Инвестиционные проблемы развития национальной экономики в условиях рыночных отношений тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Инвестиционные проблемы развития национальной экономики в условиях рыночных отношений"

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ КЫРГЫЗСКОЙ РЕСПУБЛИКИ

ОШСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УН

Диссертационный совет К. 08.]

У,

Исаков Нургазы Жолбодцуевич

4852673

ч ----л""'-';

Инвестиционные проблемы развития национальной экономики в условиях рыночных отношений (на материалах Кыргызской Республики)

08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

I 8 СЕН 2011

Ош - 2011

4852673

Работа выполнена на кафедре «Экономика и налоги» Ошского государственного университета

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор

Балбаков Мурат Балбакович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Абдымаликов Кыдыр Абдымаликович

кандидат экономических наук, доцент Аскарова Айнура Каныбековна

Ведущая (оппонирующая) организация: кафедра «Экономика» Института экономики и финансов Кыргызского национального университета им. Ж. Баласагына, по адресу: г. Бишкек, проспект Манаса, 101.

Защита диссертации состоится « 15 » сентября 2011 г. в 16-00 часов на заседании диссертационного совета К. 08.10.091 по защите диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук в Ошском государственном университете по адресу: 723500, г. Ош, проспект Масалиева, 80.

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Ошского государственного университете по адресу: 723500, г. Ош, проспект Масалиева, 80.

Автореферат разослан « 01 » август 2011 г.

Ученый секретарь Диссертационного совета кандидат экономических наук, доцент ___■— КулуеваЧ.Р.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Современная ситуация, сложившаяся в мировой экономике, характеризуется углублением интернационализации хозяйственной жизни, достигшей принципиально нового качества - глобализации.

Расширение мирового переплетения капиталов связано с углубляющимся разделением труда в международном масштабе.

В условиях перехода к рыночным отношениям одной из важнейших задач реформирования национальной экономики является активизация инвестиционной деятельности и разработка эффективного механизма, отвечающего требованиям дальнейшей стабилизации и оздоровления экономики, либерализации условий работы хозяйствующих субъектов в рыночной среде.

Решение многих теоретических и практических проблем привлечения иностранных инвестиций требует максимального учета ситуации каждой страны. Трансформационные процессы в странах с переходной экономикой, к которым относится и Кыргызская Республика, потребовали рассмотрения научно-теоретических аспектов политики привлечения инвестиций, в том числе иностранных, и их влияния на социально-экономические развитие молодых суверенных государств.

Инвестиционная проблематика становится все более важной в экономической науке, ибо исследование роли инвестиций в дальнейшей судьбе трансформирующихся стран определяет и концептуальные основы их перспектив.

Необходимость изучения инвестиционных проблем обусловливается еще и тем, что иностранные инвестиции являются одним из основных средств интеграции молодой суверенной национальной экономики в процессе глобализации хозяйства. Инвестиционная политика реципиента капитала, помимо общетеоретических положений и особенностей реформации экономики конкретной страны, должна содержать механизмы, стимулирующие привлечение иностранных инвестиций в целях повышения эффективности национальной экономики. Эти аспекты должны найти адекватное отражение в современной экономической теории.

Экономические преобразования в Кыргызстане протекают в условиях дефицита инвестиций. Незначительная часть долгосрочных кредитных вложений, малые объемы бюджетных вливаний, отсутствие внутреннего рынка инвестиций - все это свидетельствует о явно низкой инвестиционной активности экономики страны. Это стало следствием методологически неправильного реформирования национальной экономики и тех субъективных просчетов, которые были допущены в первые годы суверенизации. Достаточно сказать о том, что отсутствовала четкая, последовательная, логичная концепция структурных преобразований. Искусственно ограничивалась роль государства в регулировании инвестиционной деятельности. Допускалась коррупция в финансово-кредитной, бюджетно-налоговой политике и инвестиционном процессе. Все это привело к двум - Мартовской (2005) и Апрельской (2010) -революциям.

Для выхода из сложившейся ситуации необходимо решать проблемы, связанные прежде всего с йривлечением прямых иностранных инвестиций и стабилизацией на' их основе национальной экономики. Расширение внешнеэкономических связей, широкое привлечение иностранных инвестиций помогут Кыргызстану выйти из социально-экономического и политического кризиса, связанного с переходом с президентской на парламентскую форму государственного управления.

Одной из главных задач при этом выступает создание еще более благоприятных условий как для отечественных, так и для иностранных инвестиций в высокоэффективные и конкурентоспособные производства. Это позволит повысить инвестиционный рейтинг Кыргызстана. Ведь совершенно ясно, что импорт международных инвестиций представляет собой один из наиболее эффективных и скорейших путей оживления инвестиционного процесса в республике.

Именно поэтому инвестиционный климат в Кыргызстане нуждается в глубоком научном исследовании. Требуются значительные усилия и научно обоснованные подходы для того, чтобы устранить причины, препятствующие привлечению иностранных инвестиций. Таких причин достаточно много. На первые места можно, пожалуй, поставить политические риски, экономическую и социальную нестабильность, недостаточно развитую правовую инфраструюуру в сфере страхования.

Более того, в самой экономической науке до сих пор системно не проанализирован мировой опыт по привлечению и эффективному использованию инвестиционного капитала из-за рубежа. Не выработаны принципы государственной политики в этой сфер>е, механизмы действенного государственного регулирования. Без научного же осознания природы, роли движения капитала в международных масштабах, принципов его использования во благо страны невозможно проводить правильную, безошибочную государственную политику.

Исходя из этого, тема настоящего диссертационного исследования является весьма актуальной проблемой. С ее эффективным решением связаны такие аспекты социально-экономического развития, как повышение жизненного уровня населения и преодоление бедности, обеспечение стабильного развития, безопасности общества и государства.

Степень разработанности проблемы. Теоретико-методологическим проблемам инвестиционной политики в экономической литературе посвящено достаточно много работ, которые чаще всего ассоциируются с проблемами экономического роста развитых стран и повышением инвестиционного потенциала применительно к странам с переходной экономикой. Исследования, посвященные инвестиционной политике и ее влиянию на экономическое развитие стран, нашли свое отражение в работах таких ученых, как Рикардо Д., Кейнс Дж., Смит А., Самуэльсон П., Хайек Ф., Эрхард Л., Корнам Я., Шарп У., а также в работах ученых стран СНГ: Абалкина Л., Андрианова В., Абросимова Н„ Антонова Н., Архипова А., Еаймура-това У., Бахматова С., Белоглазовой Г., Богуславского М., Булатова А., Воробьева П., Глазьева С., Сошанова А., Мамырова Н., Каюмова Н., Рахимова Р. и др. В их трудах инвестиционные проблемы исследуются через призму общих процессов, происходящих в постсоветских странах. Принципиально новым при этом является формирование инвестиционной политики в странах, сделавших выбор в пользу рыночной экономики.

Проблемы инвестиционного обеспечения экономики Кыргызстана получили освещение в трудах Абдымаликова К.А., Койчуева Т.К., Орузбаева А.У., Лайлиева Дж.С., Балбакова М.Б., Мусакожоева Ш.М., Идийова К.И., Кумскова В.И., Савина В.Е., Асановой A.A., Камчыбекова Т.К., Атышева К.А., Сарыбаева A.C., Орузбае-вой А.О. и других. Здесь, в отличие от развитых стран, имеются совершенно другие основополагающие условия общественно-политического и социально-экономического развития, что делает инвестиционную политику принимающего государства весьма специфической.

За период, прошедший с начала реформирования экономики страны, ученые Кыргызстана внесли свой вклад в исследование отдельных теоретико-методологических и практических вопросов инвестиционной политики.

Несмотря на возросший интерес со стороны ученых и практиков к вопросам привлечения иностранных инвестиций в целях восстановления и развития переходных экономик, формирования благоприятного инвестиционного климата и повышения интенсивной привлекательности переходных обществ, оценки влияния иностранных инвестиций на динамики экономического роста остаются слабо разработанными.

Актуальность и недостаточная научная разработанность инвестиционной политики трансформирующихся стран определили выбор, цели и постановку задач углубленного теоретико-методологического исследования данной проблемы.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка научно обоснованных путей привлечения инвестиций в экономику Кыргызской Республики и направлений эффективного их использования на основе изучения теоретико-методологических основ и природы практического их использования.

Исходя из поставленной цели, в работе предусматривается решить следующие конкретные задачи:

• Раскрыть сущность и содержание инвестиций и выявить их роль в развитии экономики;

• Установить основные направления источников привлечения инвестиций в трансформационный период;

• Проанализировать состояние привлечения инвестиций в экономику Кыргызской Республики;

• Оценить уровень использования инвестиций в годы после обретения республикой — суверенитета;

• На основе изучения теоретико-методологических основ инвестиций и анализа их использования определить векторы повышения экономической эффективности инвестиционной деятельности;

• Наметить пути улучшения государственного регулирования инвестиционной деятельности.

