Система предупреждения валютного и финансового кризисов в условиях глобализирующейся экономики тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Система предупреждения валютного и финансового кризисов в условиях глобализирующейся экономики"

На правах рукописи ББК. 65.52 К56

11111111III1111111111111

ООЗ1Б8204

Ковалёв Вадим Викторович

Система предупреждения валютного и финансового кризисов в условиях глобализирующейся экономики

08.00.14-Мировая экономика

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва-2007 2 7 СЕН

Работа выполнена на кафедре «Мировая экономика и международные валютно-кредитные отношения» ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации»

Научный руководитель - заслуженный деятель науки Российской

Федерации, доктор экономических наук, профессор Красавина Лидия Николаевна

Официальные оппоненты доктор экономических наук, профессор

Шуркалин Александр Константинович

Ведущая организация - Государственный университет —Высшая

школа экономики

Защита состоится «11» октября 2007 г в 13-00 часов на заседании диссертационного совета Д 505 001 01 при ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации» по адресу 125468, г.Москва, Ленинградский проспект, д 49, аудитория 214

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации» по адресу. 125468, г Москва, Ленинградский проспект, д 49, комн 203

Автореферат разослан «10» сентября 2007 г

кандидат экономических наук, доцент Бойченко Алла Владимировна

Ученый секретарь диссертационного совета, к э н, профессор

МБ Медведева

Общая характеристика работы.

Актуальность темы исследования Поиск способов предупреждения валютного и финансового кризисов стал проблемой мирового сообщества Это обусловлено возрастанием риска возникновения этих кризисов в условиях экономической, в том числе финансовой глобализации В результате участились кризисные потрясения на разных сегментах финансового рынка - фондовом, валютном, кредитном, страховом, а их распространение в результате цепной реакции периодически принимает лавинообразную форму. Эти кризисы способствуют замедлению темпов экономического развития стран, приводят к отрицательным социальным последствиям

Актуальность разработки данной темы обусловлена необходимостью-во-первых, дальнейшего развития теории валютных и финансовых кризисов с учетом их особенностей в условиях глобализации экономики, анализа современных определений и классификаций этих кризисов, а также теоретических подходов к разработке методов предупреждения кризисных потрясений;

во-вторых, обобщения используемых в мировой практике методов предупреждения валютных и финансовых кризисов с целью выявления их положительных и отрицательных аспектов,

в-третьих, использования мирового опыта для разработки основных направлений системы предупреждения кризисных потрясений на финансовом рынке России в условиях глобализирующейся экономики в связи с недостаточной разработанностью данной темы и отсутствием комплексных работ по этим проблемам в российской экономической литературе

Степень разработанности проблемы. Валютный и финансовые кризисы подробно изучаются международными исследовательскими, финансовыми и государственными организациями Вклад в исследование экономических, в том числе и финансовых, кризисов с точки зрения воспроизводства внес К Маркс, сохраняют актуальность труды отечественных ученых Е С Варги и И А Трахтенберга по теории экономических кризисов Проблемы валютных и

финансовых кризисов разработаны в работах ряда ученых. В их числе А В. Аникин, 3 В Атлас, С А Былиняк, Т Д Валовая, М Г Делягин, J1Н. Красавина, ЭГ Кочетов, В A May, ЯМ Миркин, И.Н Платонова, БМ. Смишенко, ДВ. Смыслов, В.В Попов Эти вопросы также рассмотрены в исследованиях А А Ковалёвой, НВ Макогоновой, ВМ. Новикова, АЛ Прелова, Б Б. Рубцова, В.К Шпрингеля, А А Ю В работах перечисленных авторов отражены теоретические положения, связанные с анализом возникновения и развития кризисов на различных сегментах финансового рынка в условиях глобализации Однако системный подход к предупреждению этих кризисов недостаточно разработаны

Основным подходом к снижению потерь и предупреждению кризисных потрясений на финансовом рынке является управление рисками Он получил отражение в работах отечественных авторов Ю.Ю Русанова, В.Т. Севрук, B.C. Ступакова,ГС Токаренко

В зарубежной экономической литературе теоретические модели валютных и финансовых кризисов были разработаны на рубеже 1970-1980-х гг в трудах П Кругмана, М. Обстфельда, Ф. Мишкина, Р Флуда, Дж Сакса, Ч Киндлебергера, С. Фишера, Р. Дорнбуша, Г Кальво, К. Родригеса. В работах Г Камински, Дж. Франкеля, Э. Роуза, Дж Сакса, А. Торнелла, А Веласко были обоснованы различные эмпирические подходы к определению факторов валютных кризисов и их прогнозированию Механизм развития и международного распространения валютных и финансовых кризисов проанализировали Д Бартон, Р Ньюэл, Дж Вилсон, Б Эйчингрин, Ч. Выплощ, С Райкехем и Б. Ведер, Г Кальво, Э Мендо-за, М Бордо, Р Глик, А Дразен, Г Корсетги, П Мэйсон, К Рейнхарт и другие Подход к снижению потерь и предупреждению кризисных потрясений на основе управления рисками разработан такими авторами как X ван Грюнинг, С Брата-нович Брайович, К Рэдхэд, С Хьюс, П Эбрехтс, Ф. Джорион, Дж Пикфорд Однако существующие методики управления отдельными видами рисков являются локальными, а не системными мерами, и не отвечают в полной мере задаче снижения вероятности возникновения валютного и финансового кризисов

Наиболее разработанный подход на основе использования систем раннего предупреждения кризисов, сегодня применяется лишь в сфере природных катастроф и военных кризисов. Эксперты МВФ, Международного института экономики и Банка международных расчетов предложили использовать этот подход для предупреждения кризисов на финансовом рынке с применением методов статистического прогнозирования валютных и банковских кризисов С конца XX века системы раннего предупреждения валютных и финансовых кризисов, основанные на статистических методах прогнозирования, стали объектом исследования Г Камински, С Лизондо, К Рейнхарт, М Гольдштейна, А Берга, Е Боренштейна, К Патилло Однако в российской экономической науке и практике проблема прогнозирования остается малоизученной

Усиление взаимозависимости финансовых, в том числе валютных, рынков, глобализация товарных и валютных потоков, повышение роли международных корпораций и банков в развитии экономики развивающихся стран оборачивается ростом их зависимости от международной конъюнктуры Если прежде передача кризисных потрясений из одной страны в другую происходила в первую очередь по каналам внешней торговли, то в условиях глобализации экономики и либерализации международного движения капитала важнейшим каналом распространения кризисов стали основные сегменты финансового рынка - фондовый, валютный, кредитный и страховой

Цель и задачи диссертации. Целью исследования является обобщение мирового опыта разработки системы предупреждения валютного и финансового кризисов в условиях глобализирующейся экономики

Для достижения этой цели были поставлены следующие задачи

• проанализировать основы теории валютных и финансовых кризисов с учетом их особенностей в условиях глобализирующейся экономики,

• обосновать необходимость системного подхода к оценке риска возникновения валютного и финансового кризисов и разработке мер по их предупреждению,

• обобщить мировой опыт формирования системы предупреждения валютных и финансовых кризисов,

• выявить возможности использования мирового опыта для разработки основ системы предупреждения кризисов на финансовом рынке в России

Объектом исследования являются валютные и финансовые кризисы в условиях глобализации экономики.

