Динамическое моделирование и оценка инвестиционных решений тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Динамическое моделирование и оценка инвестиционных решений"

На правах рукописи

РГБ ОД

2о ££•;; нп

КОЖЕВНИКОВ Максим Анатольевич

ДИНАМИЧЕСКОЕ МОДЕЛИРОВАНИЕ И ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ (НА ПРИМЕРЕ МЕТАЛЛУРГИЧЕСКИХ КОМБИНАТОВ)

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (промышленность)

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Санкт-Петербург - 2000 'Л

Работа выполнена в Санкт-Петербургском государственном техническом университете

Научные руководители: доктор экономических наук, профессор

В. В. ГЛУХОВ

Официальные оппоненты: доетор экономических наук, профессор

А. П. ГРАДОВ

кандидат экономических наук, доцент Г. А БРОННИКОВА

Ведунья организация: АО "Ленгипромез"

Защита состоится * 14 ' декабря 2000 года в 14 часов на заседании диссертационного совета КР 063.38.43 в Санкт-петербургском государственном техническом университете по адресу: г. Санкт-Петербург, ул. Политехническая, д. 29, 3 уч. корпус, ауд. 506.

С диссертацией можно ознакомиться в фундаментальной библиотеке Санкт-Петербургского государственного технического университета.

Автореферат разослан" ^ * 2000 г.

Ученый секретарь диссертационного совета

к. э. н., доцент

С. Б. Сулоева

Актуальность проблемы. Реализация корпоративных стратегий развития предприятий-лидеров отечественного металлургического комплекса, предусматривающих занятие стратегических позиций производителей высококачественной сталепродукции, требует сосредоточиться на развитии современных эффективных высокопроизводительных технологий, соответствующих экологическим стандартам, стандартам энергосбережения. Эти процессы требуют разработки крупных инвестиционных программ и проведения активной инвестиционной политики. В условиях рыночной экономики основой успешного инвестирования является четкое и ответственное обоснование экономической эффективности проектов. Это коренным образом изменило сложившиеся ранее в нашей стране требования к представлению информации об объектах инвестирования, критериям подготовки и принятия инвестиционных решений.

Масштабы инвестиционных процессов, происходящих в российской металлургии, существенны, а объемы привлекаемых финансовых ресурсов и производимых преобразований настолько значительны, что применение новых технологий в инвестиционном проектировании на металлургических предприятиях становится одним из наиболее важных факторов достижения экономического успеха проводимых преобразований.

Применительно к проблеме оживления инвестиционной активности в металлургическом комплексе и повышения эффективности инвестиционной деятельности, всем этим требованиям должна отвечать динамическая модель оценки металлургических инвестиционных проектов, что и предопределило актуальность темы диссертационной работы.

Цель исследования. Целью исследования является разработка методики динамического моделирования и оценки инвестиционных решений на металлургических комбинатах, отвечающей современным требованиям в области инвестиционного проектирования и учитывающей особенности металлургических производств как объектов осуществления инвестиций.

Наиболее существенные результаты, полученные лично соискателем и их научная новизна:

• создана многофаеторная иерархическая комплексная система показателей инвестиционных процессов с распределением по уровням информированности относительно исходной информации об объектах инвестирования и распределением по направлениям прединвестиционных исследований на основе разработанной классификации инвестиционных проектов и выявленных взаимосвязей между классифицирующими признаками

с учетом специфики металлургических производств и особенностей инвестиционного проектирования на металлургических предприятиях;

• исследованы различия в российской и международной учетной практике и разработаны приемы по адаптации и подготовке финансовой отчетности по международным стандартам;

• сформулирована концепция динамического моделирования и оценки инвестиционных решений;

• определены и описаны требования к оценке проектов, предъявляемые данной концепцией динамического моделирования;

• разработана многофакторная динамическая экономико-математическая модель оценки металлургических инвестиционных проектов на основе системы показателей металлургических инвестиционных процессов и разработан полный математический аппарат с описанием всех расчетных процедур для определения всех факторов и показателей модели в зависимости от уровней информированности об объекте исследования;

• определены критические моменты и ошибки прогнозирования, которые необходимо учитывать при оценке металлургических инвестиционных проектов;

• разработан полный комплект технико-экономической и финансовой отчетности по предлагаемым к оценке инвестиционным проектам;

• разработана структура и принципы построения программного комплекса динамической оценки металлургических инвестиционных проектов.

Теоретическая и методическая основа диссертации. При выполнении работы взят за основу системный метод познания взаимообусловленности экономических и ресурсно-технологических процессов, комплекса закономерностей экономического развития хозяйствующего субъекта, обусловленных динамикой инвестиционного цикла. Разработка проблемы основывается на трудах ведущих учёных, методических разработках и публикациях в области инвестиционного проектирования. Объект исследования: металлургический комбинат.

Предмет исследования: методика выработки и оценки инвестиционных решений.

Значение полученных в диссертации результатов для теории заключается в следующем: разработанная методика динамического моделирования и оценки промышленных инвестиций дополняет теорию эффективности (параметрическое динамическое моделирование).

Значение полученных результатов для практики:

• ориентированная на существующую систему отчетности и представления исходных данных на металлургических предприятиях, предлагаемая модель является удобным, гибким и эффективным инструментом для специалистов и экспертов инвестиционных управлений металлургических комплексов для оценки и моделирования инвестиционных проектов;

• предлагаемая компьютерная система динамического моделирования позволит оперативно проводить многовариантные расчёты и готовить проектную технико-экономическую и финансовую отчетность с учетом требований аналитичности и международных стандартов.

