Активизация инвестиционной деятельности на основе эффективного взаимодействия банка и предприятия тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Активизация инвестиционной деятельности на основе эффективного взаимодействия банка и предприятия"

На правах рукописи

УЖОНКОВА ДАРЬЯ ВИКТОРОВНА

АКТИВИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ОСНОВЕ ЭФФЕКТИВНОГО ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ БАНКА И ПРЕДПРИЯТИЯ

Специальность: 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва-2004

Работа выполнена в Государственной академии профессиональной переподготовки и повышения квалификации руководящих работников и специалистов инвестиционной сферы (ГАСИС)

Научный руководитель:

доктор экономических наук, профессор Никитин Александр Александрович

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Шенаев Вячеслав Никитович

кандидат экономических наук Горнев Сергей Анатольевич

Ведущая организация:

Государственный университет управления

Защита состоится «26» ноября 2004г. в М.ОО часов на заседании Диссертационного совета Д 212.043.01 Государственной академии профессиональной переподготовки и повышения квалификации руководящих работников и специалистов инвестиционной сферы (ГАСИС) по адресу: 129272, г. Москва, ул. Трифоновская, д.57, ауд. 201.

С диссертацией можно ознакомится в библиотеке ГАСИС.

Автореферат разослан октября 2004г.

Ученый секретарь Диссертационного совета к.э.н., доцент

Лочан СА

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность выбранной темы исследования. Возрождение экономики и структурная перестройка промышленности предполагают масштабные инвестиционные вложения в реальный сектор, необходимость которых чрезвычайно актуальна в связи с тем, что в весьма недалеком будущем ожидается массовое выбытие производственных мощностей, обусловленное значительным физическим и моральным износом основных фондов, а также несоответствием их современным требованиям научно-технического прогресса. По оценкам специалистов, для инвестиционного обновления физически изношенного на сегодняшней день основного капитала промышленных предприятий России требуется сумма порядка 500 млрд. долл. США, причем решение только проблемы обновления машин и оборудования может потребовать вложения средств, эквивалентных 200-250 млрд. долл. Обеспечение режима простого воспроизводства, обусловленного ежегодным выбытием активной части устаревших фондов, определяет дополнительную потребность в денежных средствах, составляющую 10-11% указанных величин. Без преодоления инвестиционного кризиса, без модернизации производства неизбежно дальнейшее сокращение выпуска промышленной и сельскохозяйственной продукции, деградация экономической и социальной инфраструктуры.

Банковское кредитование инвестиционных проектов - это не только динамично растущее производство товаров и услуг, новые рабочие места и дополнительные доходы для бюджетов всех уровней и пр, но и, прежде всего, формирование той целостной рыночно-конкурентной предпринимательской среды, в которой и может стабильно развиваться обновляющаяся российская экономика.

Создание такой среды, интегрировано включающей в себя институты малого, среднего и крупного бизнеса - как в финансовом, так и в нефинансовом секторах экономики, - относятся к числу задач, решаемых российскими реформами. Однако до настоящего времени задачи формирования целостной предпринимательской среды, обеспечения органичного взаимодействия реального и финансового секторов пока не заняли соответствующего места среди приоритетов проводимой в стране социально-экономической политики. Названное взаимодействие по целому ряду причин не реализуется в стратегической политике российской банковской системы. Между тем, вне ресурсов банковской системы невозможно обеспечить условия инвестиционного подъема в российской экономике.

В настоящее время складывается необходимость в разработке механизма финансирования инвестиционных проектов, отвечающего задаче формирования целостной

предпринимательской среды российской экономики,

(ействие

финансового (прежде всего, банковского) и нефинансового секторов экономики, на принципы органичного сочетания начал социального рыночного хозяйства и необходимых мер государственного регулирования. Важную роль в организации процесса активизации инвестиционной деятельности должно сыграть активное взаимодействие предприятий с институтами банковской системы - взаимодействие, опирающееся на разработку теории, методологии и практики оценки и управления рисками кредитования, в том числе, и с использованием отдельных инструментов практики государственной поддержки.

Оценка современного состояния проблемы и степень ее научно-практической разработанности. Рыночные преобразования в России вызвали появление научных трудов, освещающих различные аспекты функционирования национальной банковской системы в современных условиях. В период развития системы современных коммерческих банков в России проблемы роли банков в развитии российской экономики, финансирования инвестиций, оценки эффективности инвестиционных проектов, и управления крупными проектами стали активно разрабатываться российскими учеными, среди которых следует выделить работы Абалкина Л.И., АньшинаВ.М., Бочарова В.В., Букато В.И., Валенцевой Н.И., Головина Ю.В., Егоровой Н.Е., Ковалева В.В., Лаврушина О.И., Львова Ю.И., Мшювидова В.Д., Михайлова Д.М., СмуловаА.М., Хачатурова Т.С., Шенаева В.Н. и других.

В зарубежных странах с рыночной экономикой значительный вклад в разработку проблемы функционирования инвестиционных рынков и мировой теории банковского дела в целом внесли такие зарубежные ученые, как Гитман Л. Дж., М. Джонк, Д. Кейнс, А. Смит и Д. Риккардо, Питер С. Роуз, С. Фишер, Р. Шмалензи, Й. Шумпетер и другие.

Однако следует отметить, что проведенные исследования охватывают лишь отдельные аспекты этой многогранной проблемы. В экономической литературе недостаточно внимания уделено организационной структуре взаимоотношений между банками и предприятиями для решения вопросов, возникающих в ходе реализации инвестиционных программ, не разработаны принципы ее построения применительно к экономике переходного типа, не выработаны согласованные подходы к построению адекватного механизма концентрации достаточного инвестиционного ресурса для реализации инвестиционных проектов.

Результаты исследований, посвященных проблематике процессов инвестирования в национальной экономике, ни в коей мере не снижают остроты проблемы и не исключают необходимости дальнейшего исследования методологических и теоретических положений и вопросов, а также обобщения имеющегося опыта практической деятельности в исследуемой области.

Цель и задачи исследования. Цель настоящего исследования состоит в разработке экономически обоснованного механизма активного взаимодействия банка и промышленного предприятия при реализации долгосрочных инвестиционных программ на базе единства всех бизнес-процессов с использованием современных технологий кредитования.

Поставленная в работе цель потребовала решения следующих задач, определивших логику и внутреннюю структуру исследования:

- критически осмыслить эволюцию теории банковской фирмы в мировой экономической теории и выявить основные функциональные направления взаимодействия банка и промышленного предприятия;

- раскрыть на основе комплексного анализа места коммерческого банка в экономической системе необходимость и объективные предпосылки формирования организационно-экономического механизма эффективного инвестиционного взаимодействия банка и предприятия;

- исследовать практику использования коммерческими банками своих инвестиционных ресурсов, определить инструменты и методы концентрации различных источников финансирования инвестиционных проектов;

- выявить наиболее оптимальные технологии инвестиционного кредитования коммерческих банков с учетом внутреннего и внешнего инвестиционного потенциала.

Предмет исследования - система специфических организационно-экономических отношений, возникающих между банком и предприятием в процессе осуществления инвестиционной деятельности, а также финансовый механизм привлечения банковских инвестиционных кредитов для реализации в народном хозяйстве проектов обновления, реструктуризации и наращивания производственного потенциала предприятия с целью повышения конкурентоспособности выпускаемой продукции до уровня требований мирового рынка.

Объектом исследования избраны технологии инвестирования в проекты развития реального сектора экономики с участием банковского капитала, представленные в ведущих коммерческих банках России и зарубежем.

Теоретической и методологической основой исследования явились научные труды ведущих отечественных и зарубежных экономистов по проблемам финансирования инвестиций, функционирования инвестиционных рынков и управления крупными проектами.

Общеметодологической основой работы является диалектический материализм. В процессе исследования применялись такие общенаучные методы, как: системный анализ, синтез социально-экономических процессов, обобщение и систематизация научных данных,

конструирование гипотез и концепций, их проверка, изложение теоретических и эмпирических знаний в виде научного текста.

В работе использовались данные справочных материалов Банка России, сборников Госкомстата РФ, результаты исследований ведущих аналитических и отраслевых институтов, а также информация, опубликованная в средствах массовой информации различными международными агентствами, министерствами и ведомствами.

Научная новизна и основные результаты, полученные автором. Научную новизну исследования составляет разработка теоретических положений и практических рекомендаций, обеспечивающих решение приоритетной прикладной задачи по совершенствованию механизма поступления инвестиций в экономику через финансово-банковскую систему в интересах развития производства на современном этапе рыночной экономики России.

