Организационно-экономические аспекты инвестиционно-банковской деятельности кредитной организации тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Организационно-экономические аспекты инвестиционно-банковской деятельности кредитной организации"

4855481

АКИФЬЕВА СВЕТЛАНА АНАТОЛЬЕВНА

ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННО-БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КРЕДИТНОЙ ОРГАНИЗАЦИИ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

- 6 ОКТ 2011

Москва-2011

4855481

Диссертационная работа выполнена на кафедре Экономической теории и инвестирования Московского государственного университета экономики, статистики и информатики (МЭСИ).

Научный руководитель: кандидат экономических наук, доцент

Аскинадзи Виктор Михайлович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Криворучко Светлана Витальевна

кандидат экономических наук, доцент Бездудный Михаил Антонович

Ведущая организация: Всероссийская государственная налоговая

академия Министерства финансов Российской Федерации (ВГНА Минфина России)

Защита состоится «26» октября 2011г. в 10:00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.151.03 в Московском государственном университете экономики, статистики и информатики (МЭСИ) по адресу: 119501, Москва, ул. Нежинская, д 7.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского государственного университета экономики, статистики и информатики (МЭСИ).

Автореферат разослан «21» сентября 2011 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета Д 212.151.03, ( Л

доктор экономических наук, профессор 1 В.И. Кузнецов

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность темы диссертационного исследования. Современный отечественный банковский сектор подчинен тенденциям развития мировой экономики и находится на этапе реорганизации. В числе приоритетных задач банковской системы выступает разработка комплексного подхода к организации рационального обслуживания клиентов банка и одновременно повышение эффективности работы кредитной организации. Для их успешного решения важным и актуальным представляется создание оптимальной организационной структуры и развитие всех направлений деятельности, включая ее инвестиционно-банковскую компоненту.

Необходимость успешного развития инвестиционно-банковского направления обусловлена как с позиции самой кредитной организации, так и с позиции ее клиентов. Повышенный интерес к инвестиционной составляющей со стороны банковского бизнеса связан, во-первых, с тем, что классический коммерческий банк получает доход в основном за счет маржи, которая в настоящее время снижается, а инвестиционно-банковское направление позволяет кредитной организации зарабатывать в условиях как роста экономики, так и при её падении. Во-вторых, рост конкуренции в банковском секторе требует от кредитных организаций расширения спектра предлагаемых банковских услуг, в том числе, инвестиционно-банковских, что, в свою очередь, способствует использованию банками мировых финансовых рынков для увеличения собственного капитала и секьюритизации активов. В-третьих, активная инвестиционная деятельность коммерческого банка позволяет обеспечивать его ликвидными активами.

Интерес со стороны российских предприятий к инвестиционным услугам коммерческих банков в посткризисный период связан с новыми возможностями привлечения финансовых ресурсов, использованием передовых технологий банковского обслуживания, что позволяет снизить издержки производства, повысить качество бизнеса и обеспечить конкурентные преимущества.

Степень разработанности и изученности проблемы. Научная разработка проблем осуществления инвестиционно-банковской деятельности в современной российской кредитной организации представляется весьма важной как с

теоретической, так и с практической точки зрения. Теории инвестирования посвящены труды классиков экономической науки, таких как Дж. Герли, А.Гершенкрон, Р. Голдсмит, У. Зилбер, Дж. Кейнс, К. Кэмпбелл, Ле Трон, К. Макконнелл, К. Маркс, А. Маршалл, Д.Милль, Г. Мэнкью, X. Патрик, А. Пигу, Д. Рикардо, П. Самуэльсон, А. Смит, С. Фишер, Б. Фридман, Ф.Хайек, Е.Шоу, Й.Шумпетер.

Существенный вклад в разработку методологических, теоретических и практических аспектов банковской деятельности внесли работы А.Г. Братко, Д.Д.Ван-Хуза, А.А. Вишневского, А. Гана, Н.Ю. Ерпылевой, В.Ф. Железовой, Е.Ф.Жукова, C.B. Криворучко, О.И. Лаврушина, Г. Маклеода, М.А. Песселя, П.Роуза, Г.А. Тосуняна.

Тема стратегического управления инвестиционной деятельностью и инвестиционными процессами на макро- и микроэкономическом уровне отражена в исследованиях отечественных и зарубежных ученых. Среди них Л.И.Абалкин, Р.Брейли, Ю.А. Данилов, С.Майерс, Я.М.Миркин, Дж. Розенберг, Б .Б. Рубцов, Б.Г. Федоров, М. Флерт, Р. Экклс и др.

Отдавая должное значимости результатов данных исследований, следует отметить, что в рамках российской банковской науки не нашли отражения и не получили глубокого развития вопросы организации именно инвестиционно-банковской деятельности в кредитной организации. Актуальность и недостаточная научная разработанность проблемы построения эффективной инвестиционно-банковской деятельности определили выбор темы, цель и задачи данного диссертационного исследования.

Цели и задачи исследования. Целью диссертационной работы является комплексное исследование организационно-экономических аспектов инвестиционно - банковской деятельности кредитной организации в условиях современной экономики.

В соответствии с поставленной целью были сформулированы и решены следующие основные задачи:

1. На основе анализа существующих в научной литературе дефиниций раскрыто содержание понятия «инвестиционно-банковская деятельность» и выявлены ее основные формы в России и зарубежных странах.

2. Проведено исследование категории «инвестиционно-банковская услуга», разработана классификация инвестиционно-банковских услуг и рассмотрены их основные признаки и свойства.

3. Проанализирован генезис инвестиционно-банковской деятельности и раскрыты особенности, характерные для каждого периода развития этой деятельности, в том числе, и на современном этапе.

4. Исследован зарубежный опыт организации инвестиционной деятельности, реализуемой различными типами банков.

5. Проанализировано воздействие применения различных моделей построения инвестиционного бизнеса на «выживаемость» банков в условиях экономического кризиса.

6. Проведен анализ и выявлены ключевые особенности текущего состояния российского рынка инвестиционно-банковских услуг.

7. Разработан алгоритм формирования комплексного подхода к организации инвестиционно-банковской деятельности в кредитной организации;

8. Разработан бизнес-процесс обслуживания клиентов инвестиционных подразделений банка при оказании им инвестиционно-банковских услуг.

9. Предложена методика оценки эффективности функционирования инвестиционных подразделений банка.

Объект диссертационного исследования - деятельность кредитной организации в условиях российской экономики.

Предметом научного исследования является инвестиционно-банковская деятельность отечественной кредитной организации.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили научные труды и разработки зарубежных и отечественных ученых и практиков по проблемам формирования и функционирования банковской системы и инвестиционного рынка. Для решения поставленных задач в диссертации использованы специальные и общенаучные

5

методы исследования: системного, структурного, функционального, эмпирического и статистического анализа, выборки, расчеты самого автора, табличные и графические приемы.

Информационную базу диссертационного исследования составили нормативные и правовые акты Российской Федерации, регламентирующие инвестиционную и банковскую деятельности, материалы Федеральной службы государственной статистики, оперативная и годовая отчетность, сведения официальных сайтов исследовательских агентств и центров, институтов, компаний, кредитных организаций.

Научная новизна диссертационной работы заключается в комплексном исследовании инвестиционно-банковской деятельности кредитной организации и разработке научно — методических рекомендаций по совершенствованию её организации и повышению эффективности..

К числу наиболее существенных, новых научных результатов,

полученных в ходе диссертационного исследования лично соискателем и выносимых на защиту, относится следующее:

1. Раскрыта двойственность инвестиционно - банковской деятельности кредитных организаций, проявляющаяся в том, что банки, с одной стороны, выступают в качестве инвестора, вкладывающего средства в инвестиционные объекты с целью получения прибыли, а с другой стороны, проводят корпоративно-инвестиционное обслуживание, содействуя удовлетворению инвестиционных потребностей субъектов экономики, формированию инвестиционного спроса, трансформации сбережений и накоплений в инвестиции. Признание данного обстоятельства позволяет определить место и роль банков в инвестиционном процессе, сформировать концепцию исследования, на основе реализации которой выработать конкретные рекомендации по эффективной организации инвестиционно - банковской деятельности в кредитных организациях.

2. Дано авторское определение инвестиционно-баиковской услуги как деятельности, сочетающей эмиссионные, инвестиционные и посреднические

операции кредитных организаций и проводимой в соответствии с нормами гражданского и банковского права, по предоставлению субъектам финансового рынка на платной основе банковских продуктов для осуществления инвестирования в реальные и финансовые активы в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В отличие от существующих данное определение адекватно учитывает многофункциональную сущность инвестиционно-банковских услуг, и позволяет обосновать дальнейшие подходы к их анализу.