Рекомендации об использовании результатов диссертационного исследования. Предложенная в работе методика динамического моделирования и оценки может быть использована на промышленных предприятиях и в научных организациях для комплексной оценки и разработки сценариев реализации сложных промышленных инвестиционных проектов.

Апробация работы. На основании проведённых исследований и расчётов разработан программный комплекс динамического моделирования и оценки эффективности производственных инвестиций в металлургической промышленности. На основании разработанной методики было осуществлена предварительная оценка инвестиционного проекта по строительству сортопрокатного комплекса на ОАО "Магнитогорский метап-луртческий комбинат".

Публикации. По теме диссертации опубликовано 6 работ.

Структура и объём диссертации. Диссертация состоит из введения, четырех глав, заключения, списка литературы из 107 наименований и содержит 136 стр., 79 табл., 17 рис.

ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность выбранной темы, сформулированы цель и задачи исследования, изложены элементы научной новизны и практической значимости полученных результатов.

В первой главе рассмотрены текущее состояние и инвестиционная активность в промышленном секторе РФ в целом и черной металлургии в частности, сформулирована общая концепция оценки металлургических инвестиционных проектов и проанализи-

рованы и определены подходы к подготовке отчетности о предполагаемых инвестициях по международным стандартам.

В настоящее время изменение объемов инвестиций в реальном секторе экономики сопровождается изменением их технологической структуры. Возрастает доля инвестиций в активную часть основных средств. На сегодняшний момент значительным источником финансирования инвестиций остаются собственные средства предприятий и организаций. Однако, обозначилась тенденция повышения доли привлеченных средств в источниках финансирования основного капитала и доля кредитов банков и заемных средств. Проведенный анализ инвестиционной ситуации в РФ позволяет сделать вывод о том, что инвестиции и особенно иностранные направляются в те отрасли хозяйства, которые отличаются высоким уровнем рентабельности, быстрой окупаемостью вложений и чьи производства характеризуются коротким периодом освоения. На этом фоне черная металлургия выглядит мало привлекательным инвестиционным объектом для внешних инвесторов.

Степень изношенности основных средств на отдельных предприятиях черной металлургии достигает 70%. С таким уровнем физического и морального износа техники и соответственно технологий практически невозможно составить конкуренцию мировым производителям стали и проката. Текущее благополучие отечественных металлургов на мировом рынке обусловлено существенной разницей в стоимости энергоносителей и трудовых затрат. Стабильность названных преимуществ в перспективе сомнительна. В странах ЕС определились тенденции по повышению уровня финансирования металлургического комплекса и устойчивая тенденция к увеличению спроса на сталь. По экспертным оценкам, в ближайшее время общемировое потребление стали начнет расти. Чтобы сохранить и расширить позиции на мировом рынке металлургической продукции отечественному металлургическому комплексу требуется сформировать приоритеты стратегического развития, основанные на интенсификации производственных процессов и оптимизации структур и схем управления объектами комплекса.

В металлургическом комплексе, также как и во всей промышленности России проявились кризисные явления последних лет. Анализ текущего состояния подтверждает необходимость разработки серьезной инвестиционной программы по реконструкции и развитию металлургической отрасли. Достижение целей стратегического развития невозможно без привлечения заемных финансовых ресурсов. Возможность получения средств по наиболее низкой стоимости во многом определяется доказательностью бизнес проекта.

Металлургическое предприятие является специфическим инвестиционным объектом. Специфичность обусловлена целым рядом характеристик, присущих только черной металлургии и, которая, находит свое отражение в параметрах бизнес-планов. В данной диссертационной работе рассмотренная специфика была охарактеризована следующими классификационными факторами:

Л Ргагюии 1лл|/лгл влчпв|1лтпкп и1 ппвппЛипткА

I. VI |у>и Ю1 (I и к)Г1Л I IV) I I »IV

2. Сфера приложения инвестиций.

3. Системность инвестиционных проектов.

4. Время реализации проекта.

5. Затрагиваемое производство предприятия.

6. Источник финансовых ресурсов.

7. Условия осуществления проекта.

8. Влияние на организационно-технологическую структуру предприятия.

9. Степень риска.

Поскольку инвестиции всегда связаны с будущим, основной теоретической задачей промышленного инвестиционного проектирования является разработка моделей, способных более адекватно описывать реальность. Современная действительность и условия осуществления инвестиционных мероприятий в России диктуют свои требования к инвестиционным моделям. Только максимальное соблюдение этих требований при разработке модели позволит получить с ее помощью наиболее реальные результаты. Наиболее эффективной для оценки сложных промышленных проектов является выдвигаемая в данной работе концепция динамического моделирования инвестиционных проектов, которая позволит наиболее адекватно описывать происходящие инвестиционные процессы на металлургических предприятиях, а также позволит гибко реагировать на изменение многочисленных факторов во время всего их срока жизни.

Отправной точкой создания динамической модели инвестиционных решений является определение и выбор ключевых (критериальных) результирующих показателей, которые бы являлись с точки зрения специалистов-экспертов критериями эффективности осуществляемого проекта. Отслеживание изменения данных показателей в динамике и должно стать предметом анализа при динамическом моделировании. Основой построения динамической модели должна стать многоуровневая иерархическая система показателей. Самый верхний уровень этой системы представлен результирующими критериальными показателями. Тело модели составляют основные показатели, входящие в

состав результирующих. Весь набор таких основных показателей разделен по блокам, характеризующим проект и среду, в которой он осуществляется, с различных сторон. Модель состоит из следующих блоков:

1. Макроокружение проекта.

