Организация и функционирование системы проектного финансирования тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Организация и функционирование системы проектного финансирования"

На правах рукописи

Соколов Роман Евгеньевич

Организация и функционирование системы проектного финансирования

08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью.)

Авторефера г диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 2007 год

003161015

Работа выполнена на кафедре управления проектом ГОУ ВПО «Государственный университет управления»

Научный руководитель заслуженный деятель науки РФ,

доктор экономических наук, профессор Разу М Л

Официальные оппоненты

доктор экономических наук, профессор Козловский А В

кандидат экономических наук Лосев М

Ведущая организация

Международная академия инвестиций и экономики строительства

Защита состоится 31 октября 2007 года в 14 часов на заседании диссертационного совета Д 212 049 04 при ГОУ ВПО «Государственный университет управления»,

адрес 109542, Москва, Рязанский проспект, дом 99, ауд А-422

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО «Государственный университет управления»

Автореферат разослан 28 сентября 2007 года

Ученый секретарь

диссертационного совета,

доктор экономических наук, профессор

Воронин М И

Общая характеристика работы

Последнее десятилетие российская экономика демонстрирует неуклонный и стабильный экономический рост Такая тенденция создает хорошие условия для мобилизации инвестиционных ресурсов для решения серьезных народнохозяйственных задач, инициации крупномасштабных проектов, обладающих большой общественной значимостью Но для реализации подобных инвестиционно-строительных проектов необходимо привлечение больших объемов финансовых средств, что не представляется возможным для какого-либо одного инвестора, даже если в качестве инвестора выступает государство Привлечение необходимого количества финансовых ресурсов в крупные хозяйственные инициативы невозможно на основе традиционных форм кредитования и инвестирования Одним из возможных альтернативных методов решения задачи организации финансирования крупных долгосрочных инвестиционных проектов является проектное финансирование, развивающееся в мировой практике управления инвестиционно-строительными проектами Методика проектного финансирования еще не сильно распространена в российской экономике, хотя ситуация для этого сложилась сегодня благоприятная - инициируется большое количество крупномасштабных проектов в России с привлечением иностранных частных инвестиций, государство реализует большое количество проектов и программ в расчете на привлечение частного капитала, российские бизнесмены активно ищут применение для вложения собственных инвестиционных ресурсов как в России, так и за рубежом Кроме этого, проектное финансирование сегодня активно развивается в теоретико-методологическом направлении, ставя перед исследователями и практиками новые научные задачи

Таким образом, актуальность тематики настоящей диссертации обусловлена следующими существенными факторами

■ в современной российской и мировой экономике становятся все более и более актуальными задачи привлечения инвестиционных ресурсов в крупные и долгосрочные инвестиционно-строительные проекта как общественно-государственного, так и коммерческого назначения,

■ решение данных задач на основе традиционных методов и средств привлечения финансов (вложение инвестиций в акционерный капитал и

3

долговое финансирование) редко бывает доступным или эффективным в виду специфики проектно-ориентированной деятельности,

■ в качестве уже практически востребовано метода решения подобных задач может выступать проектное финансирование,

■ проектное финансирование, как особая методика финансирования инвестиционно-строительных проектов, в настоящее время не сильно распространено в России (хотя актуально востребовано) и требует серьезной научной работы по адаптации,

■ теория и практика проектного финансирования сопровождается сегодня решением большого количества серьезных исследовательских задач требующих своего разрешения,

■ одним из направлений методического развития проектного финансирования (помимо адаптации к российской практике управления проектами) является интеграция этой методики с общей методологией проектного управления Цель диссертационного исследования состоит в разработке моделей,

принципов и положений по эффективному использованию проектного финансирования инвестиционно-строительных проектов в российской экономике Основные задачи исследования состоят в следующем

■ исследование термина «проектное финансирование» и современных взглядов на явление проектного финансирования,

■ обобщение истории развития проектного финансирования и текущего состояние практики проектного финансирования в России и за рубежом,

■ изучение основных тенденций на современном рынке проектного финансирования,

■ определение основных характеристик проектного финансирования и его отличий от традиционных методов и схем финансирования проектов,

" формулировка преимуществ проектного финансирования,

■ разработка классификации разновидностей проектного финансирования,

■ выявление основных элементов системы проектного финансирования инвестиционно-строительных проектов,

« составление общей модели жизненного цикла деятельности по организации и функционированию системы проектного финансирования,

■ выделение основных участников проектного финансирования, их функций и принципов, обеспечивающих эффективность их деятельности и взаимодействия друг с другом,

■ описание основных принципов и подходов к решению задач по организации проектного финансирования, обеспечивающих эффективность управления проектом,

■ разработка методических инструментов проектного финансирования, таких как модели структуры разбиения работ по проектному финансированию, информационно-технологические и описательные модели,

■ определение состава документации по системе проектного финансирования, обеспечивающей эффективность создания и использования этой системы Объектом исследования является деятельность по управ тспшо

инвестиционно-строительными проектами, связанная с определением схем финансирования и управлением использования финансовых ресурсов

Предметом исследования являются методы и инструменты организации и функционирования системы проектного финансирования

В исследовании использовались научные результаты, полученные отечественными и зарубежными учеными, такими как Разу М Л , Поршнев А Г , Якутии Ю В , Игошин Н В , Шевчук Д А , Бочаров В В , Мильнер Б 3 , Катасонов В Ю, Морозов Д С , Петров М В , Эскомб Э Р , Грей К Ф , Ларсон Э У , Дитхелм Г, Керцнер Г и многими другими

Методологической основой исследования послужили общая теория сии см и системный анализ, современная концепция и методология проектного управления теоретические основы общего и стратегического менеджмента, методы системного инжиниринга и оптимальной разработки технических систем, методы статистического анализа

Научная новизна диссертации состоит в следующем

■ уточнены формулировка и содержание понятия «проектное финансирование»,

ж составлена классификация видов проектного финансирования,

* проведен детальный анализ основных элементов системы проектного финансирования,

■ сформулированы подходы к организации эффективной деятельности по функционированию системы проектного финансирования,

" разработаны модели жизненного цикла проектного финансирования, структурные, описательные и информационно-технологические модели деятельности по организации и функционированию сис1емы проектом) финансирования,

