Теоретические проблемы реформирования кредитной системы Российской Федерации тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Теоретические проблемы реформирования кредитной системы Российской Федерации"

САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

На правах рукописи

КОШКО Ольга Васильевна

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ РЕФОРМИРОВАНИЯ КРЕДИТНОЙ СИСТЕМЫ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Специальность 08.00.01 - Экономическая теория

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук

Санкт-Петербург 2003

Работа выполнена на кафедре экономической теории и экономической политики экономического факультета Санкт-Петербургского государственного университета

Научный консультант: доктор экономических наук, профессор

АЛИМОВА Тамара Дмитриевна

Официальные оппоненты: Доктор экономических наук, профессор

МОЛЧАНОВА Ольга Александровна Доктор экономических наук, профессор ОВЧИННИКОВ Геннадий Петрович Доктор экономических наук, профессор СОКОЛОВ Борис Иванович

Ведущая организация: Санкт-Петербургский государственный

инженерно-экономический университет

Защита состоится 003 г. в//^? час. на заседании Диссер-

тационного Совета Д 212.232.27 по защите диссертаций на соискание ученой степени доктора экономических наук в Санкт-Петербургском государственном университете по адресу: 191123, Санкт-Петербург, ул. Чайковского, д. 62.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке им. А.М.Горького Санкт-Петербургского государственного университета

Автореферат разослан «у/» (Я^^уС^СХ, 2003 г.

Ученый Секретарь

Диссертационного Совета

доктор экономических наук, профессор

Цветаев В.М.

"А

¿8 8^

1.Общая характеристика работы.

Актуальность темы исследования. Непохожесть российского реформирования на подобные процессы в других странах бросило серьезный вызов экономической науке. Любая теория имеет эффективную сферу своего применения. В экономической науке она ограничена исходными предпосылками. В случае их невыполнения способность теории объяснять новые процессы существенно уменьшается. Исследуемая тема обусловлена особой спецификой осуществления кредитных процессов в РФ в современных условиях. Условия эти представляют переход от одного этапа развития страны к другому: В процессе перехода главным является движение к новому качественному состоянию экономической структуры. Содержанием движения является процесс реформирования. Одним из ключевых его моментов становится реформирование кредитной системы, занимающее важное место в формировании воспроизводственной структуры. Именно поэтому исследование особенностей формирования и функционирования кредитной системы, обобщение того небольшого Опыта, появляющегося при ее реформировании; приобретает особую актуальность.

Проблема реформирования кредитной системы РФ тесно связана'с формированием предпосылок ее развития. Макроэкономическая стабильность могла бы выполнить эту роль. Однако переходные экономики отличаются отсутствием именно этого качества. Крайняя разбалансированность экономических процессов становится их характерной чертой. Она возникла потому, что стержневым направлением десятилетнего периода реформирования считалось подавление инфляционных процессов. Поэтому возникает проблема последовательности в реформировании. Ее нарушение порождает идею второстепен-ности йредитаых проблем. Определенная последовательность "чувствовалась" уже в литературе 20-х годов. В современных условиях этот вопрос не затрагивается.

Вот почему кредипше процессы в ожидании своей "очередности" стали приобретать все больше деструктивный харак™" 'Ч™ пэтлпипп ^»«о отражение в падении интереса и потере внимания к кредит-

вой системы и политики ее функционирования. Появлялись работы, которые либо целиком были сосредоточены на проблемах денежной системы, либо уделяли ей существенное внимание. В то же время сама теория кредитной системы оставалась неразработанной: понятие "кредитная система" и сегодня используется исключительно редко, еще реже можно встретить в анализе "кредитную политику".

В связи с этим особое значение приобретает комплексное исследование кредитной системы и теоретических проблем ее реформирования. Что требует отказа прежде всего от стереотипов в теории: от понимания кредитных отношений как вторичных и несущественных. На практике исключительно важным является достижение оптимального соподчинения и непротиворечивости денежной и кредитной составляющих монетарной политики, с одной стороны, и взаимосвязи ее с реальным производством, с другой. Последнее особенно важно в связи с тем, что кредитные процессы теряли свою функциональную значимость. Поэтому требуется выработать принципиально новые подходы к политике кредитной системы, обоснованию ее концепции и цели, а также механизма ее функционирования в современных условиях.

Степень разработанности проблемы. Исследование проблем кредапной системы традиционно сводится к анализу либо денежно-кредитных проблем, либо к проблемам банков. Необходимо отметить, что многие проблемы уже получили достаточно широкое отражение в работах-ученых: Т.Д.Алимовой, Г.Н.Белоглазовой, АЕ.Жукова, Л.Н.Красавиной, О.И.Лаврупшна, В.А.Лялина, М.Ю.Матовникова, О.А.Молчановой, МВ.Романовского, А.Е.Симановского, Б.И.Соколова, В.В.Иванова, М.МЯмпольского и других. Многие из проблем рассматриваются в работах практиков: В.В.Геращенко, Т.П.Парамоновой, С.К. Дубинина, ВАСафронова

Вопросы кредитной системы тесно связаны с разработкой общих проблем реформирования. В этом смысле автор учитывает в своем исследовании работы Л.И.Абалкина, С.Н.Глазьева, В.И.Маевского, Г.П.Овчинникова, В.МЛолтеровича, Ф.ФРыбакова, И.К.Смирнова, В.Т.Рязавова, В.М Цветаева.

Теории устойчивого развития анализируются в работах многих экономистов и прежде всего они представлены исследованиями Д.С.Львова, В.И.Маевского, В.Л.Макарова, огромную роль в анализе этих процессов играют работы Й.Шумпетера.

Особую роль сыграли работы по различным направлениям теории денег и кредита, связанные с именами Дж.М.Кейнса, Дж.С.Милля, Дж.Хикса, Л Харриса, Дж.Тобина, Л.Гайгера, Р.Харрода, Д.Хансена, Р.Хоутри, Р.Барра, М.Фридмена, Дж.Доллана, Ф.Модильяни, Ф.Мишкина, М.Роуботама.

Отдельно выделяется роль исследований посткейнсианского направления, представленного работами С.Вайнтрауба, П.Дэвидсона, Х.Мински, Г.Шэкла и их последователей.

Большой вклад в развитие теории кредитной системы внесли исследователи 20-х годов: В.Базаров, А.Дезен, М.Боголепов, В.Громан, А.Блюм, Н.Силин, Ф.Радецкий, С.Чалхушьян, Е.Фашинский, Л.Шанин и др. Несколько позже разработка этих проблем стала связываться с именами М.САтлас, З.В.Атласа, Г.Г.Богомазова, А.И.Трахгенберга, Ю.Е.Шенгера, З.С.Каценеленбаума и др.

В работе использованы отдельные положения, которые созвучны материалам докторских диссертаций Ю. В. Пашкуса, М. Ю. Малкиной, М.Е.Дорошенко и др.

Следует отметить, что не достаточно полно исследуются вопросы кредитной политики и касаются исключительно проблематики банковской политики. Эта проблема рассматривается в работе Г.СПановой, и частйчно САндрюшина, Ю.Агапова, С.Егорова, О.Роговой, В.Захарова, ОЛакшиной, Ю.Трушйта. 1

В литературе вовсе отсутствуют работы, раскрывающие такие подхода к анализу кредитной системы как трансакционный и подход с точки зрения ликвидности, позволяющие разрабатывать, эффективные механизмы взаимосвязей ее с реальным сектором и влиять через выполнение базовых функций кредитной системы на общую эффективность. Однако в некотором смысле можйо было опираться на работы Н.Гусевой, Н.Козлова, Г.Чибрикова, М.Алле, СЛукуционека, М.Роуботама, Э.Берглофа, В.Мецгера, В.Разгона.

При исследовании современных процессов реформирования особо заметны работы М.ЕДорошенко и Д.Ю.Миропольского, посвященные неравновесным Процессам в экономике и неравновесию денежного рынка, в частности. '' В' экономической литературе нет четкого определения кредитной системы, существуют «разноречия» по вопросам денег и кредита. Пока еще отсутствует понятие кредитная полигика и не разработан ее механизм.

Объектом исследования является кредитная система Российской Федерации. Предметом исследования служат теоретические проблемы, решение которых обеспечивает ее функционирование и развитое в современных условиях.

Теоретической и методологической основой исследования является диа-лёктико-материалистический подход к проблеме, включающий комплексный анализ поставленных задач, единство логического и исторического. Комплексный характер исследования обусловил необходимость использования формально-логических методов и основных диалектических принципов экономического анализа.

Цель диссертационной работы состоит в исследовании теоретических основ кредитной системы Российской Федерации и его влиянии на процессы реформирования экономики. Для реализации этой цели предполагается решение следующих задач:

• Исследовать проблемы кредитной системы Российской Федерации с точки зрения институциального подхода.

• На основании теоретических источников экономической литературы 20-х годов изучить опыт кредитного реформирования в период денежной реформы 1922-1924 годов.

• Концептуально определить «ликвидность»: в отличие от имеющегося в литературе термина в узком его значении, раскрыть более широкий смысл и учесть фактор времени.

• Показать роль и влияние глобализации на кредитные процессы.

• Применить новый подход к анализу кредитной системы, учитывающий, с

одной стороны, проблему экономической доминанты, а с другой - уровень .

- \

развития функций финансовых посредников.

• Рассмотреть денежно-кредитную политику и выделить её кредитную составляющую, раскрыть концептуальные основы «кредитной политики».

• Показать механизм кредитной политики, обеспечивающий усиление кредитных каналов и их передачу в реальную сферу.

При решении поставленных задач получены следующие результаты:

1. Из многочисленных факторов, влияющих на развитие, выделены их основные группы. Определено, что ими являются две группы факторов. Одни из них способны оказывать влияние постепенно и, таким образом, давать время для ответа на поставленные вопросы; другие - без всякого предупреждения могут поражать даже здоровую экономику. Проблемы развитая кредитной системы в большей степени находятся под воздействием последних. Названные группы не исключают факторов, «усложняющих развитие» кредитной системы. Это глобализация и регионализация. При этом выяснено изменение в понимании развития и определено, что модели развития эволюционируют. Для обеспечения ускорения реформ необходимо макроэкономическое управление, снижающее уязвимость России перед лицом экономических потрясений. Теория устойчивого развития характеризуется новым пониманием прогресса как; запаса устойчивости эволюционирующих систем по отношению к внешним воздействиям.

2. Благодаря рассмотрению кредитной системы с точки зрения ликвидности и трансакционной функции удалось разделить в ее развитии определенные уровни. Уровень, связанный с углубленным анализом денег, и уровень, связанный с кредитом, что позволило включить их в механизм субординационных и координационных связей кредитной системы, обеспечивающих ей институциональную жизнедеятельность и функциональное саморазвитие.

3. Выводы, полученные при анализе кредитной системы в 20-е годы, дают возможность предположить, что существует некоторая похожесть проблем, стоявших перед обществом в 20-е годы и стоящих в современных условиях. Проблемы кредитной политики всегда в России были «на втором плане». Однако в 20-е годы определялась последовательность преобразований. Условие было следующее: сначала решаются «денежные» проблемы, а потом «кредитные». При этом кредитная политика выступала самостоятельным качеством. К сожалению, именно с кредитной политики начался процесс свертывания рыночных отношений. Так, дискуссия о высоте дисконтного процента вылилась в йеобходимость сокращения множественности кредитных учреждений и его • аппарата. В связи с этим в современных условиях существует необходимость довести разделение денежной и кредитной полигаки до уровня создания механизма, обеспечивающего продвижение сигналов, подаваемых монетарной ' властью в реальную сферу.

Новизна исследования заключается в следующем:

• На основе анализа институциональных проблем обоснован вывод о необходимости дальнейшей разработки следующих аспектов теории кредитных отношений:

- разграничение денежных и кредитных отношений и их взаимосвязь;

- отделение денежной полигики от кредитной;

- конкретизация денежных и кредитных элементов в механизме кредитной политики.

• Исследован опыт кредитного реформирования 20-х годов, когда кредитная система стала стержнем экономического регулирования производства. Учет этого опыта позволяет выделить успешное решение следующих проблем:

а) последовательности в реформировании: сначала решались проблемы денежного обращения, затем - проблемы кредитного регулирования;

б) кредитного планирования;

в) влияния денежной политики на кредитную;

г) приобщения широких масс к государственному кредиту.

• Обращено внимание на неоднородное содержание категории «ликвидность», включающее в себя такие элементы как «запас» и «поток».Такой подход позволяет уточнить: место ликвидности в кредитной системе, принять во внимание, что на денежных рынках ликвидность рассматривается как запас, а на реальных - как поток.

• Проанализировано влияние глобализации на кредитные процессы и раскрыты формы этого влияния. Определено, что проблема долга требует особой защиты национального кредитного рынка, что учет ликвидности позволяет решать эту задачу.

• Выявлено, что неустойчивость кредитной системы Российской Федерации усиливается: российской спецификой создания рынков денег и рынков капитала, долговыми обязательствами страны, фактором глобализации.

• Обосновано, что наиболее значимыми элементами механизма кредитной политики являются: политика процентных ставок, ликвидность и рефинансирование, обязательные резервы и политика резервирования.

• Сделан вывод, что условием-успешного реформирования кредитной системы является политика, направленная на сбалансированность реального и финансового сектора, которую необходимо формировать в процессе макроэкономической стабилизации.

Практическая значимость работы. Положения и выводы диссертационного исследования, в том числе термины и их определения, выявленные закономерности активно использовались в качестве учебного материала в курсах "Экономическая теория", "История экономических учений", "Государственное регулирование экономики", "Деньги, кредит, банки" на экономическом факультете в Вологодском государственном техническом университете и Севс-рогЗападной Академии государственной службы (филиал в г. Вологде). Результаты исследования могут быть использованы при формулировке целей и задач денежных властей.