3. Построена система классификации инвестиционно-банковских услуг в зависимости от соотношения основных функций банка, выполняемых при оказании этих услуг (привлечение капитала, торговые операции на вторичном рынке финансовых инструментов, консультирование) и потребителей этих услуг (инвесторов, эмитентов, банков), оформленная в виде матрицы. Использование данной классификации позволяет на основе агрегирования взаимосвязей функция/клиент представить взаимодействие инвестиционных подразделений банка, соответствующее запросам клиентов банка по реализации инвестиционно-банковских услуг.

4. Обоснована модель построения инвестиционного бизнеса в кредитной организации на основе интегрированного подхода, способствующего созданию в банке специализированного инвестиционного блока, которому при эффективном функционировании имманентны преимущества как функциональной, так и дивизиональной структуры банка. Предложено в данном блоке сформировать три функциональных департамента: собственных операций банка, корпоративных инвестиций, поддержки и развития инвестиционного бизнеса, а также три сектора дивизиональной структуры: front-office, middle-office, back-office. Использование интегрированного подхода позволит повысить эффективность инвестиционно-банковской деятельности за счёт взаимодействия структурных элементов в блоке, что обеспечит дополнительные конкурентные преимущества банка.

5. Разработан бизнес-процесс взаимодействия подразделений инвестиционного блока кредитной организации с клиентами, включающий

следующие последовательные этапы: формирование базы потенциальных клиентов, разработка детального плана работы с клиентами, выявление приоритетов и оценка эффективности работы с клиентами, анализ и внесение коррективов в процесс работы с клиентами. Предложенная этапизация организации работы инвестиционных подразделений способствует выстраиванию и развитию клиентоориентированной деятельности банка при оказании инвестиционно-банковских услуг.

6. Обоснована методика оценки эффективности функционирования подразделений инвестиционного блока кредитной организации на основе интегрального показателя (КР1), базирующегося на системе как количественных (процентные и комиссионные доходы, доля рынка, окупаемость затрат, рентабельность капитала), так и качественных показателей (лояльность клиентов, квалификация персонала). Это позволит проводить мониторинг результативности работы блока и исследовать динамику его дальнейшего развития, выработать рекомендации по совершенствованию работы отдельных структурных элементов блока.

Положения диссертации соответствуют пункту 10.8. «Инвестиционная политика банка» паспорта специальности 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» ВАК Минобрнауки России.

Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в-развитии теории инвестирования и основ банковской деятельности в части методологии формирования финансовой стратегии и разработки организационно-методического обеспечения инвестиционно-банковской деятельности в кредитных организациях.

Практическая значимость. Результаты диссертационного исследования могут быть использованы как при разработке стратегии развития бизнеса в конкретно взятом коммерческом банке, так и для банковского сектора в целом. Кроме того, основные положения работы применимы при подготовке таких учебных курсов и спецкурсов, как «Банковское дело», «Инвестиции», «Стратегический менеджмент». Это объясняется тем, что материалы диссертации

дают возможность углубленного изучения особенностей осуществления инвестиционно-банковской деятельности при подготовке студентов, магистрантов и аспирантов. Результаты исследования могут быть применены для совершенствования нормативно-правовой базы, регламентирующей инвестиционную и банковскую деятельность.

Апробация результатов диссертации. По теме настоящего диссертационного исследования опубликовано 7 научных работ общим объемом 2,6 п.л.

Основные положения и результаты исследования прошли научную апробацию на международной научно-практической конференции «Вопросы экономики и управления» (Волгоград, 2010г.), на VII международной научно-практической конференции «Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд» (Новосибирск, 2011г.) и на IV международной заочной научной конференции «Актуальные вопросы современной экономической науки» (Липецк, 2011г.).

Внедрение результатов исследования. Материалы диссертации используются в учебном процессе МЭСИ, в курсе «Инвестиционная деятельность».

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, включающих 9 параграфов, заключения, списка литературы и приложения. Работа содержит 143 стр. Наглядность изложения материалов диссертационного исследования обеспечивается 11 таблицами, 2 графиками и 6 рисунками.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

В работе автором были определены девять задач, решение которых обеспечивает достижение цели диссертационного исследования. Данные задачи можно разделить на три группы.

Первая группа задач посвящена георетико-методологическим аспектам инвестиционно-банковской деятельности и инвестиционно-банковских услуг. Данные категории появились на стыке теорий инвестирования и банковской деятельности. В этой связи в работе раскрываются подходы видных представителей

различных направлений экономической науки (А. Смита, А.Маршалла, Дж. Кейнса, С. Фишера, Й. Шумпетера и др.), а также современных авторов к сущности инвестирования и содержанию банковской деятельности. В диссертации исследуется содержание таких ключевых понятий как «инвестиционно-банковская деятельность», «банковские инвестиции», «корпоративно-инвестиционное обслуживание» и «инвестиционно-банковские услуги».

В рамках диссертационного исследования автором введено следующее определение: инвестиционно-банковская деятельность - совокупность операций банка по привлечению и инвестированию денежных ресурсов с использованием финансовых инструментов с целью прироста стоимости капитала банка либо средств клиента, а также получения прибыли.

Проведенный в диссертации анализ теории финансового посредничества позволяет сделать вывод о двойственной природе инвестиционно-банковской деятельности, проявляющейся на микро- и макроуровнях. Микроэкономический аспект дает возможность рассматривать инвестиционно-банковскую деятельность с точки зрения банка, как самостоятельного экономического субъекта - деятельность, в процессе которой банк выступает в качестве инвестора, вкладывая ресурсы на срок в создание или приобретение реальных активов и покупку финансовых активов с целью извлечения доходов. В макроэкономическом аспекте банки способствуют реализации инвестиционного спроса, проявляющегося в условиях рыночной экономики в денежно-кредитной форме и трансформации сбережений и накоплений в инвестиции. С учетом такого разделения можно выделить основные функции, которые банк выполняет на микро- и макроуровнях.

При анализе содержания инвестиционно-банковской услуги в диссертации предложено под инвестиционно-банковской услугой понимать деятельность, сочетающую эмиссионные, инвестиционные и посреднические операции кредитных организаций и проводимую в соответствии с нормами гражданского и банковского права, по предоставлению субъектам финансового рынка на платной основе банковских продуктов для осуществления инвестирования в реальные и финансовые активы в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Для разработки комплексного подхода к организации и

методическому обеспечению предоставления инвестиционно-банковских услуг в российских банках автором построена система их классификации в виде матрицы (таблица 1), которая агрегировано объединяет все услуги в зависимости от функций банка при оказании инвестиционно-банковских услуг и категории потребителей инвестиционно-банковских услуг.

Таблица 1

Матрица инвестиционно-банковских услуг

^ „ Функции банка Потребитель"-^^ Привлечение^ капитала (первичный рынок) Торговля (вторичный рынок) Перераспределение информации (консультирование)

Инвесторы Юридические лица Физические лица Финансирование капитала Брокерские/ дилерские операции Управление активами Финансовая аналитика и исследования

Эмитенты Правительство Корпорации Организация выпуска долевых и долговых ценных бумаг Приватизация / реструктуризация Сделки по слиянию и поглощению

Банк Вложение в уставный капитал частных компаний Размещение собственных ценных бумаг Торговые операции с различными финансовыми инструментами Инвестиционное партнерство Ведение учредительской деятельности при создании и дальнейшей поддержки целевых предприятий

При оказании инвестиционно-банковских услуг целесообразно выделять три основные функции банка:

1. Привлечение капитала.

2. Торговля на вторичном рынке финансовых инструментов.

3. Перераспределение информации (консультирование клиентов).

Привлечение капитала, или осуществление операций на первичном рынке,

является ключевой функцией, и заключается в том, что инвестиционный банк способствует привлечению денежных средств либо через долговые рынки, либо через рынки долевого участия. Привлечение капитала включает в . себя такие операции как финансирование капитала, организацию выпуска долевых и долговых ценных бумаг, в том числе андеррайтинг, собственные операции банка по привлечению средств на первичном рынке ценных бумаг.

Вторая функция состоит в проведении торговых операций на рынке капиталов, при этом они могут осуществляться в пользу как инвесторов, так и эмитентов, и включают в себя:

• брокерско-дилерскую деятельность с ценными бумагами, производными финансовыми инструментами и иные торговые операции, в том числе, на валютных и товарно-сырьевых рынках;

• управление активами (или управление инвестициями), которое нацелено как на управление собственными средствами банка, так и на управление портфелями, сформированными за счет средств клиентов, путем проведения операций на рынке капиталов.

