Методология статистического исследования пенсионных фондов в Великобритании тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Методология статистического исследования пенсионных фондов в Великобритании"

. шшстерство науки -

• васзшй школы и шшивсгой политики госсии

МОСКОВСКИЙ ЗК0ГО;ИК0-0ТА^!СТИ1ЕС№11 ИНСТИТУТ

Ее права* рукониаз

. бадашмАхер

• I • ( < ,

методология статистического ш&щюваши пенсионных вдов в велиж британия

Споциельнооть . 08.00.11 - Стятяогикв

'АВТОРЕФЕРАТ

даосвртсщч яв ооиоквнвв гтеяоЯ тепвяэ чввдядвтв еконоштокмх 'наук

Мооквв - 1992

Работе выполнена ка кафедра економическоЧ статистики Московского ордена Трудового Красного. Знамена экономжо-статиотл- ,

- кандидат экономических наук, доцент Еешкатов Б.И.

- доктор экономических паук, професоор Нестеров Л.И. кандидат экономических Н8ук, д идеи г ТУяьтяев А.К.

- кафедра отатиотики УДИ им. П.клумбы

зрцята дчосертахдо соотои^оя "24" декабря 1992 годв в 14-00 часов на заседания специализированного совета по статистик^' /К 053.19.01/ в Московском ордене Трудового Красного Знамени : Еконоиико-отятвогичеоком якститутв по адресу: 119501, г.Москва, ул.Незывокая, 7.

С ДИОСврТЗЛКЭЙ МОШО ОЗНАКОМИТЬСЯ 2'б}"5Л!)0ТеК0 института.

Отзывы на аятсрафрпт п двух экзамилярзх с подписали, заваренными печать?), просим •¡направлять учвноау секр?тарч института .*•■*. •. , , .

Автореферат разослан "34" зодфя 1992 года.

УченаЯ секретарь ' опотувлязирозаько^о совета лтдада? э^онопичзсмх ньуи доцент

ческого института. Научный рукопсх,итэл1-

Офицпалышэ оппоненты Золу ¡дал органазгция

К.Ю.Дупанов

с Ш""»'Л<А1

! ? '

т ■

; ЬЛИ ü í ti;í А

Общая характеристика работы. ' ^ ■

Актуальность проблемы. Норэход эконг-.гпки России к счстомэ рточиих отношения влечет за oo.;of! кардинальные гз.чбнэниг!,. jkv сащаося фар,; собственности, л в корне не тэт постановку oi^aro-вого дела. Страховое дело сяанотзитсл одгоЯ из рпзноБидаостеЯ Запаса.

3 овязи о этим перед статистической пауков и практикой встапт задачи разработки методологии счатиогвчоской оцэнк ) н анализе страхового дала. Одам из направленаЧ страхования ствнотзятся формировали о страховых лэнспонннх '[юндов, целью которчх гудет обеспечение его владельца /члена пенсионного фонда/ доотеточнге.;^. средствами для згагнв после окончания трудовой детальности.

Внедрение пенс и ошгех'фондов позволит участь вклад каядого работника в экономику я лекэидиротзать урявнилорку в пансионном делв. Страховав начала в мод;..,.те России будут использоваться с I января 1993 года; не за горам внедрение страхования пепси Т.

Поэтому большое значение ишет ярятическоа изучение orwia ведущих стрен мира в этой области. Предлсгам.гч работа посатщь-на исследованию методологии формирования и анализа пенсионных фондов в Великобритании.

Страховой рынок Великобритании пмоэт болов том трехсотлот-иот иоторйп своего развития. Огшт пансион лого страхосанпп Великобритании гаяроко попользуется го всем trape,' Этот опыт позволит решать многие проблош организация и разв.-тия новой сяотемн страхования пенсий, упрамошю пенсионными фокдамя и их йьрэсы-Чйямi в экогоотку. \

. Ляп исследования .^гсйохшах фондов следует рвсснотреть не-' трдологаэ лв!1ограф|Н0окях и. фянвиссрнх ак-7эрлых pacwrpr. Ос- •

фвввя задаче втих расчетов- прогнозирование •иоле участников пенсионных фондов я ях средней прололхятельвооги жизни после выхода на певоип. Кроме того, они должны стрелять рэзмэр взно-■008 в пенсионшЛ фонд и метода их оптимального инвестирования о цклыо обеспечения будущих выплат пенсий ах утестникам. Важность .статистической характеристики пансионных фондов определяем я. 1 тем, что фянвнсовое соложение ¿тих фондов зависят.от точности актуарвых расчетов. ,