' Апробация работы. Основные положения диссертации докладывались на всесоюзных и международных научных конференциях в г. С.-Петербурге, Вологде. Пензе, Иваново. Автор "участвует в работе Международной ассоциации А5РЕ (Ассоциация исследователей общественного сектора), являясь её членом.

В приложении диссертационного исследования содержится 22 таблицы й' 6 рисунков, а библиографический список литературы состоит из более 300 наименований.

' II. Основное содержание работы

В первой главе «Формирование предпосылок реформирования кредит-

I * и

ной системы» отмечается, что по замечанию Рональда Коуза, экономическая теория в прошлом страдала от того, что не могла сформулировать свои предпосылки. Ибо экономисты часто уклонялись от исследования основ, на которых она воздвигалась. Джоан Робинсон, касаясь набора предпосылок, напоминала, что экономическая теория должна была бы задать себе два вопроса:

можно ли работать с этим набором и соответствует ли он реальному миру?

' » >1 " 1*

Сама она полагала, что чаще всего один набор предпосылок удобен, а другой реалистичен.

В самом общем виде процесс реформирования понимается как процесс, направленный на повышение эффективности кредитной системы. При этом появляются устойчивые неэффективные институты, или нормы поведения. Они-то и осложняют указанный процесс. Успех реформирования будет иметь право на существование при условии устойчивого развития. Но как быть, если этого условия нет. Само по себе устойчивое развитие провозглашено в 22 Докладе Всемирного банка как основная цель политики. Концептуальные рамки развития сведены к поиску "некого универсального "ключа". И когда "двери" развития не всегда удавалось открыть каким-то одним ключом, его откладывали в сторону и начинали поиск нового"1. Общеизвестно, что инвестиции служат тем фактором, который наиболее тесно связан с темпами тко-номического роста.

Вопросы кредитования с точки зрения макроэкономической стабилизации приоритетны. Появление у России "окна возможностей" означает уникальный шанс обеспечить ускорение реформ. Необходимо осознавать, что проблема их эффективности имеет воспроизводственный аспект. А для обеспечения хотя бы простого воспроизводства необходимо резко увеличить объем инвестиций. Особенность модели инвестиционной деятельности в России характеризуется ее неэффективностью и примитивностью 2. Известное место в ней занимают сбережения. Причем, реализация потенциала сбережений в инвестициях составляет менее чем 50%. Дело за правильной экономической политикой, для реализации которой выдвигается гипотеза о том, что в теоретической плане ее решение находится под "влиянием" концепции устойчивого развития, позволяющей выработать новое понимание прогресса как роста устойчивости эволюционирующих систем по отношению к внешним воздействиям. Высказывается сожаление, что эволюционная теория занимает весьма скромное место в экономической науке и не входит в так называемый "мэйнстрим". На необходимость ее развития указывается в литературе3.

Сам процесс реформирования породил глубокие противоречия - дисбаланс между финансовой и производственной сферами. Причина создавшейся разба-лансированности видится в том, что не верно определялась цель, отсюда и средства ее достижения были избраны на основе предположения, что инфляция порождается исключительно кредитной эмиссией. Автором делается вывод о том,-что обусловленность макроэкономической стабилизации степенью развитости и сбалансированности реального сектора совершенно не учитывалась. Однако нарушение условий его функционирования приводит к разрыву воспроизводственного механизма. Будучи тесно связанная с ним кредитная система характеризуется существованием долговых обязательств. Брать деньги взаймы - это значит решать центральный вопрос, состоящий в том, что покупатель капитального

1 На пороге XXI века. Доклад о мировом развитии 1999/2000 года. Изд-во "Весь мнр".М.2000.с.1

2 Глазьев С. Пути преодоления инвестиционного кризиса //Вопросы экономиги.2000,№ 11, с. 13 'Примером исключительной полезности является работа академика В Маевского "Пора вернуться к эволюции", где придается новое звучание знаменитой фразе Й Шумпетера' "Новатор мчится к успеху, оседлав долга//

В МаевсюсйЛора вернулся к эволюции. // Эксперт. 2000,№ 38,с.26-29

11

имущества предполагает получить средства для своих долговых обязательств. Именно завершение намеченных сделок позволит ему обеспечить вполне достаточный приток наличных средств. Подобный принцип лежит в основе теории банковских займов. Его развитие потребовало нового взгляда.

Дж.Кейнс, понимая роль макроэкономической стабильности, разработал систему, решающее значение в которой стало иметь понятие неопределенности. Учитывая это, макроэкономическая стабильность рассматривается как последовательная смена состояний экономической конъюнктуры. Подобный методологический прием получил название "принципа подвижного равновесия", ' не позволяющего При исследовании экономического роста отождествлять экономическую динамику с некой идеальной тенденцией4. Уже само состояние спокойного роста содержит в себе факторы экономической дестабилизации, которые одновременно создают оптимистические ожидания и содержат угрозу неплатежеспособности должников перед кредиторами. Поэтому долговые обя-" зйтелЬётва способны усилить нестабильность.

В связи с этим в работе значительное внимание уделено влиянию фактора глобализации. Кредитная система связана с данным процессом в большей степени через финансовые потоки: экономически выгодные, они при этом подвергают страны таким опасностям как резкие изменения настроения инвесторов, спекулятивные всплески и сложности для банков. Последнее требует вьфаботки политики, способной обеспечить равновесие. Преобразование бан-' ковского сектора и развитие рынков капитала должно учитывать российскую специфику. Во-первых, имеются слабые рынки долгосрочного капитала и ценных бумаг; во-вторых, рынки возникали и формировались не последовательно (сначала денежные рынки, а затем рынки капиталов), а параллельно. Что выразилось в развитии исключительно краткосрочных рынков, они неустойчивы и спекулятивны. В этих условиях основными поставщиками услуг по финансовому посредничеству становятся банки.

4 Розманвстай И В. Концепцш делового цикла в постюйнсианстве. Дисс. На соис. Уч. ст. К.Э.Н. СПб : 1998 С. 19.

Исследуемое влияние продиктовано не столько самой глобализацией: она - явление не новое. Новым является резкое ускорение переменчивости глобальных потоков капиталов в последнее десятилетие. Поскольку этот процесс резко активизируется, он требует защитных механизмов. Одним из них и является процесс формирования ликвидности. Логика этой части работы позволяет рассматривать глобализацию как процесс взаимосвязанности и взаимодействия. Анализируется факт неоднородности экономических агентов, связанных с индивидуальным использованием преимуществ системы. Устойчивая тенденция к деглобализации системы порождается тем, что относительные преимущества в ней приобретают не все агенты, а только успешные. Другие, менее успешные все равно существуют. Факт неоднородности связывается с существованием неравной ликвидности благ, проявляемой в обмене.

Отказ от постулата однородности открывает новые методологические возможности, реализовать которые можно обратившись к вопросу о деньгах и при этом учитывая понятие времени. Данное толкование позволяет перейти в пределах постулата неоднородности к гипотезе неравной ликвидности. Её дальнейший анализ построен на "Докладе Редклиффа" (The Radcliffe Report) английскому правительству. Будучи опубликован в 1959 году, он по праву считается прорывом в экономической теории. "Деньги - лишь часть системы ликвидных средств, имеющихся в экономике. Решение потратить деньги не зависит от того, имеет ли потенциальный покупатель наличные деньги или у него есть "деньги в банке". Средства могут быть получены и другим путем, например, посредством продажи активов или с помощью кредита. Таким образом, решение о трате средств зависит от состояния ликвидности в широком смысле, а не от непосредственной доступности денег. Затрачиваемые средства не ограничены количеством действительно обращающихся денег, но связаны с тем количеством денег, которые люди считают возможным получить"5.

Несмотря на то, что оценка ликвидности как таковая не входит в нашу задачу, рассматриваются особенности её контроля в СССР, когда наиважней-

5 Report of the Committee on the Working of the Monetary Systemfl'he Radcliffe Report), London, 195 9

13

гаим для Госбанка являлось соответствие ликвидности планируемому росту экономики. Избыточная ликвидность, если она возникала, регулировалась путем контроля темпов заработной платы и производительности труда. Появилась незнакомая ранее проблема поглощения избыточной ликвидности. В работе приводятся способы, предложенные Мировым банком для стран, переходящих к рыночной экономике: При этом утверждается, что использование их в России спровоцировало некоторую противоречивость: одномоментное изменение цен ликвидировало избыток денежных средств, но оказалась нару-шеной неприкосновенность денежных сбережений и произошел подрыв доверия к проводимым рыночным реформам.

Исходной точкой дальнейшего анализа является предположение о том, что фирмы сталкиваются с изменением соотношения стоимости между внешним заимствованием и альтернативными издержками инвестирования за счет собственных средств. Традиционным методом является воздействие денежных властей на уровень процентных ставок. Однако в случае подобного выбора эта политика имеет дополнительные эффекты, несвязанные с непосредственным воздействием на уровень процентных ставок. В работе дается анализ различных эффектов с позиции этих предпосылок.

Исследование ведется с целью углубить представление о том, что наиболее вероятным механизмом в экономике, где банки являются основным источником заемных средств для фирм является канал банковского кредитования. Предпосылкой его эффективности может быть увеличение ликвидности. В работе упоминается и другая предпосылка - эффект снижения риска кредитования в экономике. Однако она не является определяющей.

Долговая проблема, рассматриваемая в работе, осложнена влиянием глобальных процессов. Отличаясь особой противоречивостью она становится «топ-темой», из числа тех, что характеризуют способность Российской Федерации полностью и своевременно отвечать по накопившимся обязательствам. Мировое финансовое сообщество достаточно давно выработало критерии, определяющие предельные значения объема долга к величине ВВП. Традиционно

анализируемый общий объем долга - показатель не единственный. Помимо него влияет профиль долга, валюта обязательств и способ формирования процентного дохода. Реальный фон реформирования на ближайшие несколько лет требует достаточно «сжатого» профиля долга: придется платить до 17-18 млрд. долларов в год по внешнему долгу и около 100 млрд. рублей по внутреннему. Противоречивость природы долга проявляется в двойственности подходов к ней: в житейском плане и в теории.

Во второй главе «Теоретические основы кредитной системы: анализ развития и функционирования» исследование строится на предположении, что те черты, которые приобретает кредитная система сегодня во' многом зависят от того, как формировались ее элементы раньше. С этой целью рассматривается кредитное реформирование начала двадцатых годов. Природа этих изменений и место в них кредитных отношений представляют интерес. Состояние кредитной системы в 1924/1925 и 1925/1926 гг. получило название проблемы кредитного баланса. Катастрофическая ситуация была связана с сокращением ресурсов кредитной системы за три квартала более чем в 10 раз. Несоответствие между частями баланса привело к возрастанию дефицита кредитного баланса в течение 1925/26 гг. почти в 20 раз.

Табл. 1

Источники покрытия и их доля в общем дефиците кредитного баланса

Источники Млн.рублей Доля в общем дефиците %

Сокращение кассы 65,2 30,1

Сокращение сальдо валютных, счетов 130,1 60,1

Сокращение портфеля ценных бумаг 18,1 8,3

Эмиссия акцизных чеков 1,5 1,5

ИТОГО 216,2 100%

Составлено: по С. Чалхушьян. Проблемы кредитного баланса // Экономическое обозрение.- 1926.- №8. С. 49.

Тяжелейшее состояние кредитной системы было на 90% покрыто за счет двух источников: снижения кассы и валютных ресурсов. Показатель кассового покрытия текущих счетов спустился ниже 10%-ной нормы, то есть более, чем на четверть. Возможности кредитной системы оказались резко ограничены, повысилось ее "напряжение". Поиск причин обнаружил два момента. По первому - причина в активной кредитной политике, т.е. чрезмерном направлении краткосрочных средств на долгосрочные цели. Согласно второму, виноват "курс" кредитной политики. Причем различали либеральный курс и курс "кредитного зажима". Последний "обеспечивал" падение текущих счетов и на этом основании ставился диагноз кредитной рестрикции. В условиях резкого снижения ликвидности говорить о кредитной рестрикции, значит не понимать существа вопроса. С другой стороны существовал либеральный "курс". В его основе лежали процессы кредитной экспансии. Однако "либеральная" теория текущих счетов не нашла своего подтверждения в качестве причины их падения.

Вопрос о текущих счетах вплотную связан с проблемой кредитной политики: стимулом для помещения средств на текущие счета( особенно в червонном исчислении) было стремление страховать средства от обесценения. При появлении твердой валюты этот стимул оказался излишним. Не менее важным аспектом реформирования является проблема кредитного плана, получившая отражение в работах М.С. Атлас, З.В. Атласа, Ю.Е.Шенгера, В. Маневича. Традиционно кредитование "под план" рассматривается в литературе как результат неудавшегося эксперимента 1927 года. Ибо получение синдикатами всей власти управления промышленностью привело к уничтожению принципов кредитования, характерных для рыночных условий. Мы же имеем в виду проблему становления кредитного плана, исследование которой могло бы "пролить дополнительный свет" на те противоречия и недостатки, которые были "получены" в первой половине 20-х годов. Интересны сами по себе этапы формирования. Макроэкономические последствия кредитного плана исключительно важны. В теоретическом плане следовало ответить на два вопро-

са' неизбежна ли инфляция при кредитной эмиссии и где источник возможной инфляции. . -

Заметим, что в экономической литературе 20-х годов денежная и кредитная политики рассматривались автономно. Предпринята попытка охарактеризовать влияние, оказываемое денежной политикой на кредитную. Государст-' венный банк, открыл свои операции 16 ноября 1921 года, а 27 ноября 1922 года были выпущены червонцы - банкноты Госбанка. Первый период с 16 ноября 1921 представлял собой господство падающей валюты в ее чистом виде. Второй, до 15 февраля 1924 года - период параллельной валюты, когда наряду с совзнаками появился червонец. Кредитная полигака испытывала влияние этих изменений, что отражено в дисконтной политике и выборе путей решения вопроса: на кого переложить риск от падения валюты. Возможно переложить его на заемщика и при этом установить исчисление ссуды в твердом измерителе или придерживаться "обычной" .дисконтной политики и принять риск за счет банка.

