Трансформация отношений банковского и реального секторов экономики переходного типа тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Трансформация отношений банковского и реального секторов экономики переходного типа"

На правах рукописи

БАЛАЦКИЙ ИВАН ИГОРЕВИЧ

ТРАНСФОРМАЦИЯ ОТНОШЕНИЙ БАНКОВСКОГО И РЕАЛЬНОГО СЕКТОРОВ ЭКОНОМИКИ ПЕРЕХОДНОГО ТИПА

Специальность: 08.00.01. - «Экономическая теория»

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Иркутск - 2003

Работа выполнена на кафедре «Экономическая теория» Байкальского государственного университета экономики и права

Научный руководитель: доктор экономических наук,

профессор Демина Мария Петровна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук,

профессор Таксир Ким Исаевич

доктор экономических наук, профессор Светник Тамара Васильевна

Ведущая организация: Всероссийский заочный финансово-

экономический институт

Защита состоится «25» июня 2003 г. в 1200 часов на заседании диссертационного совета К 212.070.02 в Байкальском государственном университете экономики и права по адресу: 664015, г. Иркутск, ул. К. Маркса, 24, зал заседаний диссертационного совета.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Байкальского государственного университета экономики и права по адресу: 664015, г. Иркутск, ул. Ленина, 11, ауд. 101, корпус 2.

Автореферат разослан мая 2003 года.

Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук, доцент

О.В Чистякова

"ТйТзГ

Общая характеристика работы

Актуальность темы исследования. Актуальность темы определяется тем, что выход экономики России из затянувшегося экономического и финансового кризиса во многом зависит от активизации инвестиционной деятельности и выработки эффективного механизма привлечения средств, необходимых для экономического развития.

Современная рыночная экономика диктует необходимость привлечения новых финансовых ресурсов в реальный сектор экономики. Поиск финансовых средств для модернизации и развития реального сектора, а также для выполнения текущих производственных задач, выводит предприятия реального сектора на финансовый рынок, заставляет привлекать средства из различных источников.

Основные участники финансового рынка — государство (в лице центрального банка страны), фирмы (в том числе: коммерческие банки, различные фонды, компании реального сектора) и домохозяйства (население в качестве вкладчиков).

Одной из основных функций государства является обеспечение устойчивого экономического роста, который подразумевает под собой, прежде всего, рост реального сектора экономики. Для достижения этой цели используются инструменты денежно-кредитной политики, поэтому в теоретической части работы рассмотрены различные ее модели. Однако ни одну из них нельзя использовать в полном объеме в экономике переходного периода, что обусловило необходимость поиска резервов развития реального сектора экономики и источников, обеспечивающих организационно-экономические связи субъектов этого процесса.

Ведущими участниками денежного рынка являются банки. В них аккумулируются денежные фонды, берутся займы и формируется процентная ставка. Банк является посредником между реальным сектором экономики, временно нуждающимся в денежных средствах, и домохозяйствами, размещающими на депозитах временно свободные средства. Перераспределение денежных средств осуществляется с помощью механизма кредитования, поэтому банковская система является частью инфраструктуры, обеспечивающей нормальное функционирование реального сектора в современной экономике. Тенденция к снижению нормы прибыли и замедо^Шо роста собственных средств предприятий еще больше увеличивает, потуэбност^.

| ОЭ 80^

реального сектора в кредитных ресурсах. Фаза нынешнего роста кредитной активности банков была связана, в основном, с ростом кредитования оборотного капитала. Сейчас эта фаза заканчивается и можно ожидать переориентацию банков на кредитование инвестиций.

Степень научной разработанности проблемы. Исследованиями рынка денег и монетарной политики занимались многие ученые-экономисты. Среди них можно выделить прежде всего Дж. Кейнса, Дж. Тобина, М. Фридмана, Д. Мейзельман, С.Фишера, У. Баумоля, А. Шварца, Ж-Б. Сея, JI. Вальраса, А Хансена и др..

Проблемой влияния банков на реальный сектор экономики занимались отечественные ученые экономисты - Н.Т. Стрельцова, В.И. Самаруха, А. Г. Саркисянц, В.П. Иваницкий, С.А. Бахматов, Е.П. Баранов, Л.Н. Красавина, В.И. Апарина, A.B. Бачурин, В.В. Геращенко, О.Н. Лаврушин, Ю.А. Маслюков и др.

На каждом этапе развития экономической теории ученые предлагали свои модели поведения рынка денег. Вопросы спроса и предложения, достижение равновесия на денежном рынке эволюционировали с течением времени. На сегодняшний день существуют несколько учений, однако, существующие теоретические модели не могут подходить для всех этапов и учитывать все особенности развития экономической сферы. Все модели работают только в идеальных условиях, с различными допущениями. Кроме того, постоянно появляются новые факторы и новые особенности, влияющие на конкретную ситуацию. Слишком специфичны условия, в которых находится государство на данном этапе, слишком велико значение не предусмотренных учеными-экономистами факторов. Поэтому эта проблема будет всегда оставаться актуальной и требовать новых исследований.

Цель и задачи исследования. Целью данного исследования является изучение влияния банков на экономический рост и факторов, оказывающих определяющее воздействие на поведение банков в трансформационной экономике.

Для достижения поставленной цели исследования определены следующие задачи:

• определить возможные направления воздействия банковского сектора на экономический рост, через механизм кредитования;

• предложить критериальные показатели, которые позволяют классифицировать банки по типу поведения на рынке банковских услуг;

• уточнить специфика поведение каждой группы в условиях трансформационной экономики;

• обосновать возможные варианты развития банковской системы с учетом существующих тенденций развития экономики России и макроэкономической ситуации на внутреннем и внешнем рынках.

Объектом исследования является система банковского и реального секторов экономики переходного типа и их взаимосвязи.

Предметом исследования выступает трансформация системы экономических отношений банков и реального сектора экономики и факторы, их определяющие.

Теоретическую базу исследования составили монографии, статьи в экономической периодике, законодательные акты, регулирующие деятельность коммерческих банков в РФ.

Методологическая основа работы явились положения диалектической логики и системный подход. В ходе исследования использовались методы классификации, типологизации, а также приемы системного анализа.

Информационная основа исследования послужили статистические материалы Центрального банка РФ, Госкомстата РФ, финансовые документы банковских организаций, аналитические материалы центральной прессы.

Объем и структура диссертации. В работе 137 страниц текста. Она имеет следующую структуру, обусловленную целями и задачами исследования:

Введение

Глава 1. Сущность и структура банковской системы в трансформационной экономике

1.1.Теоретические модели денежно-кредитной политики

1.2.Межбанковские отношения и их трансформация

1.3.Взаимодействие банковского и реального секторов экономики

Глава 2. Активизация взаимодействия банковского и реального секторов экономики.