• Пансионноо осаодеченпе в Великобритании частично ооущест-.вляетоя. государством. Однако подавляющая чаоть пенсионеров ,-■ /пваав 7С$/ получает пенсии из пенсионных фондов,которые фор-', "Мируютоя как за оде- оредств работник^, тех и зв сч?т средотв предприятий. ,,'. > ' •

Цель и ¡задачи исследования. Целью диссертационного дооледр-вакия является вконошко-отвтасттесияй анализ формирования и йсяользояаййя пансионных фондов в Великобритании, которые,как . привяло, ойалуживаят работников компаний. V "

Для достижения нвмвчейноЯ цели работа бшм направлена на решение оледукяоих задача \

- ~ анализ роли пенсионнот: фондов в решении проблемы социального. обеспечения населения'в'определение сущности'обновил, по-.нйтин паьояонных фондов как объекта статистического изучения; —.ишш^ование роли страховых колшайиб в управлении пенсио1

Д- построение системы показателей Пенсионных.фондов; ч • ' V . '

- %разр9йоткй.'с18тйотнч9окой мвтодяки раочета пансионных

"»зноооз и/пвнсионвюс змплат; '

" > 'изучение образования пенсионных фондов, то есть

- ь -

рассмотрение октуертга методов, которые опралоляпт размер Пвнояоаинх взносов,необходимых дам фшенсовой устойчивости фондов;

' - анализ динамики и отруктуры пенсионных фрндов о цель» исследования активов и пассивов,влияющих"на йх .росу;

- исследование влияния различных ректоров на двнвмп-у пон-ояонншс (фондов;

- анализ актуарных показателэИ и ^пользование статистических методов для исследования влияния инвестиционной политика на отруктуру пенсионных фондов; . ' .

- осуществление прогнозирования основных поквзвтелеЛ пансионных фондов. ;'

Ооъект исследования - система пвноионннх фондов в Великобритании. Выбор объекта обусловлен ролью этих фондов в ретенип ооциально-экономичьокой проблемы обеспечения пожилых членов общества Великобритании,в также в решении проблемы ртрехования пенсионного обеспечения населения а услоэиях рынка. Ередаьтои исследования является методология. рвочэга показателей иенсиозних фондов и их ркономико-стзгкстическяй анализ. 2 качества'информация были использованы данкнв' организации государственная актуарных расчетов Великобритания, обзоре Национальной. Абсойвяцив Пенсионных Фондов и Ьтяткстячеакого ежэгодаяка Великобритании.

В диссертации была рвссялотреин актуарные метода решений вопроса о размере пенсионных взносов,а таете использован» методы выравнивания динвшгческйх рядов по среднему абсолютному приросту,по ореднему темпу роста я по способу наименигах квадратов, матодй корреляционно-регрессионного анализе, группировок, статчотвческой оценкч я сравнения, методы тровдового прогнозирования. Теоретической г. ■датодолотескоИ осаовоЗ Шилодогаиия являлись основные псЙогвнйЙ сопронеЙоЯ теоргк «^ондироеввия с-,

- б -

;Пвнсяй, наложенные а трудах ученых стран о развитой рыночной ''»копомиксй. Расчеты дня кооледовяния проводаляоь на повроо;.аль^ пах ЭВМ о применением пакетов: "АИЛ-отетиотика"* и "зтатонаРН

Научная новизна работы опредзляется :ем, что она является ■ первой работой в России,поовящонной разработке абсолютно но- • ьото направления в статистике - исследованию страховых пенсионных фондов, которые ; ыароздамсл в этой стране.

Нвряду о втям, ещ? не было статистических работ, посвящон-; инх исследованию пенсионных страховых фондов Великобритании. ' Ее же опыт имеет -Золытое значение как для Рооови, так я для Сирия.

Научная новизна состоит твкаэ в том,что впервые разработана методология статистического анализа страховых пансионных фондов в апробирована на основе данаых пенсионных фондов Великобритания .

В результате проделанной работы вв защиту выносятся следую-вде ооновюе положения:

- роль страховых пеноиоиных фондов и принципы их формирования в Великобритании;

- система основных показателей, характер 1зущях источники формирования пенсионных фондов, процесс инвестирования средств фондов п пути использования' этих средств;

- ьатоди.:а статистического анализа показателей доходов и расходов певсвояннх фондов;

- методика оА алогического онвлизз процесса инввогиро'вания . средств пенсяонннх фондов и выбора оптимального варианте тшвэс-

мцяй;

- методика опредэления влияния различных факторов на величин чиотого актива пянсионякх фондов;

- прогнозирование основных пожазьтелай пенсионных фондов,-в также средней продолжительности предстоящей жизни для лиц пон-оионяого возраста Великобрять..аи на I969-T995 года.

