Системное управление инвестиционными рисками в регионе: теория, методология и инструментарий тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Системное управление инвестиционными рисками в регионе: теория, методология и инструментарий"

Ни правах рукописи

ТХАКУШИНОВ ЭДУАРД КИТОВИЧ

СИСТЕМНОЕ УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РИСКАМИ В РЕГИОНЕ: ТЕОРИЯ, МЕТОДОЛОГИЯ И ИНСТРУМЕНТАРИЙ

Специальность 08 00 05 - Экономика и управление народным

хозяйством управление инновациями и инвестиционной деятельностью

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой стеиени доктора экономических наук

иоз163303

Белгород 2007

003163303

Работа выполнена в Майкопском государственном технологическом университете

Научный консультант: доктор экономических наук, профессор

Шанин Сергей Алексеевич

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Бухонова София Мирославовна

доктор экономических наук, профессор Матвеева Людмила Григорьевна

доктор экономических наук, профессор Деружинский Виктор Егорович

Ведущая организация: Ростовский государственный

экономический университет (РИНХ)

Защита состоится «24» января 2008 г в 14 00 час на заседании диссертационного совета Д 212 014 02 при Белгородском государственном технологическом университете им В Г Шухова по адресу 308012, г Белгород, ул Костюкова, 46, к 242

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Белгородского государственного технологического университета им В Г Шухова

Автореферат разослан «21» декабря 2007 г

Ученый секретарь диссертационного совета

Стрябкова Е.А.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования Новые условия хозяйствования в России, определяемые процессами глобализации и инновационно ориентированного развития, активизируют экономические системы разных уровней (макро-, мезо- и микро-) в направлении выявления и учета причин неэффективного или недостаточно эффективного использования общесистемных факторов роста, прежде всего, инвестиций Последние, являясь главным условием формирования количественного (экономический рост) и качественного (экономическое развитие) векторов общей эволюции экономической системы, преимущественно (по сравнению с другими факторами экономической динамики) определяют основные параметры ее расширенного воспроизводства Это объясняет существенную методологическую значимость исследования причин их неадекватного развития и использования, в числе которых приоритетные позиции принадлежат инвестиционным рискам

Данное обстоятельство в сочетании с императивом перехода экономики России от восстановительного к расширительному росту, предполагающему, в том числе, максимально полный учет территориально-хозяйственных особенностей экономических систем (региональных детерминант), актуализирует изучение проблемы управления инвестиционными рисками именно в мезоэкономическом контексте

В силу дифференциации территориальных экономик по основным социально-экономическим параметрам, сложившейся в процессе рыночного реформирования, глобализации и регионализации, усиления центробежных тенденций в управлении экономикой страны с одновременным сосредоточением потенциала экономического роста в ее регионах для стимулирования репродуктивных возможностей региональных инвестиций необходимо задействование механизмов их аккумуляции и эффективного использования Существенный потенциал механизма управления инвестиционными рисками, адекватного региональной специфике инвестиционного менеджмента, инициирует концентрацию исследовательского внимания на ключевых проблемах, связанных с его разработкой и территориальной адаптацией Последнее означает необходимость коррекции общего механизма регионального управления, а также той его компоненты, которая продуцирует управленческие решения в отношении региональных инвестиций

В этой связи важно систематизировать, обобщить и инвентаризировать разноаспектные теоретико-методологические и прикладные исследования, проводимые в рамках инвестиционной и в целом региональной проблематики (включая анализ и оценку инвестиционных рисков), с целью выделения общих закономерностей, инвариантно проявляющихся в территориально локализованных образованиях различного типа, что по-

зполит сформировать научную базу для разработки новой методологии и адаптивного механизма управления региональными инвестиционными рисками как части системы управления регионом в целом

Это актуализирует проблему формирования новых эффективных моделей, технологий и инструментов действенной коррекции существующего механизма регионального инвестиционного менеджмента посредством инкорпорирования в его структуру целостной системы управления инвестиционными рисками, обоснования направлений и способов ее адаптации к экономико-институциональным условиям конкретной территории

Степень разработанности проблемы Наиболее значимые публикации в научной литературе в исследуемой области можно условно сгруппировать по тематической направленности следующим образом

- разработка теоретико-модельных представлений, концептуальных основ управления и миссии инвестиций в переводе экономики России с восстановительной на траекторию экономического роста, подходы к решению проблем повышения инвестиционной активности в экономических системах разного уровня (Абалкин Л , Ансофф И , Анискин Ю , Багриновский К , Бузырев В , Гранберг А , Воронина Н, Иншаков О , Львов Д , Мазур И , Петраков А , Овчинников В , Сперанский М , Фатхутдинов Р , Ясин Е и др), вопросы исследования инвестиционного сопровождения процесса сгановления национальной инновационной системы в условиях «новой экономики» (Гохберг Л , Колесников Ю , Кузык Б , Яковец Ю и др ), вопросы формирования многоуровневой системы управления инновационно-инвестиционной деятельностью (Глисин Ф, Горшков Р , Кот А , Стрижков С и др),

- анализ и теоретическое осмысление представлений о регионализме в совершенствовании системы управления инвестициями, детерминант и особенностей реформирования региональной инвестиционной политики на современном этапе трансформации российской экономики (Абдуллаев Н , Белокрылова О, Вольский А, Гутман Г , Гришина И , Дружинин А , Евстигнеева Л , Жданов В , Игнатов В , Кетова Н , Кондратьев А , Косыгина А , Куев А , Лаврентьева И , Лек-син В , Маршаллова А , Михеева Н , Новоселов А , Попов Р , Румянцев А , Самогородская М , Шанин С , Швецов А и др ), включая диагностику региональных инвестиций и оценку эффективности их использования, а также эконометрический анализ региональных систем как носителей инвестиционного потенциала (Бакитжанов А, Гликман Н , Клейнер Г , Ройзман И , Суспицин С , Тумусов Ф , Турков С , Филин С , Чуб Б , Шадрина Т , Шахназаров А и др ),

- теоретическое моделирование и методическое обеспечение вопросов управления инвестициями на мезо- и микроуровнях экономики, включая многоаспектные проявления модификаций методологии оценки эффективности инвестиционных проектов (в том числе инновационной направленности) в условиях формирования устойчивой воспроизводственной ритмики территориально локализованных экономических систем (Александер Г Дж , Бэйли Дж В , Бланк И , Богатин 10 , Бочаров В , Бузова И , Бухонова С , Васина А , Власова В , Горшунов И , Дементьев В , Дробышевский С, Ерыгин Ю , Клейнер Г, Ковалев В , Крылов Э , Липсиц И , Косов В , Мазур И , Матвеева Л , Маховико-ва Г, Медницкий В , Овсиенко В , Терехова В , Радыгин А , Саттарова Е , Старовойтов М , Фомин П , Шапиро В , Шарп У , Якутии 10 и др),

- обоснование направлений, путей, способов и инструментария оценки инвестиционных рисков (Арлюкова И, Баззел Р, Балдин К, Браун Р , Вальравен К, Гамза В , Грантуров В , Дубров А, Екатерино-славский Ю , Жердер В , Кандинская О , Кокс Д, Корнилова Т, Лаго-ша Б, Лобанов А, Муравьев А, Островская Э , Первозванский А , Первозванская Т, Тэпман Л , Фурсенко А , Хрусталев Е , Цветкова Е , Шапкин А и др), включая разработку экономико-математического инструментария, методов и моделей, адаптированных к характеру и типам рисков, в том числе инвестиционных проектов (Агафонова И, Глухов В , Деверадж С, Друкер П, Замков О, Иванилов Ю, Интрили-гатор М , Конюховский П , Коробко С , Котов И , Кохли Р , Кочеты-гов А, Кочович Е, Лебедев В, Левин М, Макаров В , Мако Д, Мельников М, Месарович М, Паррамоу К, Понтрягин Л, Оуэн Г, Сурков Г, Такахара И, Толстопятечко А, Уемов А, Уотшем Т Дж, Ха-чатрян С, Черемных Ю , Шелобаев С и др ),

- теоретическое и практическое обоснование направлений и форм создания адаптивных моделей формирования институциональной инфраструктуры управления и регулирования инвестиционной деятельности в регионах России, а также инструментов управления инвестиционной деятельностью на различных уровнях власти (Гончар К, Дерябина Я , Димнина А, Доронина Н, Курицкий А , Най Д, Никитина Е, Плетнев К , Пономарев А , Семилютина Н , Якимец В и др ), включая определение возможностей интеграции институциональной среды управления инвестиционными рисками в единое информационное пространство региона (Василевич А, Завгородний В, Кокберн А, Кратчен Ф , Курата Д , Леоненков А , Митрофанов А , Панов А , Рыжков В , Скотт К , Трофимов С, Фраулер М и др )

Наличие фундаментальных подходов и прикладных исследований, раскрывающих отдельные стороны обозначенной в диссертации тематики, сочетается с практическим отсутствием теоретико-модельных

представлений о системном управлении региональными инвестиционными рисками и необходимостью интеграции такого рода инструментария в систему управления инвестиционными процессами на ме-зоуровне, поиском направлений коррекции механизма регионального управления, включая такую его компоненту, как институциональная инфраструктура управления рисками инвестирования в границах единого информационного пространства региона

Данное обстоятельство в сочетании с актуальностью диссертационной проблематики обусловило выбор темы исследования, формулировку ее цели и этапных задач

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является теоретико-методологическое обоснование концептуальной модели и инструментария системного управления региональными инвестиционными рисками, эмпирическая верификация детерминант, особенностей и способов его интеграции в механизм управления региональной экономикой

Реализация поставленной цели обусловила необходимость алгоритмизированного решения ряда этапных задач, агрегированных в четыре блока

1 Разработать теоретико-модельные представления об экономической сущности территориальной идентификации проблемы системного управления инвестиционными рисками в рамках целостной системы категорий региональной проблематики посредством

- обоснования региональной парадигмы формирования инвестиционных рисков, уточнения их экономической сущности и свойств в условиях глобализации и общесистемной модернизации,

- систематизации и уточнения, в контексте макро- и мезоэконо-мических детерминант, состава традиционных и новационных факторов классификации инвестиционных рисков и их субъектов на региональном уровне,

- формирования базовых понятийно-категориальных основ и принципов «объектно-субъектного» подхода к управлению инвестиционными рисками на основе процессного представления

2 Обосновать концептуальную модель инструментария оценки региональных инвестиционных рисков в контексте новой методологии управления инвестициями в регионе посредством

- теоретического анализа мезоэкономического содержания и подходов к оценке регионального инвестиционного риска как базовой платформы процесса управления инвестициями в регионе,

- разработки общих принципов и особенностей построения мезо-экономических моделей институциональной инфраструктуры экономической оценки региональных инвестиционных рисков,

- формирования теоретико-концептуальной модели территориально адаптированного подхода к комплексной системе оценки инвестиционных рисков,

- оценки и обоснования количественных параметров регионального инвестиционного риска (на примере Ростовской области, Краснодарского края, Республики Адыгея)

3 Разработать систему мониторинга информации для оценки и управления инвестиционными рисками в регионе с использованием новых подходов и технологий моделирования на основе решения следующих задач

- уточнение требований и принципов моделирования информационного обеспечения системы управления региональными инвестиционными рисками, а также технологий предпроектной детализации,

- разработка проекта информационной системы поддержки принятия решений по оценке и управлению инвестиционными рисками в регионе,

- определение возможных форм и способов интеграции системы управления инвестиционными рисками в единое информационное пространство региона

4 Обосновать концепцию и направления территориальной организации системы управления инвестиционными рисками в экономике мезоуровня посредством

- идентификации доминантного статуса системы управления инвестиционными рисками на мезоуровне в структуре факторов инвестиционной привлекательности региона,

- разработки экономико-институционального механизма мониторинга инвестиционных рисков в регионе на основе учета общефедеральных и региональных детерминант экономического развития,

- формирования адаптивных систем управления региональными инвестиционными рисками (на примере Ростовской области, Краснодарского края, Республики Адыгея)

Объект и предмет исследования. Объектом исследования выступают инвестиционные риски экономической системы мезоуровня в субъектно-объектиой декомпозиции, их сопряженность с системой управления региональными инвестициями как приоритетным фактором территориально-хозяйственного развития

Предметом исследования являются экономические условия (макро- и мезоуровня), модели, инструменты и технологии оценки и управления региональными инвестиционными рисками и механизмы их интеграции в систему управления региональной экономикой

Теоретико-методологической основой исследования послужили фундаментальные положения теории управления социалыю-эконо-

мическими системами, инвестициями с учетом параметров макроэкономической политики и региональной экономики, неоинституциона-лизма, регионального менеджмента и маркетинга, а также исследования по проблемам государственного регулирования инвестиционных процессов на макро- и мезоуровнях экономики, программно-прогнозные разработки, законодательные и нормативные документы государственных органов Российской Федерации и ее субъектов, инструментально-методические разработки научных коллективов

Инструмснтарно-методичсский аппарат исследования. В процессе разработки проблемы использовались различные методологические подходы, включая системный подход в его субъектно-объектном и функционально-структурном аспектах и ресурсно-цслевой подход, методы и инструментарные приемы научного исследования, в том числе экономическая диагностика и мониторинг, анализ макро- и мезоэконо-мической динамики, ситуационный, структурный и динамический анализ, методы компаративистики, экономико-статистических группировок, концептуальное и экономико-математическое моделирование, конструирования управленческих технологий и логистических схем инвестиционных и информационных потоков, субъектно-объектный анализ, табличная и графическая интерпретация эмпирико-фактологической информации Адресно-селективное использование аналитико-эвристи-ческого потенциала частных методов, объединенных общей методологией и алгоритмом исследования, обеспечило научную достоверность и надежность промежуточных и итоговых результатов и выводов работы

Информационно-эмпирическая и институционально-нормативная база исследования формировалась на основе официальных данных Федеральной службы государственной статистики (Росстата) и ее региональных органов, Администраций ЮФО, Ростовской области, Краснодарского края и Республики Адыгея, федеральных и региональных программ социально-экономического развития, законодательных актов о регулировании инвестиционной деятельности в РФ и ее субъектах, стат-сборников, ежегодников, справочников, содержащих фактические материалы по Южному Федеральному округу и входящим в него субъектам, а также данных, публикуемых в периодической печати, материалов монографических исследований отечественных и зарубежных ученых, специализированных фондов и организаций, а также отчетов, многолетнего практического опыта и личных наблюдений и обобщений автора

Нормативную базу разработки проблемы составили правовые акты законодательных и исполнительных органов государственной власти РФ и ее регионов, ведомственные распоряжения и инструктивные материалы, регламентирующие деятельность участников рынка инвестиционных процессов и субъектов институционально-рыночной инфраструктуры

Репрезентативная совокупность использованных данных (часть из которых обработана и вовлечена в научный оборот впервые), обработанных, проанализированных, обобщенных, экономически интерпретированных и прокомментированных, обеспечила достоверность резучьтатов исследования и аргументированную обоснованность практических рекомендаций

Логика исследовании состоит в движении от формирования сущностного представления о феномене регионального инвестиционного риска, построения новационного базиса оценки и управления на мезоуровне к исследованию и обоснованию концептуальных основ методологии оценки инвестиционных рисков региона, к мезоэконо-мической детерминации принципов и особенностей формирования адекватной экономико-институциональной инфраструктуры управления рисками инвестирования в регион, разработке на этой основе территориально-адаптированного подхода к формированию комплексной системы оценки инвестиционных рисков, модели и проекта информационной системы поддержки принятия решений по оценке и управлению инвестиционными рисками в регионе с обоснованием путей ее интеграции в единое информационное пространство региона и далее -к конструированию и верификации на конкретном региональном эм-пирико-фактологическом материале концепции адаптивного механизма территориальной организации системы управления региональными инвестиционными рисками

Концепция диссертационного исследования. Решение главной задачи диссертационной работы - создание адаптивного инструментария оценки и управления инвестиционными рисками региона - состоит в формировании авторской теоретико-модельной конструкции, реализующей концепцию управления интегральным инвестиционным риском региона, в соответствии с которой он предстает как обязательный и специфический атрибут системы управления региональными инвестициями В этой связи экономическая система мезоуровня приобретает способность не только обеспечивать эффективное использование инвестиционного потенциала, но и осуществлять экономический рост и экономическое развитие Управление данными процессами сопряжено с адекватной оценкой и управлением инвестиционными рисками региона Последнее предполагает комплексную территориальную адаптацию системы управления инвестиционными рисками, понимаемую как идентификация доминантных рискообразующих факторов, принципов классификации, целевых установок, требований и моделей оценки, масштабов, форм, инструментов и организационно-институциональных механизмов управления региональными инвестиционными рисками в едином управленческом и информационном пространстве региона

Научная новизна исследовании заключается в концептуальном осмыслении категории «инвестиционный риск региона» как важной характеристики регионального инвестиционного процесса, разработке теоретико-методологических подходов и приемов к исследованию проблемы идентификации и классификации рискообразующих факторов и собственно инвестиционных рисков, выработке концепции управления инвестиционными рисками региона как подсистемой регионального управления и разработке на этой основе инструментария оценки и управления рисками инвестирования в регион Отдельные элементы научной новизны, содержащие критическую массу новаци-онного знания и характеризующие эвристический потенциал работы, заключаются в следующих положениях диссертации

