Интеграция финансовых услуг как проявление глобализационных процессов в экономике тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Интеграция финансовых услуг как проявление глобализационных процессов в экономике"

ДИПЛОМАТИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ Министерства иностранных дел Российской Федерации

На правах рукописи

ДРОГОБЫЦКИЙ АНДРЕЙ ИВАНОВИЧ

ИНТЕГРАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ УСЛУГ КАК ПРОЯВЛЕНИЕ ГЛОБАЛИЗАЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ В ЭКОНОМИКЕ

08.00.14 — Мировая экономика

08.00.05 — Экономика и управление народным хозяйством / экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (сфера услуг)

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва 2004

Работа выполнена на кафедре мировой экономики и международных валютно - кредитных отношений Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации

доктор экономических наук, профессор Мовсесян

Александр Григорьевич

доктор экономических наук, профессор Голосов

Владимир Викторович,

доктор экономических наук, профессор

Брагин Леонид Александрович

Институт мировой экономики и международных отношений РАН

Защита состоится « » 2004 года, в часов на

заседании Диссертационного совета Д 209.001.02 в Дипломатической Академии Министерства иностранных дел Российской федерации по адресу: 119021, г. Москва, ул. Остоженка, д.53\2.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Дипломатической Академии МИД РФ.

Автореферат разослан Ученый секретарь

Научный руководитель:

Официальные оппоненты:

Ведущая организация:

« » ама^/пд2004 года.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. В последние десятилетия мировая экономика перестала быть простой совокупностью национальных экономик, как это определяет классическая экономическая наука, и превратилась в очень сложное транснациональное образование, которое, не теряя связей с национальными экономиками, живет своей жизнью и развивается по своим собственным законам. Ее основу составляет транснациональный капитал, вышедший из под юрисдикции национальных государств, единыйЛ мировой финансовый к рынок; и; информационно-коммуникационные технологии, обеспечивающие' качественно новый уровень взаимосвязей и взаимодействия экономических субъектов. На данном этапе мировая экономика, как самостоятельная сложная экономическая система, в большей мере определяет развитие хозяйствующего субъекта чем та национальная экономика, элементом которой он является. В этой связи перемены в международном бизнесе вынуждают всех участников хозяйственной деятельности более осознанно подходить к вопросам планирования и стратегического развития.

Все более тесная интеграция товарных, финансовых и других рынков; обуславливает обострение конкурентной борьбы. Каждый участник мировых экономических процессов должен постоянно заботиться о конкурентоспособности своей продукции. В соответствии с одним из ключевых-постулатов экономической теории для сохранения высокой конкурентоспособности в современных условиях как финансовые так и нефинансовые субъекты экономической деятельности вынуждены проводить политику расширения спектра своих операций, внедрения новых технологий, увеличения ассортимента выпускаемой продукции и услуг.

Сфера финансовых услуг не стала исключением и развивается в соответствии с общими тенденциями. Объективно этому способствует то обстоятельство, что собственно в финансовых институтах сконцентрированы ресурсы, которые могут быть направлены на обеспечение инвестиционных потребностей реального сектора экономики. Для его полномасштабной реализации финансовые бизнес-структуры используют различные возможности: от внедрения новой практики ведения бизнеса (образование электронных подразделений, интегрирование финансовых услуг, управление взаимоотношениями с клиентами) через образование разнообразных альянсов с финансовыми и нефинансовыми учреждениями до полного слияния с ними. Эффективность изменений и нововведений зависит от конкретных условий деятельности финансового института, его размеров, объема активов,

зы, разнообразия предоставляемых услуг, ментальности клиентов и национальных традиций того региона, в котором он функционирует. Становится очевидным, что в современных условиях нужно тщательно планировать направление развития бизнеса в сфере финансовых услуг, создавать гибкую структуру, которая позволяла бы быстро приспосабливать корпоративные продукты и услуги к меняющейся конъюнктуре рынка, качественно оценивать возможные риски и получать самую оперативную управленческую информацию.

Для лучшего позиционирования на мировом рынке финансовых услуг и успешного участия в международном разделении труда каждый финансовый институт стремится максимизировать рыночную капитализацию. Помимо очевидного роста привлекательности последнего на международной арене такая стратегия поведения сопровождается целым рядом скрытых эффектов, обеспечивающих конкурентные преимущества и выживание в долгосрочной перспективе.

Существуют по крайней мере два возможных направления повышения рыночной капитализации финансовой компании: за счет внутренних источников и за счет внешних источников. Если первое направление предполагает постепенное (эволюционное) расширение сферы деятельности или спектра оказываемых услуг путем мобилизации дополнительных возможностей своих акционеров или реинвестирования получаемой прибыли, то второе - ориентировано на одномоментное (революционное) увеличение стоимости компании путем объединения (слияния) с другой компанией, поглощения (присоединения) другого финансового института или образования стратегических альянсов, обеспечивающих временное преимущество его участникам на определенном сегменте финансового рынка.

На современном рынке финансовых услуг осуществляют свою деятельность целый ряд универсальных и специализированных финансовых и нефинансовых институтов: банков, страховых компаний, пенсионных фондов, инвестиционных компаний и т.д. Причем с каждым годом спектр его участников расширяется, а объем оказываемых услуг увеличивается. Несмотря на это ключевым игроком на рынке финансовых услуг был, остается ив обозримой перспективе будет коммерческий банк. Следовательно банковский капитал во многом определяет контуры этого рынка, тенденции его развития и проводимую на нем политику.

Концентрация банковского капитала в последние десятилетия стала значительным явлением в мировой экономике. Она является движущей силой дальнейшего развития банковского сектора в индустриально разви-

тых странах. Для России данный вопрос также приобретает актуальность. Усиление конкуренции, снижение уровня доходности на финансовых рынках, рост требований Центрального Банка и ужесточение контроля за их соблюдением вынуждают банки консолидировать свои ресурсы и возможности для противодействия отмеченным жизненным реалиям. При этом, учитывая современную российскую действительность, консолида-ционные процессы в отечественном банковском секторе могут развиваться по двум ортогональным направлениям. С одной стороны российские банки могут стать объектами слияния/поглощения для более развитых западных банков, а с другой - они могут выступать в качестве инициаторов интеграционных процессов по отношению к более слабым партнерам в странах ближнего зарубежья.

Чтобы умело противостоять нежеланным поглощениям со стороны «акул» мирового финансового рынка, либо успешно приводить собственную консолидационную политику на финансовых рынках соседних государств, российским банкам необходимо надлежащее научно-методологическое и инструментально-методическое обеспечение. Однако, несмотря на важность и актуальность вопросов банковской консолидации, тема слияний/поглощений еще не привлекла пристального внимания отечественных ученых-экономистов. Правда ЕЛ. Беляева, А.Ю. Вересюк, А.Г. Мовсесян, А. Саркисянц, В.М. Усоскин, В.Н. Шенаев, МЛ. Эскиндаров и некоторые другие специалисты кредитно-финансовой сферы затрагивают ее в своих публикациях. Последние проливают свет на существо интеграционных процессов, их значимость для развития национальных экономик и, как правило, содержат выводы о целесообразности распространения зарубежного опыта на российскую действительность. Вместе с тем вопросы определения необходимых и достаточных условий консолидации финансовых институтов, структурирования и классификации интеграционных процессов, оценки их положительных и отрицательных сторон, сравнительного анализа альтернативных форм объединений и, тем более, выработки методических положений, регламентирующих поведение менеджеров компаний-участников интеграционного процесса на всем временном интервале реализации сделки слияния/поглощения остаются открытыми.

Нерешенность этих и других вопросов, касающихся проблемы слияний/поглощений в сфере финансовых услуг, обусловили выбор темы, цель и задачи настоящего диссертационного исследования.

Целью диссертационной работы является анализ мирового опыта интеграции бизнеса в сфере финансовых услуг и оценка возможностей его применения в современной России.

Для достижений указанной цели в диссертации поставлены и решены следующие задачи:

— анализ современных тенденций в банковском секторе мировой экономики и определение стратегических направлений его развития;

— исследование наиболее популярных западных бизнес-моделей интеграции финансовых услуг и оценка перспектив их адаптации к российской действительности;

— анализ мирового опыта и региональных аспектов слияний/поглощений за последние два десятилетия и позиционирование России на этом поприще;

— классификация процессов слияний/поглощений и прогнозирование их развития в современной России;

— структурирование процесса слияния/поглощения и выработка методических рекомендаций по его планированию и контролю;

— определение ключевых операций процесса слияния/поглощения и выработка методических рекомендаций по мониторингу его развития;

— разработка требований к кадровому обеспечению сделки слияния/ поглощения и концепции кадровой политики в новообразованном финансовом институте.

