Совершенствование методов оценки экономической эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Совершенствование методов оценки экономической эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве"

На правах рукописи

СНИГИРЕВА ГАЛИНА ДМИТРИЕВНА

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В СТРОИТЕЛЬНОМ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВЕ

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями и комплексами строительство; предпринимательство)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Киров2004

Работа выполнена на кафедре финансов предприятий и финансового менеджмента Вятской государственной сельскохозяйственной академии.

Научный руководитель - доктор экономических наук, профессор

Малыхина Альбина Ивановна

Официальные оппоненты - доктор экономических наук, профессор

Сильченков Анатолий Федорович

кандидат экономических наук, доцент Никонов Валентин Анатольевич

Ведущая организация - Марийский Государственный Университет

Защита состоится 19 марта 2004 г. в 10.00 часов на заседании диссертационного совета ДМ 220.022.02 в Вятской государственной сельскохозяйственной академии по адресу: город Киров (областной), Октябрьский проспект 133, корпус Д, аудитория Д 210.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ВГСХА.

Автореферат разослан 18 февраля 2004 г.

Ученый секретарь диссертационного совета,

кандидат экономических наук, доцент

Общая характеристиках работы

Задача совершенствования методов оценки экономической эффективности инвестиций в строительстве не может быть решена без точной и исчерпывающей характеристики самого понятия «инвестиции». В настоящее же время существует достаточно большое количество подходов, с разных сторон характеризующих данное понятие. Существо проблемы заключается в том, что государственное регулирование инвестиционного процесса, требует экономически обоснованного, однозначного определения понятия «инвестиции» в отечественном законодательстве, которое бы давало адекватное представление об источниках и механизме инвестирования как основе воспроизводства и жизненно необходимом закономерном процессе в экономике.

В этой связи на наш взгляд в науке и в практике существует ряд пробелов в трактовке содержания структуры и механизмов совершенствования методов оценки экономической эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве, обеспечения инвестиционного климата страны и её субъектов Федерации.

В связи с приоритетностью проблем кардинального улучшения положения дел в инвестиционной сфере, особую актуальность приобретает задача комплексного теоретического и методического совершенствования методов экономической оценки эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве. Эта задача на одном из частных уровней может быть сведена к анализу действующих и поиску более совершенных показателей оценки эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве.

Методы, используемые в современной практике, основываются лишь на расчете ожидаемых денежных потоков и не учитывают некоторые характеристики развития самого производства, которое выступает основой инвестиционного проекта и создает все финансовые потоки. Главной из таких характеристик является экономичность развития производства, которая через оценку уровня - интенсификации характеризует качественный уровень использования ресурсов. В этой связи возникает необходимость в таких комплексах показателей оценки экономического эффективности инвестиций, которые бы не только учитывали характер и качество развития самого строительного процесса, но и давали бы ему четкую количественную оценку.

Вопросы сущности и динамики развития экономики инвестиций в строительном предпринимательстве, капитальных вложений, регулирования инвестиционной деятельности с помощью рыночных и государственных механизмов исследовались многими учеными-экономистами разных стран мира, в том числе и России. Зарубежные исследователи особое внимание уделили инвестиционному рынку и сделкам, разработке стратегии инвестирования в условиях развития рыночных отношений, усовершенствованию методов оценки экономической эффективности отдельных видов инвестиций в развитии предпринимательской активности, инвестированию в отдельные сферы и объекты строительства, экономическому анализу инвестиционных строительных проектов. Все эти направления связаны с необходимостью решения важной задачи - производства и наиболее рационального использования ограниченных ресурсов в строительном предпринимательстве. Наибольшее внимание научной общественности и практиков в России заслужили такие зарубежные исследователи маркетинга инвестиций как Бирман Г., Шмидт С, Гитман Л. Пг Дпгпиг М Д Егргпг В., Хавранек П.М., Хоит Р.Н., Барнес СБ. и др. р°<ПмЦИОНАЛЬНАЯ |

библиотека

!

В трудах российских ученых теоретические и практические вопросы эффективности инвестиций в предпринимательской деятельности получили особое распространение с началом экономической трансформации России, когда возник кризис в экономике, в том числе и в инвестиционной сфере. Это прежде всего исследования Багиева Г.Л., Марголина A.M., Перской В.В., Пурлика В.М., Малыхиной А.И., Балабанова И.Т., Бочарова В.В., Быстрякова А.Я., Смирнова А.Б., Яковца Ю.В., Шеремета В.В.

В работах российских авторов разработаны многие вопросы инвестиционного рынка, финансового обеспечения, инвестирования, механизма разработки методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, основных источников инвестиций, инвестиционных рисков, инвестиционного климата в стране и регионах, управления финансовыми инвестициями, методов государственного регулирования инвестиционной деятельности, связи инвестирования и предпринимательства.

Вместе с тем, современная практика предъявляет к экономической науке новые требования по переосмыслению методов оценки экономической эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве. Не оправдались ожидания активного потока инвестиций в строительство. Недостаточно результативным остается механизм государственного воздействия на инвестиционные процессы из-за нечеткого понимания функций государства в экономике и инвестировании.

Целью исследования является обоснование современных методов оценки экономической эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве направленных на обновление строительной сферы, раскрытие теоретических и методических основ оценки инвестиций, разработке концептуальных положений совершенствования методов оценки эффективности инвестиций в системе строительного предпринимательства.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- изучить и проанализировать основные теории инвестиций применительно к строительному предпринимательству;

- раскрыть содержание и особенности инвестиций направленных в проекты строительного предпринимательства, обосновать основные элементы и черты его формирования и развития в современных условиях;

- обобщить сущность и охарактеризовать инвестиционный рынок в строительном предпринимательстве и построить классификацию его элементов;

- охарактеризовать принципы экономической оценки инвестиционного рынка в строительном предпринимательстве;

- провести комплексное исследование инвестиционного рынка строительных услуг с целью установления его характеристик, предпосылок и перспектив развития с учетом требований факторного метода оценки инвестиционного проекта;

- на основе дополнительных методологических требований усовершенствовать концептуальные положения метода определения эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве, предложить новые подходы к оценке инвестиционного проекта;

- выявить наиболее результативный метод оценки эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве с учетом фактора риска.

Объектом диссертационного исследования является инвестиционный рынок в строительном предпринимательстве, совокупность его участников и организационных структур действующих на данном рынке.

Предметом исследования являются экономические отношения, связанные с осуществлением инвестиционных процессов в строительном предпринимательстве.

Методология исследования базируется:

- на использовании богатого арсенала возможностей диалектики познания;

- в рассмотрении экономики на разных уровнях протекающих в ней процессов, механизмов её регулирования и факторов развития, как систем с совокупностью свойств и признаков;

- на применении концептуальных положений метода определения экономической эффективности инвестиций;

- на разграничении методов и условий их использования в развитии строительной сферы;

- на понимании многоаспектности экономики, вариантности путей её развития, на социальной приоритетности, социальной стратегической ориентированности развития экономических систем в строительном предпринимательстве.

В диссертационном анализе использована совокупность статистических методов, позволяющая добиться достаточной конкретности исследования, раскрытия сущности инвестиций в строительном предпринимательстве, инвестиционной деятельности, рынка инвестиций и др. с учетом места и времени развития. Использованы конкретные совокупности показателей, позволяющие достаточно полно и комплексно охарактеризовать инвестирование на федеральном и региональном уровне.

Анализ проблем активизации инвестиционной деятельности, важнейшего фактора обновления производственно-строительной сферы опирается на изучении статистических материалов за последние 10 лет по многочисленным количественным и основным качественным характеристикам с учетом перспективы развития строительной отрасли в регионе.

В ходе работы изучена соответствующая экономическая литература, результаты исследований ведущих научно-исследовательских центров в России, в том числе в Российской академии государственной службы, института экономики РАН по проблемам инвестирования и инвестиционных ресурсов, а также аналитические материалы Федерального Собрания, Минэкономики РФ, Миннауки РФ, Центрального Банка, Торгово-промышленной палаты и других ведомств. Проанализированы прогнозные материалы Российской академии наук и других научных учреждений.

В диссертации использованы результаты самостоятельных исследований, проведенных автором или при его участии. Представленные в работе таблицы, схемы, диаграммы являются лишь частью всего аналитического материала, обработанного при проведении исследования.