Предмет исследования — мировой опыт формирования системы предупреждения валютных и финансовых кризисов.

Методологическая и теоретическая основа исследования Методологической базой исследования служат общенаучные принципы познания- методы диалектического, логического и исторического анализа, и системный подход к анализу финансового рынка, связанных с ним кризисов и разработке мер по их предупреждению

Теоретической базой исследования являются труды отечественных и зарубежных ученых в области валютных и финансовых кризисов и методов их предупреждения Базой исследования послужил анализ различных научных подходов к проблеме прогнозирования валютных и финансовых кризисов, а также эмпирических моделей, разработанных и апробированных зарубежными и российскими учеными Информационной основой исследования стали научные работы отечественных и зарубежных авторов, статистическая база Международного валютного фонда, Банка международных расчетов, Европейского центрального банка, Федеральной резервной системы США, Национального бюро экономических исследований США, издания центральных банков и национальных статистических служб, Института международной экономики, институтов РАН, международных рейтинговых агентств и материалы отечественной и зарубежной специализированной прессы Часть документов получена через сеть Интернет (рабочие сайты ученых-исследователей, официальные сайты регулирующих и научных организаций)

Работа выполнена в соответствии с п п 3, 22, 26, 27 Паспорта специальностей ВАК (экономические науки) по специальности 08 00 14 - «Мировая экономика»

Научная новизна исследования заключается в обобщении мирового опыта формирования подходов к предупреждению валютных и финансовых кризисов и использовании его результатов для разработки концептуальных предложений по созданию системы предупреждения указанных кризисов в России

Новыми являются следующие положения 1* обобщены теоретические подходы к исследованию валютных и финансовых кризисов и проанализированы причины их возникновения, формы проявления и последствия, что необходимо для формирования системы предупреждения этих кризисов в условиях глобализации,

2* систематизированы используемые в мировой практике подходы к предупреждению валютного и финансового кризисов и выделены преимущества двух подходов, связанных с управлением рисками и ранним предупреждением,

3* на основе системного подхода проведена классификация рисков финансового рынка, связанных с его участниками (кредитный риск, банкротство), объектами (валютный риск, курсовой риск), сегментами (системный риск) и инфраструктурой (расчетный и технологический риски), выделены этапы реализации рисков и соответствующие им специализированные методы управления,

4* разработано комплексное понятие риска возникновения валютного и финансового кризисов, включающего множество (а не отдельные виды) рисков на различных сегментах финансового рынка и влияющего на большинство его участников;

5» на основе анализа опыта международных организаций и коммерче-

ских банков по использованию различных методов и систем раннего предупреждения валютных и банковских кризисов аргументирована целесообразность использования комплекса методов для предупреждения указанных кризисов,

6« обоснована группировка методов и принципов предупреждения валютных и финансовых кризисов по следующим направлениям: -установочное (определение угроз, учет исторического кризисного опыта), -оценочное (мониторинг, оценка количественных параметров рисков, построение моделей прогнозирования и раннего предупреждения возникновения кризисов),

-аналитическое (оценка качественных параметров рисков, разработка вероятных сценариев реализации рисков),

технологическое (обеспечение готовности к реагированию в случае реализации рисков, разработка антикризисных мер),

-организационное (создание организационных структур системы, обучение персонала и пользователей),

-операционное (выработка и принятие управленческих решений по предупреждению кризисов и осуществление необходимых корректирующих воздействий, оценка эффективности работы),

-информационное (подготовка, реализация и корректировка информационной политики),

7« с учетом мирового опыта разработаны концептуальные предложения и определены подходы к созданию системы предупреждения финансовых кризисов в России

Практическая значимость настоящего исследования состоит в возможности применения его выводов и результатов при разработке системы предупреждения кризисных потрясений на основных сегментах финансового рынка России с учетом мирового опыта Положения данной работы могут быть полезны специалистам аналитических подразделений отечественных финансовых компа-

ний и банков, органов регулирования финансового рынка, иностранных инвестиций и внешнеэкономических связей

Апробация и внедрение результатов исследования. Диссертация выполнена в рамках комплексной темы «Финансово-экономические основы устойчивого и безопасного развития России в XXI веке», разрабатываемой Финансовой академией при Правительстве Российской Федерации

Основные положения и результаты исследования представлены и получили апробацию в выступлениях автора на заседаниях «круглых столов» в Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации «Современные банковские технологии теоретические основы и практика» (Москва, 2005г ), «Деятельность банков на финансовом рынке российская практика и мировой опыт» (Москва, 2006г ) Материалы исследования были использованы диссертантом при проведении двух научно-исследовательских работ по тематическому плану Финакадемии

Материалы исследования используются кафедрой мировой экономики и международных валютно-кредитных отношений Финансовой академии при преподавании учебных курсов «Мировая экономика», «Международные валютно-кредитные отношения»

Публикации Основные положения опубликованы в четырех статьях в изданиях, рекомендованных ВАКом, авторский объем - 2,57 п л

Структура диссертации определяется ее целью и задачами Работа состоит из введения, трех глав, заключения, а так же списка литературы и приложений

Таблица 1

Структура диссертационной работы

Наименование глав Наименование параграфов Количество

таблиц схем, рисунков

Введение

1 Системный подход к разработке мер по предупреждению валютного и финансового кризисов. 1 1 Валютные и финансовые кризисы в условиях глобализирующейся экономики основы теории 3 1

12 Системный подход к оценке риска возникновения валютного и финансового кризисов и разработке мер по их предупреждению

2 Мировой опыт формирования системы предупреждения валютного и финансового кризисов 2 1 Эволюция систем раннего предупреждения валютного и финансового кризисов результаты их применения в мировой практике 3 1

2 2 Мировой опыт совершенствования методов предупреждения валютного и финансового кризисов

2 3 Основные принципы системы предупреждения валютного и финансового кризисов

3 Значение мирового опыта для разработки системы предупреждения кризисов на финансовом рынке в России 3 1 Необходимость и возможность предупреждения кризисных потрясений на финансовом рынке России 3 2

3 2 Основные направления разработки системы предупреждения кризисных потрясений на основных сегментах финансового рынка России с учетом мирового опыта

Заключение Список литературы

Приложения 6 1

Всего 20 5

Основное содержание работы

В соответствии с целью и задачами исследования в диссертации рассмотрены три основные группы проблем

Первая группа проблем связана с анализом основ теории валютных и финансовых кризисов с учетом их особенностей в условиях глобализирующейся экономики и формированием системного подхода к разработке мер по их предупреждению.

Поиск способов предупреждения валютных и финансовых кризисов стал проблемой мирового сообщества Это обусловлено ростом риска их возникновения в условиях экономической и финансовой глобализации Процесс глобализации привел к росту объема мирового финансового рынка до 140 трлн. долл в 2005 году, что в три раза превосходит объем мирового ВВП1 На основе обобщения теоретических подходов к исследованию валютных и финансовых кризисов сформулированы и проанализированы причины их возникновения, что необходимо для формирования системы предупреждения этих кризисов в условиях глобализации В результате анализа выделены семь групп причин, формы их проявления и последствия (таблица 2)

Таблица 2

Причины, формы проявления и последствия валютного и финансового кризисов

Причины Формы проявления Последствия

I Макроэкономические причины • колебания экономического цикла, •экономические кризисы, •структурные диспропорции в экономике, •приток иностранных инвестиций и неэффективное их использование, • вывод активов с национального рынка, • девальвация национальной • обесценение национальных активов, • отток капиталов, рост дол-

1 Perspective - Mapping the Global Capital Markets Third Annual Report McKinsey Global Institute January 2007 -http //www mckmsey com/mgi/pubhcations/third_annual_report/index asp

II

Финансовые, денежно-кредитные и валютные причины

III.