■ определена структура документов, обеспечивающих надежность проектного финансирования инвестиционно-строительного проекта Достоверность результатов исследования обусловлена строгим

соблюдением положений теории управления системами и методологии управления проектами, подкреплена данными практических расчетов с использованием в рамках ситуационного подхода методов экономико-математического и имитационного моделирования, а также основывается на репрезентативности массива исходной информации

Теоретическая значимость диссертации состоит в совершена вовании деятельности по организации и функционированию системы проектного финансирования, адаптации методики проектного финансирования к российской хозяйственной действительности, интеграции методов проектного финансирования с методологией управления проектом, выработке ряда практических инструментов управления деятельностью по проектному финансированию, направленных на повышение эффективности управления инвестиционно-строительными проектами

Практическая значимость результатов диссертационного исследования состоит в возможности оптимизации деятельности инжиниринговых компаний В частности это касается

■ упорядочения (сокращение расходов и затрат времени) деятельности по организации системы проектного финансировании,

■ создания дополнительных возможностей привлечения финансовых ресурсов в инвестиционно-строительные проекты, реализуемые в российской экономике,

» снижения рисков инвестиционно-строительных проектов,

■ повышения эффективности управления инвестиционно-строительными проектами в целом

Результаты диссертационного исследования прошли практическую апробацию в ходе функционирования банковских подразделений, занимающихся организаций финансирования крупномасштабных и долгосрочных инвестиционно-строительных проектов Результаты практического применения подтвердили правильность теоретических подходов и сформулированных решений

Основные выводы и положения диссертации нашли отражение в 4 публикациях Общие положения диссертации докладывались на научно-практических конференциях, проведенных в Государственном университете управления, где получили положительную оценку и одобрение Структура работы

Диссертация состоит из 3 глав, введения, заключения общим объемом 157 страниц Диссертация включает 9 таблиц и 6 рисунков При проведении научных диссертационных исследований было использовано 88 источников литературы

Основное содержание работы Введение диссертации посвящено краткому описанию исследуемой проблематики, обоснованию актуальности выбранной темы исследования выявлению и описанию основных характеристик диссертационной работы

Глава 1 посвящена рассмотрению теоретических аспектов современного проектного финансирования В число рассматриваемых аспектов входят исследование понятия проектного финансирования и уточнение определения этого термина, краткий анализ истории развития проектного финансирования, изучение основных составных элементов системы проектного финансирования инвестиционно-строительных проектов, исследование основных преимуществ проектного финансирования, способствующих распространению этой системы финансирования проектов, анализ современной практики проектного финансирование и исследование рынка проектного финансирования Завершается глава классификацией различных видов проектного финансирования

В настоящее время, в связи с расширением области распространения и объема использования проектного финансирования, исследователи сформулировали несколько различных определений этого термина На основе сравнительного анализа этих формулировок в качестве базового наиболее точного и емкого выбрано определение, которое было несколько уточнено и

прокомментировано автором, в результате чего под проектным финансированием поднимается методика финансирования долгосрочных больших проектов в рамках финансовых схем и моделей, базирующихся на кредитовании проекта под денежные потоки, создаваемые самим проектом Данная методика базируется на детальной оценке проектных рисков, связанных с капитальным строительством, текущей эксплуатацией и получением доходов, распределением рисков между инвесторами, кредиторами и другими участниками проекта на основе контрактных и других соглашений

Проектное финансирование представляет собой не отдельно действующие механизмы управления денежной наличностью, а непрерывную ссчь взаимоотношений, инструментов и методов, которые пронизывают практически все аспекты управления проектом Проектное финансирование не следует рассматривать как исключительно задачу финансового менеджмента Если проект базируется на методике проектного финансирования, не только финансовый директор организации-инвестора и кредиторы вовлечены в процессы, но и разработчики проекта, государственные и общественные организации, инжиниринговые и подрядные организации, поставщики оборудования, материалов и энергии, заказчики или пользователи продукции проекта, и другие участники проекта Все эти участники должны иметь базовое понимание того как проектное финансирование работает в данном конкретном проекте, и какие обязанности, права и полномочия возникают у каждого участия в силу применения этой системы проектного финансирования Как проектное финансирование пронизывает и влияет на общую систему управления проектом (и всех участников), так и система управления проектом является важнейшим фактором успеха проектного финансирования Кроме этого, схемы и системы проектного финансирования являются во многом уникальными для каждого крупного проекта, и это является одной из важных его характеристик В этом проявляется единство методологии проектного управления в целом и проектного финансирования

Развитие проектного финансирования во многом стимулировалось общемировыми процессами приватизации больших сегментов государственного сектора В рамках этих процессов осуществлялась трансформация и российской экономики (хотя с отличительным драматизмом) Кроме этого, важной тенденцией

явилась интернационализация инвестиций в крупные проекты Многие ведущие девелоперские организации сегодня имеют в своем портфеле проекш разбросанные по всему миру, и могут использовать опыт работы в одних странах для успешных проектов в других странах

В качестве важнейших вех в развитии проектного финансирования можно выделить следующее

■ финансирование природно-ресурсных проектов (добыча полезных ископаемых, нефти и газа)

■ финансирование независимых энергетических проектов (в основном в целях генерации электроэнергии)

■ финансирование общественно-инфраструктурных объектов (дороги транспорт общественные здания и сооружения, и так далее) с широким привлечением частного капитала

■ финансирование мирового взрывообразного развития мобильных телекоммуникационных сетей с конца 1980-х годов

Схемы и модели проектного финансирования отличаются весьма существенно в различных отраслях и в различных проектах Но, тем не менее, можно выделить несколько базовых характеристик проектного финансирования

• проектное финансирование организуется для организационно-обособленного и целевого проекта

■ проектное финансирование организуется для новых проектов

■ отношение долговых обязательств к акционерному (собственному) капталу достаточно высокое

■ не предусматривается ни полных, ни частичных гарантий со стороны инвесторов на покрытие проектных финансовых долгов

■ кредиторы полагаются на оценки будущих денежных потоков проекта при оценке процента и стоимости обслуживания долга, а не на стоимость компании или анализ финансовой истории и результатов компании

■ основным средством обеспечения безопасности для кредиторов служат контракты, лицензии, права на использование природных ресурсов

■ проект имеет четки временные границы и поэтому возврат долгов предусматривается до завершения проекта

