Управление корпоративными инвестициями в регионе тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Чуб, Борис Андреевич

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1.КОРПОРАТИВНЫЕ И РЕГИОНАЛЬНЫЕ

СТРУКТУРЫ В ИНВЕСТИЦИОННОМ ПРОЦЕССЕ.

§1 Л.Корпорации и регионы, их взаимодействие в организации инвестиционного процесса.

§1.2.Региональная структура инвестиций и инвестиционная привлекательность регионов России.

§1.3,Организации инвестиционного процесса в регионе на примере Республики Татарстан).

ГЛАВА II. СУЩНОСТЬ И МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ

КОРПОРАТИВНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ В РЕГИОНЕ.

§ 2.1. Инвестиционная стратегия корпорации на региональном уровне.

§ 2.2. Структура и методы оптимизации инвестиционных портфелей корпорации на региональном уровне.

§ 2.3. Методы инвестиционного анализа.

§ 2.4. Методы принятия решения на корпоративное инвестирование.

ГЛАВА III. ПРОЕКТИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО

РЕШЕНИЯ КОРПОРАЦИИ В РЕГИОНЕ.

§ 3.1. Разработка инвестиционной стратегии корпорации.

§ 3.2. Разработка инвестиционного проекта.

§ Стратегия приобретения пакета акций предприятия.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление корпоративными инвестициями в регионе"

Актуальность темы исследования

В экономике России в последнее время произошли существенные изменения, связанные в первую очередь с трансформацией политического и макроэкономического мировоззрения. С одной стороны, в процессе делегирования властных полномочий от федеральных органов управления к органам управления субъектов Федерации усилилась роль регионов, что привело к углублению их юридической и политической самостоятельности, а это, в свою очередь, привело к повышению экономической независимости отдельных регионов, обладающих значительным производственным и финансовым потенциалом.

С другой стороны, рост капиталов крупных структур корпоративного типа увеличивает финансовые возможности по инвестированию достаточно крупных проектов и переходу от краткосрочных спекуляций к долгосрочным прямым инвестициям.

Вместе с тем, в условиях острого бюджетного дефицита как на федеральном, так и на региональном уровнях, особенно актуальной становится задача формирования системы инвестиционных отношений в регионах для усиления производственного и финансового потенциала регионов как субъектов экономики страны.

В этой связи становится очевидным, что без усиления взаимодействия производственных и финансовых ресурсов предприятиям все труднее выдержать требования постоянно усиливающейся конкурентной борьбы. Поэтому в условиях острой нехватки финансовых ресурсов объективно складывается тенденция укрупнения хозяйствующих субъектов и их естественного отбора с целью приспособления к рыночной экономике.

Такой формой в современной российской экономике являются корпорации. С одной стороны развитие корпораций отражает объективную тенденцию концентрации производства и капитала. С другой стороны их развитие является в нашей экономике адаптационной реакцией горизонтально и вертикально взаимосвязанных хозяйствующих субъектов на введение рыночных отношений

Концентрация в корпорациях значительных организационных, технологических и интеллектуальных ресурсов, а также научно-производственного потенциала, по нашему мнению, должна создать предпосылки для наращивания объемов инвестиций в разработку и производство высокоэффективной и конкурентоспособной продукции .

Однако, сложившаяся в настоящее время экономическая ситуация обнаруживает ряд проблем при создании финансового климата, стимулирующего инвестиционную активность в рамках корпораций, а именно: ограниченные бюджетные возможности федерального центра и регионов по поддержке новых экономических структур; отсутствие в России достаточного объема инвестиционных финансовых ресурсов, необходимых для создания насыщенного рынка долгосрочных вложений; высокие риски при кредитовании реального сектора экономики, и как следствие, нежелание абсолютного большинства коммерческих банков и других институциональных инвесторов финансировать реальное производство.

Массированное привлечение иностранных инвестиций оказалось весьма проблематичным, особенно после августа 1998 года. . В связи с этим по-прежнему актуален вопрос о поисках эффекгивных источников иньесшций и, как следствие, об основных факторах инвестиционной активности.

В современной экономической литературе и управленческой практике преобладающим является либо макроэкономический, либо микроэкономический (т.е. с позиции конкретного предприятия, фирмы) подходы к исследованию инвестиционной деятельности.

Есть отдельные работы, которые посвящены проблемам корпоративных инвестиций (в основном, зарубежных авторов - Г. Маркович, Д. Тобин, У. Шарп, Д. Грейсон, Т. Коно, Д. Райт и др., а также отечественных исследователей - И. Бланк, И. Герчикова, В. Торкановский, Я. Мелкумов и др.). Однако практически не исследованной остается наиболее актуальная для сегодняшней России сфера инвестиционной деятельности - на стыке корпоративного и регионального уровней.

