Управление денежными потоками тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Управление денежными потоками"

На правах рукописи ББК 65.290-93

С 38

Синкина Анастасия Александровна

УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ (НА ПРИМЕРЕ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КЕМЕРОВСКОЙ ОБЛАСТИ)

Специальность: 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Кемерово - 2006

Работа выполнена в Кемеровском государственном сельскохозяйственном институте

Научный руководитель доктор экономических наук, профессор,

академик РАЕН Зотов Виктор Петрович

Официальные оппоненты

Защита состоится 25 марта 2006 г. в 11.00 часов на заседании Регионального диссертационного совета КМ 521.021.01 в Сибирском институте финансов и банковского дела по адресу: 630051, Новосибирск, ул. Ползунова, 7, зал заседаний диссертационного совета, ауд. 21.

С диссертацией и авторефератом можно ознакомиться в библиотеке Сибирского института финансов и банковского дела по адресу: 630051, Новосибирск, ул. Ползунова, 7.

Автореферат разослан «22» февраля 2006 года

Ученый секретарь

доктор экономических наук, профессор Владимирова Татьяна Александровна

кандидат экономических наук, доцент Брюханова Наталья Владимировна

Ведущая организация

ГОУ ВПО Кемеровский государственный университет

Регионального диссертационного совета

И.В. Баранова

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность исследования. В настоящее время, когда текущее финансовое положение многих предприятий крайне неустойчиво, важным объектом анализа и управления должны стать денежные потоки предприятия.

Одним из основных условий финансового благополучия предприятия является приток денежных средств, обеспечивающий покрытие его обязательств Отсутствие минимально необходимого запаса денежных средств свидетельствует обычно о его финансовых затруднениях. Чрезмерная же величина остатка денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные, во-первых, с инфляцией и обесценением денег и, во-вторых, с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В этой связи возникает необходимость оценки рациональности управления денежными средствами на предприятии.

В настоящее время представляется возможным утверждать, что на многих российских предприятиях недостаточное внимание уделяются планированию и управлению денежными потоками. Такое положение обусловлено тем, что авторитарные методы не работают в рыночных условиях хозяйствования, а зарубежные модели, имеющие в своем арсенале действенные методы управления денежными потоками, не адаптированные к российской действительности, являются малоэффективными. Это определяет необходимость разработки и внедрения новых технологий планирования, анализа и контроля денежных потоков в современных российских условиях, которые характеризуются высоким уровенем инфляции, неразвитостью рынка ценных бумаг, сложностью осуществления финансовых инвестиций.

Степень разработанности проблемы. Вопросам управления денежными потоками посвящены работы многих отечественных и зарубежных ученых, в том числе: В.Г. Артеменко, И.А Бланка, И Т. Балабанова, В.В Бочарова, М.В. Беллендир, Т.А. Владимировой, Э.Д. Долан, Л.В. Донцовой, В.П Зотова, В.В. Ковалева, Б. Коласс, Ж. Ришар, Е.М. Сорокиной, Е.С. Стояновой, Т В. Тепловой, Н.В. Фадейкиной, А.Д. Шеремета, Дж.К. Ван Хорна, Д. Стоуна, Ю. Бригхема, Л. Гапенски и др.

Вместе с тем, в процессе изучения научно-практических публикаций по теме диссертационного исследования выявлен недос-

[ РОС. НАЦИОНАЛЫ!, }

I библиотека

таток разработанности и четкости вопросов управления денежными потоками. Нужно отметить, что в данной научной области еще не сложился окончательно понятийный аппарат, требует уточнения методическое обеспечение процесса управления денежными потоками предприятия с учетом региональной и отраслевой специфики, что и определяет актуальность темы диссертационного исследования, его цель и задачи.

Цель и задачи диссертационного исследования. Главной целью диссертационного исследования является разработка и реализация методического обеспечения управления денежными потоками промышленных предприятий

Для достижения цели исследования в диссертации поставлены и решены следующие задачи:

- исследованы теоретические основы управления денежными потоками предприятия;

-рассмотрены трактовки понятия «денежный поток», детализирована сущность этого понятия, уточнено его определение, проведена классификация денежных потоков по различным признакам;

- обобщены основные принципы и методы управления денежными потоками, выявлены основные факторы, влияющие на формирование денежных потоков,

- разработаны направления совершенствования методов управления денежными потоками предприятия;

-разработано и реализовано организационно-методическое обеспечение процесса управления денежными потоками промышленных предприятий Кемеровской области.

Предметом исследования является движение денежных потоков предприятий.

Объект исследования - промышленные предприятия Кемеровской области.

Теоретической и методологической базой исследования явились труды ведущих отечественных и зарубежных ученых в сфере управления финансами предприятия. Исследование проводилось с применением общих методов научного познания (наблюдение, сравнение, абстракция, анализ и синтез, формализация).

Исследование проведено в рамках п. 3.14 - Финансовый менеджмент в управлении финансовыми потоками предприятий и финансовыми оборотами специальности 08.00 10 - Финансы, денежное обращение и кредит Паспорта специальностей ВАК (экономические науки).

Информационная база исследования. В работе использовались научно-практические публикации, материалы законодательного, нормативного, инструктивного и методического характера в области финансовой политики субъектов хозяйствования. В качестве эмпирической базы использовались статистические данные, характеризующие денежные потоки предприятий, полученные из официальных источников.

Научная новизна исследования заключает в следующем:

-уточнены понятие «денежный поток» и классификация денежных потоков по определенным признакам;

-определена сущность управления денежными потоками предприятия, сформулированы общие и частные принципы управления;

-систематизированы внешние и внутренние факторы, влияющие на формирование денежных потоков предприятия;

- разработано организационно-методическое обеспечение процесса управления денежными потоками предприятия;

- предложены методические подходы к анализу денежных потоков в отраслях промышленности региона.