Система проектного финансирования складывается из большого количества блоков, полный набор которых встречается, конечно, далеко не в каждом проекте, но тем не менее основные элементы проектного финансирования присутствуют практически в любом проекте (см рис 1)

Инвесторы Кредиторы

1 1

Собственный капитал Кредиты

1

Подрядчик

Поставщик

Строительный контракт

Контракт на поставку

Финансы

Проектная компания

5Г !ЕЛ

Контракт на покупку

Контракт на эксплуатацию и обслуживание

Эстушодкщн

фатеаця

Соглашение о поддержке

Концессионное соглашение или Лицензия

Заказчик/ Покупатель

им

Рисунок 1 Основные элементы системы проектного финансирования

В качестве преимуществ использования системы проектного финансирования можно выделить следующие

■ выгоды от рационального соотношения заемных и собственных средств

■ налоговые преимущества за счет финансового рычага,

■ увеличение заемной способности,

■ ограничение и оптимальное распределение рисков,

■ использование опыта, компетенций различных участников рынка, современных технологий и ноу-хау,

■ обеспечение равноправного партнерства по проекту,

■ снижение стоимости продукции или услуг для заказчика,

■ привлечение дополнительных инвестиций в общественно значимые проекты,

■ прозрачность результатов проектного финансирования

В настоящее время рынок проектного финансирования активно развивается Наибольший объем проектного финансирования отмечается в Юго-Восточной Азии, Китае и Тихоокеанском регионе в целом Заметный объем сделок по проектному финансированию зарегистрирован в странах бывшего СССР В качестве основных игроков рынка проектного финансирования сегодня выступают американские и европейские банки и инвестиционные компании Так банк "Chase Manhattan" в 2004 году профинансировал 92 проекта на общую сумму кредиюв 8752 млн долларов США

Обобщая исследование современного проектного финансирования, в главе разрабатывается классификация форм проектного финансирования (см табл 1 )

Таблица 1 Классификация форм проектного финансирования

№ Классификационный признак Формы проектного финансирования

1 По степени ответственности проектной компании 1(по регрессу) Без права регресса на заемщика, С ограниченным регрессом, С полным регрессом на заемщика

2 По способам мобилизации и источникам финансовых ресурсов За счет средств самого промышленного предприятия являющегося инициатором проекта За счет банковских кредитов, За счет прямых инвестиций (в том числе через ценные бумаги на первичном рынке, паевые взносы, за счет средств менеджмента компании, за счет средств другой компании), За счет облигационных займов, За счет фирменных кредитов (фирм-поставщиков), За счет лизинга и некоторые другие формы

3 По типу основного проектного соглашения Контракты BOOT, Контракты ВОТ, Контракты BLT или BLOT, Контракты ВТО, Контракты BOO, Контракты ЕРС (Energy Performance Contracting) Концессии, соглашения о разделе продукции и лицензии

4 По финансовой архитектуре Проектное финансирование с параллельным финансированием (независимое параллельное финансирование, синдицированное финансирование), Проектное финансирование с последовательным финансированием, Секьюритизация

Таким образом, в главе 1 рассмотрены основные характеристики, структурные элементы и разновидности проектного финансирования, исследована современная практика и динамика рынка проектного финансирования По результатам исследования можно сделать вывод, что проектное финансирование на сегодняшний день представляет собой эффективную форму организации кредитования сложных, крупномасштабных и долгосрочных инвестиционно-строительных проектов Потенциал теоретического и практического развития проектного финансирования на сегодняшний день далеко не исчерпан

Глава 2 посвящена рассмотрению методических аспектов проектного финансирования В частности, в главе производится разработка общей модели жизненного цикла и схемы участников проектного финансирования, определяются содержание деятельности и функции основных участников проектного финансирования, таких как спонсоры, консультанты, финансовые организации, производится описание содержания и принципов основных работ по разработке проекта, созданию проектной компании, проведению открытых конкурсов и торгов, организации кредитования проекта В завершении главы методические положения обобщаются формулировкой принципов организации системы проектного финансирования

Основополагающей моделью управления проектом традиционно счтаася модель жизненного цикла проекта Будучи по сути не отдельной областью финансовых задач, а целой подсистемой управления инвестиционным проектом, проектное финансирование также подразумевает использование модели жизненного цикла проекта, которая определяет основные содержательные, структурно-логические, организационные и информационно-технологические аспекты всей системы проектного финансирования В рамках деятельности по проектному финансированию целесообразно выделять следующие крупные стадии ■ разработка проекта Период времени (комплекс работ), в течение которого проект продумывается, планируется, анализируется и прорабатывается обсуждаются и заключаются проектные контракты, создается система проектного финансирования, готовая начать перевод денежных ресурсов на нужды проекта

■ реализация проекта (строительство) Период времени (комплекс работ), в течение которого осуществляется финансирование проекта на создание объекта проекта

■ эксплуатация результатов реализации проекта (производство) Период времени (комплекс работ), в ходе которого проектная компания осуществляет управление текущими производственно-хозяйственными операциями, создает продукцию или услуги, генерируя при этом денежные потоки, направляемые на возврат кредитов и выплату доходов инвесторам При организации системы проектного финансирования важно понимать

состав участников этой системы, их типовые роли и взаимодействия друг с другом В главе 2 подробно описываются функции и роли всех основных участников проектного финансирования

Каждая из стадий жизненного цикла проектного финансирования раскрывается с указанием основных работ, особенностей выполнения и принципов, обеспечивающих эффективность выполнения

Проектное финансирование, как и другие виды деятельности в рамках проектного управления, базируется на системной подходе и тщательной проработке и организации сложного комплекса взаимосвязанных между собой работ и задач Дополнительным аспектом является то, что спонсоры проекта должны быть готовы к тому, чтобы другие заинтересованные участники проекта, а именно - кредиторы и их консультанты, осуществляли контроль и подчас дрмис функции управления проектом, а также активно вмешивались в деятельность спонсоров Все это требует дополнительных затрат времени и ресурсов Финансы, таким образом, становятся основным элементов проекта, лежащем на критическом пути (как в прямом, так и в переносном смысле)