2. Налоговое окружение.

3. Производственно-сбытовая программа.

4. Себестоимость и текущие затраты.

5. Инвестиционные затраты.

6. Финансы.

7. Отчетность и результаты.

В свою очередь многие из основных показателей, составляющие перечисленные блоки разложены на показатели третьего уровня, которые отражают частные характеристики той среды, которую описывает основной показатель блока. Подобная организация построения модели позволит отслеживать в динамике влияние любого из частных показателей на основные показатели блока, который они представляют, и соответственно на главные критериальные показатели проекта, на основа которых принимаются управленческие решения, а также позволит оперативно формировать отчетность инвестиционного проекта.

Инвестиции, привлекаемые или, которые могут быть привлечены в металлургическую отрасль, характеризуются значительным объемом. Поэтому одной из задач является поиск наиболее дешевых источников. Отечественные банки предлагают жесткие условия кредитования по срокам и величине процента за банковские кредиты. В связи с этим, многие предприятия черной металлургии обращаются к западным инвесторам, располагающим большими ресурсами финансовых средств и проводящим более адекватную кредитную политику. При этом предприятия сталкиваются с проблемой адаптации бухгалтерской и экономической информации бизнес-планов к западным стандартам. Необходимость перевода финансовой отчетности в отчетность в соответствии с международными стандартами вызвана различиями между российскими и зарубежными методами бухгалтерского учета.

На основе анализа опыта работы консорциумов крупных иностранных аудиторских фирм, имеющих опыт работы на крупных металлургических предприятиях России и представления документов в международные финансовые институты, были сформулированы правила подготовки финансовой отчетности, соответствующей требованиям международных бухгалтерских стандартов на основе финансовой документации, подго-

товленной в соответствии с требованиями российского законодательства в части бухгалтерского учета.

Во второй главе рассматривается динамическая экономико-математическая модель оценки инвестиционных проектов металлургических предприятий.

Предлагаемая динамическая модель разрабатывалась как многофакторная модель, учитывающая специфику сложных промышленных производств. Особой характеристикой модели является достаточно глубокое факторное разложение всех технико-экономических показателей с целью получить возможность динамического моделирования во времени большинства частных характеристик объектов, входящих в состав инвестиционного проекта.

Для создания модели были разработаны унифицированные правила построения блоков, составляющих тело модели. Таким образом, каждый из блоков модели представляет собой стандартизированный набор описательных характеристик проекта и среды, в которой он осуществляется, в зависимости от назначения блока. Правила построения блоков:

1. Формулировка и описание предназначения блока, общей характеристики и определение основных результирующих показателей блока.

2. Определение требований, предъявляемых к блоку концепцией динамического моделирования.

3. Определение и описание допущений и поправок (положений) относительно информации, использование которых определяет максимальную степень информированности и ведет к получению наиболее точных результатов.

4. Определение и описание критических моментов и ошибок прогнозирования, которые необходимо учитывать.

5. Определение направлений стадии прединвестиционных исследований, которые служат основой построения блока.

6. Факторное разложение основных результирующих показателей блока на частные факторы первого и второго уровня и их группировка по уровням информированности.

7. Описание математического аппарата (алгоритмов и формул) по уровням информированности для определения всех показателей, входящих в блок.

8. Описание дополнительных алгоритмов, математических моделей и оптимизаторов, которые использует блок.

Блок «Макроэкономическое окружение» предназначен для динамического моделирования во времени различных макроэкономических показателей внешней среды, в которой планируется реализация проекта.

Блок «Производственно-сбытовая программа» предназначен для оценки и динамического моделирования во времени результатов реализации инвестиционного проекта - произведенной и реализованной продукции.

Блок «Себестоимость и текущие затраты* предназначен для оценки и динамического моделирования во времени использования ресурсов необходимых для осуществления текущей производственной деятельности инвестиционного объекта.

Блок «Инвестиционные затраты» предназначен для оценки и динамического моделирования во времени инвестиционных вложений, которые могут быть ассоциированы с реализацией проекта.

Блок «Налоговое окружение» предназначен для оценки и динамического моделирования во времени начисления и уплаты налогов, сборов и отчислений, предусмотренных действующим законодательством, в процессе деятельности инвестиционного объекта.

Блок «Финансы» предназначен для оценки и динамического моделирования во времени процесса привлечения и использования финансовых ресурсов, необходимых для осуществления проекта.

Блок «Отчетность и результаты» является завершающим блоком модели. Он предназначен для сбора и обработки всей полученной расчетной информации предыдущих блоков и представления ее в форме, удовлетворяющей определенным требованиям.

При построении блоков было разработано несколько методик для определения частных характеристик объектов, входящих в состав инвестиционного проекта с учетом практического опыта проведения инвестиционных исследований. Среди них:

• оптимизация материальных потоков с целью определения оптимального выпуска продукции и использования производственных агрегатов с учетом системы ограничений;

• определение и расчет общепроизводственных расходов (прочих расходов по переделу) инвестиционного объекта, основанные на определении типа производства и выбора для расчета общепроизводственных расходов той или иной базы;

• определение и оптимизация сумм налогов с учетом максимального использования льгот;

• оптимизация денежного потока, используемая при разработке сценариев финансирования инвестиционного проекта;

В качестве критериальных показателей рассмотрены: чистая текущая стоимость, внутренняя норма доходности, модифицированная внутренняя ставка, ставка дохода финансового менеджмента, дисконтированный срок окупаемости, рентабельность инвестиций.