Третья функция подразумевает предоставление услуг инвестиционного консультанта, путем предложения различных инвестиционных идей как инвесторам, так и эмитентам при осуществлении крупных сделок. Консультирование представляет собой финансовую аналитику и исследования, консультационное сопровождение сделок по приватизации и реструктуризации, слиянию и поглощению, созданию инвестиционных партнерств и ведение учредительской деятельности.

Рассмотрение теоретических основ инвестиционно-банковской деятельности будет неполным без обращения к анализу мировой истории развития инвестиционно-банковской деятельности, поскольку качественное исследование должно быть органически связано с историей изучаемого вопроса. В работе предложено в основу периодизации становления инвестиционно-банковской деятельности положить три основных критерия:

- организационные формы финансовых организаций;

- виды операций;

- характер взаимодействия финансовых организаций с государством.

С учетом этих критериев, историю инвестиционного бизнеса банков можно разделить на пять основных этапов:

1. Зарождение инвестиционно-банковской деятельности (средние века) -период появления торговых банкиров и финансистов.

2. Становление инвестиционно-банковской деятельности (18-19вв.) - период промышленных революций и возникновения первых инвестиционных банков в США и Европе.

3. Развитие инвестиционно-банковской деятельности (20в. - начало 21в.) -период индустриализации, научно-технической революции, внедрения информационно-компьютерных технологий, глобализации рынков и широкого распространения инвестиционных операций банков.

4. Кризисное состояние инвестиционно-банковской деятельности (вторая половина 2008г. - первая половина 2009г.) - период острой фазы кризиса и трансформации инвестиционной деятельности банков.

5. Посткризисное восстановление (вторая половина 2009г. - по н/в) — период преодоления последствий кризиса и выстраивания новых отношений на рынке инвестиционно-банковских услуг.

Характеристика каждого периода на основании выделенных критериев может быть представлена следующим образом (таблица 2).

Таблица 2

Характеристики периодов становления инвестиционно-банковской деятельности1

Название ^\периода Критерий ^^ Зарождение Становление Развитие Мировой финансовый кризис (2008-2009гг.) Восстановлепие

Организационная форма Частные торговые и финансовые дома Частные торговые и акционерные банки, первые универсальные банки ФПГ, специализированные (инвестиционные, коммерческие) банки, финансовые холдинговые компании Национализация инвестиционных банков, поглощение со стороны «выживших» банков Преобладание универсальных банков

Виды операций Ростовщичество, обменные операции, кредитование под залог ценных бумаг, торговое финансирование, инвестирование в акционерный капитал Торговое финансирование (усложнение операций), биржевые операции с ценными бумагами, проектное финансирование (инфраструктурные проекты), выпуск государственных долговых бумаг Проектное и экспортное финансирование, IPO, андеррайтинг, сделки по слиянию и поглощению, операции с производными финансовыми инструментами, в т.ч. с кредитными деривативами и ипотечными ценными бумагами Операции по секьюритизации активов, консультационные услуги при реструктуризации бизнеса, работа с проблемными активами Полный перечень услуг, в.т.ч. на азиатских и других развивающихся рынках, на базе одной финансовой организации / группы

Взаимодействие с государством Оказание финансовой поддержки государству в военных операциях и поддержании порядка в стране Оказание финансовой поддержки правительству в военных и политических кампаниях, реализации крупных государственных проектов Жесткий контроль со стороны государства за инвестиционной деятельностью, выражавшийся в принятии регулирующих законодательных актов Мощная государственная финансовая помощь с целью обеспечения ликвидности Жесткий контроль со стороны регулирующих органов и совместное участие с правительством в финансировании государственных программ

1 Источник: Составлено автором на основе информационно-аналитических материалов

История развития инвестиционно-банковского бизнеса в странах ЕС и США свидетельствует о многогранности инвестиционно-банковской деятельности и ее способность адаптироваться к постоянно изменяющимся экономическим условиям, независимо от того, наблюдается ли рост или спад на финансовых рынках. Кроме того, можно выделить основные тенденции, характерные для поведения инвестиционных банков в посткризисный период: реорганизация финансовых организаций, смещение международного банковского сектора в Азию и другие развивающиеся рынки, усиление роли государства на финансовых рынках, появление элементов международной регулятивной инфраструктуры.

Вторая группа задач связана с анализом подходов к организации инвестиционно-банковской деятельности в коммерческом банке.

Зарубежный опыт организации банками инвестиционного бизнеса показывает, что мировой практике известны две основные модели построения инвестиционно-банковских систем: сегментированная (американская) и универсальная (германская). Американские инвестиционные банки при структурировании бизнеса, как правило, отталкиваются от категории клиентов: индивидуальные, корпоративные и У1Р-клиенты. Европейская же технология ведения бизнеса, в большинстве случаев, ориентируется на разделение в зависимости от принадлежности операций: собственные и клиентские.

Выбор адекватной модели организации инвестиционно-банковской деятельности определяется, в том числе, и тем, каким образом повлиял на инвестиционные банки последний экономический кризис. В связи с этим в диссертации рассмотрено влияние особенностей американской и европейской модели инвестиционно-банковского бизнеса на устойчивость банков в условиях кризиса1. В США система разделения банков оставалась практически нетронутой до начала кризиса. В результате привлеченные на депозиты коммерческих банков средства больше не поступали к инвесторам, что привело к трудностям реального сектора. Если бы в США не было разделения банков, экономика оказалась бы менее восприимчивой к сбоям межбанковского рынка, так как коммерческие банки смогли бы передать бизнесу хотя бы часть привлеченных сбережений за счет операций на первичном рынке ценных бумаг. Однако и европейская модель с

15

выделением инвестиционно-банковских структур в составе универсального банка не оказалась панацеей от разрушительных последствий кризиса. Кризис показал, что проблемы возникли не только у инвестиционных банков в чистом виде, но и у коммерческих банков с серьезным розничным бизнесом (Ш38, НБВС и др.).

Для обоснования подходов к организации инвестиционно-банковской деятельности в российских коммерческих банках, в диссертации был проведен анализ российского рынка инвестиционно-банковских услуг. В настоящее время отечественный инвестиционно-банковский бизнес представлен, в основном, инвестиционными компаниями и представительствами западных инвестиционных банков. Во многих крупных российских банках существуют инвестиционные подразделения, но они играют менее значимую роль по сравнению с коммерческой частью банка.

Как показывает проведенный нами анализ, отечественный рынок инвестиционно-банковских услуг целесообразно разделить на отдельные сегменты в зависимости от вида операций, которые осуществляют банки, развивающие инвестиционно-банковское направление:

• Операции с рублевыми облигациями.

• Операции с еврооблигациями.

• Предоставление структурированного (СЬ>1, секьюритизация) и синдицированного финансирования.

• Финансирование приобретений (М&А).

• Организация 1РО/8РО.

• Проектное финансирование.

• Брокерские услуги.

В качестве временного интервала остановимся на периоде с 2006 по 2010гг., который наиболее точно характеризует изменения, происходившие на данном рынке до последнего мирового кризиса и после него. Основываясь на статистической информации о совершенных сделках в указанных выше сегментах в этот период, рассчитаем их объемные характеристики, и полученные результаты представим на рисунке 1.

Рисунок 1. Объем рынка инвестиционно-банковских услуг, млрд. долл. США

Источник: Рассчитано автором по данным www.cbonds m, www.nierners.ru.www.offerinps.rii. www.micex.ni,www.finani.nl. www.finance-econoinv.ni Росстат.

• Организация выпуска рублевых облигаций Организация выпуска еврооблигаций

Предоставление струмтрированного (CLN, секьюритизация ) и синдицированного финансирования —Финансирование приобретений (М&А) -Ж- Организация IPO/SPO -•— Проектное финансирование I Брокерские услуги (среднедневной оборот бирж, торгов ММВБ)

Исходя из данных, представленных на рисунке 1, выделим и проанализируем основные тенденции, которые сложились на указанном рынке.

Российский рынок инвестиционно-банковских услуг в результате последнего мирового кризиса значительно изменился. Так, активность банков на рынке рублевых облигаций в период 2009-2010гг. была достаточная высокая. Данная тенденция весьма проявилась во время кризиса и продолжилась в 2010г. Это связано с тем, что управление продажами рублевых облигаций позволяет банкам в целом усилить свою роль в других доходных сферах бизнеса, включая торговлю долговыми ценными бумагами и предоставление заемщику хеджевых инструментов и кредитов. Положительная динамика на рынке наблюдалась и по операциям банков с еврооблигациями.

