Рыночный механизм активизацииинвестиционнойдеятельности в Республике(на материалах Адыгеи) тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Рыночный механизм активизацииинвестиционнойдеятельности в Республике(на материалах Адыгеи)"

Ростовский государственный университет

На правах рукописи

ХУАДЕ ХАЗРЕТ ЮНУСОВИЧ

Рыночный механизм активизации инвестиционной деятельности в Республике (на материалах Адыгеи)

08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических цаук

Ростов-на-Дону 1997г.

Диссертация выполнена в Северо-Кавказском НИИ экономических и социальных проблем Ростовского государственного университета.

Научный руководитель: .

Заслуженный деятель науки Российской Федерации, доктор экономических наук, профессор, действительный член МАИ ВШ

доктор экономических наук, профессор ЧЕРНЕНКО А. Л.

кандидат экономических наук, доцент

КУЗНЕЦОВ Н.Г.

Ведущая организация:

Северо-Кавказская академия государственной службы

Защита состоится « » А _1997 года в Л часов на

заседании диссертационного совета Д.063.52.04 по экономическим наукам в Ростовском государстве!уюм университете (344006 г. Ростов-на-Дону, ул. Пушкинская 160. ИППК при РГУ, ауд. 42).

С диссертацией можно ознакомится в Зональной научной библиотеке РГУ (г. Ростов-на-Дону. ул. Пушкинская 148).

Автореферат разослан « /6 » ^ 1997 года. Отзывы на

автореферат, заверенные печатью, просим направлять по адресу: 344007 г. Ростов-на-Дону ул. Горького 88, экономический факультет РГУ, диссертационный совет, ауд. 309..

0

Ученый секретарь -¿I

диссертационного совета ^ 4

ОВЧИННИКОВ в. н.

Официальные оппоненты:

кандидат экономических наук, доцент

Л. П. Малейко

Общая характеристика работы.

Актуальность темы исследования.

В системе мер антикризисной политики и в механизме выхода из кри->иса особая роль принадлежит инвестиционному процессу й, в первую )чередь, инвестированию производства.

Разработка современной версии инвестиционной политики субфеде->альных образований должна базироваться на обязательном умете но-1ых исходных теоретических положений и методологических подходов.

. Эта концепция активизации инвестиционной деятельности в регио-1альных образованиях на уровне субъектов Российской Федерации в ка-естве своих теоретико-методологических основ должна иметь: единую стасованную модель региональной экономической политики Федераль-ого центра и субфедеральных структур, рыночные основы организации и оответствующий механизм регулирования инвестиционного процесса, а акже учитывать ряд иных обстоятельств принципиального характера.

Применительно к объекту данного исследования - экономике Рес-ублики Адыгея.- целесообразно выделить следующие из них.

Во-первых, инвестиционную политику необходимо рассматривать в амках общей антикризисной стратегии развития народнохозяйственного эмплекса республики, другими компонентами которой являются единая зхническая, структурная, экономическая политика.

Во-вторых, важно иметь в виду изменение в составе субъектов инве-гиционной политики при переходе к рынку, что порождает не только но-/ю ситуацию в сфере инвестиционной деятельности, но и новые про-пемы в обеспечении инвестиционного процесса.

Действительно; с преодолением монополии государственной собственности и порожденных ею моноцентристских тенденций: чрезмерной зацентрализованное™ источников и субъекта распоряжения инвестиционными ресурсами, в ходе Институциональных преобразований в российской экономике, вообще, и в экономике республики, в частности, наряду с государственным бюджетным финансированием инвестиционных проектов на конкурсной основе, появились иные источники и субъекты инвестиционной политики: институциональные инвесторы (фонды, общества, компании и т. д.) и частно-коммерческие структуры.

Для государства встала задача формирования рыночно-мотивационных механизмов инвестиционной активности, создания благоприятного инвестиционного климата, обеспечения гарантий, страхования рисков. В известной мере эту миссию могут выполнить и создаваемые сейчас в стране территориапьныё и отраслевые (а возможно в рамках АПК, ТЭК, ВПК, ДТК и др. межотраслевые) залоговые фонды, что особенно важно для привлечения иностранных инвесторов.

Принимая во внимание эти условия, а также тот факт, что мировая практика, как и экономическая теория, не знают других механизмов выхода из кризисной ситуации, кроме оживления инвестиционной деятельности для закладки обновленного материального базиса труда на очередной промышленный цикл, важно найти "точки роста" экономики, обеспечивающие (при их приоритетном инвестировании) реализацию всей системы мер антикризисной политики и программы дальнейшего экономического роста республики.

