Повышение эффективности прямого иностранного инвестирования на основе развития лизинговых отношений тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Гнилитская, Елена Валерьевна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНОСТРАННОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ ОТЕЧЕСТВЕННОГО ПРОИЗВОДСТВА.

1.1. Прямые иностранные инвестиции как фактор глобализации мировой экономики и повышения эффективности производства

1.2. Основные тенденции и факторы привлечения и эффективного использования иностранных инвестиций.

1.3. V Роль и место лизинга в международном инвестиционном портфеле.

ГЛАВА 2. ИССЛЕДОВАНИЕ ВЛИЯНИЯ ЛИЗИНГОВЫХ ОТНОШЕНИЙ НА РАЗВИТИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО КЛИМАТА В РОССИИ.

2.1. Макроэкономические характеристики инвестиционного климата в России.

2.2. J Анализ факторов, влияющих на развитие лизинговых отношений . 1М

2.3. Исследование технологий заключения лизинговых сделок в рамках финансово-промышленной группы.

ГЛАВА 3. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ЛИЗИНГ КАК ИНСТРУМЕНТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА В ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫХ ПРЕОБРАЗОВАНИЯХ РОССИЙСКОЙ

ЭКОНОМИКИ.

3.1 Международный финансовый лизинг как форма развития инвестиционного предпринимательства в России.

3.2. v Управление рисками при международном финансовом лизинге.

3.3. Методы оценки экономической привлекательности инвестиций на основе лизинга.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Повышение эффективности прямого иностранного инвестирования на основе развития лизинговых отношений"

Условием выхода экономики России из кризиса является активизация инвестиционных процессов, переход к устойчивому росту инвестиций при повышении эффективности их использования. Следует отметить тот факт, что и для мировой экономики в целом, даже для благополучных стран, характерна определенная борьба за привлечение инвестиций, в том числе и иностранных. Так, в подготовленном ЮНКТАД докладе об иностранных инвестициях «INTERNATIONAL INVESTMENT: TOWARD THE YEAR 2001», отмечается, что темпы глобализации мировой экономики в последнее время резко ускорились и главной движущей силой этого процесса являются иностранные инвестиции.

С начала 90-х годов стремление привлечь иноинвес горов становится одной из важнейших тенденций в международной политике. Завершение «Уругвайского раунда» переговоров в рамках ГАТТ, создание Всемирной торговой организации (ВТО), подписание соглашения НАФТА (зона свободной торговли стран Северной Америки), создание единого европейского рынка, а также значительное увеличение числа двусторонних договоров по инвестициям способствовали росту импорта иностранного капитала. Так по состоянию на 1 апреля 2001г. объем накопленных иностранных инвестиций в российскую экономику составил 31,89 млрд. долл., что выше соответствующего показателя 2000г. на 15% (на 1 апреля 2000г. - 27,7 млрд. долл.).

Происходит интеграция банковского и промышленного капитала, образование крупных транснациональных корпораций, активно участвующих в зарубежном инвестировании.

На мировом рынке инвестиционных услуг идет олигополизация, и четыре главных игрока уже определились, это «GOLDMAN SACHS», «MERRILL LYNCH», «SALOMON SMITH BARNEY» и «MORGAN STANLEY DEAN WITTER», рыночные доли которых составляют от 10 до 13%. Происходит процесс отраслевой концентрации инвестиций международных финансово-промышленных групп, примерно 80% объема реализации крупнейших ФПГ мира сосредоточены в четырех отраслях промышленности, а именно автомобилестроительной, нефтяной, химической и электронике.

Список наиболее активных участников международной инвестиционной деятельности возглавляет группа «РОЙАЛ ДАТЧ ШЕЛЛ» с зарубежными активами в 63,4 млрд. долл. (из общей суммы активов более 100 млрд. долл. США), затем следует группа «Форда» - с 60,6 млрд. долл. США (при общей сумме активов в 219,4 млрд. долл. США), третий - «Эксон» (соответственно 56,2 и 87,9 млрд. долл. США).