Глобализация

IV

Черезвычай-ные факторы

V.

Специфические проблемы развивающихся стран_

VI

Психологические причины

VII

Ошибки при проведении экономической политики

•рост бюджетного дефицита, • усиление инфляции,

•кризис в одном из секторов финансового рынка, •противоречие между национальными и резервными ва-пютами,

•бесконторольный рост мирового финансового рынка, •изменения процентных ставок в ведущих странах и на мировом финансовом рынке,

глобализация и либерализация экономик и финансовых рынков, увеличение их взаимозависимости,

рост активов ТНК и ТНБ, увеличение их влияния на финансовый рынок, проблемы их регулирования,

рост международных потоков капиталов, формирование финансовых, торговых и психологических каналов распространения цепной реакции кризисов •неравномерное экономическое и политическое разви-гие стран,

•увеличение конкурентной борьбы, •нестабильность мирового финансового рынка,

•воина, •катастрофы,

•геоэкономическая война, валютная война,

•небольшая емкость и глубина рынков, •высокие издержки

•неразвитость законодательства и институциональной гтруюуры, политические риски,

•асимметричность информации,

•рефлексивность,

•кризисные ожидания, недоверие,

• ошибки государства и корпораций при выборе стратегии развития и проведении текущей политики, •ошибки менеджмента, •коррупция

валюты, гов,

• кризис • перерас-

платежного пределение

баланса, нацио-

• кризис нального

государст- продукта в

венного и пользу

корпора- сильных

тивного участни-

долга-па- ков,

дение цен • потери

долгов, от- бюджета

ток капита- на преодо-

лов,, ление кри-

• кризис на зиса,

рынке акти- • снижение

вов - паде- ВВП,

ние цен, • стагнация

отток капи- экономи-

талов, де- ческого

вальвация, развития,

• кризисы в • социапь-

смежных но-

сегментах политиче-

финансово- ская на-

го сектора - пряжен-

долговой, ность,

банковский,

фондовый, бюджетный • нереализованные возможности,

идр кризи-

сы,

• банкротст-

ва, погло-

щения

Таким образом, множество причин и огромные масштабы потерь позволяют классифицировать валютный и финансовый кризисы как сложное, многофакторное явление, требующее системного подхода к его анализу и предупреждению

На основе систематизации используемых в мировой практике подходов к предупреждению валютного и финансового кризисов рассмотрены следующие, связанные, во-первых, с оценкой и управлением рисками, во-вторых, с ранним предупреждением и, в-третьих, с антикризисным управлением (см рис.1)

возникно- признаки дестабили- вызрева-

вение не- наруше- зация си- ние кри- кризис

гативных ния ус- туации зиса

условий тойчивости

выход из кризиса

Анализ и управление рисками

Раннее

предупреждение

Антикризисные мероприятия -»

Рис 1 Этапы развития кризиса и подходы к их предупреждению Выделены преимущества первых двух подходов Из них основным является управление рисками

Ввиду сложности финансового рынка и многофакторности кризисных процессов для анализа причин финансовых потрясений и разработке мер по их предупреждению использован системный подход На его основе проведена классификация рисков финансового рынка, связанных с его участниками (кредитный риск, банкротство), объектами (валютный риск, курсовой риск), сегментами (системный риск) и инфраструктурой (расчетный и технологический риски), выделены этапы реализации рисков и соответствующие им специализированные методы управления Разграничены понятия рисков кризиса финансового рынка, приносящего потери всем, и рисков кризиса отдельных участников Существующие методики управления отдельными видами рисков не отвечают в полной мере задаче снижения вероятности возникновения валютного и финансового кризисов, являясь локальными, а не системными мерами Поэтому в целях предупреждения кризисных явлений обосновано предложение изменить подход к оценке причин валютного и финансового кризисов путем введения комплексного понятия риска их возникновения, основываясь на многообразии влияющих на них факторов и связанных с ними потерь Для управления этим ви-

дом риска предложено использовать специализированную систему предупреждения кризисных потрясений на финансовом рынке.

В результате анализа причин и рисков, связанных с возникновением потрясений на финансовых рынках, уточнено понятие валютного и финансового кризисов, которое дает методологическую основу для формирования подходов к их предупреждению Кризис - это резкое ухудшение состояния финансового рынка вследствие реализации накопленных рисков под влиянием внутренних и внешних факторов, что приводит к нарушению его деятельности, снижению ценовых показателей, ухудшению ликвидности и качества финансовых инструментов, банкротству участников

Вторая группа проблем связана с обобщением мирового опыта в целях выявления основных методов и принципов системы предупреждения валютного и финансового кризисов. В современных условиях одним из широко используемых подходов к предупреждению масштабных природных катастроф и кризисов, связанных с огромными потерями, является применение систем раннего предупреждения (СРП) В настоящее время отдельные методы раннего предупреждения используются для предупреждения валютных кризисов2, банковских3 и корпоративных банкротств4

На основе анализа мирового опыта обоснована общность целей СРП природных катастроф и системы предупреждения финансовых потрясений, заключающаяся обеспечении устойчивого социально-экономического развития общества, и задач, заключающихся в системном подходе к предупреждению масштабных потерь, вызываемых шоковыми факторами и распространяющихся на огромное количество участников На основе сравнительного анализа рисков

2 Abiad, A "Early Warning Systems for Currency Crises A Markov-Switching Approach with Applications to Southeast Asia" Preliminary draft of Ph D dissertation in Economics, Department of Economics, University of Pennsylvania- 1999-60p

3 J A Jagtiani, J W Kolari, С M Lemieux, G H Shin Predicting Inadequate Capitalization Early Warning System for Bank Supervision - Federal Reserve Bank of Chicago - September 2000, -35p

4 Risk Early Warning System Practical Ways to Embed Risk Management Deloitte & Touche -2003 Website www deloitte со uk

возникновения природных катастроф и валютного и финансового кризисов выявлены их сходство в масштабе потерь, количестве участников, внезапности и высокой скорости распространения и различия Первые реализуются во внешней среде и затем вызывают потери в обществе и экономике и практически неуправляемы в отличие от вторых, которые зарождаются и реализуются на рынке, и таким образом существует возможность управления ими Выявлено, что широкий подход приводит к изменению задач и функций системы раннего предупреждения кризисов от прогнозно-информационных, характерных для узкого подхода, до предупредительных, дополняемых использованием превентивных методов. Выявленные достоинства и недостатки, а также опыт использования системы раннего предупреждения природных катастроф целесообразно учитывать при создании системы предупреждения финансовых потрясений

