Участие коммерческих банков в формировании российского фондового рынка тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Скорнякова, Виктория Сергеевна

Введение.

Глава I. Процесс формирования коммерческих банков и фондового рынка.

1.1. Коммерческий банк как финансово-кредитный институт

1.2. Особенности формирования коммерческих банков и фондового рынка в условиях переходной экономики России.

Глава II. Экономический механизм функционирования коммерческих банков на фондовом рынке.

2.1. Влияние фондового рынка на процесс стабилизации экономики и ускорение экономического роста.

2.2. Организационно-экономические формы и методы деятельности коммерческих банков на фондовом рынке.

2.3. Пути организационно-экономического укрепления и развития российских коммерческих банков и фондового рынка.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Участие коммерческих банков в формировании российского фондового рынка"

Актуальность темы исследования. Российская экономика, находясь на стадии становления экономических отношений рыночного типа, переживает в настоящее время период кризиса, спровоцированного углублением противоречий между развитием финансового и реального секторов экономики.

Для российской экономики на современном этапе характерен дефицитный бюджет. Начиная с 1993 года дефицит государственного бюджета активно покрывался за счет эмиссии ценных бумаг, причем экономический спад и неплатежи в условиях гиперинфляции обусловили необходимость постоянного увеличения объемов эмиссии для решения бюджетных проблем. Реализация нового выпуска достигалась обычно предложением более высоких процентных ставок, что привело, с одной стороны, к росту ставок по кредитам, делая их недоступными для большей части предприятий в условиях, когда 60°-<» из них - убыточны, а с другой стороны, к концентрации денежных ресурсов экономики в наиболее доходном из существующих финансовых инструментов - в государственных ценных бумагах. В этих условиях взаимодействие между финансовой системой и производством приняло характер мощного перетока капитала из производственной сферы в спекулятивную, интенсивность которого достигала 14% ВВП в год. Это обстоятельство нашло свое отражение в специфике деятельности финансовых институтов и функционирования фондового рынка.

Российские коммерческие банки, имея ряд преимуществ при осуществлении своих операций по сравнению с другими финансовыми институтами в силу своей массовости, наличия более тесных связей на региональном и оощегосударственном уровнях как друг с другом, так и с промышленными предприятиями, более развитой инфраструктуры и наличия большего опыта в области финансового обеспечения производственного сектора, в то же время в большей степени оказываются подвержены негативным воздействиям процессов, происходящих на формирующемся в стране финансовом рынке- Ресурсы российских коммерческих банков в значительных объемах были вовлечены в операции с государственными ценными бумагами. Направленность активных операций коммерческих банков на спекуляции с государственными ценными бумагами привела к тому, что крах "пирамиды" ГКО спровоцировал стагнацию банковской системы.

Кризис российской экономики оказал пагубное воздействие и на процесс формирования российского фондового рынка, который с крахом ГКО фактически прекратил свое функционирование. Ситуация усугубляется еще тем, что коммерческие банки, являясь одними из основных участников фондового рынка, предпочитают в настоящее время в условиях возобновления галопирующей инфляции аккумулировать свои средства на валютном рынке.

Вместе с тем, кризис российской экономики означает в рамках сложившейся структуры денежных потоков, что проблема участия коммерческих банков в формировании фондового рынка приобрела ключевое значение для стабилизации экономики и развития ее производственного сектора, что свидетельствует о необходимости разработки комплекса мер по реструктуризации банковской системы и возрождению рынка ценных бумаг, которые на фоне государственных мероприятий по поддержке производства и восстановлению доверия инвесторов способны обеспечить вовлечение финансовых ресурсов экономики в реализацию долгосрочных и широком и сипа оных инвестиционных проектов.

Безусловная актуальность проблемы усиливается тем обстоятельством, что в анализирующих ее теоретических исследованиях наблюдается неоднозначность позиций экономистов в определении сущности процессов реструктуризации банковской системы и формирования фондового рынка, их роли в обеспечении стабилизации экономики и ускорении экономического роста, а также непоследовательность при оценке перспектив развития экономики и выработке антикризисных мер. Именно назревшая необходимость комплексного подхода к исследованию данных вопросов, включающему рассмотрение отечественного и зарубежного опыта функционирования коммерческих банков и фондового рынка и учитывающему специфику российской экономики в условиях сложившегося кризиса, а также недостаточный их анализ в научной литературе обусловили выбор темы диссертации и круг рассматриваемых вопросов.