1 Дано авторское определение категории «инвестиционный риск региона» и комплекса угроз и опасностей как факторов, порождающих инвестиционные риски, предложена авторская интерпретация «профиля инвестиционных рисков региона» как совокупности его видов и подвидов, определяющих их содержание и оценку, осуществлена классификация рискообразующих факторов по отношению к субъекту инвестиций (внешние, внутренние), по объективности (субъективные, объективные), по уровню и состоянию развития конкурентной среды (опасности и угрозы конкуренции и монополии), в зависимости от степени вмешательства властных структур в инвестиционные процессы (зарегулированности, дерегулированности), по уровню информационной безопасности (угрозы утечки информации), разработаны новые критерии классификации рисков по отраслевой принадлежности инвестиционного проекта, в зависимости от цели и уровня агрегирования, в зависимости от сферы экономической деятельности предприятия, по уровню возникновения, по обстоятельствам проявления, по сфере возникновения, по формам, по масштабам; по объекту возникновения

2 Сформирован теоретико-концептуальный базис управления инвестиционными рисками региона, в соответствии с которым при управлении инвестиционным риском воздействие производится на экономическую систему, порождающую данный риск, с целью изменения параметров последнего, обосновано, что управление инвестиционным риском региона, являющимся синергетическим свойством экономического объекта (региона), изменяющим его характеристики, представляет собой воздействие на экономический объект с целью изменения тех его параметров, которые непосредственным образом связаны с инвестиционным риском и влияют, соответственно, на его оценки, определяя направления управленческих воздействий

3 Выявлена существенная определенность управленческих стратегий в отношении региональных инвестиционных рисков в соответ-

ствии со специфическими факторами региона - когда исследование инвестиционных рисков выводится на региональный уровень, система наследует риски отдельных предприятий, а синергетические свойства могут как способствовать росту этих рисков, так и снижать, а в некоторых случаях даже нивелировать их, что определяется институциональной инфраструктурой инвестиционной деятельности, нормативно-законодательной базой, программами поддержки инвестиционной активности и другими факторами В соответствии с этим обосновано, что управление инвестиционными рисками в регионе не может носить случайного, эпизодического характера необходима постоянно функционирующая система сбора и обработки информации, ядром которой является совокупность показателей оценки инвестиционного риска, позволяющих характеризовать его уровень в доступных и понятных пользователю терминах, а также сравнивать разные инвестиционные проекты и их совокупности по степени рискованности

4 Показано, что встраивание действенных управленческих технологий в отношении региональных инвестиционных рисков в систему управления экономикой региона возможно, с одной стороны, на основе согласования параметров и направлений инвестиционной политики федерального и регионального уровня, с другой, - посредством учета в механизме управления инвестиционными рисками специфических условий и факторов осуществления инвестиционной деятельности в границах конкретной территории

5 Установлено, что в силу относительной обособленности региона в его границах формируется системная инфраструктура инвестиционной деятельности, которая представляет собой, в том числе, элемент возникновения риска и влияет на инвестиционный риск региона в целом, причем, как в сторону возможного возрастания, так и снижения, показано, что система оценивания инвестиционного риска региона включает суммарный рисковый эффект реализуемых проектов как базисную составляющую и оценку синергетической компоненты риска, а формирование его оценок идет одновременно в двух направлениях «снизу вверх» (от отдельных инвестиционных проектов до мезоуровня) и «сверху вниз» (от показателей экономического положения региона, начиная с инвестиционных, до момента их сопряжения с отдельными инвестиционными проектами)

6 Разработана авторская модель комплексной оценки инвестиционного риска региона, базирующаяся на идее сочетания атрибутивных и количественных процедур, для поддержки принятия решений по управлению инвестиционным риском региона и для возможной формализации субъективного восприятия объективных количсствен-

ных оценок риска сформирована матрица атрибутивных оценок риска субъектами управления инвестиционными рисками региона, использование которой позволяет снизить субъективность при принятии решений по управлению инвестиционным риском региона и приблизить тем самым процесс управления к ситуации нейтральности к риску, позволяющей принимать оптимальные решения

7 Разработан проект информационной системы, нацеленной на регулярный мониторинг информации об инвестиционных рисках региона как основы для принятия управленческих решений, органично интегрируемой в единое информационное пространство управления инвестиционной активностью региона посредством применения сетевых информационных технологий и позволяющей проводить постоянную оперативную оценку уровневых и масштабных характеристик инвестиционного риска в регионе с применением разработанной автором системы показателей оценки, а также представлять различные количественные оценки в удобном для использования виде

8 Обосновано, что система поддержки принятия решений, связанных с управлением инвестиционными рисками региона, носящая информационный (кибернетический) характер, базируется на использовании современных информационных технологий и совместима с другими механизмами реализации управленческих решений на региональном уровне за счет применения единых стандартов, разработана модель информационной системы поддержки принятия управленческих решений в отношении инвестиционных рисков территориальной локализации, базирующаяся на совокупности уточненных принципов и требований к моделированию, учет которых позволит данной системе осуществлять оперативный контроль уровня инвестиционного риска и манипулировать им для повышения инвестиционной привлекательности региона и улучшения основных экономических показателей

9 Обобщены, систематизированы и классифицированы на основе агрегирования в группы по наиболее существенным признакам функции, выполняемые системой управления инвестиционными рисками региона при ее интеграции в региональную систему управления, в их контексте разработан проект информационной системы поддержки принятия такого рода решений, реализованный в программной среде языка ИМЬ в виде диаграмм взаимодействия (диаграммы двух классов последовательности действий и сотрудничества), иллюстрирующих прецедентное представление количественной оценки риска, показано, что универсальность и инвариантность данной системе придает наличие в ее составе большого спектра количественных оценок риска, имеющих однозначное толкование и не зависящих от субъективных особенностей индивидов, задействованных в процедуре оценивания

10 Предложено авторское определение понятия «управление инвестиционными рисками региона» как совокупности концепций, теорий, принципов, способов и форм управления, а также способностей эффективно их применять в конкретной ситуации в качестве целенаправленного информационного управленческого воздействия на объект инвестиционного риска с целью достижения желаемого результата - снижения уровня риска и получения дополнительного инвестиционного дохода, дана авторская интерпретация концепта «риск-менеджмент» как практически направленного процесса выявления и оценки инвестиционных рисков, а также выбора методов и инструментов конкретизированного управления инвестиционным процессом в регионе для минимизации риска и получения дополнительного инвестиционного дохода

11 Выявлены, систематизированы и эмпирически проиллюстрированы (на примере ряда регионов ЮФО) возможности использования разработанного в диссертации инструментария управления инвестиционными рисками региона, на этой основе предложено авторское видение системы регионального управления, в которой реализуются конкретные этапы и функции инвестиционного риск-менеджмента как практики управления инвестиционными рисками региона, а также функционального наполнения экономико-институциональной инфраструктуры управления рисками инвестирования в регион

12 Сформирован на основе максимально полного учета общефедеральных и региональных детерминант управления инвестиционными процессами ресурсно-функциональный состав экономико-институциональной инфраструктуры управления инвестиционными рисками территориальной локализации (включая нормативно-законодательную, организационную, правовую, финансовую, производственно-технологическую, инновационную, информационную, кадровую, экспертно-консалтинговую и расчетно-инсгрументарную составляющие) как основного условия эффективного управления инвестиционными рисками, активизации привлечения и эффективности использования инвестиций в отдельных структурных единицах и в регионе в целом

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования определяется актуальностью поставленных задач и достигнутым уровнем разработанности проблематики, анализом зарубежного и отечественного опыта решения проблем управления инвестиционными рисками, выявлением причин отсутствия теории и практики решения данной проблемы на уровне территориально локализованных экономических систем мезоуровня, обоснованием методологических подходов и разработкой адекватных современным институциональным трансформациям и конструктивных по результативности инструментальных методов управления инвестиционными рисками региональной локализации

Теоретико-эмпирическое исследование факторов, моделей и механизмов управления инвестиционными рисками региона как части системы управления инвестициями и региональной экономикой в целом является одним из приоритетных направлений развития теоретического и методического инструментария инвестиционной и в целом региональной проблематики

Углубленное концептуальное осмысление феномена инвестиционного риска региона как имманентной составляющей инвестиционных процессов, разработанные методологические подходы к управлению им могут явиться теоретической базой формирования научных основ инвестиционной проблематики и региональной политики, а таюке программно-прогнозных и проектных разработок в рамках инвестиционных стратегий, представляют интерес для органов власти субъектов РФ, ответственных за выработку инвестиционной политики в регионе, разработку соответствующих нормативно-правовых актов, осуществление процедуры целеполагания в рамках стратегического регионального планирования, совершенствование форм и механизмов региональной организации инвестиционной деятельности, принятие других управленческих решений Предложенная в работе концепция, модельный инструментарий и механизм системного управления инвестиционным риском региона, включающий его оценку, а также моделирование и проектирование системы мониторинга информации, конструирование состава и функций экономико-институциональной инфраструктуры управления рисками инвестирования в регион, могут быть использованы для совершенствования организационной структуры управления инвестиционными процессами в регионе, ориентированной на повышение эффективности использования инвестиций в направлении реализации целей социально-экономического развития территории

Практическое значение имеют авторские разработки моделей управления инвестиционным риском региона, инструментария его оценки, модели и проекта системы управления инвестиционными рисками территориальной локализации, интегрированной в единое информационное пространство региона и систему регионального управления в целом, результаты апробации авторского инструментария на примере Ростовской области, Краснодарского края, Республики Адыгея

Апробация результатов исследования Основные положения и результаты исследования использованы (при непосредственном участии автора) в деятельности Правительства Республики Адыгея в процессах формирования концепции и программы реструктуризации системы управления инвестиционными процессами на территории региона с целью максимально полного использования инновационного потенциала субъектов регионального хозяйства Модели и инстру-

ментарий прошли апробацию и используются руководством Республики Адыгея для решения задачи совершенствования управления инвестиционными процессами на территории, а также применяются в деятельности Правительства Республики Адыгея при разработке программ социально-экономического развития региона

Полученные теоретические, методологические и практические результаты поэтапной разработки проблемы докладывались и обсуждались на международных и региональных научных и научно-практических конференциях, семинарах, межвузовских научных чтениях в Москве, Ростове-на-Дону, Сочи, Новороссийске, Майкопе

Теоретические наработки соискателя, а также содержащийся в диссертации эмпирико-фактологический материал, наряду с вышеуказанными формами практического воплощения результатов исследования, используются в учебном процессе в Майкопском государственном технологическом университете при разработке учебных курсов «Инвестиционный менеджмент», «Инновационный менеджмент», «Региональная экономика», «Теория принятия решений»

Публикации результатов исследования Основное содержание диссертации и результаты исследований изложены в 32 публикациях (в том числе пяти индивидуальных монографиях, ряде брошюр и статей в центральных и региональных научных изданиях) общим объемом 59 п л , авторский вклад составляет 45,5 п л

Логическая структура диссертации последовательно раскрывает цель и задачи исследования Диссертация состоит из введения, четырех глав, объединенных в 12 параграфов, заключения, списка использованных источников и приложений

Во введении обоснована актуальность темы исследования, определены его цель и этапные задачи, представлены авторская концепция управления инвестиционными рисками региона, методологический инструментарий, эмпирическая база, теоретическая и практическая значимость результатов исследования, их апробация, сформулирована научная новизна

В первой главе «Экономическая сущность системного управления инвестиционными рисками региона теоретико-методологические аспекты» исследованы экономическая сущность и свойства инвестиционных рисков региона, формируемые под влиянием процессов глобализации и общесистемной модернизации; определены традиционные и новационные факторы типологической классификации инвестиционных рисков и их субъектов на региональном уровне, предложен объектно-субъектный подход к управлению инвестиционными рисками в регионе, сформулированы его принципы и базовые категории

Во второй главе «Методология и концептуальная модель оценки региональных инвестиционных рисков» исследовано мезоэкономиче-ское содержание и предложены новые подходы к оценке инвестиционного риска региона как базовой основы процесса управления им, выявлены общие принципы и особенности формирования институциональной инфраструктуры экономической оценки региональных инвестиционных рисков, разработана теоретико-концептуальная модель территориально адаптированного подхода к созданию комплексной системы оценки инвестиционных рисков

В третьей главе «Система мониторинга информации для оценки и управления инвестиционными рисками в регионе» разработана авторская версия модельно-методической конструкции информационного обеспечения системы управления региональными инвестиционными рисками и на ее основе спроектирована информационная система поддержки принятия решений по оценке и управлению инвестиционными рисками в регионе, предложены возможные формы, технологии и модели интеграции системы управления инвестиционными рисками в единое информационное пространство региона

В четвертой главе «Организация системы управления инвестиционными рисками в экономике мезоуровня» на основе уточнения сущности и структуры комплексной системы управления инвестиционными рисками на мезоуровне разработан экономико-институциональный механизм мониторинга инвестиционных рисков в регионе, основанный на учете общефедеральных и региональных детерминант экономического развития, с использованием авторского инструментария осуществлена разработка адаптивных систем управления региональными инвестиционными рисками на примере Ростовской области, Краснодарского края и Республики Адыгея

В заключении изложены основные выводы, обобщения и предложения, вытекающие из логики и результатов диссертационного исследования

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Теоретико-методологическое развитие понятийного аппарата оценки и управления инвестиционными рисками региона в рамках инвестиционной и региональной проблематики

Исследование теоретико-методологического базиса управления инвестиционными рисками региона выявило определенную фрагментарность в решении данной проблемы, заключающуюся в ограничении такого рода разработок микроуровнем (отдельными инвестиционными проектами), и существенную оторванность используемого

категориального и методического аппарата от теоретических основ этой проблемы, состоящих в необходимости сопряженного учета как макроэкономических, так и региональных детерминант для интеграции системы управления инвестиционными рисками региона в структуру регионального управления

Обоснованная многофакторность формирования и сложнострукту-рированность инвестиционного риска региона позволили сконструировать теоретико-концептуальный подход к разработке методологических основ его оценки и управления в структуре системы управления регионом Данный подход основан на том, что качественная, ориентированная на инновационный вектор развития трансформация региональной экономики в значительной мере определяется размерами синергетического эффекта от соорганизации (в том числе, инвестиционной) отдельных хозяйственных субъектов в единое целое - территориальное хозяйство. Существенная дифференциация российских территорий, проявляющаяся в усилении межрегиональных различий в уровне жизни населения, динамике производственных показателей, инвестиционного климата и т д, с одной стороны, является следствием скрытых каналов территориального перераспределения инвестиционных ресурсов (в результате чего низкий экономический статус одних регионов может выступать условием ускоренного развития относительно более благополучных), с другой, -продуцирует специфические условия протекания инвестиционных процессов и определяющих их факторов В числе последних особое значение принадлежит региональным инвестиционным рискам, специфически формирующимся в зависимости от типа региона и по-разному влияющим на результаты использования инвестиций Данное обстоятельство легло в основу разработки нового адаптивного подхода к управлению инвестиционными рисками региона с принципиально иных методологических позиций, когда императивами оценки и формирования управляющих воздействий на региональные риски, наряду с общими, макроэкономическими, выступают региональные детерминанты

Отмеченные различия в развитии территориальных экономик являются необходимым условием конкретизации рискоформирующих факторов в их границах Принадлежность каждого региона системе более высокого порядка (макроэкономике) объясняет наличие комплекса общих факторов, формирующих региональные инвестиционные риски, проецирующихся с федерального на мезоэкономический уровень Выработка управленческих воздействий региональными органами государственной власти, выступающими в роли субъекта управления по отношению как к системе региональной экономики в целом, так и к ее отдельным подсистемам, носит более прикладной и действенный характер, а также имеет меньший лаг запаздывания реализации принятых

управленческих решений по сравнению с институциональной ролью федеральных структур, задающих общие правила функционирования хозяйствующих субъектов и рыночной системы в целом

2. Региональная парадигма формирования инвестиционных рисков, их экономическая сущность и классификация в условиях глобализации

Классификация региональных инвестиционных рисков, как и любой сопряженной с инвестиционной и в целом региональной проблематикой категориальной конструкции, определяется факторами их формирования, порождающими сущность и особенности конкретных его видов Начальным этапом определения и отбора рискоформирующих и рискообразующих факторов в отношении региональных инвестиций является их дифференциация в две большие группы общие (определяемые макроэкономическим окружением) и специфические региональные (формирующиеся в границах конкретной территории в соответствии с региональными детерминантами), поскольку конкретизация последних как базовый этап методологического обоснования системного управления региональными инвестиционными рисками в существенной степени зависит от корректного и адекватного учета макроэкономических детерминант в границах определенной территории

Каждый вид риска, даже при весьма низком уровне агрегирования, всегда содержит множество компонентов и имеет ряд модификаций, в том числе в зависимости от обстоятельств проявления Оценка и управление риском всегда должны носить конкретизированный характер, адаптированный для объекта управления риском, объекта -носителя риска, особенностей инвестиционного проекта, инвестиционного климата региона в целом, а также специфических характеристик субъекта управления Однако это не означает принципиальной невозможности универсализации подходов к классификации, оценке и управлению инвестиционным риском - напротив, сложность объекта исследования обусловливает необходимость поиска единых методологических подходов к анализу и оценке

В рамках такой парадигмы представляется очевидной дифференциация управленческих стратегий в отношении инвестиционных процессов и сопряженных с ними инвестиционных рисков в границах отдельных территориально локализованных экономических систем ме-зоуровня Иными словами, при анализе инвестиционных процессов в экономике страны актуализируется важность исследования их территориальной локализации, то есть рассмотрения региона как мезообъ-скта инвестиционной активности Осуществляемая с данных методо-