2.1. Деятельность банков, направленная на развитие реального сектора экономики

2.2. Исследование факторов, ограничивающих кредитную активность.

2.3. Сценарии развития денежной сферы и банковского сектора. Заключение

Список использованных источников

Предложения и выводы диссертации проиллюстрированы 37 таблицами и 32 рисунками. Список использованных источников содержит 155 наименований.

Научная новизна

• Уточнено понятие поведенческой функции банков в условиях трансформационной экономики, в связи с тем, что в развитии банковской системы наступает новая фаза, характеризующаяся не только резким снижением темпов роста количественных показателей, но и необходимостью изменения поведения банков. В новых условиях макроэкономическая нагрузка на российскую банковскую систему значительно возрастает, темпы роста производства и инвестиций всё больше зависят от притока банковских кредитов, однако риски, связанные со слабой институциональной защитой прав кредиторов и дефицитом управленческих кадров, препятствуют тому, чтобы российская банковская система эффективно работала в новых условиях.

• Обоснована новая система взаимоотношений банков и заемщиков, межбанковских отношений, которая связана с ростом отношения банковского кредитования к собственным средствам предприятий и замещением банковским кредитом финансового, образующегося путем накопления задолженности бюджетной системе и работникам предприятий.

• Определены основные направления взаимодействия банков и реального сектора, связанные с тем, что банковские кредиты работают на рост производства не столько напрямую, через увеличение производственных запасов, сколько косвенно, через улучшение финансового состояния предприятий и формы воздействия банковского сектора на экономический рост, такие как кредитование прироста производственных запасов, пополнение ликвидности и финансирование кассовых разрывов, замещение кредиторской задолженности, финансирование капитальных вложений.

• Предложены различные варианты развития банковской системы с учетом существующих тенденций развития экономики и макроэкономической ситуации на внутреннем и внешнем рынках. Сокращение темпов роста денежного предложения усиливает нагрузку на банковскую систему, повышает спрос на банковские кредиты и способствует увеличению реальных процентных ставок. Это требует расширения рыночного кредитования предприятий реального сектора экономики. В качестве приоритета денежной политики выступает не задача снижения темпов инфляции и торможения реального укрепления курса рубля, а поддержания экономического роста путем снижения процентных ставок и стимулирования банковского кредитования производства и инвестиций. Теоретическая и практическая значимость работы заключается в выявлении групп банков, имеющих резервы, для обеспечения устойчивости внутри банковской системы, что в свою очередь, способствует эффективному воздействию на реальный сектор экономики.

Апробация работы. Наиболее существенные положения и результаты исследования нашли отражение в семи публикациях автора общим объемом 1,2 п.л., докладах на научных конференциях.

Ряд положений, содержащихся в диссертации и опубликованных работах, используются в учебном процессе кафедрой экономической теории Байкальского государственного университета экономики и права, при преподавании отдельных тем курса экономической теории и чтении спецкурсов.

Отдельные результаты и рекомендации исследования проверены практикой их применения в деятельности ОАО «ВостСибтранскомбанк», г. Иркутск.

Основные положения и результаты исследования, выносимые на защиту

Поскольку банки неотрывно связаны с денежными инструментами, основные направления их деятельности естественным образом проистекают из функций денег. Они обеспечивают осуществление расчетов, хранение сбережений, кредитование (то есть перераспределение средств во времени и пространстве). Помимо этого, банки работают на финансовых рынках, являющихся по сути производными от рынка обязательств. Стратегии

поведения банков заключаются в определении структуры активов и пассивов, а также объемов и темпов роста их элементов. Очевидно, что эти стратегии в совокупности определяют функционирование банковской системы в целом, ее взаимодействие с другими секторами экономики. При этом внутренняя структура банковской системы, концентрация на рынках различных банковских услуг позволяет понять, поведение каких банков влияет на отдельные показатели всей системы в целом, на ее устойчивость и на динамику ее развития.

Самым важным параметром «оболочечной» фирмы является совокупный объем тех посреднических операций, которые она выполняет. Для банка таким показателем служит величина чистых активов. В зависимости от размера банка он имеет различные возможности работы на рынках финансовых услуг и различный вес в банковской системе. По величине чистых активов выделяются три группы действующих кредитных организаций: крупные, средние и мелкие банки. Внутри первых двух групп ввиду их особой значимости для показателей всей системы выделяются более мелкие подгруппы. В результате структура банковской системы на начало 2002 г. представляет собой своеобразную башню с очень широким и низким основанием в виде примерно тысячи мелких банков, узким «средним классом» из примерно 200 банков, при этом вдвое возвышающимся над «основанием», и тонкой быстро сужающейся высоченной верхушкой из 30 крупных банков, венчающейся заоблачным шпилем в лице Сбербанка.

Сбербанк в силу его размеров обособляется отдельно от остальных банков. Среди крупных банков отчетливо выделяются три эшелона. К первому относятся восемь крупнейших банков с величиной чистых активов более 2 млрд. долл. Второй эшелон составляют следующие одиннадцать банков с активами от 600 млн. долл. Последняя группа крупных банков с активами более 350 млн. долл. является и наиболее многочисленной - в нее входят 18 банков. Банки с величиной чистых активов от 50 млн. долл. до 350 млн. долл. относятся к средним банкам. Эта группа кредитных учрежд-щй также не является однородной. Банки с величиной чистых активов менее 50 млн. долл. относятся к мелким банкам.

Первый эшелон средних банков близок к крупным - величина чистых активов этих банков заключена между 170 млн. долл. и 350 млн. долл. Эти банки известны на рынке, они узнаваемы почти так же, как и крупные банки.

Количество этих банков (24) ненамного превышает число крупных банков третьего эшелона (18), а по величине активов они примерно на треть мельче. Доля кредитов в активах этих банков практически такая же, как и по системе в целом; она больше, чем у крупнейших банков первого эшелона, но меньше, чем у кредитоориентированных крупных банков второго и третьего эшелонов, главным образом за счет наличия в этой группе «иностранцев».

Более семидесяти средних банков второго эшелона по размерам примерно втрое меньше - величина их чистых активов колеблется от 80 млн. долл. до 170 млн. долл., - но «берут числом» - их более 70 . Они также занимаются кредитованием среднего и - в большей степени - мелкого бизнеса.

В сумме по величине чистых активов сотня средних банков первого и второго эшелонов превосходят и вторую, и третью группу крупных банков. Именно за счет этих средних банков и филиалов крупных московских банков во многом обеспечивается покрытие банковскими услугами региональной средней и особенно мелкой клиентуры.