Анализ опыта международных организаций, центральных и коммерческих банков выявил целесообразность использования метода раннего предупреждения, основанного на математических моделях прогнозирования валютных и банковских кризисов Аргументирован вывод, что указанный метод, обладая удовлетворительной прогностической способностью, недостаточен для использования моделей в качестве единственного способа предупреждения кризисов Особенностью статистических моделей является учет опыта прошлых кризисов как регулярного явления, возникающего в определенных условиях, что позволяет на раннем этапе определить вероятность их возникновения Для прогнозирования кризисов, обусловленных новыми факторами риска, этого недостаточно Об этом свидетельствует первый негативный опыт МВФ по предупреждению валютного и финансового кризисов в ЮВА в 1997г На основании его изучения в работе сформулированы причины его провала узкий подход, основанный на применении только математических моделей прогнозирования к решению системной проблемы предупреждения валютных кризисов и игнорирование опыта раннего предупреждения и прогнозирования кризисов

Автором обобщен системный опыт предупреждения и прогнозирования валютных и банковских кризисов МВФ и БМР и обоснованы преимущества применяемого ими широкого подхода, нацеленного на их предупреждение и уменьшение последствий В целях предупреждения валютных кризисов Фонд использует широкий набор методов В их числе специальный стандарт распространения данных, программа оценки финансовой стабильности стран-членов Фонда, доклад о соответствии стандартам и кодексам, программы технической помощи странам для укрепления финансовых институтов, кредитование стран

Выделена роль БМР в усилении надзора центральных банков за деятельностью коммерческих банков в целях стабилизации банковских систем и предупреждения кризисов Было заключено Базельское соглашение о норме собственного капитала банков, требованиях к достаточности капитала банков с учетом возможного покрытия рисков, методики оценки рисков и управления ими, принято Руководство по надзору за проблемными банками и ряд других нормативов в целях снижения банковских рисков, предупреждения и проведения мер по преодолению кризисов На основе изучения этого опыта сделан вывод о необходимости тщательного учета и анализа антикризисных методов, систематизации и оценке моделей и методов, направленных на предотвращение финансовых потрясений

В результате обобщения практики международных организаций, регулирующих органов и участников финансовых рынков по предупреждению финансовых кризисов систематизированы следующие методы

• информационный анализ, научные исследования и прогнозы,

• представление и распространение стандартизированной информации о

состоянии экономики и финансов государств и экономических субъектов,

• применение в практической деятельности участников рынка международно-признанных стандартов и кодексов,

• анализ и оценка рисков, применение рейтинговых оценок,

• стресс-тестирование и сценарное планирование,

• применение моделей систем раннего предупреждения кризисов для прогнозирования критических ситуаций,

• совершенствование надзора за ключевыми финансовыми показателями и соответствием практической деятельности участников рынка международно-признанным стандартам и нормам, использование института мегарегу-лятора,

•-обеспечение готовности органов регулирования финансового рынка к реагированию на кризисные явления и принятие необходимых мер по их реализации

Рассмотренные модели раннего предупреждения валютного и финансового кризисов подтверждают основные положения теории валютных и финансовых кризисов, причины их возникновения в условиях глобализации финансовых рынков. Обосновано предложение дополнить метод раннего предупреждения, основанный на количественных параметрах и математических моделях прогнозирования, применением других методов с использованием качественных параметров

Исследование подходов к предупреждению валютных и финансовых кризисов позволило сгруппировать основные принципы системы предупреждения валютного и финансового кризисов по следующим семи направлениям -установочное, -оценочное, -аналитическое, -технологическое,

- организационное,

- операционное,

- информационное5

5 см стр 8, п 7 научной новизны исследования

Обоснована необходимость непрерывного сценарного анализа на этапах прогнозирования, оценки рисков и реагирования на угрозу в целях предупреждения валютных и финансовых кризисов

Третья группа проблем связана с анализом необходимости и возможности использования мирового опыта предупреждения финансовых и валютных кризисов в России

Россия приобрела определенный опыт противодействия кризисным потрясениям Зависимость экономики от внешних рынков привела к тому, что уже дважды в конце XX века такие факторы, как падение цен на энергоносители, значительные платежи по внешнему долгу и фиксированный курс рубля стимулировали валютный и финансовый кризисы В 1998г к указанным добавился фактор международного распространения цепной реакции кризисов Потери экономики России в результате глобального, в том числе валютного и финансового кризисов 1998г, составили 45% ВВП по сравнению с 1989 г, а его объем только в начале 2007г вышел на докризисный уровень6 Наличие многочисленных факторов риска возникновения кризиса, в том числе на разных сегментах финансового рынка, а также огромные потери в результате кризисов требуют системного подхода к его предупреждению

Несмотря на успехи в развитии финансового рынка, основные его сегменты кредитный, фондовый, валютный подвержены периодическим кризисам При построении системы предупреждения кризисов важно учитывать профиль страновых рисков К внешним рискам эксперты относят влияние глобализации на российский финансовый рынок, его зависимость от состояния мирового рынка, либерализацию и связанное с ней ускорение движения международных капиталов, возможность возникновения цепной реакции кризисов, значительное влияние мировых цен на энергоносители на состояние российского бюджета и финансового рынка, подготовка к вступлению страны в ВТО Внутренние

6 Лавров А Кудрин возродил СССР, Российская экономика вернулась в 1990 год Газета 19 июня 2007

риски характеризуются следующими факторами, непоследовательностью макроэкономической политики государства, структурными проблемами экономики, неразвитостью банковской системы и финансового рынка, преобладанием нерезидентов на финансовом рынке России и стремление резидентов размещать акции и увеличивать займы за рубежом К этому необходимо добавить увеличение числа и разнообразия институциональных участников финансового рынка, в том числе иностранных, и множество регуляторов рынков Регулирование финансового рынка и его участников представлено в таблице 3

Таблица 3

Регулирование участников финансовых рынков

№ Участники финансового рынка Органы регулирования

1 Корпоративный сектор МЭРТ, Минпром, Минфин, ФНС, ФАС, МО и пр

2 Финансовый сектор ЦБ РФ, Минфин, ФСФР

3 Государство, макроэкономическая политика МЭРТ, Минфин

4 Участники, влияющие на изменение потоков международных капиталов ЦБ РФ, ФСФР, Минфин, МЭРТ

Риски финансового рынка, которые в условиях глобализации внезапно и быстро реализуются, наличие финансово-промышленных корпораций, работающих одновременно на всех сегментах финансового рынка во множестве стран, а также отсутствие органа, координирующего действия регуляторов в России, увеличивают вероятность кризиса и определяют необходимость создания системы предупреждения кризисных потрясений Развитие экономики, политическая стабильность, приток внешних инвестиций обеспечивают благоприятные условия для закрепления устойчивого инновационного экономического роста, способствовать которому призвана система предупреждения финансовых потрясений

О возможности предупреждения кризисных потрясений на финансовом рынке России свидетельствует мировой и отечественный опыт Системный подход к предупреждению кризисов в России только складывается В соответ-

ствии с законодательством существенную роль в этом процессе играют Совет безопасности, Банк России, Федеральная служба по финансовым рынкам, Министерство финансов, Федеральная служба страхового надзора и Министерство экономического развития и торговли Особую роль играют Банк России и Федеральная служба по финансовым рынкам, которые отвечают за устойчивость национальной валюты, кредитного и финансового рынков и их участников Некоторые страны с целью координации усилий заинтересованных ведомств и создания благоприятных условий функционирования финансового рынка используют институт мегарегулятора Обсуждение этой темы в России началось Классификация методов предупреждения кризисов на финансовом рынке, используемых в России, представлена в таблице 4

