Инвестиционные ресурсы в трансформирующейся экономике тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Инвестиционные ресурсы в трансформирующейся экономике"

На правахрукописи

НУРИМУХАМЕТОВ РАШИТ МИРГАРИФАНОВИЧ

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕСУРСЫ В ТРАНСФОРМИРУЮЩЕЙСЯ ЭКОНОМИКЕ

Специальность 08.00.01 - Экономическая теория

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Казань-2004

Работа выполнена в Казанском государственном финансово-экономическом институте

Научный руководитель - доктор экономических наук, профессор

Губайдуллина Татьяна Николаевна;

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Столяров Иван Игнатьевич;

кандидат экономических наук, доцент Еникеев Шамиль Ильясович;

Ведущая организация -

Казанский государственный технический университет им. А.Н. Туполева (КАИ)

Защита состоится 27 декабря 2004 г. в 16 часов на заседании диссертационного совета ДМ 212.083.02 в Казанском государственном финансово-экономическом институте по адресу: г. Казань, ул. Бутлерова, 4.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Казанского государственного финансово-экономического института.

Автореферат разослан 26 ноября 2004 года

Ученый секретарь диссертационного совета, профессор

Азизов К.И.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Современный этап развития отечественной экономики неразрывно связан с проблемой активизации инвестиционной деятельности для обеспечения сбалансированного экономического роста и повышения качества жизни населения.

Трансформация экономических огношений осуществляется одновременно с совершенствованием инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов, что требует эффективного управления инвестиционными проектами в условиях инвестиционного кризиса и неопределенности экономической среды. Изменения, происходящие в отечественной экономике, с особой остротой ставят проблемы новых подходов к инвестиционному процессу, корректировки приоритетов инвестиционной стратегии, формирования прогрессивного мышления всех участников инвестиционного процесса.

В этой связи теоретические исследования проблем эффективною использования инвестиционных ресурсов в условиях инвестиционного кризиса и обеспечения экономического роста и устойчивого развития становятся особенно своевременными и актуальными.

Степень разработанности проблемы. Инвестиционная деятельность в различных ее аспектах всегда была и является предметом исследования многих ученых вследствие своей важности и приоритетности. Теоретические основы были заложены в научных исследованиях классиков экономической мысли, начиная от А. Смита, Д. Рикардо, К. Маркса.

Инвестиционной деятельности и инвестиционному кризису в современной отечественной экономике, научному анализу его причин и последствий, а также разработке путей его преодоления посвящены труды многих отечественных ученых, и, прежде всего, Абдуллаева Н., Глазьева С, Мухетдиновой Н., Новицкого Н., Ры-жановской Л., Сизова Ю., Ясина Е. и других.

Вопросы государственного регулирования инвестиционного процесса в экономике страны раскрыты в исследованиях Бланка И., Богуна Г., Водянова А., Гладышевского А., Петракова Н., Плышев-ского Б., Смирнова А., Филатова В. и некоторых других ученых.

ЫС. НАЦИОНАЛЬНАЯ •МБЛИОТЕКА

Проблемы управления инвестициями в условиях риска и неопределенности, во многом характеризующих современный этап трансформирующейся экономики исследованы в трудах зарубежных и отечественных экономистов: Тиммонса Д., Глэдстоуна Д., Барлета Д., Вильямса М., Глазунова В., Грантурова В., Дороднико-ва В., Ильенковой Н., Лукасевича И., Русалевой Л., Фоломьева Л. и некоторых других.

Цели и задачи диссертационного исследования, Главной целью диссертационного исследования является научное обоснование основных закономерностей формирования и использования инвестиционных ресурсов в современной трансформирующейся экономике.

Для достижения поставленной цели определены следующие задачи:

- уточнить терминологию научного исследования процессов формирования и использования инвестиционных ресурсов в экономике переходного периода;

-обобщить классификации, позволяющие систематизировать экономические категории: инвестиции, инвестиционная деятельность, инвестиционный потенциал, инвестиционные ресурсы, инвестиционный климат;

- выявить основные факторы и тенденции формирования и использования инвестиционных ресурсов экономического развития;

-определить особенности инвестиционного климата в современной России и проблемы, связанные с привлечением инвестиционных ресурсов;

- раскрыть направления влияния государственной инвестиционной политики на процессы стабилизации экономики переходного периода;

- проанализировать ситуацию в инвестиционной сфере и разработать меры по улучшению инвестиционного климата в Республике Татарстан;

- предложить методологические подходы к управлению инвестиционными проектами в условиях трансформации экономических отношений.

Объектом исследования является инвестиционная деятельность хозяйствующих субъектов, направленная на формирование

качественно новых экономических отношений для обеспечения роста экономики и развития всех ее факторов.

Предметом исследования выступают экономические отношения, связанные с инвестиционной деятельностью и возникающие в условиях трансформирующейся экономики.

Методологической и теоретической основой диссертационного исследования послужили труды и публикации отечественных и зарубежных ученых. В диссертации использованы положения действующего законодательства Российской Федерации и Республики Татарстан.

В качестве методологии научного анализа в работе нашли свое применение диалектический, абстрактно-логический, системный подходы, эволюционный и исторический методы, а также экономико - статистические методы обработки и анализа данных.

Информационной базой исследования выступили международные обзоры и сопоставления международных агентств, информационные данные Государственных комитетов по статистике Российской Федерации и Республики Татарстан, а также нормативные акты России и Татарстана, публикации периодической печати, статистические данные отраслевых справочников, интернет -сайтов, реферативные обзоры.