Теоретическое значение исследования. Теоретическое значение диссертационного исследования состоит в развитии теоретических основ управления денежными потоками предприятия. Главный результат исследования - разработка организационно-методического обеспечения механизма управления денежными потоками предприятий.

Практическая значимость результатов диссертационного исследования заключается в том, что его основные теоретические положения ориентированы на широкое практическое использование в процессе управления денежными потоками предприятий промышленности Кемеровской области. Ценность результатов исследования для практики определяется возможностью применения разработанных мероприятий и методического аппарата в конфетных промышленных предприятиях Использование результатов работы в практике ОАО «Кузбассэнерго» повышает эффективность управления его денежными потоками и позволяет обеспечить общество необходимыми денежными средствами. Полученные результаты используются также в практике аудиторской компании ЗАО «Аудит-ВиЖеВа». Основные положения диссертации используются в учебном процессе Кемеровского государственного сельскохозяйственного института.

Апробация результатов исследования. Основные положения работы докладывались на совместном заседании кафедры «Бухгалтерского умета и анализа хозяйственной деятельности» и кафедры «Финансы и кредит» Кемеровского государственного сельскохозяйственного института, а также на научных конференциях и семинарах:

1. Всероссийская научно-практическая конференция «Антикризисное управление: производственные и территориальные аспекты» (г. Новокузнецк, 2001 г.).

2. ХХХХХ/1 Традиционная научно-практическая конференция студентов, аспирантов, сотрудников научно-исследовательского сектора и профессорско-преподавательского состава (г. Кемерово, 2003 г.).

3. I Научно-практическая конференция студентов и аспирантов «Пути эффективного развития экономики региона» (г. Кемерово, 2004 г.).

По теме диссертации автором опубликованы 7 научных работ, общим объемом 9,4 п.л. из них авторских 5,05 п.л.

Структура и объем диссертации. Цель и задачи исследования определили структуру диссертации, состоящую из введения, трех глав, заключения, списка литературы (154 наименования), приложений. Исследование выполнено на 190 страницах В работе содержится 22 рисунков, 22 таблицы. Структура диссертационной работы представлена в табл 1

Таблица 1 - Структура диссертационной работы

Наименование глав Наименование параграфов Количество

таблиц рисунков приложений

1 2 3 4 5

Введение

Глава 1 Теоретические основы управления денежными потоками предприятия 1.1 Денежные потоки как предмет управления финансами

1.2 Сущность и содержание денежных потоков предприятий и факторов, определяющих их величину 3

Продолжение таблицы 1

1 2 3 4 5

1 3 Научно - практический инструментарий регулирования денежных потоков предприятий 1

Глава 2 Методическое обеспечение управления денежными потоками предприятия 2 1 Принципы управления денежными потоками предприятия 2

2 2. Организационно -методическое обеспечение управления денежными потоками предприятия 4 7

2.3. Основные направления развития методов управления денежными потоками предприятия 1 7 1

Гпава 3 Реализация методического обеспечения управления денежными потоками предприятий промышленности Кемеровской области 3 1 Анализ финансового состояния предприятий промышленности Кемеровской области как элемент управления денежными потоками 10 1

3 2 Опыт построения системы управления денежными потоками предприятия (на примере ОАО «Гурьевсий металлургический завод» 5

3 3 Организационно-методическое обеспечение управления обязательствами предприятия (на примере ОАО «Кемеровохиммаш» 2 2

Заключение

Библиографический список

Приложения

Всего 22 22 2

2. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, определена цель, задачи, объект, предмет исследования и степень разработанности проблемы, обозначена теоретическая и практическая значимость, выделены теоретическая и методологическая основы, описана информационная база, показана новизна полученных результатов

В первой главе «Теоретические основы управления денежными потоками предприятия» проведен анализ понятийного аппарата и основных категорий в рамках исследования- охарактеризованы базовые понятия и определения, уточнено понятие «денежный поток», уточнена классификация денежных потоков предприятия, выявлены внешние и внутренние факторы, оказывающие влияние на денежные потоки предприятия.

В последнее время в научной и учебно-практической литературе по экономическому анализу и финансовому менеджменту немало внимания уделяется вопросам денежных потоков, однако общепризнанного понятия для этой категории не выработано. Под денежным потоком автор понимает движение денежных средств по счетам предприятия, выраженное распределенными во времени поступлением денежных средств и их расходованием

Понятие денежный поток является агрегированным, включающим в свой состав множество разных видов денежных потоков В работе представлена классификация денежных потоков по нескольким признакам (рис 1) Все виды денежных потоков взаимосвязаны и взаимообусловлены.

Результативным показателем эффективности управления денежными потоками предприятия является показатель чистого денежного потока - разница между положительным денежным потоком и отрицательным. Структура чистого денежного потока предприятия представлена на рис. 2.

Управление денежными потоками предприятия - деятельность, направленная на регулирование величин притока и оттока денежных средств предприятия с целью достижения максимально эффективного использования денежных средств и одновременным обеспечением платежеспособности предприятия

По объему обслуживания хозяйственных операций: По достаточности объема: По видам финансово-хозяйственной деятельности:

- одной хозяйственной операции - структурного подразделения - предприятия - отрасли - избыточный - сбалансированный - дефицитный - по текущей - по инвестиционной - по финансовой - совокупной (итоговой)

\ \ /

1 1 ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК

По оценке во времени: 1 По направленности движения:

! 1 !

- ретроспективный - текущий - перспективный - положительный - отрицательный - чистый

. У

/! / }

По виду валюты: 1 По форме осуществления:

- в национальной валюте - в иностранной валюте - безналичный - наличный

Рисунок 1 - Классификация денежных потоков предприятия

Рисунок 2 - Показатели, определяющие величину чистого денежного потока

Таким образом, сбалансированность между рентабельностью денежных средств и платежеспособностью предприятия (наличием наиболее ликвидных активов) является индикатором эффективности управления денежными потоками предприятия.

