Управление денежными потоками инновационного предприятия тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Управление денежными потоками инновационного предприятия"

Милюкова Дарья Рагифовна

УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ИННОВАЦИОННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

Специальность 08.00.10. - «Финансы, денежное обращение и кредит»

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

2 0 НОЯ 2014

Москва - 2014 005555432

005555432

Работа выполнена в ФГБОУ ВПО «Государственный университет управления» на кафедре «Финансы и кредит».

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор

Володин Анатолий Алексеевич профессор кафедры «Финансы и кредит» ФГБОУ ВПО «Государственный университет управления»

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Ильин Владимир Васильевич, профессор кафедры «Финансы» ЧОУ ВПО «Московский банковский институт»

кандидат экономических наук Будкина Елена Валерьевна,

ведущий юрисконсульт Дирекции скоростного сообщения-филиала ОАО «РЖД»

Ведущая организация: ФГБОУ ВПО «Российский

государственный гуманитарный университет»

Защита состоится 22 декабря 2014 г. в 14.00 часов на заседании Диссертационного совета Д212.049.05 при ФГБОУ ВПО «Государственный университет управления» по адресу: 109542, Москва, Рязанский проспект, 99, зал заседаний Учёного совета.

С диссертацией и авторефератом можно ознакомиться в библиотеке ФГБОУ ВПО «Государственный университет управления», а также на официальном сайте ГУУ www.guu.ru

Объявление о защите и автореферат диссертации размещены на официальном сайте ВАК www.vak.ed.gov.ru

/Г

Автореферат разослан^_ноября 2014 года.

Ученый секретарь

Диссертационного совета Д212.049.05 к.э.н., доцент

Л.В. Токун

1.РБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Существующая сегодня экономика Российской Федерации зависима от сложившейся мировой рыночной конъюнктуры и трактуется многими исследователями как экспортоориентированная сырьевая экономика. Такая экономика блокирует экономический рост страны и характеризуется низкой производственной диверсификацией.

Необходимость инновационной модели развития российской экономики на сегодняшний день осознается как на макро-, так и на микроуровне. Перевод экономики России в режим инновационного развития провозглашен «Стратегией инновационного развития Российской Федерации на период до 2020 года». Согласно данной стратегии, неотъемлемой частью российской экономики являются именно инновационные предприятия. Сегодня усилия Правительства направлены на увеличение численности инновационных предприятий и создание условий для их благоприятного развития. Поэтому на современном этапе развития необходимо многостороннее изучение данного типа предприятий, особенно их финансовой деятельности.

В современных условиях в управлении предприятием любой сферы деятельности наиболее ответственным и трудным звеном является управление денежными потоками. Поэтому квалификация и профессионализм сотрудников предприятия по организации и управлению финансами является важным условием успешного ведения бизнеса, позволяет собственнику увеличить стоимость его бизнеса.

Сегодня на российских инновационных предприятиях недостаточное внимание уделяется управлению денежными потоками. На многих из них управлением финансами занимаются лица без соответствующей профессиональной подготовки. В связи с этим, грамотное управление потоками денежных средств на таких предприятиях в настоящее время отсутствует.

Кроме того, применяемые сегодня на инновационных предприятиях стандартные инструменты управления денежными потоками в большинстве своем им не подходят, поскольку эти инструменты не учитывают специфику инновационной деятельности, не позволяют своевременно принимать необходимые управленческие решения.

Отсутствие теоретических и методических положений об управлении потоками денежных средств инновационных предприятий, востребованность и целесообразность многостороннего изучения данного типа предприятий в контексте их финансовой деятельности предопределили выбор темы, цели и задачи исследования.

Степень разработанности темы. Теоретической основой диссертационной работы послужили фундаментальные и прикладные труды отечественных и зарубежных специалистов.

Вопросы управления денежными потоками нашли свое отражение в трудах многих отечественных ученых, таких, как И.Т. Балабанова, И.А. Бланк, В.В

Бочаров, A.A. Володин, JI.T. Гиляровская, JI.B. Донцова, В.В. Ковалев, А.И. Крылов, Т.Ю. Мазурина, H.A. Никифорова, Е.Е. Румянцева, Е.М. Сорокина, Е.С. Стоянова, А.Д. Шеремет и многих других авторов. В свою очередь, в зарубежной литературе наиболее тщательно данный вопрос был исследован такими специалистами, как JI.A. Бернстайн, P.A. Брейли, Ю. Бригхем, С.С. Майэрс.

Изучение данных работ позволяет констатировать, что на сегодняшний день проблемы управления денежными потоками инновационного предприятия являются малоисследованными, отсутствует научный подход к сущности и роли управления денежными потоками в системе финансов инновационного предприятия.

Объектом исследования являются российские инновационные предприятия, реализующие различные инновационные проекты.

Предметом исследования выступает процесс управления денежными потоками в системе управления финансами инновационного предприятия.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка комплекса теоретических и методических положений, а также практических рекомендаций и предложений по управлению денежными потоками инновационного предприятия.

В соответствии с поставленной целью сформулированы следующие задачи:

- раскрыть особенности и признаки инновационного предприятия;

- уточнить сущность финансов инновационного предприятия как объективной экономической категории;

- на основе общей классификации денежных потоков составить классификацию денежных потоков инновационного предприятия с учетом специфических особенностей инновационной деятельности;

- выявить специфику источников денежных средств инновационного предприятия, проанализировать их и дать рекомендации по улучшению их использования;

провести финансовый анализ рассматриваемых инновационных предприятий, выявить особенности результатов финансового анализа их денежных потоков и на основе этого определить существующие проблемы инновационных предприятий;

- разработать предложения по формированию денежных фондов для инновационного предприятия;

предложить направления по совершенствованию финансового планирования денежных потоков инновационного предприятия;

- разработать рекомендации по оперативному управлению денежными потоками инновационного предприятия.