Мелкие средние банки с величиной активов от 50 млн. долл. до 80 млн. долл. по своей сути мало чем отличаются от основной массы мелких кредитных учреждений, в совокупности контролирующей около одной восьмой части всех банковских активов.

Отраслевая структура кредитования реального сектора крупнейшими российскими банками может быть отчасти оценена через анализ отраслевой структуры крупных кредитов.

Предприятия среднего и особенно малого бизнеса работают преимущественно во внутреннем секторах и непромышленных производствах, и в силу своих размеров не могут быть крупнейшими заемщиками. „

С предприятиями среднего бизнеса работают преимущественно частные банки. В основном средний бизнес кредитуют банки, близкие по своим размерам к средним (это банки третьего эшелона: Автобанк, БИН-банк, Гута-банк, Глобэкс, Собинбанк).

«Сырьевики» оправдывают свое название, кредитуя в основном экспортный сектор: нефтедобычу, газовую промышленность, цветную металлургию, нефтехимию. При этом у отдельных банков появляется интерес к импортозамещающим отраслям (Менатеп СПб - машиностроение) и отраслям внутреннего спроса (Росбанк - торговля, НРБ - транспорт и сельское хозяйство).

«Иностранцы» придерживаются сходной с «сырьевиками» стратегии, работая в основном с топливным комплексом. Все как один они кредитуют нефтедобычу, много кредитов идет на газовую промышленность. При этом они обслуживают предприятия своих иностранных партнеров в пищевой промышленности и сфере услуг, а также предприятия оборонного комплекса и Аэрофлот, имеющие валютную экспортную выручку.

«Государственники» сконцентрированы преимущественно на кредитовании важных региональных производств (так, Уралсиб кредитует «Башэнерго», ГУП «Башспирт» и Ново- Уфимский НПЗ, банк «Возрождение» поддерживает ОАО «Москвич», Банк Москвы работает с различными городскими предприятиями и программами).

Данные о структуре баланса групп крупнейших банков приведены в таблице 1:

В % к активам (на нач.2002г.) Государственники Сырьевики Кредитные Нерезиденты

Кредиты предприятиям 42,45 22,09 55,58 31,62

Вложения в госбумаги 21,79 2,76 2,85 9,31

Средства у нерезлдентов 9,69 40,46 17,67 38,51

Собственные средства 30,32 11.87 . 29.12 10,80

Средства предприятий 27,94 56,29 23,95 46,60

Средства населения 10,69 7,40 9,45 7,02

Средства нерезидентов 2,21 6,56 3,67 5,99

Таб.1 Структура баланса групп крупнейших банков

Источник: Банковские рейтинги Banks-rate, ru http:/www.banks-rate.ru/cgi-bin/bnkfnd

Наибольший интерес к отраслям импортозамещения и внутреннего спроса проявляют частные банки. Они в значительной мере сконцентрированы на кредитовании машиностроения, пищевой промышленности, транспорта.

Таким образом, кредитные стратегии большинства крупнейших российских банков во многом определяются их происхождением. Банки предпочитают работать преимущественно предприятиями тех же секторов, что и их учредители, стараясь при этом поддерживать относительное соответствие со своими заемщиками и по размеру. Банковские кредиты в экспортно-ориентированных отраслях обеспечиваются в основном крупнейшими банками, в то время как на средние банки выпадает основная ноша кредитования остальных секторов экономики.

В настоящее время среди крупнейших банков сохраняется расслоение на два принципиально разных поведенческих типа. Первый ориентирован на валютные операции и обслуживание корпоративного сектора, в его пассивах преобладают корпоративные остатки. Второй тип банков характеризуется упором на кредитование российских предприятий (с преобладанием рублевого кредитования), более сбалансированной структурой привлеченных средств, хотя и с достаточно высокой долей в пассивах средств предприятий.

Основные резервы кредитования в основном кроются в стратегиях поведения банков «сырьевиков» и «нерезидентов». Если бы крупнейшие банки из этих групп с наименьшей кредитной активностью (Сургутнефтегазбанк, Газпромбанк, НРБ, «Петрокоммерц», ДиБ и ММБ - в среднем 15% кредитов в активах) изменили свою стратегию и довели уровень кредитов в активах хотя бы до среднего по системе, это увеличило бы кредитный портфель на 480-500 млн. долл. Вкупе с более полным использованием возможностей госбанков это позволило бы увеличить объем банковских кредитов на 2,0-2,5% ВВП - по оценкам ЦБ.

Другая возможность заключается в развитии и укрупнении средних банков. Если бы средняя величина их капитала выросла с нынешних 20 млн. долл. хотя бы до 100 млн. долл., что делало бы их сопоставимыми с крупными банками третьего эшелона, это дало бы оценочный прирост кредитного портфеля в 1,0-1,5% ВВП.

Таким образом, потенциал совокупного прироста кредитного портфеля банковской системы при использовании внутренних резервов ЦБ оценивает в 35% ВВП* в зависимости от возможностей капитализации средних банков и изменения стратегий поведения части лидеров банковского бизнеса.

Спрос на банковский кредит всё больше вызван потребностью в финансировании не столько выживания, сколько развития предприятий. В самом деле, неудовлетворенный спрос промышленных предприятий на кредитные ресурсы на конец 2001 г. заметно превышал уровень конца 1999 г. (как в долларовой оценке, так и в процентах к ВВП), и это при том, что заимствования за два года увеличились на 42% в реальном выражении.

Для обеспечения устойчивых темпов промышленного роста на уровне 67% в год необходимо, чтобы собственные и заемные банковские средства росли

" Все прогнозные данные приведены в соответствии с расчетами Центрального банка РФ.

почти вдвое опережающим темпом. Учитывая тенденцию к снижению нормы прибыли и замедлению роста собственных средств предприятий, это означает, что банковская систем должна расширять кредитование промышленности как минимум на 2-3% ВВП в год (а нефинансового сектора в целом - на 4- 5% ВВП в год), что явно превосходит ее ресурсные возможности и сложившиеся институциональны условия. Ясно, что эта коллизия будет разрешаться скорее за счет более медленных темпов роста экономики, а также наращивания кредиторской задолженности, которая отнюдь не утрачивает роли финансового источника производства (хотя ее уровень и снижается относительно ВВП). Тем не менее, ожидается не только рост отношения банковского кредитования к собственным средствам предприятий, но и замещения банковским кредитом так называемого финансового кредита путем накопления задолженности бюджетной системе и работникам предприятий. Таким образом, в течение ближайших 2-3 лет процесс замещения долговой экономики, основанной на коммерческом кредите, долговой экономикой, опирающейся на банковский кредит, будет завершен.