логических позиций систематизация теоретических и прикладных подходов к управлению инвестиционными рисками в системе региональной экономики методами горизонтального (трендового) и вертикального (структурного) анализа необходима для разработки эффективного механизма принятия согласованных управленческих решений хозяйствующими субъектами и органами власти территории, инкорпорируемых в общий вектор управления регионом

Этим объясняется рассмотрение принятых к исследованию вопросов с двух позиций С одной стороны, инвестиционная деятельность всех видов и форм всегда рискованна, что порождает необходимость постоянной оценки и контроля параметров инвесгиционной активности как на уровне отдельных предприятий, так и на уровне региона С другой стороны, для учета рисковой составляющей инвестиционных процессов, корректной оценки ее характеристик потребовалось четкое определение сущности понятия «инвестиционный риск региона», так как его системный характер обусловливает генерацию синергетического эффекта, в силу чего он не представляет собой простой суммы инвестиционных рисков, присущих отдельным субъектам хозяйствования, локализованным на данной территории, а порождает их новые свойства, причем инвестиционный риск на уровне региона в целом может как увеличиваться, так и уменьшаться по сравнению с инвестиционными рисками отдельных предприятий

Развернутая типология инвестиционных рисков региона на основе учета всей совокупности рискообразующих факторов позволила уточнить понятийно-терминологическую сущность отдельных видов рисков и выстроить на основании их характеристик комплексную систему оценивания инвестиционного риска в регионе (рис 1)

В контексте дифференциации рискоформирующих факторов инвестиционной деятельности в регионе все факторы макро- и мезоэкономи-ческого характера делятся на две большие группы, имеющие ряд общих черт и различающиеся по оперативности воздействия на объект либо субъект инвестиционной активности угрозы и опасности Опасности, как правило, действуют в текущий момент времени и требуют оперативного управления, угрозы представляют собой отсроченные (потенциальные) опасности Управление риском с позиций минимизации угроз носит стратегический характер Комплекс угроз и опасностей, как факторов инвестиционного риска, производит перманентное воздействие на инвестиционные процессы региона, порождая инвестиционные риски, которые отражаются в профиле рисков Под профилем инвестиционных рисков понимается совокупность их видов и подвидов, определяющих их содержание в условиях качественной и временной определенности (рис 2)

Факторы формирования инвестиционных рисков в территориально локализованных экономических системах мезоуровня

ОБЩИЕ (макроэкономические детерминанты)

..ТТЛ

Стратегия социально-экономического развития Российской Федерации

Инвестиционная стратегия государства

Инвестиционный потенциал государства

Нормативно-законодательная и институциональная среда инвестиционной политики государства

Система нормативно-правовых регламентации инвестиционной политики и инвестиционной деятельности в регионах РФ

Признание России мировым экономическом сообществом в качестве государства с рыночной экономикой

СПЕЦИФИЧЕСКИЕ (региональные детерминанты)

V

хг

Стратегическая цель инвестиционной политики региональных органов власти

Рыночно-институциональная и воспроизводственная специфика региона (природно-экологическая,

эколого-экономическая, финансово-экономическая и др )

Институциональная инфраструктура инвестиционной деятельности в регионе

Направления отраслевой инвестиционной политики _в регионе_

Инвестиционный климат региона

Стратегические цели инвестиционной политики корпоративных структур региона

Интегральный инвестиционный потенциал региона

д

Система региональных инвестиционных рисков

Рисунок I - Укрупненная дифференциация факторов формирования региональных инвестиционных рисков (составлено автором по материалам исследования)

Факторы инвестиционного риска

Инвестиционные риски

а

Профиль инвестиционных рисков региона

Рисунок 2 - Формирование профиля инвестиционных рисков в регионе (разработано автором по материалам исследования)

Построение типологии инвестиционных рисков региона позволило уточнить их понимание как объекта управления с новых методологических позиций и сформировать основу для разработки адаптивных подходов по управлению ими, в соответствии с чем комплексная оценка инвестиционного риска региона предстает в качестве начального этапа управления им в системе управления инвестиционными процессами в регионе и в целом региональной экономикой (рис 3)

3. «Объектно-субъектный» подход к управлению инвестиционными рисками в регионе

В процессе трансформации подходов к управлению объектами экономической природы любых масштабов - от малых предприятий до крупных корпоративных образований и регионов - управление инвестиционными рисками и рисками произвольной природы органично вплетается в формирующуюся и функционирующую парадигму менеджмента, в которой подсистема риск-менеджмента рассматривается как неотъемлемая составляющая управления стоимостью, капитализацией и инвестиционной привлекательностью экономической системы

Управление инвестиционным риском региона рассмотрено с позиций объекта управления и с точки зрения характеристик субъекта управления Специфика управления заключается в том, что, с одной стороны, инвестиционный риск можно рассматривать как объект управления (исходя из понятия «управление инвестиционным риском»), с другой - он представляет собой неотъемлемую часть региональной экономической системы Кроме того, параметры инвестиционного риска сами по себе являются целевыми при осуществлении процесса управления им

Рисунок 3 -Многокритериальная классификация инвестиционных рисков в регионе (разработано автором по материалам исследования)

Основные характерные особенности управления инвестиционным риском региона представлены на рисунке 4

Рисунок 4 - Особенности управления риском субъектно-объектный подход (разработано автором по материалам исследования)

Специфика инвестиционного риска со стороны субъекта управления заключается в зависимости стратегии и тактики риск-менеджмента от склонности к риску лица, принимающего решения (ЛПР) относительно инвестиционного риска одни и те же параметры риска могут по-разному восприниматься и трактоваться различными субъектами управления и, соответственно, провоцировать или инициировать существенно отличающиеся действия по управлению объектом инвестиционного риска (регионом)

Инвестиционный риск как объект управления является сложным, с точки зрения составляющих его возникновения и с позиции осуществления управляющего воздействия Это связано с тем, что процесс управления инвестиционным риском носит опосредованный характер, то есть отсутствует возможность непосредственного воздействия на инвестиционный риск как объект Таким образом, при осуществлении ((традиционного» управления любой экономической системой управляющее воздействие приходится непосредственно на объект управления, а при управлении инвестиционным риском воздействие производится на экономическую систему, чаще всего - конкретную подсистему, порождающую данный риск, с целью воздействия на риск

Управление инвестиционным риском региона в контексте субъ-ектно-объектного подхода представляет собой, с одной стороны, часть общего управления регионом, с другой, - в определенных случаях находится на более высоком уровне, для которого общее управление будет в некоторой степени подчиненным

Управление инвестиционным риском региона предусматривает использование обратной связи, так как в каждом цикле итерационного процесса информация об объекте инвестиционного риска поступает субъекту управления, который вырабатывает и реализует управляющее воздействие (рис 5) После этого обязательной является оценка изменений, произошедших в характеристиках инвестиционного риска объекта, а также передача этой информации субъекту управления для обеспечения возможности корректировки параметров и реализации нового, уточняющего и поддерживающего управляющего воздействия

Субъект управления управляющее воздействие |

«Входы» объекта

Объект управления

Информация о состоянии объекта («обратная связь»)

«Выходы» объекта

«Традиционное» управление на основе обратной связи

«Опосредованное объектом» управление инвестиционным риском на основе обратной связи

Рисунок 5 - Отличие управления инвестиционным риском региона от «традиционного» при «объектном» подходе (разработано автором по материалам исследования)

Из-за сложности объекта управления инвестиционным риском, его физической и концептуальной отделенности от непосредственного реального экономического объекта (региона), процесс реализации управляющего воздействия также имеет усложненный характер, причем степень усложнения является пропорциональной степени структурированности экономической системы, «производящей» инвестиционный риск

Подсистема - носитель инвестиционного риска - состоит из элементов, задействованных в инвестиционном процессе и относящихся к экономическому объекту, которые, как правило, выполняют и другие функ-

ции, кроме инвестиционных, что является проявлением особенности инвестиционного риска как свойства, а также специфики инвестиционной активности Совокупность параметров элементов подсистемы - носителя инвестиционного риска - формирует риск, являющийся одновременно и объектом управления, и свойством системы, и неотъемлемой составляющей сущности инвестиций Важнейшим свойством подсистемы - носителя инвестиционного риска - является синергетический эффект, проявляющийся в увеличении либо уменьшении уровня риска системы в целом по сравнению с риском отдельных ресурсных составляющих

При управлении инвестиционными рисками региона процесс принятия управленческих решений носит традиционный характер субъект управления получает целевую информацию, то есть информацию о желаемых параметрах риска, на основании которой вырабатывает управляющее воздействие, приводящее к изменению характеристик инвестиционного риска объекта Это изменение выражается в движении объекта управления - инвестиционного риска - по траектории, намеченной субъектом управления, который получает контрольную информацию о параметрах риска, изменившихся в результате управляющего воздействия В управляющей части производится сравнение фактических характеристик инвестиционного риска с желаемыми, и в случае обнаружения отклонения субъект управления генерирует новое воздействие, которое возвращает объект управления риском на желаемую траекторию Таким образом, управление инвестиционным риском носит итерационный характер В этом процессе реализуются основные функции управления планирование, организация, мотивация и контроль (рис 6)

Рисунок 6 - Процесс осуществления управляющего воздействия на инвестиционный риск (разработано автором по материалам исследования)

Управление инвестиционными рисками как элемент общей системы управления региональной экономикой на регулярной основе должно в существенной мере базироваться на системе некоторых измерителей риска, которые делают данный процесс более объективным

4. Методология, концептуальная модель и инструментарий оценки региональных инвестиционных рисков

Управление экономической системой любого уровня представляет собой информационный процесс, в соответствии с которым субъект управления высшего иерархического уровня, представленный неким коллегиальным органом или лицом, передает информацию о необходимых действиях в отношении объекта управления подчиненному ему уровню управления, затем нижеследующим по иерархии, на которых должны однозначно интерпретироваться полученные данные и быть выполнены управляющие действия В результате чего сам объект управления будет двигаться по намеченной траектории и переходить из одного состояния в другое Смена состояний характеризуется изменением определенных параметров управляемой системы, значения которых должны передаваться субъекту управления, для того чтобы управление осуществлялось на основе принципа обратной связи Субъект управления обрабатывает полученную информацию, сопоставляет ее с желаемыми характеристиками объекта управления и на ее основании вырабатывает следующее управляющее воздействие, то есть принимает некое решение, которое тоже носит информационный характер Далее информация поступает в объект управления для реализации, и круг замыкается, продолжая диалектическое движение системы управления как органической целостности во времени (рис 7)

Для построения и налаживания комплексной системы эффективного управления инвестиционными рисками мезоуровня необходима постоянно функционирующая система сбора и обработки информации об инвестиционных рисках, ядром которой должна стать совокупность показателей их оценки Под оценкой инвестиционного риска можно понимать некий показатель, или систему показателей, позволяющих характеризовать уровень риска в доступных и понятных пользователю терминах, а также сравнивать разные инвестиционные проекты и их совокупности по степени рискованности Процедура оценки риска необходима на всех уровнях иерархии инвестиционного процесса в регионе В работе предложено сочетание атрибутивных и количественных оценок инвестиционного риска региона, что позволяет систематизировать, обобщать и учитывать различные сопряженные с данным процессом ошибки умышленные, непреднамеренные, ошибки регистрации и репрезентативности, случайные и систематические

Субъект управления инвестиционными рисками региона более низкого иерархического уровня ((п-1)-гои тд)

Управленческая информация

Региональный инвестиционный риск как объект управления

Управлен

ъл.

«Управленческие действия»

Субъект управления инвестиционными рисками региона высшего иерархического уровня (п-го)

формация о оянии бъекта авления

Минимизация риска при заданных параметрах доходности

Максимизация доходности при допустимых параметрах риска

7

Обратная связь

Рисунок 7 - Информационное взаимодействие объекта и субъекта в системе управления инвестиционным риском региона (разработано автором по материалам исследования)

Другим аспектом как проблемы сопоставимости данных о риске, так и выбора типа количественного измерения риска, являются разные шкалы, которые могут использоваться в этом процессе Выбранная шкала измерений в существенной мере влияегг на информативность получаемых оценок, то есть на содержащееся в них количество информации (рис 8)

Рисунок 8- Соотношение типов оценок риска и шкап измерений (разработано автором по материалам исследования)

Предлагаемая в исследовании методология оценки региональных инвестиционных рисков с учетом информационной составляющей бази-

руется на основе того факта, что время, как неотъемлемая характеристика всех экономических, в частности, инвестиционных, процессов, представляет собой один из важнейших факторов порождения риска. Кроме того, факторы институциональной среды конкретной территории, которые по своей сути ориентированы на формирование и реализацию управленческих воздействий, в том числе, в отношении региональных инвестиций, аккумулируют в своем составе потенциал системно значимого влияния как на технологию, так и на результаты оценки сопряженных с ними инвестиционных рисков В соответствии с этим в процессе формирования действенной системы управления региональными инвестиционными рисками должны, с одной стороны, учитываться возможность и степень согласования параметров и направлений инвестиционной политики федерального и регионального уровня (проецирование макроэкономических регуляторов инвестиционных процессов в регионы), с другой, - максимально полно отражаться специфические условия и факторы формирования воспроизводственной среды инвестиционной деятельности в границах конкретной территории

На примере трех регионов - Ростовской области, Краснодарского края и Республики Адыгея - в работе продемонстрирована тесная корреляция институционального обеспечения процесса оценки и управления инвестиционными рисками региона с показателями его инвестиционной и в целом экономической активности Это определило разработку территориально адаптированного подхода к формированию комплексной системы оценки инвестиционных рисков региона, учитывающего уже сформировавшиеся в мировой и передовой отечественной практике стереотипы эффективного управления инвестиционными процессами

Генезис инвестиционного риска на региональном уровне для целей оценивания представлен на рисунке 9

Формирование системы оценок инвестиционного риска региона должно вестись одновременно в двух направлениях «снизу вверх», от отдельных инвестиционных проектов до мезоуровня, и «сверху вниз», от показателей экономического положения региона, начиная с инвестиционных, до момента их сопряжения с единичными инвестиционными проектами в едином процессе осуществления инвестиционной деятельности Такой двунаправленный подход к оценке инвестиционного риска региона позволяет получить две различные оценки риска, которые требуют дооценки и дополнительного сравнения, что в итоге позволяет сформировать сбалансированную систему показателей Это принципиально важно, поскольку любые объективные оценки инвестиционного риска региона, из-за разницы восприятия отдельными субъектами риска, в итоге приводят к разным управляющим воздействиям и, соответственно, разным траекториям движения объекта риска

Сумма инвестиционных рисков отдельных проектов в системе «регион»

Оценка инвестиционного риска

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ РЕГИОНА

Синергетический компонент регионального инвестиционного риска

СОВОКУПНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ РЕГИОНА

Инвестиционные риски отдельных проектов

' " 1 .........

Множество инвестиционных проектов региона (реальные и портфельные инвестиции)

Предприятия региона, участвующие в инвестиционной деятельности

Рисунок 9 - Генезис инвестиционных рисков региона в контексте их оценки (разработано автором по материалам исследования)

ля поддержки принятия решений по управлению инвестиционным риском региона и для возможной формализации субъективного восприятия объективных количественных оценок риска в работе предложено формирование матрицы атрибутивных оценок риска субъектами управления инвестиционным риском региона (рис 10)

номер значение С 1 :УБ! 2 »ЕКТЫ ИНВЕС ГИЦИ01 ШОГО РИС* ш СА

1 V, Х„ Х12 Хц Хгт

2 Х21 Х22 Х2га

! У. X» Хв Хц Х|щ

П Уп Х„, Хп2 Хп] Хпт

К, - 1-я объективная количественная оценка инвестиционного риска Ху - субъективная атрибутивная оценка инвестиционного риска, полученная на основе восприятия]-м субъектом 1-й количественной оценки

Рисунок 10- Матрица восприятия субъектами инвестиционного риска региона количественных оценок риска как основы для формирования субъективных атрибутивных оценок (разработано автором по материалам исследования)

Однако имеет место ряд случаев, когда для учета некоторых особенностей регионального инвестиционного процесса не существует или недостаточно достоверных данных, и следовательно, применение количественных оценок риска невозможно. В данных ситуациях измерение инвестиционного риска производится с помощью экспертных методов При этом, рекомендуется использовать их в основном для дооценки уровня рисков Если состав экспертной группы подобран правильно, процедура экспертного опроса и согласования мнений проводится с учетом компетенции экспертов при условии достижения достаточно высокого уровня согласованности Такие приемы могут иметь широкое практическое применение в качестве составной части комплексной оценки инвестиционных рисков региона

5. Система мониторинга информации для оценки и управления инвестиционными рисками в регионе: технологии моделирования

Управление инвестиционными рисками на региональном уровне, как более высоком по сравнению с управлением на отдельном предприятии, требует существенно больших объемов информации В первую очередь, это обусловлено тем, что ответственность за ошибочно принятое решение значительно возрастает, следовательно, тщательность подготовки таких решений должна быть более высокой по сравнению с микроуровнем

Обязательным условием формирования целостного системного управления инвестиционными рисками региона является создание системы мониторинга информации об инвестиционной деятельности, служащей основой для оценки инвестиционных рисков региона и позволяющей осуществлять поддержку принятия решений для снижения ущерба от реализации рисков В управлении инвестиционными рисками стохастичность относительно входной и результирующей информации является еще более высокой, чем при принятии других видов управленческих решений в экономической сфере, что обусловлено, прежде всего, самой сущностью инвестиционных рисков как объекта управления, обладающего в системе региональной экономики спецификой, значительно модифицирующей традиционные управленческие технологии и подходы

В работе проектирование информационной системы, предназначенной для мониторинга информации об инвестиционных рисках региона с целью поддержки принятия решений по управлению ими, основано на ее предварительном моделировании с использованием стандартов и средств, обеспечивающих анализ предметной области и будущего функционирования системы, а также возможности ее программной реализации в различных объектно-ориентированных средах программирования В числе последних наиболее перспективным при создании моделей информационных систем выбран объектный подход - унифицированный язык моделирования ЦМЬ, предназначенный для описания, визуализации и документирования объектно-ориентированных систем и бизнес-процессов и позволяющий одновременно описывать статические или структурные свойства системы и динамику ее поведения.