Область исследования. Диссертационное исследование соответствует п. 3.1. «Теория, методология и концептуальные основы финансов хозяйствующих субъектов», п. 3.5. «Управление финансами хозяйствующих субъектов: методология, теория; трансформация корпоративного контроля», п. 3.28. «Финансовый менеджмент» раздела 3 «Финансы хозяйствующих субъектов»

специальности 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит» паспорта специальностей ВАК Российской Федерации (экономические науки).

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования являются научные труды отечественных и зарубежных ученых в области управления денежными потоками, публикации в периодической печати, материалы научно-практических конференций и семинаров, законодательные и нормативно-правовые акты, постановления и методические рекомендации Правительства РФ, Евростата и Организации экономического сотрудничества и развития, Национальные доклады, а также внутренние нормативно-правовые документы инновационных предприятий. В диссертационном исследовании применялись следующие научные методы: индукция, дедукция, методы финансового анализа, методы системного, функционального и сравнительного анализа, метод классификаций, диалектический метод познания, моделирование, статистическое наблюдение.

Информационной базой исследования выступили нормативно-правовые и законодательные акты, материалы Федеральной службы государственной статистики, фактический материал по изучаемой проблеме, опубликованный в периодической печати и монографиях, информационно-аналитические материалы системы профессионального анализа рынков и компаний (СПАРК), материалы сети Интернет, а также собственные исследования автора.

Научная новизна исследования состоит в теоретическом обосновании и разработке объективных и эффективных рекомендаций по управлению денежными потоками инновационного предприятия с учетом специфики инновационной деятельности.

Основные положения диссертационного исследования, которые определяют его научную новизну:

1. Определен ряд понятий, связанных с управлением денежными потоками в системе управления финансами инновационного предприятия:

- сформулировано определение инновационного предприятия, позволяющее раскрыть его особенности и признаки;

- сформулировано определение финансов инновационного предприятия, отражающее их специфические особенности, являющиеся объектом финансового управления;

- уточнена классификация денежных потоков инновационного предприятия. Отдельно разработаны классификационные признаки, которые раскрывают специфику и наиболее полно характеризуют именно денежные потоки инновационных предприятий.

2. Предложено ввести в отчет о движении денежных средств, то есть в форму №4 бухгалтерской (финансовой) отчетности инновационного предприятия, помимо трех видов деятельности также «Инновационную деятельность», что позволит использовать чистый денежный поток по данному виду деятельности предприятия как финансовый показатель эффективности ведения его инновационных проектов, а также его обеспеченности равномерными и достаточными денежными потоками.

3. Выявлена специфика источников денежных средств инновационного предприятия, которая проявляется в наличии у него как обычных, так и особенных источников денежных средств, характерных непосредственного для предприятия, занятого инновационной деятельностью.

4. В результате финансового анализа денежных потоков инновационных предприятий выявлены их особенности, которые характеризуют именно денежные потоки российских инновационных предприятий и наиболее полно раскрывают их специфику.

5. Разработаны предложения по формированию денежных фондов инновационного предприятия, позволяющие грамотно осуществлять управление как привлеченными из различных источников, так и имеющимися у него денежными средствами, что непосредственно влияет на повышение эффективности его структуры капитала и улучшение его финансового состояния.

6. Предложены пути совершенствования финансового планирования денежных потоков инновационного предприятия, среди которых: подход к доработке классической системы бюджетирования с учетом специфики инновационной деятельности, совершенствование стандартного плана денежных потоков предприятия на квартал. Рекомендованы методические основы формирования и регулирования отношений, которые возникают при разработке, утверждении и исполнении бюджетов проектов инновационного предприятия, а также его консолидированного бюджета.

7. Разработаны рекомендации по оперативному управлению денежными потоками. инновационного предприятия, позволяющие улучшить сбалансированность его притоков и оттоков денежных средств во времени при помощи использования специфических инструментов оперативного управления, ориентированных на инновационную деятельность: усовершенствованной формы для оперативного управления потоками денежных средств инновационного предприятия, специальной формы платежного календаря с учетом специфики инновационной деятельности.

Теоретическая и практическая значимость положений диссертации состоит в следующем.

1. Результаты диссертационного исследования используются инновационными предприятиями ООО «НПП Старлинк» и ООО «Кабельтов» в их практической деятельности, что подтверждено справками о внедрении.

2. Дополнен понятийный аппарат управления денежными потоками в системе управления финансами инновационного предприятия: сформулировано определение инновационного предприятия, сформулировано определение финансов инновационного предприятия, уточнена классификация денежных потоков инновационного предприятия.

3. Материалы проведенного исследования использовались автором при проведении семинаров среди специалистов по управлению финансами и руководителей инновационных предприятий г. Москвы.

4. Материалы диссертации применялись при проведении занятий со студентами очной формы обучения по специальностям «Финансы и кредит» и

«Финансовый менеджмент» в ФГБОУ ВПО «Государственный университет управления».

5. Содержащиеся в диссертационной работе теоретические концепции, аналитические оценки и разработки могут применяться для улучшения качества управления финансами инновационных предприятий.

Апробация результатов исследования. Результаты диссертационного исследования были представлены на международных и всероссийских научных конференциях: 27-й Всероссийской научной конференции молодых ученых «Реформы в России и проблемы управления» (Москва, 2012 г.), 2-ой Международной научно-практической конференции «Финансы реального сектора в условиях глобальной экономики» (Москва, 2012 г.), Международной конференции с выставкой новых технологий «Проблемы управления в реальном секторе экономики: вызовы модернизации» (Актуальные проблемы управления -2012) (Москва, 2012 г.), Международной научной конференции "Модернизация экономических отношений в отраслях народного хозяйства" (Киев, 2012 г.), 21-й Всероссийской студенческой конференции «Проблемы управления-2013» (Москва, 2013 г.), 28-й Всероссийской научной конференция молодых ученых «Реформы в России и проблемы управления» (Москва, 2013 г.), 18-й Международной научно-практической конференция «Актуальные проблемы управления-2013» (Москва, 2013 г.), 3-й Международной научно-практической конференции (МНПК) «Реалии управления корпоративными финансами и финансовый инжиниринг в современной России» (Москва, 2013 г.).