Научная новизна

- уточнена терминология научного исследования инвестиционного процесса в современной отечественной экономике в аспекте взаимосвязи и взаимообусловленности категорий: инвестиции, инвестиционные ресурсы, инвестиционный потенциал, инвестиционный кризис, инвестиционный климат, инвестиционное проектирование, проектное финансирование;

- выявлены дополнительные факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность хозяйствующих субъектов в современных условиях, а именно: неопределенность прав хозяйствующих субъектов, неразвитость институциональной системы, недостаточная информационная обеспеченность инвестиционного процесса, низкий уровень корпоративного управления, недостаточная прозрачность деятельности компаний на инвестиционном рынке и некоторые другие;

-сформулированы причины инвестиционного кризиса, определена его сущность, факторы, на него влияющие и последствия для экономического развития. Определено, что в трансформирующейся экономике в условиях предельной изношенности основных фондов для выхода из кризиса и обеспечения устойчивого экономического роста требуется многократное увеличение объема капитальных вложений;

- раскрыты закономерности управления процессами формирования и использования инвестиционных ресурсов на современном этапе трансформации экономических отношений, состоящие в переходе от решения простых задач планирования и анализа денежных средств к комплексным (бюджетированию, планированию и управлению капиталом, разработке инвестиционной стратегии), обязательном учете региональных особенностей при проведении инвестиционной политики, применении дифференцированного подхода и совместного участия в проектнрм финансировании;

- предложены направления совершенствования управления инвестиционными проектами в условиях риска и неопределенности (совершенствование диагностики и прогнозирования инвестиционных процессов, использование методологии решения сложных информационно-аналитических задач на основе экспертных оценок и экономико-математического моделирования, применение специфических механизмов стабилизации в процессе реализации проектов);

- разработаны рекомендации по улучшению инвестиционной привлекательности хозяйствующих субъектов в трансформирующейся экономике, включающие разработку и проведение долгосрочной инвестиционной стратегии, анализ подготовленности к приему инвестиций, совершенствование организационных форм инвестиционной деятельности с использованием инвестиционных соглашений, СРП, консультационно - исследовательских фирм, СЭЗ и других.

Теоретическая и практическая значимость работы. Представленные в диссертации результаты и выводы могут быть использованы органами государственного управления при разработке инвестиционных программ социально-экономического развития России и ее регионов, корректировке макроэкономической политики, региональной промышленной политики, при оценке инвестиционного климата и инвестиционного потенциала отечественной эко-

номики, выработки стратегических направлений развития экономики России на перспективу.

Значимость диссертационного исследования диктуется реальной необходимостью формирования концептуальных подходов инвестиционного развития в современных условиях трансформации экономических отношений.

Содержащиеся в работе теоретические положения могут быть использованы в учебном процессе при преподавании учебных курсов по государственному регулированию экономики, макроэкономике, экономической теории.

Апробация работы. Результаты научного исследования использовались автором в процессе преподавания курсов "Микроэкономика" и "Макроэкономика" в Казанском государственном финансово-экономическом институте, докладывались на международных, всероссийских, региональных и итоговых научно-практических конференциях КГФЭИ в период с 2002 по 2004 годы.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, двух глав, заключения, библиографического списка литературы, включающего 238 наименований, приложений. Работа изложена на 162 страницах, содержит 12 таблиц.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ

Во введении обосновывается актуальность темы диссертации, ее теоретическая и практическая значимость, определяется степень разработанности в отечественной и зарубежной литературе, сформулированы цели, задачи, предмет и объект исследования, его научно-методологическая основа, приводятся основные положения научной новизны.

В первой главе "Теоретико-методологические основы исследования инвестиционного процесса трансформирующейся экономики" показана иерархия экономических категорий "инвестиции" - "инвестиционная деятельность" - "инвестиционные ресурсы" -"инвестиционный потенциал" - "инвестиционный кризис" - "инвестиционный климат", раскрыта их экономическая сущность и объективные взаимосвязи.

Процесс инвестирования осуществляется в виде инвестиционной деятельности, которая может быть определена как вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Многоаспектный характер инвестиций как экономической категории подчеркивает многообразие их классификаций: по объектам вложений (реальные и финансовые), срокам вложений (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные), целям инвестирования (прямые и портфельные), сферам вложений (производственные и непроизводственные), формам собственности (частные, государственные, иностранные, смешанные), регионам (внутренние, зарубежные), рискам (агрессивные, умеренные и консервативные), функциональным особенностям инвестиционного процесса (оборонительные, наступательные, социальные, обязательные, представительские) и другим классификационным признакам.

В экономической литературе зачастую происходит смешение различных групп инвестиций вследствие отсутствия четкого критерия. Так, достаточно часто реальные и финансовые инвестиции рассматривают как соответственно прямые и портфельные, что вряд ли правомерно, поскольку реальные инвестиции наряду с вложениями в физические составляющие производительного капитала включают также вложения в другие формы реальных активов, а финансовые инвестиции представляют собой вложения не только в ценные бумаги, но и в другие финансовые активы. При этом часть портфельных инвестиций, а именно вложения в первичные ценные бумаги производственных предприятий, также осуществляются с целью привлечения в производство средств инвесторов.

Роль инвестиций в трансформирующейся экономике трудно переоценить. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают существенное влияние на объем и динамику общественного производства и занятость населения, структурные сдвиги в экономике и тенденции развития отраслей народного хозяйства, качество инвестиционного процесса, его адаптированность к требованиям и реалиям времени во многом определяет динамику преобразований в экономической системе.

С макроэкономических позиций инвестиционный процесс связан с проблемой экономического роста. В связи с этим различают

валовые и чистые инвестиции в экономике страны. Именно динамика показателя чистых инвестиций является индикатором состояния экономики: величина чистых инвестиций (при данном уровне эффективности их использования) показывает, в какой фазе развития находится экономическая система: если объем валовых инвестиций превышает объем амортизационных отчислений и, следовательно, чистые инвестиции представляют собой положительную величину, прирост производственного потенциала обеспечивает расширенное воспроизводство, экономика находится в стадии подъема, растущей деловой активности. При равенстве валовых инвестиций и амортизационных отчислений, то есть нулевом значении чистых инвестиций, количество поступающих в экономику страны инвестиций практически полностью соответствует количеству потребляемых инвестиционных средств. Такая ситуация представляет собой простое воспроизводство общественного продукта (по стоимости) и характеризуется отсутствием экономического роста. Если же величина валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений, показатель чистых инвестиций является отрицательной величиной. Сокращение инвестиций вызывает уменьшение производственного потенциала и, как следствие, экономический спад.

Реализация инвестиционного процесса связана с поиском решений в области определения возможных источников финансирования инвестиций, способов их мобилизации, повышения эффективности использования. Состав и структура финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений, во многом определяются господствующими формами собственности и уровнем оптимальности механизма хозяйствования в трансформирующейся экономике.

В этой связи особую актуальность приобретает понятие - инвестиционные ресурсы. На наш взгляд, эта категория более широкая, чем инвестиции, и характеризует экономические отношения по поводу формирования и использования запасов инвестиций хозяйствующего субъекта, средства, с помощью которых осуществляются вложения в объекты финансирования.

