Учет и оценка финансовых вложений в акции в организациях горнодобывающей отрасли в условиях перехода на МСФО тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Учет и оценка финансовых вложений в акции в организациях горнодобывающей отрасли в условиях перехода на МСФО"



На правах рукописи

Паненков Александр Сергеевич

УЧЕТ И ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ В АКЦИИ В ОРГАНИЗАЦИЯХ ГОРНОДОБЫВАЮЩЕЙ ОТРАСЛИ В УСЛОВИЯХ ПЕРЕХОДА НА МСФО

Специальность 08.00.12 - Бухгалтерский учет, статистика

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва 2011

7 АПР 2011

4842141

Работа выполнена в Старооскольском технологическом институте (филиале) Федерального государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Национальный исследовательский технологический университет «МИСиС» (СТИ НИТУ МИСиС)

Научный руководитель: Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор ВиноходоваАнна Федоровна

доктор экономических наук, доцент Банк Сергей Валерьевич;

кандидат экономических наук, доцент Наседкина Татьяна Ивановна

Ведущая организация:

ФГОУ ВПО «Белгородский государственный университет»

Защита состоится «Л/» 2011г. в 10-00 часов на заседании

диссертационного совета Д 220.056.04 при ФГОУ ВПО «Российский государственный аграрный заочный университет» по адресу: 143900, Московская область, г. Балашиха, ул. Ю. Фучика, д. 1, ауд. 114

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ФГОУ ВПО «Российский государственный аграрный заочный университет»

Отзывы направлять по адресу: 143900, Московская область, г. Балашиха, ул. Ю. Фучика, д. 1, ФГОУ ВПО РГАЗУ

С авторефератом можно ознакомиться на сайте ФГОУ ВПО «Российский государственный аграрный заочный университет»: www.rgazu.ru.

Автореферат разослан « / ? » ^ а р ^ 2011 г.

Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук, доцент

С$иЦ>

О.Н. Кондрашова

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Глобализация финансовых рынков, размывание границ между традиционными банковскими, финансовыми, страховыми продуктами, неконтролируемое использование синтетических деривативных продуктов - это серьезные последствия, повлекшие за собой мировой финансовый кризис. Современные условия ставят новые задачи, связанные с организацией бухгалтерского учета финансовых инструментов. В сложившейся экономической ситуации возрастает важность предоставления организациями внутренним и внешним пользователям достоверной информации о своей финансово-хозяйственной деятельности, в том числе и об операциях с финансовыми инструментами.

В условиях мирового финансового кризиса вопрос определения стоимости финансовых инструментов, по которым не определяется текущая рыночная стоимость, становится все более актуальными и обсуждаемыми как на уровне органов, регулирующих учет финансовых инструментов в международном и национальном масштабе, так и в кругу лиц, подготавливающих финансовую отчетность, аудиторов и пользователей бухгалтерской отчетности.

В настоящее время предлагаются самые разнообразные подходы к учету и оценке вышеназванных финансовых вложений. Однако в большинстве своем они основаны на использовании в бухгалтерском учете финансовых вложений методов затратного подхода к оценке стоимости организации в целом. В этой связи актуальность темы диссертационного исследования обусловлена развитием бухгалтерского учета финансовых вложений, по которым не определяется текущая рыночная стоимость и методов определения их стоимости.

Степень научной разработанности проблемы. Исследование учета финансовых вложений проводилось многими зарубежными учеными, среди которых: 3. Боди, Р. Мертон, Р. Брейли, С. Майерс, X. Грюнинг, Т. Коупленд, Т. Колер, Д. Мурин, Дж. К. Халл и другие.

Значительный вклад в исследования в области учета финансовых вложений внесли и отечественные авторы: Ю. А. Бабаев, С. В. Банк, Л. И. Баранова,

A. И. Болдинова, Д. А. Вавулин, А. П. Баталова, А. Ф. Виноходова, Д. Л. Волков, Ю. А. Григорьев, Е. А. Горина, Д. А. Ендовицкий, Б. Т. Жарылгасова,

B. Н. Жуков, Н. А. Камороджанова, Р. А. Колеватова, М. И. Кутер, К. В. Лунякин, А. Д. Мусина, В. М. Никитин, Н. Г. Новичкова, В. В. Олифиров и другие.

Вопросами сближения учета финансовых вложений по РСБУ и МСФО занимались А. В. Аверчев, И. Г. Алексеева, В. Г. Гетьман, О. А. Гончарова, И. Е. Зубарева, А. Н. Комарова и другие.

Исследования в области оценки финансовых вложений с помощью различных моделей проводили Л. В. Базанова, О. И. Дранко, И. Н. Лебедев, А. В. Ложникова, И. А. Михайлов, В. С. Романов и другие.

Недостаточная разработанность теоретических и практических аспектов по вопросам определения стоимости финансовых вложений в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость, требует дальнейших исследований. Кроме того, в период сближения российских стандартов бухгалтерского учета с международными и изменчивости ситуации на финансовых рынках, система учета, оценки и отражения информации о финансовых вложениях требует более глубокой проработки и совершенствования.

Целью диссертационного исследования является совершенствование теоретических положений и практических рекомендаций в области учета и оценки финансовых вложений в акции в организациях горнодобывающей отрасли.