Публикации. По теме диссертационного исследования автором опубликовано 9 работ общим объемом 2,9 п.л., в том числе 3 статьи в ведущих рецензируемых научных журналах и изданиях, рекомендованных ВАК Министерства образования и науки РФ.

Структура работы определена целями и задачами исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, приложений. Объем работы составляет 145 страниц основного текста. Работа содержит 16 рисунков, 18 таблиц и 7 приложений. Список литературы содержит 167 наименований.

Структура диссертации:

Введение

1 глава. Финансовая деятельность инновационного предприятия и роль управления денежными потоками

1.1. Сущность финансов инновационного предприятия

1.2. Денежные потоки инновационных предприятий, их особенности

1.3. Источники денежных средств инновационных предприятий

2 глава. Анализ денежных потоков инновационных предприятий

2.1. Финансовый анализ инновационных предприятий

2.2. Особенности результатов финансового анализа денежных потоков инновационных предприятий

3 глава. Разработка рекомендаций по совершенствованию управления денежными потоками инновационного предприятия

3.1. Разработка предложений по формированию денежных фондов инновационного предприятия

3.2. Пути совершенствования финансового планирования денежных потоков инновационного предприятия

3.3. Рекомендации по оперативному управлению денежными потоками инновационного предприятия

Заключение

Список литературы

Приложения

2. ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ. ВЫНОСИМЫЕ

НА ЗАЩИТУ

Выполненное диссертационное исследование позволило автору разработать рекомендации и предложения по управлению денежными потоками инновационного предприятия на основе анализа существующей практики, а также специфики инновационной деятельности. На защиту выносятся следующие основные результаты диссертационного исследования.

1. Определен ряд понятий, связанных с управлением денежными потоками в системе управления финансами инновационного предприятия: сформулировано определение инновационного предприятия, сформулировано определение финансов инновационного предприятия. Уточнена классификация денежных потоков инновационного предприятия.

В настоящее время Правительством разработано много программ, направленных на увеличение количества инновационных предприятий и создание условий для их благоприятного развития. Поэтому необходимо многостороннее изучение данного типа предприятий, в том числе их финансовой деятельности.

В работе проанализированы различные точки зрения на определение инновационного предприятия, предложено авторское определение инновационного предприятия, позволяющее наиболее полно раскрыть его особенности.

Инновационное предприятие - это предприятие, осуществляющее на постоянной (не разовой) основе разработку, производство и реализацию инновационной продукции, которая востребована в реальном секторе экономики, и имеющее следующие признаки (рисунок 1):

участие в тендерах на финансирование

инновационной деятельности, разработка бизнес-планов

формирование инновационных кластеров для разработки инноваций

Рисунок 1. Признаки инновационного предприятия (составлено автором)

Управление финансовой деятельностью предприятия это и есть организация управления финансами предприятия. В этой связи в исследовании рассмотрены и проанализированы различные подходы к содержанию категории финансов предприятий, сформулировано определение финансов инновационного предприятия, отражающее его особенности и специфику инновационной деятельности.

Финансы инновационного предприятия - это экономические, денежные отношения, появляющиеся в процессе движения денег и создаваемых при этом фондов денежных средств и денежных потоков, обладающих определенной спецификой, связанной, прежде всего, с особенностями разработки, производства и реализации инновационной продукции.

В работе раскрыта сущность данного определения:

1. Финансы инновационного предприятия, как и финансы предприятия, не занятого инновационной деятельностью, это, прежде всего, экономические, денежные отношения, которые возникают, когда начинается движение денег.

2. В результате движения денег на инновационном предприятии возникают специфические денежные потоки, являющиеся частью его финансовой деятельности, а также образуются определенные денежные фонды, которые отличают его от предприятия, не занятого инновационной деятельностью.

3. Специфика денежных потоков и денежных фондов инновационного предприятия, определяется, прежде всего, особенностями разработки, производства и реализации инновационной продукции:

- продолжительное время отсутствует выручка от реализации инновационной продукции, поскольку для ее появления инновационная продукция должна найти своих потребителей;

- важнейшим источником финансирования ее разработки и производства выступают средства фондов целевого финансирования инноваций;

- разработка инновационной продукции и производство ее первой партии предполагает получение государственных охранных документов, а также поддержание их в силе, что влечет за собой определенные расходы.

Таким образом, финансы инновационного предприятия как объективная экономическая категория, сочетает в себе особенности финансов предприятий, не занятых инновационной деятельностью, а также имеет свои специфические особенности, являющиеся объектом финансового управления.

Специфические особенности финансов инновационного предприятия непосредственно оказывают влияние и на его финансовую деятельность, поскольку грамотно управлять финансами можно только зная их особенности.

Одним из важнейших направлений управления финансами является управление денежными потоками предприятия, которое осуществляется при помощи планирования поступлений и выплат денежных средств.

Для наиболее полного раскрытия сущности денежных потоков инновационного предприятия была составлена их классификация. Было выявлено, что классификационные признаки денежных потоков предприятий, не занятых инновационной деятельностью в своей основе, можно применить для классификации денежных потоков инновационных предприятий. Однако, в ходе исследования было установлено, что денежные потоки инновационных предприятий имеют определенную специфику. Поэтому были разработаны классификационные признаки, которые применимы непосредственно к инновационным предприятиям и наиболее полно характеризуют именно

Специфические классификационные

Рисунок 2. Специфические классификационные признаки денежных потоков инновационного предприятия (разработано автором)

Например, по степени возвратности денежные потоки инновационного предприятия предлагается подразделить на денежные потоки на возвратной основе и денежные потоки на безвозвратной основе.

По степени риска денежный поток инновационного предприятия предлагается классифицировать на рисковый и надежный.

По вероятности появления автор выделяет случайный и достоверный денежный поток.

По возможности управления были предложены управляемый и неуправляемый денежные потоки инновационного предприятия.