Практическая значимость работа состоит в том, что ps'ay ir-татн исследования могут бнть иопользовзин при поотрсензя довой о Ра темы социального обеспечения в Росой и. Раэреботкя автора могут бы . оообонно полезны?л пра фоцдаровапп пе гоионпых фондов на'предприятиях различиях форм ооботвагшотя.

. Отдельные положения диссвртаци:» могут быть иояолвзоввна " при преподавании курсов "Социальная стагиотака", "Социально-экономическая отатиоэтка", "Актуарнив расчета,пенсионных фондов" и*. "Статистика страхования". 1

Публикация. Основные теоретические полйжвячя и методологи- t

чооккэ подходы к решению проблем» псоледования наложены в четн-

• •' . £ .- :-Ц

рех отатьях общим объемом 1,1 я.л. /из них даз находятся в' цвчз-

Апробаций рвботы. Соновные положения диссертация доклйдевались на ваучно-мэтодячвоквх с-иянарах кз<5едрг/ вконсштеской сга-тиотикя. \

Структуре работе.' Дисоартаигя ооотоаг из введения, трех • глаз, закличаавя, списке иопользованяоЯ литературы и np&acmaafr.

содашш работы

/Во введении обоснована актуольвость проблемы, сфорг.улирова-ны цель и задачи исследования, пока гены научная новизне , и практическая значимости работы. !

В первой главе "Организация и оистеиа показателе.'! гшьоиои-ннх фондов в Великобритании" проаваяшрозйны роль пенсионных"";;^ фондов в обеспечении трудящихся, разработана методика статистического исчисления пенсионных взнооов и пенсионных выплат, про-енализярованны метода актуарных расчетов образования пенсионных , фондов,иодафйЦй^ованы модели для начисления пенсионных взносов ,»: пенсионных выплат"

Страховалич пенсий в Великобритании занимает важнейшее'место среди всех отраслей страхового бизнесе,поокольку государство , намероно сократить'расходы на социальное обеспечение /в том числа пенсионное/. В ближашэм будущем число занятых в экономике ие^ Суде 1' доотаточида для того,чтобы обеспечить пенсиями растущую чисчеинооть пенсионеров,что подтверждается следующими прогнозными данными,характеризующими динамку числа лиц,плавящих взно-оы в пенсионные фонды,е расчете на одного пенсионера:

Таблица Г; I.

Года ! 1Э85- 1 1995

•2005 !. 2015 - V ! 2025

Число плательщиков

на одного 2,3 2,2 2 1,8 I.G

пенсионера _ -

: Государственная:Пенсия по труду,которая предстелляот собой 2Ъ% средней зарплаты работника в течение его трудового сга-та,постепенно сокращается и в дальнейшем будет сньжене до 20$. Это обстоятельство.еще более усиливает роль страховых понсяоч-■п. Ьопх.00 как,орядства обеспечения пеней:! > сбережений и источ-

кр инвеогиций.

Страховке компаний играют видную роль в жизни общества Великобритании. Количество кошачий страхования яззпи и ненонй достигло к концу 80-х годов 287. Этот вид'компаний в основном обеопэтиваат пенсия страховыми волтсаш,: прз егом казди.Ч страховой полис может представлять личиую пенсию.. Кроме того, около 280 компаний эанимаютая управление;.} пешо8о::нш0 фондама.

0 1 вюня 19ЙЭ г. стало возможным ооущеотвлинно лячнкх пен-оиораах планов во только через отрзховнэ котианиз, но и через другие фзнавоорыэ учреждения, как, напрлмор, строительные общества, банки я тек делав.

.И диссертвцви проанализирована система 'показателе?, иэпепон-

ннх фондов. Схема I покаэнвает структуру дотодов я раоходов поп. !

сяонних фондов.

г

Вэноон предпринимателей

1

Взноон работников

пЕ^'Лаоннай

Транофаригае платежи ио программе государственной пеневн >> *

фонд

Адашстративнне расхода -----^

Доход ОТ ИНВЕСТИЦИЙ

Дотвцяя от государства

Пенсионные оишюти

--р/

~Ьч

Сальдо /чястнД доход дул ирваотзциЯ/ .

-------1-->

Схема 1. Формирование доходов и рво.хдов пвиоиоттнх фондов в 1>?.йпяобритвнвя.