Проектирование информационной системы поддержки принятия решений при управлении инвестиционными рисками региона при помощи языка иМЬ включает построение ряда взаимосвязанных диаграмм, представляющих собой описание проектируемой системы в различных нотациях, с различных точек зрения, с разными целями и может проводиться на разных уровнях агрегирования (рис 11)

Представление результатов оценки инвестиционных рисков региона

Выработка управленческого решения

Лицо, ответственное за обработку и анализ информации

О

Отказ в приеме ✓ информации

Оценка инвестиционного риск региона

О.

Заполнение БД

'О»

Заполнение БД по региону

Заинтересованные лица Количественная оценка

Балльно-рейтинговая оценка

О

Экспертная оценка

Передача собранной информации

Заполнение БД по проектам

^-

____У Поставщик информации

Лицо, ответственное за сбор информации

Сбор информации Предоставление

об инвестиционных рисках регионе информации

^___

О

Сбор информации по проектам Сбор информации по региону

Рисунок II— Агрегированная функциональная схема информационной системы поддержки принятия решений при управлении региональными инвестиционными рисками (разработано автором по материалам исследования)

Основными участниками информационной системы, нацеленной на управление инвестиционными рисками региона, являются поставщики информации, необходимой для оценки инвестиционного риска, -лица, ответственные за сбор информации, ее обработку и анализ, а также лица, принимающие решения, и другие заинтересованные лица При этом, физически несколько ролей могут совмещаться в одном и том же лице В качестве заинтересованных лиц выступают индивиды и организации, не участвующие непосредственно в процессе управления инвестиционными рисками, но являющиеся потенциальными пользователями информации об уровне и масштабах инвестиционных рисков региона Это могут быть различные общественные и научные организации и учреждения, а также подразделения органов государственной статистики Процедура оценки инвестиционного риска должна проводиться постоянно для обеспечения управления инвестиционным риском региона как устойчивого постоянного процесса, а не носящего спорадический характер и нацеленного только на устранение непосредственно воспринимаемых угроз инвестиционной деятельности и привлекательности региона

Спроектированная в работе информационная система поддержки принятия решений при управлении инвестиционными рисками региона направлена, в первую очередь, на сбор информации об инвестициях и формирование на ее основе системы разнородных оценок инвестиционного риска Универсальность и инвариантность данной системе придает наличие в ее составе в качестве основного звена достаточно большого спектра количественных оценок риска, имеющих однозначное толкование и не зависящих от субъективных особенностей индивидов, задействованных в процедуре оценивания Важным звеном данной информационной системы, как воплощающей методику оценки и управления инвестиционным риском региона, то есть выступающей информационным обеспечением, а также информационным сопровождением расчетов по разработанной автором методике, является прецедентное представление количественной оценки риска с помощью так называемых «диаграмм взаимодействия» и «диаграмм сотрудничества»

Алгоритм функционирования информационной системы поддержки принятия решений при управлении инвестиционными рисками региона представлен на рисунке 12

Обоснованная в работе инвариантность данной системы в отношении специфики той или иной территории свидетельствует об ее универсальности, однако предполагает, в качестве необходимого условия ее интеграции в систему управления региональной экономикой, наличие в регионе адекватной информационной среды (единого ин-

формационного пространства), определяющей эффективность и принципиальную возможность функционирования в границах определенной территории спроектированной системы мониторинга информации для оценки и управления региональными инвестиционными рисками

Рисунок 12 - Алгоритм функционирования ИС поддержки принятия решений при управлении инвестиционными рисками региона (разработано автором по материалам исследования)

Создание единого регионального информационного пространства как одного из основных направлений развития инфраструктуры инвестиционной деятельности в регионе позволит обеспечить системное управление рисками на всех иерархических уровнях экономической системы мезоуровня на основе объединения ресурсов участников рынка инвестиций Взаимодействие информационных потоков и баз данных и знаний, сформированных информационной системой управления региональными инвестиционными рисками, качественно улучшит информационное обслуживание не только участников данного процесса и органов власти, но и всех физических и юридических лиц, заинтересованных в получении данных об инвестиционной активности, так как позволит не только предоставлять агрегированные либо детализированные данные по инвестициям в регионе в целом и в разрезе отдельных проектов, но и проводить оперативную оценку присущего им риска (рис 13)

Формирование электронно-информационной среды участников инвестиционной деятельности региона, в которую интегрирована предложенная автором система оценки инвестиционных рисков, позволит создать единое информационное пространство в регионе, обеспечивающее всестороннее информационное обслуживание субъектов инвестиционной активности и качественную поддержку принятия решений при управлении инвестиционными рисками регионального уровня

6. Структура системы управления инвестиционными рисками на мезоуровне: доминантный статус в составе факторов инвестиционной привлекательности региона

Необходимым условием существования феномена «управление инвестиционными рисками региона» является его осуществление на базе динамической концепции как регулярного процесса при постоянном мониторинге уровня риска и адаптивной коррекции управляющих воздействий в соответствии с изменением его параметров Данная концепция представляет собой реализацию парадигмы активного поведения в отношении риска, то есть восприятие его не как угрозы, а как возможности получения дополнительного инвестиционного дохода, и следовательно, включает прогнозирование рисков и оценку результатов принимаемых решений и реализуемых управляющих воздействий

В авторской интерпретации динамический подход предполагает не пассивное ожидание последствий в ситуации риска, а вмешательство в нее с целью извлечения потенциальной инвестиционной выгоды Подобное управление требует принятия как тактических, так и стратегических решений

Региональный инвестиционный электронный консорциум

¡¡т

Интернет-портал консорциоиального объединения региона

ь—И

ИС оценки информационных рисков региона

Информационное инвест ициопн ым и

I рострапство системы управления рисками региона

Выработка управленческого решения

Консалтинговые компании

Заинтересованные лица

- информационные потоки -4= - телекоммуникационные связи

Рисунок 13 — Структурная схема функционирования регионального инвестиционного электронного консорциума (составлено автором в ходе исследования)

Стратегия управления региональными инвестиционными рисками определяется на уровне руководства региона, так как вся система, направленная на управление инвестициями, должна действовать в едином режиме, подчиняться общим правилам и работать на реализацию заранее утвержденного и оцененного стратегического плана Управление инвестиционными рисками региона должно осуществляться в рамках единой стратегии и быть направленным на решение двух основных задач

- сохранение базовых инвестиционных ресурсов региона и имеющихся показателей развития,

- создание дополнительных ресурсов и рост инвестиционной привлекательности региона

Основополагающая особенность системы управления региональными инвестиционными рисками состоит в интегрированности в общую систему управления регионом, что является необходимым усложнением системы управления инвестициями региона, ее логически следующим этапом развития, обусловленным динамикой и наполнением инвестиционных процессов мезоуровня, ростом их значимости, и представляет собой некоторую ее надстройку На рисунке 14 представлена укрупненная схема функций, выполняемых системой управления инвестиционными рисками региона при ее интеграции в региональную систему управления

Рисунок 14 — Обобщенные функции субъекта управления инвестиционным риском региона (разработано автором по материалам исследования)

Реализация конкретных этапов и функций инвестиционного риск-менеджмента как практики управления инвестиционными рисками региона осуществляется через систему управления, обобщенная структура которой представлена на рисунке 15 Низовым звеном, задействованным в системе управления инвестиционными рисками регионального уровня локализации, являются субъекты инвестиционной деятельности региона Они могут обладать, как изображено на рисунке, подсистемой внутреннего управления инвестиционными рисками, то есть рисками конкретных проектов и предприятия в целом Это интегрированные в систему управления предприятием или организацией службы риск-менеджмента Через указанные подсистемы или их заменители субъекты инвестиций региона передают информацию о проектах подсистеме сбора информации и оценки инвестиционных рисков региона и получают от нее данные об уровне и интересующих параметрах инвестиционного риска региона в целом, что расширяет информационные возможности субъектов и способствует улучшению качества выработки решений по управлению инвестициями, в том числе рисками

Другим важным структурным элементом системы управления региональными инвестиционными рисками являются мезоуровневые институты управления инвестиционными процессами Региональная система формирует синергетический эффект в любом экономическом аспекте его функционирования, в том числе инвестиционном, поэтому требуется, помимо регуляции «снизу», управление «сверху» В связи с этим в структуре данных институтов формируется подсистема управления инвестиционными рисками, в которую выделяется часть ресурсов, а самое главное, делегируются функции управления, даже в случае совмещения с другими свойственными функциями Эти институты в целом, и конкретно подсистема управления инвестиционными рисками региона, находятся в подчинении органов власти территории, которые также получают информацию о параметрах инвестиционного риска от подсистемы сбора информации и оценки

Взаимодействие всех указанных элементов и их объединение в систему управления региональными инвестиционными рисками обеспечивает изменение параметров инвестиционного климата региона и его инвестиционного потенциала Наличие развитой системы управления инвестиционными рисками существенно повышает управляемость всего инвестиционного процесса в регионе за счет роста количества и качества информации, на основе которой осуществляется управление, а также своевременности прямой и обратной связи

Рисунок 15 - Структура системы управления инвестиционными рисками региона (разработано авторол/ по материалам исследования)

Существенной методологической и практической значимостью обладают рекомендации следующего характера разработка вариантов и моделей интеграции управленческих воздействий в отношении региональных инвестиционных рисков в систему экономико-институциональной инфраструктуры управления инвестиционными процессами в регионе, а также в систему управления регионом в целом Авторская версия реализации этих задач, непосредственно сопряженных с эффективным управлением инвестиционными рисками территориальной локализации, предложена на рисунке 16

Как видно из рисунка, система поддержки принятия решений, связанных с региональным риск-менеджментом, состоит из информационно-аналитической компоненты (инструментарий оценки риска) и экономико-институциональной инфраструктуры

Под экономико-институциональной инфраструктурой управления инвестиционными рисками региона понимается совокупность взаимосвязанных и взаимодополняющих систем и соответствующих им организационных и управляющих подсистем, обеспечивающих доступ субъектам инвестиционной деятельности к инвестиционным и иным ресурсам, а также базам знаний о расчетно-аналитическом инструментарии оценки и управления региональными инвестиционными рисками, ориентированном на выявление, учет и снижение рисковой составляющей в региональном инвестиционном менеджменте, и, в конечном итоге, - эффективное осуществление инвестиционной деятельности в системе региональной экономики

Макроэкономические

детерминанты экономического развития

Система ) правления региональной экономикой

Региональные детерминанты социально-экономического развития территории

Выработка балансирующих мер

региональной инвестиционной политики

Цель

- повышение эффективности регионально значимых инвестиционных проектов,

- снижение рисков отдельных инвестиционных проектов,

- снижение региональных инвестиционных рисков,

- повышение инвестиционной привлекательности и инвестиционного климата региона,

- стимулирование инвестиционных программ социально-экономической направленности/

Система мониторинга 1! инвестиционных рисков региона »

н

Система управления региональными инвестиционными рисками

Выработка балансирующих мер

региональной инвестиционной политики ТГ

Цель

- рост показателей социально-экономического развития территории

- повышение конкурентоспособности региона,

- стимулирование развития инновационно-ориенгированных предприятий и корпораций,

-развитие вертикальных инвестиционных механизмов,

- выход региона на мировые рынки наукоемкой продукции и др

Рисунок 16- Инкорпорирование системы управления региональными инвестиционными рисками в институциональную среду инвестиционной деятельности в регионе (разработано автором по материалам исследования)

7. Разработка адаптивных систем оценки и управления региональными инвестиционными рисками (на примере Ростовской области, Краснодарского края, Республики Адыгея)

Недостаточно развитое институциональное пространство рыночной экономики в России негативно сказывается на эффективной реализации управленческих воздействий в отношении региональных инвестиционных рисков, что инициирует активизацию деятельности соответствующих институтов мезообразований в направлении разработки адаптивных систем управления рисками инвестирования в регион Для этих целей была проведена апробация методики оценки инвестиционных рисков мезоуровня с разработкой на основе полученных данных адаптивных рекомендаций по управлению инвестиционными рисками на примере трех регионов ЮФО Ростовской области, Краснодарского края и Республики Адыгея Выбор данных регионов обусловлен, с одной стороны, их непосредственной территориальной близостью, принадлежностью одному федеральному округу, что определяет корректность сравнительного анализа полученных показателей, а с другой - существенно различным инвестиционным климатом и потенциалом, что позволило продемонстрировать действие методики оценки в различных социально-экономических условиях.

Для анализа динамики инвестиционных процессов в рассматриваемых регионах были построены эконометрические модели, позволяющие получать прогнозы данных показателей с достаточно высокой точностью Результаты оценивания моделей для трех регионов представлены в таблицах 1-3

Таблица 1 - Результаты оценки ре1рессионной модели с квадратичным трендом и членом скользящего средно о первого порядка для инвестиции в основной капитал Ростовской области*

Зависимая переменная инвестиции в основной капитал, Ростовская область

Переменная Коэффициент Стандартная ошибка t-статистика Р-значение

Переменная времени -2479 550 1040 205 -2 383713 0 0345

Квадрат переменной времени 400 1186 63 25338 6 325648 0 0000

Константа 3969 786 3590 137 1 105748 0 2905

МА(1) 0 906592 0 048174 1881911 0 0000

Я2 0 985170 Информационный критерий Акаике 18 67218

Скорректированный Я2 0 981462 Информационный критерий Шварца 18 86533

Стандартная ошибка оценки уравнения регрессии 2467 576 И-статистика 265 7197

Статистика Дарбина-Уотсона 2 008949 Р-значение (Я-статистика) 0 000000

*Рассчитапо автором по материалам исследования

Таблица 2 - Результаты оценки регрессионной модели с экспоненциальным трендом для инвестиций в основной капитал Республики Адыгея*

Зависимая переменная логарифм инвестиций в основной капитал, Республика Адыгея

Переменная Коэффициент Стандартная ошибка ^статистика Р-значелие

Переменная времени 0 261190 0 022644 11 53441 0 0000

Константа 5 382496 0133966 40 17806 0 0000

Я2 0 936639 Информационный критерий Акаике 0 125638

Скорректированный Я2 0 929599 Информационный критерий Шварца 0197982

Стандартная ошибка оценки уравнения регрессии 0 237496 р'-статистика 133 0425

Статистика Дарбина-Уотсона 1 634891 Р-значение (И-статистика) 0 000001

*Рассчитапо автором по материалам исследования

Таблица 3 - Результаты оценки регрессионной модели с экспоненциальным квадратичным трендом для инвестиций в основной капитал Краснодарского края*

Зависимая переменная логарифм инвестиций в основной капитал, Краснодарский край

Переменная Коэффициент Стандартная ошибка ^статистика Р-значение

Переменная времени 0 538446 0 070181 7 672270 0 0000

Квадрат переменной времени -0018170 0 005637 -3 223244 0 0091

Константа 8 007369 0181264 44 17507 0 0000

Я2 0 968163 Информационный критерий Акаике 0 282166

Скорректированный Я2 0,961795 Информационный критерий Шпарца 0 412539

Стандартная ошибка оценки уравнения регрессии 0 252223 К-статистика 152 0488

Статистика Дарбина-Уотсона 1 436579 Р-значение (Р-статистика) 0 000000

*Рассчитапо автором по материалам исследования

В соответствии с методологическим контекстом исследования, при оценке уровня инвестиционного риска региона учитывались не только изменения объемов инвестиций, вовлекаемых в региональную экономику, но и привносимый ими эффект в экономический рост и развитие региона (который выражается отношением ВРП к объему инвестиций), что позволило оценить уровень эффективности инвестиционной деятельности По расчетным значениям данного показателя для трех регионов были вычислены темпы прироста, представляющие собой аналог простой доходности, по которым были получены оценки инвестиционного риска регионов, представленные в таблице 4 Данные показа-

тели характеризуют инвестиционный риск региона через волатильность параметров аналога доходности отдачи от инвестиций в регион Согласно полученным данным, наименьший инвестиционный риск присущ Республике Адыгея, наибольший - Ростовской области

Таблица 4 - Результаты оценки регионального инвестиционного риска по аналогу инвестиционной доходности для Ростовской области, Краснодарского края и Республики Адыгея, 1994-2004 гг.*

Параметры Ростовская область Краснодарский край Республика Адыгея

Среднее значение, млн руб 0,003578 0,032986 0,104769

Стандартное отклонение, млн руб 0,127981 0,15464 0,356254

Коэффициент вариации, % 3576,75 468,81 340,0381

Полувариация, % 1788,37 234,41 170,02

Стандартное полуотклонение, млн руб 0,063991 0,07732 0,178127

*Рассчитано автором по материалам исследования

Оценка инвестиционного риска каждого из регионов была осуществлена с использованием дельта-нормального метода и метода исторического моделирования (рис 17-19)

Histogram Ростовская область K-S d=,21363, р> 20, Ulliefors р<,20

Shapiro-WilkW=,84978, р=,04240

X <= Category Boundary

Рисунок 17 — Оценка инвестиционного риска региона — Ростовская обпасть (рассчитано автором)

Histogram Краснодарский край K-S d = ,25262, p> 20, Lilhefors p<,05

Shapiro-Wilk W = ,74346, p=,00229

X <= Cateqorv Boundary

Рисунок 18 - Оценка инвестиционного риска региона — Краснодарский край ('рассчитано автором)

Histogram Республика Адыгея K-S d=,33520, р<,20 , Lilhefors р<,01

Shapiro-Wilk W = ,81977, р=,02518

1

ш ей ж ш

' -0,4 -0,2 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8

X <= Category Boundary

Рисунок 19- Оценка инвестиционного риска региона - Республика Адыгея (рассчитано автором)

Как видно на рисунках, эмпирические распределения аналогов доходностей трех регионов значительно различаются Распределение для Ростовской области имеет существенную правостороннюю асимметрию, поэтому принятие за уровень риска пятипроцентного квантиля значительно занижает вероятность потерь Это позволяет подтвердить вывод о том, что инвестиционный риск Ростовской области ниже полученного по параметрам волатильности, так как значения аналога доходности имеют тенденцию отклоняться от среднего значения больше вправо, чем влево, что говорит о высоких инвестиционных возможностях области

Эмпирические распределения аналогов доходностей для Краснодарского края и Республики Адыгея обладают левосторонней асимметрией, что говорит о большем уровне инвестиционного риска Таким образом, хотя значения показателя УаИ для Ростовской области и Краснодарского края практически совпадают, возможность выхода за критический уровень выше для Краснодарского края. Все это свидетельствует о необходимости использования для оценки инвестиционного риска регионов именно комплексного подхода, так как каждый показатель имеет свои особенности и ограничения на применение, в связи с чем только система показателей может дать объективную многоаспектную количественную оценку регионального инвестиционного риска

Таким образом, на основании оценки комплексного инвестиционного риска трех исследуемых регионов можно заключить по совокупности показателей оценки, что Ростовская область и Краснодарский край обладают несколько более высоким уровнем риска при существенно меньшей инвестиционной привлекательности Республики Адыгея Кроме того, Ростовской области, согласно ретроспективному анализу, присуща большая вероятность увеличения темпов прироста инвестиций, что может быть индикатором возможности получения в данном регионе больших инвестиционных доходов.

