Прямые иностранные инвестиции как источник финансирования реального сектора экономики

Фам Ми Хунг

Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Прямые иностранные инвестиции как источник финансирования реального сектора экономики тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень: кандидата экономических наук
Автор: Фам Ми Хунг
Место защиты: Москва
Год: 2010
Шифр ВАК РФ: 08.00.10

Прямые иностранные инвестиции как источник финансирования реального сектора экономики - тема диссертации по экономике, скачайте бесплатно в экономической библиотеке

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Прямые иностранные инвестиции как источник финансирования реального сектора экономики"

1-304606906

На правах рукописи

ФАММИХУНГ

ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ КАК ИСТОЧНИК ФИНАНСИРОВАНИЯ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ (НА ПРИМЕРЕ ВЬЕТНАМА)

Специальность 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

Диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

- 1 МОЛ 2010

Москва-2010

004606906

Работа выполнена на кафедре Экономической теории и инвестирования Московского государственного университета экономики, статистики и информатики.

Научный руководитель:

кандидат экономических наук, профессор Максимова

Валентина Федоровна

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Портной

Михаил Анатольевич

кандидат экономических наук, доцент Горяинова

Людмила Владимировна

Ведущая организация: Российская академия

государственной службы при президенте Российской Федерации.

Защита состоится « 5 »_июля_2010 г. в 10 часов на

заседании диссертационного совета Д 212.151.03 в Московском государственном университете экономики, статистики и информатики (МЭСИ) по адресу: 119501, Москва, ул. Нежинская, д 7.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского государственного университета экономики, статистики и информации (МЭСИ).

Автореферат разослан "_" июня 2010 г.

Ученый секретарь диссертационного совета, доктор экономических наук, профессор

Кузнецов В.И.

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы диссертационного исследования. Одним из важнейших факторов, определяющих вектор развития мировой экономики в начале XXI века, является международное движение капитала. В современных условиях эффективность и перспективы экономического прогресса как крупнейших, так и небольших государств зависят от степени активности участия в этом процессе.

В условиях современной глобализации с увеличением масштабов международного перемещения капитала возрастает роль прямых иностранных инвестиций (ПИИ) как источника финансирования социально-экономического развития страны.

Мировой опыт показывает, что ПИИ имеют ряд преимуществ перед другими источниками финансирования развития экономики. Иностранные инвестиции, как известно, являются одним из факторов экономического роста, выступают дополнительным источником для капитальных вложений в производство как товаров, так и услуг, способствуют передаче передовых технологий, ноу-хау, новейших методов управления и ускоряют структурные преобразования в экономике страны-реципиента капитала. На данный момент во Вьетнаме возможности для самофинансирования устойчивого развития экономики ограничены, в связи с чем возникает необходимость более широкого использования внешних источников финансирования, что обеспечивается встраиванием Социалистической Республики Вьетнам (СРВ) в международной рынок.

Последние годы характеризуются ростом мировых потоков прямых иностранных инвестиций. Общемировой объем ПИИ в 2008 г. вырос на 29,9%, достигнув более 2 трлн. долл.'США, при этом на долю Азиатских стран приходилось порядка 17% от общего объема ПИИ. Однако на фоне мирового финансово-экономического кризиса в 2009 году наблюдается сокращение притока ПИИ до 1,30 трлн. долл. США. Тем не менее, уменьшение объемов ПИИ в странах Азии, по оценке ЮНКТАД, составило всего 2,2% в сравнении с 21% сокращения общемировых прямых иностранных инвестиций. Падение объемов ПИИ зафиксировано в Японии, Южной Корее, Сингапуре, Таиланде и Филиппинах, тогда как в Китае, Индонезии и Вьетнаме наблюдается рост прямых иностранных инвестиций.

Суммарный приток ПИИ в экономику Вьетнама по итогам 2008 года составляет более 60 млрд. долл. США, или 4% от общего мирового объема ПИИ. Сегодня в стране иностранный капитал участвует в финансировании более 7 тыс. проектов2 с общим объемом инвестиционного капитала 60,8 млрд. долл. США, из них в активной стадии находится около 6 тыс. проектов с объемом инвестиций в сумме 44,6 млрд. долл. США.

1 Доклад о ПИИ в СРВ в 2009 г. и прогноз на 2010 г., подготовленный Министерством планирования и инвестирования Вьетнама - Ханой, 2009^ - С.41. 1 Главное Управление Статистики Вьетнама / http://www.gso.gov.vn

Однако, несмотря на наметавшиеся положительные тенденции, приток зарубежного капитала в экономику Вьетнама еще не столь высок для удовлетворения реальных суммарных потребностей отечественной экономики, ускорения темпов ее роста, проведения крупных структурных преобразований.

Кроме того, остается нерешенным ряд системных проблем, оказывающих негативное влияние на инвестиционную привлекательность Вьетнама. Так, в стране все еще сохраняется низкое качество управления и недостаточная эффективность использования зарубежного капитала, что обусловлено, прежде всего, высоким уровнем коррупции, в том числе в контрольных и надзорных органах, низкой исполнительской дисциплиной на государственном и местном уровне. Это вызывает серьезную озабоченность иностранных инвесторов, что может повлечь за собой отток иностранного капитала и замедление темпов развития национальной экономики.

Перед Вьетнамом стоят задачи углубления рыночных преобразований, повышения конкурентоспособности отечественной продукции, динамичного развития страны. Этого можно достичь за счет роста объемов ПИИ в экономику СРВ. В связи с этим исследование проблем привлечения ПИИ как источника финансирования проектов в реальном секторе экономики Вьетнама является весьма актуальным.

Степень разработанности и изученности проблемы. Научная разработка проблем привлечения прямых иностранных инвестиций представляется весьма важной как с теоретической, так и с практической точки зрения. При этом опыт Вьетнама по использованию зарубежного капитала для финансирования экономики в условиях становления рыночных отношений, выразившийся, прежде всего, в увеличении объемов ПИИ в кризисные 2008-2009 годы, вызывает значительный интерес для возможного практического использования в других странах.

Исследованию практики использования ПИИ как источника развертывания инвестиционного процесса, в том числе и в развивающихся странах, посвящены труды экономистов: вьетнамских (Jle Хуан Ба, Нгуен Ван Туан, Май Ван Бао), российских (Адрианов В. Д., Александров А. А., Журавков И.В., Иванова Г. П., Красавина Л.Н., Крылов Э.И., Ковалев В.В., Ливенцев H.H., Фоминский И.П.), а также западных (С. Адаме, В. Добсон, П. Давидсон, Е. Сакакибара, М. Ямакава). Серьезный вклад в разработку теоретических концепций капитальных вложений во Вьетнаме внесли такие ученые, как Во Дай Лыок, Нгуен Кхая, Ле Хонг Тхай, Нгцен Ван Чинг и др.

Исследованием ПИИ, оценкой конкурентоспособности Вьетнама, поиском возможных путей повышения инвестиционной привлекательности Вьетнама занимаются ведущие государственные научные и исследовательские институты, в первую очередь, Вьетнамская академия изучения общественных наук, Государственный институт управления при правительстве Вьетнама (CIEM), различные отраслевые научно-исследовательские институты и лаборатории. Вместе с тем, в работах вьетнамских экономистов зачастую не анализируются проблемы ПИИ как финансового инструмента

инвестирования, в частности, негативный опыт Вьетнама по использованию ПИИ, что, в свою очередь, не позволяет оперативно устранять существующие, либо вновь возникающие барьеры на пути зарубежных инвесторов.

Анализ научной литературы показал, что большинство проведенных исследований затрагивает в основном проблемы влияния отдельных факторов на объемы и формы привлечения ПИИ в экономику Вьетнама. В то же время не в полной мере проанализирован процесс привлечения ПИИ в новых условиях, недостаточно системных выводов, позволяющих дать комплексную оценку сложившейся ситуации и предложить инновационные решения.

Таким образом, проблемы формирования в СРВ механизма перемещения иностранного капитала решены не в полной мере, что обусловило актуальность выбранной темы диссертационного исследования.

Целью диссертационного исследования является анализ ПИИ как финансового инструмента инвестирования и оценка перспектив привлечения ПИИ в экономику Вьетнама. Для достижения этой цели поставлены следующие задачи:

- проанализировать основные теории прямых иностранных инвестиций как формы движения капитала;

- оценить инвестиционную привлекательность вьетнамской экономики;

-провести анализ существующих форм ПИИ как источника

финансирования экономики Вьетнама;

- исследовать структуру и динамику прямых иностранных инвестиций в

СРВ;

-проанализировать отраслевое и территориальное финансирование с использованием ПИИ в СРВ;

-провести оценку финансового потенциала этнических вьетнамцев в экономике СРВ и оценить их роль в социально-экономическом развитии страны;

-выявить основные факторы, сдерживающие рост объемов ПИИ;

-выработать предложения, реализация которых повлияет на объективность прогноза привлечения ПИИ в экономику Вьетнама в кратко- и среднесрочной перспективе.

Объект исследования - прямое иностранное инвестирование в современную экономику Вьетнама.

Предмет исследования - особенности использования ПИИ как источника финансирования экономики Вьетнама.

Теоретическая основа и методологическая база исследования. Теоретической и методологической базой исследования являются различные современные методы научного познания, методы логического и эмпирического, сравнительного, а также исторического анализа, системный подход.

При разработке темы диссертационного исследования также использовались материалы правительственных докладов по ПИИ в СРВ; годовые отчеты, опубликованные Центральным институтом экономического

управления СРВ и Министерством планирования и инвестиций; статистические материалы Главного управления статистики СРВ; аналитические обзоры вьетнамских, российских, американских, европейских, японских, китайских фирм, банков, исследовательских центров и институтов.

При проведении диссертационного исследования, помимо вышеуказанных обзоров и информационно-аналитических и статистических источников информации, использовались статьи и материалы научно-практических конференций, опубликованные, в том числе, в сети Интернет.

Научная новизна диссертационной работы заключается в развитии теоретико-методологических основ, комплексном исследовании финансового инструментария ПИИ в экономике Вьетнама.

При этом к числу наиболее существенных результатов, полученных в ходе диссертационного исследования лично соискателем, относятся следующие:

1. Определены основные этапы эволюции прямых иностранных инвестиций в экономику СРВ:

- Начальный этап (1988-1992гг.) характеризуется выработкой основ политики модернизации экономики СРВ, определением последовательности, темпов и сфер экономических преобразований, утверждением нового мышления в отношении привлечения иностранного капитала для финансирования реального сектора экономики Вьетнама;

- Этап роста (1993-1996гг.), которому присущи превалирование совместных предприятий с участием иностранного капитала и создание условий для возрастания объема иностранных инвестиций;

- Этап сокращения объемов ПИИ (1997-2001гг.), обусловленного рядом обстоятельств: в первую очередь, региональным финансово-экономическим кризисом и возросшей конкуренцией за иностранный капитал (прежде всего, со стороны КНР и соседних стран ЮВА). Это породило не только препятствия для притока новых иностранных капиталовложений, но и осложнило функционирование уже действующих совместных предприятий;

- Этап восстановления и подъема ПИИ (2002-2009гг.), которому имманентны стремительный рост экономики, активный приток ПИИ для финансирования инвестиционных проектов через систему ПИИ, дальнейшее создание условий для повышения инвестиционной привлекательности экономики СРВ.