Обеспечивая накопление фондов хозяйствующего субъекта, его производственного потенциала, инвестиционные ресурсы непо-

средственно влияют на текущие и перспективные результаты экономической деятельности. При этом инвестирование должно осуществляться в эффективных формах, поскольку вложение средств в морально устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного результата. Нерациональное использование инвестиционных ресурсов влечет за собой замораживание средств и вследствие этого сокращение объемов производства продукции.

Проведенный анализ источников инвестиций в основной капитал крупных и средних предприятий Республики Татарстан за 1998 - 2002 гг. показал, что при общем многократном росте общего объема инвестиций в основной капитал, структура по различным источникам инвестиций менялась в разной степени. Основная доля приходится на собственные средства предприятий, и в течение последних пяти лет объем собственных, впрочем, как и привлеченных средств, увеличился почти в пять раз. Если в структуре собственных средств значительная часть инвестиционных источников приходится на прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия (фонд накопления), то в структуре привлеченных средств: на первом месте - бюджетные средства, на втором - кредиты банков, на третьем -заемные средства других организаций.

Как правило, структура источников финансирования инвестиций изменяется в зависимости от фазы делового цикла: доля внутренних источников снижается в периоды оживления и подъема, когда повышается инвестиционная активность, и соответственно растет - в периоды экономического спада, что связано с сокращением масштабов инвестирования, сокращением предложения денег, удорожанием кредита.

Главный аспект исследования источников инвестиционных ресурсов трансформирующейся экономики состоит в создании необходимых условий для воспроизводства основных фондов, учитывая крайне высокую степень их изношенности. Основная цель инвестиционной политики при этом должна состоять в определении приоритетных направлений капитальных вложений, от которых в первую очередь зависит эффективность экономики, обеспечение наибольшего прироста производства продукции, национального дохода, стабилизация всей экономической системы.

Анализ данных по Республике Татарстан свидетельствует о многообразной структуре инвестиционных ресурсов. Так, прослеживается тенденция значительного изменения структуры инвестиционной деятельности: если в 1990 г. 64% инвестиций приходилось на государственную форму собственности, то в 2002 г. - лишь 22%. Противоположная ситуация в инвестициях смешанной формы собственности: если в 1990 г. они составляли 17%, то в 2002 г. уже 42%. Существенные изменения претерпели инвестиции муниципальной формы собственности: соответственно наблюдается увеличение с 5% в начале экономических преобразований до 12% в 2002 г.

Подобные изменения отражают происходящие в регионе процессы рыночных преобразований, изменений форм собственности в ходе разгосударствления и приватизации государственной собственности, формирования рыночной инфраструктуры экономики и создание смешанных предприятий, развитие предприятий муниципальной формы собственности, частных хозяйственных субъектов (в структуре инвестиционных ресурсов удельный вес частной формы собственности возрос с 13 до 19%). Это следует расценивать как положительную тенденцию, свидетельствующую о прогрессивных изменениях, соответствующих рыночному характеру преобразований.

Если говорить об отраслевой структуре инвестиционной деятельности, то основная часть инвестиционных ресурсов республики направляется в промышленность (в 1996 г. - 40.4%., в 2000 г. -49,2%, в 2002 г. - 41,1%). Второй отраслью по удельному весу инвестиций является жилищно-коммунальное хозяйство (в 1996 г. -25,1%, в 2002 г. - 19,0%), третьей - транспорт и связь (в 1996 г. -8,5%, в 2002 г. - 15,6%). При этом следует отметить, что динамика инвестиций различна по отдельным отраслям экономики Татарстана. Рост удельного веса инвестиций в период с 1996 по 2002 гг. наблюдался в таких отраслях, как транспорт и связь (почти в два раза), торговля и общественное питание (более чем в четыре раза), заготовки. Некоторые отрасли имели относительно постоянное значение в отраслевой структуре инвестиционной деятельности: к таким отраслям относятся промышленность, строительство, здравоохранение, физическая культура и социальное обеспечение. По отдельным отраслям наблюдалось снижение удельного веса в отрас-

левой структуре инвестиций: сельское хозяйство (более чем в два раза), лесное хозяйство (в два раза), образование.

Следует отметить, что ситуация в инвестиционной сфере, проанализированная нами по статистическим материалам Республики Татарстан, примерно аналогична с другими российскими регионами. Основной проблемой является нехватка инвестиционных ресурсов в целом. При этом подавляющая часть инвестиционного спроса в последние годы обеспечивается собственными средствами предприятий (по России в целом - это 65% в общих источниках финансирования капиталовложений), главная проблема заключается в сохранении ограниченных возможностей внутренних накоплений и неспособности частных инвесторов компенсировать нехватку капиталовложений для преодоления инвестиционного спада.

Фактором инвестиционного кризиса в отечественной экономике является довольно низкая норма накопления, которая не превышает 17-21%, тогда как в бывшем СССР она составляла около 30%, а современные развивающиеся и развитые страны Юго-Восточной Азии этот показатель на уровне 30-40%.

Для обеспечения устойчивого экономического роста (ежегодный прирост ВВП около 5%) необходимо значительно увеличить долю валового накопления основного капитала в ВВП - с 15% в 1999 г. до 20% в 2003 - 2005 1г., а в последующем - до 25%. Возможности накопления основного капитала в стране зависят от размеров валовых национальных сбережений государства, предприятий и населения. Однако для современной России характерен разрыв в цепочке "сбережения - инвестиции", что является серьезнейшей проблемой для всего народного хозяйства. Так, в 2000 г. валовые национальные сбережения оценивались в 32% ВВП, в то время как накопление основного капитала составило 15% ВВП.

Низкий уровень капитализации национальных сбережений свидетельствует о сохраняющемся недоверии потенциальных инвесторов к инвестированию сберегаемых средств в российскую экономику, что обусловлено экономическими и правовыми рисками, а также низкой доходностью инвестируемого капитала. Между тем, по оценкам С. Глазьева объем внутренних сбережений в стране вполне достаточен для обеспечения трехкратного увеличения капитальных вложений, необходимого для выхода на режим простого

воспроизводства основного капитала в реальном секторе экономики. Другими словами, потенциал сбережений реализуется в инвестициях менее чем наполовину. Недостаточно используется в этих целях амортизационный потенциал, призванный поддерживать простое воспроизводство основного капитала.

Снижение инвестиционной активности экономических субъектов является серьезной угрозой национальной экономической безопасности. Только динамично растущие инвестиции с материализованными в них инновациями, трансформируясь в создание новых конкурентоспособных производств, являются не только движущей силой развития производства, но и за счет инвестирования инновационных проектов способны обеспечивать высокие темпы и качество экономического роста.