Для достижения сформулированной цели были поставлены и решены следующие задачи:

- сформулировать основные методические принципы финансовых вложений в организациях горнодобывающей отрасли;

- предложить пути совершенствования учета и оценки финансовых вложений в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость;

- для достоверного отражения в бухгалтерской отчетности информации о финансовых вложениях, предложить использование дополнительной аналитической таблицы;

- обосновать направления развития и сближения РСБУ и МСФО по учету финансовых вложений в организациях горнодобывающей отрасли;

- провести сравнительный анализ существующих методов оценки организации, применяемых для определения расчетной стоимости финансовых вложений в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость, и выделить наиболее эффективный подход;

- предложить внедрение в систему бухгалтерского учета финансовых вложений в акции модель «экспресс-оценки» для достоверного определения расчетной стоимости финансовых вложений в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость.

Область исследования соответствует пунктам 1.6 Регулирование и стандартизация правил ведения бухгалтерского учета, формирование отчетных данных, 1.7 Адаптация различных систем бухгалтерского учета. Их соответствие международным стандартам и 1.8 Бухгалтерский учет в организациях различных организационно-правовых форм, всех сфер и отраслей Паспорта ВАК по специальности 08.00.12 - Бухгалтерский учет, статистика.

Объектом исследования является направление финансово-хозяйственной деятельности организации горнодобывающей отрасли экономики, касающееся сущности и методологии отражения в бухгалтерском учете финансовых вложений.

Предметом исследования являются теоретические и практические аспекты определения стоимости финансовых вложений, по которым не определяется текущая рыночная стоимость в целях бухгалтерского учета.

Теоретической и методологической основой исследования являются теоретические и научно-методические положения, содержащиеся в трудах отечественных и зарубежных авторов по учету финансовых вложений; законодательные и нормативные акты по организации финансовой деятельности; положения по бухгалтерскому учету и отчетности; международные стандарты по учету и отчетности; научно-методическая литература; периодические издания; материалы научных конференций и семинаров.

В ходе исследования использовались как общенаучные методы -диалектика, анализ, синтез, аналогия, так и специальные приемы и процедуры: счета, двойная запись, документирование, оценка, балансовое обобщение, отчетность. Положения аргументированы результатами исследований и наблюдений, полученными сравнительно-историческим, диалектно-синтетическим и абстрактно-логическим методами.

Информационной базой диссертационного исследования послужили данные первичных и сводных учетных документов, регистров синтетического и аналитического учета, годовой бухгалтерской и налоговой отчетности, составленной по правилам РСБУ и МСФО, уставных документов организаций горнодобывающей отрасли: ОАО «Лебединский ГОК» и ОАО «Михайловский ГОК».

Научная новизна исследования заключается в развитии теоретико-методологических приемов и методов определения стоимости финансовых вложений в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость в организациях горнодобывающей отрасли по российским стандартам учета и международным стандартам финансовой отчетности, и применении для их оценки методов доходного подхода к оценке стоимости организации в целом.

Научная новизна подтверждена следующими научными результатами, выносимыми на защиту:

- уточнены и дополнены с авторской позиции методические принципы учета финансовых вложений, для их развития и адаптации к быстроизменяющейся экономической ситуации;

- обоснована необходимость раскрытия в бухгалтерской (финансовой) отчетности информации о рисках, связанных с финансовыми вложениями и разработана дополнительная аналитическая таблица для раскрытия такой информации;

- разработана классификация финансовых инструментов по организациям горнодобывающей отрасли и разработан алгоритм их учета по международным стандартам финансовой отчетности.

- разработан и предложен алгоритм оценки стоимости организации горнодобывающей отрасли методом дисконтированного денежного потока доходного подхода к определению стоимости организации в целом.

- в качестве метода, альтернативного методу чистых активов для определения в организациях горнодобывающей отрасли стоимости финансовых вложений в акции, по которым не определяется рыночная стоимость,

предложена методика определения данной стоимости в целях бухгалтерского учета с использованием метода дисконтированного денежного потока, а именно модели «экспресс-оценки» доходного подхода к определению стоимости организации в целом.

Теоретическое значение диссертационного исследования состоит в том, что предложенные разработки позволят усовершенствовать бухгалтерский учет в области учета финансовых вложений, а также оценку финансовых вложений в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость. Теоретическое значение сводится к внедрению: авторского содержания требований к учету финансовых вложений на основе сближения и развития РСБУ и МСФО; направлений оценки, использующих методы доходного подхода для определения стоимости финансовых вложений, по которым не определяется рыночная стоимость; модели доходного подхода, позволяющей достоверно отражать информацию о стоимости финансовых вложений в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость.

Теоретические положения и практические разработки автора могут использоваться в учебном процессе в вузах по дисциплинам «Бухгалтерский (финансовый) учет, «Бухгалтерская (финансовая) отчетность», «Международные стандарты финансовой отчетности».

Практическое значение диссертационного исследования заключается в том, что выводы исследования и предложенные методические рекомендации могут быть использованы организациями горнодобывающей отрасли в качестве рекомендаций по внедрению в систему бухгалтерского учета методов доходного подхода к оценке стоимости финансовых вложений в акции, по которым не определяется рыночная стоимость, имеющихся на балансе организации, а именно: модели «экспресс-оценки», с помощью которой рассчитывается стоимость финансовых вложений в акции наиболее приближенная к рыночной оценке, а также методического обеспечения учетно-аналитической системы в организациях и в качестве консультационных и информационных материалов для руководства организации.

Данные методические рекомендации приняты к использованию в бухгалтерском учете ОАО «Лебединский ГОК».

С практической точки зрения значительный интерес для организаций горнодобывающей отрасли представляет ■ методика расчета стоимости финансовых вложений в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость.

Апробация и внедрение результатов диссертационного исследования.