Для показателя чистой текущей стоимости предложено несколько способов вычисления: с постоянной и изменяющейся ставкой дисконта, а также с одинаковой и различной ставкой дисконта для инвестиционных затрат и остального денежного потока.

В модели также определены и классифицированы экологические последствия по детализированным элементам воздействия и приведены способы их расчета.

В третьей главе рассматривается апробация разработанной динамической модели на примере предварительной оценки инвестиционного проекта по строительству сортопрокатного комплекса ЗАО "Сталепрокатный завод".

Инвестиционный проект планируется к осуществлению на действующем производстве и предусматривает следующие мероприятия:

• мартеновское производство заменяется электросталеплавильным с внедрением внепечной обработки металла;

• прокатка сортовой заготовки на блюминге - машинами непрерывного литья заготовки (МНЛЗ);

• устаревшие сортовые станы - современными высокопроизводительными и высокоавтоматизированными сортовыми станами широкого профиля.

• После завершения модернизации объем стали, выплавляемой в электрсстапепла-вильных печах составит 1693 тыс. т/год. Общий объем производства сортового проката -1600 тыс. т/год.

Расчет объемов производства проведен по укрупненной номенклатуре. Объемы производства определены согласно исследованиям внутреннего и внешнего рынков, анализа тенденций в металлопотребляющих отраслях, изучения перспективных потребностей в сортовом прокате и катанке основных потребителей. Разработанная общая универсальная технологическая схема определена согласно графикам вывода устаревших и ввода в действие новых агрегатов и предусматривает пять схем (включая начальный этап, отражающий существующее полохсение) организации материальных потоков. Вся продукция ЗАО "Сталепрокатный завод" определена в качестве готовой продукции.

Текущие затраты комплекса по производству сортового проката определялись на основе: сложившиеся цен на материальные ресурсы, единых норм амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов, учетной политики, месячной заработной платы в ЗАО "Сталепрокатный завод", списочной численности трудящихся. Расход сырья и основных материалов, добавочных материалов, технологического топлива и энергоресурсов определялся согласно предоставленным фактическим и плановым калькуляциям на продукцию ЗАО "Сталепрокатный завод". Численность трудящихся определена по отдельным технологическим процессам, операциям и службам, исходя из необходимости обслуживания запроектированного оборудования с учетом действующих норм и нормативов и с учетом ввода в действие новых агрегатов и выбытия старых. В расчетах издержек учтен выход побочной продукции, используемой для производственных целей.

Строительство осуществляется поэтапно, начиная с 1-го по 9-ый год осуществления проекта. График инвестиционных издержек оптимизирован с целью полного использования льгот (50%) по налогу на прибыль для предприятий, проводящих активную инвестиционную политику. Инвестиции в оборотный капитал рассчитывались исходя из запасов сырья и материалов, энергоресурсов, незавершенного производства и готовой продукции, а также денежных средств. Запасы определялись в соответствии с нормами и нормативами и учетной политикой.

Финансовая отчетность по инвестиционному проекту сортопрокатного комплекса ЗАО "Сталепрокатный завод" составлялась на основании принятых производственной, маркетинговой и хозяйственных стратегий. При построении динамического отчета о прибылях и убытках инвестиционного проекта и в качестве начальных входных данных для проектируемого динамического балансового отчета была взята существующая отчетность ЗАО "Сталепрокатный завод". Статьи баланса агрегированы и перегруппированы с целью приведения его к структуре, соответствующей принятой международной практике. На основании динамически распределенных данных проектируемого отчета о движении денежных средств была проведена синхронизация распределенного во времени притока и оттока денежных средств проекта.

Для определения ключевых критериальных показателей эффективности проекта, согласно методике был рассчитан дисконтированный денежный поток. Значение показателей приведены в табл. 1. Значение ставки дисконтирования было определено на уровне 15%.

Таблица 1

Значения ключевых критериальных показателей по строительству сортопрокатного комплекса ЗАО "Сталепрокатный завод"

Показатели Значение

Чистая текущая стоимость, тыс. руб. Индекс доходности инвестиций Ставка дохода финансового менеджмента, % 2 376 824 2.39 20.39

Для определения сравнительной эффективности предлагаемого к реализации инвестиционного проекта по сравнению с существующим положением ЗАО "Сталепрокатный завод" было проведено сопоставление денежных потоков по новому и существующему производству. При этом за существующее положение принята сложившаяся технология и существующее оборудование ЗАО "Сталепрокатный завод" с учетом производственной программы, намеченной к реализации по инвестиционному проекту (т.е. объем производства равен по обоим вариантам). На основании проведенных расчетов был вычислен относительный срок окупаемости, отражающий период через который денежный поток формируемый инвестиционным проектом по строительству нового сортопрокатного комплекса превысит денежный поток от существующего сортопрокатного комплекса. Данный срок составит с начала действия инвестиционного проекта 13,5 лет, а от момента пуска последнего объекта (среднесортного стана) - 5,5 лет.

На основании данных проектируемого отчета о движении денежных средств была выявлена бездефицитность денежных средств без привлечения дополнительных финансовых ресурсов со стороны на протяжении всего срока жизни проекта и был сделан вывод о способности ЗАО "Сталепрокатный завод" осуществить инвестиционный проект за счет собственных средств. На основании результатов расчетов и построенной прогнозной отчетности были рассчитаны технико-экономические показатели сортопрокатного комплекса. Значение некоторых из них приведены в табл. 2.