В рамках проектного финансирования, как и в случае любого другого нового инвестиционного проекта, спонсоры осуществляют предпроектные технико-экономические исследования, оценку, анализ и обоснование эффективности проекта Однако при проектном финансировании в число основных задач разработки проекта включается также и тщательный анализ и проработка структуры и условий проектных контрактов, так как система контрактов серьезно влияет как на показатели проекта (с позиций проектных кредиторов), так и на

эффективность системы проектного финансирования На стадии разработки спонсоры должны привлечь к работе большое количество специалистов из различных областей знаний и создать из них одну команду разработчиков

Важным аспектом является организация эффективных взаимоотношении между несколькими спонсорами Основой такого взаимодействия является продуманное и согласованное соглашение о разработке, которое помимо всего прочего закладывает основы управления проектом на стадии его разработки

Проектная компания является основным организационным механизмом управления проектом Проектная компания функционирует на основе учредительного соглашения, которое должно отражать следующие важные вопросы

■ распределение долей собственного капитала проекта,

■ процедуры для последующих подписок (привлечения собственного капитала),

■ порядок голосования (долями капитала) на ежегодных общих собраниях,

■ представительство в совете директоров и правила принятия решений,

■ правила рассмотрения и разрешения конфликтов,

■ назначение и полномочия менеджмента компании,

■ распределение прибыли,

■ продажа долей спонсорами

Важное место в организации проектного финансирования занимают конкурсы, торги и тендеры, проводимые в целях повышения эффективности деятельности подрядчиков и поставщиков Отталкиваясь от результатов анализа лучшей практики проектного финансирования можно вырабоигь ряд друч их принципов, существенно повышающих эффективность тендерных торгов

Система оценки предложений Если организаторы желают получить реальные результаты от проведения торгов, то они вынуждены осуществлять действительное сравнение различных предложений между собой на основе единой системы критериев

Нестандартные предложения При организации конкурсов на проекты бывает выгодно не предписывать в документации по конкурсу все детали будущего проекта и его продукции, для того чтобы претенденты включили

все свои способности для выработки нового, наилучшего решения Часто допускается также возможность разработки предложений, которые по тем или иным характеристикам являются нестандартными Анализ лучшей практики проектного финансирования позволяет сделать вывод об эффективности такого механизма, так как организатор получает возможность найти в нестандартных предложениях инновационные решения для проекта

Коммуникации с претендентами Одна и та же информация должна быть доступна для всех претендентов

Модификация требований Дискуссии с претендентами могут приводить к изменению (модификации) требований к проекту, положенных в основу торгов В таких случаях необходимо дать дополнительное время, чтобы все претенденты сумели корректно внести соответствующие изменения в собственные предложения

Изменение в составе претендентов После того, как определен состав претендентов, один или несколько из них могут отказаться от дальнейшего участия в конкурсе, одна группа участников может пожелать замени 1ь выбывших претендентов новыми, другая группа - оставить состав претендентов в сокращенном составе

Залог Организация проектных торгов в рамках системы проектного финансирования очень часто предполагает перечисление определенной денежной суммы претендентом организаторам торгов, в качестве залога их надежности и серьезности намерений Залог возвращается сразу после того, как контрактная документация подписана или когда начинается строительство объекта (последнее практикуется только в отношении победителей торгов)

Компенсация В случае если процесс проведения торгов прерывается до присуждения контракта, то организаторы торгов обычно должны выплачивать компенсацию за потерю времени и средств в рамках определенной суммы

Непосредственно организация кредитования проекта по схеме проектного финансирования обычно включает в себя следующие работы

■ формирование имиджа проекта (и спонсоров)

■ выбор банка - ведущего менеджера проектного финансирования

■ синдицирование, или привлечение группы кредиторов и объединение их в группу

■ подготовка и подписание договорной документации по проектному финансированию

Обобщая результаты анализа лучшего опыта проектного финансирования, можно сформулировать следующие основные условия или принципы эффективности проектного финансирования, которые необходимо реализован, при создании системы проектного финансирования

■ участие в проекте подготовленных солидных и квалифицированных партнеров, которые готовы не только к сотрудничеству, но и к инвестированию части средств, а также к другим формам участия в проекте,

■ подготовка технико-экономического обоснования и бизнес-плана проекта с учетом признанных международных методик и условий финансирования и их предварительное согласование с инвесторами и финансирующей стороной, а также кредиторами, гарантами, агентами и т п ,

■ создание необходимой архитектуры проектного финансирования проекта (проектная компания, консорциум всех участников эксплуатирующая (сервисной) компании, другие заинтересованные стороны),

■ достаточная капитализация проекта с учетом требований инвесторов и финансирующей стороны, а также преимущественное использование выручки от реализации проекта для покрытия производственных расходов и обслуживания долга,

■ наличие всех правовых предпосылок для осуществления проекта (контракты, лицензии, разрешения и т п),

■ наличие финансирования на общую стоимость проекта,

■ окончательная готовность проекта (здесь имеется в виду вся проектная документация) согласно проектной и финансовой концепции,

■ гарантия сбыта готовой продукции,

■ решение вопросов транспортировки и маркетинга продукции,

■ гарантированное снабжение сырьем, материалами и энергоносителями,

■ гарантия профессионального руководства предприятием,

■ обеспечение поддержки региональными органами власти в регионе реализации проекта,

■ соразмерное распределение проектных рисков между всеми участниками проекта (экспортером, инвестором, кредитором, покупателями, учредителями проектного общества и т д ),

■ наличие соответствующего пакета обеспечений и гарантий

Глава 3 посвящена разработке практических организационно-управленческих инструментов организации и функционирования проектного финансирования конкретного инвестиционно-строительного проекта и демонстрации использования их В частности глава 3 включает в себя описание общей концепции инвестиционно-строительного проекта создания инновационного центра, на примере которого демонстрируется использование разработок автора диссертационного исследования Также в главе 3 производится разработка состава и содержания работ по проектному финансированию (модель структуры работы), совокупность информационно-технологических моделей проектного финансирования с использованием языка моделирования ГОЕРО, и, наконец, разработка структуры и состава документации по системе проектного финансирования

