Налоговый механизм стимулирования инвестиционных процессов в России

Игнатова, Наталья Алексеевна

Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Налоговый механизм стимулирования инвестиционных процессов в России тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень: кандидата экономических наук
Автор: Игнатова, Наталья Алексеевна
Место защиты: Москва
Год: 2008
Шифр ВАК РФ: 08.00.10

Налоговый механизм стимулирования инвестиционных процессов в России - тема диссертации по экономике, скачайте бесплатно в экономической библиотеке

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Налоговый механизм стимулирования инвестиционных процессов в России"

Игнатова Наталья Алексеевна

налоговый механизм стимулирования инвестиционных процессов в россии

Специальность 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит»

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 2008

003454573

Диссертация выполнена на кафедре мировой экономики и международных финансов Академии труда и социальных отношений.

Научный руководитель - кандидат экономических наук, доцент

Анюшина Марина Александровна

Официальные оппоненты - доктор экономических наук, профессор

Иванов Роберт Александрович

кандидат экономических наук, Подкопаев Алексей Петрович

Ведущая организация - Московский государственный университет

экономики, статистики и информатики (МЭСИ)

Защита состоится «27» ноября 2008 г. в ]6 часов на заседании диссертационного совета Д 602.001.03 при Академии труда и социальных отношений по адресу: 119454 г. Москва, ул. Лобачевского, д.90, аудитория 222.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Академии труда и социальных отношений по адресу: 119454 г. Москва, ул. Лобачевского, д.90.

Автореферат разослан «24» октября 2008 г.

Ученый секретарь

Диссертационного совета Д 602.001.03, кандидат экономических наук, доцент

В.Т. Стрейко

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Глобализация представляет собой современный этап интеграции мировой хозяйственной жизни, который характеризуется новыми качественными характеристиками: формированием глобального экономического пространства, изменением роли государства, взаимозависимостью национальных хозяйств.

В условиях глобализации экономики, усиления международной специализации и разделения труда инвестиции становятся одним из важнейших факторов обеспечения реального экономического роста, увеличения темпов научно-технического прогресса, повышения качества и конкурентоспособности товаров, улучшения количественных и качественных показателей хозяйственной деятельности на всех уровнях.

Инвестиции становятся основным элементом, воздействие на который со стороны государства, позволяет формировать динамику и направленность развития национальной экономики.

Формирование национальных приоритетов экономического развития должно осуществляться на основе анализа ресурсного потенциала, имеющегося в стране, с целью его наиболее рационального использования в ходе структурной перестройки экономики.

Сдерживающее влияние на инвестиционную деятельность в России долгое время оказывали следующие факторы: недостаточный уровень развития финансовой системы и финансового рынка, налогообложение реального и финансового секторов экономики, слабость механизмов трансформирования сбережений и накоплений в инвестиции.

Наличие и эффективное использование источников финансирования инвестиций в настоящее время является одной из главных проблем в инвестиционной деятельности.

Важнейшим фактором в решении задачи стимулирования инвестиционных процессов является система налогообложения. Налоги являются неотъемлемым инструментом воздействия государства на хозяйственную активность экономических субъектов, одним из факторов принятия решений по вопросу развития производства, увеличения объемов инвестиций.

Увеличение инвестиций в производственный сектор будет зависеть от степени развития институтов финансового рынка (банков, страховых компаний, инвестиционных фондов и др.), его способности аккумулировать накопленные свободные денежные ресурсы и трансформировать их в инвестиции в интересах реального сектора экономики. Создание финансового рынка, ориентированного на экономический рост, охватывает сложные теоретические, методологические и практические проблемы, решение которых имеет большое экономическое значение. Возникает необходимость системного подхода к исследованию взаимосвязи между финансовым и реальным секторами экономики в области налогообложения.

Для стимулирования экономического роста в России необходим согласованный механизм налогообложения, способный придать импульс развитию реального сектора экономики, субъектов предпринимательства, усилив роль и значение налоговой системы в перераспределении финансовых ресурсов общества.

Степень разработанности темы исследования. В настоящее время существуют исследования, посвященные отдельным вопросам налогового регулирования инвестиционной деятельности в реальном секторе, особенностям налогообложения отдельных субъектов финансового сектора, но они не затрагивают проблему взаимосвязи финансового и реального секторов экономики, особенности налогообложения которых необходимо рассматривать системно.

В современной экономической литературе отсутствует комплексный подход к исследованию проблемы построения налогового механизма стимулирования инвестиционных процессов в Российской Федерации.

Диссертационных работ по теме налогового стимулирования и регулирования инвестиционных процессов за последнее время вышло достаточно много, однако большинство из них имеют такую же направленность, как и учебная литература по данной проблематике.

Актуальность и недостаточная разработанность проблемы построения налогового механизма стимулирования инвестиционных процессов в рамках взаимосвязи финансового и реального секторов экономики на современном этапе развития отечественной экономики определили цель и задачи настоящего исследования.

Цель диссертационного исследования состоит в том, чтобы на основе ком-

плексного исследования теоретических и методологических основ налогового механизма стимулирования инвестиций в условиях глобализации экономики разработать комплекс практических рекомендаций по совершенствованию налогообложения реального и финансового секторов экономики, реализация которых обеспечит рост инвестиционных ресурсов в реальном секторе экономики.

Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие задачи исследования:

- выявить специфику и особенности инвестиционных процессов в условиях глобализации экономики;

- оценить состояние инвестиционных процессов в России на современном этапе;

- выявить взаимосвязь и взаимообусловленность финансового и реального секторов экономики в формировании инвестиционных ресурсов;

- исследовать особенности инвестиционной деятельности в качестве объекта налогового регулирования;

- проанализировать мировой опыт и современную практику налогового стимулирования инвестиционных процессов в реальной экономике в России;

- разработать возможные пути совершенствования налогового механизма стимулирования инвестиционных процессов в реальном секторе экономике;

- раскрыть проблемы налогообложения организаций финансового сектора экономики (банков, страховых компаний, паевых инвестиционных фондов, операций с ценными бумагами) и предложить практические рекомендации по его совершенствованию в целях финансирования предприятий производственного сектора.

Вышеуказанная цель и задачи исследования определили логику и структуру исследования.

Теоретические и методологические основы исследования.

вой науки по теории и практике налогообложения инвестиционной деятельности в России: A.B. Аронова, В.С Барда, А.Л. Глинкина, Л.И. Гончаренко, И.В. Горского, А.В, Гуковой, А.З. Дадашева, E.H. Евстигнеева, В.Г. Князева, В.П. Колесова, Е.И. Лаврова. Т.В. Муравлевой, Б.А. Райзберга, В. Г. Панскова, С.Г. Пепеляева, Г.Б. Поляка, М.В. Романовой, В.М. Романовского, А. В. Брызгалина, Д.Г. Черника, С.Д. Шаталова, Т.Ф. Юткиной и других.

Информационной основой исследования послужили материалы периодических изданий по исследуемой проблеме, статистические данные Федеральной налоговой службы, Минфина, Федеральной службы государственной статистики, данные ряда порталов в Интернете, таких как wvAv.rbk.ru. www.minfin.ru. www.cbr.ru,www.consultant.ru.www.berator.ru.www.pravcons.ru.www.na1og.ru. wv. w .economv.gov.ru. http://epp.eurostat.cec.eu. http://govemment.ru. www.gks.ru. и др.

Методологические основы исследования. В процессе работы применялись общенаучные методы и приемы исследования особенностей налогообложения и инвестиционных процессов: диалектический подход, принцип исторического, логического и системного анализа и синтеза, методы сравнительного логического анализа. В зависимости от характера решаемых задач применялись также математические и статистические методы.

Предмет исследования - совокупность налоговых отношений, складывающихся в процессе инвестиционной деятельности.

Объект исследования - система налогообложения организаций реального и финансового сектора в системе регулирования инвестиционной деятельности.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке на основе исследования и обобщения отечественных и зарубежных концепций теоретических и методологических подходов к формированию налогового механизма стимулирования инвестиционных процессов в России.

Наиболее существенные результаты, характеризующие научную новизну исследования, по мнению автора, заключаются в следующем:

- выявлены и обобщены особенности инвестиционных процессов в условиях глобализации экономики;

- обоснована авторская позиция относительно роли налогов в системе инве-

стиционных процессов в условиях глобализации экономики на основе обобщения современных научных представлений о месте налогов в системе государственного регулирования экономики;

- проведен анализ состояния современных инвестиционных процессов в экономике России, выявивший отсутствие в области налогообложения действенных механизмов трансформации финансовых средств в реальный сектор экономики;

- выявлена взаимосвязь и взаимозависимость финансового и реального секторов экономики в формировании инвестиционных ресурсов и доказана необходимость системного подхода к налогообложению финансового и реального секторов экономики, обеспечивающего аккумулирование в финансовом секторе и последующее эффективное размещение свободных денежных ресурсов в производственном секторе;

- на основе оценки современного состояния налогообложения реального сектора экономики выявлены существующие в нем проблемы налогового регулирования инвестиционных процессов;

- разработан комплекс предложений по совершенствованию налогового регулирования инвестиционной деятельности организаций реального сектора экономики;

- предложены меры по совершенствованию системы налогообложения организаций финансового сектора в целях привлечения ресурсов в производственный сектор.

Теоретическая и практическая значимость диссертации.

В работе представлена авторская позиция, заключающаяся в необходимости системного подхода к налогообложению финансового и реального секторов экономики, обеспечивающего аккумулирование в финансовом секторе и эффективное размещение свободных денежных ресурсов в производственном секторе, вытекающая из взаимосвязи и взаимозависимости финансового и реального секторов экономики в формировании инвестиционных ресурсов.

Предложено формирование новых научных взглядов на проблему налогообложения организаций финансового сектора в системе влияния на инвестиционные процессы в экономике.

Практическая значимость исследования заключается в том, что предложенный системный подход к налогообложению организаций финансового сектора во

взаимосвязи с предприятиями реальной экономики позволяет выработать комплекс рекомендаций, позволяющих совершенствовать государственную и региональную политику в сфере регулирования инвестиционных процессов.