Проведенный анализ чувствительности для проверки устойчивости проекта к действию различных факторов, выявил, что наиболее критическим фактором являются цены на товарную продукцию. Снижение отпускных цен более чем на 13% ставит под вопрос выгодность проекта. Кроме того данный фактор оказался чрезвычайно критическим с точки зрения обеспеченности проекта финансовыми ресурсами, т.к. снижение уровня на 2% уже вызывает образование денежного дефицита и соответственно необходимость поиска заемных средств.

Таблица 2

Основные технико-экономические показатели ЗАО "Сталепрокатный завод"

Показатели Ед.измерения 2 год 10 год

Выручка от реализации товарной продукции Общая численность персонала Годовая производительность труда Затраты на 1 руб. товарной продухции Капитальные инвестиционные затраты Продолжительность строительства Удельные капитальные вложения Себестоимость основных видов продукции Балансовая прибыль Чистая прибыль Поступления в бюджет и внебюджетные фонды Выбросы загрязняющих вещесте тыс. Р"б. чел. тыс. руб./чел. 2 464 710 2 897 851 3 173 296 1 266 2 507

т/чел. руб./руб. тыс. руб. лет руб./т тыс. руб. 518 0.80 3 34; 2 С 1 963 939 1 264 0.62 >645 89 1 959455

руб./г тыс. руб. тыс. руб. тыс. руб. т 1 309 500 771 365 103 721 319 37 442 1 225 1 213 841 718 481 1 222 444 5 616

На основании проведенных в динамике расчетов было выявлено, что в результате деятельности нового сортопрокатного комплекса может быть достигнуто значительное увеличение прибыли предприятия, а также увеличение налоговых и социальных выплат государству. Значение основных результирующих и критериальных показателей свидетельствуют о коммерческой и бюджетной эффективности проекта.

В четвертой главе рассмотрены принципы построения и функционирования программного комплекса динамического моделирования и оценки эффективности промышленных инвестиций.

Используемая для построения программного комплекса динамическая модель оценки металлургических инвестиционных проектов является многофакторной моделью, использующей глубокое факторное разложение всех используемых ею показателей. При максимальной глубине разложения (максимальном уровне информированности) модель использует 83 фактора, а с учетом дополнительно обрабатываемой и представляемой информации -102. При этом, 90 являются динамически моделируемыми и только 12 - статическими с возможностью моделирования исходных значений. Исходя из большого объема обрабатываемой информации, сложной структуры данных и большого количества процедур, были сформулированы требования к предлагаемой автоматизированной экономической системе, которые должны быть учтены при ее разработке. Следует отметить, что предлагаемая в данной работе динамическая модель разрабатывалась с максимальным учетом возможностей ее применения в компьютерных систе-

мах. С этой целью большое внимание уделялось высокой структурированности данных, логической последовательности информационных потоков и взаимосвязи между ними, а также четкому описанию и формализации алгоритмов, используемых моделью.

Предлагаемая функционально-структурная схема программного комплекса, использующего динамическую модель оценки инвестиционных проектов, представлена на рис. 1.

Рис. 1. Функционально-структурная схема программного комплекса по оценке металлургических инвестиционных проектов

Каждый из перечисленных модулей включает в себя набор функциональных модулей, содержащих диалоговые запросы данных, позволяющие специалистам и экспертам проекта создать имитационную динамическую модель проекта посредством описания бизнес-процессов. Основой функциональных модулей выступают соответствующие блоки разработанной динамической модели.

Различные функциональные модули программного комплекса независимы и доступны пользователю практически в любой последовательности. Однако, отсутствие некоторых необходимых исходных данных может блокировать доступ к другим модулям комплекса.

Помимо основных функциональных модулей программный комплекс может иметь дополнительные, подключаемые к функциональным, модули, использующие дополнительные базы данных. Основное назначение этих модулей - обработка дополнительной накопленной статистической информации. Эти модули могут подключаться к тому или

иному функциональному модулю в зависимости от выполняемых ими задач. Примерами дополнительных модулей могут служить статистический нормировочный модуль, статистический сбытовой модуль, статистический сметный модуль. Целесообразно, чтобы подобные статистические базы данных были едиными для всего промышленного предприятия (завода, комбината, холдинга) с тем, чтобы они могли быть использованы при

DL mAnUauiili 1ЛиЛ1/ ПЛЛ01/ТЛИ Л11П1Д111-11- IIIIJ ЛТЛ»11ГП/П111.11#14 ПЛ П ПЛПЛи1'Л1||| IJT/ЛГЛ П »"»о Г»

uwiitw^iiiviitin iipvwniwu (,/ww<jriiiiuii»iri pjrii jr piibJimri u puJ^ U i ü П rl/i in я О iwiu

приятия и содержали большой объем постоянно пополняющейся информации. Использование и пополнение статистических баз данных определяет их распределение в сети между несколькими программными комплексами, а также хранение их на едином корпоративном сервере.

Модуль генерации отчетных документов предназначен для построения и отображения в наглядной и аналитичной форме с учетом необходимых стандартов (в т.ч. международных) всей технико-экономической и финансовой информации, основанной на текущем обрабатываемом наборе данных. Комплекс отчетных форм дополняется диаграммами определенного типа, соответствующего данным, отображаемым в отчетности.

