Финансовое оздоровление коммерческих организаций на основе управления денежными потоками тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Финансовое оздоровление коммерческих организаций на основе управления денежными потоками"

КОВАЛЕНКО ОКСАНА ГРИГОРЬЕВНА

ФИНАНСОВОЕ ОЗДОРОВЛЕНИЕ КОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ НА ОСНОВЕ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение

и кредит

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

1 А М

На правах рукописи

КОВАЛЕНКО ОКСАНА ГРИГОРЬЕВНА

ФИНАНСОВОЕ ОЗДОРОВЛЕНИЕ КОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ НА ОСНОВЕ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение

и кредит

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Работа выполнена в Тольяттинском государственном университете

Научный руководитель - доктор экономических наук, профессор

Аюпов Айдар Айратович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Шутяк Елизавета Николаевна

кандидат экономических наук, доцент Полтораднева Наталья Леонидовна

Ведущая организация - Саратовский государственный университет

имени Н.Г. Чернышевского

Защита состоится 26 мая 2009 г. в 10 часов на заседании диссертационного совета Д 212.214.01 при Самарском государственном экономическом университете по адресу: ул. Советской Армии, д. 141, ауд. 325, г. Самара, 443090

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Самарского государственного экономического университета

Автореферат разослан 23 апреля 2009 г.

Ученый секретарь диссертационного совета

Капитонов А.А.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Воздействие постоянно меняющихся факторов внешней экономической среды и внутренние условия осуществления финансовой деятельности хозяйствующего субъекта периодически вызывают негативные последствия в его функционировании. Одной из причин такого воздействия является финансовый кризис организации, несущий наибольшие угрозы ее развитию и требующий финансового оздоровления.

В условиях рыночной экономики денежные потоки предприятия всегда являются наиболее ограниченным ресурсом, поэтому эффективное управление денежными потоками обеспечивает его финансовую стабильность. Это связано с тем, что из-за неравномерности поступлений и выплат или в результате непредвиденных обстоятельств у организации могут возникать проблемы, связанные с исполнением текущих обязательств. Недостаток аналитической информации, выявляющей причины подобного состояния денежных средств, в итоге может привести к полной неплатежеспособности предприятия. Кроме того, на современном этапе развития экономики в целом и промышленных предприятий в частности факторы, влияющие на их финансовое состояние, настолько многогранны, что объективно подталкивают к необходимости поиска новых путей финансового оздоровления организаций.

Значимость роли финансового оздоровления организации на основе управления денежными потоками определяется тем, что они обслуживают осуществление ее хозяйственной деятельности практически во всех аспектах. Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса. Эффективное антикризисное финансовое управление денежными потоками позволяет сократить потребность организации в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов, обеспечить снижение риска неплатежеспособности хозяйствующего субъекта. Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет, в первую очередь, об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также мобилизуемых дополнительных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций.

Высокий уровень нестабильности факторов внешней и внутренней финансовой среды обусловил интенсивность исследований в области финансового оздоровления организаций, о чем свидетельствуют многочисленные публикации на эту тему. Задачами нынешнего этапа развития российской экономики определяются особые требования к финансовому оздоровлению предприятий. Приоритетный характер приобретает проблема выработки теоретических основ и механизмов управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления предприятий. Решение данной проблемы требует углубления теоретических исследований, посвященных финансовому оздоровлению коммерческих организаций на основе управления денежными потоками, разработки методического и практического обеспечения рассматриваемого процесса.

Степень научной разработанности проблемы. Основой исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных экономистов по теории финансового менеджмента, фундаментальные и прикладные работы по проблемам управления денежными потоками на предприятии, а также по вопросам финансового оздоровления в системе антикризисного управления.

Существенное влияние на развитие теории и практики финансового оздоровления, рассматриваемого с позиции финансового менеджмента, оказали исследования таких экономистов, как В. Баринов, Л. Белых, В. Бочаров, А. Гончарова, А. Грязнова, Э. Короткое, В. Леонтьев, Н. Родионова, Ю. Соколов, Э. Уткин, М. Федотова, Е. Шохин.