Научная новизна исследования заключается в следующем:

- предложена концептуальная схема инвестиционной политики как важнейшего ресурса в сфере строительного предпринимательства;

- на основе анализа функций инвестиций раскрыто обновленное содержание категории инвестиций и уточнена методология оценки экономической эффективности инвестиционного проекта: определены особенности применения методов инвестиционного анализа (содержание и порядок определения показателей коммерческой, бюджетной и общественной эффективности) для участников инвестиционного рынка в строительном предпринимательстве

- предложена многокритериальная классификация инвестиций в строительном предпринимательстве;

- с целью определения уровня конкурентоспособности в строительном предпринимательстве предложена схема рейтинговой оценки конкурентоспособности строительных предприятий на инвестиционном рынке;

- разработаны методики выбора заказчиков, инвесторов и подрядчиков при формировании программы развития эффективности инвестиционного проекта с учетом предложенной классификации по элементам инвестиций.

Исследование доведено до конкретных предложений и рекомендаций государственной службе, предпринимателям, менеджерам корпораций, потенциальным инвесторам по активизации инвестирования.

Практическая значимость результатов диссертационной работы определяется тем, что разработанные в ней новые положения теории и практики инвестиционной политики в производственно-строительной сфере позволяет повысить эффективность как научных исследований в этой области, так и конкурентоспособности субъектов строительного предпринимательства и могут быть использованы в качестве научного материала для дальнейшей разработки проблем совершенствования методов экономической эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве, при исследовании методик и программ выбора подрядчиков, заказчиков и инвесторов на рынке инвестиций в сфере строительных услуг.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка использованной литературы. Работа изложена на 173 страницах машинописного текста, содержит 23 приложения, 37 таблиц и 34 рисунка.

Во введении представлены основные аспекты диссертационной работы, позволяющие определить ее актуальность, цели, задачи,* предмет и объект исследования, новизну и практическую значимость.

В первой главе «Состояние и генезис рынка инвестиций в строительном предпринимательстве» раскрывается содержание основных понятий: инвестиционный рынок, его основные элементы и черты в строительном предпринимательстве; рассматриваются теории и концепции, инвестиционной политики как важнейшего ресурса в сфере - строительного предпринимательства; теория понятия ресурсного фактора с позиции производственного и ресурсного потенциалов, с обоснованием инвестиционного подхода в строительном предпринимательстве. На основе анализа существующих зарубежных и российских концепций инвестиционной политики как важнейшего фактора строительного предпринимательства обобщено понятие механизма функционирования инвестиционного рынка в строительном предпринимательстве, раскрыта его сущность, рассмотрены основные звенья и связующие элементы. Большое внимание в диссертационной работе уделено экономической оценке инвестиционного рынка в строительном предпринимательстве с обоснованием принципов инновационных инвестиций с учетом технологической структуры при вложении средств в основной капитал. Определена классификация рынков инвестиций строительных услуг с учетом региональных особенностей и механизма функционирования маркетинга инвестиций в производственно-строительную сферу.

Во второй главе «Теоретические и методические основы оценки инвестиций в строительном предпринимательстве» на основе проведенных исследований раскрывается сущность механизма осуществления и оценки эффективности инвестиций. Обоснованы общие методологические подходы позиционирования рынка строительных услуг в системе оценки инвестиций и концептуальные положения совершенствования

методов определения эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве.

В третьей главе «Оценка эффективности инвестиций в системе строительного предпринимательства» проведен анализ и дана характеристика экспертных процедур предпринимательских решений в сфере строительных услуг; обоснованы методические подходы в управлении инвестиционными рисками в строительном предпринимательстве на базе выбора методики оценки снижения экономического риска и методики оптимизации эффективности инвестиций.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Многообразие форм инвестиций (денежная, ценные бумаги и имущество, имущественные права и пр.) и их сведения к единой денежной оценке нередко затушевывает реальную картину инвестиционной пассивности в экономике, порождают иллюзию относительного благополучия в ресурсном обеспечении хозяйственных систем разного уровня, ведут к неполному выявлению факторов инвестиционной активности в экономике. Это неизбежно затрудняет выработку результативного механизма активизации инвестиционной деятельности в строительной сфере, производстве, науке и развитии предприятий и корпораций.

Практика показала, что снижающаяся инфляция, понижение уровня цен, некоторый рост стабильности в отдельные периоды времени не вызывают существенного инвестиционного роста в реальном секторе экономики, на основании чего можно предложить, что совокупность факторов инвестиционной динамики более обширна, разнообразна и что воздействие каждого их них на инвестиционную деятельность не так однозначна, как трактуется в некоторых экономических публикациях.

В диссертации раскрывается содержание основных понятий: рынок, его основные элементы и черты в строительном предпринимательстве; рассматриваются теории и концепции развития маркетинга инвестиций как важнейшего ресурса обновления производственно-строительной сферы; теория понятия ресурсного фактора с позиции производственного и ресурсного потенциалов, с обоснованием маркетинга в строительном предпринимательстве с учетом новационного подхода.

В последние годы появилось значительное количество отечественных научных работ, посвященных проблемам формирования и развития рынка инвестиций, обобщено понятие механизма функционирования рынка в строительном предпринимательстве, раскрыта его сущность, рассмотрены основные звенья и связующие элементы.

Рынок строительных инвестиций представляет собой, по нашему мнению, совокупность распределительно- обменных отношений между субъектами инвестиционной и предпринимательской деятельности по поводу купли-продажи различных строительных инвестиционных проектов, используемых в процессе инвестиционной деятельности для формирования инвестиционных факторов обновления производственно-строительной сферы.

Мы предлагаем следующую классификацию рынка строительных инвестиций.

Рис.1 Предлагаемая классификация инвестиционного рынка в строительном предпринимательств

В строительном процессе субъектами инвестиционного рынка являются инвестор, заказчик, застройщик, подрядчик, пользователь объектов капитальных вложений, другие лица. Особая роль на стадии подготовки строительства принадлежит проектировщику.

Новое понимание категории инвестиционной политики как важнейшего фактора строительного предпринимательства, является важной теоретической и методологической основой для его анализа: состояния и организации инвестиционных процессов; основных источников инвестиций; условий превращения их в факторы- ресурсы общественного воспроизводства; состояния и основных предпосылок формирования полноценного рынка инвестиций.

Мы считаем, что как ресурсный фактор инвестиционную политику можно определить с позиции сложившихся возможностей деятельности на рынке строительных услуг и продвижения этих услуг, как товара на рынке с высокой конкурентоспособностью клиентов, при низкой степени риска и высокой доходностью с учетом инновационного подхода.

Принципиальным отличием предложенной концептуальной схемы инвестиционной политики как важнейшего фактора строительного предпринимательства (рис.2) от существующих аналогов состоит в комплексном подходе к ее формированию, с позиции сложившихся возможностей на рынке строительных услуг с учетом конкурентоспособности и продвижения этих услуг, с высокой степенью доходности с использованием инновационного подхода.

Инвестиционный процесс представляет собой комплексную деятельность, направленную на формирования производственно-экономических решений в области инвестиций, базирующихся на системе оценочных показателей.

Концептуальную основу оценки могут составить методологические, методические и операциональные принципы оценки эффективности строительного предпринимательства.

На основе проведенных исследований раскрывается сущность методологических положений позиционирования рынка производственно-строительных услуг в системе оценки инвестиций. Обоснованы общие методологические подходы к оценке инвестиционного рынка промышленно-строительных услуг и комплексные методы определения эффективности инвестиций в строительстве.

Проведенные исследования показали, что в строительном предпринимательстве отсутствует единая методика оценки экономической эффективности инвестиций. Нами уточнены концептуальные положения методов оценки экономической эффективности инвестиционного проекта. Кроме того инвестиции рассматриваются не просто как определенные средства, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности, а как целостность средств, способных, прежде всего, сформировать комплексную ресурсную базу в строительном предпринимательстве.