В свою очередь, система управления денежными потоками предприятия - совокупность действий, приемов, методов, используемых в данной деятельности, имеющих определенную последовательность.

Эффективное управление на предприятии должно осуществляться с учетом внешних условий и особенностей его хозяйственной деятельности. Анализ существующих подходов к управлению денежными потоками позволил следующим образом сгруппировать основные факторы, влияющие на объемы и характер формирования во времени денежных потоков предприятия (рис. 3)

Факторы, влияющие на формирование денежных потоков

> 1 1

Внутренние Внешние

Прямые Косвенные - сложившаяся система расчетов с покупателями продукции, поставщиками сырья и материалов и по другим операциям, - возможность получения кредита; - возможность получения средств безвозмездного целевою финансирования; - система налогообложения предприятий

- объем производства и реализации продукции, - амортизационная политика; - инвестиционная политика; - продолжительность финансового цикла - финансовая стратегия предприятия; - жизненный цикл предприятия, - профессионализм управленческого персонала

Рисунок 3 - Основные факторы, влияющие на формирование денежных потоков предприятия

Во второй главе «Методическое обеспечение управления денежными потоками предприятия» представлены принципы и этапы управления денежными потоками предприятия, предложен алгоритм технологии управления денежными потоками.

Система управления денежными потоками предприятия должна строиться на определенных принципах:

- информативной достоверности;

- сбалансированности;

- ликвидности;

- эффективности;

- своевременности и непрерывности.

С учетом названных принципов организуется процесс управления денежными потоками предприятия (рис. 4).

Согласно предложенной технологии процесс управления денежными потоками включает следующие этапы:

1 Организация информационной базы для управления денежными потоками, те учет денежных средств. Этот этап управления призван реализовать принцип информативной достоверности.

Поступление денежных средств на предприятии

Расходование денежных средств на предприятии

Учет денежн ых средств

Прямой метод Анализ денея сных средств Косвенный метод

Приток > Отток

Приток = Отток

Приток < Отток

Оценка достаточности денежных средств, принятие управленческих выводов и решений

г

Текущее Прогнозирование денежных потоков Оперативное

1 1 г *

(а + Р)>У (а + Р)=Г (а + Р)<У

V

Регулирование денежных потоков к -- -1-

Обратная |

1 СВЯЗЬ I I _ _ , _

Политика вложения денежных средств

Политика привлечения денежных средств

Контроль Анализ отклонений "план-факт", оценка достижения целей - -

Примечание а - остаток денежных средств на конец отчетного периода, р - планируемый объем поступления денежных средств; у - планируемый объем расходования денежных средств

Рисунок 4 - Алгоритм технологии управления денежными потоками предприятия

Для постановки организационной структуры управления денежными потоками на предприятии необходимо сформировать специальную группу в финансовом отделе предприятия для управления денежными потоками, обеспечивающую систематизированное движение комплекса документов, направленное на отражение и анализ фактических и предполагаемых денежных доходов и затрат по предприятию в целом и по его подразделениям, а также периодически производить анализ деятельности предприятия

2. Анализ денежных потоков предприятия осуществляется двумя способами - прямым и косвенным. Прямой способ основан на движении денежных средств по счетам предприятия. Достоинства этого способа заключается в том, что он позволяет установить основные источники поступления и расходования денежных средств, в том числе по видам деятельности, сделать оперативные выводы относительно достаточности денежных средств Другими словами, позволяет оценить платежеспособность предприятия. Недостатком этого способа является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и абсолютного размера денежных средств. Преимущества косвенного способа состоит в том, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами Недостатком является высокая трудоемкость.

Для ускорения процедуры анализа денежных потоков предприятия в диссертационной работе представлен алгоритм автоматизированных расчетов. Схема анализа денежных потоков предприятия включает' расчет показателей денежных потоков, определение влияния основных факторов, воздействующих на денежные потоки, расчет аналитических показателей характеризующих денежные потоки, анализ результатов.

3. Прогнозирование денежного потока предприятия

Для того чтобы система управления работала в режиме предупреждения нежелательных ситуаций, а не в режиме исправления последствий, необходимо следить за формированием денежных потоков предприятия и своевременно выявлять возможные отклонения Это определяет значение планирования денежных потоков предприятия.

Цель определения плановой величины денежного потока заключается в возможности сопоставления двух величин: априорно заданной и фактически полученной в результате деятельности хозяйствующего субъекта, что позволяет провести анализ и корректировку денежного потока.

Анализ различных подходов к планированию денежных потоков предприятия позволил систематизировать способы планирования и представить в виде схемы (рис. 5).

Из приведенных способов планирования денежных потоков более объективно отражает потоки, по нашему мнению, платежный календарь.

Рисунок 5 - Схема способов планирования денежных потоков предприятия

Это объясняется тем, что реалистичный прогноз денежных средств можно составить только за относительно короткий промежуток времени, поскольку число факторов, влияющих на поступление и выплату денежных средств, сокращаются в пределах короткого отрезка времени

В процессе управления денежными потоками, в том числе и в планировании, возможны три варианта соотношения между их поступлением и расходованием:

а) объем поступления денежных средств в планируемом периоде равен сумме расходования денежных средств в планируемом периоде; математически данное выражение можно представить:

(а + р) = у, (1)

где а - остаток денежных средств на конец отчетного периода;

(3 - планируемый объем поступления денежных средств;

у - планируемый объем расходования денежных средств;

б) сумма поступления денежных средств больше величины расходования денежных средств в планируемом периоде, т.е.:

(а + (3) > у (2)

в) приток денежных средств в планируемом периоде меньше оттока денежных средств, т е.'

(а + (В)<у (3)

Первый вариант планирования денежных потоков соответствующий сбалансированности объемов поступления и расходования денежных средств, является самым благоприятным для деятельности предприятия, т к нет ни дефицита, ни излишка денежных средств На практике положительно оценивается наличие остатка денежных средств в размере не превышающем 5% от величины оборотных активов предприятия.