Для оценки влияния на уровень инвестиционного риска региона интегральных показателей риска инвестиционных проектов территориальной локализации в работе рассмотрены возможные варианты их сопряжения с совокупными показателями риска региона, оцененными по мезостатистическим данным при нескольких вариантах их возможных уровней Очевидно, что показатели риска инвестиционных проектов носят количественный характер, однако в отсутствие конкретных их значений возможно установление атрибутивных значений уровней данного риска для исследования синергетического эффекта от объединения инвестиционного риска на мезоуровне (как результата действия детерминант, имеющих региональную локализацию) и

инвестиционного риска, порождаемого на микроуровне, как суммарного по отношению к отдельным инвестиционным проектам, реализуемым на уровне региона Возможные варианты сопряжения атрибутивных оценок риска двух направлений его измерения на мезоуровне представлены в таблице 5.

Таблица 5 - Варианты интеграции атрибутивных оценок проектного и регионального инвестиционного риска в определении инвестиционного риска региона в целом*

Вариант Интегральный риск проектов региона Региональный риск Инвестиционный риск региона в целом

1 низкий низкий низкий

2 низкий средний средний

3 низкий высокии средний

4 средний низкий средний или низкий

5 средний средний средний

6 средний высокий средний или высокий

7 высокий низкий средний

8 высокий средний высокий или средний

9 высокий высокий высокий

* Рассчитано автором с использованием разработанного в настоящем исследовании инструментария

Таким образом, использование авторского инструментария оценки инвестиционных рисков региона может быть эффективным для выбора действенных управленческих решений в системе инвестиционного и в целом регионального менеджмента

ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

1 Позитивная экономическая динамика, наблюдающаяся в последние годы, сопровождается сочетанием, с одной стороны, усиления управленческих воздействий федерального уровня в отношении наращивания инвестиционного потенциала страны и ее регионов, с другой, - тенденций регионализации, что объясняет необходимость уточнения факторов эффективного наращивания и использования инвестиционного потенциала региона, а также возникновения причин, препятствующих этому В числе последних заметная роль принадлежит инвестиционным рискам региона, теоретическое осмысление которых позволяет выделить целый ряд значимых аспектов, обусловливающих их особое место в рамках инвестиционной проблематики В соответствии с этим определение действенных вариантов инвестиционной региональной политики, нацеленной на интегрирование отдельных управленческих решений в оптимальную комбинацию управленческих воздействий, должно базироваться на систематизации

и учете условий и факторов позитивного и негативного воздействия на инвестиционные процессы

2 Дифференциацию управленческих стратегий в отношении инвестиционных процессов и сопряженных с ними инвестиционных рисков в границах отдельных регионов представляется целесообразным осуществлять с двух позиций Во-первых, инвестиционная деятельность всех видов и форм всегда рискованна, это ее органическое свойство и неотъемлемая характеристика, порождающая необходимость постоянной оценки и контроля параметров инвестиционной активности, как на уровне отдельных предприятий и организаций любого масштаба, так и на более высоком уровне - региональном Инвестиционная привлекательность в значительной мере определяет вектор экономического роста и развития территорий, поэтому управление возникающими рисками становится все более важным Во-вторых, для учета рисковой составляющей инвестиционных процессов, корректной оценки ее характеристик и выбора направлений управляющих воздействий необходимо четкое определение категории «инвестиционный риск региона», так как системный характер риска обусловливает генерацию сииергетического эффекта в регионе, который не представляет собой простой суммы инвестиционных рисков, присущих отдельным субъектам хозяйствования, локализованными на данной территории, но порождает их новые свойства, причем инвестиционный риск в границах определенной территории может как увеличиваться, так и уменьшаться по сравнению с агрегированными инвестиционными рисками отдельных предприятий

3 Приоритетным свойством инвестиционного риска региона является его территориальная локализация, означающая сопряженность с любой инвестиционной деятельностью в регионе Данное обстоятельство позволяет идентифицировать инвестиционный риск региона как сознательную инициацию субъектом инвестиционной деятельности некоего инвестиционного проекта (проектов), в процессе реализации которого возможно получение дополнительной прибыли или возникновение убытков (недополучение прибыли) Осуществляемая с новых методологических позиций систематизация теоретических и прикладных подходов к управлению инвестиционными рисками в системе региональной экономики методами горизонтального (трендо-вого) и вертикального (структурного) анализа необходима для разработки эффективного механизма принятия согласованных управленческих решений хозяйствующими субъектами и органами власти территории, встраиваемого в общий вектор управления регионом

4 Управление инвестиционными рисками органично вплетается в формирующуюся и функционирующую парадигму менеджмента, в которой подсистема риск-менеджмента рассматривается как неотьемле-

мая составляющая управления стоимостью, капитализацией и инвестиционной привлекательностью экономической системы Управление инвестиционным риском следует рассматривать с позиций объекта управления и с точки зрения характеристик субъекта управления Специфика управления инвестиционным риском заключается в том, что, с одной стороны, инвестиционный риск можно рассматривать как объект управления (исходя из понятия «управление инвестиционным риском»), с другой, - инвестиционный риск представляет собой неотъемлемую часть некоторой экономической системы, кроме того, параметры инвестиционного риска сами по себе являются целевыми при осуществлении процесса управления инвестиционным риском

5 В принятом методологическом контексте идентификация характеристик инвестиционного риска региона как объекта управления формирует многоаспектность, специфичность и сложность конструирования управленческих технологий, во-первых, с точки зрения составляющих его возникновения, во-вторых, с позиции непосредственного осуществления управляющего воздействия Это связано с тем, что процесс управления инвестиционным риском носит опосредованный характер, то есть отсутствует возможность непосредственного воздействия на инвестиционный риск как объект Воздействие приходится на финансовый актив, инвестиционный портфель и другие элементы инвестиционного потенциала, вследствие чего с целью минимизации инвестиционного риска осуществляется управление объектом (носителем) инвестиционного риска, то есть производится управление не самим инвестиционным риском как объектом, а инструментом осуществления финансовых операций, исход которых носит вероятностный характер, с целью минимизации данных рисков Это является важной специфической чертой инвестиционного риска как объекта управления

6 Ввиду сложности объекта управления (инвестиционного риска), его физической и концептуальной отделенности от непосредственного реального экономического объекта (региона), процесс реализации управляющего воздействия внутри объекта управления также имеет усложненный характер, причем степень усложнения указанного воздействия естественным образом является пропорциональной степени структурированности экономической системы, «производящей» инвестиционный риск При этом, одной из ключевых предпосылок эффективного управления является ориентация управляющего воздействия на часть экономического объекта, его подсистему - непосредственный «носитель риска» Совокупность параметров носителя инвестиционного риска формирует риск, являющийся одновременно и объектом управления, и свойством системы, и неотъемлемой составляющей

сущности инвестиций Оценки параметров инвестиционного риска могут рассматриваться как самостоятельно, так и в качестве информационной базы общей системы риск-менеджмента в регионе

7 Оценка эффектов управленческих воздействий на инвестиционные риски региона в существенной степени определяется уровнем развитости институциональной среды инвестиционных процессов на его территории Последняя формируется под воздействием целого комплекса факторов макроэкономического механизма, инвестиционной политики, реализующей инвестиционные стратегии федерального уровня и стратегические инвестиционные цели конкретного региона, институционального механизма, представленного совокупностью формальных и неформальных норм и правил, продуцирующих и регламентирующих инвестиционные потоки в границах конкретной территории (с учетом общих для государства и специфических региональных установок), рыночного механизма, регулирующего развитие и функционирование региональных рынков и т д

8 Эффективность управленческих воздействий в отношении региональных инвестиционных рисков в существенной степени определяется объективностью оценки их структурно-параметрических характеристик, наиболее адекватным инструментарием которой является метод количественно-экспертных процедур Апробация предложенной в работе системы атрибутивно-количественных показателей подтвердила ее эффективность в исследуемой области (где решения, связанные с региональными инвестиционными рисками, принимаются не единолично, а при участии команды управленцев, каждый из которых имеет собственные предпочтения относительно их качественных и количественных характеристик), поскольку обоснованные решения могут приниматься в результате проведения несложных процедур проверки согласованности атрибутивных оценок риска Такой подход позволяет получить комплексную оценку инвестиционного риска, инвариантную к региональной структуре инвестиций, включая отраслевую, инфраструктурную и другие типы дифференциаций, и рассчитать достаточно универсальные показатели инвестиционного риска на уровне региона Эта универсальность достигается, в первую очередь, их объективностью, обусловленной расчетом по достоверным (условно достоверным) статистическим данным - инвестиционным показателям региона в целом или проекта в частности

9 Сложность и многогранность как самого понятия «инвестиционный риск региона», так и системы его количественных и атрибутивных оценок, обусловили необходимость мониторинга информации, состоящего из сбора и соответствующей обработки данных об инвестиционных процессах региона, а также потребность в высококвалифицирован-

ном персонале, обладающем знаниями и подготовкой общеэкономического и статистического характера и навыками уверенного пользования информационными системами, включая их сетевые реализации Это важно для подготовки информации об инвестиционных рисках в форме, удобной для принятия обоснованных решений при минимальной потере информативности В противном случае, без соответствующего кадрового обеспечения, такая важная часть системы управления инвестиционными рисками, как подсистема мониторинга информации, будет работать неэффективно, что скажется на функционировании всей системы

10. Для эффективного осуществления управляющих воздействий в отношении инвестиционных рисков региона система управления ими строится и функционирует на принципах кибернетического подхода, в соответствии с которым любое управление, осуществляемое на регулярной основе, представляет собой информационный процесс и требует постоянного получения и своевременной актуализации информации об объекте управления Иными словами, речь идет о формировании информационной системы, содержащей достаточный объем сведений о состоянии инвестиционной активности в конкретном регионе для комплексной оценки риска, причем как со стороны отдельных субъектов инвестиций, так и применительно к региону в целом

11. Процесс поддержки принятия решений по управлению инвестиционным риском региона является сложной системой, включающей организацию сбора, обработки и анализа информации об инвестиционной деятельности, вычисление разных оценок инвестиционного риска, как количественных, так и экспертных, а также балльно-рейтинговых, представление информации в удобной для пользователя форме и ее использование для выработки управленческого решения В соответствии с этим моделирование, основывающееся на понятии жизненного цикла системы мониторинга информации об инвестиционной деятельности в регионе, рассматривается в качестве основного инструмента ее проектирования

12. Информационный характер управления инвестиционными рисками региона, большие массивы данных сложной структуры, требуемые для эффективной оценки региональных инвестиционных рисков, обусловливают необходимость создания единого информационного пространства в регионе, сформированного на базе спроектированной в рамках данного исследования информационной системы мониторинга и оценки инвестиционных рисков Оно рассматривается как одно из основных направлений развития инфраструктуры инвестиционной деятельности в регионе и необходимое условие интеграции разработанной автором модели и проекта системы информацион-

но-аналитической поддержки принятия управленческих решений в отношении инвестиционных рисков региона в систему регионального управления Это позволит обеспечить системное управление инвестиционной деятельностью на всех иерархических уровнях экономической системы мезоуровня на основе объединения ресурсов участников инвестиционного рынка (правительства, инвесторов, инноваторов и других субъектов регионального уровня)

13 Очевидные преимущества (несмотря на существенную дифференциацию по отдельным регионам) выработки согласующихся с федеральным уровнем региональных управленческих механизмов в отношении протекающих на отдельных территориях инвестиционных процессов связаны, во-первых, с возможностью реализации комплексного подхода в процессе принятия решений по оценке и управлению региональными инвестиционными рисками с учетом специфических региональных условий, во-вторых, с высокой адаптивностью и оперативностью реагирования на внешние и внутренние угрозы по сравнению с макроуровнем, в-третьих, со значительно большей мобильностью и скоординированностью управленческих воздействий как со стороны региональных институтов, так и самих субъектов инвестиционной деятельности в регионе, в-четвертых, с возможностью задействования всего существующего в конкретном мезообразовании набора инструментов регулирования как финансового, так и нефинансового характера

Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах:

Монографии

1 Зарубин В И, Чефранов С Г, Тхакушинов Э К Концептуальные основы разработки механизма мониторинга и управления АПК -Ростовн/Д Изд-воСКНЦВШ, 2002 -6,75пл (втч авт 1,2пл)

2 Тхакушинов Э К Методология и технология стратегического планирования развития региона (по Республике Адыгея) - Майкоп изд-во МГТУ, 2004 - 6,75 п л

3 Тхакушинов Э К , Тхакушинова Н X Организационно-экономические аспекты управления системой здравоохранения - Майкоп изд-во МГТУ, 2005 - 7,0 п л (втч авт 4,0 п л)

4 Тхакушинов Э К Теоретические основы управления региональными инвестиционными рисками - Майкоп изд-во МГТУ,

2006 - 7 п л

5 Тхакушинов Э К Организация системы управления инвестиционными рисками в экономике региона - Ростов н/Д изд-во ЮФУ,

2007 - 12,25 п л

Статьи в изданиях, рекомендованных ВАК РФ

6 Тхакушинов Э К Методологические подходы к проблеме управления региональной экономикой // Научная мысль Кавказа Приложение 1 - Ростов н/Д Изд-во СКНЦ ВШ, 2003 - 0,4 п л (в т ч авт 0,15 п л)

7 Чефранов С Г , Тхакушинов Э К Методическое обеспечение процессов прогнозирования регионального развития // Известия высших учебных заведений Северо-Кавказский регион Спец выпуск Совершенствование механизмов управления развитием региона -Ростов н/Д Изд-во СКАГС, 2003 - 0,5 п л (в т ч авт 0,25 п л )

8 Тхакушинов Э К Подходы к формированию макромодели функционирования региональной экономики // Известия высших учебных заведений Северо-Кавказский регион Спец выпуск Совершенствование механизмов управления развитием региона - Ростов н/Д Изд-во СКАГС, 2003 - 0,4 п л

9 Тхакушинов Э К Формирование экспертно-аналитической модели как основного элемента системы поддержки решений в процессе стратегического планирования развития экономики региона // Известия высших учебных заведений Северо-Кавказский регион Спец выпуск Механизмы управления социально-экономическим развитием региона - Ростов н/Д Изд-во СКАГС, 2004 - 0,6 п л

10 Тхакушинов ЭК Институциональный подход к исследованию местного развития // Научная мысль Кавказа Спец выпуск -Ростов н/Д Изд-во СКНЦ ВШ, 2005 -0,8пл

11 Ермоленко А А, Тхакушинов Э К Муниципальная собственность в процессе управления местным развитием // Научная мысль Кавказа Спец выпуск - Ростов н/Д Изд-во СКНЦ ВШ, 2005 - 0,8 п л (в т ч авт 0,3 п л )

12 Доргушаова АК, Тхакушинов ЭК Системно-когнитивный подход к процессу стратегического планирования регионального развития // Экономический вестник Ростовского государственного университета -2007 -Т 5 -№1 -0,5пл (втч авт 0,3 пл)

Статьи, тезисы

13 Тхакушинов Э К Методика построения и организации мониторинговой системы АПК // Материалы второй региональной научно-практической конференции МГТИ «Агропромышленный комплекс Юга России - сегодня» - Майкоп Изд-во МГТИ, 2002 - 0,15пл (в т ч авт 0,07 п л) (в соавторстве)