Инвестиционно-строительный проект предполагает создание инновационного центра (технопарка, бизнес-парка), основная задача которого сводится к представлению современных инфраструктурных (помещения, информационные и коммунальные системы, и прочее) и организационных услуг для вновь организуемых инновационно-технологических компаний и проектов Проект создания бизнес-парка предполагает создание современного объекта недвижимости, предназначенного для использования коммерческими структурами, ориентированными на успешную реализацию своих инвестиционных и инновационных проектов, международного сотрудничество и повышение эффективности своей деятельности на основе совершенных организационных технологий Цель проекта - предоставление инфраструктурных возможностей и

комплексных услуг, необходимых и достаточных для высоко эффективного осуществления инвестиционных проектов в области коммерциализации инноваций и трансфера технологий, а также любых инвестиционных проектов, предполагающих определенную степень новизны своих результатов Ниже предаавленные основные показатели проекта, несколько измененные с учетом обеспечения требований коммерческой тайны

В рамках прединвестиционных исследований было рассмотрено два вариант строительства - каркас монолитный железобетонный и каркас металлический Обоснована эффективность и целесообразность строительства по первому варианту Стоимость строительства при этом составляет 198 293, 434 тыс руб (в том числе возвратные суммы 347,785 тыс руб ), что в долларовом эквиваленте (по курсу 26,00 рублей за доллар США) составляет 7 225,705 тыс долларов США Существенную долю бюджета проекта занимает технологическое оборудование предназначенное для создания в рамках бизнес-центра полноценного «интеллектуального здания» Особенности проектирования, строительства и эксплуатации таких объектов недвижимости в настоящее время активно обсуждаются в научной и публицистической литературе, в виду динамичного развития этого сектора рынка недвижимости в России и за рубежом Стоимость приобретения, установки и отладки технологического оборудования составляет 5 331,201 тыс долларов США Кроме этого, существенные затраты запланированы на разработку проекта, оформление всех право-устанавливающих и разрешительных документов, создание и эксплуатацию системы проектного финансирования Полный бюджет проекта составил около 18 млн долларов США

Отталкиваясь от общей концепции и основных показателей и парамсфов проекта, а также детализируя все методические положения по системе проектного финансирования, изложенные в главе 2, разрабатывается содержание деятельности по организации и функционированию эффективной системы проектного финансирования проекта создания бизнес-центра Как это принято в методологии проектного управления содержание деятельности описывается с помощью структурной декомпозиции работ (см рис 2), которая дополняется рядом описательных моделей, фрагмент одной из которых показан в табл 2

Организация проектного финансирования

Разработка проекта

Организация системы управления проектом

проекта

проектного соглашения Поиск и привлечение

Привлечение консультантов по проектному

Привлечение доуги» ■Ставшие проетои компании

исследовании

Обоснование инвестиции

■Разработка бизнес плана

■Разработка ПТЭО

Разработка ТЭО

Проведение целевых 'проектных изыскании

Организация системы управления проектом

Определение проектных спецификации

■Разработка проектной документации

Заключение проектных контрактов

Организация системы проектного финансирования

Оцаи—р,

■иди и спонюров

ведущей менеше

пашення об

кредиторов Синдицирование

Подписание договоров на проектное финансирование Процедуры тщательного изучения

Реализация проекта

Проектные работы

Разработка ПСД

Экспертиза ЛСД спонсорами

СогпасованиеПСДс кредиторами

Государственная экспертиза

Строительно монтажные и луско-наладочные работы

ПНР и тестирование Технический надзор Контроль первичном документации

Материально-техническое обеспечение

Закупки и поставки Контроль качества, объемов сроков

Контроль документации

Управление системой проектного финансирования

Согласование первиои документации

Организация оплаты и финансирование

Координация и контроль денежных потоков

Управление стоимостью проекта

.Процедуры тщательного изучения

Управление изменениями в .системе проектного фшаисироеаш

Эксплуатация проекта

Производство продукции/ услуг

эксплуатирующей организации

Организация опытной эксплуатации

Организация промышленной эксплуатации

■Поставка продукции ипи услуг

Управление системой проектного финансирования

процентов .Получение и распределение

Рисунок 2 Структура работ по организации и функционированию проектного финансирования проекта

Таблица 2 Содержание работ по организации и функционированию проектного финансирования проекта (фрагмент)

Стадия/ комплекс/ работа Краткое описание Результирующая документация Порядок выполнения

1 Разработка проекта На данной стадии инвестиционно-строительного проекта выполняются работы направленные на разработку полной бизнес-модели проекта, проработку всех производственных, маркетинговых организационных и финансовых решений, создание системы управления проектом и проектного финансирования

11 Организация системы управления инвестиционно-строительным проектом Комплекс работ по организации системы управления инвестиционно-строительным проектом направлен на определение и вовлечение в проект основных участников, определение ключевых условии сотрудничества по проекту, создание важнейших организационных инструментов управления проектом

1 Инициация проекта Работа заключается в формулировке основной идеи проекта, проработки ее в виде концепции и административном санкционировании начала работ по проекту Обычно в качестве результатов инициации проекта выступают Концепция проекта Устав проекта Приказ о проекте Данного рода документы подробно рассмотрены в общей литературе по проектному управлению Инициатор проекта представляет собой носителя основной идеи и инициативы по реализации проекта Совсем не обязательно инициатором должен быть инвестор Как было показано в п 2 3, инициатором может выступать государственный орган, желающий реализовать общественно-значимый проект за счет привлечения частных инвестиций Инициатором проекта может выступать и коммерческая организация (или частное лицо), не имеющая собственных инвестиционных ресурсов

2 Заключение основного проектного соглашения Основное проектное соглашение может заключаться как после инициации проекта, так и после обоснования и предпроектной разработки проекта Основное проектное соглашение заключается между инициатором и спонсорами (инвесторами) проекта Заключение соглашения может производиться на основе проведения подрядных торгов Основное проектное соглашение может и не заключаться вовсе, если инициатором и инвестором является одно лицо Основное проектное соглашение рассмотрено вп 23 Инициатор проекта заключает проектное соглашение со спонсором (инвестором или группой инвесторов)

Для более эффективной организации системы проектного финансирования необходимо руководствоваться конкретными моделями, показывающими взаимосвязь работ, документов, ресурсов, результатов Для этого разрабатываются структурные модели работ в формате IDEF0 (см рис 3) В качестве основного инструмента разработки и использования таких моделей выступает программный продукт AllFusion® Process Modeller компании "Computer Associates"