Объектом исследования является сфера финансовых услуг как ключевая составляющая мировой экономической системы.

Предмет исследования составляют интеграционные процессы в сфере финансовых услуг.

Теоретическую и методологическую основу исследования составили труды современных российских и зарубежных ученых-экономистов в области мировой экономики, банковского дела, корпоративных финансов и стратегического управления. Достоверность основных положений и результатов работы обеспечивается строгим следованием научной методологии исследования, корректным применением хорошо известных и многократно апробированных приемов системного анализа предметной области, логичностью постановок задач, обоснованностью подходов к их решению и надежностью источниковой базы. В качестве последней в работе использованы нормативные, акты и статистические данные Центрального Банка России, Федеральной Резервной Системы США и органов регулирования банковской деятельности других стран, публикации ведущих зарубежных и отечественных экономических изданий, годовые отчеты и пресс-релизы коммерческих банков, аналитические материалы ведущих научных школ.

Работа выполнена в соответствии с п. 26 паспорта специальности 08.00.14 - «Мировая экономика» и п. 15.110 паспорта специальности 08.00.05 — «Экономика и управление народным хозяйством».

Научная новизна диссертационного исследования заключается в системном анализе мирового опыта интеграции бизнеса в сфере финансовых услуг, проецировании его на российскую действительность, определении перспектив заимствования на ближайшую перспективу и выработки методических рекомендаций по планированию и реализации сделки слияния/поглощения и ее кадровому обеспечению.

Элементы новизны содержат следующие результаты и положения диссертации:

—структуризация стратегических направлений интеграции банковского бизнеса, заключающаяся в выделении трех основных составляющих: наращивание спектра финансовых услуг в рамках универсальной банковской структуры, интенсификация банковского бизнеса посредством целенаправленной работы с клиентами и слияний/поглощений финансовых институтов;

— оценка перспектив адаптации западных моделей интеграции финансовых услуг bancassurance1 и customer relationship management2, заключающаяся в том, что в условиях роста реальных доходов населения, формирования среднего класса и обострения конкуренции в финансовом секторе внедрение указанных моделей в практику работы российских банков способно обеспечить последним существенные конкурентные преимущества;

— определение тенденций развития интеграционных процессов в банковской сфере различных регионов мира, анализ их специфики в бывших социалистических странах и странах СНГ и позиционирование России на этом рынке;

—система классификации процессов слияний/поглощений в финансовой сфере с определением специфических черт, технологических особенностей и перспектив развития каждой классификационной группы в недрах отечественного рынка финансовых услуг;

— сетевая модель процесса слияния/поглощения финансовых институтов, описывающая состав и содержание, выполняемых работ на всех

1 bancassurance - интегрированные финансовые услуги (ИФУ).

2 customer relationship management - управление взаимоотношениями с клиентами (УВК).

стадиях его жизненного цикла, и оценка перспектив ее применения для планирования сделки в разрезе ресурсов, сроков и исполнителей;

— методические рекомендации по уменьшению рисков на стадии реализации сделки слияния/поглощения и преодолению их негативных последствий;

— предложения по выработке кадровой политики в рамках проекта слияния/поглощения в сфере финансовых услуг.

Практическая значимость и внедрение результатов исследования. Практическая значимость результатов диссертации заключается в возможности их широкого применения при планировании и непосредственном осуществлении сделки слияния/поглощения в финансовой сфере. Самостоятельное, практическое значение имеют рекомендации по поиску и предварительной оценке объекта присоединения, планированию и мониторингу сделки слияния/поглощения, формированию ее организационного и кадрового обеспечения.

Основные результаты диссертации нашли практическое применение в работе консалтинговой компании Accenture при реализации проекта по выводу Альфа-банка на рынок розничных финансовых услуг и используются ИФД «КапиталЪ» в повседневной работе при консультировании непосредственных участников интеграционных процессов в сфере финансовых услуг.

Апробация результатов диссертации. Основные положения и результаты диссертационного исследования обсуждались и получили положительную оценку на заседании учебно - методического совета УМО по специальности 06.06.00 «Мировая экономика» (Волгоград, сентябрь 2002 г.).

Публикации. По теме диссертации опубликовано 6 статей общим объемом 2,6 пл. (все публикации авторские).

Структура работы. Диссертация изложена на 149 страницах машинописного текста, состоит из введения, трех глав, заключения и включает 11 рисунков, 5 таблиц, 9 приложений и список литературы из 164 позиций.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Перечень конкретных задач, решаемых в диссертации для достижения поставленной цели, можно условно разделить на три группы. Первая из них связана с оценкой интеграционных процессов на мировом рынке финансовых услуг и определением стратегических направлений его развития.

Для этого с позиций системного анализа был исследован современный универсальный коммерческий банк, как основной элемент финансовой системы, уточнены его границы и определена структура его макро- и непосредственного окружения. В результате, установлено, что на нынеш-

нем этапе развития банк перестает восприниматься как чисто кредитно-депозитный институт. Он существенно гает свои границы и трансформируется в сложную многоцелевую систему, стремящуюся охватить если не

все, то большую часть направлений развития рынка финансовых услуг. На рис. 1 представлена структурированная среда, в рамках которой осуществляется деятельность современного банка. Интегрируясь с деловыми парт-

нерами (страховыми компаниями, инвестиционными фондами, компаниями по управлению недвижимостью) из ближайшего окружения, а то и просто расширяя спектр предоставляемых услуг за счет операций характерных для перечисленных типов компаний, современный банк становиться универсальным финансовым образованием, распространяющим свое влияние на весь рынок финансовых услуг. При этом необходимо заметить, что расширение сферы деятельности банка может осуществляться как за счет вовлечения партнеров в свою орбиту путем образования различных альянсов или полного слияния с ними, так и за счет поглощения конкурентов.

Уточнено понятие «конкурентная среда» применительно к расширенному толкованию банковской деятельности и определены мотивы структурных преобразований в банковском секторе, связанные с адаптацией экономических субъектов к изменяющейся среде. Конкурентная среда в данной работе охватывает не только конкуренцию на рынке оказываемых услуг, но и включает конкуренцию на рынке трудовых, интеллектуальных и информационных ресурсов. Собственно говоря все непосредственное окружение банка, все что находится в непосредственном взаимодействии с банком образует конкурентную среду.

Макроокружение в данном случае представляет Центральный банк, как основной регулирующий и контролирующий орган, другие государственные органы законодательной и исполнительной власти (Государственная Дума, Совет Федерации, Министерство финансов, Министерство по налогам и сборам, Федеральная комиссия по ценным бумагам); общественные организации (Ассоциация российских банков, Общество страховщиков, Гильдия инвестиционно-финансовых аналитиков, Институт профессиональных бухгалтеров) и международные организации (Мировой банк, Мировой банк реконструкции и развития, Европейская комиссия по антимонопольной политике). Макроокружение формирует общие условия функционирования сектора финансовых услуг и отражает влияние экономических и политических процессов, социального и культурного развития общества, научно-технического прогресса, развития информационных технологий и коммуникационной инфраструктуры на деятельность финансовых институтов. Воздействие макросреды, отражающее государственное регулирование рыночной экономики, любой участник рынка финансовых услуг вынужден воспринимать как некоторую данность, не имея возможности не только прямо влиять на их характер, но иногда и достоверно представлять тенденции их изменения.

В условиях усиления конкуренции со стороны небанковских и нефинансовых институтов наиболее действенным способом увеличения акционерной стоимости универсального банка и, следовательно, обеспечения

стратегических преимуществ на длительную перспективу является его объединение с другим финансовым институтом, или приобретение последнего в собственность. Анализ этого пути позволил выщелить его преимущества.

Во-первык, слияния/поглощения делают возможной большую диверси-фицированность деятельности банка. Диверсификация обеспечивает снижение риска и выкод на новые клиентские рышки с готовыми банковскими продуктами.

Во-вторык, нередко консолидация банков ведет к улучшению качества активов и повышению престижа новообразованного финансового института. Последнее обстоятельство следует приравнять к приобретению банком нового актива, который трудно, а иногда и невозможно развить за счет собственных средств. Поэтому поглощение проблемных банков целесообразно осуществлять до того момента пока будет исчерпана их репутационная ценность.

В-третьих, интеграционные процессы ведут к укреплению кадрового потенциала. Приверженцы теории laisser- faire в финансовой сфере утверждают, что слияния/поглощения представляют собой благо для экономики, поскольку они гарантируют, что активы объекта приобретения подпадают под контроль менеджеров, способных использовать их наиболее эффективным способом и обеспечить максимизацию их стоимости. Кроме того эти процессы сопровождаются расширением спектра финансовых услуг и снижением рисков неплатежеспособности банковских учреждений, что немало важно для общества в целом.