Определены критерии разграничения этапов - формы ПИИ, объемы финансирования инвестиционных проектов за счет зарубежного капитала, отраслевая направленность иностранных инвестиций (сельское хозяйство, промышленность, услуги), институциональные преобразования в сфере иностранных инвестиций, изменения нормативно-законодательной базы.

2. Установлена асимметричность притока прямых иностранных инвестиций в экономику СРВ за период 1988-2008гт., связанная с изменениями инвестиционного климата в стране и переориентацией потоков иностранного капитала в мире. Обосновано, что в конце XX века объемы ПИИ

в Юго-Восточной Азии характеризовались быстрым ростом, а в СРВ темпы прироста зарубежного капитала оставались невысокими. Выявлена основная причина такого различия, которая заключалась в недостаточном уровне взаимоотношений государства и бизнеса, отсутствии адекватной законодательной базы и рыночной инфраструктуры СРВ, что снижало объемы привлечения ПИИ для финансирования экономики Вьетнама. В начале же XXI века инвестиционная среда в стране резко изменилась, что способствовало превращению СРВ в одного из крупнейших реципиентов иностранного капитала в Юго-Восточной Азии и позволило занять лидирующее место по темпам прироста ПИИ.

3. Обосновано ключевое направление трансформации ПИИ в экономику Вьетнама - создание предприятий со 100%-ым участием иностранного капитала. Доказано, что такая форма ПИИ способствует росту объемов международного трансферта передовых технологий, повышению конкурентоспособности страны на международном уровне, ускорению развития ведущих отраслей экономики СРВ.

4. Выявлены особенности воздействия ПИИ на развитие экономики регионов Вьетнама, обусловленные глобальным и инновационным характером инвестиционных процессов, тенденциями перемещения иностранного капитала в мире.

Так, для Южного и Северного региона имманентны:

• эффективный маркетинг, адекватный условиям СРВ;

• высокая степень адаптации экспортеров ПИИ к инвестиционному климату в данных регионах;

• активное участие капитала вьетнамской диаспоры в инвестиционных процессах.

Для Среднего региона СРВ решающим фактором привлечения капитала нерезидентов является дешевая рабочая сила и низкая себестоимость производства традиционных товаров массового спроса (сельскохозяйственная продукция, текстиль и т.п.)

5. Доказано, что направленность прямых иностранных инвестиций в экономику Вьетнама зависит от источника их поступлений. Так, инвестиции этнических вьетнамцев, представителей вьетнамской диаспоры, в основном носят импортозамещающий характер и направлены в развитие информационно-телекоммуникационных технологий, производство программного обеспечения, а также в гостиничный, туристический бизнес и в объекты недвижимости. Капиталовложения других иностранных инвесторов имеют выраженный экспортоориентированный характер, и преимущественно сосредоточены в таких отраслях как машиностроение, металлообработка, пищевая промышленность.

Данный вывод позволит целенаправленно выстраивать государственную политику финансирования экономики Вьетнама за счет привлечения прямых иностранных инвестиций.

6. Выявлены основные особенности процесса слияний и приобретений (СиП) в перемещении иностранного капитала. Так, установлено, что доля СиП в общем объеме ПИИ в экономику СРВ незначительна, хотя и имеет тенденцию к расширению. Наблюдается и встречная тенденция -приобретение иностранных компаний вьетнамскими фирмами.

Обосновано значительное воздействие на процесс СиП продолжающейся реструктуризации государственных предприятий, что обусловливает совпадение мотивов СиП как со стороны государства (прежде всего, снижение числа убыточных предприятий и предприятий - банкротов), так и со стороны бизнеса (получение новых источников финансирования путем покупки лицензий публичных компаний, перспективы создания корпораций на базе бывших государственных предприятий, обеспечение синергетического эффекта).

Отмеченные результаты соответствуют п. 1.3. «Финансовый механизм воспроизводства, обращения и перемещения (вывоза) капитала», п. 1.4. «Финансы инвестиционного процесса, финансовый инструментарий инвестирования» паспорта специальности 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит».

. Теоретическая значимость работы заключается в том, что она представляет собой приращение научных знаний и может служить основой для дальнейших научных исследований прямых иностранных инвестиций как источника финансирования реального сектора экономики.

Практическая значимость диссертационного исследования. Результаты работы могут быть использованы Министерством внешней торговли и экономического сотрудничества, хозяйствующими субъектами с участием иностранного капитала, а также различными научно-исследовательскими учреждениями во Вьетнаме и в странах с переходной экономикой. Основные положения работы применимы при подготовке таких учебных курсов и спецкурсов, как «Мировая экономика», «Международные, экономические отношения», «Международный бизнес», «Международная инвестиционная деятельность». Это объясняется тем, что материалы диссертации дают возможность углубленного изучения особенностей привлечения ПИИ в СРВ при подготовке студентов, магистрантов и аспирантов. Наконец, результаты исследования могут быть применены в рамках программ переподготовки и повышения квалификации кадров.

Апробация результатов диссертационного исследования. Основные выводы и результаты диссертационного исследования были изложены в докладах: на международной научной конференции «Малый и средний бизнес во Вьетнаме» (Ханой, 2008г.) и на международной конференции «Вьетнам и Юго-Восточная Азия в первых десятилетиях XXI века» (Хошимин, 2009г.).

Публикации. По теме диссертации опубликовано 6 научных статьей общим объемом 6,8 п.л., из них 3 статьи в реферируемых ВАК журналах.

В диссертации рассмотрено три группы проблем.

При исследовании нерпой группы рассмотрены основные теории ПИИ, раскрывающие финансовый механизм привлечения и применения иностранных инвестиций в мировой экономике в целом.

Теоретическая база по проблемам ПИИ характеризуется множественностью суждений и неоднозначностью выводов, что связано с различиями в основных концептуальных подходах, которые имманентны разным экономическим школам.

В исследовании показано, что финансирование инвестиционных проектов посредством ПИИ может быть нацелено на долгосрочную перспективу только при условии внедрения системы анализа и оценки эффективности привлечения и использования ПИИ с точки зрения максимального баланса интересов страны - реципиента и инвестора.

Интегральная оценка эффективности инвестирования зарубежного капитала должна представлять собой соотношение совокупного эффекта к затратам на его достижение как для инвестора, так и для страны-реципиента. В качестве результирующего показателя в работе выступает общий эффект, распадающийся на частные эффекты (внутриэкономический, внешнеэкономический, бюджетный, социальный, инновационный).

Одной из ключевых компонент процесса активного привлечения иностранного капитала, а также одним из важнейших аспектов формирования инвестиционной политики на макро- и микроуровне является действующее национальное законодательство, его адекватность современным условиям.

Основополагающим законодательным актом, регулирующим процессы иностранного инвестирования во Вьетнаме, признается Закон об иностранных инвестициях, а также нормативные акты, принятые во исполнение этого закона. В них определяются основные параметры законодательного регулирования прямых иностранных инвестиций в экономику Вьетнама: субъекты, признаваемые законом иностранными инвесторами, процедура получения лицензии на осуществление инвестиционной деятельности нерезидентами; формы реализации иностранных инвестиций; порядок создания предприятий с участием зарубежного капитала,, особенности их налогообложения землепользования и т.п.

Анализ данных нормативных актов дает возможность сделать следующие основные выводы:

- объем прав и обязанностей зарубежных инвесторов существенно отличается от комплекса прав и обязанностей, которые предусмотрены законом для национальных инвесторов;

- в отличие от отечественных инвесторов, вся деятельность иностранных инвесторов подлежит обязательному лицензированию;

- льготы, а также привилегии предоставляются не по всем инвестиционным проектам, а лишь попадающим под определенные условия;

- установленный в законе перечень гарантий для деятельности иностранных инвесторов не включает такие достаточно важные гарантии, как, например: компенсацию при национализации или реквизиции; надлежащее

должное разрешение спора, который возникает в ходе вложения инвестиций или предпринимательской деятельности на территории Вьетнама; право на покупку ценных бумаг, а также участие в приватизации объектов государственного имущества; право собственности на земельные участки, иные природные ресурсы, здания, сооружения и другое недвижимое имущество;

- споры, которые возникают в ходе осуществления инвестиционной деятельности, сначала разрешаются между сторонами на базе примирения. Если же договоренность так и не была достигнута, тогда споры передаются на рассмотрение во вьетнамские арбитражные суды, либо суды общей компетенции, причем с применением норм вьетнамского законодательства.

Особое внимание в диссертации уделено анализу норм закона, определяющих порядок создания предприятий с зарубежным капиталом. Выявлено, что роль государства в формировании предприятий с участием иностранных инвесторов является определяющей, но, порой, чрезмерной. Для увеличения объемов зарубежного капитала в экономике Вьетнама необходимо расширение прав и возможностей, гарантируемых государством иностранным инвесторам.

По нашему мнению, требует совершенствования и уточнения понятийно-категориальный аппарат. Так, существуют неточности в дефиниции «общество с ограниченной ответственностью», что не позволяет четко определить для иностранных инвесторов сущность и преимущества данного вида хозяйствующего субъекта. Кроме того, имеется неточность в определении понятия договора о создании предприятия с привлечением прямых иностранных инвестиций. Это привело к тому, что такой договор в законодательстве рассматривается как договор о создании совместных предприятий без образования юридического лица, а не в качестве учредительного договора юридического лица.

Закон значительно усложняет деятельность предприятий, которые привлекают иностранные инвестиции, поскольку любые изменения, вносимые в учредительные документы, а также реорганизация таких предприятий должны осуществляться строго в разрешительном порядке. Представляется необходимым рассмотреть возможность отнесения ряда подобных вопросов к уведомительному порядку рассмотрения.

В диссертации показано, что к сильным сторонам привлечения иностранного капитала в качестве источника капиталовложении в экономику Вьетнама можно отнести такие факторы как достаточно высокий уровень макроэкономической стабильности, низкая стоимость трудовых ресурсов, большая емкость рынка. А слабым звеном является низкий уровень защиты права собственности, бюрократия, высокий уровень коррупции, чрезмерное вмешательство государства, слабая банковско-финансовая система и др. В связи с этим можно сделать вывод, что для вложений иностранного капитала экономика страны характеризуется, с одной стороны, как относительно привлекательная, с другой стороны, как высоко рисковая.

В работе предложены рекомендации по улучшению инвестиционного климата страны, реализация которых позволит активизировать привлечение ПИИ в целях укрепления устойчивого экономического роста страны. Так, особую актуальность приобретает необходимость приведения законодательных актов в соответствие с международными стандартами при соблюдении национальных интересов, а также систематизация множества инструкций, норм, положений и т.п. в единый государственный регламент. Это позволит создать четкие «правила игры», обеспечить прозрачность принятия решений о предоставлении преференций иностранным инвесторам и зафиксировать полный перечень гарантий сохранности их капитала.

