Институциональные аспекты управления региональным инвестиционным портфелем тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
- Ученая степень
- кандидата экономических наук
- Автор
- Кривцов, Константин Константинович
- Место защиты
- Тамбов
- Год
- 2003
- Шифр ВАК РФ
- 08.00.05
ДиссертацияДиссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Кривцов, Константин Константинович
ВЕДЕШПШЕ.
Глава 1. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПОРТФЕЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ В РЕГИОНАХ РОССИИ.
1.1 Институциональное влияние на развитие регионального рынка ценных бумаг.
1.2 Механизм использования ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля в регионе.
1.3 Оценка и методика расчета риска при портфельном инвестировании региональных проектов.
Глава 2. РОЛЬ ПОРТФЕЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ
В СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОМ РАЗВИТИИ
РЕШОША.
2.1 Особенности проектной инвестиционной стратегии в регионе.
2.2 Определения оптимального варианта инвестиционного проекта в регионе.
2.3 Воздействие регионального риска на определение инвестиционной привлекательности компании на территории субъекта.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Институциональные аспекты управления региональным инвестиционным портфелем"
Актуальность темы. Современное состояние национальной экономики переживает серьезные по глубине и масштабам преобразования. В этой сложной экономической ситуации усиливаются поиски концептуальных положений, закладываемых в основу построения модели регулируемой рыночной экономики.
Среди мероприятий по обеспечению структурных преобразований российской экономики в целях ее оптимизации и достижения динамичного и сбалансированного развития, как на макро-, так и на корпоративном уровне, значительное место отводится инвестиционной деятельности. Объясняется это тем, что инвестиции играют решающее значение в экономических процессах. От оптимального их использования зависят производственный потенциал страны, отраслевая и воспроизводственная структура общественного производства. Проблема инвестиционного развития по-прежнему остается актуальной. Об остроте современной ситуации, связанной с данной темой, свидетельствует и то количество публикаций, дискуссий, конференций, форумов, которые посвящены инвестициям, особенно на региональном уровне.
Применение финансовых инструментов, позволяющих всесторонне оценить проект и в дальнейшем путем построения финансовой модели разработать схему быстрой отдачи от вложения, дает возможность эффективно использовать различные типы инвестиционного портфеля в зависимости от индивидуальных особенностей каждого региона.
Однако в российской действительности не нашли применения и практической реализации идеи и принципы портфельного инвестирования на уровне компаний, предприятий, организаций, прошедших стадию приватизации и самостоятельно распоряжающихся своими ресурсами в новых условиях.
С проблемой формирования высокоэффективной рыночной экономики также тесно связаны вопросы финансирования хозяйственного развития.
К числу причин, приводящих к возникновению такой ситуации, следует отнести отсутствие интереса к инвестированию у субъектов хозяйствования. Поэтому при разработке концепции управления инвестиционным потенциалом таких социально-экономических систем, как регион, под которым понимается территориальное образование - область, территориальный округ, республика как субъект территориального деления, в первую очередь следует учитывать экономические мотивы и использовать экономические методы воздействия на интересы субъектов хозяйствования. Это ведет к поиску новых, нестандартных направлений активизации процессов инвестирования, приводит к необходимости решения исходной задачи -оценки инвестиционной привлекательности объектов вложения капитала.
Переход от общенародной (государственной) формы собственности к частной в нашей стране сопровождался ростом акционерного капитала и появлением новых собственников - акционеров.
Движение акционерного капитала в современной экономике связано как с реальными экономическими отношениями между определенными субъектами на рынке и вне его, так и со становлением и развитием институциональных форм.
Современная цивилизация развивается на основе новейших достижений научно-технического прогресса, в том числе в области информационно-финансовых систем, что ведет, с одной стороны, к появлению новых форм корпоративного бизнеса, а с другой - к глобализации мирового хозяйства, рынка в целом и рынка ценных бумаг, в частности.
Для России это имеет особое значение и потому, что задачи ускорения ее социально-экономического развития предполагают поиск принципиально новых решений, которые бы адекватно соответствовали не только современному, но и, в большей степени, будущему состоянию мировой
ЭКОНОМИЮ!.