■При этом принципиально важно определить изменившиеся функции и границы государственного регулирования инвестиционной деятельно-

сти, а также то, как государство должно сочетать собственную инвестиционную инициативу с обеспечением устойчивой мотивации инвестиционной активности всех субъектов инвестиционного процесса, сформировавшихся в условиях новой рыночной среды.

С другой стороны, представляет интерес поведение частных и институциональных инвесторов в процессе формирования инвестиционного потенциала и управления инвестиционным портфелем, исходя из своих стратегических целей и сложившегося инвестиционного климата, а также насколько выбранная тактика не прямых, а косвенных (диверсифицированных) портфельных инвестиций отдельных предприятий и корпораций отвечает требованиям антикризисной стратегии развития республики и программе экономического роста.

В этой связи, анализ сущности, исследование предпосылок и условий формирования инвестиционного процесса и механизмов стимулирования инвестиционной активности для решения практических задач эконсмиче-;кой политики на этапе преодоления трансформационного кризиса пред-гтавляется своевременным и актуальным.

Выбор темы диссертационного исследования обусловлен не только

ггратегическим масштабом и народнохозяйственной значимостью реше-

>

1ия этой поставленной жизнью проблемы, но и ее относительной иераз-1аботанностью применительно к современным условиям преодоления рансформационного спада. В современной научной литературе ее раз-аботка получает отражение преимущественно в виде публикаций в жур-алах и отдельных монографиях.

Среди авторских разработок проблемы представляется обосновании выделить публикации Абалкина П., Бухвальда Е., Витина А., Горбу-

нова Э., Гусевой К., Князева В., Коломийца А., Коломина Е., Коломиной М., Копейкина М., Колесова В., Куликова В., Люсева А., Петракова Н., Шмарова А., Яковца Ю. и др.

В большинстве публикаций рассматриваются отдельные аспекты этой проблемы. Практическая значимость и научная актуальность системного изучения поставленной жизнью проблемы обусловили в рамках выбранной темы исследования постановку ее цели и этапных задач.

Цель и задачи исследования. Целью данного исследования является разработка концептуальной модели рыночного мотивационного механизма активизации инвестиционной деятельности в субфедеральном (региональном) образовании. Достижение поставленной цели предполагает необходимость решения ряда этапных задач:

- разработку концептуальных основ рыночно регулируемой структурно-инвестиционной политики государства с учетов региональной специфики, трансформационных тенденций и многосубъектности формирующегося рынка инвестиций; • •

- выявление функциональной роли инвестиционного процесса в системе стратегических мер механизма выхода экономики республики из кризиса с использованием инструментария приоритетов структурно-инвестиционной политики и действенных мер государственного регулирования; '.,

- концептуальное моделирование рыночно-мотивационного механизма формирования благоприятного инвестиционного климата, аккумулирования инвестиционного потенциала республики через развитие портфельных инвестиций и управление ими;

- модельную разработку Инвестиционной программы республики.

\

Методология исследования базируется на системно-функциональном подходе к анализу сущности инвестиционного процесса и репродуктивных механизмов его бытия и развития.

В рамках этого подхода и общего метода исследования проблемы в диссертационной работе были использованы частные приемы экономического познания: экономико-статистические группировки, вариантные расчеты, сравнительный анализ, динамические ряды, прогнозные оценки, программно-целевой и др.

Эмпирическая база исследования представлена статистическими данными Госкомстата России, материалами справочников Минэкономики России, данными исследований Центра экономической конъюнктуры при Правительстве РФ, материалами ежегодных статистических сборников и текущей отчетности по Северному Кавказу и республике Адыгея. Значительная часть эмпирического материала, представленного оригинальными данными Минэкономики Адыгеи и первичной отчетности впервые вовлечена в научный оборот, изучена, обобщена и экономически прокомментирована в данном исследовании. Это дало возможность обеспечить репрезентативность эмпирической базы исследования, а в сочетании с использованием вышеназванных методов анализа гарантировать достоверность результатов разработки проблемы, аргументированность выводов и практических рекомендаций.

Объект и предмет исследования.

Объектом исследования в работе выступает инвестиционный комплекс республики Адыгея, а предметом - рыночно-мотивационный механизм активизации его деятельности.

Концепция диссертационной работы базируется на гипотезе, cornac ко которой инвестиционный процесс как инструмент антикризисной стра тегии развития экономики республики, формирующийся в ходе транс формационных преобразований на рыночных основах, объективно нуж дается в действенном государственном регулировании мотивационногс механизма инвестиционной активности путем формирования благоприят ных условий для вложения капитала, создания технологий аккумулирова ния инвестиционного потенциала и стимулирования портфельных инве стиций физических и институциональных инвесторов.