Модуль анализа позволяет получать рассчитанные показатели эффективности исследуемого проекта, различные финансовые показатели, характеризующие проект в каждом интервале планирования с различных сторон, а также проводить дополнительные исследования с целью выявления наиболее значимых для эффективности проекта факторов, а также критических для эффективности проекта значений этих факторов и оценки воздействия отклонений этих факторов на результирующие показатели. Реализация процедур анализа чувствительности также осуществляется посредством диалогового режима.

Подобный программный комплекс позволяет решать следующие задачи:

1. Динамически моделировать основные параметры объектов, составляющих инвестиционный проект, используя специальные инструменты, шаблоны и статистические данные.

2. Оперативно получать большой спектр технико-экономической, финансовой отчетности, основанной на обрабатываемом наборе данных и составленной с учетом требований к ее аналитичности и форме представления (включая международные стандарты).

3. Оперативно получать обновленные значения результатов расчетов при изменении каких-либо исходных данных.

4. Выявлять наиболее значимые для эффективности проекта факторы с целью их более глубокого исследования, а также критические значения этих факторов и оценивать воздействия отклонений этих факторов на результирующие показатели.

5. Определять сравнительную эффективность проектов и определять наилучший вариант реализации проектов, используя различные сценарии реализации проекта и разнообразные наборы исходных данных.

6. Проводить оптимизацию многих параметров проекта для повышения его эффективности.

7. Получать информацию о расхождениях и рассогласованиях с целью принятия оперативных управленческих решений и внесения необходимых поправок в процесс реализации проекта на стадии реализации и сопровождения проекта на основе сопоставления расчетных данных с фактическими данными.

8. Создавать мощную информационную основу для бизнес-планов.

Основные результаты и выводы

1. Создана многофакторная иерархическая комплексная система показателей металлургических инвестиционных процессов, применяемая для описания и моделирования во времени всех характеристик инвестиционных проектов с распределением по уровням информированности и направлениям прединвестиционных исследований на основе разработанной классификации инвестиционных проектов и выявленных взаимосвязей между классифицирующими признаками.

2. Разработаны правила по адаптации и подготовке финансовой отчетности по международным стандартам для целей привлечения заемного иностранного капитала.

3. Сформулирована концепция динамического моделирования и оценки инвестиционных решений, определены и описаны требования к оценке проектов, предъявляемые данной концепцией и разработана многофакторная динамическая экономико-математическая модель оценки металлургических инвестиционных проектов;

4. Разработаны унифицированные правила построения блоков, составляющих тело модели, в виде стандартизированного набора описательных характеристик проекта и среды, в которой он осуществляется, в зависимости от назначения блока.

5. Разработан полный математический аппарат с описанием всех расчетных процедур для определения всех факторов и показателей инвестиционного объекта в зависимости от уровней информированности об объекте исследования.

6. Разработаны алгоритмы оптимизации и определения отдельных параметров динамической модели.

7. Определены и учтены экономические показатели, экологического ущерба от реализации инвестиционного проекта;

8. Разработан полный комплект технико-экономической и финансовой отчетности по предлагаемым к оценке инвестиционным проектам.

9. Разработана структура и принципы построения и функционирования программного комплекса динамической оценки металлургических инвестиционных проектов, сформулированы требования к организации его работы, а также определены методы и инструменты для его построения.

Список опубликованных работ

Основное содержание диссертации и научные результаты опубликованы в работах.

1. Кожевников М. А. Инвестиционные проекты - их сущность и фазы. // Тез. докл. науч.-тех. конф. «Фундаментальные исследования в технических университетах» / Санкт-Петербургский гос. тех. университет. - СПб.: СПбГТУ, 1997.-е. 363-364.

2. Кожевников М. А. Методы, применяемые для оценки инвестиционных проектов. II Тез. докл. межд. конф. «Интеграция экономики в систему мирохозяйственных связей» / Санкт-Петербургский roa тех университет. - СПб.: СПбГТУ, 1997. - с. 49-50.

3. Кожевников М. А. Применение компьютерного моделирования для оценки инвестиционных проектов. II Тез. докл. V межд. науч.-метод. конф. «Высокие интеллектуальные технологии образования и науки» / Санкт-Петербургский гос. тех. университет. - СПб.: СПбГТУ, 1998. - с. 100-101.

4. Кожевников М. А. Проблемы подготовки документов, характеризующих инвестиционные проекты, по международным стандартам. II Тез. докл. межд. науч.-практ. конф. «Будущее России - социально-экономический и экологический аспекты» I Санкт-Петербургский гос. тех. университет. - СПб.: СПбГТУ, 1998. - с. 228-229.

5. Кожевников М. А. Концепция динамического моделирования при инвестиционном проектировании в металлургической промышленности. II Межвуз, сб. науч. тр. «Вопросы формирования и эффективного функционирования рыночной системы» - Магнитогорск: МГТУ им. Г. И. Носова, 1999.

6. Кожевников М. А. Финансовый аспект в динамических моделях оценки промышленных инвестиционных проектов. II Межд. науч.-практ. конф. «Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика» / Санкт-Петербургский гос. тех. университет. - СПб.: СПбГТУ, 2000.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Кожевников, Максим Анатольевич

введение.

1. текущая инвестиционная активность в черной металлургии рф и общая концепция оценки металлургических инвестиционных проектов.

1.1. Текущая оценка и перспективы инвестиций в промышленность России.

1.2. Текущее развитие металлургического комплекса в РФ.

1.3. Особенности металлургических комбинатов как объектов осуществления инвестиционных проектов.

1.4. Концепция динамического моделирования при инвестиционном проектировании в металлургической промышленности.

1.5. Стандарты формирования отчетности по проектируемым инвестициям.