Апробация результатов исследования. Полученные результаты и основные выводы работы используются в учебном процессе Академии труда и социальных отношений при чтении курсов «Налоги и налогообложение», «Налогообложение физических лиц», «Налогообложение организаций финансового сектора экономики». Предложенный научный подход к комплексному исследованию особенностей налогообложения финансового и реального секторов экономики в системе регулирования инвестиционных процессов обсуждался на заседаниях научного студенческого общества Академии труда и социальных отношений, а также на заседаниях кафедр «Страхования» и «Мировой экономики и международных финансов» Академии труда и социальных отношений. Научные результаты исследования используются при преподавании дисциплин специализации «Налоги и налогообложение».

Тема диссертационного исследования соответствует пунктам 3.14 - «Финансовый менеджмент и управление финансовыми потоками», 2.9 - «Концептуальные основы, приоритеты налоговой политики и основные направления реформирования современной российской налоговой системы» Паспорта ВАК РФ по специальности 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение, кредит».

Структура и объем диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений. Работа содержит 15 таблиц и 10 рисунков. При подготовке диссертации было использовано 138 наименований, по теме исследования опубликовано 5 статей, 2 из них в списке публикаций ВАК, общим объемом 3 п.л.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обосновывается актуальность темы, анализируется степень ее изученности, формулируются цели и задачи, указывается объект, предмет, теоретико-методологическая основа исследования, характеризуется эмпирическая база, определяются новизна и практическая значимость диссертации.

В первой главе, исследуются теоретические основы налогового регулирования инвестиционных процессов в экономике. Автором проанализированы различные

подходы к проблемам налогового регулирования инвестиционных процессов, выявлены особенности инвестиционных процессов в мировой экономике в условиях глобализации и современная практика налогового регулирования инвестиций в зарубежных странах.

Глобализация, понимаемая как усиление взаимосвязей и взаимозависимости между странами мира, интенсификация всех форм мирохозяйственных связей, становится следствием современного этапа развития процессов интернационализации производства и капитала и транснационализации хозяйственной жизни.

Развитие глобализации стимулируется неравномерностью экономического развития и распределения финансовых ресурсов, неуравновешенностью текущих платежных балансов, недостатком в большинстве стран собственных ресурсов для осуществления инвестиций, проведения социально- экономических преобразований.

Растущий уровень глобализации мировой экономики приводит резкому росту потребности экономик в инвестиционных ресурсах и предопределяет необходимость стимулирования данных процессов. От объема, состояния инвестиционного процесса зависит решение многих социально-экономических задач, связанных с обеспечением экономического роста, роста жизненного уровня населения, конкурентоспособности хозяйствующих субъектов и страны в целом, макроэкономической стабильности.

Устойчивость экономического роста в современных условиях может обеспечить интенсивный переход на инновационный тип экономического развития, предполагающий ускоренное формирование и развитие конкурентных производств с высокой степенью добавленной стоимости, технологическое перевооружение обрабатывающей промышленности, расширение масштабов инвестиций и придание им инновационного характера.

Решение задачи повышения инвестиционной активности обеспечивается рынком и механизмом регулирующего воздействия государства на инвестиционный процесс.

Перед государством неизбежно встает проблема поиска и выбора форм и методов воздействия на инвестиционную активность и формирование инвестиционных ресурсов предприятий. Основным рычагом для повышения инвестиционной активности становятся налоги.

Налогами можно стимулировать или, наоборот, ограничивать деловую активность, а, следовательно, развитие тех или иных отраслей предпринимательской деятельности; создать предпосылки для снижения издержек производства и обращения частных организаций, для повышения конкурентоспособности национальных организаций на мировом рынке.

Значительные возможности может обеспечить совершенствование налоговой системы, поиска такого налогового механизма, который позволил бы оптимально сочетать выполнение налогами фискальной и регулирующей функций, т. е. обеспечить баланс частных интересов и интересов всего общества.

Кроме чисто фискальной функции, система налогов и сборов служит механизмом экономического воздействия на общественное производство, его структуру и динамику, размещение, ускорение научно-технического прогресса.

Эффективность применения в налоговой политике той или иной формы стимулирования зависит в первую очередь от условий, на которых данная поддержка предоставляется, а также уровня сознательности налогоплательщиков и их готовности направить дополнительно полученные финансовые ресурсы на инновационные или иные определенные государством цели.

Проведенный анализ мирового опыта свидетельствует, что налоговое регулирование является одним из наиболее эффективных рычагов управления рыночной экономикой.

С помощью налогового механизма государство должно создавать необходимые условия для ускоренного накопления капитала в наиболее перспективных отраслях, определяющих научно- технический прогресс, с учетом национальных особенностей экономики.

Переход субъектов предпринимательства разных стран к сотрудничеству, размещению капиталов в разных странах и организации производств в различных экономических зонах позволил налогоплательщику самому выбрать страну, в которой будет уплачена часть налоговых платежей. При этом в стране, на территории которой реализуются отдельные этапы производственного процесса, налицо будет наблюдаться сокращение налоговой базы. Наличие низких налоговых ставок в одном из государств становится фактором, влияющим на размещение инвестиционных по-

токов денежных средств.

Основным налогом, выполняющим регулирующую функцию и влияющим на степень инвестиционной активности, является налог на прибыль организаций, который в мировой практике называется корпорационным налогом.

В ряде стран для некоторых видов компаний налогоплательщикам предоставляется выбор - либо платить налог на прибыль компаний и затем уплачивать личный подоходный налог с распределенной части прибыли, либо отказаться от применения корпорационного налога и перейти на режим обложения, исходя из принципа полной "налоговой прозрачности" принадлежащей им компании.

В Европе в настоящее время обсуждается ряд предложений об общеевропейской унификации налогообложения доходов компании. Предлагается ввести общеевропейский налог на доходы компании, основанный на консолидации отчетности о деятельности транснациональных корпораций в пределах Европейского союза. Данный налог полностью заменил бы национальные корпорационные налоги, с его помощью можно было бы разрешить следующие проблемы - налогового регулирования международных слияний и поглощений компаний, налогового регулирования выплат дивидендов, процентов.

Применение корпорационного налога считается устаревающей практикой, поступления от этого налога в большинстве стран падают (его доля в общих налоговых доходах развитых стран сейчас не превышает 5-7%). Но, тем не менее, отказ от корпорационного налога признается невозможным из-за распространенности анонимных форм распределения капитала, сложностей учета дружеских межкорпорацион-ных сделок.

В конце XX в. ведущие страны мира провели налоговые реформы, направленные на ускорение накопления капитала и стимулирование деловой активности, это нашло выражение в снижении ставок по корпоративным налогам (налогам на прибыль корпораций). Исследование в различных странах мира показало, что продолжается общая тенденция к понижению этих налогов.

По мнению автора, опыт налогового регулирования инвестиционной деятельности в зарубежных странах может быть использован в России в качестве аналога в ходе совершенствования налоговой системы.

Во второй главе работы автором анализируется современное состояние инвестиционных процессов в России, выявляется взаимосвязь и взаимозависимость финансового и реального секторов экономики и оценивается современная практика налогового регулирования инвестиционных процессов в реальной экономике.

Сегодня одной из основных задач экономики России является достижение ускоренных темпов экономического роста.

Для обеспечения устойчивых темпов роста, необходимо осуществить переход на инновационный путь развития, активизировать создание высокотехнологичных производств. Что невозможно без достаточного объема инвестиционных ресурсов. Для этого необходимо наличие следующих предпосылок:

• наличие достаточного уровня сбережений и накоплений, выступающих как инвестиционные ресурсы;

• наличие институтов, обеспечивающих аккумуляцию и трансформацию сбережений в инвестиции;

• существование объектов для инвестирования, обеспечивающих сохранение и/или возрастание вложенных средств;

• функционирование экономических субъектов, способных осуществлять инвестиции.

Инвестиции становятся фактором экономического роста только при условии взаимодействия финансовой системы и реального сектора экономики, когда финансовые потоки постепенно превращаются в долгосрочные производственные инвестиции. Это взаимодействие усиливается при наличии особых предпосылок совместимости финансово-промышленных интересов.

Изначально финансовый сектор служил притоку инвестиций и росту их эффективности, но постепенно по мере появления и развития различного рода финансовых инструментов и увеличения доли спекулятивных операций финансовый сектор начинает «оттягивать» инвестиции из реального сектора.

Довольно быстрый рост ВВП в последние годы благоприятно сказался на инвестиционной динамике (табл. 1, рис. 1). Но все же сегодня осуществление крупных инвестиционных проектов даже при наличии собственных источников в реальном секторе без заемных средств невозможно.

Таблица 1

Динамика роста ВВП и инвестиций в основной капитал, в %

Показатель 1999г. 2000г. 2001г. 2002г. 2003г. 2004г. 2005г 2006г 2007г. 1 пол. 2008г.

ВВП 5.4 9,0 5,0 4,3 4,7 5.91 5,64 6,1 6.2 8.0

Инвестиции в основной капитал 5.3 17.4 8.7 2.6 12,5 13,7 10.9 11.4 21,2 16.9

шшшшв

□ ВВП

IИнвестиции в основной капитал

Рис. 1 Темп роста ВВП и инвестиций в основной капитал

Источник: www.sks.ru

Резервы ускорения роста определяются в основном внутренними факторами и могут быть реализованы за счет развития внутреннего производства и снижения сырьевой зависимости. Но для практической реализации этой задачи необходимы значительные инвестиции.

В условиях, когда основным источником финансирования капиталовложений остаются собственные средства предприятий, государственная политика по укреплению инвестиционного потенциала предприятий имеет решающее значение.

В настоящее время в условиях мирового финансового кризиса особенно актуальным становится необходимость активизации процесса накопления и инвестирования средств именно в реальную экономику. Увеличение инвестиций в основной капитал обусловлено необходимостью внедрения новых образцов технологического оборудования для обеспечения конкурентоспособности товаров российских производителей.

Несмотря на текущую благоприятную экономическую конъюнктуру и рост объема денежных средств в российской экономике, компании продолжают испытывать острую нехватку инвестиционных ресурсов, особенно «длинных» и вынуждены прибегать к заимствованиям иностранного капитала.

Основными источниками привлечения финансовых ресурсов при формировании инвестиционного капитала предприятия являются:

1) собственные средства - прибыль, амортизационные отчисления; внутренние резервы; средства, выплачиваемые страховыми компаниями в виде выплат и др.;

2) заемные средства - кредиты, займы, средства от эмиссии облигаций; целевой государственный кредит; налоговый инвестиционный кредит;

3) привлеченные средства - средства, полученные от размещения акций; взносы инвесторов в уставной капитал; безвозмездно переданные средства и др.

Таблица 2.