Таблица 4

Методы предупреждения валютного и финансового кризисов в России

№ Методы Организация, их реализующие

1 Распространение информации Госкомстат, Статистические данные

МФиЦБ База ССРД, обзоры

2 Надзор и регулирование ЦБ - банки, МФ - страховые компании, пенсионные фонды, ФСФР -профессиональные участники финансового (фондового) рынка, ФНС, МЭРТ и др министерства - государственный и корпоративный сектор

3 Стандарты и кодексы МСФО, кодекс корпоративного управления, база данных по кредитным историям, и пр

4 Информационный анализ Данные международных организаций - МВФ, МБ, ООН, БМР и пр , публикации, конференции, Обзор финансовой стабильности ЦБ, материалы институтов и аналитических центров, корпоративные и банковские обзоры

5 Рейтинги, индексы Рейтинги международных РА, Интерфакс РА, Эксперт РА и пр рейтинги, различные индикаторы и оценки, внутрибанковские рейтинги, биржевые индексы и индексы внешних наблюдателей -

DESIX, Damocles и пр

6 Анализ рисков и СРП Анализ рисков России FSAP (МВФ), ЦБ - анализ рисков, «ресс-тестирование, сценарный анализ, СРП неплатежеспособности банков, и пр исследования

7 Мегарегулятор ФСФР готовит предложения по созданию коллегиального органа, осуществляющего регулирование финансового рынка 7

Расшифровка сокращений МФ, ЦБ, ФСФР, ФНС, МЭРТ - Министерство финансов, Центральный банк, Федеральная служба по финансовым рынкам, Федеральная налоговая служба и Министерство экономического развития и внешней торговли Российской Федерации, ССРД - специальный стандарт распространения данных МВФ, МСФО - международные стандарты финансовой отчетности, РЭАР -программа оценки финансовой стабильности МВФ

С учетом мирового опыта разработаны концептуальные предложения и определены подходы к созданию системы предупреждения финансовых кризисов в России и сформулированы

цель - повышение роли финансового рынка в обеспечении устойчивого инновационного развития экономики,

задача - предупреждение кризисов и снижение потерь в результате их возникновения

Определена основа структуры системы (рис 2) Из выделенных семи направлений, в которых сгруппированы принципы предупреждения валютных и финансовых кризисов, выделены четыре основные функции системы предупреждения подготовительно-предупредительная, прогнозно-оценочная, обеспечение готовности, информационная Подготовительно-предупредительные мероприятия проводятся самостоятельно, обычно имея цель поддержания устойчивого экономического роста и бескризисного развития, а так же для системного формирования юридической и институциональной базы предупреждения финансовых кризисов Их реализация является первым этапом создания системы предупреждения кризисов Таким образом, основа системы предупре-

7 Распоряжение Правительства РФ от 1 июня 2006 г N 793-р Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на 2006 - 2008 годы

ждения финансовых потрясений должна включать в себя подсистемы раннего предупреждения, оценки рисков, обеспечения готовности и связи (рис 2)

подсистема раннего предупреждения кризисов

(мониторинг, прогнозирование кризисов, подготовка предупреждения)

я схема

подсистема оценки рисков возникновения кризисов

(оценка риска, выработка сценариев их реализации, оценка последствий)

5

£

подсистема готовности

(разработка планов отражения угроз и методов управления рисками)

подсистема связи

(передача информации о возможности кризиса, сценариях его развития и способах отражения угроз)

Рис 2 Основа системы предупреждения кризисов на финансовом рынке

Данная система предупреждения кризисов может использоваться как научно-практический метод прогнозирования опасностей и предупреждения их возникновения, как специализированная информационная система, содействующая процессу принятия решений для снижения возможного ущерба от надвигающихся кризисных потрясений на финансовом рынке Успешность этой системы предупреждения важно оценивать не столько по количеству предотвращенных кризисов, сколько на основании своевременных и соответствующих обстоятельствам принятых решений Таким образом, основа системы предупреждения финансовых кризисов включает четыре подсистемы и осуществляет преобразование входящей информации Она основана на указанных выше принципах и узком подходе к предупреждению кризисов Мероприятия, связанные с выработкой и принятием управленческих решений по предупреждению кризисов и осуществлением необходимых корректирующих воздействий, являются достаточно дискуссионными В случае, если принят широкий подход к понятию предупреждения кризисов, то в том или ином виде информационная функция системы, те подготовка и обеспечение раннего

предупреждения о вероятности возникновения рисков, всесторонний анализ профиля рисков и подготовка набора антикризисных мер, должна быть трансформирована в исполнительную, преследующую конкретные цели, связанные с минимизацией, нейтрализацией и компенсацией рисков Должна ли система предупреждения валютного и финансового кризисов реализовывать предупредительные и антикризисные меры, являться частью или только работать в сотрудничестве со специализированными органами, ответственными за регулирование отдельных областей экономики и финансов, например, финансовых рынков, банковской сферы или валютного рынка, зависит от целей организатора системы и ее роли в общем процессе развития общества

Учитывая важную роль системы предупреждения кризисов в процессе стратегического планирования социально-экономического развития, определено её место в условиях перехода к инновационной модели стратегии с целью минимизации ущерба и обеспечения устойчивого развития страны (рисунок 3)

Рис 3 Место системы предупреждения кризисов в процессе стратегического планирования

В случае вероятности получения неприемлемого ущерба в результате кризиса, основанной на сигнале системы предупреждения валютных и финансовых кризисов и анализе реализации базового и возможных сценариев стратегии развития страны, эта система позволяет корректировать меры по реализации базовой стратегии.

По оценке ООН главное достоинство системы предупреждения кризисов - это те катастрофы и кризисы, "которые не произойдут"8

Публикации

Основные положения диссертации опубликованы в 4 ведущих рецензируемых научных журналах и изданиях, определенных Высшей аттестационной комиссией, авторский объем - 2,57 п л

1 Ковалев BS Методы предупреждения валютно-финансовых кризисов // Банковское дело - 2005 - №2 -с 43-46., объем - 0,52 п л,

2 Ковалев ВВ Технология раннего предупреждения кризисов как фактор устойчивого развития банков / Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований. Современные банковские технологии теоретические основы и практика — М Финансы и Статистика, 2005. - с 48-63 , объем — 0,42 п л,

3 Ковалёв В В О возможности использования методов раннего предупреждения кризисов на финансовом рынке / Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований Деятельность банков на финансовом рынке-российская практика и мировой опыт - М Финансы и Статистика, 2007 - с 296-305 , объем - 0,63 п л,

4 Ковалёв В .В Основные направления разработки системы предупреждения кризисных явлений на финансовом рынке с учетом мирового опыта // Финансы и кредит -2007 - № 15(255), апрель - с 22-31 , объем-1,0 п л

8 Kofi Anan «Facing the humanitarian challenge towards a culture of prevention» Report of the Secretary-General on the work of the Organization General Assembly Official Records, Fifty-fourth Session Supplement No 1 (A/54/1) -United Nations, New York, 1999 43p

Отпечатано в ПМБ ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации» Москва, Ленинградский проспект, д 49 Заказ № 45 от 7 09 2007 г Объем 1,5 п л

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Ковалёв, Вадим Викторович

Введение.