Основные результаты исследования, сформулированные в диссертации, опубликованы, апробированы в установленном порядке и доложены на Международной научно-технической конференции «Научно-техническая конференция ОАО «Лебединский ГОК» (Губкин, 2009), «Наука и молодежь в начале нового столетия» (Губкин, 2010), региональной научно-практической конференции «Молодые ученые - производству» (Старый Оскол, 2007-2009), на Международной научно-практической конференции «Образование, наука,

производство и управление» (Старый Оскол, 2008-2009), на научно-технической конференции ОАО «ОЭМК» (Старый Оскол, 2008).

Публикации. По результатам выполненного диссертационного исследования опубликовано 16 научных работ, общим объемом 4,94 п.л., из них авторских - 4,3 п.л., в том числе в изданиях, рекомендованных ВАК, -три.

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, содержащего 172 источника, 13 приложений. Содержание работы изложено на 187 страницах текста, включает 17 таблиц, 41 рисунок.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Уточнены и дополнены с авторской позиции методологические принципы учета финансовых вложений в организации горнодобывающей отрасли, для их развития и адаптации к быстроизменяющейся экономической ситуации.

Организации, не являющиеся кредитными организациями и профессиональными участниками рынка ценных бумаг, также активно используют их в своей финансово-хозяйственной деятельности. Вкладывая средства в государственные ценные бумаги (облигации и другие долговые обязательства), в ценные бумаги организаций, уставные капиталы других организаций и предоставляя другим организациям займы, организации осуществляют финансовые вложения.

Основная цель осуществления финансовых вложений состоит в том, чтобы реализовать финансовый механизм для привлечения в организацию инвестиций путем построения взаимоотношений между теми, кто испытывает потребность в денежных средствах, и теми, кто хочет инвестировать избыточный доход.

В процессе исследования нами были сформулированы задачи и определены функции, которые выполняют финансовые вложения организаций. При этом нами отмечен тот факт, что в теории бухгалтерского учета отсутствуют данные понятия. При их определении мы исходили из основополагающих задач и функций финансов организации.

К задачам финансовых вложений, по нашему мнению, относятся:

- мобилизация финансовых ресурсов организации для осуществления финансовых вложений с целью получения дополнительного дохода;

- обеспечение эффективного использования свободных денежных средств (имущества) организации;

- регулирование формирования оптимального портфеля финансовых вложений;

- достоверная оценка финансовых вложений.

В результате проведенных исследований были определены следующие функции, которые выполняют в организации финансовые вложения:

- обеспечивающая функция осуществляется через формирование дополнительного объема денежных средств и других экономических благ для обеспечения финансово-хозяйственной деятельности организации и реализации целей ее развития;

- распределительная функция проявляет себя через распределение и перераспределение свободной суммы денежных средств (имущества) организации для осуществления финансовых вложений;

- контрольная функция проявляет себя в процессе осуществления учета в хозяйственной деятельности организации операций с финансовыми вложениями. Реализация данной функции осуществляется с помощью финансовых показателей деятельности организации, их оценки и разработки, необходимых мер для повышения эффективности распределительных отношений.

Вышеназванные функции могут успешно реализовываться при условии соблюдения соответствующих принципов финансовых вложений в организации. Нами определены и сформулированы следующие принципы учета финансовых вложений:

- финансовая самостоятельность. Реализация этого принципа обеспечивается тем, что организация самостоятельно определяет направления и виды своих финансовых вложений, источники их финансирования, руководствуясь стремлением к максимизации прибыли;

- материальная ответственность. Означает наличие определенной системы ответственности у организации, и ее руководства за ведение и результаты финансовых вложений;

- экономическая заинтересованность. Этот принцип предопределен основной целью осуществления финансово-хозяйственной деятельности -получение дополнительного дохода;

- принцип гибкости. Состоит в такой организации управления финансовыми вложениями, которая обеспечивает постоянную возможность произвести обмен финансовых вложений на денежные средства, а также эффективном выборе вида финансовых вложений;

- принцип финансового контроля. Реализация данного принципа на уровне организации предусматривает такую организацию финансовых вложений, которая обеспечивает возможность осуществления внутриорганизационного контроля на основе внутреннего анализа и аудита:

В результате проведенных исследований нами выявлены основные источники формирования финансовых вложений и разработана их классификация, которая представлена в виде схемы на рис. 1.

Рис. 1. Источники формирования финансовых вложений

В промышленных организациях основными внутренними источниками осуществления финансовых вложений являются прибыль организации и дополнительная эмиссия и размещение акций (IPO); внешними источниками -кредиты банков и займы других организаций. Финансовые ресурсы, полученные из вышеназванных источников, используются для различного рода финансовых вложений. В теории бухгалтерского учета финансовых вложений отсутствует какой-либо алгоритм действий по учету финансовых вложений в организациях горнодобывающей отрасли. В рамках диссертационного исследования нами разработан алгоритм учета финансовых вложений в организации горнодобывающей отрасли (рис. 2).

Рис. 2. Алгоритм учета финансовых вложений в организации

Данный алгоритм включает последовательность действий по бухгалтерскому учету финансовых вложений на протяжении всего срока их использования: признание финансовых вложений; первоначальная оценка; последующая оценка; обесценение финансовых вложений; выбытие финансовых вложений; раскрытие информации в бухгалтерской отчетности. Разработанный нами алгоритм позволит специалистам бухгалтерской службы горнодобывающей организации эффективно учитывать финансовые вложения организации.

2. Обоснована необходимость раскрытия в бухгалтерской (финансовой) отчетности информации о рисках, связанных с финансовыми вложениями и разработана дополнительная аналитическая таблица для раскрытия такой информации.