Наиболее соответствующим был первый путь. Однако фактическое осуществление вызывало такие сложности как финансовая слабость предприятий. Будучи переведенными на хозрасчет клиенты банка не смогли бы выдержать подобных условий кредитной политики. Второй путь привел бы к неправомерному обогащению клиентов. Был выбран средний вариант, согласно которому кроме обычного процента по ссуде устанавливался дополнительный процент, назначением которого было страхование. Его размер составлял от 8 , до 12% в месяц, его цель - противодействие обесценению предоставленных в ссуду средств. Проблема распределения риска обесценения валюты была решена: он распределялся между банком и клиентом. Соответственно (этим двум путям) в работе рассматриваются две формы кредитной сделки. Так называемое участие в Прибылях больше подходило к взаимоотношениям в торговом обороте, а не в кредитной деятельности. Однако её можно расценивать и как стремление к проведению самостоятельной процентной политики. Последняя соответствовала идее "товарного рубля", которая в то время пользова-

лась популярностью. Недостатки этого подхода были "обнаружены" прежде всего клиешурой и представляли неудобства для банка.

Подобный вариант кредитной политики усиливал торговый элемент в деятельности Госбанка и приходил в противоречие с его первоначальными задачами. Осенью 1922 года произошло резкое падение рубля и Государственный банк получил эмиссионное право. Выпуск червонца, обеспеченного золотом, повлиял на форму кредитной политики. Она изменилась. Появилась практика золотого исчисления кредитной сделки. Эта политика строилась на совершенно иных принципах: если "участие в прибылях" основывалось на концепции товарного рубля, то кредитная политика золотого исчисления - на концепции золотого рубля6. Дисконтная политика получила достаточно устойчивый базис: во-первых, прекратилось взимание страхового процента; во-вторых, были отменены различные суррогаты дисконтной политики, связанные с усилением торгового элемента в кредитных сделках; в-третьих, существенно понизился процент Госбанка; в - четвертых, происходило его всеобщее выравнивание. Проявилось влияние "ножниц" на кредитную политику. Замечена особенность: отрасли по строению цен находились в выигрышном положении одновременно пользовались льготным кредитом. Неспроста С.А. Фалькнер обвинил банки в "фаворитазации фаворитизируемых"7. Для устранения неравноправия предлагалось создавать систему дифференциации кредита в зависимости от двух факторов: движения товарных цен и курса червонца.

Кредитный вопрос в условиях параллельной валюты проявлялся в дисконтной политике. Ясно, что дисконтная ставка не играла той роли, которая ей присуща Появилась известная проблема 1923 года: отсутствие связи между дисконтной политикой Госбанка и политикой других кредитных учреждений, с одной стороны и с другой- между политикой кредитных учреждений и дис-

6 В 1922 году происходил активный поиск твердого измерителя ценности. Этот поиск принимал форму борьбы между концепциями товарного рубля и золотого рубля. Победу одержал золотой рубль Борьба между этими концепциями не могла не отразиться на деятельности кредитных учреждений: их концепция была резко изменена

"Фаворигизаиюг" была связана прежде всего с условиями кредитования текстильной промышленности^ занимавшей в то время исключительно выгодное положение

контом вольного рынка. В работе исследуются условия; позволяющие дисконтному процешу стать "регулятором". Отмечается, необходимость тесной связи с общей системой рынков капитала. Именно этой связи не было. Дисконт вольного рынка Госбанком не регулировался, а сам факт разрыва между официальным и вольным дисконтом вылился в проблему привлечения частных вкладов: на госучреждения и госпредприятия приходилось оказывать административное давление.

Обострение проблем кредитной политики сводилось к следующему: во-первых, при твердой валюте отпадал стимул страховать свои счета, во-вторых, в основу кредитной полигаки должно быть положено правильное погашение обязательств, ибо с переходом к твердой валюте развитие кредитных учреждений не может идти за счет все расширяющейся банковской эмиссии. В-третьих, необходимо стремиться к удешевлению стоимости кредита, как составной части накладных расходов предприятий. В -четвертых, важно следить за своими пассивами. Чтобы облегчить проблему с текущими счетами при твердой валюте, необходимо изменить отношение к клиентам: должна быть обеспечена аккуратная и быстрая оплата чеков с текущих счетов. В-пятых, если "процент напряжения" как разница между ставками по пассивным и активным операциям уменьшается, это может отразиться на доходах банков: они также уменьшатся и с необходимостью встанет вопрос об Их наиболее экономной работе.

Несходящий со страниц печати вопрос о дороговизне кредита вылился в проблему его удешевления. Госбанк имел 320 филиалов. Множественность и специализация приводила к распылению между ними капиталов, вкладов и текущих счетов. Опять возникла мысль о целесообразности "упрощения и унифицирования аппарата". Однако время изменилось: теперь само содержание и характер кредита так глубоко проникли во всю систему строения его аппарата, что уже невозможно было просто так видоизменить его, не затронув самой внутренней организации. Но "пересмотр" все-таки начался. История кредитных операций советской власти формировалась прежде всего как история го-

сударственного кредита внешние займы абсолютно исключались, оставались только внутренние. К числу" затруднений" можно отнести:

а) резкое падение народного дохода;

б) слабость сбережений;

в) отсутствие биржевого и банковского аппарата;

г)расстроенное денежное обращение.

• Советское правительство выпуском 1-го хлебного займа положило начало кампании наших кредитных операций. Различали займы принудительные и так называемые антиципационные. По определению М Боголепова, к антици-пационным займам относятся такие, который предвосхищают податный доход ближайшего времени. Отличаясь от налогового метода извлечения доходов, государственные займы "черпают ресурсы из резервуара свободных капиталов Как результата народных сбережений и общего процесса капиталовложения страны". Именно этих свободных капиталов стране и недоставало, о чем свидетельствовала как высота ссудного процента, так и напряжение в области кредита. Антиципационные займы нехороши тем, что само их наличие уже свидетельствует о финансовом неблагополучии. Заложенное в самой идее антиципации противоречие становилось коренным, когда эти займы превращались в хроническое явление как свидетельство глубокого финансового расстройства. Понятным представляется возвращение государственного кредита на нормальный путь, выражающийся в отказе как от принудительного размещения займов, так и от ангиципационного их типа. В работе подчеркивается, что идея крестьянских займов, которые "возникли на основе бюджетного худосочия" была основана на антиципационном характере. Именно русский опыт размещения госдолга в довоенной России обнаруживает весьма интересные явления, изобилующие и "типично" русскими недостатками. Возможно, в том периоде русской истории кроется "секрет" сберегательных касс, которые по существу были собирателями сберегательной "пыли": рублей и копеек, а пути приобщения в определенные времена были наиболее целесообразными и легкими.

Анализ кредитной системы проводится исходя из утверждения о том, что состояние макроэкономической нестабильности требует рассматривать её как определенное качество, способное адекватно выполнять функции в макроэкономическом пространстве. Для этого безусловно понадобится определить понятие "кредитная система", обозначив ее границы. В качестве исходного определения предлагается: под кредитной системой понимается упорядоченная совокупность элементов кредитного механизма, способная к институциональной жизнедеятельности и функциональному саморазвитию. Такое определение делает возможным анализ категориального уровня системы и ее содержательной самости. Основными компонентами кредитного механизма являются инструменты привлечения и размещения временно свободных средств. Внутренняя организация кредитной системы предполагает единство элементов и не исключает их взаимозависимости от внешней среды. Этот аспект анализа превратился в проблему взаимодействия финансовой системы и реального сектора. Взаимодействие таких элементов как коммерческие банки и парабанков-ские институты является другим уровнем нашего рассмотрения.

Особенность российской кредитной системы состоит в том, что на долю финансового посредничества коммерческих банков приходится основная часть операций, поэтому "банки" и "банковский сектор" подменяют понятие кредитной системы. Бесспорно, что задачи последней намного сложнее. Они представляют учет взаимодействия разных сфер: промышленности и банковского сектора. Для подтверждения взаимодействия приводится уровень рентабельности по отношению к ставке банковского процента. Это отношение в 1995 г. было 1:1, в середине 1996 - 0,3:1, а к концу года возросло до 0,6:1.

Характерным для фирм является возможность прибегнуть к самофинансированию или использовать традиционно внешние источники. Основополагающей становится проблема агентских отношений. Если у фирмы не хватает внутренних ресурсов, то она должна обратиться к инвесторам с просьбой о предоставлении капитала в обмен на обещание возместить его из будущих прибылей. Существенными стали два момента: не аккумулировать капитал

извне, чтобы не поступиться частично своими правами контроля. Существует тесная взаимосвязь между природой активов фирмы и ее способностью привлечь капитал. Суть взаимосвязи такова: чем более ликвидны активы, тем больший или более дешевый капитал она может аккумулировать.

В результате приватизации и последующих изменений обнаружилась парадоксальная связь: сильные позиции менеджеров предприятий усиливаются благодаря слабости системы финансовых посредников Для российской практики стала характерной ситуация, когда банки фактически контролировались предприятиями. Можно предположить, что проблема агентских отношений стала принимать форму "кредитных ограничений", а предприятия - устанавливать между собой связи посредством широкого использования торговых кредитов. Непостоянство макроэкономической ситуации и высокая степень неопределенности увеличивают ценность альтернативных предпочтений у инвесторов.'Условия макростабилизации потребуют от предприятий поиска новых источников. Бели же говорить о перспективе кредитной системы развитой рыночной экономики, то в основе ее субординационных зависимостей должен лежать капитал. Динамика его прироста, на наш взгляд, зависит от ликвидности, которая является непосредственным источником его прироста, и зависит скорее от того, каким образом страны формируют ликвидность.

Так, особенностью формирования ликвидности в США, где существуют самые развитые рынки капиталов, являются два источника - внутренний и внешний. Последний существует за счет импорта ликвидное™ с развивающихся рынков. Характеризуя роль капитала в кредитной системе России, отметим, что достигнутый уровень развития капитала требует соответствующего развития его формы. Ею может быть та воспроизводственная структура, адекватная требованиям рыночного хозяйства. Создание воспроизводственной (экономической) структуры может рассматриваться как формирование системы пропорций. Именно она является важнейшим условием движения к новому качественному состоянию экономики. Таким образом, существующие особен-

ности формирования капитала вносят свои особенности в специфику субординационных связей.

Одновременное развитие рынков денег и рынков капиталов проявляется в том, что спекулятивная активность фондового рынка не как не связана с доходностью реального сектора. Это тормозит процесс воспроизводственных пропорций. И поэтому нет движения от мультипликатора инвестиций до кредитного мультипликатора. На пути превращения одного в другой стоит предельная склонность к спекуляциям на фондовом рынке. Она заменяет предельную склонность к потреблению. А коль скоро фондовый рынок подменяет развитие рынка капитала в реальном секторе, то в инструменты его механизма должны включаться гарантии.

Однако, выясним, что может быть определено как экономическая доминанта кредитной системы. Особенность разрабатываемого подхода в том, что он вытекает из макроэкономического назначения кредитной системы. Скорее стало нормой, чем исключением безапелляционное отрицание трактовки денег как экономического ресурса. К подобным работам отнесем и работу К.Дж. Макконнэлла и С. Л. Брю, где утверждается мысль: "Деньги как таковые ничего не производят и, следовательно, их нельзя считать экономическим ресурсом"8. Приведенное положение не составляет очевидной истины, а является несомненным заблуждением, чрезвычайно укоренившимся за годы реформ

Для анализа важен, скорее, сам факт изменения деньгами их функций. Со времени преобразований эта проблема считается решенной по умолчанию. Пренебрегая денежной стороной дела, трудно объяснить, почему люди стремятся иметь при себе определенное их количество. Задачи реформирования кредитной системы требуют особой "концептуальной программы", отсутствие которой вызывает обеспокоенность ученых. Эта программа должна быть основана на современной теории денег и кредита, что отмечают Т. Д. Алимова, Л. Н. Красавина, М. А. Портной, В. И. Разгон. Они справедливо подчеркивают, что рассматривать деньги в качестве немаловажного экономического ре-

* Маююннэлл К Дж, Брю С Л Экономикс. В 2 т М.. Республика, 1992 Т. 1. С 37.

23

сурса есть все основания. Облегченный подход в теории начался именно с трактовки денег, что и не позволило решить фундаментальные задачи реформирования.

Особого внимания заслуживает трактовка денег, данная Дж.М. Кейнсом, где подчеркивается, что желание держать деньги "является барометром степени нашего недоверия к собственным расчетам и соглашениям относительно будущего. Эту степень недоверия отражает сумма премии, иными словами, ставка процента"4. Значение приведенного нами положения в следующем: во-первых, именно на него впоследствии опирались посткейнсианцы в 60-70-е гг; во-вторых, в нем содержится принцип неопределенности экономического будущего; в-третьих, его значение в разработке неравновесного подхода, который развили новые кейнсианцы, когда наступил кризис традиций Дж.М.Кейнса. Вполне уместно напомнить аргументы спора: "нашим первым шагом должно стать более четкое разъяснение функции денег".

