиболее привлекательны для кредитного рынка.

Для эмпирического подтверждения предложенной в диссертационном исследовании гипотезы о решающем влиянии на уровень оппортунизма участников кредитных отношений вышеназванных групп факторов, был проведен факторный анализ оппортунистического поведения участников кредитного рынка с использованием методов корреляционного и регрессионного анализа.

Исходя из предположения о том, что величина процентной ставки определяет уровень неблагоприятного отбора на кредитном рынке, мы проанализировали зависимость просроченной задолженности от ставки процента для двух типов заемщиков, юридических и физических лиц. Исходной базой для анализа послужили официальные статистические данные Банка России за период с 1 января 2003 года по 1 марта 2008 года. Нами была получена прямая зависимость доли просроченной задолженности по кредитам, выданным нефинансовым предприятиям, в общем объеме соответствующих кредитов от средневзвешенной процентной ставки по кредитам нефинансовым предприятиям на срок до года. В отношении просроченной задолженности по кредитам физическим лицам была получена обратная зависимость от средневзвешенной процентной ставки по кредитам физическим лицам на срок до года.

Можно сделать вывод, что снижение доли просроченной задолженности на сегменте корпоративных заемщиков свидетельствует об активном использовании кредитными организациями мер рационирования. В свою очередь рост удельного веса просроченной задолженности по кредитам, предоставленным населению, может быть объяснен упрощением технологии выдачи кредита и отказом от использования инструментов, позволяющих снизить уровень неблагоприятного отбора. Такая политика кредитных организаций на сегменте розничного кредитования связана со стремлением занять значительную долю рынка и получить повышенные доходы за счет эффекта от масштаба.

Для более детального анализа оппортунистического поведения корпоративных заемщиков на кредитном рынке РФ нами была построена эконометрическая модель. В качестве зависимой переменной был взят показатель - доля просроченной задолженности по кредитам, предоставленным нефинансовым организациям, в общем объеме соответствующих кредитов (с1). В качестве аргумента - средневзвешенная процентная ставка по кредитам, предоставленным нефинансовым организациям, на срок до года (¡). В результате была получена следующая функциональная зависимость:

с/ = -2,23 + 1,45Ьп(1), качество модели (Я-квадрат) - 63%.

предоставленным нефинансовым организациям, от доли предприятий, у которых в текущем месяце произошло снижение реальной прибыли. Связь просроченной задолженности по кредитам с бизнес-циклом экономики подтверждает прямая зависимость доли просроченной задолженности по кредитам, предоставленным нефинансовым организациям, от доли предприятий, у которых текущий спрос на продукцию ниже нормы.

Для заемщиков - физических лиц величина издержек оппортунистического поведения во многом определяется величиной доходов и возможностями платежеспособного спроса потребителей, что подтверждает прямая зависимость доли просроченной задолженности по кредитам физическим лицам от темпов прироста реальных располагаемых денежных доходов населения.

Согласно неоинституционалыюй теории контрактов, в основе снижения издержек оппортунистического поведения экономических субъектов лежит выбор оптимальной формы контракта исходя из трех его атрибутов: специфичность актива, участвующего в трансакции, степень неопределенности отношений и регулярность взаимодействия между экономическими агентами. В этой связи разработка механизма снижения издержек оппортунистического поведения участников кредитного рынка предполагает рассмотрение атрибутов кредитной трансакции и на этой основе определение оптимальной формы кредитного контракта.

На наш взгляд, активом в рамках кредитной трансакции следует считать не просто временно свободные средства, имеющиеся у кредитора, а конкретное решение о выдаче кредита определенному заемщику на оговоренных условиях. Следовательно, специфичность такого актива как кредит определяется технологией выдачи кредита и включает в себя весь комплекс затрат, связанных со сбором и анализом информации о кредитоспособности заемщика, определением условий выдачи кредита и составлением кредитного договора. Поскольку данные затраты для кредитора являются основными и расторжение контракта приведет для него к существенным потерям, то актив, участвующий в кредитной трансакции, можно считать специфичным.

Важной характеристикой контрактных взаимоотношений кредитора и заемщика является невозможность учета всех будущих обстоятельств, особенно если речь идет о долгосрочном кредите. Высокая неопределенность и ограниченные возможности оценки информации участников кредитной трансакции обуславливают неполную специфицированпость условий контракта.

В случае если трансакция между кредитором и заемщиком носит разовый характер, а это в большей степени характерно для массового заемщика, следует говорить о неоклассическом контракте, описывающем спорадический обмен специфичными ресурсами в условиях высокой неопределенности. Однако, как правило, отношения между банком и заемщиком не ограничиваются одной сделкой. В современных условиях, фирмы стараются работать с двумя-тремя проверенными банками и крайне дорожат своей кредитной репутацией. Зачастую успешное завершение кредитной трансакции и исполнение заемщиком всех обязательств может стать основанием для выдачи ему

следующего кредита. На взаимоотношения участников кредитной трансакции значительное влияние оказывают предыдущие и ожидаемые отношения сторон, а значит, к ним применим неоинституциональный контракт, отражающий устойчивое взаимодействие между экономическими агентами. Таким образом, для реализации контрактных отношений между кредитором и заемщиком необходимо использовать некую интегрированную форму контракта, сочетающую в себе механизмы трехстороннего и двустороннего управления. В данном контексте классификация институтов управления кредитным контрактом может быть представлена следующим образом (рис. 3).

УСЛОВИЯМ

Рис. 3. Классификация институтов управления кредитным контрактом.

В рамках представленной классификации институтов управления кредитным контрактом можно выделить следующие ключевые элементы механизма снижения оппортунистического поведения участников кредитного рынка.

1. Разработка нормативной и методической базы организации кредитной трансакции с учетом различных региональных условий, приоритетов и ограничений кредитной политики банков, демографических особенностей региона, уровня конкуренции и других факторов.

2. Построение контрактного и репутационпого механизмов принуждения к исполнению контракта.

3. Формирование института доверия и сопутствующих институциональных механизмов, таких как репутация фирм и индивидов, складывающаяся в результате предшествующих контрактных отношений; ожидаемые выгоды при продлении и возобновлении контрактов в будущих периодах; «встроенные» контрактные оговорки и неявные источники формальных и неформальных санкций, предотвращающие нарушение взаимных обязательств.

4. Создание информационной инфраструктуры, в состав которой входят компании, осуществляющие профессиональную оценку залогового обеспечения заемщиков и их финансового состояния, агентства по страхованию кредитов, бюро кредитных историй, коллекторские агентства, компании-разработчики программного обеспечения кредитного процесса, консалтинговые компании и т.д.

Таким образом, разработка теоретического инструментария для анализа взаимодействия участников кредитных отношений на основе неоинституционалыюй теории контрактов позволяет сформировать механизм снижения издержек потенциального оппортунизма партнеров кредитной трансакции, что, в свою очередь, будет способствовать росту эффективности функционирования кредитного рынка.

В третьей главе «Особенности формирования институциональной структуры кредитного рынка в России» предлагается подход к интегрированной оценке институциональной структуры кредитного рынка и формулируется вектор формирования институциональной структуры кредитного рынка в Российской Федерации.

В контексте анализа институциональной структуры как системы ограничительных правил и норм, следование которым позволяет оптимизировать издержки экономического взаимодействия, нами сделан вывод, что оценка институциональной структуры кредитного рынка предполагает разработку и внедрение двух групп показателей:

• показатели состава институциональной структуры кредитного рынка, характеризующие насыщенность институциональной структуры соответствующими формальными и неформальными институтами;

• показатели функционирования институциональной структуры кредитного рынка, характеризующие влияние институтов кредитного рынка на состояние кредитных отношений.

В диссертации предложена методика расчета интегрированного показателя (индекса) институциональной структуры кредитного рынка, позволяющего сравнивать кредитные рынки различных стран по степени охвата ключевыми институтами. Данный индекс рассчитывается на основании двадцати показателей, характеризующих восемь уровней институциональной структуры кредитного рынка. Ценностно-ментальные особенности участников кредитных отношений оцениваются тремя показателями: отношение к получению денег в долг; отношение к кредиту; отношение к уклонению от выплаты кредита. Когнитивные и символические механизмы, доступные участникам кредитных отношений - двумя показателями: критерии выбора кредитной организации; уровень грамотности населения. Рыночная иерархия участников кредитных отношений оценивается уровнем государственного вмешательства в экономику; уровнем ограничений для банков; влиянием интеграционных связей на кредитный рынок. Для оценки правовых основ функционирования кредитного рынка используются показатели: степень защиты прав собственности; уровень специализации правового регулирования. Информационная инфраструктура кредитного рынка характеризуется с

помощью уровня страхования вкладов и уровня развития коллекторского бизнеса. Организационно-управленческие особенности участников кредитного рынка - с помощью степени защиты кредитных портфелей банков; срочности корпоративного кредитного портфеля банков; уровня диверсификации кредитного портфеля. Степень доверия между участниками кредитных отношений оценивается показателями: доверие к банковской системе; средний уровень доверия к финансовой сфере. Оценка рыночного опыта участия в кредитной трансакции происходит на основании оценки институциональной насыщенности кредитного рынка; охвата кредитного рынка и уровня развития ипотечного кредитования.