Фаза нынешнего роста кредитной активности банков была связана, в основном, с ростом кредитования оборотного капитала: доля кредитов сроком до одного года в объеме банковских кредитов предприятиям увеличилась с 44,4% в конце 1998 г. до 71,0% в конце 2001 г. Возможно, эта фаза заканчивается и можно ожидать переориентацию банков на кредитование инвестиций и/или потребительское. Еще одной причиной недостаточной инвестиционной активности банков стало преобладание оттока капитала над инвестиционной составляющей. За 1999-2000 гг. отток капитала -через банковскую систему, составил немногим меньше 7 млрд. долл., что более чем в три раза превышает объем банковских кредитов, направленных в экономику за тот же период. К концу 2000 г. чистая международная инвестиционная позиция российских банков достигла почти 9 млрд. Перелом тенденции наступил только в середине 2001 г.

Таким образом, можно выделить основные факторы, влияющие на прирост кредитования. Это величина привлеченных ресурсов, улучшение ситуации в промышленности, недостаток альтернатив и размер риска.

Помимо внешних и количественных факторов, на ускорение роста кредитов свое влияние оказали и структурные факторы. В банковской системе, начиная с 2000 г., наблюдалась устойчивая тенденция к дедолларизации. Так,

доля валютной составляющей в активах к июлю 2002 г. снизилась до 38% против 46% на начало 2000 г. В кредитовании тенденция к дедолларизации оказалась еще более существенной: к июлю 2002 г. доля валютных кредитов снизилась до 35% против 45% на начало 2000 г. В отличие от докризисной ситуации, кредиты оказались менее валютизированы, чем активы в целом.

Вторым важным структурным фактором, способствовавшим кредитному буму, стала тенденция к сокращению разрыва между сроками привлекаемых банками депозитов и выдаваемых кредитов, в основном за счет депозитной базы. В результате к июлю 2002 г. разница между средними сроками выдачи кредитов и привлечения депозитов снизилась до 9,5 месяцев, в то время как в начале 1999 г. она была почти в два раза больше.

Существует немало факторов, способных затормозить или даже вовсе приостановить дальнейший рост кредитования реального сектора. Условно эти факторы можно разбить на две группы: количественные, определяемые ресурсными возможностями банков, и поведенческие, которые характеризуются оценками риска тех или иных видов банковской деятельности и структурной зависимостью банков от своих основных клиентов и специфики их операций. Именно вторая группа факторов является сейчас более весомым тормозом для продолжения кредитного бума, хотя и количественные показатели, касающиеся достаточности собственных средств и темпов роста депозитной базы, далеко не идеальны.

Российская банковская система в ближайшее время, возможно, столкнется с новыми макроэкономическими условиями. Неизбежное сокращение темпов роста денежного предложения усиливает нагрузку на банковскую систему, повышает спрос на банковские кредиты и способствует увеличению реальных процентных ставок, и, возможно, снижению качества кредитного портфеля. Успех адаптации российских банков к новым условиям зависит не только от обновления самого банковского менеджмента и скорости процессов концентрации капитала, но и от способности Банка России предложить эффективный механизм рефинансирования банковских кредитов экономике и повышения качества банковского надзора, а в среднесрочном плане - от хода пенсионной реформы в целом и развития финансовых рынков.

В целом на рубеже 2003-05 гг. условия денежной политики могут существенно измениться, что проявится в резком снижении темпов роста денежного предложения и увеличении нагрузки на банковскую систему в

удовлетворении денежного спроса в экономике. От банков это потребует поиска новых подходов к работе с депозитами населения и роли ритейлингового бизнеса, а также расширения рыночного кредитования предприятий в реформируемом секторе естественных монополистов и в высокорискованных обрабатывающих отраслях. Банк России столкнется с необходимостью формирования нового механизма денежной политики, опирающегося на разнообразие каналов денежной трансмиссии в экономику и выстраивание политики процентных ставок по активным, а не только по пассивным операциям, которые оказывали бы регулирующее воздействие на денежный и валютный рынок. В качестве приоритета денежной политики на первый план может выйти не задача снижения темпов инфляции и торможения реального укрепления курса рубля, а поддержания экономического роста путем снижения процентных ставок и стимулирования банковского кредитования производства и инвестиций.

В среднесрочной перспективе Центральным банком выделяются три основных сценария развития ситуации с платежным балансом и денежной сферой, различающихся состоянием торгового баланса и эффективностью монетарной трансмиссии в экономику

Первый, инерционный, и наиболее вероятный, сценарий предполагает постепенное ухудшение торгового сальдо и уменьшение прироста резервов. По прогнозам торговое сальдо в 2002-05 гг. снизится с 43 млрд. долл. до 36 млрд. долл., однако увеличение притока частного капитала уменьшит масштабы снижения общего объема валютных поступлений в страну. При этом отток капитала постепенно снижается с 26 млрд. долл. до 22 млрд. долл. по мере улучшения инвестиционного климата. В этих условиях Банк России может нарастить резервы за четыре года как минимум на 22-27 млрд. долл., даже при уменьшении своей доли на валютном рынке по мере его либерализации. Снижение интенсивности покупки валюты денежными властями; отчасти компенсируется уменьшением профицита бюджета. В этих условиях темп роста денежного предложения (резервных денег) снижается вдвое: с 27-30% в 200102 гг. до 11-12% в 2004-05 гг.. В 2003 г. снижение темпов роста денежного предложения для реального сектора экономики и населения будет амортизировано сокращением финансового резерва (примерно на 1 процентный пункт ВВП). Однако денежного дефицита в экономике возникнуть не должно. Разрыв между темпами роста денежного спроса (М2) и предложения

ликвидности компенсируется увеличением банковских кредитов экономики, что проявляется в повышении значения денежного мультипликатора и увеличении предпочтения населением депозитов по сравнению с наличными деньгами.

Обеспечить такие параметры роста спроса на кредиты российской банковской системе будет весьма не просто. Острота проблемы может быть значительно ослаблена путем сокращения в 2004-05 гг. бюджетного профицита, а в конечном счете и чистых расходов по погашению внешнего долга (за вычетом заимствований). Поскольку Правительство провозглашает политику снижения налоговой нагрузки на экономику, то для уменьшения размеров профицита в 2004-05 гг. до 0,7-0,9% ВВП оно может пойти на соответствующее снижение налога на добавленную стоимость (то есть примерно с 20% до 18%). Уменьшение масштабов стерилизации ликвидности бюджетной системой позволит повысить темпы роста предложения ликвидности (резервных денег) в 2004-05 гг. до 14-18%.