В исследовании отмечено, что в СРВ назрел вопрос о децентрализации полномочий в сфере привлечения иностранных инвестиций, наделения большими полномочиями региональных и местных властей, внедрения системы оценки деятельности данных органов власти, позволяющей выявлять долю неэффективных расходов, избегать установления дополнительных местных барьеров для иностранных инвесторов.

В диссертации обосновывается, что основная роль государства в привлечении иностранного капитала должна заключаться в создании минимально необходимых условий для организации новых производств в сфере развития инфраструктуры, предприятий, предоставляющих услуги населению. В частности, государству необходимо сконцентрировать внимание на использовании зарубежного капитала для финансирования программ модернизации автомобильного и железнодорожного сообщения внутри страны, что позволит обеспечить развитие отдаленных территорий. Также необходимо направлять иностранные капиталовложения в развитие инженерной инфраструктуры, наращивание энергетических мощностей в целях удешевления и упрощения доступа населения к услугам коммунальной сферы.

Анализ привлечения прямых иностранных инвестиций в экономику Вьетнама тесно связан с оценкой влияния ПИИ на экономику соседних государств - стран Юго-Восточной Азии, имевших в 90-ые годы XX века схожую с СРВ структуру экономики и уровень социально-экономического развития.

Как известно, роль ПИИ в экономической модернизации стран Юго-Восточной Азии довольно высока, хотя отдельные из них (Сингапур, Малайзия и Таиланд) смогли добиться мобилизации необходимых в целях ускорения темпов экономического роста ресурсов, в первую очередь, за счет своих внутренних источников.

О масштабах и соотношении основных форм привлечения иностранного капитала в страны ЮВА в период за 1998 по 2009 гг. дает представление таблица 1. Суммарные цифры указывают на превалирование частных инвестиций и их важнейшей составляющей - ПИИ над прочими формами привлечения иностранного капитала.

Объем и состав прямых иностранных инвестиций в страны Юго-Восточной Азии в 1998-2009 г.г. (млн.долл.США)

Страна Период Частные инвестиции Помощь ООН

Прямые инвестиции Портфельные инвестиции Иные инвестиции

Сингапур 1998-2001 8087,4 1781,0 976,1 2,0

2002-2005 11765,0 195,3 917,7 2,2

2006-2009 15718,7 341,0 1211,2 4,5

Индонезия 1998-2001 2897,3 1871,1 1563,9 1852,0

2002-2005 6761,0 2476,5 1991,2 1512,1

2006-2009 8691,9 6512,8 2512,8 1631,9

Филиппины 1998-2001 1511,0 2512,1 429,1 421,8

2002-2005 2153,2 3921,0 718,3 713,9

2006-2009 3431,1 5412,9 900,3 1011,0

Малайзия 1998-2001 2819.6 281,3 699,1 97.7

2002-2005 3957,2 486,3 811,8 149,2

2006-2009 5535,6 615,1 1012,9 381,9

Вьетнам 1998-2001 1551,5 0 0 1696,5

2002-2005 8964,3 81,8 222,2 921,6

2006-2009 16372,9 538,2 314,4 727,3

Таиланд 1998-2001 3987,9 703,1 2998,7 601,1

2002-2005 6518,5 812,9 3412,6 752,4

2006-2009 9671,4 1198,4 3699,1 819.0

Лаос 1998-2001 17,0 0 0 281,6

2002-2005 181,4 0 0 401,3

2006-2009 376,4 0 0 602,7

Камбоджа 1998-2001 171,1 0 0 393,4

2002-2005 476,2 0 0 719,2

2006-2009 701,0 0 0 615,1

Источник: Составлено и рассчитано автором по данным информационно-аналитических материалов Главного Управления Статистики Юго-Восточной Азии за 1998-2009 гг. http://www.gso.gov.vn.

Высокие темпы экономического роста в этих странах обусловлены переходом от импортозамещающей модели развития к экспортоориентированному производству. Такой переход осуществлялся с помощью целого ряда довольно активных мер со стороны государства: поддержка цен на экспортные товары, развитие специальных зон по выпуску товаров, ориентированных на экспорт, соблюдение единого валютного курса при девальвации национальной валюты, поддержание высоких процентных ставок в банках, частичная либерализация импорта.

Но решающим фактором успешного развития экономики вышеуказанных стран стала именно политика, направленная на интенсивное привлечение иностранных инвестиций.

При этом строго соблюдались главные цели и принципы использования прямых зарубежных инвестиций, в том числе, сохранение политической независимости, экономического суверенитета и территориальной

целостности, а также национальной самобытности и взаимной выгоды, решение возникающих разногласий и различных спорных проблем с помощью переговоров, привлечение помимо финансовых средств передовой технологии, последних достижений науки и техники, новаторского опыта управления.

Анализ развития экономики стран ЮВА показывает, что для экономических преобразований в этих странах общим является сильная роль государства. Это касается, главным образом, регулирования деятельности, связанной с финансированием реального сектора экономики на основе ПИИ, для обеспечения политической, а также предпринимательской безопасности и защиты интересов не только иностранных инвесторов, но и своего государства.

Основным средством государственного регулирования поступающих иностранных инвестиций является налоговая политика: для приоритетных направлении использования зарубежных финансовых ресурсов применяются пониженные ставки налогов, либо предоставляется освобождение от них.

Сейчас во многих странах наметилась новая тенденция - установление равноправного отношения как к отечественным, так и к иностранным инвесторам. Особо показателен в этой связи опыт Сингапура, а также Индонезии, где иностранным инвесторам разрешено продавать двадцать процентов своих акций через национальные биржи и пользоваться точно такими же льготами, которые раньше предоставлялись лишь отечественным инвесторам.

В итоге, можно сделать вывод, что страны ЮВА имеют экономические, социальные и природно-географические особенности, используют разные формы и способы финансирования своего развития за счет привлечения прямых иностранных инвестиций. Вьетнам не является исключением, и политика привлечения иностранного капитала также имеет ряд особенностей.

Вторая группа проблем связана с анализом основных форм финансирования национальной экономию! путем привлечения прямых иностранных инвестиций в СРВ: договор о деловом сотрудничестве, совместное предприятие, предприятие со 100% иностранным капиталом.

Проведенный в диссертации анализ показывает, что наиболее распространенной формой международного предпринимательства во Вьетнаме в период с 1988 по 1996 год является совместное предприятие (см. Таблицу 2).

Совместные предприятия обеспечивают выгодные условия для двух сторон: зарубежный инвестор получает льготы, гарантии, защиту интересов в процессе инвестирования, а Вьетнам приобретает современные технологии, опыт эффективного управления, маркетинга, подготовки квалифицированного персонала, на основе чего осуществляются инфраструктурные преобразования.

Структура ПИИ во Вьетнаме за период с 1988 по 2008гг. (в % от общего объема)

Формы ПИИ ПИИ в соответствии с соглашениями Реализованные ПИИ

1988-1996 1997-2008 1988-1996 1997-2008

Число проектов Объем ПИИ Число проектов Объем ПИИ Число проектов Объем ПИИ Число проектов Объем ПИИ

Всего ПИИ(%) 100 100 100 100 100 100 100 100

Совместные предприятия 61,3 58,4 21,7 18,8 68,2 62,7 17,8 18,7

Со 100%-ным иностранным капиталом 27,4 29,4 67,5 70,2 25,5 32,8 71,2 67,3

По договору о деловом сотрудничестве 10,5 10,9 5,6 5,3 6,1 4,1 5,0 7,3

Прочие 0,8 1,3 5,2 0,2 0,4 6,0 6,7

Источник: Составлено автором на основе информационно-аналитических материалов Министерства планирования и инвестирования СРВ за 1988-2008 гг.

Однако, начиная уже с 1997 года, в структуре предприятий с участием иностранного капитала превалируют вновь создаваемые предприятия со 100%-ным участием иностранного капитала. При этом, как видно из таблицы 2, предприятия, имеющие 100%-ньш иностранный капитал, занимают первое место по количеству реализованных проектов и темпам прироста ПИИ.

На наш взгляд, предприятия со 100%-ным иностранным капиталом в значительной степени способствуют развитию экономики Вьетнама. Доказательством служит тот факт, что с ростом числа подобных предприятий отдача от иностранных инвестиций увеличивается (так, удельный вес экспорта товаров и налоговых поступлений от иностранных предприятий во Вьетнаме вырос с 20 % и 8 % в 1996 году, до 53 % и 23 % в 2008 году соответственно).

Причинами роста числа предприятий со 100%-ным иностранным капиталом, как показано в диссертации, являются:

•Улучшение инвестиционной привлекательности Вьетнама.

•Изменения в инвестиционной политике. Так, на начальном этапе . рыночных преобразований, в условиях небольшой открытости в СРВ законом не допускалось функционирование предприятий, которые полностью принадлежали иностранным инвесторам. После снятия этих ограничений произошел естественный рост предприятий, имеющих 100% иностранного капитала;

•Довольно благоприятные условия для использования инвесторами передовых технологий. Так, предприятиям со 100%-ным участием иностранного капитала предоставляют возможность осуществлять надзор за оперативным использованием новейших технологий и получения адекватный отдачи от всех технологических активов. К примеру, фирмы из Соединенных

Штатов Америки инвестируют свои капиталы лишь в случае полного владения предприятием;

•Следует также учитывать существующие расхождения в организационной культуре и стилях управления между отдельными участниками совместного инвестиционного проекта. Иностранную сторону интересует, в первую очередь, максимизация прибыли, а также включение совместно создаваемого предприятия в особую глобальную стратегическую систему, а вьетнамская сторона уделяет больше внимания безработице и стабильности общества, налогообложению. К тому же, существуют различия в менталитете между вьетнамскими и иностранными предпринимателями, имеются препятствия и на местном уровне для принятия решений с вьетнамской стороны, участвующей в совместно осуществляемом инвестиционном проекте. На предприятиях же со 100%-ным участием иностранного капитала подобные расхождения полностью отсутствуют - это также способствует росту количества подобных предприятий.

В рамках диссертационного исследования был также проведен анализ основных этапов развития ПИИ во Вьетнаме. Итоги такого анализа представлены в таблице 3.

На начальном этапе (1988-1992 гг.) осуществлялось развитие основ политики обновления, определение последовательности, темпов и сфер преобразований, утверждалось новое мышление и пересматривались прежние подходы к иностранному капиталу.

На этапе роста (1993-1996 гг.) - проводимые рыночные реформы позволили СРВ выйти из системного кризиса и международной изоляции, достичь первых экономических успехов в новых условиях. К 1994-1995 гг. удалось стабилизировать экономическое положение, разработать правовое обеспечение реформ, диверсифицировать внешние связи, разблокировать конфликтные ситуации, в которых участвовала СРВ (с Камбоджой, Китаем, США). В этот период рыночные отношении в СРВ стали доминирующими, обеспечивали высокие темпы развития, вплоть до спада в 1997-1998 гг., вызванного региональным валютно-финансовым кризисом.

Характеристики этапов привлечения прямых иностранных инвестиций в экономику Вьетнама за 1988-2008 гг.

Название этапа Начальный этап 1988-1992 гг. Этап роста 1993-1996 гг. Этап сокращения ПИИ 1997-2001 гг. Этап восстановления и подъема 2002-2009 гг.

