Методика оценки влияния принципов формирования учетных показателей на стоимость компании тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Методика оценки влияния принципов формирования учетных показателей на стоимость компании"

004615746

На правах рукописи

ЕФИМЕНКО ВИКТОРИЯ ВИКТОРОВНА

МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ВЛИЯНИЯ ПРИНЦИПОВ ФОРМИРОВАНИЯ УЧЕТНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ НА СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ

Специальность 08.00.12 — «Бухгалтерский учет, статистика»

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

- 2 ХЕН 2010

Москва-2010

004615746

Работа выполнена на кафедре Бухгалтерского учета, анализа и аудита Московского Государственного университета экономики, статистики и информатики (МЭСИ)

Научный руководитель: кандидат экономических наук, доцент

Соколова Елизавета Сергеевна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Шувалова Елена Борисовна

Защита состоится «16» декабря 2010 года в 14.00 часов на заседании диссертационного- совета Д 212.151.02 при Московском государственном университете экономики, статистики и информатики (МЭСИ) по адресу: 119501, г. Москва, ул. Нежинская, д.7.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке МЭСИ по адресу: 119501, г. Москва, ул. Нежинская, д.7.

Автореферат разослан «13» ноября 2010 года.

Ученый секретарь

кандидат экономических наук, доцент Федорова Галина Владимировна

Ведущая организация: Государственный университет

Высшая школа экономики

диссертационного совета

Клочкова Е.Н.

к.э.н., доцент

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Проблема повышения качества управления компанией в современной российской экономике является актуальной. Для ее решения применяются стандарты менеджмента ИСО. Одним из факторов повышения эффективности менеджмента является разработка и принятие наиболее экономически целесообразных управленческих решений. Принятие оптимальных управленческих решений осуществляется на базе финансовой информации. Финансовая информация может быть извлечена в основном из финансовой отчетности, которая содержит определенную систему учетных показателей.

В настоящее время существует множество отличных друг от друга систем формирования финансовой отчетности и, соответственно, учетных показателей. В результате применения различных принципов обработки финансовой информации результат, полученный в виде учетных показателей, зачастую не обладает сопоставимостью. Соответственно, вся информация, рассчитанная на базе этих учетных показателей, тоже является несопоставимой. Одним из показателей, зависящих от учетных, является стоимость компании.

Информация о стоимости компании является в настоящее время одним из критериев для оценки качества эффективности управления экономическим субъектом и основой для принятия управленческих решений. Для осуществления эффективных управленческих решений используется сравнительный анализ информации о различных периодах и объектах. Применение его в условиях несопоставимости информации невозможно. Следовательно, повышение качества управления невозможно без методологического решения проблемы сопоставимости стоимости компании.

При формировании учетных показателей в России используются различные методы, в том числе отличные от международных стандартов финансовой отчетности. Поскольку международные стандарты финансовой отчетности предусматривают использование своих принципов для обеспечения сопоставимости информации о стоимости компании, становиться актуальной разработка методики определения величины различий в стоимости компании, которая должна обеспечить сопоставимость данных при реализации управленческих решений.

В настоящее время сопоставление информации о стоимости компании предлагается осуществлять только после реализации процедуры трансформации отчетности. Однако эта процедура требует привлечения

сторонних специалистов, так как осуществление трансформации непосредственно пользователями информации о стоимости компании без дополнительных процедур не всегда возможно. Сложность данной проблемы определяет актуальность разработки методики оценки влияния принципов формирования учетных показателей на стоимость компании, применимой пользователем финансовой информации.

Таким образом, методологические подходы к определению стоимости компании зависят во многом от базовых принципов формирования учетных показателей. То есть совершенствование принципов определения учетных показателей может способствовать повышению инвестиционной привлекательности компании, что может придать реальному сектору экономики новый импульс для развития.

Степень разработанности проблемы. Теоретическим и практическим аспектам определения стоимости российских компаний посвящены труды многих ученых. При этом проблема определения стоимости рассматривалась в разрезе нескольких аспектов.

Проблемы методологии определения стоимости компании рассматривали такие авторы, как Битюцких В.Т., Валдайцев C.B., Грязнова

A.Г., Дианов Д.В, Ильенкова С.Д.,Рутгайзер В.М., Козырь Ю.В., Кошкин

B.И., Минашкин В.Г., Тазихина Т.В., Гусев A.A., Орехов С.А., Садовиикова H.A., Федорова М.А., Коупленд Т., Коллер Т., Мурин Дж, Фюрста О., Меламеда Н., Ольсона Дж, Скотта М., Мессера 3., Хармса Т. и др.. В разработках этих ученых рассмотрены и учтены все основные методологические аспекты определения стоимости компании в рамках различных подходов к расчету стоимости компании. Однако методика определения итоговой стоимости компании, которая предложена в трудах этих ученых, по нашему мнению, имеет недостаток в виде сильной зависимости ее результатов от экспертного мнения оценщика.

Проблемам формирования учетных показателей, в рамках различных принципов обработки финансовой информации, применяемых различными странами, посвящены работы таких ученых как Бакаев A.C., Соловьева О.В., Жирная Н.М. и др.. В исследованиях этих авторов был проведен сравнительный анализ принципов составления учетных показателей различных стран на методологическом уровне. Однако выявленные в них различия не формализованы математически и не позволяют определить стоимостное различие в учетных показателях, посредством единой методики, применимой ко всем субъектам хозяйственной деятельности.

Проблемами определения сопоставимой стоимости компании посвящены разработки Сычевой Г.И., Колбачева Е.Б., Сычева В.А., Есипова В.Е., Маховиковой Г.А., Царева В.В. и др.. В трудах этих ученых

зафиксирован факт влияния систем формирования учетных показателей на стоимость компании. Достижение сопоставимости величины стоимости компании согласно концепциям этих экономистов предусмотрено только посредством трансформации существующей финансовой отчетности компаний. При этом в предлагаемых методиках не предусмотрено осуществление трансформации финансовой отчетности непосредственно пользователем информации о стоимости компании.

Отсутствие научных наработок по построению модели расчета достоверной и сопоставимой величины стоимости компаний, которая может использоваться непосредственно пользователем информации о стоимости компании, определило цель и задачи данной работы.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования являются российские компании, составляющие финансовую отчетность только на базе российских принципов бухгалтерского учета.

Предметом исследования являлись формы й методы определения стоимости компаний с целью получения объективной и сопоставимой финансовой информации о финансово-хозяйственной деятельности этих компаний.