Разрабатывая это направление, автор опирался на работы специалистов в области региональной экономики (Б.А. Гранберга, В.Н. Лексина, Э.Б. Алаева, Л.В. Смирнягина, Ю.Н. Гладкова, А.И. Чистобаева и др.)

С учетом избранного направления исследований несомненный интерес представляет опыт регионов, получивших в последнее время большую самостоятельность, имеющие собственное законодательство, в том числе, и по вопросам налогообложения и инвестиционной деятельности. Политическая стабильность на местах гораздо более прогнозируема, а экономические решения региональных властей более предсказуемы.

Не ставя перед собой задачу комплексного анализа системы региональных отношений, их общих закономерностей и форм проявления, автор вместе с тем считает важным подчеркнуть следующие моменты, существенные, на наш взгляд, в рамках данного исследования.

Во-первых, с учетом темы данного исследования наибольший интерес для нас представляют регионы такого уровня, которые формируются на основе взаимодействия следующих системообразующих критериев: экономичепл^ит) п/тпгш л Л мтптт плттти п т ¿>г>т /т лгн / лл-ии ла иЛтлтл гм/^т-агги гЬ/>Аопл-----«•— ^«-м.---,.1------------ ----^^.- ^------------------------------------^^ ции. При этом содержание указанных критериев актуализируется следующим образом: экономический район - в аспекте комплексности, целостности регионального хозяйства; административно - территориальная единица - в аспекте единства социально - экономической политики, единства принятия и реализации управленческих решений; субъект федерации - с точки зрения набора полномочий в сфере управления и характера разграничения этих полномочий с федеральным центром.

В условиях федеративного государства именно регионы такого уровня (республики, края, области) являются наиболее активными и самостоятельными агентами экономической, в том числе - инвестиционной политики. Что же касается регионов меньшего масштаба (районы, города) или, наоборот, более крупного (например, крупные экономические районы - Поволжье, Урал и др.), то на этих уровнях экономические отношения и соответствующие формы экономической жизнедеятельности проявляются как вторичные, производные от базовой региональной структуры, звеньями которой являются самостоятельные социально - экономические субъекты - республики, края, области.

Во-вторых, даже в условиях одного государства исключительно высока дифференциация регионов по уровню социально - экономического развития, накопленному производственному потенциалу, инвестиционной привлекательности и другим критериям. Причем, анализ динамики территориальных социально - экономических диспропорций в России показывает, что межрегиональные различия по ряду показателей весьма значительны, а некоторые из них за последние годы имеют тенденцию к увеличению [60].

При этом отдельные российские регионы, формально располагая полномочиями для самостоятельной социально- экономической политики, реально не способны а ииърсмснний ситуации эти полномочия достаточно полно и последовательно реализовать вследствие недостаточности экономического потенциала, депрессивного состояния экономики, дефицита ресурсов и других причин.

На инвестиционном рынке такие регионы, как правило, играют пассивную роль, выступая лишь как потенциальные объекты привлечения инвестиций. Более того, в качестве объекта инвестирования нередко выступает не сам регион, а лишь отдельные отрасли, предприятия, другие объекты, т.е. инвестиционные решения осуществляются на основе локальных критериев, безотносительно к инвестиционной привлекательности регионального хозяйственного комплекса.

С учетом этих обстоятельств проблемы региональной инвестиционной политики и вопросы управления корпоративными инвестициями в регионе исследуются в диссертации на примере Республики Татарстан, которая является одним из промышленно развитых регионов Российской Федерации, обладает высокоразвитым хозяйственным комплексом, значительным природ-но-ресурсным потенциалом, располагает всеми необходимыми полномочиями для осуществления самостоятельной социально-экономической политики, характеризуется высокой инвестиционной привлекательностью и сформированными за годы реформ инструментами для реализации активной инвестиционной политики как на российском, так и международном рынке.

Цель и задачи диссертационной работы

Целью диссертационной работы явилось теоретическое обоснование, формирование и практическая апробация системы методов управления инвестициями корпорации в регионе в условиях переходной экономики. В рамках поставленной цели в работе поставлены следующие задачи: изучить возможности и преимущества корпоративной организации инвестиционного процесса, а также направления и формы взаимодействия корпораций и регионов в целях его совершенствования; исследовать региональную структуру российского рынка инвестиций и систематизировать методы оценки инвестиционной привлекательности регионов России; обобщить имеющийся опыт реализации региональной политики привлечения инвестиций и пути ее активизации; сформулировать основные принципы и методы формирования инвестиционной стратегии корпорации на региональном уровне; предложить методы оптимизации региональных инвестиционных портфелей корпорации и аппарат инвестиционного анализа; проверить на практических примерах достоверность предлагаемых теоретических положений, методов и рекомендаций.