Превалирующая форма ПЙИ Совместные предприятия Совместные предприятия Преимущественно на 100% основе Преимущественно на 100% основе

Общий объем привлеченных ПИИ (млн. долл.США) 1801 26900 11302 50020

Распределение ПИИ по секторам экономики Промышленность Промышленность и строительство Промышленность сфера услуг Промышленность сфера услуг

Источник: Составлено автором на основе информационно-аналитических материалов Министерства планирования и инвестирования СРВ за 1988-2009 гт.

На этапе роста (1993-1996 гг.) - проводимые рыночные реформы позволили СРВ выйти из системного кризиса и международной изоляции, достичь первых экономических успехов в новых условиях. К 1994-1995 гг. удалось стабилизировать экономическое положение, разработать правовое обеспечение реформ, диверсифицировать внешние связи, разблокировать конфликтные ситуации, в которых участвовала СРВ (с Камбоджей, Китаем, США). В этот период рыночные отношении в СРВ стали доминирующими, обеспечивали высокие темпы развития, вплоть до спада в 1997-1998 гг., вызванного региональным валютно-финансовым кризисом.

Этап сокращения ПИИ (1997-2001 гг.) - в эти годы в сфере привлечения ПИИ в СРВ начался период серьезного спада. Начиная с 1997г., объем инвестиций снизился на 1/3, и достиг самого низкого показателя в 1999г. (всего лишь 2 млрд. долл.США). Это объяснялось рядом обстоятельств: в первую очередь, региональным финансово-экономическим кризисом и возросшей конкуренцией за иностранный капитал (со стороны КНР и соседних стран ЮВА). Эти причины не только создали препятствия для притока новых иностранных капиталовложений, но и осложнили работу уже действующих совместных предприятия. Были аннулированы многие проекты в связи с финансовыми проблемами инвесторов, в основном из соседних стран Азии, таких как Республика Южная Корея и Гонконг.

Этап восстановления и подъема (2002-2009г.г.) - для него характерен выход на первые роли в управлении государством сторонников радикальных рыночных преобразований. Благодаря этому углубилась международная интеграция, началась политическая либерализация внутри страны, удалось преодолеть последствия спада в экономике и вновь добиться высоких темпов экономического роста.

Именно на этапе восстановления и подъема особую важность стало приобретать привлечение иностранных инвестиций не только в страну в целом, но и их последующее размещение на территории государства.

Можно утверждать, что проекты с ПИИ реализуются практически во всех провинциях СРВ, однако их распределение по территории страны неравномерно - основная их часть (более 65% от суммарного объема инвестиций) сосредоточена в двух основных регионах (Северном и Южном регионах). Помимо этих территорий можно выделить еще г. Хайфон, который отличается высоким показателем по объему освоенного капитала.

В Южном регионе и в прилегающих непосредственно к нему территориях значительно лучше развита базовая инфраструктура, в том числе в многочисленных промышленных, а также экспортно-производственных зонах, выше активность местных властей, функционирует отлаженный административный механизм для принятия необходимых решений, которые связаны с привлечением иностранного капитала для финансирования инвестиционных проектов. Очень важным фактором является активное использование в городе Хошимине капитала этнических вьетнамцев, проживающих в западных странах, а также многочисленной этнической китайской диаспоры. Нельзя также не отметить и такой факт, что в Южном регионе сохранилось и американское наследство — это, в частности, оказало влияние и на несколько более высокий уровень развития инфраструктуры.

В Ханое уже с конца девяностых годов был зафиксирован достаточно резкий спад притока прямых иностранных инвестиций, и в настоящее время уровень конкурентоспособности, а также привлекательности Ханоя для зарубежных инвесторов остается сравнительно не столь высоким. Так, портовый город Хайфон уже вплотную подтягивается к городам-лидерам благодаря сразу нескольким очень большим международным проектам в области тяжелой промышленности, которые ориентированы на импортозамещение. В окрестностях этого города уже начали работать пять металлопрокатных, а также цементных заводов, судоверфь, которые были построены при непосредственном участии иностранных инвесторов.

В большинстве остальных провинций зафиксировано множество проектов с ПИИ, однако они не играют существенной роли в экономическом развитии этих регионов. Так, хотя в Среднем регионе сейчас и наблюдается увеличение числа новых проектов, а также объемов прямых иностранных инвестиций, однако в абсолютных объемах эти вливания незначительны, и они не влияют на общую картину распределения иностранных инвестиций.

Если по количеству инвестиций в промышленные объекты лидирующие провинции Юга Вьетнама находятся на сравнимом с городом Хошимином уровне, то по капиталовложениям в область услуг и недвижимость самый крупный вьетнамский мегаполис оказывается безусловным лидером. Весьма существенные объемы ПИИ направлялись сюда в последние годы. Хотя город Хошимин и продолжает занимать лидирующее место по притоку ПИИ, все-таки их абсолютный объем уже стал значительно меньше, нежели в середине

девяностых годов. Сейчас в городе Хошимине более 45% ПИИ сконцентрировано именно в промышленности, а 40% -в сфере услуг, транспорте и недвижимости.

В ходе проведенного исследования был сделан вывод, что для Южного и Северного региона имманентны:

• эффективный маркетинг, адекватный условиям СРВ;

• высокая степень адаптации экспортеров ПИИ к инвестиционному климату в данных регионах;

• активное участие в инвестиционных процессах капитала вьетнамской диаспоры.

В диссертации показано, что все инвестиционные проекты, в которых присутствует ПИИ, подразделяется на две категории. Так, в категорию А включают инвестиции на создание инфраструктуры промышленных, а также экспортно-производственных зон; возведение морских портов, аэродромов, которые связаны с морскими и с воздушными перевозками; а также в сферу телекоммуникации, и связь. Кроме того, в данную категорию входят и проекты, охватывающие сферу культуры, образование и здравоохранение, научные исследования, фармацевтическую промышленность, страхование, а также финансы и аудит; редкие полезные ископаемые; возведение жилых комплексов; оборонные проекты; проекты с размером инвестиций, превышающих сорок миллионов долларов США в сфере электроэнергетики и добычи полезных ископаемых, а также в металлургии и производстве цемента, машиностроительной отрасли, химической промышленности, а также гостиничного хозяйства и сфере недвижимости, создания туристических и развлекательных центров; проекты, которые используют городскую территорию площадью более 5 гектар, территории внегородских районов площадью более 50 гектар. По проектам, которые входят в категорию А, необходимо одобрение премьер-министра и правительства Вьетнама.

В ходе реализации проектов, относящихся к категории В решение может приниматься на уровне Министерства промышленности и инвестиций, местных народных комитетов в провинциях или администраций производственных, а также экспортно-производственных зон. К тому же, все более широкое распространение получает особая практика, в ходе которой решение вопросов происходит «на одном месте», что значительно сокращает время, необходимое для получения лицензии. Решения не только по средним (до 40 млн. долл. США), но и по малым проектам, обычно, принимаются на уровне провинции, и дополнительное согласование с центром не требуется.

Воздействие прямых иностранных инвестиции на экономику Вьетнама за период 1988-2008 гг. (в млн. долл. США)

Показатели Ш8-1992гг. 1993-1996гг. 1997-2001гт. 2002-2008гт.

Доля в ВВП, в% 5,2 9,1 14.2 19,3

Доля в промышленном производстве, в % 15,4 23,8 39,7 45,8

Поступления в бюджет страны, в млн. долл. США 100 169 1701 3512

Доход, в млн. долл. США 2002 8189 27981 7741

Экспорт, в млн. долл. США (не включая сырую нефть) 890 1980 18600 36050

Численность занятых (тыс. чел.) 74 218 420 1523

Дол* в общей численности занятых в экономике, в% 0,2 0,8 1,1 1,9

Источник: Составлено автором по данным информационно-аяалитическнх материалов.

Воздействие ПИИ на экономику Вьетнама, как видно из таблицы 4, является весьма существенным и проявляется в следующих аспектах:

• ПИИ становятся наиболее устойчивым способом финансирования экономического роста СРВ, что проявляется в нарастающем увеличении ПИИ в общих объемах инвестиций в страну.

• Сектор с участием иностранного капитала продолжает развиваться высокими темпами и создает движущую силу в экономическом подъеме страны. Доля сектора с участием иностранного капитала в ВВП страны возросла с 5,2 % (1988- 1992гг.) до 19,3% в 2008г.

• ПИИ приводят к качественным сдвигам в структурных преобразованиях, что способствует последовательной модернизации национальной экономики. Так, объем промышленного производства сектора с участием иностранного капитала выросла с 15,4% (1988-1992гг.) до 45,8% в настоящее время.

• Вклад предприятий с участием иностранного капитала в экономический рост Вьетнама обусловлен и тем, что они создают дополнительные рабочие места. В 1988-1992гг,- появилось 56 тыс. новых рабочих мест для вьетнамских граждан; 2002-2008гг. - 1523 тыс. Кроме того, создаются рабочие места в отраслях, обслуживающих предприятия с участием иностранного капитала.

• ПИИ является ключевым звеном по трансферту новых технологий и передаче ноу-хау. Как правило, предприятия с участием иностранного капитала лучше технически оснащены, что способствует повышению качества продукции, расширению ассортимента и в целом росту промышлешюго производства.

• Высокий технологический уровень предприятий с участием иностранного капитала является главной причиной значительного вклада этих предприятий в увеличение экспортных ресурсов. Его доля в общем объеме

экспорта страны составляет 58%, а по отдельным ключевым экспортным позициям - свыше 60%.

120

Рис.1. Доля предприятий с иностранным капиталом в общем объеме

выпуска продукции по отраслям и секторам экономики Вьетнама.

Иностранный капитал активно внедрился во вьетнамскую промышленность, поскольку с участием ПИИ производится около 1/3 продукции промышленности. Наибольшее значение предприятий с иностранным капиталом отмечается в технологическом секторе экономики Вьетнама, а наименьшее - для традиционных отраслей.

ПИИ внесли большой вклад в развитие экономики страны и остаются приоритетным направлением в политике развития страны в ближайшее время.

ПИИ принесли в страну технологии, новые методы труда, управления и менеджмента, а также позволили организовать в СРВ становление ключевых отраслей для индустриализации и модернизации страны. Исходя из этого, существует непосредственная взаимозависимость между процессом интеграции СРВ в мировую экономику и привлечением ПИИ в экономику Вьетнама.

Перспективные источники и механизмы прямых иностранных инвестиций во Вьетнаме составили третью группу проблем.

Важным источником привлечения зарубежных инвестиций являются капиталы этнических вьетнамцев, постоянно проживающих за границей. По оценке Министерства иностранных дел Вьетнама, в 2009 году за рубежом проживало около б миллионов этнических вьетнамцев, и в разных отраслях работает более 800 тыс. специалистов международного уровня. Они хорошо владеют современными научными знаниями, высокими технологиями, иностранными языками, обладают значительным объемом капитала, то есть всем тем, в чем нуждается Вьетнам на современном этапе развития экономики.