Инвестиции в основной капитал по источникам финансирования (в % к итогу)"

1995 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Инвестиции в основной капитал - всего 100 100 100 100 100 100 100 100 100

в том числе по источникам финансирования:

собственные средства 49,0 47,5 49,4 45,0 45,2 45,4 44,5 42,1 41,5

из них:

прибыль 20,9 23,4 24,0 19,1 17,8 19.2 20,3 19,9 19,9

амортизация 22,6 18,1 18,5 21,9 24,2 22,8 20,9 19,1 18,1

привлеченные средства 51,0 52,5 50,6 55,0 54,8 54,6 55,5 57,9 58,5

из них.

кредиты банков - 2,9 4,4 5,9 6,4 7,9 8,1 9,6 9,4

из них кредиты иностранных банков - 0,6 0,9 0,9 1,2 1,1 1,0 1,6 1,5

заемные средства других организации - 7,2 4,9 6,5 6,8 7,3 5,9 6,0 6,1

бюджетные средства (средства консолидированного бюджета) 21,8" 22,0 20,4 19,9 19.6 17,8 20,4 20,2 21,2

11 С 2000 г. ' без субъектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности.

Включая средства бюджетного фонда государственной поддержки приоритетных отраслей экономики.

Источник: wmv.sks.ru

Из приведенных данных основным источником инвестиций для российских предприятий продолжают оставаться собственные средства (в частности, нераспределенная прибыль и амортизация), доля которых явно недостаточна для увеличения инвестиционной активности.

Доля государственных инвестиций остается очень невысокой, что в значительной степени связано с низкой эффективностью использования бюджетных средств.

Банковские кредиты не имеют существенной доли в инвестициях в основной

капитал. Ограниченные возможности получения и использования кредитных ресурсов связаны с сохранением относительно высокой стоимости банковских кредитов. Кроме того, сегодня банковские кредиты — это в основном «короткие» деньги. Долгосрочное инвестиционное направление и кредитование малого и среднего бизнеса остаются в целом на периферии банковской стратегии.

В целях усиления экономического воздействия и достижения максимальных результатов за короткие сроки инвестиции должны направляться в первую очередь в те отрасли, где российские организации располагают предпосылками глобального конкурентного преимущества, но которые, вследствие недостатка внутренних капиталовложений для модернизации производственных мощностей, нуждаются во внешних источниках инвестиций. В то же время инвестиции будут способствовать модернизации этих отраслей, что становится крайне необходимым на фоне растущей мировой конкуренции.

При разработке налоговых инструментов (применения налоговых льгот и вычетов, изменение налоговых ставок, налоговой базы) стимулирования инвестиционной активности необходимо рассматривать системный механизм взаимодействия финансового и реального секторов экономики. Прежде всего, потому, что реальный сектор нуждается в долгосрочных финансовых ресурсах, и одновременно сам может служить поставщиком данных ресурсов в финансовый сектор экономики.

Изменяя объем взимаемых налогов, государство воздействует на уровень сбережений населения, величину чистой прибыли и амортизационных отчислений организаций, и соответственно определяет объем потенциальных источников финансирования.

В связи с этим, с одной стороны, в системе налогообложения реального сектора экономики необходимо стимулировать процессы накопления и аккумулирования долгосрочного капитала для последующего развития производства при одновременном формировании долгосрочных ресурсов в финансовом секторе. С другой стороны - стимулировать посредством различных налоговых инструментов направление свободных денежных средств на финансирование отраслей реального сектора экономики.

В ходе проводимой налоговой реформы в налоговое законодательство РФ1 были внесены существенные изменения, направленные на повышение заинтересованности экономических субъектов в использовании финансовых ресурсов, образованных за счет накопленной амортизации, на восстановление основных фондов, модернизацию и реконструкцию производства. Это нашло отражение в существенном снижении уровня налоговых ставок по основным налогам, введении амортизационной премии.

Таблица 3

Основные показатели инвестиционной деятельности

2006г. 2007г. I пол. 2007 I пол. 2008

Финансовые вложения организаций (без субъектов малого предпринимательства), млрд.рублей 14395,0 18779,4 7329,7 9884,6

в том числе: долгосрочные 2278,2 4431,5 1921,5 1659,9

в % к общему объему финансовых вложений 15,8 23,6 26,2 16,8

краткосрочные 12116,8 14347,9 5408,2 8224,7

в % к общему объему финансовых вложений 84,2 76,4 73,8 83,2

Инвестиции в нефинансовые активы (без субъектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности), млрд рублей 3858,6 4969,1 16864 2232,9

в том числе в основной капитал 3809,0 4908,2 1666,4 2205,8

в % к объему инвестиций в нефинансовые активы 98,7 98,8 98,8 98,8

Но как показывают данные сделанных изменений явно недостаточно для формирования необходимого объема инвестиционных ресурсов.

Для субъектов хозяйствования необходимо создать такие условия, при которых целевое аккумулирование амортизационных отчислений и расходов на капитальные вложения на длительный срок не приводило бы к финансовым потерям, а было бы экономически выгодным.

В механизме налогообложения реального сектора экономики необходимо предоставление налоговой преференции в части налогообложения доходов, полученных от размещения инвестиционных ресурсов, накопленных за счет амортизации и расходов на капитальные вложения, в кредитных организациях с условием использовать накопленные средства на реализацию проектов, связанных с воспроизводством основных фондов, внедрением новых образцов технологического оборудования.

' Основные направления налогоаой политики на 2009 год и на плановый период 2010-2011 годов

Данный механизм означает использование регрессивной шкалы налогообложения текущих доходов эффективно работающих субъектов рынка. С одной стороны, он создает дополнительные стимулы оживления их инвестиционной активности, а. с другой, - способствует запуску механизма «инвестиционного мультипликатора» за счет перелива инвестиционного спроса по цепочкам межотраслевых взаимодействий. Нужно предусмотреть возможность освобождения от налогообложения части прибыли, использованной предприятием на инвестиции.

Важное значение имеет расширение самостоятельности организаций в области определения норм амортизации и стоимостной оценки основных фондов, а также обеспечение целевого использования начисляемой амортизации путем ее исключения из себестоимости в случае отвлечения амортизационных средств от решения задачи обновления производства.

Необходимо расширить сферу применения ускоренной амортизации. Применение ускоренной амортизации с отнесением на реальные финансовые результаты деятельности с уменьшением налогооблагаемой прибыли необходимо в российской действительности при систематическом недофинансировании инвестиционных процессов.

В целях стимулирования улучшения технологической структуры основных фондов поощрение инвестиций за счет собственных средств предприятий возможно на основе дифференцированного налогообложения их имущества

Важным направлением стимулирования инвестиционной активности является возможность применения инвестиционных налоговых кредитов.

Необходимо пересмотреть цели кредита, условия его предоставления. Кроме того, желательно расширить сферу применения инвестиционного налогового кредита. Он должен выдаваться организациям сферы материального производства на реализацию любых инвестиционных проектов. При этом, по нашему мнению, важнейшими условиями предоставления этого кредита должно стать наличие у инвестора собственных финансовых ресурсов (порядка 10-20%), а также участие, пусть не преобладающее, но не менее 20-30% в проекте банковских ресурсов. Сроки предоставления данного налогового кредита должны устанавливаться в пределах срока окупаемости инвестиционного проекта.

Отдельного внимания заслуживает проблема налогообложения дивидендов.

В рамках налоговой реформы в налоговое законодательство в 2007 году были внесены изменения в Налоговый кодекс Российской Федерации, предусматривающие 0% ставку по налогу на прибыль организаций при получении дивидендов российскими лицами. Такое освобождение будет предоставляться при «стратегическом участии» российской организации в российской или иностранной организации, выплачивающей дивиденды.

Отдельной проблемой в действующем налоговом законодательстве остается проблема двойного налогообложения прибыли предприятий: сначала она облагается 24% ,а потом выплачиваемые из оставшейся части дивиденды облагаются еще 9% и 15% соответственно.

По мнению автора, для решения данной проблемы двойного налогообложения необходимо предусмотреть раздельное налогообложение прибыли полученной от основной деятельности и налогообложение дивидендов.

Налогообложение предприятий реального сектора экономики необходимо рассматривать и выстраивать без отрыва от налогообложения финансового сектора экономики, который, в свою очередь служит источником свободных финансовых ресурсов в экономику.

В третьей главе работы автором на основе исследования особенностей налогообложения финансового сектора выявлены существующие проблемы и даются рекомендации по совершенствованию налогового механизма стимулирования инвестиционных процессов в организациях финансового сектора.

Кредитные организации аккумулируют огромную долю финансовых ресурсов общества и являются одними из крупных инвесторов, которые в состоянии осуществлять долгосрочное кредитование предприятий реального сектора экономики. В настоящее время данный инвестиционный потенциал используется не в полной мере. Большая часть имеющихся у банков ресурсов направлена на осуществление краткосрочных вложений в рамках спекулятивных операций.

Постепенному росту кредитных операций банков в последнее время способствовало некоторое улучшение финансового состояния производственного сектора (табл.4.).

Таблица 4

Макроэкономические показатели банковского сектора РФ

Показатель 1.01.02 1.01.03 1.01.04 1.01.05 1.01.06 1.01.07 1.01.08

Активы (пассивы) банковского сектора, млрд руб. 3159,7 4145,3 5600,7 7136.9 9750.3 14045.6 20241,1

в% к ВВП 35,3 38,3 42,3 41,9 45,1 52,4 61,4

Собственные средства(капитал) банковского сектора, млрд.руб. 453.9 581,3 814.9 946,6 1241,8 1692.7 2671.5

в % к ВВП 5,1 5,4 6.2 5.6 5,8 6,3 8,1

в % к активам банковского сектора 14,4 14,0 14,6 13.3 12,7 12,1 13.2

Кредиты и прочие размещенные средства, предоставленные нефинансовым организациям и физическим лицам, вкл. Просроченную задолженность, млрд. руб. 1323,6 1796,2 2684,7 3887,6 5454,0 8031,4 12288,3

в % к ВВП 14,5 16,6 20.3 22,8 25,2 30,0 37,3

в % к активам банковского сектора 41,9 43,3 47.9 54,5 55,9 57,2 60,7

Ценные бумаги .приобретенные банками, млрд.руб. 562,0 779,9 1002,2 1086,9 1539,4 1961,4 2554,7

в % к ВВП 6,3 7,2 7.6 6,4 7,1 7,3 7,7

в % к активам банковского сектора 17,8 18,8 17,9 15,2 15,8 14,0 12,6

Вклады физических лиц, млрд руб. 678,0 1029,7 1517,8 1977,2 2754.6 3793,5 5136.8

в % к ВВП 7,6 9,5 11,5 4,6 12,7 14,3 15,6

в % к пассивам банковского сектора 21,5 24,8 27,1 27,7 28,3 27.0 25.4

в % к денежным доходам населения 12,7 15,1 17.1 18,0 20,4 22,5 24,3

Средства, привлеченные от организаций, млрд руб.' 902,6 1091,4 1384,8 1986,1 2953,1 4570.9 6769,1

в % к ВВП 10,1 10,) 10,5 11,7 13,7 17,1 20,5

в % к пассивам банковского сектора 28,6 26,3 24,7 27,8 30,3 32,5 33,4

Включая депозиты, средства государственных внебюджетных фондов, Минфина России, финансовых органов, клиентов по факторинговым, форфейтинговым операциям, средства в расчетах. средства, списанные со счетов клиентов, но не проведенные по корсчету кредитной организации (безучета средств, привлеченных от кредитных организаций)

Источник: Банк России

В качестве одного из способов решения проблемы стимулирования инвестиционной активности банков играет система налогообложения банковского сектора.