Объект исследования

Объектом исследования в диссертационной работе явились экономические отношения между участниками рынка инвестиционных капиталов по осуществлению инвестиционной деятельности в регионе.

Предмет исследования

Предметом исследования в диссертации является инвестиционная стратегия корпорации на региональном уровне как совокупность целей и задач по повышению экономической эффективности инвестиций в экономику конкретного региона.

Методика исследования

Теоретической и методологической основой диссертационной работы послужили работы классиков теории финансов, статистики, теории управления и анализа.

В соответствии со спецификой предмета исследования особое внимание было уделено диалектической взаимосвязи отраслевого и территориального аспектов в процессе управления, что в данной работе проявилось как взаимодействие корпоративного и регионального уровней

В диссертационной работе использованы экономическая и финансовая литература, тематические материалы периодические издания, а также материалы, полученные в процессе практической работы автора.

В ходе исследования использованы данные финансовой отчетности реальных предприятий, на примере которых иллюстрируется практическое применение предлагаемого аппарата. В качестве примеров в работе использованы гипотетические данные, наиболее характерно отражающие специфику рассматриваемого вопроса. В процессе работы проверка различных гипотез проводилась с помощью изучения различных примеров для установления типичности и применимости конкретного метода и адаптации теоретических методов к практическим условиям.

Для решения поставленных задач в работе применены различные экономико-статистические методы: средние величины, графики, регрессионные модели, табличный метод, моделирование экономического процесса, графы.

Научная новизна диссертации заключается в разработке системы методов управления корпоративными инвестициями в регионе на основе теоретического анализа взаимодействия региональных и корпоративных структур в процессе реализации современной инвестиционной политики, а также обобщения практического опыта повышения инвестиционной привлекательности регионов и корпораций и оптимизации инвестиционных решений.

Основные научные результаты диссертационного исследования:

1. В работе впервые раскрыты особенности развития корпораций в российской экономике, а также преимущества корпоративной организации инвестиционного процесса в современных условиях, в том числе как инструмента соединения инвестиционных ресурсов с инвестиционным потенциалом регионов.

2. Сформулированы системообразующие критерии региона как субъекта инвестиционной политики, пути и методы совершенствования инвестициониш О нрОЦСССа Б рСГИОНС.

3. Охарактеризована региональная структура инвестиций, обобщены и обоснованы основные аспекты , методы и показатели оценки инвестиционной привлекательности регионов, а также отраслей, других объектов в составе регионального комплекса.

4. Выявлены основные направления совершенствования взаимодействия региональных и корпоративных структур в целях мобилизации инвестиций, охарактеризованы преимущества корпоративно-региональной системы организации инвестиционного процесса.

5. На основе обобщения практического опыта ряда корпораций предложен и апробирован алгоритм формирования инвестиционной стратегии корпорации на региональном уровне, раскрыты его основные этапы и аспекты.

6. Конкретизированы методы инвестиционного анализа различных объектов инвестирования и принятия решений на корпоративное инвестирование с учетом региональных условий. Систематизированы методы комплексного анализа инвестиционных ценностей.

7. Обоснованы и применены в процессе инвестиционного проектирования методы оптимизации инвестиционного портфеля корпорации.

8. Систематизирован и обобщен практический опыт инвестиционной деятельности на примере региона, характеризующегося высокой инвестиционной привлекательностью (Республика Татарстан), на основе чего выработаны рекомендации по совершенствованию региональной инвестиционной политики

9. Предложен пакет проектных решений, содержащий обоснования и рекомендации по оптимизации инвестиционного процесса крупной корпорации (АО "Нижнекамскнефтехим", Республика Татарстан).

Комплексное применение предложенных методов как к регионам с различным уровнем риска, так и к портфелям, состоящим из различных видов инвестиций, позволяет, во-первых, использовать практически неограниченш>ш у.ич.ллр .>«./,>,».для диверсификации портфелей и страхования их от системных и несистемных рисков, во-вторых, маневрировать сроками и доходностью на более широком поле возможностей. Такой подход позволяет четко формулировать приоритеты и последовательно реализовывать инвестиционную стратегию корпорации в регионе и, при прочих равных условиях, с большей степенью вероятности достигать целей функционирования корпорации.