Текущая. инвестиционная политика Цели инвестиционной- политики Долгосрочная экономическая инвестиционная стратегия

К Формирование собственных финансовых ресурсов 1. Рост масштабов производства 1. Концентрация средств на развитие собственной строительной базы с разными стадиями1 жизненного цикла строительных услуг с учетом новаций и ориентация на создание новых строительных рынков

2. Эффективная реклама, стимулирующая сбыт и создание каналов сбыта строительных услуг с привлечением аукционов, тендеров, выставок, конкурсов, торгов и др. 2. Рост сбыта. 2. Повышение конкурентоспособности строительных услуг с учетом развития сбытовой и дилерской сетей при активном участии ассоциации предпринимателей иа рынке строительных услуг

3. Рост оказания строительных услуг с повышенными . конкурентоспособными характеристиками с учетом снижения цен и активном участии рекламы в продвижении строительных услуг З.Повышение доходности инвестиций 3. Вложение средств в перспективные новые технологии с учетом но-вационного подхода

4. Концентрирование собственных и заемных средств при оценке эффективности инвестиций в инвестирование проекта строительного предпринимательства на базе экспертных процедур 4. Рост прибыли 4. Соотношение риска и доходности при минимизации рисков и росте доходности с учетом конкурентоспособных проектов строительного предпринимательства

5. Высокая доля на рынке строительных услуг, обеспечивающая их размещение при интенсивной информатизации с учетом маркетинговых исследований как ресурсного фактора обновления производственно-строительной сферы ¿.Повышение рентабельности затрат 5. Инвестирование средств в развитие ресурсосберегающих технологий строительства с учетом повышения их качества и обновления при ориентации на зрелую продукцию строительных услуг с высокой долей на рынке

Кадровый научный, инженерный потенциал, способный оценить уровень показателей определения характера инвестиционного развития фирмы с учетом маркетинговых

новационных возможностей

Рис. 2 Концептуальная схема инвестиционной политики как важнейшего ресурсного фактора строительного предпринимательства.

При выборе инвестиционного строительного проекта необходимо провести следующие оценочные показатели, характеризующие эффективность инвестиционного проекта:

- оценку потребительского спроса пользователей объектов;

- оценку уровня рентабельности проектируемых строительных объектов;

- комплексную оценку факторов рыночной среды;

- оценку потребительской привлекательности инвестиционных строительных проектов;

Оценки эффективности инвестиционных строительных проектов и их экспертиза должны производится на основе единых обоснованных принципов.

Современная методика оценки инвестиций в строительном предпринимательстве должна включать в себя, на наш взгляд, следующие показатели эффективности инвестиционных проектов.

1.Показатели коммерческой эффективности, которые учитывают последствия реализации строительного проекта и оценивают его в ходе финансовых обоснований. Для этого используется показатель финансовых обоснований, характеризующий отношение финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности. В практике финансовых обоснований инвестиционных строительных проектов принято использовать такие показатели, как чистый дисконтированный доход, внутренняя норма рентабельности, срок окупаемости.

2. Показатели бюджетной эффективности, которые отражают финансовые последствия осуществления строительного проекта для федерального, регионального, и местного бюджета. Показатель бюджетного эффекта не соответствует общеметодологическому подходу к оценке эффективности, так как является дополнительным показателем, может быть использован в практике инвестиционных обоснований.

3. Показатели экономической эффективности, которые учитывают затраты и результаты, связанные с реализацией проекта. Назначением таких показателей является оценка соотношения затрат и результатов, образующихся на качественно более высоком уровне, чем интересы конкретных участников инвестиционного строительного проекта. Эти интересы охватывают совокупность социальных, экономических и экологических аспектов.

4.Показатели рыночной эффективности, которые характеризуются уровнем конкурентоспособности проекта, производимого в ходе его осуществления, а также объемом занимаемой рыночной доли. Концептуальную основу оценки могут составить методологические, методические и операциональные принципы анализа эффективности строительного предпринимательства.

Конечная цель инвестиционного процесса на всех стадиях жизненного цикла строительных услуг, состоит в обеспечении максимально достижимой его доходности с учетом факторов конкурентоспособности (рис.3).

С целью определения уровня конкурентоспособности в строительном предпринимательстве разработана схема резервов, факторов и путей повышения эффективности предпринимательского проекта и инвестиций в строительстве, что предопределяет выбор заказчика (инвестора) и подрядчика при формировании программы развития эффективности инвестиционного проекта с учетом предлагаемой классификации по элементам инвестиций в строительном предпринимательстве.

Рис. 3 Факторы конкурентоспособности инвестиционных услуг в строительном

предпринимательстве

Оценка конкурентоспособности начинается с обоснования или уточнения цели и задачи по ее достижению. Главной целью является обеспечение постоянной привле-

кательности строительной фирмы на рынке по сравнению с аналогичными конкурентами. В зависимости от условий деятельности и возможностей фирмы достижение этой цели может быть связано с решением различных задач, которые определяют содержание и объем необходимой информации о рынке, услугах и конкурентах.

Позиционирование строительных услуг на рынке означает предложение услуг и его имиджа, которое позволит целевому сегменту рынка четко понять содержание предложения и репутацию компании; понять его отличие (преимущество) от конкурентов.

Поле решения о позиционировании ограничивается тремя «вершинами» (рис.4). Балансирование в точке «золотая середина» - настоящее искусство предпринимателя, принимающего решение о позиционировании.

Позиционирование - это инструмент воплощения стратегии дифференцирования.

Для систематизации критериев сегментов рынка лучше всего оценивать с позиции принципов компромисса.

Результаты анализа компромиссов и контрольного сравнения конкурентов можно объединить в матрицу качества строительных услуг (рис.5).

Высокое

Высокая

1 2

Важность 3 для заказчика 4

Воспринимаемое качество услуг подрядчика 2 3 4

Низкое 5

Доходность Избыточная активность

Оснащение сть фондами.

Платежёецс собность -

ДЛЯ Плиткпм Конкурентоспособность

плохо Степень ч

Низкая

Рис. 5 Матрица качества строительных услуг

Диагональная полоса изображенная на рисунке 5, показывает оптимальный уровень качества работы по соответствующей переменной сегментирования и насколько далеко от нее находится ваша фирма.

Для дальнейшего исследования позиционирования строительных услуг наглядно проиллюстрируем варианты позиционирования с помощью карты позиционирования строительных услуг, осуществляемых подрядной организацией, где на осях координат указаны наиболее значимые для заказчика (инвестора) критерии оценки и выбора услуг. На рисунке 6 приведен образец карты позиционирования для ключевого сегмента «платежеспособность / конкурентоспособность».

Матрица качества указывает на возможность пожертвовать платежеспособностью в пользу конкурентоспособности строительных услуг, а карта позиционирования показывает наличие возможности для оказания более качественных и конкурентоспособных строительных услуг. Результатом определения стратегии позиционирования является формирование основы для разработки программы комплекса маркетинга инвестиций в строительном предпринимательстве.

Рис. 6 Карта позиционирования услуг в строительном предпринимательстве

В диссертации проведен анализ и дана характеристика экспертных процедур для принятия инвестиционных решений в строительном предпринимательстве, оценено формирование системы управления рисками в сфере промышленно-строительных услуг на базе выбора методов снижения экономического риска и моделирование оптимизации маркетинга инвестиций в строительной отрасли.

Ранжирование инвестиционных строительных проектов. Такая задача возникает в том случае, когда имеется набор привлекательных инвестиционных проектов, однако компания не может их осуществить одновременно, поскольку ограничена в финансовых ресурсах. Для получения практических решений необходимо осуществить ранжирование проектов и их комбинаций в соответствии с их эффективностью. На практике такое ранжирование потребует огромного количества комбинаций проектов, учета прогнозов доходности вложений при их размещении на свободном рынке. Особенно это трудно сделать в условиях высокой инфляции и нестабильности экономического развития. Кроме того, существуют сложности, какие критерии должны быть использованы для такого ранжирования.

Инвестиционные проекты можно расположить в порядке убывания их абсолютной чистой текущей стоимости, либо убывания внутренней нормы рентабельности.

Однако проблема заключается в том, что если приложить эти методы ранжирования к одному набору проектов, то мы получим различные рекомендации относи-

тельно того, какие проекты следует принять. Во многих случаях, связанных с ранжированием, четких правил оптимального решения не существует. Единственное, что мы можем сделать - это проанализировать полученные оценки по всем трем критериям и с их помощью построить ряд.

В связи с этим рассмотрим практические приемы и проблемы ранжирования проектов, сделанные в инвестиционной программе развития Кировской области.

Инвестиционные проекты, осуществляемые в рамках Программы, разбиты на две группы. Первая группа сформирована из 28 первоочередных проектов, реализация которых обеспечивает увеличение инвестиционного потенциала региона.

Основным принципом формирования второй группы служит целевая направленность инвестиционных проектов (122 проекта). Согласно указанному принципу, все эти инвестиционные проекты разбиты по важнейшим проблемам, учитывающих приоритеты социально-экономического развития Кировской области (6 групп). Внутри групп выполнено ранжирование проектов, на основе которого будет осуществляться строительство объектов.

Ранжирование проектов первой группы осуществлено на основе критерия «инвестиционный потенциал» как суммы остатка свободных средств предприятия и дополнительных поступлений в бюджет всех уровней.