На защиту выносятся следующие научные результаты:

- углублены теоретические представления об инвестировании экономики как главном факторе, определяющем возможности ее роста, через структурное построение долгосрочного сотрудничества коммерческого банка и предприятия, выявлена специфика понятия «банковских инвестиций»;

- выявлены основные элементы взаимодействия коммерческого банка с предприятиями реального сектора экономики, сочетание которых позволяет обеспечить их целостное эффективное функционирование;

- определены особенности создания и внедрения инвестиционных банковских продуктов, обусловленные нарастанием потребности в финансовых ресурсах реального сектора и их перераспределения на цели развития экономики, выявлены признаки и дана классификация инвестиционных банковских продуктов, выделены их особенности применительно к России;

- разработана схема организации эффективного инвестиционного взаимодействия коммерческого банка и предприятия на основе конкретной банковской технологии, в которой обоснована необходимость и возможность формирования синдикации при организации и управлении инвестиционным процессом с применением инструментария проектного финансирования;

- выявлена целесообразность использования кредитных возможностей при формировании синдиката для эффективной адаптации к меняющейся экономической обстановке как на внутреннем, так и на внешнем рынке капиталов и проведения активной инвестиционной стратегии банков, как внутри страны, так и на международном уровне с привлечением к сотрудничеству международных финансовых организаций.

Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретические положения и практические рекомендации могут быть использованы в ходе проведения дальнейших исследований проблем инвестиционного взаимодействия банка и предприятия, а также в прикладных целях при разработке инвестиционной стратегии построения эффективного партнерства.

Выводы и рекомендации, содержащиеся в диссертации, могут использоваться организаторами проектов, коммерческими банками, финансовыми, страховыми компаниями и другими организациями, заинтересованными в реализации инвестиционных проектов.

Теоретические положения, результаты, выводы и рекомендации исследования имеют прикладное значение для управления банковской системой, расширяют и углубляют знания о формах и методах инвестиционной деятельности коммерческих банков.

Апробация работы. Основные положения и результаты исследования докладывались и обсуждались на II конференции молодых ученых ИНИОН РАН, межвузовской научной конференции молодых ученых и аспирантов Института Экономики и предпринимательства, ежегодных Виттевских чтениях Московского Банковского Института (МБИ). Научные результаты диссертационного исследования отражены в учебных лекциях по дисциплинам, читаемым в МБИ («Банковское дело»).

Публикации. Основные результаты исследования опубликованы в четырех работах общим объемом 1,65 п.л.

Структура работы.

Введение

ГЛАВА 1. Теоретические основы формирования инвестиционного взаимодействия банка и предприятия.

1.1. Банковские инвестиции: экономическая природа, специфика и формы.

1.2. Роль и место банка в инвестиционном процессе.

1.3. Особенности инвестиционного взаимодействия банка и предприятия в переходный период.

ГЛАВА 2. Анализ существующих методов и способов организации инвестиционного кредитования.

2.1. Развитие банковской системы, как одно из решающих условий создания инвестиционного потенциала.

2.2. Методы финансирования инвестиционных проектов.

2.3. Использование синдицированного кредитования как один из факторов развития отечественной промышленности.

ГЛАВА 3. Разработка и реализация механизма согласованного и эффективного инвестиционного взаимодействия коммерческого банка и предприятия.

3.1. Общая организация механизма инвестиционного взаимодействия банка и предприятия.

3.2. Особая роль банка в функционировании механизма инвестиционного взаимодействия на базе организации синдицированного проектного финансирования.

3.3. Эффективность применения технологии синдицированного проектного финансирования для активизации инвестиционной деятельности.

Заключение.

Список литературы.

Приложение.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ.

I. Анализ сущности и форм банковских инвестиций основывается на определенных методологических принципах, которые сводятся к следующему. Во-первых, банковские инвестиции должны обладать такими родовыми свойствами, которые позволяют им быть органической частью целостного инвестиционного процесса. Соответственно целесообразно рассмотреть их, абстрагируясь от специфики банковской деятельности. Во-вторых, банковские инвестиции должны обладать такими специфическими чертами, которые их ограничивают, с одной стороны, от других форм инвестиций, а с другой, - от других видов банковской деятельности.

В связи с этим представляет интерес сущность, формы, источники и роль инвестиций в воспроизводственном процессе в целом, а также существующие противоречия функционирования коммерческого банка как института инвестиционной сферы на различных уровнях, как на микро-, так и на макроэкономическом уровне.

Инвестиции и их динамика служат своеобразным барометром состояния национальной экономики. От них зависит экономический рост и макроэкономическая стабильности. Они дают возможность формировать структуру народно-хозяйственного комплекса, отвечающую требованиям рыночной конъюнктуры. Инвестиции служат средством для выравнивания уровней социально-экономического развития регионов, помогают обеспечить неуклонный рост уровня и качества жизни как цели общества.

В связи с важной ролью инвестиций в осуществлении нормального общественного воспроизводства данная проблема является одной из наиболее обсуждаемых в научно-практической сфере.

С теоретико-методологической точки зрения очевидно и целесообразно разграничивать вложения в реальный и в товарно-финансовый сектора экономики, исходя из объекта приложения инвестиций, в силу того, что они играют разную роль в осуществлении макроэкономического воспроизводства. Реальные инвестиции расширяют масштабы производства, увеличивают объем производимого продукта, обеспечивают социально-экономическое развитие. Финансовые инвестиции, представляющие собой вложения в акции, облигации, векселя, другие ценные бумаги и финансовые инструменты, напротив, могут сужать возможности для развития производства, вызывать несбалансированность всего воспроизводственного процесса и во многих случаях представлять угрозу экономической безопасности страны.

Помимо выделения реальных и финансовых инвестиций в диссертационном исследовании были рассмотрены разграничения инвестиций, исходя их объектов инвестирования, форм собственности на инвестиционные ресурсы, характера участия в инвестиционной деятельности, форм организации процесса инвестирования, периода времени и т.п., представленные американскими, немецкими и французскими экономистами.

Особое внимание было уделено на разграничение долгосрочных и краткосрочных инвестиций, которое часто лежит в основе классификации реальных и финансовых инвестиций. Однако подобного критерия не достаточно. Вне рамок остается весомая часть реальных инвестиций, представленная оборотными средствами, которые носят краткосрочный характер. Основные производственные фонды не могут функционировать в отрыве от оборотных средств, увеличение объемов первых закономерно требует возрастания вторых.

В связи с разграничением реальных и финансовых инвестиций возникает еще одна методологическая проблема, связанная с тем, что вложения в ценные бумаги осуществляются в двух формах: прямых и портфельных инвестиций. В основе данного деления лежит уровень контроля над деятельностью предприятий.

Условность данного деления наиболее ярко проявляется, если рассмотреть: движение средств, связанных с куплей-продажей ценных бумаг. Денежные средства от продажи, например, акции могут поступать непосредственно эмитенту. Это действительно прямое, реальное вложение капитала. Но вполне реальна ситуация, при которой контрольный пакет акций компании покупается на вторичном рынке. В этом случае деньги, уплаченные за эти активы, не поступают на счет их эмитента, однако приобретается контроль над управлением. Прямые инвестиции являются, как правило,

средне- или долгосрочными: получение прибыли следует ожидать не раньше чем через 5-7 лет.

Портфельные инвестиции обычно носят спекулятивный характер. Вместе с тем, реальные инвестиции не являются полным антиподом портфельных. С одной стороны, спекулятивные капиталы, будучи весьма подвижными, в определенной мере подпитывают оборотные фонды предприятий, расширяют возможности их маневра, повышают ликвидность вложений. Большинство инвесторов, особенно западных, выбирают портфельные инвестиции как ориентир для реальных инвестиций, делая свои первые шаги при анализе предполагаемого проекта.

Следовательно, необходимо широкое понимание инвестиций как вложений в целостную систему, состоящую из человеческого, финансового, промышленного, технологического, ресурсного, инфраструктурного, организационного и культурного потенциалов. С превращением инновационной деятельности в решающий рычаг современного социально- экономического развития возросли роль и значение не только инвестиций в новейшие технологии, но в т.ч. и человеческий капитал, а также в различные нематериальные активы.

П. Рассмотрение понятия банковских инвестиций было проведено под углом зрения специфики банковской деятельности. Фундаментальной основой деятельности банка как специфического института рыночной экономики является кредитное дело. Кредит выступает как временное заимствование веши или денежных средств с уплатой определенной суммы за пользование.

Одновременно особенность банковского кредита состоит в том, что он носит инвестиционный характер. В работе основной акцент делается на кредитные продукты финансирования с инвестиционной составляющей, и не рассматриваются такие инвестиции, как покупка долей предприятий или пакетов ценных бумаг с целью установления полного либо частичного контроля, дальнейшей перепродажи и так далее.