Тема соответствует направлению исследования, указанному в пункте 1.2. «Методология построения учетных показателей, характеризующих социально-экономические совокупности на микро- и макроуровнях» паспорта специальности по коду ВАК 08.00.12 «Бухгалтерский учет, статистика».

Цель и задачи исследования. Целью настоящей работы является разработка методики оценки влияния принципов формирования учетных показателей на стоимость компании. В соответствии с поставленной целью определены следующие задачи для исследования:

• проанализировать влияние методик формирования учетных показателей на стоимость компании, определенную с помощью различных подходов;

• разработать модель определения итоговой стоимости компании;

• обобщить и проанализировать влияние методик составления учетных показателей на стоимость компании;

• исследовать особенности процесса получения информации для определения стоимости компании;

• проанализировать возможности использования результатов аудита при определении стоимости компании.

Теоретической и методологической базой исследования послужили научные труды российских и зарубежных ученых и специалистов в области теории бухгалтерского учета, теории экономических учений,

статистического анализа, финансового менеджмента, экономического анализа и аудита.

В качестве исследовательского инструментария применялись статистические методы аналитической группировки, табличные и графические методы представления результатов исследования.

При решении поставленных в диссертации задач использовались пакеты прикладной программы Microsoft Excel, а также программы, применяемые для осуществления бухгалтерского учета: 1С: Предприятие, Axapta, SAP.

Научная новизна работы заключается в разработке методики, оценивающей влияние способов формирования учетных показателей на величину стоимости компании, которая заключается в определении величины различия в стоимости компании, в случае применения для ее расчета в качестве исходной информации учетных показателей, сформированных в соответствии с различными учетными системами.

Наиболее существенные результаты, полученные автором и обладающие элементами научной новизны:

❖ разработана факторная классификация методов определения стоимости компании. Она основана на типологизации возможности применения в процессе оценки учетных показателей. Данная типологизация предполагает зависимость методов определения стоимости компании от учетных показателей (напрямую зависим; не зависим; зависим, но прямое математическое определение невозможно). Выбор типа способствует выявлению области влияния различий в способах формирования учетных показателей. Так же в качестве причин возникновения стоимостных отличий в финансовых показателях выделены группы объективных (законодательно закрепленные различные варианты определения величины финансовых показателей по объектам) и субъективных (различные проблемные области организации процесса отражения информации внутри компании) факторов.

построена аналитическая модель определения итоговой стоимости компании, которая предполагает механизм определения стоимости компании исходя из цели оценки. При использовании разработанной методики помимо экспертного мнения оценщика, которое применяется в существующих способах определения стоимости компании, также предполагается учет экспертных мнений собственников и (или) руководителей компании.

❖ выявлена зависимость учетных показателей от различий в способах их формирования. В отличие от существующего подхода достижения

требования сопоставимости информации посредством трансформации отчетности, предложена методика, представляющая собой системный подход унифицированных стандартных процедур, который может быть использован непосредственно пользователем информации о стоимости компании. Применение разработанного механизма позволяет определить стоимостные отличия в учетных показателях, сформированных с применением различных учетных систем.

♦> определен качественный состав преобразований итоговой стоимости компании для достижения требования сопоставимости. Определено влияние различий в принципах составления учетных показателей на стоимость компании. Возможность расчета влияния различий позволяет обеспечить сопоставимость результатов процесса оценки и, как следствие, минимизировать уровень риска принятия неверного управленческого решения.

♦> построена модель получения информации для определения сопоставимой величины стоимости компании. Определены возможные виды дополнительной информации для определения стоимости компании (характерная для всех компаний; характерная только для оцениваемой компании) и ее источники (данные с бухгалтерских счетов, первичная документация, запросы из внешних источников).

❖ предложены рекомендации по применению результатов аудита в процессе определения стоимости компании. Выявлено влияние аудита, как процедуры определяющей достоверность финансовой информации, на сопоставимость стоимости компании. Разработана методика применения принципов аудита оценщиком даже в, отсутствии аудиторской проверки, которая позволяет получить объективную информацию об учетных показателях компании. Методика представляет собой оценку степени достоверности информации, полученной от компании, возможности повышения уровня достоверности учетных показателей и перечень возможных преобразований финансовой отчетности для повышения ее. достоверности.

Практическая значимость исследования заключается в том, что полученные в ходе исследования выводы могут быть использованы при определении итоговой стоимости компании. Материалы диссертации могут быть полезны при совершенствовании национальных стандартов составления учетных показателей, с целью их унификации с международными стандартами финансовой отчетности, а также при

разработке новых стандартов оценочной деятельности (для регламентации процесса получения итоговой сопоставимой величины стоимости компании) и корректировке уже существующих, в рамках расширения существующей формы отчета об оценке стоимости компаний.

Методика определения итоговой стоимости компании апробирована в компаниях ОАО «Корнет», ОАО «ММВЗ». Результаты данной работы могут быть использованы руководителями компаний с целью повышения их инвестиционной привлекательности, а также Росстатом для сопоставления данных различных компаний, функционирующих на территории Российской Федерации.

По итогам диссертационной работы опубликованы две монографии: «Оценка качества информации при расчете стоимости компании» общим объемом 22,3 пл., в том числе авторских 11 пл., «Проблемы трансформации современной российской экономики: теория и практика организации и обеспечения управления» - авторских 0,2 пл..

Материалы диссертационной работы могут быть использованы для подготовки специалистов в области бухгалтерского учета, статистики, оценки хозяйственной деятельности, а также менеджмента.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертационной работы получили одобрение на международных конференциях «Проблемы трансформации современной российской экономики: теория и практика организации и обеспечения управления» (Москва, 2010 г.), «Приоритетные направления современной российской науки» (Тамбов 2010 г.), «Экономика и управление: проблемы развития» (Волгоград 2009 г.), «Экономика и эффективность организации производства» (Брянск 2006 г., 2007 г., 2009 г.), международном научно-практическом семинаре «Проблемы трансформации современной российской экономики: теория и практика организации и обеспечения управления» (Москва 2005 г.,2010 г.).

Результаты работы были использованы при фундаментальных научных исследованиях в НИР (номер государственной регистрации 1200852423): Разработка методики оценки качества финансовой информации в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности в вузах.

Отдельные положения диссертационной работы использованы для преподавания учебных дисциплин «Бухгалтерский (финансовый) учет», «Международные стандарты финансовой отчетности» в МЭСИ.

Структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обосновывается актуальность темы, определяются цели и задачи исследования, научная новизна и практическая значимость работы.

Первая группа вопросов связана с анализом использования учетных показателей при определении стоимости компании, рассмотрением возможных отличий в учетных показателях.

В диссертации доказано, что принципы формирования учетных показателей финансовой отчетности, оказывают влияние на стоимость компании.

Автором был проведен анализ в разрезе существующих методов определения стоимости компании на предмет зависимости данных методов от учетных показателей, содержащихся в финансовой отчетности компании. По результатам этого анализа была предложена факторная классификация методов определения стоимости компании по признаку применения данных финансовой отчетности. Суть предложенной классификации в том, что она позволяет определить сферу влияния принципов формирования финансовых показателей на стоимость компании.

Изучение существующей практики составления финансовой отчетности позволяет сделать вывод, что принципы формирования учетных показателей, содержащихся в отчетности компании, определяют системы формирования финансовой информации. Были проанализированы различные виды систем формирования финансовой отчетности. В диссертации все существующие системы формирования учетных показателей подразделяются на две группы:

• национальные;

• международные.

Под национальными системами подразумеваются принципы формирования учетных показателей, используемые какой-либо конкретной страной и не применяемые в исходном виде в других странах. Такой системой являются российские принципы бухгалтерского учета (РПБУ). Международными системами являются системы, которые применяются более, чем в одной стране. Существующие различия в системах формирования учетных показателей создают определенные барьеры для привлечения ийвестиций из других стран. Страны с открытой экономической политикой стремятся к нейтрализации подобных различий. Так в 1998 году в России была принята программа реформирования бухгалтерского учета в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности. В рамках реализации данной программы в основу

ныне действующей системы составления финансовых показателей (РПБУ) положены основные принципы МСФО.

Реализация положений программы реформирования учета должна привести к полной унификации РПБУ и МСФО. Однако, оценивая практическую сторону данного вопроса, автором отмечено несоответствие реализации идеи внедрения международных стандартов, заложенной в программу реформирования бухгалтерского учета, современной практике. Вывод о влиянии учетных показателей на стоимость компании подтверждается усредненными данными по 100 российским компаниям.

Для доходного подхода различия в стоимости компании, вызванные несоответствиями принципов систем составления учетных показателей финансовой отчетности, наиболее наглядно можно проиллюстрировать следующим образом (табл.1).

Таблица 1

Влияние методов формирования учетных показателей на стоимость компании, определенную методом дисконтированного

денежного потока, тыс. руб.

Наименование учетного показателя Прогнозный год Значения, полученные с помощью применения системы формирования учетных показателей

РПБУ МСФО

А 1 2 3

Свободный денежный поток 2010 20 200 20 200

2011 20 350 20 350

2012 21 056 21 056

2013 22 864 22 864

2014 23 065 23 065

2015 25 286 25 286

2016 26 234 26 234

2017 25 478 25 478.

2018 29 052 29 052

2019 . 22 546 22 546

2020 30 053 30 053

Продленная стоимость 2021-далее 619 409 371 445

А 1 2 3

Средневзвешенная стоимость капитала 2010-далее 8,75 % 11 %

Стоимость компании Методом дисконтированного денежного потока 781 312 507 339

Для затратного подхода различия в стоимости компании можно увидеть, например, в случае применения для ее определения метода чистых активов. Для этого были проанализированы данные по стоимости компании, в случае составления финансовой отчетности в соответствии с принципами формирования учетных показателей, для которых существует вариативность в применяемых методах расчета. В соответствии с международными стандартами финансовой отчетности существуют следующие учетные показатели, для которых методы составления вариативны: основные средства и запасы.

При формировании учетного показателя, содержащего информацию об основных средствах, возможны следующие методы его формирования, оказывающие существенное влияние на его величину:

• с применением модели переоценки;

• без применения модели переоценки.

Для первого метода различия в стоимости компании, определенной с помощью метода чистых активов, иллюстрирует табл. 2.

Таблица 2

Стоимость компании, определенная методом чистых активов, в случае, если процедура переоценки основных средств предусмотрена,

тыс. руб.

Наименование метода учета Система формирования Стоимость

запасов учетных показателей компании

ФИФО РПБУ 624 932

МСФО 524 759

Метод средней РПБУ 632 842

себестоимости МСФО 528 680

Метод стоимости единицы РПБУ 627 268

МСФО 530 842

В случае применения модели переоценки основных средств величина стоимости компании, рассчитанная тем же методом, меняет значения на представленные в табл. 3.

Таблица 3

Стоимость компании, определенная методом чистых активов, в случае, если процедура переоценки основных средств не

Наименование метода учета запасов Система формирования учетных показателей Стоимость компании

ФИФО РПБУ 629 083

МСФО 524 759

Метод средней себестоимости РПБУ 636 933

МСФО 528 680

Метод стоимости единицы РПБУ 631 419

МСФО 530 842

Результаты обобщенного анализа влияния принципов составления учетных показателей на стоимость компании, определенную с применением метода чистых активов представлена на рис.1.

1 700000 % _ 600000 § ю 500000

о > . ____

ФИФО

метод расчета учетного показателя

Рис.1. Различия в стоимости компании Условные обозначения:

ФИФО - применение метода ФИФО при расчете учетных показателей,

характеризующих запасы МСС - применение метода средней себестоимости при расчете

учетных показателей, характеризующих запасы МСЕ - применение метода стоимости единицы при расчете учетных

показателей, характеризующих запасы В диссертационной работе в качестве возможной причины различий в результатах применения принципов учетных систем автором были рассмотрены субъективные факторы, оказывающие влияние на возможность применения принципов составления финансовой информации (рис.2).

Рис. 2. Схема влияния субъективных факторов на применение принципов составления финансовой отчетности

Условные обозначения.

I I - принцип отражения финансовой информации

I I -субъективный фактор, влияющий на применение

принципа отражения финансовой информации СГ ^ - суждение об интерпретации данных

| [> -влияние субъективного фактора на суждение об интерпретации данных; —► - влияние субъективного фактора на принцип отражения финансовой информации

Вторая группа вопросов связана с анализом возможности практического применения существующей модели определения стоимости компании, разработкой модели определения итоговой стоимости компании и оценкой влияния принципов формирования учетных показателей на стоимость компании.