Одним из перспективных механизмов прямых иностранных инвестиций является международный финансовый лизинг. Уровень развитости лизинговых отношений, как правило, является своеобразным показателем динамичности всей экономики государства. В России удельный вес лизинга в общем объеме инвестиций в производство составляет менее 1,5%, в то время как в ведущих и успешно развивающихся странах этот показатель достигает 25-30% и более.

Успешно развивающиеся государства создают благоприятные условия для инвестиций, например, прирост объема иностранных инвестиций в экономику Ирландии составил в 2000 г. 72,7% к уровню 1995 года, а Россия занимает всего 0,5% доли рынка мировых инвестиций.

Основной целью диссертации является исследование возможностей использования международного финансового лизинга в качестве важнейшего направления повышения эффективности прямого иностранного инвестирования.

В соответствии с поставленной целью в задачи исследования входят:

• комплексное исследование опыта развития мирового инвестиционного рынка в условиях глобализации мировой экономики и возможностей его использования в России;

• анализ факторов, определяющих инвестиционный климат в России;

• определение инвестиционной стратегии и механизма управления рисками с учетом состояния инвестиционного климата в России;

• исследование мирового лизингового рынка и особенностей его развития в различных странах, в том числе и в России;

• анализ роли международного лизинга в современном инвестиционном процессе и степени влияния международного финансового лизинга на развитие инвестиционного предпринимательства в России;

• анализ эффективности прямого иностранного инвестирования в России на основе развития лизинговых отношений;

• разработка системы факторов для оценки инвестиционной привлекательности и степени риска для потенциальных инвесторов.

Для целей настоящей работы использовались теоретические и методологические положения современной экономической теории. Были учтены принципиальные положения, разработанные отечественными специалистами по инвестициям: Н.Н. Ливенцевым, Н.Н. Вознесенской, И.Т. Балабановым, В.М. Грибанич, В.Е. Черкасовым, ВЛО. Катасоновым, Н.Д. Кондратьевым, М.И. Туган-Барановским, В.Г. Белолипецким, Л.И. Мустафаевой, А.Д. Шереметом, по лизингу В.Д. Газма-ном, В.А. Горемыкиным, А.П. Белоусом, Е.В. Кабатовой, В.Г. Макеевой, Л.Н. Прилуцким.

Важную роль в формировании взглядов автора сыграли фундаментальные труды зарубежных основоположников теории инвестирования: К. Виксель, Г. Марковиц, А. Шпитгоф, Й. Шумпетер, И. Фишер, Ж. Перар, теории лизинга П. Балтуса, Б. Мейджера, X. Хаммела, К. Шпитлера, а также современные исследования по отдельным аспектам лизингового рынка таких авторов, как С. Амембал, Б. Андерсон, Т. Бергер, Д. Блюм, К. Бубье, А. Дей, П. Дрю, Т. Кларк, Р. Манделл, Д. Портер, X. Розен, К. Саламех, А. Томпсон, Дж. Хендерсен, Г. Хэндс, К. Хэлло-увей, С.Т. Хуссеен.

При анализе мирохозяйственных связей и перспектив лизинга автор опирался на результаты исследований известных российских ученых: Л.И. Абалкина, B.C. Автономова, Э.А. Азроянца, Э.Э. Батизи, И.Н. Беловой, В.Г. Белолипецко-го, Е.М. Блех, Б.М. Болотина, Ю.С. Бруман, И.В. Вороновой, В.В. Герасименко, Л.И. Глухарева, Л.Г. Горичевой, А.Г. Грязновой, Н.П. Гусакова, В.П. Гутника, А.А. Дынкина, Б.Г. Дякина, АЛО. Егорова, B.C. Загашвили, Н.А. Зотовой, М.И.