Безусловно, прямые или портфельные инвестиции могут играть огромную роль в реорганизации производства, способствовать выходу предприятий на новые рубежи развития. Но для банков все же более органично финансирование на возвратной основе. Если же мы говорим об инвестиционных кредитах, то подразумеваем, что кредитные ресурсы направляются не на пополнение оборотных средств, а на обновление основных фондов, техническое перевооружение, освоение новых мощностей и технологий. Такие кредиты носят более долгосрочный характер, у них иные процентные ставки и специфичный режим, предусматривающий облегченный порядок пролонгации. Да и объемы таких вложений; как правило, весьма внушительны.

. Посредством банковской деятельности временно свободные денежные средства переводятся из тех секторов национального хозяйства, где они появляются, туда, где в них в данный момент есть потребность. Происходит временное перемещение покупательской способности внутри национального хозяйства.

В экономической системе страны банки выполняют целый ряд важнейших общественных функций, и их общественная значимость в существенной мере определяет условия их выживания. Общественная роль банков анализируется теорией банковской фирмы, которая в свою очередь является составной частью более общей теории фирмы. В диссертации показано, что эволюция теории банковской фирмы - это трансформация упрощенных представлений о банке как экономическом агенте в более сложные. Наиболее известны следующие концепции банковской фирмы.

1. Банк как финансовый посредник.

2. Банк как делегированный контролер.

3. Банк как фирма, обеспечивающая рационирование между потреблением и сбережением.

4. Банк как производитель финансовых продуктов и услуг.

5. Банк как мультипликатор роста.

Экономическая система

эффект <-

инвестиции

▼ ▼

Финансово-кредитная система

Финансовый сектор

Рис. 1. Схема глобально инвестиционного взаимодействия систем различных уровней.

11

Являясь большой, сложной, иерархической, динамической, управляемой, саморазвивающейся и целенаправленной системой, коммерческий банк представляет собой открытую систему, функционирующую в условиях неопределенности при взаимодействии с внешней средой. В то же время он является подсистемой систем более высокого порядка: банковской и финансово-кредитной, образующей финансовый сектор страны в целом (см. рис. 1).

В диссертации было проведено исследования по следующим этапам:

- описание свойств, признаков и отношений исследуемого объекта - банка;

- детализация основных взаимосвязей банковской системы и определение ее состава и строения;

- описание функциональных зависимостей между частями банковской системы как элемента целого.

Необходимо, чтобы между финансовым и реальным секторами экономики соблюдалась рациональная пропорция развитие финансового сектора должно соответствовать и подкрепляться развитием реального сектора экономики.

Говоря о реальных инвестициях в связи с банковским кредитованием, особое внимание было уделено тому, что, если даже деятельность банковского сектора органически связана с функционированием производства, банковское кредитование ведет к многократному увеличению объема кредитных денег, стоимость получает собственную, оторванную от товарного мира форму движения. При органической связи банковского кредита с воспроизводственным процессом, диспропорция между производительным и ссудным капиталом минимальна. Когда же банковский кредит начинает обслуживать преимущественно товарный и денежный капиталы, то неизбежен переток инвестиционных ресурсов из реального сектора экономики в торговый и финансовый сектора, что ведет к сужению реальных инвестиций.

Ш. В диссертации проведено исследование показателей развития российской банковской системы и было выявлено, что позитивную роль банков в инвестиционной деятельности в промышленности сдерживает, наличие таких факторов как:

- сосредоточение основной доли «длинных» пассивов, вкладов физических лиц, 62,2% в Сберегательном банке РФ (957,9 млрд.руб. на 01.01.2004). В ресурсной базе мелких и средних банков сосредоточено 51,4% (503,1 млрд. руб.) средств предприятий и организаций на расчетных, текущих и прочих счетах, которые являются краткосрочным кредитным ресурсом.

- инерционная привязанность к работе ряда банков на спекулятивном рынке и отсутствие реструктуризации деятельности в самих банках.

- имеющийся в наличии кадровый потенциал банков не готов вести профессиональную работу по корпоративному финансированию, поиску перспективных проектов и «погружению» в проблемы финансируемого проекта.

- отсутствуют унифицированные подходы и стандартизированные требования при работе отделов корпоративного финансирования банков с инвестиционными проектами предприятий.

- банки не помогают своим клиентам в поиске для них сторонних инвесторов, хотя это может быть косвенным источником интересов самого обслуживающего банка.

В этих условиях в работе были раскрыты содержание и выявлены перспективы применения метода и форм организации финансирования инвестиционных проектов, которые позволят решить проблемы недостаточности инвестиционных ресурсов в рамках одного среднего, тем более мелкого банка, а также диверсификации инвестиционных рисков.

Специфика способов управления рисками кредиторов, используемая при привлечении заемных средств, определяет степень доступности метода финансирования инвестиций для потенциальных заемщиков. В общем случае традиционные кредиты и займы доступны для действующих предприятий, обладающих значительными активами, которые могут быть использованы в качестве обеспечения. Общая сумма кредита или займа при этом ограничена размерами выставленного обеспечения. В результате учета активов заемщика кредит выдается обычно в несколько раз меньше общих активов предприятия. Сталкиваясь с проблемой формирования обеспечения кредита, возможности предприятия в получении достаточного объема заемных средств ограничиваются.

Использование механизмов проектного финансирования способствовало бы активизации инвестиционной деятельности и росту эффективного использования дефицитных инвестиционных ресурсов. Сосредотачивая внимание на конкретном объекте инвестиций (проекте), механизмы проектного финансирования предоставляют возможность индивидуально оценить предлагаемый проект каждому потенциальному участнику и, таким образом, расширить возможности привлечения финансовых ресурсов. В работе доказано, что проектное финансирование является тем механизмом, который способен разрешить возникающие противоречия между характером ресурсов, предлагаемых для инвестирования, и структурой потребностей в инвестициях. Эта форма организации финансирования крупных инвестиционных проектов основана на распределении рисков между всеми участниками экономического процесса, обеспечивая каждому приемлемое соотношение между рисками и ожидаемой доходностью и их оптимальное распределение во времени.

В качестве своих приоритетов банк может определить инвестирование в высокоэффективные промышленные проекты.

В процессе исследования были выявлены характерные черты проектного финансирования, которые отличают его от других форм финансирования инвестиционных проектов:

- основным обеспечением возврата предоставляемых финансовых ресурсов является сам инвестиционных проект;

- основой выплаты процентов и основного долга становятся доходы от реализации данного проекта;

- возможность одновременного использования нескольких источников заемного капитала и методов финансирования;

- риски проекта распределяются между широким кругом участников;

- передача заемных средств осуществляется под самостоятельный проект специально созданной компании;

- у банков есть возможность организовать забалансовое кредитование учредителя;

- стоимость проектного кредитования достаточно высока.

Анализ применения способов проектного финансирования позволил выделить их преимущества перед традиционным кредитом для спонсоров и других участников проекта, которые должны скомпенсировать возникающие дополнительные издержки. Среди этих преимуществ существует несколько факторов, благодаря которым проектное финансирование активно используется в мире при реализации крупно-масштабных проектов, - это диверсификация рисков; защита заемщика от политических рисков; степень воздействия на баланс спонсоров или проектного предприятия; возможность привлечения капитала в больших объемах, независимо от существующих кредитных договоров и располагаемых активов; существование благоприятного долгового режима и налоговых льгот для вновь созданных предприятий.

В работе выявлено, что развитие современной банковской системы происходит в условиях высокой концентрации активов. Активы первых 20 банков на 01.01.2004 составили 3378,3 млрд. руб. или 60,4% активов всего банковского сектора страны, на долю же остальных 1309 банков (это 98,5% (!) от всего количества действующих кредитных организаций) приходится 39,6% от всех активов банков.

IV. В работе обоснована целесообразность построения схемы синдицированного кредитования для укрепления функциональной роли в экономике российских кредитных организаций, повышения их конкурентоспособности на внутреннем рынке по сравнению с зарубежными финансовыми организациями, способных развиваться на собственной основе и быть эффективным инструментом обеспечения устойчивого экономического роста, локомотивом национальной экономики. Банки должны стать тем «общенациональным

кошельком», который позволит экономике страны эффективно и поступательно развиваться, получая масштабные и вполне доступные по стоимости обслуживания кредиты.

Для реализации инвестирования коммерческими банками предприятий реального сектора экономики необходимо формирование адекватных источников финансирования, в качестве которых, помимо традиционных депозитов с эквивалентным или более длительным сроком исполнения, были рассмотрены возможности и перспективы использования результирующих остатков по счетам до востребования и расчетным счетам и депозиты и привлечение средств заинтересованных банков и юридических лиц различных форм собственности.