В этом случае нагрузка на банковскую систему поднимается не столь уж сильно. Альтернативный вариант активной промышленной политики может допускать возможность сокращения профицита путем увеличения непроцентных расходов (на 0,7-1% ВВП). Бремя стимулирования роста частично перекладывается с банковской системы на бюджет.

Второй сценарий, растущего притока капитала, позволяет поддерживать интенсивный рост как валютных резервов, так и денежного предложения практически тем же темпом, как и в 2001-02 гг. При этом, учитывая тенденции текущего года поступление капитала в частный сектор, по нашим оценкам, повысится с 12 млрд. долл. в 2001 г. до 25-27 млрд. долл. в 2005 г. Приток валютных средств по капитальным операция перекрывает снижение торгового сальдо, хотя импорт при этом может вырасти до 80-85 млрд. долл. В 2005 г. Аналогичный эффект может иметь более весомое, чем в первом сценарии снижение оттока капитала. В результате как увеличения притока капитала, так и сокращения его оттока, частный сектор из чистого экспортера капитала становится его нетто-импортером.

Банк России сохраняет возможность наращивать валютные резервы как минимум на 9-10 млрд. долл. в год, а темп роста резервных денег может не снизиться ниже 23-26% в год. Препятствуя укреплению реального (а возможно, и номинального) курса, Банк России вряд ли сможет перейти к однозначной

инфляции в пределах прогнозируемого периода. Проблема избыточной ликвидности остается достаточно острой и ее решение по прежнему в большей степени будет зависеть не от Банка России, а от бюджета (достаточно широкие возможности для накопления финансового резерва).

Новая конструкция платежного баланса (повышенная чувствительность к притоку и оттоку капитала) может сделать актуальным переход к политике сильного рубля, или некоторой мягкой форме таргетирования плавания номинального курса, например, путем объявления Банком России некоторых ориентиров изменения номинального курса (которые содержатся в проектировках бюджета) и следования им в зависимости от ситуации на валютном рынке и темпов инфляции. В то же время масштабный приток капитала повышает чувствительность национальной валюты и платежного баланса не только к политике денежных властей, но и к поведению и платежеспособности корпоративного сектора, со всеми вытекающими отсюда рисками. Укрепление реального (и тем более номинального) курса резко поднимают планку требований к конкурентоспособности отечественной продукции, к которой в течение трех-четырех лет российские компании могут оказаться не готовы.

Третий сценарий характеризуется существенным снижением торгового сальдо и возникновением относительного недостатка денежного предложения. Несмотря на благоприятную мировую конъюнктуру, нельзя сбрасывать со счетов возможность снижения цен на нефть до 18 долл./барр. в 2004 г. и стабилизации ее на этом уровне. Причины снижения цен могут быть связаны как замедленным выходом экономики развитых стран их рецессии 2001 г. и ростом предложения нефти. В этих условиях сальдо по текущим операциям может сократиться до 20 млрд. долл. в 2003 г. и 12-15 млрд. долл. в 2004 г. При отсутствии значительного притока капитала Банк России может потерять возможность наращивать резервы в 2003 г. (или увеличит их всего на 1-2 млрд. долл.). Учитывая высокий уровень накопленных к этому времени валютных резервов, это не должно создать угрозы стабильности валютного рынка и обслуживания внешнего долга.

Вместе с тем стагнация или резкое замедление прироста резервов создает серьезные проблемы для денежной политики, так как лишает ее основного канала денежного предложения. Темп роста денежного предложения может опуститься до 4-5% в год, и его увеличение всё больше будет зависеть от

темпов снижения курса рубля. Однако реальный сектор экономики вряд ли выиграет от ослабления курса, так как ликвидность в экономике в реальном выражении начнет сокращаться. Темпы роста прбдложения будут отставать от ожидаемых темпов инфляции, что приведет к относительному недостатку денег именно у предприятий и общему повышению реальных процентных ставок, тогда как денежные средства населения (и прежде всего наличные) продолжат свой рост (ситуация, во многом напоминающая 1995-96 гг.). Вопрос формирования альтернативных покупке валюты каналов денежного предложения (кредитования банков и бюджета) приобретает в этих условиях ключевое значение для денежной политики и поддержания равновесия между спросом й предложением денег.

Сокращение темпов экономического роста, а также исчерпание эффекта замещения не денежных сделок денежными, приведет к замедлению увеличения спроса на деньги в экономике. Прирост М2 снизится с 40% в 2001 г. до 23-26% в среднем за 2004-05 гг. При ожидаемых темпах инфляции это не должно создать препятствий для повышения уровня монетизации экономики. В то же время опережающий рост спроса на деньги в 2003-05 гг. по сравнению с ростом предложения ликвидности Банком России предполагает повышение нагрузки на банковскую систему. При снижении в базовом умеренно-оптимистическом сценарии доли иностранных активов в денежном предложении с 56% в 2001 г. до 30% в 2002 г. и далее к 2005 г. до 12%; соответственно, повышается роль внутренних активов в широком смысле (включая прочие каналы предложения). Начиная с 2003 г. вклад банков в удовлетворение денежного спроса (М2Х) будет на 15-20% выше, чем в 19972000 гг. Поддержание таких высоких темпов расширения кредитования экономики возможно только при значительном снижении кредитных рисков, увеличении доли кредитов в активах банковской системы, и изменении структуры денежной массы в пользу депозитов предприятий и населения.

Конечно, реализация этого оптимистического для банковской системы сценария может задержаться или вообще не состояться. Вероятность неблагоприятного, пессимистического сценарии развития денежной и банковской сферы в определенной степени зависит от вероятности падения цен на нефть, металлы (третий сценарий развития платежного баланса) и сокращения тем самым доходов экспортеров, с которыми тесно связаны крупнейшие российские банки, что неизбежно скажется на их устойчивости и

масштабах кредитной активности. Однако решающую роль здесь играют внутренние поведенческие факторы - перспективы смены «потребительского бума» «бумом сбережений», снижение рисков кредитования предприятий обрабатывающей промышленности, сельского хозяйства и торговли, темпы становления финансовых рынков и пенсионной реформы, а тем самым и появления «длинных денег».

Таким образом, и в рамках благоприятного, и, особенно, неблагоприятного сценария денежного дефицита перспективы экономического роста оказываются в жесткой зависимости от успехов в модернизации банковской системы, которая становится одним из гарантов сохранения тенденции к повышению монетизации экономики, продолжения роста производства и инвестиционной активности. В то же время условия функционирования банковской системы качественно изменятся в связи с доминированием в их пассивах относительно дорогих депозитов населения и необходимости конкуренции за них со страховыми компаниями и пенсионными фондами.