Проанализируем использование инвестиционного потенциала для ранжирования. Все проекты, включенные в группу первоочередных, имеют положительную чистую текущую стоимость при ставке 15%, и все они могут быть приняты в случае, если финансовые средства доступны по этой стоимости. Поскольку средства ограничены, осуществлено ранжирование, но не для того, чтобы отвергнуть или принять независимые инвестиции, а для того, чтобы выбрать наилучшие проекты.

Критерий «инвестиционный потенциал» предлагает нам принять ранжирование не на основе эффективности инвестиций, а по абсолютному показателю реинвестирования доходов. Этот критерий опирается на исходные данные, которые в условиях ограниченности финансовых ресурсов могут и не выполняться. Так, остаток свободных средств предприятия формируется под влиянием социальных условий и дивидендной политики фирмы. И поэтому не может быть и речи о каком-то нормативном отчислении в фонд развития. Это не позволяет использовать «инвестиционный потенциал» в качестве эффективного критерия ранжирования инвестиций.

То, что такой выбор не будет оптимальным, легко увидеть, рассчитав индекс рентабельности и внутреннюю норму рентабельности. Покажем это на примере первых пяти проектов развития фирм, включенных в группу первоочередных объектов инвестирования Кировской области (таблица 1).

Как видно из таблицы 1, если использовать четыре метода ранжирования к одному набору проектов, то мы получим различные результаты. Так, первый проект имеет первое место по трем критериям (1П, PI и NPV) и второе место по критерию IRR; второй проект занимает второе место по критериям 1П и NPV, в то же время четвертое место по PI и IRR. Возникает проблема выбора единого критерия для ранжирования инвестиционных проектов.

Критерий «инвестиционный потенциал», как показано выше, нами отвергнут, так как остаток свободных средств у предприятия на долгосрочном этапе принимается произвольно.

Таблица 1

Ранжирование проектов по разным критериям_

Инвестиционные проекты • Федеральной программы развития Кировской области Инвестиционный потенциал Ш Индекс рентабельности PI Внутренняя норма рента бельносги. IRR. Чистая текущая стоимость NPV

млн.. руб. место коэф. место % место млн. руб. место

1 .Реконструкция и расширение производства стиральных машин на ОАО «Веста» • 408,17 1 Ы7 1 53,7 2 546,4 1

2. Реконструкция прокатного производства на ОАО «Завод обработки цветных металлов» 315,82 2 1,12 4 46,1 4 423,4 2

3. Освоение производства по ■ переработке лесопродукции на ОАО «Красный якорь» 285,14 3 1,13 2 38,2 5 414,12 3

4. Реконструкция и расширение производства на ЗАО «Лепсе» • 84,37 4 1,09 5 65,8 1 269,7 4

5-Реконструкция по производству автошин на ОАО «Кировский шинный завод» 73,27 5 1,13 3 52,1 3 114,2 5

Наиболее популярным критерием ранжирования инвестиций считается внутренняя норма рентабельности. Но мы уже знаем, что инвестиции с более низкой внутренней нормой рентабельности могут оказаться более выгодными, нежели инвестиции с более высокой внутренней нормой рентабельности. Инвестиционный проект номер 3, предпочтительнее проекта номер 4, если ставка дисконтирования меньше 30, несмотря на то, что IRR проекта 4 выше, чем у проекта 3.

Это связано с тем, что с уменьшением ставки дисконтирования, чистая текущая стоимость у проекта 3 выше, чем у проекта 4, с увеличением ставки дисконтирования NPV, наоборот, выше у проекта 4.

В этих условиях правильное решение может быть получено только тогда, когда для решения проблемы используется альтернативный вариант. При ограниченности финансовых ресурсов принятие любого проекта означает потерю дохода от другого, возможно наилучшего проекта.

В пользу внутренней нормы рентабельности можно выдвинуть аргумент, что при ранжировании по этому методу выбираются проекты с относительно высокими денежными потоками в ранние годы. Принятие таких проектов способствует снижению, ограничений на финансирование в более поздние годы. Следующий важный критерий ранжирования инвестиций - индекс рентабельности (PI), то есть отношение текущей стоимости доходов к текущей стоимости расходов.

По этому критерию ранжирование первоочередных проектов Кировской области не совпадает с другими критериями. И как показывают данные таблицы 1, ранжирование по индексу рентабельности приводит к ситуации, когда не удается учесть размер чистой текущей стоимости.

Проект 5 по рангу занимает 3-е место, но дает наименьшую сумму чистой текущей стоимости. Принятие такого проекта приведет к потере дохода по сравнению, скажем, с проектом 2 в сумме 309,22 млн. руб. (423,4 - 114,2). В связи с этим использование этого метода для ранжирования становится затруднительным.

Четвертый критерий ранжирования с помощью дисконтирования денежных потоков - чистая текущая стоимость (КРУ). Ранжирование по этому критерию обычно дает искаженные результаты, так как этот метод предполагает принятие крупных проектов с высокой суммой текущей стоимости в ущерб мелким и средним проектам. Два небольших проекта могут оказаться лучше, чем один большой, даже если чистая стоимость крупного проекта превышает чистую текущую стоимость каждого из двух малых проектов. Например, этот метод ранжирования выдвигает проект 3, приносящий 414,12 млн. руб. чистой текущей стоимости, на третье место при инвестициях в сумме 285,14 млн. руб., два других проекта (4-5), приносящих совместно 383,9 млн. руб. при значительно меньших инвестициях - занимают нижестоящие места. Если оценить использование инвестиций по внутренней норме рентабельности, то проекты 4 и 5 эффективнее, чем проект 3. Это не позволяет использовать чистую текущую стоимость в качестве эффективного критерия ранжирования инвестиций.

Таким образом, проведенный анализ показывает, что ранжирование инвестиций по каждому из четырех критериев имеет положительные и отрицательные стороны. При чем, ни один из них не может быть признан как единый критерий оценки эффективности инвестиций.

Однако нужно научиться ранжировать инвестиции, и сделать это можно даже при трудной методике. Наиболее убедительный (на ваш взгляд) результат ранжирования можно получить с помощью индекса рентабельности, базирующегося на методе чистой текущей стоимости. Для этого необходимо учесть размер инвестиций или размер дохода. Это можно сделать с помощью дополнительных измерителей эффективности.

В западной практике делаются попытки применить в качестве дополнительных критериев эффективности инвестиций приростные показатели в процентах. К ним, например, относится средний процент дохода. Этот показатель имеет прямую связь с чистой текущей стоимостью и поэтому ранжирование инвестиционных проектов по величине процента дохода приведет к аналогичным результатам, что и ранжирование по КРУ.

Научный интерес представляет, как дополнительный критерий, показатель общественной эффективности инвестиций. Оценка общественной эффективности инвестиций возникает в связи с необходимостью учитывать ограниченность ресурсов на макро и мини уровне. Поэтому приходится выбирать наилучший вариант использования ресурсов, как на региональном, так и на общенациональном уровне.

Оценка общественной эффективности важна для инвестиционных строительных проектов, предполагающих привлечение государственных ресурсов.

Общая экономическая эффективность капиталовложений по макроэкономике в целом определяется как отношение прироста валового внутреннего продукта (ВВП) к вызвавшим этот прирост капитальным производственным вложениям (К).

По экономическим районам (регионам) общая экономическая эффективность измеряется как прирост валового регионального продукта (ВРП) к вызвавшим этот прирост производственным капитальным вложениям.

По отдельным инвестиционным проектам общественная экономическая эффективность может быть измерена как отношение добавленной стоимости (ДС) к инвестициям (фондам)©.

(1)

Таблица 2

Ранжирование проектов по критерию общественной экономической эффективности

Инвестиционные проекты Федеральной целевой программы развития Кировской области Индекс рентабельности, Р1 Общественная экономическая эффективность, Эп Интегральный показатель, Р1хЭп

коэф. место коэф. место коэф место

1. Реконструкция и расширение производства стиральных машин на ОАО «Веста» 1,17 1 0,67 1 0,78 1

2. Реконструкция прокатного производства на ОАО «Завод обработки цветных металлов» • 1,12 4 0,49 4 0,55 4

3. Освоение производства по переработке лесопродукции на ОАО «Красный якорь» - 1,13 2 0,41 5 0,44 6 5

4. Реконструкция и расширение производства на ЗАО «Лепсе» 1,09 5 0,57 2 0,62 3

5.Реконструкция по производству автошин на ОАО «Кировский шинный завод» 1,13 3 0,56 3 0,63 2

Как видно из таблицы 2., ранжирование по общественной эффективности дает несколько иной результат, чем ранжирование по индексу рентабельности. Такое ранжирование не является окончательным, так как не учитывает коммерческую эффективность. Введем в оборот интегральный показатель как произведение индекса рентабельности и общественной эффективности. Проанализируем окончательные результаты с помощью нового критерия (таблица 2).