Наиболее существенные трудности, замедляющие кредитование банками предприятий и организаций, связаны, прежде всего, с особенностями формирования налоговой базы по налогу на прибыль при осуществлении кредитных операций.

Одним из самых значимых и проблемных моментов является установление для банков при исчислении налоговой базы в качестве основного метода определения доходов и расходов - метода начисления.

Введение метода начисления способствует тому, что банки должны уплачивать налог не только по полученным, но и по начисленным доходам, снижая величину свободных ресурсов банка. Сегодня это является одной из причин того, что банки отдают предпочтение краткосрочному кредитованию, вложению средств в спекулятивные операции и не заинтересованы в долгосрочном кредитовании экономики.

Для увеличения заинтересованности банков в долгосрочном кредитовании реального сектора экономики, возможно, сохранить метод начисления при исчислении налоговой базы по налогу на прибыль, но при этом предусмотреть в налоговом законодательстве возможность корректировки налоговой базы на величину доходов начисленных от долгосрочного кредитования приоритетных отраслей экономики, а также возможность применения более низкой ставки налога на прибыль по доходам, полученным от предоставления долгосрочных кредитов.

Проблемным вопросом налогообложения коммерческих банков является особенности расчета налогооблагаемой базы при формировании резервов, создаваемых на возможные потери по ссудам по ссудной и приравненной к ней задолженности.

Сегодняшний порядок налогообложения банков предусматривает, что при расчете налога на прибыль резервы на возможные потери по ссудам (включая задолженность по межбанковским кредитам и депозитам) создаются в порядке, предусмотренном ЦБ РФ.

Действующий порядок формирования резервов приводит к значительному удорожанию стоимости кредитов для предприятий реального сектора экономики.

Автор считает, необходимым в состав резервов при расчете налогооблагаемой базы включать все резервы, сформированные в соответствии с нормативными актами Банка России, независимо от обеспечения ссуды и группы риска. Это приведет не только к упрощению учета по созданию и восстановлению.резервов на возможные потери по ссудам, облегчению вопроса расчета налоговой базы при уплате налога, но и, как следствие, удешевлению ресурсов, предоставляемых предприятиям реальной экономики.

Возможность долгосрочного кредитования экономики тесно связана и недостаточностью у банков долгосрочных финансовых ресурсов. В целях увеличения доли таких ресурсов в общем объеме средств банка необходимо изменить порядок нало-

гообложения процентов по депозитам физических и юридических лиц со сроком свыше 1 года. Например, увеличить лимит налогообложения процентных доходов у физических лиц, а для юридических лиц предусмотреть возможность исключения из прибыли часть сумм процентов, полученных по размещенным в банках долгосрочным депозитам.

В целях совпадения интересов банков и производителей нужно внести изменения в налоговое законодательство, предусматривающие освобождение от налога доходы банков, полученные от предоставления долгосрочного кредитования производства при одновременном уменьшении ставки налога на прибыль (например, в 2 раза), от расширения или создания нового производства за счет долгосрочных кредитов банков.

Отдельная проблема - налогообложение лизинговых операций, осуществляемых коммерческими банками. Особенно это важно сегодня, когда большинство промышленных предприятий испытывает необходимость в обновлении производственных фондов, а лизинг является эффективным механизмом получения необходимых ресурсов.

Доля совершаемых банками лизинговых операций очень мала, несмотря на наличие свободных ресурсов. Одна из проблем для банков в налогообложении, замедляющая развитие лизинговых сделок, связана с особенностями исчисления налога на добавленную стоимость. Лизинговые компании могут при приобретении предмета лизинга сразу принять к вычету всю сумму уплаченного налога. Банки же это могут сделать только в случае ведения раздельного учета облагаемых и необлагаемых данным налогом операций. Поэтому для банков в целях стимулирования их на проведение лизинговых операций нужно предусмотреть и соответственно внести изменения в Налоговый кодекс РФ, чтобы вся сумма налога по приобретенному объекту лизинга принималась к вычету независимо от ведения банками раздельного учета по всем облагаемым операциям, так же как и у обычных лизинговых компаний.

В целях увеличения совершения банками лизинговых операций как способа направления инвестиций в реальный сектор экономики необходимо предусмотреть создание резервов под инвестиции лизингодателя в порядке, предусмотренном для

создания резервов на возможные потери по ссудам с уменьшением налоговой базы при исчислении налога на прибыль.

Для формирования долгосрочных ресурсов в финансовой системе необходимо обеспечить развитие страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов, деятельность которых также связана с образованием долгосрочных финансовых ресурсов.

В странах с развитыми рынками страховые организации рассматриваются как институциональные инвесторы. От уровня развития страховой деятельности, в особенности накопительного страхования жизни, во многом зависит состояние кредитно-денежной системы, а также уровень инвестиционной активности в стране.

В России по данным ЦБ РФ, МЭРТ за период 2005 - 2007 годы большая часть инвестиционных ресурсов страховых организаций размещается в банковской сфере (рис.2, 3).

Акции и другие формы участия в капитале а Займы предоставленные

Рис. 2. Вложения страховых организаций в банковский сектор (на конец отчетного периода) 2006 год

Рис. 3. Вложений негосударственных пенсионных фондов в банковский сектор (на конец

отчетного периода)

Среди факторов, сдерживающих вложения страховщиков необходимо выделить. прежде всего, ограниченность объектов для размещения ресурсов, а также существующая система налогообложения страховых компаний.

В процессе осуществляемой налоговой реформы в целях привлечения долгосрочных ресурсов в экономику путем использования механизма долгосрочного страхования жизни были сделаны определенные шаги.

В частности, большинство страховых выплат, произведенным физическим лицам, в основном освобождаются от налогообложения.

С целью повышения заинтересованности граждан в заключении договоров накопительного долгосрочного страхования жизни в перечень социальных налоговых вычетов, снижающих размер уплачиваемого налога были включены суммы пенсионных взносов по договору негосударственного пенсионного обеспечения, и суммы страховых взносов по договорам добровольного личного страхования.

Одновременно в налогообложении были предусмотрены нормы и для хозяйствующих субъектов. Большинство затрат при заключении договоров страхования (страховые взносы) предприятия и организации в настоящее время могут относить на затраты, учитываемые при налогообложении прибыли.

Несмотря на данные изменения в налогообложении страховщиков все еще практически отсутствует эффективный механизм направления имеющихся ресурсов в предприятия реальной экономики, в частности отсутствуют налоговые льготы, наличие которых могло бы стимулировать инвестиционную деятельность страховщиков в предприятия нефинансового сектора.

В рамках налоговой реформы в период 2009-2011 годов в целях стимулирования механизма долгосрочного страхования в части уплаты дополнительных страховых взносов на накопительную часть трудовой пенсии планируется освобождать от налогообложения налогом на доходы физических лиц и единым социальным налогом как взносы на софинансирование формирования пенсионных накоплений со стороны государства, так и дополнительные взносы работодателей, уплачиваемые в пользу застрахованного лица. При этом размер социальных налоговых вычетов увеличивается со 100 000 рублей до 120 000 рублей и будет включать расходы физического лица по уплате дополнительных страховых взносов на накопительную часть трудовой

пенсии.

В рамках совершенствования налогообложения страховых компаний с целью увеличения инвестиционных ресурсов в экономике целесообразно расширить перечень расходов организаций, включаемых в затраты при определении налоговой базы по налогу на прибыль по некоторым видам страхования ответственности и предпринимательских рисков, а также учитывать взносы работодателей по страхованию работников.

Дальнейшее реформирование налогообложения в этой области нужно построить таким образом, чтобы заложенный в нее финансовый механизм предоставлял определенные преимущества страховым организациям, использующим аккумулируемые страховые средства на инвестиционные цели, и, прежде всего, на инвестиции в реальный сектор экономики.

Фондовый рынок на настоящем этапе практически не выполняет функцию перераспределения денежных ресурсов в реальный сектор экономики на покрытие потребностей в инвестициях, а служит пока только для извлечения спекулятивной прибыли краткосрочных инвесторов.

В перспективе для стимулирования увеличения объема инвестиционных ресурсов, направляемых непосредственно в реальную экономику через механизм фондового рынка необходимо принятие следующих мер, в частности:

- оптимизация налогообложения (снижение ставок и упрощение процедур) инвестиций на финансовом рынке, прежде всего долгосрочных;

-освобождение от налогов доходов от инвестирования в приоритетные объекты, уточнение порядка налогообложения инвестиционных фондов, дифференциация налогообложения операций с ценными бумагами.

При этом важно не допускать перепрофилирования производств, которые нужны российской экономике и могут стать конкурентоспособными на мировом рынке.

Объем привлекаемых на рынках ценных бумаг инвестиций сдерживается отсутствием унификации налогообложения доходов от финансовых инструментов различного типа, что является еще одним проявлением раздробленности финансового рынка.

Налоговая дискриминация основных инструментов привлечения инвестиций на рынках ценных бумаг предприятиями реального сектора — акций и корпоративных облигаций — смягчена, но не преодолена. В целях упрощения оперативного сопоставления участниками рынка уровня доходности по различным инструментам настоящее время следует унифицировать налоговую ставку, установив единую ставку налога на процентный доход по государственным и корпоративным облигациям.