Положения диссертации, выносимые на защиту

1. Реформационные преобразования отечественной экономики ока зались отягощены трансформационным кризисом, наиболее остро про явившимся в структурно-инвестиционной сфере в форме Деиндустриали зации экономики - глубокого спада промышленного производства и пол ного свертывания его отдельных отраслей; ее "утяжеления" за счет повышения доли сырьевых отраслей и топливно-энергетического комплекса; значительного обострения структурно-воспроизводственных диспропорций и беспрецедентного спада инвестиционной деятельности.

В то жэ время институциональные преобразования породили многообразие субъектов российской экономики в сферах производства, хозяйствования и' собственности. Это, в свою очередь, изменило ситуацию е инвестиционной сфере: с преодолением гипермонополии государственной собственности и единосубъектности иквестиционной деятельности, в лице госаппарата, возникла полифония в субъектной структуре инвестиционного процесса й, соответственно, изменились функции государства в разработке и реализации инвестиционной политики.

2. Разрушение моноцентрической системы управления инвестиционной стратегией в стране в ходе реформ объективно потребовало смены 1риоритетов инвестиционной политики государства: наряду с выработкой юрсии собственной инвестиционной деятельности оно теперь должно юшать задачу создания действенных рыночно-мотивационных механизмов инвестиционной активности населения и предпринимателей, форми-ювания благоприятного инвестиционного климата, страхования рисков, беспечения гарантий отечественным и зарубежным инвесторам, а также ггработки технологии перелива инвестиционного потенциала из финан-ового в реальный сектор экономики и механизма превращения денеж-1ых вкладов (сбережений) населения и краткосрочно высвобождаемых боротных средств предприятий в долгосрочно используемые инэестици-нные ресурсы.

3. Процесс приватизации в отечественной экономике коренным обра-ом изменил субъектную структуру инвестиционного процесса, опреде-яемую многообразием форм собственности. В этой вновь формируемой труктуре субъектов рынка инвестиций происходит динамичное перераспределение ролей в сторону снижения доли госинвестиций, при сущест-

енном росте инвестиций субъектов смешанной собственности. Такова

>

итуация с субъектами инвестиционного рынка и изменением их позиций а нем, складывающаяся в сфере инвестиционной деятельности, что ребует усиления экономических рычагов регулирования инвестиционно) процесса со стороны государства, изменения его налоговой, кредит-ой, денежной, валютной, таможенной, ценовой политики.

В системе мер антикризисной стратегии развития экономики инезе-гиционный процесс выполняет функции движителя в механизме выхода воизводственно-хозяйстввнной системы республики из кризиса и ее груктурной перестройки на рыночных основах, поскольку именно он

обеспечивает обновление материального базиса труда, технического строя производства и его технологических укладов на срок очередного промышленного цикла, вызывая оживление во всей цепочке воспроизводственного цикла и в смежных отраслях и звеньях народнохозяйственного комплекса страны. Для обеспечения такого эффекта "цепной реакции" смежных инвестиций важно четко определить "точки роста" экономики республики, обеспечивающие при их приоритетном инвестировании реализацию всей системы антикризисных мер и программы последующего экономического роста. Для Республики Адыгея такими приоритетными направлениями инвестиций по итогам проведенных вариантных разработок определены вложения в отрасли потребительского сектора экономики, что обусловлено сложившейся ее структурой и тенденцией рыночной динамики, их ролью мощного стимулятора и источника развития всего инвестиционного комплекса, что позволит осуществить поэтапно и безболезненно структурную перестройку всего народнохозяйственного комплекса республики на рыночных основах.

е

5. Проблемы государственного регулирования инвестиционной деятельности, как и предпринимательства вообще, в практическом плане сводятся к определению целесообразной границы вмешательства в механизмы рыночной саморегуляции, четкого распределения функциональных ролей между государством и другими инвесторами в обеспечении эффективности инвестиционного процесса и выборе инструментов его регулирования. Мера государственного регулирующего воздействия на инвестиционный процесс определяется принципами необходимости и достаточности обеспечения . действенного (конструктивно-стимулирующего, а не подавляющего инвестиционную активность) влияния на него. Приоритетными функциям^ государства (после потери им статуса монопольного инвестора) является обеспечение нормально

функционирующего мотизационного механизма аккумуляции инвестиционного потенциала и выработка стратегии его эффективного использования. В арсенале инструментов госрегулирования инвестиционного процесса приоритет переходит к методам экономического воздействия на интересы инвесторов (потенциальных и реальных).