При последующих двух вариантах необходимо прибегнуть к регулированию денежных потоков.

4. Регулирование денежных потоков предприятия представляет собой совокупность методов воздействия на величину чистого денежного потока в зависимости от его результата (табл 2)

Таблица 2 - Отрицательные последствия разбалансированности денежных потоков и возможные способы их регулирования

Вид денежного потока Отрицательные последствия Мероприятия

Избыточный денежный поток - потеря реальной стоимости временно не используемых денежных средств от инфпяции, - потеря потенциального дохода от неиспользуемой части денежных средств Направление денежных средств. - в производство товаров, услуг, - в недвижимость, - в материально-производственные запасы; - в ценные бумаги; - в депозиты и вклады; - в валюту

Дефицитный денежный поток - снижение ликвидности и уровня платежеспособности предприятия; - рост просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов; - повышение доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам; - задержка выплаты заработной платы, - рост продолжительности финансового цикла; - снижение рентабельности активов и собственного капитала Источники поступления денежных средств - банковский кредит, - торговый кредит; - толлинг; - эмиссия акций, коммерческих векселей; - факторинг; - краткосрочная аренда

5. Контроль за денежными потоками.

Главной целью контроля за денежными потоками является обеспечение сбалансированности между потребностями в денежных средствах и их фактическим наличием, между поступлением и расходованием денежных средств, обеспечение своевременности уплаты налогов в бюджеты и внебюджетные фонды, выявление внутренних резервов роста притока денежных средств на предприятии, обеспечение соблюдения действующего законодательства и нормативных актов.

Для повышения эффективности управления денежным потоком предприятия важное значение имеет организация контролинга.

Задача контролинга - связать результат анализа отклонений денежных потоков со всеми уровнями принятия решений. Вместе с тем контролинг представляет собой синтез контроля и планирования Он действует при формировании планов, контролирует и управляет денежными потоками путем координации концентрированных информационных потоков Используя данные бухгалтерского и статистического учета, финансовой отчетности, анализа по принципу план-факт, он вырабатывает предложения о необходимых действиях на будущее

Следует отметить, что для управления денежными потоками большое значение имеет каждый этап Рационально организованная система учета денежных средств решает вопрос своевременности и достоверности информации о денежных потоках предприятия Анализ денежных потоков позволяет определить достаточность денежных средств. Прогнозирование дает возможность оценить денежные потоки в будущем и посредством регулирования оперативно принимать управленческие решения Заключительным этапом должен быть контроль за денежными потоками как гарантия решения поставленных задач

В третьей главе «Реализация методического обеспечения управления денежными потоками предприятий промышленности Кемеровской области» проведен анализ финансового состояния основных отраслей промышленного сектора экономики, осуществлена апробация теоретических выкладок по управлению денежными потоками, а так же изложены результаты численных расчетов, выполненных на примере ОАО «Гурьевский металлургический завод» и ОАО «Кемеровохиммаш».

В диссертационной работе осуществлена увязка результатов анализа денежных потоков с анализом финансового состояния, так как посредством последнего выявляется объективная картина платежеспособности как результата эффективного управления денежными потоками.

В качестве объекта исследования выбраны 6 основных отраслей промышленности региона. Критерием отбора являлся размер аккумулируемых активов Объектами исследования стали: топливная промышленность (42%), электроэнергетика (22%), черная металлургия (19%), химическая промышленность (5%), машиностроение (4%), пищевая промышленность (2%).

Источник информации - бухгалтерская отчетность предприятий, агрегированная отделом финансов Комитета государственной статистики Кемеровской области.

Финансовое состояние отраслей оценивалось по четырем основным составляющим: деловая активность, прибыльность, платежеспособность и финансовая устойчивость

Наличие сильной вариации показателей финансового состояния отраслей определило целесообразность проведения рейтинговой оценки.

В рейтинг финансового состояния отраслей промышленности Кемеровской области вошли шесть показателей, характеризующих различные стороны финансового состояния: оборот активов, оборот текущих активов, рентабельность продаж, коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент автономии (табл.3).

В систему включены два показателя, связанные с деловой активностью предприятия, поскольку деловая активность является основной характеристикой эффективности использования капитала, а также два показателя платежеспособности, как индикаторы эффективности управления денежными потоками.

Каждый показатель предполагает однозначное (при прочих равных условиях) упорядочение по принципу лучше-хуже, отрасли упорядочены по каждому показателю Каждой отрасли присвоен балл, обратный ее положению в списке, т.е. отрасль, лучшая по определенному показателю, получает 6 баллов, худшая - 1 балл. Затем баллы суммируются, и отрасли окончательно упорядочиваются по сумме полученных баллов.

Практический вывод, сделанный на основе данной рейтинговой оценки, заключается в том, что при прочих равных условиях (либо недостатке информации) - долгосрочный кредит лучше направить в отрасль с большим рейтингом, в данном случае - это черная металлургия

Логическим продолжением исследования стал анализ денежных потоков отраслей, осуществленный посредством автоматизированных расчетов. Результаты представлены графически (рис.6)

Таблица 2 - Рейтинговая оценка финансового состояния отраслей промышленности

Кемеровской области за 2004 год.