Поэтому исследование особенностей управления регионального инвестиционного портфеля и его институционального аспекта в условиях России является весьма важной и актуальной темой.
До настоящего времени теоретически не разработаны основные инструменты и не предложена методика портфельного инвестирования применительно к российской действительности; что, в свою очередь, должным образом не позволяет осуществить финансовый анализ инвестиционного проекта.
Степень разработанности темы. Исследование проблемы реформирования экономики в части институционального аспекта управления портфельным инвестиционным процессом является новым и недостаточно исследованным направлением в экономической науке, в отличие от исследования проблемы инвестиций, экономических институтов и институционального подхода в целом. Отечественными экономистами, по существу, сделаны первые шаги в освещении этой темы. Это объясняется, прежде всего, непродолжительным сроком существования российских экономических институтов и российского рынка инвестиций. При этом большинство работ посвящено изучению зарубежного опыта и базируются на исследовании трудов классиков экономической теории таких, как: Д. Аллен, Дж.Р. Бла-зи, Дж. К Ван Хорн, Т. Веблен, Д.К. Гэлбрейт, Дж. Делан, К. Джей, Дж. Кейнс, Р. Коуз, А.Л. Круз, К. Маркс, А. Маршалл, Дж. Милль, К. Менар, Г. Мэнкью, Г. Мюрдаль, Д. Норт, У. Ростоу, Д. Рикардо, А. Смит, Л. Теверно, О. Уильямсон, М. Фридмен, Ф. Хайек, Д. Хайлбронер, Роберт Н. Холт, И. Шумпетер, Р. Энтони, К. Эрроу.
В числе наиболее крупных современных специалистов по теории и практике инвестирования, использующих институциональный подход, следует назвать таких зарубежных ученых: Г. Александера, Дж. Бейли, Ю. Блеха, У. Гетце, Дж. Гитмана, М.Д. Джонка, Ф.Дж. Фабоцци, Дж. Хорна, У.Ф. Шарпа.
В отечественной экономике научная концепция институционального подхода к инвестиционному процессу получает распространение благодаря большому вкладу таких ученых, как Л.И. Абалкин, Б.И. Алехин, И.Г. Балабанов, Е.В. Быкова, С.Н. Гапонова, А.И. Добрынин, Е.Ф. Жуков, Г.П. Журавлева, А.А. Козлов, И.В. Липельц, Д.С. Львов, Я.М. Миркин, В.М. Родионова, А.Т. Спицин, Е.С. Стоянова,М.А. Федотова, Б-.М. Четыркин, В.М. Юрьев.
Проблемы активизации инвестиционных процессов посредством институционального аспекта управления инвестиционным потенциалом в переходный период в научной литературе слабо обозначены, и если рассматриваются, то, прежде всего, на макроэкономическом уровне. Однако региональный (мезоэкономический) аспект тематики не нашел полного отражения в экономической литературе. Это позволило автору определить тему исследования и сконцентрировать внимание на институциональном аспекте управления региональным инвестиционным портфелем.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является исследование институциональных аспектов управления инвестиционным портфелем в регионах России (при наличии высоких рисков, неопределенности внешней среды, дефицита возможностей финансирования инвестиций).
В соответствии с поставленной целью в работе определены следующие задачи:
1. Выявить институциональное влияние на развитие рынка ценных бумаг.
2. Исследовать механизм использования ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля в регионе.
3. Выявить методологические основы портфельного инвестирования в регионе с учетом особенностей его формирования.
4. Проанализировать инвестиционные риски при портфельном инвестировании в регионах и предложить методику совершенствования их оценки.
5. Обосновать систему критериев, позволяющих определить привлекательность объекта вложения капитала в регионе.
Предмет исследования. Предметом исследования являются экономические институты как субъекты регионального инвестиционного процесса в современной российской экономике.
Объект исследования. Объектом исследования являются портфельные инвестиции на региональном (мезоэкономическом) уровне.