При ранжировании по интегральному показателю проект 1 остается на первом месте при любом критерии, на 2-е место выдвигается проект 5, так как он имеет относительно высокий индекс рентабельности и высокую общественную эффективности; на 3-е место выдвигается проект 4 с высокой общественной эффективностью. Ниже стоящие проекты имеют низкую общественную эффективность и средние показатели по индексу рентабельности.

Достоинство интегрального показателя, как критерия для ранжирования, состоит в том, что он позволяет вовлечь в оборот не только крупные, но и средние и мелкие инвестиционные проекты. Так, например, проект 5, занимающий 5-е место по сумме NPV выдвинулся на 2-е место при ранжировании по интегральному показателю.

Рис.7 Классификация рисков реализации инвестиционного проекта в строительном предпринимательстве

Недостаток данного метода состоит в том, что на общественную эффективность может влиять отраслевая принадлежность строительного проекта. В связи с этим необходимо учитывать государственную инвестиционную политику и отраслевые приоритеты.

Любой инвестиционный проект сопровождается рисками. Эффективность управления рисками будет во многом определяться их классификацией. Именно она создаст возможности для эффективного применения методов и приемов управления рисками (рис.7).

С целью выявления наиболее значимых факторов, влияющих на риск, в рамках диссертационного исследования было проведено анкетирование пяти предприятий строительного комплекса Кировской области с опросом 30-ти специалистов этих предприятий. Факторы, вошедшие в перечень угроз для деятельности предприятия, относятся к стадии строительства при осуществлении инвестиционного проекта.

Автором настоящей диссертации разработана и предлагается методология выявления и оценки рисков во всей экономической сфере, связанной с инвестициями и

строительством объектов различного назначения.

Таблица 3

_Экспертная оценка риска строительства 70-ти квартирного жилого дома_

Наименование риска Средняя оценка вероятности возникновения риска V, Приоритет Вес V/, Важность

Неплатежеспособность заказчика 83 1 0,15 12,45

Исправление дефектов браков ■ 73 1 0,15 12,45

Низкая квалификация кадров, рабочих и ИТР 75 2 0,085 6,38

Превышение затрат в связи с форс-мажорными обстоятельствами 75 1 0,15 11,25

Высокая изношенность оборудования 75 1 0,15 11,25

Рост цен на сырье, материалы, энергию, перевозки 75 2 0,085 6,38

Нестабильность качества сырья, материалов, конструкций 42 3 0,015 0,63

Несвоевременные поставки комплектующих 58 3 0,015 0,87

Повышение расходов на заработную плату 42 2 0,085 3,57

Повышение затрат в связи с неожиданными мерами регулирования цены и налогов 58 2 0,085 4,93

Повышение затрат в связи с отношением с местными властями - 50 3 0,015 0,75

Недостатки проектно-изыскательных работ 8 3 0,015 0,12

ИТОГО - - 1 71,21

Процесс выявления оценки и выработки оптимальных решений по всему циклу экономических рисков состоит из 6 последовательных действий (этапов).

Построение модели следует начинать с постановки цели в зависимости от объекта исследования и необходимости получения конкретных результатов по выявлению и оценке рисков в конкретной деятельности (финансово-кредитной, подрядной, предпринимательской и т.д.).

На втором этапе рекомендуется определить наименование основных рисков применительно к соответствующей сфере деятельности. В подрядной деятельности строительных организаций, кроме прочих, существенные экономические риски нередко связаны с внезапным снижением ранее согласованных цен на вводимые объекты (в частности, квартиры), прекращением нормальной деятельности с отзывом лицензии коммерческого банка по месту нахождения расчетного счета подрядной организации, наличием коррумпированности в рыночной экономике и рядом других.

На третьем этапе проводится определение факторов, непосредственно связанных с рисками. Например, к некоторым факторам, сдерживающим инвестиционно-строительную деятельность, можно отнести: введение системы зачетов вместо фактической оплаты за выполнение строительно-монтажных работ; различные толкования и наличие неопределенности отдельных положений налогового законодательства; введение федеральными и местными органами власти нормативных актов, срок действия < которых незаконно устанавливается на несколько месяцев ранее опубликования; введение новых документов, которые не отменяют ранее действующих и нередко приводят к нарушению заключенных контрактов и договоров; наличие в переходный период рыночной экономики условий не заинтересованности у юридических и физических лиц (населения) в инвестировании строительства жилья и других объектов; слабое или

недостаточное внимание государственных органов, коммерческих и банковских структур к внедрению новых современных и более гибких форм кредитования юридических и физических лиц.

Когда наиболее значимые риски и факторы определены, следует отобразить их в матричной форме (четвертый этап). При этом по столбцам матрицы обозначают риски, а по строкам - факторы. Проект матрицы раздается экспертам - специалистам в данной области. С экспертами проводится работа по обсуждению проекта матрицы, а также по техническим аспектам фиксации их мнений. Обсуждение проекта матрицы экспертами проводится коллективно, сообща, а проставление оценок в матрице - строго индивидуально.

В таблице 3 представлена матрица экспертных оценок по вариантам рисков и основных факторов, связанных с рисками на примере жилищного строительства. Опрос экспертов проводился в строительных организациях Кирова (ОАО «Северовосток-энергострой»), Нижнего Новгорода (ОАО «Нижегородстрой») и малых строительных предприятий Кировской области.

Эксперты по разработанной диссертантом методике ознакомились с проектом матрицы, затем проставляли оценки значимости факторов (коэффициент КЗ, принимаемый от 0,1 до 1,0). После эксперты по 100-бальной системе проставили свое мнение по вариантам рисков (в нашем расчете их четыре). Сумма оценок по всем четырем вариантам рисков должна равняться 100 или условно единице. Указанное условие вытекает из положения теории вероятности, согласно которой сумма вероятностей, образующих ту или иную систему, равна единице. Для удобства работы экспертов вместо единицы принята в качестве измерения цифра 10.

В опросе участвовало 35 экспертов-специалистов и в таблице отображены их усредненные оценки. После того, как оформлена матрица, следует приступить к составлению расчетной игровой матрицы экспертных оценок по вариантам рисков и факторам (пятый этап). На пересечении строк и столбцов данной таблицы проставляются расчетные вероятностные величины (в теории игр их называют функциями выигрыша), определенные по формуле:

Р эксц = К з,, х Ру, (2)

Например, Р экс(2,2) = К3(2) х Р(2,2) = 0,9 х 50 = 45

Эти и другие расчетные величины проставлены на пересечении строк и столбцов матрицы.

Для завершения исследования и придания высокой степени достоверности и обоснованности данных, полученных от экспертов-специалистов, а также с целью ранжирования факторов и выявления наиболее перспективных вариантов дальнейших действий представляется полезным использовать приемы и возможности теории игр как науки (шестой этап). Согласно теории игр, по строкам расчетной игровой матрицы выбираются минимальные величины, которые проставляются в правой колонке матрицы (минимумы в строках). Из минимальных величин выбирается максимальная величина (максимин), которая указывает на наиболее важный и перспективный фактор в общей их системе.

В рассмотренном примере максимин определен по восьмой строке матрицы. Это означает, что следует обратить особое внимание на разработку и внедрение правовых, экономических и иных мероприятий, способствующих заинтересованности физических и юридических лиц в инвестировании строительства жилых и других социальных объектов.

Таблица 4.