14 Тхакушинов Э К Подходы к исследованию региональной экономики // Материалы международной научно-практической конференции МГТИ - Майкоп Изд-во МГТИ, 2002 - Вып 5 - 0,25 п л

15 Тхакушинов Э К Типологические особенности различных систем мониторинга АПК региона // Сборник научных статей МГТИ к 10-летию Майкопского государственного технологического института - Майкоп Изд-во МГТИ, 2003 - 0,3 п.л

16 Тхакушинов Э К Методологическая основа мотивации инвестиционной активности в системе региональной экономики // Новые технологии Сборник научных трудов МГТУ - Майкоп Изд-во МГТУ, 2004. - Вып 3 -0,5пл

17 Зарубин В И, Тхакушинов Э К Методологические подходы к исследованию устойчивости региональной социально-экономической системы // Известия высших учебных заведений Северо-Кавказский регион Материалы конференции 9-11 декабря 2003 г «Региональное управление XXI веку» - Ростов н/Д Изд-во СКАГС, 2004 - 0,4 п л (втч авт 0,2пл)

18 Тхакушинов Э К Механизмы стратегического планирования и управления экономикой региона // Новые технологии Сборник научных трудов МГТУ - Майкоп Изд-во ООО «Качество», 2004 - 0,6 п л

19 Алексеев А В , Тхакушинов Э К Теоретические аспекты в определении развития региона // Новые технологии Сборник научных трудов МГТУ - Майкоп Изд-во ООО «Качество», 2004 - 0,5 п л (втч авт 0,2 п л)

20 Шанин С А, Тхакушинов Э К Экономические условия регулирования инвестиционных рисков в регионе // Новые технологии Сборник научных трудов МГТУ - Майкоп Изд-во МГТУ, 2004 -Вып 3 -0,6 п л (втч авт 0,3 п л)

21 Тхакушинов Э К Информационно-аналитическая поддержка решений в процессе планирования экономического развития муниципального образования // Экономические и социально-экологические преобразования в системе устойчивого развития Северо-Кавказского региона Сборник материалов межрегиональной научно-практической конференции - Майкоп Изд-во ООО «Качество», 2006 - 0,6 п л

22 Тхакушинов Э К Формирование экспертно-аналитической модели поддержки решений в процессе стратегического планирования развития экономики муниципального образования // Экономические и социально-экологические преобразования в системе устойчивого развития Северо-Кавказского региона Сборник материалов межрегиональной научно-практической конференции - Майкоп Изд-во ООО «Качество», 2006 — 0,5 п л

23 Шанин С А , Тхакушинов Э К Типологическая классификация инвестиционных рисков на региональном уровне традиционные и новационные факторы // Интеграция науки, образования, бизнеса и сервиса инновационный и инвестиционный аспекты Материалы Все-

российской научно-практической конференции - Белгород Изд-во БелГУ, 2007 - 0,6 п л (в т ч авт 0,3 п л )

24 Тхакушинов Э К Структура системы управления инвестиционными рисками на мезоуровне // Новые технологии Сборник научных трудов МГТУ - Майкоп Изд-во МГТУ, 2007 - Вып 3 - 0,6 п л

25 Тхакушинов Э К Институциональная среда функционирования механизма мониторинга инвестиционных рисков в регионе // Новые технологии Сборник научных трудов МГТУ- Майкоп Изд-во МГТУ, 2007 - Вып 3 ~0,6пл

26 Кислицин Д П , Тхакушинов Э К Факторы устойчивого развития региональных систем // Новые технологии Сборник научных трудов МГТУ - Майкоп Изд-во МГТУ, 2007 - Вып 3 - 0,5 п л (в т ч авт 0,25 п л)

27 Тхакушинов ЭК Формы и технологии информационного взаимодействия участников инвестиционной деятельности в регионе // Инновационные технологии в экономике и управлении - Таганрог Изд-во ТТИ ЮФУ, 2007 - №3(3) - 0,6 п л

28 Тхакушинов ЭК Институциональная структура управления региональными инвестиционными рисками // Инновационные технологии в экономике и управлении - Таганрог Изд-во ТТИ ЮФУ, 2007 -№3(3) - 0,75 п л

Учебно-методичсскис работы

29 Тхакушинов Э К, Тхакушинова Н X Общие принципы управления системой здравоохранения Учебно-методическое пособие -Майкоп МГТУ, 2005 - 3,0 п л (в т ч авт 1,6 п л)

30 Тхакушинов Э К, Тхакушинова Н X Организационно-экономические аспекты управления системой здравоохранения Учебно-методическое пособие - Майкоп МГТУ, 2005 - 3,0 пл в т ч авт 1,6 п л )

Отчеты по НИР

31 Тхакушинов Э К Разработка системы мониторинга и управления АПК региона в кризисных ситуациях (на примере Республики Адыгея) Отчет по НИР Грант РГНФ №01-02-0064а Майкоп МГТИ, 2002 -17 с (в соавторстве)

32 Тхакушинов Э К. Инновационно ориентированный мониторинг и сценарное прогнозирование развития горных и предгорных районов территорий Республики Адыгея Отчет по НИР Договор №Х19-07 Майкоп-МГТУ, 2007 - 16 с (в соавторстве)

ТХАКУШИНОВ Эдуард Кчтович

СИСТЕМНОЕ УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РИСКАМИ В РЕГИОНЕ- ТЕОРИЯ, МЕТОДОЛОГИЯ И ИНСТРУМЕНТАРИЙ

Автореферат

Подписано в печать 20 12 2007 г Формат бумаги 60x84'/|6 Бумага ксероксная Гарнитура Тайме Уел печ л 3,5 Заказ №885 Тираж 150 экз

Издательство МГТУ 385000, г Майкоп, ул Первомайская, 191

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: доктора экономических наук, Тхакушинов, Эдуард Китович

Введение.

Глава 1. Экономическая сущность системного управления инвестиционными рисками региона: теоретико-методологические аспекты.

1.1. Региональные условия формирования инвестиционных рисков в условиях глобализации и модернизации экономики

1.2. Критерии и факторы классификации инвестиционных рисков и их субъектов на региональном уровне.

1.3. Принципы «объектно-субъектного» подхода к управлению инвестиционными рисками в регионе.

Глава 2. Методология и концептуальная модель оценки региональных инвестиционных рисков.

2.1. Экономическое содержание и подходы к оценке инвестиционного риска региона как основы процесса управления: информационный аспект.

2.2. Институциональная инфраструктура экономической оценки региональных инвестиционных рисков.

2.3. Теоретико-концептуальная модель комплексной системы оценки инвестиционных рисков в регионе.

Глава 3. Система мониторинга информации для оценки и управления инвестиционными рисками в регионе.

3.1. Моделирование информационного обеспечения системы управления региональными инвестиционными рисками.

3.2. Проектирование информационной системы поддержки принятия решений по оценке и управлению инвестиционными рисками в регионе.

3.3. Интеграция системы управления инвестиционными рисками в единое информационное пространство региона.

Глава 4. Организация системы управления инвестиционными рисками в экономике мезоуровня.

4.1. Сущность и структура системы управления инвестиционными рисками на мезоуровне.

4.2. Экономико-институциональный механизм мониторинга инвестиционных рисков в регионе.

4.3. Разработка адаптивных систем управления региональными инвестиционными рисками (на примере Ростовской области, Краснодарского края, Республики Адыгея).

Диссертация: введение по экономике, на тему "Системное управление инвестиционными рисками в регионе: теория, методология и инструментарий"

Актуальность темы исследования. Новые условия хозяйствования в России, определяемые процессами глобализации и инновационно ориентированного развития, активизируют экономические системы разных уровней (макро-, мезо- и микро-) в направлении выявления и учета причин неэффективного или недостаточно эффективного использования общесистемных факторов роста, прежде всего, инвестиций. Последние, являясь главным условием формирования количественного (экономический рост) и качественного (экономическое развитие) векторов общей эволюции экономической системы, преимущественно (по сравнению с другими факторами экономической динамики) определяют основные параметры ее расширенного воспроизводства. Это объясняет существенную методологическую значимость исследования причин их неадекватного развития и использования, в числе которых приоритетные позиции принадлежат инвестиционным рискам.

Данное обстоятельство в сочетании с императивом перехода экономики России от восстановительного к расширительному росту, предполагающему, в том числе, максимально полный учет территориально-хозяйственных особенностей экономических систем (региональных детерминант), актуализирует изучение проблемы управления инвестиционными рисками именно в мезоэкономическом контексте.

В силу дифференциации территориальных экономик по основным социально-экономическим параметрам, сложившейся в процессе рыночного реформирования, глобализации и регионализации, усиления центробежных тенденций в управлении экономикой страны с одновременным сосредоточением потенциала экономического роста в ее регионах для стимулирования репродуктивных возможностей региональных инвестиций необходимо задействование механизмов их аккумуляции и эффективного использования. Существенный потенциал механизма управления инвестиционными рисками, адекватного региональной специфике инвестиционного менеджмента, инициирует концентрацию исследовательского внимания на ключевых пробле5 мах, связанных с его разработкой и территориальной адаптацией. Последнее означает необходимость коррекции общего механизма регионального управления, а также той его компоненты, которая продуцирует управленческие решения в отношении региональных инвестиций.

В этой связи важно систематизировать, обобщить и инвентаризировать разноаспектные теоретико-методологические и прикладные исследования, проводимые в рамках инвестиционной и в целом региональной проблематики (включая анализ и оценку инвестиционных рисков), с целью выделения общих закономерностей, инвариантно проявляющихся в территориально локализованных образованиях различного типа, что позволит сформировать научную базу для разработки новой методологии и адаптивного механизма управления региональными инвестиционными рисками как части системы управления регионом в целом.

Это актуализирует проблему формирования новых эффективных моделей, технологий и инструментов действенной коррекции существующего механизма регионального инвестиционного менеджмента посредством инкорпорирования в его структуру целостной системы управления инвестиционными рисками, обоснования направлений и способов ее адаптации к экономико-институциональным условиям конкретной территории.

Степень разработанности проблемы. Наиболее значимые публикации в научной литературе в исследуемой области можно условно сгруппировать по тематической направленности следующим образом:

- разработка теоретико-модельных представлений, концептуальных основ управления и миссии инвестиций в переводе экономики России с восстановительной на траекторию экономического роста, подходы к решению проблем повышения инвестиционной активности в экономических системах разного уровня (Абалкин JL, Ансофф И., Анискин Ю., Багриновский К., Бузырев В., Гранберг А., Воронина Н., Иншаков О., Львов Д., Мазур И., Петраков А., Овчинников В., Сперанский М., Фатхутдинов Р., Ясин Е. и др.); вопросы исследования инвестиционного сопровождения процесса становления националь6 ной инновационной системы в условиях «новой экономики» (Гохберг JI., Колесников Ю., Кузык Б., Яковец Ю. и др.); вопросы формирования многоуровневой системы управления инновационно-инвестиционной деятельностью (Глисин Ф., Горшков Р., Кот А., Стрижков С. и др.);

- анализ и теоретическое осмысление представлений о регионализме в совершенствовании системы управления инвестициями, детерминант и особенностей реформирования региональной инвестиционной политики на современном этапе трансформации российской экономики (Абдуллаев Н., Белокрылова О., Вольский А., Гутман Г., Гришина И., Дружинин А., Евстигнеева JL, Жданов В., Игнатов В., Кетова Н., Кондратьев А., Косыгина А, Куев А., Лаврентьева И., Лексин В., Маршаллова А., Михеева Н., Новоселов А., Попов Р., Румянцев А., Самогородская М., Швецов А. и др.), включая диагностику региональных инвестиций и оценку эффективности их использования, а также эконометрический анализ региональных систем как носителей инвестиционного потенциала (Ба-китжанов А, Гликман Н., Клейнер Г., Ройзман И., Суспицин С., Тумусов Ф., Турков С., Филин С., Чуб Б., Шадрина Т., Шахназаров А. и др.);

- теоретическое моделирование и методическое обеспечение вопросов управления инвестициями на мезо- и микроуровнях экономики, включая многоаспектные проявления модификаций методологии оценки эффективности инвестиционных проектов (в том числе инновационной направленности) в условиях формирования устойчивой воспроизводственной ритмики территориально локализованных экономических систем (Александер Г.Дж., Бэйли Дж.В., Бланк И., Богатин Ю., Бочаров В., Бузова И., Васина А., Власова В., Горшунов И., Дементьев В., Дробышевский С., Ерыгин Ю., Клейнер Г., Ковалев В., Крылов Э., Липсиц И., Косов В., Мазур И., Матвеева Л., Маховикова Г., Медницкий В., Овсиенко В., Терехова В., Радыгин А., Саттарова Е., Старовойтов М., Фомин П., Шапиро В., Шарп У., Якутии Ю. и др.);

- обоснование направлений, путей, способов и инструментария оценки инвестиционных рисков (Арлюкова И., Баззел Р., Балдин К., Браун Р., Вальра-вен К., Гамза В., Грантуров В., Дубров А., Екатеринославский Ю., Жердер В., 7

Кандинская О., Кокс Д., Корнилова Т., Лагоша Б., Лобанов А., Муравьев А., Островская Э., Первозванский А., Первозванская Т., Тэпман Л., Фурсенко А., Хрусталев Е., Цветкова Е., Шапкин А. и др.), включая разработку экономико-математического инструментария, методов и моделей, адаптированных к характеру и типам рисков, в том числе инвестиционных проектов (Агафонова И., Глухов В., Деверадж С., Друкер П., Замков О., Иванилов Ю., Интрилигатор М., Конюховский П., Коробко С., Котов И., Кохли Р., Кочетыгов А., Кочович Е., Лебедев В., Левин М., Макаров В., Мако Д., Медьников М., Месарович М., Паррамоу К., Понтрягин Л., Оуэн Г., Сурков Г., Такахара И., Толстопятечко А., Уемов А., Уотшем Т. Дж., Хачатрян С., Черемных Ю., Шелобаев С. и др.);

- теоретическое и практическое обоснование направлений и форм создания адаптивных моделей формирования институциональной инфраструктуры управления и регулирования инвестиционной деятельности в регионах России, а также инструментов управления инвестиционной деятельностью на различных уровнях власти (Гончар К., Дерябина Я., Димнина А., Доронина Н., Ку-рицкий А., Най Д., Никитина Е., Плетнев К., Пономарев А., Семилютина Н., Якимец В. и др.), включая определение возможностей интеграции институциональной среды управления инвестиционными рисками в единое информационное пространство региона (Василевич А., Завгородний В., Кокберн А., Кратчен Ф., Курата Д., Леоненков А., Митрофанов А., Панов А., Рыжков В., Скотг К., Трофимов С., Фраулер М. и др.).

Наличие фундаментальных подходов и прикладных исследований, раскрывающих отдельные стороны обозначенной в диссертации тематики, сочетается с практическим отсутствием теоретико-модельных представлений о системном управлении региональными инвестиционными рисками и необходимостью интеграции такого рода инструментария в систему управления инвестиционными процессами на мезоуровне, поиском направлений коррекции механизма регионального управления, включая такую его компоненту, как институциональная инфраструктура управления рисками инвестирования в границах единого информационного пространства региона. 8

Данное обстоятельство в сочетании с актуальностью диссертационной проблематики обусловило выбор темы исследования, формулировку ее цели и этапных задач.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является теоретико-методологическое обоснование концептуальной модели и инструментария системного управления региональными инвестиционными рисками, эмпирическая верификация детерминант, особенностей и способов его интеграции в механизм управления региональной экономикой.

Реализация поставленной цели обусловила необходимость алгоритмизированного решения ряда этапных задач, агрегированных в четыре блока:

1. Разработать теоретико-модельные представления об экономической сущности территориальной идентификации проблемы системного управления инвестиционными рисками в рамках целостной системы категорий региональной проблематики посредством:

- обоснования региональной парадигмы формирования инвестиционных рисков, уточнения их экономической сущности и свойств в условиях глобализации и общесистемной модернизации;

- систематизации и уточнения, в контексте макро- и мезоэкономиче-ских детерминант, состава традиционных и новационных факторов классификации инвестиционных рисков и их субъектов на региональном уровне;

- формирования базовых понятийно-категориальных основ и принципов «объектно-субъектного» подхода к управлению инвестиционными рисками на основе процессного представления.

2. Обосновать концептуальную модель инструментария оценки региональных инвестиционных рисков в контексте новой методологии управления инвестициями в регионе посредством:

- теоретического анализа мезоэкономического содержания и подходов к оценке регионального инвестиционного риска как базовой платформы процесса управления инвестициями в регионе; 9

- разработки общих принципов и особенностей построения мезоэконо-мических моделей институциональной инфраструктуры экономической оценки региональных инвестиционных рисков;

- формирования теоретико-концептуальной модели территориально адаптированного подхода к комплексной системе оценки инвестиционных рисков;

- оценки и обоснования количественных параметров регионального инвестиционного риска (на примере Ростовской области, Краснодарского края, Республики Адыгея).

3. Разработать систему мониторинга информации для оценки и управления инвестиционными рисками в регионе с использованием новых подходов и технологий моделирования на основе решения следующих задач:

- уточнение требований и принципов моделирования информационного обеспечения системы управления региональными инвестиционными рисками, а также технологий предпроектной детализации;

- разработка проекта информационной системы поддержки принятия решений по оценке и управлению инвестиционными рисками в регионе;

- определение возможных форм и способов интеграции системы управления инвестиционными рисками в единое информационное пространство региона.