В рамках диссертационного исследования нами предлагается для оптимального предоставления и раскрытия информации о финансовых вложениях в бухгалтерской отчетности, а в дальнейшем для эффективного использования при принятии управленческих решений, использовать в пояснительной записке аналитическую таблицу, отражающую данные о рисках, связанных с финансовыми вложениями в отчетном периоде. Информация о рисках, связанных с финансовыми вложениями представлена нами в табл. 1.

Таблица 1 - Информация о рисках, связанных с финансовыми вложениями

Вид финансовых вложений Вид риска Величина риска по долгосрочным финансовым вложениям Величина риска по краткосрочным финансовым вложениям Мероприятия по снижению величины риска

на начало отчетного года на конец отчетного периода на начало отчетного года на конец отчетного периода

1 2 3 4 5 6 7

Акции ОАО «Михайло вский ГОК» Риск ликвидности 0,76 0,63 - - Страхование, самострахование (создание резервов), стратегическое планирование, мониторинг экономической обстановки, получение гарантий

Процентный риск 0,6 0,58 - -

Риск падения общерыночных цен 0,51 0,47 -

И т.д.

Заполнение предлагаемой нами аналитической таблицы, отражающей информацию о рисках, связанных с финансовыми вложениями, производится следующим образом:

- в столбце 1 указывается вид финансового вложения;

- в столбце 2 указываются виды рисков, связанных с указанным в столбце 1 видом финансовых вложений;

- в столбце 3 проставляется величина указанного в столбце 2 вида риска по виду долгосрочного финансового вложения, обозначенного в столбце 1 на начало отчетного года;

- в столбце 4 проставляется величина указанного в столбце 2 вида риска по виду долгосрочного финансового вложения, обозначенного в столбце 1 на конец отчетного периода;

- в столбце 5 проставляется величина указанного в столбце 2 вида риска по виду краткосрочного финансового вложения, обозначенного в столбце 1 на начало отчетного года;

- в столбце 6 проставляется величина указанного в столбце 2 вида риска по виду краткосрочного финансового вложения, обозначенного в столбце 1 на конец отчетного периода;

- в столбце 7 указываются мероприятия, которые предприняло руководство организации по снижению величины риска.

Использование в бухгалтерской отчетности предложенной нами аналитической таблицы, позволит получать пользователю бухгалтерской отчетности полную и достоверную информацию о финансовых вложениях.

3. Разработана классификация финансовых инструментов по организациям горнодобывающей отрасли и разработан алгоритм их учета по международным стандартам финансовой отчетности.

Организация горнодобывающей отрасли определяет типовые виды договоров, заключение которых приводит к возникновению финансовых активов, или финансовых обязательств, или долевых инструментов. Перечень договоров, используемых организацией, приводится в приложении к учетной политике. С целью последовательного применения методов признания и оценки, к каждой регламентированной международными стандартами категории финансовых инструментов на момент заключения организацией договоров (соглашений, сделок, контрактов) финансовым органом организации горнодобывающей отрасли проводится классификация финансовых активов и обязательств, возникающих или которые могут возникнуть из условий заключаемых договоров.

В процессе классификации каждому такому договорному требованию или обязательству в зависимости от их характеристик: типа, целей приобретения, намерений использования, наличия фиксированного срока погашения, фиксированных платежей, характера извлечения прибыли - присваивается одна из категорий. Классификацию по категориям финансовых инструментов предлагают в своих работах многие авторы, однако, на наш взгляд, они не совсем соответствуют действительности времени, а также не подходят для организаций горнодобывающей отрасли.

В диссертационном исследовании нами предлагается классификация договорных требований и обязательств, являющихся финансовыми

инструментами по категориям, которые в своей хозяйственной деятельности могут применять организации горнодобывающей отрасли для целей эффективного отражения финансовых инструментов в бухгалтерском учете по требованиям международных стандартов финансовой отчетности. Предлагаемая нами классификация финансовых инструментов по категориям представлена в виде таблицы в сравнении с существующей (табл. 2)

Таблица 2 - Категории финансовых инструментов для организаций

горнодобывающей отрасли

Категории финансовых инструментов Финансовые инструменты по предлагаемой авторами классификации Финансовые инструменты по классификации, предлагаемой в диссертационном исследовании

1 2 3

Категория 1 Финансовые активы или обязательства, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток. Финансовые активы, приобретенные или пришлые с целью извлечения прибыли в результате краткосрочных колебаний цен.

Группа 1 Акции и облигации других эмитентов, имеющие рыночную котировку Производные финансовые инструменты

Группа 2 Государственные облигации, предназначенные для торговли Акции и облигации других эмитентов, имеющие рыночную котировку

Группа 3 Производные финансовые инструменты, базовым активом которых являются активы групп 1 и 2 этой категории Государственные облигации, предназначенные для торговли

Категория 2 Финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи

Группа 1 Векселя к получению, предназначенные для расчетов Привилегированные акции других эмитентов с условиями обязательного выкупа, не имеющие рыночной котировки, предназначенные для продажи

Группа 2 Эблигации, не имеющие рыночной датировки Средства в иностранной валюте на счетах в уполномоченных банках, предназначенные для продажи

Группа 3 Привилегированные акции других эмитентов с условиями обязательного выкупа, не имеющие рыночной котировки, предназначенные для продажи Ссуды, займы и дебиторская задолженность, предоставленные организацией

Группа 4 Средства в иностранной валюте на счетах в уполномоченных банках, предназначенные для продажи Векселя к получению, предназначенные для расчетов