В работе доказана возрастающая роль капитала вьетнамской диаспоры, инвестируемого в социально-экономическое развитие в СРВ. Хотя, в 19881999гг. существовали определенные законодательные ограничения на инвестиции вьетнамской диаспоры, с 2000 года роль этнических вьетнамцев в привлечении ПИИ в экономику Вьетнама стремительно возрастает, что оказывает благоприятное влияние, как на платежный баланс, так и на усиление позиций Вьетнама в мировой экономике. Можно спрогнозировать дальнейший рост объемов инвестиций со стороны вьетнамской диаспоры, что обусловлено, в первую очередь, законодательной поддержкой в виде ряда нормативных актов, уравнивающих в правах «вьеткиеу» с гражданами Вьетнама и заинтересованностью государства в интенсификации инвестиционных процессов в стране в целом.

В работе обосновано положение о том, что инвестиции представителей вьетнамской диаспоры в основном носят импортозамещающий характер, и направляются в сектор недвижимости, развитие информационно-телекоммуникационных технологий, производство программного обеспечения, а также гостиничный и туристический бизнес. При этом капиталовложения иностранных инвесторов носят экспортоориентированный характер, преимущественно ориентированы на создание и развитие трудоемких производств, и сосредоточены в таких отраслях как машиностроение, металлообработка, пищевая промышленность. Таким образом, капитал представителей вьетнамской диаспоры в основном направлен на развитие рынка услуг, внедрение инновационных технологий, а других иностранных инвесторов - преимущественно на развитие промышленного сектора экономики.

Данный вывод позволяет целенаправленно выстраивать государственную политику привлечения прямых иностранных инвестиций.

В работе также рассмотрен такой механизм выхода зарубежных инвесторов на национальный рынок как слияния и приобретения (СиП) предприятий.

За последние десять лет деятельность компаний, связанная со слияниями, а также приобретениями заметно активизировалась. Вместе с этим увеличилась и общая сумма производимых сделок, их число и размеры. В последние годы наблюдались существенные изменения во всей структуре мировых инвестиций: если в 2003 году общий объем СиП составил 216 млрд.

долл.США, то в 2008 году он возрос до 1600 млрд. долл.США, то есть в 7 раз. Во Вьетнаме объем СиП не так велик - 1,6 млрд. долл.США в, 2005 году, и 3,1 млрд. долл. в 2008 году (таблица 5).

Таблица 5

Объём ПИИ и СиП в мире и СРВ, млрд. долл. США

Годы 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Динамика ПИИ и СиП в мире

ПИИ 1492 735 580 612 818 908 1310 1837 1321

СиП 1144 612 370 216 88 716 880 1637 1 600

Соотношение СиП кПИИ(%) 76 83 63 35 10 78 . 67 89 121

Динамика ПИИ и СиП в СРВ

ПИИ 25 32 34 38 42 47 45 50 45

СиП 0,24 0,51 0,76 0,4 0,6 1,6 2 2,4 3,1

Соотношение СиП к ПИИ(%) 0,96 1,59 2,24 1,05 1.43 3,40 4,44 4,80 6,89

Источник: Ми Тунг. Доклад развития рынки СРВ 2009 года. - Ханой: Развитие СРВ., 2009. -С. 254.

В 2008 году, несмотря на финансовый кризис мировой экономики, количество и объем СиП в мире увеличился. С января по октябрь 2008 года суммарный объем СиП составил около 1400 млрд. долларов США, что в два раза больше, чем за аналогичный период в 2006 году. Число крупных сделок (свыше одного миллиарда долларов США) -117, а их суммарный объем -примерно 500 миллиардов долларов США - что составляет 40% от объема, характерного для 2006 года. Объем же сделок в США, в Европе и в Японии выросли на 60%, 71% и 77% соответственно.

Слияния и приобретения в сравнении с инвестициями в новые проекты отличаются более существенными негативными эффектами, что объясняется такими факторами, как:

* Несмотря на то, что любые формы ПИИ способны обеспечить принимающей стране присутствие в ее экономике иностранного капитала, финансовые средства, которые поступают в ходе слияний и приобретений, далеко не всегда могут способствовать наращиванию производственных активов государства, тогда как инвестиции непосредственно в новые предприятия непременно увеличивают их. В результате, определенный объем привлекаемых иностранных инвестиций, которые привлекаются в страну посредством слияний и приобретений компаний, способен обеспечивать меньший экономический эффект в сравнении с таким же объемом ПИИ на создание новых предприятий.

• Инвестиции в форме СиП на начальном этапе обычно гораздо, реже способны приводить к передаче новых, более совершенных технологий и знаний в сравнении с ПИИ в создание новых предприятий. Так, слияния и приобретения способны привести к последующему дроблению приобретенной фирмы, а также ликвидации ее некоторых частей и функциональных

направлений деятельности (к примеру, исследований и разработок) либо к их перебазированию согласно корпоративной стратегии приобретающей ее компании.

• ПИИ, поступающие через каналы СиП, на первоначальном этапе не создают никаких новых рабочих мест. Наоборот, они зачастую приводят к увольнениям или к сокращению числа рабочих мест, что отличает их от инвестирования во вновь создаваемые предприятия, когда обязательно появляются новые рабочие места.

• Инвестиции в форме СиП способны усиливать концентрацию и вести к неизбежному росту рыночного влияния отдельных компаний и к ослаблению конкуренции, то есть иметь антиконкурентные последствия, что отличает их ПИИ, осуществляемых в новые проекты, когда увеличивается число существующих компаний, а также не происходит усиление рыночной концентрации.

На основании исследования современного состояния СиП предприятий в СРВ можно сделать следующие выводы:

- установлено, что доля СиП в общем объеме ПИИ в экономику СРВ незначительна, и имеет тенденцию к расширению.

- СиП в краткосрочной перспективе могут обеспечивать меньшие выгоды либо иметь более значительные отрицательные последствия в сравнении с инвестициями в создание новых производств.

- недостаточно урегулированы правовые нормы, регламентирующие слияния и приобретения предприятий иностранцами.

Однако с развитием вьетнамской экономики, приобретением положительного опыта реализации сделок в форме СиП, данное направление может стать одной из основных форм привлечения ПИИ в СРВ, способствующей реформированию неэффективных государственных предприятий, совершенствованию корпоративного управления, снижению числа убыточных предприятий, сохранению рабочих мест.

СПИСОК ОПУБЛИКОВАННЫХ РАБОТ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ ВАК ЖУРНАЛЫ:

1. Фам Ми Хунг. Совместное предпринимательство в нефтегазовом секторе (на примере российско-вьетнамского СП "Вьетсовпетро")// Экономические науки: Научно-информационный журнал ВАК №5(42), 2008.-М.: Изд-во ВАК, 2008 (с. 191-194).

2. Фам Ми Хунг. Привлечение средств этнических вьетнамцев в экономику СРВ.// Экономические науки: Научно-информационный журнал ВАК №1(62), 2010.-М.: Изд-во ВАК, 2010 (с.92-96).

3. Фам Ми Хунг. Анализ перспектив слияний и поглощений в экономике СРВ.// Экономические науки: Научно-информационный журнал ВАК № 2(63), 2010.-М.: Изд-во ВАК, 2010 (с. 95-99).

ДРУГИЕ ПУБЛИКАЦИИ:

4. Фам Ми Хунг. Инвестиции Европейского союза во Вьетнаме.//Экономический журнал: Материл международной научной конференции. -2009.-№4(229).-0,25 п.л.

5. Фам Ми Хунг. Совместное предпринимательство Вьетсовпетро.//Экономический журнал: Материл международной научной конференции. -2008.-№3(233).-0,3 п.л.

6. Фам Ми Хунг. Качество услуг и оценка уровня сервиса в Государственной авиакомпании Vietnam Airlines.// Журнал предпринимательство: Материл международной научной конференции. -2008.-№3(34).-0,25 пл.

Подписано к печати 03.06.10

Формат издания 60x84/16 Бум. офсетная №1 Печать офсетная Печ.л. 1,5 Уч.-изд.л. 1,4 Тираж 100 экз.

Заказ № 8488

Типография издательства МЭСИ. 119501, Москва, Нежинская ул., 7

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Фам Ми Хунг

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ

ИНВЕСТИЦИЙ КАК ИСТОЧНИКА ФИНАНСИРОВАНИЯ РЕАЛЬНОГО

СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ.

§1.1. Теории прямых иностранных инвестиций.

§1.2. Опыт стран Юго-Восточной Азии в привлечении прямых иностранных инвестиций для финансирования реального сектора экономики.

§1.3. Правовое регулирование инвестиционных. процессов во Вьетнаме.

§1.4. Воздействие инвестиционного климата на привлечение ПИИ для финансирования экономики СРВ.

ГЛАВА II. ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ КАК ИСТОЧНИК ФИНАНСИРОВАНИЯ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ ВЬЕТНАМА.

§2.1. Основные формы прямых иностранных инвестиций в экономику Вьетнама.

§2.2. Структура и динамика ПИИ как источника финансирования развития экономики СРВ.

§2.3. Воздействие ПИИ на территориальную дифференциацию финансирования экономики Вьетнама.

ГЛАВА III. ПЕРСПЕКТИВНЫЕ ИСТОЧНИКИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ПИИ ДЛЯ

ФИНАНСИРОВАНИЯ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ СРВ.

§3.1. Средства этнических вьетнамцев как источник финансирования реального сектора экономики Вьетнама.

§3.2. Слияния и приобретения как перспективный источник финансирования экономики СРВ.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Прямые иностранные инвестиции как источник финансирования реального сектора экономики"

Мировой опыт показывает, что ПИИ имеют ряд преимуществ перед другими источниками финансирования развития экономики. Иностранные инвестиции, как известно, являются одним из? факторов экономического роста, выступают дополнительным источником для капитальных вложений в производство товаров и услуг, способствуют передаче передовых технологий, ноу-хау, новейших методов управления и ускоряют структурные преобразования в экономике страны-реципиента капитала. На данный момент во Вьетнаме возможности для самофинансирования устойчивого развития экономики ограничены, в связи с чем возникает необходимость более широкого использования внешних источников финансирования, что обеспечивается встраиванием Социалистической Республики Вьетнам (СРВ) в международной рынок.

Последние годы характеризуются ростом мировых потоков прямых иностранных инвестиций. Общемировой объем ПИИ в 2008 г. вырос на 29,9%, достигнув более 2 трлн. долл. США1, при этом на долю азиатских стран приходилось порядка 17% от общего объема ПИИ. Однако на фоне

1 Доклад о ПИИ в СРВ в 2009 г. и прогноз на 2010 г., подготовленный Министерством планирования и инвестирования Вьетнама.- Ханой, 2009. С.41. мирового финансово-экономического кризиса в 2009 году наблюдается сокращение притока ПИИ до 1,30 трлн. долл. США. Тем не менее, уменьшение объемов ПИИ в странах Азии, по оценке ЮНКТАД, составило всего 2,2% в сравнении с 21% сокращения общемировых прямых иностранных инвестиций. Падение объемов ПИИ зафиксировано в Японии, Южной Корее, Сингапуре, Таиланде и Филиппинах, тогда как в Китае, Индонезии и Вьетнаме наблюдается рост прямых иностранных инвестиций.