Ивановой, С.И. Кабаковой, А.Л. Киреева, В.П. Колесова, И.С. Королева, Л.Н. Красавиной, Ю.В. Куренкова, Н.Н. Ливенцева, В.К. Ломакина, Н.А. Макашевой, Б.М. Маклярского, В.А. Мартынова, Г.И. Мачавариани, В.П. Оболенского, В.П. Орешина, Ю.М. Осипова, М.Н. Осьмовой, А.А. Первозванского, В.А. Персианова, М.В. Петрова, В.В. Полякова, А.А. Пороховского, С.М. Резера, Я.А. Рекитара, С.М. Рогова, В.Е. Рыбалкина, В.Н. Сидоренко, Н.А. Симония, Б.М. Смитиенко, А.В. Стрыгина, В.Б. Супяна, В.И. Тиверовского, И.П. Фаминского, В.П. Федорова, К.В. Фролова, Г.М. Хайкина, Е.С. Хесина, К.А. Хубиева, Г.Г. Чибрикова, Ю.В. Шишкова, Н.П. Шмелева, А.Н. Щедрина, Р.К. Щенина, Р.Т. Юлдашева.

В работе использовались аналитические обзоры и методические материалы крупнейших юридических, консультационных и аудиторских компаний: KPMG, Price WaterhouseCoopers, Ernst and Young, AT Kerney, Coudert Brotheers, Clifford Chance. Автор принял к сведению нормативные документы и отчеты международных финансовых организаций, и прежде всего IFC и World Bank, ежегодную консолидированную отчетность второй половины 90-х годов 25 иностранных банков и банковских холдингов и, в частности, ING Barings, UBS, Deutshche Bank, Credit Agricole Indosuez, CARIPLO и др., годовые отчеты лизинговых компаний (AT&T Capital, Hewlett Packard Finance, IBM Credit и др.) и лизинговых ассоциаций (Leaseurope, Рослизинг). В качестве источников статистатистической и практической информации использовались ежегодные издания по инвестициям (World Development Report, World Investment Report), по лизингу (World Leasing Yearbook, The Bern Union Yearbook, Studies in Lease Tax and Law), материалы международных конференций (Euromoney, World Bank), периодические издания, освещающие проблемы инвестиций (Инвестиции в России, Лизинг-ревю, Мировая экономика и международные отношения, Банковское дело, Внешнеэкономический бюллетень, Современная Европа, Бюллетень Иностранной Коммерческой Информации, Экономика и жизнь, Asset Finance International, Financial Times, International Financing Review, Institutional Investors IFR, Leasing Life (The Equipment and Asset Finance News Monthly), EIU Research, Trade Finance Research), серия сборников и монографий «Доклады Института Европы РАН», доклады и монографии ИМЭМО РАН, нормативные документы и законы, регламентирующие инвестиционную и лизинговую деятельность, информационные справочники Госкомстата РФ, Центрального банка РФ и Министерства экономики РФ, а также ряда web-сайтов, имеющих отношение к проблематике работы.

Расчеты и оформление диссертации выполнены с применением персональных компьютеров Pentium -166 ММХ, AMD К-6-2 400.

Объектом диссертационного исследования является система международного финансового лизинга как формы иностранных инвестиций в российскую экономику.

Предметом исследования являются организационно-экономические отношения участников процесса иностранного инвестирования в экономику Российской Федерации.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили ключевые положения трудов отечественных и зарубежных исследователей в области инвестирования и лизинга, нормативно-правовые акты, постановления и инструкции органов управления. В диссертации применены и такие общенаучные методы исследования, как системный анализ, математико-статистические, корреляционно-регрессионный анализ, методы моделирования, а также методы экспертных оценок.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке теоретических основ и методических рекомендаций по совершенствованию механизма привлечения прямых иностранных инвестиций на основе развития международного финансового лизинга.