Описание отдельных аспектов оздоровления предприятий в системе антикризисного финансового управления содержат научные работы В. Бандурина, И. Бланка, А. Бобылевой, В. Григорьева, А. Ильченко, Н. Моисеевой, Б. Юна.

Над проблемами теории денежных потоков предприятий и финансового менеджмента в условиях кризиса работают такие экономисты, как А. Бабич, Л. Бадалов, И. Бланк, В. Бочаров, Л. Дробозина, М. Ефимова, А. Казак, А. Ковалева, В. Леонтьев, А. Романов, В. Самаруха, В. Слепов, Е. Стоянова, А. Якунина.

Однако в связи с развитием интеграционных процессов и ужесточающейся конкуренцией на рынке возникла необходимость совершенствования механизма финансового оздоровления организаций на основе управления денежными потоками, поиска новых путей и подходов к оздоровлению предпринимательских формирований. Требуют уточнения и само понятие финансового оздоровления предприятия, и предлагаемые методики осуществления этого процесса на основе управления денежными потоками. Кроме того, важны теоретическое осмысление и разра-

ботка методического инструментария финансового оздоровления организаций в современных российских условиях.

Актуальность и недостаточная разработанность ряда аспектов финансового оздоровления организаций на основе управления денежными потоками обусловили выбор темы диссертации, цель, задачи и логику исследования.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является разработка теоретических и практических подходов к финансовому оздоровлению коммерческих организаций на основе управления денежными потоками в условиях современного этапа рыночных преобразований российской экономики.

Для достижения цели диссертационной работы автором сформулированы следующие задачи исследования:

- уточнить дефиниции денежных потоков и дать классификацию с обоснованием необходимости их эффективного управления в условиях финансового оздоровления предприятия;

- дать авторское определение понятия "финансовое оздоровление" организации, раскрыть его основные принципы и методы;

- исследовать содержание понятия "антикризисное финансовое управление" в рамках финансового оздоровления предприятия;

- проанализировать и оценить деятельность коммерческих организаций по производству автокомпонентов в Самарской области с целью обоснования необходимости проведения антикризисных мер на основе управления денежными потоками предприятий;

- разработать модель управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления коммерческой организации как средства преодоления ее кризисного состояния;

- сформировать комплекс мероприятий, направленных на совершенствование структуры входящих и исходящих денежных потоков.

Область исследования. Исследование проведено по специальности 08.00.10 "Финансы, денежное обращение и кредит" Паспорта специальностей ВАК в рамках разделов 3.13 "Формы и методы финансового оздоровления предприятий", 3.14 "Финансовый менеджмент в управлении финансовыми потоками".

Объектом исследования являются денежные потоки в условиях финансового оздоровления коммерческих организаций по производству автокомпонентов в Самарской области.

Предметом исследования выступают экономические отношения по поводу финансового оздоровления на основе управления денежными потоками коммерческих организаций.

Теоретико-методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой диссертационной работы являются материалы, содержащиеся в научных трудах отечественных и зарубежных экономистов по теории экономических кризисов и циклов, финансового оздоровления, антикризисного финансового управления, финансового менеджмента, фундаментальные и прикладные исследования по проблемам управления денежными потоками на предприятии, а также официальные документы: законодательные акты международного, федерального и регионального уровней, правительственные постановления, материалы научно-практических конференций.

Информационная база исследования. Для достоверности выводов исследования в работе были использованы: материалы Федеральной службы государственной статистики; статистические сборники и первичные материалы финансовых институтов и предприятий РФ; сведения, полученные автором в результате выборочного исследования организаций по производству автокомпонентов в Самарской области; публикации в периодических изданиях. В ходе диссертационного исследования применялись законодательные акты и нормативно-правовые документы Правительства и Центрального банка РФ.

Основные положения диссертационного исследования, выносимые на защиту, состоят в следующем.