Объектом исследования являются иностранные и внутренние инвестиции как фактор ускорения переходного процесса и достижения экономического роста.

Предметом исследования являются закономерности и особенности развития инвестиционного процесса и совокупность экономических отношений в Кыргызской Республике по привлечению иностранных инвестиций для обеспечения экономического роста и более высокого уровня жизни населения страны.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем:

• Проведено системное обобщение условий инвестирования в рамках функционирования рыночного механизма и государственного регулирования инвестиционных процессов;

• Обоснованы основные требования к источникам инвестирования и определены основные направления их использования;

• Разработаны конкретные предложения по привлечению иностранных инвестиций в экономику Кыргызской Республики и намечены основные пути повышения эффективности их использования;

• проведена качественная оценка инвестиционного климата национальной экономики и определены задачи государственного регулирования;

• комплексно исследованы региональные проблемы привлечения и использования прямых иностранных инвестиций с учетом специфических особенностей и трудностей отдельных природно-экономических зон страны.

Практическая значимость работы состоит в научном обосновании и разработке методов создания благоприятного инвестиционного климата в Кыргыз стане, а также в определении приоритетных направлений инвестирования в разрезе регионов страны.

Материалы диссертации могут войти составной частью в преподавание курса «Экономическая теория», в программы спецкурсов и спецсеминаров.

Экономическая значимость исследования представляет прикладной интерес, выражающийся в апробации разработанных методик, рекомендаций и программ по привлечению иностранных и эффективности использования внутренних инвестиций в национальную экономику.

Основные положения, выносимые на защиту:

1. Предложена авторская трактовка места и роли инвестиций в развитии экономики республики;

2. Разработаны теоретико-методологические подходы к привлечению инвестиций и их использованию;

3. Сформулированы основные направления повышения эффективности использования инвестиций;

4. Определены основные меры государственного регулирования инвестиционного процесса.

Личный вклад соискателя заключается в предложении авторской трактовки места и роли инвестиций в развитии экономики республики, разработаны программы и рекомендации по привлечения инвестиций и их использования, сформулированы основные направления повышения эффективности использования инвестиций, а также определены основные меры государственного регулирования инвестиционного процесса

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения и выводы исследования докладывались и обсуждались на следующих международных и республиканских теоретических и научно-практических конференциях, на методических и теоретических семинарах, такие как научно-практическая конференция, посвященная к 60-летию Ошского государственного университета, международный Иссык-Кульский форум «Исраиловское чтения», организованный в г. Чолпон-Ата, 2011г.

По теме диссертационной работы опубликовано 8 статей общим объемом 3,0

п.л.

Структура и объем работы. В соответствии с целью и задачами исследования определены структура и объем диссертационной работы.

Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы. Основное содержание работы изложено на 183 стра-

ст^ащц^ де^чая; 17 таблиц, I диаграмму и 2 рисунка. Список литературы включает 149-наименовании.

Основное содержание работы

Во введении обоснованы актуальность, теоретическое значение и практическая значимость темы исследования, охарактеризованы степень разработанности проблемы исследования, определены предмет и объект исследования, сформулированы цель и задачи исследования, указаны теоретические и методологические основы проведения исследования, раскрыты научная новизна и практическая значимость проведенного исследования.

В первой главе - "Теоретико-методологические основы инвестиций в развитии экономики" - рассматриваются роль инвестиций в развитии экономики, основные направления источников инвестирования и их использования в трансформационный период.

В эпоху глобализации вопросы привлечения иностранных инвестиций, новых технологий, инновационных идей имеют исключительно важное значение для стран с переходной экономикой. Мировой опыт свидетельствует о том, что выход таких экономик из трансформационного спада во многом зависит от крупномасштабного и целенаправленного притока иностранных инвестиций. В Кыргызстане вследствие распад СССР, разрыва традиционных хозяйственных связей с другими братскими республиками, а также в связи с мартовской (2005) и апрельской (2010) революциями, трагическими июньскими (2010 г.) событиями на юге страны объемы инвестиций из всех источников финансирования сократились до критически низкого уровня. Все это объективно вызывает необходимость глубоко осмыслить сущность инвестиционной политики в переходной экономике с тем, чтобы успешно выйти из тяжелой ситуации трансформационного общества. Прежде всего следует разобраться в сути самой инвестиции. Она является фундаментальной экономической категорией. Однако среди ученых-экономистов до сих пор нет единого мнения о природе и содержании данного понятия. Существуют различные модификации определения термина «инвестиция». В значительной степени это обусловлено спецификой конкретных этапов исгорико-экономического развития, форм и методов хозяйствования.

К середине 1960-х годов заканчивается первый этап развития современной теории инвестиций в том виде, который придали ей Маркович и Тобин. С 1964 г. появляются три новые работы, открывшие следующий этап. Он связан с так называемой моделью оценки капитальных активов, или САРМ (Capital Asset Price Model). Работы Шарпа (1964 г.), Линтнера (1965 г.), Моссина (1966 г.) были посвящены, по существу, одному и тому же вопросу. Суть этих работ заключается в следующем. Допустим, что все инвесторы, обладая одной и той же информацией, одинаково оценивают доходность и риск отдельньк акций. Основным его результатом. стало установление соотношения между доходностью и риском актива для равновесного рынка. Выбирая оптимальный портфель, инвестор должен учитывать не весь риск, связанный с активом (риск по Марковичу), а только его часть, называемую систематическим, или недиверсифицируемым риском. Эта часть риска тесно связана с общим риском рынка в целом и количественно представляется коэффициентом «бега» в его однофакторной модели.

С инвестиционной теорией и теорией финансового менеджмента тесно связан еще один цикл исследований по так называемой «теории эффективного рынка». Она посвящена проблемам адекватности рыночных цен финансовых активов. Вопрос состоит в том, насколько полно рыночные цены отражают «истинную стоимость» финансовых активов. Инвестор, обнаруживший, что рынок систематически недооценивает или переоценивает тот или иной актив, мог бы извлекать доход достаточно долго и практически без риска. Гипотеза эффективности рынка утверждает, что это невозможно. Следовательно, рыночные цены отражают практически всю доступную инвесторам информацию. В таком случае колебания рыночных цен должны быть чисто случайными и никто не сумеет предсказывать будущие цены.

Краеугольный камень в «категоризации» финансового рынка разделяет понятия «сбережения» и «инвестиции». Инвестирование, или капиталообразование, отличается от сбережений мотивами и возможностью получить доход субъектами, которые их осуществляют. Инвестиции - суть производная по времени от сбережений: то, что сегодня накапливается, завтра принесет доход. Впрочем, справедливо будет и обратное: что сегодня дает прибыль, в будущем позволит создать накопленный капитал.

В советской экономической литературе до 80-х годов XX века термин «инвестиция» для анализа социалистического воспроизводства не использовался. В научной литературе СССР господствовало понятие «капитальные вложения», или, сокращенно, «капвложения». Его трактовали как вложения в основной капитал. Однако денежные вложения в другие виды экономических ресурсов (информационные, ценные бумаги, материальные запасы, духовный капитал) не принимались во внимание. При таком подходе не охватывается не только суть, но и даже весь объем реальных инвестиций. Они сведены к капиталовложениям, которые ограничивали затратами на воспроизводство основных фондов [Курс экономической теории. Общ. ред. М.Н. Чепурина, Е.А. Киселовой. - М.; 1993. - С. 235].

Например, в конце 80-х - начале 90-х годов прошлого столетия термин «инвестиции» получил более широкое распространение. В коллективном труде МГИМО MHO РФ отмечается: «Инвестиции (капвложения) в масштабах страны определяют процесс расширенного воспроизводства. Строительство новых домов и предприятий, возведение жилых домов, прокладка железных дорог, а, следовательно, и новых рабочих мест зависит от процессов инвестирования, или капиталовложения» [Большой экономической словарь. - М.: Фонд правовая культура. 1994. - С. 157].

Можно сослаться и на другой пример. В «Большом экономическом словаре» указывается, что «инвестиция - совокупность затрат, реализуемых в норме долгосрочных вложений капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли хозяйства» [Экономика. Учебник. - М: БЕК, 1995. - С. 168.].

В западной экономической литературе инвестиции рассматривают в единстве двух аспектов: ресурсов (капитальные ценности) и вложений (затрат).

Период трансформации экономики в странах СНГ обусловил необходимость новых подходов к анализу инвестиций, их экономической природы и роли в жизни общества. Развитие рыночных отношений привело к необходимости пересмотреть суть категории «инвестиции» и привести ее в соответствие с новыми условиями.

В условиях переходного периода, который переживают страны СНГ, в числе

характерных черт данной категории, на наш взгляд, следует признать:

• связь инвестиций с получением дохода, ибо это и есть мотив инвестиционной деятельности;

• единство двух сторон: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат);

• любые вложения, дающие экономический или социальный эффект.