В рамках рассмотренных параметров макроэкономического развития и денежно-кредитной политики возможно несколько различных вариантов институционального развития российских банков. При этом ключевым фактором здесь станет то, какая из основных институциональных групп российских банков будет расти опережающими темпами по сравнению с конкурентами. Поэтому можно выделить три (а если рассматривать более длинный временной горизонт, то четыре) основных модели дальнейшего развития.

Первая модель, которую можно охарактеризовать как «инерционную», предполагает сохранение доминирования государственных банков (прежде всего Сбербанка и ВТБ) или формирующихся на их основе финансовых холдингов, при переходе контроля над ними от Банка России к Правительству. Именно на государственные банки будет приходиться и основной прирост активов, главным образом за счет кредитования и, отчасти, вложения в ценные бумаги. Инерционный сценарий позволяет к концу 2005 г. увеличить активы банковской системы до 38-39% ВВП, а кредитный портфель российских банков -до 15-16% ВВП.

На доминировании крупнейших частных банков основывается второй возможный сценарий, условно называемый нами «олигархическим». Идеология

этого сценария выражена в предложениях РСПП по реформированию банковской системы и основана на вытеснении с рынка средних и мелких банков, а также на резком ограничении возможностей государственных банков.

Третья модель, которая может быть обозначена как «конкурентная», предполагает некоторый компромисс между поддержкой концентрации капитала и становления системообразующих банков, с одной стороны, и поощрением развития средних банков и конкуренции, как между ними, так и между крупными банковскими структурами, с другой.

При этом, несмотря на повышение уровня концентрации, средние банки смогут развиваться достаточно динамично в соответствии с ростом сектора малого и среднего бизнеса, доля государства в капитале банковской системы понизится, а доверие населения к банковской системе повысится, в том числе и в связи со становлением системы страхования депозитов.

В перспективе можно говорить о возможности четвертой модели развития банковской системы - растущего «иностранного контроля» вследствие вытеснения российских банков иностранными конкурентами. В настоящее время позиции банков-нерезидентов на российском рынке, как было показано выше, довольно ограничены, однако ситуация через четыре-пять лет может кардинально измениться.

Степень воздействия властей на развитие банковской системы по тому или иному сценарию достаточно ограничена (наверно, за исключением первого «государственнического»). Сложившаяся инерция развития и банковского сектора, и экономики с доминирование сырьевых компаний, а также действия властей по сокращению выдачи лицензий, ужесточению норм надзора и допуска к системе страхования средств населения, отсутствие программ поддержки кредитования среднего и малого бизнеса, скорее всего, будут подталкивать к развитию по второму сценарию, связанному с усилением доминирования крупнейших банков.

Публикации по теме диссертации

1.Балацкий И.И. Источники долгосрочного инвестирования банков в реальный сектор экономики //Материалы ежегодной конференции профессорско-преподавательского состава ИГЭА,- Иркутск: Изд-во ИГЭА, 1999. - 207 с. - 0,1 п.л.

ЛИ 0 8 6

\bZCz

2.Балацкий И.И. Налогообложение банков //Материалы ежегодной конференции профессорско-преподавательского состава ИГЭА.- Иркутск: Изд-во ИГЭА, 1999. - 207 с. - 0,1 п.л.

3.Балацкий И.И. Возможности краткосрочного роста российского рынка ценных бумаг //Сборник материалов 59 научно-практ. конференции профессорско-преподавательского состава, аспирпнтов, докторантов и студентов ИГЭА,- Иркутск: Изд-во ИГЭА, 2000. - 245 с. - 0,2 п.л.

4.Балацкий И.И. Перспективы привлечения иностранных инвестиций в банковский сектор //Сборник научных статей - Иркутск: Изд-во ИГЭА, 2001. -245 с. - 0,2 п.л.

5.Балацкий И.И. Анализ некоторых предложений реформирования банковской системы//Сборник научных статей - Иркутск: Изд-во ИГЭА, 2001. - 245 с. - 0,2 п.л.

6.Балацкий И.И. Опасности роста кредитования экономики для банковского сектора //Современные проблемы устойчивого развития экономики и управления предприятием. Под науч. ред.. д-ра экон. наук, проф. А.Ф. Шуплецова.- Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2003. - 287 с. - 0,2 п.л.

7.Балацкий И.И. Место региональных банков в новой модели развития банковского сектора//Современные проблемы устойчивого развития экономики и управления предприятием. Под науч. ред.. д-ра экон. наук, проф. А.Ф. Шуплецова,- Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2003. - 287 с. - 0,3 п.л.

Балацкий Иван Игоревич АВТОРЕФЕРАТ

Подписано в печать 22.05.03 Формат 60x90 1/16. Бумага офсетная. Печать трафаретная. Усл. печ. л. 1,3. Уч.-изд. л. 1,2. Тираж 100 экз. Заказ № 2476.

Отпечатано в ИПО БГУЭиП.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Балацкий, Иван Игоревич

Введение.

1. Сущность иктура банковской системы в трансформационной экономике.

1.1. Теоретические модели денежно-кредитной политики.

1.2. Межбанковские отношения и их трансформация.

1.3. Взаимодействие банковского и реального секторов экономики.

2.Активизация взаимодействия банковского и реального секторов.

2.1. Активизация деятельности банков, направленная на развитие реального сектора экономики.

2.2. Исследование факторов, ограничивающих кредитную активность

2.3. Сценарии развития денежной сферы и банковского сектора.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Трансформация отношений банковского и реального секторов экономики переходного типа"

Актуальность темы исследования. Выход экономики России из затянувшегося экономического и финансового кризиса во многом зависит от активизации инвестиционной деятельности и выработки эффективного механизма привлечения средств, необходимых для экономического развития.

Современная рыночная экономика диктует необходимость привлечения новых финансовых ресурсов в реальный сектор экономики. Поиск финансовых средств для модернизации и развития реального сектора, а также для выполнения текущих производственных задач, выводит предприятия реального сектора на финансовый рынок, заставляет привлекать средства из различных источников.

Основные участники финансового рынка — государство (в лице центрального банк страны), фирмы (в том числе: коммерческие банки, различные фонды, компании реального сектора) и домохозяйства (население в качестве вкладчиков).

Одной из основных функций государства является обеспечение устойчивого экономического роста, который подразумевает под собой, прежде всего, рост реального сектора экономики. Для достижения этой цели используются инструменты денежно-кредитной политики, поэтому в теоретической части работы рассмотрены различные ее модели. Однако ни одна из них не подходит для данного этапа развития экономики России, что обусловило необходимость поиском резервов развития реального сектора экономики, одним из которых является банковская система.