Методологическая и теоретическая основа исследования.
Методологическую основу исследования составляет системный подход к изучению новых социально-экономических явлений и процессов в российской экономике. При решении конкретных проблем использовались методы сравнительного анализа, системного моделирования, построения классификаций, методы научной абстракции, экономико-статистический, методы дедукции и индукции. В основу исследования легли основные положения современной экономической теории, примеры и опыт хозяйственной практики.
Теоретическую базу исследования составили положения институциональной экономической теории, результаты фундаментальных исследований, изложенные в научных трудах зарубежных и отечественных ученых, а также законодательные и нормативные документы государственных органов.
Эмпирической базой исследования послужили официальные данные статистических сборников Госкомстата РФ, издания Центрального банка РФ; научные результаты и факты, опубликованные в научной литературе и периодической печати, материалы администрации и статистического управления Тамбовской области, конференций и семинаров по проблемам российского финансового рынка.
Научная новизна исследования заключается в комплексном анализе и решении важнейшей народнохозяйственной проблемы совершенствования методики формирования эффективного инвестиционного портфеля и управления им в условиях развития новых институциональных структур в регионах России.
Благодаря этому подходу, получены следующие результаты:
1. Раскрыта сущность институционального влияния на развитие рынка ценных бумаг, позволяющая методологически отделять экономические отношения, как отношения, реализуемые через частные интересы распределения созданного продукта, от институциональных, выражением которых являются интересы, направленные на обеспечение всей хозяйственной системы, определять взаимодействие этих двух противоположных пластов хозяйственных отношений применительно к рынку ценных бумаг на региональном уровне.
2.-Предложены методы и варианты портфельного инвестирования применительно к российским компаниям с учетом их региональных особенностей, способствующие повышению активности вложений в экономику региона.
3. Установлены и обоснованы рациональные схемы взаимодействия инструментов портфельного инвестирования в регионе, позволяющие повысить эффективность его управления.
4. Предложены основные методологические принципы регионального подхода к расчету коэффициента риска, отраслевой характер формирования портфеля активов и, в силу несовершенства российского фондового рынка, необходимость количественного измерения динамики взаимозависимости доходов по активу и по портфелю, способствующие определению оптимального варианта регионального инвестиционного проекта.
5. Обоснована система критериев поэтапной оценки внутреннего инвестиционного риска компании, позволяющая оценить инвестиционную привлекательность объекта, находящегося на территории региона.
Теоретическая и практическая значимость работы заключается в возможности использования основных положений и выводов диссертации для дальнейшего научного анализа и развития теории институционального управления инвестиционными процессами применительно к условиям России и ее регионов. Теоретические обобщения и практические выводы могут использоваться в преподавании ряда разделов и тем учебных курсов экономической теории, инвестиций, менеджмента, РЦБ и биржевого дела, РЦБ зарубежных стран.
Кроме того, выводы и рекомендации могут быть использованы при разработке концепции и конкретных направлений государственной экономической политики, региональных (областных) социально-экономических программ.
Апробация работы. Основные положения и выводы диссертационной работы докладывались на заседаниях кафедры экономической теории Тамбовского государственного университета имени Г.Р. Державина, экономическом форуме Центрального федерального округа «Региональная инвестиционная политика: от эксперимента к практике» (г.Тамбов), на международной конференции «Особенности развития малого и среднего предпринимательства в регионах России» (г.Тамбов).
Публикации по теме диссертации. Автором опубликовано 4 работы общим объемом - 4,1 п.л.
Структура работы. Диссертация состоит из введения, двух глав, включающих шесть параграфов, заключения и списка литературы. Работа иллюстрирована таблицами, рисунками.
Диссертация: библиография по экономике, кандидата экономических наук, Кривцов, Константин Константинович, Тамбов
1. Абалкин ЛИ. Хозяйственный механизм развитого социалистического общества. М.: Мысль, 1973. С. 17.
2. Андреев В.К. Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности. Курс экономики. М.: Финансы и статистика, 1997.