Данные классификационные признаки были выделены автором, поскольку денежные потоки инновационного предприятия характеризуются особенностями, определяемыми спецификой инновационной деятельности: рисковый характер ее осуществления, своеобразные источники ее финансирования, наличие чрезвычайных (непредвиденных) расходов в процессе ее осуществления, невозможность управлять объемом и сроком целевого финансирования.

Таким образом, денежные потоки инновационного предприятия обладают множеством характеристик денежных потоков предприятий, не занятых инновационной деятельностью, однако имеют и специфические признаки, которые более применимы непосредственно к инновационным предприятиям.

2. Предложено ввести в отчет о движении денежных средств, то есть в форму №4 бухгалтерской (финансовой) отчетности инновационного предприятия, помимо трех видов деятельности также «Инновационную деятельность».

Поскольку в последнее время фонды целевого финансирования инноваций стали выделять денежные средства не только на финансирование конкретных инновационных проектов, но и на пополнение оборотных средств действующих инновационных предприятий, в отчете о движении денежных средств очень трудно отследить все потоки по финансированию инновационных предприятий из различных источников.

Для того, чтобы наглядно оценить какое влияние оказывают денежные средства, выделяемые из различных источников на финансирование инновационных проектов предприятия и пополнение его оборотных средств на развитие инновационного предприятия, в данной диссертации предложено ввести в отчет о движении денежных средств, то есть в форму №4 бухгалтерской (финансовой) отчетности инновационного предприятия, помимо трех видов деятельности предприятия также «Инновационную деятельность».

Также как и по трем видам деятельности, уже имеющимся в отчете о движении денежных средств, по инновационной деятельности необходимо отражать все поступления, складывающиеся непосредственно из денежных средств, привлеченных инновационным предприятием на финансирование инновационных проектов предприятия и пополнение его оборотных средств. Также по инновационной деятельности необходимо отображать и платежи (оттоки), которые складываются из различных расходов по проектам предприятия.

Выделение инновационной деятельности в качестве четвертого вида деятельности инновационного предприятия позволит также использовать чистый денежный поток по данному виду деятельности предприятия как финансовый показатель эффективности ведения предприятием его инновационных проектов, а также обеспеченности предприятия равномерными и достаточными денежными потоками.

Если чистый денежный поток по инновационной деятельности положительный - это означает, что притоки инновационного предприятия больше его оттоков, что может быть либо следствием достаточного получения денежных средств из различных источников для покрытия всех расходов по проектам инновационного предприятия, либо следствием недостатка оставшихся поступлений для покрытия всех расходов предприятия по его инновационным проектам (когда чистый денежный поток положительный, но дефицитный).

Если чистый денежный поток по инновационной деятельности отрицательный, то оттоки инновационного предприятия больше его притоков и значит, что предприятие не обеспечено равномерными и достаточными потоками по данному виду деятельности. Поэтому ему необходимо привлекать дополнительные денежные средства для финансирования своих инновационных проектов и пополнения оборотных средств посредством отслеживания всех объявленных конкурсов и тендеров на финансирование инновационной деятельности, своевременной подготовки необходимых документов и бизнес-планов для участия в них.

3. Выявлена специфика источников денежных средств инновационного предприятия.

Важной стороной финансовой деятельности предприятия любой отрасли народного хозяйства является формирование и использование разнообразных денежных фондов. Эти фонды являются источниками денежных средств любого предприятия, в том числе и инновационного.

Управление денежными потоками непосредственно связано с созданием и функционированием на предприятиях фондов денежных средств. Поступления денежных средств предприятия должны быть грамотно распределены в заранее созданные на данном предприятии денежные фонды с целью планомерного и целенаправленного их оттока в соответствии с нуждами предприятия. Синхронизация поступлений и выплат в созданных на предприятии денежных фондах непосредственно является управлением денежными потоками.

Источники денежных средств инновационного предприятия (его денежные фонды) характеризуются определенной особенностью, проявляющейся в наличии у инновационного предприятия как обычных, так и специфических источников.

Автором были выявлены источники денежных средств инновационного предприятия, которые также имеются и у предприятий, не занятых инновационной деятельностью, и показаны их особенности непосредственно для инновационного предприятия.

Также были выявлены и специфические источники денежных средств, которые характерны только для инновационного предприятия. Эти

специфические источники многие инновационные предприятия включают в число источников формирования их инвестиционного фонда (рисунок 3), поскольку они предназначены для финансирования их новых инновационных проектов и поддержания существующих.

Источники инвестиционного фонда

у

Рисунок 3. Дополнительные источники инвестиционного фонда инновационного предприятия (составлено автором)

Таким образом, источники денежных средств инновационного предприятия отличаются определенной спецификой, которая определяет и специфику управления его денежными потоками. В связи с этим, задачи предприятия заключаются как в эффективном использовании имеющихся источников денежных средств, так и в постоянном привлечении дополнительных денежных средств из специфических источников посредством отслеживания всех объявленных конкурсов и тендеров на финансирование инновационной деятельности.

4. В результате финансового анализа денежных потоков инновационных предприятий выявлены их особенности.

В диссертационном исследовании был проведен финансовый анализ денежных потоков рассматриваемых инновационных предприятий и выявлены особенности непосредственно денежных потоков инновационного предприятия, среди которых можно выделить следующие.

Для недавно работающих инновационных предприятий чистый денежный поток по текущей деятельности, как правило, отрицательный. Для инновационных предприятий, которые начали получать стабильную прибыль

Бюджетные ассигнования

Денежные средства специальных внебюджетных фондов финансирования НИОКР

Денежные средства специально уполномоченных правительством инвестииионных банков

Денежные средства различных типов коммерческих структур

Иностранные инвестиции промышленных и коммерческих фирм и компаний

Денежные средства совместных и зарубежных научных фондов

Частные накопления физических лиц

V

Венчурное финансирование

чистый денежный поток по текущей деятельности, как правило, является положительным.

Установлено, что для инновационных предприятий с отрицательным чистым денежным потоком при их анализе следует рассчитывать коэффициенты дефицитности чистого денежного потока, а для инновационных предприятий с положительным чистым денежным потоком - показатели рентабельности денежного потока.