AUTHOR Bank

PROJECT PF Business-Centre

NOTÉS I 2 3 A 5 ft - О Э 10

DATE 2810 2006 | REV 01 03 2007

READER DATE '

RECOMMENDEO

[-и Решение

ннциац«* про?,M Приказ /стае проёкта 0р ,

Заключен» î ос

гавного проектн 0р

Основные параметры проекта

Формы основного проектного соглашения

Основные параметры

Поиск знвлечение сои ^тпрл^

Ор_

Привлечение кош

euros по проектному финансирова 0р

ПривлеЧ' ыантов

Контрактная документация

консультантам

Организационно правовая документация

А11

Организация системы управления проектом

Рисунок 3 Модель комплекса работ «Организация системы управления проектом»

Главным элементом проектного финансирования является способность спонсоров проекта получать доходы от его реализации, а основой жизнеспособности проекта и средством контроля над распределением рисков являются контракты Отталкиваясь от специфики рассматриваемого примера и организационно-управленческих решений, принятых по проекту и закрепленных в моделях, произведена разработка общих рекомендаций по составлению и использованию основных договоров, используемых при организации проектного финансирования, а также их базовые формы

Все организационно-управленческие и документационные решения по проекту создания технопарка были реализованы на практике Их использование явилось немаловажным фактором успешного проектного финансирования проекта и, в конечном итоге, определило успех всего инвестиционного проекта в целом, тем самым подтверждая обоснованность и эффективность решений, сформулированных в настоящей диссертационной работе

В качестве заключения можно привести основные результаты, полученные в рамках диссертационной работы

■ осуществлен анализ истории развития и современной практики проектного финансирования, который позволил определить основные характеристики и особенности проектного финансирования, способствующие его широкому распространению,

" выявлены и определены основные элементы системы проекшого финансирования проектов - участники, взаимоотношения, документы,

■ сформулированы преимущества использования проектного финансирования и механизмы, приводящие к повышению эффективности управления крупномасштабными проектами за счет проектного финансирования,

■ разработана классификация разновидностей проектного финансирования, определены их ключевые особенности и условия эффективного применения,

■ составлена общая модель жизненного цикла проектного финансирования,

■ выделены функции основных участников деятельности по организации и функционированию системы проектного финансирования,

■ сформулировано содержание работ по проектному финансированию выполняемых на стадиях разработки и реализации проекта,

■ на примере конкретного проекта разработаны полный состав и содержание деятельности по организации и функционированию системы проектного финансирования инвестиционно-строительного проекта,

■ определен состав информационно-технологических моделей деятельности по организации и функционированию системы проектного финансирования,

■ разработана структура документации, необходимой и достаточной для организации эффективной системы проектного финансирования

Основные выводы и положения диссертации нашли отражение в следующих публикациях:

1 Соколов Р Е (статья) Условия эффективности проектного финансирования // Вестник ГУУ, № 2, 2007 , 0,4 п л

2 Соколов Р Е (статья) Классификация организационных форм проектного финансирования // Вестник ГУУ, № 3, 2007 , 0,3 п л

3 Соколов Р Е (статья) Сущность и ключевые элементы проектного финансирования // Вестник ГУУ, № 4, 2007 ,0,4 п л

4 Соколов Р Е (статья) Организация финансирования проектов на базе консалтинговых услуг // Вестник ГУУ, № 5, 2007 ,0,5 п л

Подп в печ 19 09 2007 Формат 60x90/16 Объем 1 п л

Бумага офисная Печать цифровая Тираж 50 экз Заказ № 851

ГОУВПО «Государственный университет управления» Издательский дом ГОУВПО «ГУУ»

109542, Москва, Рязанский проспект, 99, Учебный корпус, ауд 106 Тел/факс (495) 371-95-10, e-mail dmc@guuru www guu ru

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Соколов, Роман Евгеньевич

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты организации системы проектного 9 финансирования инвестиционно-строительных проектов

1.1. Исследование понятия проектного финансирования

1.2. Анализ истории развития проектного финансирования

1.3. Основные элементы системы проектного финансирования 16 инвестиционно-строительных проектов

1.4. Преимущества использования проектного финансирования

1.5. Анализ современной практики проектного финансирования в России 36 и за рубежом

1.6. Анализ рынка проектного финансирования

1.7. Классификация разновидностей проектного финансирования 55 Выводы по главе

Глава 2. Методические аспекты организации и функционирования 65 системы проектного финансирования

2.1. Разработка общей модели жизненного цикла проектного 65 финансирования

2.2. Основные участники проектного финансирования

2.3. Определение функций спонсоров, как основных участников 69 проектного финансирования

2.4. Разработка содержания и структуры деятельности по разработке 73 проекта в рамках проектного финансирования

2.5. Определение состава и функций консультантов, участвующих в 74 проектном финансировании

2.6. Организация взаимоотношений между несколькими спонсорами при 78 проектном финансировании

2.7. Создание проектной компании, как основного органа управления 80 проектом

2.8. Разработка рекомендаций по проведению конкурсов и торгов при отборе участников проекта

2.9. Определение функций банков в организации и функционировании 93 проектного финансирования

2.10. Разработка технологии непосредственного кредитования

2.11. Принципы организации эффективной системы проектного 106 финансирования

Выводы по главе

Глава 3. Практические организационно-управленческие инструменты 122 организации и функционирования системы проектного финансирования инвестиционно-строительного проекта

3.1. Общая концепция инвестиционно-строительного проекта создания 122 инновационного центра

3.2. Разработка состава и содержания работ по организации и 126 функционированию системы проектного финансирования

3.3. Разработка структурных информационно-технологических моделей 141 деятельности по созданию и функционированию системы проектного финансирования

3.4. Разработка структуры и состава документации по системе проектного финансирования

Выводы по главе

Диссертация: введение по экономике, на тему "Организация и функционирование системы проектного финансирования"