Кейнс возражает классической экономической теории преимущественно по поводу второй функции, использование в которой называется им "чистым безумием", ибо признанной характеристикой денег является их "бесплодие ". Полагаем, что толкование природы денег вытекает именно из анализа этой их функции. Поэтому владение живыми деньгами "уменьшает наше беспокойство, и премия, которая нужна, чтобы побудить нас расстаться с деньгами, есть мера степени нашего беспокойства"10. Итак, природу денег классик "уводит" от количественных величин, а к числу качественных характеристик относит

"колебания степени доверия". Последнее время исследователи в большей сте-

¡1 .

пени отдают предпочтение чрезвычайно узкому подходу - финансовому. Проблема не столько в узости его, сколько в сомнительности теоретических начал: при реформировании возобладала облегченная трактовка денег. Упрощенный подход позволил рассматривать макроэкономическую динамику как идеальную тенденцию. Примером иного рассмотрения природы денег стал

9 Кейнс Дж. М Общая теория занятости // Вопросы экономики 1997 № 5. С 108

"Там же

посткейнсианский взгляд. Пытаясь переубедить экономистов, исключающих неопределенность из анализа развитая, Шэкл называл забавным допущением, гарантирующим аналитическую косность.

Теория денег адекватна состоянию ее институтов. Эволюция финансовой системы создает условия эндогенности денег. Сфера денег усиливает элементы неустойчивости и без того свойственные реформированию. Именно институциональная недостаточность российского реформирования позволяет влиять экзогенным факторам на весь процесс изменений. Уже не сбережения определяют поведение участников системы, а "портфельный выбор", все определяется предпочтением ликвидности". Идея предпочтения ликвидности, а также само понятие ликвидности как таковой считаются Г.Шэклом самыми оригинальные из аналитических открытий Кейнса.

Мы полагаем, необходимость подхода к анализу кредитной системы с точки зрения ликвидности основана на самом ее определении- бьггь способной --- к институщгоналъной жизнедеятельности и функциональному саморазвитию. ^г=~Растущее разъединение между финансовой системой и реальной экономикой Линд оном Ларушем представлено в "функции катастрофичности", состоящей из нескольких кривых, в число которых вошли: 1) кривая финансовых агрегатов, учитывающая индексы ценных бумаг; 2) кривая монетарных агрегатов, учитывающая эмиссию денег; 3) кривая реального выпуска, характеризующая реальное производство. Проблема взаимоотношения реального и финансового секторов требует дальнейшей разработки теоретических аспектов кредитной системы, поиска и предложения новых подходов.

Следующий подход в анализе - трансакцйонный, предполагающий, в частности, использование денег в долговых отношениях и контрактах. При этом функции банков как финансовых посредников и уровень их развития проявляются в наибольшей степени. Сложности, связанные с финансовым посредничеством, происходят не из того, что банк организуя евою стратегию, исхо-

" Предпочтение чиквидности будет иметь большое количество "тонкостей", но здесь мы определим его самым простым образом, как торфельный выбор инвесторов между деньгами и акциями.

дит из эффективности "для себя". Предприятие, выступающее его заемщиком "исповедует" такую же мораль. Необходим механизм взаимодействия на макроуровне. Этот уровень способен определить эффективность банковского посредничества как результат состояния реального сектора экономики, макроэкономической полигики государства и возможностей самого банковского сектора по предоставлению услуг. Пытаясь решить эту "гражданскую" задачу, М. Матовников предлагает в качестве критерия степень участия финансовых посредников в повышении эффективности реального сектора.

Представление о том, что кредит ускоряет процесс кругооборота средств и является его необходимым условием, было традиционным в науке. Однако особенности переходной экономики изобилуют парадоксами. Поневоле приходится задумываться над вопросом, в какой же мере банковский кредит помогает решить хозяйственные проблемы. С этой целью рассматривается эволюция двух секторов и выясняется: отрасли развивались по "расходящимся направлениям", то есть, в промышленности наблюдался беспрецедентный кризис, а в банковском секторе - столь же беспрецедентный подъем12. Ситуация стала меняться лишь начиная с 1995 г.

Замечено существование обратной связи между склонностью к банковским кредитам и положением дел на предприятии: чем лучше положение дел на предприятии, тем меньше склонность к кредиту. У предприятий, использующих банковский кредит эта нехватаа является наиболее часто упоминаемым фактором -76 % использующих кредит ее упоминают, а из числа неис-пользующих - только 58% ( первый квартал 1996 г). Размер кредитов для преодоления жестких финансовых ограничений являлся первым лимитирующим фактором. Другим являлась задолженность. В этом смысле кредит сравнивается со спасательным кругом для предприятий, попавших в тяжелое положение. Но с таким кругом, который мешал им плыть и от которого они были бы рады поскорее избавиться

12 Аукуцнонек С. Банковский кредит в российской нромьш1леикосге./МЭМО, 1997 №5. С. 109.3десь и далее мы будем опираться на данные долгосрочной программы "Российский экономический баромепр'.которые содержатся в Приложении.

Особую роль играют составляющие качества кредита: высокие процентные ставки и слишком короткие сроки ссуд. Если посмотреть на проблему взаимодействия со стороны коммерческих банков, то причины столь низкой котировки кредитования промышленности очевидны. Однако именно эта видимость наталкивает на мысль о необходимости более детального внимания к проблемам банковского посредничества как части более общей проблемы развития кредитной системы. Одной из главных причин недостаточного уровня , её развития является высокая вероятность невозврата долгов. Сравнение фи-

нансового положения банков и предприятий выясняет уровень взаимодействующих сторон: преуспевающий банковский сектор и бедствующая промышленность. Определенным толчком к взаимодействию после кризиса явилось изменение в финансовом положении сторон: ухудшение позиций банков и некоторое оживление в сфере реального сектора.

Реформирование, обнаружило специфический тип российского производителя. Будучи погруженным в почти рыночную среду, он преследует не вполне рыночные цели со всеми вытекающими последствиями. В механизме нестандартного поведения играет роль целевая функция российского предприятия. Способы достижения хозяйственных целей различаются. Либо предприятия реализуют свои цели стандартным путем, ориентируясь на спрос своей продукции, либо нестандартным путем - поддерживая свою хозяйственную л активность независимо от спроса. Обнаруживается различная степень целе-

вой мотивации. Мотив прибыли тем сильнее, чем более продвинулся сектор' ж по пути рыночного реформирования. Банки в большей степени ориентированы

на максимизацию прибыли, чем промышленность. И это исключительно важный момент взаимодействия двух секторов. Что не может не отражаться впоследствии на кредитной политике и ее механизме.

В работе сделан ряд выводов, подтверждающих это. Во-первых, степень взаимодействия промышленных предприятий с коммерческими банками оста-

< ' е.

ется весьма низкой. В российской промышленности сформировался обширный слой производителей, функционирующий без привлечения банковского

кредита. Во-вторых, как правило, к банковским кредитам обращаются предприятия, попавшие в стесненные обстоятельства. Однако размеры кредитования оказываются недостаточными и не позволяют заметным образом расшить узкие места в финансировании производства и капиталовложений. В-третьих, в системе банковских операций кредитование промышленности играет растушую роль. Но до некоторого времени промышленность не рассматривалась в качестве выгодной сферы банковской активности из-за неплатежеспособности предприятий. В-четвертых, налицо взаимное отторжение двух секторов, имеющее под собой объективные причины. В-пятых, вместе с тем ряд признаков указывает на то, что идет процесс выравнивания условий спроса и предложения, происходящий на фоне приближающейся стабилизации в промышленности. '

Автором приводится анализ процессов перераспределения ресурсов между контрагентами и трансформации их по срокам. Показателем, учитывающим их эффективность, может быть индекс перераспределения ресурсов между контрагентами через банки: он равен сумме положительного сальдо требований и обязательств в операциях с разными секторами экономики, выраженной в процентах к активам. В исследовании М.Матовникова дается величина, равная 52 % от активов. Это достаточно высокое значение индекса, причиной которого может быть доверие населения или безвыходность ситуации Анализ перераспределения ресурсов между контрагентами выявил значительную слабость ресурсной базы российских банков. Подавляющее большинство их всего лишь перераспределяли ресурсы, привлеченные от одних предприятий в пользу других. Дополнительные ресурсы, направленные на кредитование предприятий, большей частью формировались за счет собственного капитала банка, а не привлеченного.

Роль банков в финансовом посредничестве - истинно макроэкономическая их функция. Однако банковский сектор способен воспроизводить такие режимы прибыльного функционирования, при которых успешное развитие реального сектора оказывается затруднено. Возникает необходимость увязки на

макроуровне денежной и кредитной политики. Важным условием, последней является разработка аспекта, связанного с определением кредита, его трактовками, используемыми в научной литературе и оказывающими влияние на процесс принятая решений. С этой целью определения исследуемого понятия сводятся к четырем группам, раскрываются их достоинства и недостатки. Итак, согласно первой группе определений кредитом называется способность получать деньги, материалы или услуги посредством выдачи обещания об уп-1 лате. Вторая группа связана с определением: кредит как форма движения

ссудного капитала и ссудного фонда. Третья группа определений кредита за' трагивает его характеристику как процесса предоставления средств взаймы и погашения возникающей задолженности. Четвертая -основана на определении кредита как совокупности ссудных операций. В качестве итога приводится наиболее подходящее определение. Суть его связана с сущностной характеристикой кредита как возвратностного предоставления ресурсов и последующее погашение возникающих при этом обязательств.

г

Глава третья «Концептуальные основы кредитной политики» начинается исследованием роли кредитной составляющей в системе денежно-кредитной политики.. Процесс различения двух составляющих монетарной политики уже стоял. Модель различения принадлежала Гильдебранду. В его теории "кредитное хозяйство" противопоставлялось системе "денежного хо-* зяйства" и представляло собой совершенно новый тип экономических связей -

как хозяйство будущего. . Самую интересную часть кредитной проблемы представляет вопрос о

границах кредита, то есть о том, в какой мере может быть расширен кредит, чтобы не возникло расстройство в общей структуре хозяйства. Системные изменения, произошедшие в экономике, свидетельствуют о процессах ее трансформации в иное качество. Теоретического осмысления требуют и преобразования в самой кредитной сфере. Именно они определяют насущную необходимость разработки концепции кредитной политики - ее целей и механизмов.

Теоретическая схема, представленная в этой части работы, сводится к основополагающей проблеме - выделить кредитную составляющую в системе денежно-кредитной политики и обосновать ее роль. Выясняются вопросы: во-первых, рассматривать ее как видоизменение того, что было ранее или как новый тип политики кредитной системы. И во-вторых, является ли понятие "кредитная" простым приложением к понятию "денежная" или у каждой из них есть своя "законная" сфера существования. Для этого затрагивается проблема сопоставления их целей.

Анализ литературы позволяет" заключить, что единственно разработанным в методологическом отношении является понимание названных нами процессов как процессов денежно-кредитной политики. Именно этот подход кладется в основу всех работ, посвященных данной тематике. Кредитная составляющая в них отдельно не выделяется и не находит адекватного отражения. Причин несколько В рассмотрении кредитной политики мы исходим из предпосылок. Во-первых, кредит тесно связан с более общей категорией, которой являются деньги; во-вторых, понятия "денежная " и "кредитная" глубоко специфичны и требуют выяснения их "принципиальных" отличий, за ними стоят реальные процессы.

Касаясь понятия "кредитная политика", отметим его многообразие. Оно представляется важным и проявляется в разных аспектах:

а) как деятельность государства;

б) как идеология;

в) как программа действий;

г) как концепция.

Необходимо определение понятия. В качестве исходного принимается следующее: кредитная политика - это политика, отражающая движение ссуженной стоимости. Задача перехода от одного состояния реформирования в другое - наиболее сложная проблема развития. Её решение требует оценки процессов перехода в российских условиях, поэтому в работе выделяются следующие их особенности.

I. Последовательность реформирования имела очередность: сначала "принимались" за сферы, которые имели преимущественно производный от реальной экономики характер.

II. Рыночные формы создавались скорее как самоцель, а не насущная потребность (и даже не фактор реальной сферы). Вот почему не были созданы необходимые рынки товаров и капиталов, адекватные рыночной модели.

III. Специфика создания рынков проявилась в последовательности их возникновения: все рынки создавались одновременно. В то время как, например, опыт Германии, свидетельствует о необходимом "порядке" в их возникновении. Даже рынки денег и капиталов не создаются одновременно: прежде должны развиться рынки денег, они станут предшественниками рынков капиталов, а затем уже можно развивать инфраструктуру других рынков.

Россия выработала свою модель - модель параллельного развития рынков. Преобразования в экономике шли, но они были неадекватны общеэкономическому содержанию и цели процесса перехода. Созданная таким путем система очень быстро стала терять устойчивость. Поэтому и методы экономической политики были направлены на решение не общеэкономических задач, а "специальных" задач денежной политики. Кредитная политика воспринимается сегодня как самая сложная неспроста, ибо она требует системности преобразований, причем таких, которые затрагивали бы сферу реального производства. В результате кредитование нефинансового сектора экономики занимает периферийную нишу. Поэтому не случайно оно долго удерживалось только в сфере, рентабельность которой была сопоставима со спекулятивным сектором. Когда же в качестве приоритетов становится экономический рост, то объективно меняется место кредитной составляющей как основной ветви монетарной политики.