Динамика сделок структурированного и синдицированного финансирования свидетельствует о том, что в период 2008-2009гг. произошло существенное сокращение их количества. Однако динамика первого полугодия 2010 года позволяет говорить о начале восстановления рынка синдицированных кредитов в

17

России. Анализ сделок М&А показывает, что объем таких сделок значительно снизился: общая сумма проведенных операций М&А в 2009г. составила 56,2 млрд. долл. США, что на 48% меньше, чем в 2008г., то есть рынок вернулся к показателям 2006г. Такое серьезное падение было связано с неопределенностью перспектив развития экономики, нежеланием участников рынка брать на себя риски, недостаточностью финансовых средств в связи с кризисом ликвидности и значительным разрывом в ценовых ожиданиях между покупателями и продавцами.

Российский рынок IPO/SPO переживает, пожалуй, самую неоднозначную ситуацию за всю историю своего существования. По итогам 2008г. в сегменте организации IPO/SPO произошло существенное падение до уровня 2,6 млрд. долл. США - почти в 10 раз (по сравнению с 2007г.)2. Так, в 2008 году 33% приходилось на размещение Globaltrans (IPO 449 млн. долл. США) и «Магнит» (IPO 413 млн. долл. США). В 2009 году ситуация значительно изменилась: объем рынка вырос почти в 4 раза, однако, в основном за счет сделок SPO (очередное публичное

размещение основного выпуска акций).

Как видно из рисунка 1, среди сделок, объем которых в период кризиса не только не сократился, но и увеличился, можно выделить сделки банковского проектного финансирования. Во многом это обусловлено тем, что проектное финансирование считается консервативным, безопасным и хорошо структурированным финансовым инструментом по сравнению с другими высокорисковыми областями финансовой деятельности. Анализ сегмента брокерских услуг показывает, что банки представлены на нем незначительно (по данным ММВБ - 27%). Это связано со спецификой такого рода услуг, поскольку они предназначены для узкого круга клиентов, в основном, частных инвесторов: по данным ММВБ, количество физических лиц, вовлеченных в бизнес отечественных биржевых посредников, по итогам 2010 года выросло на 58% и составило более 720 тыс. человек. На западных же рынках брокерских услуг

2 Источник: wjjw.otferines.ru (по данным на 31.05.2011)

18

доминирующими игроками являются кредитные организации. Без сомнения, со временем российские банки также займут большую долю рынка.

Отметим основную - тенденцию, характерную для российского рынка инвестиционно-банковских услуг-универсализацию отечественных банков, так как в каждом сегменте инвестиционно-банковских услуг присутствуют те банки, которые преуспевают во многих видах предоставления услуг. Данная тенденция лежит в русле общемировой интернационализации экономических отношений, непрерывного сближения американской и европейской моделей.

Третья группа задач затрагивает способы организации инвестиционной деятельности в российских коммерческих банках в условиях прогресса финансовых технологий XXI века. Для определения способа построения инвестиционно-банковского бизнеса в работе анализируются два возможных варианта: приобретение существующего игрока и органическое развитие (на базе существующего бизнеса). Преимущества и недостатки данных подходов представлены в таблице 3.

Таблица 3.

Преимущества и недостатки способов построения инвестиционно-банковского бизнеса

Приобретение существующего игрока Органическое развитие

- быстрое занятие доли на рынке; - более низкие затраты на создание бизнеса;

© - приобретение опыта и репутации на рынке; • фокусированное развитие целевых продуктов; - максимальное использование преимуществ

- возможность немедлегтого предложения новых собственного бизнеса

продуктов корпоративным клиентам

- сложность интеграции бизнеса и извлечения - более медленное занятие долей на рынке;

© синергии; - сложность создания репутации;

- трудная совместимость корпоративных культур и - сложность создания инвестиционно-банковской

риск потерн ключевых сотрудников; культуры

- высокая стоимость объектов приобретения

Организационные структуры построения банка с определенной долей условности делятся на две большие группы: функциональные и дивизиональные. Функциональная структура является наиболее распространенной, и считается "классической". В банках с такой структурой исполнители сгруппированы строго в соответствии со своими задачами и функциональными обязанностями, при этом

19

функциональные подразделения дробятся на более мелкие составляющие, но это дробление осуществляется в рамках целого функционального подразделения. Такой принцип организации обеспечивает конкурентные преимущества за счет углубления специализации, четкости, надежности коммуникаций, отсутствия дублирования, что позволяет оперативно принимать и реализовывать необходимые управленческие решения. Вместе с тем данный тип построения организационных структур не всегда позволяет эффективно координировать действия подразделений при решении комплексных и «стыковых» проблем развития банка.

Указанного рода проблемы могут решаться путем создания, дивизиональных организационных структур, ориентированных на виды реализуемых банковских услуг (их пакетов) и на потребности отдельных групп клиентов. Дивизиональная организация предполагает разделение банка на ряд крупных «дивизионов», или прибыльных центров. В результате внутри банка возникают новые крупные объекты управления - своеобразные мини-банки. Каждый из таких центров во многом напоминает специализированное линейное подразделение, а в качестве критерия эффективности его функционирования используется величина прибыли. Основным недостатком таких структур является дублирование некоторых функций и, как следствие этого, - большая затратность. Другим недостатком, который присущ всем механистическим структурам, в том числе и дивизиональным, является их недостаточная адаптируемость к изменениям внешней среды и не ориентированность на быстрое и слаженное решение постоянно возникающих перед современными организациями новых и новых задач.

Исходя из зарубежного опыта осуществления инвестиционно-банковской деятельности инвестиционными банками и анализа существующих подходов к построению организационной структуры в банке, целесообразно, на наш взгляд, разработать вариант построения Инвестиционного блока банка, который объединил бы в себе преимущества как функциональной, так и дивизиональной структуры банка. Предлагаемая структура Инвестиционного блока в коммерческом банке представлена на рисунке 2.

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ БЛОК

•Л ' ДЕПАРТАМЕНТ - I р-- ■ --—5—--:--—т^.-- :Соботвенныхинвестиционных V '. А-----------■ ДЕПАРТАМЕНТ <•• ••'•'. операций'•■.' . ' Корпоративно-инвестиционной '

у £ <? о ___Управление собственных операций на рынке инвестиционного' " ..........—. финансирования Управление клиентски* операций на финансовых рынках ____ ...-.>. Управление торговых операций на рынке долговых и долевых V.,,..,, ш ценных бумаг " Управление инвестиционного кредитования *......... Управление операций на глобальных валютных и товарнс Управление инвестиционного и проектного _ сырьевых рынках финансирования .......» Управление торговых операций на срочном рынке Управление корпоративного финансирования -......- ......♦"Управление привлечения собственного финансирования Управление торгового финансирования *......... -—--—_____ Управление синдикации и секьюритиэации *------

Ц ж о — ...........■«»«•»< и И.СЛ.ДО..Н.Й Улриление структурных продуктов и структурирования . .....* Риск-менеджмент Управление аналитики «--------• ♦ Казначейство / финансы ^ . ^ Управление финансового анализе и рисков •_____«

,,.. j.-1

' I ' ДВПАРТАМЕНТ •' ■ • ,■■,- Развития и поддержки йнвеотиционнбго биацее* '< 'К- ...J

Т • Депозитарий ............... | ' Юриди*ес*ое управление ____________ I 1 Управление информационных технологий ---------- ---- [ Управление планирования, ан*ли»а и контроля ВАС К-OFFICE Управление маркетинг* и продуктовой аналитики *-

Рисунок 2. Предлагаемая модель организационной структуры Инвестиционного блока

С точки зрения футащопального подхода, в предлагаемой структуре Инвестиционного блока необходимо выделил, следующие функциональные Департаменты:

• Департамент собственных инвестиционных операций банка;

• Корпоративно-инвесшцжншый Департамент;

• Департамент развитая и поддержки инвестиционного бизнеса.

В рамках каждого Департамента выделяются отдельные Управления, отвечающие за реализацию соответствующих инвестиционно-банковских услуг. Департамент собственных инвестиционных операций отвечает за управление собственным инвестиционным портфелем банка, в том числе осуществляет моделирование структуры портфеля и разработку инвестиционной стратегии банка, управление капиталом банка и кошроль риска, подготовку аналитических исследований на основе фундаментального и технического анализа. Корпоративно-инвестиционный Департамент отвечает за текущую работу с имеющимися и потенциальными клиентами по таким направлениям как управление активами и торговые операции на финансовых рынках, привлечение финансирования и андеррайтинг (в том числе продвижение ценных бумаг клиентов на финансовые рынки), слияния, поглощения и прямые инвестиции, исследование рынков и

эмитентов, подготовка аналитических материалов и выработка рекомендаций, в том числе стратегических. Департамент развития и поддержки инвестиционного бизнеса обеспечивает работу Инвестиционного блока в целом, в том числе обеспечение расчетов, управление ликвидностью и рисками, мониторинг контрагентов, юридическое сопровождение, техническую поддержку, исполнение сделок, оперативный учет.