3. Белова С., Волкова Н., Поздняков Е. Амортизационная политика переходной экономики // Инвестиции в России, 1998, № 2. С. 29
4. Белоусов А. Российская экономика в условиях системного кризиса: состояние и перспективы развития / Проблемы прогнозирования, №2,1996.
5. Белоусов В.Д., Нестеров А.А., Тетейман Н.Е. История экономических учений. Самара, 1997. С. 147.
6. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: Изд-во АОЗТ «Интерэксперт» Инфра-М», 1995.
7. Бергстром А. Построение и применение экономических моделей. М., 1970.
8. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с анг. М.: Банки и Биржи, ЮНИТИ, 1997.
9. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП «ИТЕМ ЛТД», «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995.
10. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты: Пер. с нем. Калининград: Янтар. сказ, 1997.450с.
11. Блохина Т. Рынок институциональных инвестиций: состояние и перспективы развития // Вопросы экономики. 2000. № 10. С. 156.
12. Бункина М.К. Экономика. М. Изд-во Независ, ин-та рос. предпринимательства, 1992.
13. Бочарников В.М. Собственность в СССР: новый взгляд. М.: Экономика, 1991. С. 63.
14. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1996.
15. Бурятия в цифрах // Статистический сборник. Улан-Удэ, 1997.
16. Волопшнов В.В., Левитин Е.С. Экстремальные ограничения в моделях инвестиционных программ с финансовым механизмом обеспечения предстоящих выплат// Экономика и математические методы. 1996. Т. 32. Вып. 2.
17. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование. СПб.: Изд-во СпбгУ, 1998.
18. Воскресенский Г. Регионам нужна привлекательность // Инвестиции в России. 199В. № 4.
19. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования: Пер. с англ. М.: Дело, 1997.
20. Гозеев М.А., Хрычев А.Н. Показатели инвестиции в условиях рынка. М.: ВНИИОНГ, 1993.
21. Глисин Ф. Деловая активность промышленных предприятий России в IV квартале 2000 г. // Инвестиции в России. 2001. № 3. С. 23-28.
22. Городецкий А. Об основах институциональной трансформации (теоретический аспект) // Вопросы экономики. 2000. № 10. С. 118.
23. Гохберг М. Федеральные округа Российской Федерации // ЭКО. 2001. №3. С. 106-113.
24. Дегтярева И.В. Инвестиционный бизнес и проблема эффективности // Известия СПбУЭФ. 2000. № 3. С. 145-153.
25. Дерябина М. Институциональные аспекты постциалистического переходного периода // Вопросы экономики. 2001. № 10. С. 156-163.
26. Дивичинский С. Постановка и решение инвестиционной задачи // Инвестиции в России. 2001. № 1. С. 44-47.
27. Добрынин А.И., Тарасевич Л.С. Экономическая теория. СПб.: Изд-во СПбГУЭиФ, 1999.
28. Добрынин А.И., Дятлов С.А., Цыренова Е.Д. Человеческий капитал в транзитивной экономике: формирование, оценка, эффективность использования. М., Наука, 1999.
29. Егоров В. Инвестиционные проблемы российской энергетики / Энергия, № 2,1996.
30. Ендовицкий Д. Оценка проектного риска: аналитические подходы и процедуры // Инвестиции в России. 2000. № 10.
31. Ендовицкий Д., Коменденко С. Систематизация методов анализа и оценка инвестиционного риска // Инвестиции в России. 2001. № 3. С. 39-46.
32. Журавлева Г.П., Мильчакова H.H. Теоретическая экономика (политэкономия). М., Банки и биржи, 1997.
33. Кириченко В. Рыночная трансформация экономики: теория и опыт, (спецкурс). Тема 2. Модель трансформации экономии России // Рос. экон. х<урн. 2001. № 2. С. 68-77.
34. Кислюк М.Б. Региональные особенности реформирования экономики. На примере Кемеровской области. АО Кемеровское книжное издательство, 1994. 134с.
35. Клоцвог Ф., Кушникова И. Ресурсный потенциал субъектов Федерации и его использование // Экономист, 1997, № 12.
36. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. СПб.: Изд-во СПбГУЭиФ, 1998.
37. Кондрашева Т. Некоторые аспекты формирования субъектов российского рынка // Вестник Моск. ун-та. 2000. № 2. С. 21-38.
38. Концепция среднесрочной программы Правительства Российской Федерации на 1997-2000 годы//Вопросы экономики. 1997. № 1.
39. Копытов А. Роль исполнительных органов власти в условиях антикризисного управления // ЭКО. 2001. № 4. С. 6-12.
40. Котировка акций предприятий нефтегазового комплекса // Топливно-энергетический комплекс России. ТЭК. № 5,1998.
41. Лавров A.M., Сурнин В. С. Собственность. Приватизация. Управление. Маркетинг. Кемерово. Кн. изд-во, 1993.303 с.
42. Лавров A.M., Сурнин B.C. Реформирование экономики: региональные аспекты. Ч. 2. Региональный маркетинг и тенденции его развития. Кемерово: Кузбассвузиздат, 1994.146 с.
43. Львов Д. Эффективное управление техническим развитием. М.: Экономика, 1990.
44. Макроэкономика: Учебник / СПб ун-т экономики и финансов; Гальперин В.М., Гребенников.П.И., Леусский А.И., Тарасевич Л.С.; Общ. ред. Л.С. Тарасевича. СПб.: Экон. шк., 1997.
45. Марковская В., Шкуренко А. Инвестиционный рынок: конъюнктура января сентября 2000 г. // Инвестиции в России. 2001. № 1. С. 28-37.
46. Мартынов A.C., Артюхов В.В., Виноградов В.Г., Ильин Н.И., Чер-ненков М.В. Россия: стратегии инвестирования в кризисный период (инвестиционный климат России). М.: ПАИМС, 1994. С. 240.
47. Мальтус Т.Р. Опыт о законе народонаселения. Антология экономической классики: В 2-х томах. Т. 2. М.: МП «Эконов», «Ключ». 1993.
48. Маркс К. и Энгельс Ф. Соч., том. 26, ч. I.
49. Маршалл А. Принципы экономической науки. Т. 1. М.: Издательская группа «Прогресс», 1993.
50. Матькин Ю.А. Инвестиционная деятельность в условиях перехода к регулируемой рыночной экономики в СССР // Экономика строительства, №11,1990.
51. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (Официальное издание). М., 1994.
52. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования // Госстрой России, Минэкономики РФ, Минфин РФ, Госкомпром России №7-12/47 от 31.03.94.
53. Методические рекомендации «О порядке организации и проведения конкурсов по размещению централизованных инвестиционных ресурсов» // Минэкономики РФ № ЕЯ077 от 22.02.96, Минфин РФ № 07.02-19 от 12.03.96, Минстрой РФ № ВБ-11-37/7от 26.02.96.
54. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов // Минэкономики РФ, Минфин РФ, Госстрой РФ № ВК 477 от 21.06.99.
55. Мильчакова H.H. Методологические проблемы инвестирования неоэкономики. М., 1998.
56. Мильчакова Н. Инвестиционные фонды и инвестиционный потенциал населения // Финансы, № 7,1997.
57. Мильчакова Н. Фондовые рынки российских регионов // Финансы. № 12,1996.
58. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: Закон РФ от 24.02.1999г. в редакции от 02.01.2000 г. № 39-Ф3.
59. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации: Закон РФ от 09.07.99 № 160-ФЗ.
60. О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг: Закон РФ от 12.02.99
61. О соглашениях о разделе продукции: Закон РФ от 07.01.99. № 19-ФЗ.
62. О государственной программе защиты прав инвесторов на 1998/1999 гг.: Постановление Правительства РФ от 17.07.98 № 785.
63. Об утверждении правил финансирования в 2000 г. расходов федерального бюджета на осуществление высокоэффективных инвестиционных проектов в угольной отрасли, размещаемых на конкурсной основе: Постановление Правительства РФ от 19.08.2000 № 608.