В-четвертых, слияния/поглощения ведут к увеличению размеров кредитной организации, что считается дополнительной гарантией ее надежности. Дело в том, что кроме естественного увеличения надежности за счет увеличения собственного капитала и активов банка, последний, как правило, приобретает дополнительные государственные гарантии. Государство старается поддерживать крупные банки путем размещения бюджетных средств, предоставления гарантий под привлечение иностранного финансирования и реализацию государственных программ, финансирование определенных отраслей и групп предприятий.

В-пятых, слияния/поглощения обеспечивают дешевый выход на новые рышки. Поглощение или присоединение другого банка, занимающего определенный сегмент на интересующем нас рышке, заведомо менее дорогостоящий и более быстрый метод проведения экспансивной политики. В-шестык, слияния/поглощения можно расценивать как способ защиты от недружественного поглощения. Иногда банк может пойти на слияние с дружественной ему компанией чтобы уменьшить риск захвата другими компаниями-хищниками.

В-седьмых, объединение с небанковскими институтами обеспечивает выход банка во внебанковские сферы деятельности, а также увеличение спектра и объемов его операций. Как правило, такие объединения обеспечивают доступ к новому продуктовому ряду, новым кредитным линиям и новым операционным технологиям, приводят к получению синергетического эффекта, основными компонентами которого являются снижение издержек, задействование избыточных активов, увеличение рыночной доли банка, экономия на масштабах производства, устранение дублирующих функций и снижение эксплуатационных затрат.

В-восьмых, слияния/поглощения увеличивают доходы акционеров банка и ликвидность вложений. После слияния/поглощения проблемного банка с другим финансовым институтом его акционеры могут продать часть своих акций с целью диверсификации инвестиций.

Несмотря на перечисленные преимущества слияний/поглощений многие европейские банки предпочитают развиваться за счет собственных средств. В рамках этой стратегии в диссертации рассмотрены две наиболее популярные бизнес-модели bancassurance и customer relationship management и исследованы перспективы их внедрения в практику работы отечественных финансовых учреждений. Установлено, что в условиях роста благосостояния населения и расширения спектра финансовых услуг в России сложились хорошие предпосылки для их адаптации и дальнейшего развития. Скоординированные усилия менеджеров банка, направленные на построение его внутренней инфраструктуры, выделение сегментов клиентов и предложение продуктов и услуг, которые вероятнее всего будут востребованы соответствующими сегментами, хорошее информирование клиентов о своих возможностях, предоставление разнообразных каналов совершения транзакций и продажу дополнительных товаров будут способствовать повышению эффективности финансовых институтов работающих на розничном рынке.

Во второй главе работы феномен слияний/поглощений в секторе финансовых услуг исследуется с позиций глобализации мировой экономики. Положения и выводы полученные в результате решения этой группы задач опираются на богатейшую фактографическую базу, берущую свое начало в 40-х годах прошлого века.

Известно, что с момента окончания Второй мировой войны только в США состоялось более 8 000 слияний/поглощений в банковской сфере. При этом если в 80-е годы осуществлялось в среднем 355 слияний в год, а в 90-е годы данный показатель превысил значение в 4 000 сделок в год, то в начале нынешнего тысячелетия он перевалил за отметку 5 000 слияний в год (см. рис. 2).

Постоянные процессы слияний и поглощений привели к появлению в списке крупнейших финансовых учреждений новых имен. В международном банковском рейтинге 2001 годаЛ в список * «25 лучших» вошли 6 банков; США, по 3 банка Великобритании и Китая, по 2 банка Фран-ции/Германии,-Нидерландов и Швейцарии: Их общий капитал составляет 585,4 млрд. долларов США, или 33Д% от показателя первой тысячи мировых банков. В 2000 году доля 25 лучших банков по величине собственного капитала составляла 30,4%, что свидетельствует о неизменности тенденции концентрации капитала в мировой финансовой системе.

В Западной Европе интеграционные процессы на рынке финансовых услуг прошли пиковый период и стабилизировались на уровне порядка 400-500 слияний/поглощений в год. Это обстоятельство объясняется тем, что большая * часть привлекательных финансовых институтов уже консолидирована в орбиту заинтересованных в них компаний и последние немного снизили свою активность на внутреннем рынке. Тем не менее в погоне за процессами глобализации и транснационализации многие западно-европейские финансовые институты переориентировали свои экспансионные интересы вовне и увеличивают свои капиталы и активы за счет слияний/поглощений на внешнем рынке.

В странах Латинской Америки, Карибского бассейна и Восточной Азии консолидация банковского капитала была обусловлена банковскими? кризисами. При этом если в странах Южной и Центральной Америки этот процесс проходил стихийно, касаясь, в первую очередь, крупных структур, часто иностранных, которые покупали относительно небольшие институты, то банковские объединения в государствах Азии, потерпевших от кризиса, проводились преимущественно правительствами.

В странах Центральной и Восточной Европы, где до настоящего времени существовало множество мелких приватизированных банков, интеграция финансовых услуг обусловлена рыночными факторами. Стабильные банки отдают предпочтение приобретению по сравнению с длительным и требуемым больших расходов процессом органичного развития. В значительной мере процессы консолидации банковского капитала в регионе ускоряются за счет присутствия иностранных банков. Если десять лет назад им принадлежало менее 20% общего объема банковских активов региона, то в 1999 году этот показатель достиг 41%, а в 2000 году -53%. В денежном эквиваленте общий объем иностранного присутствия в банковском секторе центрально- и восточноевропейских стран вырос с 55 млрд. евро до 104 млрд. евро.

В настоящее время процесс поглощения наиболее респектабельных финансовых институтов стран Центральной и Восточной Европы приближается к завершению и крупные европейские и американские банки готовы нести существенные издержки для закрепления своих позиций на этом рынке. В результате цены на еще свободные финансовые институты региона начали стремительно возрастать. Так в 2000 году австрийский Erste Bank приобрел контрольный пакет акций бывшего государственного сберегательного банка Ceska Sporitelna за 520 млн. долларов США, а уже летом 2001 года контрольный пакет акций приблизительно такого же за масштабами операций финансового института Komerci Banka обошелся французскому Societe Generale в 1,1 млрд. долларов США.

Рассматривая российскую практику консолидации банков, можно отметить отсутствие прецедентов равноправных слияний. Зачастую, российские слияния и поглощения представляют собой не что иное, как передел собственности (см. табл.1). Таким образом, если в мире процесс сокращения издержек идет за счет глобализации бизнеса, интеграции смежных видов бизнеса и кросс-продаж, то в России - за счет поглощения бизнеса на конкретном рынке. -

Со своей стороны государство заинтересовано в создании здоровых стимулов к объединению с точки зрения снижения рисков банковской системы и создания устойчивых учреждений, обслуживающих финансовые потребности экономики. Однако нельзя говорить о том, что между укрупнением банков и инвестициями в экономику существует прямопропорциональная зависимость. Согласно статистики Ассоциации российских банков на долю 200 крупнейших банков приходится 85% всего капитала банковской системы России, однако их инвестиции в реальный сектор экономики составляют всего 32% от совокупных вложений кредитных организаций в производство. Таким образом, увели-

Таблица!.

Реорганизация кредитнькучре/вдешш России

На. 01.01.98 На 01.01.99 №. 01.012000 № 01.012002 На 01.012003

Кредитные организац ии, по которым внесена запись об их ликвидации как юридического лица - 408 488 600 1022 1238

В том числе: —В СВЯЗИ С ОТЗЫВОМ г лица пии за нарушение банковского законодательства и нормативных актов Банка России; 85 158 258; 664 876

-в связи с реорганизацией 319 326 338 г 353 357

Из них: в ферме слияния в форме приооедш кния 319 326 338 353 357

В том числе: -путемпреобразования в филиалы других банков; 299 303 311 320 323

-присоединены к другим банкам (без образования филиала) 20 23 27 33 34

чение капитанов банка не гарантирует активизации инвестиций. Консолидация лишь создает возможность для увеличения объемов инвестиций. Поэтому адаптацию зарубежной практики слияний/поглощений и выработку на ее основе рекомендаций для отечественных финансовых институтов следует делать с поправкой на российскую специфику.