В посткризисных условиях неснижаемые остатки на счетах клиентов в коммерческих банках существенно сократились, и сегодня их величина — порядка 10% от общего объема заемных пассивов. Это, конечно, незначительные ресурсы для кредитования даже средних среднесрочных проектов одним отдельно взятым банком. Именно поэтому развитие синдицированного кредитования способно помочь российским банкам решить проблему финансирования проектов приоритетных клиентов. Оно сцементирует банковское сообщество и послужит реальной основой для реструктуризации банковской системы.

В России проблема недостаточного объема кредитных ресурсов усугубляется несоответствием структуры реального и банковского секторов экономики. В результате ни один наш банк не может в одиночку предоставить крупнейшим компаниям требуемый объем ресурсов.

Бессмысленно распылять средства в небольших объемах среди всех потенциальных потребителей финансовых ресурсов. Необходимо осуществлять эффективную инвестиционную продержку предприятий при условии, что сами предприятия и проекты будут рентабельны, позволят получать прибыль и заемщикам, и кредиторам.

Приоритетами для банков, думается, могут стать проекты, способные стать катализаторами роста в других отраслях, позволяющие запустить «цепную реакцию» развития.

Для рациональной организации финансовых потоков, диверсификации кредитного портфеля, повышения уровня и доверительности межбанковского сотрудничества, привлечения крупных инвестиционных ресурсов из-за рубежа весьма важными и перспективными представляются схемы синдицированного кредитования.

К развитию синдицированного кредитования внутри страны будет подталкивать, в первую очередь, несоответствие гигантских потребностей крупных заёмщиков и ничтожность кредитных возможностей большинства банков, усугубляемая нормативом (капитал/кредит на одного заёмщика).

Однако пока синдицированное кредитование среди российских банков особой популярностью не пользуется. В 2000-2001 годах синдицированные кредиты предоставляли лишь 50-70 российских банков. На конец первого полугодия 2001 года в организации синдицированных кредитов участвовало всего 57 российских банков, а общая сумма денежных средств в синдицированных кредитов российских банков составила немногим более 20 млрд. руб. (около 2% общего объема предоставленных кредитов).

Исследование процесса синдицирования доказывает, что он является достаточно трудоемким. Для организации финансирования разного рода проектов и привлечения предприятиями денежных средств широкое распространение получили такие механизмы привлечения капитала, как дополнительная эмиссия акций, выпуск облигационных займов, привлечение долгосрочных банковских кредитов и пр. Однако в последнее время повсеместно и банки, и заемщики все чаще обращаются именно к синдицированным кредитам как к наиболее перспективной форме организации финансирования разного рода проектов.

Это позволило, выделить ряд преимуществ, которые дают синдицированные кредиты участникам кредитного процесса по сравнению с иными формами финансирования.

Во-первых, существующие механизмы организации синдицированных кредитов проще, чем при дополнительной эмиссии акций или выпуске облигаций, что оказывает влияние на цену предоставляемых кредитных ресурсов, хотя по срокам эти процессы вполне сопоставимы.

Во-вторых, механизмы синдицированного кредитования позволяют распределить неизбежно возникающие при кредитовании риски между участниками синдицированного кредита, обеспечить финансирование клиента в полном объеме при соблюдении всех нормативов, установленных Банком России.

В-третьих, использование механизмов синдицированного кредитования позволяет получить дополнительные каналы взаимодействия с банковским сообществом, укрепить свой имидж на финансовом рынке, расширить круг потенциальных и реальных партнеров.

В-четвертых, синдицированное кредитование инициирует банки к совместной работе над разного рода проектами, «цементирует» их взаимоотношения, позволяет банкам выходить на новые рынки, которые в любом ином случае были бы для них закрыты.

Вместе с тем существует ряд препятствий к формированию в России цивилизованного рынка, которые должны быть преодолены для успешного развития синдицированного кредитования. Для широкого использования любого финансового инструмента необходима соответствующая правовая база, которая позволит четко регламентировать права участников сделки. В процессе анализа финансового состояния потенциального заёмщика банки

сталкиваются с несовершенством финансовой отчётности, что мешает провести объективную оценку состояния предприятия. Банковские риски, связанные с недоверием друг к другу участников рынка. По нашему мнению, унификация кредитного процесса и его правового оформления позволит банкам больше доверять друг другу, что будет еще одним шагом к созданию нормальной банковской системы.

В целом синдицированные кредиты в российской банковской системе все еще носят разовый характер.

В условиях нестабильности в экономике и при отсутствии достаточно надежных гарантий, хорошей основой для активизации инвестиционной сферы послужила бы реализация проектного финансирования в форме организации синдиката банков и формирования группы представителей инициаторов и исполнителей инвестиционного проекта. Тем самым, это позволит решить проблему финансирования инвестиционных ресурсов, достоверности информационно-аналитической базы проекта и возможности предоставления пакета обеспечении под кредиты, в том числе путем выставления консолидированных гарантий.

V. Механизм согласованного и эффективного инвестиционного взаимодействия коммерческого банка и предприятия представлен в диссертации схемой организации инвестиционного взаимодействия коммерческого банка и предприятия на основе конкретной банковской финансовой технологии, которая ставит перед собой задачу решить следующие комплексные проблемы банковской клиентуры:

- поддержка планов экономического развития предприятия;

- возможность выхода на международный рынок;

- привлечение инвестиционных ресурсов через рынок капиталов для осуществления капитальных затрат без отвлечения собственных средств и уменьшения собственных оборотных средств;

- возможность мобилизации нескольких источников, в т.ч. и валютных средств от западных финансово-кредитных институтов;

- оперативное и перспективное финансовое планирование;

- достижение рациональной структуры собственных пассивов;

- оптимизация схем финансирования инвестиционных проектов.

В свою очередь банк обеспечивает решение следующих задач:

- расширения возможностей по проведению активных операций, обеспеченных структурированной ресурсной базой банка;

- регулирования организационной, финансовой, коммерческой и функциональной устойчивости;

- расширения клиентской базы и занятия новых рыночных ниш;

- приобретения имиджа клиентоориентированного и технологичного банка, т.е. банка, предлагающего банковские продукты, обеспечивающие решение индивидуальных проблем клиента;

- возможность использования в качестве доли в ресурсной базе банка средств счетов до востребования;

- возможности планирования сбалансированных по срокам, объемам и стоимости активных и пассивных операций банка, т.е. обеспечения сбалансированности между прибыльностью и ликвидностью банка;

- снижения кредитного риска банка за счет его диверсификации, а также за счет формирования базы данных по кредитной истории клиентов - пользователей данной банковской финансовой технологией за счет раскрытия ими своей финансовой информации.

Важное место в организации глубокого эффективного инвестиционного взаимодействия банка и предприятия должна стать разработка совместной кредитно-инвестиционной стратегии, учитывающей интересы обоих секторов, включая вопросы согласования экономических интересов и увязки стратегических решений экономических объектов. Алгоритм построения общей кредитно-инвестиционной стратегии подробно рассмотрен в представленной диссертации.

Для того, чтобы лучше понимать потребности имеющихся или потенциальных клиентов и как можно более точно определить, как именно следует осуществлять финансирование инвестиционного проекта, необходимо иметь в своем распоряжении надежную и достаточно полную информацию о клиенте и положении дел на его предприятии. Знать своего клиента — это «золотое правило» банковского дела.

Получение всей необходимой информации о потребностях, организационно-управленческом и финансовом состоянии предприятия-клиента является едва ли не самой сложной среди проблем взаимодействия банка со своими клиентами. Для коммерческого банка один из самых действенных способов получения информации о предприятии-клиенте заключается в привлечении ответственных сотрудников предприятия к совместной работе, к такому важному инструменту технологии инвестиционного взаимодействия, как метод управления инвестиционным проектом при его разработке и выборе схемы кредитования. Здесь обе стороны одинаково заинтересованы в добросовестном обмене информацией. В противном случае, если обе стороны не доверяют друг другу и утаивают важную информацию, проект будет обречен на неудачу.

Невозможность полного совпадения экономических интересов банка и клиента связана с тем, что банк по экономической природе — финансовый посредник, обеспечи-

вающий обслуживание денежных потоков и не являющийся собственником привлеченных денежных средств, а клиент — наоборот, как правило, владелец произведенных товаров и услуг, которые в основном имеют материальное наполнение. Но реальному сектору экономики необходимы инвестиции и финансирование оборотных средств, а банкам — увеличение объемов производительных активов. Эти два параметра — краеугольный камень для активизации инвестиционной деятельности в рамках формирования организованного взаимодействия коммерческого банка и предприятий реального сектора экономики.

VI. Для организации финансирования инвестиционных проектов, позволяющей согласовать интересы обоих секторов, разработана банковская финансовая технология, в основе которой лежит принцип организации проектного финансирования на основе формирования синдикации. Сущность синдицированного проектного финансирования состоит в выборе оптимального способа привлечения средств для финансирования крупномасштабных инвестиционного проектов.