В работе проанализирована существующая в настоящее время модель определения стоимости компании. На основе проведенного анализа можно сделать вывод, что применяющаяся в российской практике модель определения стоимости компании включает в себя использование таких показателей как: весовой коэффициент каждого подхода определения стоимости компании; значение стоимости компании, полученное при применении определенного подхода. В настоящее время весовой коэффициент определяется экспертным мнением одного эксперта. При этом отсутствует четко обозначенный принцип формирования мнения эксперта. По нашему мнению, он должен выбираться на основе цели определения стоимости компании и дальнейшем использовании результатов ее оценки.

Поскольку цели определения стоимости компании формулирует только заказчик оценки, также как и дальнейший путь деятельности компании, то его мнение тоже необходимо использовать для определения весового коэффициента.

В диссертационной работе предложена модель определения комплексной стоимости компании с учетом экспертного мнения компетентных лиц заказчика о значимости целей оценки.

Определение пользователями финансовой информации различий в итоговой стоимости компании мы предлагаем осуществлять по следующей формуле:

где DVT - общие различия в стоимости компании, вызванные различными методами представления финансовой информации; Е -экспертная оценка значимости цели; DV - различия в стоимости компании, вызванные различными методами представления финансовой информации и возникающие при применении определенного метода оценки компании; j - порядковый номер метода оценки компании; п - общее число методов, посредством которых определялась стоимость компании; i - порядковый

Ej

m

О)

V

номер экспертной оценки значимости; ш - общее число экспертных оценок значимости цели.

Автором диссертации для формализации качественных различий в учетных показателях был проведен сравнительный анализ российских принципов представления финансовой информации и международных стандартов финансовой отчетности. Для определения величины различий в стоимости компании в денежном выражении были рассмотрены учетные показатели, характеризующие имущественное положение компании, и учетные показатели, содержащие информацию о результатах ее деятельности.

При проведении анализа были выявлены различия для следующих групп учетных показателей (табл. 4).

Таблица 4

Группы учетных показателей, которые влияют на стоимость

компании

Название группы Учетные показатели, входящие в группу

Характеризующие имущественное положение компании • Основные средства • Нематериальные активы • Запасы • Дебиторская и кредиторская задолженность • Финансовые инструменты • Резервы

Характеризующие финансовый результат деятельности компании • Выручка ^ Доходы от реализации продукции ^ Доходы от сдачи в аренду (операционную и финансовую) • Доходы от получения процентов • Доходы, связанные с изменением стоимости активов • Курсовые разницы • Прочие доходы • Себестоимость продукции • Административные и коммерческие расходы • Затраты на уплаты процентов • Убытки от обесценения • Расходы на создание резервов • Курсовые разницы • Прочие затраты

Выявлено, что различия в величине данных учетных показателей ранее предлагалось устранять методом трансформации отчетности. Этот метод недоступен пользователям финансовой информации, при принятии решений. В связи с этим автором предлагается математически формализовать отличия в принципах отражения информации, существующие при формировании вышеперечисленных учетных показателей.

Например, различия в величине начисляемой амортизации по объекту основных средств, при применении метода уменьшаемого остатка, предлагается определять следующей формулой:

DDdr= £ [{DIC+LQ.H(1-H)(")]+f £ [DRViH^H)0"0" х=I i = 1 i = 1

+ DK

(2)

где DK - различия при консервации; x - порядковый номер; Kf -коэффициент ускорения при амортизации; DDdr - различия в сумме начисленной амортизации по одному объекту ОС; DIC - различия в первоначальной стоимости; LS - ликвидационная стоимость; DRV -различие при обесценении; к - длительность периода, в течение которого эксплуатировался объект; v - длительность периода, прошедшего с момента переоценки (признания убытка от обесценения); m - длительность периода, с момента переоценки/уценки до окончания срока полезного использования; п - срок полезного использования объекта; i - порядковый номер различия в обесценении; j - порядковый номер периода при различии в обесценении; z - количество уценок объекта.

Итоговая величина влияния на стоимость компании различий в принципах формирования учетных показателей при этом определяется в разрезе подходов и методов определения стоимости компании.

При использовании модели накопления активов (индексном методе) влияние несоответствий в системах формирования финансовой информации определяется как стоимостные различия в сумме внеоборотных активов, скорректированные с учетом коэффициента переоценки.

Модель бухгалтерской оценки чистой стоимости при использовании ее для установления стоимости компании предопределяет отличие в стоимости компании как разницу между суммой различий в активах и пассивах компании, принимаемых к расчету.

Применение упрощенных отраслевых методов вызывает различие в стоимости компании на величину различий учетных показателей,

применяемых в вычислениях, скорректированных на величину расчетного коэффициента.

Реализация доходного подхода при определении стоимости компании требует определение отличий на нескольких этапах определения стоимости компании с использованием различий в следующих учетных показателях (табл. 5).

Таблица 5

Учетные показатели при расчете стоимости компании с помощью

доходного подхода

Номер этапа Наименование этапа Учетные показатели, которые используются на каждом этапе расчета стоимости компании

1 Определение свободного денежного потока • Посленалоговая прибыль от основной деятельности • Амортизация • Инвестиции в оборотный капитал • Капитальные затраты

2 Определение средневзвешенных затрат на капитал • Чистая нераспределенная прибыль (входящая в состав собственного капитала) • Займы и кредиты • Кредиторская задолженность • Прочий заемный капитал

3 Определение продленной стоимости • Чистая операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов (посленалоговая прибыль от основной деятельности) • Инвестированный капитал

Поэтапное определение различий для каждого учетного показателя, который используется для оценки стоимости компании, позволило определить величину их влияния на все виды стоимости компании, которые устанавливаются в рамках доходного подхода. Различия на этапе расчета стоимости компании на прогнозируемый период предлагается определять формулой:

DVpp- (FCF'+ DNOPLTt- DAPi-f D1NV) ^ FCFi ^

i = 1 (1 + WACC+DWACC)1 i = 1-(1 + WACC)'

где DVPP - различия в стоимости компании на прогнозируемый период; DNOPLT - различия в посленалоговой прибыли от основной деятельности; DAD - различия в амортизации; DINV - различия в инвестициях; FCF -свободный денежный поток, рассчитанный по РПБУ; WACC - средневзвешенные затраты на капитал, рассчитанный с применением финансовых показателей, составленных в соответствии с РПБУ; DWACC - различие в средневзвешенных затратах на капитал; п -длительность прогнозируемого периода; i - порядковый номер периода.