Глава 1. Системный подход к разработке мер по предупреждению валютного и финансового кризисов.

1.1. Валютные и финансовые кризисы в условиях глобализирующейся экономики: основы теории.

1.2. Системный подход к оценке риска возникновения валютного и финансового кризисов и разработке мер по их предупреждению.

Глава 2. Мировой опыт формирования системы предупреждения валютного и финансового кризисов.

2.1. Эволюция систем раннего предупреждения валютного и финансового кризисов: результаты их применения в мировой практике.

2.2. Мировой опыт совершенствования методов предупреждения валютного и финансового кризисов.

2.3. Основные принципы системы предупреждения валютного и финансового кризисов.

Глава 3. Значение мирового опыта для разработки системы предупреждения кризисов на финансовом рынке в Рос

3.1. Необходимость и возможность предупреждения кризисных потрясений на финансовом рынке России.

3.2. Основные направления разработки системы предупреждения кризисных потрясений на основных сегментах финан- 151 сового рынка России с учетом мирового опыта.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Система предупреждения валютного и финансового кризисов в условиях глобализирующейся экономики"

Актуальность исследования. Актуальность темы исследования определяется тем, что поиск способов предупреждения валютного и финансового кризисов стал проблемой мирового сообщества. Это обусловлено возрастанием риска возникновения этих кризисов в условиях экономической, в том числе финансовой глобализации. В результате участились кризисные потрясения на разных сегментах финансового рынка - фондовом, валютном, кредитном, страховом, а их распространение в результате цепной реакции периодически принимает лавинообразную форму. Эти кризисы способствуют замедлению темпов экономического развития стран, приводят к отрицательным социальным последствиям.

Финансовая глобализация и бурное развитие финансовых рынков, увеличение числа участников и объема сделок, обилие инструментов, в том числе новых, способствуют росту потерь при возникновении кризисных явлений. Более чем трехкратное превышение объема мирового финансового рынка объема мирового ВВП, рост емкости финансовых рынков увеличивают риски возникновения кризисов по причине высокой мобильности международных потоков капиталов. В результате цепной реакции распространения финансовые и валютные кризисы затрагивают большое количество стран. Кризисы в Мексике и странах ЮВА, названные кризисами XXI века из-за своих масштабов, внезапности и высокой скорости распространения цепной реакции, послужили толчком для разработки международными организациями, государственными органами и корпорациями антикризисных мероприятий, направленных на повышение стабильности финансовых рынков и их участников. Высокая степень взаимозависимости наглядно проявляется на валютных, кредитных и фондовых рынках, практически синхронно реагирующих на изменение базовых макроэкономических параметров и рыночных условий в странах, валюты которых преобладают в международных расчетах.

Актуальность разработки данной темы обусловлена необходимостью: во-первых, дальнейшего развития теории валютных и финансовых кризисов с учетом их особенностей в условиях глобализации экономики; анализа современных определений и классификаций этих кризисов, а также теоретических подходов к разработке методов предупреждения кризисных потрясений; во-вторых, обобщения используемых в мировой практике методов предупреждения валютных и финансовых кризисов с целью выявления их положительных и отрицательных аспектов; в-третьих, использования мирового опыта для разработки основных направлений системы предупреждения кризисных потрясений на финансовом рынке России в условиях глобализирующейся экономики в связи с недостаточной разработанностью данной темы и отсутствием комплексных работ по этим проблемам в российской экономической литературе.

Степень разработанности проблемы. Валютный и финансовые кризисы подробно изучаются международными исследовательскими, финансовыми и государственными организациями. Вклад в исследование экономических, в том числе и финансовых, кризисов с точки зрения воспроизводства внес К. Маркс, сохраняют актуальность труды отечественных ученых Е.С.Варги и И.А.Трахтенберга по теории экономических кризисов. Проблемы валютных и финансовых кризисов разработаны в трудах ряда ученых. В их числе А.В. Аникин, З.В. Атлас, С.А. Бы-линяк, Т.Д. Валовая, М.Г. Делягин, JI.H. Красавина, Э.Г. Кочетов, B.A.May, ЯМ. Миркин, И.Н. Платонова, Б.М. Смитиенко, Д.В. Смыслов, В.В. Попов. Эти вопросы также рассмотрены в исследованиях А.А. Ковалёвой, Н.В. Макогоновой, В.М. Новикова, A.JI. Прелова, Б.Б. Рубцова, В.К. Шпрингеля, А.А. Ю. В работах перечисленных авторов отражены теоретические положения, связанные с анализом возникновения и развития кризисов на различных сегментах финансового рынка в условиях глобализации. Однако системный подход к предупреждению этих кризисов недостаточно разработащ

Основным подходом к снижению потерь и предупреждению кризисных потрясений на финансовом рынке является управление рисками. Он получил отражение в работах отечественных авторов: Ю.Ю. Русанова, В.Т. Севрук, B.C. Ступакова, Г.С. Токаренко.

В зарубежной экономической литературе теоретические модели валютных и финансовых кризисов были разработаны на рубеже 1970-1980-х гг. в трудах П. Кругмана, М. Обстфельда, Ф. Мишкина, Р. Флуда, Дж. Сакса, Ч. Киндлебергера, С. Фишера, Р. Дорнбуша, Г. Кальво, К. Родри-геса. В работах Г. Камински, Дж. Франкеля, Э. Роуза, Дж. Сакса, А. Тор-нелла, А. Веласко были обоснованы различные эмпирические подходы к определению факторов валютных кризисов и их прогнозированию. Механизм развития и международного распространения валютных и финансовых кризисов проанализировали Д. Бартон, Р. Ньюэл, Дж. Вилсон, Б. Эйчингрин, Ч. Выплощ, С. Райкехем и Б. Ведер, Г. Кальво, Э. Мендоза, М. Бордо, Р. Глик, А. Дразен, Г. Корсетти, П. Мэйсон, К. Рейнхарт и другие. Подход к снижению потерь и предупреждению кризисных потрясений на основе управления рисками разработан такими авторами как X. ван Грю-нинг, С. Братанович Брайович, К.Рэдхэд, С. Хьюс, П. Эбрехтс, Ф. Джо-рион, Дж. Пикфорд. Однако существующие методики управления отдельными видами рисков являются локальными, а не системными мерами, и не отвечают в полной мере задаче снижения вероятности возникновения валютного и финансового кризисов. Наиболее разработанный подход на основе использования систем раннего предупреждения кризисов, сегодня применяется лишь в сфере природных катастроф и военных кризисов. Эксперты МВФ, Международного института экономики и Банка международных расчетов предложили использовать этот подход для предупреждения кризисов на финансовом рынке с применением методов статистического прогнозирования валютных и банковских кризисов. С конца XX века системы раннего предупреждения валютных и финансовых кризисов, основанные на статистических методах прогнозирования, стали объектом исследования Г. Камински, С. Лизондо, К. Рейн-харт, М. Гольдштейна, А. Берга, Е. Боренштейна, К. Патилло. Однако в российской экономической науке и практике проблема прогнозирования остается малоизученной.