Резкое сокращение инвестиций в реальный сектор экономики России также является признаком инвестиционного кризиса. Так, по оценкам экспертов, в период 90-х годов инвестиции в основной капитал снизились в четыре раза. Только к 1999 году удалось несколько переломить ситуацию. Динамика основных социально-экономических показателей свидетельствует о том, что промышленный рост инициировал инвестиционную активность в стране. Увеличился позитивный вклад строительства и других отраслей, оказывающих услуги, в ускорение темпов экономического развития. Именно в этот период, впервые за время реформ, увеличился инвестиционный спрос, обусловивший прирост инвестиций в 1999 г. на 7%, а в 2000 г. - на 14%, что значительно опередило прирост ВВП. Хотя следует иметь в виду, что основными генераторами инвестиционного спроса стали экспортно-ориентированные отрасли из-за роста мировых цен на энергоносители и перерабатывающая промышленность, обеспечивающая покрытие внутреннего спроса на товары потребления.

Параллельно с определенным ростом инвестиций нарастают диспропорции в их отраслевом распределении: в начале нынешнего столетия почти половина общего объема инвестиций была вложена в топливно-сырьевые отрасли и транспорт (в начале 90-х гг. эта доля составляла 30%, а в предыдущие десятилетия - 20-25%). Это происходит за счет снижения удельного веса инвестиций в обрабатывающую промышленность (химию, нефтехимию, машино-

строение, металлообработку) и в отрасли, ориентированные на конечный спрос населения (лёгкую к пищевую промышленность). По расчетам Института экономики РАН1, в 2001 г. удельный вес экс-порториентированных отраслей в инвестициях в промышленности достиг 71,8%, а в прибыли - 85%. С другой стороны, за счет экспорта было обеспечено 87,7% прироста промышленного производства России. В 1999 году ситуация была в принципе такой же: изменения промышленного производства в тот период были обусловлены экспортом на 86,6%. Если рассматривать фазу роста национальной экономики за период с октября 1998 года (то есть послекризисный период), то картина получается аналогичная: экспорт определяет в среднем 76,5% прироста промышленного производства.

Фактором инвестиционного кризиса следует считать значительное количество убыточных предприятий и организаций. Так, в 2000 г. их доля в общем числе составила в промышленности 38,7%, в строительстве - 36,0%, на транспорте - 45,8%, в сфере связи -23,2%, в торговле и общественном питании - 29,5%. Лидером по этому показателю является жилищно-коммунальное хозяйство, удельный вес убыточных предприятий в котором составляет 64,3%.

Кризисное состояние инвестиционной сферы в трансформирующейся экономике связано с продолжающейся экономической нестабильностью в стране, что отражается в довольно низкой рейтинговой оценке инвестиционного климата в России. Так, если СССР в свое время занимал 17 место, сразу вслед за Италией и Тайванем (согласно рейтингу 1988 года, опубликованному в журнале Euгomoney), то сейчас Россия в международных национальных (страновых) рейтингах сравнительной инвестиционной привлекательности располагается в конце первой сотни стран.

Для сравнения: по оценке Euгomoney, на сентябрь 2000 года по уровню инвестиционной привлекательности Казахстан занимал 81 место в мире, на сентябрь 2001 года -76-е место, а на март 2002 года - уже 70 -е место (лидер среди всех стран СНГ). Россия же за это время пропустила вперед не только Казахстан и Азербайджан (95 место), но и Папуа - Новую Гвинею (89 место). Следует оговориться, что существуют и другие рейтинги, другие оценки инвести-

1 Сизов Ю. Актуальные проблемы развития российского фондового рынка. - Вопросы экономики, 2003, №7, с.28.

ционной привлекательности отечественной экономики. Так, например, по так называемому индексу уверенности британской компании А.Т. Kearney, который отражает мнение крупнейших транснациональных корпораций о целесообразности покупки предприятий и создания бизнеса в стране, Россия занимает 17 место из 60 стран. Это свидетельствует о том, что зарубежные инвесторы хотели бы вкладывать деньги в Россию. Однако существующие условия пока удерживают многих из них от принятия такого решения.

При принятии решения иностранные инвесторы ориентируются на специальные финансовые и кредитные рейтинги стран. А кредитный рейтинг России балансирует от уровня В до ССС, что означает высокие риски и нестабильность при некоторой защите интересов иностранных инвесторов.

Инвестиционный климат страны определяется широким комплексом факторов, включая социально-политическую стабильность, экономическое положение, идеологию, культуру и другие аспекты, которые оценивает инвестор, принимая решение о капиталовложениях. Для создания благоприятного инвестиционного климата необходимо решение ряда проблем, среди которых: неопределенность прав хозяйствующих субъектов, неразвитость институциональной системы, недостаточная информационная обеспеченность инвестиционного процесса, низкий уровень корпоративного управления, недостаточная прозрачность деятельности компаний на инвестиционном рынке и некоторые другие.

Во второй главе "Особенности управления инвестиционными ресурсами трансформирующейся экономики" проведен научный анализ наиболее важных из них. В современной России происходит переход от решения простых задач планирования и анализа движения денежных средств к более сложным, комплексным, в частности, бюджетированию, планированию и управлению капиталом, разработке и реализации финансово-экономической стратегии. Практика показывает, что эффективность инвестиций связана с эффективностью форм и методов управления, уровнем профессионализма управляющих. В этой связи возрастают требования к качеству и эффективности управления, формированию научно обоснованной, глубоко продуманной инвестиционной политики экономических субъектов, качеству инвестиционного проектирования.

Задачи, которые следует решать в процессе выработки инвестиционной политики в современных условиях, следует классифицировать на функциональные, связанные с изменением функциональной структуры менеджмента на предприятии, и комплексные, вытекающие из необходимости комплексного реформирования системы функционирования хозяйствующего субъекта. К первой группе задач следует отнести проблемы, связанные с изменением функций персонала управления для создания адекватной происходящим во внешней и внутренней среде изменениям функциональной структуры управления инвестиционными ресурсами.

Среди комплексных задач следует выделять: отсутствие долговременной стратегии, ориентация на краткосрочные результаты инвестиционной деятельности; неготовность к изменениям спроса и появлению на рынке высокотехнологичной, высококачественной конкурентоспособной продукции; старение производственного аппарата и все более частые нарушения технологической дисциплины; снижение квалификации персонала и мотивации трудовой деятельности; преобладание личных интересов менеджеров при возрастании их влияния; отсутствие опыта маркетинговых исследований и как следствие недостаточное знание конъюнктуры рынка и методов его прогнозирования; устаревшая структура управления предприятием и низкий уровень менеджмента.