Интегрированный показатель институциональной структуры кредитного рынка имеет четыре градации: неразвитая институциональная структура кредитного рынка (до 25 баллов); в основном неразвитая институциональная структура кредитного рынка (от 25 до 50 баллов); в основном развитая институциональная структура кредитного рынка (от 50 до 75 баллов); развитая институциональная структура кредитного рынка (свыше 75 баллов).

Для количественной оценки функционирования институциональной структуры кредитного рынка предлагаем использовать широко используемые в международной практике показатели качества кредитного портфеля: доля просроченной задолженности в совокупном кредитном портфеле; величина сформированных резервов на возможные потери по ссудам. Данные показатели характеризуют степень «положительного» влияния институтов кредитного рынка на состояние кредитных отношений.

В ходе анализа институциональных изменений, произошедших на российском кредитном рынке, нами установлено следующее. Рыночные реформы в сфере кредитных отношений, проводимые в России в конце 80-х -начале 90-х годов, затрагивали преобразование институциональной структуры кредитного рынка не в целом, а только ее некоторых уровней. При этом был нарушен принцип последовательности изменений уровней институциональной структуры. В большей степени трансформации подверглись уровни рыночной иерархии и правового регулирования. Появление института частной собственности послужило основой возникновения рыночных отношений между кредиторами и заемщиками. Законодательное закрепление прав хозяйствующих субъектов на инвестирование денег в производство в качестве капитала обеспечило перераспределение капиталов от менее эффективных собственников к более эффективным. Однако функционирование большинства внедряемых государством формальных институтов было искажено действием таких неформальных институтов как, общее недоверие населения к банковской системе, отсутствие привычки жнть в кредит, отсутствие морального осуждения уклонений от выплаты кредита, финансовая и юридическая безграмотность хозяйствующих субъектов. Экономическая нестабильность обусловила ориентацию экономических агентов исключительно на краткосрочные цели, что привело к неэффективности репутационного механизма исполнения кредитных контрактов. Распространенной формой трансплантационной дисфункции при формировании кредитного рынка РФ

стал институциональный конфликт, в результате которого заимствуемые элементы частично отторгались как неадекватные и социально неприемлемые, частично модифицировались по ходу внедрения и встраивались в общественную жизнь таким образом, что нередко служили противоположным целям по сравнению с теми, для которых они изначально заимствовались.

Можно предположить, что дальнейшее развитие кредитных отношений в РФ будет связано с последующим формированием всех элементов институциональной структуры кредитного рынка и, в первую очередь, ее функциональных уровней. Так, отсутствие полноценно функционирующей информационной инфраструктуры кредитного рынка не позволяет оптимизировать затраты, возникающие в ходе кредитной трансакции, и зачастую приводит к отказу от дальнейшего взаимодействия. Изменение же институтов фундаментальных уровней требует значительных вложений в развитие социальной сферы (медицина, образование, наука, культура). При этом отдача от подобных вложений будет видна лишь в долгосрочной перспективе.

Разработка теоретического инструментария к анализу и оценке институциональной структуры кредитного рынка на основе институционально-эволюционнной теории и неоинституциональной теории контрактов позволила нам сформулировать содержание национального вектора формирования институциональной структуры кредитного рынка в Российской Федерации применительно к задачам государственной кредитно-инвестиционной политики. В ходе проведенного нами факторного анализа оппортунистического поведения участников кредитного рынка было установлено, что формирование институциональной структуры кредитного рынка должно быть направленно на снижение трансакционных издержек путем установления различных форм взаимодействия участников кредитных отношений (система арбитража, контрактный и репутационный механизмы исполнения кредитных обязательств, доверие участников кредитных отношений, методическая и правовая база осуществления кредитных операций, информационная инфраструктура и другие).

В данном контексте можно выделить следующие задачи формирования институциональной структуры кредитного рынка РФ:

• защита прав инвесторов, вкладчиков и кредиторов;

• специализация нормативно-правового регулирования деятельности кредитных организаций;

• развитие судебных и внесудебных процедур разрешения споров;

• конкурентная среда в банковском секторе, обеспечивающая соблюдение рыночной дисциплины;

• эффективная система государственного регулирования и надзора за деятельностью кредитных организаций;

• формирование информационной инфраструктуры кредитного рынка;

• финансовая грамотность населения;

• доверие к российскому кредитному рынку со стороны отечественных и иностранных участников.

На рис. 4 раскрывается содержание институциональной структуры кредитного рынка предполагающего сотрудничество государства и

вектора формирования в Российской Федерации, банковского сектора как

основных субъектов системы управления кредитным рынком.

Банковски» сектор

Раскрытие информации о реальных объемах просроченной задолженности, проведение аукционов, использование услуг коллекторства

Просветительская работа с потенциальными клиентами, раскрытие реальной ставки кредита

Субъекты управления

Расширение практики синдицированного кредитования, разработка и внедрение новых кредитных продуктов

Снижение процентных ставок за счет оптимизации издержек, повышение качества обепу¿кивания

Создание резервов на возможные потерн по ссудам, активное внедрение

системы страхования вкладов, внедрение системы внутреннего аудита

Оптимизация кредитных портфелей по соотношению доходность/ просроченная

задолженность, сотрудннчсст во банков с бюро кредитных неторий

Удовлетворение потребности реального сектора в инвестиционных ресурсах

Удовтетворение потребительского спроса

Обеспечение устойчивости кредитной системы

Снижение кредитных рисков

Снижение просроченном задолженности

Повышение финансовой грамотности населения

Задачи управления

Государство

Замещение внешних корпоративных займов на внутреннее финансирование экономики, создание государственных банков развития

Рафаботка государственных

программ ипотечного кредитования, прсдоставпение кредитных чьгот малоимущим категориям насспения

Поддержание экономической и политическом стабильности,

ужесточение требовании банковского регулирования и надзора

Разработка и контроль за соблюдением нормативов банковской ликвидности,

разработка правового обеспечения деятельности бюро кредитных истории

Разработка правового обеспечения деятельности котлскторских агентств

Государственные программы обучения населения

Рис. 4 Вектор формирования институциональной структуры кредитного рынка в Российской Федерации

Сегодня на кредитную систему РФ возлагается особая роль в достижении стабильного экономического роста страны. Расширение возможностей предприятий по привлечению инвестиционных ресурсов, сохранение и приумножение сбережений граждан, стимулирование потребительского спроса являются первоочередными задачами кредитного рынка. Достижение поставленных задач предполагает создание новых рыночных институтов, регулирующих деятельность участников кредитного рынка и способствующих снижению издержек их взаимодействия. Процесс формирования институциональной структуры кредитного рынка, соответствующей уровню развития современной практики кредитования, имеет все основания стать мощным инструментом экономического развития страны.

В заключении систематизируются основные результаты диссертационного исследования, отражающие его научно-практическую значимость.

Основные выводы и результаты диссертационного исследования:

• Установлено, что посредством изменения институциональной структуры происходит адаптация участников рынка к внутренним и внешним условиям их взаимодействия. Теоретический анализ институциональной структуры кредитного рынка позволил выделить малоизученные причинно-следственные связи между факторами возникновения трансакционных издержек и ключевыми институтами, определяющими поведение участников кредитных отношений.

• Построение многоуровневой модели институциональной структуры кредитного рынка позволило выявить и оценить насыщенность российского кредитного рынка ключевыми институтами.

• Нарушение принципа целостности и последовательности изменения уровней институциональной структуры стало причиной возникновения институциональных конфликтов на российском кредитном рынке.

• Формы оппортунистического поведения определяются с использованием основных характеристик кредитной трансакции: асимметричное распределение информации и ограниченные когнитивные способности кредитора и заемщика на этапе ex ante, высокая неопределенность отношений и специфичность кредитного ресурса на этапе ex post.