Стремясь следовать структурно-конструктивному подходу к исследованию предметной области, в диссертации предложена классификация процессов слияний/поглощений имеющих место в сфере финансовых услуг. В ее

Юрцдаческий аспект

I

Объедшвнив Поглощение

К :

0 * • 1 . к ' <о - 5

X . 5

с. з

О I

О :

X

«а

ЮР

а

л

о о

X

л с; о

I-

к о» ЕХ и л

с» К

ш о

13 (С

1Г €

з! 5 '

Собствемые средства

Способ финансирован«) сделки

Рис. 3. Классификация процессов слияний/поглощений ■

основу положено 4 классификационных признака (рис.3.): юридический аспект, способ финансирования сделки, связь с основной деятельностью компании, инициирующей сделку, и соотношение отраслей сливающихся компаний.

С юридической точки зрения концентрация капитала финансового института может быть реализована путем консолидации или слияния активов, либо путем приобретения активов или скупки акций приобретаемой компании. Выбор способа объединения зависит не только от ряда объективных, но и целого комплекса субъективных факторов, оказывающих существенное влияние на поведение сторон в ходе сделки. Наиболее значимыми в этом отношении являются желание собственников компании продать ее, наличие очевидных проблем в области управления и наличие существенных разногласий в руководстве приобретаемой компании. Кроме того, для определения контура будущей сделки очень важно выявить долю капитала приобретаемой компании принадлежащую менеджерам и поведение руководства в отношении акций своей компании. Анализ ответов на эти вопросы дает ключ к выбору структуры сделки таким образом, чтобы она с наибольшей вероятностью была принята противоположной стороной.

Объединение двух или более банков заключается в создании нового юридического лица активами и обязательствами объединяемых банков. Как правило, консолидация или слияние происходит при желании нескольких кредитных организаций повышения конкурентоспособности. На практике объединение интересов финансовых институтов в форме слияния или консолидации наиболее эффективно тогда, когда небольшой, ограниченно жизнеспособный банк, объединяется с более крупной, более капитализированной и более эффективно управляемой банковской структурой.

В работе отмечено некоторое разночтение понятий «слияние» и «поглощение» в западной и российской терминологии. Оно заключается в том, что в российской юриспруденции отсутствует понятие «поглощение», а во всех законодательных актах и нормативных документах используются понятия «слияние» и «присоединение». Синонимом «присоединения» в западной терминологии является «слияние», хотя с точки зрения экономического содержания для него более точным было бы понятие «поглощение». В настоящей работе используется западная терминология.

Как следует го схемы при поглощении возможны два варианта: приобретение активов или скупка акций (долей) компании-объекта поглощения. В первом случае поглощающий банк приобретает все активы и обязательства поглощаемой компании, а последняя, в свою очередь, как правило, превращается в филиал банка-покупателя. Во втором случае банк-

покупатель проводит скупку акций компании-объекта поглощения с целью приобретения контрольного пакета. При этом скупка акций может осуществляться путем официального предложения менеджменту или совету директоров приобретаемой компании (дружественное поглощение), а в случае отказа последних - путем прямого обращения к акционерам компании или скупки акций на фондовом рынке через подставных лиц (враждебное поглощение). Существует и промежуточный вариант, который заключается в тонкой «рыцарской» игре на рынке в случае наличия более чем одного покупателя. Другой формой поглощения является приобретение реальных активов банка, например филиалов банка, представляющих особый коммерческий интерес. Своеобразной формой косвенного поглощения является переманивание крупных клиентов у компании-мишени.

В зависимости от соотношения отраслей, в которых осуществляется деятельность каждого из участников интеграционного процесса, различают вертикальную, горизонтальную и конгломератную интеграции. При вертикальной интеграции поглощаемая компания находится на другом уровне (выше или ниже) технологической цепочки какого-либо процесса, осуществляемого поглощающим банком. Такая интеграция приводит к уменьшению операционных издержек и более эффективному распределению ресурсов. При горизонтальной интеграции объединяются банки функционирующие в одной отрасли и находящиеся на одном уровне. Основная цель такой интеграции - увеличение контроля над рынком (в силу этого обстоятельства горизонтальные слияния являются объектом особого государственного регулирования). Горизонтальные слияния способствуют диверсификации и совершенствованию услуг банка, сокращению операционных издержек, расширению масштабов услуг, мобильности в распределении финансовых ресурсов. Конгломератная интеграция характеризуется объединением различных видов бизнеса с целью диверсификации. Нередко такие объединения таят в себе серьезные опасности связанные с непредвиденными трудностями управления в разнородных системах.

Смысловое содержание других классификационных группировок, приведенных на рис.3 прямо вытекает из их названия и не требует дополнительных пояснений. Предложенная система классификации существенно облегчает процесс изучения слияний/поглощений как нового экономического явления и предоставляет хорошую базу для разработки его методического обеспечения с целью дальнейшего развития.

В рамках третьей группы задач диссертационного исследования рассматриваются вопросы структурирования процесса слияния/поглощения

и выработки методических рекомендаций по планированию и мониторингу сделки. Опираясь на опыт крупнейших зарубежных банков, являющихся лидерами по рыночной капитализации и успешно развивающихся за счет слияний/поглощений, в диссертации предпринята попытка разработать типовую для финансового рынка структуру процесса слияния/ поглощения и определить ее основные пространственно-временные и организационно-объемные характеристики. При этом в качестве описательных средств выбран формализованный язык сетевых моделей, который с успехом применяется при описании процессов проектирования инженерных систем.

В конечном итоге была получена структура процесса слияния/ поглощения состоящая из 24 различных процедур взаимосвязанных в единую сетевую модель посредством 48 документов, параметров и универсумов. Для удобства анализа полученная сетевая модель разбита на три составные части (фазы). В первой фазе определяется стратегическая цель банка и осуществляется выбор рыночной стратегии его развития. Во второй фазе формируется команда исполнителей, определяется объект приобретения, осуществляется выбор стратегии приобретения, проектируется объединенная компания и выбирается способ финансирования сделки. На заключительной третьей фазе осуществляется планирование и непосредственная реализация интеграционного процесса.

Наличие сетевой модели процесса слияния/поглощения позволяет существенно повысить качество его ресурсного и календарного планирования. Если на каждую вершину-процедуру «навесить» необходимое ресурсное обеспечение (требуемые объемы по видам ресурсов), а на каждую вершину-событие - время ее появления в интеграционном процессе, то получим информацию необходимую и достаточную для формирования планов реализации сделки слияния/поглощения в разрезе ресурсов, сроков и исполнителей. Такая информационная «нагрузка» сетевой модели может быть осуществлена либо экспертным путем, либо с применением нормативных методов, либо в результате решения классических оптимизационных задач распределения ресурсов и календарного планирования. Поскольку в российской действительности интеграция финансовых институтов не стала пока массовым явлением, из отмеченных трех методов информационного насыщения сетевой модели слияния/поглощения актуальным является только экспертный метод. В диссертации предложен подход к разработке методико-инструментальной поддержки процессов слияний/ поглощений, который должен заинтересовать компании-консультанты,

специализирующиеся на рынке корпоративного контроля. Сущность последнего заключается в автоматизированном ведении и последовательном уточнении дифференцированных ресурсных нормативов на отдельные процедуры, вошедшие в состав сетевой модели слияния/поглощения. Сбор, накопление и систематизация информации для обновления нормативной базы осуществляется в автономном режиме путем фиксации фактических затрат ресурсов при выполнении очередного проекта слияния/ поглощения. Имея такое методико-инструментальное обеспечение проекта не составляет труда надлежащим образом спланировать реализацию процесса слияния/поглощения любых финансовых институтов.

При этом необходимо помнить, что в таком тонком деле как слияния/ поглощения план не следует принимать как догму. Хороший план это инструмент управления, который в случае необходимости можно усовершенствовать, т.е. перепланировать весь «оставшийся» процесс, начиная с момента когда стало ясно, что старый план невыполним, или его выполнение не приведет к желаемому результату. .

Процесс реализации плана слияния/поглощения сопровождают риски и нежелательные ситуации, которые необходимо преодолевать. «Патентованных рецептов» успеха при этом не существует. Тем не менее на основании мирового опыта в работе определены наиболее вероятные риски и сформулированы рекомендации по их преодолению. Последние базируются на следующих шести принципах: стремление к оптимальному корпоративному управлению при создании нового финансового института; первоочередное решение вопросов клиентской политики; применение эффективных решений в процессе создания новой организационной структуры; поддержание высоких, но реальных темпов объединения; строгое соблюдение, а при необходимости оперативная и мотивированная корректировка бюджета проекта; осуществление контроля хода проекта; приоритет в решении информационно-технологических вопросов.

Данный перечень помогает понять основные факторы риска для проекта слияния/поглощения на стадии его реализации и сформулировать план мероприятий, которые позволят эффективно управлять этими рисками. Коротко остановимся на смысловом содержании каждого из них.