Расчетная игровая матрица по вариантам рисков и факторам

Наименование Расчетные экспертные оценки по вариан- Миним

основных факторов, непосредственно свя- там рисков умы

занных с рисками Вариант Вариант Вариант Вариант В стро-

1 2 3 4 ках

1. Введение системы зачетов вместо факти-

ческой оплаты за выполнен, строительно- 1,2 4>

монтажные работы 1,2 3,2 2,0 1,6

2. Несостоятельность бюджетного финан-

сирования программ жилищного и про- 0,9 9)

мышленного строительства 2,25 4,5 1,35 0,9

З.Многозначность толкования отдельных

положен, налогового законодательства 1,3 1,62 2,6 0,975 0,975 6>

4.Появление новых нормативн. актов, срок

действия которых устанавливается на не- 1,4 3>

сколько месяцев ранее опубликования 1,89 2,1 1,4 1,61

5.Введение новых документов, которые не

отменяют ранее действующ, и нарушают 1,5 2»

заключенные контракты 1,875 2,25 1,5 1,875

б.Введение законодательных актов против

«челноков», включая пограничный налог 09 в)

7.0граничение по кредитованию физиче- 2,4 0,9 1,8 0,9

ских лиц в случае повторного приобретения

ими жилья (Федеральный закон от 10.01.97 0,945 7)

г. № 11-ФЗ) 1,89 2,2 1,26 0,945

8.Незаинтересованность физических и юри-

дич. лиц в инвестировании строительства 1,7 '>

жилья и других социальных объектов 2,975 2,125 1,7 1,7

9.Недостаточное внимание государствен-

ных органов, коммерческих и банковских

структур к внедрению новых, современ-

ных форм кредитования физических и

юридических лиц (лизинговые и др. эконо- 0,715 ,0>

мические отношения) 1,76 1,65 0,715 1,375

10. Отсутствие современного земельного

законодательства, определяющего землю 1.17«

как стабильный и эффективный товар 1,17 1,56 3,5 1,56

максимумы

в столбцах 2,975 4,5 3,5 1,875

Все другие факторы ранжированы на основе принципов игрового моделирования. По столбцам расчетной игровой матрицы выбираются максимальные величины, а из них - минимальное значение (минимакс).

В рассматриваемом примере минимакс определяется по варианту четыре (цифра 1,875). Это означает, что наибольший эффект в активизации инвестиционно-строительной деятельности может дать система государственных гарантий и страхования в финансово-банковской сфере. В Российской Федерации такая система фактически не создана, в то же время в развитых странах система государственных гарантий и

страхования является надежной опорой стабильности и роста инвестиционно -строительной деятельности.

Основанная на использовании принципов экспертных оценок, теории вероятностей и игрового моделирования, вышеизложенная методология позволяет по-новому, на научной основе вырабатывать управленческие решения в инвестиционно -строительной деятельности, имеющей народнохозяйственное значение.

ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

Диссертационное исследование теоретических и практических вопросов по оценке экономической эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве позволило сделать следующие выводы и предложения:

1. С учетом специфики отрасли строительных услуг исследована функциональная роль методов оценки экономической эффективности инвестиций. Познание и умение их использовать позволяют сформулировать новый подход к изучению инвестиций на рынке строительных услуг.

Предложенная концептуальная схема инвестиционной политики как важнейшего ресурса в сфере обновления строительного предпринимательства, учитывает не только краткосрочные экономические стратегии, но и долгосрочные, направленные на достижение определенных целей в области развития строительной отрасли.

2. Строительная отрасль Кировской области в своем развитии базируется на количественных факторах. За последние годы прирост строительных услуг составил 40% . Однако, объем выполненных строительно-монтажных работ хотя и увеличился, но он не в полной мере способствует развитию производственного потенциала области и тем задачам, которые стоят перед обществом. На результаты строительного предпринимательства большое влияние оказывает сезонный характер работ, что требует государственного воздействия и регулирования на инвестиционную деятельность с позиции новационного подхода с учетом восприимчивости строительных услуг при применении маркетингового метода и карты позиционирования.

На основе проведенных исследований раскрывается сущность методологических положений позиционирования рынка промышленно-строительных услуг. Обоснованы общие методологические подходы к оценке инвестиционного рынка и комплексные методы определения экономической эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве. Это позволяет определить характер восприятия предпринимателя целевыми заказчиками.

3. Исследование регионального рынка в инвестиционно-строительной сфере, показывает, что углубление рыночных преобразований в регионе, расширение экономической самостоятельности привело к повышению роли регионального регулирования с целью более эффективного инвестиционного потенциала региона.

Для выполнения комплексных целей и задач по развитию комплекса строительных услуг в Кировской области нами предложено создание Вятской Ассоциации строителей и разработан Устав Ассоциации.

4. Доказано, что на основе анализа функций инвестиций раскрывается обновленное содержание категории «инвестиции» и уточнены концептуальные положения методов оценки экономической эффективности инвестиционного проекта. Кроме того инвестиции рассматриваются не просто как определенные средства, вкладываемые в

объекты предпринимательской деятельности, а как целостность средств, способных, прежде всего, сформулировать комплексную ресурсную базу в строительном предпринимательстве.

5. С целью определения уровня конкурентоспособности в строительном предпринимательстве разработана схема резервов, факторов и путей повышения эффективности предпринимательского проекта и инвестиций в строительстве, что предопределяет выбор подрядчика и заказчика (инвестора) при формировании программы развития эффективности инвестиционного проекта.

6.Комплексное использование факторов - ресурсов в воспроизводственном процессе строительного предпринимательства предполагает на базе прогнозирования преобразование фирмы, корпорации, рыночной инфраструктуры производства в строительной сфере с учетом новационного подхода.

7.0ценка эффективности инвестиций в системе строительного предпринимательства определяется экспертными процедурами по вложению капитала в строительную сферу через определения методов оценки фактора риска. Что позволяет ранжировать инвестиционные проекты по разным категориям. Эти положения позволяют сформулировать систему управления рисками инвестиций в строительном предпринимательстве.

Учитывая рассмотренные подходы выявления рисков инвестиционной деятельности строительных предприятий в системе предложенной Ассоциации, которые позволят минимизировать риск и более плодотворно развивать комплекс строительных услуг при системном получении доходов.

Важнейшими направлениями дальнейшего совершенствования методов оценки экономической эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве являются:

- разработка экономико-математической модели оценки эффективности деятельности в строительной сфере, что позволит увеличить доходность от реализации инвестиционного проекта;

- обработка методов прогнозирования денежных потоков, инфляции, рисков для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов с учетом маркетингового подхода и реальной оценки;

- упорядочение системы оценок конкурентоспособности строительной фирмы в инвестиционной деятельности, на базе новационного подхода.

Экономическая эффективность от предложений по совершенствованию методики и практики в системе оценки инвестиций в строительном предпринимательстве может выражаться в следующих показателях: снижение материальных, трудовых и финансовых потерь за счет более обоснованных инвестиционных решений; увеличение внутренней нормы рентабельности (доходности) от использования ставки дисконтирования; снижение издержек производства и обращения за счет детального анализа бизнес - плана строительного производства, и сбыта услуг; прирост прибыли на основе эффективных финансовых решений при использовании экспертных процедур.

По теме диссертации опубликованы следующие работы:

1.Малыхина А.И., Снигирева Г.Д. Прогнозирование и выбор инвестиционного проекта в строительном предпринимательствеУ/Современные аспекты экономики.-2003.-№36.

2.Малыхина А.И., Снигирева Г.Д. Маркетинг инвестиций как важнейший ресурсный фактор обновления производственно-строительной сферыУ/Современные аспекты экономики.-2003.-№36.

3.Снигирева Г.Д. Принципы оценки фактора обновления маркетинга инвестиционного рынка. в производственно-строительной сфере.//Современные аспекты экономики. -2003.-№36.

4.Снигирева Г.Д. Факторы конкурентоспособности услуг в строительном предпринимательстве.// Современные аспекты экономики.-2003.-№38.

5.Снигирева ПД., Ильницкий В.Г. Позиционирование рынка производственно-строительных услуг в системе оценки маркетинга инвестицийУ/Современные аспекты, экономики. -2003.-№38:

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Снигирева, Галина Дмитриевна

Введение.

1. Состояние и генезис рынка инвестиций в строительном предпринимательстве.

1.1. Понятие рынка инвестиций, его основные элементы и черты в строительном предпринимательстве.

1.2 Экономическое значение инвестиций в строительном предпринимательстве как важнейшего ресурсного фактора обновления материальнопроизводственной сферы.

1.3. Принципы экономической оценки инвестиционного рынка в строительном предпринимательстве.

2. Теоретические и методические основы оценки инвестиций в строительном предпринимательстве.

2.1. Методологические положения позиционирования рынка строительных услуг в системе оценки инвестиций.

2.2. Концептуальные положения совершенствования методов определения эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве.

3. Оценка эффективности инвестиций в системе строительного предпринимательства.

3.1. Система экспертных процедур предпринимательских решений в строительстве.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Совершенствование методов оценки экономической эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве"

Задача совершенствования методов оценки экономической эффективности инвестиций в строительстве не может быть решена без точной и исчерпывающей характеристики самого понятия «инвестиции». В настоящее же время существует достаточно большое количество подходов, с разных сторон характеризующих данное понятие. Существо проблемы заключается в том, что государственное регулирование инвестиционного процесса, требует экономически обоснованного, однозначного определения понятия «инвестиции» в отечественном законодательстве, которое бы давало адекватное представление об источниках и механизме инвестирования как основе воспроизводства и жизненно необходимом закономерном процессе в экономике.