• Выявлено, что наличие временного лага между моментом выдачи и моментом погашения кредитной трансакции порождает неопределенность и асимметричное распределение информации между кредитором и заемщиком и предоставляет им широкие возможности для оппортунистического поведения. Поэтому разработанный в диссертации теоретический инструментарий анализа оппортунистического поведения участников кредитных отношений имеет все основания стать основой для определения национального вектора формирования институциональной структуры кредитного рынка.

• Установлено, что специфичность ресурса в кредитной трансакции связана с большим удельным весом трансакционных издержек в общих издержках по кредитным сделкам.

• Разработана классификация факторов оппортунистического поведения участников кредитного рынка, на основании которой сформулирована и подтверждена с использованием корреляционного анализа гипотеза о решающем влиянии внутриконтрактных и социально-институциональных факторов возникновения оппортунистического поведения на уровень неблагоприятного отбора на кредитном рынке.

Основное содержание диссертации отражено в следующих работах.

1. Тупицына М.Н. Совершенствование механизма взаимодействия участников кредитного рынка как фактор экономического роста // Иерархические взаимосвязи в экономических системах: теоретико-прикладные аспекты. Сб. ст./ ПГУ. - Пермь, 2005. - С. 120-130, 0,5 п.л.

2. Тупицына М.Н., Тупицын А.Н. Направления снижения трансакционных издержек в сфере розничного банковского бизнеса // Материалы научно-практической конференции «Актуальные социально-экономические проблемы развития России» / МФЮА. - Москва, 2006, 0,25 п.л. (авт. 0,15 п.л.)

3. Тупицына М.Н. Особенности функционирования кредитного рынка в постиндустриальной экономике // Фирма в новой экономике. Сб. ст. / ПГУ. -Пермь, 2007. - С. 184-191, 0,5 п.л.

4. Перский Ю.К., Тупицына М.Н. Анализ состояния кредитных отношений в РФ: институционально-эволюционный подход // Материалы II Международной научно-практической конференции «Тенденции развития мировой торговли в XXI веке» / Перм. институт (филиал) РГТЭУ. - Пермь, 2007. - С. 176-183, 0,5 п.л. (авт. 0,25 п.л.)

5. Тупицына М.Н. Реализация механизма урегулирования просроченной задолженности на кредитном рынке РФ // Материалы V Международной научно-практической конференции «Современный финансовый рынок РФ» / Перм. ун-т. - Пермь, 2007. - С. 321-326, 0,5 п.л.

6. Тупицына М Н. О современных теоретических подходах к анализу кредитных отношений // Национальная экономика в условиях глобализации: роль институтов. Коллективная монография / Под ред. А.Я. Линькова. -СПб : Изд-во ТЭССА, 2007. - Том 2. -С. 357-364, 0,5 п.л.

7. Тупицына М.Н. Методологический подход к оценке оппортунистического поведения участников кредитного рынка РФ // Материалы Всероссийской научно-практической конференции «Россия: прошлое, настоящее, перспективы развития» / УПИ. - Екатеринбург, 2007. - С. 228-230, 0,2 п.л.

8. Тупицына М.Н. Факторный анализ оппортунистического поведения заемщиков на кредитном рынке РФ // Журнал экономической теории. -2007. - №3. - С. 175-179, 0,5 п.л.

9. Тупицына М.Н. К анализу оппортунистического поведения участников кредитного рынка на основе неоинституциональной теории контрактов //

Вестник УГТУ-УПИ: Экономика и управление. - 2007. - № 3(86). - С. 51-56, 0,4 п.л.

Ю.Тупицына М.Н. Теоретические аспекты эволюции институциональной структуры кредитного рынка РФ. / Материалы V Всероссийской конференции молодых ученых по институциональной экономике / ИЭ УрО РАН. - Екатеринбург, 2007. - С. 210-214, 0,3 п.л.

П.Тупицына М.Н. Факторы возникновения оппортунистического поведения участников кредитного рынка РФ // Материалы VI Международной научно-практической конференции «Современный финансовый рынок РФ» / ПГУ. -Пермь, май 2008, 0,4 п.л.

Лицензия ЛР № 020593 от 07 08 97

Подписано в печать 07Л0.2008. Формат 60x84/16 Печать цифровая. Усл. печ л. 1,0 Уч.-изд. л. 1,0. Тираж 100 Заказ 3502Ь

Отпечатано с готового оригинал-макета, предоставленного автором, в Цифровом типографском центре Издательства Политехнического университета 195251, Санкт-Петербург, Политехническая ул., 29 Тел.: (812) 550-40-14 Тел./факс. (812)297-57-76

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Тупицына, Мария Николаевна

Введение.

Глава 1. Институционально-эволюционной подход к анализу кредитных отношений.

1.1. Институциональная структура: определение и анализ категории.

1.2. Моделирование институциональной структуры кредитного рынка.

Глава 2. Анализ оппортунистического поведения участников кредитного рынка РФ на основе неоинституциональной теории контрактов.

2.1. Сущность и формы оппортунистического поведения участников кредитных отношений.

2.2. Факторы оппортунистического поведения участников кредитного рынка.

2.3. Формирование системы институтов управления кредитным контрактом.

Глава 3. Особенности формирования институциональной структуры кредитного рынка в России.

3.1. Интегрированная оценка институциональной структуры кредитного рынка.

3.2. Эволюция институциональной структуры в сфере кредитных отношений в России.

3.3. Вектор формирования институциональной структуры кредитного рынка Российской Федерации.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Институциональная структура кредитного рынка"

Анализ теоретических подходов к исследованию последствий асимметричного распределения информации на рынке кредитов представлен в ряде зарубежных работ (Е. Baltensperger, Н. Bester, P. Lunt, S. Livingstone, J.E. Stiglitz, A. Weiss, D. Vittas, S.D. Williamson). Вопросы институциональной неэффективности, высоких барьеров функционирования кредитных организаций, влияния институциональной среды на стоимость ресурсов банков рассматривались Л.А. Валитовой, В.Л. Тамбовцевым, Я. Галухиной. Отдельные аспекты институциональных изменений, происходящие в настоящее время в кредитной сфере, рассматривались в работах A.B. Турбанова, A.A. Козлова, Л.И. Лариной, М.Ю. Матовникова, А.Ю. Симановского, С.А. Голубева, К.Д. Лубенченко, В.А. Мирошникова, М.Э. Дмитриева, А.Ю. Брагина. Проблема трансплантации институтов в сфере ипотечного кредитования в России представлена в работах В.М. Полтеровича и О.Ю. Старкова.

В настоящее время отсутствует комплексное исследование кредитного рынка, которое бы включало определение подходов к разработке классификации и оценке уровня трансакционных издержек, возникающих в процессе взаимодействия участников кредитных отношений, а также выявление путей их минимизации; определение направлений оптимизации деятельности указанных субъектов с учетом институциональных аспектов их функционирования. Использование различных направлений неоинституциональной теории (теории трансакционных издержек, теории контрактов, теории прав собственности) к анализу кредитного рынка носит ограниченный, фрагментарный характер и не содержит теоретического инструментария для оценки влияния институтов на совершение кредитной трансакции.

Поставленная цель обусловила необходимость постановки и решения следующих задач: I

• раскрыть специфику теоретического анализа институциональной структуры кредитного рынка;

• исследовать методы оценки институциональной структуры кредитного рынка;

Научная новизна исследования заключается в следующем:

5. Сформулированы направления государственной кредитно-инвестиционной политики, определяемые ролью институциональной структуры кредитного рынка как фактора снижения трансакционных издержек.

Рекомендации по использованию результатов диссертационного исследования. Материал исследования может быть использован в процессе дальнейших научных исследований вопросов создания институциональных условий функционирования кредитного рынка, а также при разработке программ государственной кредитной политики, направленной на снижение издержек взаимодействия участников кредитных отношений, посредством создания адекватных механизмов координации и мотивации деятельности участников кредитной трансакции.