В современной экономической литературе взят курс на расширенное толкование понятия «инвестиция». В ней учитывается многообразие объектов, субъектов, источников, инвестиционных отношений по поводу формирования и воспроизводства капитала. Например, В. Бочкарев и Р. Попова дают следующее определение: «Инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности, в результате которой формируется прибыль (доход) или достигается социальный эффект» [Бочкарев В., Попова Р. Финансово-кредитный механизм регулирования инвестиционной деятельности предприятия. - СПб., 1993.].

Рассматривая в первой главе различные точки зрения на понятие «инвестиция», мы пришли к тому, что «инвестиции» - это не только затраты на прирост капитала, но и на его восстановление. Важно отметить, что в рыночном хозяйстве особую значимость приобретают интеллектуальные инвестиции. Чтобы выдержать конкуренцию на рынке, нужно иметь товар высшего качества, низкие индивидуальные издержки. Разумеется, это обусловливает необходимость внедрения новшеств в процесс воспроизводства капитала, который не может быть осуществлен без интеллектуальных инвестиций. Именно инвестиции в нововведения, или инновации, помогают эффективно использовать действующий капитал.

Предпочитая более широкую трактовку инвестиций с макроэкономических позиций, по нашему мнению, целесообразно их разделять на две части:

• инвестиции, авансируемые в производство товаров и услуг;

• инвестиции с целью капитализации доходов в сфере обращения, в финансовом секторе.

Первая часть способствует расширению масштабов производства, увеличивает объем ВВП, обеспечивает ускорение социально-экономического развития страны. Отсюда следует, что инвестиции, которые охватывают любые вложения денег, не расходуются, но авансируются с целью их стоимостного и материального возрастания. Кроме того, авансирование денег может происходить в любую сферу экономики, включая при этом секторы, в которых происходит перераспределение стоимости, т.е. возрастание стоимости. Однако оно не сопровождается материальным воплощением.

Следовательно, в структуре инвестиций необходимо различать капитальные вложения в реальный сектор экономики и финансовый сектор. Реальные инвестиции - это вложение в те отрасли экономики и виды экономической деятельности, которые обеспечивают приращение реального капитала, иначе говоря, способствуют увеличению средств производства, материально-вещественных ценностей, товарных запасов.

Вторая часть - это финансовые инвестиции. Они представляют собой вложения в акции, облигации, векселя, другие ценные бумаги и финансовые инструменты. Такие вложения сами по себе не дают приращения реального вещественного капитала, однако способны приносить прибыль. В том числе и спекулятивную, за

счет изменения курса национальной валюты и ценных бумаг во времени, или различия курсов в разных местах их купли и продажи.

Финансовые инвестиции в некоторых случаях могут обеспечивать создание основных средств, факторов производства, увеличивать потенциал страны и вести к экономическому росту. Разумеется, сама покупка ценных бумаг не создает реального, или физического капитала Но если деньги, вырученные от продажи, вкладываются компанией в производство, или строительство, или приобретение оборудования, то финансовые инвестиции превращаются в реальные инвестиции. Неслучайно поэтому в отечественной и даже зарубежной экономической литературе [Саке Дж.Д., Лоррен Ф.Б. Макроэкономика Глобальный подход. - М.: Дело, 2000. - С. 846.], в нормативных документах, принимаемых министерствами и ведомствами, зачастую реальные инвестиции отождествляются с финансовыми.

Вслед за выявлением роли инвестиций в развитии экономики важное значение имеет определение основных направлений использования инвестиций.

Для привлечения инвестиций и их эффективного использования прежде всего нужно создавать необходимый инвестиционный климат, который выступает в виде определенных требований к инвестиционному процессу. При изучении опыта наиболее развитых передовых стран было установлено, что хорошо созданный инвестиционный климат благоприятствует инвестиционной политике.

Понятие «инвестиционный климат» характеризует ситуацию, складывающуюся в той или иной стране (регионе, отрасли) по отношению к инвестициям, которые могут быть привлечены в экономику страны. Условиями благоприятности инвестиционного климата являются:

• достижение финансовой стабилизации;

• снижение годовой инфляции;

• осуществление институциональных преобразований - реформа предприятий в направлении защиты прав собственности, налоговая реформа, введение инвестиционных льгот;

• изменение амортизационной политики;

• развитие рынка капитала.

Оценка инвестиционного климата основывается на анализе факторов, определяющих инвестиционный климат и способствующих устойчивому экономическому росту. Обычно применяются выходные параметры инвестиционного климата в стране (приток и отток капитала, уровень инфляции и процентных ставок, доля сбережений в ВВП). Кроме того, учитываются входные параметры, характеризующие потенциал страны по освоению инвестиций и риск их реализации:

• природные ресурсы и состояние экологии;

• качество рабочей силы;

• уровень развития объектов инфраструктуры;

• политическая стабильность и предсказуемость;

• состояние бюджета, внешний долг;

• качество государственного управления;

• законодательство, его полнота и качество в плане регулирования экономической жизни;

• уровень соблюдения законности и правопорядка;

• защита прав собственности;

• качество налоговой и таможенной системы.

Важным направлением инвестиционного процесса трансформирующихся стран является установление научно обоснованных критериев привлечения иностранного капитала. Определенный интерес при этом представляет накопленный мировой опыт по определению привлекательности иностранных инвестиций [ Рыскулов И. Инвестиции - путь к экономическому процветанию. // Реформа. - 2001. - № 3-4 (11-12).-С. 18-21.].

Еще одним направлением инвестиционного процесса новых стран с переходной экономикой выступает синтез государственных и рыночных методов управления хозяйственной деятельностью. Соотношение их определяется спецификой конкретной ситуации. В условиях социально-политической нестабильности усиливается роль государственных методов экономического регулирования. При устойчивом экономическом развитии возрастает значение рыночных методов:

Ныне в мире произошел перелом в отношении к иностранным инвестициям. Многие страны принципиально изменили подход к стратегии экономического развития, взяв курс на либерализацию экономики и интеграцию в мировую систему. Отказ от политики жесткого протекционизма заставил экономистов развивающихся и промышленно развитых стран пересмотреть свое отношение к транснациональным корпорациям. Это обусловлено глобализацией мировой экономики.

Следующее направление инвестиционного процесса в трансформирующихся стран - это создание зон свободного предпринимательства, где действуют особые таможенный, налоговый и административный режимы хозяйствования. При этом следует учесть, что иностранные инвестиции - «обоюдоострый» экономический инструмент. Они способны дать толчок развитию национальной экономики, но могут и подавить ее рост, создав мощную конкуренцию национальным предприятиям. А для нашей страны это очень актуально. В Кыргызстане такие зоны впервые созданы: в 1992 году в Нарынской области - «СЭЗ Нарын», в 1994 году в Иссык-Кульской области - «СЭЗ Каракол», в 1996 году в Чуйской долине - «СЭЗ Бишкек», в 1998 году в Таласской области - «СЭЗ Маймак». Попытались создать в Ош-ской области - «СЭЗ Алай», а также в Баткенской Ошской и Джалалабатской областях. Однако из вышеперечисленных функционирует лишь «СЭЗ Бишкек».

Вторая глава - "Современное состояние инвестиционного обеспечения экономики Кыргызстана" - посвящена анализу источников привлечения инвестиций в экономику и оценке уровня их использования.

Как известно, в Кыргызстане в годы после обретения суверенитета взят курс на демократизацию общества и реформирование экономических отношений. Однако практическая реализация указанного курса оказалась непростой и сопровождалась трудностями и кризисными явлениями, что нередко создавало нестабильность в обществе. Это одновременно послужило причиной постепенной утери инвестиционной привлекательности республики, которая имела место в начальный период суверенитета.

На первом этапе трансформации общества (1991-1995 гг.) доля иностранных инвестиций в структуре капвложений. Кыргызстана была несущественной: в 1993 г. - 0,6%, в 1994 г. - 29,9%. При этом иностранные инвестиции составили: в 1993 г. - 0,7 млн. долл. США (3,6 млн. сомов), в 1994 г. - 36,1 млн. долл. США (393 млн. сомов). В эти же годы и прямые иностранные инвестиции, и гранты превысили 32,3 млн. долл. США (351,2 млн. сомов).

Однако приходилось брать кредиты на жестких условиях, поскольку не многие страны и институты были готовы предоставить новой независимой республике кредитные средства. Во внешние кредиты были также оформлены долги государственных предприятий по корреспондентским счетам 1992-1993 годов. Со времени вступления Кыргызской Республики в международные финансовые институты (Всемирный банк, МВФ, Евробанк, Азиатский банк развития, Исламский банк развития) появилась возможность занимать кредитные средства на льготных условиях. Это создало финансовую основу для развития совместных предприятий и на их базе

- реального сектора экономики.