6. Инвестиционная активность в регионе определяется взаимодействием совокупности факторов: действенностью и устойчивостью инвестиционных мотиваций, определяемых мерой благоприятности инвестиционного климата; рыночной (активизирующей или угнетающей) реакцией субъектов инвестиционного процесса на трансформационные преобразования в экономике и собственными инвестиционными установками субъектов хозяйственной жизни, определяемыми их стратегическими целями и конъюнктурными соображениями. В свою очередь, климатообразующи-ми факторами инвестиционной среды на макроуровне являются: общая экономическая ситуация, мера госрегулирования инвестиционной деятельности, степень инвестиционной ориентации кредитной и налоговой, ценовой и таможенной, валютной и страховой политики, инфраструктур-но-институциональнов обеспечение инвестиций. На уровне региона они дополняются, условиями формирования рынка инвестиций (потребности обновления производственного потенциала и их ресурсная обеспеченность), действенностью системы приоритетов в инвестиционной политике, местом региона в едином инвестиционном пространстве и готовностью его инвестиционной сферы к дальнейшему ходу трансформационных процессов, влиянием институциональных преобразований собственности на создание предпосылок свободы выбора сферы деятельности, перелива капитала и инвестиционной активности, привлекательностью экономики республики (края, области) для внешних ( в т.ч. зарубежных)

инвесторов и влиянием реформирования федеральных отношений на инвестиционный процесс.

7. Для формирования благоприятного инвестиционного климата в экономике России и ее регионов представляется необходимым решение следующего ряда задач: ориентация действия трансформационных механизмов на оживление инвестиционной деятельности; смещение акцента в деятельности механизма госрегулирования переходных процессов на стимулирование инвестиционной (и в целом деловой) активности в реальном секторе экономики; конструктивное использование финансово-банковских инструментов для проведения качественно новой структурно-технической, кредитно-инвестиционной, налогово-финансовой, валютно-таможенной, тарифно-ценовой и социально-экономической политики; реализация приоритетов структурно-инвестиционной стратегии при развитии принципов финансового федерализма, конкурсно-селективной системы размещения централизованных инвестиционных ресурсов и целенаправленной тактики размещения госзаказов в федеральный фонд с соответствующим ресурсным обеспечением; дедолларизация экономики путем ограничения оборота инвалюты и введения параллельной твердой отечественной инвестиционной валюты - облигаций уполномоченных инвестиционных банков развития (как посредника между долларом и рублем); расширение инвестиционной активности финансово-промышленных групп, представляющих институциональные инструменты инвестиционной политики и выполняющих функции стратегических инвесторов в регионе или межотраслевом комплексе благодаря их способности аккумулировать крупные финансовые ресурсы и наличию в них внутреннего механизма свободного перелива капитала из финансового в реальный сектор экономики, а также четкая организация механизмов социальной политики, включая инфраструктуру страховой защиты, пенсионно-

го обеспечения и сохранения сбережений, что способствует формироза-нию мощного источника инвестиционных ресурсов, благодаря согласованию интересов вкладчиков сбережений (населения) со стратегическими интересами инвестиционной политики государства.

8. Механизм согласования интересов потенциальных (индивидуальных и институциональных) инвесторов в прибыльности, на-цеж, ости, сохранности их сбережений и вкладов с политикой субъектов капиталовложений в реальный сектор экономики может быть реализован ^рез тактику косвенных портфельных инвестиций, объединяющих раз-пичные финансовые инструменты, обладающие разными достоинствами: доходность, ликвидность, пониженная степень риска и др. Управляя структурой таких диверсифицированных инвестиций, можно придать их тортфелю различную ориентированность: агрессивности, сбалансиро-занности, надежности и др., исходя из тактики, избранной инвестором. Благодаря распространению портфельных инвестиций общество может лобилизовать значительный неинфляционный инвестиционный потэнци-ш корпораций, предпринимателей, населения.

Сегодня резервный отечественный инвестиционно-финансоЕый по-енциал всех источников оценивается в 60 млрд. долларов.

>

9. Авторская модель содержания и структуры региональной инвести-(ионной программы базируется на вышеприведенных теоретических по-южениях и подходах.

Она включает общую характеристику состояния инвестиционного роцесса в республике, выработку концепции базовой стратегии струк-урно-инвестиционной деятельности, определение цели и содержания нвестиционной политики, структурно-логическое обоснование грхитек-оники построения инвестиционной программы, свдержпщей ее инфор-¡ационно-аналитическов обоснование, этапность осуществления, эконо-

мичёский механизм и организационно-правовое обеспечение, а также содержание локальных проектов.

Научная новизна полученных диссертантом результатов исследования определяется авторской разработкой концептуальной модели рыноч-но-мотивационного механизма активизации инвестиционной деятельности в республике Адыгея, включающей активное государственное регулирование процесса формирования инвестиционного потенциала и поощрительной поддержки развития портфельных инвестиций как наиболее отвечающих интересам инвесторов.