Наиболее существенные научные результаты, полученные лично автором и выносимые на защиту, состоят в следующем: определена возрастающая роль прямых иностранных инвестиций в глобальном инвестиционном процессе и обоснована перспективность развития международного финансового лизинга как важнейшего направления повышения эффективности прямого иностранного инвестирования; выявлены тенденции и основные факторы привлечения и эффективного использования прямых иностранных инвестиций на основе анализа корреляционной зависимости макроэкономических показателей экономического развития ведущих промышленно развитых стран; предложен комплексный, системный подход к исследованию инвестиционного климата в России, учитывающий его основные макроэкономические характеристики: структуру и динамику роста внутреннего валового продукта, степень устойчивости национальной валюты, сальдо платежного баланса, величину ставки рефинансирования Центрального Банка, динамику и уровень инфляции, состояние фондового рынка, наличие государственного долга, объемы инвестиций в основной капитал, соотношение экспорта и импорта, соотношение величин прямых и портфельных инвестиций; обоснованы инвестиционная стратегия и пути минимизации рисков инвестора с учетом состояния инвестиционного климата в России и реальных условий развития лизинговых отношений; обоснована схема реализации операций лизинга с учетом современной практики его регулирования и появления в последнее время значительного числа производных видов лизинга; определено влияние международного финансового лизинга на развитие инвестиционного предпринимательства в России; построена и обоснована имитационная модель инвестиционных действий субъектов хозяйствования с учетом факторов, влияющих на выбор механизма «кредит - лизинг», позволяющая оценить риски потенциального инвестора.

Практическая значимость работы заключается в том, что основные теоретические выводы и методические подходы доведены до уровня конкретных практических рекомендаций и могут быть использованы в инвестиционной деятельности предприятий и организаций. Реализация содержащихся в диссертации рекомендаций по совершенствованию лизингового механизма обеспечит повышение эффективности прямого иностранного инвестирования в реальный сектор экономики России. Предложенная детерминированная модель факторной системы по выбору схемы инвестирования «кредит - лизинг» позволит оценить и минимизировать риски потенциальных инвесторов и в целом улучшить управление инвестиционными потоками.

Реализация работы. Полученные результаты исследований реализованы автором в учебном процессе ВУЗа при преподавании тем «Экспорт и импорт капитала в международной торговле», «Банковские расчеты по международным контрактам и операциям», «Международная торговля услугами (международный финансовый лизинг)» курса «Внешнеэкономическая деятельность предприятия» и тем «Международное движение капитала в мировой экономике» курса «Мировая экономика», а также Всемирным банком для разработки рекомендаций по прямому иностранному инвестированию в России.

Апробация работы. Диссертация была обсуждена и рекомендована к защите на заседании кафедры Внешнеэкономической деятельности ГАСИС. Основные положения диссертационного исследования отражены в научных публикациях автора и докладывались на 19 международных, всероссийских научных и научно-практических конференциях, среди которых: «Формирование экономической системы России в координатах мирового развития» (Москва, Московский Государственный Университет им, М.В. Ломоносова, 2000), «Экономический строй России: прошлое, настоящее, будущее» (Санкт-Петербург, Санкт-Петербургский Государственный Университет, 2000), «Параметры и механизмы неоэкономики» (Москва, Московский Государственный Университет им. М.В. Ломоносова, 2001), «Диалог и взаимодействие цивилизаций востока и Запада: альтернативы на XXI век» (Москва, Российская Академия Государственной Службы при Президенте Российской Федерации, 2001), «Актуальные проблемы управления-2000» (Москва, Государственный Университет Управления, 2000), весенняя конференция молодых ученых-экономистов 2000 года «Предпринимательство и реформы в России» (Санкт-Петербург, Санкт-Петербургский Государственный Университет, 2000), «Бизнес и этика» (Москва, Высшая Школа Экономики, 2000), «Глобализация бизнеса» (Москва, Финансовая Академия при Правительстве Российской Федерации, 2000), «Мировое хозяйство в условиях глобализации» (Москва, Российский Университет Дружбы Народов, 2001), «Российская школа Экономической мысли: прошлое и настоящее» (Москва, Российская Академия Наук, Институт Экономики, 2000).