Данные о доходах и расходах пенсионных фондов публикуются вместе о данными о доходах и расходах по страхованию жизни. ' Следует отметить, ?то итоговый показатель, характеризующий пенсионные фонда - сальдо / чистый до;<од для стшеотиций/ увеличивается стабильны?™ и высокими тешами. Его величина составила 20574 млн.й.ст. в 1937 гол;' по сравнению о 3666 млн.ф.ст. в 1974 года, то ость эьросла почти в 6 роз. Это означает среднегодовой прироот, равный 32$.

В результате инвестиций средств пенсионных фондов появилнсз огромные средства,которые называйте.! активами пенсионных фондов Статистика' разработала систему показателей рыночной стоимости активов пансиогшь'- фондов. Эту оис .аыу составляет три главных показателя: актив, пассив, чистый актив.

Управление пенсионными фондами осуществляется разними способам, но в либом случае нужны специалисты по заковод8телм!ггу планированию пенсионных выплат и актуарным расчетам. В Великобритании существуют три основных способа управления фондами:

1. Управление при помощ страховых полисов: в атом случав взносы оплрчиваюгся страховом компанией, -и она несет ответствен ность за инвестирование этих, взносов и обеспечение пенсионеров пенсия!® в рамках условна стрвхсвих полииов. ....

2. Самоуправляемые фонды: они имеют место тогда,когда назначается группа опециалясов для управления инвестициями фонда, а предпринимателе требуются дополнительные взносы для сбалансирования финансового состояния фонда. Обычно в этом одучао пеаоия выплачивается в виде определенного процента от конечно,'! зарплата, в завпоимостй от пенсионного отвжа.

3. Управляемые'фонды: в этом случае пенсионные взносы инвестируются в общем фонде страховой компании иди другого финан-

оового учреждения. Пенсия выплачивается кг" чаоть общего дохода от инвеотици2 эшеуказэниого Финансового учреждения.

Независимо от метода управления пенсионными фондами, в Великобритании существует' три главных рынка дал выбора влокьлп'! его средств:

1. Ценные бумаги о постоянным доходом. В ету рубрику ахо-дят следующие категории бумаг:

а) британские государственные ценные бумаги; б> долгосрочные долги местных властей Великобритании;

в) ипоотранные государственные ценные бумаги;

г) тррст-инвеотицот местных властей.

2. Обычные акции. В эту категории входпт:

а) акции компаний Великобритании;

б) акции иностранных компаний;

3. Вложения в приобретение различных видов собственности. В эту группу входят слвдущие показатели:

в) затрвты не приобретение земли и недвижимости,» также земельная ренте; «

б) ообственнооть в фондах 1?нит-Траст.

Кроме вышарассмотранных показателе.';, в состав показателей рыночной стоимости активов педоионных фондов входах также:

в) краткосрочные активы;

б) ссуда и саклвдные;

в) разные активы, кроме краткосрочных активов.

Паооввы пенсионных фондов включают в оебя: ■ е) полученные долгосрочные кредиты; б) краткосрочную задолженность.

Чистый актив пенсионного фонда-это е > актир 88 внчегом

пассива. <

Во второИ главе "Методологические принципы формирования у пенсионных фондов" дана сценке отатистичвакоЗ методологии определения размера пенояонннх взнооов и лэнсзг ных выплат; изучена методология образования пенсионных 'фондов на основе актуарных штодов, которые определяют размер пенсионных взнооов,необходимы дня покрытия пенсионных шило т.

Размзр пенсионных взнооов даш работников определяется как фиксированный процант зарплаты в зависимости от возраста участника. Следует подчеркнуть, что захон ограничивает максимальные взноси, которые работник и его предприниматель мотут платить в пенсионный фонд.

Следующая таблица пойазтшает это ограничение.-

.-Таблица й 2.

Возраст участ-1 Максимальная ! никоз в годах (зарплата.по I .'которой ! {определяется 1 !проценг/ф.зт./! Максимальные взнооы /в процентах от зарплаты/ ! Максимальные ! годовые, взносы | /ф.ст./

До 36 10500 17,5,1 1837,5

от 36 до 46 12000 20,0% ' 2400,0

от 46 до 51 15000 25,0$ 3750,0

от 51 до 55 18000 ' 30,0$ ■ 5400,0

от 56 до 61 21000 35,0$ 7350,0

от 61 и вше 24000 40,0$ 9600,0

Пеноионные фонды, которые работают по методу размера денежных взносов, выплачивают ценеаи в зависимости от результата инвестиций пенсионных взносов. •

В соответствий' о этим методом иеясяоивыЛ взноо инвестируется до выхода на пеноип. Йа счэт деп-ежннх средств, полученных

».результата инвестиций, можно купать страховой полис для обеспечения яеноий или участвовать в общем инвестиционном фонде финансового учреждения.