Нужно заметить, что налогообложение государственных ценных бумаг не совсем обоснованно с точки зрения экономики. Процентные доходы по ним выплачиваются из бюджета, и их обложение увеличивает расходы на обслуживание госдолга, так как рыночные котировки и цены их размещения на рынке, учитывают дальнейшую уплату налога с полученных процентов. Но при этом государство затем компенсирует излишние расходы полученными налогами. Все это в конечном итоге значительно усложняет расчет сумм налога, способствует нерациональному перемещению финансовых ресурсов между налогоплательщиками и бюджетами, увеличивает обслуживание государственного долга. В связи с этим в дальнейшем целесообразно доходы по государственным и муниципальным ценным бумагам освободить от налогообложения.

Развитие срочного рынка в Российской Федерации сдерживается нерешенностью ряда проблем, в том числе и в налогового законодательства.

В НК РФ нет четких критериев таких категорий как финансовые инструменты срочных сделок (далее - ФИСС), операция хеджирования, базисный актив и д.р. Таким образом, любая сделка, совершаемая на условиях отсрочки исполнения, может быть признана для целей налогообложения операцией с ФИСС. Учитывая, что в отношении операций с ФИСС законодательством установлен ряд налоговых послаблений, отсутствие указанных критериев может использоваться для создания схем минимизации налоговых платежей.

Сложный порядок определения рыночных цен ФИСС. В отношении каждой заключаемой сделки налогоплательщик должен проводить процедуру проверки цены по срочным сделкам на соответствие ее сложившемуся уровню рыночных цен.

Все прибыли и убытки, полученные профессиональными участниками рынка по операциям с ФИСС, учитываются при определении налогооблагаемого дохода по

основным видам деятельности. Для остальных налогоплательщиков, прибыли и убытки по срочным сделкам могут быть учтены при определении налогооблагаемого дохода по основным видам деятельности только в тех случаях, когда ФИСС приобретены с целью их использования для осуществления основной предпринимательской деятельности.

Для налогоплательщиков, которые заключают срочную сделку для спекулятивных целей, прибыли или убытки рассматриваются в качестве спекулятивных прибылей или убытков, и к ним применяются специальные правила налогообложения.

Необходимо реформирование налогообложения отдельных операций с ценными бумагами как физических, так и юридических лиц.

В части налогообложения операций с финансовыми инструментами срочных сделок для устранения существующих проблем целесообразно изменить законодательство аналогично норме, позволяющей дилерам вычитать убытки по необращающимся ценным бумагам из основной налоговой базы по налогу на прибыль.

В части совершенствования налогового законодательства по налогообложению финансовых инструментов срочных сделок в среднесрочной перспективе нужно четко регламентировать обязанность для налогоплательщиков по ведению налогового учета обязательств и требований по срочным.

Также в налоговое законодательство следует внести изменения в части определения налогооблагаемой базы по опционам (например, в части принятия к вычету опционной премии в случае, если нет исполнения сделки) и сделкам СВОП. Необходимо также определиться с возможностью принятия убытков по сделкам СВОП в целях налогообложения.

В налогообложении операций с ФИСС физических лиц необходимо урегулировать правила исчисления и уплаты налога по прочим срочным сделкам (за исключением операций с биржевыми фьючерсными и опционными контрактами, базисным активом которых являются ценные бумаги), в том числе обязанности налогового агента.

Следует урегулировать вопросы определения налоговой базы по налогу на прибыль организаций при осуществлении налогоплательщиками операций по предоставлению займов ценными бумагами.

В рамках разработки концепции создания в Российской Федерации мирового финансового центра в 2008 - 2009 годах будут дополнительно рассмотрены вопросы, связанные с налогообложением операций по реализации ценных бумаг ((стратегическими» акционерами - организациями и физическими лицами.

Автором было проведено исследование проблем налогообложения паевых инвестиционных фондов как участников привлечения финансовых ресурсов в целях финансирования экономики.

ПИФы, выполняют важную социально-экономическую функцию, выступая финансовыми посредниками между реальным сектором экономики и мелкими инвесторами. Они решают задачи консолидации сбережений населения, профессионального управления инвестициями и диверсификации возникающих рисков по ценным бумагам. С другой стороны, инвестируя средства в ценные бумаги предприятий, обеспечивают финансирование реального сектора экономики.

Закрытые паевые инвестиционные фонды востребованы предприятиями реального сектора, планирующими или реализующими инвестиционные проекты, крупными промышленными холдингами и финансово-промышленными группами, инвесторами, заинтересованными в венчурных проектах, строительными организациями, физическими лицами для реализации частных программ инвестиций.

Важным принципом, использованным при создании ПИФов, является то, что он не является юридическим лицом. Это позволяет избежать двойного налогообложения, создавая равные условия для инвестиций в них. Имущество ПИФов и его прирост, полученный в процессе доверительного управления, согласно действующему законодательству налогом на прибыль не облагаются. Поэтому в ГШФах налог удерживается только при выкупе у пайщиков ранее приобретенных ими инвестиционных паев.

Поскольку ПИФ не юридическое лицо, он не является плательщиком налога на прибыль, в том числе с доходов в виде дивидендов, распределяемых в пользу такого фонда.

Для доверительного управления и операций с ценными бумагами предусмотрены разные правила по налогу на прибыль, однако данное противоречие было устранено для юридических лиц введением нормы в Налоговый кодекс о том, что пра-

вила налогообложения доверительного управления не применяются к ПИФам.

Паевые фонды представляют собой интересный инструмент инвестирования, позволяющий отсрочить налогообложение пайщиков до момента отчуждения паев или получения промежуточных выплат от фонда.

Сложившаяся система налогообложения прибыли способствует реинвестированию полученной прибыли в рамках фонда и, соответственно, стимулирует развитие отрасли инвестиционных фондов.

В дальнейшем области совершенствования налогообложения паевых инвестиционных фондов как одного из инструментов привлечения инвестиционных ресурсов в налоговом законодательстве путем внесения соответствующих изменений и дополнений в НК РФ необходимо урегулировать вопросы освобождения от налогообложения прибыли от передачи в ПИФ ценных бумаг.

Для пайщиков - иностранных юридических лиц в России не должно возникать налогообложения при реализации паев, если только эта операция не связана с деятельностью российского постоянного представительства иностранного пайщика. Существует риск того, что доходы от отчуждения паев в фондах недвижимости могут быть рассмотрены как доходы от источников в РФ, подлежащих налогообложению у источника выплаты дохода. Многие международные соглашения об избежании двойного налогообложения освобождают от налога в России доходы от отчуждения имущества (за исключением недвижимого имущества), существует неопределенность в отношении применимости данных норм к такому инструменту, как паи инвестиционных фондов. Для пайщиков - физических лиц, не являющихся налоговыми резидентами РФ, получение предварительного освобождения на основании применимого соглашения об избежании двойного налогообложения не представляется возможным.

Проблемы с налогообложением инвестиционных фондов можно решить путем введения специального налогового режима для закрытых паевых инвестиционных фондов. Кроме того, было бы целесообразно установить дифференцированные ставки по налогу на имущество фонда в зависимости от структуры владельцев фонда и степени его открытости для инвесторов.

Последовательное преобразование налоговой системы в сторону снижения

бремени, а также увеличения доли долгосрочных ресурсов в реальной экономике - с одной стороны, а с другой стороны, стимулирование направления долгосрочных ресурсов предприятиями финансового сектора в реальную экономику - относится к числу важнейших условий формирования в России благоприятного инвестиционного климата, восстановления и повышения активности предприятий реального сектора экономики в сфере капиталовложений.

В заключение диссертации изложены основные результаты исследования, вытекающие из его логики и структуры.

ПУБЛИКАЦИИ:

По теме диссертационного исследования были опубликованы следующие работы:

Публикации в издании, содержащемся в Перечне ведущгк рецензируемых научных журналов и изданий, рекомендованном ВАК РФ:

1. Игнатова H.A. Страхование - важный источник инвестиционных ресурсов в экономике // Труд и социальные отношения. - 2008 - №6 (48)- С. 153-161. - 0,5 пл.;

2. Игнатова H.A. Совершенствование налогообложения страховых компаний с целью увеличения инвестиционных ресурсов в экономике // Труд и социальные отношения. - 2008 - №8 (50) - 0,5 пл.;

Прочие публикации:

3. Игнатова H.A. Проблемы и пути совершенствования налогообложения банков // Финансовые проблемы экономического роста: Монография. Часть 2. //Под ред. д.э.н., проф. Селезнева А.З. // М.: Академия труда и социальных отношений. 2006- 1 пл.;

4. Игнатова H.A. Налоговое регулирование инвестиционной деятельности в реальном секторе экономики II Финансовая газета. - 2008 - №35 - С. 6-7. - 0,5 пл.;

5. Игнатова H.A. Направления совершенствования налогообложения отдельных операций в кредитных организациях // Финансовая газета. - 2008 - №40 -С.6 - 0,5 пл.

Академия труда и социальных отношений

Формат А-5. Объем 1,9 п.л. Тираж 100 экз. Заказ №112

Типография ИД «АТИСО»

119454, Москва, ул. Лобачевского, 90 Тел.: 432-47-45

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Игнатова, Наталья Алексеевна

Введение

Глава I. Теоретические основы налогового регулирования инвестиционных процессов в экономике

1.2. Инвестиционная деятельность как объект налогового регулирования.

1.1. Значение и особенности инвестиционных процессов в экономике в ^ условиях глобализации

1.3 Мировой опыт налогового регулирования инвестиционной ^ деятельности

Глава И. Налоговое стимулирование инвестиционной активности ^ реального сектора экономики в России

2.1. Основные тенденции развития инвестиционных процессов в России

2.2 Взаимосвязь финансового и реального секторов экономики и их роль ^ в стимулировании инвестиционных процессов

2.3 Современная практика налогового регулирования инвестиционной ^ деятельности в Российской Федерации

Глава III. Формирование налогового механизма стимулирования инвестиционных процессов в организациях финансового сектора экономики в России.