При анализе коэффициента ликвидности денежного потока рассматриваемых инновационных предприятий (таблица 1) была выделена следующая особенность — для недавно работающих инновационных предприятий (ООО «Кабельтов» и ООО «НПП Старлинк») коэффициент ликвидности денежного потока меньше единицы, то есть денежный поток данных предприятий не является ликвидным. Для инновационных предприятий, которые начали получать стабильную прибыль от реализации выпускаемой инновационной продукции (ОАО МНПК «Авионика») коэффициент ликвидности денежного потока больше или равен единице, то есть денежный поток таких предприятий ликвидный, а предприятие платежеспособно.

Таблица 1.

Коэффициенты ликвидности денежного потока рассматриваемых

инновационных предприятий (составлено автором)

ООО «Кабельтов» ООО «НПП Старлинк» ОАО МНПК «Авионика»

Годы 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013

Клдп 0,98 0,91 0,89 0,93 0,95 0,96 1,04 1,08 1,05

Финансовый анализ денежных потоков в области оборотных активов рассматриваемых инновационных предприятий (таблица 2) позволил выделить следующие особенности.

Особенностью инновационных предприятий является отсутствие в составе их оборотных активов краткосрочных финансовых вложений. Причиной этого является то, что инновационные предприятия все имеющиеся свободные денежные средства (если они имеются) инвестируют в последующие инновационные проекты.

При расчете и анализе чистого оборотного капитала инновационных предприятий было выделено отсутствие у них долгосрочных обязательств. Это объясняется сложностью получения инновационными предприятиями даже краткосрочного кредита, не говоря уже о долгосрочном.

Некоторые инновационные предприятия могут не иметь в балансе внеоборотных активов, что также является их особенностью. Это связано с тем, что фонды финансирования инноваций, выделяя на безвозвратной основе денежные средства на инновационный проект, могут ставить себе на баланс созданные инновационным предприятием в рамках этого проекта основные средства и нематериальные активы.

Таблица 2.

План денежных потоков в области оборотных средств инновационных

предприятий

__(тыс. руб.) (составлено автором)_

ООО «Кабельтов» ОАО МНПК «Авионика»

Показатели январь февраль март январь февраль март

I. Потребность в денежных средствах в оборотных активах:

1. Товарно- материальные запасы 630 640 650 36600 36650 36700

2.Дебиторская задолженность 1300 1350 1450 47700 47750 47800

З.Краткосочны е финансовые вложения

4.Денежные средства 30 32 34 560 570 585

Итого 1960 2022 2134 84860 84970 85085

П.Источники покрытия:

1 .Чистый оборотный капитал 520 530 550 33000 33100 33125

2.Кредиты и займы 100 100 100 1360 1360 1360

3.Кредиторская задолженность 1340 1392 1484 50500 50510 50600

4.Прочие источники - - " - - -

Итого 1960 2022 2134 84860 84970 85085

При анализе денежных потоков рассматриваемых инновационных предприятий в области оборотных активов была отмечена следующая особенность - кредиты и займы как источники формирования оборотных активов меньше всего используются инновационными предприятиями в связи с ограниченностью их предоставления и имеющимися сложностями в их получении.

Среди особенностей также отмечено использование инновационными предприятиями кредиторской задолженности в качестве основного источника формирования их оборотных средств.

Выявленные в результате финансового анализа особенности денежных потоков инновационных предприятий наиболее полно раскрывают их специфику.

Таким образом, финансовый анализ денежных потоков инновационных предприятий и выявленные особенности результатов этого анализа, позволяют сделать вывод о том, что инновационным предприятиям необходимы дополнительные денежные средства, которые могут и должны быть привлечены из специфических источников финансирования инновационной деятельности. Кроме того, инновационным предприятиям необходимо улучшить управление как привлеченными, так и имеющимися у них денежными средствами при помощи использования специфических инструментов, ориентированных на инновационную деятельность.

5. Разработаны предложения по формированию денежных фондов инновационного предприятия.

В исследовании было выявлено, что инновационное предприятие может получать на безвозвратной основе денежные средства на ведение конкретного инновационного проекта от различных фондов целевого финансирования инноваций: фондов, сформированных за счет бюджетных ассигнований, внебюджетных фондов, а также совместных и зарубежных научных фондов. Например, инновационное предприятие может получить деньги на ведение конкретного проекта от фонда, сформированного за счет бюджетных ассигнований, и также выиграть средства внебюджетного фонда финансирования по этому же проекту.

Инновационное предприятие, которое ведет сразу несколько инновационных проектов, может получить на финансирование одного из них средства фонда бюджетных ассигнований, а на финансирование, к примеру, второго своего проекта - средства внебюджетного фонда поддержки инноваций или средства совместных и зарубежных научных фондов.

И в том и в другом случае денежные средства от фондов целевого финансирования инноваций, полученные на безвозвратной основе, поступают на расчетный счет инновационного предприятия, а затем попадают в его инвестиционный фонд. Как только начинается ведение конкретного инновационного проекта предприятия, происходит расходование денежных средств инвестиционного фонда.

Несмотря на то, что фонды целевого финансирования инноваций могут выделять денежные средства на финансирование инновационных проектов на безвозвратной основе, отчитываться за использование этих денежных средств инновационным предприятиям необходимо по установленной конкретным фондом форме и строго в установленные сроки.

Как только наступает пора отчетности за безвозвратно полученные деньги от конкретного фонда, все инновационные предприятия сталкиваются с одной и той же проблемой - как выделить из всех расходов на инновационный проект, которые финансировались из инвестиционного фонда предприятия, расходы, которые должны покрываться средствами конкретного фонда финансирования инноваций, выделившего на безвозвратной основе деньги на этот проект.

Данная проблема возникает в связи с нерациональным расходованием денежных средств инвестиционного фонда, отсутствием планирования расходов,

покрываемых за счет средств конкретного фонда целевого финансирования инноваций. Поэтому многие инновационные предприятия не могут отчитаться перед конкретным фондом за полученные денежные средства.