Стремление к оптимальному корпоративному управлению при создании нового финансового института. Корпоративное управление в целом представляет собой систему отношений между менеджментом компании, ее советом директоров, акционерами и другими заинтересованными сторонами. Надлежащее корпоративное управление должно обеспе-

чить совету директоров и менеджменту соответствующие стимулы для достижения целей, в которых заинтересованы компания и акционеры, способствовать осуществлению действенного контроля, поощряя тем самым более эффективное использование имеющихся ресурсов.

Первоочередное решение вопросов клиентской политики. Целенаправленное освещение целей и хода проекта слияния/поглощения дает возможность закрепить лояльный клиентский сегмент. Политика взаимоотношений с клиентами формируется на основе стратегии финансового института и полностью отвечает интересам ее реализации. Из положений стратегии следуют все приоритеты деятельности финансового института, в том числе и в обслуживании той или иной группы клиентов. В рамках процесса определения новой клиентской политики, наиболее полезными могут оказаться современные бизнес-модели интегрированных финансовых услуг и управления взаимоотношениями с клиентами.

Применение эффективных решений в процессе создания новой организационной структуры. Применяя принципы реинжиниринга, Управленческий Комитет1 стремится упростить и оптимизировать организационную структуру новой кредитной организации. Руководители среднего и высшего звена нового банка отвечают за оценку и обобщение этих стремлений на уровне вверенных им подразделений. Стремясь к созданию наиболее эффективной организационной структуры, они тщательно анализируют оправданность иерархических взаимосвязей и организационной структуры в целом, поскольку данные факторы непосредственно влияют на движение информации и оперативность принятия управленческих решений. В результате лишние уровни управленческой иерархии устраняются, а сферы ответственности расширяются.

Поддержание высоких, но реальных темпов объединения. Для того, чтобы проект слияния/поглощения стал успешным, просто необходимо осуществлять все запланированные мероприятия в намеченные сроки. Тем не менее известно, что ни один проект слияния/поглощения не обходится без корректировок первоначально установленных параметров интеграции и планов мероприятий. Соответственно, сроки, отведенные на каждый из этапов, также подвергаются пересмотру. Важно при этом, чтобы весь проект был осуществлен в заранее запланированные, реальные, но жесткие сроки. Предусматривая изменения на конкретном этапе, Управ-

1 Управленческий Комитет - орган управления проектом слияния/поглощения.

ленческий Комитет принимает решение о том, каким образом будет компенсировано возможное затягивание сроков, и как добиться возврата в график проекта. Доя этого используются база данных целей и задач по разным направлениям проекта, набор стандартных идей и «мозговые штурмы» для разработки нестандартных решений.

Строгое соблюдение, а при необходимости оперативная и мотивированная корректировка бюджета проекта. Изначально бюджет проекта должен рассматриваться в качестве документа, обязательного для безусловного выполнения. Как правило, в ходе проекта возникает множество новых идей и нестандартных ситуаций, которые не только затягивают сроки, но и увеличивают бюджет. Управленческий Комитет, вынужденный иметь дело с огромным количеством индивидуальных ситуаций и частностей, не сможет отличить обоснованные требования от возражений руководителей, попросту несогласных с концепцией проекта. В этой связи целесообразно рассматривать любые отклонения от утвержденной программы только при условии четко аргументированного обоснования. В случае, если внесение изменений признается необходимым, самым оптимальным видится тот подход, который описывался в разделе о соблюдении сроков — любое изменение ставит задачу сохранения общих параметров проекта. Используя банк данных задач проекта по направлениям деятельности, набор стандартных идей и «мозговой штурм», Управленческий Комитет стремится компенсировать перерасход бюджета по одному направлению экономией по другому.

Осуществление контроля хода проекта. Практическое внедрение одобренных идей и предложений осуществляется коллективом новой организации в срок от года до полутора лет с момента завершения подготовительной фазы проекта. На протяжении этого времени роль координаторов внедрения состоит в осуществлении контроля над деятельностью ответственных лиц в целях своевременной и эффективной реализации всех предусмотренных программ. Координаторами могут быть высшие руководители нового финансового института, руководители линейных подразделений, члены Управленческого Комитета. Эти люди должны восприниматься персоналом в качестве реальных лидеров. Безусловно, координаторы внедрения через аналитиков проекта постоянно взаимодействуют с кадровой группой, с сотрудниками планово-экономической службы, со специалистами по маркетингу, а также следят за реакцией внешней среды на реализацию проекта в целом.

Приоритет в решении информационно-технологических вопросов. В целях оперативного устранения неизбежных технологических проблем, которые могут возникнуть во время реализации проекта слияния/

поглощения, информационно-технологическим вопросам необходимо отдавать приоритетную роль. В число последних необходимо включить проектирование средств автоматизации и информационных систем, работу с современными платежными системами, реализацию межфилиальных оборотов, технологию осуществления контроля и систем безопасности, телекоммуникаций и многое другое, без чего сегодня немыслима банковская деятельность. Несмотря на то, что банковские технологии - лишь инструмент, способствующий оказанию потребителю высококачественной услуги и получения заслуженного дохода, можно констатировать, что в последние годы они приобрели первостепенное значение. Степень технологичности финансового института является показателем, по значению которого судят о качестве управления, поскольку технологии обеспечивают доступность и безопасность банковских операций, формируют устойчивое конкурентное преимущество и позволяют делать выводы о наличии долгосрочной стратегии данного финансового института.

На основании детального изучения технологии реализации проектов слияния/поглощения в сфере финансовых услуг в диссертации сделан вывод, что интеграция кадровых составов намного более сложный процесс, чем слияние бухгалтерских балансов. В идеале построение нового финансового института должно осуществляться сплоченной командой единомышленников, в роли тренеров которой выступают руководители и представители Управленческого Комитета. Возможно, в наибольшей степени сплочению сотрудников сливающихся компаний будет способствовать мысль о том, что создание нового, гораздо более конкурентоспособного финансового института невозможно без общих усилий. Несмотря на то, что отдельные сотрудники могут быть согласны далеко не со всеми принимаемыми решениями, командные усилия и вклад каждого должны поощряться в рамках существующей системы мотивации, которая является неотъемлемой частью корпоративной культуры нового финансового института. В свою очередь, корпоративная культура является проводником стратегии банка в системе его отношений с физическими и юридическими лицами, в том числе, в области управления персоналом. Соответственно, эффективность кадровых решений в проекте напрямую зависит от их соответствия новой корпоративной культуре. Реализации этих решений и экономической эффективности проекта в целом способствует эффективная кадровая политика, то есть целенаправленная работа на основе принципов разработанной в рамках корпоративной культуры системы мотивации.

Руководствуясь отмеченными методологическими положениями в диссертации выработаны следующие рекомендации по работе с персоналом в процессе слияния/поглощения финансовых институтов.

1. Фиксация кадрового состава и временное прекращение найма. В связи с тем, что структура, функции и, соответственно, штатное расписание нового финансового образования, приобретут законченные очертания только в ходе проекта , необходимо до его окончания воздержаться от каких-либо кадровых решений относительно найма сотрудников, поскольку к окончанию проекта вновь нанятые сотрудники могут оказаться в числе уволенных. Освободившиеся в ходе проекта должности наиболее целесообразно сохранять вакантными для того, чтобы увольняемые сотрудники могли подыскать себе другую работу в той же организации. Если потребность в подобных сотрудниках не исчезнет, перевод их на другую работу является для руководства отличным способом продемонстрировать лояльность по отношению к людям, трудом которых создавалась новая организационная структура.

2. Временное прекращение повышений в должности и прибавок к зарплате. Временное прекращение повышений и прибавок диктуется примерно той же логикой. Даже если та или иная должность под сокращение не подпадает, связанные с ней обязанности и полномочия могут претерпеть кардинальные изменения. В связи с этим в ту или иную сторону может измениться уровень заработной платы. Таким образом, прекращение аппаратных перестановок и замораживание заработной платы на период проекта — это необходимые меры, сводящие к минимуму ощущения неопределенности и замешательства.

3. Отбор сотрудников для нового финансового института. После того, как вслед за стратегией определятся задачи, корпоративная культура и организационная структура нового финансового образования, наступает пора кадровых решений по отбору руководителей и сотрудников, которые займут должности согласно новому штатному расписанию. Наиболее целесообразным представляется выбирать в качестве критерия не трудовой стаж в целом и на данном месте работы, а объективную полезность сотрудника для нового банка, соответствие его знаний и опыта тем задачам, которые поставлены в настоящий момент.