Традиционным в науке являлся подход, согласно которому в системе целей всей денежно-кредитной политики выделяют три группы целей: конечные, промежуточные и оперативные. Содержащиеся в них рациональные элементы, и учет особенностей сделали бы возможной разработку "гетеродоксальных"

вариантов денежно-кредитной политики. Допустимо и такое: ориентация сразу на несколько формально недостижимых одновременно целей. Далее, поясняя свой "замысел" на кредитную политику, уточняется основная идея, представляемая нами таким образом:

Во-первых, она видится в усилении роли кредитной составляющей.

Во-вторых, в ее конкретном объекте - движении кредита как ссуженной стоимости.

В-третьих, в объективной обоснованности этого объекта, в детерминизме экономических процессов: движение ссужаемой стоимости испытывает на себе влияние неустойчивости кредитной системы и ее институциональной структуры, й это влияние находит свое выражение в механизме возвратности.

В-четвертых, для определения объекта и конкретного влияния на него "неустойчивости" важным становится правильная постановка цели и инструментов ее развития.

В-пятых, необходимо разграничение денежной и кредитной политики на уровне целей: чтобы отделиться каждая "должна" обозначить свою специфическую цель (или подцель), сложение которых работало бы на общий результат.

Выявляя уникальность каждой, за денежной - разумно оставить обеспечение денежной массой, а за кредитной - регулирование доступности кредита. Вклад последней состоит в установлении "цены" заимствования. При высоких значениях ставки процента предложение денег неэластично по фактору процентной ставки, поскольку включает кредитную составляющую лишь в минимальной доле. Поэтому должно устанавливаться "равновесие" между денежной и кредитной составляющими политики. Связь этих видов политики достаточно тесна, большинство действий одной из них может вызывать изменения другой. Однако безусловной связь будет в случаях:

• обязательное резервирование при отсутствии других обстоятельств влияет на цену заемных средств;

• решения кредитной политики требуют адекватных действий в рамках денежной политики.

Дальнейшее исследование связано с кредитной политикой России 90 годов, которая была нацелена на глубокое реформирование всей кредитной системы. С появлением коммерческих банков ослабла монополия государства в банковском деле, получил развитие финансовый рынок. Перестройка кредитной системы привела к тому, что именно коммерческие банки взяли на свои плечи банковское обслуживание предприятий всех отраслей народного хозяйства и населения. Образование и функционирование двухуровневой кредитной системы можно считать важнейшим достижением реформирования кредитной сферы экономики России. Подобный вывод не исключает множества нерешенных проблем, возникших в ходе становления новой кредитной системы и создания кредитной политики, которая на первых порах была вынуждена приспосабливаться к инфляции (начиная с 1992 г.). Непродуманность и ошибочность состояли в том, что не принималось во внимание, во-первых, специфика платежного оборота; во-вторых, особенности формирования издержек; в-третьих, состояние инвестиционной активности в производственной сфере.

Между денежной массой в обращении и кредитом существует связь. Произошло ослабление этой связи. Начался процесс игнорирования механизма кредитной антиципации. Недооценка антиципативных возможностей кредита привела к заметному снижению банковского кредитования отраслей экономики, что способствовало разрыву воспроизводственных связей. Происходил отток капитала из сферы производства в сферу валютных отношений. Кредитная система приспосабливалась к реальному положению. Условия высокой инфляции способствовали тому, что у банков появились отличительные черты в самом механизме получения инфляционного дохода. Процесс приспособления отразился на особенностях структуры балансов банков: во-первых, доминирование "бесплатных" обязательств в пассивах. Соотношение между платными и бесплатными обязательствами составило 1:413. Для американских банков оно примерно 2:1. Поскольку в пассивах балансов преобладают обязательства до востребования, то характер активных банковских операций явля-

■__РОС. НАЦИОНАЛЬНАЯ |

13 Дмотриев М Российские банки накануне финансовой стабилизации. М, 1996 " (

33 » ОЭ ЭДО «гт 1[

ется исключительно краткосрочным. Новая система к условиям высокой инфляции вполне приспособилась, хотя основному своему назначению - кредитованию реального производства - она совершенно не соответствовала. Макроэкономическим обоснованием жесткой денежно-кредитной политики стало представление о том, что воздействовать на уровень инфляции можно благодаря удорожанию кредита. В это время предприятия прежде всего нуждались в заемных средствах, чтобы обеспечить хотя бы простое воспроизводство.

Одним из основных критериев развитости кредитной системы, по-нашему мнению, является критерий участия банков в воспроизводственных процессах. К осознанию значения этого критерия приходит не только банковская наука, но и'практика, выраженная в предложениях Ассоциации Российских банков (АРБ) по преодолению негативных тенденций в экономике.

Глава четвертая « Механизм кредитной политики» начинается с утверждения, что до последнего времени кредитной политике не только было отведено второстепенное место, но и смысл её был упрощен и сведен к некоторому одномерному представлению. Традиционным стало ее рассмотрение как составляющей других видов отношений. Реже этому понятию придавался статус самостоятельного отношения, но и в этом случае оно не наделялось специфическими характеристиками его как механизма. Анализ многочисленных исследований наводит на мысль, что кредитная политика - более фундаментальное явление, чем кажется на первый взгляд. А её механизм позволяет полнее осмыслить способы связи и закономерности освоения того пространства, внутри которого воспроизводство может обрести свою родовую сущность.

Политика процентных ставок является самым важным элементом в этом механизме. К числу теоретически решаемых до сих пор вопросов относят: является ли спрос на деньги функцией нормы процента 14 и какова точная природа этой связи. Касаясь последнего, вызывает интерес: создается ли ситуация, при которой процентная ставка оказывается на неком довольно низком уровне. При достижении этого уровня эластичность спроса на деньги по про-

н Вопрос, который, по мнению Лоуренса Харриса. представляется решенным в положительном смысле

34

центу приближается к бесконечности. Анализу эластичности по проценту посвящены работы Дж. М. Кейнса, Дж. Хикса, А. Харриса, Ф Мишкина, Дж. До-лана, С.В.Пягенко, В.М.Усоскина. Появляются два момента, необходимость

I

которых для анализа очевидна. Первый представляется так. Если отношение между спросом на деньги и процентной ставкой неустойчиво, то по этой причине монетарные власти не знают, насколько они должны изменить предложение денег, чтобы получить желаемое изменение процента. Второй момент можно свести к суждению: предложение денег должно быть гибким,- деньги не нейтральны, они воздействуют на реальную экономику. Механизмом данного воздействия является процентная ставка. Эта система прекращает свое функционирование, когда происходит попадание экономики в "ликвидную ловушку". Тогда выполняются абсолютные предпочтения ликвидности.

Важнейшим показателем, влияющим на меру регулирования политики процентных ставок является степень развигоста рынка ссудных капиталов При этом отсутстаует непосредственное воздействие ЦБ РФ на рыночные процентные ставки, которые применяют банки в операциях со своими клиентами. Определяющее влияние оказывают реальные процессы, выступающие в качестве факторов воздействия на процентную политику. К сожалению, влияние Центробанка на указанную политику осуществляется исходя из задач денежной политики. Центробанк "предлагает" ставку рефинансирования. Её назначение - служить основой депозитного и ссудного процента и при этом стать формой проявления того приспособления, которое кредитная система осуществляет по отношению к реальной сфере. Рекомендательный характер ставки рефинансирования не противоречит тому, что она должна стремиться в определении уровйя учитывать задачу стимулирования спроса на заемные средства со стороны реального сектора и благодаря этому ориентироваться на экономический рост.

На рынках финансовых активов происходят неравновесные процессы. Существует две гипотезы формирования процентной ставки: неоклассическая и неокейнсианская. Спор между сторонниками их стал предметом затяжных

дискуссий. Расхождения во взглядах существуют по вопросу о том, где формируется процентная ставка: в реальном секторе или в денежном. Неоклассическая школа рассматривает процентную ставку как компенсацию за воздержание от потребления. Владельцы сбережений и заемщики принимают свои решения на основе процентной ставки. Её заключение происходит на рынке заемных средств, то есть ссудных фондов.

Это рынок реального сектора и любая заемная сделка представляет собой, с одной стороны, обмен благами, а с другой - обмен долговыми обязательствами. Поэтому ставка является инструментом реального сектора. В неокейн-сианской модели она образуется на денежном рынке и представляет собой компенсацию за отказ от удобств, связанных с хранением богатства в абсолютно ликвидной форме. По мнению М.Е.Дорошенко, денежный рынок, строго говоря нельзя называть рынком15. Ибо деньги представляют собой запас абсолютно ликвидных финансовых активов на определенный момент времени. Поэтому предлагается называть его рынком запаса денег. Данное нами ранее определение ликвидности многое способно объяснить. Именно оно позволило рассматривать возможность установления процентной ставки на разных рынках. Ликвидность мы рассматриваем не только как запас, но и как поток. Более того, она может быть представлена и как прогноз.

В контексте двух традиций вывод сведем к тому, что ликвидность присутствует как у неокейнсианцев, так и у неоклассиков. Однако отличие ее состоит лишь в том, что на денежных рынках рассматривается ликвидность одного рода - как запас, а на рынках реального сектора - рассматривается как поток. Поэтому при определении процентной ставки необходимо учитывать, что все проблемы, связанные с активизацией кредитования в реальном секторе не давали большого эффекта потому, что рынок реального сектора оставался за кадром. Он также должен участвовать в установлении процентной ставки.

ь Дорошенко М Е. .Анализ неравновесных состоянии и процессов в макроэкономических моделях М Экономический факультет МГУ,ТЕИС.,2000.- С. 147.

г

Предлагаемая нами концепция ликвидности, состоящая из двух частей, позволила бы решить эти проблемы в пределах механизма кредитной политики.

Далее в работе характеризуется вторая составляющая механизма. Проблема ликвидности и политика рефинансирования рассматриваются нами как влияющие на кредитную составляющую. Они связаны с решением проблемы доступности кредита. Ранее казалось, что ликвидность банка поддерживается благодаря высвобождению средств из кредитных вложений. Такая точка зрения отражена и в нормативах ликвидности. Источником погашения ее всегда считался возврат ссуд заемщиками. Но, по мнению М.Ямпольского, эта мысль была бы верна в условиях функционирования полноценных денег (золота). Однако в современных условиях в этом необходимости нет, теперь для погашения обязательств банка существуют различные способы. Таким образом, для поддержания ликвидности нет необходимости использовать средства, высвобождающиеся после возврата. "Забота" о ликвидности не влияет в обратной пропорции на величину кредитных ресурсов. Традиционно в литературе господствовала противоположная точка зрения.

Переходя к системе рефинансирования, отмечается необходимость регулирования уровня ликвидности кредитного учреждения. Рассматривается коэффициент "наличность/ депозиты" и утверждается, что если экономические агенты будут больше хранить денежных средств в наличной форме, то уменьшение депозитов снизит способность банковской системы к созданию денег. На этот коэффициент оказывают влияние несколько факторов Прежде всего сказывается исключительное влияние предпочтения ликвидности. Оно из числа заметных на интуитивном уровне: вступает в силу эффект альтернативных издержек в виде упущенных процентов. Его влияние становится выше эффекта ликвидности, ибо не приносящая процента ликвидность уступает место процентным депозитам.

Однако основанием для такого превышения эффектов является, на наш взгляд, ситуация некоторой макроэкономической стабильности. При ее отсутствии, скорее всего, превышение эффекта альтернативных издержек над эф-

фектом ликвидности вряд ли наступит. Ибо чувствительность к банковской панике у коэффициента повышена. Доверие к кредитной системе также замеряется величиной этого коэффициента: если оно утеряно, то происходит переключение с депозитов на ликвидность. И тогда уровень коэффициента возрастает, а совокупная денежная масса сокращается. Коэффициент подвержен влиянию сезонности, а также чувствителен к доле теневого оборота и общих масштабов нелегальной экономической деятельности. Данные за первые пятнадцать месяцев реформ в России, показывают, что произошел рост коэффициента "наличность/депозиты" с 22% в декабре 1991 года до 31% в марте 1993 года. Центробанку, который с успехом контролирует денежную базу, труднее контролировать "наличность/депозиты". Включив данный коэффициент в механизм кредитной политики, необходимо определиться с его ролью в нем. Прежде всего она в том, чтобы показать объем средств, поступающий через систему финансовых посредников.

Величина наличности в депозитах и ее устойчивый рост показательны и требуют изменений в кредитной системе. Ими могло стать повышение уровня доверия к системе финансового посредничества, а также создание системы страхования депозитов. Если коэффициент растет, значит, по эффекту ликвидности каждый увеличивает свою собственную ликвидность, а в случае ограничения общей ликвидности кредитной системы прибегают к рефинансированию, то есть тому процессу, при котором коммерческим байкам могут "добавить" ликвидности.

Для характеристики третьего элемента кредитной политики рассматривается коэффициент "резервы/депозиты". К числу "достоинств" его относится возможность выразить функцию кредитной системы, непосредственно связа-ну!о с финансовым посредничеством. Опыт России первых пятнадцати меся' цёв реформ являлся подтверждением того, что уровень выполнения функции финансового посредничества был практически близок к крайности. Резервирование создавало возможность для Центробанка получить контроль над резервами и над общим количеством денег в экономике. Деятельность банков,

связанная с периодом 70%-ного резервирования, конечно, являлась убыточной. Рост коэффициента "резервы/депозиты" объяснялся тем, что сами резервы возрастали быстрее, чем банки отдавали средства в кредит. Причем условия, которые в крайней степени характеризуются нестабильностью, всегда создают угрозу, что долг не будет возвращен. Рассматривается и другая точка зрения. Согласно логике ее авторов вызывают уважение страны, отменившие у себя резервирование (например, Канада, Люксембург и др.). По их мнению, это является положительным примером для России. Она также могла бы его отменить, полагают они, ибо средства резервирования используются неэффективно, отвлекаясь от нужд кредитования. Функцию этого предела и выполняет политика резервирования. Денежное обращение, считают они, само по себе найдет разумные пределы своего расширения и не стоит этот процесс контролировать. Однако нельзя не учитывать, что коэффициент может выступать показателем меры предосторожности, которая обеспечивает достаточное количество наличности, чтобы удовлетворить запросы вкладчиков. В конце называются факторы: уровень резервных требований, рыночная ставка процента, учетная ставка.