Группа 5 Ссуды, права требования, по соторым с большой долей зероятпости будут переуступлены Облигации, не имеющие рыночной котировки

Категория 3 Ссуды, займы и дебиторская задолженность, предоставленные организацией

Окончание

1 2 | 3

Категория 4 Финансовые вложения, удерживаемые до погашения финансовые активы с фиксированными или определяемыми платежами, фиксированным сроком погашения, по которым организация твердо намерена и способна владеть до погашения, кроме ссуд и дебиторской задолженности

Группа 1 Векселя, удерживаемые до погашения Государственные облигации, удерживаемые до погашения

Группа 2 Облигации, удерживаемые до погашения Векселя, удерживаемые до погашения

Группа 3 Государственные облигации, удерживаемые до погашения Облигации, удерживаемые до погашения

Предлагаемая классификация финансовых инструментов, в отличие от классификаций, предлагаемых другими авторами, учитывает предпочтения в использовании финансовых инструментов организациями горнодобывающей отрасли, сложившуюся ситуацию на фондовом рынке, а также ликвидность данных финансовых инструментов.

Для наглядности и совершенствования работы по учету финансовых инструментов нами разработан алгоритм учета финансовых инструментов в организации горнодобывающей отрасли (рис. 3).

Учет фггнансових инструментов оргаштщш горнодобывающее отрасли со МСФО

Прекращение Гфнзнання финансовых аггивов в качестве финансовых инструментов Ляштт^таашшшттшатя

Рис. 3. Алгоритм бухгалтерского учета финансовых инструментов в организации горнодобывающей отрасли по МСФО

В данном алгоритме представлены такие этапы учета финансовых инструментов как: признание финансового актива в качестве финансового инструмента, оценка финансовых инструментов, обесценение, хеджирование, раскрытие информации в финансовой отчетности, переклассификация.

4. Разработаны и предложены алгоритмы оценки стоимости организации горнодобывающей отрасли методом дисконтированного денежного потока доходного подхода к определению стоимости организации в целом.

Чтобы произвести достоверную оценку финансовых вложений в акции организаций горнодобывающей отрасли, по которым не определяется текущая рыночная стоимость, необходимо произвести оценку организации в целом.

Определение стоимости организации методом дисконтированного денежного потока основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за организацию сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов этой организации.

Нами был разработан алгоритм применения метода дисконтированного денежного потока для оценки организаций горнодобывающей отрасли. Данный алгоритм представлен в виде схемы на рис. 4.

Рис. 4. Алгоритм оценки организации горнодобывающей отрасли методом дисконтированных денежных потоков

Согласно методу дисконтированного денежного потока, стоимость организации основывается на будущих, а не на прошлых денежных потоках. В качестве прогнозного берется период, продолжающийся до тех пор, пока темпы роста организации не стабилизируются.

Для анализа валовой выручки организации горнодобывающей отрасли и ее прогноза мы предлагаем учитывать ряд факторов, которые представлены на рис. 5.

Рис. 5. Факторы, учитываемые при анализе валовой выручки организации горнодобывающей отрасли

В рамках диссертационного исследования нами было установлено, что в отличие от оценки недвижимости в оценке организации горнодобывающей отрасли метод капитализации прибыли применяется довольно редко из-за значительных колебаний величин прибылей или денежных потоков по годам, характерных для большинства оцениваемых организаций.

5. В качестве метода, альтернативного методу чистых активов для определения в организациях горнодобывающей отрасли стоимости финансовых вложений в акции, по которым не определяется рыночная стоимость, разработана методика определения данной стоимости в целях бухгалтерского учета с использованием метода дисконтированного денежного потока, а именно модели «экспресс-оценки» доходного подхода к определению стоимости организации в целом.

Прежде чем осуществить оценку стоимости организации в целом необходимо определить круг вопросов, касающихся оценки стоимости. В диссертационном исследовании нами предлагается последовательность действий, отвечающая на данные вопросы (рис. 6).

Определение цели оценки

П

Решение о виде (определении) стоимости

-1 I

Выбор подхода к оценке

л

Выбор метода оценки Рис. 6 . Последовательность действий при оценке стоимости организации

При применении модели «экспресс-оценки» для определения стоимости организации в целом последовательность действий, приведенная на рисунке 6, выглядит следующим образом:

1. Цели оценки: определение справедливой стоимости организации для достоверного бухгалтерского учета финансовых вложений в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость;

2. Вид стоимости: фундаментальная стоимость. Фундаментальная стоимость — стоимость, которую инвестор на основе оценки или доступных фактов рассматривает как «истинную» стоимость и которая станет рыночной стоимостью, когда остальные инвесторы придут к такому же заключению;

3. Подход к оценке: доходный;

4. Метод оценки: дисконтирование денежного потока для организации.

Алгоритм расчета стоимости финансовых вложений в акции организаций

горнодобывающей отрасли, по которым не определяется текущая рыночная стоимость в целях бухгалтерского учета, с помощью модели «экспресс-оценки» стоимости организации представлен на рис. 7.

Рис. 7. Алгоритм расчета стоимости финансовых вложений с использованием модели «экспресс-оценки» стоимости организации

Так как модель «экспресс-оценки» является представителем метода дисконтированного денежного потока, то все основные формулы для расчета

взяты из него. Метод дисконтирования денежного потока для организации основан на формуле 1:

- — ° FCFF,

^ = -1— (п

"ПО + ЙИСС^

J-1

где индексами i и j обозначены номера кварталов, EV - стоимость организации, Е - стоимость собственного капитала, D - стоимость краткосрочного и долгосрочного долга, FCFF - свободный денежный поток для организации (операционный денежный поток, без учета заемного финансирования, после налогов), WACC - средневзвешенная стоимость капитала.