В момент введения национальной валюты в мае 1993 года республика не имела международных валютных резервов. Но предоставленные внешние кредиты позволили создать международные валютные резервы. Их объем в 1999 году составил 249 млн. долларов, в 2004 г.- 563 млн., в 2010 г. - около 2,6 млрд. долларов. Начиная с 1995 года, т.е. через год после введения национальной валюты, объем иностранных инвестиций резко увеличился и достиг 68,6% к общему объему капиталовложений. Объем иностранных инвестиций в реальный сектор превысил 204,72 млн. долл. США (2210,5 млн. сомов), в том числе: прямые иностранные инвестиции и гранты - 188,5 млн. долл. США (2040 млн. сомов), иностранные кредиты и займы

- 15,7 млн. долл. США (170,5 млн.сомов). Структура иностранных инвестиций в основной капитал по видам 1995 г. выглядит следующим образом: иностранные кредиты - 5,3%, прямые иностранные инвестиции - 63,0%, иностранные гранты и гуманитарная помощь - 2,7%, портфельные инвестиции - 1,7%. Это было связано с началом строительства совместно с Канадской компанией Камеко и Кыргызалтын Кумторского золоторудного комбината. В результате доля инвестиций в промышленность возросла с 25,6% в 1993 г. до 76,9% в 1995 г. (до 80% - в 1996 г.). При этом основные инвестиции направлялись в цветную металлургию (63,4% - в 1995 г.) и нефтеперерабатывающую промышленность (5,6% - в 1996 г.).

На первом этапе рыночных преобразований, в течение которого экономическая ситуация резко ухудшалась, поддержка со стороны доноров имела программный характер. Она была направлена в основном на поддержку бюджета и платежного баланса, стабилизацию национальной валюты, укрепление международных валютных резервов, закупку критического импорта.

Второй период (1996-2000 гг.) трансформации характеризовался завершением основных реформ и подъемом экономики. Доля иностранных инвестиций в структуре капвложений в 1996 г. составила 71,0 %, а в 1997 г. - 76,3%, это и обеспечило рост ВВП. В структуре ВВП за 1997 г. валовое накопление составило около 22%, против 9% в 1994 году. Такого уровня валового накопления удалось достичь преимущественно за счет иностранных инвестиций в основной капитал. В 1995-1997 гг. они вкладывались главным образом в цветную металлургию (в 1996 г.- 51,7%, в 1997 г. - 51,6%), нефтеперерабатывающую (в 1997 г. - 3,4%) и пищевую (в 1995 г. - 2,7%, в 1996 г. - 4,6%, в 1997 г. - 3,0%) промышленность.

Значительные темпы прироста валового накопления (на 58,3%) в основной капитал замедлили в 1995 году темпы падения ВВП, Капитальные вложения выросли на 81,7%. Это обеспечило прирост ВВП на 8,9%. Однако внутренние инвестиции сократились на 18,4% при росте внешних инвестиций на 32,2%.

Объемы инвестиций были направлены на новое строительство (более 80% в 1997 г. против 5,7% в 1993 г.), реконструкцию и техническое перевооружение (со-

ответственно 15% и 35%). В 1997 г. капитальные вложения в основной капитал составили 5692,2 млн. сом и по сравнению с 1993 г. увеличились На 11%.

В 1998 г. общий объем капиталовложений резко уменьшился (48,8% в сравнении с 76,3% в 1997 г.) за счет завершения объекта «Кушор» и ряда других проектов. Данный фактор, наряду с последствиями международного финансового кризиса в 1998 году, привел к сокращению темпов роста инвестиций. В промышленность в этом году было направлено только 33,5% капиталовложений, в цветную металлургию - 5,7%. Объем инвестиций в основной капитал составил 4214,5 млн. сом. Это было уже на 30% ниже по сравнению с 1993 годом.

Третий период (2001-2005 гг.) отличается сокращением удельного веса иностранных кредитов на 27,1% в структуре внешних инвестиций. Доля прямых инвестиций, напротив, увеличилась на 20,5%, иностранных грантов и гуманитарной помощи - на 6,6% [Инвестиции в Кыргызской Республике. 2001-2005. Нацстагком. -Бишкек, 2006. -С. 8.].

Внешние займы республики имеют тенденцию к росту. Общий объем внешней помощи, предоставляемой республике, возрос с 54,8 млн. долл. США в 1992 г. до 403,1 млн. долл. США в 1994 г. И в последующие годы рост в среднем составлял по 250 млн. долл. США. Из общей суммы предоставленной Кыргызстану экономической помощи 40,7% приходились на инвестиционную; 44,7% были программной, в том числе на покрытие бюджетного дефицита, остальные - технической помощью. Государственный и гарантированный государством долг составил: в 1999 г. -1314,4 млн. долл. США, в 2000 г. - 1399,2 млн. долл., в 2001 г. - 1441,5 млн. долл., в 2002 г. - 1584,8 млн. долл., в 2003 г. - 1773,6 млн. долл., в 2005 г. -1803,9 млн. долл. США. Коэффициент отношения накопленного внешнего долга к ВВП, начиная с 1998 г. значительно превосходит международную (80%) норму. Коэффициент отношения приведенной стоимости внешнего долга к объему годового экспорта, начиная с 1998 г., значительно превосходит норму (200-220%). Это свидетельствует о низкой платежеспособности и непосильной долговой нагрузке КР.

Четвертый этап (2005-2010 гг.). В этот период произошли так называемые народные революции (24.03.2005 г.), и (07.04.2010 г.), которые привели к смене президентов страны. Однако это не привело к резкому изменению инвестиционной ситуации. По-прежнему основными кредиторами и донорами Кыргызстана на сегодняшний день являются: Всемирный банк (27% от общего объема внешней помощи), Япония (17%), АБР (16%), МВФ (13%), ЕБРР (7%), на долю остальных иностранных доноров приходится не более 5% от общего объема.

Основными направлениями использования внешней помощи, на которые приходится 91% от общего объема, являются бюджет, транспбрт, энергетика, социальный сектор, промышленность, сельское хозяйство.

В настоящее время в политике внешних заимствований КР ожидается: льготные кредиты от международных финансовых организаций и стран-доноров и так называемые политические займы. При этом целью выступают не финансовые, а больше политические результаты. Кредиты от международных учреждений и стран-доноров носят долгосрочный характер и в основном взяты под низкие проценты. К таким кредитам относятся: кредит КЕС (Комиссия Европейского Сообщества), кредит правительства Турции, Пакистана и др.

В 2001-2010 гг. инвестиции направлялись главным образом в реальный сектор экономики. В частности, в промышленность республики (38%), на развитие транс-

порта и связи (22,02%), в горнодобывающую промышленность (15,8%), обрабатывающую промышленность (18,2%), на производство и распределение электроэнергии, газа и воды (5,8%). Объемы инвестиции в нематериальные активы составили свыше 2645,7 млн. сомов. Из них на геологоразведочные работы направлено 6,6 %, компьютерное и программное обеспечение - 32,2%, в другие нематериальные активы - 19,4%, на авторское права - 41,2%.

Таким образом, в период трансформации национальной экономики Кыргызстана (1991-2010 гг.) произошли кардинальные изменения в структуре инвестиционной деятельности. Сделана попытка открытия собственных месторождений нефти и газа. Специалисты канадской компании «Кадима Петролеум» обнаружили нефть на Майли-Суйском месторождении. Они пробурили 10 скважин, вложив 1 млн. долл. США инвестиций.

Критическое состояние реального сектора экономики, его оживление предопределяли необходимость инвестирования в легкую промышленность. Правительство начало активно заниматься привлечением прямых иностранных инвестиций в приоритетные отрасли народнохозяйственного комплекса, в том числе в легкую промышленность. В 1997 г. был введен в действие цех АО «Веста» (Чуй-Токмок) по выпуску трикотажных изделий, в 1998 г. - цех по производству кожаной обуви (г. Бишкек), в 1999 г. - фабрика по пошиву брюк. Для текстильной промышленности правительством Германии был предоставлен кредит по отраслевой программе в размере 3,33 млн. долл. США со следующими финансовыми условиями: срок возврата - 30 лет, льготный период - 10 лет, процентная ставка - 2% в год.

В ходе проведенной экспертной комиссией KP экспертизы по изучению состояния предприятий текстильной промышленности с целью определения потребностей в запасных частях для текстильного оборудования были отобраны 14 предприятий. Кредит банка KFW был предоставлен следующим отраслям: АО «Кыргызкилем», АО «Касиет», АО «ККСК», АО «Байпак», АО «Эдельвейс», АО «Жылдыз», АО «Мата», АО «Илбирс», «Ошское ПХБО», АО «Ак-Жибек», АО «Канат», АО «Келе-чек», АО «Башат», Токмакская ваяльно-войлочная фабрика.