Практическая значимость работы состоит в том, что достигнутые научные результаты, выводы и практические предложения могут быть использованы федеральными и региональными органами управления, предприятиями и организациями в целях совершенствования инвестиционного процесса и оптимизации инвестиционных решений на региональном и корпоративном уровнях.

Предлагаемые в работе методы позволяют перейти от фрагментарных и эмпирических к системным и научно обоснованным управленческим решениям в ходе инвестиционного процесса, оптимизировать разработку конкретных инвестиционных проектов, повысить эффективность их реализации.

Материалы диссертационной работы и публикации по её теме могут быть использованы также в учебных целях при подготовке и повышении квалификации экономических кадров соответствующего профиля.

Реализация и апробация работы

Основные положения диссертации использованы при разработке нормативно-правовых документов (законопроектов и постановлений Правительства) Российской Федерации и Республики Татарстан, а также при осуществлении инвестиционной деятельности рядом корпораций Республики Татарстан (АО «Сувар», АО «Нижнекамскнефтехим», АО «Татнефть»), о чем имеются соответствующие справки о внедрении.

По материалам диссертационной работы опубликовано две печатных работы общим объемом 9 печатных листов.

Положения, выносимые на защиту

В результате проведенных исследований на защиту выносятся следующие научные положения: методика оптимизации инвестиционных портфелей корпорации на региональном уровне; и методика инвестиционного анализа различных объектов инвестирования; методика принятия решения на корпоративное инвестирование; реализация теоретических положений на конкретных практических примерах.

Структура работы

Диссертационная работа изложена на 135 страницах печатного текста, включает 24 таблицы, 20 рисунков и состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы, в котором 60 наименований.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Чуб, Борис Андреевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате взаимного интереса, проявляемого регионами с одной стороны и крупным российским капиталом - с другой, появляется новая ось экономического развития России. Имеющиеся экономические предпосылки позволяют надеяться на углубление существующего интереса и продолжение плодотворного сотрудничества.

Сложившаяся ситуация диктует необходимость внедрения в экономическую практику методов, позволяющих проанализировать и осуществить инвестиционные программы регионального уровня. То есть, региональная инвестиционная стратегия позволяет регионам получать инвестиционные ресурсы, а корпорациям осваивать новые рынки сбыта и производство новых видов продукции, повышая свою конкурентоспособность на общероссийском уровне.

В этой связи выполнен анализ ситуация на инвестиционном рынке России, позволяющий сделать вывод о том, что инвестиционная ситуация в России по-прежнему остается неблагоприятной, о чем свидетельствуют данные Госкомстата и Минэкономики РФ. Для ее улучшения российские корпорации стремятся выйти на международный рынок капиталов, для чего создают альянсы с крупными западными корпорациями и привлекают консультационные фирмы с мировым именем для аудита и инвестиционного анализа.

В результате проведенного диссертационного исследования получены следующие результаты:

1. Раскрыта сущность корпорации как современной формы концентрации производства и капитала, исмиваниий на взаймодейстБЯй банковских и промышленных структур и обеспечивающих возможность мобилизации инвестиционных ресурсов, достижения финансовой стабильности и максимальной конечной эффективности, а также оптимального сочетания процессов приватизации, демонополизации и структурной перестройки производства, повышения его конкурентоспособности.

2.Предложена система критериев, методов и показателей оценки инвестиционной привлекательности регионов, адаптированная к задачам стратегии корпорации и существенно дополняющая и конкретизирующая применяемые методы рейтинговой оценки. Сформулированы основные направления совершенствования функций региональных органов управления и других участников инвестиционной деятельности по активизации инвестиционного процесса. Обобщен опыт Татарстана и ряда других регионов по улучшению инвестиционного климата в регионе.

3.Обоснована необходимость и актуальность формирования интегрированной системы организации инвестиционного процесса на стыке интересов корпоративных и региональных структур, раскрыта её роль в обеспечении единства отраслевого и территориального аспектов управления, повышения степени организованности и планомерности хозяйственной деятельности.

4.На основе обобщения практического опыта создания и развития региональных инвестиционных корпораций, финансовых центров, уполномоченных финансовых и коммерческих структур, других специализированных институтов охарактеризована их положительная роль в решении актуальных проблем инвестиционной деятельности.

Предполагается, что корпоративные структуры регионального уровня должны сконцентрировать наличествующие активы и финансовый капитал, направить их на развитие территории в рамках комплексных инвестиционных проектов.

Одной из ключевых задач региональных инвестиционных корпораций (РЙК) является «достройка» общею массива субъектов региона до уровня и масштаба, обеспечивающих их конкурентоспособность на современном рынке товаров и услуг. С участием РИК (или в качестве их структурных подразделений) предполагается создание целого ряда компаний - трастовых, лизинговых, финансовых, страховых и т.п.