Прогнозировать FCFF отдельно на каждый период из бесконечного числа периодов затруднительно практически и лишено смысла, так как вклад слагаемых с большим i мал из-за знаменателя, а ошибки в расчете числителя мало влияют на конечный результат. Поэтому, при решении данной модели мы будем применять следующий подход:

- стоимость организации разбивается на два периода: расчетный и прогнозный;

- в расчетном периоде расчет факторов стоимости организации производится на основе имеющихся фактических данных из финансовой (бухгалтерской) отчетности, составленной по требованиям МСФО за прошлые периоды;

- для оценки денежных потоков на постпрогнозном периоде используются фактические данные за рассчитываемый период и плановые значения показателей на ближайшие периоды.

После преобразования формулы 1 мы получим формулу 2, с помощью которой будет производиться определение стоимости организации на расчетный период модели «экспресс-оценки»:

„^(АРТ,-САТ)*— Vi ' . ■ 1*г (2)

ы U+Г) h U+rJ

Для определения ставки дисконтирования в модели «экспресс-оценки» стоимости организации будем использовать метод оценки WACC — средневзвешенной стоимости капитала. Ставка дисконтирования по методу оценки средневзвешенной стоимости капитала рассчитывается по формуле 3:

WACC = —— rt + (1 - f)rd , (3)

E + D ' E + D ' где rc - стоимость собственного капитала, rd - стоимость привлечения заемного капитала.

Так как величина акционерного капитала (Е) участвует в расчетах ставки дисконтирования и одновременно является конечным результатом модели «экспресс-оценки», то при расчетах в Excel следует использовать итерационную процедуру.

Для расчета стоимости, создаваемой в прогнозном периоде (продленной стоимости), мы будем использовать широко известную формулу бессрочно растущего денежного потока (формула 4):

NOPLATNtl{\-

g

ROIC

(4)

(г-ЙО+гГ

Результаты расчета модели «экспресс-оценки» и стоимости финансовых вложений ОАО «Лебединский ГОК» в акции ОАО «Михайловский ГОК», по которым не определяется рыночная стоимость, для целей бухгалтерского учета представлены в табл. 3. Для пересчета полученных показателей по модели «экспресс-оценки» по состоянию на начало IV квартала 2009 - конец IV квартала 2009 года используем рассчитанную ранее ставку дисконтирования (\УАСС = 7,9%).

Таблица 3 - Результаты оценки стоимости организации по модели «экспресс-оценки» и расчета стоимости финансовых вложений в акции, по которым не определяется

№ п.п. Наименование Начало IV квартала 2009 г. Конец IV квартала 2009 г.

1 2 3 4

1 Прогнозная часть модели, VI (млн. руб.) 34747 37492

2 Постцропнозная часть модели, У2 (млн. руб.) 83840 90463

3 Стоимость организации, ЕУ (млн. руб.) (стр.1+стр.2) 118586 127955

4 Долгосрочные кредиты и займы, II) (млн. руб.) 30783 33215

5 Текущие обязательства по долгосрочным обязательствам, С1ЛЗ (млн. руб.) 13457 14520

6 Краткосрочные кредиты и займы, 80 (млн. руб.) 5168 5576

7 Стоимость долга, Б (млн. руб.) (стр.4+стр.5+стр.б) 49408 53311

8 Доля миноретарных акционеров, М1 - -

9 Стоимость ОАО «Михайловский ГОК», Е (млн. руб.) (стр.3-стр.7-стр.8) 69178 74643

10 Количество обыкновенных акций ОАО «Михайловский ГОК», шт. 7121076 7121076

11 Расчетная стоимость одной акции (стр.9/сгр.10), тыс. руб. 9,715 10,482

12 Количество акций ОАО «Михайловский ГОК», имеющихся у ОАО «Лебединский ГОК» в качестве финансовых вложений, шт. 6955407 6955407

13 Расчетная стоимость финансовых вложений ОАО «Лебединский ГОК» в акции ОАО «Михайловский ГОК», млн. руб. (стр.11*стр.12) 67572 72907

По результатам расчетов мы получили стоимость ОАО «Михайловский ГОК» рассчитанную по модели «экспресс-оценки» и расчетную стоимость финансовых вложений ОАО «Лебединский ГОК» в акции ОАО «Михайловский ГОК», по которым не определяется текущая рыночная стоимость на начало и конец IV квартала 2009 года.

Расчетная стоимость финансовых вложений ОАО «Лебединский ГОК» в акции ОАО «Михайловский ГОК», по которым не определяется рыночная стоимость, полученная методом чистых активов (52367 млн. руб.) меньше (на 20540 млн. руб.), чем стоимость, полученная методом «экспресс-оценки» (72907 млн. руб.) - это вызвано тем, что метод чистых активов не учитывает ряд важнейших факторов для определения расчетной стоимости наиболее приближенной к действительности, которые принимаются во внимание в методе «экспресс-оценки», а именно: выручка, налог на прибыль, ставка дисконтирования, дисконтированный денежный поток, показатели фондовых рынков, а также тем, что результатом применения метода чистых активов является величина стоимости строительства, остаточной восстановительной стоимости основных средств или стоимости скорректированных чистых активов, для оценки действующей организации результаты метода чистых активов имеют крайне ограниченное значение.