Отрасли Место Балл Активность 1 Активность 2 Прибыльность Платежеспособность 1 Платежеспособность 2 Финансовая устойчивость

а-1 балл а-2, дней балл р-1, % балл п-1 балл п-2 балл у-1 балл

Черная металлургия 1 32 2,24 6 91 6 18 6 1,33 5 0,43 6 0,37 3

Пищевая промышленность 2 29 1,60 5 122 5 11 4 1,55 6 0,23 3 0,45 5

Электроэнергетика 3 22 0,74 1 134 4 10 3 1,07 4 0,25 4 0,69 6

Топливная промышленность 4 21 1,02 3 175 2 14 5 0,94 2 0,32 5 0,38 4

Машиностроение 5 12 1,28 4 202 1 8 2 1,04 3 0,15 1 0,28 1

Химическая промышленность 6 11 0,87 2 150 3 2 1 I 0,65 1 0,20 2 0,33 2

Примечание' а-1 - оборот активов, а-2 - оборот текущих активов, р-1 - рентабельность продаж, п-1 - коэффициент текущей ликвидности, п-2 - коэффициент абсолютной ликвидности, у-1 - коэффициент автономии

ю о

90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0

80966

79238

Черная металлургия

7296 7149

24986

24873

Пищевая промышленность

56503

55574

7593 7459

Электроэнергетика Топливная

промышленность

7180 7126

№ I

Машиностроение Химическая

промышленность

□ Положительный денежный поток В Отрицательный денежный поток

Рисунок 6 - Неравномерность поступления и расходования денежных средств отраслей промышленности Кемеровской области

Наиболее обеспечены денежными средствами - черная металлургия, топливная промышленность, что в подтверждение анализа финансового состояния, говорит о привлекательности данных отраслей с точки зрения долгосрочного инвестирования.

По размеру генерируемых положительных и отрицательных денежных потоков наиболее значительные денежные потоки также топливной промышленности и черной металлургии.

Данное исследование может рассматриваться, как попытка оценки эффективности управления денежными средствами и капиталом в целом совокупности предприятий в регионе и осуществить мониторинг текущей финансовой ситуации отраслей промышленности Кемеровской области.

В рамках диссертационного исследования проведена апробация алгоритма управления денежными потоками на примере предприятия черной металлургии. Реализация данной методики подтвердила значимость и необходимость её применения в деятельности предприятия.

В целях обеспечения сбалансированности между эффективностью использования денежных средств и платежеспособностью предприятия предложена формула расчета оптимального остатка денежных средств.

В заключении диссертационной работы обобщены основные результаты проведенного исследования.

Основные положения диссертации опубликованы в работах:

1. Синкина A.A. Управление денежными потоками // Вестник Кемеровского государственного сельскохозяйственного института. - Кемерово. AHO ИПЦ «Перспектива». - 2004. - Вып 1. - С. 257258 (0,1 п.л.).

2. Синкина A.A. Оценка финансового состояния промышленного сектора экономики Кемеровской области // Современные аспекты экономики. - 2005. - № 1(68). - С. 213-215 (0,2 п.л.).

3. Синкина A.A. Технология управления денежными потоками предприятия // Современные аспекты экономики. - 2005. -№ 1(68). - С. 216-218 (0,2 п.л.).

4. Синкина A.A., Вербицкий Д.К., Ушаков Д.В. Анализ и оптимизация денежных потоков предприятий электроэнергетики Кемеровской области // Пути эффективного развития региона: Сб. ма-

териалов первой факультетской научно-практической конференции студентов и аспирантов - Кемерово, 2004. - С 78-80 (0,2 п.л., авт. 0,15 п л.).

5. Синкина А.А , Бондарь O.A., Рагозина А И Роль денег в обеспечении финансовой устойчивости предприятия // Инновации - приоритетный путь развития аграрной экономики: Сб. материалов третьей научной конференции студентов и аспирантов - Кемерово, 2005. - С. 222-223 (0,1 п.л., авт. 0,05 п.л.).

6. Синкина A.A., Асташкина Е.А, Гришина Е.И. Анализ и тенденции развития угольной промышленности в Кузбассе // Инновации - приоритетный путь развития аграрной экономики. Сб. материалов третьей научной конференции студентов и аспирантов -Кемерово, 2005 - С. 214-216 (0,2 п.л., авт. 0,15 п л.).

7. Синкина A.A., Зотов В.П Методическое обеспечение управления денежными потоками предприятий. - Кемерово. Полиграф, 2005 - 135 с (8,4 п.л , авт. 4,2 п.л.).

Научное издание Анастасия Александровна Синкина

Управление денежными потоками (на примере промышленных предприятий Кемеровской области)

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Лицензия на издательскую деятельность № 00377 от 09 11 1999 г

Подписано в печать 10 02 2006 г Формат 60 x 84/16 Бумага офсетная Уел печ л 1,2 Уч-изд л 1,0 Тираж 100 экз Заказ 09/2006

Отпечатано в редакционно-издательском отделе Сибирского института финансов и банковского дела

630051, Новосибирск, ул Ползунова, 7 Для корреспонденции 630051, Новосибирск, а/я 134, E-mail as sifbd@sibrnail ru. md sifbd@sibmai' ru

WOG А

4

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Синкина, Анастасия Александровна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ.

1.1. Движение денежных потоков как предмет управления финансами.

1.2. Сущность и содержание денежных потоков предприятий и факторов, определяющих их величину.

1.3. Научно-практический инструментарий регулирования денежных потоков предприятий.

ГЛАВА 2. МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ УПРАВЛЕНИЯ

ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЙ.

2.1. Принципы управления денежными потоками предприятий.

2.2. Организационно-методическое обеспечение управления денежными потоками предприятий. щ 2.3. Основные направления развития методики управления денежными потоками предприятий.

ГЛАВА 3. РЕАЛИЗАЦИЯ МЕТОДИКИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ КЕМЕРОВСКОЙ ОБЛАСТИ.

3.1. Анализ финансового состояния предприятий промышленности Кемеровской области как элемент управления денежными потоками.

3.2. Опыт построения системы управления денежными потоками предприятия (на примере ОАО «Гурьевский металлургический завод»). 100 3.3. Организационно-методическое обеспечение управления обязательствами предприятия (на примере ОАО «Кемеровохиммаш»).

Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление денежными потоками"

Актуальность исследования. В настоящее время, когда текущее финансовое положение многих предприятий крайне неустойчиво, важным объектом анализа и управления должны стать денежные потоки предприятия.