Для исчисления пенсий на ооновэ размера денежного в-эноса • •мм предположили сяидугщне фощулн (I) и (2):

х=у(4-к) ,

* а)

где Х - полученная оумма в результата инвестиций;

У - разшр ванооа;.

I,- доход от инвестиций, в процентах;

время /в годах/,то есть период янвеЬтвциЧ. Эта формула сложных процентов,прячем допускаотся, что рентабельность инвестиций остается постоянной. Без учета расходов финансового*учреадвЕия, организующего пенсионный фЬнд, пенсионер в зависимости от вредней предстоящей проДс,.зя<ельностп лизни дилзвдн получать ежегодную пенсию а размере

где Р - ежегодная пенсия;

2(1)- размер пенсионного взноса для получения ежегодной

пенсия в размере одйой едйнвдн в заэиошостя от дохода от ингестициЗ I . ■ »

Для пенсионных фондов , которые действуют по методу конечной зарплаты ш трвдяожили оледугоциа формулы (3) я (4):

(3)

Р«8

•где р - ежегодная пексзя;

^ - ставки пансионного накопления;

Д пенсионный Стаж;

Шконечная зарплате;

у -х е / (4)

у - единый пенсионный взнос, который оплачивается в на-, чале понсгопного стажа (Л) для обеспечения ежегодной пенсии в размере (Р). ■

х - р 2(0 .

6 « ?п н + 1):

вреш /ВГОДНХ/.

ЕдианЙ пенсионный ..взнос оплачивается по чаотям в течение всего денолоняого отаяэ. Эги части определяются в виде проценте : от зарплаты участников. '

Поотуплэпие пенсионных взносов в фонд в пенсионных выплат из него осуществляется прг помощи актуарных магод,:в. Различные актуарные методы оплачиваются между собой не общей оушой пенсион-яих, взносов, в распределением во ремави.

Механизм поступления пенсионных взносов в пенсионный фэнд называется фондированием. В случае примэнения одних методов вначале леиоиоанне взносы незначительны, а йатом быстро возрво-,то»т; "пр.! других.методах вначале взносы достаточно велики, но ватем остзо.'ся'^с^тояннымя или де возрастают очень медленно. ' 1

& Ыогье^"главе . "Эконоиико-стагистичеокп,. анализ пекеион-. юх'^ойдов ЛЗедихб^ряг Их прогнозирование" проанализирова-

со актива евмоуправляеыых пенсионных г$оя

дов й составляющих их элементов за 1974-1938 г ода. Ми исследовали влияние различных факторов на чисты!! актив страховых пенсионных фондов на основа методов корреллционно-регроисиснного анализа; осуществили классификации доходов в зависимости от .инвестиций в взроя яоети полутения дохода по каждой группе инвестиций; проанализировали влияннэ инвестиционной политики на размер леисиошшх взносов, а также на размер актива пенсионного фонда; провели анализ динамики и прогнозирование основных показателей страховых пенсионных фондов.

Анализ динамики чистого лстива пенсионного фонда и составляющих его элементов является необходимым условием для выявления тенденций и темпа роста рыночной стоирлости активов пенсионного фонда в результате их бложонйя в разные виды инвестиций, а' твкке выявление факторов, наиболее влияющих па этот роот. В диссертации проанализирована динамика чиотнх аг^ивов самоуправяя-ашгх пенсионных фондов Великобритании. Рыночная стоимость частых активов этих фондов увеличилась о 1974 по 1988 год на 205187 мли.ф.от., или в 23 раза., Среднегодовой темп их роста составил 125$. Особенно быстрый роот наблюдался в 1977 году, когда томп прироста за тод оказался рашым 44,5$. Это объяснялось бистры!.': роотом вложений средств пенсионных фондов в цепные бумаги британских компания и заграничные ценные бумаги. График I показывает динамику чпетых активов.

• Управляющие полсйонннмл фондами стараются разместить >¿03 вложения таким образом, чтобы наилучшим образом отрегулировать

своН пассив. Следует отметить, что направления вложения пенсионных фондов определяются степенно доходности резлпчных элементов портфеля актива,'Главной оаьоэнвоогко портфеля влокенил пенсионных фондов Великобритании является концентрация средств, главным образом, в 4-х видах активов.