Публикации. Основные положения и выводы диссертационного исследования отражены в 73 научных публикациях автора общим объемом 127,5 п.л.

Логика и структура работы. Цель и задачи, поставленные в ходе диссертационного исследования, определили логику и структуру работы: от исследования тенденций развития современного мирового хозяйства, к развитию форм международного движения капитала и финансово-промышленным корпорациям, как главным игрокам на современном мировом инвестиционном рынке, к развитию международного финансового лизинга, как одной из наиболее перспективных форм международного движения капитала и прямого иностранного инвестирования в России, от мировою инвестиционного рынка к российскому рынку, как сегменту международного инвестиционного портфеля, к реальным условиям инвестирования российских предприятий, от глобальных инвестиционных проблем к сохранению национальной конкурентоспособности России на мировом рынке, в том числе и путем создания благоприятного инвестиционного климата для российских и иностранных инвесторов, к анализу факторов, сдерживающих успешное развитие инвестиционного предпринимательства в России.

Структура диссертации определена в соответствии с поставленными целями и задачами. Диссертация состоит из введения, трех глав, выводов, списка использованных литературных источников из 149 наименований и приложения.

Диссертация: заключение по теме "Мировая экономика", Гнилитская, Елена Валерьевна

В результате проведенного исследования можно сделать следующие основные выводы, получившие обоснование в работе:

1. Глобализация является характерной чертой современной мировой экономики. Наиболее активными в поиске сфер приложения капитала в сегодняшнем мире прогрессирующей глобализации и экономической интеграции являются транснациональные корпорации (ТНК), которые должны обеспечить себе высокий уровень продаж и роста путем увеличения доли на рынках Триады и растущих экономиках. Таким образом, рыночные мотивы становятся предпосылкой ПИИ-решений. Рыночно-ищущие прямые иностранные инвестиции (ПИИ) высококонкурентны, они преследуют цель вытеснения конкурентов с существующих или новых рынков, тем самым они тесно связаны с стратегическими ПИИ. В то время, как средние игроки преследуют в основном рыночные цели, крупные могут обладать средствами для создания производств на проблемных рынках, первыми выходить на них, преследуя цели завоевания большей доли рынка и контроля рынка в течение долгого времени. Крупный мультинационал может инвестировать в рисковый рынок, желая упредить другого крупного производителя от проникновения на тот же рынок. В России также существуют примеры стратегических инвестиций. Вслед за августовским финансовым кризисом ряд крупных ТНК, таких, как Unilever, Procter & Gamble, Nestle и Danone, выбрали антициклические стратегии. В то время, как большинство средних игроков отложили свои инвестиционные решения до прояснения правовой и политической обстановки, крупные ТНК продолжают инвестировать, защищая свои рыночные доли.2. Движущей силой процесса глобализации выступают иностранные инвестиции. Прямые иностранные инвестиции в настоящее время превратились в мощный фактор конкурентоспособности и экономического роста, они существенно усилили интеграцию нагщональных экономик в мировой рынок и стали движущей силой роста производства и мировой торговли. Согласно теории циклов конъюнктуры Н.Д. Кондратьева, движение международных инвестиционных потоков подчинено колебаниям. В международном переливе капитала заинтересованы как вывозящие его компании и страны в целом, так и компании и страны-реципиенты. Первые таким путем осваивают новые рынки сбыта, увеличивают свои прибыли и, соответственно, доходы государственных бюджетов. Вторые - получают дополнительные инвестиции, более высокие технологии, квалифицированный менеджмент и маркетинг, значит, и ускорение темпов технико-экономического развития. Объяснение международного успеха той или иной страны начинается с факторных условий.В классификации факторов конкурентоспособности к первой группе, кроме географического положения, природных ресурсов и рабочей силы, относится капитал, наличие капитала в больших масштабах и по дешевой реальной цене, а также эффективное использование его в форме инвестиций является одним из условий экономического роста и повышения конкурентного уровня национальной экономики. Однако значение инвестиций неизмеримо возрастает в связи с необходимостью постоянного совершенствования всех остальных факторов производства. Инвестиционный фактор играл важную роль в повышении конкурентных позиций во всех индустриально развитых странах, создавая им преимущества перед остальным миром. Большие объемы капиталовложений и эффективное их использование позволяли компенсировать недостаток или потерю конкурентных преимуществ, связанных для одних стран с природными ресурсами, для других - с географическим положением, и почти для каждой из них - с дефицитом или дороговизной рабочей силы.Притоку прямых иностранных инвестиций в развивающиеся страны способствовали факторы, среди которых: глобализация производства и усиление конкуренции, толкавшие ТНК на путь использования дешевой рабочей силы в развивающихся странах, улучшение инвестиционного климата во многих странах, в том числе JHlбepaлизaция законодательства, приватизация, развитие фондовых рынков, прогресс в сфере связи и транспорта, быстрый экономический рост в ряде стран. Этот фактор имеет решающее значение.особенно для инвесторов, ориентирующихся на сбыт продукции на рынке принимающей страны. Таким образом, одного только наличия базовых факторов недостаточно, чтобы объяснить успех той или иной страны в конкуренции. Страны преуспевают не только, и даже не столько, благодаря имеющимся Б наличии факторам, сколько благодаря действию механизмов, способных непрерывно повышать эффективность их использования.Инвестиции правильнее относить не к базовым факторам конкурентоспособности, а к механизмам создания и развития факторов. А эти механизмы часто оказываются более важными, чем сами факторы. Мировой опыт привлечения и стимулирования иностранных инвестиций может быть применен на российском рисковом инвестиционном рынке, но с учетом особенностей нашего законодательства в области регулирования иностранных инвестиций, а также путем допол[П1тельного страхования и диверсификации рисков.3. С начала 90-х годов стремление привлечь иноинвесторов становится одной из важнейших тенденций в международной политике. Завершение «Уругвайского раунда» переговоров в рамках ГАТТ, создание Всемирной торговой организации (ВТО), подписание соглашения НАФТА (зона свободной торговли стран Северной Америки), создание единого европейского рынка, а также значительное увеличение числа двусторонних договоров по инвестициям способствовали росту импорта иностранного капитала. Так по состоянию на 1 апреля 2001г. объем накопленных иностранных инвестиций в российскую экономику составил 31,89 млрд. долл., что выше соответствующего показателя 2000г. на 15% (на 1 апреля 2000г. - 27,7 млрд. долл.). В последние десятилетия спрос на иностранный производительный капитал все больше превышает его предложение. Это обусловлено главным образом решительным поворотом многих развивающихся стран в 80-90-х годах от стратегии опоры на собственные силы к экономической открытости и активному включению в мировую экономику. В таких условиях темпы вывоза производительного капитала стали устойчиво превосходить не только рост мирового производства, HO И международной торговли.4. Крупнейшими инвесторами являются финансово-промышленные группы. На мировом рынке инвестиционных услуг идет олигополизация, и четыре главных игрока уже определились, это «GOLDMAN SACHS», «MERRILL LYNCH», «SALOMON SMITH BARNEY» и «MORGAN STANLEY DEAN WITTER», рыночные доли которых составляют от 10 до