Апробация результатов работы. Основные положения и результаты исследования докладывались автором на международных, всероссийских и региональных межвузовских конференциях в период 2003-2008 гг.: Всероссийской научно-практической конференции «Взаимодействие реального и финансового секторов экономики: актуальные проблемы и поиск путей решения» (Пермь, ПГУ, 2003); Региональной конференции молодых ученых и студентов «Экономика и управление: актуальные проблемы и поиск путей решения» (Пермь, ПГУ, 2004); II Всероссийской научно-практической конференции «Современная торговля: теория, практика, инновации» (Пермь, пермский филиал РГТЭУ, 2006); II Межвузовской научно-практической конференция молодых ученых-экономистов (Пермь, ПГПУ, 2007); II Международной научно-практической конференции «Тенденции развития мировой торговли в XXI веке» (Пермь, пермский филиал РГТЭУ, 2007); V Всероссийской конференции молодых ученых по институциональной экономике (Екатеринбург, ИЭ УРО РАН, 2007); VI Международной научно-практической конференции «Современный финансовый рынок РФ» (Пермь, ПГУ, май 2008).

Основные результаты исследования отражены в 11 публикациях, общим объемом 4,55 печатных листа.

На защиту выносятся следующие основные положения:

• многоуровневая модель институциональной структуры кредитного рынка;

• система показателей оценки состава и функционирования институциональной структуры кредитного рынка;

• анализ институциональных изменений в сфере кредитных отношений в России;

• содержание вектора формирования институциональной структуры кредитного рынка в Российской Федерации.

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Тупицына, Мария Николаевна

Заключение

Проведенное исследование с целью развития теоретико-методологического подхода к анализу и оценке институциональной структуры кредитного рынка позволило выявить следующие результаты.

1. Установлено, что посредством изменения институциональной структуры происходит адаптация участников рынка к внутренним и внешним условиям их взаимодействия. Теоретический анализ институциональной структуры кредитного рынка позволил выделить малоизученные причинно-следственные связи между факторами возникновения трансакционных издержек и ключевыми институтами, определяющими поведение участников кредитных отношений. В этой связи, анализ институциональной структуры включает в себя следующие этапы: определение состава участников рыночного взаимодействия и общих условий осуществления трансакции; оценка уровня трансакционных издержек для каждого из представленных участников; выявление факторов возникновения трансакционных издержек; установление связей между факторами возникновения трансакционных издержек и институтами. Использование подобного инструментария институционально-эволюционной теории позволяет объяснить неполноту и несовершенство различных элементов рыночных систем и предоставляет возможности для разработки направлений успешного экономического развития.

2. Построение многоуровневой модели институциональной структуры кредитного рынка позволило выявить и оценить насыщенность российского кредитного рынка ключевыми институтами. На основании данной модели были сформулированы некоторые фундаментальные предпосылки формирования институциональной структуры кредитного рынка.

Адаптация к внешним и внутренним условиям. Функциональные уровни институциональной структуры кредитного рынка обладают способностью быстро реагировать на изменение внешних и внутренних условий взаимодействия, поэтому изменение институтов функциональных уровней

168 является способом приспособления участников кредитного рынка к изменяющимся факторам среды.

Усвоение системой «правил игры». Институты функциональных уровней обеспечивают накопление, преобразование и структурирование организационного опыта функционирования кредитного рынка; дальнейшее же усвоение правил и норм взаимодействия происходит на фундаментальных уровнях институциональной структуры кредитного рынка, устанавливающих общие для всех участников правила координации деятельности.

Целостность и последовательность изменения уровней институциональной структуры. Эволюционное развитие институциональной структуры кредитного рынка предполагает первоначальное изменение функциональных уровней с последующим изменением фундаментальных уровней. Это связано с тем, что институты функциональных уровней более подвижны и подвержены изменениям в более короткий промежуток времени. Изменение же институтов фундаментальных уровней происходит медленно, так как они глубоко укоренены во внутренней среде общества.

3. Нарушение принципа целостности и последовательности изменения уровней институциональной структуры стало причиной возникновения институциональных конфликтов на российском кредитном рынке. Появление института частной собственности послужило основой возникновения рыночных отношений между кредиторами и заемщиками. Законодательное закрепление прав хозяйствующих субъектов на инвестирование денег в производство в качестве капитала обеспечило перераспределение капиталов от менее эффективных собственников к более эффективным. Однако функционирование большинства внедряемых государством формальных институтов было искажено действием таких неформальных институтов как, общее недоверие населения к банковской системе, отсутствие привычки жить в кредит, отсутствие морального осуждения уклонений от выплаты кредита, финансовая и юридическая безграмотность хозяйствующих субъектов. Экономическая нестабильность обусловила ориентацию экономических агентов исключительно на краткосрочные цели, что привело к неэффективности репутационного механизма исполнения кредитных контрактов.

4. Формы оппортунистического поведения определяются с использованием основных характеристик кредитной трансакции: асимметричное распределение информации и ограниченные когнитивные способности кредитора и заемщика на этапе ex ante, высокая неопределенность отношений и специфичность кредитного ресурса на этапе ex post.

Проблема неблагоприятного отбора, с которой сталкивается кредитор на этапе ex ante,связана с отсутствием у кредитных организаций достоверной информации о заемщиках, что приводит к установлению высоких процентных ставок. В свою очередь, высокая цена кредита исключает из пула потенциальных заемщиков тех, кто наименее склонен к риску, привлекая при этом не самых надежных клиентов. В качестве меры предотвращения неблагоприятного отбора кредитору следует использовать инструмент рационирования. Суть данного инструмента заключается в возможности снижения уровня процентной ставки за счет более основательного анализа кредитоспособности заемщика и использования дополнительных критериев отбора (чистая кредитная история, рекомендательные письма, поручительства, залоги).

Вымогательство возникает в кредитных трансакциях со специфичным активом, что позволяет одной из сторон в случае пересмотра условий контракта, оказывать давление на контрагента, оказавшегося в положении заложника. Например, заемщик, в случае, если он испытывает финансовые трудности и оказывается не в состоянии вовремя погасить кредит, может предложить банку изменить условия кредитного договора и попросить определенные льготы дальнейшего погашения задолженности (снижение ставки по кредиту, предоставление беспроцентной отсрочки выплаты). Как правило, банки вынуждены соглашаться на такие условия, поскольку в соответствии с законодательством РФ выплата долгов по банковским кредитам осуществляется в третьей очереди, а значит, велика вероятность, что кредитор так и не сможет взыскать долг с заемщика.

5. Выявлено, что наличие временного лага между моментом выдачи и моментом погашения кредитной трансакции порождает неопределенность и асимметричное распределение информации между кредитором и заемщиком и предоставляет им широкие возможности для оппортунистического поведения. Поэтому разработанный в диссертации теоретический инструментарий анализа оппортунистического поведения участников кредитных отношений имеет все основания стать основой для определения национального вектора формирования институциональной структуры кредитного рынка.

6. Установлено, что специфичность ресурса в кредитной трансакции связана с большим удельным весом трансакционных издержек в общих издержках по кредитным сделкам.

7. Разработана классификация факторов оппортунистического поведения участников кредитного рынка, на основании которой сформулирована и подтверждена с использованием корреляционного анализа гипотеза о решающем влиянии внутриконтрактных и социально-институциональных факторов возникновения оппортунистического поведения на уровень неблагоприятного отбора на кредитном рынке.

Влияние постконтрактных форм оппортунистического поведения корпоративных заемщиков на кредитном рынке РФ во многом определяется показателями финансового положения производственного сектора. Данный вывод подтверждает полученная в ходе предпринятого нами исследования прямая зависимость доли просроченной задолженности по кредитам, предоставленным нефинансовым организациям, от доли предприятий, у которых в текущем месяце произошло снижение реальной прибыли. Связь просроченной задолженности по кредитам с бизнес-циклом экономию! подтверждает прямая зависимость доли просроченной задолженности по кредитам, предоставленным нефинансовым организациям, от доли предприятий, у которых текущий спрос на продукцию ниже нормы.

Диссертация: библиография по экономике, кандидата экономических наук, Тупицына, Мария Николаевна, Санкт-Петербург

1. Конституция РФ с коммент. Конституционного суда РФ. М.: ИНФРА-М, 2007. - 200 с.

2. Гражданский кодекс РФ: часть первая от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ

3. Гражданский кодекс РФ: часть вторая от 26 января 1996 г. № 14-ФЗ

4. Кодекс РФ об административных правонарушениях от 30 декабря 2001 г. № 195-ФЗ

5. Уголовный кодекс РФ от 13 июня 1996 г. № 63-Ф3

6. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-Ф3

7. Федеральный закон «Об исполнительном производстве» от 21 июля 1997г. № 119-ФЗ

8. Федеральный закон РФ «О банках и банковской деятельности» от 21 марта 2002 г. №31-Ф3

9. Федеральный закон РФ «О защите прав потребителя» от 17 декабря 1999 г. № 212-ФЗ

10. Федеральный закон РФ «О кредитных историях» от 30 декабря 2004 г. № 218-ФЗ

11. Федеральный закон РФ «О Центральном банке РФ (Банке России)» от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ

12. Абалкин Л.И. Размышления о долгосрочной стратегии, науке и демократии. / Л.И. Абалкин. // Вопросы экономики. 2006. - № 12. - С. 67.