ГрО^К-

рнйочивй стоимость частого активе

Х«^'$аночнвя стоимость данных (Зуыг компании Велп-

, *^;.<К0брЯТ8ВИЯ.

Х.%&Л10ЧИ8я отолкоогь бритвноких государственных

ъыШтп отеимоотЬ ввтя, недвижимости и вег.шв дай |)ohïh t

л.^рчиая стоимость краткосрочных активов

активов /ае вычете« Н*: lqpaSKOÖJ^^W, l№Cffy40B Я долгосрочных ЗР>.ОВ/.

Парным и самым главным компоненте;.! являются ценгшо бумаги, • компаний-Великобритании ( X) ).Второй что значению группа]!. слу-ж,т бритенскио государственные ценные бумаги" С.'.Х|-^!.ЗЗрв5'ьв>осго "по величине занимают инострзпяыэ ценнче бумага (¡ ХуД* Приобретаете земли я, недвижимости ( X ) -четвертый но величине енд иппоо-ада;».

Анализ динамики н 'групшрсвкй распределения инвестиций пенсионных фондоз нам-дает' богаты!! материал дая'правильного вы-'"бора вложений. '. ' .. '"';''

" -Хотя доход от ¡швэствцяй в" некоторых етдах'влоъэпп]! пике 'по сравнению'с другими,' пансионные фонды старается-распределить влокения таким образом, чтобы уменьшить риск. Поэтому в состав 'портфеля пенсионных фондов входят и зарубежные, цвшшо буиеги, которые составляли 0,2?! портфеля самоуправляемых пэнсйонннх фондов в 1974 г., 13,в 1934 г., в 1386'г., 13,93 в

: 1988 г. • ,, " .

Величина чистого актива я его дптляка счг;_гаются гливншп показателями, хэрактериэуздши финансовое положение пенсионных фондов. Размер чистого актива находится под влиянием ряда факторов, обуславливающих формирование доводов пенсионных, фондов я направление их расходов. К числу йзхнбИпгах факторов-относятся .следупцао:' -ч"- , /-'¿'Ч,

средпеяедельная зарплата участников самоуправляемых,.пенсионных фондов; , '/:•'* У " чиоло участников самоуправллемых пенсионных.;уопдов;.

X,- величина'доходов от пнвэстяций средств сешупрвРЛяешт

5 • •■■г-^-'" ч

. фондов; . ' . ; '

X,- величина инфляция;; :. '•■'.• ./".-Ч

В о вяз!: с том, что инфляция в Великобритании иоснт. СЧ">С ■

ны'з »характер, мы йскшзчили этот ¿фактор из • нашей корреляционно-регреооиониой модели,на оовово которой анализируется связь между ', чибгыи сктиэои сзиоуправляешпс пенсионных 'Зондом и факторами, влиял гими, за него. Но стоит отёгвть.что суавсгвукт р&зино формы аащ!н'..<\ зд от Инфляции а системах отраховых'пенсионных фондов Баликобри,- . ; тонии "в ?взных оекмрах экономики.3 системах поноионннх фондов устных компаний оботно пенсия увеличивавтоя ежегодно на в аэввсикоотя от услочий пенсионного фонда компаний.В гооударственй-юс кошанияг'защите .от, изоляции осуществляется путем увеличили.':' : фоноиЯ в завиов'ыЬотя-от,-увеличения цен,то есть на оазе индекса потрэбйтвльсх-ях цон. •

Б нашу модэпь ни вклвчилв. фактор времени и обозначила его 'через ( )|фактор шфшция ш ямшяилй .предполагая, что но- . 'дель дайсвуйг^в уоловгдх устоЯ^квого рынка.Зкл^еяиа (фактора ' времепи ( v) слузеат одаш лз методов исключения автокорреляции. • ,; Штряца пврннх ксаЭДициадтоэ корреляции доя фпкторовух^^Д ;доказнвзвт,что факторы, наиболее влияющие на "юты!! актив (у )-

л ^ 4", х,,х3 • - Коэффициент корреляции соответственно равен,/;0,98,-6,975, 0,973. Связылеаду СУ ) и (X,) яезна-чагвдьнвя а отрицательная (-0,441). Это объясняется тем, что со времанш увяйяч9нив числе участников влечет за собой ува- • льчен»е пуши звдол»янзо^в пенсионного фсада в виде отлотав-

■ \ - а-л-.,

г-аах'цвкс^Й?.. , ,

I' • Г1* ."■} :