4. Отработка процедуры увольнения. Параметры процедуры увольнения сотрудников должны определяться в контексте общего плана мероприятий с учетом уровня необходимой занятости на местах и профессионализма отдельных сотрудников. План сокращения штатов может быть дополнен программой досрочного выхода на пенсию. Однако подобная программа не должна быть чересчур масштабной, поскольку это может привести к потере

ценных сотрудников и существенному росту расходов по увольнению.

5. Восстановление мотивации. По завершению реинжиниринга программы работы с кадрами ни в коем случае не должны сворачиваться. Напротив, необходимо направить усилия на восстановление мотивации оставшихся сотрудников. Для этого нужно запланировать мероприятия по объединению нового коллектива и созданию благоприятной атмосферы для командной работы в рамках новой корпоративной культуры.

Основные положения диссертационного исследования отражены в следующих публикациях автора:

1. Дрогобыцкий А.И. Комплексный подход к увеличению продаж и повышению уровня обслуживания клиентов. // Математические и инструментальные методы экономического анализа: управление качеством. Вып. V под научной редакцией Б.И. Герасимова.—Тамбов, 11 "IV, 2002 г., (0,4 пл.).

2. Дрогобыцкий А.И. Современная бизнес - модель организации финансовых услуг. // Актуальные проблемы модернизации подготовки экономистов международного профиля. Материалы заседания учебно-методического совета УМО по специальности 060600 «Мировая экономика» — Волгоград, РПК «Политехник», 2002 г., (0,3 пл.).

3. Дрогобыцкий А.И. Слияния и поглощения с участием Российских компаний - результаты, выводы и прогнозы. //Журнал «Слияния и поглощения», № 1, январь 2003 г., (0,3 п.л.).

4. Дрогобыцкий А.И. Региональные и стратегические аспекты слияния коммерческих банков. // Математические и инструментальные методы экономического анализа: управление качеством. Вып. VI под научной редакцией Б. И. Герасимова.—Тамбов, ТТТУ, 2003 г., (0,5 пл.).

5. Дрогобыцкий А.И. Кадровая политика и управление персоналом в проекте слияния/поглощения // Математические и инструментальные методы экономического анализа: управление качеством. Вып. IX под научной редакцией Б.И. Герасимова.—Тамбов, ТГТУ, 2003 г., (0,5 пл.).

6. Дрогобыцкий А.И. Методические рекомендации по реализации проекта слияния/поглощения // Математические и инструментальные методы экономического анализа: управление качеством. Вып. X под научной редакцией Б.И. Герасимова. — Тамбов, ТГТУ, 2004 г., (0,6 п л.).

Подписано в печать 03.03. 2004 Объем 1 п.л. Тираж 80 экз. Отпечатано в Дипломатической Академии Министерства иностранных дел России

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Дрогобыцкий, Андрей Иванович

Введение.

Глава 1. Интеграционные процессы на рынке финансовых услуг.

1.1 Стратегические направления развития бизнеса в сфере финансовых услуг.

1.2 Современные бизнес-модели интеграции финансовых услуг.

1.3 Максимизация стоимости как стратегическая цель деятельности финансового института в конкурентной среде.

Глава 2. Анализ мирового рынка слияний/поглощений в сфере финансовых услуг.

2.1 Слияния/поглощения финансовых институтов как элемент глобализации экономики.

2:2 Классификация процессов слияний/поглощений.

2.3 Эффективность слияний/поглощений в сфере финансовых услуг.

Глава 3. Методические подходы к планированию и реализации сделки слияния/поглощения.SO

3.1 Сетевая модель процесса слияния/поглощения

3.2 Методические рекомендации по реализации проекта слияния/поглощения.

3.3 Кадровая политика в проекте слияния/поглощения.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Интеграция финансовых услуг как проявление глобализационных процессов в экономике"

Актуальность темы исследования. В последние десятилетия мировая экономика перестала быть простой совокупностью национальных экономик, как это определяет классическая экономическая наука, и превратилась в очень сложное транснациональное образование, которое, не теряя связей с национальными экономиками, живет своей жизнью и развивается по своим собственным законам. Ее основу составляет транснациональный капитал, вышедший из под юрисдикции национальных государств, единый мировой финансовый рынок и информационно-коммуникационные технологии, обеспечивающие качественно новый уровень взаимосвязей и взаимодействия экономических субъектов. На данном этапе мировая экономика, как самостоятельная сложная экономическая система, в большей мере определяет развитие хозяйствующего субъекта чем та национальная экономика, элементом которой он является. В этой связи перемены в международном бизнесе вынуждают всех участников хозяйственной деятельности более осознанно подходить к вопросам планирования и стратегического развития.

Все более тесная интеграция товарных, финансовых и других рынков обуславливает обострение конкурентной борьбы. Каждый участник мировых экономических процессов должен постоянно заботиться о конкурентоспособности своей продукции. В соответствии с одним из ключевых постулатов экономической теории для сохранения высокой конкурентоспособности в современных условиях как финансовые так и нефинансовые субъекты экономической деятельности вынуждены проводить политику расширения спектра своих операций, внедрения новых технологий, увеличения ассортимента выпускаемой продукции и услуг.

Сфера финансовых услуг не стала исключением и развивается в соответствии с общими тенденциями. Объективно этому способствует то обстоятельство, что собственно в финансовых институтах сконцентрированы ресурсы, которые могут быть направлены на обеспечение инвестиционных потребностей реального сектора экономики. Для его полномасштабной реализации финансовые бизнес-структуры используют различные возможности: от внедрения новой практики ведения бизнеса (образование электронных подразделений, интегрирование финансовых услуг, управление взаимоотношениями с клиентами) через образование разнообразных альянсов с финансовыми и нефинансовыми учреждениями до полного слияния с ними. Эффективность изменений и нововведений зависит от конкретных условий деятельности финансового института, его размеров, объема активов, диверсифицированости клиентской базы, разнообразия предоставляемых услуг, ментальности клиентов и национальных традиций того региона, в котором он функционирует. Становится очевидным, что в современных условиях нужно тщательно планировать направление развития бизнеса в сфере финансовых услуг, создавать гибкую структуру, которая позволяла бы быстро приспосабливать корпоративные продукты и услуги к меняющейся конъюнктуре рынка, качественно оценивать возможные риски и получать самую оперативную управленческую информацию.

Для лучшего позиционирования на мировом рынке финансовых услуг и успешного участия в международном разделении труда каждый финансовый институт стремится максимизировать рыночную капитализацию. Помимо очевидного роста привлекательности последнего на международной арене такая стратегия поведения сопровождается целым рядом скрытых эффектов, обеспечивающих конкурентные преимущества и выживание в долгосрочной перспективе.

Существуют по крайней мере два возможных направления повышения рыночной капитализации финансовой компании: за счет внутренних источников и за счет внешних источников. Если первое направление предполагает постепенное (эволюционное) расширение сферы деятельности или спектра оказываемых услуг путем мобилизации дополнительных возможностей своих акционеров или реинвестирования получаемой прибыли, то второе - ориентировано на одномоментное (революционное) увеличение стоимости компании путем объединения (слияния) с другой компанией, поглощения (присоединения) другого финансового института или образования стратегических альянсов, обеспечивающих временное преимущество его участникам на определенном сегменте финансового рынка.

На современном рынке финансовых услуг осуществляют свою деятельность целый ряд универсальных и специализированных финансовых и нефинансовых институтов: банков, страховых компаний, пенсионных фондов, инвести4 ционных компаний и т.д. Причем с каждым годом спектр его участников расширяется, а объем оказываемых услуг увеличивается. Несмотря на это ключевым игроком на рынке финансовых услуг был, остается и в обозримой перспективе будет коммерческий банк. Следовательно банковский капитал во много м определяет контуры этого рынка, тенденции его развития и проводимую на нем политику.

Концентрация банковского капитала в последние десятилетия стала значительным явлением в мировой экономике. Она является движущей силой дальнейшего развития банковского сектора в индустриально развитых странах. Для России данный вопрос также приобретает актуальность. Усиление конкуренции, снижение уровня доходности на финансовых рынках, рост требований Центрального Банка и ужесточение контроля за их соблюдением вынуждают банки консолидировать свои ресурсы и возможности для противодействия отмеченным жизненным реалиям. При этом, учитывая современную российскую действительность, консолидационные процессы в отечественном банковском секторе могут развиваться по двум ортогональным направлениям. С одной стороны российские банки могут стать объектами слияния/поглощения для более развитых западных банков, а с другой - они могут выступать в качестве инициаторов интеграционных процессов по отношению к более слабым партнерам в странах ближнего зарубежья.