Однако для корректного применения данной формулы ее необходимо преобразовать с учетом возможных изменений структуры капитала в течение прогнозируемого периода. Для этого необходимо средневзвешенную стоимость капитала и различия в ней также определять в разрезе по прогнозируемым периодам.

Для выявления итогового влияния учетных показателей и их различий на стоимость компании, рассчитанную методом дисконтированного денежного потока, помимо различий в стоимости компаний за прогнозируемый период необходимо определить отличия в продленной стоимости компании. Их формализация на наш взгляд может быть осуществлена следующим образом:

DLV=-LV+

(NOPLAT+ DNOPLATJ.fi - g--K"f DINV- |

_V NOPLAT+ DNOPLAT/

(4)

WACC + DWACC-g

где БЬУ - различие в продленной стоимости; § - ожидаемые темпы роста ТТОРЬАТ в бессрочной перспективе; 1К - инвестированный капитал; ■\УАСС - средневзвешенные затраты на капитал, рассчитанный с применением финансовых показателей, составленных в соответствии с РПБУ; DWACC - различие в средневзвешенных затратах на капитал; ОМОРЬАТ - различия в посленалоговой прибыли от основной деятельности; ИОРЬАТ - чистая операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов (в первый год завершения прогнозного периода); 01ЫУ - различия в инвестициях; ЬУ - продленная стоимость.

При определении стоимости компании методом дисконтированного денежного потока влияние систем формирования учетных показателей

составит сумму различий в продленной стоимости компании и различий в стоимости компании на прогнозируемый период.

Величина отличий в стоимости компании, вызванных различиями в системах формирования учетных показателей, при использовании других методов доходного подхода определяется с помощью различных преобразований данных формул.

Третья группа вопросов посвящена решению проблем сбора достоверной информации для определения стоимости компании. Автором разработана методика сбора информации, необходимой для получения сопоставимых данных о стоимости компании, а также рассмотрена возможность применения результатов аудита в процессе определения стоимости компании.

Источником информации об учетных показателях, которые используются для определения стоимости компании, как правило, является финансовая отчетность. На практике для получения достоверной информации о деятельности компании необходимо учитывать степень достоверности финансовой отчетности. В случае если в компании проводится аудит, то пользователям информации необходимо принимать к учету аудиторское заключение о финансовой отчетности компании.

В случае если финансовая отчетность компании является достоверной во всех существенных отношениях, однако аудит выявил определенные отклонения в правилах составления учетных показателей, необходимо откорректировать их на величину указанную в аудиторском заключении.

Автором было установлено, что корректировки данных по результатам аудиторского заключения делятся на два вида:

1. Исправления некорректного принципа отражения информации.

2. Исправления конкретной суммы указанной в аудиторском заключении.

Группы различаются в зависимости от возможности осуществления корректировок учетных показателей, при определении стоимости компании.

В рамках методов затратного подхода, которые базируются на учетных показателях, получение достоверной информации о стоимости компании возможно с использованием результатов аудиторского заключения. Корректировка учетных показателей должна производиться одномоментно по учетным показателям, которые в соответствии с аудиторским заключением составлены некорректно. Проведение этой корректировки таким способом возможно, так как методы затратного подхода определяют стоимость компании, которая является результатом ее прошлой деятельности. То есть используется второй тип корректировки, так как

корректировка первого типа, как правило, уже учтена аудиторами при составлении аудиторского заключения и выражена в числовом выражении.

При оценке вероятности корректировки учетных показателей в случае применения доходного подхода при определении стоимости компании, необходимо заметить, что использование результатов аудиторской проверки возможно только с целью предотвращения искажения прогнозных показателей. По нашему мнению, для оценки вероятности появления искажений в прогнозных значениях учетных показателей необходимо провести анализ учетной политики и правильности ее применения. Рекомендация основана на допущении того, что компания последовательно применяет принципы составления учетных показателей и осуществляет прогноз результатов будущей деятельности на основе уже существующей учетной политики. Следовательно, в рамках данного метода пользователь финансовой информации, основываясь на результатах аудиторского заключения, может осуществлять только корректировку первого вида.

При рассмотрении рыночного подхода, а именно метода отраслевых коэффициентов, по аналогии с затратным подходом используется второй тип корректировки, так как рассматриваются результаты прошлой деятельности компании.

В случае если аудиторская проверка компании не осуществляется, то в процессе оценки необходимо проводить анализ средств внутреннего контроля. Эта процедура необходима с точки зрения оценки достоверности информации, представляемой компанией. Механизм анализа системы внутреннего контроля может быть основан на базе стандартов аудиторской деятельности. Он включает в себя оценку системы бухгалтерского учета, контрольной среды, средств контроля и их функционирования.

В диссертации была разработана следующая процедура определения влияния системы внутреннего контроля на степень доверия к информации компании:

Этап 1. Градация надежности системы бухгалтерского учета по результатам изучения.

Этап 2. Градация контрольной среды по результатам изучения.

Этап 3. С помощью ниже представленной схемы осуществляется оценка степени достоверности информации, получаемой от компании: (рис.3.).

Разработанная автором методика сбора информации, необходимой для применения пользователями информации модели нейтрализации несопоставимости в стоимости компании, представляет собой набор

таблиц, соответствующих каждому различию в отражении финансовой информации с перечнем информационной базы для заполнения.

Рис. 3. Алгоритм оценки достоверности информации, полученной

от компании Условные обозначения:

НС - надежна, соответствует потребностям компании; ННП - надежна, но не соответствует потребностям компании в полной мере; НН - не надежна; ЕЭФ - есть и эффективно функционирует; ЕНП - есть, но не полностью соответствует нуждам компании; ЕНЭ - есть, но неэффективна.

Необходимая информация не содержится в финансовой отчетности в полном объеме и поэтому классифицирована нами как дополнительная информация.

Анализ потребности в дополнительной информации предполагается проводить в разрезе объектов учета. Сформулирована и предложена

следующая модель сбора информации в зависимости от источников (рис. 4).

Рис. 4. Схема источников дополнительной информации

В зависимости от методов учета, закрепленных в учетной политике, дополнительная информация была подразделена автором на:

• характерную для всех компаний;

• характерную только для оцениваемой компании.

Для получения всех видов дополнительной информации в полном объеме необходимо определить ее состав. Для этого необходимо провести анализ учетной политики каждой конкретной компании. Механизм осуществления анализа заключается в сопоставлении методов отражения информации, закрепленных в учетной политике определенной компании, и различий в финансовых показателях, возникающих на этапе применения этих учетных принципов.