Одним из основных условий финансового благополучия предприятия является приток денежных средств, обеспечивающий покрытие его обязательств. Отсутствие минимально необходимого запаса денежных средств свидетельствует обычно о его финансовых затруднениях. Чрезмерная же величина остатка денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные, во-первых, с инфляцией и обесценением денег и, во-вторых, с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В этой связи возникает необходимость оценки рациональности управления денежными средствами на предприятии.

В настоящее время представляется возможным утверждать, что на многих российских предприятиях недостаточное внимание уделяются планированию и управлению денежными потоками. Такое положение обусловлено тем, что авторитарные методы не работают в рыночных условиях хозяйствования, а зарубежные модели, имеющие в своем арсенале действенные методы управления денежными потоками, не адаптированные к российской действительности, являются малоэффективными. Это определяет необходимость разработки и внедрения новых технологий планирования, анализа и контроля денежных потоков в современных российских условиях, которые характеризуются высоким уровнем инфляции, неразвитостью рынка ценных бумаг, сложностью осуществления финансовых инвестиций.

Степень разработанности проблемы. Вопросам управления денежными потоками посвящены работы многих отечественных и зарубежных ученых, в том числе: В.Г. Артеменко, И.А. Бланка, И.Т. Балабанова, В.В. Бочарова, М.В. Беллендир, Т.А. Владимировой, Э.Д. Долан, JI.B. Донцовой, В.П. Зотова, В.В. Ковалева, Б. Коласс, Ж. Ришар, Е.М. Сорокиной,

Е.М. Сорокиной, Е.С. Стояновой, Т.В. Тепловой, Н.В. Фадейкиной, А.Д. Шеремета, Дж.К. Ван Хорна, Д. Стоуна, Ю. Бригхема, JI. Гапенски и др.

Вместе с тем, в процессе изучения научно-практических публикаций по теме диссертационного исследования выявлен недостаток разработанности и четкости вопросов управления денежными потоками. Нужно отметить, что в данной научной области еще не сложился окончательно понятийный аппарат, требует уточнения методическое обеспечение процесса управления денежными потоками предприятия с учетом региональной и отраслевой специфики, что и определяет актуальность темы диссертационного исследования, его цель и задачи.

Цель и задачи диссертационного исследования. Главной целью диссертационного исследования является разработка и реализация методического обеспечения управления денежными потоками промышленных предприятий.

Для достижения цели исследования в диссертации поставлены и решены следующие задачи:

- исследованы теоретические основы управления денежными потоками предприятия;

-рассмотрены трактовки понятия «денежный поток», детализирована сущность этого понятия, уточнено его определение, проведена классификация денежных потоков по различным признакам;

- обобщены основные принципы и методы управления денежными потоками, выявлены основные факторы, влияющие на формирование денежных потоков;

-разработаны направления совершенствования методов управления денежными потоками предприятия;

-разработано и реализовано организационно-методическое обеспечение процесса управления денежными потоками промышленных предприятий Кемеровской области.

Предметом исследования является движение денежных потоков предприятий.

Объект исследования - промышленные предприятия Кемеровской области.

Теоретической и методологической базой исследования явились труды ведущих отечественных и зарубежных ученых в сфере управления финансами предприятия. Исследование проводилось с применением общих методов научного познания (наблюдение, сравнение, абстракция, анализ и синтез, формализация).

Исследование проведено в рамках п. 3.14 - Финансовый менеджмент в управлении финансовыми потоками предприятий и финансовыми оборотами специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит Паспорта специальностей ВАК (экономические науки).

Информационная база исследования. В работе использовались научно-практические публикации, материалы законодательного, нормативного, инструктивного и методического характера в области финансовой политики субъектов хозяйствования. В качестве эмпирической базы использовались статистические данные, характеризующие денежные потоки предприятий, полученные из официальных источников.

Научная новизна исследования заключает в следующем:

- уточнены понятие «денежный поток» и классификация денежных потоков по определенным признакам;

- определена сущность управления денежными потоками предприятия, сформулированы общие и частные принципы управления;

-систематизированы внешние и внутренние факторы, влияющие на формирование денежных потоков предприятия;

- разработано организационно-методическое обеспечение процесса управления денежными потоками предприятия;

-предложены методические подходы к анализу денежных потоков в отраслях промышленности региона.

Теоретическое значение исследования. Теоретическое значение диссертационного исследования состоит в развитии теоретических основ управления денежными потоками предприятия. Главный результат исследования -разработка организационно-методического обеспечения механизма управления денежными потоками предприятий.

Практическая значимость результатов диссертационного исследования заключается в том, что его основные теоретические положения ориентированы на широкое практическое использование в процессе управления денежными потоками предприятий промышленности Кемеровской области. Ценность результатов исследования для практики определяется возможностью применения разработанных мероприятий и методического аппарата в конкретных промышленных предприятиях. Использование результатов работы в практике ОАО «Кузбассэнерго» повышает эффективность управления его денежными потоками и позволяет обеспечить общество необходимыми денежными средствами. Полученные результаты используются также в практике аудиторской компании ЗАО «Аудит-ВиЖеВа». Основные положения диссертации используются в учебном процессе Кемеровского государственного сельскохозяйственного института.

Апробация результатов исследования. Основные положения работы докладывались на совместном заседании кафедры «Бухгалтерского учета и анализа хозяйственной деятельности» и кафедры «Финансы и кредит» Кемеровского государственного сельскохозяйственного института, а также на научных конференциях и семинарах:

1. Всероссийская научно-практическая конференция «Антикризисное управление: производственные и территориальные аспекты» (г. Новокузнецк, 2001 г.).

2. XXXXVI Традиционная научно-практическая конференция студентов, аспирантов, сотрудников научно-исследовательского сектора и профессорско-преподавательского состава (г. Кемерово, 2003 г.).

3.1 Научно-практическая конференция студентов и аспирантов «Пути эффективного развития экономики региона» (г. Кемерово, 2004 г.).

По теме диссертации автором опубликованы 7 научных работ, общим объемом 9,4 п.л. из них авторских 5,05 п.л.