3.1. Налогообложение банковского сектора как источника финансирования отраслей реальной экономики: особенности, проблемы 85 и направления совершенствования

3.2. Пути совершенствования налогообложения страховых компаний с ^^ целью увеличения инвестиционных ресурсов в экономике

3.3. Налогообложение операций с ценными бумагами как инструмент ^^ привлечения инвестиций

3.4 Особенности и проблемы налогообложения паевых инвестиционных фондов как участников привлечения финансовых ресурсов в целях финансирования экономики

Диссертация: введение по экономике, на тему "Налоговый механизм стимулирования инвестиционных процессов в России"

Актуальность темы исследования. Глобализация общественного производства, осуществляемая в условиях ускорения научно-технического прогресса, усиления международной специализации и разделения труда, делает особенно актуальной задачу стимулирования инвестиционных процессов в экономики.

Важнейшим фактором в решении задачи стимулирования инвестиционных процессов в условиях глобализации экономики является система налогообложения. Налоги являются неотъемлемым инструментом воздействия государства на хозяйственную активность экономических субъектов, одним из факторов принятия решений по вопросу развития производства, увеличения объемов инвестиций.

В настоящее время существуют исследования, посвященные отдельным вопросам налогового регулирования инвестиционной деятельности в реальном секторе, особенностям налогообложения отдельных субъектов финансового сектора, но они не затрагивают проблему взаимосвязи финансового и реального секторов экономики, особенности налогообложения которых необходимо рассматривать системно.

Цель диссертационного исследования состоит в том, чтобы на основе комплексного исследования теоретических и методологических основ налогового механизма стимулирования инвестиций в условиях глобализации экономики разработать комплекс практических рекомендаций по совершенствованию налогообложения реального и финансового секторов экономики, реализация которых обеспечит рост инвестиционных ресурсов в реальном секторе экономики.

Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие задачи исследования:

- выявить специфику и особенности инвестиционных процессов в условиях глобализации экономики;

- оценить состояние инвестиционных процессов в России на современном этапе;

- исследовать особенности инвестиционной деятельности в качестве объекта налогового регулирования;

Вышеуказанная цель и задачи исследования определили логику и структуру исследования.

Теоретические и методологические основы исследования.

В процессе написания работы автором были изучены труды российских и зарубежных ученых-экономистов и специалистов в области теории налогов и инвестиций, таких как А. Смита, Д. Рикардо, Дж. М. Кейнса, А. Лаффера, А.Лориа, Ф. Нитти, В. Петти, Р. Солоу, Дж. Мида, А. Пигу, А. Маршала, М. Фридмена и других. При написании диссертации были изучены работы современных исследователей финансовой науки по теории и практике налогообложения инвестиционной деятельности в России: А.Л. Глинкина Л.И. Гончаренко, И.В. Горского, В.С.Гарбузова, Б.А. Райзберга, Л.А. Дробозиной, ВГ. Князева, Н.И. Морозовой, К.И Оганяна, Л.П. Окуневой, Л.П. Шиловой, В. Г. Панскова, С.Г. Пепеляева, Г.Б. Поляка, А.П. Починка, В.М Родионовой, В.М. Романовского, А. В. Брызгалина, Е. Н. Евстигнеева, Н.Ф. Самсонова, Д.Г. Черника, С.Д. Шаталова, Т.Ф. Юткиной и других.

Изучена нормативно-правовая база, регулирующая отношения в области налогообложения, проанализированы материалы периодических изданий по исследуемой проблеме. Информационной основой исследования являются статистические данные Федеральной налоговой службы, Минфина, Федеральной службы государственной статистики, данные ряда порталов в Интернете, таких как www.rbk.ru,www.minfin.ru,www.cbr.ru, www.consultant.ru,www.berator.ru,www.pravcons.ru,www.nalog.ru, www.economy.gov.ru,http://epp.eurostat.cec.eu, http://government.ru, www.gks.ru, и др.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке на основе исследования и обобщения отечественных и зарубежных концепций теоретических и методологических подходов к формированию адекватного налогового механизма стимулирования инвестиционных процессов в современной России.

- выявлены и обобщены особенности инвестиционных процессов в условиях глобализации экономики;

- обоснована авторская позиция относительно роли налогов в системе инвестиционных процессов в условиях глобализации экономики на основе обобщения современных научных представлений о месте налогов в системе государственного регулирования экономики;

Теоретическая и практическая значимость диссертации.

Практическая значимость исследования заключается в том, что предложенный системный подход к налогообложению организаций финансового сектора во взаимосвязи с предприятиями реальной экономики I позволяет выработать комплекс рекомендаций, позволяющих совершенствовать государственную и региональную политику в сфере регулирования инвестиционных процессов.

Тема диссертационного исследования соответствует пунктам 3.14 — «Финансовый менеджмент и управление финансовыми потоками», 2.9 — «Концептуальные основы, приоритеты налоговой политики и основные направления реформирования современной российской налоговой системы» Паспорта ВАК РФ по специальности 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение, кредит».

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Игнатова, Наталья Алексеевна

Заключение

В завершение проведенного исследования на основании изложенных в диссертации положений автору хотелось бы обозначить основные результаты и выводы по данной работе.

В условиях глобализации инвестиции становятся важнейшим средством обеспечения условий реального экономического роста в РФ, осуществления структурных сдвигов в народном хозяйстве, внедрения новейших достижений технического прогресса, улучшения количественных и качественных показателей хозяйственной деятельности на всех уровнях.

Необходимость преодоления диспропорций в системе воспроизводственного процесса в отраслях экономики РФ и продолжения ее структурной перестройки, а также существующая потребность предприятий производственного сектора экономики в инвестициях предопределяют важность системного исследования механизмов взаимодействия финансового и реального секторов экономики при осуществлении инвестиционных процессов.

В настоящее время в условиях мирового финансового кризиса особенно актуальным становится необходимость активизации процесса накопления и инвестирования средств именно в реальную экономику. Важнейшим фактором повышения инвестиционной активности является система налогообложения.

В связи с этим, с одной стороны, в системе налогообложения реального сектора экономики необходимо стимулировать процессы накопления и аккумулирования долгосрочного капитала для последующего развития производства при одновременном формировании долгосрочных ресурсов в финансовом секторе. С другой, стороны — стимулировать посредством различных налоговых инструментов направление свободных денежных средств на финансирование отраслей реального сектора экономики.

В ходе проводимой налоговой реформы в налоговое законодательство РФ были внесены существенные изменения, направленные на повышение заинтересованности экономических субъектов в использовании финансовых ресурсов, образованных за счет накопленной амортизации, на восстановление основных фондов, модернизацию и реконструкцию производства.

Но как показывают данные сделанных изменений явно недостаточно для формирования необходимого объема инвестиционных ресурсов. Несмотря на текущую благоприятную экономическую конъюнктуру и рост объема денежных средств в российской экономике, компании продолжают испытывать недостаток инвестиционных ресурсов

Также необходимо предусмотреть в налоговом законодательстве освобождение от налогообложения части прибыли, использованной I предприятием на инвестиции.

Важным направлением стимулирования инвестиционной активности является и расширение сферы применения инвестиционных налоговых кредитов. Необходимо пересмотреть цели кредита, условия его предоставления. Он должен выдаваться организациям сферы материального производства на реализацию любых инвестиционных проектов. При этом важнейшими условиями предоставления этого кредита должно стать наличие у инвестора собственных финансовых ресурсов (порядка 10-20%), а также участие в проекте банковских ресурсов. Сроки предоставления данного налогового кредита должны устанавливаться в пределах срока окупаемости инвестиционного проекта.

Для решения проблемы существующего двойного налогообложения дивидендов нужно предусмотреть раздельное налогообложение прибыли полученной от основной деятельности и налогообложение дивидендов.

В работе автором на основе исследования особенностей налогообложения финансового сектора выявлены существующие проблемы и предложены рекомендации по совершенствованию налогового механизма стимулирования инвестиционных процессов в организациях финансового сектора.

В частности, взаимодействие банков с реальным сектором можно обеспечить за счет создания экономических предпосылок в самом реальном секторе экономики, а также, усиления капитальной базы банков и повышения их заинтересованности в размещении своих активов в производственной сфере.

Для повышения заинтересованности банков в долгосрочном кредитовании реального сектора целесообразно предусмотреть льготы по налогообложению прибыли банков, а также более низкой ставки налога на прибыль по доходам, полученным от предоставления долгосрочных кредитов приоритетным отраслям экономики, либо возможность их исключения из расчета налогооблагаемой базы при расчете сумм налога. Одновременно снижать ставки налога на прибыль, полученную от расширения производства или создания нового производства за счет долгосрочных кредитов у хозяйствующих субъектов.

Проблемным вопросом налогообложения коммерческих банков является налогообложение создаваемых резервов на возможные потери по ссудам по ссудной и приравненной к ней задолженности.

Автор считает, необходимым в состав резервов при расчете налогооблагаемой базы включать все резервы, сформированные в соответствии с нормативными актами Банка России, независимо от обеспечения ссуды и группы риска. Это приведет не только к упрощению учета по созданию и восстановлению резервов на возможные потери по ссудам, облегчению вопроса расчета налоговой базы при уплате налога, но и, как следствие, удешевлению ресурсов, предоставляемых предприятиям реальной экономики.

Возможность долгосрочного кредитования экономики тесно связана и недостаточностью у банков долгосрочных финансовых ресурсов. В целях увеличения доли долгосрочных ресурсов в, общем объеме средств банка необходимо изменить порядок налогообложения процентов по депозитам физических и юридических лиц со сроком свыше 1 года. Например, увеличить лимит налогообложения процентных доходов у физических лиц, а для юридических лиц предусмотреть возможность исключения из прибыли части сумм процентов, полученных по размещенным в банках долгосрочным депозитам.

В целях стимулирования банков на проведение лизинговых операций нужно предусмотреть и соответственно внести изменения в Налоговый кодекс РФ, чтобы вся сумма налога по приобретенному объекту лизинга принималась к вычету независимо от ведения банками раздельного учета по всем облагаемым операциям, так же как и у обычных лизинговых компаний.

Для увеличения совершения банками лизинговых операций как способа направления инвестиций в реальный сектор экономики необходимо предусмотреть создание резервов под инвестиции лизингодателя в порядке, предусмотренном для создания резервов на возможные потери по ссудам с уменьшением налоговой базы при исчислении налога на прибыль.

Среди факторов, сдерживающих вложения страховщиков в реальную экономику необходимо выделить, прежде всего, ограниченность объектов для размещения ресурсов, а также существующая система налогообложения страховых компаний.