Многообразие форм инвестиций (денежная, ценные бумаги и имущество, имущественные права и пр.) и их сведения к единой денежной оценке нередко затушевывает реальную картину инвестиционной пассивности в экономике, порождают иллюзию относительного благополучия в ресурсном обеспечении хозяйственных систем разного уровня, ведут к неполному выявлению факторов инвестиционной активности в экономике. Это неизбежно затрудняет выработку результативного механизма активизации инвестиционной деятельности в строительной сфере, производстве, науке и развитии предприятий и корпораций.

Практика показала, что снижающаяся инфляция, понижение уровня цен, некоторый рост стабильности в отдельные периоды времени не вызывают существенного инвестиционного роста в реальном секторе экономики, на основании чего можно предложить, что совокупность факторов инвестиционной динамики более обширна, разнообразна и что воздействие каждого их них на инвестиционную деятельность не так однозначна, как трактуется в некоторых экономических публикациях.

В этой связи на наш взгляд в науке и в практике существует ряд пробелов в трактовке содержания структуры и механизмов совершенствования методов оценки экономической эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве, обеспечения инвестиционного климата страны и её субъектов Федерации.

В связи с приоритетностью проблем кардинального улучшения положения дел в инвестиционной сфере, особую актуальность приобретает задача комплексного теоретического и методического совершенствования методов экономической оценки эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве. Эта задача на одном из частных уровней может быть сведена к анализу действующих и поиску более совершенных показателей оценки эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве.

Методы, используемые в современной практике, основываются лишь на расчете ожидаемых денежных потоков и не учитывают некоторые харак-теристики'развития самого производства, которое выступает основой инвестиционного проекта и создает все финансовые потоки. Главной из таких характеристик является экономичность развития производства, которая через оценку уровня интенсификации характеризует качественный уровень использования ресурсов. В этой связи возникает необходимость в таких комплексах показателей оценки экономического эффективности инвестиций, которые бы не только учитывали характер и качество развития самого строительного процесса, но и давали бы ему четкую количественную оценку.

Вопросы сущности и динамики развития экономики инвестиций в строительном предпринимательстве, капитальных вложений, регулирования инвестиционной деятельности с помощью рыночных и государственных механизмов исследовались многими учеными-экономистами разных стран мира, в том числе и России. Зарубежные исследователи особое внимание уделили инвестиционному рынку и сделкам, разработке стратегии инвестирования в условиях развития рыночных отношений, усовершенствованию методов оценки экономической эффективности отдельных видов инвестиций в развитии предпринимательской активности, инвестированию в отдельные сферы и объекты строительства, экономическому анализу инвестиционных строительных проектов. Все эти направления связаны с необходимостью решения важной задачи - производства и наиболее рационального использования ограниченных ресурсов в строительном предпринимательстве. Наибольшее внимание научной общественности и практиков в России заслужили такие зарубежные исследователи маркетинга инвестиций как Бирман Г., Шмидт С., Гитман Л. Дж., Джонк М.Д., Беренс В., Хавранек П.М., Хоит Р.Н., Барнес С.Б. и др.

В трудах российских ученых теоретические и практические вопросы эффективности инвестиций в предпринимательской деятельности получили особое распространение с началом экономической трансформации России, когда возник кризис в экономике, в том числе и в инвестиционной сфере. Это прежде всего исследования Багиева Г.Л., Марголина A.M., Перской В.В., Пурлика В.М., Малыхиной А.И., Балабанова И.Т., Бочарова В.В., Быстрякова А.Я., Смирнова А.Б., Яковца Ю.В., Шеремета В.В. и др.

В работах российских авторов разработаны многие вопросы инвестиционного рынка, финансового обеспечения, инвестирования, механизма разработки методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, основных источников инвестиций, инвестиционных рисков, инвестиционного климата в стране и регионах, управления финансовыми инвестициями, методов государственного регулирования инвестиционной деятельности, связи инвестирования и предпринимательства.

Вместе с тем, современная практика предъявляет к экономической науке новые требования по переосмыслению методов оценки экономической эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве. Не оправдались ожидания активного потока инвестиций в строительное предпринимательство. Недостаточно результативным остается механизм государственного воздействия на инвестиционные процессы из-за нечеткого понимания функций государства в экономике и инвестировании.

Целью исследования является обоснование современных методов оценки экономической эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве направленных на обновление строительной сферы , раскрытие теоретических и методических основ оценки инвестиций, разработке концептуальных положений совершенствования методов оценки эффективности инвестиций в системе строительного предпринимательства.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- изучить и проанализировать основные теории инвестиций применительно к строительному предпринимательству;

- раскрыть содержание и особенности инвестиций направленных в проекты строительного предпринимательства, обосновать основные элементы и черты его формирования и развития в современных условиях;

- обобщить сущность и охарактеризовать инвестиционный рынок в строительном предпринимательстве и построить классификацию его элементов;

- охарактеризовать принципы экономической оценки инвестиционного рынка в строительном предпринимательстве;

- провести комплексное исследование инвестиционного рынка строительных услуг с целью установления его характеристик, предпосылок и перспектив развития с учетом требований факторного метода оценки инвестиционного проекта;

- на основе дополнительных методологических требований усовершенствовать концептуальные положения метода определения эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве, предложить новые подходы к оценке инвестиционного проекта;

- выявить наиболее результативный метод оценки эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве с учетом фактора риска.

Объектом диссертационного исследования является инвестиционный рынок в строительном предпринимательстве, совокупность его участников и организационных структур действующих на данном рынке.

Предметом исследования являются экономические отношения, связанные с осуществлением инвестиционных процессов в строительном предпринимательстве.

Исходной теоретической базой диссертационного исследования являются достижения экономической науки:

- в изучении принципов экономической оценки инвестиций в строительном предпринимательстве в условиях перехода к активному использованию рыночных отношений в регулировании экономики;

- в раскрытии основных функций управления инвестициями в производственно-строительной сфере;

- в исследовании совокупности факторов развития экономики, преобразования экономической динамики;

- в изучении стратегического пути развития хозяйственных систем.

Методология исследования базируется :

- на использовании богатого арсенала возможностей диалектики познания;

- в рассмотрении экономики на разных её уровнях, протекающих в ней процессов, механизмов её регулирования и факторов развития, как систем с совокупностью свойств и признаков;

- на применении концептуальных положений метода определения экономической эффективности инвестиций;

- на разграничении методов и условий их использования в развитии строительной сферы;

- на понимании многоаспектности экономики, вариантности путей её развития, на социальной приоритетности, социальной стратегической ориентированности развития экономических систем в строительном предпринимательстве.

В диссертационном анализе использована совокупность статистических методов, позволяющая добиться достаточной конкретности исследования, раскрытия сущности инвестиций в строительном предпринимательстве, инвестиционной деятельности, рынка инвестиций и др. с учетом места и времени развития. Использованы конкретные совокупности показателей, позволяющие достаточно полно и комплексно охарактеризовать инвестирование на федеральном и региональном уровне.

Анализ проблем активизации инвестиционной деятельности, важнейшего фактора обновления производственно-строительной сферы опирается на изучении статистических материалов за последние 10 лет по многочисленным количественным и основным качественным характеристикам с учетом перспективы, развития строительной отрасли в регионе.

В ходе работы изучена соответствующая экономическая литература, результаты исследований ведущих научно-исследовательских центров в России, в том числе в Российской академии государственной службы, института экономики РАН по проблемам инвестирования и инвестиционных ресурсов, а также аналитические материалы Федерального Собрания, Минэкономики РФ, Миннауки РФ, Центрального Банка, Торгово-промышленной палаты и других ведомств. Проанализированы прогнозные материалы Российской академии наук и других научных учреждений.

В диссертации использованы результаты самостоятельных исследований, проведенных автором или при его участии. Представленные в работе таблицы, схемы, диаграммы являются лишь частью всего аналитического материала, обработанного при проведении исследования.

Научная новизна исследования заключается в следующем:

- предложена концептуальная схема инвестиционной политики как важнейшего ресурса в сфере строительного предпринимательства;

- на основе анализа функций инвестиций раскрыто обновленное содержание категории инвестиций и уточнена методология оценки экономической эффективности инвестиционного проекта. Инвестиции рассматриваются не просто как определенные средства, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности, а как целостная совокупность средств, способная, прежде всего, сформировать комплексную ресурсную базу в строительном предпринимательстве.