К числу положений, содержащих элементы реального приращения нового научного знания, представляется возможным отнести следующее:

- выявлен противоречивый характер влияния трансформационных изменений отечественной экономики на инвестиционный процесс и дан анализ их двух групп факторов-следствий, разнонаправленно воздействующих на последний. К числу факторов, подавляющих инвестиционную активность, следует отнести: трансформационный спад и деиндустриализацию экономики, ее пассивное "утяжеление" за счет энергосырьевых отраслей,- обострение структурных диспропорций и антиинвестиционная направленность налоговой, кредитной, таможенной и валютной политики. В группу факторов, создающих предпосылки будущего оживления инвестиционной активности, следует включить: многоукладное^ экономики и. многосубъектность инвестиционного процесса, свободу выбора сферы деятельности и перелива капитала, объективную необходимость обновления производственного потенциала; антикризисно-инструментарные функции самого процесса инвестирования как пускового механизма обновления технического базиса производства;

- прослежено влияние изменений в субъектной структуре инвестиционного процесса, вызванное институциональными преобразованиями в

сфере собственности, на трансформацию функций и перераспределение ролей между его участниками, что, в первую очередь, отразилось на экономическом статусе государства, утратившем положение монопольного инвестора, но сохранившим функции субъекта инвестиционной стратегии 1 переместившего акцент в своей деятельности на организационно-жономическое обеспечение инвестиционного процесса путем формиро-¡ании благоприятного климата для частных и институциональных инве-ггоров;

-доказано, что реформационный период, сточки зрения структурных двигав в инвестиционном процессе, характеризуется устойчивой тен-,енцией снижения доли государственных (федеральных и субфедераль-ых) и муниципальных инвестиций, и соответствующим ростом удельного еса негосударственных (частных и смешанных) при общем резком спада нвесгиционной деятельности;

- определены приоритеты инвестиционно-структурной политики Адыги (отрасли потребительского сектора экономики), базирующиеся на ценке вариантов инвестиционных стратегий, исходя из трактовки инве-гиционного «бума» как пускового механизма и движущего начала анти-

эизисного процесса, оживления экономики, обновления технического

>

фоя производства, и принципа "ведущего звена*, позволяющего, благо-зря эффекту смежных инвестиций, дать импульс развитию всего наред-эхозяйственнопо комплекса республики;

- определены условия, формирующие инвестиционную активность в ггионе: действенность инвестиционных мотиваций, характер рыночной »акции на трансформацирнные процессы (стимулирующий или подав-(ющий), инвестиционные установки потенциальных субъектов капитало-южений; выявлены факторы макроэкономического порядка, опреде-иощие инвестиционный климат в регионе (общая экономическая ситуа-

ция, мера вмешательства государства в экономическую жизнь, про- или антиинвестиционная ориентация всех компонентов его экономической политики (налоговой, кредитной, денежной, ценовой, таможенной и др.) и мезоуровня: мера продвинутое™ реформ и готовности к их продолжению, место региона в инвестиционном процессе и состояние рынка инвестиций, привлекательность для внешних инвесторов и реализация принципов бюджетного федерализма;

- предложена модель формирования благоприятного инвестиционного климата, основными блоками которой являются: ориентация деятельности трансформационных механизмов на оживление инвестиционной активности в реальном секторе экономики; инвестиционно-стимулирующее использование финансовых инструментов и соответственная направленность структурно-технической, кредитно-инвестиционной, налогово-бюджетной, тарифно-ценовой, валютно-таможенной и социально-экономической политики; развитие отношений бюджетного федерализма в сочетании с принципом приоритетов, конкурсной системой размещения госзаказа с его ресурсным обеспечением; введение параллельной твердой отечественной (инвестиционной) валюты - посредника между долларом и свободно меняющим курс рублем; развитие ФПГ как крупных институциональных инвесторов, обладающих механизмом перелива финансового капитала в производство; совершен-? ствование инструментов активной социальной политики (пенсионного обеспечения, социальной защиты, сохранения сбережений) при согласовании экономических интересов населения с инвестиционными целями государства;

- обоснована технология аккумуляции инвестиционных ресурсов в форме вкладов (сбережений) населений и временно свободных оборотных средств предприятий и предложен механизм согласования интерв-

сов потенциальных инвесторов и субъектов капиталовложений в реальный сектор в виде косвенных диверсифицированных портфельных инвестиций, комбинация в которых различных финансовых инструментов и фондовых ценностей позволяет согласовать стремление к обеспечению их владельцам доходности, ликвидности, надежности.

- дана авторская оригинальная модельно-концептуальная версия логики и структуры Инвестиционной программы республики, опирающаяся на принципы социальной ориентации, приоритетности, селективности, сопряженности, мотивированности и господдержки инвестиций.