1. Исследование в области финансового оздоровления коммерческих организаций на основе управления денежными потоками невозможно без понимания экономического содержания дефиниций "финансовое оздоровление" и "денежные потоки". Авторский подход к раскрытию содержания финансового оздоровления организации состоит в выявлении комплексности организационных, производственных, маркетинговых и финансовых мероприятий, которые предполагают финансовую адаптивность, развитие для повышения платежеспособности, финансовой устойчивости, эффективности деятельности предприятия и предусматривают разработку стратегии и тактики развития на основе избранных с этой целью методов. Основным объектом управления в условиях финансового оздоровления организации являются денежные потоки, определяемые как распределенная во времени последовательность поступлений и расходовании денежных ресурсов, генерируемая на протяжении временного горизонта операций внутренними и внешними пользователями в масштабах предприятия.

2. Денежные потоки в условиях финансового оздоровления организации с точки зрения системного подхода характеризуются масштабом обслуживания хозяйственного процесса, видами хозяйственной деятель-

ности, видами активов, вариативностью направленности движения денежных средств, отношением к предприятию, методами исчисления объема денежного потока, уровнем достаточности объема денежного потока, методами оценки во времени, периодами времени, уровнем сбалансированности, формами используемых денежных средств, предсказуемостью возникновения, значимостью в формировании конечных результатов хозяйственной деятельности, возможностью регулирования в процессе управления, источниками поступления, направленностью расходования, стабильностью временных интервалов и непрерывностью формирования. В зависимости от вида поставленной задачи руководством организации с целью финансового оздоровления данная классификация денежных потоков позволяет оценить и выбрать сектор управленческого воздействия.

3.Финансовое оздоровление предприятия необходимо рассматривать с позиции антикризисного управления, которое представляет собой систему, направленную на предупреждение или преодоление неблагоприятных для финансово-хозяйственной деятельности явлений посредством использования комплекса специальных управленческих решений, разработки и реализации специальной программы, имеющей тактический и стратегический характер, позволяющей предприятию устранить временные затруднения и сохранить позиции на рынке. Антикризисное финансовое управление предполагает изучение характера, тенденций и практики развития кризиса предприятия, методов диагностики и раннего обнаружения его признаков, путей и средств, стратегии и тактики, применение которых может обеспечить финансовое оздоровление предприятия.

4. Проведенный анализ и оценка деятельности коммерческих организаций по производству автокомпонентов в Самарской области позволили получить целостное представление о финансовой ситуации данных предприятий. Исследование денежных потоков коммерческих организаций осуществляется во взаимосвязи с анализом финансового состояния предприятий, посредством которого выявляется полная картина состояния платежеспособности как результата эффективного управления денежными потоками.

5. Предложенная адаптационная модель управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления предприятий по производству автокомпонентов позволяет более эффективно управлять денежными потоками организации с целью ее финансового оздоровления, опираясь на целевую результативную ориентацию, мониторинг финансовых показателей, предпочтительность упреждающего управленческого воздействия, финансовую гибкость и экономичность управления.

6. Разработанная система мероприятий по управлению денежными потоками позволяет с привязкой к практике выработать рекомендации, позволяющие обеспечить рост положительного денежного потока (или снижение объема отрицательного) с целью финансового оздоровления организации.

Научная новизна исследования определяется следующими положениями:

- дана авторская трактовка содержания финансового оздоровления предприятия как комплекса организационных, производственных, маркетинговых и финансовых мероприятий, предполагающих его финансовую адаптивность и развитие для повышения платежеспособности, финансовой устойчивости, эффективности деятельности в целях разработки стратегии и тактики развития предприятия на основе избранных с этой целью методов;

- уточнено понятие "денежный поток" коммерческой организации, определяемый как распределенная во времени последовательность поступлений и расходовании денежных ресурсов, генерируемая на протяжении временного горизонта операций внутренними и внешними пользователями в масштабах предприятия;