13. Абрамов А. Финансовый рынок России в условиях государственного капитализма. / А. Абрамов, А. Радыгин. // Вопросы экономики. 2007. -№6. - С. 28-44.

14. Авдашева С., Яковлев А. Влияние асимметрии информации на структуру российского рынка сбережений домохозяйств./ С. Авдашева, А. Яковлев.// Вопросы экономики. -1998. №12. - С. 32-45.

15. Авраамова Е. Сбережения населения: перспективы частного инвестирования. / Е. Авраамова, JI. Овчарова. // СОЦИС. 1998. - №1. — С. 66-67.

16. Аврамова Е.М. Воспроизводство адаптационных практик в период российской трансформации./ Е.М. Аврамова.// Общественные науки и современность. 2005. - №6. - С. 5-15.

17. Акерлоф Дж. Рынок «лимонов»: неопределенность качества и рыночный механизм. / Дж. Акерлоф. // THESIS. 1994. - вып. 5. - С. 91-104.

18. Алчиан А. Производство, информационные издержки и экономическая организация. / А. Алчиан, Г. Демсец. // Вестник молодых ученых, серия: экономические науки. 2002. - №1. - С. 114-129.

19. Амосов А. Макроэкономическая политика и институциональные ловушки. / А. Амосов. // Экономист. 2002. - №2. - С. 44-49.

20. Афонцев С. Экономико-политические проблемы хозяйственных преобразований. / С. Афонцев. // МЭ и МО. 2000. - №12. - с. 5-15.

21. Бабич A.M. Денежное обращений и кредит Учебник. / A.M. Бабич, Л.П. Павлова. М.: ЮНИТИ, 2000. - 386 с.

22. Бальцерович J1. Социализм, капитализм, трансформация: Очерки на рубеже эпох. / Л. Бальцерович. М.: Наука, 2000. - 352 с.

23. Барсукова С.Ю. Неформальная экономика и система ценностей россиян. / С.Ю. Барсукова. // СОЦИС. 2001. - №1. - С. 57-62.

24. Беккер Г. Экономический анализ и человеческое поведение / Г. Беккер // THESIS. 1993. №1. - С. 24-38.

25. Белокрылова О. С. Теория переходной экономики./ О. Белокрылова. М.: Изд-во «Феникс», 2002. 352 с.

26. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. / М. Блауг. М.: Дело, 1994.-720 с.

27. Богословская Л. Частное инвестирование: россияне предпочитают не рисковать / Л. Богословская. // Режим доступа: www.kommentator.ru.

28. Борисова И., Замараев Б., Киюцевская А., Назарова А./ И. Борисова, Б. Замараев, А. Киюцевская, А. Назарова.// Вопросы экономики. 2008. -№2.

29. Брегель Э.Я. Денежное обращение и кредит капиталистических стран. / Э.Я. Брегель. М.: Финансы, 1995.

30. Буайе Р. Теория регуляции. / Р. Буайе. М.: Наука для общества, 1997.

31. Бьюкенен Дж. Границы свободы. / Дж. Бьюкенен. // Избранные труды.-М.: Таурус Альфа, 1997.

32. Бьюкенен Дж. Конституция экономической политики. / Дж. Бьюкенен. // Избранные труды. М.: Таурус-Альфа, 1997.

33. Бюллетень банковской статистики. / Информационно-аналитические материалы Центрального банка РФ. // www.cbr.ru

34. Вебер М. Избранные произведения. / М. Вебер. М.: Прогресс, 1990.

35. Веблен Т. Теория праздного класса./ Т. Веблен. М.: Прогресс, 1984.

36. Веретенников Д. Ставка на честность. / Д. Веретенников. // Эксперт Урал. 2007. - №3 (18). С. 9-14.

37. Вестник деловой активности организаций России (IV квартал 2007 г.). -№1(29). // www.cea.gov.ru

38. Вольчик В.В. Институционализм: вторичность нового мифа? (Возможности и пределы институциональной экономики)./ В.В. Вольчик.// Экономический вестник Ростовского государственного университета. -2005. том 3. - №4. - С. 47-54.

39. Вольчик В.В. Лекции по институциональной экономике./ В.В. Вольчик. -Ростов-на Дону: Изд-во РГУ, 2000.

40. Вольчик В.В. Проблема отбора: рынки и институты в экономической теории. / В.В. Вольчик. // Экономический вестник Ростовского государственного университета. 2005. - том. 3. - №4. - С. 47-54.

41. Вольчик В.В. Эффективность рыночного процесса и эволюция институтов. / В.В. Вольчик. // Известия вузов: Северо-Кавказский регион. Общественные науки. 2002. - №4.

42. Воронин В.П. Деньги, кредит, банки. Учебник. / В.П. Воронин, С.П. Федосова. М.: Юрайт, 2002.

43. Воронин Д.В. Тенденции развития банковского сектора России в 2006 г. / Д.В. Воронин. // Банковское дело. 2007. - №3. - С. 15-17.

44. Гвоздева Е., Каштуров А, Олейник А., Патрушев С. Междисциплинарный подход к анализу вывоза капитала из России./ Е. Гвоздева, А. Каштуров, А. Олейник, С. Патрушев.// Вопросы экономики. 2000. - №2. - С. 15-45.

45. Гейтс Б. Бизнес со скоростью мысли. / Б. Гейтс. М.: ЭКСМО, 2002.

46. Гелбрейт Дж. Экономические теории и цели общества./ Дж. Гелбрейт.// М.: Прогресс, 1979, 279 с.

47. Гидденс Э. Девять тезисов о будущем социологии./ Э. Гидденс.// THESIS. Теория и история социальных институтов и систем. Том 1. 1993. Вып. 1.

48. Гильбо Е.В. Россия в постиндустриальном контексте. / Е.В. Гильбо. М.: Гардарика, 2003.

49. Глазьев С. О стратегии экономического развития России. / С. Глазьев. // Вопросы экономики. 2007. - №5. - С. 30-51.

50. Годовой отчет Центрального банка РФ (Банка России). 2006, 2007. // www.cbr.ru

51. Грицай М.Н. Развитие системы управления в кредитных организациях. / М.Н. Грицай. // Деньги и кредит. 2007. - №8. - С. 22-25.

52. Гусаков А.Д., Дымшиц И.А. Денежное обращение и кредит СССР./ А.Д. Гусаков, И.А. Дымшиц. М.: Госфиниздат, 1995.

53. Дворецкая А. Ресурсы рынка капитала как источник финансирования реального сектора экономики./ А. Дворецкая.// Вопросы экономики. -2007.-№11.

54. Дворецкая А.Е. Российский рынок капиталов. / А.Е. Дворецкая. // Банковское дело.- 2007. №3. - С. 18-26.

55. Деменьтев В.В. Экономическая власть и институциональная теория./ В.В. Деменьтев.// Вопросы экономики. 2004. - №3. - С. 74-86.

56. Денежное обращение и кредит СССР: Учебник/ Под. ред. B.C. Геращенко. -М.: Финансы, 1976.

57. Дерябина М. Институциональные аспекты постсоциалистического переходного периода. / М. Дерябина. // Вопросы экономики. 2001. -№2.-С. 108-124.

58. Долан Э. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. / Э. Долан, К. Кэмпбелл, Р. Кэмпбелл. М.: Профико, 1991.

59. Донских A.M. Повышение эффективности банковской системы России. / A.M. Донских. // Банковское дело. 2007. - №7. - С. 60-62.

60. Евстигнеева JL, Евстигнеев Р. Проблема синтеза общеэкономической и институционально-эволюционной теорий./ JI. Евстигнеева, Р. Евстигнеев. //Вопросы экономики. 1998. - № 8.

61. Егорова Н.Е. Предприятия и банки: взаимодействие, экономический анализ, моделирование. / Н.Е. Егорова, A.M. Смулов. М.: Дело, 2002.

62. Ежемесячный бюллетень конъюнктурных опросов. / Публикации ИЭПП. // www.iep.ru

63. Ершов М. Возможность и риски финансовой интеграции. / М. Ершов, В. Зубов. // Вопросы экономики. 2005. - № 12. - С. 4-17.