. Практическая значимость результатов исследования состоит в разработке на основе предложенных автором концептуальных положений принципов построения модельной версии инвестиционной программы республики Адыгея, получивших отражение в IV главе диссертации, а также в системе мер антикризисной стратегии РА, выработанной при активном творческом участии соискателя с использованием результатов • ^

его научного поиска.

Апробация основных результатов исследования. Результаты многолетней работы автора над проблемой поэтапно докладывались на научно-практических конференциях, совещаниях, заседаниях Правительства и Законодательного собрания (Хасе) Республики Адыгея, многократно освещались в средствах массовой информации. Основные итоги разработки проблемы получили отражение в трех научных публикациях объемом 3,6 печатных листа.

Структура диссертационной работы. Диссертация состоит из введения, разделов объединенных в 4 главах работы, а также заключения, и списка использованной литературы.

Основное содержание работы.

В первой главе диссертации «Сущность и особенности рыночной трансформации инвестиционного процесса в Адыгее» отмечается, что рыночная ориентация экономических реформ в России и ее регионах и определяемые ею тенденции структурной перестройки народнохозяйственного комплекса страны оказали противоречивое влияние на трансформацию инвестиционного процесса. С одной стороны, оно было угнетающе-подавляющим инвестиционную деятельность, вследствие общего ухудшения экономического положения, вызванного трансформационным кризисом, проявившимся в резком спаде производства, приведшем к деиндустриализации отечественной экономики, а также в ее "утяжелении" за счет энергосырьевых отраслей, сохранивших свой потенциал на фоне свертывания обрабатывающего производства, что, в свою очередь, привело к резкому обострению воспроизводственных диспропорций на макроэкономическом уровне. Все это, вместе с антиинвестиционной направленностью кредитной, налоговой, таможенной, ценовой и социальной политики, привело к резкому снижению инвестиционной активности. В 1996 г. объем инвестиций зй счет всех источников финансирования сократился по сравнению с 1991 г. более чем в 3 раза, составив около 30% от дореформенного уровня.

С другой стороны, в результате инвестиционных преобразований в экономике, связанных с разгосударствлением и приватизацией объектов собственности,- сформировался социальный слой предпринимателей, происходит становление рыночно-предпринимательской среды, возникла многоукладность экономики, многосубъектность инвестиционной деятельности, утвердилась свобода выбора сферы приложения и возможность перелива капитала. Все это, вместе со сложившимся состоянием производственного потенциала и объективной необходимостью его ско-

рейшего обновления, создает предпосылки предстоящего оживления инвестиционной деятельности в сфере производства. Об этом же свидетельствует факт завершения первого этапа экстенсивного накопления капитала и его спекулятивно-прибыльного оборота в финансовом секторе экономики и объективная необходимость перехода ко второму - этапу интенсивных капиталовложений в производство.

Наряду с указанными трансформационными изменениями инвестиционного процесса при переходе к рынку, выявилось еще одно существенное обстоятельство - изменение места, роли и функций государства в обновленной модели инвестиционного процесса.

В диссертации показано, что в результате разрушения централизованно-зарегулированной системы организации и функционирования Российской экономики, преодоления гипермонополии гбсударственной собственности и единосубъектности инвестиционной политики, а также зследствие появления разносубъектности и многоукладное™ хозяйст-зенной жизни, коренным образом изменились функции государства в регулировании инвестиционной деятельности. В этой сфере оно пережило эволюцию в своей главной роли, превратившись из монопольного инвестора в субъекта регулирования инвестиционного процесса. ^

Поэтому новая рыночно ориентированная инвестиционная политика ■осударства формируется на других принципах:

- создание единого рыночно-инвестиционного пространства;

- способствование созданию рынка инвестиций в стране и ее регио-

<ах;

- согласование интересов потенциальных и реальных инвесторов и фиоритетов инвестиционной политики;

- антикризисная направленность инвестиционной стратегии;

!

- проектирование технологий аккумуляции инвестиционного потенциала и механизмов его свободного перелива из финансового в реальный сектор экономики;

- создание действенно-устойчивых инвестиционных мотиваций на основе формирования благоприят ного инвестиционного климата;

- четкая инвестиционная ориентация асех компонентов экономической политики и выработка для этого соответствующих финансовых инструментов;

- конкурсная система размещения централизованных инвестиционных ресурсов;

- селективная'тактика размещения госзаказов в федеральный фонд с соответствующим ресурсным обеспечением как активный инструмент структурно-инвестиционной стратегии.

В работе аргументируется положение, в соответствии с которым субъектный состав формирующегося рынка инвестиций в переходной экономике России может быть представлен следующими экономическими лицами:

- государство, выступающее на макроуровне в ипостаси Федерального центра (или его органов) и на мезоуровне (регионов) в лице субъектов федерации;

- муниципалитеты, представляющие органы местного самоуправления;.