Для правильного выбора инвестиционной стратегии необходимо четкое определение целей дальнейшего развития инвестиционного процесса. Одной из главных в существующем в рыночных условиях "дереве целей" традиционно считается прибыльность инвестиционной политики предприятия. В этой связи следует учитывать дифференциацию нормы прибыли в зависимости от типов капитальных вложений: вынужденные (осуществляемые для повышения надежности производства и техники безопасности в соответствии с новыми законодательными актами; предпринимаемые ради сохранения позиций на рынке) - минимальная норма прибыли определяется, как правило, на уровне 6-7 %; в обновление основных фондов и поддержание непрерывной деятельности - норма прибыли 12%; в целях экономии затрат - норма прибыли 15%; направляемые на увеличение доходов (норма прибыли 20%); рисковые -норма прибыли 25% и выше.

Коммерческая практика компаний свидетельствует, что чаще всего конкурируют между собой варианты не разных классов капиталовложений, а в рамках одного класса. Кроме того, важную роль в инвестиционном поведении фирм играет временное распределение прибыли. Руководство компании в зависимости от своего финансового положения в отдельные периоды задает различные нормы прибыли на капиталовложения, управляя таким образом инвестиционным процессом во времени.

Кроме прибыльности инвестиций важными целями являются поддержание хороших отношений с заказчиком, достижение высокой производительности труда, разработка новых видов продукции, повышение квалификации персонала, укрепление имиджа предприятия. Особенно для предприятия, находящегося в кризисном состоянии, максимизация прибыли перестает быть основной целевой установкой. В этом случае целью может стать сохранение предприятия, персонала, минимизация убытков и т.п.

В условиях спада производства, которое, как правило, наблюдается при кризисе, первостепенное значение приобретает ускоренная загрузка производственных мощностей с целью снижения удельных условно-постоянных расходов. Если это не представляется возможным вследствие, например, резкого снижения спроса на продукцию предприятия, то возможны варианты "консервации" определенной части производственных мощностей, передача в аренду производственных площадей и т.п.

Приоритеты инвестиционной политики в условиях кризиса меняются в сторону текущих результатов, даже если это сопряжено с какими-либо потерями в достижении стратегических целей, но позволяет предприятию продержаться, выжить до изменения экономической ситуации в лучшую сторону. Для выживания необходимо сохранить основные фонды, ключевые технологии, основной костяк трудового коллектива. Для этого важно принять оперативные меры по улучшению собственного капитала, обеспечить ликвидность, санировать баланс предприятия.

Далее для эффективной инвестиционной деятельности необходимо: выявить и мотивировать источники финансирования; оценить преимущества и недостатки возможных перспектив дальнейшего развития; сформировать портфель инвестиционных проектов; приступить к реализации выбранной инвестиционной стратегии.

Реализация инвестиционной стратегии связана в первую очередь с такими факторами, как инвестиционные ресурсы и человеческий капитал, активное функционирование которого позволяет обеспечивать эффективное использование инвестиционных ресурсов в условиях реформирования хозяйствующего субъекта.

Опыт российских реформ свидетельствует о том, что успешно работающие предприятия проводили активную политику привлечения инвестиционных ресурсов. При этом значительные средства направлялись на структурную перестройку производства, основанную на внедрении современного менеджмента, прогрессивных технологий. Для эффективной инвестиционной деятельности необходимо выявить и мотивировать источники финансирования. Для предприятий, находящихся в кризисной ситуации, инвестиционные ресурсы направляются, прежде всего, на повышение качества и снижение себестоимости производимой продукции. Для более успешных предприятий характерно преимущественное инвестирование приобретения передовых технологий, а также значительные инвестиции в человеческий капитал, что позволяет предприятию занимать передовые позиции на рынке.

В этой связи особую значимость приобретает так называемый "человеческий фактор", активную роль которого в формировании и реализации инвестиционной стратегии предприятия трудно переоценить. Как известно, на начальном этапе формирования науки "менеджмента" американский теоретик в вопросах управления Г. Эмерсон высказывал мысль: с хорошим управлением можно работать эффективно даже при плохом оборудовании; и, наоборот, с плохим управлением даже при хорошем оборудовании можно работать малорентабельно, или убыточно.

Многие отечественные предприятия совершенствуют системы управления инвестициями. При этом менеджеры и консультанты обычно опираются на традицию и собственный опыт. Эмпирическое накопление знаний свидетельствует, что развитие происходит малоэффективным путем проб и ошибок. Возникающие при этом ошибки столь велики, что могут вызвать многолетние кризисы систем управления и способствовать разрушению крупных производственных комплексов.

Важными приоритетами в этой сфере становятся повышение оперативности принятия и реализации управленческих решений, изменение системы стимулирования деятельности персонала с целью повышения качества выпускаемой на предприятии продукции и роста конкурентоспособности производства.

Предприятия, располагающие значительными средствами, чаще всего реализуют оборонительную, а лучшие из них - наступательную инвестиционную стратегию, что позволяет удерживать и расширять рыночную нишу, занимать на рынке лидирующие позиции.

Эффективность инвестиционной деятельности не может быть достаточно высокой, если она не опирается на широкое использование инноваций - новых или существенно усовершенствованных продуктов, услуг, технологических процессов. При этом программы научно-исследовательских работ должны оцениваться по величине вклада в увеличение объемов продаж, снижение себестоимости продукции. Проблема изыскания инвестиционных ресурсов в условиях нестабильной экономической ситуации является одной из наиболее сложных. Решающая роль при этом принадлежит собственным и заемным средствам.

Таким образом, критериями эффективности инвестиционной политики хозяйствующего субъекта должны стать: достижение конечного результата как многоцелевой интегральной функции (максимизация прибыли, повышение конкурентоспособности производства и товаров, снижение затрат на производство продукции и т.д.); обеспечение необходимой динамики социально-экономических показателей развития предприятия; достижение устойчивого потока денежных средств, позволяющего поддерживать финансовую стабильность; формирование привлекательного инвестиционного климата; создание благоприятных условий для творческого роста профессиональных кадров управленческого персонала; улучшение общего имиджа предприятия и некоторые другие.