64. Зражевский В. Сегодня и завтра российской банковской системы. / В. Зражевский. //Вопросы экономики. 2006. - №10. - С. 108-113.

65. Измалков С., Сонин К., Юдкевич М. Теория экономических механизмов./ С. Измалков, К. Сонин, М. Юдкевич. // Вопросы экономики. 2008. - №1.

66. Ильясов С.М. Направления взаимодействия банковской системы и реального сектора экономики. / С.М. Ильясов. // Банковское дело. 2007. - №7. - С. 36-39.

67. Инфраструктура кредитования в России: возможности повышения эффективности кредитного процесса. / Материалы VIII всероссийской банковской конференции. Москва. 2006.

68. Казарцев А. Решение проблемы «плохих» кредитов: международный опыт. / А. Казарцев. // Банковское дело. 2007. - №3. С. 63-68.

69. Какими финансовыми услугами россияне воспользуются завтра? / Результаты социологического опроса, проведенного НАФИ и ВЦИОМ. // Банковское дело. 2007. - №9. - С. 61-62.

70. Капелюш А.К. Особенности социально-профессиональной структуры российской банковской клиентуры. / А.К. Капелюш. // Банковское дело. -2007. №2. -С. 68-71.

71. Кейнс Дж. М. Избранные произведения. / Дж. М. Кейнс. М.: Экономика, 1993.

72. Кирдина С. Институциональная структура современной России: эволюционная модернизация. / С.Г. Кирдина. // Вопросы экономики. -2004.-№10.-С. 89-98.

73. Кирдина С.Г. Институциональные матрицы и развитие России. / С.Г. Кирдина. Новосибирск: ИЭ и ОПП СО РАН, 2001.

74. Клейнер Г.Б. Особенности процессов формирования и эволюции социально-экономических институтов в России. / Г.Б. Клейнер. М.: ЦЭМИ РАН, 2001. - 65 с.

75. Клейнер Г.Б. Системная парадигма и теория предприятия. / Г.Б. Клейнер. //Вопросы экономики. 2002. - №10. - С. 47-69.

76. Клейнер Г.Б. Системный анализ в экономике. / Г.Б. Клейнер. Таганрог: ТГРУ, 2001.

77. Клейнер Г.Б. Эволюция институциональных систем. / Клейнер Г.Б. М.: Наука, 2004. - 240 с.

78. Кокорев В. Институциональные преобразования в современной России: анализ динамики трансакционных издержек. / В. Кокорев. // Вопросы экономики. 1996. - №12. - С. 61-72.

79. Корнай Я. Системная парадигма. / Я. Корнай. // Вопросы экономики. -2002. № 4.

80. Корнай Я. Что означает «изменение системы»./ Я. Корнай.// Вопросы экономики. 2008. - №2.

81. Корнилов Ю.А. Некоторые вопросы управления кредитным риском. / Ю.А. Корнилов, А.Н. Боткин. // Деньги и кредит. 2007. - №5. - С. 3337.

82. Короткова О. Долг платежем красен. / О. Короткова. // Режим доступа: www.nakanune.ru

83. Костерина Т.М. Проблема объективного и субъективного в современных кредитных отношениях. / Т.М. Костерина, М.А. Пессель. // Банковское дело. 2001. - №2. - С. 25-32.

84. Коуз Р. Природа фирмы. / Р. Коуз. // Фирма, рынок и право. М.: Дело: Са1а11аху, 1993. - С. 33-53.

85. Коуз Р. Проблема социальных издержек. / Р. Коуз. // Фирма, рынок и право. М.: Дело: Са1а11аху, 1993. - С. 87-141.

86. Коэн С.И. И это называется реформой? / С.И. Коэн. // Независимая газета. 1998. - 27 августа.

87. Кузьминов Я. Институты: от заимствования к выращиванию. / Я. Кузьминов, В. Радаев, А. Яковлев, Е. Ясин. // Вопросы экономики. -2005.-№5.-С. 5-27.

88. Лаврушин О.И. Банковское дело: современная система кредитования. / О.И. Лаврушин. М.: КноРус, 2007.

89. Лаврушин О.И. Кредит в социалистическом обществе./ О.И. Лаврушин. -М.: Финансы, 1974.

90. Лаврушин О.И. Кредит как стоимостная категория социалистического воспроизводства. /О.И. Лаврушин. М.: Финансы и статистика, 1989.

91. Лаврушин О.И. Особенности использования кредита в рыночной экономике. / О.И. Лаврушин. // Банковское дело. 2002. - №6. - С. 2-7.

92. Ламперт X. Социальная рыночная экономика. Германский путь./ X. Ламперт. -М.: «Дело ЛТД», 1994.

93. Левчук И.В. Ссудный фонд и кредит. /И.В. Левчук. М.: Финансы, 1971.

94. Лесных В.В. Минимизация трансакционных издержек. / В.В. Лесных, Е.В. Попов. // Общество и экономика. 2005. - №5. - С. 36-53.

95. Лисин B.C. Институциональные аспекты экономических реформ в России. Монография. / B.C. Лисин. М.: Высш. шк., 2000. - 144 с.

96. Ляско А. Доверие и трансакционные издержки. / А. Ляско. // Вопросы экономики. 2003. - №1. - С. 42-58.

97. Маевский В.И. Эволюционная теория и макроэкономика. / В.И. Маевский. //Вопросы экономики. 1997. - №3. - С. 27-41.

98. Макаров В.О. Исчисление институтов./ В.О. Макаров.// Экономика и математические методы. 2003. - том 39. - №2. - С. 14-37.

99. Макконелл K.P. Экономикс. / K.P. Макконелл, С.Л. Брю. М.: Дело, 1999.

100. Малахов С. Некоторые аспекты теории несовершенного конкурентного равновесия (двухфакторная модель трансакционных издержек). С. Малахов. //Вопросы экономики. 1996. - № 10.

101. Малахов С. Трансакционные издержки в российской экономике. / С. Малахов. // Вопросы экономики. 1997. - №7. - С. 77-86.

102. Маркс К. Энгельс Ф. Сочинения. Изд. 2-е. М.: Политиздат. 1974. Т. 6.

103. Маршал А. Принципы экономической науки./ А. Маршалл. М.: Издательская группа «Прогресс», 1993. Т. 3.

104. May В. Экономическая политика 2007 года: успехи и риски./ В. May.// Вопросы экономики. 2008. - №2.

105. May В., Правовая база экономической реформы: проблема устойчивости. / В. May, А. Волосатов. // Вопросы экономики. 1998. - №8. - с. 46-52.

106. Меликьян Г.Г. Актуальные вопросы капитализации, устойчивости и конкурентоспособности российского банковского сектора. / Г.Г. Меликьян. // Деньги и кредит. 2007. №7. с. 10-14.

107. Милгром П. Экономика, организация и менеджмент: В 2 т. / П. Милгром, Дж. Роберте. СПб.: Экономическая школа, 2001. - 422 с.

108. Мингалева Ж.А. Методология структурного анализа экономики региона// Региональный экономический рост: тенденции и проблемы/ под ред. Т.В. Миролюбовой. Пермь, 2006. - 382 с.

109. Моисеев С. Оптимальная структура банковского рынка: сколько нужно банков России? / С. Моисеев. // Вопросы экономики. 2006. - №10. - С. 75-92.

110. Наумов C.B. Институциональная организация экономики и методологические подходы к ее исследованию. / C.B. Наумов. // Экономический вестник Ростовского государственного университета. -2003. том 1. - №2. - С. 70-75.

111. ПЗ.Негиши Т. История экономической теории. / Т. Негиши. М.: Аспект-пресс, 1999.

112. Неер С. Финансовый бихевиоризм: предугадать поведение инвесторов. / С. Неер, А. Оттербах. // Банки: мировой опыт. 2002. - №2. - С. 61-63.

113. Некипелов А., Голанд Ю. От замораживания к инвестированию: новые подхода к денежно-кредитной и валютной политике./ А. Некипелов, Ю. Голанд.// Вопросы экономики. 2008. - №3.

114. Нельсон P.P. Эволюционная теория экономических изменений. / P.P. Нельсон, С.Дж. Уинтер. М.: Дело, 2002. - 535 с.

115. Нестеренко А. Современное состояние и основные проблемы институционально-эволюционной теории. / А. Нестеренко. // Вопросы экономики. 1997. - №3. - С. 42-57

116. Нестеренко А.Н. Экономика и институциональная теория. / А.Н. Нестеренко. М.: Эдиторнаял УРСС, 2002. - 416 с.