Имея огромный экономический потенциал, регионы сегодня не обеспечивают его эффективного использования. Центральная задача РИК- инвентаризация и мобилизация активов территорий и мониторинг ресурсов.

5. Разработанная в рамках диссертационного исследования и практически адаптированная модель формирования инвестиционной стратегии корпорации охарактеризована с точки зрения составляющих её этапов и основных аспектов: структурно-функционального, институционального, финансово-экономического, нормативно-правового и других.

6. Инвестиционная ценность объекта раскрывается в работе как ключевое понятие инвестиционного анализа, характеризующееся с точки зрения её видов, оценки репутации, стоимости с учетом формальных и неформальных характеристик. На основе использования характеристик инвестиционных ценностей продемонстрированы методы оптимизации инвестиционного портфеля корпорации.

7. Предложена развернутая система методов инвестиционного анализа, адекватная целям и задачам инвестиционной стратегии корпорации и адаптированная к условиям и факторам инвестиционного процесса в регионе.

8. Систематизированы факторы, влияющие на качество управленческих решений корпорации и предложен метод оптимизации выбора альтернативных инвестиционных решений.

9. Практическая апробация методов формирования инвестиционной стратегии корпорации в регионе, а также методов и конкретных приёмов инвестиционного анализа, оптимизации инвестиционных решений на примере ряда корпораций Республики Татарстан нид1ьсрдила их обоснованность и целесообразность использования в системе управления корпоративными инвестициями.

10. Проведенное исследование позволяет сделать вывод, что консолидация производственного потенциала региона в рамках совокупности инвестиционных корпораций регионального уровня позволит предприятиям улучшить систему планирования и взаимодействия, повысить свою инвестиционную привлекательность, реализовывать совместные проекты по производству конкурентоспособной продукции, развитию социальной инфраструктуры, ресурсосбережению и экологии.

Кроме того, хотелось бы отметить следующее. Анализ инвестиционной привлекательности региона становится одним из основных методических аппаратов при проведении политики региональной экспансии и проведении крупных инвестиционных программ. Совокупность мероприятий по оценке и проникновению корпораций в экономику региона позволяет не только получить достаточно достоверный план развития корпорации и ее подразделений в регионе, но и проводить обоснованную бюджетную политику в регионе с целью снижения экономической, экологической, социальной напряженности, уменьшения безработицы, а также повышения уровня социальной защиты населения.

Методы повышения инвестиционной привлекательности, доступные регионам, должны использоваться для увеличения притока капитала в регионы для решения в первую очередь проблем развития всех отраслей экономики региона и страны в целом. Зарубежный опыт программно-целевого управления может использоваться для решения долгосрочных проблем в краткосрочном периоде.

Таким образом, различные методы, приемы и примеры позволяют разрабатывать и осуществлять мероприятия в рамках инвестиционной стратегии корпорации в региональном масштабе.

1лцним из наиболее нривлекагелъпых регионов России для целей долгосрочного инвестирования является республика Татарстан, имеющая в различных отраслях промышленности спектр предприятий, отвечающих самым строгим требованиям не только отечественных, но и зарубежных стратегических и портфельных инвесторов, о чем свидетельствует успешная деятельность по размещению акций и депозитарных расписок на российском и зарубежных фондовых рынках.

Одним из основных факторов, повышающих инвестиционную привлекательность региона, как это становится очевидным на примере республики Татарстан, является проработанность инвестиционного и фискального законодательства, включающего такие важные аспекты как: защита прав инвесторов, гарантии компенсации потерь от региональных рисков, льготное налогообложение инвесторов и предоставление налоговых каникул корпорациям, выполняющим определенные инвестиционные условия.

Таким образом, деятельность региона по привлечению инвестиций определяется несколькими направлениями: снижение налогового бремени на инвесторов; поощрение перехода предприятий на современные стандарты бухгалтерского учета и стимулирование ведения учета как по российским, так и по западным стандартам; стимулирование импорта технологий; принятие законов о защите интеллектуальной собственности; борьба с экономической преступностью.

Регионы, осуществившие весь спектр преобразований, представляют повышенный интерес для крупных российских и зарубежных инвесторов, являющихся в большинстве своем корпоративными структурами. Поэтому корпоративные инвестиции являются наиболее целесообразными для регионов.

Таким образом, в настоящее время существует взаимный интерес у регионов и корпораций по согласованию финансовых и промышленных интересов и потоков. Поэтому формирование инвестиционной стратегии корпорации на региональном уровне является наиболее перспективной и насущной задачей в сложившейся экономической ситуации.