С точки зрения дивизиоиапыюго подхода предлагается в организационной структуре Инвестиционного блока выделить три сектора - так называемыйfront-office, middle-office и back-office. Cipyicxypa инвестиционно-банковского бизнеса и функции, выполняемые подразделениями, составляющими основу инвестиционного блока, представлены в таблице 4.

Таблица 4

Примерный состав структурных подразделений и выполняемые ими

основные функции _

Наименование структурных подразделении и примерный состав входящих в них административных элементов Основные функции, выполняемые структурным подразделением

Front-office 1. Подразделения, непосредственно работающие с клиентами и предлагающие им имеющиеся у банка продукты и услуги, в том числе инициирующие совершение клиентами сделок. 2.Подразделения, поддерживающие постоянную связь с предполагаемыми инвесторами и организующие своевременное сообщение инвесторам позитивной информации о деятельности компании, ее клиентов, предполагаемых корпоративных событиях, относящихся к появлению новых финансовых инструментов (например, эмиссии акций и облигаций). 3 Подразделения, заключающие сделки с ценными бумагами как по поручению клиентов, так и за счет собственных средств. • Привлечение новых клиентов, • Инициация максимального количества сделок имеющимися клиентами. • Предложение новых инструментов финансового рынка существующим клиентам. • Обеспечение размещения выпусков ценных бумаг при исполнении функций андеррайтера • Своевременное информирование имеющихся и потенциальных клиентов о корпоративных событиях эмитентов, предполагающихся эмиссиях, поступающих аналитических материалах. • Заключение сделок в соответствии с полученными поручениями клиентов. • Заключение сделок на собственную позицию.

Middle-office Подразделения, обеспечивающие банк и клиентов структурными продуктами и аналитическими материалами Полная и своевременная помощь в структурировании сделок и передача информации от подразделений Front-office подразделениям Back-office

Back-office 1. Подразделения, учитывающие сделки и операции с ценными бумагами в соответствии с действующим законодательством. 2. Подразделения, занимающиеся административной поддержкой клиентов банка. 3. Подразделение, осуществляющее контроль и управление специфическими рисками, присущими профессиональной деятельности на финансовом рынке • Обеспечение учета сделок и операций с ценными бумагами в полном соответствии с требованиями регулятора. • Администрирование отношений с клиентами (заключение договоров в соответствии с оговоренными условиями или действующими тарифными планами, предоставление отчетов в соответствии с требованиями регуляторов) • Создание системы лимитов, контроль соблюдения установленных лимитов и процедур, необходимых для управления рисками

Как правило, к Front-office относят зарабатывающие подразделения, независимо от того, какие продукты они реализуют. Все эти. структурные элементы являются центрами прибыли, работают во внешней конкурентной среде, постоянно контактируют как с клиентами, так и с партнерами по бизнесу, инфраструктурными элементами рынка финансовых услуг (организаторами торговли, расчетными депозитариями и т.д.). Выделение функций Middle-office в самостоятельный сектор и обособление его от подразделений, осуществляющих непосредственный контакт с клиентами, связано с развитием фондового рынка, усложнением операций и сделок, предлагаемых клиентам и проводимых на рынках, и увеличением их объема. Middle-office непосредственно осуществляет структурирование сделок и оказывает методологическую и аналитическую поддержку клиентским подразделениям. Организация процесса обработки и учета информации по сделкам и операциям с ценными бумагами в блоке подразделений Back-office подчинена, в первую очередь, выполнению требований ФСФР, поэтому это наиболее регулируемый блок. Кроме того, данный блок обеспечивает правовую и техническую поддержку трейдерам и клиентским подразделениям, а также осуществляет проверку проведенных операций, гарантируя, что они не ошибочны, и проводит необходимые переводы.

Разработанная автором бизнес-модель является универсальной, но она может варьироваться в довольно широких пределах в зависимости от целей и условий конкретного банка.

Эффективное функционирование инвестиционного блока коммерческого банка предполагает разработку адекватного бизнес-процесса обслуживания клиентов, а также системы взаимодействия с подразделениями. Подход инвестиционно-банковского направления к работе с клиентами должен строиться на следующих основных принципах:

• Четкое понимание объема наиболее привлекательных сегментов целевых рынков;

• Определение приоритетных клиентов на основе их потенциала;

• Детальное планирование работы по каждому клиенту.

Исходя из вышеуказанных принципов и, основываясь на опыте организации бизнес-процесса взаимодействия клиентских менеджеров с потенциальными и действующими клиентами при развитии среднего бизнеса в Московском регионе, автором разработан формализованный подход к работе с клиентами, который представлен на рисунке 3.

Рисунок 3. Подход к работе с клиентами

В работе обосновывается, что реализация данного подхода позволяет эффективно выстраивать работу инвестиционных подразделений банка.

Адекватность модели построения инвестиционного блока в банке во многом определяется эффективностью операций, проводимых инвестиционными подразделениями банка. В диссертации предложена методика оценки такой эффективности. В основу методики положено сочетание количественных (доля рынка D, соотношение операционных расходов и операционных доходов банка CCIR, рентабельность собственного капитал ROE) и качественных (прежде всего, лояльности клиентов) показателей эффективности. С использованием количественных показателей рассчитывается ключевой индикатор эффективности KPI. Так, анализ деятельности инвестиционных подразделений ОАО Банк ВТБ показывает, что формализовано величина KPI может быть представлена следующим образом:

KPI = £> • 0,3 - CCIR ■ 0,2 + ROE ■ 0,5 Применительно к 2010г. величина KPI составила:

КР1тБ = 0,11 • 0,3 - 0,28 ■ 0,2 + 0,07 • 0,5 = 0,012 Невысокая величина данного показателя в основном связана с существенными затратами на запуск нового проекта, поскольку инвестиционные подразделения ОАО Банка ВТБ начали функционировать только во 2-м кв. 2008г. и постепенно

выходят на рынок инвестиционно-банковских услуг. Кроме того, представленная методика оценки позволяет сопоставить эффективность деятельности инвестиционных подразделений банков-конкурентов.

ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИИ

1. В условиях универсализации банковского сектора под инвестиционно-банковской деятельностью следует понимать совокупность операций банка по привлечению и инвестированию капитала с использованием финансовых инструментов с целью прироста стоимости капитала банка либо средств клиента, а также получения прибыли.

2. Комплексный подход к организации и методическому обеспечению инвестиционно-банковских услуг в российских банках целесообразно основывать на предложенной автором системе классификации в виде матрицы, которая агрегировано объединяет все услуги в зависимости от функций банка при оказании инвестиционно-банковских услуг и категории их потребителей.

3. В рамках анализа мировой истории развития инвестиционно-банковской деятельности определены основные тенденции, свойственные инвестиционному бизнесу кредитных организаций на современном этапе: реорганизация финансовых организаций, смещение международного банковского сектора в Азию и другие развивающиеся рынки, усиление роли государства на финансовых рынках, появление элементов международной регулятивной инфраструктуры.

4. Анализ зарубежного опыта инвестиционной деятельности кредитных организаций свидетельствует, что американские инвестиционные банки при структурировании бизнеса, как правило, отталкиваются от категории клиентов: индивидуальные, корпоративные и У1Р-клиенты. Европейская же технология ведения бизнеса, в большинстве случаев, ориентируется на разделение в зависимости от принадлежности операций: собственные и клиентские.

5. Выбор адекватной модели организации инвестиционно-банковской деятельности определяется, в том числе, и тем, каким образом повлиял на инвестиционные банки последний экономический кризис. В условиях кризиса проблемы возникли не только у

инвестиционных банков в чистом виде, но и у коммерческих банков с серьезным

розничным бизнесом

6. Для российского рынка инвестиционно-банковских услуг в период 2006-2010гг. характерны следующие основные тенденции: превалирование сделок по привлечению финансирования на рынке долгового капитала, приватизация российских активов, универсализации отечественных банков. При этом главная проблема, характерная для отечественных банков - осуществление построения эффективного инвестиционного подразделения.

7. Наиболее приемлемым вариантом построения инвестиционно-банковской деятельности на базе существующего коммерческого банка является формирование в организационной структуре кредитной организации Инвестиционного блока, который учитывает преимущества функционального и дивизионального подходов.