Структура и объем диссертации. Цель и задачи исследования определили структуру диссертации, состоящую из введения, трех глав, заключения, списка литературы (154 наименования), приложений. Основной текст работы изложен на 154 страницах. В работе содержится 22 рисунка, 22 таблицы.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Синкина, Анастасия Александровна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Эффективное управление денежными потоками в современных условиях невозможно без преодоления сложившихся догм и стереотипов, унаследованных от прошлого, перехода от преимущественно статического к динамическому подходу в процессе планирования, организации, учета и контроля движения денежных средств. Причем переход к динамическому подходу не означает отрицания статического подхода, поскольку статическое состояние денежных потоков выступает моментом их движения.

Системно-трансформационный кризис национальной экономики рельефно обнажил ряд крупных проблем в системе управления финансами в целом, и в особенности в управлении денежными потоками.

В качестве основной проблемы автор выделяет слабость методологии и неразработанность теоретических основ системного управления процессом движения денежных средств, что приводит к преобладанию административных методов и крайне низком уровню качества применяемых финансовых методов и инструментов управления процессом движения денежных потоков.

Диссертационная работа посвящена разработке методических и теоретических подходов и практического инструментария системного управления процессом движения денежных потоков на макро-, мезо- и микроуровнях.

В соответствии с избранной целью и поставленными задачами в работе получены следующие результаты.

1. На основе обобщения и анализа большого числа публикаций по проблемам управления финансами доказано, что предметом финансового управления являются денежные потоки, осуществлено обоснование субъектов управления, системы управления процессом движения денежных потоков.

Под управлением денежными потоками предприятия автором понимается - деятельность, направленная на регулирование величин притока и оттока денежных средств предприятия с целью достижения максимально эффективного использования денежных средств и одновременным обеспечением платежеспособности предприятия. Таким образом, сбалансированность между рентабельностью денежных средств и платежеспособностью предприятия (наличием наиболее ликвидных активов) является индикатором эффективности управления денежными потоками предприятия.

В свою очередь, система управления денежными потоками предприятия - совокупность действий, приемов, методов, используемых в данной деятельности, имеющих определенную последовательность.

2. Обобщая и анализируя изложенные в исследованиях и учебных пособиях определения, понятие денежный поток уточнено - это движение денежных средств по счетам предприятия, выраженное распределенными во времени поступлением денежных средств и их расходованием. Результатом движения положительного денежного потока (приток) и отрицательного денежного потока (отток) является чистый денежный поток предприятия. Понятие «денежный поток предприятия» включает в свой состав множество разных денежных потоков, которые классифицируются по различным признакам: по объему обслуживаемых операций, по видам финансово-хозяйственной деятельности, по направлению движения, по достаточности объема, по оценке во времени, по форме осуществления, по виду валюты. Элементами положительного денежного потока являются выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг; выручка от реализации основных средств и иного имущества; авансы, полученные от покупателей; бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование; кредиты и займы полученные; прочие поступления денежных средств. Элементы отрицательного денежного потока представляют собой: расходы на приобретение товаров, работ, услуг; перечисления в бюджет и внебюджетные фонды; выплаты работникам; авансы выданные; оплата процентов по полученным кредитам и займам; прочие выплаты. Элементы денежных потоков определяют значение его показателей.

3. Создание и поддержание определенных внешних условий, влияющих на денежные потоки предприятий, являются прерогативой государства. Субъектами государственного регулирования денежных потоков предприятий могут выступать законодательные органы власти разного уровня (от Государственной думы и Совета Федерации до местных законодательных органов власти). Они осуществляют создание правовой базы, на основе которой принимаются управленческие решения на микроуровне, в том числе и определяющие движение денежных средств. Методы государственного регулирования денежного обращения зависят от политической, экономической и социальной обстановки. Выделяются четыре основные группы форм государственного регулирования денежных потоков предприятий: определение форм расчетов, которые может использовать предприятие для поддержания кругооборота своих хозяйственных средств; регулирование учетной ставки и налоговых ставок, а также различных отчислений и других обязательных платежей, размеров таможенных тарифов и т. п.; определение состава базы налогообложения, расчета отчислений, т. п.; организация рынка государственных и корпоративных ценных бумаг, предоставление трансфертов и т.п.

4. Система управления денежными потоками должна строиться на принципах:

-информативной достоверности - управление денежными потоками предприятия должно быть обеспечено необходимой информационной базой. Такой информационной базой является финансовая отчетность (бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств);

- ликвидности - поддержание необходимой платежеспособности предприятия на протяжении рассматриваемого периода, не допуская образования дефицита денежных средств;

- эффективности - обеспечение эффективного использования временно свободных остатков денежных средств;

- сбалансированности - обеспечение синхронности поступления и выбытия денежных средств предприятия;

- своевременности и контроля - обеспечение своевременного проведения анализа и прогнозирования денежных потоков предприятия с осуществлением контроля на каждом этапе управления.

5. Существует много разных подходов к содержанию процесса управления денежными потоками предприятия. Рассмотрев различные мнения авторов, процесс управления, в общем смысле, представляет собой: учет поступления и расходования денежных средств предприятия, расчет финансового цикла, анализ, планирование и оптимизацию денежных потоков.

6. Учет денежных средств предприятия необходим для обеспечения принципа информативной достоверности. Главным источником информации о денежных потоках предприятия является отчет о движении денежных средств, содержащий три раздела: движение денежных средств от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Основные направления использования информации о движении денежных средств - это оценка способности предприятия выполнять все свои обязательства по расчетам с кредиторами, выплате дивидендов и т. п. по мере наступления сроков погашения; определение потребности в дополнительном привлечении денежных средств со стороны; определение величины капиталовложений в основные средства и прочие внеоборотные активы; расчет размеров финансирования, необходимых для увеличения инвестиций в долгосрочные активы или поддержания производственно-хозяйственной деятельности на нынешнем уровне; оценка эффективности операций по финансированию предприятия и его инвестиционных сделок; оценка способности предприятия получать положительные денежные потоки в будущем.