Во второй главе можно подчеркнуть, инвестиции, привлеченные на развитие социальной сферы. Правительство Кыргызстана привлекало дополнительные финансовые ресурсы в социальную сферу путем заключения соглашений с такими международными организациями, как Всемирный банк, Азиатский банк развития, Германское общество по техническому сотрудничеству (ГГЦ), Программа развития ООН (ПРООН), Международная организация по миграции (MOM), Европейский фонд образования (ТАСИС) и др.

Очень важный проект АБР «Предоставление инфраструктурных услуг на уровне населенных пунктов» стоимостью 36 миллионов долларов США направлен на реабилитацию основных объектов инфраструюуры городов и сел в Чуйской, Ош-ской, Джалал-Абадской и Баткенской областях.

Реализация компонента «Служба занятости» осуществлялась австралийской группой экспертов. Основную финансовую нагрузку при реализации программ, связанных с решением проблем беженцев, несли международные организации -Управление Верховного Комиссара ООН делам беженцев (УВКБ ООН), MOM, Международный Красный Крест, ПРООН и другие.

Важную роль в поддержке НПО республики играет Международный фонд «Ка-унтерпарт Консорциум» в сотрудничестве с УВКБ ООН, ПРООН и другими меж-

дународными организациями. Он финансируется Агентством США по международному развитию, которое оказывает техническую помощь и предоставляет гранты.

Самым большим и эффективно использованным стал проект, осуществляемый в целях усовершенствования системы социального страхования и социальной помощи, проведения пенсионной реформы, в целях стабилизации бюджета Социального фонда был использован кредит Всемирного банка «Преобразования социального сектора» (ЗОБАК). Проект состоит из трех компонентов: пенсионная реформа, социальная помощь, занятость населения.

Для защиты малоимущих слоев населения в условиях перехода к рыночным отношениям Правительством Кыргызской Республики был инициирован проект «Сеть социальной защиты», для финансирования которого Всемирный банк выделил кредит в размере 17 млн. долл. США, а правительство Швейцарии - грант в размера 2,7 млн. долл. США. В рамках проекта в республике создана модель государственной социальной помощи.

Следует отметить, что выделение инвестиций, особенно продолжающихся, происходит по мере выполнения условий инвестора. Так, второй транш был выделен только после разработки нового механизма компенсации малообеспеченным семьям и другим категориям граждан.

Таблица 1 - Динамнка инвестиционной деятельности в Кыргызстане

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2009 в % к

2004 2005

в млн. сомов

I. Инвестиции в нефинансовые активы 14405 14017 47008 35746 46475 56 768 394,1% 405,0%

В том числе: 1) Инвестиции в основной капитал. 12213 1917 12989 702 24386 . 885 29559 3932 40656 2765 52 211 2 479 427,5% 129,3% 402,0% 353,1%

2) капремонт основных 250 303 21707 1522 2646 1938 775,2% 639,6%

средств. 3) Инвестиции в нематери- 25 22 31 734 409 140 560,0% 636,4%

альные активы

4) Инвестиции в непроиз-

веденные материальные

активы

в млн. долл. США

П. Поступление иностранных инвестиций 1512 2171 2514 3158 4398 4565 301,9% 210,3%

И том числе: 1) Прямые иностранные 176 210 336 437 866 661 375,6% 314,8%.

инвестиции. 2) Портфельные инвестиции 31 1300 6 3 1952 6 0,5 2127 51 10 2656 56 8 3465 59 2 3640 262 6,5% 280,0% 4366,7% 66,7% 186,5% 4366,7%

3) Другие инвестиции

4) Гранты, техпомощь

[Инвестиции в Кыргызской Республике 2004-2008. Нацстаисом КР. - Бишкек, 2009. - С. 15.]

Как видно из таблицы, в период 2004-2009 гг. объем инвестиций в нефинансовые активы возрос почти в 4 раза. Поступление иностранных инвестиций выросло в 3 раза. Особенно после Мартовской (2005 г.) революции в Кыргызстане темпы вложения инвестиций увеличились в основной капитал ( в 4 раза), в капитальный ремонт основных средств ( в 3,5 раза). Инвестиции в нематериальные активы возросли более чем в 6 раз, а в непроизведенные материальные активы - почти в 6,4 раза. Это свидетельствовало о наступлении и развитии коррупционной активности, которая начала проявляться уже с 2008 года и продолжалась до Апрельской (2010 г.) революции.

Поступление прямых иностранных инвестиций в экономику республики в 2009 г. было в 3 раза больше, чем в 2004 году (табл. 2).

2009 в %к 2001

734,4%

495,7%

830,8% 813,0%

2630,8 %

231,0%

Как видно из данной таблицы, первое место среди прямых иностранных инвестиций занимают кредиты, полученные от зарубежных совладельцев, второе - акционерный капитал, третье - реинвестированная прибыль, четвертое место - торговый капитал. Данные таблицы показывают, что в 2009 г. прямые иностранные инвестиции увеличились более чем в 7 раз по сравнению с 2001 г.

Наибольший объем внешней финансовой помощи, предоставляемой Кыргызстану, приходится на такие страны, как США, Канада, Великобритания, Китай, Германия, Республика Корея и Австралия. Наибольший объем инвестиций из Канады направлен в предприятия обрабатывающей промышленности (96,9 % от общего объема поступивших инвестиций), из Великобритании - в предприятия обрабатывающей промышленности (40,7 %), торговлю, ремонт автомобилей, бытовых изделий и предметов личного пользования (25,5 %), финансовую деятельность (16,5 %)

Таблица 2 - Динамика и структура прямых иностранных инвестиций в Кыргызстане (млн. долларов США)

200 1

200 2

200 3

200 4

200 5

200 6

200

7

200 8

200

9

Всего

В том числе:

1) Акционерный капитал

2) Финансовый лизинг

3) Реинвестированная прибыль

4) Прочий капитал

90 23

13 54

116 26

9 81

147 23 4 22 98

176 33 0,7 48 94

210

33

31 147

336 73

21 241

437 64 7 34 331

866 59 8

153 646

661 114

108 439

Из них:

а) кредиты совладельцев предприятий

б) торговые кредиты

13

42

30

51

36

63

41

53

66

81

ИЗ

128

209

122

518

128

342

97

[Инвестиции в Кыргызской Республике 2005-2009. Нацстатеом КР. - Бишкек, 2009. - С. 45.1.

%) и геологоразведку (9,7 %), из Китая - в геологоразведку (79,1 %) и предприятия ' обрабатывающей промышленности (15,6 %), из Германии - в предприятия обрабатывающей промышленности (64,5 %) и финансовую деятельность (55,2 %), из Республики Корея - в строительную деятельность (91,5 %), из Австралии - в геологоразведку (100%).

Кыргызская Республика имеет огромный потенциал в сфере гидроэнергетики. Он позволяет удовлетворять не только внутренние потребности, но экспортировать электроэнергию в соседние страны. Однако нерешенные проблемы с тарифами не способствуют притоку иностранных инвестиций в эту отрасль.

В сфере туризма Кыргызстан имеет значительный потенциал. Но неразвитая инфраструктура весьма осложняет проблему. Было бы несправедливо не отметить дискриминационную ценовую политику.

В республике высоки транспортные издержки, обусловленные ее географическим положением. Страна не имеет выхода к морю. В связи с этим велики транспортные расходы по перевозке готовой продукции на рынки Западной Европы, Северо-Восточной и Юго-Восточной Азии, Северной Америки. Это тоже отрицательно влияет на потоки ПИИ в Кыргызскую Республику.

Наконец, надо отметить и тот факт, что, согласно предложениям ВТО, МБ и МВФ, Правительство Кыргызской Республики отменило налоговые и таможенные льготы для иностранных инвесторов за пределами СЭЗ. Разумеется, эти меры существенно уменьшили привлекательность страны дня иностранных инвесторов.

В свою очередь, Европейский Банк Реконструкции и Развития совместно с Всемирным Банком провели масштабное исследование по странам с переходной экономикой. Инвестиционный климат в Кыргызской Республике оказался одним из худших среди рассмотренных 24 стран с переходной экономикой [Жусупбеков A.C. Инвестиционный климат в Кыргызской Республике. //Реформа. - 2001. -.№3 (11)]. Особенно это заметно в разрезе областей и городов Кыргызстана ( табл. 3).