Таким образом, с помощью модели «экспресс-оценки» стоимости организации мы получаем оценку «справедливой стоимости» финансовых вложений в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость, а это, в свою очередь, означает, что с помощью данной модели оценки мы отражаем в бухгалтерском учете наиболее вероятную цену (стоимость) финансовых вложений в акции, не котируемые на фондовых рынках, по которым финансовые вложения могут быть отчуждены на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены (стоимости) не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства. Также применение модели «экспресс-оценки» позволяет отражать в бухгалтерском учете и предоставлять в бухгалтерской (финансовой) отчетности достоверную информацию о стоимости финансовых вложений в акции, не котируемые на фондовых рынках, что позволяет отражать достоверную информацию в учете и отчетности необходимую для принятия руководством организации горнодобывающей отрасли, а в последующем и в остальных отраслях экономики, наиболее эффективных (оптимальных) решений по ее управлению в современных условиях, обусловленных необходимостью быстрого принятия управленческих решений на основе достоверной информации о показателях и стоимости имущества организации.

Выводы и предложения

1. В рамках концепции реформирования бухгалтерского учета в России, сближения с международными стандартами финансовой отчетности и развития бухгалтерского учета финансовых вложений, в теоретической базе по бухгалтерскому учету предлагается прописать, предложенные автором диссертационного исследования: функции, принципы и источники образования финансовых вложений организаций. Это позволит поднять учет финансовых вложений на более высокий уровень, соответствующий требованиям времени.

2. Применительно к финансовым вложениям в виде ценных бумаг организаций горнодобывающей отрасли кроме применяемых видов оценок: номинальная (нарицательная) цена; рыночная (курсовая или котировочная); учетная стоимость; балансовая стоимость; бухгалтерская стоимость акций предлагается добавить еще один вид оценки финансовых вложений - оценку по справедливой стоимости, что позволит получать оценку стоимости финансовых вложений в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость, близкую к реальной, а также сблизиться с международными стандартами финансовой отчетности в части опенки финансовых вложений.

3. В случае, если финансовые вложения горнодобывающей организации в акции оцениваются по текущей рыночной стоимости, а на отчетную дату текущая рыночная стоимость не определяется, то такие финансовые вложения должны быть переклассифицированы в финансовые вложения в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость и отражены в бухгалтерской отчетности уже по правилам, действующим для таких финансовых вложений.

4. Для определения расчетной стоимости финансовых вложений в акции по которым не определяется текущая рыночная стоимость, предложено использовать модель «экспресс-оценки» метода дисконтированного денежного потока на основе использования данных фондовых рынков, текущих и будущих показателей прибыли организации, что будет способствовать достоверному отражению в бухгалтерском учете и информации о финансовых вложениях в соответствующие акции. Для этих целей нами был разработан алгоритм применения метода дисконтированного денежного потока для оценки организаций горнодобывающей отрасли.

5. В законодательстве по бухгалтерскому учету для целей учета финансовых вложений понятие существенности не определено. Нами предлагается считать существенной сумму обесценения, отношение которой к общему итогу соответствующих данных за отчетный год составляет не менее 5 %, указанных в ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации».

Кроме того предлагается производить проверку на обесценение финансовых вложений ежемесячно, так как экономическая ситуация меняется очень быстро, а для принятия эффективных управленческих решений руководству организации и другим пользователям отчетности необходима оперативная и достоверная информация о финансовых вложениях организации.

6. Для сближения учета финансовых вложений по международным и российским стандартам, в отечественном законодательстве по бухгалтерскому учету следует ввести разделение финансовых вложений на имеющиеся для продажи и удерживаемые до погашения. Введение данной классификации позволит разделить финансовые вложения для эффективного их учета, что позволит иметь необходимую аналитическую информацию для оценки реального состояния имущества организации.

7. В результате проведенных исследований разработаны методические подходы к повышению величины стоимости чистых активов в организациях горнодобывающей отрасли, которые включают: переоценку основных средств и (или) нематериальных активов; получение финансовой помощи; взыскание с учредителей (участников) задолженности по взносам в уставный капитал; анализ кредиторской задолженности и прочих обязательств; реорганизацию.

8. Для использования метода чистых активов в качестве инструмента оценки действующей организации, а впоследствии и финансовых вложений в акции, по которым не определяется текущая рыночная стоимость, необходимо проводить корректировку показателей баланса организации. Алгоритм оценки обоснованности рыночной стоимости показателей бухгалтерской отчетности, для определения стоимости организации методом чистых активов включает: оценку обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, определение текущей стоимости обязательств и вычитание из обоснованной рыночной стоимости суммы активов организации, текущей стоимости всех его обязательств.

СПИСОК РАБОТ, ОПУБЛИКОВАННЫХ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Статьи, опубликованные в ведущих рецензируемых научных журналах и гаданиях, определенных ВАК

1. Паненкоз А. С. Определение расчетной стоимости для целей бухгалтерского учета финансовых вложений в акции, не котируемые на фондовых рынках в организациях горнодобывающей отрасли / А. С. Паненков // Вестник университета,-2010.-№ 12.-С. 68-73 (0,5 п.л.).

2. Паненков A.C. Доходный подход к оценке организации, как эффективный инструмент оценки финансовых вложений в акции / А. С. Паненков // Вестник университета.-2010.-№ 20.-С. 44-48 (0,48 п.л.).

3. Паненков A.C., Виноходова А.Ф. Теоретические аспекты учета финансовых вложений: сущность, принципы, задачи и функции /А. С. Паненков, А.Ф. Виноходова // Вестник университета.-2011.-№1.-С. 56-58 (0,49 пл., в т. ч. авт. 0,2 пл.).