Дополнительную информацию, полученную по методике, разработанной в диссертации, рекомендуется включать отдельным разделом в отчет об оценке стоимости компании для целей проведения пользователем финансовой процедуры корректировки существующей стоимости компании.

В заключении диссертационной работы обобщены результаты проведенного исследования, сформулированы основные выводы и результаты, а также рекомендации по их практическому применению.

По теме диссертации опубликованы следующие работы: i Монографии:

1. Соколова Е.С., Ефименко В.В. Оценка качества информации при расчете стоимости компании,- М.:МЭСИ, 2010.- 354 с. - 22,3 п.л. (авт. 11 п.л.).

Публикации в журналах, рекомендуемых ВАК:

2. Ефименко В.В. Определение стоимости компаний, исходя из целей применения результатов оценки//«Экономические науки»,2008 № 6 (43) - 0,4 п.л.

3. Ефименко В.В., Богачева И.В. Влияние методов формирования финансовых показателей на инвестиционные проекты//«Экономические науки»,2009 № 10 (59) - 0,4 п.л. (авт. 0,2 п.л.).

4. Ефименко В.В., Соколова Е.С. Современные проблемы предоставления информации о финансовых инструментах //«Экономические науки»,2009 №.11 (60) -0,4 п.л. (авт. 0,2 пл.).

Статьи, материалы научных конференций:

5. Ефименко В.В. Влияние методик представления финансовой информации о внеоборотных активах на стоимость предприятия//«Проблемы трансформации российской экономики: теория и практика организации и обеспечения управления». Сборник трудов IV Международного научно-практического семинара./ Под ред.: д.э.н., проф. Орехова С.А, - М.: ИНИОН РАН, 2005.- 0,25 п.л.

6. Ефименко В.В. Влияние методик составления основных финансовых показателей на стоимость производственной компании //Экономика и эффективность организации производства. Сборник научных трудов по итогам международной научно-технической конференции. Выпуск 6. - Брянск: БГИТА, 2006 - 0,13 п.л.

7. Ефименко В.В. Влияние методик составления финансовых показателей на стоимость компании// Актуальные вопросы бухгалтерского учета и аудита в инновационной экономике: Сборник научных статей/Московский государственный университет экономики, статистики и информатики. - М.,2006.- 0,86 п.л.

8. Ефименко В.В. Влияние возможности капитализации затрат на стоимость компании//Экономика и эффективность организации производства. Сборник научных трудов по итогам международной научно-технической конференции. Выпуск 7, - Брянск: БГИТА, 2007 -0,18 п.л.

9. Ефименко В.В. Влияние особенностей функционирования компании на возможность применения МСФО// Актуальные вопросы

бухгалтерского учета и аудита в инновационной экономике. Выпуск 2: Сборник научных статей/Московский государственный университет экономики, статистики и информатики. - М.,2007,- 0,24 п.л.

10. Ефименко В.В. Влияние деловой репутации на стоимость компании//Экономика и эффективность организации производства. Сборник научных трудов по итогам международной научно-технической конференции. Выпуск 10. - Брянск: БГИТА, 2009 - 0,1 п.л.

11. Ефименко В.В. Применение результатов аудита при управлении стоимостью компапии//Экономика и управление: проблемы развития: Материалы международной научно-практической конференции, г. Волгоград, 25-26 ноября 2009 г.: В 3 ч. Ч. II/ Под ред. д-ра экон. наук, проф. И.Е.Бельских. - Волгоград: Волгоградское научное издательство, 2009. - 0,1 п.л.

12. Ефименко В.В. Влияние финансовых показателей на стоимость компании в условиях финансового кризиса// Актуальные вопросы бухгалтерского учета и аудита в инновационной экономике. Выпуск 3: Сборник научных статей/Московский государственный университет экономики, статистики и информатики. - М.,2009 - 0,3 п.л.

13. Соколова Е.С, Ефименко В.В. Организация систем контроля качества бухгалтерской (финансовой) информации// Приоритетные направления современной российской науки. Сборник научных трудов по итогам международной заочной научно-практической конференции. - Тамбов, 2010- 0,2 п.л. (авт. 0,1 п.л.).

14. Ефименко - В.В. Влияние методик формирования финансовых показателей на величину доходов компании//«Проблемы трансформации современной российской экономики: теория и практика организации и обеспечения управления». Коллективная монография трудов участников VIII Международного научно-практического семинара./Под' ред.: д.э.н., проф. Орехова С.А. -М.:ИНИОН РАН, 2010 - 485 с. - 30,5 пл. (авт. 0,2 п.л.).

Подписано к печати 08.11.10

Формат издания 60x84/16 Бум. офсетная №1 Печать офсетная Печл. 1,5 Уч.-изд.л. 1,4 Тираж 100 экз.

Заказ 8694

Типография издательства МЭСИ. 119501, Москва, Нежинская ул., 7

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Ефименко, Виктория Викторовна

Глава 1. Роль учетных показателей при определении стоимости компании

1.1. Влияние принципов формирования учетных показателей на величину стоимости компании

1.2. Оценка влияния методики формирования финансовой информации для учетных показателей в отчетности

1.3. Модель определения стоимости компании на основе учетных показателей

Глава 2. Оценка влияния принципов формирования учетных показателей на стоимость компании

2.1. Анализ влияния различий в методиках представления информации на учетные показатели компании, характеризующие имущественное положение

2.2. Определение влияния различий в методиках представления информации на учетные показатели, характеризующие финансовые результаты деятельности компании

2.3. Определение влияния методик составления учетных показателей на стоимость компании

Глава 3. Методика сбора достоверной информации, • необходимой для определения стоимости компании /

3.1. Использование результатов аудитапри определении стоимости компании

3.2. Формирование информации для определения стоимости компании

3.3. Применение методик сбора информации и определения сопоставимой . стоимости компании

Диссертация: введение по экономике, на тему "Методика оценки влияния принципов формирования учетных показателей на стоимость компании"

Проблема повышения качества управления компанией в современной российской экономике является актуальной. Для ее решения применяются стандарты менеджмента ИСО. Одним из факторов повышения эффективности менеджмента является разработка и принятие наиболее экономически целесообразных управленческих решений. Принятие оптимальных управленческих решений осуществляется на базе финансовой информации. Финансовая информация может быть извлечена в основном из финансовой отчетности, которая содержит определенную систему учетных показателей.