Для активизации процесса привлечения инвестиций в реальный сектор экономики страны и ее регионов необходимо уметь научно обоснованно оценивать инвестиционный потенциал хозяйствующих субъектов, а также продукции, степень их инвестиционной привлекательности.

Различаюг несколько методологических подходов, позволяющих проводить экономический анализ инвестиционной привлекательности хозяйствующих субъектов. Первый подход1 основывается на оценке динамики макроэкономических показателей развития региона: валовой внутренний продукт, объемы производства промышленной продукции, национальный доход, пропорции накопления и потребления национального дохода, наличие законодательной базы, регулирующей инвестиционную деятельность, показатели развитости фондового и финансового рынка. Сторонники данного подхода в качестве интегрального показателя оценки принимают уровень прибыльности используемых капиталов.

Второй подход базируется на анализе факторов, непосредственно влияющих на инвестиционную привлекательность хозяйствующего субъекта. К таким факторам относятся: обеспеченность региона ресурсами, биоклиматический потенциал, уровень обеспеченности энергетическими и трудовыми ресурсами, развитость научно-технического потенциала, наличие социальной инфраструктуры, а также институтов, обеспечивающих рыночную среду, влияние инфляции на инвестиционную деятельность, показатели социальной стабильности, уровень предпринимательской активности в регионе, степень отлаженности финансово-товарных рынков и другие. Такой подход позволяет проводить многофакторный, си-С1емный анализ на основе использования статистических и экспертных методов оценки.

Третий подход позволяет осуществлять макроэкономическую характеристику инвестиционного потенциала, изучая наличие на территории факторов производства, и прежде всего, трудовых ресурсов с учетом их образовательного уровня, потребительского спроса, результатов производственно-хозяйственной деятельности экономических субъектов, наличие научно-технического фактора и результатов внедрения научных достижений в производство, развитость ведущих институтов рыночной экономики, обеспеченность комплексной инфраструктурой. Данный подход предполагает ис-

1 Семенов Г.В., Дырдонова А.Н. Методолотя оценки финансово-инвестиционного потенциала региона. - Проблемы позиционирования российских регионов в мировом экономическом пространстве. - Киров: ВСЭИ, 2002, с. 113-116.

следование инвестиционных рисков с позиции вероятности потерь инвестиций и дохода.

В последние годы возникают методологические подходы, которые, учитывая специфику современного этапа, во главу угла ставят не столько оценку уровня экономического развития хозяйствующего субъекта, сколько оценку факторов риска и неопределенности инвестиционного процесса. И это оправдано в условиях нестабильности и непредсказуемости многих явлений современного экономического развития России.

Инвестиционная привлекательность того или иного проекта сооружения нового промышленного объекта или реконструкции существующих предприятий, как известно, определяется двумя критериями: ожидаемым доходом на вложенный капитал и степенью риска потери инвестируемых ресурсов. Поэтому, если возможности существенного роста доходности на вложенный капитал в развитие хозяйствующего субъекта ограничены, в силу каких-либо объективных причин, то инвестора могут заинтересовать подобные проекты только в случае проявления достаточно низкого уровня инвестиционного риска.

Вопросам анализа возможностей эффективного управления инвестиционными финансовыми рисками необходимо уделят ь особое внимание как со стороны государственных органов управления, так и ро стороны руководителей предприятий, с целью привлечения дополнительных внешних инвестиционных ресурсов.

В заключении сформулированы выводы и основные результаты проведенного диссертационного исследования.

Основные положения диссертации изложены в следующих публикациях автора:

1. Нуримухамегов Р. М. Международные аспекты инвестирования российской экономики. - Актуальные проблемы банковской системы и перспективы развития экономических отношений // Труды Международной научно-практической конференции (Уфа, 9-10 декабря 2003 г.), с. 350-351;

2. Нуримухаметов Р. М. Проблемы использования инвестиционных ресурсов в трансформирующейся экономике. - Ресурсоэф-фективность в Республике Татарстан, 2003, №1, с.63-65.

3. Нуримухаметов Р. М. Факторы инвестиционного кризиса в переходной экономике. - Проблемы экономики и управления, 2003, №2, с. 3 - 6;

4. Нуримухаметов Р. М. Теоретические аспекты инвестиций. -Социально-экономические проблемы становления и развития рыночной экономики // Тезисы докладов итоговой научно-практической конференции, Казань, Изд-во КГФЭИ, 2004, с. 72-73;

5. Нуримухаметов Р. М. Инвестиционный климат в России и проблемы привлечения инвестиций. - Сборник ИСЭПН АН РТ, № 21, Казань, Изд-во ФЭН, 2004, с. 64-65.

6. Нуримухаметов P.M. Инвестиционная политика как фактор стабилизации экономики. - Проблемы экономики и управления, 2004, № 3, с. 12-13.

Подписано к печати 25.11.2004. Формаг 60х84 1/16. Объем 1,5 п л. Зака № 117. Тираж 100 экз.

Типография КГФЭИ 420012. Казань, ул. Бутлерова, 4.

24741

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Нуримухаметов, Рашит Миргарифанович

Ведение

Глава 1. Теоретико-методологические основы исследования инвестиционного процесса трансформирующейся экономики

1.1. Инвестиционные ресурсы переходной экономики: классификация и источники формирования.

1.2. Факторы инвестиционного кризиса в переходной экономике

1.3. Инвестиционный климат в России и проблемы привлечения инвестиций

Глава 2. Особенности управления инвестиционными ресурсами трансформирующейся экономики

2.1. Инвестиционная политика как фактор стабилизации экономики

2.2. Проблемы и методология анализа региональной инвестиционной политики

2.3. Управление инвестиционным проектированием в процессе реализации инвестиционной политики

Диссертация: введение по экономике, на тему "Инвестиционные ресурсы в трансформирующейся экономике"

Современный этап развития отечественной экономики неразрывно связан с проблемой активизации инвестиционной деятельности для обеспечения сбалансированного экономического роста и повышения качества жизни населения.

Актуальность темы исследования. Трансформация экономических отношений неразрывно связана с совершенствованием инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов, что практически невозможно без эффективного управления инвестиционными проектами в условиях инвестиционного кризиса и неопределенности экономической среды. Изменения, происходящие в отечественной экономике, требуют новых подходов к инвестиционному процессу, корректировки приоритетов инвестиционной стратегии, формирования прогрессивного мышления всех участников инвестиционного процесса.

В этой связи теоретические исследования проблем формирования и использования инвестиционных ресурсов в условиях инвестиционного кризиса и обеспечения экономического роста и устойчивого развития становятся особенно актуальными.