- расширена классификация денежных потоков на основе выделения существенных признаков с привязкой к специфической форме управления в условиях финансового оздоровления организации такими дополнительными характеристиками, как возможность регулирования в процессе управления, легитимность осуществления, обеспечение платежеспособности, источники поступления, направление расходования, стабильность временных интервалов формирования денежных потоков;

- раскрыто понятие антикризисного финансового управления как системы управления, действующей в целях предупреждения или преодоления неблагоприятных для финансово-хозяйственной деятельности явлений посредством использования комплекса управленческих решений, разработки и реализации специальной программы, имеющей тактический и стратегический характер, позволяющей предприятию устранить временные затруднения и сохранить свои позиции на рынке;

- предложена адаптационная модель управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления предприятий по производству автокомпонентов, опирающаяся на целевую результативную ориентацию, мониторинг финансовых показателей, предпочтительность упреждающего управленческого воздействия, финансовую гибкость, экономичность управления;

- дополнены и систематизированы мероприятия по управлению денежными потоками в условиях финансового оздоровления организации, применяемые индивидуально в зависимости от степени кризисного состояния предприятия, его внутреннего потенциала и возможностей, генерируемых внешней средой.

Теоретическая и практическая значимость исследования заключается в развитии и уточнении отдельных положений финансового оздоровления организаций на основе управления денежными потоками. Разработанные в диссертации методологические и организационно-экономические положения по управлению денежными потоками создают в совокупности научную основу для последующих исследований в области обеспечения устойчивого развития предприятия в условиях его финансового оздоровления.

Практическая значимость диссертации состоит в разработке целостной функциональной модели управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления коммерческих организаций.

Практические выводы и рекомендации могут быть использованы в процессе мониторинга и диагностики приближения неплатежеспособности на предприятиях. Предложенная в диссертации методика вывода предприятий из кризиса успешно апробирована на ряде промышленных предприятий Самарской области, таких как ООО "Баккара", ООО "ГАК", ООО "Эко-Проф".

Результаты исследования применяются в преподавании дисциплин "Финансовый менеджмент", "Теоретические основы финансового менеджмента" "Антикризисное управление", "Управление денежными потоками", "Финансы организаций (предприятий)", "Краткосрочная финансовая политика", "Долгосрочная финансовая политика" в Тольяттин-ском государственном университете.

Апробация результатов исследования. Основные положения и рекомендации, содержащиеся в исследовании, были апробированы и одобрены на международных и всероссийских научно-практических конференциях: "Состояние и перспективы развития инновационной деятельности в области сервиса" (Тольятти, 2006), "Экономика региона: социальный и производственный аспект" (Тольятти, 2006), "Проблемы и перспективы управления экономическим ростом организаций" (Тольятти, 2008).

Основные положения диссертации отражены в 8 печатных работах автора общим объемом 2,9 печ. л., из них 3 статьи размещены в рецензируемых изданиях, определенных ВАК России для публикации результатов диссертационных исследований.

Структура и объем работы. Диссертационное исследование изложено на 158 страницах, состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка, приложений. Работа содержит таблицы, рисунки и формулы.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

В соответствии с целью и задачами исследования в диссертации рассматриваются следующие группы проблем.

Первая группа проблем посвящена раскрытию экономического содержания денежных потоков, их роли и значения в условиях финансового оздоровления организации.

В последнее время в научной и учебно-практической литературе по экономическому анализу и финансовому менеджменту достаточное внимание уделяется вопросам денежных потоков. Однако общепризнанного определения этой категории не выработано. Под денежным потоком автором понимается распределенная во времени последовательность поступлений и расходовании, генерируемая на протяжении временного горизонта операций внутренними и внешними пользователями в масштабах предприятия. В работе расширены и систематизированы классификационные признаки группировки денежных потоков с привязкой к специфической форме управления в условиях финансового оздоровления организации (табл. 1).

С помощью данной классификации потоков по основным признакам автором было доказано, что изучаемое понятие, в свою очередь, включает в себя многочисленные виды денежных потоков.

Результативным показателем эффективности управления денежными потоками является показатель чистого денежного потока - разница между положительным и отрицательным денежными потоками.