£вгреоояовйой модели необхот. дт^модо^ ОДстори'о коэффициентом корреляции,

'4$ ^ш.^б^иШЬ^ког фяклатш. дрогреьм позволял нем о

• регреосионяого анализе ио.ту-

исследуемых факторов па чистый ектич оомоуправляэглнх reHOPWHl*, фондов. ■

У = 32800G - 31,53 Xt + 15000Х^

Уравнение регрессии мы интерпретировали.слапуздпм образом: коэффициент при факторе ( Xj) означает,что еслп.число участников уменьиается на 1000 человек,то чястнЛ актив увеличивается на 31,Ü3 ми л та оное ф.ст. Эта обратная взаимосвязь обменяется '.ем, что со снижением числа участников фондов, задолженность ¡фондов этим участникам уменьиается, я, соответственно,'чистый актив растет. Более того, омопеннче пенсионные выплаты участников до их выхода на пенсия считаются пассивом фонда.'Ког^лцие1!т при факторе (X)) означает,что о кеадым годом чистый актив увеличивается в среднем на сушу 15 миллиардов ф.от. Это'объясняется двумя причинами:

а) суша взносов ежегодно превышает сушу выплат;-

б) самоуправлявпвв пенс ¡юнине фонда получают огромные прпбычи от вложения средств в различные инвестиции.

При ожидаемых ежегодных темпах прироста и.постоянной еже-■ тодноЯ норме инфляции определяется вероятность получения доходов от инвестиций. Группировку доходов от иньесгяцпй в акция и ■ облигации мы осуществили по вероятности получения этих доходов.

Для расчета значениЧ вероятностей была использована оледу-щвя формула:'

Ft = Pj 0<5+ Р, ОГ,,

где Pi - вероятность доходе ог инвестиции.в определенном ин- , тервэл& рентабельное)та;

Р( - вероятность дохода ог инвестиций в облигеции;

0(| - доля инвестиций в облигация в каядом варианте; ■

Рз - вероятность дохода от инвестиции в акции;

- ¡¿О -

-дйлиг«}!^ отищгй в в код и в коадом вррианте. •

- В разультвта использования втой формулы при резных вариантах распределения инвестиций ш выбрали, второй вару ант, который предполагает 80$ ьавеотвций'в акции u инвестиция в сблвга--.цяг,- Этот варивнт Имеет вероятность получения убытка 17,6%; ну-,, !Щвотг 'кЬхода,ЗЕ,^; дохода .вшш, Vm уровень покрытия пенаион-.

ЗйерценгвлаА мы оседали "влияние вяввамцяон*' -ноа'^/йштйкИ ' Нв 'раэшр поновонних взпоаов, а лакхе вв размер '• актива денсяриногЬ фондаV' . .

1^гзоаи^в&ийв''¿йновных показателей страхового: пенсчошог о даада'гЯйв'дав1 воз^ожпбстъ^хлракгерйзовать будущее финансовое состояние этого фонда.

\ Дою прбгвозирования продолжительности жизни пенсионеров" мы fix распределили ив '"Гра. воз^юргнкэ группы: G5-74 лет, 75-84 лот, ,

85 и вытэ, и спрогнозировали й качество црииера численность . Двджчйи по этим трем групшг», Габпользуя " повозрвогные коэффициента смертности. 3 1990 году эти "коэффициенты были,равны 40,7$,95, 199,1Й соответственно,а »¿£995 тодуона составят 37,1$ ,88,9?,, 183,.По денным прогнозе коз-ф$даонты смертности уменьваэтся, и, таким образом,гороятностъ <5блёе продолжительнойдазнв увеличивается. D результата-стоимость обеспечения пенсий увеличивается.

Наш раочетк пока ввли .что .число предотоящлх лет казня увеличивается^: о чем свидетельствует .следующая, таблиг.г. гь 'уУ'М''" f • ' : Таблица У> £

:■'-■ iy:""; ' . j Число предстоящих лет жизни для ■ i;4^;.. v. I лай в возрасте 65 лат___д.

I дам мужчин:-,-1 "Гдля женщин

--Г. I 1.1......... ,7ь.-.,- ,,.*- I I , ,.и I I..'.wr--.............- .......... . - ----

" 17,0

rail ' * i7,i

Продолжен ев'те ляцгЛ 3.