- предложена многокритериальная классификация инвестиций в строительном предпринимательстве;

- приведены концептуальные положения совершенствования методов экономической эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве;

- с целью определения уровня конкурентоспособности в строительном предпринимательстве предложена схема рейтинговой оценки конкурентоспособности строительных предприятий на инвестиционном рынке;

- разработаны методики выбора заказчиков, инвесторов и подрядчиков при формировании программы развития и повышения эффективности инвестиционного проекта с учетом предложенной классификации по элементам инвестиций в строительном предпринимательстве.

Исследование доведено до конкретных предложений и рекомендаций государственной службе, предпринимателям, менеджерам корпораций, потенциальным инвесторам по активизации инвестирования.

Практическая значимость результатов диссертационной работы определяется тем, что разработанные в ней новые положения теории и практики инвестиционной политики в производственно-строительной сфере позволяют повысить эффективность как научных исследований в этой области, так и конкурентоспособности субъектов строительного предпринимательства и могут быть использованы в качестве научного материала для дальнейшей разработки проблем совершенствования методов экономической эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве, при исследовании методик и программ выбора подрядчиков, заказчиков и инвесторов на рынке инвестиций в сфере строительных услуг.

Изложение материала в диссертации построено по следующей схеме.

Во введении представлены основные аспекты диссертационной работы, позволяющие определить ее актуальность, цели, задачи, предмет и объект исследования, новизну и практическую значимость.

В первой главе «Состояние и генезис рынка инвестиций в строительном предпринимательстве» раскрывается содержание основных понятий: инвестиционный рынок, его основные элементы и черты в строительном предпринимательстве. На основе анализа существующих зарубежных и российских концепций инвестиционной политики обобщено понятие механизма функционирования инвестиционного рынка в строительном предпринимательстве, раскрыта его сущность, рассмотрены основные звенья и связующие элементы. Большое внимание в диссертационной работе уделено экономической оценке инвестиционного рынка в строительном предпринимательстве с обоснованием принципов инновационных инвестиций с учетом технологической структуры при вложении средств в основной капитал. Определена классификация рынков инвестиций строительных услуг с учетом региональных особенностей и механизма функционирования маркетинга инвестиций в производственно-строительную сферу.

Во второй главе «Теоретические и методические основы оценки инвестиций в строительном предпринимательстве» на основе проведенных исследований раскрывается сущность механизма осуществления и оценки эффективности инвестиций. Обоснованы общие методологические подходы позиционирования рынка строительных услуг в системе оценки инвестиций и концептуальные положения совершенствования методов определения эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве.

В третьей главе «Оценка эффективности инвестиций в системе строительного предпринимательства» проведен анализ и дана характеристика экспертных процедур предпринимательских решений в сфере строительных услуг; обоснованы методические подходы в управлении инвестиционными рисками в строительном предпринимательстве на базе выбора методики оценки снижения экономического риска и методики оптимизации эффекта ности инвестиций с учетом фактора риска.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Снигирева, Галина Дмитриевна

Результаты работы экспертов

Эксперты

Простые первый второй третий Вероятность риски Vi

4. Подсчет риска по каждой группе простых рисков, который производится по формуле:

R=£\Vi*Vi, (з.7) где Vj - средняя вероятность наступления риска.

Расчет оформляется таблицей (таблица 3.10).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Выполненная работа посвящена одной из наиболее важных проблем современной российской экономики - совершенствованию методов оценки экономической эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве.

Исследования, проведенные в диссертационной работе, построены на системном подходе, последовательно и во взаимной связи рассматриваются принципы и методы оценки экономической эффективности инвестиций, что позволило добиться сочетания направленности и научной обоснованности. Поставленные в ней вопросы всесторонне проанализированы, выявлены наиболее острые проблемы инвестиционного процесса и намечены пути их решения. Предложения по усовершенствованию методов оценки инвестиционного рынка в строительном предпринимательстве обоснованы теоретически и подтверждены конкретными примерами. При этом был принят такой метод изложения, при котором удалось избежать сложных формул и математических выкладок, а приведенные расчеты при оценке инвестиционного портфеля в строительном предпринимательстве носят не только информационный, но и прикладной характер.

Диссертационное исследование теоретических и практических вопросов по оценке экономической эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве позволило сделать следующие выводы и предложения:

1. С учетом специфики отрасли строительных услуг исследована функциональная роль методов оценки экономической эффективности инвестиций. Познание и умение их использовать позволяют сформулировать новый подход к изучению инвестиций на рынке строительных услуг.

Предложенная концептуальная схема инвестиционной политики как важнейшего ресурса в сфере обновления строительного предпринимательства, учитывает не только краткосрочные экономические стратегии, но и долгосрочные, направленные на достижение определенных целей в области развития строительной отрасли.

2. Строительная отрасль Кировской области в своем развитии базируется на количественных факторах. За последние годы прирост строительных услуг составил 40% . Однако, объем выполненных строительно-монтажных работ хотя и увеличился, но он не в полной мере способствует развитию производственного потенциала области и тем задачам, которые стоят перед обществом. На результаты строительного предпринимательства большое влияние оказывает сезонный характер работ, что требует государственного воздействия и регулирования на инвестиционную деятельность с позиции новационного подхода с учетом восприимчивости строительных услуг при применении маркетингового метода и карты позиционирования.

На основе проведенных исследований раскрывается сущность методологических положений позиционирования рынка промышленно-строительных услуг. Обоснованы общие методологические подходы к оценке инвестиционного рынка и комплексные методы определения экономической эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве. Это позволяет определить характер восприятия предпринимателя целевыми заказчиками.

3. Характеристика инвестиционной деятельности будет не полной, если не рассмотреть этот процесс в региональном аспекте. Исследование регионального рынка в инвестиционно-строительной сфере, показывает, что углубление рыночных преобразований в регионе, расширение экономической самостоятельности привело к повышению роли регионального регулирования с целью более эффективного инвестиционного потенциала региона.

Для выполнения комплексных целей и задач по развитию комплекса строительных услуг в Кировской области нами предложено создание Вятской Ассоциации строителей и разработан Устав Ассоциации.

4. Доказано, что на основе анализа функций инвестиций раскрывается обновленное содержание категории «инвестиции» и уточнены концептуальные положения методов оценки экономической эффективности инвестиционного проекта. Кроме того инвестиции рассматриваются не просто как определенные средства, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности, а как целостность средств, способных, прежде всего, сформулировать комплексную ресурсную базу в строительном предпринимательстве.

5. С целью определения уровня конкурентоспособности в строительном предпринимательстве разработана схема резервов, факторов и путей повышения эффективности предпринимательского проекта и инвестиций в строительстве, что предопределяет выбор подрядчика и заказчика (инвестора) при формировании программы развития эффективности инвестиционного проекта.

6.Комплексное использование факторов - ресурсов в воспроизводственном процессе строительного предпринимательства предполагают на базе прогнозирования преобразовать фирмы, корпорации, рыночную инфраструктуру производства в строительной сфере с учетом новационного подхода.

7.0ценка эффективности инвестиций в системе строительного предпринимательства определяется экспертными процедурами по вложению капитала в строительную сферу через определения методов оценки фактора риска. Что позволяет ранжировать инвестиционные проекты по разным категориям. Эти положения позволяют сформулировать систему управления рисками инвестиций в строительном предпринимательстве.

Учитывая рассмотренные подходы выявления рисков инвестиционной деятельности строительных предприятий в системе предложенной Ассоциации, которые позволят минимизировать риск и более плодотворно развивать комплекс строительных услуг при системном получении доходов.

Важнейшими направлениями дальнейшего совершенствования методов оценки экономической эффективности инвестиций в строительном предпринимательстве являются:

- разработка экономико-математической модели оценки эффективности деятельности в строительной сфере, что позволит увеличить доходность от реализации инвестиционного проекта;

- обработка методов прогнозирования денежных потоков, инфляции, рисков для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов с учетом маркетингового подхода и реальной оценки;

- упорядочение системы оценок конкурентоспособности строительной фирмы в инвестиционной деятельности, на базе новационного подхода.

Экономическая эффективность от предложений по совершенствованию методики и практики в системе оценки инвестиций в строительном предпринимательстве может выражаться в следующих показателях: снижение материальных, трудовых и финансовых потерь за счет более обоснованных инвестиционных решений; увеличение внутренней нормы рентабельности (доходности) от использования ставки дисконтирования; снижение издержек производства и обращения за счет детального анализа бизнес - плана строительного производства, и сбыта услуг; прирост прибыли на основе эффективных финансовых решений при использовании экспертных процедур.

174