Материалы научно-практических конференций и статьи, опубликованные в сборниках научных трудов

4. Паненков A.C., Виноходова А.Ф. Проблема правовой стороны, учета и налогообложения финансовых вложений / А. С. Паненков, А. Ф. Виноходова // Международная научно-практическая конференция «Образование, наука, производство и управление». - Старый Оскол: Изд-во СТИ НИТУ МИСиС, 2007.-Т.4.-С. 231-241(0,61 пл., в т.ч. авт. 0,35 пл.).

5. Паненков A.C., Виноходова А.Ф. Проблема несоответствия налогового и бухгалтерского учета финансовых вложений / А. С. Паненков, А. Ф. Виноходова // Молодые ученые науке и производству: Сборник трудов региональной научной конференции. В 4-х т.- Старый Оскол: Изд-во СТИ МИСиС, 2007.-Т.1.-С. 59-63 (0,31 пл., в т. ч. авт. 0,2 пл.).

6. Паненков А. С. Финансовые активы в отчетности по МСФО на ОАО «Лебединский ГОК» / А. С. Паненков И Международная научно-практическая

конференция «Образование, наука, производство и управление». - Старый Оскол: Изд-во СТИ НИТУ МИСиС, 2008.-Т.2.-С. 200-205 (0,27 П.Л.).

7. Паненков А. С., Виноходова А.Ф. Составление финансовой отчетности по МСФО на ОАО «Лебединский ГОК» / А. С. Паненков, А. Ф. Виноходова // Международная научно-практическая конференция «Образование, наука, производство и управление». - Старый Оскол: Изд-во СТИ НИТУ МИСиС, 2008.-Т.2.-С. 205-211 (0,35 п.л., в т.ч. авт. 0,27 п.л.).

8. Паненков А. С. Основные принципы отражения финансовых инструментов в учетной политике по МСФО на ОАО «Лебединский ГОК» / А. С. Паненков // Международная научно-практическая конференция «Образование, наука, производство и управление». - Старый Оскол: Изд-во СТИ НИТУ МИСиС, 2008.-Т.2.-С. 211-215 (0,26 п.л.).

9. Паненков А. С. Присоединение - как эффективная форма реорганизации и развития ОАО «Лебединский ГОК» / А. С. Паненков // Первая научно-техническая конференция ОАО Лебединский ГОК. - Губкин, 2009. - С. 26-30 (0.21 п.л.).

10. Паненков A.C., Виноходова А.Ф. Реформирование законодательства по учету финансовых вложений в условиях рынка / А. С. Паненков, А. Ф. Виноходова // Пятая региональная научно-практическая конференция студентов и аспирантов. Старый Оскол: Изд-во СТИ НИТУ МИСиС, 2009.Т.З-С.174-178 (0,2 пл., в т.ч. авт. 0,1 п.л. пл.).

11. Паненков A.C. Эффективность управления инвестиционным портфелем предприятия / А. С. Паненков // Международная научно-практическая конференция преподавателей, сотрудников и аспирантов «Образование, наука, производство и управление». - Старый Оскол: Изд-во СТИ НИТУ МИСиС, 2009.-Т.5.-С. 146-148 (0,25 пл.).

12. Паненков A.C. Инвестиционный портфель предприятия / А. С Паненков // Международная научно-практическая конференция преподавателей, сотрудников и аспирантов «Образование, наука, производство и управление». - Старый Оскол: Изд-во СТИ НИТУ МИСиС, 2009.-Т.5.-С. 148-152 (0,25 пл.).

13. Паненков А. С., Виноходова А.Ф. Сравнительный анализ основных положений по оценке финансовых вложений в международной и российской практике / А. С. Паненков, А. Ф. Виноходова // Международная научно-практическая конференция студентов, аспирантов и молодых ученых. «Наука и молодежь в начале нового столетия», Губкин: Изд-во БГТУ им. Шухова (филиал), 2010.-С. 202-205 (0,2 пл., в т.ч. авт. 0,1 пл.).

14. Паненков A.C. Методика аудита финансовых вложений / А. С. Паненков И Шестая региональная научно-практическая конференция студентов и аспирантов. Старый Оскол: Изд-во СТИ НИТУ МИСиС, 2010.Т.З-С.98-101 (ОДпл.).

15. Паненков А. С. Методические подходы к оценке стоимости организации для бухгалтерского учета финансовых вложений в акции / А. С. Паненков// Международная научно-практическая конференция преподавателей, сотрудников и аспирантов «Образование, наука, производство и управление». - Старый Оскол: Изд-во СТИ НИТУ МИСиС, 2010.-Т.2.-С. 118-121 (0,24 пл.).

16. Паненков А. С., Виноходова А.Ф. Методика определения расчетной стоимости финансовых вложений в акции горнодобывающих организаций, по которым не определяется текущая рыночная стоимость методом чистых активов /А. С. Паненков, А. Ф. Виноходова // Международная научно-практическая конференция преподавателей, сотрудников и аспирантов «Образование, наука, производство и управление». - Старый Оскол: Изд-во СТИ НИТУ МИСиС, 2010.-Т.2.-С. 121-123 (0,3 пл., в т. ч. авт. 0,7 пл.).

Подписано в печать 17.03.2011 г. Формат 60x84 1/16. Печать офсетная. Объем 1,0 п.л. Заказ Тираж 100 экз.

Издательство ФГОУ ВПО РГАЗУ 143900, Балашиха 8 Московской области