Степеньразработанностипроблемы. Базовыми экономическими категориями. определяющими направления исследования процессов формирования фондового рынка и функционирования коммерческих банков, являются понятия "финансы" и "кредит", фундаментальные исследования которых активизировались в конце XIX - начале XX веков в результате теоретических разработок Г.Маклеода, Дж.Бенхэма, Р.Хоутри, Л.Гана. И.Шумпетера, заложивших основы сущностного понимания финансового и банковского капитала и его места в процессе воспроизводства. В дальнейшем Л.Харрис, Р.Кроуэлл, Д.Спринкель, Дж.Грэнвилл. У.Шарп продолжили исследования, выявив своеобразие и особенности современного функционирования финансового сектора и таких его сегментов, как коммерческие банки и фондовый рынок.

Проблемы функционирования коммерческих банков и фондового рынка нашли свое отражение и в современной отечественной экономической литературе. Среди них наиболее освященными являются общетеоретические вопросы, раскрывающие сущность банковской деятельности и функционирования фондового рынка, их места в системе рыночных отношений. Значительная доля информационно-публицистических материалов освещает практические аспекты деятельности российских коммерческих банков и фондового рынка.

Среди исследований российских экономистов следует выделить работы таких авторов как М.Алексеев. Б.Алехин. А.Буренин. С.Ленская, Я.Миркин, В.Мусатов, А.Саркисянц, В.Усоскин. L;. Шири некая и другие.

Несмотря на обилие публикаций отечественных • авторов, затрагивающих различные аспекты функционирования как российских, так и зарубежных коммерческих банков и фондового рынка в современных рыночных условиях, остаются актуальными многие вопросы, среди которых можно выделить проблемы активизации коммерческих банков на рынке акций корпоративного сектора, использования ресурсов банковской системы для стимулирования перехода к экономическому росту в сфере реального производства, повышения роли фондового рынка в достижении стабилизации экономики и переходу к экономическому росту, систематизации информационно-аналитических методов оценки динамики фондового рынка, анализа стратегических и тактических причин экономического кризиса в России и мер по выходу из него в условиях обострившихся социальных и политических противоречий развития общества.

Предметом исследования диссертации является процесс формирования фондового рынка и участия в нем коммерческих банков в условиях кризиса российской экономики, тенденции и перспективы их развития в рамках обеспечения стабилизации экономики и ускорения экономического роста.

Цель исследования состоит в том, чтобы определить место коммерческих банков и фондового рынка в финансовой системе, выявить особенности формирования коммерческих банков и фондового рынка в условиях переходной экономики России, оцени ib роль фондового рынка в обеспечении достижения главных макроэкономических целей: стабилизации и экономического роста, раскрыть организационно-экономические механизмы деятельности коммерческих банков на фондовом рынке в аспекте анализа усиления их воздействия на достижение стабилизации и экономического роста, разработать собственную концепцию по восстановлению банковской системы и фондового рынка как важнейших элементов рыночной системы хозяйствования.

В рамках достижения поставленных целей необходимо решить следующие задачи:

-исследовать экономическую природу коммерческого банка как-финансового и н сти тута;

-выявить роль коммерческого банка в функционировании фондового рынка;

-охарактеризовать современную макроэкономическую ситуацию, определяющую условия функционирования российских коммерческих банков и фондового рынка;

-выявить специфику операций российских коммерческих банков на фондовом рынке;

-исследовать процесс установления равновесия на самом фондовом рынке и в экономической системе в целом в аспекте деятельности коммерческих банков как участников фондового рынка.

-проанализировать роль фондового рынка как инструмента, позволяющего оптимизировать на микро- и макроуровне структуру факторов производства;

-выявить алгоритмы деятельности коммерческих банков на фондовом рынке, обеспечивающие упорядочение организационно-экономических механизмов производства и распределения в экономической системе;

-проявить способы информационно-аналитического отслеживания состояния фондового рынка и методы деятельности на нем коммерческих банков;

-определить основные направления и пути укрепления российской банковской системы и повышения эффективности деятельности коммерческих банков на фондовом рынке с учетом отечественного и зарубежного опыта.

Методологическая и теоретическая основа. В качестве методологической базы диссертации использовались диалектические принципы, позволившие выявить сущностные характеристики исследуемых явлений и процессов, определить тенденции их развития, соотнести формы их проявления в экономическом пространстве, выделить причины возникновения противоречий между ними. В процессе исследования были применены такие научные методы, как анализ и синтез, индукция и дедукция, системный подход, а также методы математической статистики и экономико-математического моделирования. В совокупности данные методы исследования позволили обеспечить достоверность экономического анализа и обоснованность выводов.