Степень разработанности проблемы. Инвестиционная деятельность в различных ее аспектах всегда была и является предметом исследования многих ученых вследствие своей актуальности. Теоретические основы были заложены в научных исследованиях классиков экономической мысли, начиная от А. Смита, Д. Рикардо и К. Маркса.

Инвестиционной деятельности и инвестиционному кризису в современной отечественной экономике, научному анализу его причин и последствий, а также разработке путей его преодоления посвящены труды таких отечественных ученых, как Абдуллаев Н., Глазьев С., Мухетдинова Н., Новицкий Н., Ры-жановская Д., Сизов Ю., Ясин Е. и других.

Вопросы государственного регулирования инвестиционного процесса в экономике страны раскрыты в исследованиях Бланка И., Богуна Г., Водянова А.,

Гладышевского А., Петракова Н., Плышевского Б., Смирнова А., Филатова В. и некоторых других.

Проблемы управления инвестициями в условиях риска и неопределенности, во многом характеризующих современный этап трансформирующейся экономики исследованы в трудах зарубежных и отечественных ученых: Тиммонса Д., Глэдстоуна Д., Барлета Д., Вильямса М., Глазунова В., Грантурова В., До-родникова В., Ильенковой Н., Лукасевича И., Русалевой JL, Фоломьева А. и некоторых других.

Цели и задачи диссертационного исследования. Главной целью диссертационного исследования является научное обоснование основных закономерностей формирования и использования инвестиционных ресурсов в современной трансформирующейся экономике.

Для достижения поставленной цели определены следующие задачи: уточнить терминологию научного исследования процессов формирования и использования инвестиционных ресурсов в экономике переходного периода; обобщить классификации, позволяющие систематизировать экономические категории: инвестиции, инвестиционная деятельность, инвестиционный потенциал, инвестиционные ресурсы, инвестиционный климат; выявить основные факторы и тенденции формирования и использования инвестиционных ресурсов экономического развития; определить особенности инвестиционного климата в современной России и проблемы, связанные с привлечением инвестиционных ресурсов; раскрыть направления влияния государственной инвестиционной политики на процессы стабилизации экономики переходного периода; проанализировать ситуацию в инвестиционной сфере и разработать меры по улучшению инвестиционного климата в Республике Татарстан; предложить методологические подходы к управлению инвестиционными проектами в условиях трансформации экономических отношений.

Объектом исследования является инвестиционная деятельность хозяйствующих субъектов, направленная на формирование качественно новых экономических отношений для обеспечения роста экономики и развития всех ее факторов.

Предметом исследования выступают экономические отношения, связанные с инвестиционной деятельностью и возникающие в условиях трансформирующейся экономики.

Методологической и теоретической основой диссертационного исследования послужили труды и публикации отечественных и зарубежных ученых-экономистов. В диссертации использованы положения действующего законодательства Российской Федерации и Республики Татарстан.

В качестве методологии научного анализа в работе нашли свое применение диалектический, абстрактно-логический, системный подходы, эволюционный и исторический методы, а также экономико - статистические методы обработки и анализа данных.

Информационной базой исследования выступили международные обзоры и сопоставления международных агентств, информационные данные Государственных комитетов по статистике Российской Федерации и Республики Татарстан, а также нормативные акты России и Татарстана, публикации периодической печати, статистические данные отраслевых справочников, интернет - сайтов, реферативные обзоры.

Научная новизна уточнена терминология научного исследования инвестиционного процесса в современной отечественной экономике в аспекте взаимосвязи и взаимообусловленности категорий: инвестиции, инвестиционные ресурсы, инвестиционный потенциал, инвестиционный кризис, инвестиционный климат, инвестиционное проектирование, проектное финансирование; выявлены дополнительные факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность хозяйствующих субъектов в современных условиях, а именно неопределенность прав хозяйствующих субъектов, неразвитость институциональной системы, недостаточная информационная обеспеченность инвестиционного процесса, низкий уровень корпоративного управления, недостаточная прозрачность деятельности компаний на инвестиционном рынке и некоторые другие; сформулированы причины инвестиционного кризиса, определена его сущность, факторы, на него влияющие и последствия для экономического развития. Определено, что в трансформирующейся экономике в условиях предельной изношенности основных фондов для выхода из кризиса и обеспечения устойчивого экономического роста требуется многократное увеличение объема капитальных вложений; раскрыты закономерности управления процессами формирования и использования инвестиционных ресурсов на современном этапе трансформации экономических отношений, состоящие в переходе от решения простых задач планирования и анализа денежных средств к комплексным (бюджетированию, планированию и управлению капиталом, разработке инвестиционной стратегии), обязательном учете региональных особенностей при проведении инвестиционной политики, применении дифференцированного подхода и совместного участия в проектном финансировании; предложены направления совершенствования управления инвестиционными проектами в условиях риска и неопределенности (совершенствование диагностики и прогнозирования инвестиционных процессов, использование методологии решения сложных информационно-аналитических задач на основе экпертных оценок и экономико-математического моделирования, применение специфических механизмов стабилизации в процессе реализации проектов); разработаны предложения по улучшению инвестиционной привлекательности хозяйствующих субъектов в трансформирующейся экономике, включающие разработку и проведение долгосрочной инвестиционной стратегии, анализ подготовленности к приему инвестиций, совершенствование организационных форм инвестиционной деятельности с использованием инвестиционных соглашений, СРП, консультационно - исследовательских фирм, СЭЗ и других.

Теоретическая и практическая значимость работы. Представленные в диссертации результаты и выводы могут быть использованы органами государственного управления при разработке инвестиционных программ социально-экономического развития России и ее регионов, корректировке макроэкономической политики, региональной промышленной политики, при оценке инвестиционного климата и инвестиционного потенциала отечественной экономики, выработки стратегических направлений развития экономики России на перспективу.

Значимость диссертационного исследования диктуется реальной необходимостью формирования концептуальных подходов инвестиционного развития в современных условиях трансформации экономических отношений.

Содержащиеся в работе теоретические положения могут быть использованы в учебном процессе при преподавании учебных курсов по государственному регулированию экономики, макроэкономике, экономической теории.

Апробация работы. Результаты научного исследования использовались автором в процессе преподавания курсов «Микроэкономика» и «Мировая экономика» в Казанском государственном финансово-экономическом институте, докладывались на международных, всероссийских, региональных и итоговых научно-практических конференциях КГФЭИ в период с 2002 по 2004 годы.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, двух глав, заклю чения, библиографического списка литературы, включающего 238 наименова ний, приложений. Работа изложена на 162 страницах, содержит 12 таблиц.