Последнее десятилетие российская экономика демонстрирует неуклонный и стабильный экономический рост. Такая тенденция создает хорошие условия для мобилизации инвестиционных ресурсов, решения серьезных народнохозяйственных задач, инициации крупномасштабных проектов, обладающих большой общественной значимостью. Но для реализации подобных инвестиционно-строительных проектов необходимо привлечение больших объемов финансовых средств, что не представляется возможным для какого-либо одного инвестора, даже если в качестве инвестора выступает государство. Привлечение необходимого количества финансовых ресурсов в крупные хозяйственные инициативы невозможно на основе традиционных форм кредитования и инвестирования. Одним из возможных альтернативных методов решения задачи организации финансирования крупных долгосрочных инвестиционных проектов является проектное финансирование, развивающееся в мировой практике управления инвестиционно-строительными проектами. Методика проектного финансирования еще не сильно распространена в российской экономике, хотя ситуация для этого сложилась сегодня благоприятная - инициируется большое количество крупномасштабных проектов в России с привлечением иностранных частных инвестиций, государство реализует большое количество проектов и программ в расчете на привлечение частного капитала, российские бизнесмены активно ищут применение для вложения собственных инвестиционных ресурсов как в России, так и за рубежом. Кроме этого, проектное финансирование сегодня активно развивается в теоретико-методологическом направлении, тем самым ставя перед исследователями и практиками все новые и новые научных задачи.

Таким образом, актуальность тематики настоящей диссертации обусловлена следующими существенными факторами: В современной российской и мировой экономике становятся все более и более актуальными задачи привлечения инвестиционных ресурсов в крупные и долгосрочные инвестиционно-строительные проекта, как общественно-государственного, так и коммерческого назначения;

Решение данных задач на основе традиционных методов и средств привлечения финансов (вложение инвестиций в акционерный капитал и долговое финансирование) редко бывает доступным или эффективным в виду специфики проектно-ориентированной деятельности;

В качестве уже практически востребованного метода решения подобных задач может выступать проектное финансирование;

Проектное финансирование, как особая методика финансирования инвестиционно-строительных проектов, в настоящее время не сильно распространено в России (хотя актуально востребовано) и требует серьезной научной работы по адаптации;

Теория и практика проектного финансирования сопровождается сегодня решением большого количества серьезных исследовательских задач, требующих своего разрешения;

Одним из интересных направлений методического развития проектного финансирования (помимо адаптации к российской практике управления проектами) является интеграция этой методики с общей методологией проектного управления.

Цель диссертационного исследования состоит в разработке моделей, принципов и положений по эффективному использованию проектного финансирования инвестиционно-строительных проектов в российской экономике. Основные задачи исследования состоят в следующем:

Исследование термина «проектное финансирование» и современных взглядов на явление проектного финансирования;

Исследование истории развития проектного финансирования и текущего состояние практики проектного финансирования в России и за рубежом;

Изучение основных тенденций на современном рынке проектного финансирования;

Определение основных характеристик проектного финансирования и его отличий от традиционных методов и схем финансирования проектов;

Изучение и формулировка преимуществ проектного финансирования;

Разработка классификации разновидностей проектного финансирования;

Выявление и исследование основных элементов системы проектного финансирования инвестиционно-строительных проектов;

Разработка общей модели жизненного цикла деятельности по организации и функционированию системы проектного финансирования;

Определение основных участников проектного финансирования, их функций и принципов, обеспечивающих эффективность их деятельности и взаимодействия друг с другом;

Описание основных принципов и подходов к решению задач по организации проектного финансирования, обеспечивающих эффективность управления проектом;

Разработка методических инструментов проектного финансирования, таких как модели структуры разбиения работ по проектному финансированию, информационно-технологические и описательные модели;

Разработка структуры и состава документации по системе проектного финансирования, обеспечивающей эффективность создания и использования этой системы.

Объектом исследования является деятельностью по управлению инвестиционно-строительными проектами, связанная с финансированием и управлением финансовыми ресурсами.

Предметом исследования являются принципы, методы и инструменты организации и функционирования системы проектного финансирования. В исследовании использовались научные результаты, полученные отечественными и зарубежными учеными, такими как: Разу М.Л., Поршнев А.Г., Якутии Ю.В., Игошин Н.В., Шевчук Д.А., Бочаров В.В., Мильнер Б.З., Катасонов В.Ю., Морозов Д.С., Петров М.В., Эскомб Э.Р., Грей К.Ф., Ларсон Э.У., Дитхелм Г., Керцнер Г. и многими другими.

Методологической основой исследования послужили: общая теория систем и системный анализ, современная концепция и методология проектного управления, теоретические основы общего и стратегического менеджмента, методы системного инжиниринга и оптимальной разработки технических систем, методы статистического анализа.

Научная новизна диссертации состоит в следующем:

Уточнены формулировка и содержание понятия «проектное финансирование»;

Усовершенствована классификация видов проектного финансирования;

Проведен детальный анализ основных элементов системы проектного финансирования;

Сформулированы принципы эффективной деятельности по организации и функционированию системы проектного финансирования;

Разработаны модели жизненного цикла проектного финансирования, структурные, описательные и информационно-технологические модели деятельности по организации и функционированию системы проектного финансирования;

Уточнен состав и структура документов, обеспечивающих эффективность проектного финансирования инвестиционно-строительного проекта. Достоверность результатов исследования обусловлена строгим соблюдением положений теории управления системами и методологии управления проектами, подкреплена данными практических расчетов с использованием в рамках ситуационного подхода методов экономико-математического и имитационного моделирования, а также основывается на репрезентативности массива исходной информации.

Научная значимость диссертации состоит в совершенствовании деятельности по организации и функционированию системы проектного финансирования, адаптации методики проектного финансирования к российской хозяйственной действительности, интеграции методов проектного финансирования с методологией управления проектом, выработке ряда практических инструментов управления деятельностью по проектному финансированию, направленных на повышение эффективности управления инвестиционно-строительными проектами в целом.

Практическая значимость результатов диссертационного исследования состоит в возможности оптимизации деятельности инжиниринговых компаний, в частности в:

Упорядочении и повышении эффективности (сокращении затрат и времени) деятельности по организации системы проектного финансировании,

Увеличении возможностей привлечения финансовых ресурсов в инвестиционно-строительные проекты, реализуемые в российской экономике,

Снижении рисков инвестиционно-строительных проектов,

Повышении эффективности управления инвестиционно-строительными проектами в целом.

Результаты диссертационного исследования прошли практическую апробацию в ходе функционирования банковских подразделений, занимающихся организацией финансирования крупномасштабных и долгосрочных инвестиционно-строительных проектов. Результаты практического применения подтвердили правильность теоретических подходов и сформулированных решений.