117. Никонова И.А. Стратегия и стоимость коммерческого банка. / И.А. Никонова, Р.Н. Шамгунов. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.

118. Норт Д. Институты и экономический рост: историческое введение. / Д. Норт. // THESIS. М.: Начала-пресс, 1993. - Вып. 2. - С. 69-91.

119. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики. / Д. Норт. М.: Начала, 1997. - 189 с.

120. Норт Д. Институциональные изменения: рамки анализа. / Д. Норт. // Вопросы экономики. 1997. - №3. - С. 6-17.

121. Норт Д. Пять тезисов об институциональных изменениях./ Д. Норт.// Квартальный бюллетень клуба экономистов. Вып. 4. - Минск; Пропилеи, 2000. - С. 3-15.

122. Нуреев P.M. Плоды просвещения (российская неоклассика и неоинституционализм на пороге третьего тысячелетия). / P.M. Нуреев, Ю.В. Латов. // Вопросы экономики. 2001. - № 1. - С. 96-116.

123. Нуреев P.M. Теория общественного выбора. Курс лекций./ P.M. Нуреев. М.: Изд-во ВШЭ, 2005. - 531 с.

124. Овсиенко Ю.В. Институциональные изменения: общие принципы и особенности в постсоветской России./ Ю.В. Овсиенко.// Экономика и математические методы. 2003. - том 39. - №2. С. 201-209.

125. Ойкен В. Основы национальной экономики./ В. Ойкен. М.: «Экономика», 1996.

126. Олейник А.Н. Институциональная экономика: Учебное пособие. / А.Н. Олейник. М.: ИНФРА-М, 2000. - 416 с.

127. Перечнева И. Банк на каждой улице. / И. Перечнева. // Эксперт Урал. -2006. №40 (257).

128. Печерских Н. Проблема субъекта эволюционной экономики. / Н. Печерских. //Вопросы экономики. 2002. -№2. -С. 118-129.

129. Поланьи К. Великая трансформация. Политические и экономические истоки нашего времени. / К. Поланьи. СПб.: Алетейя, 2002.

130. Полтерович В. Эволюционная теория. Экономическая политика. Часть I. Опыт быстрого развития. / В. Полтерович, В. Попов. // Вопросы экономики. 2006. - №7. - С. 4-22.

131. Полтерович В. Эволюционная теория. Экономическая политика. Часть II. Необходимость своевременного переключения. / В. Полтерович, В. Попов. // Вопросы экономики. 2006. - №8. - С. 46-59.

132. Полтерович В.М. Создание массовой ипотеки в России: проблемы трансплантации. / В.М. Полтерович, О.Ю. Старков. // Научные доклады N0112-2005. СПб.: НИИ менеджмента СпбГУ, 2005.

133. Полтерович В.М. Стратегии институциональных реформ. Перспективные траектории. / В.М. Полтерович. // Экономика и математические методы. 2006. - том 42. - №1. - С. 3-18.I

134. Полтерович В.М. Трансплантация экономических институтов. / В.М. Полтерович. // Экономическая наука современной России. 2001. - №3. -С. 24-50.

135. Помесячная динамика основных макроэкономических показателей (сезонно скорректированные данные) январь 1995 ноябрь 2007 гг. // www.cea.gov.ru

136. Попов Е. Трансакционные издержки в переходной экономике. / Е. Попов, В. Лесных. // Мировая экономика и международные отношения. 2006. - №3. - С. 72-77.

137. Попов Е. Эндогенный оппортунизм в теории «принципала-агента». / Е. Попов, В. Симонова. // Вопросы экономики. 2005. - №3. - С. 118-130.

138. Попов Е.В. Институты миниэкономики как субъекты эволюции. / Е.В. Попов. // Вестник Российской Академии Наук. 2006. - том 76. - №6. -С. 544-552.

139. Попов Е.В. Институты миниэкономики. / Е.В. Попов. М.: Экономика, 2005. - 636 с.

140. Привалов А. Сколько граждан России относится к «среднему классу»? / А. Привалов. // www.resumeconsult.ru/news.

141. Радаев B.B. Новый институциональный подход и деформализация правил в российской экономике. / В.В. Радаев. // Препринт WP/2001/01. -М.: ГУ-ВШЭ, 2001.-42 с.

142. Радаев В.В. О сбережениях и сберегательных мотивах российского населения. / В.В. Радаев. // Вопросы социологии. 1998. - №8. - С. 39-54.

143. Радаев В.В. Экономическая социология. / В.В. Радаев. М.: Аспект-Пресс, 1997. - 368 с.

144. Радыгин А. Институциональные компоненты экономического роста. / А. Радыгин, Р. Энтов. // Вопросы экономики. 2005. - №11. - С. 14-38.

145. Рикардо Д. Начала политической экономии. Классика экономической мысли: сочинения. / Д. Рикардо. М.: Эксмо-Пресс, 2000.

146. Российский статистический ежегодник. 2006, 2007. // www.gks.ru

147. Россия: экономическая конъюнктура. Информационно-аналитический сборник. 2005, 2006, 2007. // www.cea.gov.ru

148. Рудакова И. Основное течение экономической теории: потенциал и научная критика. / И. Рудакова. // Вопросы экономики. 2005. - №9. - С. 21-35.

149. Саймон Г. Теория принятия решений в экономической науке и науке о поведении. / Г. Саймон. // Теория фирмы. / Под ред. В.М. Гальперина. -СПб.: Экономическая школа, 1995. С. -54-72.

150. Саймон Г.А. Рациональность как процесс и продукт мышления. / Г. Саймон. // THESIS. -1993. -т. 1. Вып. 3. - С. 16-38.

151. Сальников A.A. Конкурентоспособность отраслей российской промышленности текущее состояние и перспективы. / A.A. Сальников, Д.И. Галимов. // Проблемы прогнозирования. - 2006. - №2.

152. Саркисянц А. Текущие тенденции развития российского банковского сектора. / А. Саркисянц. // Вопросы экономики. 2006. - №10. - С. 93107.

153. Сафронов В.А. Проблемы и перспективы повышения качества инспекционной деятельности. / В.А. Сафронов. // Деньги и кредит. -2007. №7.-С. 18-19.

154. Седова H.H. Неформальная экономика в теории и российской практике. / H.H. Седова. // Общественные науки и современность. 2002. - №3. - С. 49-58.

155. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. /А. Смит. // Классика экономической мысли: сочинения. М.: Эксмо-Пресс, 2000.

156. Старков О.Ю. Эволюция и трансплантация институтов рынка ипотечного кредита. / О.Ю. Старков. // Экономика и математические методы. 2004. - т. 40. - №3. - С. 33-50.

157. Стиглер Дж. Экономическая теория информации. / Дж. Стиглер. // Теория фирмы. / Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа, 1995. - С. 507-529.

158. Стиглиц Дж. Ю. Экономика государственного сектора. / Дж. Ю. Стиглиц. М.: Эксмо, 1997.

159. Стратегия развития банковского сектора РФ на период до 2008 г. от 5 апреля 2005 г.

160. Стребков Д. Основные типы и факторы кредитного поведения населения в современной России. / Д. Стребков. // Вопросы экономики. 2004. -№2.-С. 109-128.

161. Сухов М.И. Капитализация кредитных организаций и эффективность банковской деятельности. / М.И. Сухов. // Деньги и кредит. 2006. - №7. - С. 3-5.

162. Тавено Л. Множественность способов координации: равновесие и радиональность в сложном мире./ Л. Тавено.// Экономическая социология. том. 2. - 2001. - №1. - С. 88-122.

163. Тавено JT. Рациональность и социальные нормы: преодоленное противоречие? / Л. Тавено. // Экономическая социология. 2001. - т.2. -№1. - С. 88-122.

164. Тамбовцев В.Л. Введение в экономическую теорию контрактов. / В.Л. Тамбовцев. -М.: ИНФРА-М, 2004. 144 с.

165. Тапилина В. Кто на что тратит.Финансовое поведение российских домохозяйств. / В. Тапилина, Т. Богомолова. // ЭКО. 1998. - №10. - С. 126.

166. Трахтенберг И.А. Денежное обращение и кредит при капитализме./ И.А. Трахтенберг М.: Изд-во АН СССР, 1962.

167. Уильямсон О. Вертикальная интеграция производства: соображения по поводу неудач рынка./О. Уильямсон.// Теория фирмы./ Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа, 1995. - С. 33-53.