Суммарный приток ПИИ в экономику Вьетнама по итогам 2008 года составляет более 60 млрд. долл. США, или 4% от общего мирового объема ПИИ. Сегодня в стране иностранный капитал участвует в финансировании более 7 тыс. проектов с общим объемом инвестиционного капитала 60,8 млрд. долл. США, из них в активной стадии находится около 6 тыс. проектов с объемом инвестиций в сумме 44,6 млрд. долл. США.2

Однако, несмотря на наметившиеся положительные тенденции, приток зарубежного капитала в экономику Вьетнама еще не столь высок для удовлетворения реальных суммарных потребностей отечественной экономики, ускорения темпов ее роста, проведения крупных структурных преобразований.

Кроме того, остается нерешенным ряд системных проблем, оказывающих негативное влияние на инвестиционную привлекательность Вьетнама. Так, в стране все еще сохраняется низкое качество управления и недостаточная эффективность использования зарубежного капитала, что обусловлено, прежде всего, высокой степенью коррупции, в том числе в контрольных и надзорных органах, отсутствием должной исполнительской дисциплины на государственном и местном уровне. Это вызывает серьезную озабоченность иностранных инвесторов, что может повлечь за собой отток иностранного капитала и замедление темпов развития национальной экономики.

2 Главное управление Статистики Вьетнама / http://www.gso.gov.vn

Исследованию практики использования ПИИ как источника развертывания инвестиционного процесса, в том числе и в развивающихся странах, посвящены труды экономистов: вьетнамских (Ле Хуан Ба, Нгуен Ван Туан, Май Ван Бао), российских (Адрианов В. Д., Александров А. А., Журавков И.В., Иванова Г. П., Красавина JI.H., Крылов Э.И., Ковалев В.В., Ливенцев H.H., Фоминский И.П.), а также западных (С. Адаме, В. Добсон, П. Давидсон, Е. Сакакибара, М. Ямакава). Серьезный вклад в разработку теоретических концепций капитальных вложений во Вьетнаме внесли такие ученые как Во Дай Лыок, Нгуен Кхая, Ле Хонг Тхай, Нгцен Ван Чинг и др.

Анализом ПИИ, оценкой конкурентоспособности Вьетнама, поиском возможных путей повышения инвестиционной привлекательности Вьетнама занимаются ведущие государственные научные и исследовательские институты, в первую очередь, Вьетнамская академия изучения общественных наук, Государственный институт управления при правительстве Вьетнама (CIEM), различные отраслевые научно-исследовательские институты и лаборатории. Вместе с тем, в работах вьетнамских экономистов зачастую не анализируются проблемы ПИИ как финансового инструмента инвестирования, в частности, негативный опыт Вьетнама по использованию ПИИ, что, в свою очередь, не позволяет оперативно устранять существующие, либо вновь возникающие барьеры на пути зарубежных инвесторов.

Изучение научной литературы показало, что большинство проведенных исследований затрагивает в основном проблемы влияния отдельных факторов на объемы и формы привлечения ПИИ в экономику Вьетнама. В то же время не в полной мере проанализирован процесс привлечения ПИИ как- источника финансирования развития экономики СРВ в новых условиях, недостаточно системных выводов, позволяющих дать комплексную оценку сложившейся ситуации и предложить инновационные решения.

- проанализировать основные теории прямых иностранных инвестиций как формы движения капитала;

- оценить инвестиционную привлекательность вьетнамской экономики для зарубежных инвесторов;

-провести анализ существующих форм ПИИ как источника финансирования экономики Вьетнама;

- исследовать структуру и динамику прямых иностранных инвестиций в СРВ;

-проанализировать отраслевое и территориальное финансирование экономики СРВ с использованием ПИИ;

-провести оценку финансового потенциала этнических вьетнамцев в экономике СРВ и оценить их роль в финансировании социально-экономического развития страны;

-выявить основные факторы, сдерживающие рост объемов ПИИ;

Объект исследования - прямое иностранное инвестирование в современную экономику Вьетнама.

Предмет исследования - особенности использования ПИИ как источника финансирования экономики Вьетнама.

Теоретическая основа и методологическая база исследования. Теоретической и методологической базой исследования являются современные методы научного познания, методы логического, эмпирического, сравнительного, а также исторического анализа, системный подход.

При разработке темы диссертационного исследования использовались материалы правительственных докладов по ПИИ в СРВ; годовые отчеты, опубликованные Центральным институтом экономического управления СРВ и Министерством планирования и инвестиций; статистические материалы Главного управления статистики СРВ; аналитические обзоры вьетнамских, российских, американских, европейских, японских, китайских исследовательских центров и институтов, фирм, банков.

Научная новизна диссертационной работы заключается в комплексном исследовании финансового инструментария прямых иностранных инвестиций в реальный сектор экономики.

При этом к числу наиболее существенных результатов, полученных в ходе диссертационного исследования лично соискателем, относится следующее:

1. Определены основные этапы эволюции прямых иностранных инвестиций в экономику СРВ:

Этап сокращения объемов ПИИ (1997-2001гг.), обусловленного рядом обстоятельств: в первую очередь, региональным финансово-экономическим кризисом и возросшей конкуренцией за иностранный капитал (прежде всего, со стороны КНР и соседних стран ЮВА). Это породило не только препятствия для притока новых иностранных капиталовложений, но и осложнило функционирование уже действующих совместных предприятий;

- Этап восстановления и подъема ПИИ (2002-2009гг.), которому имманентны стремительный рост экономики, активный приток инвестиций для финансирования инвестиционных проектов через систему ПИИ, дальнейшее создание условий для повышения инвестиционной привлекательности экономики СРВ.

2. Установлена асимметричность притока прямых иностранных инвестиций в экономику СРВ за период 1988-2008гг., связанная с изменениями инвестиционного климата в стране и переориентацией потоков иностранного капитала в мире. Обосновано, что в конце XX века объемы ПИИ в Юго-Восточной Азии характеризовались быстрым ростом, а в СРВ темпы прироста зарубежного капитала оставались невысокими. Выявлена основная причина такого различия, которая заключалась в недостаточном уровне взаимоотношений государства и бизнеса, отсутствии адекватной законодательной базы и рыночной инфраструктуры СРВ, что снижало объемы привлечения ПИИ для финансирования экономики Вьетнама. В начале же XXI века инвестиционная среда в стране резко изменилась, что способствовало превращению СРВ в одного из крупнейших реципиентов иностранного капитала в Юго-Восточной Азии и позволило занять лидирующее место по темпам прироста ПИИ.

3. Обосновано ключевое направление трансформации форм ПИИ в экономике Вьетнама - от превалирования совместных предприятий к созданию компаний со 100%-ым участием иностранного капитала. Доказано, что такая форма ПИИ способствует росту объемов международного трансферта передовых технологий, повышению конкурентоспособности страны на международном уровне, расширению финансирования инвестиционных проектов^ ведущих отраслях экономики СРВ.

Так, Южному и Северному региону имманентны:

• эффективный маркетинг, адекватный условиям СРВ;

• высокая степень адаптации экспортеров ПИИ к инвестиционному климату в данных регионах;

• активное участие капитала вьетнамской диаспоры в инвестиционных процессах.

5. Доказано, что направленность прямых иностранных инвестиций в экономику Вьетнама зависит от источника их поступлений. Инвестиции этнических вьетнамцев, представителей вьетнамской диаспоры, в основном носят импортозамещающий характер и направлены в развитие информационно-телекоммуникационных технологий, производство программного обеспечения, а также в гостиничный, туристический бизнес и в объекты недвижимости. Капиталовложения других иностранных инвесторов имеют выраженный экспортоориентированный характер, и преимущественно сосредоточены в таких отраслях как машиностроение, металлообработка, пищевая промышленность.

Данный вывод позволяет целенаправленно выстраивать государственную политику финансирования экономики Вьетнама за счет привлечения прямых иностранных инвестиций.

6. Выявлены основные особенности процесса слияний и приобретений (СиП) в привлечении иностранного капитала для финансирования реального сектора экономики Вьетнама. Так, установлено, что доля СиП в общем объеме ПИИ в экономику СРВ незначительна, хотя и имеет тенденцию к расширению. Наблюдается и встречная тенденция - приобретение иностранных компаний вьетнамскими фирмами.

Теоретическая значимость работы заключается в том, что она представляет собой приращение научных знаний и может служить основой для дальнейших научных исследований прямых иностранных инвестиций как источника финансирования реального сектора экономики.

Практическая значимость диссертационного исследования. Результаты работы могут быть использованы Министерством внешней торговли и экономического сотрудничества, хозяйствующими субъектами с участием иностранного капитала, а также различными научно-исследовательскими учреждениями во Вьетнаме и в странах с переходной экономикой. Основные положения работы применимы при подготовке таких учебных курсов и спецкурсов, как «Мировая экономика», «Международные экономические отношения», «Международный бизнес», «Международная инвестиционная деятельность». Это объясняется тем, что материалы диссертации дают возможность углубленного изучения особенностей привлечения ПИИ в СРВ при подготовке студентов, магистрантов и аспирантов. Наконец, результаты исследования могут быть применены в рамках программ переподготовки и повышения квалификации кадров.

Вьетнам и Юго-Восточная Азия в первых десятилетиях XXI века» (Хошимин, 2009г.).

Публикации. По теме диссертации опубликовано 6 научных статьей общим объемом 6,8 п.л., из них 3 статьи в научных изданиях, рекомендуемых ВАК.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Фам Ми Хунг

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное исследование позволило сформулировать следующие основные выводы и рекомендации:

1.Анализ ПИИ, как источника финансирования реального сектора экономики, проводится различными школами экономической теории, что предполагает многообразие выводов и оценок. Анализ отдельных теоретических концепций, которые посвящены влиянию прямых иностранных инвестиций на экономику принимающих государств, дает возможность выделить два противоположных подхода для решения данного вопроса, а именно: концепция взаимозависимости наций (прямые иностранные инвестиции рассматриваются в качестве фактора для развития национальной экономики) и парадигма «периферийной экономики» (прямые иностранные инвестиции тормозят развитие главным образом развивающихся стран).

2.Комплексное и всестороннее исследование вьетнамского законодательства, которое регулирует иностранные инвестиции, показало, что, наряду с отдельными позитивными моментами, в нем имеется множество серьезных проблем, в частности: несоответствие правового режима зарубежных инвестиций международным соглашениям, например, двухсторонним соглашениям относительного взаимной защиты и поощрения капиталовложений.