В пятой главе « Проблемы развития и регулирования современной кредитной системы» рассматривается реальность современных условий, которая определена потерей доверия к кредитной системе. Неотложность решения задачи восстановления доверия не вызывает сомнений. Проблема доверия относится к числу довольно «молодых» проблем периода реформирования. В теоретическом плане она исследована не достаточно. Полагаем, связь с кейн-сианским анализом денег была бы перспективна: с их определением в понятиях «беспокойства». Именно «мера беспокойства» связана с проблемой доверия ко всей кредитной системе. Той «мерой», о которой идет речь в его анализе, является процентная ставка. А, стало быть, измерение процентной ставкой «степени нашего беспокойства» и будет в некотором роде замерять уровень доверия.

В определенном смысле можно опираться на работу Фрэнсиса Фукуямы «Доверие. Социальные добродетели и созидание благосостояния». Идея рабо-

ты в том, что экономика представляет важнейшую область современной жизни, в которой необходимо учитывать социальное взаимодействие. Эта идея интересна прежде всего потому, что создается возможность «движения» через доверие к кредшу, от него к социальному взаимодействию. Оригинальна классификация обществ, основанием для которой служит распространенность доверия. Выделяются две группы:16 («общества с высоким уровнем доверия» и «общества с низким уровнем доверия»). Причем экономический успех стран первой группы достигался в условиях, когда действия государства лишь дополняли и координировали развитие, а не пытались искусственно создать таковое. Напротив, низкий уровень доверия отмечен внутренней «десоциализа-цией», на первый взгляд незаметной. Страны в меньшей мере способны к стабильному и естественному развитию. Из соотношения «уровня доверия» и «государственного регулирования» делается вывод о том, что сам уровень служит залогом стабильности. Недостаток его может быть смягчен, но не компенсирован государственным вмешательством.

Переходя непосредственно к проблеме доверия к кредитной системе в работе анализируется различие степени доверия к банкам. Оно отражается на проценте и проявляется в росте реальных ставок. В условиях нестабильности данный процесс можно объяснить недоверием к успеху стабилизационных программ. «Процентные ставки снижаются по мере того, как укрепляется доверие населения» 17. Однако в краткосрочном периоде при возникновении высоких процентных ставок возникает «искушение» экспансии внутреннего кредитования, что является вариантом крайне опасной политики. Условие снижения ставок одно - быстрое восстановление доверия к программе стабилизации. Нестабильность своим следствием имеет потерю доверия. Исключительно четко эти процессы проявились в 1994 году, когда ухудшилось положение с возвратом кредитов и уплатой процентов по ним. Так, общий уровень просроченной задолженности был равен 28,4 %, что составляло 20,0 трл руб 18

Фухуяма Ф. Доверие. С 125.

' Сакс Дх Д, Ларрен Ф Б Макроэкономика Глобальный подход Пер. с англ.- Дело, 1999. С 812

15 Из отчета Центрального банка Российской Федерации за 1994 год//Деньги и кредит 1995 №12. С.бЗ.

Особенность процесса потери доверия в том, что стагнирующее хозяйство «щедро делится своими трудностями» с кредитными учреждениями. Кредитную систему можно сравнить с «озоновым слоем земли». Впитывая риски хозяйственной деятельности, она становится самой чувствительной. Широкие слои населения должны доверять банкам. Важен анализ причин, обеспечивающих падение доверия. Затрагивая этот вопрос, в работе выделяются две причины: влияние спада и несовершенство институциональный основ банковской системы. Экономическая система функционирует эффективно только в рамках жестких правил поведения. Первым из них является всеобщая честность - правда должна в полном объеме доводиться до сведения вкладчиков, общественности19.

Именно в области финансов, где утаивание одновременно и хорошо вознаграждается, и может принести вред репутации, имеется большая вероятность не выполнения подобных правил. Регулирование в этой области необходимо. Если индивиды не могут объединиться и действовать сообща, достигая общих целей, то необходимо активное вмешательство. Подчеркнем, что проблема доверия в России - это совсем другая модель. Если традиционно существует зависимость между снижением процентных ставок и повышением доверия, то у нас при положительных условиях доверие еще не наступает (до шести месяцев). Россия очень чувствительна к "успехам" экономического роста. Быстрое расширение в благоприятных условиях и, наоборот, мобильное свертывание в экономически неблагополучные периоды, не сказываются на доверии непосредственно. Его рост возможен только в том случае, если макроэкономические предпосылки выполняются постоянно.

Кредитная система нуждается в развитии «общественного доверия». Преобладание недоверия в обществе и в кредитной системе в частности «равносильно введению дополнительного налога». Замечена определенная связь между уровнем доверия и величиной общественного капитала. Последний рас-

"Нояая постиндустриальная волна на Западе. Антология/ Под. Рея В П Иноземцева - М: Academia, 1999. С. 240-241.

пределен в мире неравномерно: там, где его не хватает, нежелание людей доверять друг другу задерживает процессы развития, а государство должно оказывать содействие: субсидии, координировать их действия. Иначе возникает «седлообразная структура». Учитывать доверие как общественный капитал сегодня необходимо потому, что потеря его сказывается на состоянии всей системы. В системе кредитной он может рассматриваться как один из ресурсов, укрепляющих ее. Существует теория «порочного круга» нехватки капитала по Р. Нурксе,20 где последовательность такова: нехватка капитала —> низкая производительность труда —► низкий уровень доходов... при нехватке сбережений —> нехватка капитала. Движение в этом круге Р. Нурксе без проблем можно заменить на ситуацию, при которой начальным пунктом будет «нехватка доверия» или «недоверие».

В условиях всеобщей несбалансированности и неустойчивости движение повторяется по кругу, в котором началом могут служить инвестиции. Существуют взаимозависимости кредитной системы со всей экономической сферой, где благополучие страны приводит к определенному состоянию экономики, оно - к состоянию банковской системы, последнее оказывает влияние на конкретные банки и круг опять повторяется. Однако проблема устойчивости кредитной системы требует решения вопросов и формирование системы гарантий в кредитных отношениях. Предстоящие потери, возникающие в результате отсутствия ее, сложно вообразить. В связи с этим в работе выдвигается гипотеза, согласно которой участники кредитных отношений в своей целевой функции ориентируются не столько на максимизацию своих доходов, сколько на стремление обеспечить своим экономическим интересам дополнительные гарантии. Стоимостной оценкой их выступает «риск-рента», которая существенно влияет на уровень и динамику доходности. Понятие «риск-ренты» применительно к фондовому рынку объясняет его высокодоходность.

Нуресв Р. Теории развития кейисианекие модели становления рыночной экономики // Вопросы экономики. 2000. №4. С. 141.

Основная проблема кредитной системы в том, что банки заимствуют деньги у вкладчиков, заимствование имеет в своей основе разные сроки. Причина беспокойства не только проблема вкладчиков: возникает угроза стабиль: ности всей кредитной системы. Чтобы уменьшить вероятность этого, государства обычно страхуют депозиты, гарантируя возврат средств вкладчикам, бул

дет подорвана. И проблема в том, что при наличии страхования депозитов вкладчики просто выбирают банки, предлагающие самую высокую прибыль. При этом вариант закона Грешэма вполне возможен: плохие банки вытесняют хорошие.

В работе рассмотрены мероприятия, «достойные подражания» в области страхования депозитов. Во-первых, правительства некоторых стран 01раничи-вают страховое покрытие депозитов, при этом они: а) устанавливают лимит на сумму вклада б) устанавливают лимит на количество счетов. Во-вторых, взимают премии со всех банков на регулярной основе, а не пытаются переложить затраты на те банки, которые выживут в кризисе. Этот подход имеет, на наш взгляд, воспитательное значение: если по счетам должны будут платить банки, которые пережили кризис, они не будут заинтересованы в борьбе с банкротством. В-третьих: страховые премии могут быть увязаны с уровнем риска банковского портфеля или с долей необслуживаемых ссуд. Особенности этого подхода: еще ни одно государство не пробовало эту схему.

Страхование депозитов, решая важные задачи обеспечения гарантий, формирует реальный механизм предотвращения кризисов банковской ликвидности. Именно они способны вызывать цепную реакцию. Необходима систе-

I

ма, способная разграничить компетенции коммерческих банков и их клиентов. 1

Сама возможность выбора банка при определенных условиях создает риски. Система страхования депозитов должна создавать равные условия для конку-

>4

ренции за частных вкладчиков. Задачи, которые ставятся перед системами страхования в этих странах и определяют разновидности их устройства.

Выделяют три вида устройств, которые рассматриваются в работе. При этом раскрываются их достоинства и недостатки. Отмечается, что сама систе-

ма, созданная для защиты доверия вкладчиков приводит к обострению рисков в деятельности банков. Частично это связано с тем, что источником страховых взносов в корпорацию является прибыль банка, поэтому он проводит более рискованные операции, чтобы возместить затраты. Подчеркивается, что макроэкономическая нестабильность будет постоянно «напоминать» о необходимости защиты. Однако единых рецептов для всех стран не существует. Приводится различие между американской системой гарантирования и германской. В частности, при американской - банки, подконтрольные корпорации, непосредственно не участвуют в управлении.

Таким же образом системы страхования депозитов организованы в Канаде, Великобритании, Индии и других странах. Германская модель создана так, что государство не имеет прямого отношения к страховым фондам, которые принадлежат банкам-участникам и управляются отраслевыми союзами. Похожая на эту модель - система страхования таких стран как Австрия, Франция и Швейцария. Существуют модели смешанного типа. Однако общим является ,то, что в развитых странах системы гарантирования тяготеют к увеличению роли частного бизнеса в разрешении возникающих кредитных проблем.

В развивающихся странах ведущую роль обычно играет государство. Причин здесь несколько. Согласно «Стратегии развития банковского сектора Российской Федерации», принятой в 2002 году, будет создаваться система гарантирования вкладов, способная восстановить доверие населения. Введение системы гарантирования предполагает два этапа. Рассматриваются особенности участия банков на каждом из них. Положение Сбербанка России при вхождении в систему будет осуществляться на особых условиях.

Отмечается особое место института банковской тайны. Теоретическая разработка проблемы сыграла бы большую роль в окончательном оформлении представлений о надежности не только кредитной системы, но и гражданского общества в целом. К сожалению, работ, раскрывающих этот механизм, совсем не много. Их поразительно мало среди ученых, занимающихся теоретически-

ми проблемами банков. Из числа редких исследований можно отметить работу Т.Д.Алимовой «Банковская тайна»21.

Однако, кредитная система нуждается в развитии «общественного доверия». Система гарантирования должна способствовать сохранению института банковской тайны, как предпосылке увеличения сбережения населения. В литературе чувствуется неподдельный интерес к самому институту. Когда стало ясно, что швейцарская «банковская тайна» не станет преградой для поиска источников финансирования международного терроризма, что банковская тайна не является защитой для денег криминального происхождения, то заголовки в газетах стали пестрить названиями: «Банковской тайны в Швейцарии стало меньше». В результате первых недель расследования было заморожено банковских счетов на сумму свыше 120 млн.долл. Эта проблема имеет и иной аспект. Достоянием гласности стало детальное описание 675-ти трансакций, проведенных по счетам УГР клиентов «Отлив счетов» стал своеобразной формой недоверия банку. К сожалению, отсутствие научного интереса к проблеме банковской тайны не обойдется без последствий. Пренебрежение теоретиков к вопросам этой сложной проблемы впоследствии может отразиться на системе гарантирования вкладов. Не решаемая сколько-нибудь серьезно теоретическая проблема постоянно будет о себе напоминать.

В заключении сделаны выводы исследования.

По теме диссертации опубликованы следующие работы:

1. Кошко О.В. Кредитная политика: теоретические проблемы формирования. Монография.-СПб.:СПбГУ, 2002.-18 п.л.

2. Кошко О.В., Васильцова В.М., Водомеров Н.К.и до. Актуальные проблемы экономической теории- / Под ред. Васильцовой В.М. и Водомерова Н.К. В 2-х частях. Часть 1. Вологда.ВоГТУ.2000.- 9 пл. Личный вклад автора - 0,1 пл.

3. Кошко О.В., Васильцова В.М., Водомеров Н.К.И до. Актуальные проблемы экономической теории: / Под ред Васильцовой В.М. и Водомерова Н.К. В 2-X частях. Часть2. Вологда.ВоГТУ.2000.- 9,5 пл. Личный вклад автора -1,5 пл.

21 Алимова Т Д.Баижовская тайна //Вестник СПбГУ -1994 Сер 5,- Выл 4,- С 61-66.

45

4. Koscbko O.W., Astaschow W.N., Gurow J.W. Organisation von öffentlichen Ar-< beiten als eine Form der sozialen Unterstützung von Arbeitslosen: Forschungsergebnisse der soziologischen Analyse// Veränderte Lebenslagen von Kindern, Jugendlichen, Familien und Alleinerziehenden. Konsequenzen fur die soziale Arbeit in Kirche, Staat und Gesellschaft. Fachkongress vom 13. bis 17. Juni 1994 in Wologda. Dusseldorf. 1994. S.l88-192- 0,5 пл.