Для решения вышеуказанной серьезнейшей проблемы управления денежными средствами предлагается создавать на инновационных предприятиях дополнительные денежные фонды - «Фонды целевого финансирования инноваций», которые будут аккумулировать денежные средства, полученные инновационным предприятием на безвозвратной основе от фондов целевого финансирования инноваций, принадлежащих к разному уровню (рисунок 4).

Фонды целевого финансирования инноваций

V

Рисунок 4. Денежные фонды инновационного предприятия «Фонды целевого финансирования инноваций» (разработано автором)

Фонды целевого финансирования инноваций включают:

1. «Фонд бюджетных ассигнований» (1 уровень), формируемый за счет безвозвратных средств и грантов бюджетных фондов финансирования инноваций.

2. «Фонд внебюджетного финансирования инноваций» (2 уровень), который создается за счет безвозвратных средств внебюджетных фондов при министерствах, внебюджетных фондов крупных городов и регионов.

3. «Фонд совместного и зарубежного финансирования инноваций» (3 уровень), формируемый за счет безвозвратных средств и грантов от зарубежных и совместных благотворительных научных фондов.

Таким образом, денежные средства, полученные инновационным предприятием на безвозвратной основе, поступают в соответствующий фонд целевого финансирования инноваций.

Когда начинается конкретный инновационный проект предприятия, происходит сначала расходование денежных средств фонда определенного уровня, выделившего на безвозвратной основе денежные средства конкретно на данный проект, затем оформляется отчет о целевом использовании полученных от фонда денежных средств. Непокрытая часть расходов по данному инновационному проекту финансируется за счет средств инвестиционного фонда инновационного предприятия (рисунок 5).

Рисунок 5. Порядок финансирования проектов инновационного предприятия (разработано автором)

В итоге, грамотное распределение привлеченных из специфических источников финансирования денежных средств в созданные денежные фонды позволит более рационально их использовать, что приведет к сокращению имеющегося дефицита денежных средств инновационного предприятия.

Поскольку множество фондов денежных средств предприятия отображается в его балансе, автор исследования считает необходимым обратить внимание на финансовую структуру капитала инновационных предприятий.

При анализе финансовой структуры капитала рассматриваемых инновационных предприятий невозможно определить в каком из их фондов (источников) денежных средств (собственных или заемных) отражены источники финансирования его инновационных проектов.

Поскольку для инновационного предприятия наличие источников инновационной деятельности имеет важнейшее значение и непосредственно влияет на его финансовое состояние, то в диссертации предлагается рассчитывать финансовую структуру капитала инновационного предприятия по трем группам

пассива баланса: собственные средства, заемные средства и инновационный фонд (учитывая его по двум направлениям - возвратные и безвозвратные источники).

С учетом вышеизложенного предложения, финансовая структура капитала рассматриваемых инновационных предприятий будет выглядеть следующим образом (таблица 3).

Таблица 3.

Финансовая структура капитала инновационных предприятий (в процентах)

(разработано автором)

ООО ООО «нпп ОАО МНПК

«Кабельтов» Старлинк» «Авионика»

Показатели 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013

1.Собственные 20 15 8 23 47 42 19 18 16

средства

2.3аемные средства 74 71 86 54 41 53 78 77 80

З.Инновационный 6 14 6 23 12 5 3 5 4

фонд:

-безвозвратные 1 1 2 11 4 2 3 3 2

средства

-возвратные 5 13 4 12 8 3 0 2 2

средства

Итого: весь 100 100 100 100 100 100 100 100 100

капитал

Представленная финансовая структура капитала инновационных предприятий позволяет выявить долю источников финансирования (возвратных и безвозвратных) инновационной деятельности предприятия в его общем капитале, своевременно принять меры по оптимизации этой доли, тем самым сократив имеющийся дефицит денежных средств.

Таким образом, разработанные предложения позволят инновационному предприятию повысить эффективность формирования и использования его денежных фондов, осуществляя управление как привлеченными из различных источников финансирования, так и имеющимися у него денежными средствами.

6. Предложены пути совершенствования финансового планирования денежных потоков инновационного предприятия. Рекомендованы методические основы формирования и регулирования отношений, которые возникают при разработке, утверждении и исполнении бюджетов проектов инновационного предприятия, а также его консолидированного бюджета.

В диссертации предлагается доработать существующую классическую систему бюджетирования инновационного предприятия: помимо выделения в качестве объекта бюджетирования центров финансовой ответственности выделить также объектом бюджетирования проекты.

Такой подход предполагает составление операционных, вспомогательных и финансовых бюджетов по каждому инновационному проекту предприятия, а также по внепроектым видам деятельности (если они имеются).

Бюджеты, составленные по каждому инновационному проекту, предлагается консолидировать в единый общий бюджет инновационного предприятия.

В диссертации также предлагается доработать существующую классическую систему бюджетирования инновационного предприятия путем составления по каждому инновационному проекту (и по предприятию в целом) вспомогательного бюджета, непосредственно относящегося к инновационной деятельности - бюджета финансирования инноваций (с указанием конкретных источников финансирования проектов) (таблица 4).

Таблица 4.

Бюджет финансирования инноваций (тыс. руб.) (разработано автором)

№ п/п Показатели 2014 I кв. II кв. III кв. IV кв. 2015

1 Средства, выделяемые на безвозвратной основе, в том числе:

1.1 от Фонда 1

1.2 от Фонда 2

1.3

2 Средства, выделяемые на возвратной основе

2.1 от Фонда 3

2.2 от Банка 1

2.3

3 Всего поступило на финансирование проекта

Предложенный в исследовании подход к доработке существующей системы бюджетирования инновационного предприятия (рисунок 6) позволит отслеживать конкретные поступления и платежи по каждому из его инновационных проектов, а также привести в соответствие его фактические и плановые платежи.