168. Уильямсон О. Поведенческие предпосылки современного экономического анализа. /О. Уильмсон. // THESIS. Вып. 3. - 1993. - С. 39-49.

169. Уильямсон О. Частная собственность и рынок капитала./ О. Уильямсон.// ЭКО. 1993. - №5.

170. Уильямсон О. Частная собственность и рынок капитала./ О. Уильямсон.// ЭКО. 1993. -№5. - С. 66-80.

171. Уильямсон О.И. Экономические институты капитализма. / О.Уильмсон. // Фирмы, рынки, отношенческая контрактация. СПб.: Лениздат, 1996. -703 с.

172. Улюкаев А., Данилова Е. Российский банковский сектор в условиях нестабильности на мировом финансовом рынке: проблемы и перспективы./ А. Улюкаев, Е. Данилова// Вопросы экономики. 2008. -№3.

173. Улюкаев А., Куликов М. Проблемы денежно-кредитной политики в условиях притока капитала в Россию./ А. Улюкаев, М. Куликов.// Вопросы экономики. 2007. - №7.

174. Уразова С.А. Устойчивость банковской системы: сущность и механизмы воздействия. / С.А. Уразова. // Деньги и кредит. 2007. - №8. - С. 30-34.

175. Фавро О. Внутренние и внешние рынки. / О. Фавро. // Вопросы экономики. 1997. - №10. - С. 90-103.

176. Фавро О. Экономика организации./ О. Фавро.// Вопросы экономики. -1997.-№ 10.-С. 90-103.

177. Финансовая грамотность населения России. / Результаты социологического опроса, проведенного НАФИ и ВЦИОМ. // Банковское дело. 2007. - №5. - С. 88-90.

178. Финансово-кредитный энциклопедический словарь. М.: Финансы и статистика, 2002.

179. Финансы СССР: Учебник/ Под. ред. А .Я. Роглейдера. М.: Финансы, 1984.

180. Фролов Н.Е. Современное состояние ипотечного рынка: задачи, проблемы, перспективы. / Н.Е. Фролов. // Деньги и кредит. 2007. - №8. -С. 9-11.

181. Хикс Дж. Стоимость и капитал./ Дж. Хикс. М.: Прогресс, 1993. -488 с.

182. Ходжсон Дж. Привычки, правила и экономическое поведение. / Дж. Ходжсон. // Вопросы экономики. 2000. - № 1. - С. 32-45.

183. Ходжсон Дж. Социально-экономические последствия прогресса знаний и нарастание сложности./ Дж. Ходжсон.// Вопросы экономики. -2001.- №8. -С. 32-45.

184. Ходжсон Дж. Что такое институты?/ Дж. Ходжсон.// Вопросы экономики. 2007. - №8.

185. Ходжсон Дж. Экономическая теория и институты. / Дж. Ходжсон. М.: Дело, 2003.-464 с.

186. Шаванс Б. Типы и уровни правил в организациях, институтах и системах./ Б. Шаванс.// Вопросы экономики. 2003. - №6. - С. 4-21.

187. Шаститко А. Механизмы обеспечения соблюдения правил. / А. Шаститко. // Вопросы экономики. 2002. - №1. - С. 32-42.

188. Шаститко А. Неполные контракты: проблемы определения и моделирования. / А. Шаститко. // Вопросы экономики. 2001. - №6. - С. 80-99.

189. Шаститко А. Новая теория фирмы. / А. Шаститко. М.: ТЭИС, 1996. -134 с.

190. Шаститко А. Предметно-методологические особенности новой институциональной экономической теории. / А. Шаститко. // Вопросы экономики. 2003. - №8. - С. 24-41.

191. Шаститко А.Е. Неоинституциональная экономическая теория. Учебник. / А. Шаститко. М.: ТЕИС, 1999. - 591 с.

192. Шаститко А.Е. Теория трансакционных издержек./ А.Е. Шаститко.// Вопросы экономики. 1997. - №7. - С. 65-76.

193. Шаститко А.Е. Условия и результаты формирования институтов./ А.Е. Шаститко.// Вопросы экономики. 1997. - №3. - С. 67-81.

194. Шварц Г.А. Сущность и функции кредита и банков при социализме. /Г.А. Щварц. М.: Изд-во МФИ, 1956.

195. Швери Р. Теория рационального выбора./ Р. Швери.// Вопросы экономики. 1997. - №7. - С. 35-51.

196. Штайнхер А. Современные тенденции развития банковского сектора. / А. Штайнхер. // Вопросы экономики. 2005. - № 12. - С. 18-31.

197. Шумпетер Й. Теория экономического развития. / Й. Шумпетер. М.: Прогресс, 1982.

198. Эггертссон Т. Экономическое поведение и институты. / Т. Эггертссон. -М.: Дело, 2001.-408 с.

199. Экономический словарь. / Под ред. А.И. Архипова. М.: Дело. 2001.

200. Эрроу К. Дж. Возможности и пределы рынка как механизма распределения ресурсов./ К. Дж. Эрроу.// THESIS. Теория и история социальных институтов и систем. 1993. Том. 1. Вып. 2

201. Яновский К.Э. Политико-экономические проблемы российских регионов / К.Э. Яновский. // Публикации ИЭПП. // Режим доступа: www.iep.ru.

202. Ясин Е. Модернизация экономики и система ценностей. / Е. Ясин. // Вопросы экономики. 2003. - №4. - С. 4-36.

203. Ясинский Ю., Тихонов А. Новая информационно-поведенческая парадигма: конец равновесной теории или ее второе дыхание?/ Ю. Ясинский, А. Тихонов.// Вопросы экономики. 2007. - №7.

204. Azariadis С. Private Information, Money and Growth. / С. Azariadis, В. Smith. //Journal of Economic Growth. 1996. - №1. - P. 309-332.

205. Baltensperger E. Credit Rationing: Issues and Questions. / E. Baltensperger. // Journal of Money, Credit and Banking. 1978. - №2. - P. 170-183.

206. Berkowitz D. The transplant effect. / D. Berkowitz, K. Pistor, J-F. Richard. // American Journal of Comparative Law. 2003. - № 51. - P. 163-204.

207. Bester H. Screening versus Rationing in Credit Market with Imperfect Information. / H. В ester. // American Economic Review. 1985. - vol. 75. - P 850-855.

208. Bierman H.S. Game Theory with Economic Applications. / H.S. Bierman, L. Fernandez. Boston, Mass.: Addision Wesley, 1998. - P. 384-397.

209. Commons J. Institutional Economics: Its Place in Political Economy. / J. Commons. N.Y.:McMillan, 1934.

210. Cyert R. A behavioral theory of the firm. / R. Cyert, J. March. Englewood Cliffs, 1963.

211. Durkheim E. Division of Labor in Society. Free Press, 1997.

212. Lichbach M.I. The Cooperator's Dilemma. / M.I. Lichbach. Ann Arbor, Mich.: University of Michigan Press, 1996.

213. List F. Werke. Schriften. Briefe. Band 6. Berlin. 1930.

214. Lunt P. Saving and Borrowing. / P. Lunt, S. Livingstone. // Consumption and Personal Identity. Buckingham, Philadelfia, Open University Press, 1992.

215. Nort D. What Do We Mean by Rationality. / D. Nort. // Public Choice. 1993. - No 77.

216. Parsons T. Structure of Social Action. 2-nd ed. Fee Press, 1967.

217. Schotter A. The Economic Theory of Social Institution. / A. Schotter. -Cambridge: Cambridge University Press, 1981.

218. Stiglitz J. Scan globally, reinvent locally: knowledge infrastructure and the localization of knowledge. / J. Stiglitz, D. Stone. // Banking on Knowledge. -The Genesis of the Global Development Network. Routledge: London. -2000. - P. 24-43.

219. Stiglitz J.E. Credit Rationing in Markets with Imperfect Information. // J.E. Stiglitz, A. Weiss. // American Economic Review. 1981. - vol. 71. - №3. P. 407-430.

220. Vittas D. Thrift Deposit Institutions in Europe and the United States. / D. Vittas. World Bank Policy Research Working Paper, 1995.

221. Weber M. The Protestans Etlile and the Spirit of Capitalism. Allen & Lowin, 1930.

222. Williamson O. Mechanism of Governance. / O. Williamson. New York, Oxford University Press, 1996.

223. Williamson S.D. Costly Monitoring, Financial Intermediation and Equilibrium Credit Rationing. / S.D. Williamson. // Journal of Monetary Economics. 1986. - vol. 18. - P. 159-179.