8. Для удовлетворения постоянно возрастающих потребностей как действующих, так и потенциальных клиентов банка в инвестиционно-банковских услугах, необходимо проводить эффективную работу по их обслуживанию на основе предложенного автором бизнес-процесса, который также учитывает особенности взаимодействия инвестиционного и корпоративного подразделений банка.

9. Оценку эффективности функционирования подразделений инвестиционного блока кредитной организации целесообразно проводить с использованием разработанного автором интегрального показателя (КР1), базирующегося на системе как количественных, так и качественных показателей.

10. Разработанные в диссертации положения могут применяться для совершенствования нормативной базы, регламентирующей инвестиционную и банковскую деятельность, разработки стратегии развития отдельной кредитной организации и повышения эффективности деятельности финансового сектора в целом, а также при выборе клиентами кредитной организации с точки зрения качества обслуживания и полноты предоставляемых услуг и продуктов.

11. Основные выводы диссертации будут использованы в продвижении концептуальных разработок автора для дальнейших научных исследований в области инвестиционно-банковской деятельности.

РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ОТРАЖЕНЫ В СЛЕДУЮЩИХ ПУБЛИКАЦИЯХ:

Работы, опубликованные в научных изданиях, рекомендованных ВАК:

1. Акифьева С.А. Разработка комплексного подхода к определению и классификации инвестиционно-банковских услуг // Деньги и кредит. - 2011. - № 4. - 0,4 п.л.

2. Акифьева С.А. Инвестиционный бизнес в США: история становления // Вопросы экономики и права. - 2011. - № 1.- 0,3 п. л.

3. Акифьева С.А. Стратегия построения эффективной модели инвестиционного подразделения в коммерческом банке // Экономические науки. - 2011. - №1(74).- 0,5 п.л.

Работы, опубликованные в других изданиях:

1. Акифьева С.А. Проблемы и перспективы развития венчурного бизнеса в России // Актуальные проблемы теории и практики инвестиционной деятельности: Сборник научных трудов / Московский государственный университет экономики, статистики и информатики. - М., 2008. - С. 30.

2. Акифьева С.А. История становления инвестиционного бизнеса в США // Вопросы экономики и управления: Сборник научных статей по итогам международной научно-практической конференции, г. Волгоград, 20-21 декабря 2010г. / Под ред. д.э.н., проф. И.Е Вельских. - Волгоградское научное издательство, 2011. - 250 с.

3. Акифьева С.А. Отсутствие комплексного подхода к методическому обеспечению предоставления инвестиционно-банковских услуг в российских банках // Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд: сборник материалов VII Международной научно-практической конференции / Под общ. ред. С.С. Чернова. -Новосибирск: Издательство НГТУ, 2011. - 450 с.

4. Акифьева С.А. Анализ российского рынка инвестиционно-банковских услуг // Актуальные вопросы современной экономической науки: Сборник докладов IV-й международной научной заочной конференции, г. Липецк, 26 февраля 2011г. В 2-х ч. Ч.П / Отв. ред. A.B. Горбенко. - Липецк: Издательский центр «Гравис», 2011. - 240 с.

Подписано к печати 14.09.11

Формат издания 60x84/16 Бум. офсетная №1 Печать офсетная

Печ.л. 1,7 Уч.-изд.л. 1,5 Тираж 100 экз.

Заказ № 9224

Типография издательства МЭСИ. 119501, Москва, Нежинская ул., 7

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Акифьева, Светлана Анатольевна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА I. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ

ИНВЕСТИЦИОННО-БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.

§1.1. Многофункциональная природа инвестиционно-банковской деятельности: содержание, функции, цели.

§1.2. Инвестиционно-банковская услуга: содержание и классификация.

§1.3. Характерные особенности становления инвестиционно-банковской деятельности в США и Европе.

ГЛАВА II. АНАЛИЗ ПОДХОДОВ К ОРГАНИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННО

БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.

§2.1. Технология построения и тенденции инвестиционно-банковского бизнеса в

США и странах ЕС.

§2.2. Влияние особенностей организационной структуры на «выживаемость» инвестиционных банков в условиях последнего мирового финансового кризиса

§2.3. Анализ российского рынка инвестиционно-банковских услуг.

ГЛАВА III. ОРГАНИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В КОММЕРЧЕСКОМ БАНКЕ В УСЛОВИЯХ ПРОГРЕССА ФИНАНСОВЫХ

ТЕХНОЛОГИЙ В НАЧАЛЕ XXI ВЕКА.

§3.1. Структура инвестиционного блока в действующей кредитной организации.9'

§3.2. Разработка бизнес-процесса обслуживания клиентов, а также системы взаимодействия с подразделениями.

§3.3. Оценка эффективности функционирования инвестиционных подразделений банка.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Организационно-экономические аспекты инвестиционно-банковской деятельности кредитной организации"

Актуальность темы диссертационного исследования. Современный отечественный банковский сектор подчинен тенденциям развития мировой экономики и находится на этапе реорганизации. В числе приоритетных задач банковской системы выступает разработка комплексного подхода к организации рационального обслуживания клиентов банка и одновременно повышение эффективности работы кредитной организации. Для их успешного решения важным и актуальным представляется создание оптимальной организационной структуры и развитие всех направлений деятельности, включая ее инвестиционно-банковскую компоненту.

Необходимость успешного развития инвестиционно-банковского направления обусловлена как с позиции самой кредитной организации, так и с позиции ее клиентов. Повышенный интерес к инвестиционной составляющей со стороны банковского бизнеса связан, во-первых, с тем, что классический коммерческий банк получает доход в основном за счет маржи, которая в настоящее время снижается, а инвестиционно-банковское направление позволяет кредитной организации зарабатывать в условиях как роста экономики, так и при её падении. Во-вторых, рост конкуренции в банковском секторе требует от кредитных организаций расширения спектра предлагаемых банковских услуг, в том числе, инвестиционно-банковских, что, в свою очередь, способствует использованию банками мировых финансовых рынков для увеличения собственного капитала и секьюритизации активов. В-третьих, активная инвестиционная деятельность коммерческого банка позволяет обеспечивать его ликвидными активами.

Интерес со стороны российских предприятий к инвестиционным услугам коммерческих банков в посткризисный период связан с новыми возможностями привлечения финансовых ресурсов, использованием передовых технологий банковского обслуживания, что позволяет снизить издержки производства, повысить качество бизнеса и обеспечить конкурентные преимущества.

Степень разработанности и изученности проблемы. Научная разработка проблем осуществления инвестиционно-банковской деятельности в современной российской кредитной организации представляется весьма важной как с теоретической, так и с практической точки зрения. Теории инвестирования посвящены труды классиков экономической науки, таких как Дж. Герли, А.Гершенкрон, Р. Голдсмит, У. Зилбер, Дж. Кейнс, К. Кэмпбелл, Jle Трон, К. Макконнелл, К. Маркс, А. Маршалл, Д.Милль, Г. Мэнкью, X. Патрик, А. Пигу, Д. Рикардо, П. Самуэльсон, А. Смит, С. Фишер, Б. Фридман, Ф.Хайек, Е.Шоу, Й.Шумпетер.

Существенный вклад в разработку методологических, теоретических и практических аспектов банковской деятельности внесли работы А.Г. Братко, Д.Д.Ван-Хуза, А.А. Вишневского, А. Гана, Н.Ю. Ерпылевой, В.Ф. Железовой, Е.Ф.Жукова, C.B. Криворучко, О.И. Лаврушина, Г. Маклеода, М.А. Песселя, П.Роуза, Г.А. Тосуняна.

Тема стратегического управления инвестиционной деятельностью и инвестиционными процессами на макро- и микроэкономическом уровне отражена в исследованиях отечественных и зарубежных ученых. Среди них Л.И.Абалкин, Р.Брейли, Ю.А. Данилов, С.Майерс, Я.М.Миркин, Дж. Розенберг, Б.Б. Рубцов, Б.Г. Федоров, М. Флерт, Р. Экклс и др.

Отдавая должное значимости результатов данных исследований, следует отметить, что в рамках российской банковской науки не нашли отражения и не получили глубокого развития вопросы организации именно инвестиционно-банковской деятельности в кредитной организации. Актуальность и недостаточная научная разработанность проблемы построения эффективной инвестиционно-банковской деятельности определили выбор темы, цель и задачи данного диссертационного исследования.

Цели и задачи исследования. Целью диссертационной работы является комплексное исследование организационно-экономических аспектов инвестиционно - банковской деятельности кредитной организации в условиях современной экономики.

В соответствии с поставленной целью были сформулированы и решены следующие основные задачи:

1. На основе анализа существующих в научной литературе дефиниций раскрыта сущность понятия «инвестиционно-банковская деятельность» и выявлены ее основные формы в России и зарубежных странах.