5. Кошко O.B, Асташов B.H., Кошко B.H. Опыт контент - анализа региональной прессы по освещению экономической реформы: методологические проблемы.//.Структурные изменения и проблемы реформирования эконо-мики.Вологда,1997.С.59-65.-0,5 п.л. Личный вклад автора-0,3 пл.

6. Кошко О.В., Тихомиров О.Н. Конкуренция на рынке банковских услуг как важный фактор экономической стабилизации региона //. Проблемы формирования и развитая рынка в регионе. Сборник материалов Всесоюзной на-учно-пракгаческой конференции. Под ред. д.э.н. проф. Б.Я.Тагарских. Часть

' 2.Пенза.1997.С.67-71 .-0,5 пл. Личный вклад автора- 0,3 п л.

7. Кошко О.В. Кредитно-инвестиционная политика российских банков. //.Инвестиционная политика России в современных условиях. Всероссийская научная конференция.СПбГУ.1997.Личный вклад автора-0,2 пл.

8. Кошко О.В.Банковская система и проблемы ее реформирования. Сборник научных трудов института в 2 томах. Т.2.,Вологда, ВоПИ. 1997. С. 186191 .Личный вклад автора-0,5 пл.

9. Кошко О.В. Реформирование кредитной системы России. //Материалы Международной конференции «Будущее России - социально - экономический и экологический аспекты». СПб,СПбГТУ.1997,- 0,3 пл.

10. Кошко О.В. Денежно-кредитная политика и её последствия. //Экономическая .. наука: теория, методология, направления развития. Всероссийская научная

конференция 14-16 мая 1998 г. Часть 2. СПбГУ. 1998,- 0,2 п.л.

11. Кошко О.В.Экономические последствия реформ в конце XIX и XX веков.// С.Ю.Витге - выдающийся государственный деятель России. Тезисы докладов и сообщений научной конференции, посвященной 150-летаю со дня рождения. СПб.«Лики России ».1999.С. 180-182,- 0,2 пл.

12. Кошко О.В. Теория денежного рынка и проблемы его неустойчивости.// Экономическая наука и Санкт-Петербургский университет: история и со-

временность. Всероссийская научная конференция.25-27 мая 1999 года. Тезисы докладов и выступлений. Секции 1-6.С.97-98- 0,2 пл.

13. Кошко О.В.О новых границах антиципации кредита. //Менеджмент экологии. Тезисы докладов региональной научно- практической конференции. Вологда: ВоГТУ, 1999.С.271-273,- ОД пл.

14. Кошко О.В, Алимова Т.Д. Кредитная политика России 90-х годов //Ключевые проблемы экономической политики России. /Под ред. Ф.Ф.Рыбакова, Г.Е.Алпатова. Коллективная монография,- СПб.: Гидроме-теоиздат. 1999.С.111-120.-12 п л. Личный вклад автора- 0,5 пл.

15. Кошко О.В. Кредитная политика и проблема доверия в системе инстиху-ционализма. /Экономический строй России: прошлое, настоящее, будущее. Посвящается 60-летию основания экономического факультета СПбГУ. Материалы международной научной конференции 21-22 сентября 2000г.-СПб.: СПбГУ, 2000.С.129-131-Личный вклад автора -0,2пл.

16. Кошко О.В.Теоретяческие проблемы кредитной политики в представлениях авторов 20-х годов.//Весшик Вологодского государственного технического университета.№3.2002.С.25-28 - 0,3 пл.

17. Кошко О.В. Теоретические проблемы реформирования кредшной систе-мы.//Проблемы функционирования народно-хозяйственного комплекса региона. Сборник материалов заседаний региональных секций Ш Российской научно-практической конференции «Стратегия и тактика реализации социально-экономических реформ: региональный аспект». Часть 2.-Вып.1.-Вологда: Вологодский научно-координационный цетр ЦЭМИ РАН.2002г.С.85-89 - 0,3 пл.

18. Кошко О.В. Трансакционная функция кредшной системы: проблемы управления. //Актуальные проблемы менеджмента в России на современном этапе. Тезисы докладов научно-пракшческой конференции. (Санкт-Петербург, 23-24 ноября 2001г.).-СПб.: СПбГУ, 2001.С.95-98.-0.2 пл.

19. Кошко О.В. Факторы глобализации и регионализации в развитии кредитной системы.//Экономическая наука: проблемы теории и методологии. Материалы международной научной конференции 16-19 мая 2002 г-СПб.: ОЦЭиМ, 2002.С.263-264.-0,! пл.

Подписано в печать 03.03.2003. Формат 60x84/16. Печать ризографическая Заказ № 340. Объем 1.97 п л Тираж 100 экз

Издательский центр экономического факультета СПбГУ 191123, С.-Петербург, ул Чайковского, 62

6 8 8 3

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: доктора экономических наук, Кошко, Ольга Васильевна

Введение.

Глава I. Формирование предпосылок реформирования кредитной системы.

1.1 Макроэкономическая стабильность - условие развития кредитной системы.

1.2. Влияние глобализации на развитие кредитных процессов.

Глава II. Теоретические основы кредитной системы: анализ развития и функционирования.

2.1. Актуальные аспекты кредитного реформирования в представлениях авторов 20-х годов.

2.2 Институциональные преобразования в кредитной системе.

2.3. Анализ функции кредитной системы с точки зрения ликвидности.

2.4. Трансакционная функция кредитной системы.

Глава III. Концептуальные основы кредитной политики.

3.1. Роль кредитной составляющей в системе денежно-кредитной политики.

3.2. Кредитная политика России 90-х годов. 162"

Глава IV. Механизм кредитной политики.

4.1. Политика процентных ставок.

4.2. Ликвидность и политика рефинансирования.

4.3. Обязательные резервы и политика резервирования.

Глава У. Проблемы развития и регулирования современной кредитной системы.

5.1. Проблема доверия к кредитной системе

5.2. Проблема гарантирования и банковская тайна.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Теоретические проблемы реформирования кредитной системы Российской Федерации"

Актуальность темы исследования. Непохожесть российского реформирования на подобные процессы в других странах бросило серьезный вызов экономической науке. Любая теория имеет эффективную сферу своего применения. В экономической науке она ограничена исходными предпосылками. В случае их невыполнения способность теории объяснять новые процессы существенно уменьшается. Исследуемая тема обусловлена особой спецификой осуществления кредитных процессов в РФ в современных условиях. Условия эти представляют переход от одного этапа развития страны к другому. В процессе перехода главным является движение к новому качественному состоянию экономической структуры. Содержанием движения является процесс реформирования. Одним из ключевых его моментов становится реформирование кредитной системы, занимающее важное место в формировании воспроизводственной структуры. Именно поэтому исследование особенностей формирования и функционирования кредитной системы, обобщение того небольшого опыта, появляющегося при ее реформировании, приобретает особую актуальность.

Проблема реформирования кредитной системы РФ тесно связана с формированием предпосылок ее развития. Макроэкономическая стабильность могла бы выполнить эту роль. Однако переходные экономики отличаются отсутствием именно этого качества. Крайняя разбалансированность экономических процессов становится их характерной чертой. Она возникла потому, что стержневым направлением десятилетнего периода реформирования считалось подавление инфляционных процессов. Поэтому возникает проблема последовательности в реформировании. Ее нарушение порождает идею второстепенности кредитных проблем. Определенная последовательность "чувствовалась" уже в литературе 20-х годов. В современных условиях этот вопрос не затрагивается.

Вот почему кредитные процессы в ожидании своей "очередности" стали приобретать все больше деструктивный характер. Это находило свое отражение в падении интереса и потере внимания к исследованию вопросов кредитной системы и политики ее функционирования. Появлялись работы, которые либо целиком были сосредоточены на проблемах денежной системы, либо уделяли ей существенное внимание. В то же время сама теория кредитной системы оставалась неразработанной: понятие "кредитная система" и сегодня используется исключительно редко, еще реже можно встретить в анализе "кредитную политику".

В связи с этим особое значение приобретает комплексное исследование кредитной системы и теоретических проблем ее реформирования. Что требует отказа прежде всего от стереотипов в теории: от понимания кредитных отношений как вторичных и несущественных. На практике исключительно важным является достижение оптимального соподчинения и непротиворечивости денежной и кредитной составляющих монетарной политики, с одной стороны, и взаимосвязи ее с реальным производством, с другой. Последнее особенно важно в связи с тем, что кредитные процессы теряли свою функциональную значимость. Поэтому требуется выработать принципиально новые подходы к политике кредитной системы, обоснованию ее концепции и цели, а также механизма ее функционирования в современных условиях.

Степень разработанности проблемы. Исследование проблем кредитной системы традиционно сводится к анализу либо денежно-кредитных проблем, либо к проблемам банков. Необходимо отметить, что многие проблемы уже получили достаточно широкое отражение в работах ученых: Т.Д.Алимовой, Г.Н.Белоглазовой, М.Ю.Матовникова, А.Е.Жукова, Л.Н.Красавиной, О.И.Лаврушина, В.А.Лялина, М.Ю.Матовникова, О.А.Молчановой, М.В.Романовского, А.Е.Симановского, Б.И.Соколова, В.В.Иванова, М.М.Ямпольского и других. Многие из проблем рассматриваются в работах практиков: В.В.Геращенко, Т.П.Парамоновой, С.К.Дубинина, В.А.Сафронова.

Вопросы кредитной системы тесно связаны с разработкой общих проблем реформирования. В этом смысле автор учитывает в своем исследовании работы Л.И.Абалкина, С.Н.Глазьева, В.И.Маевского, Г.П.Овчинникова, В.М.Полтеровича, Ф.Ф.Рыбакова, И.К.Смирнова, В.Т.Рязанова, В.М.Цветаева.

Теории устойчивого развития анализируются в работах многих экономистов и прежде всего они представлены исследованиями Д.СЛьвова, В.И.Маевского, В.Л.Макарова, огромную роль в исследовании этих процессов играют работы Й.Шумпетера.

Особую роль сыграли работы по различным направлениям теории денег и кредита, связанные с именами Дж.М.Кейнса, Дж.С.Милля, Дж.Хикса, Л.Харриса, Дж.Тобина, Л.Гайгера, Р.Харрода, Д.Хансена, Р.Хоутри, Р.Барра, М.Фридмена, Дж.Доллана, Ф.Модильяни, Ф.Мишкина, М.Роуботама.

Отдельно выделяется роль исследований посткейнсианского направления, представленного работами С.Вайнтрауба, П.Дэвидсона, Х.Мински, Г.Шэкла и их последователей.

Большой вклад в развитие теории кредитной системы внесли исследователи 20-х годов: В.Базаров, А.Дезен, М.Боголепов, В.Громан, А.Блюм, Н.Силин, Ф.Радецкий, С.Чалхушьян, Е.Фашинский, Л.Шанин и др. Несколько позже разработка этих проблем стала связываться с именами М.С.Атлас, З.В.Атласа, Г.Гбогомазова, А.И.Трахтенберга, Ю.Е.Шенгера, З.С.Каценеленбаума и др.

В работе использованы отдельные положения, которые созвучны материалам докторских диссертаций Ю.В.Пашкуса, М.Ю.Малкиной, М.Е.Дорошенко и др.

Следует отметить, что не достаточно полно рассматриваются вопросы кредитной политики и касаются исключительно проблематики банковской политики. Эта проблема рассматривается в работе Г.С.Пановой, и частично С.Андрюшина, С.Егорова, О.Роговой, В.Захарова, О.Лакшиной, Ю.Трушина.

В литературе вовсе отсутствуют работы, раскрывающие такие подходы к анализу кредитной системы как трансакционный и подход с точки зрения ликвидности, позволяющие разрабатывать эффективные механизмы взаимосвязей ее с реальным сектором и влиять через выполнение базовых функций кредитной системы на общую эффективность. Однако в некотором смысле можно было опираться на работы Н.Гусевой, Н.Козлова, Г.Чибрикова, М.Алле, С.Аукуционека, М.Роуботама, Э.Берглофа, В.Мецгера, В.Разгона.

При исследовании современных процессов реформирования заметны работы М.ЕДорошенко и Д.Ю.Миропольского, посвященные неравновесным процессам в экономике и неравновесию денежного рынка, в частности.

В экономической литературе нет четкого определения кредитной системы, существуют «разноречия» по вопросам денег и кредита. Пока еще отсутствует понятие кредитная политика и не разработан ее механизм.

Объектом исследования является кредитная система Российской Федерации.

Предметом исследования служат теоретические проблемы, решение которых обеспечивает ее функционирование и развитие в современных условиях.

Цель диссертационной работы состоит в исследовании теоретических основ кредитной системы Российской Федерации и его влиянии на процессы реформирования экономики. Для реализации этой цели предполагается решение следующих задач:

• Исследовать проблемы кредитной системы Российской Федерации с точки зрения институционального подхода.

• На основании теоретических источников экономической литературы 20-х годов изучить опыт кредитного реформирования в период денежной реформы 1922-1924 годов.

• Концептуально определить «ликвидность»: в отличие от имеющегося в литературе термина в узком его значении, раскрыть более широкий смысл и учесть фактор времени.

• Показать роль и влияние глобализации на кредитные процессы.

• Применить новый подход к анализу кредитной системы, учитывающий, с одной стороны, проблему экономической доминанты, а с другой -уровень развития функций финансовых посредников.

• Рассмотреть денежно-кредитную политику и выделить её кредитную составляющую, раскрыть концептуальные основы «кредитной политики».

• Показать механизм кредитной политики, обеспечивающий усиление кредитных каналов и их передачу в реальную сферу.