■ Х983-35_ . ' 13,2 • г17,2

1986-83 " ,_' Й-,6- . . Т7,5 '

.. . Увеличение средней лрадотоящей продолжительности жвз:.'я пенсионеров влече^зв ообоН увеличение периода, в течение ..ото-

• ' ! 'т. ,

рого выплачиваютсяпенсйи, и, таким, офэзомгтреб79тсй, больше ■ пенсиош&х взносов; чтобы получить болЪзга доходов от' ях.йнеэ-

СТйрОЕВНИЯ;

' Шиболее точнш уравнением,опасыващш диньмику р1Й1бчно|1 стоимости чистого актрвз самоуправляемых цбнсионнчх фондов,. являетоя уравногав пграболы 2-го порядка,так как. йденно, жгд&и-ному уравнению наблюдалась нб;]меньшая сумм квадратов отклонений

г > «'

фактических значении от теоретических.Б результате расчетов . параметров .ргого уравнения,оно побило слейу-вдиЯ вид: .. у = 74423,55 +,11743,44Ь^ +839,99

Параметр ( 0()= 11741,44 млп.ф.о?. означает это среднее годовое увеличение стоимости чистого актива, Ч й5)=^89,9Э'?лла.ф.сг -ускорэние возрастания приросте стоимости пенсионных фондов; ; В результате прогнозирования на аеишйтняЙ' серлод ото; ьиосгь в 1995"году ^дет равна 413242,65 шш.ф.ст.&о ь следствием того, что. продолкается.превышение актява над ггао<$и-., ш, и не. трабуегся никаких дополнительных йенспоавых взносов« Ьырэвииввнпэ временного рада дохода от инвестиций активов пошлешь* фондов йроиэводйлооь йо слодующэД модели: ' . V = 1255,21161,672

, • Доход от. инвестиция ежзгодно увеличиваемся на, 1161,675-млн.ф.от. Этог показехоль отражает очень высокую эффективность инвестиций. В результате прогнозирования да^о.предположить,

что доход от аигастицей достигает стоимости, равной 25312,94 ШШ.ф.СТ. в 1995'ГОДУ. . '

Дня измерения относительного отош^яя дохода от пнвестг-43й "<5ыл предошглн следующий показатель:

.Уровень якаасти- _ Доход о? инвестиций пенсионного фонда в рования ¡i год(У ) • ~ ко)тце годэ (У )__________

Рыночная стоимость актива пенсионного фонда в кс.ио года ( J - Г) '

ч йфаетивэчяе рт>еменного рядасредненедельной зарплаты в иа-

1вем исследоЕанип' списывается следующий (7ункцгбП: . л j.

«.23,652.33 +• 12,77179 Т •

• Средняя зарплата участников пеноионних фондов служит для определения р8ЭМ9р8 1Т9НРИ01ШНХ взносов И ПЕНСИОННЫХ вь'плэт.Налршлар, показатель нормы пенсионных взносов опиоаваогсл следующим рбра-зон;

А Г 100 ; S . •

С - размер пенсионних взносов в течение определенного гз-.

ряодв ( t ) /обычно 3 года/, £ - рпзкор зарплата участников пенсионного фондв в течение этого же периода ("t).. Был спрогнозирован 'твккэ тсазетель уровня фондирования сеиоупр?~чяо.\шх пенсионных фокдов.кэк отношение актива фондов к его пассиву. В результате прогнозирования уровень фондирокани;. в IP93 ,году.'будет .'"резак 13250,1 кротсв ПШ% в 1908 году. Это т-ачят,,что ясли а 1903 г. пасоив увеличивается на 100 ф.ст.,то ОЛуг увэлачизае теле иг "13255 ф.от. Следовательно, огроглнно -ораДстзз пекана2Э!вд-ся в,страховые самоуправляемых пенсионных. У^ндвг.КйКреэ мооредо'гочэнн ь ооновйом в индустриальном секторо

Великобритания. Поэтому о:ш не только обеодечивагот выплату пеной!;, Но и служат важны*: источником финансирования кьпиэлсплог.енпЯ п ■ британскую экономику.

' В.заключении диссертации изложэзн результаты ¡фовддонного ' исследования, сформулированы ооновше еыводы и предложения. По теме диссертации опубликованы следующие работы: "• 'Т. Сущность и формирование фондов в_ Беликобритания,- Ы., *> .'мэш, 1991.43,2 п.л. ;

2. Статистическая характеристика пенсионных прогрет в Англии.-А1., М'ХИ, 1592.-0.3 ц.л.

3. Статистическая методология определения размера 'пенсионных взносов и пенсионных выплат в Великобритании / п печати, 0,3 п.л./. .

4. Влияния чнпаотиционго;! политики на пенсионные фонда /в лечат», 0,3 п.л./.

Залег!* //V Тле. /И/ -тки.

Рокаирчаг МПС1! Г), Свт, г.эр. 14