С целью повышения заинтересованности граждан накопительном долгосрочном страховании жизни в перечень социальных налоговых вычетов, снижающих размер уплачиваемого налога были включены суммы пенсионных взносов по договору негосударственного пенсионного обеспечения, и суммы страховых взносов по договорам добровольного личного страхования.

Одновременно в налогообложении были предусмотрены нормы и для хозяйствующих субъектов. Расходы при заключении договоров страхования предприятия и организации в настоящее время могут относить на затраты, учитываемые при налогообложении прибыли.

В настоящее время объем привлекаемых на рынках ценных бумаг инвестиций сдерживается отсутствием унификации налогообложения доходов от финансовых инструментов различного типа. В целях упрощения оперативного сопоставления участниками рынка уровня доходности по различным инструментам настоящее время следует унифицировать налоговую ставку, установив единую ставку налога на процентный доход по государственным и корпоративным облигациям.

Специфика налогообложения операций с государственными ценными бумагами также влияет на стремление инвесторов размещать ресурсы в данной сфере. Налогообложение государственных ценных бумаг не совсем обоснованно с точки зрения экономики. Процентные доходы по ним выплачиваются из бюджета, и их обложение увеличивает расходы на обслуживание госдолга, так как рыночные котировки и цены их размещения на рынке, учитывают дальнейшую уплату налога с полученных процентов. Но при этом государство затем компенсирует излишние расходы полученными налогами. В итоге это значительно усложняет расчет сумм налога, способствует нерациональному перемещению финансовых ресурсов между налогоплательщиками и бюджетами, увеличивает обслуживание государственного долга. В дальнейшем было бы целесообразнее доходы по государственным и муниципальным ценным бумагам освободить от налогообложения.

Развитие срочного рынка в Российской Федерации сдерживается нерешенностью ряда проблем, в том числе и в налоговом законодательстве.

В НК РФ нет четких критериев таких категорий как финансовые инструменты срочных сделок, операция хеджирования, базисный актив и др. Таким образом, любая сделка, совершаемая на условиях отсрочки исполнения, может быть признана для целей налогообложения операцией с ФИСС.

Также в налоговое законодательство следует внести изменения в части

• определения налогооблагаемой базы по опционам (например, в части принятия к вычету опционной премии в случае, если нет исполнения сделки) и сделкам СВОП. Необходимо также определиться с возможностью принятия убытков по сделкам СВОП в целях налогообложения.

В рамках разработки концепции создания в Российской Федерации мирового финансового центра в 2008 - 2009 годах будут дополнительно рассмотрены вопросы, связанные с налогообложением операций по реализации ценных бумаг «стратегическими» акционерами - организациями и физическими лицами.

Закрытые паевые инвестиционные фонды востребованы предприятиями реального сектора, планирующими или реализующими инвестиционные проекты, крупными промышленными холдингами и финансовопромышленными группами, инвесторами, заинтересованными в венчурных проектах, строительными организациями, физическими лицами для реализации частных программ инвестиций.

Важным принципом, использованным при создании ПИФов, является то, что он не является юридическим лицом. Это позволяет избежать двойного налогообложения, создавая равные условия для инвестиций в них. Имущество ПИФов и его прирост, полученный в процессе доверительного управления, согласно действующему законодательству налогом на прибыль не облагаются. Поэтому в ПИФах налог удерживается только при выкупе у пайщиков ранее приобретенных ими инвестиционных паев.

Сложившаяся система налогообложения прибыли способствует реинвестированию полученной прибыли в рамках фонда и, соответственно; стимулирует развитие отрасли инвестиционных фондов.

В перспективе в области совершенствования налогообложения паевых инвестиционных фондов как одного из инструментов привлечения инвестиционных ресурсов путем внесения соответствующих изменений и дополнений в НК РФ необходимо урегулировать вопросы освобождения от налогообложения прибыли от передачи в ПИФ ценных бумаг.

Для пайщиков - физических лиц, не являющихся налоговыми резидентами РФ, получение предварительного освобождения на основании применимого соглашения об избежании двойного налогообложения не представляется возможным.

Проблемы с налогообложением инвестиционных фондов можно было, бы решить путем введения специального налогового режима для закрытых паевых инвестиционных фондов.

Было бы целесообразно установить дифференцированные ставки по налогу на имущество фонда в зависимости от структуры владельцев фонда и степени его открытости для инвесторов.

Последовательное преобразование налоговой системы в сторону снижения бремени, а также увеличения доли долгосрочных ресурсов в реальной экономике - с одной стороны, а с другой стороны, стимулирование направления долгосрочных ресурсов предприятиями финансового сектора в реальную экономику - относится к числу важнейших условий формирования в России благоприятного инвестиционного климата, восстановления и повышения активности предприятий реального сектора экономики в сфере капиталовложений.

Диссертация: библиография по экономике, кандидата экономических наук, Игнатова, Наталья Алексеевна, Москва

1. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая. Федеральный закон от 31.07.98 №147-ФЗ (с изменениями и дополнениями). Часть вторая. Федеральный закон от 05.08.2000 №117-ФЗ (с изменениями и дополнениями).

2. Гражданский кодекс Российской Федерации Часть первая. Федеральный закон от 30.11.94 №51-ФЗ (с изменениями и дополнениями). Часть вторая. Федеральный закон от 26.01.96 №14-ФЗ (с изменениями и дополнениями).

3. Закон Российской Федерации от 27.12.91 № 2116-1 «О налоге на прибыль предприятий и организаций» (с изменениями и дополнениями).

4. Закон Российской Федерации от 27.11.92 № 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации» (с изменениями и дополнениями).

5. Федеральный закон от 03.02.96 № 17-ФЗ «О банках и банковской деятельности» (с изменениями и дополнениями).

6. Федеральный закон от 10.07.02 № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».

7. Федеральный закон от 22.04.96 № 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями).

8. Федеральный закон от 29.11.2001 № 156 ФЗ «Об инвестиционных фондах»

9. Федеральный закон от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» (с изменениями и дополнениями).

10. Закон РФ от 29.10.98 №164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)».

11. Закон РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» №1488-1 от 26.06.91.

12. Закон РФ от 25.02.99 №39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальныхвложений»

13. Указ Президента РФ от 26.07.1995 № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации»

14. Постановление Правительства РФ от 16.05.94 № 490 «Об утверждении положения об особенностях определения налогооблагаемой базы для уплаты налога на прибыль банками и другими кредитными учрежден иями».

15. Постановление Правительства РФ от 16.05.94 № 491 «Об утверждении положения об особенностях определения налогооблагаемой базы для уплаты налога на прибыль страховщиками».

16. Распоряжение Правительства Российской Федерации от 01.06.2006 № 793-р «Об утверждении стратегия развития финансового рынка на 2006 — 2008 годы и плана мероприятий по ее реализации»

17. Положение ЦБР от 26 марта 2007 г. № 302-П «О правилах ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях, расположенных на территории Российской Федерации»

18. Положение ЦБР от 26.03.04 № 254-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, ссудной и приравненной к ней задолженности » (с изменениями и дополнениями).

19. Положение ЦБР от 20 марта 2006 г. № 283-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери»

20. Приказ Минфина РФ от 04.09.01 № 69н «Об особенностях применения страховыми организациями Плана счетов бухгалтерского учетафинансово-хозяйственной деятельности организаций и Инструкции по его применению».

21. Приказ Минфина РФ от 11.06.02 № 51н «Об утверждении Правил формирования страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни».

22. Приказ Минфина РФ от 08 августа 2005 г. № 100н «Об утверждении Правил размещения страховщиками средств страховых резервов»

23. Приказ Минфина РФ от 02.11.01 № 90н «Об утверждении Положения о порядке расчета страховщиками нормативного соотношения активов и принятых ими страховых обязательств».

24. Приказ Минфина РФ от 05.08.02 № 80н «Об утверждении перечня государственных и муниципальных ценных бумаг, при обращении которых предусмотрено признание получения продавцом процентного дохода».

25. Основные направления налоговой политики в Российской Федерации на 2008 2010 гг. (Одобрены на заседании Правительства Российской Федерации (протокол от 2 марта 2007г. № 8)).

26. Доклад ФНС РФ на заседании Правительства 21.06.2007г. «О результатах и основных направлениях деятельности на 2008 2010 годы»1. Монографии и статьи

27. Аронов A.B., Кашин В.А. Налоги и налогообложение: Учеб. пособие. — М.: Магистр, 2007. 230с.

28. Аронов А. В. «Налоговая система: реформы и эффективность». -Налоговый вестник, М.: 2001г.

29. А. Смит Исследование о природе и причинах богатства народов.

30. Антология экономической классики: В 2т. М.: ЭКОНОВ, 1993. Т. 1.С. 316-366.

31. Банхаева Ф.Х. Сравнительный анализ налоговых систем и его значение для совершенствования и реформирования налогового законодательства // Налоговый вестник, №2, 3. — 2001.

32. Бард B.C. Инвестиционный потенциал российской экономики. — М.: Экзамен, 2003.

33. Бард B.C., Павлова Л.П. Налоги в условиях экономической интеграции. М.: Кнорус, 2004.

34. Бекетов Н.В. Экономический рост и развитие // Финансы и кредит, № 15 (303).-2008, с.72.

35. Бекетов Н.В. Инновационное развитие российской экономики в процессе мирохозяйственного взаимодействия// Финансы и кредит. Научно-теоретический журнал, № 44 (284). 2007.

36. Белоусов А. Развитие российской экономики в посткризисный период (макроэкономический аспект) — Проблемы прогнозирования, №6 2003.

37. Брагин А. Участие коммерческих банков в финансировании инвестиций в реальный сектор экономики // Инвестиции в России, № 3. — 2004.

38. Боровикова Е.В. Механизм налогообложения страховой деятельности // Финансы и кредит, № 6.-2008.

39. Булатов В.В. Фондовый рынок в структурной перестройке экономики. М.: Наука, 2002.

40. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 2001. — 799с.

41. Васильева JI.A. Амортизационная политика: проблемы и перспективы// Финансы, № 6. 2006.

42. Гаджиев A.A., Бамматказиева Ф.А., Ф.А. Рахманова Банковский сектор и реальная экономика // Финансы и кредит, №7. 2007.

43. Гварлиани Т.Е., Балакирева В.Ю. Денежные потоки в страховании. М.: Финансы и статистика. 2004.

44. Глобализация мирового хозяйства. / под. ред. Осьмовой М.Н., Бойченко . А.В.-М., 2006.