Теоретической основой анализа поставленных в диссертации задач послужили научные исследования, прежде всего Дж.М.Кейнса. М.Фридмена. Дж.Хикса. в которых анализируются основы формирования и развития финансовых структур. В работе использованы нормативно-правовые акты РФ. регулирующие исследуемые процессы, материалы периодической прессы, статистических исследований.

Научная новизна диссертации. В результате проведенного исследования выявлены следующие положения, характеризующие его новизну и научно-практическую значимость.

1. Раскрыта особая роль и преимущества коммерческих банков в формировании фондового рынка (универсальность, массовость, наличие развитой инфраструктуры и др.). Конкретизированы модели вовлечения фондового рынка в обеспечение стабилизации экономики и ее роста.

2. Показана роль фондового рынка как инструмента, обеспечивающего оптимизацию структуры факторов производства: изменение цены на денежные ресурсы заставляет производителя перейти на новую точку минимальных затрат на существующей изокванте; вложение денежных средств в технологические усовершенствования приводит к сдвигу изоквант к началу координат

3. Определены особенности деятельности российских коммерческих банков на фондовом рынке, включающие следующие позиции:

- высокая инфляция и большие процентные риски обусловили краткосрочный (спекулятивный) характер этой деятельности;

- функционирование коммерческих банков и фондового рынка является практически несвязанным с развитием сферы производства;

- участие коммерческих банков в формировании рынка корпоративных акций приняло характер образования не только формальных, но и неформальных финансово-промышленных групп, часто связанных с теневой экономикой;

- ресурсы коммерческих банков в значительных объемах вовлекались в операции с государственными ценными бумагами, что способствовало краху "пирамиды" ГКО и кризису банковской системы;

- в условиях кризиса неплатежей в качестве инструмента кредитования используются векселя коммерческих банков, которые, являясь "квазиденьгами", не выполняют в полной мере функций платежного средства.

4. Показана противоречивость участия российских коммерческих банков в формировании фондового рынка: с одной стороны, финансовые ресурсы коммерческих банков расширяю! возможности фондового рынка, а с другой - спекулятивная направленность операций коммерческих банков действует дестабилизирующе как на функционирование самого фондового рынка, так и всей российской экономики в целом.

5. Раскрыты отрицательные стороны и противоречивый характер кризиса в российской финансовой системе и показаны возможности выхода банковской системы и фондового рынка из кризиса.

Теоретическая и практическая значимость исследования.

Полученные в диссертационном исследовании выводы и рекомендации могут быть использованы или учтены в процессе проведения конкретных организационно-экономических мероприятий по возрождению банковской системы и фондового рынка. Результаты исследования информационной составляющей деятельности коммерческих банков на фондовом рынке могут использоваться аналитиками банков и фондовых бирж. Результаты работы также могут быть использованы преподавателями при разработке курсов экономической теории, экономической политики, а также отдельных тем в рамках преподавания финансовых дисциплин.

Апробация работы. Результаты исследований нашли отражение в научных публикациях автора (см. в конце работы). Основные теоретические выводы и практические предложения диссертации излагались на Международных научно-практических конференциях МИПК РЭА им. Г.В. Плеханова 1997-1998 гг. Научные разработки и опыт экономико-математического моделирования были использованы автором при работе над экономической хрестоматией для бакалавров экономики в составе авторского коллектива.

Структура диссертационной работы определена логикой исследования и последовательностью решаемых задач: диссертация состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованной литературы, приложений.

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Скорнякова, Виктория Сергеевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

Проблема формирования фондового рынка является одной из ключевых позиций в обеспечении стабильности и экономического роста на современном этапе перехода к рынку в России, поскольку именно фондовый рынок является тем экономическим механизмом, который обеспечивает реализацию на рыночных принципах процессов инвестирования производства, ликвидации госдолга, перераспределения собственности, отражения информации о состоянии экономической конъюнктуры, обусловливая тем самым оптимизацию структуры факторов производства.

При этом коммерческие банки являются теми финансовыми институтами, которые способны в рамках сложившейся структуры финансового сектора оказать позитивное воздействие на осуществление этого процесса. Однако для этого требуется пересмотр всей парадигмы экономического мышления, сложившейся в ходе осуществления правительством рыночных преобразований монетаристского характера. В связи с этим необходимо переориентировать всю финансовую систему с достижения финансовой стабилизации, трактуемой как предпосылка будущего производственного развития, на непосредственное содействие восстановлению сферы производства.