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Нуримухаметов, Рашит Миргарифанович

Заключение

В результате выполненного научного исследования можно сформулировать ряд выводов.

1. Проблемы экономического роста и устойчивого развития в любой стране непосредственно связаны с инвестиционным процессом. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают существенное влияние на объем и динамику общественного производства и занятость населения, структурные сдвиги в экономике и тенденции развития отраслей народного хозяйства. Качество инвестиционного процесса, его адаптированность к требованиям и реалиям времени во многом определяет динамику преобразований в экономической системе. Рост (уменьшение) инвестиций вызывает увеличение (снижение) уровня объемов производства и соответственно доходов. Доход на стадии использования распадается на потребляемую и сберегаемую части, при этом та его часть, которая направляется на потребление служит источником дохода для товаропроизводителей. Полученный доход, в свою очередь, подразделяется на потребление и сбережение и т.д. В конечном счете, в нормально функционирующей экономике, первоначальный рост инвестиций приводит к многократному увеличению дохода.

В трансформирующейся экономике на инвестиционный процесс существенное влияние оказывают экономическая и политическая нестабильность и связанные с этим неопределенность и повышенный риск инвестирования.

2. Экономическая нестабильность проявляется в кризисных явлениях при осуществлении инвестиционной деятельности. Инвестиционный кризис в отечественной экономике проявляется в нарушении основных макроэкономических пропорций, следствием которого становится возникновение серьезной несбалансированности, представляющей, в конечном счете, угрозу национальной экономической безопасности страны. Важной макроэкономической пропорцией выступает соотношение потребления и накопления в валовом внутреннем продукте страны. Норма накопления, как известно, отражающая уровень инвестирования в основной капитал для расширения производства, в современной российской экономике остается довольно низкой, не превышающей 17-21%.

В современной экономике России, хотя и наметилась тенденция оживления, но в целом общая ситуация остается недостаточно стабильной, поскольку пока не созданы надежные предпосылки экономического роста и устойчивого развития, сохраняются острые экономические и социальные проблемы.

Наряду с экономической нестабильностью современного этапа существуют и дополнительные факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность хозяйствующих субъектов, а именно высокая степень изношенности основных производственных фондов, неопределенность прав хозяйствующих субъектов, неразвитость институциональной системы, недостаточная информационная обеспеченность инвестиционного процесса, низкий уровень корпоративного управления, недостаточная прозрачность деятельности компаний на инвестиционном рынке и некоторые другие.

3. Определено, что в трансформирующейся экономике в условиях предельной изношенности основных фондов для выхода из кризиса и обеспечения устойчивого экономического роста требуется многократное увеличение объема капитальных вложений. По промышленности в целом износ фондов растет и превышает 50% по большинству отраслей промышленности. Доля полностью изношенных основных фондов в промышленности также имеет тенденцию роста и по основным базовым отраслям (топливная, черная металлургия, машиностроение и металлообработка, промышленность строительных материалов, легкая) превышает двадцати процентный уровень, а в химической и нефтехимической промышленности превышает 30%.

Еще серьезнее положение с износом активной части основных фондов: в промышленности износ машин и оборудования составлял в 2000 г. 66,5%. В ряде базовых отраслей, определяющих научно-технический прогресс (машиностроение, химия и нефтехимия), уровень износа оборудования превышает 75%. Эти величины многократно превосходят все допустимые пороговые значения и свидетельствуют о глубочайшем кризисном состоянии основных производственных фондов российской промышленности.

Кроме того, в 90-е годы произошло резкое сокращение доли нового оборудования (до 5 лет) в структуре активной части производственных фондов: с 29,4 до 3,9%. Коэффициент обновления по промышленности в целом снизился за последние 10 лет в 7,5 до 1,1%, то есть почти в 7 раз. Более высокие темпы ввода нового оборудования (в два раза выше, чем в среднем по промышленности) — в топливной промышленности, цветной металлургии и легкой промышленности. Крайне низкие темпы обновления оборудования сохранились в машиностроении, химической, лесной промышленности, электроэнергетике.

4. Инвестиционный климат является главным индикатором, влияющим на инвестиционную активность хозяйствующих субъектов. С точки зрения экспертов, российские регионы важны для инвестора, прежде всего как источник квалифицированных трудовых ресурсов и потребительский рынок, что в целом соответствует реальному положению дел. В наибольшей степени возрастает экспертная значимость институционального потенциала, обеспечивающего функционирование рыночной экономики. Это свидетельствует о продвижении к более цивилизованному рынку, основанному на более глубоком разделении функций производства и услуг.

Продолжает снижаться значимость внутреннего финансового потенциала регионов. Сохраняется дефицит финансовых ресурсов населения и предприятий, а бюджетные ресурсы теряют свою регулирующую роль в инвестиционном процессе. Отмечается, что в нынешней ситуации региональные власти в качестве действенных мер бюджетного регулирования деятельности инвесторов могут применять лишь субсидирование процентов по кредитам и снижение арендной платы за землю. Региональные бюджеты в большинстве своем не в состоянии предоставить финансовые гарантии инвесторам и сформировать залоговые фонды.

В экономике России для улучшения инвестиционной привлекательности необходимо принять ряд мер, среди которых: 1) совершенствование нормативно-правовой базы для защиты частной собственности как национальной, так и иностранной; 2) информационное обеспечение инвестиционных процессов в стране, которые в настоящее время характеризуются недостаточной достоверностью, недостаточной компетентностью и непрозрачностью информации о рынке в целом, об экономико-политических условиях и возможностях региона, о местных условиях производства; 3) развитие инфраструктуры рынка: телекоммуникаций, дорог, портов, институциональных организаций, что сказывается на расходах иностранных инвесторов и принятии решения об инвестировании.

5. Для решения проблем роста инвестиционной привлекательности отечественной экономики важным становится процесс управления инвестиционными ресурсами. В результате проведенного исследования выделены следующие закономерности управления процессами формирования и использования инвестиционных ресурсов на современном этапе трансформации экономических отношений: переход от решения простых задач планирования и анализа денежных средств к комплексным (бюджетированию, планированию и управлению капиталом, разработке инвестиционной стратегии); обязательный учет региональных особенностей при проведении инвестиционной политики; применение дифференцированного подхода и совместного участия в проектном финансировании.