Таблица 3 - Инвестиции в основной капитал по регионам Кыргызстана

(млн. сомов)

2005 2006 2007 2008 2009 2009 в % к 2005 г

Кыргызстан В том числе области: 12 989,1 24 385,5 295583 40 655,7 52 211,1 402,0%

1) Баткенская 2) Жалалабадская 3) Исык-Кульская 4) Нарынская 5) Ошская 6) Таласская 7) Чуйская 8) г. Бишкек 9) г. Ош 10) П/п без обл. деления 255,8 1 048,3 1 258,7 203,8 589.2 903.3 1 622,6 5 184,8 401,0 1 521,8 967.1 1 168,3 4 118,8 253.2 789,0 135,9 1 859,1 12 505,8 349.3 2 239,0 503.1 1 922,2 4 471,4 319.3 1 064,0 723.2 3 767,7 13 945,3 431.4 2 411,2 2 140,4 4 660,8 4 128,2 280.5 1 560,4 1 746,1 3 703,2 19 561,7 635.6 2 238,8 3 105,8 11629,7 4 965,0 348,5 2 836,5 1 113,4 3 321,9 19 343,6 1 114,4 4 432,3 1214,0% 1109,3% 394,5% 171,0% 481,5% 123,3%' 204,7% 373,1% 277,9% 291,3%

[Жусупбехо» АС Инвестиционный климат в Кыргызской Республике. //Реформа. - 2001. -J63 (11)]

Как видно из таблицы, практически во всех регионах наблюдается заметный рост инвестиций в основной капитал, а в Баткенской и Жалалабадской областях - более чем "в 10 раз, за исключением Таласской и Нарынской областей. Это обусловлено региональными особенностями этих зон, в экономическом развитии связанными с природно-климатическими условиями.

Таким образом, обобщая анализ инвестиций, можно констатировать тот факт, что на сегодняшний день ситуация в целом по внешним инвестициям остается неблагоприятной для национальной экономики. Самой актуальной проблемой выступают привлечения инвестиций в аграрный сектор, хотя КР считается агарной республикой. За последние годы из всех привлеченных инвестиций около 2-3 % приходится на сельское хозяйство. (табл. 4).

Таблица 4 - Динамика и структура вложений прямых иностранных инвестиций по основным секторам национальной экономики (млн. долларов США)

2006 2007 2008 2009

Всего: 336 437 866 661

1. Аграрный 3,6 4,3 0,6 0,0

2. Горнодобывающая промышленность 55,8 54,6 7,5 6,4

3. Обрабатывающая промышленность 141,0 139,9 241,2 166,5

4. Строительство 9,1 12,6 48,9 21,4

5. Торговля, ремонт автомобилей и бытовых средств 26,7 39,8 56,2 53,0

6. Транспорт и связь 9,3 13,5 17,6 22,3

7. Финансовая деятельность 61,8 113,1 344,7 236,6

8. Прочие 28,7 59,2 149,3 154,8

[Инвестиции в Кыргызской Республике 2005-2009. Нацстагком КР. - Бишкек, 2009. - С. 45].

Как видно из данных в приведенной таблице, темпы роста инвестиций в аграрный сектор из года в год снижались, что не могло не повлиять на состояние экономики данного сектора и на общее развитие в целом. Тем не менее, в отраслевой структуре вложений прямых иностранных инвестиций происходят определенные изменения. Это способствует притоку капитала в реальный сектор экономики, оживлению инвестиционной деятельности, макроэкономической стабилизации и последующему экономическому росту страны.

Чрезвычайно важны вопросы привлечения ПИИ в регионы нашей республики, а именно в аграрный сектор экономики страны. Региональная структура использования инвестиционных ресурсов крайне разнородна по уровню и объему поступления и распределению, темпам роста и прироста.

В этой связи мы предлагаем следующие меры по улучшению общей инвестиционной ситуации в стране:

1. Ввести простую и понятную систему налогообложения.

2. Упростить таможенное законодательство.

3. Повысить прозрачность банковской системы государства

4. Упростить порядок, регламентирующий лицензирование и получение разрешения на деятельность.

5. Снизить ставку НДС на иностранные инвестиции.

6. Направить основной приток инвестиций в аграрный сектор экономики КР.

7. Заключить межправительственные договора об избежании двойного налогообложения со странами - потенциальными инвесторами в Кыргызстан.

В третьей главе - "Пути улучшения инвестиционной деятельности и повышения ее эффективности." - разработаны основные направления повышения эффективности использования инвестиций и предложены пути совершенствования государственного регулирования привлечения и использования инвестиций.

Инвестиционная активность является важнейшим условием развития национальной экономики, осуществления структурных преобразований, укрепления конкурентоспособности, в том числе на международных рынках. Каждая страна в мире выходит из инвестиционного кризиса своим собственным путем. Сформированная инвестиционная политика должна учитывать конкретные финансово-промышленные возможности того или иного государства.

Полноценная и развитая инвестиционная программа призвана содержать «работы» практически всего набора источников инвестирования. Одним из внутренних источников являются сбережения. В масштабе страны общий уровень сбережений зависит от уровня сбережений населения, организаций и правительства.

Объем сбережений в стране непосредственно влияет на объем инвестиций в стране. Когда общество сберегает часть своего текущего дохода, то это означает, что часть производственных затрат может быть направлена не на потребление, а на инвестиции.

Чаще всего сберегатели (вкладчики) и инвесторы принадлежат к разным экономическим группам. Когда семья откладывает часть своего дохода, она помещает свои деньги в банк. Банк одалживает эти деньги компании, желающей осуществить капиталовложения. В таком случае вкладчики (отдельные граждане) и инвесторы (предприятия) связаны через финансового посредника (банк). Иногда вкладчики и инвесторы представляют собой одно и то же лицо. Если предприятие сберегает часть своей прибыли и использует ее на покупку нового станка, оно одновременно и сберегает, и инвестирует деньги. Иногда компания сберегает свою прибыль за счет увеличения банковских вкладов. Банк затем одалживает эти деньги другой компании, желающей сделать капиталовложения. В закрытой экономике объем сбережений точно соответствует объему инвестиций. Какая часть национального дохода сберегается, такая часть и может быть инвестирована. Таким образом, можно сказать, что в закрытой стране внутренние инвестиции равны внутренним сбережениям.

Рассмотрим общую структуру источников инвестирования в целом:

1. Прибыль как источник инвестиций. Инвестиции за счет собственных средств предприятий Кыргызстана в 2005 году составили 77,1 млн. сомов, или свыше 92% всех внутренних инвестиций. Однако по регионам страны уровень инвестиций за счет собственных средств предприятий колеблется от 0,2-0,3% в Таласской и Бат-кенской областях до 56,5% в г. Бишкек и 23-16% в Чуйской и Жалал-Абадской областях.

2. Амортизационные отчисления. Это капитальная стоимость, отделившаяся от своего материального носителя (зданий, сооружений, оборудования, аппаратуры и

. т.д.), изначально являющаяся капиталом, уже находящимся в кругообороте и обороте предприятия. Амортизационные отчисления направлены на восстановление средств производства, которые изнашиваются в процессе использования при производстве товаров.

3. Бюджетное финансирование. Использование государственных инвестиций как фактора экономического роста предполагает необходимость существенных изменений в бюджетной политике и организации бюджетной системы. Одним из удачных примеров реформирования экономики за счет государственных инвестиций является опыт Германии, бюджетная система которой характеризуется отла-женностыо в выделении текущих и инвестиционных расходов, контролем над целевым использованием бюджетных средств.

4. Банковский кредит. В экономике Кыргызстана современное состояние инвестиционного климата характеризуется уменьшением роли государства как непосредственного инвестора и возрастанием роли частных инвесторов, формированием инвестиционной структуры, прежде всего коммерческих банков, специализированных кредитно-финансовых инвестиционных институтов.

В этой связи необходимо подчеркнуть значимость банковского сектора в экономике страны. Но в активах банковской системы преобладают кредиты государственного сектора и ценные бумаги правительства, по которым обеспечен гарантийный доход.

В рамках основных направлений по привлечению иностранных инвестиций государством определены перспективные направления по их привлечению. Их всего шесть. Они могут принести прибыль иностранным инвесторам и, соответственно, выгоду республике. Среди этих направлений: гидроэнергетика, горнорудная промышленность, инфраструктура, туризм, транспорт и связь, разработка высоких технологий. Основными причинами, по которым иностранцы не хотят инвестировать, является беспокойство инвесторов о практическом осуществлении их юридических прав в Кыргызстане. Основная проблема, с которой сталкивается бизнесмен, - это непредсказуемость и непостоянство, а также неисполнение в ряде случаев положений законодательной базы, что, в свою очередь, приводит к неуверенности инвесторов.

Имеются и другие проблемы мешающие притоку иностранных инвестиций, к числу которых, например, относятся имевшие место в действительности коррупционная схема использования инвестиций, семейно-клановое руководство страной и др. Поэтому для каждого конкретного случая необходим анализ прямых иностранных инвестиций по секторам экономики республики. В частности, наш анализ обнаруживает, что в последние десять лет рост иностранных инвестиций не сопровождался улучшением их отраслевой структуры. По-прежнему большая доля инвестиций тратится на пополнение бюджета и покрытие долгов государства по социальной защите населения. Тем не менее, следует подчеркнуть, что открытая экономика республики сделала практически возможным доступ иностранных инвесторов ко всем приоритетным и доминирующим отраслям и секторам экономики. Удельный вес инвестиций в обрабатывающую промышленность в общем объеме ПИИ составил 56,1%, в торговлю и ремонт автомобилей, бытовых изделий, предметов личного пользования - 15,4%, в горнодобывающую промышленность - 8,4%, в образование - 6,3%, в строительство - 3,4%, в сферу транспорта и связи - 3.2%, в финансовую деятельность - 2,7%.