2. Проведено исследование категории «инвестиционно-банковская услуга», разработана классификация инвестиционно-банковских услуг и рассмотрены их основные признаки и свойства.

3. Проанализирован генезис инвестиционно-банковской деятельности и раскрыты особенности, характерные для каждого периода развития этой деятельности, в том числе, и на современном этапе.

4. Исследован зарубежный опыт организации инвестиционной деятельности, реализуемой различными типами банков.

5. Проанализировано воздействие применения различных моделей построения инвестиционного бизнеса на «выживаемость» банков в условиях экономического кризиса.

6. Проведен анализ и выявлены ключевые особенности текущего состояния российского рынка инвестиционно-банковских услуг.

7. Разработан алгоритм формирования комплексного подхода к организации инвестиционно-банковской деятельности в кредитной организации.

8. Разработан бизнес-процесс обслуживания клиентов инвестиционных подразделений банка при оказании им инвестиционно-банковских услуг.

9. Предложена методика оценки эффективности функционирования инвестиционных подразделений банка.

Объект диссертационного исследования — деятельность кредитной организации в условиях российской экономики

Предметом научного исследования является инвестиционно-банковская деятельность отечественной кредитной организации.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили научные труды и разработки зарубежных и отечественных ученых и практиков по проблемам формирования и функционирования банковской системы и инвестиционного рынка. Для решения поставленных задач в диссертации использованы специальные и общенаучные методы исследования: системного, структурного, функционального, эмпирического и статистического анализа, выборки, расчеты самого автора, табличные и графические приемы.

Информационную базу диссертационного исследования составили нормативные и правовые акты Российской Федерации, регламентирующие инвестиционную и банковскую деятельности, материалы Федеральной службы государственной статистики, оперативная и годовая отчетность, электронная информация, сведения официальных сайтов исследовательских агентств и центров, институтов, компаний, кредитных организаций.

Научная новизна диссертационной работы заключается в комплексном исследовании инвестиционно-банковской деятельности кредитной организации и разработке научно - методических рекомендаций по совершенствованию её организации и повышению эффективности.

К числу наиболее существенных, новых научных результатов, полученных в ходе диссертационного исследования лично соискателем и выносимых на защиту, относится следующее:

1. Раскрыта двойственность инвестиционно - банковской деятельности кредитных организаций, проявляющаяся в том, что банки, с одной стороны, выступают в качестве инвестора, вкладывающего средства в инвестиционные объекты с целью получения прибыли, а с другой стороны, проводят корпоративно-инвестиционное обслуживание, содействуя удовлетворению инвестиционных потребностей субъектов экономики, формированию инвестиционного спроса, трансформации сбережений и накоплений в инвестиции. Признание данного обстоятельства позволяет определить место и роль банков в инвестиционном процессе, сформировать концепцию исследования, на основе реализации которой выработать конкретные рекомендации по эффективной организации инвестиционно - банковской деятельности в кредитных организациях.

2. Дано авторское определение инвестиционно-банковской услуги как деятельности, сочетающей эмиссионные, инвестиционные и посреднические операции кредитных организаций и проводимой в соответствии с нормами гражданского и банковского права, по предоставлению субъектам финансового рынка на платной основе банковских продуктов для осуществления инвестирования в реальные и финансовые активы в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В отличие от существующих данное определение адекватно учитывает многофункциональную сущность инвестиционно-банковских услуг, и позволяет обосновать дальнейшие подходы к их анализу.

3. Построена система классификации инвестиционно-банковских услуг в зависимости от соотношения основных функций банка, выполняемых при оказании этих услуг (привлечение капитала, торговые операции на вторичном рынке финансовых инструментов, консультирование) и потребителей этих услуг (инвесторов, эмитентов, банков), оформленная в виде матрицы. Использование данной классификации позволяет на основе агрегирования взаимосвязей функция/клиент представить взаимодействие инвестиционных подразделений банка, соответствующее запросам клиентов банка по реализации инвестиционно-банковских услуг.

4. Обоснована модель построения инвестиционного бизнеса в кредитной организации на основе интегрированного подхода, способствующего созданию в банке специализированного инвестиционного блока, которому при эффективном функционировании имманентны преимущества как функциональной, так и дивизиональной структуры банка. Предложено в данном блоке сформировать три функциональных департамента: собственных операций банка, корпоративных инвестиций, поддержки и развития инвестиционного бизнеса, а также три сектора дивизиональной структуры: front-office, middle-office, back-office. Использование интегрированного подхода позволит повысить эффективность инвестиционно-банковской деятельности за счёт взаимодействия структурных элементов в блоке, что обеспечит дополнительные конкурентные преимущества банка.

5. Разработан бизнес-процесс взаимодействия подразделений инвестиционного блока кредитной организации с клиентами, включающий следующие последовательные этапы: формирование базы потенциальных клиентов, разработка детального плана работы с клиентами, выявление приоритетов и оценка эффективности работы с клиентами, анализ и внесение коррективов в процесс работы с клиентами. Предложенная этапизация организации работы инвестиционных подразделений способствует выстраиванию и развитию клиентоориентированной деятельности банка при оказании инвестиционно-банковских услуг.

6. Обоснована методика оценки эффективности функционирования подразделений инвестиционного блока кредитной организации на основе интегрального показателя (KPI), базирующегося на системе как количественных (процентные и комиссионные доходы, доля рынка, окупаемость затрат, рентабельность капитала), так и качественных показателей (лояльность клиентов, квалификация персонала). Это позволит проводить мониторинг результативности работы блока и исследовать динамику его дальнейшего развития, выработать рекомендации по совершенствованию работы отдельных структурных элементов блока.

Положения диссертации соответствуют пункту 10.8. «Инвестиционная политика банка» паспорта специальности 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» ВАК Минобрнауки России.

Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в развитии теории инвестирования и основ банковской деятельности в части методологии формирования финансовой стратегии и разработки организационно-методического обеспечения инвестиционно-банковской деятельности в кредитных организациях.

Практическая значимость. Результаты диссертационного исследования могут быть использованы как при разработке стратегии развития бизнеса в конкретно взятом коммерческом банке, так и для банковского сектора в целом. Кроме того, основные положения работы применимы при подготовке таких учебных курсов и спецкурсов, как «Банковское дело», «Инвестиции», «Стратегический менеджмент». Это объясняется тем, что материалы диссертации дают возможность углубленного изучения особенностей осуществления инвестиционно-банковской деятельности при подготовке студентов, магистрантов и аспирантов. Результаты исследования могут быть применены для совершенствования нормативно-правовой базы, регламентирующей инвестиционную и банковскую деятельность.

Апробация результатов диссертации. По теме настоящего диссертационного исследования опубликовано 7 научных работ общим объемом 2,6 п.л.

Основные положения и результаты исследования прошли научную апробацию на международной научно-практической конференции «Вопросы экономики и управления» (Волгоград, 2010г.), на VII международной научно-практической конференции «Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд» (Новосибирск, 2011г.) и на IV международной заочной научной конференции «Актуальные вопросы современной экономической науки» (Липецк, 2011г.).

Внедрение результатов исследования. Материалы диссертации используются в учебном процессе МЭСИ, в курсе «Инвестиционная деятельность».

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, включающих 9 параграфов, заключения, списка литературы и приложения. Работа содержит 143 стр. Наглядность изложения материалов диссертационного исследования обеспечивается 11 таблицами, 2 графиками и 6 рисунками.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Акифьева, Светлана Анатольевна

Выводы по главе III.

Построение эффективного инвестиционно-банковского бизнеса в условиях российского рынка возможно только на базе действующего коммерческого банка. Кроме того, коммерческие банки в условиях ужесточения конкуренции могут рассчитывать на позитивные долгосрочные результаты, как правило, в том случае, если они способны оказывать услуги не только в области корпоративного кредитования, но и на рынках капитала (по размещению эмиссий акций, выпуску корпоративных облигаций и т.д.), то есть заниматься собственно инвестиционно-банковской деятельностью.

Как мы уже отмечали в предыдущих главах, как для мирового, так и для отечественного финансового рынка характерна универсализация банковской системы, что, в свою очередь, станет толчком для превращения обычного коммерческого банка в универсальный банк, который станет ее основным элементом. Его отличительными чертами должны быть: глобальный характер деятельности и наличие большого свободного капитала, позволяющие совершать масштабные сделки в различных регионах мира; полный набор диверсифицированных и комплексных услуг, что обеспечивает стабильные потоки доходов и рост эффективности операций

Кроме того, в погоне за мировыми лидерами нельзя потерять уже налаженные связи с действующими клиентами, а также необходимо выстраивать отношения с потенциальными клиентами, при этом те и другие являются одним из основных факторов успеха формирования эффективного бизнеса В дополнении, для устранения внутренней конкуренции между корпоративным и инвестиционно-банковским подразделением необходимо разрабатывать программу взаимодействия между сотрудниками при реализации сделок с четким разделением ответственности и функциональных обязанностей.