4. Обосновать концепцию и направления территориальной организации системы управления инвестиционными рисками в экономике мезоуровня посредством:

- идентификации доминантного статуса системы управления инвестиционными рисками на мезоуровне в структуре факторов инвестиционной привлекательности региона;

- разработки экономико-институционального механизма мониторинга инвестиционных рисков в регионе на основе учета общефедеральных и региональных детерминант экономического развития;

10

- формирования адаптивных систем управления региональными инвестиционными рисками (на примере Ростовской области, Краснодарского края, Республики Адыгея).

Объект и предмет исследования. Объектом исследования выступают инвестиционные риски экономической системы мезоуровня в субъектно-объектной декомпозиции, их сопряженность с системой управления региональными инвестициями как приоритетным фактором территориально-хозяйственного развития.

Предметом исследования являются экономические условия (макро- и мезоуровня), модели, инструменты и технологии оценки и управления региональными инвестиционными рисками и механизмы их интеграции в систему управления региональной экономикой.

Теоретико-методологической основой исследования послужили фундаментальные положения теории управления социально-экономическими системами, инвестициями с учетом параметров макроэкономической политики и региональной экономики, неоинституционализма, регионального менеджмента и маркетинга, а также исследования по проблемам государственного регулирования инвестиционных процессов на макро- и мезоуровнях экономики; программно-прогнозные разработки; законодательные и нормативные документы государственных органов Российской Федерации и ее субъектов; инструментально-методические разработки научных коллективов.

Инструментарно-методический аппарат исследования. В процессе разработки проблемы использовались различные методологические подходы, включая системный подход в его субъектно-объектном и функционально-структурном аспектах и ресурсно-целевой подход; методы и инструментар-ные приемы научного исследования, в том числе экономическая диагностика и мониторинг, анализ макро- и мезоэкономической динамики, ситуационный, структурный и динамический анализ, методы компаративистики, экономико-статистических группировок, концептуальное и экономико-математическое моделирование, конструирования управленческих технологий и логистиче

11 ских схем инвестиционных и информационных потоков; субъектно-объектный анализ, табличная и графическая интерпретация эмпирико-фактологической информации. Адресно-селективное использование анали-тико-эвристического потенциала частных методов, объединенных общей методологией и алгоритмом исследования, обеспечило научную достоверность и надежность промежуточных и итоговых результатов и выводов работы.

Информационно-эмпирическая и институционально-нормативная база исследования формировалась на основе официальных данных Федеральной службы государственной статистики (Росстата) и ее региональных органов, Администраций ЮФО, Ростовской области, Краснодарского края и Республики Адыгея, федеральных и региональных программ социально-экономического развития, законодательных актов о регулировании инвестиционной деятельности в РФ и ее субъектах, статсборников, ежегодников, справочников, содержащих фактические материалы по Южному Федеральному округу и входящим в него субъектам, а также данных, публикуемых в периодической печати, материалов монографических исследований отечественных и зарубежных ученых, специализированных фондов и организаций, а также отчетов, многолетнего практического опыта и личных наблюдений и обобщений автора.

Нормативную базу разработки проблемы составили правовые акты законодательных и исполнительных органов государственной власти РФ и ее регионов, ведомственные распоряжения и инструктивные материалы, регламентирующие деятельность участников рынка инвестиционных процессов и субъектов институционально-рыночной инфраструктуры.

Репрезентативная совокупность использованных данных (часть из которых обработана и вовлечена в научный оборот впервые), обработанных, проанализированных, обобщенных, экономически интерпретированных и прокомментированных, обеспечила достоверность результатов исследования и аргументированную обоснованность практических рекомендаций.

12

Логика исследования состоит в движении от формирования сущностного представления о феномене регионального инвестиционного риска, построения новационного базиса многофакторности его формирования, оценки и управления на мезоуровне в уточненном «объектно-субъектном» контексте к исследованию и обоснованию концептуальных основ методологии оценки инвестиционных рисков региона, к мезоэкономической детерминации принципов и особенностей формирования адекватной экономико-институциональной инфраструктуры управления рисками инвестирования в регион, разработке на этой основе территориально-адаптированного подхода к формированию комплексной системы оценки инвестиционных рисков, модели и проекта информационной системы поддержки принятия решений по оценке и управлению инвестиционными рисками в регионе с обоснованием путей ее интеграции в единое информационное пространство региона и далее - к конструированию и верификации на конкретном региональном эмпирико-фактологическом материале концепции адаптивного механизма территориальной организации системы управления региональными инвестиционными рисками.

Концепция диссертационного исследования. Решение главной задачи диссертационной работы - создание адаптивного инструментария оценки и управления инвестиционными рисками региона - состоит в формировании авторской теоретико-модельной конструкции, реализующей концепцию управления интегральным инвестиционным риском региона, в соответствии с которой он предстает как обязательный и специфический атрибут системы управления региональными инвестициями. В этой связи экономическая система мезоуровня приобретает способность не только обеспечивать эффективное использование инвестиционного потенциала, но и осуществлять экономический рост и экономическое развитие. Управление данными процессами сопряжено с адекватной оценкой и управлением инвестиционными рисками региона. Последнее предполагает комплексную территориальную адаптацию системы управления инвестиционными рисками, понимаемую как идентификация доминантных риско-образующих факторов, принципов классификации, целевых установок, требо

13 ваний и моделей оценки, масштабов, форм, инструментов и организационно-институциональных механизмов управления региональными инвестиционными рисками в едином управленческом и информационном пространстве региона.

Научная новизна исследования заключается в концептуальном осмыслении категории «инвестиционный риск региона» как важной характеристики регионального инвестиционного процесса, разработке теоретико-методологических подходов и приемов к исследованию проблемы идентификации и классификации рискообразующих факторов и собственно инвестиционных рисков, выработке концепции управления инвестиционными рисками региона как подсистемой регионального управления и разработке на этой основе инструментария оценки и управления рисками инвестирования в регион. Отдельные элементы научной новизны, содержащие критическую массу новационного знания и характеризующие эвристический потенциал работы, заключаются в следующих положениях диссертации:

1. Дано авторское определение категории «инвестиционный риск региона» и комплекса угроз и опасностей как факторов, порождающих инвестиционные риски; предложена авторская интерпретация «профиля инвестиционных рисков региона» как совокупности его видов и подвидов, определяющих их содержание и оценку; осуществлена классификация рискообразующих факторов: по отношению к субъекту инвестиций (внешние, внутренние), по объективности (субъективные, объективные), по уровню и состоянию развития конкурентной среды (опасности и угрозы конкуренции и монополии), в зависимости от степени вмешательства властных структур в инвестиционные процессы (за-регулированности, дерегулированности), по уровню информационной безопасности (угрозы утечки информации); разработаны новые критерии классификации рисков: по отраслевой принадлежности инвестиционного проекта; в зависимости от цели и уровня агрегирования; в зависимости от сферы экономической деятельности предприятия; по уровню возникновения; по обстоятельствам проявления; по сфере возникновения; по формам; по масштабам; по объекту возникновения.

14

2. Сформирован теоретико-концептуальный базис управления инвестиционными рисками региона, в соответствии с которым при управлении инвестиционным риском воздействие производится на экономическую систему, порождающую данный риск, с целью изменения параметров последнего; обосновано, что управление инвестиционным риском региона, являющимся синергетическим свойством экономического объекта (региона), изменяющим его характеристики, представляет собой воздействие на экономический объект с целью изменения тех его параметров, которые непосредственным образом связаны с инвестиционным риском и влияют, соответственно, на его оценки, определяя направления управленческих воздействий.

3. Выявлена существенная определенность управленческих стратегий в отношении региональных инвестиционных рисков в соответствии со специфическими факторами региона - когда исследование инвестиционных рисков выводится на региональный уровень, система наследует риски отдельных предприятий, а синергетические свойства могут как способствовать росту этих рисков, так и снижать, а в некоторых случаях даже нивелировать их, что определяется институциональной инфраструктурой инвестиционной деятельности, нормативно-законодательной базой, программами поддержки инвестиционной активности и другими факторами. В соответствии с этим обосновано, что управление инвестиционными рисками в регионе не может носить случайного, эпизодического характера: необходима постоянно функционирующая система сбора и обработки информации, ядром которой является совокупность показателей оценки инвестиционного риска, позволяющих характеризовать его уровень в доступных и понятных пользователю терминах, а также сравнивать разные инвестиционные проекты и их совокупности по степени рискованности.

4. Показано, что встраивание действенных управленческих технологий в отношении региональных инвестиционных рисков в систему управления экономикой региона возможно, с одной стороны, на основе согласования параметров и направлений инвестиционной политики федерального и регио

15 налыюго уровня, с другой, - посредством учета в механизме управления инвестиционными рисками специфических условий и факторов осуществления инвестиционной деятельности в границах конкретной территории.

5. Установлено, что в силу относительной обособленности региона в его границах формируется системная инфраструктура инвестиционной деятельности, которая представляет собой, в том числе, элемент возникновения риска и влияет на инвестиционный риск региона в целом, причем, как в сторону возможного возрастания, так и снижения; показано, что система оценивания инвестиционного риска региона включает суммарный рисковый эффект реализуемых проектов как базисную составляющую и оценку синерге-тической компоненты риска, а формирование его оценок идет одновременно в двух направлениях: «снизу вверх» (от отдельных инвестиционных проектов до мезоуровня) и «сверху вниз» (от показателей экономического положения региона, начиная с инвестиционных, до момента их сопряжения с отдельными инвестиционными проектами).

6. Разработана авторская модель комплексной оценки инвестиционного риска региона, базирующаяся на идее сочетания атрибутивных и количественных процедур; для поддержки принятия решений по управлению инвестиционным риском региона и для возможной формализации субъективного восприятия объективных количественных оценок риска сформирована матрица атрибутивных оценок риска субъектами управления инвестиционными рисками региона, использование которой позволяет снизить субъективность при принятии решений по управлению инвестиционным риском региона и приблизить тем самым процесс управления к ситуации нейтральности к риску, позволяющей принимать оптимальные решения.

7. Разработан проект информационной системы, нацеленной на регулярный мониторинг информации об инвестиционных рисках региона как основы для принятия управленческих решений, органично интегрируемой в единое информационное пространство управления инвестиционной активностью региона посредством применения сетевых информационных техноло

16 гий и позволяющей проводить постоянную оперативную оценку уровневых и масштабных характеристик инвестиционного риска в регионе с применением разработанной автором системы показателей оценки, а также представлять различные количественные оценки в удобном для использования виде.

8. Обосновано, что система поддержки принятия решений, связанных с управлением инвестиционными рисками региона, носящая информационный (кибернетический) характер, базируется на использовании современных информационных технологий и совместима с другими механизмами реализации управленческих решений на региональном уровне за счет применения единых стандартов; разработана модель информационной системы поддержки принятия управленческих решений в отношении инвестиционных рисков территориальной локализации, базирующаяся на совокупности уточненных принципов и требований к моделированию, учет которых позволит данной системе осуществлять оперативный контроль уровня инвестиционного риска и манипулировать им для повышения инвестиционной привлекательности региона и улучшения основных экономических показателей.

9. Обобщены, систематизированы и классифицированы на основе агрегирования в группы по наиболее существенным признакам функции, выполняемые системой управления инвестиционными рисками региона при ее интеграции в региональную систему управления, в их контексте разработан проект информационной системы поддержки принятия такого рода решений, реализованный в программной среде языка UML в виде диаграмм взаимодействия (диаграммы двух классов: последовательности действий и сотрудничества), иллюстрирующих прецедентное представление количественной оценки риска; показано, что универсальность и инвариантность данной системе придает наличие в ее составе большого спектра количественных оценок риска, имеющих однозначное толкование и не зависящих от субъективных особенностей индивидов, задействованных в процедуре оценивания.

10. Предложено авторское определение понятия «управление инвестиционными рисками региона» как совокупности концепций, теорий, принципов,

17 способов и форм управления, а также способностей эффективно их применять в конкретной ситуации в качестве целенаправленного информационного управленческого воздействия на объект инвестиционного риска с целью достижения желаемого результата - снижения уровня риска и получения дополнительного инвестиционного дохода; дана авторская интерпретация концепта «риск-менеджмент» как практически направленного процесса выявления и оценки инвестиционных рисков, а также выбора методов и инструментов конкретизированного управления инвестиционным процессом в регионе для минимизации риска и получения дополнительного инвестиционного дохода.

11. Выявлены, систематизированы и эмпирически проиллюстрированы (на примере ряда регионов ЮФО) возможности использования разработанного в диссертации инструментария управления инвестиционными рисками региона, на этой основе предложено авторское видение системы регионального управления, в которой реализуются конкретные этапы и функции инвестиционного риск-менеджмента как практики управления инвестиционными рисками региона, а также функционального наполнения экономико-институциональной инфраструктуры управления рисками инвестирования в регион.

12. Сформирован на основе максимально полного учета общефедеральных и региональных детерминант управления инвестиционными процессами ресурсно-компонентно-функциональный состав экономико-институциональной инфраструктуры управления инвестиционными рисками территориальной локализации (включая нормативно-законодательную, организационную, правовую, финансовую, производственно-технологическую, инновационную, информационную, кадровую, экспертно-консалтинговую и расчетно-инструментарную составляющие) как основного условия эффективного управления инвестиционными рисками, активизации привлечения и эффективности использования инвестиций в отдельных структурных единицах и в регионе в целом.

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования определяется актуальностью поставленных задач и достигнутым уров

18 нем разработанности проблематики, анализом зарубежного и отечественного опыта решения проблем управления инвестиционными рисками, выявлением причин отсутствия теории и практики решения данной проблемы на уровне территориально локализованных экономических систем мезоуровня, обоснованием методологических подходов и разработкой адекватных современным институциональным трансформациям и конструктивных по результативности инструментальных методов управления инвестиционными рисками региональной локализации.

Теоретико-эмпирическое исследование факторов, моделей и механизмов управления инвестиционными рисками региона как части системы управления инвестициями и региональной экономикой в целом является одним из приоритетных направлений развития теоретического и методического инструментария инвестиционной и в целом региональной проблематики.

Углубленное концептуальное осмысление феномена инвестиционного риска региона как имманентной составляющей инвестиционных процессов, разработанные методологические подходы к управлению им могут явиться теоретической базой формирования научных основ инвестиционной проблематики и региональной политики, а также программно-прогнозных и проектных разработок в рамках инвестиционных стратегий; представляют интерес для органов власти субъектов РФ, ответственных за выработку инвестиционной политики в регионе, разработку соответствующих нормативно-правовых актов, осуществление процедуры целеполагания в рамках стратегического регионального планирования, совершенствование форм и механизмов региональной организации инвестиционной деятельности, принятие других управленческих решений. Предложенная в работе концепция, модельный инструментарий и механизм системного управления инвестиционным риском региона, включающий его оценку, а также моделирование и проектирование системы мониторинга информации, конструирование состава и функций экономико-институциональной инфраструктуры управления рисками инвестирования в регион, могут быть использованы для совершенствования организационной

19 структуры управления инвестиционными процессами в регионе, ориентированной на повышение эффективности использования инвестиций в направлении реализации целей социально-экономического развития территории.

Практическое значение имеют авторские разработки моделей управления инвестиционным риском региона, инструментария его оценки, модели и проекта системы управления инвестиционными рисками территориальной локализации, интегрированной в единое информационное пространство региона и систему регионального управления в целом, результаты апробации авторского инструментария на примере Ростовской области, Краснодарского края, Республики Адыгея.

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты исследования использованы (при непосредственном участии автора) в деятельности Правительства Республики Адыгея в процессах формирования концепции и программы реструктуризации системы управления инвестиционными процессами на территории региона с целью максимально полного использования инновационного потенциала субъектов регионального хозяйства. Модели и инструментарий прошли апробацию и используются руководством Республики Адыгея для решения задачи совершенствования управления инвестиционными процессами на территории, а также применяются в деятельности Правительства Республики Адыгея при разработке программ социально-экономического развития региона.

Полученные теоретические, методологические и практические результаты поэтапной разработки проблемы докладывались и обсуждались на международных и региональных научных и научно-практических конференциях, семинарах, межвузовских научных чтениях в Москве, Ростове-на-Дону, Сочи, Новороссийске, Майкопе.

Теоретические наработки соискателя, а также содержащийся в диссертации эмпирико-фактологический материал, наряду с вышеуказанными формами практического воплощения результатов исследования, используются в учебном процессе в Майкопском государственном технологическом универ

20 ситете при разработке учебных курсов «Инвестиционный менеджмент», «Инновационный менеджмент», «Региональная экономика», «Теория принятия решений».

Публикации результатов исследования. Основное содержание диссертации и результаты исследований изложены в 32 публикациях (в том числе пяти индивидуальных монографиях, ряде брошюр и статей в центральных и региональных научных изданиях) общим объемом 59 п.л., авторский вклад составляет 45,5 п.л.