13%. Происходит процесс отраслевой концентрации инвестиций международных финансово-промышленных групп, примерно 80% объема реализации крупнейших ФПГ мира сосредоточены в четырех ограслях промышленности, а именно автомобилестроительной, нефтяной, химической и электронике. Список наиболее активных участников международной инвестиционной деятельности возглавляет группа «РОИАЛ ДАТЧ ШЕЛЛ» с зарубежными активами в 63,4 млрд. долл. (из общей суммы активов более 100 млрд. долл. США), затем следует группа «Форда» - с 60,6 млрд. долл. США (при общей сумме активов в 219,4 млрд. долл. США), третий - «Эксон» (соответственно 56,2 и 87,9 млрд. долл. США).5. Одной из перспективный форм прямых иностранных инвестиций является международный финансовый лизинг. Мировой лизинговый рынок лизинговых услуг является неотъемлемой частью мировой экономики, и поэтому его состояние и дальнейшая эволюция зависят от сложной системы разнонаправленных тенденций, под влиянием которых развивается мировая экономика. Тем не менее, лизинговому рынку присущи особенности, которые не всегда укладываются в общепринятый «формат» развития мирового хозяйства. В частности, динамика лизинговых операций не всегда совпадает с циклическим развитием экономики. Изменения в объемах лизинга зависят помимо колебаний объемов производства в ходе движения цикла и от влияния иных факторов: состояния нормативно-правовой базы лизинга, системы бухгалтерского учета и налогообложения, государственной поддержки, доступности и стоимости привлечения заемных средств, наличия лизинговых «ноу-хау», взаимоотношения производителей и лизингодателей, а также политики, проводимой крупнейшими лизинговыми компаниями и контролируюш,ими их деятельность финансово-промышленными структурами.6. Объемы операций лизинга в России оставались в течение 80-х -