Консолидированный бюджет инновационного предприятия

Рисунок 6. Система бюджетирования инновационного предприятия (разработано автором)

Автором было разработано «Положение о бюджетировании инновационного предприятия», которое регламентирует отношения, возникающие при разработке, утверждении и исполнении бюджетов проектов инновационного предприятия, а также его консолидированного бюджета.

Поскольку бюджет движения денежных средств является важнейшим финансовым бюджетом любого предприятия, в том числе и инновационного, позволяющим отслеживать его потоки денежных средств, формируемым на основе операционных и вспомогательных бюджетов, он может быть правильно и точно составлен только при правильном и точном составлении всех операционных и вспомогательных бюджетов.

Предложенный в данном диссертационном исследовании подход к совершенствованию эффективнейшего инструмента планирования и управления денежными потоками предприятия - системы бюджетирования с учетом специфики инновационной деятельности позволит также по составленному бюджету движения денежных средств конкретного проекта определять, когда он перестанет приносить убытки, а также эффективность его ведения для инновационного предприятия в целом.

Об этом свидетельствует представленный и рассчитанный с учетом изложенных выше предложений бюджет движения денежных средств по одному из инновационных проектов ООО «Кабельтов» (таблица 5).

Таблица 5.

Бюджет движения денежных средств по инновационному проекту ООО

«Кабельтов» (тыс. руб.) (составлено автором)

Наименование 2012 2013 2014

1. Остаток денежных средств на начало периода - - 2 090 075 - 1 461 420

2.Поступления денежных средств, в т.ч.: 962 ООО 1 721 250 2 218 000

2.1 .Выручка от реализации - 130 250 168 000

2.2. Безвозвратные средства финансирования проекта 150 ООО 500 000 850 000

2.3. Средства финансирования проекта на возвратной основе 812 ООО 1 091 000 1 200 000

3.Расходование денежных средств, в т.ч. 3 052 075 1 092 595 137 457

3.1.Расход материалов 34 072 52 205 70 249

3.2.Заработная плата - 9 160 18 128

3.3.Накладные затраты - 8 960 11 230

3.4.Управленческие и коммерческие расходы 20 000 21 062 23 776

35.НДС - 4 105 - 3 739 2 146

З.б.Налог на прибыль - - 3 656

3.7. Страховые взносы 2 108 4 948 8 272

3.8. Затраты на подготовку и разработку проекта 3 000 000 1 000 000

4.0статок денежных средств по проекту на конец периода(1+2-3) - 2 090 075 - 1 461 420 619 123

Необходимо отметить, что данное инновационное предприятие не хотело вести этот инновационный проект в связи с тем, что он (по неточным расчетам при составлении бюджетов) является для предприятия неэффективным и перестанет приносить убытки только в 2016 году.

Представленный бюджет позволяет сделать вывод о том, что данный инновационный проект перестанет приносить убытки (с учетом безвозвратных и возвратных средств его финансирования) уже в 2014 году, а также позволяет отразить все реальные поступления и расходы по конкретному инновационному проекту.

Поэтому финансовое планирование посредством бюджетирования, ориентированного на инновационную деятельность, позволяет эффективно управлять всеми денежными потоками как по конкретному проекту, так и в целом по инновационному предприятию.

Квартальное финансовое планирование денежных потоков по видам деятельности осуществляется при помощи плана денежных потоков на квартал.

В диссертации предлагается усовершенствовать стандартный план денежных потоков предприятия на квартал путем планирования денежных потоков также и по инновационной деятельности.

Данный подход позволит планировать как притоки, которые предполагается получить на финансирование проектов предприятия (безвозвратные и возвратные), так и оттоки по его проектам в течение квартала. Также данный подход позволит планировать чистый денежный поток по данному виду деятельности инновационного предприятия и использовать его полученное значение как финансовый показатель эффективности ведения предприятием его инновационных проектов.

В итоге, предлагаемые пути совершенствования системы бюджетирования, а также плана денежных потоков на квартал как инструментов финансового планирования денежных потоков инновационного предприятия позволят улучшить управление его денежными потоками, а значит, и сократить имеющийся дефицит денежных средств.

7. Разработаны рекомендации по оперативному управлению денежными потоками инновационного предприятия.

В исследовании предлагается ряд изменений по «Форме для оперативного управления денежными потоками», которую использует инновационное предприятие ООО «НПП Старлинк». Необходимо отметить, что «Форма для оперативного управления денежными потоками» с учетом предложенных в диссертации изменений уже используется инновационным предприятием ООО «НПП Старлинк», а также была внедрена на инновационное предприятие ООО «Кабельтов». По мнению руководства ООО «НПП Старлинк», внесенные автором диссертации изменения в данную форму позволили:

1) избежать ее излишнее усложнение: из Формы убраны некоторые строки, связанные с оперативным учетом дирекции, которые действительно не используются инновационным предприятием на протяжении длительного периода работы, выделение которых необоснованно и нецелесообразно;

2) улучшить организацию и «правильность» документооборота, выявить и устранить ошибки по оформлению различных документов инновационного предприятия;

3) не допустить «двойного» отражения в Форме одних и тех же денежных средств: поскольку некоторые поступления являются доходом, их не нужно учитывать дважды.

Использование данного инструмента оперативного управления потоками денежных средств с учетом предложенных в диссертации изменений позволило инновационному предприятию улучшить сбалансированность его притоков и оттоков денежных средств во времени, сократив, таким образом, имеющийся дефицит денежных средств.

В работе было выявлено, что платежные календари, используемые на рассматриваемых инновационных предприятиях, не адаптированы непосредственно к инновационной деятельности и не позволяют обеспечить синхронизацию притоков и оттоков денежных средств данного типа предприятий. Поэтому в исследовании разрабатывается специальная форма платежного календаря с учетом специфики инновационной деятельности (таблица 6).

Разработанный в диссертации платежный календарь для инновационного предприятия предполагается составлять по его каждому инновационному проекту, а также в целом по предприятию.

Консолидированный платежный календарь инновационного предприятия представляет собой совокупный платежный календарь его инновационных проектов.