Чтобы умело противостоять нежеланным поглощениям со стороны «акул» мирового финансового рынка, либо успешно приводить собственную консоли-дационную политику на финансовых рынках соседних государств, российским банкам необходимо надлежащее научно-методологическое и инструментально-методическое обеспечение. Однако, несмотря на важность и актуальность вопросов банковской консолидации, тема слияний/поглощений еще не привлекла пристального внимания отечественных ученых-экономистов. Правда Е.А. Беляева, А.Ю. Вересюк, А.Г. Мовсесян, А. Саркисянц, В.М. Усоскин, В.Н. Шена-ев, М.А. Эскиндаров и некоторые другие специалисты кредитно-финансовой сферы затрагивают ее в своих публикациях. Последние проливают свет на существо интеграционных процессов, их значимость для развития национальных экономик и, как правило, содержат выводы о целесообразности распространения зарубежного опыта на российскую действительность. Вместе с тем вопросы 5 определения необходимых и достаточных условий консолидации финансовых институтов, структурирования и классификации интеграционных процессов, оценки их положительных и отрицательных сторон, сравнительного анализа альтернативных форм объединений и, тем более, выработки методических положений, регламентирующих поведение менеджеров компаний-участников интеграционного процесса на всем временном интервале реализации сделки слияния/поглощения остаются открытыми.

Нерешенность этих и других вопросов, касающихся проблемы слияний/поглощений в сфере финансовых услуг, обусловили выбор темы, цель и задачи настоящего диссертационного исследования.

Целью диссертационной работы является анализ мирового опыта интеграции бизнеса в сфере финансовых услуг и оценка возможностей его применения в современной России.

Для достижений указанной цели в диссертации поставлены и решены следующие задачи:

• анализ современных тенденций в банковском секторе мировой экономики и определение стратегических направлений его развития;

• исследование наиболее популярных западных бизнес-моделей интеграции финансовых услуг и оценка перспектив их адаптации к российской действительности;

• анализ мирового опыта и региональных аспектов слияний/поглощений за последние два десятилетия и позиционирование России на этом поприще;

• классификация процессов слияний/поглощений и прогнозирование их развития в современной России;

• структурирование процесса слияния/поглощения и выработка методических рекомендаций по его планированию и контролю;

• определение ключевых операций процесса слияния/поглощения и выработка методических рекомендаций по мониторингу его развития;

• разработка требований к кадровому обеспечению сделки слияния/поглощения и концепции кадровой политики в новообразованном финансовом институте.

Объектом исследования является сфера финансовых услуг как ключевая составляющая мировой экономической системы.

Предмет исследования составляют интеграционные процессы в сфере финансовых услуг.

Теоретическую и методологическую основу исследования составили труды современных российских и зарубежных ученых-экономистов в области мировой экономики, банковского дела, корпоративных финансов и стратегического управления. Достоверность основных положений и результатов работы обеспечивается строгим следованием научной методологии исследования, корректным применением хорошо известных и многократно апробированных приемов системного анализа предметной области, логичностью постановок задач, обоснованностью подходов к их решению и надежностью источниковой базы. В качестве последней в работе использованы нормативные акты и статистические данные Центрального Банка России, Федеральной Резервной Системы США и органов регулирования банковской деятельности других стран, публикации ведущих зарубежных и отечественных экономических изданий, годовые отчеты и пресс-релизы коммерческих банков, аналитические материалы ведущих научных школ.

Работа выполнена в соответствии с пп. 26 паспорта специальности 08.00.14 - «Мировая экономика» и п. 15.110 паспорта специальности 08.00.05 — «Экономика и управление народным хозяйством».

Научная новизна диссертационного исследования заключается в системном анализе мирового опыта интеграции бизнеса в сфере финансовых услуг, проецировании его на российскую действительность, определении перспектив заимствования на ближайшую перспективу и выработки методических рекомендаций по планированию и реализации сделки слияния/поглощения и ее кадровому обеспечению.

Элементы новизны содержат следующие результаты и положения диссертации:

• структуризация стратегических направлений интеграции банковского бизнеса, заключающаяся в выделении трех основных составляющих: наращивание спектра финансовых услуг в рамках универсальной банковской структуры, интенсификация банковского бизнеса посредством целе7 направленной работы с клиентами и слияний/поглощений финансовых институтов;

• оценка перспектив адаптации западных моделей интеграции финансовых услуг bancassurance* и customer relationship management**, заключающаяся в том, что в условиях роста реальных доходов населения, формирования среднего класса и обострения конкуренции в финансовом секторе внедрение указанных моделей в практику работы российских банков способно обеспечить последним существенные конкурентные преимущества;

• определение тенденций развития интеграционных процессов в банковской сфере различных регионов мира, анализ их специфики в бывших социалистических странах и странах СНГ и позиционирование России на этом рынке;

• система классификации процессов слияний/поглощений в финансовой сфере с определением специфических черт, технологических особенностей и перспектив развития каждой классификационной группы в недрах отечественного рынка финансовых услуг;

• сетевая модель процесса слияния/поглощения финансовых институтов, описывающая состав и содержание, выполняемых работ на всех стадиях его жизненного цикла, и оценка перспектив ее применения для планирования сделки в разрезе ресурсов, сроков и исполнителей;

• методические рекомендации по уменьшению рисков на стадии реализации сделки слияния/поглощения и преодолению их негативных последствий;

• предложения по выработке кадровой политики в рамках проекта слияния/поглощения в сфере финансовых услуг.

Практическая значимость и внедрение результатов исследования. Практическая значимость результатов диссертации заключается в возможности их широкого применения при планировании и непосредственном осуществлении сделки слияния/поглощения в финансовой сфере. Самостоятельное практическое значение имеют рекомендации по поиску и предварительной оценке объ bancassurance - интегрированные финансовые услуги (ИФУ). customer relationship management - управление взаимоотношениями с клиентами (УВК). екта присоединения, планированию и мониторингу сделки слияния/поглощения, формированию ее организационного и кадрового обеспечения.

Основные результаты диссертации нашли практическое применение в работе консалтинговой компании Accenture при реализации проекта по выводу Альфа-банка на рынок розничных финансовых услуг и используются ИФД «Ка-питалЪ» в повседневной работе при консультировании непосредственных участников интеграционных процессов в сфере финансовых услуг.

Апробация результатов диссертации. Основные положения и результаты диссертационного исследования обсуждались и получили положительную оценку на заседании учебно - методического совета УМО по специальности 06.06.00 «Мировая экономика» (Волгоград, сентябрь 2002 г.).

Публикации. По теме диссертации опубликовано 6 статей общим объемом 2,6 п.л. (все публикации авторские).

Структура работы. Диссертация изложена на 149 страницах машинописного текста, состоит из введения, трех глав, заключения и включает 11 рисунков, 5 таблиц, 9 приложений и список литературы из 164 позиций.

Диссертация: заключение по теме "Мировая экономика", Дрогобыцкий, Андрей Иванович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В настоящей работе проведен системный анализ относительно нового для нашей экономики явления, заключающегося в интеграции двух или более финансовых институтов с целью максимизации стоимости акционерного капитала, и определены его место и роль в деятельности коммерческих банков в странах с рыночной экономикой, развивающихся странах и России. Коротко срезюмируем его основные результаты.

1. Установлено, что на современном этапе развития мирового банковского дела банк как сложная многоцелевая система существенно раздвигает свои границы и перестает восприниматься как кредитно-депозитный институт. Интегрируясь с деловыми партнерами (страховыми компаниями, инвестиционными фондами, компаниями по управлению недвижимостью) из ближайшего окружения, а то и просто расширяя спектр предоставляемых услуг за счет операций характерных для перечисленных типов компаний, современный банк становиться универсальным финансовым образованием, распространяющим свое влияние на весь рынок финансовых услуг. При этом необходимо заметить, что расширение сферы деятельности банка может осуществляться как за счет вовлечения партнеров в свою орбиту путем образования различных альянсов или полного слияния с ними, так и за счет поглощения конкурентов на конкретном рынке.

2. Уточнено понятие «конкурентная среда» применительно к расширенному толкованию банковской деятельности и определены мотивы структурных преобразований в банковском секторе, связанные с адаптацией экономических субъектов к изменяющейся среде. Конкурентная среда в данной работе охватывает не только конкуренцию на рынке оказываемых услуг, но и включает конкуренцию на рынке трудовых, интеллектуальных и информационных ресурсов. Собственно говоря все непосредственное окружение банка, все что находится в непосредственном взаимодействии с банком образует конкурентную среду. В конечном итоге несмотря на противоречивость интеграционных тенденций в работе четко выделены три стратегических направления интеграции банковского бизнеса: интегрирования финансовых услуг в рамках универсальной банковской структуры, интенсификация банковского бизнеса посредством управления взаимоотношения с клиентами и слияния/поглощения финансовых институтов.