Логическая структура диссертации последовательно раскрывает цель и задачи исследования. Диссертация состоит из введения, четырех глав, содержащих 12 параграфов, заключения, списка использованных источников и приложений.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Тхакушинов, Эдуард Китович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Качественная, ориентированная на инновационный вектор развития, трансформация национальной экономики, структуру которой составляют саморазвивающиеся территориально локализованные образования (регионы), в значительной мере определяется размерами синергетического эффекта от со-организации (в том числе инвестиционной) отдельных хозяйственных субъектов в единое целое - территориальное хозяйство. Существенная дифференциация российских территорий, проявляющаяся в усилении межрегиональных различий в уровне жизни населения, динамике производственных показателей, финансовой ситуации, инвестиционного климата и т.д., с одной стороны, является следствием скрытых каналов территориального перераспределения ресурсов (в первую очередь, инвестиционных и финансовых), в результате чего низкий экономический статус одних регионов может выступать условием ускоренного развития относительно более благополучных территорий, с другой, - продуцирует специфические условия протекания инвестиционных процессов и определяющих их факторов. В числе последних особое значение принадлежит региональным инвестиционным рискам, специфически формирующимся в зависимости от типа региона и по-разному влияющим на результаты использования инвестиций. Данное обстоятельство послужило исходной базовой посылкой разработки нового адаптивного подхода к управлению инвестиционными рисками региона с принципиально иных методологических позиций: когда императивами оценки и формирования управляющих воздействий на региональные риски, наряду с общими макроэкономическими детерминантами, выступают региональные детерминанты.

Рассмотрение роли, места и значения инвестиций в мезоэкономической системе предполагает учет того обстоятельства, что практически все сложноструктурированные поликомпонентные социально-экономические системы, к числу которых относится система региональной экономики, характеризуются высокой степенью неопределенности поведения и реакции на управленче

292 ские воздействия, что обусловлено невозможностью точного прогнозирования реакции активной системы на управленческое решение, наличием конфликтов и противоречий, которые не могут быть разрешены в пользу тех или иных элементов системы, необходимостью ориентации управления на достижение ее желаемого состояния.

Объективно обусловленная современными реалиями дифференциация территориальных экономик выступает в обозначенном контексте необходимым условием конкретизации рискоформирующих факторов в границах определенного региона. С другой стороны, имманентная принадлежность каждого региона системе более высокого порядка (макроэкономике в целом) в качестве ее относительно обособленной функциональной подсистемы объясняет наличие комплекса факторов (общих для всех территорий), формирующих региональные риски, проецирующихся с федерального на мезоэкономи-ческий уровень. Немаловажную роль при этом играет тот факт, что выработка управленческих воздействий региональными органами государственной власти, выступающими в роли субъекта управления по отношению как к системе региональной экономики в целом, так и к ее отдельным подсистемам и компонентам, носит более прикладной и действенный характер, а также имеет меньший лаг запаздывания реализации принятых управленческих решений по сравнению со скорее институциональной ролью федеральных структур, задающих общие правила, условия и направления функционирования хозяйствующих субъектов и рыночной системы в целом. Инвестиционная привлекательность регионов является весьма существенной их характеристикой, важную составляющую которой представляют инвестиционные риски, что актуализирует их исследование именно на мезоуровне.

Классификация региональных инвестиционных рисков, как и любой сопряженной с инвестиционной и в целом региональной проблематикой категориальной конструкции, определяется факторами их формирования, как порождающими сущность и особенности конкретных его видов. Начальным этапом определения и отбора рискоформирующих и рискообразующих фак

293 торов в отношении региональных инвестиций является их дифференциация в две большие группы: общие (определяемые макроэкономическим окружением) и специфические региональные (формирующиеся в границах конкретной территории в соответствии с региональными детерминантами), поскольку конкретизация последних как базовый этап методологического обоснования системного управления региональными инвестиционными рисками в существенной степени зависит от корректного и адекватного учета макроэкономических детерминант в границах определенной территории.

Каждый вид риска, даже при весьма низком уровне агрегирования, всегда содержит множество компонентов и имеет ряд модификаций, в том числе в зависимости от обстоятельств проявления, поэтому оценка и управление риском всегда должны носить конкретизированный характер, адаптированный для объекта управления риском, объекта - носителя риска, особенностей инвестиционного проекта, инвестиционного климата региона в целом, а также специфических характеристик субъекта управления. Однако это не означает принципиальной невозможности универсализации подходов к классификации, оценке и управлению инвестиционным риском - напротив, сложность объекта исследования обусловливает необходимость поиска единых методологических подходов к анализу и оценке.

В контексте проведенной типологизации критериев и признаков дифференциации рискообразующих факторов показано, что все критерии классификации и все виды риска могут действовать одновременно в одном и том же проекте, в связи с чем рисковые характеристики как целевые параметры объекта управления риском будут иметь многомерный вид, а сам инвестиционный риск необходимо рассматривать одновременно с разных сторон, и в этом случае он будет представлять собой часть гиперкуба классификации инвестиционных рисков, размерность которого соответствует числу критериев.

Исследование объектно-субъектной интерпретации рисковой составляющей регионального менеджмента показало, что при рассмотрении специфики управления инвестиционным риском со стороны объекта управления в

294 качестве основной характерной особенности можно выделить его опосредованный характер, связанный с тем, что несмотря на объективность существования инвестиционного риска, он не является объектом материальной, информационной или иной природы, к которому применим некоторый вариант существования в физическом воплощении.

В соответствии с этими методологически значимыми выводами в работе обосновано, что управление инвестиционным риском является комплексным, с одной стороны, представляет собой часть общего управления экономическим объектом (регионом), а с другой - в определенных случаях находится на более высоком уровне, для которого общее управление будет в некоторой степени подчиненным. Это может происходить, когда воздействие на параметры инвестиционного риска является основной целью всего управления в организации. При этом, хотя с точки зрения основных свойств элементов, внутренняя структура объекта управления аналогична «традиционной», ему присущи некоторые особенности, определяемые спецификой инвестиционного риска одновременно как объекта управления и как свойства экономического объекта.

Регион как мезообъект инвестиционой активности - носитель инвестиционного риска - состоит из элементов, задействованных в инвестиционном процессе и относящихся к экономическому объекту. Указанные элементы экономической региональной системы (важнейшим свойством которой, как и любой системы, является создание синергетического эффекта), как правило, выполняют и другие функции, кроме инвестиционных, что является проявлением особенности инвестиционного риска как свойства, а также как специфики инвестиционной активности. В соответствии с этим, совокупность параметров элементов системы - носителя инвестиционного риска - формирует риск, являющийся одновременно и объектом управления, и свойством системы, и неотъемлемой составляющей сущности инвестиций. Оценки параметров подсистемы в целом инкапсулируют оценки параметров инвестиционного риска, в то же время оценки характеристик инвестиционного риска могут

295 рассматриваться самостоятельно: не только как часть общих параметров инвестиционного проекта, являющегося носителем инвестиционного риска, но и отдельно - как информационная база общей системы риск-менеджмента в регионе. Существенную нагрузку в оценивании параметров инвестиционного риска несет роль, присущая предприятию в инвестиционном процессе, - инвестора, либо привлекающего инвестиционные ресурсы.

Важно учитывать субъективный подход к управлению инвестиционным риском (тип личности ЛПР): при гипотетической реализации одного и того же инвестиционного проекта разными по склонности к риску ЛПР и при выборе одним ЛПР инвестиционного проекта из предложенных, но с разными характеристиками риска. В остальном при управлении инвестиционными рисками процесс принятия управленческих решений носит традиционный характер: субъект управления, или управляющая часть, получает целевую информацию, то есть информацию о желаемых параметрах риска при реализации инвестиционного проекта. В этом процессе реализуются основные функции управления, аналогичные классическим: планирование, организация, мотивация и контроль.

Из представленной в работе схемы информационного взаимодействия объекта и субъекта в процессе управления инвестиционными рисками видно, что весь процесс управления связан с информацией, играющей важнейшую роль в его «правильном» осуществлении, под которым понимается управление, проводимое с учетом всех требований к этому процессу, предъявляемых теорией управления экономическими системами. Управление объектом экономической природы имеет информационный характер, поэтому и нарушения связаны, как правило, с неверным составом или направлением информационных потоков, нарушением сроков передачи и получения как управляющей, так и контрольной информации. Обосновано, что система оценивания инвестиционных рисков региона включает, с одной стороны, все оценки риска инвестиционных проектов с учетом степени их влияния на инвестиционный потенциал региона, с другой - агрегированные рисковые характеристи

296 ки, относящиеся к синергетическим показателям инвестиционного риска региона в целом.

В силу особой региональной специфики управления инвестиционными рисками региона, в числе доминантных факторов, определяющих территориальную организацию инвестиционной сферы (с присущим этому процессу формированием инвестиционных рисков) и наиболее тесно коррелирующих со статусом конкретного региона как «носителя инвестиционных рисков», приоритетные позиции имеют характеристики институциональной инфраструктуры инвестиционной деятельности в его границах, которые по своей сути ориентированы на формирование и реализацию управленческих воздействий, аккумулируя потенциал системно значимого влияния как на технологию, так и на результаты оценки инвестиционных рисков.

Последняя в существенной степени определяется как составом участников процесса оценки, так и применяемыми для ее проведения технологиями. В работе предложено совместное использование количественных и атрибутивных методов оценки, что объясняется, прежде всего, спецификой регионального инвестиционного риска, а также значительными аналитическими возможностями такого комбинированного подхода. Экспертные методы применяются для оценки инвестиционных рисков региона в случаях, когда по какой-либо причине использование количественных показателей (мер риска) невозможно. Оптимальным решением для многих мер является использование доходностей, однако возможны ситуации, когда для учета некоторых особенностей регионального инвестиционного процесса не существует или недостаточно достоверных данных, и следовательно, применение количественных оценок риска невозможно. В этих случаях экспертные методы используются для дооценки уровня инвестиционного риска, а не как основные их характеристики.

Проектирование информационной системы, предназначенной для мониторинга информации об инвестиционных рисках региона, в первую очередь, для поддержки принятия решений по управлению инвестиционными

297 рисками, должно проводиться на основании ее моделирования с использованием стандартов и средств, принятых для этих целей и обеспечивающих не только всесторонний анализ как предметной области, так и будущего функционирования системы, но и возможности ее программной реализации в различных объектно-ориентированных средах программирования, нацеленных на использование баз данных. Поскольку информация, необходимая для осуществления расчетов и принятия на их основе действенных управленческих решений, ориентированных на снижение влияния рисковой составляющей инвестиционного процесса в регионе, должна предоставляться своевременно, в полном объеме и в удобной наглядной форме, требования к моделированию информационной системы должны являться целеориентирующими на всех стадиях ее проектирования. Это - полнота сбора информации, необходимой для оценки инвестиционного риска; оперативность предоставления исходных данных для оценки риска инвестиций региона; точность и достоверность предоставляемых данных; оперативность первичной обработки информации; удобство и простота занесения исходной информации об инвестиционной деятельности в базы данных; совместимость информационной системы с другими программными и техническими средствами, используемыми для поддержки принятия решений в регионе; однозначность интерпретации как исходных, так и результирующих данных работы системы поддержки принятия решений по управлению инвестиционными рисками в регионе; оперативность передачи информации от первичных источников сбора и обработки для их совокупной обработки и оценки инвестиционного риска; гибкость и адаптивность к изменениям структуры инвестиционной деятельности и системы показателей риска; настраиваемость под нужды конкретных ЛПР с учетом региональных особенностей; вариативность методов расчета показателей риска, возможность изменения их состава; наглядность предоставляемой ЛПР информации о рисках, вариативность графического и табличного ее представления в зависимости от предпочтений ЛПР, гибкость и настраиваемость модуля представления информации; оперативность предос

298 тавления ЛПР требуемой информации; возможность экспорта и импорта данных; сетевая реализация информационной системы; возможность дополнительной обработки полученных оценок риска после их предоставления ЛПР; возможность анализа инвестиционного риска региона в статике и динамике; возможность сравнения различных регионов по уровню инвестиционного риска.

Выполнение данных требований позволит информационной системе поддержки принятия решений, связанных с управлением инвестиционным риском региона, служить мощным инструментом, обеспечивающим возможности оперативного контроля уровня инвестиционного риска и манипулирования им для повышения инвестиционной привлекательности региона и улучшения основных экономических мезопоказателей.

Осуществленное в настоящем исследовании проектирование информационной системы поддержки принятия решений при управлении инвестиционными рисками региона при помощи языка UML включает построение ряда взаимосвязанных диаграмм, представляющих собой описание проектируемой системы в различных нотациях, с различных точек зрения, с разными целями и может проводиться на разных уровнях агрегирования. Очевидно, что для реализации программного кода требуется достаточный уровень детализации модели, однако концептуальная разработка в первичном варианте порождает необходимость моделирования информационной системы для поддержки принятия управленческих решений по поводу инвестиционного риска на высоком уровне агрегирования.

Эффективность и в целом принципиальная возможность функционирования в границах определенной территории смоделированной системы мониторинга информации для оценки и управления региональными инвестиционными рисками в существенной степени определяется наличием в регионе инфраструктуры ее применения, прежде всего, информационно-институциональной. Иными словами, от того, насколько тот или иной регион информационно и институционально «готов» к восприятию такого рода ин

299 формационно-аналитических систем поддержки принятия управленческих решений, зависит возможность интеграции данной функциональной подсистемы, воплощающей методику оценки и управления инвестиционными рисками региона, в систему управления регионом в целом. Это означает, что универсальность и инвариантность данной системы в отношении специфики той или иной территории, где предполагается ее использование, не исключает наличия в регионе необходимой информационной среды, то есть существования в его границах единого информационного пространства.

Такая форма организации инвестиционной деятельности в регионе, направленная на создание «коллективного интеллекта» посредством интеграции современных инфокоммуникационных и интеллектуальных технологий (экспертных систем, систем поддержки принятия решений и т.д.), призвана обеспечить быстроту реакции отдельных участников инвестиционного процесса, которые могут адаптировать конфигурацию и архитектуру бизнес-процессов с целью достижения и сохранения максимальной эффективности в условиях динамичных изменений внешней среды. Взаимодействие информационных потоков и баз данных и знаний, сформированных консорциальным инвестиционным объединением и информационной системой управления региональными инвестиционными рисками, качественно улучшит информационное обслуживание не только участников консорциума и органов власти, но и всех физических и юридических лиц, заинтересованных в получении данных об инвестиционной активности, так как позволит не только предоставлять агрегированные либо детализированные данные по инвестициям в регионе в целом и в разрезе отдельных проектов, но и проводить оперативную оценку присущего им риска, что практически невозможно при использовании традиционных средств.

Масштабное использование современных информационных технологий посредством организации электронного консорциума для целей управления взаимодействием субъектов инвестиционной деятельности региона способно сформировать синергетический эффект, который состоит не только в

300 повышении эффективности инвестиционных процессов в регионе, в частности, их информационного обеспечения, но и активизации развития отдельных участников консорциального соглашения (предприятий, инвесторов, государственных органов власти территории) за счет применения общедоступных информационных ресурсов и объединенных возможностей всех участников. Особую роль играет возможность интеграции данных информационного портала электронного консорциума с разработанной информационной системой поддержки принятия решений при управлении инвестиционными рисками. Стратегия управления региональными инвестиционными рисками определяется на уровне руководства региона, так как вся система, направленная на управление инвестициями, должна действовать в едином режиме, подчиняться общим правилам и работать на реализацию заранее утвержденного и оцененного стратегического плана. Управление инвестиционными рисками региона должно осуществляться в рамках единой стратегии и быть направленным на решение двух основных задач: сохранение базовых инвестиционных ресурсов региона и имеющихся показателей развития; создание дополнительных ресурсов и рост инвестиционной привлекательности региона.

Основным аспектом выстраивания системы риск-менеджмента инвестиционных рисков региона является ее организация как функция управления инвестиционными рисками. Организация системы инвестиционного риск-менеджмента в регионе базируется на аккумулировании и распределении материальных и финансовых ресурсов, а также кадровой составляющей, и их интеграции в определенную структуру.

Взаимодействие всех указанных элементов и их объединение в систему управления региональными инвестиционными рисками обеспечивают изменение параметров инвестиционного климата региона и его инвестиционного потенциала. Наличие развитой системы управления инвестиционными рисками существенно повышает управляемость всего инвестиционного процесса в регионе за счет роста количества и качества информации, на основе которой осуществляется управление, а также своевременности прямой и обратной

301 связи. Несомненно, что регион, который в состоянии оперативно предоставить открытую информацию об уровне и масштабах инвестиционных рисков, может не только эффективно работать над их снижением, но и более привлекателен для внешних инвесторов, особенно крупных, способствует прозрачности и открытости бизнес-процессов региона.

Формирование экономико-институциональной инфраструктуры управления региональными инвестиционными рисками должно идти как «сверху» - международными организациями, федеральными и региональными органами власти, так и «снизу» - представителями различных по масштабам, направлениям и сферам деятельности хозяйствующих субъектов региональной экономики, заинтересованных в защите и продвижении своих инвестиционных интересов. Особо важными представляются нахождение правильного баланса между различными участниками регионального инвестиционного процесса и обеспечение трансформации от централизованной системы поддержки промышленности и предпринимательства к децентрализованной, рыночной, при которой первоочередной задачей государственных структур является нахождение и реализация частным сектором собственных инновационных решений.

Таким образом, теоретико-методологические обоснования, а также практические верификации и результаты апробации авторского подхода к управления инвестиционными рисками территориальной локализации на примере трех типичных регионов в составе федерального округа - макрорегиона (обладающих, однако, каждый своей собственной спецификой) - позволяют говорить, во-первых, о его дееспособности и возможности формирования комплекса практических рекомендаций, поддерживающих принятие, в соответствии с этим подходом, управленческих решений, определяемых спецификой конкретного региона; во-вторых, о его относительной инвариантности к объекту моделирования - инвестиционному риску региона.

302