В 2008 году приток иностранных инвестиций составил около 4397,7 млн. долларов США. Из них 866 млн. долларов - прямые иностранные инвестиции, в том числе 241,2 млн. долларов вложено в обрабатывающую промышленность, 1134,9 млн. долларов - в финансовую деятельность, 344,7 млн. долларов - в горнодобывающую промышленность, 1391,7 млн. долларов - в торговлю, ремонт автомобилей, бытовых изделий и предметов личного потребления.

Приток иностранных инвестиций жизненно важен в настоящее время и для достижения среднесрочных целей - выхода из современного экономического кризиса, преодоления спада производства и ухудшения качества жизни населения. Кыргызская Республика кровно заинтересована в восстановлении, обновлении собственного производственного потенциала, насыщении потребительского рынка качественными и недорогими товарами, в развитии и структурной перестройке своих экспортных возможностей и проведении конкурентоспособной полигики, а также в привнесении в наше общество эффективной управленческой культуры.

При этом государство обязано привлекать иностранный капитал, не лишая его собственных стимулов и направляя его мерами экономического регулирования на достижение общественных целей.

Более того, привлекая иностранный капитал, нельзя допускать дискриминации в отношении национальных инвесторов. Необходимо создать благоприятный инвестиционный климат не только для иностранных инвесторов, но и для национальных бизнесменов.

В работе отмечено, что в Кыргызской Республике за период суверенизации было проведено значительное количество важных экономических реформ. Тем не менее, в четырех важных областях (дефицит бюджета, налоговая реформа, государственное управление и реформа крупных государственных предприятий-монополистов) было сделано крайне мало. В будущем Кыргызстан должен отдать предпочтение либеральной и экспортно-ориентированной стратегии. Такая наступательная стратегия требует использования существующего реального капитала посредством развития рынка собственности, проведения разумной внешнеэкономической политики и более активного привлечения прямых иностранных инвестиций. В этой связи одной из главных проблем при инвестировании выступает оценка привлекательности различных проектов или экономической эффективности привлеченных инвестиций. Решение состоит в том, чтобы либо принять, либо отвергнуть их.

Согласно отечественной практике, для точной оценки эффективности проекта инвестирования необходимо определить следующие основные показатели, которые оцениваются путем сопоставления значений отдельных параметров на основе логических заключений. Такими параметрами выделены:

1. Чистая текущая стоимость;

2. Индекс рентабельности;

3. Норма рентабельности;

4. Срок окупаемости;

5. Коэффициент «прибыль - затраты».

Подводя итоги третьей главы, мы определили основные направления по эффективному инвестиционному обеспечению национальной экономики Кыргызстана. Оно заключается в следующем:

• необходимо законодательно обеспечить одинаковый для ВСёх инвесторов, а в отдельных случаях - и льготный правовой режим для иностранных вкладчиков. Предоставить тарантии права собственности иностранного инвестора, а также права беспрепятственного распоряжения своей долей прибыли;

• целесообразно создать экономические предпосылки, включая предоставле-> ние льгот по налогообложению прибыли, земли, собственности и объектов инфраструктуры, для повышения эффективности инвестирования в экономику Кыргызстана по сравнению с другими видами хозяйственной деятельности;

• важно установить приоритеты для направления иностранных инвестиций, прежде всего в приватизируемые предприятия тех отраслей, в которых страна-импортер обладает значительным преимуществами и обеспечивает структурную перестройку национальной экономики;

• необходимо создать понятную и работающую структуру фондового рынка, установить жесткие правила игры для его участников;

• создать национальную программу по привлечению инвестиций в аграрный сектор Кыргызстана и усилить работу по осуществлению данной программы, при этом государство должно выступать гарантом эффективности использования инвестиций;

• для эффективного использования инокапиталов в национальной экономике Кыргызстана должен быть определен перечень приоритетных отраслей промышленности, требующих инвестиций, причем как на правительственном, так и на региональном уровне.

Не меньшее значение имеют конкретные расчеты экономической эффективности в шместицйонной деятельности, которая определяется общими и частными ■ показателями и в принципе подчиняется общей теории эффективности. Другими словами, и эффективность использования инвестиционных ресурсов сводится к получению наибольших экономических результатов при наименьших инвестиционных затратах.

Выводы и предложения

Проведенное диссертационное исследование инвестиционного обеспечения экономики в условиях переходного периода позволяет сделать ряд теоретико-методологических выводов и сформулировать практические рекомендации. Среди них наиболее важными являются:

1. На основе теоретического анализа и системного обобщения имеющейся научной литературы можно сделать вывод об огромной роли инвестиций в развитии экономики. Отличительные особенности этой'роли на современном этапе заключаются в необходимости использования инвестиций для внедрения инноваций, новых технологий, новых методов организации производства й т.д. не только для обеспечения прорыва в экономике, но и для достижения социального эффекта.

2. Основные требования к использованию внутренних и внешних инвестиций сводятся к созданию благоприятного инвестиционного климата на базе разработки инвестиционных программ и принятию законодательных, нормативных актов, обеспечивающих защиту прав инвесторов и пользователей инвестиций. '

3. Анализ источников инвестиций показал, что основными донорами Кыргызстана в 2005-2010 гг. являются: Всемирный Банк (27%), Япония (17%), АБР

(16%), МВФ (13%), ЕБРР (7%), на долю остальных иностранных инвесторов приходится не более 5% от общего объема. Анализ также показал, что в последние годы привлекательность инвестиций несколько уменьшается из-за нестабильности политических ситуаций, затянувшегося экономического кризиса в республике. Определенное беспокойство вызывает недостаточный уровень внутренних инвестиций из-за неуверенности отечественных инвесторов во вложениях, а также из-за недоверия населения к финансово-банковской системе республики.

4. Как показало исследование, в республике инвестиции неравномерно используется по направлениям и по регионам. Так, например, в 2008 г. в общем объеме наибольший удельный вес прямых иностранных инвестиций приходился: в городу Бишкек - 67,9 %, в Иссык-Кульскую обл. - 10,9%, Чуйскую обл. - 9.9%, Джа-лал-Абадскую область - 6,7%. Указанные цифры свидетельствуют о лучшей подготовленности города Бишкек и Иссык-Кульской области к обоснованию привлечения инвестиций. Хотя истинная целесообразность привлечения инвестиций определяется несколько другими путями, например, эффективностью, наличием сырьевой базы и других возможностей. Кроме того, как и прежде, в последние годы наблюдался острый недостаток инвестиций, в особенности для переработки сельскохозяйственного сырья и развития инфраструктуры.

5. Для активизации инвестиционной деятельности и повышения ее эффективности следует принимать действенные меры, которые связаны с преодолением кризисных ситуаций в экономике, с повышением конкурентоспособности производимых товаров и услуг, разработкой программ и направлений использования инвестиций, которые значительно усилили бы обоснованность привлечения инвестиций и повысили бы эффективность их использования. Безусловно, нужно повысить ответственность пользователей инвестиций, добиться исполнения законов и нормативов в этой области, провести тщательный отбор инвестиционных проектов, исключая любые проявления коррупционной схемы.

6. В работе предложены меры по совершенствованию государственного регулирования привлечения и использования инвестиций. Они касаются широкого круг проблем, начиная от улучшения инвестиционного климата и кончая защитой прав инвесторов.

Основные положения диссертации отражены в следующих публикациях диссертанта:

¡.Исаков, Н.Ж. Основные направление инвестиционных портфелей и его использование [Текст] / Н.Ж.Исаков // Наука и новые технологии. - 2009. - №9. - С. 59-62.

2. Исаков, Н.Ж. Основные современные методы портфельного инвестирования [Текст] / Н.Ж.Исаков // Наука и новые технологии. ] - 2009. - №9. - С. 75-78.

3. Исаков, Н.Ж. Основные направления развития и задачи инвестиционной политики в условиях общественных отношений [Текст] / Н.Ж.Исаков // Известия вузов. -2010. -№4,- С. 113-116.

4. Исаков, Н.Ж. Опыт привлечения иностранных инвестиций их применение в Кыргызстане [Текст] / Н.Ж.Исаков, Т.М. Исраилов, И.Р. Мырзаибраимова // Вестник Казахского экономического ун-та. - 2010. - №3. - С. 430-434.

5. Исаков, Н.Ж. Кыргыз Республикасынын улутгук экономикасындагы инвести-циялык маселелер [Текст] / Н.Ж.Исаков, Г. Атгокурова // ОшМУнун жарчысы. -2011. -№1,- С. 75-77.