- население представленное в экономической функции домохо-зяйств;

- предприятия;

- институциональные инвесторы (фонды, общества, компании);

- внешние инвесторы (в том числе иностранные);

- субъекты инфраструктурных звеньев рынка инвестиций (банки, фондовые биржи, комиссии по ценным бумагам и др.).

Во второй главе диссертации «Инвестиционный процесс в системе мер антикризисной стратегии развития экономики республики» при определении приоритетов структурно-инвестиционной политики в механизме выхода экономики Республики Адыгея из кризиса исходными позициями, концептуальными подходами и теоретическими положениями были следующие:

- необходимость насущного решения социально-экономических проблем жизни населения республики;

- учет структурно-динамических характеристик производственного потенциала республики;

- рыночная ориентация трансформационных преобразований сложившейся системы общественного разделения труда на макроуровне (страны) и мезоуровне (в региона);

• - использование антикризисной функции инвестиционного процесса как инструмента выхода из трансформационного спада производства в переходной экономике России;

- принцип определения "ведущего звена" в производственно-экономической структуре республики;

- реализация эффекта "смежных инвестиций";

- поиск возможности мобилизации инвестиционного потенциала и режим (порядок) его эффективного использования.

Рассмотрение вариантных моделей инвестиционной стратегии республики позволило определить приоритетную задачу - структурную перестройку ее народнохозяйственного комплекса в пользу ускоренного развития отраслей потребительского сектора экономики. Преимущества этого варианта заключаются в относительной безболезненности и эластич-

ной траектории процесса структурных сдвигов, в массовом и непосредст венно ощущаемом социально-экономическом эффекте и в выполнение инвестициями в эти отрасли функций "пускового механизма" оживление всего инвестиционного процесса в республике.

В системе мер антикризисной стратегии из арсенала средств госу дарственного регулирования инвестиционной деятельности, по мненик диссертанта, можно выделить несколько направлений:

- создание механизмов мобилизации инвестиционно-финансовы) ресурсов из всех источников;

- разработка финансовых инструментов, обеспечивающих превращение краткосрочных высоколиквидных активов сбережений домохо-зяйств и временно свободных оборотных средств предприятий в долгосрочные инвестиционные ресурсы; ' •

- обеспечение инвестиционной ориентации всех компонентов экономической политики (налоговой, кредитной, валютной, таможенной, ценовой, сберегательной, социально-страховой и т.д.);

- отработка технологии перелива потока инвестиционных ресурсов из финансовой сферы в производственный сектор экономики;

- определение приоритетов структурно-инвестиционной политики;

- совершенствование конкурсной системы размещения централизованных инвестиционных ресурсов;

- развитие селективной системы размещения госзаказов в республиканский и федеральный фонды, с их ресурсным обеспечением как инструмента активной политики структурных сдвигов;

- обеспечение антикризисной направленности инвестиционных программ развития экономики РФ и ее субъектов;

- способствование развитию рынка инвестиций и его институцио-нально-инфраструктурному.обеспечению;

• - выработка и реализация механизма согласования экономических интересов всех субъектов инвестиционного процесса.

Осуществленное в третьей главе диссертации «Рыночный механизм формирования благоприятного инвестиционного климата», его модельное проектирование предполагает согласованное взаимодействие трех функциональных блоков, обеспечивающих:

- создание действенно-устойчивой инвестиционной мотивации субъектов рыночного хозяйства;

- преодоление негативного (подавляюще-угнетающего) характера рыночной реакции потенциальных инвесторов на трансформационные преобразования в переходной экономике России и активное формирование ее позитивно-созидательного потенциала и стимулирующего влияния ча инвестиционный процесс;

- активизацию собственных инвестиционных установок участников юследнего. -

Меры по экономическому и организационно-правовому обеспечению ггих направлений изложены выше.

Характеризуя источники формирования и рыночные принципы аккумулирования инвестиционного потенциала республики, следует в составе

>

юрвых выделить следующие типы:

-госбюджетныефинансы: федеральные,-

субфедеральные;

- ресурсы муниципальных бюджетов;

- корпоративные (средства предприятий и объединяющих их хозяй-твенных структур);

- домохозяйственные (сбережения населения);

- внебюджетные централизованные фонды;

- иностранные вложения и кредиты.

Динамика изменения соотношения между ними в структуре инвеста ционного потенциала характеризуется тенденцией падения доли государ ственных инвестиций и возрастанием удельного веса приближающихся ним инвестиционных ресурсов централизованные фондов (поддержю приоритетных отраслей, внебюджетных инвестиционных), что следует и данных таблицы.