середины 90-х гг. на уровне нескольких сот млн. долларов в год. Регулирование операций осуществлялось Внешэкономбанком СССР. С принятием основ лизингового законодательства в середине 90-х гг. в стране началось формирование лизингового рьшка. Перспективной формой прямого иностранного инвестирования в России может стать развитие лизинговых отношений. Однако сегодняшнее состояние российского инвестиционного климата и лизинга как формы инвестиционного предпринимательства не соответствует тому месту, которое занимает Россия в мировой экономике.Характерным для современного лизингового рынка в России является: • ограниченный доступ к «длинным и дешевым» инвестиционным ресурсам и неразвитость схем альтернативного привлечения капитала; неупорядоченность в национальном законодательстве, регулирующем инвестиционные и лизинговые отношения; отсутствие ряда важных мер поддержки лизинга, прежде всего косвенных; нестабильные объемы операций и быстро изменяющаяся структура лизингового имущества; • небольшое количество реально работающих на рынке лизинговых компаний; незначительная роль национальной Ассоциации лизинговых компаний «Рослизинг»; ограниченное число лизинговых решений и трудности законодательного и налогового характера в реализации популярных в мире лизинговых схем (возвратный, акционерный и потребительский лизинг); неразвитость вторичного рынка оборудования.7. Прямые иностранные инвестиции являются весьма динамичным компонентом национального дохода. Когда происходит крупное изменение размеров инвестиций, можно ожидать поворота в развертывании экономического цикла. Во времена бумов и депрессий объем валовых инвестиций испытывает резкие взлеты и падения. Большой экономический цикл сводится в основном к колебаниям всякого рода инвестиционных затрат.Главным стержнем этой инвестиционной активности являются инвестиции в совокупный основной капитал, включая сюда производственное оборудование длительного пользования, производственные здания и сооружения и жилищное строительство. Таким образом, государственные расходы и частные автономные инвестиции являются наиболее важными и динамичными факторами расширения и сокращения национального дохода государства, привлекаемого капитала.8. Критерии, используемые в анализе международной инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр: а) основанные на дисконтированных оценках (чистый приведенный эффект (Net Present Value, NPV), индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI), внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return, IRR), модифицированная внутренняя норма прибыли (Modified Internal, MIRR), дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP)); 6) основанные на учетных оценках (срок окупаемости инвестиции (Payback Period, РР), коэффициент эффективности инвестиции (Accounting Rate of Return, ARR)). Очевидно, что, если NPV>0, то проект следует принять. Показатель СС, «цена капитала», сравнивается с IRR, если IRR >СС, то проект следует принять. Квалификационная система рисков при международном инвестировании в лизинговое имущество включает группы, категории, виды, подвиды и разновидности рисков. В зависимости от возможного результата: чистые и спекулятивные; от причины возникновения: природно-естественные, экологические, политические, транспортные, коммерческие (имущественные, производственные, торговые, финансовые).Наличие эффективных правовых условий допуска и функционирования иностранных инвестиций есть предварительный критерий оценки инвестиционного климата принимающей страны. Более существенную роль играет наличие следующих макроэкономических факторов: емкость рынка принимающей страны, определяемая объемом ВНП и среднедушевым доходом; уровень политического риска страны. Этот показатель определяется как специальными подразделениями ТНК (данные показывают, что около 80% всех ТНК имеют подобные подразделения в рамках своей внутрифирменной V структуры), так и специализированной частной организацией Political Risk Services Group Inc. (находится в Нью-Йорке и ежегодно публикует справочник «International Country Risk Guide»); динамика валютного курса национальной денежной единицы - при повышении валютного курса стимулируется приток зарубежных инвестиций, растет вывоз прибыли по иностранным капиталовложениям; географические и природно-климатические факторы; оценка предпринимательского климата - издержки производства, специфика налоговой системы и размер ставок корпоративного и других налогов, специфика системы финансовых льгот, стоимость и уровень квалификации рабочей силы, уровень развития транспортной инфраструктуры, стоимость арендной платы и коммунальных услуг, админисгративные процедуры; открытость национальной экономики.9. Сравнительный анализ инвестиционной ситуации в различных странах "% мира по степени и значимости существующих на их внутренних рынках рисков, показывает перспективность и прибыльность освоения российского инвестиционного рынка в контексте осуществляемых в России институциональных реформ, выдвигая при этом объективное требование времени о совершенствовании российским Правительством нормативной базы по инвестированию, с целью снижения политического и инвестиционного рисков потенциальных инвесторов, и повышения уверенности о сохранности капиталов, вложенных в предприятия российской экономики, что, в свою очередь, поможет подняться и предприятиям инфраструктурной транспортной отрасли. В результате проведенного исследования разработана имитационная модель факторной системы принятия инвестиционного решения «кредит лизинг», а также регрессионная модель по оценке рисков и инвестиционного климата в стране-реципиенте капитала.10. Международный финансовый лизинг является важнейшей формой инвестиционного предпринимательства на российском рынке. Основные фонды российской промышленности изношены, на восстановление и покупку нового оборудования на предприятиях не хватает собственных средств. Выплачивагь высокие проценты по банковскому кредиту многие предприятия не в состоянии. Поэтому приобретение основных средств на условиях международного финансового лизинга способствует развитию российских предприятий и, в то же время, стимулирует развитие инвестиционного предпринимательства в России, так как создаются лизинговые компании и вторичный рынок лизингового оборудования .И. Принципиальные преимущества применения механизма международного финансового лизинга заложены в налоговой сфере, поэтому несовершенство российского законодательства в этой области существенно тормозит развитие в России этой перспективной формы инвестиционного предпринимательства.12. Необходимо укрепление конкурентоспособности России на внешнем рынке, для чего принципиальным является стабильное развитие базовых отраслей российской промышленности. Мирохозяйственные позиции любой страны в настоящее время определяются в первую очередь ее конкурентоспособностью, которую в самом общем виде можно определить как обладание свойствами, дающими преимущества в экономическом соревновании с соперниками. Для России, заметно отстающей от мировых экономических лидеров, задача повышения национальной конкурентоспособности отраслей и предприятий, без преувеличения, становится первоочередной общенациональной проблемой. Инвестиционная составляющая конкурентоспособности играет принципиально важную роль.Главной чертой, харакгеризующей хорошие времена, является превращение в широком масштабе ликвидного капитала в основной капитал. Побуждение делать инвестиции появляется тогда, когда стоимость капитальных благ превысит издержки на них. Инвестирование определяется отношением предельной эффективности капитала к норме процента. В связи с этим применение схемы международного финансового лизинга как одной из форм прямых иностранных инвестиций на российском рисковом инвестиционном рынке способствует укреплению конкурентоспособности экономики и повышению эффективЕЮсти прямого иностранного инвестирования в России.