Основные принципы функционирования фондового рынка в переходной экономике тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Лисин, Юрий Александрович

Введение

Глава I. Фондовый рынок и его место в системе рынков.

§ 1. Возникновение и развитие фондового рынка.

§ 2. Виды фондового рынка и его субъекты.

Глава II. Государственное регулирование и саморегулирование фондового рынка.

§ 1. Основополагающие принципы регулирования фондового рынка.

§ 2. Институты фондового рынка, их роль в осуществлении его регулирования.

Глава III. Специфика российского фондового рынка.

§ 1. Структура российского фондового рынка.

§ 2. Способы регулирования российского фондового рынка.

§ 3. Приоритетные направления развития фондового рынка в

России.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Основные принципы функционирования фондового рынка в переходной экономике"

Фондовый рынок России представляет собой в настоящее время одно из самых динамично развивающихся подразделении отечественной экономики. События, происходящие на этом рынке, оказывают наибольшее влияние по сравнению с событиями на других рынках (товарном, трудовом, информационном) как на общественное сознание, так и на экономическую ситуацию в стране. Данный вид рынка - сравнительно новый для России. Его участники не имеют достаточного опыта (порой как профессионального, так и просто жизненного), финансовые инструменты не формировались полностью, традиции только формируются. Все это приводит к значительной нестабильности рынка, которая в свою очередь стимулируют нестабильность социально-экономического состояния государства и его граждан. Такое положение не способствует ни выходу страны из кризиса, ни развитию фондового рынка.

Особое значение для экономики приобретает анализ такой разновидности финансового рынка, как рынок ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг играет важную роль, а в ррнрчной экономике - незаменимую роль двигателя инновационного процесса, мощного стимулятора притока капиталов, регулятора действия сил, препятствующих установлению экономического равновесия.

В этой связи Ьозрастает актуальность исследова^р, ||ор^енных вопросам функционирования фондового рынка. ■

Цель работы - рассмотреть принципы и методы функционирования фондового рынка и исследовать его специфику в системах с переходной экономикой на основе анализа современной ситуации на фондовом рынке России.

В соответствии с указанной целыо в работе поставлены следующие задачи:

- исследовать место фондового рынка в системе рынков;

- рассмотреть и уточнить понятийный аппарат, используемый при анализе становящегося фондового рынка;

- уточнить проблему саморегулирования фондового рынка;

- проанализировать текущее состояние и тенденции рынка государственных ценных бумаг России;

- систематизировать принципы и способы государственного регулирования фондового рынка.

Предмет и объект исследования.

Предметом исследования выступают реальные экономические отношения, выражающие специфику функционирования рынка ценных бумаг.

Объектом исследования является процесс формирования фондового рынка в России.

Теоретической основой исследования послужили научные труды зарубежных и отечественных ученых по вопросам места и роли финансовых рынков в современных экономических системах и принципов организации работы фондового рынка.

Научная новизна состоит в следующем:

- определено место фондового рынка в системе рынков;

- сформулированы принципы государственного регулирования фондового рынка;

- уточнены задачи и цели фондового рынка (глобальные, макроэкономические цели - обеспечение стабилизации экономического роста);

- сформулированы основные функции участников фондовых операций;

- систематизированы виды долговых обязательств государственных и местных органов власти;

- определены приоритетные направления развития фондового рынка в России.

Практическая значимость диссертационной работы состоит в том, что ее результаты позволяют определить пути и способы формирования рынка ценных бумаг в современных условиях.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертации отражены в двух публикациях.

Структура работы. Диссертация состоит из введенная трех глав, заключения, библиографии.

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Лисин, Юрий Александрович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Все сказанное выше касательно российского фондового рынка можно суммировать следующим образом

1. Российский фондовый рынок является спекулятивным - отсутствует рынок акционерного капитала при достаточно высоком развитии инфраструктуры.

2. Российский фондовый рынок организован по тому же принципу, что и американский, и включает высокоразвитый внебиржевой рынок и электронную систему торговли ценными бумагами (РТС), а также менее развитую систему биржевых торговых площадок.

3. Российский рынок характеризуется слабой законодательной базой, низким развитием информационного рынка, отсутствием значительного количества свободных средств для инвестирования.

4. На рынке присутствует группа компаний (bluechips), которые сильно отличаются от большинства остальных по уровню развития рынка акционерного капитала, информационному обеспечению инвесторов капитализации и объемам торгуемых акций, а также отсутствием отраслевых различий в динамике котировок.

5. Российский фондовый рынок очень сильно монополизирован.

Серьезный дисбаланс в развитии финансовых отношений порождает недостаточная интегрированность финансового рынка в общую экономическую систему, далеко не полная реализация им своих исходных функций, как инструмента движения капитала с целью:

1) обеспечения аккумуляции и перераспределения свободных денежных средств для финансирования и кредитования реального сектора;

2) задействования механизма запуска инвестиций для обеспечения потребностей реального сектора в инвестиционных ресурсах.

В России в настоящее время финансовый рынок и реальных сектор экономики фактически существуют автономно друг от друга. Операции, происходящие на финансовом рынке, в основном, обеспечивают реализацию интересов самих участников этого рынка; финансовые ресурсы циркулирует как бы в замкнутом круге, не доходя до реального сектора. Доля кредитов в экономике в общем объеме кредитных вложений банков на начало текущего года не превышала 20%.

Предприятия же реального сектора, испытывая сильный недостаток средств, вынуждены искать их за пределами финансового рынка, активно использовать т.н. "псевдоденьги" (долговые обязательства различного рода), которые уже составляют около 80% оборотных средств промышленности. Подобное обстоятельство крайне негативно сказывается как на устойчивости самого финансового рынка, так и на состоянии предприятий реального сектора.

Помимо этого, наблюдается серьезное расхождение в процентных ставках на банковский кредит и рентабельностью производства. Так, по результатам анализа деятельности предприятий, проведенным Министерством экономики РФ, норма прибыли на новый капитал находится на уровне 25%, в то время, как реальный процент, по которым предприятие может получить кредит на свободном рынке - 40-50%.

Помимо этого, негативное влияние на развитие экономики оказывает внутренний дисбаланс самого финансового рынка, т.е. существенные различия степеней развития каждого из сегментов, составляющих финансовый рынок и рассогласованность взаимодействия этих сегментов; нарушение баланса интересов участников каждого из сегментов.

Вследствие того, что финансовый рынок незамедлительно реагирует на каждое изменение собственных внутренних пропорций, изменение доли отдельных сегментов, изменение характера взаимосвязей - например, когда один сегмент ускоренно развивается в ущерб остальным, можно говорить о нарушении баланса интересов различных участников рынка. Гипертрофированное развитие такого сегмента, как рынок ГКО, обозначило занижение доли операций с акциями предприятий реального сектора в общем объеме операций на финансовом рынке.

В действительности перспектива стабильности рынка государственных ценных бумаг, в условиях достаточной степени его организованности и участия на нем Банка России, напрямую связана с процессом возрождения реального сектора экономики, посредством расширения ресурсной базы этого рынка за счет привлечения средств хозяйственных субъектов, а также субъектов регионов.