Таблица

Динамика структуры инвестиций в экономику Республики Адыгея па источникам финансирования за 1991 - 1995 гг. (в %)

1991 1992 1993 1994 1995

Капитальные вложения - всего' 100 100 100 100 100

в т. ч. за счет: бюджетного финансирования 28,0 28,9 26,$ 34,9 25,3

из него: федеральный бюджет 24,5 13,0 18,8 32,5 23,3

. бюджет республики 3,4 15,9 8,0 2,4 2,0

средства бюджетного фонда поддержки приоритетных отраслей - 1,0 13,6 13,0

собственные средства предприятий 51,7 63,0 21,9 31,5 40,0

средства индивид, застройщиков 20,3 6,4 49,0 12,2 12,0

Прочие: централизованные ' внебюджетные инвестиционные фонды, иностр. инвестиции и т. д. — 1,7 1,3 7,8 9.7

Рыночно-мотивационные механизмы аккумулирования инвестиционных ресурсов базируются на принципах "встроенное™" экономических интересов всех субъектов инвестиционного рынка в систему стимулирования инвестиционного процесса, механизм которого можно изобразить в виде 4-х блочной модели (см. схему).

В работе показано, что потенциальные инвесторы, относящиеся к различным категориям (физические и юридические лица, частные и институциональные субъекты правления инвестиционных ресурсов, предприятия и население), зачастую не могут или не желают принимать непосредственное участие в прямых капитальных вложениях в производство. Поэтому их включенность в инвестиционный процесс осуществляется в

юрме вложений в финансовые инструменты, в фондовые ценности, в еде косвенных "портфельных" инвестиций.

С.Чема 2 Функционирование системы инвестировании » Республике Адыгеи.

В этой связи встает задача диверсификации вложений капитала в различные финансовые инструменты (акции, облигации, векселя, государственные долговые обязательства и т.д.) с целью обеспечить удовлетворение интересов инвесторов в прибыльности, надежности и ликвидности их вкладов. Таким синергическим эффектом, в отличие от достижения одной из этих черт: агрессивности, консервативности, доходности и др., обладает сбалансированный инвестиционный портфель с диверсифицированной структурой его компонентов. Изменяя соотношения между, в зависимости от конъюнктуры рынка инвестиций, ними можно усиливать ту или иную черту (качество, свойство) портфеля, отдавая приоритет, например, прибыльности или снижению риска. В этом и заключается активная тактика управления инвестиционным портфелем.

Приведенная в четвертой главе работы «Концептуальная модель инвестиционной программы Республики Адыгея», разработка которой базировалась на следующихисходных посылках:

- общая характеристика ситуации в инвестиционной сфере республики как "стартовая" оценка реалий состояния инвестиционного процесса;

- выработка принципов определения базовой стратегии структурно-инвестиционной деятельности в республике;

- определение основного содержания и ключевых задач структурно-инвестиционной политики;

- структурно-логические принципы архитектурного построения инвестиционной программы как комплексного инструмента и стратегически-прогнозного документа, определяющего вектор структурных сдвигов в народнохозяйственном комплексе республики и соответствующие "точки роста" вложения инвестиционного потенциала.

Содержание инвестиционной программы развития Республики Адыгея на 1997 - 2000 гг. в качестве органичных блоков ее структуры включает:

*- информационно-аналитическое обоснование концепции;

- цель, задачи и этапы осуществления инвестиционной программы;

- экономический механизм реализации программы, укрепления инвестиционного потенциала;

- организационно-правовое обеспечение;

- содержание и структура локальных инвестиционных проектов.

Вышеназванные итоги диссертационного исследования' содержат в

себе элементы реального приращения теоретико-методологического знания, а концептуальное моделирование содержания и структуры инвестиционной программы посвящено развитию инструментарно-методического знания и отражает его приращение на организационно-прикладном уровне решения проблем-инвестиционной политики.

Представляется, что именно такой синтез новационного фундаментального и прикладного знания может обеспечить превращение научных >азработок в реальную производительную силу общества.

По теме диссертации соискателем опубликованы следующие работы:

1. Рыночная трансформация инвестиционного процесса и ее особенности в. Республике Адыгея. Ростов-на-Дону. 1996.2,2 п.л.

2. Роль инвестиционного процесса в реализации антикризисной стратегии развития экономики Адыгеи. Майкоп. 1996.1,3 п.л.

3. Инвестиционная политика в АПК в переходной экономике. II Сб." Тезисы докладов Всероссийской конференции «Проблемы кооперации и интеграции в АПК Российской Федерации». Ростов-на-

Дону. 1996. 0,2 п.л. (в соавторстве).

~ Подписано к печати ~7f.03.37T Формат 60x84/16. Печать офсетная. Бумага гаэетнау. Объём 0 п.л. Тира« 100 экз. ООП ЦНТЙ, Зак. Ш