2. динамическая модель оценки металлургических инвестиционных проектов.

2.1. Блок «МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОКРУЖЕНИЕ».

2.2. Блок «ПРОИЗВОДСТВЕННО-СБЫТОВАЯ ПРОГРАММА».

2.3. Блок «СЕБЕСТОИМОСТЬ И ТЕКУЩИЕ ЗАТРАТЫ».

2.4. Блок «ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ЗАТРАТЫ».

2.5. Блок «НАЛОГОВОЕ ОКРУЖЕНИЕ».

2.6. Блок «ФИНАНСЫ».

2.7. Блок «ОТЧЕТНОСТЬ И РЕЗУЛЬТАТЫ».

3. динамическая оценка инвестиционного проекта по строительству комплекса по производству сортового проката.

3.1. Общая характеристика проекта.

3.2. Оценка инвестиционного проекта по строительству комплекса по производству сортового проката ЗАО "Сталепрокатный завод".

3.3. Заключительные положения оценки инвестиционного проекта по строительству сортопрокатного комплекса ЗАО "Сталепрокатный завод".

4. программный комплекс динамического моделирования и оценки эффективности промышленных инвестиций.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Динамическое моделирование и оценка инвестиционных решений"

Актуальность проблемы. Реализация корпоративных стратегий развития предприятий-лидеров отечественного металлургического комплекса, предусматривающих занятие стратегических позиций производителей высококачественной сталепродукции, требует сосредоточиться на развитии современных эффективных высокопроизводительных технологий, соответствующих экологическим стандартам, стандартам энергосбережения. Текущее состояние таково, что на сегодняшний момент износ основных фондов большинства крупнейших российских производителей стали превышает 50%. Поэтому, для того чтобы занять лидирующие позиции среди конкурентов, достичь высокой эффективности металлургического бизнеса, улучшить экологическую обстановку и соответствовать строжайшим экологическим стандартам, усилить позиции на рынке, российским металлургическим комплексам жизненно необходимо осуществлять комплексную программу реконструкции и технического перевооружения устаревших и неэффективных агрегатов и производств с целью модернизации существующих производственных мощностей до более высокого уровня, интенсифицировать производственные процессы и оптимизировать структуры и схемы управления объектами комплекса. Все эти мероприятия требуют разработки крупных инвестиционных программ и проведения активной инвестиционной политики. В условиях рыночной экономики основой успешного инвестирования является четкое и ответственное обоснование экономической эффективности проектов. Это коренным образом изменило сложившиеся ранее в нашей стране требования к представлению информации об объектах инвестирования, критериям подготовки и принятия инвестиционных решений.

Масштабы инвестиционных процессов, происходящих в данный момент в металлургии, очень существенны, а объемы привлекаемых финансовых ресурсов и производимых преобразований настолько значительны, что применение лучших методик и новых технологий в инвестиционном проектировании на металлургических предприятиях становится одним из наиболее важных факторов достижения экономического успеха проводимых преобразований.

Поскольку современные металлургические предприятия являются сложными комплексными объектами, а сам процесс реализации инвестиционных программ является существенно динамическим процессом, то наиболее эффективным средством при разработке и оценке инвестиционных программ является применение динамического моделирования инвестиционных процессов с учетом специфики и особенностей металлургических предприятий. Применение такого подхода к проблеме оценки проектов может дать существенный эффект, т.к. только оценка проектов в динамике позволяет оценивать процессы инвестирования с наибольшей степенью приближения к возможным сценариям развития ситуаций и позволяет быстрее реагировать на различные изменения. В основе подобного динамического моделирования должен лежать глубокий всесторонний анализ современных металлургических процессов, учитывающий особенности и взаимосвязь технологических, экономических и организационных параметров.

Осуществление подобного динамического моделирования инвестиционных решений в металлургическом комплексе возможно лишь в рамках использования современной вычислительной техники, что требует разработки специальных программных комплексов.

Применительно к проблеме оживления инвестиционной активности в металлургическом комплексе и повышения эффективности инвестиционной деятельности, всем этим требованиям должна отвечать динамическая модель оценки металлургических инвестиционных проектов, что и предопределило выбор темы диссертационной работы, цели и задачи исследования.

Цель исследования. Целью исследования является разработка методики динамического моделирования и оценки инвестиционных решений на металлургических комбинатах, отвечающей современным требованиям в области инвестиционного проектирования и учитывающей особенности металлургических производств как объектов осуществления инвестиций.

Наиболее существенные результаты, полученные лично соискателем и их научная новизна:

• создана многофакторная иерархическая комплексная система показателей инвестиционных процессов с распределением по уровням информированности относительно исходной информации об объектах инвестирования и распределением по направлениям прединвестиционных исследований на основе разработанной классификации инвестиционных проектов и выявленных взаимосвязей между классифицирующими признаками с учетом специфики металлургических производств и особенностей инвестиционного проектирования на металлургических предприятиях;

• исследованы различия в российской и международной учетной практике и разработаны приемы по адаптации и подготовке существующей финансовой отчетности по международным стандартам;

• сформулирована концепция динамического моделирования и оценки инвестиционных решений;

• определены и описаны требования к оценке проектов, предъявляемые данной концепцией динамического моделирования;

• разработана многофакторная динамическая экономико-математическая модель оценки металлургических инвестиционных проектов на основе системы показателей металлургических инвестиционных процессов и разработан полный математический аппарат с описанием всех расчетных процедур для определения всех факторов и показателей модели в зависимости от уровней информированности об объекте исследования;

• определены критические моменты и ошибки прогнозирования, которые необходимо учитывать при оценке металлургических инвестиционных проектов;

• разработан полный комплект технико-экономической и финансовой отчетности по предлагаемым к оценке инвестиционным проектам;

• разработана структура и принципы построения программного комплекса динамической оценки металлургических инвестиционных проектов.