В соответствии с характером и содержанием функций, реализуемых коммерческими банками в ходе своей финансовой деятельности, включающих аспекты формирования, распределения и использования фондов денежных средств, и учитывая необходимость усиления инвестиционной составляющей функционирования банковской системы и фондового рынка, необходимо осуществить комплекс мер, позволяющих обеспечить восстановление производственного сектора в российской экономике. В зависимости от их соответствия деятельности конкретного экономического субъекта или образования, а именно: коммерческого банка, производственного предприятия, населения, фондового рынка, данный комплекс мер можно классифицировать следующим образом:

1. Реструктуризация банковской системы. Данная группа мер связана с коренным пересмотром механизмов регулирования и надзора за банками и требуют от правительства осуществления выбора конкретного алгоритма функционирования коммерческих банков на основе фиксации желаемой степени конкуренции между ними, минимальных размеров коммерческих банков, масштабов деятельности, структуры собственности (доли иностранного капитала, участия в конгломератах), степени участия государства и ЦБ в процессе управления банками. Дальнейшие действия должны предусматривать следующие направления: выявление нежизнеспособных, жизнеспособных и конкурентоспособных банков для регламентации действий по их ликвидации, слиянию или санации с целью укрупнения финансовых учреждений посредством сокращения числа банков, создания более

-ч жизнеспособных и конкурентоспособных учреждений, усиления концентрации финансовых ресурсов;

- интеграция финансовых институтов различных типов (банков и страховых компаний, коммерческих и инвестиционных банков) с целью повышения конкурентоспособности российских финансовых институтов в результате роста концентрации финансовых ресурсов и расширения спектра предоставляемых ими финансовых услуг;

- увеличение доли собственности иностранного капитала в национальном финансовом секторе с целью привлечения дополнительных денежных ресурсов, навыков, технологий и быстрого восстановления доверия инвесторов и вкладчиков;

- обеспечение жесткого нормирования и контроля деятельности управленческого персонала коммерческих банков, не допускающих осуществление ими осознанных нерациональных действий, игнорирующих в целях личной коммерческой выгоды интересы банков.

Данные меры по оздоровлению банковской системы должны создать почву для активизации аккумуляции сбережений населения, осуществлению инвестиций в производственный сектор, оптимизации структуры промышленного капитала.

2. Стимулирование инвестиционной деятельности коммерческих банков должно включать в себя дифференцированный подход к определению ставки рефинансирования и нормы обязательных резервов, учитывающий характер финансовой деятельности коммерческих банков: данные инструменты должны стимулировать инвестиционную деятельность и сдерживать спекулятивную деятельность коммерческих банков; поощрение информационной прозрачности коммерческой деятельности банков с целью отслеживания направления потока денежных активов банков и управления им; развитие рынка корпоративных ценных бумаг, предоставление льгот на операции с ними; стимулирование рынка корпоративных облигаций с целью защиты эмитента от перераспределения собственности.

3. Активизация трансформации сбережений в инвестиции. Данная группа мер должна включать: обеспечение реального выбора для населения между различными формами богатства, в том числе и ценными бумагами, и устойчивой их доходности; выпуск специальных ценных бумаг для физических лиц под соответствующее обеспечение с возможностью страхования рисков. Проблема доверия населения к государству и коммерческим банкам может быть решена в течение ближайшего времени посредством привлечения зарубежных инвестиций, а также участия зарубежных специалистов в деятельности российской банковской системы.

4. Реструктуризация производственного сектора является необходимым условием укрепления коммерческих банков и фондового рынка. В число ее мероприятий целесообразно включить пересмотр стандартов раскрытия информации о ценных бумагах, создание системы банков - гарантов реструктуризации предприятий, использование ими заемных средств на оказание необходимых консультационных услуг, совершенствование инвестиционных институтов, уже действующих в рамках инфраструктуры фондового рынка, а также образование при необходимости новых.

5. Стимулирование инвестиционной составляющей фондового рынка должно обеспечиваться развитием инфраструктуры фондового рынка, защитой прав эмитентов и инвесторов, совершенствованием проведения эмиссии, достижением информационной прозрачности, повышением профессионализма участников фондового рынка, реструктуризацией заимствований в пользу займов с более длительным сроком и меньшими процентами, развитием инструментов хеджирования, стимулированием развития рынка корпоративных ценных бумаг и особенно такого его сегмента, как рынок корпоративных облигаций.

Дальнейшее развитие экономики России должно быть ориентировано на использование принципов индикативного планирования, заключающегося в централизованном определении целей для координации инвестиций в частный и государственный секторы и децентрализованном принятии решений при поощрении деятельности коммерческих банков, направленной на достижение согласованных целей. Помимо созревшей необходимости в жестком государственном регулировании финансовой сферы, в пользу этого обстоятельства выступает и то, что наша страна обладает колоссальным опытом планового хозяйства, не использовать который в текущей ситуации неразумно.