7. Одним из факторов, влияющих на денежные потоки предприятий, является величина финансового цикла. Это время, в течение которого денежные средства вложены в созданные запасы (с момента их оплаты), незавершенное производство, готовую продукцию и дебиторскую задолженность, с учетом времени обращения кредиторской задолженности, так как она компенсирует отвлечение средств в дебиторскую задолженность. Управление финансовым циклом представляет собой процесс оптимизации финансового цикла путем сокращения производственного цикла, уменьшением времени оборота дебиторской задолженности, увеличением времени оборота кредиторской задолженности.

8. Анализ денежных потоков предприятия осуществляется двумя способами - прямым и косвенным. Прямой метод заключается в группировке и анализе денежных потоков по видам деятельности. Анализ движения денежных средств по видам деятельности проводится по данным формы № 4 «Отчет о движении денежных средств». Посредством его определяется величина чистого денежного потока, выявляются причины создавшейся ситуации: определение причин и сфер возникновения притока или оттока денежных средств; анализ влияния выбора тех или иных источников финансирования основной и инвестиционной деятельности предприятия на его эффективность. Достоинства этого метода заключается в том, что он позволяет оценить платежеспособность предприятия. Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и абсолютного размера денежных средств. Для выявления причин указанных расхождений производят анализ денежных средств косвенным методом, суть которого - преобразование величины прибыли в величину денежных средств. Корректировка производится с учетом поступлений и расходов начисленных, но не оплаченных в денежной форме, или начисленных, но не требующих использования денежных средств. Преимущество косвенного метода состоит в том, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. Недостатком является высокая трудоемкость.

9. Для того чтобы система управления работала в режиме предупреждения нежелательных ситуаций, а не в режиме исправления последствий, необходимо следить за формированием денежных потоков предприятия и своевременно выявлять возможные отклонения. Это определяет значение планирования денежных потоков предприятия. Расчет прогнозной величины денежного потока позволяет провести анализ его составляющих, формируемых вследствие изменений в источниках и обязательствах предприятия. Причем корректировка составляющих денежного потока позволит обеспечить оптимизацию денежного потока и внести необходимые изменения в формирующийся план. Планирование денежных потоков возможно двумя способами: текущее планирование и оперативное планирование. Согласно проведенному исследованию установлено, что большей практической значимостью обладает оперативное планирование денежных потоков, в процессе которого составляются платежные календари. Объясняется это тем, что этот метод дает возможность оценить денежный поток предприятия за короткий промежуток времени и тем самым позволяет оперативно среагировать на сложившуюся ситуацию.

10. Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности. Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются: сбалансированность объемов денежных потоков; синхронность формирования денежных потоков во времени; рост чистого денежного потока предприятия. Основными объектами оптимизации выступают: положительный денежный поток, отрицательный денежный поток, остаток денежных активов, чистый денежный поток. Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние. Затем принятые оптимизационные решения оцениваются рядом коэффициентов.

11. В совершенствовании управления денежными потоками предложены такие направления:

- усовершенствована методика управления денежными потоками предприятия, состоящая из организации системы учета денежных потоков предприятия, их анализа, прогнозирования, регулирования и контроля;

-предложен анализ денежных потоков предприятия посредством автоматизации аналитических расчетов;

-систематизированы способы прогнозирования денежных потоков и представлены математически возможные варианты, полученные в результате прогнозирования;

- в части регулирования денежных потоков обусловлены причины дефицита денежных средств, способы оптимизации денежных потоков;

- способом контроля за движением денежных средств предложена организация контролинга.

Применение данной методики управления денежными потоками с учетом направлений совершенствования на конкретном предприятии позволит своевременно и в полном объеме получать информацию о движении денежных средств, поддерживать текущую ликвидность, обеспечить будущую платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

12. Анализ денежных потоков целесообразно осуществлять в прямой взаимосвязи с анализом финансового состояния объекта исследования, так как посредством последнего выявляется полная картина состояния платежеспособности как результата эффективного управления денежными потоками. Объектами исследования выступили промышленный сектор региона в целом, и шесть основных отраслей промышленности.

В результате проведенного анализа стало очевидным, что промышленный сектор экономики региона в целом находится в предкризисном финансовом состоянии. Это обусловлено недостатком собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, значительной долей внеоборотных активов, нехваткой наиболее ликвидных активов, высокой долей дебиторской задолженности, низкой рентабельности активов, замедлением оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности.

По результатам рейтинговой оценки финансового состояния отраслей промышленности, определена отрасль с большим рейтингом - черная металлургия. Согласно анализу денежных потоков отраслей: наиболее обеспеченны денежными средствами топливная промышленность и черная металлургия.

13. Методика управления денежными потоками предприятия состоит из 5 этапов: система организации информационной базы для управления денежными потоками предприятия, анализ денежных потоков предприятия, прогнозирование денежных потоков предприятия, регулирование денежных потоков и остатков денежных средств, контроль за денежными потоками.

Реализация теоретических исследований осуществлена на данных ОАО «Гурьевский металлургический завод». В результате проведенного исследования выявлены причины нарушения платежеспособности предприятия и сложившей финансовой ситуации: отсутствие качественной и достоверной информации; отсутствие организационной структуры, осуществляющей контроль, направленный на улучшение результатов деятельности предприятия, игнорирование значимости вопросов управления денежными потоками предприятия.

14. Автором предлагается подсистема управления обязательствами предприятия в его организационной структуре. Подсистема управления обязательствами предприятия представляет собой единство управляемой и управляющей структур. Инструментом воздействия субъекта на обязательства предприятия в целях оптимизации уровня обязательств предприятия служит механизм управления обязательствами предприятия. Внедрение теоретических выкладок проведено на примере ОАО «Кемеровохиммаш».