По своему технологическому содержанию синдицированное проектное финансирование позволяет максимально адаптироваться под современные требования развития отечественной экономики. Финансирование развития отечественной промышленности со стороны банков требует не только концентрации капитала, укрепления потенциала отдельных банков, но и формирования банковских пулов, способных объединять ресурсы для поддержки масштабных, в хорошем смысле слова амбициозных проектов российских предпринимателей.

Организационно-экономическая схема взаимодействия участников при организации синдицированного проектного финансирования схематически представлена на рис. 2.

В процессе осуществления данной банковской технология для реализации инвестиционного проекта кроме банков было рассмотрена роль и функции сторонних участников инвестиционного процесса.

Среди участников реализации проекта особое внимание заслуживает создание самостоятельной экономической единицы - проектной компании, с определенными долями участия в ней заинтересованных сторон (спонсоров и/или инициаторов). Свои усилия банк сосредоточивает на оценке самого инвестиционного проекта и на вопросах гарантий, обеспечивающих деятельность проектной компании. Ответственность распределяется между акционерами предприятия.

В рамках создания проектной компании возможно легко осуществить реализацию обязательных условий эффективной организации проектного финансирования, таких как:

- отделение активов и денежного потока от прочих активов собственника;

- предсказуемость потока денежных средств;

- прозрачность экономических показателей и рисков.

Это позволит банку контролировать правильность использования средств и соответствие фактических параметров проекта намечаемым. Тогда и доходы от его реализации будут использоваться целевым образом, в первую очередь на покрытие имеющихся обязательств по обслуживанию кредита и его возврат.

Рис. 2. Схема реализации инвестиционного взаимодействия в рамках организации синдицированного

проектного финансирования.

В функционировании механизма инвестиционного взаимодействия на базе организации синдицированного проектного финансирования необходимо отметить особую

роль банка. В роли организаторов синдицированных кредитов должны выступать банки, имеющие значительный положительный опыт работы с предполагаемыми заемщиками.

Для банков, выступающих в роли организаторов синдикатов, характерно наличие следующих признаков:

- высокий кредитный рейтинг;

- значительный собственный капитал;

- успешный опыт участия в банковских синдикатах;

- широкая сеть корреспондентских отношений;

- наличие в штате высококвалифицированных специалистов, способных эффективно управлять финансовыми потоками проектов как на локальном, так и на международном уровне.

На практике в лице банка возможно совмещение функций некоторых из вышеперечисленных сторон, таких как, например, организация и консультационная поддержка, совмещение функций кредитного агента (финансового менеджера) и организатора синдицированного проектного финансирования. Банку, выполняющему такие совмещенные функции, делегируются при этом права и полномочия получать и производить платежи, приостанавливать сделки, не одобренные участниками синдиката, совершать определенные действия при возникновении обстоятельств, угрожающих успешному завершению проекта. Естественно, за надлежащее исполнение этих функций банк получает соответствующее вознаграждение.

VII. В работе обосновано, что для создания рациональной стратегии достижения поставленных целей возможно только посредством соединения усилий нескольких банковских подразделений, так как выполнение данного комплекса банковских услуг и операций требует:

- учета особенностей движения денежных потоков конкретного клиента;

- формирования для активных операций банка детерминированных по объемам, срокам и стоимости портфеля привлеченных ресурсов;

- установления процентных ставок и определению комиссионного вознаграждения по организации консорциального проектного финансирования клиента;

- оптимизации процентных издержек банка в рамках данной финансовой технологии;

- взаимодействия с другими подразделениями банка, которые могут быть сопряжены с процессом инвестиционного взаимодействия банка и предприятия по организованному финансированию, если клиент выразит желание изменить сроки и порядок выплаты полученного кредита;

- учета, контроля и отчетности по каждому клиенту и движения денежных потоков по каждому конкретному проекту.

Все это невозможно осуществить в рамках одного узкоспециализированного банковского подразделения. Экономическое содержание и структура данной банковской финансовой технологии предполагает, что в ее реализации на практике должны принимать участие специалисты различных структурных подразделений банка, чтобы обеспечить качественное функционирование этого банковского продукта внутри банка и вне его. Поэтому возникает необходимость введения в функционально-организационную структуру банка дополнительной инфраструктурной единицы.

Такой структурой предложено создание фокус-группы, или программно-целевой группы (рабочей группы), объединяющей банковских специалистов разного профиля в выполнении логических операций по нормальной организации функционирования в банке конкретного банковского продукта (банковской финансовой технологии).

Фокус-группа представляет собой внутрибанковскую структуру «параллельной технологии» по менеджменту денежных ресурсов в рамках конкретной банковской финансовой технологии. В диссертации разработана процедура взаимодействия структурных подразделений банка с фокус-группой по организации и управлению реализацией инвестиционного проекта предприятия-клиента банка

Неотъемлемой частью общей работы фокус-группы является информационно-аналитическая работа. Она вводит в процесс управления интеллектуальную, умственную составляющую.

Организация аналитического центра даст банкам-членам возможность повысить надежность осуществляемых инвестиций и обеспечить достаточную маневренность ресурсам.

Фокус-группа, обслуживающая клиентов в рамках организации проектного финансирования в рамках банковского синдиката, служит достижению нескольких целей:

- обеспечения функциональных взаимосвязей между структурными подразделениями банка, которые по своим узкоспециализированным направлениям деятельности «завязаны» на данную услугу;

- снижения сроков прохождения документов и, следовательно, более качественного и быстрого обслуживания клиентов;

- концентрации всей входящей и исходящей информации в одной группе специалистов, непосредственно отвечающих за предоставление данной услуги клиентам,

- оперативного планирования фокус-группой инвестиционного портфеля банка;

- обработки динамических рядов поступления денежных средств по исполнению обязательств заемщика перед участниками проекта;

- оперативного контроля за соблюдением предварительно рассчитанного графика движения денежных средств, начисления и выплаты процентного дохода участникам синдикации, штрафных санкций и других аспектов предоставления данной услуги.

Таким образом, фокус-группа обеспечивает более полную функционально-технологическую интеграцию и согласованную работу, как между структурными подразделениями самого банка, так и между всеми остальными участниками организованной структуры синдицированного проектного финансирования, за счет рационально построенной логической схемы конкретного банковского продукта (банковской финансовой технологии). Сформированная фокус-группа становится составной частью банковской организованной структуры, осуществляя функцию «параллельных технологий» по отношению к существующему банковскому технологическому укладу.

Фокус-группа, или самоуправляемая команда, представляет собой строительный блок новой функционально-организованной структуры банка, в которой задачи активизации инвестиционной деятельности увязаны с удовлетворением потребностей клиентов в финансовых ресурсах для реализации инвестиционных проектов, обеспечивая банку баланс между прибыльностью и ликвидностью, а следовательно, повышая общеэкономическую устойчивость кредитной организации.

VIII. Использование технологии синдицированного проектного финансирования позволит перейти к качественно новому этапу развития инвестиционной деятельности. Для оптимизации инвестиционного взаимодействия банка и предприятия и максимально эффективной реализации инвестиционных проектов необходимо искать нестандартные решения, новые сферы приложения капитала, расширять спектр своих услуг клиентам, комбинировать различные технические приемы, инструменты и методы привлечения денежных средств, разрабатывать индивидуализированные концепции работы с банковской клиентурой.

Обращаясь к ретроспективе развития банковской системы в России, можно отметить эволюционность конкурентной борьбы коммерческих банков в полном соответствии с теорией перехода от ценовой конкуренции к неценовой. Современный российский банковский бизнес охватывает несколько десятков направлений деятельности — от расчетно-кассового обслуживания клиентов и валютообменных операций до андеррайтинга и выпуска американских депозитных расписок своих клиентов. В этих условиях резкое снижение тарифов и процентных ставок по банковскому обслуживанию уже не дает конкурентных преимуществ, а основным аргументом в пользу клиента выступают методы неценовой конкуренции.

Подготовка и внедрение эффективного механизма инвестиционного взаимодействия коммерческого банка и предприятия потребует от банка привлечения широкого круга заинтересованных участников для комплексного продвижения инвестиционного проекта. А также построения соответствующего технологического уклада, т.е. системы разработки комбинаций схем инвестиционного кредитования, правил, процедур и регламентов, или построения совокупности производственных методов и процессов, обеспечивающей управление банковским капиталом — собственным и привлеченным платным (заемным) — через идентификацию традиционных банковских рисков путем разработки и реализации банковских финансовых технологий. Описанная в диссертации система предусматривает построение в банке комплексной инвестиционной технологии, которая позволит решить:

- задачу оптимизации денежных потоков клиента в банке,

- предоставления клиенту наибольшего количества банковских услуг, связанных между собой и оказываемых одновременно несколькими продуктовыми подразделениями банка,

- установления реальных и эффективных взаимосвязей между подразделениями банка с целью оказания взаимосвязанных банковских услуг,

- разработки банковских продуктов с учетом особенностей финансово-хозяйственной деятельности клиента, отвечающих потребностям банка и клиента одновременно.