64. Об утверждении положения о предоставлении государственных гарантий под инвестиционные проекты социальной и народнохозяйственной значимости: Постановление Правительства РФ от 12.11.99 № 1249.
65. Постановление Правительства РФ «О порядке выделения в 1999 г. средств из федерального бюджета негосударственным коммерческим организациям» от 06.10.99 № 1229.
66. Об особенностях паевых инвестиционных фондов, образованных на базе имущества инвестиционных фондов или специализированных инвестиционных фондов приватизации, аккумулирующих приватизационные чеки граждан: Постановление ФКЦБ от 27.05.98 № 16.
67. О деятельности паевых инвестиционных фондов в условиях системного кризиса: Распоряжение ФКЦБ РФ от 25.08.98 № 772-р.
68. О государственной регистрации коммерческих организаций с иностранными инвестициями: Письмо Минюста РФ от 24.09.99 № 7659-ЭР.
69. Остапенко В. Капитальные вложения: от спада к подъему // Проблемы теории и практики управления. № 5, 1994.
70. Положение «О порядке расчета кредитными организациями размера рыночных рисков», утверждено ЦБ РФ 24.09.99 за № 89-П.
71. Песоцкая Е.В., Томилов В.В., Зубарев A.A. Управление малым и средним бизнесом в строительстве. СПб.: Литера плюс, 1997.143 с.
72. Плакин В. Кризис инвестиционной сферы российской экономики и пути его преодоления // Вопросы экономики, № 12,1996.75. «Рынок ценных бумаг», №1-24.2002.
73. Сажина М. А. Формирование рынка ценных бумаг в России // Финансы, №10, 1997.
74. Салиев Р.Ш. Инвестирование источник динамики и экономического роста национальных образований. Автореф. . дисс. докт. экон. наук. СПб, 1997, С. 24.
75. Селигмен Б. Основные течения современной экономической мысли. М.: Прогресс, 1968. С. 118.
76. Ситро К., Ягольницер М. Роль минерально-сырьевого сектора экономики в постиндустриальном развитии // ЭКО. 2001. № 3. С. 114-134.
77. Смирнов В.В., Лукина З.П. Комментарий к Федеральному закону «об ипотеке (залоге недвижимости)». М.: Фонд «Правовая культура», 1999. 248 с.
78. Смирнов В.В. Менеджер по ипотечным операциям. М.: Издательский дом «Аудитор», 2000. 120 с.
79. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. Антология экономической классики: В 2 т, т. 1. М., 1993.
80. Современные экономические идеи запада / Под ред. А.Н. Марковой. М., 1996. С. 71.
81. Современные проблемы инвестиционного комплекса: Сб. науч. тр. / Под ред. Г.В. Хомкалова. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 1999.
82. Спекулятивный капитал уходит. И слава богу . (Экономические новости России и содружества). М., 1995, № 8.
83. Строительное предприятие в системе рыночных отношений: Сб. науч. тр. Под ред Бузырева В.В.; СПбГИЭА. СПб., 1996.
84. Тьюлз Т.М. Фондовый рынок. М.У. 1992. М.: Прогресс, 1997. С. 11.
85. Ульянов Е., Масленникова О. Инвестиционный рынок России: оценка ситуации // Инвестиции в России. 2000. № 12.
86. Фадейчева Т. Общественные потребности как система // Вестник Моск. ун-та. 2000. № 2. С. 3-15.
87. Федеральная программа социально-экономического развития Республики Бурятия на 1996-2000 годы.
88. Финансовый анализ деятельности фирм. М.: Ист-Сервис, 1994.
89. Финансовые результаты / Топливно-энергетический комплекс России. ТЭК. № 9,1997.
90. Фридмен М., Сэведж Л., Анализ выбора в условиях риска / Российский экономический журнал. № 9,1993.
91. Хомкалов Г.В. Динамический анализ движения оборотных средств в оценке инвестиционной привлекательности предприятия / Сб. научн. трудов. Челябинск: Изд-во ЮУГУ, 2001. С. 69-70. 0,5 пл.