Банки являются ведущими участниками денежного рынка — в них аккумулируются денежные фонды, берутся займы и формируется процентная ставка. Банк является посредником между реальным сектором экономики, временно нуждающимся в денежных средствах, и домохозяйствами, размещающими на депозитах временно свободные средства. Перераспределение денежных средств осуществляется с помощью механизма кредитования, поэтому банковская система является частью инфраструктуры, обеспечивающей нормальное функционирование реального сектора в современной экономике.

Степень научной разработанности проблемы. Исследованиями рынка денег и монетарной политики занимались многие ученые-экономисты. Среди них можно выделить прежде всего Дж. М. Кейнса, Дж. Тобина, М. Фридмана, Д. Мейзельман, С.Фишера, У. Баумоля, А. Шварца, Ж-Б. Сея, Л. Вальраса, А Хансена и др.

Проблемой влияния банков на реальный сектор экономики Занимались отечественные ученые экономисты - Н.Т. Стрельцова, В.И. Самаруха, В.П. Иваницкий, С.А. Бахматов и др.

Цель и задачи исследования. Целью данного исследования является изучение влияния банков на экономический рост и факторов, оказывающих определяющее воздействие на поведение банков в трансформационной экономике.

Для достижения поставленной цели исследования определены следующие задачи:

• определить основные направления и формы воздействия банковского сектора на экономический рост

• предложить критериальные показатели, которые позволили бы классифицировать банки по типу поведения на рынке банковских услуг

• исследовать специфику поведение каждой группы в условиях трансформационной экономики

• рассмотреть возможные варианты развития банковской системы с учетом существующих тенденций развития экономики и макроэкономической ситуации на внутреннем и внешнем рынках

Объектом исследования является взаимодействие банковского и реального секторов экономики переходного типа.

Предметом исследования выступает система экономических взаимозависимостей банков и реального сектора экономики и их трансформация.

Теоретическую базу исследования составили монографии, статьи в экономической периодике, законодательные акты, регулирующие деятельность коммерческих банков в РФ.

Методологическая основа работы явились положения диалектической логики познания и системный подход. В ходе исследования использовались методы классификации, типологизации, а также приемы системного анализа.

Информационная основа исследования послужили статистические материалы Центрального банка РФ, Госкомстата РФ, финансовые документы банковских организаций, аналитические материалы центральной прессы. В процессе исследования были получены следующие результаты:

- На основании исследования поведенческой функции банков найдены резервы развития банковской системы, связанные с эффективным воздействием на реальный сектор экономики

- Обоснована тенденция к усилению роли банков в поисках альтернативных вариантов активной промышленной политики

- Предложен новый вариант классификации банков по поведенческому типу: государственные, сырьевые, кредитоориентированные, нерезиденты.

Научная новизна исследования заключается в следующем: • Уточнено понятие поведенческой функции банков в условиях трансформационной экономики, в связи с тем, что в развитии банковской системы наступает новая фаза, характеризующаяся не только резким снижением темпов роста количественных показателей, но и необходимостью изменения поведения банков. В новых условиях макроэкономическая нагрузка на российскую банковскую систему значительно возрастает, темпы роста производства и инвестиций всё больше зависят от притока банковских кредитов. С другой стороны, системные риски, связанные со слабой институциональной защитой прав кредиторов и дефицитом управленческих кадров, препятствуют тому, чтобы российская банковская система эффективно работала в новых условиях.

Обоснована новая система взаимоотношений банков и заемщиков, межбанковских отношений, представляющая собой механизм кредитования российской экономики за счет средств населения и перераспределения финансовых ресурсов между различными предприятиями и секторами экономики. В настоящее время источники роста банковского сектора качественно изменились - теперь это увеличение кредитов реальному сектору экономики. Взаимосвязь секторов в этих условиях усиливается, устойчивость банковской системы становится необходимым условием для функционирования реального сектора. Основные барьеры развития российских банков, носящих не общий количественный, а структурный и поведенческий характер. Решение этой проблемы, а также развитие конкурентной среды становятся ключевыми факторами перехода к устойчиво высоким темпам экономического роста и повышения национальной конкурентоспособности.

Определены основные направления и формы воздействия банковского сектора на экономический рост. Банковские кредиты работают на рост производства не столько напрямую, через увеличение производственных запасов, сколько косвенно, через улучшение финансового состояния предприятий. Основные формы - кредитования прироста производственных запасов, пополнения ликвидности и финансирования кассовых разрывов, замещения кредиторской задолженности, финансирование капитальных вложений.

Предложены различные варианты развития банковской системы с учетом существующих тенденций развития экономики и макроэкономической ситуации на внутреннем и внешнем рынках. Сокращение темпов роста денежного предложения усиливает нагрузку на банковскую систему, повышает спрос на банковские кредиты и способствует увеличению реальных процентных ставок. Это требует расширения рыночного кредитования предприятий реального сектора экономики. В качестве приоритета денежной политики выступает не задача снижения темпов инфляции и торможения реального укрепления курса рубля, а поддержания экономического роста путем снижения процентных ставок и стимулирования банковского кредитования производства и инвестиций. Теоретическая и практическая значимость работы заключается в выявлении групп банков, имеющих резервы, для обеспечения устойчивости внутри банковской системы, что в свою очередь, способствует эффективному воздействию на реальный сектор экономики.

Апробация работы. Наиболее существенные положения и результаты исследования нашли отражение в семи публикациях автора общим объемом 1,2 п.л., докладах на научных конференциях.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы.

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Балацкий, Иван Игоревич

Заключение

Выход экономики России из затянувшегося экономического и финансового кризиса во многом зависит от активизации инвестиционной деятельности и выработки эффективного механизма привлечения средств на нужды экономического развития.

Современная рыночная экономика диктует постоянную необходимость привлечения новых финансовых ресурсов в реальный сектор экономики. Поиск финансовых средств для модернизации и развития, а также для выполнения текущих производственных задач, выводит предприятия реального сектора на финансовый рынок, заставляет привлекать средства из широкого круга источников.

Одной из основных функций государства является обеспечение устойчивого экономического роста, который подразумевает под собой, прежде всего, рост реального сектора экономики. Для достижения это цели используются инструменты денежно-кредитной политики. В теоретической части своей работы рассмотрены различные модели денежно-кредитной политики, существующие на сегодняшний момент в экономической теории. Однако, ни одна из них не подходит для данного этапа развития экономики России. Это заставило заняться поиском резервов развития реального сектора экономики. Одним из источников таких резервов может стать банковская система.