Усиление взаимозависимости финансовых, в том числе валютных, рынков, глобализация товарных и валютных потоков, повышение роли международных корпораций и банков в развитии экономики развивающихся стран оборачивается ростом их зависимости от международной конъюнктуры. Если прежде передача кризисных потрясений из одной страны в другую происходила в первую очередь по каналам внешней торговли, то в условиях глобализации экономики и либерализации международного движения капитала важнейшим каналом распространения кризисов стали основные сегменты финансового рынка - фондовый, валютный, кредитный и страховой.

Цель и задачи диссертации. Целью исследования является обобщение мирового опыта разработки системы предупреждения валютного и финансового кризисов в условиях глобализирующейся экономики.

Для достижения этой цели были поставлены следующие задачи:

• проанализировать основы теории валютных и финансовых кризисов с учетом их особенностей в условиях глобализирующейся экономики,

• обосновать необходимость системного подхода к оценке риска возникновения валютного и финансового кризисов и разработке мер по их предупреждению,

• обобщить мировой опыт формирования системы предупреждения валютных и финансовых кризисов,

• выявить возможности использования мирового опыта для разработки основ системы предупреждения кризисов на финансовом рынке в России.

Объектом исследования являются валютные и финансовые кризисы в условиях глобализации экономики.

Предмет исследования - мировой опыт формирования системы предупреждения валютных и финансовых кризисов.

Методологическая и теоретическая основа исследования. Методологической базой исследования служат общенаучные принципы познания: методы диалектического, логического и исторического анализа, и системный подход к анализу финансового рынка, связанных с ним кризисов и разработке мер по их предупреждению.

Теоретической базой исследования являются труды отечественных и зарубежных ученых в области валютных и финансовых кризисов и методов их предупреждения. Базой исследования послужил анализ различных научных подходов к проблеме прогнозирования валютных и финансовых кризисов, а также эмпирических моделей, разработанных и апробированных зарубежными и российскими учеными. Информационной основой исследования стали научные работы отечественных и зарубежных авторов, статистическая база Международного валютного фонда, Банка международных расчетов, Европейского центрального банка, Федеральной резервной системы США, Национального бюро экономических исследований США, издания центральных банков и национальных статистических служб, Института международной экономики, институтов РАН, международных рейтинговых агентств и материалы отечественной и зарубежной специализированной прессы. Часть документов получена через сеть Интернет (рабочие сайты ученых-исследователей, официальные сайты регулирующих и научных организаций).

Работа выполнена в соответствии с п.п. 3, 22,26, 27 Паспорта специальностей ВАК (экономические науки) по специальности 08.00.14 - «Мировая экономика».

Научная новизна исследования заключается в обобщении мирового опыта формирования подходов к предупреждению валютных и финансовых кризисов и использовании его результатов для разработки концептуальных предложений по созданию системы предупреждения указанных кризисов в России. Новыми являются следующие положения: 1 • на основе обобщения теоретических подходов к исследованию валютных и финансовых кризисов сформулированы и проанализированы причины их возникновения, формы проявления и последствия, что необходимо для формирования системы предупреждения этих кризисов в условиях глобализации;

2* систематизированы используемые в мировой практике подходы к предупреждению валютного и финансового кризисов и выделены преимущества двух подходов, связанных с управлением рисками и ранним предупреждением;

3* на основе системного подхода проведена классификация рисков финансового рынка, связанных с его участниками (кредитный риск, банкротство), объектами (валютный риск, курсовой риск), сегментами (системный риск) и инфраструктурой (расчетный и технологический риски), выделены этапы реализации рисков и соответствующие им специализированные методы управления;

4« разработано комплексное понятие риска возникновения валютного и финансового кризисов, включающего множество (а не отдельные виды) рисков на различных сегментах финансового рынка и влияющего на большинство его участников;

5* на основе анализа опыта международных организаций и коммерческих банков по использованию различных методов и систем раннего предупреждения валютных и банковских кризисов аргументирована целесообразность использования комплекса методов для предупреждения указанных кризисов;

6« обоснована группировка методов и принципов предупреждения валютных и финансовых кризисов по следующим направлениям:

-установочное (определение угроз, учет исторического кризисного опыта),

-оценочное (мониторинг, оценка количественных параметров рисков, построение моделей прогнозирования и раннего предупреждения возникновения кризисов),

-аналитическое (оценка качественных параметров рисков, разработка вероятных сценариев реализации рисков),

-технологическое (обеспечение готовности к реагированию в случае реализации рисков, разработка антикризисных мер),

-организационное (создание организационных структур системы, обучение персонала и пользователей),

-операционное (выработка и принятие управленческих решений по предупреждению кризисов и осуществление необходимых корректирующих воздействий, оценка эффективности работы),

-информационное (подготовка, реализация и корректировка информационной политики);

7* с учетом мирового опыта разработаны концептуальные предложения и определены подходы к созданию системы предупреждения финансовых кризисов в России.

Практическая значимость настоящего исследования состоит в возможности применения его выводов и результатов при разработке системы предупреждения кризисных потрясений на основных сегментах финансового рынка России с учетом мирового опыта. Положения данной работы могут быть полезны специалистам аналитических подразделений отечественных финансовых компаний и банков, органов регулирования финансового рынка, иностранных инвестиций и внешнеэкономических связей.

Апробация и внедрение результатов исследования. Диссертация выполнена в рамках комплексной темы «Финансово-экономические основы устойчивого и безопасного развития России в XXI веке», разрабатываемой Финансовой академией при Правительстве Российской Федерации.

Основные положения и результаты исследования представлены и получили апробацию в выступлениях автора на заседаниях «круглых столов» в Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации «Современные банковские технологии: теоретические основы и практика» (Москва, 2005г.), «Деятельность банков на финансовом рынке: российская практика и мировой опыт» (Москва, 2006г.). Материалы исследования были использованы диссертантом при проведении двух научно-исследовательских работ по тематическому плану Финака-демии.

Материалы исследования используются кафедрой мировой экономики и международных валютно-кредитных отношений Финансовой академии при преподавании учебных курсов «Мировая экономика», «Международные валютно-кредитные отношения».

Публикации. Основные положения опубликованы в четырех статьях в изданиях, рекомендованных ВАКом, авторский объем - 2,57 п.л.

Структура диссертации определяется её целью и задачами. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, а так же списка литературы и приложений.

Диссертация: заключение по теме "Мировая экономика", Ковалёв, Вадим Викторович

Заключение.