92. Хомкалов Г.В. Методологические основы оценки эффективности инвестиционных проектов / Вестник ИГЭА, 1998. № 15. С. 11-17. 0,6 п.л.
93. Хорн В.Дж.К. Основы управления финансами: Пер. с англ. / Гл. ред. серии Я.В. Соколов. М.: Финансы и статистика, 1996. 800 с.
94. Чуев Ю.В. Исследование операций в военном деле. М., 1970.
95. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1999.1028 с.
96. Эффективность капитальных вложений: Сборник утвержденных методик. М.: Экономика, 1993.
97. Ядгаров Я. История экономических учений. М.: Экономика, 1996.
98. Estep Т., Hanson V., Johnson С. Sources of value and risk in common stocks. J. of Portfolio Management, Summer 1983, p. 10.
99. Eugene F. Fama Efficient Capital Markets : A Review of Theory and Empirical Work, Journal of Finance, 25,1990.
100. Eugene F. Fama Components of Investment Performance, Journal of Finance, 27,1992.
101. Fisher Black, Capital Market Equilibrium with Restricted Borrowihg, Journal of business, 45,1992.
102. Gewinn und Liquidität als Unternemensziele /Hans-Jurgen Waldhelm. l.Aufl. Berlin:Verl.Die Wirtschaft Berlin GmbH, 1990.163S.
103. Home J.V. Finansial management and policy. L. 1994.107. lssing O. Einfiirung in die Geldpolitik. 18. Uberarbeitete Auflage. Ver-lagVahlen, 1990.
104. Jack Evans Diversification and the Reduction of Dispersion : An Empirical Analysis, Journal of Finance, 23,1988.
105. E. Lundberg. Studies in the Theorie of Economics Expansion. Eondres, 1937.
106. Wirtschaftslehre des Kreditwesens / von Wolfgang Grill, Hans Perczinski.-26., uberarbeitete Auflage.- Verlag Gelen, 1991.
107. Les particularités du calcul du coefficient de risque systemique en Russie. University of Coimbra, GEMF, 2001. htt\\www4.fe.pt 0.9 п.л.
108. Lafont J.J. The economics of uncertainty and information. MIT Press,1989.
109. Einch J.J., Mayle J.H. Standard securities calculation methods. Fixed incpme securities formulas. Securities Ind. Ass., N.Y., 1986.
110. Markowits H. M. Portfolio selection. J. of Finances, v. 7, nl, pp. 7791,1952.
111. Phoebus, J., Dhiymes, The Empirical Relevance of Arbitrage Pricing Models, Journal of Portfolio Management, 10,1994.
112. Policy on Common Stock Prices and Returns, Journal of Financial Economics, 1,1994.
113. Porter, Michael E.: Wettbewerbsstrategie: Methoden zur Analuse von Branchen und Konkurrenten. 8 Auflage-Frankfurt/Mein; New York: Campus Verlag, 1995.
114. Porter, Michael E.: Wettbewerbsstrategie: Spitzenleistungen erreichen und behaupten. 4 Aufl. Frankfurt/Mein; New York: Campus Verlag, 1996.
115. Pschibert R., Eberhart R. Volkswirtschaftslehre: Einführung. Neue Studien Texte. Berlin: Verlag Die Wirtschaft GmbH. 1990.176 S.
116. Veblen. Theory of the Leisure Class. N. Y, 1899, p. 188.
117. R. F. Kahn. The Relation of Home investment to unemployment. Economics Journal. June 1931.
118. Rosel, Wolgang: Baumenegment: Grundlagen, Technik, Praxis. 3., uber-rarb. und erw. Aufl. Springer-Verlag, 1994.
119. Sharpe W. F. Investments. N.Y., Prentice-Hall, 1985.
120. Thomas E, Copeland, Financial Theory and Corporate Policy, 2nd ed. Reading, Mass.: Addison-Wesley, 1993.
121. TobinD. Liquidity preference as behavior toward risk. Rev. of Econ. Studies., v. 25, n 1, pp. 65-86,1958.