Поскольку банки неотрывно связаны с денежными инструментами, основные направления их деятельности естественным образом проистекают из функций денег. Они обеспечивают осуществление расчетов, хранение сбережений, кредитование (то есть перераспределение средств во времени и пространстве). Помимо этого, банки работают на финансовых рынках, являющихся по сути производными от рынка обязательств. Стратегии поведения банков заключаются в определении структуры активов и пассивов, а также объемов и темпов роста их элементов. Очевидно, что эти стратегии в совокупности определяют функционирование банковской системы в целом, ее взаимодействие с другими секторами экономики. При этом внутренняя структура банковской системы, концентрация на рынках различных банковских услуг позволяет понять, поведение каких банков преимущественно влияет на отдельные показатели всей системы в целом, на ее устойчивость и на динамику ее развития.

В настоящее время среди крупнейших банков сохраняется расслоение на два принципиально разных поведенческих типа. Первый ориентирован на валютные операции и обслуживание корпоративного сектора, в его пассивах преобладают корпоративные остатки. Второй тип банков характеризуется упором на кредитование российских предприятий (с преобладанием рублевого кредитования), более сбалансированной структурой привлеченных средств, хотя и с достаточно высокой долей в пассивах средств предприятий.

Основные резервы кредитования в основном кроются в стратегиях поведения банков «сырьевиков» и «нерезидентов». Если бы крупнейшие банки из этих групп с наименьшей кредитной активностью изменили свою стратегию и довели уровень кредитов в активах хотя бы до среднего по системе, это увеличило бы кредитный портфель на 480-500 млн. долл.

Другая возможность заключается в развитии и укрупнении средних банков. Если бы средняя величина их капитала выросла с нынешних 20 млн. долл. хотя бы до 100 млн. долл., что делало бы их сопоставимыми с крупными банками третьего эшелона, это дало бы оценочный прирост кредитного портфеля в 1,0-1,5% ВВП.

Госбанки еще не исчерпали свои резервы наращивания кредитного портфеля. Так, если Внешторгбанк сможет довести уровень кредитования до своего «старшего брата» Сбербанка, это даст прирост кредитов около 160 млн. долл.

Таким образом, потенциал совокупного прироста кредитного портфеля банковской системы при использовании внутренних резервов оценивается в 3

5% ВВП в зависимости от возможностей капитализации средних банков и изменения стратегий поведения части лидеров банковского бизнеса.

Спрос на банковский кредит всё больше вызван потребностью в финансировании не столько выживания, сколько развития предприятий.

Для обеспечения устойчивых темпов промышленного роста на уровне 67% в год необходимо, чтобы собственные и заемные банковские средства росли почти вдвое опережающим темпом (исходя из сложившихся эластичностей). Учитывая тенденцию к снижению нормы прибыли и замедлению роста собственных средств предприятий, это означает, что банковская систем должна расширять кредитование промышленности как минимум на 2-3% ВВП в год (а нефинансового сектора в целом - на 4- 5% ВВП в год), что явно превосходит ее ресурсные возможности и сложившиеся институциональны условия. Ясно, что эта коллизия будет разрешаться скорее за счет более медленных темпов роста экономики, а также наращивания кредиторской задолженности, которая отнюдь не утрачивает роли финансового источника производства (хотя ее уровень и снижается относительно ВВП). Тем не менее ожидается не только рост отношения банковского кредитования к собственным средствам предприятий, но и замещения банковским кредитом так называемого финансового кредита путем накопления задолженности бюджетной системе и работникам предприятий. Таким образом, в течение ближайших 2-3 лет процесс замещения долговой экономики, основанной на коммерческом кредите, долговой экономикой, опирающейся на банковский кредит, будет завершен.

Фаза нынешнего роста кредитной активности банков была связана, в основном, с ростом кредитования оборотного капитала. Возможно, эта фаза заканчивается и можно ожидать переориентацию банков на кредитование инвестиций и/или потребительское. Еще одной причиной недостаточной инвестиционной активности банков стало преобладание оттока капитала над инвестиционной составляющей.

Таким образом, можно выделить основные факторы, влияющие на прирост кредитования. Это величина привлеченных ресурсов, улучшение ситуации в промышленности, недостаток альтернатив и размер риска.

Помимо внешних и количественных факторов, на ускорение роста кредитов свое влияние оказали и структурные факторы. В банковской системе, начиная с 2000 г., наблюдалась устойчивая тенденция к дедолларизации.

Вторым важным структурным фактором, способствовавшим кредитному буму, стала тенденция к сокращению разрыва между сроками привлекаемых банками депозитов и выдаваемых кредитов, в основном за счет депозитной базы.

Существует немало факторов, способных затормозить или даже вовсе приостановить дальнейший рост кредитования реального сектора. Условно эти факторы можно разбить на две группы: количественные, определяемые ресурсными возможностями банков, и поведенческие, которые характеризуются оценками риска тех или иных видов банковской деятельности и структурной зависимостью банков от своих основных клиентов и специфики их операций. Именно вторая группа факторов является сейчас более весомым тормозом для продолжения кредитного бума, хотя и количественные показатели, касающиеся достаточности собственных средств и темпов роста депозитной базы, далеко не идеальны.

Российская банковская система в ближайшее время, возможно, столкнется с новыми макроэкономическими условиями. Неизбежное сокращение темпов роста денежного предложения усиливает нагрузку на банковскую систему, повышает спрос на банковские кредиты и способствует увеличению реальных процентных ставок, и, возможно, снижению качества кредитного портфеля. Успех адаптации российских банков к новым условиям зависит не только от обновления самого банковского менеджмента и скорости процессов концентрации капитала, но и от способности Банка России предложить эффективный механизм рефинансирования банковских кредитов экономике и повышения качества банковского надзора, а в среднесрочном плане - от хода пенсионной реформы в целом и развития финансовых рынков.

В целом на рубеже 2003-05 гг. условия денежной политики могут существенно измениться, что проявится в резком снижении темпов роста денежного предложения и увеличении нагрузки на банковскую систему в удовлетворении денежного спроса в экономике. От банков это потребует поиска новых подходов к работе с депозитами населения и роли ритейлингового бизнеса, а также расширения рыночного кредитования предприятий в реформируемом секторе естественных монополистов и в высокорискованных обрабатывающих отраслях. Банк России столкнется с необходимостью формирования нового механизма денежной политики, опирающегося на разнообразие каналов денежной трансмиссии в экономику и выстраивание политики процентных ставок по активным, а не только по пассивным операциям, которые оказывали бы регулирующее воздействие на денежный и валютный рынок. В качестве приоритета денежной политики на первый план может выйти не задача снижения темпов инфляции и торможения реального укрепления курса рубля, а поддержания экономического роста путем снижения процентных ставок и стимулирования банковского кредитования производства и инвестиций.