В настоящее время существует множество отличных друг от друга систем формирования финансовой отчетности и, соответственно, учетных показателей. В результате применения различных принципов обработки финансовой информации результат, полученный в виде учетных показателей, зачастую не обладает сопоставимостью. Соответственно, вся информация,' рассчитанная на базе этих учетных показателей, тоже является несопоставимой. Одним из показателей, зависящих от учетных, является стоимость компании.

Информация о стоимости компании является в настоящее время одним из критериев для оценки качества эффективности управления экономическим субъектом и основой для принятия управленческих решений. Для осуществления эффективных управленческих решений используется сравнительный анализ информации о различных периодах и объектах. Применение его в условиях несопоставимости информации невозможно. Следовательно, повышение качества управления невозможно без методологического решения проблемы сопоставимости стоимости компании.

При формировании учетных показателей в России используются различные методы, в том числе отличные от международных стандартов финансовой отчетности. Поскольку международные стандарты финансовой отчетности предусматривают использование своих принципов для обеспечения сопоставимости информации о стоимости компании, становиться актуальной разработка методики определения величины различий в стоимости компании, которая должна обеспечить сопоставимость данных при реализации управленческих решений.

В настоящее время сопоставление информации о стоимости компании предлагается осуществлять только после реализации процедуры трансформации отчетности. Однако эта процедура требует привлечения сторонних- специалистов, так как осуществление трансформации непосредственно пользователями- информации о стоимости компании без дополнительных процедур не всегда возможно. Сложность данной проблемы определяет актуальность разработки методики оценки влияния принципов формирования учетных показателей на стоимость компании, применимой пользователем финансовой информации.

Таким образом, методологические подходы к определению стоимости компании зависят во многом от базовых принципов формирования учетных показателей. То есть совершенствование принципов определения учетных показателей может способствовать повышению инвестиционной привлекательности компании, что может придать реальному сектору экономики новый импульс для развития.

Степень разработанности проблемы. Теоретическим и практическим аспектам определения стоимости российских компаний посвящены труды многих ученых. При этом проблема определения стоимости рассматривалась в разрезе нескольких аспектов.

Проблемы методологии определения стоимости компании рассматривали такие авторы, как Битюцких В.Т., Валдайцев C.B., Грязнова А.Г., Дианов Д.В, Ильенкова С.Д., Рутгайзер В.М., Козырь Ю.В., Кошкин В.И., Минашкин В.Г., Тазихина Т.В., Гусев A.A., Орехов С.А., Садовникова H.A., Федотова М.А., КоуплендТ., Коллер Т., Мурин Дж, Фюрст О., Меламед Н., Ольсон Дж, Скотта М., Мерсер К., Хармс Т. и др. В разработках этих ученых рассмотрены и учтены, все основные методологические аспекты определения стоимости компании в рамках различных подходов к расчету стоимости компании. Однако методика определения итоговой стоимости компании, которая предложена в трудах этих ученых, по нашему мнению, имеет недостаток в-виде сильной зависимости ее результатов от экспертного мнения оценщика.

Проблемам формирования учетных показателей, в рамках различных принципов обработки финансовой информации, применяемых различными странами, посвящены работы таких ученых как Бакаев A.C., Соловьева О.В., Жирная Н.М. и др. В исследованиях этих авторов был проведен сравнительный анализ принципов составления учетных показателей различных стран на методологическом уровне. Однако выявленные в них различия не формализованы математически и не позволяют определить стоимостное различие в учетных показателях, посредством единой методики, применимой ко всем субъектам хозяйственной деятельности.

Проблемами определения сопоставимой стоимости компании посвящены разработки Сычевой Г.И., Колбачева Е.Б., Сычева В.А., Есипова В.Е., Маховиковой Г.А., Царева В.В. и др. В трудах этих ученых зафиксирован факт влияния систем формирования учетных показателей на стоимость компании. Достижение сопоставимости величины стоимости компании согласно концепциям этих экономистов предусмотрено только посредством трансформации существующей финансовой отчетности компаний. При этом в предлагаемых методиках не предусмотрено осуществление трансформации финансовой отчетности непосредственно пользователем информации о стоимости компании.

Отсутствие научных наработок по построению модели расчета достоверной и сопоставимой величины стоимости компаний, которая может использоваться непосредственно пользователем информации о стоимости компании, определило цель и задачи данной работы.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования являются российские компании, составляющие финансовую отчетность только на базе российских принципов бухгалтерского учета.

Предметом исследования являлись формы и методы определения стоимости компаний с целью получения объективной и сопоставимой финансовой информации о финансово-хозяйственной деятельности этих компаний.

Тема соответствует направлению исследования, указанному в пункте 1.2. «Методология построения учетных показателей, характеризующих социально-экономические совокупности на микро- и макроуровнях» паспорта специальности по коду ВАК 08.00.12 - «Бухгалтерский учет, статистика».

Цель и задачи исследования. Целью настоящей работы является разработка методики оценки влияния принципов формирования учетных показателей на стоимость компании. В соответствии с поставленной целью определены следующие задачи для исследования:

• проанализировать влияние методик формирования учетных показателей на стоимость компании, определенную с помощью различных подходов;

• разработать модель определения итоговой стоимости компании;

• обобщить и проанализировать влияние методик составления учетных показателей на стоимость компании;

• исследовать особенности процесса получения информации для определения стоимости компании;

• проанализировать возможности использования результатов аудита при определении стоимости компании.

Теоретической и методологической базой исследования послужили научные труды российских и зарубежных ученых и специалистов в области теории бухгалтерского учета, теории экономических учений, статистического анализа, финансового менеджмента, экономического анализа и аудита.

В качестве исследовательского инструментария применялись статистические методы аналитической группировки, табличные и графические методы представления результатов исследования.

При решении поставленных в диссертации задач использовались пакеты прикладной программы Microsoft Excel, а также программы, применяемые для осуществления бухгалтерского учета: 1С: Предприятие, Axapta, SAP.

Научная новизна работы заключается в разработке методики, оценивающей влияние способов формирования учетных показателей на величину стоимости компании, которая заключается в определении величины различия в стоимости компании, в случае применения для ее расчета в качестве исходной информации учетных показателей, сформированных- в соответствии с различными учетными системами.