Такой подход позволит планировать и отслеживать платежи и поступления по каждому инновационному проекту, что, несомненно, облегчит предоставление отчетности в фонды целевого финансирования инноваций различного уровня, а также приведет к более эффективному управлению полученными целевыми денежными средствами.

Необходимо также отметить, что новая усовершенствованная форма платежного календаря позволяет улучшить управление денежными потоками инновационного предприятия (поскольку в ней учтены все его специфические денежные потоки, которые не учитывались и не брались в расчет при использовании стандартной формы платежного календаря), а значит, и улучшить синхронизацию притоков и оттоков его денежных средств, что, несомненно, приведет к уменьшению имеющегося дефицита денежных средств, а впоследствии, и к улучшению финансового состояния инновационного предприятия.

Таблица 6.

Платежный календарь инновационного предприятия на месяц (тыс. руб.) __ (разработано автором)___

I. Валовые расходы и платежи Всего за месяц В том числе за декаду П.Валовые доходы и поступления Всего за месяц В том числе за декаду

1-ю 2-ю 3-ю 1-ю 2-ю 3-ю

¡.Платежи поставщикам 1.Целевое финансирование 1а. Фонд 1 16. Фонд 2 1в. другие источники

2.Платежи сторонним организациям (подрядчикам) 2.Кредиты и займы

3.Заработная плата с начислениями 3.Выручка от продаж

4.3аработная плата привлеченным в проект сотрудникам с начислениями (без ФСС) 4.Дебиторская задолженность

5.Платежи налогов в бюджет 5. Авансы от покупателей и заказчиков

б.Погашение кредиторской задолженности 6.0т продажи материальных ценностей и финансовых вложений

7.Погашение кредитов и займов 7.Чрезвычайные доходы

8.Чрезвычайные (непредвиденные проектные расходы 8.Прочие доходы и поступления

9.Расходы на государственные охранные документы

Ю.Прочие расходы

Итого Итого

Увеличение средств на счетах Уменьшение средств на счетах

Необходимо отметить, что усовершенствованная форма платежного календаря была внедрена на инновационных предприятиях ООО «НПП Старлинк» и ООО «Кабельтов» и, по мнению финансовых работников данных предприятий, в процессе использования данной формы:

- улучшилась сбалансированность притоков и оттоков их денежных средств, поскольку при планировании стали учитываться все специфические поступления и платежи инновационных предприятий;

- инновационные предприятия стали точнее определять и прогнозировать временно свободные денежные средства, которые можно использовать в соответствии с их нуждами;

- инновационные предприятия смогли своевременно устранять выявленный при планировании реальный дефицит денежных средств, а также причины этого дефицита.

Таким образом, разработанные рекомендации по оперативному управлению денежными потоками инновационных предприятий позволили улучшить управление как привлеченными, так и имеющимися у них денежными средствами при помощи использования специфических инструментов оперативного управления, ориентированных на инновационную деятельность.

3. ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ Статьи в изданиях, рекомендованных ВАК Минобрнауки РФ:

1. Володин A.A., Милюкова Д.Р. Управление денежными потоками // Вестник университета (Государственный университет управления) - М.: ГУУ, №3, 2012.-0,42 п. л., с. 86-89.

2. Милюкова Д.Р. Структура поступлений денежных средств российских инновационных предприятий // Вестник университета (Государственный университет управления) - М.: ГУУ, №4, 2013. - 0,43 п. л., с. 142-147.

3. Милюкова Д.Р. Организация и группировка денежных фондов инновационного предприятия как метод управления его денежными потоками // Региональная экономика: теория и практика - М.: Издательский дом ФИНАНСЫ и КРЕДИТ, №23 (350), 2014. - 0,71 п. л., с. 15-22.

Статьи, тезисы научных докладов в других изданиях:

4. Милюкова Д.Р. Управление денежными потоками инновационного предприятия / Сборник «Экономика. Управление. Культура» (Институт подготовки научно-педагогических и научных кадров ГУУ) Выпуск 19. - М.: ГУУ, 2012. - 0,22 п.л., с. 65-68.

5. Милюкова Д.Р. Структура денежных потоков российских инновационных предприятий / Материалы 27-й Всероссийской научной конференции молодых ученых «Реформы в России и проблемы управления - 2012» - М.: ГУУ, 2012. -

0.14 п.л„ с. 305-307.

6. Милюкова Д.Р. Проблемы управления денежными потоками российских инновационных предприятий / Материалы Международной конференции с выставкой новых технологий «Проблемы управления в реальном секторе экономики: вызовы модернизации» (Актуальные проблемы управления - 2012). Выпуск 4. - М.: ГУУ, 2012. - 0,23 п. л., с. 43-46.

7. Милюкова Д.Р. Особенности поступлений инновационных предприятий // Сборник материалов ежегодной Международной научной конференции "Модернизация экономических отношений в отраслях народного хозяйства" Вып.

1. - Киев: Наука управления, 2012 - 0,25 п.л., с. 344-348.

8. Милюкова Д.Р. Специфика притоков российских инновационных предприятий / Материалы 28-й Всероссийской научной конференции молодых ученых «Реформы в России и проблемы управления - 2013» - М.: ГУУ, 2013. -0,25 п.л., с. 215-217.

9. Милюкова Д.Р. Проблема отсутствия эффективного управления денежными потоками в инновационных предприятиях / Материалы 3-ей Международной научно-практической конференции (МНПК) «Реалии управления корпоративными финансами и финансовый инжиниринг в современной России» - М.: ГУУ, 2013. - 0,23 п. л., с. 59-61.

Подп. в печ. 28.10.2014. Формат 60x90/16. Объем 1,0 п.л.

Бумага офисная. Печать цифровая.

_Тираж 50 экз. Заказ № 959_

ФГБОУВПО «Государственный университет управления» Издательский дом ФГБОУВПО «ГУУ»

109542, Москва, Рязанский проспект, 99, Учебный корпус, ауд. 106

Тел./факс: (495) 371-95-10, e-mail: id@guu.ru

www.guu.ru