Основные выводы и положения диссертации нашли отражение в 4 публикациях. Общие положения диссертации докладывались на научно-практических конференциях, проведенных в Государственном университете управления, где получили положительную оценку и одобрение. Структура работы

Диссертация состоит из 3 глав, введения, заключения общим объемом 157 страниц. Диссертация включает 9 таблиц и 6 рисунков. При проведении научных диссертационных исследований было использовано 88 источник, из которых 33 зарубежных.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Соколов, Роман Евгеньевич

Выводы по главе 3

Глава 3 посвящена разработке практических организационно-управленческих инструментов организации и функционирования проектного финансирования конкретного инвестиционно-строительного проекта и демонстрации использования их. В частности глава 3 включает в себя описание общей концепции инвестиционно-строительного проекта создания инновационного центра, на примере которого демонстрируется использование разработок автора диссертационного исследования. Также в главе 3 производится разработка состава и содержания работ по проектному финансированию (модель структуры работы), совокупность информационно-технологических моделей проектного финансирования с использованием языка моделирования ГОЕРО, и, наконец, разработка структуры и состава документации по системе проектного финансирования.

Инвестиционно-строительный проект предполагает создание инновационного центра (технопарка, бизнес-парка), основная задача которого сводится к представлению современных инфраструктурных (помещения, информационные и коммунальные системы, и прочее) и организационных услуг для вновь организуемых инновационно-технологических компаний и проектов. Проект создания бизнес-парка предполагает создание современного объекта недвижимости, предназначенного для использования коммерческими структурами, ориентированными на успешную реализацию своих инвестиционных и инновационных проектов, международного сотрудничество и повышение эффективности своей деятельности на основе совершенных организационных технологий. Цель проекта - предоставление инфраструктурных возможностей и комплексных услуг, необходимых и достаточных для высоко эффективного осуществления инвестиционных проектов в области коммерциализации инноваций и трансфера технологий, а также любых инвестиционных проектов, предполагающих определенную степень новизны своих результатов. Ниже представленные основные показатели проекта, несколько измененные с учетом обеспечения требований коммерческой тайны.

В рамках прединвестиционных исследований было рассмотрено два вариант строительства - каркас монолитный железобетонный и каркас металлический. Обоснована эффективность и целесообразность строительства по первому варианту. Стоимость строительства при этом составляет 198 293, 434 тыс. руб. (в том числе возвратные суммы 347,785 тыс. руб.), что в долларовом эквиваленте (по курсу 26,00 рублей за доллар США) составляет 7 225,705 тыс. долларов США. Существенную долю бюджета проекта занимает технологическое оборудование, предназначенное для создания в рамках бизнес-центра полноценного «интеллектуального здания». Особенности проектирования, строительства и эксплуатации таких объектов недвижимости в настоящее время активно обсуждаются в научной и публицистической литературе, в виду динамичного развития этого сектора рынка недвижимости в России и за рубежом. Стоимость приобретения, установки и отладки технологического оборудования составляет 5 331,201 тыс. долларов США. Кроме этого, существенные затраты запланированы на разработку проекта, оформление всех право-устанавливающих и разрешительных документов, создание и эксплуатацию системы проектного финансирования. Полный бюджет проекта составил около 18 млн. долларов США.

Отталкиваясь от общей концепции и основных показателей и параметров проекта, а также детализируя все методические положения по системе проектного финансирования, изложенные в главе 2, разрабатывается содержание деятельности по организации и функционированию эффективной системы проектного финансирования проекта создания бизнес-центра. Как это принято в методологии проектного управления содержание деятельности описывается с помощью структурной декомпозиции работ.

Для более эффективной организации системы проектного финансирования необходимо руководствоваться конкретными моделями, показывающими взаимосвязь работ, документов, ресурсов, результатов. Для этого разрабатываются структурные модели работ в формате IDEF0. В качестве основного инструмента разработки и использования таких моделей выступает программный продукт AllFusion® Process Modeller компании Computer Associates

Главным элементом проектного финансирования является способность спонсоров проекта получать доходы от его реализации, а основой жизнеспособности проекта и средством контроля над распределением рисков являются контракты. Отталкиваясь от специфики рассматриваемого примера и организационно-управленческих решений, принятых по проекту и закрепленных в моделях, произведена разработка общих рекомендаций по составлению и использованию основных договоров, используемых при организации проектного финансирования, а также их базовые формы.

Все организационно-управленческие и документационные решения по проекту создания техно-парка были реализованы на практике. Их использование явилось немаловажным фактором успешного проектного финансирования проекта и, в конечном итоге, определило успех всего инвестиционного проекта в целом, тем самым подтверждая обоснованность и эффективность решений, сформулированных в настоящей диссертационной работе.

Заключение

В качестве заключения можно привести основные результаты, полученные в рамках настоящей диссертационной работы:

Произведено исследование современного понимания проектного финансирования, в результате чего уточнен понятийно-категорийный аппарат проектного финансирования;

Осуществлен анализ истории развития и современной практики проектного финансирования, который позволил определить основные характеристики и особенности проектного финансирования, способствующие его широкому распространению;

Выявлены и определены основные элементы системы проектного финансирования проектов - участники, взаимоотношения, документы;

Сформулированы преимущества использования проектного финансирования и механизмы, приводящие к повышению эффективности управления крупномасштабными проектами за счет проектного финансирования;

Разработана классификация разновидностей проектного финансирования, определены их ключевые особенности и условия эффективного применения;

Разработана общая модель жизненного цикла проектного финансирования;

Определены функции основных участников деятельности по организации и функционированию системы проектного финансирования;

Разработано содержание основных работ по проектному финансированию, выполняемых на стадиях разработки и реализации проекта;

Определены принципы создания и управления деятельностью проектной компании, как основным инструментов управления проектным финансированием;

Сформулированы принципы организации эффективной системы проектного финансирования;

На примере конкретного проекта разработаны полный состав и содержание деятельности по организации и функционированию системы проектного финансирования инвестиционно-строительного проекта;

Разработан комплекс информационно-технологических моделей деятельности по организации и функционированию системы проектного финансирования;

Разработаны структура и состав документации, необходимой и достаточной для организации эффективной системы проектного финансирования.