Теоретическая и методическая основа диссертации. При выполнении работы взят за основу системный метод познания взаимообусловленности экономических и ресурсно-технологических процессов, комплекса закономерностей экономического развития хозяйствующего субъекта, обусловленных динамикой инвестиционного цикла. Разработка проблемы основывается на трудах ведущих учёных, методических разработках и публикациях в области инвестиционного проектирования.

Объект исследования: металлургический комбинат.

Предмет исследования: методика выработки и оценки инвестиционных решений.

Значение полученных в диссертации результатов для теории заключается в следующем: разработанная методика динамического моделирования и оценки промышленных инвестиций дополняет теорию эффективности (параметрическое динамическое моделирование).

Значение полученных результатов для практики:

• ориентированная на существующую систему отчетности и представления исходных данных на металлургических предприятиях, предлагаемая модель является удобным, гибким и эффективным инструментом для специалистов и экспертов инвестиционных управлений металлургических комплексов для оценки и моделирования инвестиционных проектов;

• предлагаемая компьютерная система динамического моделирования позволит оперативно проводить многовариантные расчёты и готовить проектную технико-экономическую и финансовую отчетность с учетом требований аналитичности и международных стандартов.

Рекомендации об использовании результатов диссертационного исследования. Предложенная в работе методика динамического моделирования и оценки может быть использована на промышленных предприятиях и в научных организациях для комплексной оценки и разработки сценариев реализации сложных промышленных инвестиционных проектов.

Апробация работы. На основании проведённых исследований и расчётов разработан программный комплекс динамического моделирования и оценки эффективности производственных инвестиций в металлургической промышленности. На основании разработанной методики было осуществлена предварительная оценка инвестиционного проекта по строительству сортопоркатного комплекса на ОАО "ММК". Внедрение методики на ОАО "ММК" подтверждено актом.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 6 работ.

Структура и объём диссертации. Диссертация состоит из введения, четырех глав, заключения, списка литературы из 107 наименований и содержит 136., 79 табл., 17 рис.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Кожевников, Максим Анатольевич

ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ И ВЫВОДЫ

1. Анализ текущего состояния отечественного металлургического комплекса и тенденций развития металлургии позволил выявить необходимость осуществления крупномасштабных инвестиционных преобразований, направленных на развитие современных технологий и реконструкцию и техническое перевооружения устаревших и неэффективных агрегатов и производств, для чего необходимо иметь в распоряжении высокоэффективные средства по оценке и обоснованию эффективности принимаемых инвестиционных решений с учетом специфики крупных отечественных металлургических производств.

2. Были определены и описаны характеристики металлургических комбинатов, обуславливающие их специфику как объектов инвестиционной активности, а также были определены и описаны особенности инвестиционного проектирования на металлургических предприятиях, которые должны быть учтены при оценке проектов.

3. С учетом специфики металлургических производств была разработана классификация металлургических инвестиционных проектов, ориентированная по направлениям прединвестиционных исследований, а также были установлены взаимосвязи между различными группами классифицирующих признаков, определяющие параметры и направления исследований инвестиционных проектов в зависимости от их типов.

4. Для целей организации диалога с иностранными инвесторами и международными финансовыми институтами при вариантах заемного финансирования инвестиционных проектов металлургической отрасли были исследованы различия в российской и международной учетной практике и разработаны подходы к адаптации и подготовке существующей финансовой отчетности по международным стандартам.

5. С целью создания удобного и эффективного инструмента для прединвестиционных исследований в металлургической отрасли была сформулирована концепция динамического моделирования и оценки инвестиционных решений, определены и описаны требования к оценке проектов, предъявляемые данной концепцией и разработана многофакторная динамическая экономико-математическая модель оценки металлургических инвестиционных проектов;

6. С целью реализации предложенной модели была разработана иерархическая система факторов и показателей, применяемая для описания и моделирования во времени всех характеристик инвестиционных проектов, а также произведено распределение направлений исследований и показателей по блокам моделирования, характеризующим с различных сторон инвестиционный проект и среду, в которой он осуществляется;

7. Были определены направления стадии прединвестиционных исследований, которые служат основой построения модели, а также определены и изложены критические моменты и ошибки прогнозирования, которые необходимо учитывать при оценке металлургических инвестиционных проектов;

8. Были созданы и представлены факторные модели основных результирующих показателей динамической модели;

9. Был разработан полный математический аппарат с описанием всех расчетных процедур для определения всех факторов и показателей инвестиционного объекта в зависимости от уровней информированности об объекте исследования;

10. Разработаны алгоритмы оптимизации и определения отдельных параметров динамической модели для организации производственно-сбытовой программы и финансирования проектов.

11. Определены и учтены экономические показатели экологического ущерба от реализации инвестиционного проекта;

12. Разработан полный комплект технико-экономической и финансовой отчетности по предлагаемым к оценке инвестиционным проектам;

13. Определен подход к оценке инфляции и неопределенности, использованный при построении модели.

14. Разработана структура и принципы построения и функционирования программного комплекса динамической оценки металлургических инвестиционных проектов, сформулированы требования к организации его работы, а также определены методы и инструменты для его построения.