3. Процесс привлечения прямых иностранных инвестиций во Вьетнаме можно разделить на четыре этапа. На начальном этапе (1988-1992 гг.) велась выработка основ политики обновления, определение последовательности, темпов и сфер преобразований, пересматривались старые взгляды, и утверждалось новое мышление. На этапе роста (1993-1996 гг.) происходит выход СРВ из системного кризиса и международной изоляции, отмечается достижение первых экономических успехов. К 1994-1995 гг. удалось стабилизировать экономическое положение, разработать правовое обеспечение реформ, диверсифицировать внешние связи, разблокировать конфликтные ситуации, в которых участвовала СРВ (с Камбоджой, Китаем, США). В этот период рыночная экономика заняла ведущее положение в стране и росла довольно высокими темпами вплоть до спада в конце десятилетия, вызванного региональным валютно-финансовым кризисом. На этапе спада (1997-2001 гг.) в сфере привлечения ПИИ объем инвестиций снизился на 1/3, достиг наихудшего показателя в 1999 г. (всего лишь 2 млрд. долл. США). Это объяснялось рядом обстоятельств, в первую очередь, региональным финансово-экономическим кризисом и возросшей конкуренцией за иностранный капитал (со стороны КНР и соседних стран ЮВА). Эти причины не только создали препятствия для притока новых иностранных капиталовложений, но и осложнили работу уже действующих совместных предприятия. Были, аннулированы многие проекты в связи с финансовой трудностью- инвесторов, в основном из соседних стран Азии, таких как Республика Корея1 или Гонконг. На этапе восстановления и подъема (2002-2008 гг.) происходит смена поколений во вьетнамском руководстве, на первые роли выходят сторонники радикальных рыночных преобразований. Благодаря этому углубилась международная интеграция, началась политическая либерализация внутри страны, удалось преодолеть последствия спада в мировой экономике и вновь добиться высоких темпов хозяйственного роста.

4. В диссертации доказано, воздействие ПИИ как источника финансирования реального сектора экономики Вьетнама весьма существенным и проявляется в следующих аспектах:

• ПИИ становятся наиболее устойчивым способом финансирования экономического роста СРВ, что отражается в нарастающем увеличении ПИИ в общих объемах инвестиций в страну;

• сектор с источниками финансированиям иностранного капитала продолжает развиваться высокими темпами и создает движущую силу в экономическом подъеме страны. Доля сектора с участием ПИИ в ВВП страны возросла с 5,2 % (1988- 1992гг.) до 19,3% в 2008г.

ПИИ как источника финансирования приводят к качественным сдвигам в структурных преобразованиях, что способствует последовательной модернизации национальной экономики. Так, объем промышленного производства сектора с участием иностранного капитала вырос с 15,4% (1988-1992гг.) до 45,8% в настоящее время. вклад предприятий с участием финансированием иностранного капитала в экономический рост Вьетнама обусловлен и тем, что они создают дополнительные рабочие места. В 1988-1992гг. появилось 56 тыс. новых рабочих мест для вьетнамских граждан; в 2002-2008гг. - 1523 тыс. Кроме того, создаются рабочие места в отраслях, обслуживающих предприятия с участием ПИИ.

• ПИИ как источника финансирования проектов в реальном секторе экономики СРВ являются ключевым звеном по трансферту новых технологий и передаче ноу-хау. Как правило, предприятия с участием иностранного капитала лучше технически оснащены, что способствует повышению качества продукции, расширению ассортимента и в целом росту промышленного производства.

• высокий технологический уровень предприятий с участием ПИИ как развертывания инвестиционного процесса является главной причиной значительного вклада этих предприятий в увеличение экспортных ресурсов. Его доля в общем объеме экспорта страны составляет 58%, а по отдельным ключевым экспортным позициям - свыше 60%.

Иностранный капитал как формы движения капитала активно внедрился во вьетнамскую промышленность, поскольку с участием ПИИ производится около 1/3 промышленной продукции. Наибольшее значение предприятий с иностранным капиталом отмечается в технологическом секторе экономики Вьетнама, а наименьшее - в традиционных отраслях.

Финансовые инструментария ПИИ в экономике СРВ внесли большой вклад в развитие экономики страны и остаются приоритетным направлением в политике развития страны на ближайшее время.

ПИИ как источника финансирования реального сектора экономики принесли в страну технологии, новые методы труда и менеджмента, а также способствовали становлению ключевых отраслей для индустриализации и модернизации страны. Существует непосредственная взаимозависимость между процессом интеграции СРВ в мировую экономику и привлечением ПИИ в экономику Вьетнама.

5. В настоящее время прямые иностранные инвестиции как источник финансирования развития экономики Вьетнама осуществляется в трех основных формах: деловое сотрудничество, предприятия со 100% иностранным капиталом и совместные предприятия. По мере увеличения открытости вьетнамской экономики для внешнего мира возникли такие формы зарубежных инвестиций, как СиП, которые интенсивно развиваются. Сейчас во Вьетнаме превалирует форма предприятий со 100% зарубежным капиталом.

6. В настоящее время большую роль в развитии национального народного хозяйства играет приток источника финансирования инвестиционного потенциала вьетнамской диаспоры. Основная ее часть сосредоточена в наиболее развитых промышленных странах, а общий объем дохода превышает внутренний валовой продукт Вьетнама. В последние три года приток финансирования денежных от зарубежных вьетнамцев, а также регистрация внутренних предприятий, относящихся к малому бизнесу, являются очень важными источниками, поддерживающими темп экономического роста.

Ведущими странами по размеру иностранных инвестиций в СРВ являются Сингапур, а также Тайвань, Южная Корея, Гонконг, Япония. Соединенные Штаты Америки занимают десятое место, а Франция - на шестом месте. США. Таким образом, главный приток иностранных инвестиций в СРВ идет вовсе не от государств с самой многочисленной вьетнамской диаспорой. Данный факт показывает, что зарубежные вьетнамские этнические общины крайне мало участвуют в процессе социальных, а также экономических реформ. Приток денег от вьеткиеу сегодня носит потребительский характер.

7. Слияния и приобретения компаний как источник финансирования реального сектора экономики это один из наиболее распространенных путей для развития глобализации, к нему прибегают сегодня большинство, в том числе, самых успешных государств, региональных образований, а также отдельных компаний. Данный процесс в нынешних условиях становится явлением вполне обычным и практически повседневным.

На основе исторических факторов, а также современного состояния СиП как источника финансирования предприятий можно сделать следующие выводы:

1 .Под слиянием компаний понимается объединение двух либо нескольких предприятий с дальнейшим возникновением нового предприятия посредством перехода к нему всех прав и обязанностей компаний, которые участвовали в сделке, с полным прекращением деятельности данных предприятий.

В законодательстве СРВ понятия "приобретение" предполагает под собой покупку одной фирмы другой путем непосредственного приобретения акций либо активов, цель которого получение контроля над какой-то другой компанией, а также участие в последующем в ее бизнесе. На наш взгляд, термин "приобретение" имеет гораздо более широкое значение, нежели термин "поглощение".

2.Проведенные нами исследования дали возможность полагать, что процесс СиП предприятий - это одна из стратегий в развитии предприятий, в рамках которой активы предприятия существенно возрастают. Они являются одной из двух основных форм инвестиций.

3. Анализируя существующую мировую практику, а таюке систематизируя ее, можно выделить следующие мотивы СиП:

- получение синергетического эффекта;

- получение различных технологических преимуществ;

- получение хорошей прибыли от разницы, существующей в рыночной цене предприятия и стоимости его замещения;

- получение прибыли посредством разницы между ликвидационной, а также текущей рыночной стоимостью компании;

- получение эффекта от экспансии прибыли на акцию (EPS);

- получение особого информационного эффекта;

- свои личные мотивы менеджеров;

- цель защиты от приобретения.

Нами выявлены специфические мотивы СиП во Вьетнаме: снижение количества убыточных предприятий, а также предприятий-банкротов, получение других новых каналов финансирования компании путем покупки оболочек (то есть лицензий публичных компаний), формирование корпораций-групп.

4. В сравнении с более развитыми западными странами, сделки по слиянию и приобретению предприятий в СРВ начались позже, данный процесс имеет свои характерные особенности, а также историю развития. С 2000 года процесс слияний и приобретений стремительно развивается и в СРВ и серьезно стимулирует развитие экономики в стране.

5. Сделки по слиянию и приобретениям, как источник финансирования реального сектора, в мировой экономике происходят волнами. Специалисты выделяют пять волн СиП. Все они имеют собственные характерные особенности. Так, последняя волна СиП на Западе характеризовалась очень

I резкими изменениями собственно в природе СиП. В ее основе лежит соответствие стратегическим, а не финансовым целям. Иной важной чертой СиП сегодня является увеличение числа международных сделок, где v компания-покупатель, а также компания-цель зарегистрированы в разных странах.

На основании исследования современного состояния СиП и воздействия на территориальную дифференциацию финансирования предприятий в СРВ можно сделать следующие выводы.

1. Рынок СиП в СРВ находится в фазе роста.

В настоящее время мировую экономику захлестнула новая волна СиП. С 2001 г. по причине замедления дальнейшего развития мировой экономики число и объем СиП предприятий в мире начали снижаться. Но в тот же период во Вьетнаме подобное явление вовсе не наблюдалось, наоборот сделки по СиП активизировались. С 2004 г. количество СиП предприятий во Вьетнаме каждый год возрастало на 78%. Высокая активность рынков СиП предприятий в стране тесно связана с тем фактом, что экономика Вьетнама находится сейчас в переходной стадии: формируется и совершенствуется рыночная экономика вьетнамской спецификой, происходят серьезные экономические преобразования. • '

2.Удельный объем участвующих в СиП предприятий зарубежных компаний во Вьетнаме незначителен.

Практически 100% ПИИ, как источника финансирования инвестиционных проектов, осуществляется в форме СиП во многих развитых странах. В развивающихся же странах, а также странах с переходной экономикой данный процесс составляет не более 40%. В СРВ за последние годы прямые иностранные инвестиции как источника финансирования реального сектора экономики путем транснациональных СиП составили около 6% от общего числа. Главная причина кроется в том, что во Вьетнаме законодательная система о прямых иностранных инвестициях путем транснациональных СиП пока что не отлажена42.

3.Вьетнамские предприятия начали приобретать иностранные компании.

42 Предпринимательство СРВ: Спец. выпуск. -2010.- №7.-с.91 1

В первой половине 2008 г. вьетнамские нефтяные корпорации осуществили две мегасделки. Так, "Вьетнамская государственная нефтяная корпорация" купила активы энергетической корпорации под названием "Devon", которые расположены в Индонезии. Эта же государственная компания приобрела и активы корпорации "Repsol", тоже находящиеся в Индонезии.

4. Во Вьетнаме в последнее годы СиП предприятий стали очень важной составной частью экономической реформы. Они являются главным содержанием стратегической реструктуризации госпредприятий. Сильные госпредприятия могут приобретать слабые с целью укрупнения своего масштаба за счет их низкой себестоимости. В этом случая способность государства к контролю над экономикой повышается, а структура государственных предприятий рационализируется и оптимизируется. При этом негосударственные предприятия тоже; могут приобретать государственные. Данный: процесс дает возможность изменить государственную стратегию развития экономики, то есть уйти из .наиболее конкурентных отраслей и более эффективно регулировать именно размещение государственной экономики, рациональнее использовать ныне бездействующие общественные активы. Это в целом усилит мощь народного хозяйства Вьетнама.

5. Во Вьетнаме большинство сделок по приобретениям как источника финансирования развития экономики являются дружественными.

При анализе практики СиП публичных компаний во Вьетнаме было замечено, что результаты СиП, осуществляемых посредством дружественного заключения соглашения и передачи прав собственности, намного выше, чем результаты СиП, реализуемых через враждебное тендерное предложение.