45. Глобализация? мирового хозяйства; и национальные; интересы России. / под ред. Колесова В.П. М.: ТЕ11С, 2002.

46. Ток К. Налоги и государственные долги. — Киев: в Университетской типографии, 1865.-210с.

47. Голованов Л.А. Кредитование: предприятий реального . сектора-экономики// Финансы; №11. -2006:

48. Гребенщиков Э.С. Инвестиционная составляющая страхового бизнеса: новые источники и возможности // Финансы, № 3* -2005.52'. Гукова А.В., Инвестиции в основной капитал / А.В: Гукова; А.Ю: Егоров // Монография. М.: 1ШОРУС, 2006.

49. Дадашев А.З. Налоговый механизм; регулирования« инвестиционной активности // Финансы, Ж5. 2008.

50. Дворецкая А.Е. Инвестиционный потенциал : российской экономики // Финансы и кредит, № 16(256).- 2007.

51. Евстигнеев Е.Н. Налоги и налогообложение. 5-е изд. — СПб.: Питер, 2008.-304с.

52. Егорова Е.Щ Петров Ю.А. Сравнительный: анализ зарубежных налоговых систем и развитие налогообложения в России. — М.: ЦЭМИ РАМ, 1995.-348с.

53. Журавлева? Т.А. Налоговая составляющая:: экономического роста// Финансы и кредит, № 13. - 2007.

54. Иванцова А.Б., Кудрявцева Г.В. Налогообложение: операций, с ценными бумагами- в связи, с вступлением в силу главы 25 «Налог на прибыльорганизаций» НК РФ // Налоговый вестник. 2002, № 2.

55. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: учебник для ВУЗов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 452с.

56. Извольская И.В., Бекетов Н.В., Черная А.И. Основные проблемы функционирования общих фондов банковского управления и паевых инвестиционных фондов // Финансы и кредит, № 8. — 2008.

57. Караваева И.В. Налоговое регулирование рыночной экономики: Учебное пособие для ВУЗов. М. ЮНИТИ - ДАНА. 2000.

58. Качур О.В. Налоги и налогообложение: Учебное пособие. М.: КноРус, 2007.-304с.

59. Кейнс Дж. М. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. / Антология экономической классики: В 2т. М: ЭКОНОВ, 1993. Т. 2.

60. Козлов Д.А. Проблемы налогового регулирования реального сектора экономики России// Финансы, № 11. — 2004.

61. Коновалова Т.В. паевые инвестиционные фонды и особенности налогообложения // Финансы и кредит, № 13. — 2007.

62. Комаров В.В. Развитие инвестиционной деятельности в экономическом пространстве СНГ // Финансы, 1999, № 7.

63. Кричевский H.A., Волжанин Д.А. Проблемы и перспективы развития инвестиционной деятельности страховщиков// Финансы, №11. — 2004.

64. Кузнецов А., Куракина А. Актуальные вопросы налогообложения операций с финансовыми инструментами срочных сделок // Рынок ценных бумаг, № 8. — 2008.

65. Кузнецов А., Куракина А. Актуальные вопросы налогообложения инвестиционных фондов // Рынок ценных бумаг, № 5. — 2008.

66. Кузнецов В.В. Совершенствование налогообложения субъектов добровольного пенсионного страхования // Финансы, № 7. — 2007.

67. Курс экономики: учебник. Под ред. проф. Райзберга Б.А. М.: Инфра-М, 1997. - 720с.

68. Лавин Б.Е. Все начиналось с десятины. Перевод с немецкого. М.,1. Прогресс, 1992.

69. Лавров Е.И. Проблемы экономического роста. Омск: Омск. Госуниверситет, 2000.

70. Левша И. К вопросу о соотношении реального и финансового секторов // Вопросы экономики, №9. 2006.

71. Лисин В.И. Инвестиционные процессы в российской экономике // Вопросы экономики, №6. 2004.

72. Майбурд Е.М. Введение в историю экономической мысли. М.: Изд-во Вита-Пресс, 1996г.

73. Майбуров И.А. Теория и история налогообложения: Учебник. — М.: ЮНИТИ, 2007. 495с.

74. Мамедов A.A. Финансово-правовые проблемы страхования в России. — М.: Юриспруденция, 2005. 336с.

75. Мандражицкая М.В. Международный лизинг: проблемы налогообложения // Финансы, № 7. 2007.

76. Миляков Н.В. Налоги и налогообложение: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2008. - 520с.

77. Митрохина Р.Н. Особенности налогообложения банков, предусмотренные главой 25 НК РФ// Налоговый вестник, №1. — 2002.

78. Мицек С.А., Мицек Е.Б. Инвестиции в основной капитал в Российской Федерации// Финансы и кредит, №9. 2007.

79. Муравлева Т.В. Налогообложение банков: Учеб. пособие. — М.: Издательство «Экзамен», 2006. 157с.

80. Мурзин В.Е. О налоге на прибыль // Налоговый вестник. 2005, № 7.

81. Налоговая- реформа в России: проблемы и решения: В 2 томах. М.: Институт экономики переходного периода, 2003.

82. Налоговые системы зарубежных стран: Учебник для ВУЗов / под ред. Проф. В.Г. Князева, проф. Д.Г. Черника. М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1997.-326с.

83. Налоговая политика России: проблемы и перспективы. / Под ред. Н.В.

84. Горского. — М.: Финансы и статистика, 2003.

85. Налоги и налогообложение: Учебник для вузов / Под ред. проф. Д.Г. Черника. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 311с.

86. Налоги и налогообложение: Учебник для студентов вузов / под ред. М. Романовского, О. Врублевской. СПб.: Питер, 2007. — 491с.

87. Налоги и налогообложение: Учебное пособие для вузов / Под ред. Б.Х. Алиева. М.: Финансы и статистика, 2007. - 448с.

88. Налоги и налогообложение: Учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / Под ред. Г.Б. Поляка, А.Н. Романова. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.

89. Налоги и налогообложение: Учебное пособие для студентов вузов / под ред. Г.Б. Поляка. М.: ЮНИТИ-ДАНА, Закон и право, 2007. - 415с.

90. Новикова Ю. Особенности налогообложения срочных сделок // Рынок ценных бумаг, № 7. 2008.

91. Осипов М.А., Дрозд В.И.Стимулирование роста инвестиционной активности // Финансы и кредит, № 8.- 2008.

92. Пансков В.Г. Налоги и налоговая система Российской Федерации: Учебник для вузов. — М.: Финансы и статистика, 2007. — 458с.

93. Пансков В.Г. О налоговой политике в контексте становления инновационной модели развития российской экономики // Налоговая политика и практика, №6. — 2008.

94. Пастухов Б.И. Долгосрочное страхование жизни в системе пенсионной реформы (налоговый аспект) // Финансы, № 4. — 2007.

95. Первунин М., Тихомирова Е. Новости налоговых законодательств стран мира // Финансовый директор, № 9, 2007

96. Петти В. Трактат о налогах и сборах. — М.: Ось-89, 1987. 110с.

97. Писцов Г.И. Определение налоговой базы по операциям с финансовыми инструментами срочных сделок// Финансовая газета. — 2002, № 13, 14, 15.

98. Писцов Г.И. О налогообложении прибыли финансово-кредитныхорганизаций// Налоговый вестник. 2005, № 2

99. Попова JI.B., Дрожжина И.А., Маслов Г.Б. Налоговые системы зарубежных стран: учебное пособие — М.: Дело-и Сервис, 2008.

100. Пушкарева В. М. История финансовой мысли.и, политики налогов. М: Инфра-М. 1996.

101. Райзенберг, Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М.: ИНФРА —М, 2001. 940с.

102. Рожкова И.В. Организационно-правовые основы функционирования паевых инвестиционных фондов и общих фондов банковского,управления // Финансы и кредит, № 1. -2008.

103. Романова М.В. Налогообложение страховой деятельности. / Под ред. В.В. Шахова. — М.: Финансы и статистика, 2002.

104. Романова М.В. Особенности определения доходов и расходов в страховых организациях // Российский налоговый курьер. — 2002, № 15.

105. Романова М.В. Прибыль страховой организации для целей бухгалтерского и налогового учета // Налоговый вестник. — 2002, № 7.

106. Росновская О. Проблемы взаимодействия банков и промышленных предприятий // Инвестиции в России, № 9. 2005.

107. Россохин В.В. Проблемы эффективности использования фондового рынка России // Финансы и кредит, №38. 2007.

108. Рыманов А.Ю. Налоги и налогообложение: Учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2007. 333с.

109. Рябова Р.И. Налогообложение операций с ценными бумагами'с учетом положений Федерального закона от 29.05.02 № 57-ФЗ // Налоговый вестник. 2002, № 7.

110. Самиев П.А. Структура и эффективность ресурсов страховщиков // Финансы, №3.-2006.

111. Саркисянц А.Г. Банки и реальная экономика // Финансы, № 9. -2006.

112. Сплетухов Ю.А. Некоторые вопросы инвестиционной деятельностистраховых организаций //Финансы, № 8. 1996.

113. Тарабарин Б.С. Тенденции развития европейского страхового права. Дис. канд. юр. наук. М., 2003.

114. Таубинская O.JI. Особенности налогообложения срочных сделок // Финансы, № 10. -2006.

115. Тыртышный С. А. Зарубежный опыт налогообложения коммерческих банков Финансы. 1996 г.- № 7.

116. Чалдаева JI.A., Килячков A.A. Сбережения и инвестиции // Финансы и кредит 1999. № 1.

117. Черник Д.Г. Налоговая реформа в посткризисный период/ Налоговый вестник, №7, 2001

118. Черник Д.Г., Починок А.П. Морозов В.П. Основы налоговой системы. 2-е изд., и пер. и доп. М.: ЮНИТИ, 2000г.

119. Финансово-кредитный словарь. Пол ред. Гарбузова B.C. М.: Финансы и статистика, 1994.

120. Фридман М. Если бы деньги заговорили. М.: Дело, 1998. -156с.

121. Хулхачиев Б.В. Финансовый рынок России как механизм привлечения инвестиций // Финансы, № 7. — 2006.

122. Шубин Д.В. Создание резерва по сомнительным коммерческим банком как элемент налогового планирования // Налоговая политика и практика, №6. — 2008.

123. Юткина Т.Ф. Налоги и налогообложение: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2002. - 576с.1. Периодические издания

124. Россия в цифрах. — М.: Госкомстат, 2006, 2007.