6. Исаков, Н.Ж. Современное состояние привлечения инвестиций в экономику страны и эффективность их использования [Текст] / Н.Ж.Исаков // Экономический вестник,-2011.-№1,-С. 27-31. У:'

7. Исаков, Н.Ж. Инвестиционная привлекательность приоритетных отраслей реальной экономики Кыргызстана [Текст] / Н.Ж.Исаков // Экономический вестник. -2011. - №1. - С. 36-39.

8. Исаков, Н.Ж. Современное состояние инвестиционного обеспечения экономики Кыргызстана [Текст] / Н.Ж.Исаков, Т.М. Исраилов // Вестник КНУ. - 2011. -Спецвыпуск. - С. 225-229.

Исаков Нургазы Жолболдусвичтин «Рыноктук мамилелор шартыидагы улуттук экономиканын енугуусунун инвестициялык проблемалары (Кыргыз Республикасынын материалдарынын негизинде)» деген темадагы 08.00.05 -экономика жана эл чарбасын башкаруу адистнги боюнча экономика илимдс-ришш кандидаты окумуштуулук даражасын изденип алуу учун жазылган дисссртациялык ишинин

Негизги свздвр: инвестиция, инвестор, инвестициялык портфель, инвестициялык чейре, капиталдык салым, трансформациялык процесстер, экономикалык жацьшануу, бааны либералдаштыруу ж.б.

Изилдеонун объектиси: вткеел процесстерди тездетуунун жана экономикалык енугуугв жетишуунун фактору катары чет элдик жана ички инвестиция-лар изидденет.

Изилдвенун предмета: Калктын жашоо денгээлин жогорулатууну жана экономнкалык есуп-енугууну камсыз кылуу учун чет елкелук инвестицияларды тартуудагы Кыргыз Республикасындагы инвестициялык процесстердин енугуу езгечелуктеру жана мыйзамченемдуулуктеру, экономикалык мамилелердин жыйындысьг.

Изилдввщн максаты: Коомдук трансформация жана рыноктук калыпта-нуу шартындагы инвестициялык процесстердин теоретикалык-методологиялык маселелерин изилдее жана жалпылоо, рыноктук мамилелердин калыптануу шартывда жацы коз карандысыз мамлекеггердин инвестициялык саясатын ка-лыптандыруунун илимий негиздерин иштеп чыгуу, елкекун улуттук экономи-касынын приоритетуу тармактарынын инвестициялык активдуулугун алдын ала божомолдоо.

Изилдвенун усулдары: экономика илиминде негизделген концептуалдык ыкмалар жана усулдар колдонулган, т.а. анализ, синтез, системалуулук, илимий абстракция, экономика-математикалык, статистикалык, салынггыруу ык-масыж.б.

Алынган жыйьпгтыктар жана алардын илимий жанылыгы: Инвестициялык процесстерди мамлекеттик женге салуу жана рыноктук механизмдер-дин иштеесунун чегинде инвестициялоо шарттарын системалык жалпылоо жургузулду, инвестициялоо булактарына болгон негизги талаптар жалпылан-ды жана аларды пайдалануунун негизги багыттары аныкталды, Кыргыз Республикасынын экономикасына чет олкодвн келуучу инвестицияларды тартуу боюнча конкреттуу сунуштар иштелди. Аларды пайдалануудагы эффек-тивдуулукту жогорулатуунун негизги жолдору белгиленди, улуттук экономи-кадагы инвестициялык чейре сапаттуу бааланыпмамлекегтик женге салуунун масепелери аныкталды, елконун жаратылыш-экономикалык аймактарынын спецификалык езгечелуктерун жана кыйынчылыктарын эске алуу менен туз инвестицияларды тартууда жана пайдалануудагы аймактык маселелер ком- ' плекстуу изилденди.

Колдонуу чейресу. Диссертациянын материалдары еткеел мезгилдеги жаны суверендуу елкелердун инвестициялык саясатынын методологиялык негиздерин иштеп чыгууда, ал эми изилдвенун жыйынтыктары жаны кез карандысыз елкелердун енугуусундегу экономикалык стратегияны калыптандыруу-да, тактап айтканда инвестициялык саясатты I уда пайдаланылышы

Резюмеси

мумкун

РЕЗЮМЕ

диссертации Исакова Нургазы Жолболдуевича на тему: «Инвестиционные проблемы развития национальной экономики в условиях рыночных отношений (на материалах Кыргызской Республики)» на соискание ученой степени .кандидата экономических наук по специальности 08.00.05 - «экономика и управление народным хозяйством»

Ключевые слова: инвестиция, инвестор, инвестиционный портфель, инвестиционный климат, капитальное вложения, трансформационные процессы, экономическое преобразование, либерализация цен и т.д.

Объект исследования: иностранные и внутренние инвестиции как фактор ускорения переходного процесса и достижения экономического роста.

. Предметом исследования являются закономерности и особенности развития инвестиционного процесса и совокупность экономических отношений в Кыргызской Республике по привлечению иностранных инвестиций для обеспечения экономического роста и более высокого уровня жизни населения страны.

Цель данного исследования: Целью диссертационной работы является изучение и обобщение теоретико-методологических вопросов инвестиционных процессов в условиях трансформации общества и базовых рыночных преобразований, разработка научных основ формирования инвестиционной политики новых независимых государств в условиях становления рыночных отношений и прогноз инвестиционной активности приоритетных отраслей национальной экономики страны.

Теоретическая и методологическая основа исследования опирается на концептуальные подходы и установки, выработанные в целом экономической наукой, а в частности анализ, синтез, системность, научная абстракция, экономико-математические методы, статистические методы, метод сравнения и др.

Полученные результаты и их новизна диссертационного исследования заключается в проведении системного обобщения условий инвестирования в рамках функционирования рыночных механизмов и государственного регулирования инвестиционных процессов, в обосновании основных требований к источникам инвестирования и определении основных направлений их использования, в разработке конкретных предложений по привлечению иностранных инвестиций в экономику Кыргызской Республики. В работе намечены основные пути повышения эффективности их использования, проведена качественная оценка инвестиционного климата национальной экономики и определены задачи государственного регулирования, осуществлено комплексное исследование региональных проблем привлечения и использования прямых иностранных инвестиций с учетом специфических особенностей и трудностей отдельных природно-экономических зон страны.

Область применения. Материалы диссертации могут быть использованы в разработке методологических основ инвестиционной политики молодых суверенных государств в переходной экономике. Результаты исследования могут быть использованы при формировании экономической стратегии развития новых независимых стран, в частности, в ходе разработки инвестиционной политики.

RESUME

Thesis Isakov Nurgazy Zholbolduevicha on "Investment issues of national economic development in market conditions (based on materials of the Kyrgyz Republic)," on the degree of candidate of economic sciences, specialty 08.00.05 - "Economics and Management of National Economy"

Key words: investment, investor, investment portfolio, investment climate, capital investments, processes of transformation, economic transformation, liberalization of prices, etc.

Object of study: foreign and domestic investment as a factor in accelerating the transition process and achieving economic growth.

The subject of the study are the laws and peculiarities of the invest-vestment process and a set of economic relations in the Kyrgyz Republic to attract foreign investment for economic growth and higher standards of living of the population.

The purpose of this study: The aim of the thesis is to study and synthesis of theoretical and methodological issues of investment processes in the transformation of society and the basic market reforms, development of scientific bases of formation of investment policy of the newly independent states in a hundred and the updating of market relations and the forecast of investment activity on priority-Raslie national economy.

Theoretical and methodological basis of the study is based on a conceptual ideally suited and attitudes developed in the whole science of economics, and in particular the analysis, synthesis, systematic, scientific abstraction, economic and mathematical methods, statistical methods, comparison method, etc.

The findings and the novelty of their dissertation research is to conduct systematic compilation of investment conditions in the functioning of market mechanisms and state regulation of investment processes in the justification of basic requirements for sources of investment and determine the main directions of their use in developing concrete proposals for attracting foreign investments into the KyTgyz Republic. The paper identifies the main pathways increase the efficiency of their use, carried out a qualitative assessment of the investment climate of the national economy and defines the tasks of state regulation, carried out a comprehensive study of regional problems, attract and utilization of foreign direct investment, taking into account the specific singularities and constraints of individual natural and economic zones of the countiy.

Sphere of application. Proceedings of the thesis can be used in the develop-ke methodological foundations of the investment policy of the new sovereign states in a transition economy. The results can be used in forming the economic development strategy of the newly independent countries, particularly in the development of investment policy

Подписано в печать 28.07.2011.

Формат: 60x84 1/16 Объем: 1,5 п.л.

Заказ: №11 Тираж: 100 экз.

ОшГУ, Редакционно-нздательский отдел "Билим"