Здесь нужен краткий абзац, который даёт ктаткий вывод по всем позицям научной новизны, т.е что даёт исследовании в обозначенной проблеме)

Диссертация: библиография по экономике, кандидата экономических наук, Фам Ми Хунг, Москва

1. Законодательные и нормативные акты

2. Гражданский кодекс РФ ч. 1 // Российская газета. 1994. 8 дек.

3. Федеральный закон РФ от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» // Российская газета. 248. 29.12.1995.

4. Федеральный закон РФ от 26 октября 2002г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» // Российская газета. 209-210. 02.11.2002.

5. Указ Президента РФ от 20 декабря 1994 г. № 2204 «Об обеспечении правопорядка при осуществлении платежей по обязательствам за поставку товаров (выполнение работ или оказание услуг)» // Российская газета. 150. 22.12.1994.

6. Постановление Правительства РФ от 14 апреля 1998 г. № 395 «О порядке проведения в 1998 году реструктуризации задолженности юридических лиц перед федеральным бюджетом» // Российская газета. 78. 22.04.1998.

7. Постановление Правительства РФ от 2 мая 1998 г. № 476 «О мерах по повышению эффективности применения процедур банкротства» // Российская газета. 101. 28.05.1998.

8. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений.

9. Федеральный закон РФ от 9 июля 2006г. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации.

10. Ю.Решение правительства СРВ о распределении полномочий по выдаче разрешений на прямые иностранные инвестиции (№ 41/1998/(30-71^, от 20 февраля 1998 г.).

11. Закон «Об иностранных инвестициях во Вьетнаме» от 29 декабря 1987г.

12. Постановление Правительства СРВ "О практическом применении Закона об иностранных инвестициях" от 15 апреля 1993.

13. План социально-экономического развития СРВ па период 2001-2021 гг. ВКПот 12-07.2009г.-с.61

14. Постановление правительства СРВ о реализации закона об иностранных инвестициях. (№24/2000/М>СР, от 31.07-2008 г.)

15. Положение об экспортно-производственных зонах Вьетнама от 18 октября 1999 г.

16. Решение правительства СРВ о распределении полномочий по выдаче разрешений-на прямые иностранные инвестиции. {№ 386ЛТ£, от 07 июня 2003 г.).

17. Решение правительства СРВ о распределении полномочий по выдаче разрешений на прямые иностранные инвестиции* (№ 41/1998/СЛ>ТТ§, от 20 февраля 1998 г.).

18. Литература на русском языке:

19. Ховард К., Короткое Э. Принципы менеджмента: Управление в системе цивилизованного предпринимательства. М.: ИНФРА-М, 2006. - 467 с.

20. Цыганков А.П., Сенин В.Н. Циклические процессы в химической технологии. Основы безотходных производств. — М.: Химия, 1988. — 320с.

21. Сейфулин Р. С. Финансы предприятий. М., ИНФРА-М, 2007. - 350с.

22. Шершеневич Г.Ф. Конкурсное право. Казань, 1898. С. 108.

23. Щиборщ К. В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России. М.: Дело и Сервис., 2001. - 590 с.

24. Экономика предприятия/Под, ред. В. Я. Горфинкеля и В. А. Швандара. М.: Банки и биржи, 2008. - 478 с.

25. Юн Г.Б. Арбитражное управление и повышение эффективности несостоятельных предприятий // Финансовый бизнес. 2009. № 7 с. 12-15.

26. Юн Г.Б. Ход действий подсказывает сама практика // Антикризисное управление. 2009. 379 с.

27. Годя В. Роль государства в становлении и функционировании рынка агрохимикатов // Экономист. М., 2001, - №12. - с. 63-65

28. Гончаров П.П. и др. Основы логистики: Учеб.пособие. Оренбург: Изд. Центр ОГАУ, 2005. - 84с.

29. Грабовый П. Г., Петрова С. Н. Риски в современном бизнесе. — М.: Алане, 2008. -350 с.

30. Губа И.Е. Оценка эффективности труда: методология и методика. -Днепропетровск: ДГУ, 1989. 82 с.

31. Губкин A.A. Химический комплекс Кузбасса и Сибири еще не поздно спасти// ЭКО. Новосибирск, 2002. - №1. - с. 125-141.

32. Давыдова Г. В., Беликов А. Ю. Методика количественной оценки риска банкротства предприятий//Управление риском, 2009, № 3. С. 13—20.

33. Дадаян В. С. Орбиты планетарной экономики. М.: Наука, 2007. 676 с.

34. Данилова Д.И. География мировой азотной промышленности // Вестник Московского университета. Серия 5, География. М., 2009.- №2. -с.40-45

35. Джурубаев К.Т., Гордиенко И.И. Формы организации и методы управления инновационными процессами: основы теории выбора. -Новосибирск, 2000. 39 с.

36. Дукер П. Управление, нацеленное на результаты. Пер. с англ. С.-Пб: Литература плюс, 2004. - 448 с.

37. Дунган Д. У. Основополагающие идеи в менеджменте: пер. с англ. М.: Дело, 2006. - 475 с.

38. Дягтеренко В.Н. Основы логистики и маркетинга: Учебное пособие / ГАС. Ростов, 2002. - 128 с.

39. Карасева М.В. Финансовое право: Учебник / Отв. ред. М.В. Карасева. М.: Юрист, 2006. 565 с.

40. Киперман Г.Я., Сарганов Б.С. Популярный экономический словарь. М.: Экономика, 2003. 245 с.

41. Клименко В. Л. Организация и планирование химического производства: Учеб. -М.: Химия, 1989.- 368 с.

42. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика. 2006. - 350 с.

43. Константинова Л.М., Соколинский З.В. Экономическая эффективность общественного производства. М., 2004. 75 с.

44. Кричевский И. Промышленность пластмасс и оценка ее компаний // Рынок ценных бумаг. М., 2007. - №9. - с. 12-15.

45. Ласк Г. Гражданское право США М., 1961 г.- 751 с.

46. Левчаев П. А. Финансовые ресурсы предприятия: теория и методология системного подхода. Саранск: Мордова. Ун-та, 2002. - 450 с.

47. Лешкин А.П., Лейман Б.В. Организация труда и управления на химических предприятиях. М.: Химия, 1984. — 224 е., ил.

48. Лопатчиков Л.И. Экономико-математический словарь. М.: Наука, 2007. 485 с.

49. Лузин Г.П., Селин В.С. Проблемы производства и потребления фосфорных удобрений с позиций государственных интересов // Регион: экономика и социология. Новосибирск, 2007. - №4. - с. 61-70.

50. Моделирование глобальных экономических процессов. М.: Экономика, 2004. 432 с.

51. Наумова В.В. Экономические проблемы качества в химической промышленности. М.: Химия, 1979. - 112с., ил.

52. Пестель Э. За пределами роста. М.: Прогресс, 2008. 367 с.

53. Петухов Г.Б. Основы теории эффективности. М.: Экономика, 2004. -248 с.

54. Письмо Президиума ВАС РФ от 15 мая 1995 г. N СЗ-8/ОП-263//Судебная практика к Федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)». С. 466.

55. Потрубаг Н. Н. Формирование и развитие механизма управления производством в условиях перехода к рынку. Сарат. Ун-т, 2003. - 346 с.

56. Романов A'. Н. и др. Маркетинг. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005. -324 с.

57. Ряузов А.Н., Груздев В.А., Технология производства химических волокон: Учебник для техникумов. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Химия, 1980. 448с.

58. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. Пособие Мн.: Новое знание, 2001. - 290с.

59. Сурин А. В., Молчанова О. П. Инновационный менеджмент: Учебник. М., 2008. 679с.

60. Фатхутдинов Р. А. Производственный менеджмент. Учебник для вузов. М.: Банки и биржи, 2007. - 398 с.

61. Феодоритов В.Я. Технический прогресс и эффективность производства. Л., 2004. 84 с.

62. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред. Е.С. Стояновой. М.: Перспектива. 2006. - 400с.

63. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. Проф. Е.И. Шохина. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. - 450 с.

64. Финансы предприятий: Учебник / Под ред. Н.В. Колчиной. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2008. - 480 с.

65. Хейне П. Экономический образ мышления: Пер с англ. М.: Новости, 2001.-685 с.

66. Литература на вьетнамском языке:

67. Фам Хонг Ньат. Анализ результатов обследований вьетнамской промышленности 2007г. -М.: Статистика,2008.

68. Государственное управление экономики. Под ред. Май Ван Быу и Доан Тхи Тху Xa.- М.: Наука и Техника, 2007.

69. Лыонг Суан Хунг, и др. Состав экономических укладов Вьетнама в настоящее время//Политика.-2007.-№4.

70. Данг Тхи Ван. Применение иностранных опытов в организации СЭЗ во Вьетнаме//Ханой.-2005.-№9.

71. Фам Ми Тханг. Проблемы развития промышленных зон па территории//Промышленность.-2007.-№11.и

72. Хонг Дык Ань. Проблемы развития СЭЗ в Северной части СРВ// Вестник Информации о СЭЗ.-2007.

73. Нгуен Тхи Бинь. Проблемы и решение в СЭЗ Центрального Вьетнама// Вестник Информации о СЭЗ.-2007.

74. Пробуждение просыпающегося дракона; Экономика Вьетнама входит в 21 век. /под ред. Фам До Чьи и Чан Мам Бинь//Хо Ши Минь-2007.-№3.

75. Фам Ми Тео. Способ привлечения и повышения эффективности ПИИ в периоде 2001 2008г.//Ханой.-2008.-№7.

76. Статистический ежегодник СРВ 2007 г.//Статистика. 2007.

77. Тхи Хоа. Иностранные инвестиции в зоне Зунг Куат.- М.: Экономика СРВ, 2007.

78. Чан Тхать Тай. Зона информационно-технического развития в г.Хошимине. -М.: Экономическое ободрение Вьетнама, 1999,№4.

79. Чан Мгок Хынг. Совершенствование законодательства о привлечении инвестиций,- М.:Развитие промышленных зон во Вьетнаме, 2000, № 3.

80. Хоанг Купи. Промышленная зона Донгнай. -М: Вестник Информации о СЭЗ, №01/1999.

81. Экономика развития. Институт экономики народного хозяйства. -М.: Статистика. 2006,- 246с.

82. Фам Ань Тиан. Использование иностранных инвестиций в СРВ. -М.: Экономика СРВ, 2007, № 8.

83. Нгуен Ань Тиан. Удачный ход правительства СРВ.//Ведомости.-2008.-№3.

84. Фам Дык Тунг. Прямые иностранные инвестиция, деятельность ТНК и глобализация. -М.: Мировая экономика и международные отношения, 2008.

Прямые иностранные инвестиции как источник финансирования реального сектора экономики тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Прямые иностранные инвестиции как источник финансирования реального сектора экономики"

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Фам Ми Хунг

Диссертация: введение по экономике, на тему "Прямые иностранные инвестиции как источник финансирования реального сектора экономики"

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Фам Ми Хунг

Диссертация: библиография по экономике, кандидата экономических наук, Фам Ми Хунг, Москва

Похожие диссертации

Каталог диссертаций