- на основе обобщения теоретических подходов к исследованию валютных и финансовых кризисов сформулированы и проанализированы причины их возникновения (макроэкономические, финансовые, денежно-кредитные и валютные, международные, чрезвычайные, проблемы развивающихся стран, психологические), формы проявления и последствия, что необходимо для формирования системы предупреждения этих кризисов в условиях глобализации;

- множество причин, способствующих возникновению кризиса, множество участников и огромные масштабы потерь позволяют классифицировать валютный и финансовый кризисы как сложное, многофакторное явление;

- уточнено понятие финансового и валютного кризиса: это резкое ухудшение состояния финансового рынка вследствие реализации накопленных рисков под влиянием внутренних и внешних факторов, что приводит к нарушению деятельности рынка, снижению ценовых показателей, ухудшению ликвидности и качества финансовых инструментов, банкротству участников рынка;

- выявлено влияние глобализации экономики на развитие валютных и финансовых кризисов, заключающееся в обострении рисков, связанных с усилением международного движения капиталов и возможностью распространения цепной реакции кризисов, повышенной уязвимостью финансовых рынков развивающихся стран в условиях международных валютных и финансовых потрясений, усилением влияния психологических факторов на миграцию капитала между странами;

- на основе систематизации используемых в мировой практике подходов к предупреждению валютного и финансового кризисов выделены преимущества двух подходов, связанных с оценкой и управлением рисками и ранним предупреждением;

- на основе системного подхода проведена классификация рисков финансового рынка, связанных с его участниками (кредитный риск, банкротство), объектами (валютный риск, курсовой риск), сегментами (системный риск) и инфраструктурой (расчетный и технологический риски), выделены этапы реализации рисков и соответствующие им специализированные методы управления;

- обосновано предложение изменить подход к оценке причин валютного и финансового кризисов путем введения комплексного понятия риска их возникновения, учитывая многообразие влияющих на них факторов и связанных с ними потерь, а также необходимость управления этим видом риска;

- существующие методики управления отдельными видами рисков не отвечают в полной мере задаче снижения вероятности возникновения валютного и финансового кризисов, являясь локальными, а не системными мерами, поэтому на основе комплексного понятия риска возникновения валютного и финансового кризисов обоснована необходимость использования специализированной системы предупреждения кризисных потрясений на финансовом рынке с целью управления этим риском;

- на основе изучения опыта системы раннего предупреждения природных катастроф обоснована общность ее целей и целей системы предупреждения валютных и финансовых кризисов, заключающаяся в системном подходе к предупреждению масштабных потерь, вызываемых шоковыми факторами и распространяющихся на огромное количество участников;

- выделены отличия подходов, связанных с ранним предупреждением кризисов и управлением рисками, заключающиеся в количестве факторов, приводящих к реализации рисков, масштабе кризисных проявлений, системности и широте подхода к решению проблем, связанных с внезапными, неуправляемыми масштабными рисками;

- проанализированы сходства и отличия рисков возникновения природных катастроф и риска валютного и финансового кризисов, сходство заключается в масштабе потерь, количестве участников и высокой скорости реализации и внезапности, а различаются тем, что первые реализуются во внешней среде и затем приносят разрушения и потери в общество и являются практически неуправляемыми в отличие от последних, которые зарождаются и реализуются внутри общества, и таким образом существует некоторая возможность управления ими;

- проанализирован опыт международных организаций и центральных банков по применению метода раннего предупреждения валютного и банковского кризисов на основе математических моделей прогнозирования, выявлены их достоинства и недостатки, обосновано применение данного метода для предупреждения валютного и финансового кризисов;

- обобщен опыт предупреждения и прогнозирования валютных и банковских кризисов МВФ и БМР и обоснованы преимущества применяемого ими системного подхода, нацеленного на предупреждение кризисов и уменьшение последствий на каждом этапе его развития, по сравнению с узким подходом, который ориентируется лишь на информирование о возникновении угрозы на начальном этапе;

- на основе анализа систем раннего предупреждения валютных кризисов, основанных на математических моделях прогнозирования, обоснован вывод, что указанный метод обладает удовлетворительной прогностической способностью, но недостаточной для самостоятельного использования моделей в качестве единственного инструмента прогнозирования и предупреждения кризисов. Обосновано предложение дополнить данный метод, основанный на анализе количественных параметров, применением других методов с использованием анализа качественных параметров для предупреждения валютных и финансовых кризисов;

- проанализированы способы совершенствования прогнозных свойств математических моделей предупреждения кризисов с учетом количественных и качественных показателей различных сегментов финансового рынка и их участников. Установлено, что выявленные индикаторы и модели раннего предупреждения валютного и финансового кризисов подтверждают основные положения теории валютных и финансовых кризисов и выделенные в первой главе причины и механизмы возникновения кризисов в условиях глобализации финансовых рынков (объем краткосрочного долга, валютных резервов, наличие цепной реакции кризисов, темп роста кредитования частного сектора и значение валютного курса);

- на основании анализа статистических моделей раннего предупреждения, основанных на использовании кризисных индикаторов, обоснована необходимость быстрой реакции страны, если ее финансовый рынок испытывает проблемы нехватки краткосрочной ликвидности или возникает цепная реакция развития кризисов, особенно на финансовых рынках развивающихся стран;

- аргументирован вывод о том, что МВФ и БМР используют системный подход к предупреждению валютных и финансовых кризисов;

- на основе анализа мирового опыта систематизированы следующие основные меры, используемые для предупреждения кризисов:

-информационный анализ, научные исследования и прогнозы, -представление и распространение стандартизованной информации о состоянии экономики и финансов государств и экономических субъектов,

-применение в практической деятельности участников рынка международно-признанных стандартов и кодексов,

-анализ и оценка рисков, применение рейтинговых оценок, -стресс-тестирование и сценарное планирование, -применение моделей систем раннего предупреждения кризисов для прогнозирования критических ситуаций,

-совершенствование надзора за ключевыми финансовыми показателями и соответствием практической деятельности участников рынка международно-признанным стандартам и нормам, использование института мегарегулятора,

-обеспечение готовности регулятора рынка к реагированию на кризисные явления и принятие необходимых мер по управлению риском;

- на основании анализа теорий возникновения валютных и финансовых кризисов, подходов, мероприятий и методов по их предупреждению выделены основные принципы и функции системы предупреждения валютных и финансовых кризисов;

- проанализированы основные функции системы предупреждения кризисов: подготовительно-предупредительная, прогнозно-оценочная, обеспечение готовности, информационная;

- обоснована необходимость непрерывного анализа сценариев развития валютного и финансового кризисов на этапах прогнозирования, оценки рисков и реагирования на угрозу возникновения кризиса в целях его предупреждения;

- предложен подход к оценке эффективности системы, основанный на анализе соответствия разработанных антикризисных мероприятий характеру рисков и корректности их воплощения для достижения основной цели системы предупреждения кризисов;

- на основании анализа потерь, полученных в результате трансформационного кризиса, и существующих структурных проблем экономики и финансового рынка выделена необходимость создания системы предупреждения финансовых кризисов в России;

- выявлена возможность создания системы предупреждения финансовых потрясений, которая определяется наличием институциональной структуры регулирования финансового рынка России, включающей несколько надзорных органов, и применением различных методов предупреждения финансовых кризисов;

- с учетом мирового опыта разработаны концептуальные предложения и определены подходы к созданию системы предупреждения финансовых кризисов в России и сформулированы: цель - повышение роли финансового рынка в обеспечении устойчивого инновационного развития экономики, задача - предупреждение кризисов и снижение потерь в результате их возникновения;

- определена основа её структуры, включающая подсистемы раннего предупреждения, оценки рисков, обеспечения готовности и связи;

- с учетом мирового опыта классифицированы требования к созданию системы предупреждения кризисных потрясений на финансовом рынке: вида кризиса и этап его развертывания, место системы предупреждения кризисов на финансовом рынке в структуре государственного и корпоративного управления, и приоритетов функционирования, основанных на иерархии целей в структуре государственного и корпоративного управления;

- определено место системы предупреждения в процессе стратегического планирования инновационного роста экономики, обеспечивающее устойчивое развитие.