Применения технологии синдицированного проектного финансирования позволит банкам существенно увеличить активы банка за счет вложений, обеспечивающих высокий уровень дохода при допустимом уровне риска, с учетом нормативов предельно допустимых сумм выдаваемых кредитов.

В тоже время, применение схем синдицированного проектного финансирования даст возможность банкам диверсифицировать риски, укрепить отношения внутри банковского сообщества, что будет стимулировать развитие межбанковской кооперации, окажет позитивное воздействие на формирование деловых репутаций, ослабит нездоровую конкуренцию по переманиванию клиентов, поскольку позволит сообща участвовать в финансировании перспективных проектов надежных заемщиков.

Банкам, регулярно участвующим в синдикатах, станет легче найти партнеров при организации собственных синдикатов среди тех банков, которые сотрудничали с ними ранее. Синдицированное кредитование побуждает банки к совместной работе над разного рода проектами, цементирует их взаимоотношения, позволяет выходить на новые рынки, которые в ином случае могли бы быть для них закрытыми.

Особенно интересно участие в синдицированном кредитовании для банков, которые еще не работали на каком-либо региональном рынке, но рассматривают вопрос о своей

экспансии на этот рынок в ближайшем будущем. Для этих банков участие в синдикате -прекрасная возможность познакомиться с условиями работы в регионе, понять принципы деятельности своих возможных конкурентов, получить представление о деловой активности в регионе, клиентской базе, уровне запросов клиентов.

Таким образом, применение данной банковской финансовой технологии позволяет банкам осваивать достаточно крупную нишу банковских услуг.

С точки зрения большинства заемщиков использование механизмов синдицированного проектного финансирования позволяет:

- привлечь для финансирования проекта гораздо большие объемы денежных средств, чем это было бы возможно в случае использования стандартных форм кредитования,

- упростить процедуру переговоров с банками в процессе поиска заемных средств и согласовании условий предоставления и обслуживания кредитов;

- быстрее и проще вести переговоры с синдикаторами при решении вопросов, связанных с неудачной реализацией проекта,

- получить уверенность в надежности финансирования в течение всего периода.

В результате создания проектной компании инициаторы-учредители получают существенные преимущества:

- задолженность по кредитам на реализацию проекта не отразится на его балансе, тем самым не ухудшит их финансовой положение;

- полученные льготы по налогообложению прибыли, направленной на инвестиции;

- улучшат окупаемость инвестиционного проекта.

Кроме того, организация синдицированного кредитования показывает высокую квалификацию предприятия и укрепляет его репутацию на российском и международном рынках капитала. Успешное и тщательное выполнение условий кредитного договора значительно повысит шансы компании и в дальнейшем привлекать финансирование с помощью любого инструмента, будь то выпуск облигаций или обычное кредитование.

В заключении приведены основные выводы и предложения автора диссертационной работы по совершенствованию теории и практики организации эффективного инвестиционного взаимодействия коммерческого банка и предприятия на основе синдицированного проектного финансирования.

ПУБЛИКАЦИИ.

1. Ужонкова Д.В. Место домохозяйств в процессе инвестиционного взаимодействия банка и предприятия. Виттевские чтения-2003: Материалы IV Межвузовской научно-практической конференции: Тезисы докладов и выступлений / Колл.авт. - М.: МБИ, 2003. -0,35 п.л.

2. Ужонкова Д.В. Особенности взаимоотношений между банком и предприятием в различных формах делового сотрудничества. Сб. науч. работ. Часть I. Материалы экономической секции мужвузовской научной конференции молодых ученых и аспирантов 9-10 декабря 2003г. // М., ИНЭП, 2004. - 0,41 п.л.

3. Ужонкова Д.В. Некоторые актуальные вопросы финансирования инвестиционных проектов. Современный аспект развития инвестиционного банковского кредитования. Виттевские чтения - 2004: Материалы V Межвузовской научно-практической конференции: Тезисы докладов и выступлений / Колл.авт. - М.: МБИ, 2004. - 0,31 п л.

4. Ужонкова Д.В. Роль анализа денежных потоков предприятия как важной функции управления инвестиционным проектом // Финансовый бизнес. 2004. № 6. - 0,58 п.л.

Подписано в печать 18.10 2004. Сдано в производство 19 10 2004. Формат бумаги 60x90/16. Усл. печ л. 1. Тираж 100 экз. Заказ №

Издательство ГАСИС, Москва, ул. Трифоновская, 57. 26

V21198

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Ужонкова, Дарья Викторовна

ВВЕДЕНИЕ.

1 ГЛАВА. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ БАНКА И ПРЕДПРИЯТИЯ.

1.1. банковские инвестиции: экономическая природа, специфика и формы.

1.1.1. Экономическое содержание понятия «инвестиции».4."

1.1.2. Специфика банковских инвестиций.

1.2. Роль и место банка в инвестиционном процессе.

1.3. Особенности инвестиционного взаимодействия банка и предприятия в переходный период .-.

2 ГЛАВА. АНАЛИЗ СУЩЕСТВУЮЩИХ МЕТОДОВ И СПОСОБОВ ОРГАНИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО КРЕДИТОВАНИЯ.

2.1. развитие банковской системы, как одно из.решающих условий создания инвестиционного потенциала.

2.2. методы финансирования инвестиционных проектов.

2.2.1. Испо льзование механизма проектного финансирования как способа инвестиционного вшимодегктвия банка и предприятия.

2.3. использование синдицированного кредитования как один из факторов развития отечественной промышленности.

2.3.!. Формирование источников финансирования для реализации инвестиционных программ.

2.3.2. Синдицирование. как способ организации проектного финансирования при инвестиционном взаим<х)ействии коммерческого банка и предприятия.

2.3.3. Преимущества синдицированных кредитов перед другими формами организации финансирования проектов.

3 ГЛАВА. РАЗРАБОТКА И РЕАЛИЗАЦИЯ МЕХАНИЗМА СОГЛАСОВАННОГО И ЭФФЕКТИВНОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА И ПРЕДПРИЯТИЯ.-.

3.1. общая организация механизма инвестиционного взаимодействия банка и предприятия

3.1.1. Разработка инвестиционной стратегии развития байка, как определяющий фактор сотрудничества с предприятием.

3.1.2. Формирование информационной базы - необходимого ресурса для активизации инвестиционного взаимодействия банка и предприятия.ПО

3.2. особая роль банка в функционировании механизма инвестиционного взаимодействия на базе организации синдицированного проектного финансирования.

3.3. эффективность применения технологии синдицированного проектного финансирования для активизации инвестиционной деятельности.

3.3.1. Эффективность применения технологии синдицированного проектного финансирования с точки зрения коммерческих банков.

3.3.2. Эффективность применения технологии синдицированного проектного финансирования с точки зрения предприятий реального сектора экономики.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Активизация инвестиционной деятельности на основе эффективного взаимодействия банка и предприятия"

Актуальность выбранной темы исследования. Тенденция стабилизации и оживления российской экономике на рубеже XXI века в еще большей мере обозначили благоприятные возможности и. тем более, насущную необходимость активного участия институтов банковской системы в формировании предпосылок дальнейшего подъема отечественного производства, оживления инвестиционной деятельности, роста занятости, решения круга хозяйственных и социальных проблем. Важным направлением участия банков в процессах экономической и социальной стабилизации в стране, в содействии росту отечественного товаропроизводителя является взаимодействие с предприятиями реального сектора экономики, в частности через каналы направления кредитных ресурсов для реализации инвестиционных проектов.

Возрождение экономики и структурная перестройка промышленности предполагают масштабные инвестиционные вложения в реальный сектор, необходимость которых чрезвычайно актуальна в связи с тем, что в весьма недалеком будущем ожидается массовое выбытие производственных мощностей, обусловленное значительным физическим и моральным износом основных фондов, а также несоответствием их современным требованиям научно-технического прогресса. По оценкам специалистов, для инвестиционного обновления физически изношенного уже к сегодняшнему времени основного капитала промышленных предприятий России требуется сумма порядка 500 млрд. долл. США, причем решение только проблемы обновления машин и оборудования может потребовать вложения средств, эквивалентных 200-250 млрд. долл. Обеспечение режима простого воспроизводства, обусловленного ежегодным выбытием активной части устаревших фондов, определяет дополнительную потребность в денежных средствах, составляющую 10-11% указанных величин [22].