3. Раскрыта сущность наиболее популярных западных бизнес-моделей (bancassurance и customer relationship managment) направленных на мобилизацию внутренних источников развития банка, и исследованы перспективы их внедрения в практику работы отечественных финансовых учреждений. Установлено, что в условиях роста благосостояния населения и расширения спектра банковских услуг в России сложились хорошие предпосылки для адаптации и дальнейшего развития прогрессивных бизнес-моделей оказания финансовых услуг. Скоординированные усилия менеджеров банка, направленные на построение его внутренней инфраструктуры, выделение сегментов клиентов и предложение продуктов и услуг которые вероятнее всего будут востребованы соответствующими сегментами, хорошее информирование клиентов о своих возможностях и предоставление разнообразных каналов совершения транзакций, а также продажа дополнительных товаров будут способствовать повышению эффективности финансовых институтов работающих на розничном рынке.

4. Доказано, что в условиях усиления конкуренции со стороны небанковских и нефинансовых институтов наиболее действенным способом увеличения акционерной стоимости универсального банка и, следовательно, обеспечения стратегических преимуществ на длительную перспективу является его объединение с другим финансовым институтом, или приобретение последнего в собственность. Учитывая тот факт, что Правительство РФ намерено вывести государство из числа акционеров большинства коммерческих банков (а в настоящее время их более 700), в работе сделан вывод, что слияния/поглощения в российской банковской системе имеют неплохую перспективу.

5. Проведен анализ распространения слияний/поглощений в региональном аспекте и доказано, что это явление мирового масштаба, хотя его содержание меняется от региона к региону. Часто несколько крупных коммерческих банков существуют параллельно с целым рядом мелких организаций, которые либо контролируются семейными кланами, как в странах

Азии, либо тесно связаны с местными органами власти - как в Латинской

Америке. Прибыльность банков находится в очень широком интервале: одни получают большие доходы при низкой эффективности, другие наоборот очень эффективно работают на узком сегменте рынка, но довольствуются небольшими доходами. Высокие информационные технологии и новейшие инновационные финансовые продукты нередко сосуществуют с неумением персонала правильно рассчитывать кредитный риск или управлять ликвидностью. Вследствие банковских кризисов наблюдается резкая градация между стабильными и жизнеспособными институтами и теми кто находится на грани банкротства. Для последних консолидация часто становится хорошим выходом из положения. И если в одних странах слияния/поглощения в последнее время осуществлялись под влиянием рыночных факторов, то в других - к этому их подталкивало правительство. В Восточной Европе, где до последнего времени существовало много мелких частных банков, концентрация обусловлена рыночными факторами: стабильные банки, учитывая, что финансовый рынок требует быстрого расширения, предпочитают приобретение нового финансового института, чем длинный и затратный процесс органического роста. В значительной мере процессы слияния/поглощения в регионе ускоряются за счет присутствия иностранных банков и ввода евро.

6. Предложена система классификации слияний/поглощений в финансовой сфере, в основу которой положены четыре классификационных признака (юридический аспект, способ финансирования сделки, связь с Основной деятельностью банка и соотношение отраслей сливающихся банков), разбивающая все множество объединения финансовых институтов на 14 типов. Предложенная система является открытой и при появлении нового специфического вида слияния/поглощения не составит труда найти ей соответствующее место в иерархии или расширить систему. Классификация существенно облегчает процесс изучения слияний/поглощений как нового экономического явления и представляет хорошую базу для разработки его методического обеспечения с целью дальнейшего развития.

7. Сделан вывод, что для российской банковской системы, в ближайшей перспективе ожидающей масштабного развития бизнеса слияний/поглощений, наиболее значимыми являются те направления исследований, в рамках которых предполагается решение вопросов структурирования процесса слияния/поглощения и выработки методических рекомендаций по планированию и мониторингу сделки. Опираясь на опыт крупнейших зарубежных банков, являющихся лидерами по рыночной капитализации и успешно развивающихся за счет слияний/поглощений, в диссертации предпринята попытка разработать типовую для финансового рынка структуру процесса слияния/поглощения и определить ее основные пространственно-временные и организационно-объемные характеристики. В конечном итоге была получена сетевая модель процесса слияния/поглощения состоящая из 24 различных процедур взаимосвязанных в единую сетевую модель посредством 48 документов, параметров и универсумов. Для удобства анализа полученная сетевая модель разбита на три составные части (фазы). В первой фазе определяется стратегическая цель банка и осуществляется выбор рыночной стратегии его развития. Во второй фазе формируется команда исполнителей, определяется объект приобретения, осуществляется выбор стратегии приобретения, проектируется объединенная компания и выбирается способ финансирования сделки. На заключительной третьей фазе осуществляется планирование и непосредственная реализация интеграционного процесса.

8. Предложен подход, позволяющий существенно повысить качество ресурсного и календарного планирования процесса слияния/поглощения. Суть последнего заключается в том, что на каждую вершину-процедуру предполагается «навесить» необходимое ресурсное обеспечение (требуемые объемы по видам ресурсов), а на каждую вершину-событие - время ее появления в интеграционном процессе. Такая информационная «нагрузка» сетевой модели может быть осуществлена либо экспертным путем, либо с применением нормативных методов (в случае существования соответствующих нормативов), либо в результате решения классических оптимизационных задач распределения ресурсов и календарного планирования (первую из них следует решать по критерию максимизации общей вероятности успешного выполнения всех процедур сетевой модели при ограничении на объемы ресурсов, выделяемые на сделку слияния/поглощения, а вторую — по критерию минимизации критического пути с учетом топологии сетевой модели, квалификационного состава команды исполнителей и занятости каждого специалиста в реализации других проектов). После информационного насыщения сетевой модели задача планирования сделки слияния/поглощения становится тривиальной и заключается в формировании необходимых выборок в базе данных проекта и представлении их в удобном для пользователя виде.

9. Опираясь на мировой опыт в работе определены наиболее вероятные риски и сформулированы рекомендации по их преодолению. Последние базируются на следующих шести принципах: стремление к оптимальному корпоративному управлению при создании новой кредитной организации; первоочередное решение вопросов клиентской политики; применение наиболее эффективных решений в процессе создания новой организационной структуры; поддержание высоких, но реальных темпов объединения; строгое соблюдение бюджета проекта, а при необходимости оперативная и мотивированная его корректировка; осуществление контроля хода проекта; приоритет в решении информационно-технологических вопросов. Опираясь на богатый мировой опыт по каждому из отмеченных принципов в диссертации выработан примерный план мероприятий, реализация которых будет способствовать достижению намеченных стратегических целей. Отмеченные мероприятия образуют неплохую методическую базу для успешной реализации заключительной третей фазы процесса слияния/поглощения.

10. Сформированы принципы интеграции кадровых составов сливающихся компаний и проведения кадровой политики в новообразованном финансовом институте. В идеале построение нового финансового института должно осуществляться сплоченной командой единомышленников, в роли тренеров которой выступают руководители и представители Управленческого Комитета. Возможно, в наибольшей степени сплочению сотрудников банка будет способствовать мысль о том, что создание нового, гораздо более конкурентоспособного финансового института невозможно без общих усилий. Несмотря на то, что отдельные сотрудники могут быть согласны далеко не со всеми принимаемыми решениями, командные усилия и вклад каждого должны поощряться в рамках существующей системы мотивации, которая является неотъемлемой частью корпоративной культуры нового финансового института. В свою очередь, корпоративная культура является проводником стратегии банка в системе его отношений с физическими и юридическими лицами, в том числе, в области управления персоналом. Соответственно, эффективность кадровых решений в проекте напрямую зависит от их соответствия новой корпоративной культуре. Реализации этих решений и экономической эффективности проекта в целом способствует эффективная кадровая политика, то есть целенаправленная работа на основе принципов разработанной в рамках корпоративной культуры системы мотивации.

11. Выработаны конкретные рекомендации по управлению персоналом для менеджмента сливающихся компаний. По мере развития процесса слияния/поглощения они предполагают следующие моменты: фиксацию кадрового состава и временное прекращение найма; временное прекращение повышений в должности и прибавок к зарплате; отбор сотрудников для новообразованного финансового института; отработку процедуры увольнения и восстановление мотивации. Строгое следование этим рекомендациям позволит не только сохранить кадровый потенциал сливающихся компаний, но и существенно повысить качество менеджмента в новообразованном финансовом институте.