Наиболее существенные результаты, полученные автором и обладающие элементами научной новизны:

• разработана факторная- классификация методов определения . стоимости компании. Она основана на типологизации возможности применения в процессе оценки учетных показателей. Данная типологизация предполагает зависимость методов определения стоимости компании от учетных показателей (напрямую зависим; не зависим; зависим, но прямое математическое определение невозможно). Выбор типа способствует выявлению области влияния, различий в способах формирования учетных показателей. Так же в качестве причин возникновения стоимостных отличий в финансовых показателях выделены группы объективных (законодательно закрепленные различные варианты определения величины финансовых показателей по объектам) и субъективных (различные проблемные области организации процесса отражения информации внутри компании) факторов. построена аналитическая модель определения итоговой стоимости компании, которая предполагает механизм определения стоимости компании исходя из цели оценки. При использовании разработанной методики помимо экспертного мнения оценщика, которое применяется в существующих способах определения стоимости компании, также предполагается учет экспертных мнений собственников и (или) руководителей компании. выявлена зависимость учетных показателей от различий в способах их формирования. В отличие от существующего подхода достижения требования сопоставимости информации посредством трансформации отчетности, предложена методика, представляющая собой системный подход унифицированных стандартных процедур, который может быть использован непосредственно пользователем информации о стоимости компании. Применение разработанного механизма позволяет определить стоимостные отличия в учетных показателях, сформированных с применением различных учетных систем. определен качественный состав преобразований итоговой стоимости компании для достижения требования сопоставимости. Определено влияние различий в принципах составления учетных показателей на стоимость компании. Возможность расчета влияния различий позволяет обеспечить сопоставимость результатов процесса оценки и, как следствие, минимизировать уровень риска принятия неверного управленческого решения.

1* построена модель получения информации для определения сопоставимой величины стоимости компании. Определены возможные виды дополнительной информации для определения стоимости компании (характерная для всех компаний; характерная только для оцениваемой компании) и ее источники (данные с бухгалтерских счетов, первичная документация, запросы из внешних источников). предложены рекомендации, по применению результатов аудита в' процессе определения стоимости компании. Выявлено влияние аудита, как процедуры определяющей достоверность финансовой информации, на. сопоставимость стоимости компании. Разработана методика применения1 принципов аудита оценщиком даже в отсутствии аудиторской проверки, которая позволяет получить объективную информацию об" учетных показателях компании. Методика представляет собой оценку степени достоверности информации, полученной от компании, возможности повышения уровня достоверности учетных показателей и перечень возможных преобразований финансовой отчетности для повышения ее достоверности.

Практическая значимость исследования заключается в том, что полученные в ходе исследования выводы могут быть использованы при определении итоговой стоимости компании. Материалы диссертации могут быть полезны при совершенствовании национальных стандартов составления учетных показателей, с целью их унификации с международными стандартами финансовой отчетности, а также при разработке новых стандартов оценочной деятельности (для регламентации процесса получения итоговой сопоставимой величины стоимости компании) и корректировке уже существующих, в рамках расширения существующей формы отчета об оценке стоимости компаний.

Методика определения итоговой стоимости компании апробирована в компаниях ОАО «Корнет», ОАО «ММВЗ». Результаты данной работы могут быть использованы руководителями компаний с целью повышения их инвестиционной привлекательности, а также Росстатом для сопоставления данных различных компаний, функционирующих на территории Российской Федерации.

По итогам диссертационной работы опубликована монография: «Оценка качества информации при расчете стоимости компании» общим объемом 22,3 п.л., в том числе авторских 11 п.л.

Материалы диссертационной работы могут быть использованы для подготовки специалистов в области бухгалтерского учета, статистики, оценки хозяйственной деятельности, а также менеджмента.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертационной работы получили одобрение на международных конференциях «Приоритетные направления современной российской науки» (Тамбов 2010 г.), «Экономика и управление: проблемы развития» (Волгоград 2009 г.), «Экономика и эффективность организации производства» (Брянск 2006 г., 2007 г., 2009 г.), международном научно-практическом семинаре «Проблемы трансформации современной российской экономики: теория и практика организации и обеспечения управления» (Москва 2005 г.,2010 г.).

Результаты работы были использованы при фундаментальных научных исследованиях в НИР (номер государственной регистрации 1200852423): Разработка методики оценки качества финансовой информации в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности в вузах.

Отдельные положения диссертационной работы использованы для преподавания учебных дисциплин «Бухгалтерский (финансовый) учет», «Международные стандарты финансовой отчетности» в МЭСИ.

Структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Диссертация: заключение по теме "Бухгалтерский учет, статистика", Ефименко, Виктория Викторовна

Заключение

Проведенное исследование позволяет сделать следующие выводы:

Л. Определение стоимости компании является важнейшим процессом современной экономики. Результат процесса определения стоимости зависит от учетных показателей, которые являются базой расчета. Источником данных об учетных показателях может служить финансовая отчетность компании. В настоящее время существует множество систем, определяющих правила составления финансовой отчетности. В связи с этим разработана классификация методов определения стоимости компании по признаку зависимости от показателей финансовой отчетности.

2. При составлении финансовой отчетности на процесс определения величин учетных показателей влияют не только методики, установленные законодательно, но и внутренние особенности организации учетного процесса в компании. В результате чего выявлены субъективные факторы, которые влияют на процесс подготовки финансовой отчетности, степень их влияния.

3. В ходе исследования обоснована несостоятельность применяющейся в настоящее время модели определения итоговой стоимости компании, ввиду ограничения использования количества экспертных мнений при расчете стоимости компании. Предложена новая модель определения стоимости компании, которая позволяет учитывать цель оценки и использовать мнение неограниченного множества экспертов.

4. Исследование показало, что одной из самых сложных задач при определении стоимости компании является получение сопоставимого результата оценки-в условиях применения различных учетных систем. Особенно затруднен процесс получения такого результата, когда отсутствует возможность трансформации; отчетности. В результате чего была разработана методика математического определения величины различий в стоимости компаний, в случае если учетные показатели, на базе которых осуществлялась оценка, составлены с применением различных учетных систем.

5. Источником информации об учетных показателях при определении стоимости компании может быть финансовая отчетность компании. Для получения достоверных результатов оценки компании необходимо, чтобы исходные данные для расчета были достоверными. В связи с этим рассмотрены возможные методы оценки достоверности финансовой отчетности и предложены рекомендации по повышению достоверности результатов определения стоимости.

6. Разработана методика получения данных, необходимых для реализации процесса оценки и достижения сопоставимости его результатов.