Без преодоления инвестиционного кризиса, без модернизации производства неизбежно дальнейшее сокращение выпуска промышленной и сельскохозяйственной продукции, деградация экономической и социальной инфраструктуры.

Банковское кредитование инвестиционных проектов - это не только динамично растущее производство товаров и услуг, не только новые рабочие места и дополнительные доходы для бюджетов всех уровней и пр., это, прежде всего. формирование той целостной рыночно-конкурентной предпринимательской среды, в которой и может стабильно развиваться обновляющаяся российская экономика.

Создание такой среды, интегрировано включающей в себя институты малого, среднего и крупного бизнеса - как в финансовом, так и в нефинансовом секторах экономики, - относятся к числу задач, решаемых российскими реформами. Однако до настоящего времени задачи формирования целостной предпринимательской среды, обеспечения органичного взаимодействия реального и финансового секторов пока не заняли соответствующего места среди приоритетов проводимой в стране социально-экономической политики. Названное взаимодействие по целому ряду причин не реализуется в стратегической политике российской банковской системы. Между тем, вне ресурсов банковской системы невозможно обеспечить условия инвестиционного подъема в российской экономике.

Рассматривая перспективу своего развития в качестве полномасштабных универсальных банков, российские банки рано или поздно должны задаться вопросом о том, как эффективнее организовать комплекс предоставления инвестиционных услуг. При этом они окажутся перед выбором: либо создавать собственные структуры, либо входить в альянс с международными инвестиционными банками, либо приобретать уже существующие компании и банки.

Огромный потенциал активизации инвестиционного взаимодействия банка и предприятия кроется в формировании комплексных банковских технологий, объединяющих различные направления деятельности банка.

Многие причины, относящиеся к сфере макроэкономики, для отдельных субъектов рынка и инвестиционной деятельности (прежде всего заказчиков инвестиционных проектов, инвесторов, подрядчиков и поставщиков инвестиционных товаров) выступают в качестве «внешних», «объективных» факторов, препятствующих нормальной инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений. Но вместе с тем имеются и «внутренние», «субъективные» препятствия. Суть их в отсутствии у хозяйствующих субъектов, действующих в сфере реальных инвестиций, достаточного опыта и знаний, необходимых для эффективной реализации инвестиционных проектов. Опыт многих из них связан с подготовкой и осуществлением проектов капитального строительства в условиях централизованной административной экономики, когда термины «инвестиции», «инвестиционный проект», «финансовая эффективность проекта» и т.п. имели чисто символическое значение.

Сказанное выше позволяет заключить, что в настоящее время складывается существенная необходимость в разработке механизма финансирования инвестиционных проектов, отвечающего задаче формирования целостной предпринимательской среды российской экономики и опирающейся на взаимодействие финансового (прежде всего, банковского) и нефинансового секторов экономики, на принципы органичного сочетания начал социального рыночного хозяйства и необходимых мер государственного регулирования. Важную роль в организации процесса активизации инвестиционной деятельности должно сыграть активное взаимодействие предприятий с институтами банковской системы - взаимодействие, опирающееся на разработку теории, методологии и практики оценки и управления рисками кредитования, в том числе, и с использованием отдельных инструментов практики государственной поддержки.

Можно выделить несколько основных причин, решение которых необходимо для обеспечения активной практики инвестиционного кредитования: Первая и главная - наличие больших кредитных рисков. Банк является коммерческой организацией и несет ответственность за сохранность и доходность доверенных ему денежных средств клиентов, поэтому их размещение в кредитные вложения осуществляется при условии прибыльности кредитной операции и минимальном риске невозврата средств. Высокая рискованность проведения инвестиционного кредитования усугубляется:

- низкой кредитоспособностью предприятий, в значительной степени определяющейся недостаточным качеством существующих систем управления;

- отсутствием полной и достоверной информации о предприятиях-заемщиках;

- недоверием к коммерческим банкам со стороны кредиторов и вкладчиков;

- отсутствием внятной государственной политики в области инвестиций.

Вторая не менее важная причина - ограниченность ресурсной базы банка для проведения активной инвестиционной политики.

Третья причина - наличие других, менее рискованных источников формирования доходов: валютнообменные и расчетные операции, операции на рынке корпоративных и государственных ценных бумаг. Следует учитывать доходность и срочность этих операций. Банк как коммерческая организация не может пренебречь доходными вложениями и будет зарабатывать на тех операциях, которые приносят наибольшую прибыль. Тем самым, слабо используя в своей практике современных, надежных финансовых инструментов и методов инвестирования, опирающихся на высокое качество менеджмента в банках и обеспечивающих выдачу инвестиционных кредитов на уровне мировых стандартов;

Стремление определить возможности устранения указанных выше препятствий на пути управления инвестициями в экономику России на основе развития инвестиционного кредитования предприятий и недостаточная разработанность ряда теоретических, методологических и практических проблем, связанных с организацией механизма инвестиционного взаимодействия финансово-банковской системы и реального сектора экономики в современных условиях предопределили выбор темы, цель и задачи диссертационного исследования.

Оценка современного состояния проблемы и степень ее научно-практической разработанности. Рыночные преобразования в России вызвали появление научных трудов, освещающих различные аспекты функционирования национальной банковской системы в современных условиях. В период развития системы современных коммерческих банков в России проблемы роли банков в развитии российской экономики, финансирования инвестиций, оценки эффективности инвестиционных проектов, и управления крупными проектами стали активно разрабатываться российскими учеными, среди которых следует выделить работы Абалкина Л.И., Аньшина В.М., Бочарова В.В., Букато В.И. Валенцевой Н.И. Головина Ю.В., Егоровой Н.Е., Жукова Е.Ф., Ковалева В.В., Красавиной Л.Н. Лаврушина О.И., Львова Ю.И., Миловидова В.Д., Михайлова Д.М., Смулова А.М., Хачатурова Т.С., Шенаева В.Н. и других.

В зарубежных странах с рыночной экономикой в силу большей развитости национальных банковских систем значительный вклад в разработку проблемы функционирования инвестиционных рынков и мировой теории банковского дела в целом внесли такие зарубежные ученые, как Гитман Л.Дж., М. Джонк, Д. Кейнс. А. Смит и Д. Риккардо, Питер С. Роуз, С. Фишер, Р. Шмалензи, Й. Шумпетер и другие.

Однако следует отметить, что проведенные исследования не носят комплексного характера, многие затронутые в них вопросы имеют постановочный характер. В экономической литературе недостаточно внимания уделено организационной структуре взаимоотношений между банками и предприятиями для решения вопросов, возникающих в ходе реализации инвестиционных программ, не разработаны принципы его построения применительно к экономике переходного типа, не выработаны согласованные подходы к определению роли формирования достаточного инвестиционного ресурса для реализации инвестиционных проектов.

Результаты исследований, посвященных проблематике процессов инвестирования в национальной экономике, ни в коей мере не снижает остроты проблемы и не исключает необходимости дальнейшего исследования методологических и теоретических положений и вопросов, а также обобщения имеющегося опыта практической деятельности в исследуемой области.

Цель и задачи исследования. Цель настоящего исследования состоит в разработке экономически обоснованного механизма активного взаимодействия банка и промышленного предприятия при реализации долгосрочных инвестиционных программ на базе единства всех бизнес-процессов с использованием современных технологий кредитования.

Поставленная в работе цель потребовала решения следующих задач, определивших логику и внутреннюю структуру исследования:

- критически осмыслить эволюцию теории банковской фирмы в мировой экономической теории и выявить основные функциональные направления взаимодействия банка и промышленного предприятия;

- раскрыть на основе комплексного анализа места коммерческого банка в экономической системе необходимость и объективные предпосылки формирования организационно-экономического механизма эффективного инвестиционного взаимодействия банка и предприятия;

- исследовать практику использования коммерческими банками своих инвестиционных ресурсов, определить инструменты и методы концентрации различных источников финансирования инвестиционных проектов;

- выявить наиболее оптимальные технологии инвестиционного кредитования коммерческих банков с учетом внутреннего и внешнего инвестиционного потенциала.

Предмет исследования - система специфических организационно-экономических отношений, возникающих между банком и предприятием в процессе осуществления инвестиционной деятельности, а также финансовый механизм привлечения банковских инвестиционных кредитов для реализации в народном хозяйстве проектов обновления, реструктуризации и наращивания производственного потенциала предприятия с целью повышения конкурентоспособности выпускаемой продукции до уровня требований мирового рынка.

Объектом исследования избраны технологии инвестирования в проекты развития реального сектора экономики с участием банковского капитала, представленные в ведущих коммерческих банках России и зарубежем.