Отмечаем, что при развитии инвестиционно-банковского направления важно уделять особое внимание оценке эффекта от выделения нового структурного подразделения.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное исследование позволило сформулировать следующие основные выводы и рекомендации:

1. На основании анализа существующих подходов к определению инвестиционного банка предложено определение такой категории как «инвестиционно-банковская деятельность», на базе которой как раз и строится деятельность инвестиционного банка.

Исследование теории финансового посредничества, которая определяет значение инвестиционно-банковской деятельности, позволило выявить ее двойственную природу: с точки зрения экономического субъекта (банка), инвестиционно-банковская деятельность нацелена на увеличение доходов банка, а в макроэкономическом аспекте направлена на достижение прироста общественного капитала. Такое разделение позволяет выделить функции, которые банк выполняет на микро- и макроуровнях (аккумуляция, трансформация сбережений в инвестиции, организация и регулирование инвестиционных отношений, информационное посредничество, защита субъектов рынка инвестиций и содействие в реализации базовых социальных функций).

Кроме того, в рамках инвестиционно-банковской деятельности, исходя из ее двойственной природы, выделили банковские инвестиции и корпоративно-инвестиционное обслуживание.

2. Исследование российского законодательства, которое регулирует инвестиционную и банковскую деятельность, показало отсутствие в отечественной юридической литературе такого понятия как «инвестиционно-банковская услуга». Для устранения данного пробела было предложено авторской определение данной категории.

Кроме того, для того чтобы учесть всю специфику инвестиционно-банковских услуг и для разработки комплексного подхода к организации и методическому обеспечению их предоставления инвестиционно-банковских услуг в российских банках предложена их классификация в виде матрицы, которая агрегировано объединяет все услуги в зависимости от функций банка при оказании инвестиционно-банковских услуг и категории потребителей инвестиционно-банковских услуг.

3. Рассмотрение истории становления инвестиционного бизнеса банков позволило разделить на пять основных этапов:

• зарождение инвестиционно-банковской деятельности (средние века) -период появления торговых банкиров и финансистов;

• становление инвестиционно-банковской деятельности (18-19вв.) -период промышленных революций и появления первых инвестиционных банков в США и Европе;

• развитие инвестиционно-банковской деятельности (20в. - начало 21 в.) -период индустриализации, научно-технической революции, внедрения информационно-компьютерных технологий, глобализации рынков и широкого распространения инвестиционных операций банков;

• кризисное состояние инвестиционно-банковской деятельности (вторая половина 2008г. - первая половина 2009г.) - период острой фазы кризиса и трансформации инвестиционного бизнеса банков;

• посткризисное восстановление (вторая половина 2009г. - по н/в) -период преодоления последствий кризиса и выстраивания новых отношений на рынке инвестиционно-банковских услуг.

Для каждого этапа характерны свои особенности, которые связаны с организационной формой финансовых организаций, функционирующих в соответствующий исторический период становления инвестиционного бизнеса, видами операций, осуществляемых финансовой организацией в сфере инвестиционно-банковской деятельности, и характером взаимодействия финансовых организаций с государством.

Кроме того, были определены основные тенденции, которые свойственны для инвестиционного бизнеса на современном этапе, в том числе, реорганизация финансовых организаций; смещение международного банковского сектора в Азию и другие развивающиеся рынки; усиление роли государства на финансовых рынках и появление элементов международной регулятивной инфраструктуры

4. Мировой практике известны две основные модели построения инвестиционно-банковских систем: сегментированная (американская) и универсальная (германская). Основные отличия данных моделей заключаются в степени универсализации и специализации кредитных институтов, формах и источниках финансирования реального сектора, уровнях диверсификации инвестиционных портфелей банков и предприятий. В их основе лежит специфика организации распределения финансовых рисков.

Анализ зарубежной практики построения инвестиционно-банковского бизнеса в США и странах ЕС на примере наиболее известных инвестиционных банков США и Германии позволил выделить основные преимущества и недостатки американской и европейской модели, в рамках которых функционируют финансовые организации.

Кроме того, отмечены особенности организации работы инвестиционных подразделений в финансовых организациях США и стран ЕС, в частности, американские инвестиционные банки при структурировании бизнеса, как правило, отталкиваются от категории клиентов: индивидуальные, корпоративные и У1Р-клиенты. Европейская же технология ведения бизнеса, в большинстве случаев, ориентируется на разделение в зависимости от принадлежности операций: собственные и клиентские.

5. Исходя из влияния моделей построения инвестиционно-банковского бизнеса на способность банков к адекватной реакции на кризисные явления в экономике, был сделан вывод о том, что в странах с развитой рыночной экономикой, особенно в рамках интернационализации хозяйственной жизни, непрерывно происходит сближение рассмотренных моделей или даже их конвергенция. При этом в результате стирания границ между услугами и видами деятельности (распределения финансовых услуг между коммерческим банком, инвестиционным банком, брокерами и страховыми компаниями) появляется новый универсальный тип банка, предоставляющий полный спектр услуг.

6. Комплексный и всесторонний анализ российского рынка инвестиционно-банковских услуг в период 2006-2010гг. позволил выделить основные тенденции, которые характерны для данного рынка, в том числе, превалирование сделок по привлечению финансирования на рынке долгового капитала, приватизация российских активов, универсализации отечественных банков. При этом была отмечена главная проблема, характерная для отечественных банков - осуществление построения эффективного инвестиционного подразделения и оценка эффект от развития данного направления.

7. В силу того, что в российской экономике модель взаимоотношений промышленного и банковского секторов имеет признаки определенной близости к германской модели универсального коммерческого банка, при которой банк,. являясь основным кредитором реального сектора, имеет возможность владеть крупными пакетами акций нефинансовых предприятий, сделан вывод о том, что для России наиболее приемлемым будет вариант построения инвестиционно-банковского направления на базе существующего коммерческого банка.

8. Исходя из зарубежного опыта осуществления инвестиционно-банковской деятельности инвестиционными банками и анализа существующих подходов к построению организационной структуры в банке, разработан и предложен авторский вариант структуры Инвестиционного блока, который необходимо выделить в рамках крупного универсального банка. При этом структура Инвестиционного блока учитывает преимущества функционального и дивизионального подходов.

9. В силу того, что развитие инвестиционно-банковского направления связано с удовлетворением постоянно возрастающих потребностей как действующих, так и потенциальных клиентов банка в инвестиционно-банковских услугах, то необходимо проводить эффективную работу с клиентами. Для построения системы обслуживания клиентов разработан соответствующий бизнес-процесс, который также учитывает особенности взаимодействия с корпоративным подразделением банка.

10. Для оценки эффекта от реализации проекта по развитию инвестиционно-банковского направления разработана система соответствующих показателей, которая включает количественные и качественные показатели. При этом для практического применения предлагается полученные в результате данные, рассматривать по трем направлениям:

- Абсолютные количественные показатели сравниваются между собой по временному принципу. Кроме того, на основе данных показателей можно определить процент выполнения бизнес-плана, который представляет собой установку определенных количественных ориентиров развития инвестиционно-банковского бизнеса на год, путем соотнесения фактических и плановых результатов деятельности.

- Для оценки эффективности на основе относительных количественных показателей присваивается каждому показателю свой вес и рассчитывается единый КР1. Чем ближе значение КР1 к единице, тем эффективнее функционирует инвестиционно-банковское направление.

- Наконец, качественные показатели, исходя из специфики, оценивают только на основе экспертной оценки.

11. Выявлена основная тенденция мирового инвестиционно-банковского бизнеса, которая заключается в универсализации банковского сектора. При этом отличительными чертами универсального банка являются:

• глобальный характер деятельности и наличие большого свободного капитала, позволяющие совершать масштабные сделки в различных регионах мира;

• полный набор диверсифицированных и комплексных услуг, что обеспечивает стабильные потоки доходов и рост эффективности операций;

• создание собственного бизнеса по управлению активаг^ц^ (путем образования или приобретения пенсионных и инвестиционных: фондов) осуществлению розничных операций с мелкими и средними клиентами через развитие мощных брокерских сетей.

Исходя из всего вышеизложенного, цель данного ДиссеРТаддионного исследования, заключающаяся в комплексном исследовании °Рган;и:зационно-экономических аспектов инвестиционно — банковской деятельности кредитной организации в условиях России, была успешно достигнута.