При решении поставленных задач получены следующие результаты: 1. Из многочисленных факторов, влияющих на развитие, выделены их основные группы. Определено, что ими являются две группы факторов. Одна из них будет оказывать свое влияние постепенно и, таким образом, давать время для ответа на поставленные вопросы; другая - без всякого предупреждения сможет поражать даже здоровую экономику. Проблемы развития кредитной системы в большей степени находятся под воздействием последних. Названные группы не исключают факторы, «усложняющие развитие» кредитной системы. Это глобализация и регионализация. При этом выяснено изменение в понимании развития и определено, что модели развития эволюционируют, замечен «сдвиг» в концептуальном понимании. Для обеспечения ускорения реформ необходимо макроэкономическое управление, снижающее уязвимость России перед лицом экономических потрясений. Теория устойчивого развития характеризуется новым пониманием прогресса как запаса устойчивости эволюционирующих систем по отношению к внешним воздействиям.

3. Благодаря рассмотрению кредитной системы с точки зрения ликвидности и трансакционной функции удалось разделить в ее развитии определенные уровни. Уровень, связанный с углубленным анализом денег, и уровень, связанный с кредитом, что позволило включить их в механизм субординационных и координационных связей кредитной системы, обеспечивающих ей институциональную жизнедеятельность и функциональное саморазвитие. Однако это не исключает рассмотрения связи с внешней средой, проявляющейся в «функции катастрофичности» и соотношении между финансовой и реальной экономикой.

4. Выводы, полученные при анализе кредитной системы в 20-е годы, дают возможность предположить, что существует некоторая похожесть проблем, стоящих перед обществом в 20-е годы и в современных условиях. Проблемы кредитной политики всегда в России были «на втором плане». Однако в 20-е годы все-таки определялась их последовательность. Условие было следующее: сначала решаются «денежные» проблемы, а потом «кредитные». При этом кредитная политика выступала самостоятельным качеством. К сожалению, именно с кредитной политики начался процесс свертывания рыночных отношений. Так, дискуссия о высоте дисконтного процента вылилась в необходимость сокращения множественности кредитных учреждений и его аппарата. В связи с этим существует необходимость довести разделение денежной и кредитной политики до уровня создания механизма последней, обеспечивающего продвижение сигналов, подаваемых монетарной властью в реальную сферу.

Новизна исследования заключается в следующем: • На основе анализа институциональных проблем обоснован вывод о необходимости дальнейшей разработки следующих аспектов теории кредитных отношений:

- разграничение денежных и кредитных отношений и их взаимосвязь;

- отделение денежной политики от кредитной;

- конкретизация денежных и кредитных элементов в механизме кредитной политики.

Исследован опыт кредитного реформирования 20-х годов, когда кредитная система стала стержнем экономического регулирования производства. Учет этого опыта позволяет выделить успешное решение следующих проблем: а) последовательности в реформировании: сначала решались проблемы денежного обращения, затем - проблемы кредитного регулирования; б) кредитного планирования; в) влияния денежной политики на кредитную; г) приобщения широких масс к государственному кредиту. Обращено внимание на неоднородное содержание категории «ликвидность», включающее в себя такие элементы как «запас» и «поток». Такой подход позволяет уточнить: место ликвидности в кредитной системе, принять во внимание, что на денежных рынках ликвидность рассматривается как запас, а на реальных - как поток.

Проанализировано влияние глобализации на кредитные процессы и раскрыты формы этого влияния. Определено, что проблема долга требует особой защиты национального кредитного рынка, что учет ликвидности позволяет решать эту задачу.

Выявлено, что неустойчивость кредитной системы Российской Федерации усиливается: российской спецификой создания рынков денег и рынков капитала, долговыми обязательствами страны, фактором глобализации. Обосновано, что наиболее значимыми элементами механизма кредитной политики являются: политика процентных ставок, ликвидность и рефинансирование, обязательные резервы и политика резервирования.

• Сделан вывод, что условием успешного реформирования кредитной системы является политика, направленная на сбалансированность реального и финансового сектора, которую необходимо формировать в процессе макроэкономической стабилизации.

Практическая значимость работы. Положения и выводы диссертационного исследования, в том числе термины и их определения, выявленные закономерности активно использовались в качестве учебного материала в курсах "Экономическая теория", "История экономических учений", "Государственное регулирование экономики", "Деньги, кредит, банки" на экономическом факультете в Вологодском государственном техническом университете и Северо-Западной Академии государственной службы (филиал в г.Вологде). Результаты исследования могут быть использованы при формулировке целей и задач денежных властей.

Апробация работы. Основные положения диссертации докладывались на всесоюзных и международных научных конференциях в г.С.Петербурге, Вологде. Пензе, Иваново. Автор участвует в работе Международной ассоциации ASPE (Ассоциация исследователей общественного сектора), являясь её членом.

В приложении диссертационного исследования содержится 22 таблицы и 6 рисунков, а библиографический список литературы состоит из более 300 наименований.

I. ФОРМИРОВАНИЕ ПРЕДПОСЫЛОК РЕФОРМИРОВАНИЯ

КРЕДИТНОЙ СИСТЕМЫ

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Кошко, Ольга Васильевна

Выводы:

1. Выдвигается гипотеза, согласно которой участники кредитных отношений в своей целевой функции ориентируются не столько на максимизацию своих доходов, сколько на стремление обеспечить своим экономическим интересам дополнительные гарантии.

2. Стоимостной оценкой дополнительных гарантий выступает риск-рента. Система гарантирования должна способствовать сохранению института банковской тайны, как предпосылке увеличения сбережения населения.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Из проведенного исследования становится ясно, что российское реформирование далеко не во всем повторяет подобные процессы, происходящие в других странах. Непохожесть его бросило серьезный вызов экономической науке. Поэтому экономическая теория получила возможность для эффективной сферы своего применения. Исследуемая тема была посвящена именно этим новым процессам, проявляющимся в особой специфике формирования кредитных отношений в России.

1. Для макроэкономической стабилизации требуется определенная степень развитости реального сектора. Кредитная система тесно связана с воспроизводством потому, что для возврата кредита нужен механизм воспроизводства, не предполагающий разрыва воспроизводственных связей. Неопределенность проистекает от кредита и его долгового элемента. Эти процессы способна объяснить другая теория, исходящая из наличия двух видов предпосылок: теоретических и реальных.

2. Кредитная система сама по себе неустойчива, а фактор глобализации усиливает ее. Формой проявления является развитие краткосрочных рынков, они неустойчивы и спекулятивны. Качество финансовых потоков можно повышать не за счет наращивания спекулятивного оборота, а посредством устойчивой и должным образом контролируемой кредитной системы и кредитной политики. Причина краткосрочности и спекулятивности видится в особенностях российской модели формирования и возникновения рынков денег и капитала. Последняя называется в работе как модель параллельных рынков. Усугубляется проблема долга и поэтому форма защиты национального кредитного рынка - ликвидность. Ликвидность - ответ на процессы глобализации.

3. Влияние, оказываемое денежной политикой на кредитную в 20- е годы, когда одновременно существовал совзнак и червонец, нашло отражение в дисконтной политике и выборе её путей. Дисконтная политика решала вопрос: на кого переложить риск от падения валюты. Поэтому она имела исчисление кредитной сделки на основе товарного рубля (участие в прибылях ) и практику золотого исчисления на основе концепции золотого рубля. Дисконтная политика «проявила» кредитный вопрос- то есть дисконтный процент не стал регулятором. Не было связи с рынком капитала, между дисконтом вольного рынка и дисконтом Госбанка появился разрыв. Общая проблема нестабильности проявилась в обнаруженной нами проблеме кредитного баланса как отлива счетов.

4. Из всей совокупности институциональных преобразований кредитной системы выделен анализ, раскрывающий условия развития кредитной системы как основы субординационных связей. Исходя из определения кредитной системы как системы, способной к институциональной жизнедеятельности и функциональному саморазвитию, рассматривается то, что обеспечивает «условия» этой жизнедеятельности и саморазвития. Субординационные связи проходят через капитал как условие существования самого кредитного института как доминанта развития кредитной системы. Специфика России в формировании «некапитала». Коль фондовый рынок подменяет рынок капитала в реальном секторе, то в его инструменты должны быть включены гарантии как механизм преодоления риска.

5. Кредитная система обладает институционной недостаточностью в своем развитии, поэтому нужны новые подходы к анализу, позволяющие учитывать макроэкономическую функцию кредитной системы и способствующие её стабилизации. Кредит создает в некотором смысле экономическую ответственность за макроэкономическую стабилизацию. Макроэкономическая функция экономической ответственности за стабилизацию, связана с подходом к кредитной системе с точки зрения ликвидности. В основу этого подхода положена функция денег как средство сохранения ценности - желание держать деньги - «барометр» степени нашего недоверия к собственным расчетам. Принцип неопределенности будущего связан с этой функцией денег. Быть в качестве хранилища богатства, не приносящего процентов или прибыли- назначение ликвидности.

6. Трансакционный подход к анализу кредитной системы связан с необходимостью отразить базовую функцию кредитной системы - финансовое посредничество или участие в трансакциях. Суть этого подхода проявляется в способности показать проблему взаимодействия предприятия и банка. Взаимодействие их осуществляется исходя из целевой функции предприятия и банка. У банка цель максимизация прибыли занимает первое место, у предприятия целевая функция существенно отличается - мотив прибыли распространен значительно уже. Выявлен феномен российского предприятия, которое попав в условия рынка ведет себя не по-рыночному. Развитие отраслей шло не параллельно, а по расходящимся направлениям, что на российском уровне подтверждает функцию катастрофичности. Появляется бескредитный сектор. Традиционным в науке было представление о том, что кредит ускоряет процессы в кругообороте средств и сам является необходимым условием кругооборота. Современное состояние переходной экономики это представление не подтверждает. Большую роль играет правильное определение кредита на уровне категориального определения. Многообразие определений кредита, существующих в литературе, сводятся в группы и приводится авторская трактовка кредита, связанная с такой сущностной его характеристикой как возвратность.

7. Традиционно в экономической науке самую интересную часть кредитной проблемы представлял вопрос о границах кредита. Необходимо разграничить денежную и кредитную политику, ранее представленные единой денежно-кредитной политикой. Раньше в монобанковской системе проблема разграничения и определения приоритетов между двумя частями не стояла.

Представляется исключительно важным выделить кредитную составляющую в системе денежно-кредитной политики и обосновать её роль. Обозначены предпосылки, из которых мы исходим в анализе кредитной политаки. Понятие кредитная политика определено как политика, отражающая движение ссуженной стоимости, а её целью является регулирование доступности кредита. Реформирование кредитной системы предполагает управление кредитными институтами.

8. Произошли принципиальные изменения в кредитной системе с начала периода реформирования. Главным достижением следует считать переход от монобанковской кредитной системы к двухуровневой. Нерешенных проблем много. Устанавливаются временные рамки формирования этапов кредитной политики. Первый этап - кредитная экспансия. Второй этап-кредитная рестрикция. Недооценка антиципативных возможностей кредита, игнорирование механизма кредитной антиципации привело к заметному снижению банковского кредитования отраслей экономики. Произошел разрыв воспроизводственных связей. Кредитная политика окончательно отделилась от денежной.

9. Политика процентных ставок является самым важным элементом в механизме кредитной политики. Теоретические проблемы, решение которых требует ответа, связаны с определением денег как альтернативного ликвидного актива. Поэтому процент является платой за отказ от ликвидности. Есть разные процентные ставки. Ставка рефинансирования должна стать формой того приспособления, которое кредитная система осуществляет по отношению к реальной сфере. Анализ гипотез формирования процентной ставки -неоклассической и неокейнсианской показал, что они различаются. Однако ликвидность присутствует в обоих подходах. Отличие лишь в том, что на денежных рынках она рассматривается как запас, а на рынке реальных активов как поток. В кейнсианской модели рынок реального сектора остается за кадром. Поэтому ориентация в оживлении инвестиционной деятельности не всегда приносит результат.

10. В макроэкономическом плане ликвидность и политика рефинансирования влияют на кредитную составляющую с точки зрения доступности кредита. Рефинансирование связано с необходимостью регулирования уровня ликвидности. Регулирование уровня доверия осуществляется в механизме кредитной политики при помощи коэффициента наличность/ депозиты. Только в условиях макростабилизации происходит превышение эффекта упущенных процентов над эффектом ликвидности. В условиях нестабильности эффект ликвидности превышает эффект упущенных процентов. Если коэффициент наличность/ депозиты растет, значит эффект ликвидности растет.

11. Рост потребности в кредитных ресурсах приводит к неустойчивости. Это требует создания надежности самого каркаса кредитной политики. Назначение данного элемента сводится к уравновешиванию того эффекта, который оказывают процентные ставки. Рост коэффициента резервы депозиты, с одной стороны, свидетельствует о снижении функции посредничества, а с другой, выступает показателем меры предосторожности. После того, как концепция кредитной политики рассмотрена, выясняется последний вопрос- каковы условия её претворения. Реальность этих условий такова, что они связаны с потерей доверия к кредитной системе. «Молодость» проблемы доверия не означает, что она не может быть одной из стратегических целей государственной политики. Кредитная система нуждается в развитии « общественного доверия».Устойчивость кредитной системы требует формирования гарантий.

12. Выдвигается гипотеза, согласно которой участники кредитных отношений в своей целевой функции ориентируются не столько на максимизацию своих доходов, сколько на стремление обеспечить своим экономическим интересам дополнительные гарантии. Стоимостной оценкой дополнительных гарантий выступает риск-рента. Система гарантирования должна способствовать сохранению института банковской тайны, как предпосылке увеличения сбережения населения.