Теоретической и методологической основой исследования явились научные труды ведущих отечественных и зарубежных экономистов по проблемам финансирования инвестиций, функционирования инвестиционных рынков и управления крупными проектами.

Общеметодологической основой работы является диалектический материализм. В процессе исследования применялись такие общенаучные методы, как: системный анализ, синтез социально-экономических процессов, обобщение и систематизация научных данных, конструирование гипотез и концепций, их проверка, изложение теоретических и эмпирических знаний в виде научного текста.

В работе использовались данные справочных материалов Банка России, сборников Госкомстата РФ, результаты исследований ведущих аналитических и отраслевых институтов, а также информация, опубликованная в средствах массовой информации различными международными агентствами, министерствами и ведомствами.

Научная новизна и основные результаты, полученные автором. Научную новизну исследования составляет разработка теоретических положений и практических рекомендаций, обеспечивающих решение приоритетной прикладной задачи по совершенствованию механизма поступления инвестиций в экономику через финансово-банковскую систему в интересах развития производства на современном этапе рыночной экономики России.

На защиту выносятся следующие научные результаты:

- углублены теоретические представления об инвестировании экономики как главном факторе, определяющем возможности ее роста, через структурное построение долгосрочного сотрудничества коммерческого банка и предприятия, выявлена специфика понятия «банковских инвестиций»;

- выявлены основные элементы взаимодействия коммерческого банка с предприятиями реального сектора экономики, сочетание которых позволяет обеспечить их целостное эффективное функционирование;

- определены особенности создания и внедрения инвестиционных банковских продуктов, обусловленные нарастанием потребности в финансовых ресурсах реального сектора и их перераспределения на цели развития экономики, выявлены признаки и дана классификация инвестиционных банковских продуктов, выделены их особенности применительно к России;

- разработана схема организации эффективного инвестиционного взаимодействия коммерческого банка и предприятия на основе конкретной банковской технологии, в которой обоснована необходимость и возможность формирования синдикации при организации и управлении инвестиционным процессом с применением инструментария проектного финансирования;

- выявлена целесообразность использования кредитных возможностей при формировании синдиката для эффективной адаптации к меняющейся экономической обстановке как на внутреннем, так и на внешнем рынке капиталов и проведения активной инвестиционной стратегии банков, как внутри страны, так и на международном уровне с привлечением к сотрудничеству международных финансовых организаций.

Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретические положения и практические рекомендации могут быть использованы в ходе проведения дальнейших исследований проблем инвестиционного взаимодействия банка и предприятия, а также в прикладных целях при разработке инвестиционной стратегии построения эффективного партнерства.

Выводы и рекомендации, содержащиеся в диссертации, могут использоваться организаторами проектов, коммерческими банками, финансовыми, страховыми компаниями и другими организациями, заинтересованными в реализации инвестиционных проектов.

Теоретические положения, результаты, выводы и рекомендации исследования имеют прикладное значение для управления банковской системой, расширяют и углубляют знания о формах и методах инвестиционной деятельности коммерческих банков.

Апробация работы. Основные положения и результаты исследования докладывались и обсуждались на II конференции молодых ученых ИНИОН РАН, межвузовской научной конференции молодых ученых и аспирантов Института Экономики и предпринимательства, ежегодных Виттевских чтениях Московского Банковского Института (МБИ). Научные результаты диссертационного исследования отражены в учебных лекциях по дисциплинам, читаемым в МБИ («Банковское дело»).

Публикации. Основные результаты исследования опубликованы в четырех работах общим объемом 1,65 п.л.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Ужонкова, Дарья Викторовна

Основные выводы и результаты работы

1. Установлено, что в современных условиях создание эффективного механизма привлечения капитальной базы коммерческих банков с целью усиления влияния кредита на производство и реализацию общественного продукта возможно в форме интегральной модели активизации инвестиционной деятельности банков, целью которой является реализация основной функции коммерческого банка - мобилизация и аккумуляция сбережений населения и хозяйствующих субъектов для воплощения их в форме инвестиций. Интеграция предприятий-производителей и банков формирует основу и создает условия реализации синергетического эффекта взаимодействия производственного и банковского капиталов для решения инвестиционных задач.

Активизация инвестиционной деятельности коммерческих банков представляет одну из важнейших целей стратегического развития банковской системы. В активизации инвестиционной деятельности заинтересованы: предприятия реального сектора экономики (наращивают объемы производства, увеличивают свои прибыли, начинают использовать современные технологии, приобретая тем самым дополнительное преимущество на рынке и др.), инвестор - коммерческий банк (получает доходное размещение своих средств) и государство (получает стабильно развивающегося налогоплательщика, увеличение рабочих мест, снижение социальной напряженности, а также другие выгоды, связанные с реализацией инвестиционных программ предприятий).

2. Выявлено, что развитие современной банковской системы происходит в условиях высокой концентрации активов. Поэтому, в работе обоснована целесообразность построения схемы синдицированного кредитования для укрепления функциональной роли в экономике российских кредитных организаций, повышения их конкурентоспособности на внутреннем рынке по сравнению с зарубежными финансовыми организациями, способных развиваться на собственной основе и быть эффективным инструментом обеспечения устойчивого экономического роста, локомотивом национальной экономики. Банки должны стать тем «общенациональным кошельком», который позволит экономике страны эффективно и поступательно развиваться, получая масштабные и вполне доступные по стоимости обслуживания кредиты.

3. Для преодоления экономического отставания России от развитых стран и повышения инвестиционной активности в стране до уровня, стимулирующего возврат капиталов, вывезенных за границу, и привлечение инвестиций в реальный сектор экономики, необходима разработка и реализация механизма финансирования инвестиций, обеспечивающего общее снижение рисков на основе профессионального управления ими и распределения между участниками инвестиционного процесса сообразно той ответственности, которую каждый из них принимает на себя и тому уровню дохода, который рассчитывает получить от участия в финансировании. Доказано, что наиболее предпочтительным является механизм проектного финансирования, который представляет собой особую форму организации финансирования инвестиционных проектов, позволяющую лучше приспособить финансирование к специфичным требованиям каждого проекта.

4. Сделан вывод о том. что экономически целесообразно для реализации проекта создание предприятия с определенными долями участия в ней заинтересованных сторон. Что позволяет сосредоточить усилия банка на оценке самого инвестиционного проекта и на вопросах гарантий, обеспечивающих деятельность проектной компании.

5. Важное место в организации глубокого эффективного инвестиционного взаимодействия банка и предприятия должна стать разработка совместной кредитно-инвестиционной стратегии, учитывающей интересы обоих секторов, включая вопросы согласования экономических интересов и увязки стратегических решений экономических объектов.

6. Смещение акцентов при финансировании инвестиционных проектов в сторону банков и банковского капитала в России обусловлено особенностями развития финансовой сферы, в силу которых единственным и наиболее развитым институтом, способным осуществлять финансирование инвестиций на рыночных принципах, остаются банки. Поэтому, для построения организации процесса инвестирования предложено введение в функционально-организационную структуру банка дополнительной инфраструктурной единицы - фокус-группы, обеспечивающей качественную реализацию технологии синдицированного проектного финансирования.

Заключение

Мировой опыт свидетельствует о том. что процессы взаимодействия банковского и промышленного капитала играют весьма существенную роль как в ведущих промышленно развитых, так и в развивающихся странах, а также в государствах. вставших на путь рыночных реформ. Эффективное взаимодействие банковского и промышленного капитала является необходимым фактором формирования рыночной экономики и важным элементом структурной перестройки промышленности в ходе реформ. Только с появлением условий для его осуществления возникают макро- и микроэкономические предпосылки подъема экономики и обеспечения ее устойчивости.

За годы реформ экономический кризис наиболее остро проявился в инвестиционной среде. Он естественно обусловил ускоренное физическое устаревание производственных мощностей, снижение конкурентоспособности российских товаров и услуг. Без инвестиций невозможна структурная перестройка производства, в которой остро нуждается экономика России.

Переход к рынку обусловил необходимость коренного пересмотра основных понятий и методологической базы инвестиционного проектирования, творческого осмысления накопленных за рубежом теоретических знаний и опыта в области инвестиционной деятельности и их использование в условиях российской действительности. Нужно было обеспечить и конкурентный статус бизнеса.

Преобразование экономики России направлено на создание полноценной системы рыночных отношений. Особое место в ней занимает такой важный элемент рынка, как банковская сфера деятельности. Ее первоочередной задачей становится отлаживание связей между промышленным и банковским капиталом на долгосрочной основе. Тесное сотрудничество между банком и предприятием в области кредитных отношений проявляется в постоянном и регулярном использовании кредитных ресурсов и характеризуется внутренним единством интересов.