Исследование работ отечественных и зарубежных экономистов показало отсутствие единого определения финансового оздоровления организации в понятийном аппарате антикризисного управления, где дефиниция понятия "антикризисное управление" также не имеет однозначной трактовки. В настоящее время имеется два подхода к сущности термина "финансовое оздоровление": правовой и финансово-экономический.

С точки зрения права финансовое оздоровление рассматривается в рамках института банкротства. В данном случае понятие кризиса связывается исключительно с неплатежеспособностью по отношению к кредиторам предприятия и отождествляется с понятиями кризисной ситуации

Таблица 1

Классификация денежных потоков организации но основным признакам

№ п/п Признаки классификации денежных потоков Виды денежных потоков организации

1 2 3

1 По масштабам обслуживания хозяйственного процесса Денежный поток по предприятию в целом Денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия Денежный поток по отдельным хозяйственным операциям

2 По видам хозяйственной деятельности Денежный поток по операционной деятельности Денежный поток по инвестиционной деятельности Денежный поток по финансовой деятельности

3 По направленности движения денежных средств Положительный денежный поток Отрицательный денежный поток

4 По видам активов Денежные ресурсы Высоколиквидные ценные бумаги

5 По вариативности направленности движения денежных средств Стандартный денежный поток Нестандартный денежный поток

6 По отношению к предприятию Внутренний денежный поток Внешний денежный поток

7 По методу исчисления объема денежного потока Валовой денежный поток Чистый денежный поток

8 По уровню достаточности объема денежного потока Избыточный денежный поток Дефицитный денежный поток

9 По методу оценки во времени Ретроспективный денежный поток Текущий денежный поток Перспективный денежный поток

10 По периоду времени Краткосрочный денежный поток Долгосрочный денежный поток

11 По уровню сбалансированности Сбалансированный денежный поток Несбалансированный денежный поток

12 По формам используемых денежных средств Наличный денежный поток Безналичный денежный поток

13 По виду используемой валюты Денежный поток в национальной валюте Денежный поток в иностранной валюте

14 По предсказуемости возникновения Полностью предсказуемый денежный поток Недостаточно предсказуемый денежный поток Непредсказуемый денежный поток

1 2 3

15 По значимости в формировании конечных результатов хозяйственной деятельности Приоритетный денежный поток Второстепенный денежный поток

16 По возможности регулирования в процессе управления Регулируемый денежный поток Денежный поток, не поддающийся регулированию

17 По легитимности осуществления Легальный денежный поток Нелегальный (теневой) денежный поток

18 По возможности обеспечения платежеспособности Ликвидный денежный поток Неликвидный денежный поток

19 По источнику поступления Бюджетный денежный поток Кредитные и заемные денежные ресурсы Собственные денежные поступления

20 По направленности расходования Денежный поток, направленный на расчеты с кредиторами Денежный поток, направленный в бюджет и фонды Денежный поток, направленный на финансовые вложения Прочие направления расходования денежных средств

21 По стабильности временных интервалов формирования Регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода Регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода

22 По непрерывности формирования Регулярный денежный поток Дискретный денежный поток

и банкротства. По мнению автора диссертационного исследования, понятие критического состояния бизнеса не всегда является аналогом понятия банкротства.

Финансово-экономический подход, которого придерживаются экономисты К.В. Балдин, C.B. Барулин, С.Г. Беляев, А.Г. Грязнова, Ю.А. Ко-зенко, Э.М. Коротков, Э.А. Уткин, Г.Б. Юн, преодолевает односторонность правовой позиции в отношении финансового оздоровления, рассматривая его комплексно, с позиции антикризисного управления.

В соответствии с названными положениями в работе предложено следующее определение финансового оздоровления: это комплекс организационных, производственных, маркетинговых и финансовых мероприятий, предполагающий финансовую адаптивность и развитие предприятия для повышения его платежеспособности, финансовой устойчивости, эффективности деятельности для разработки стратегии и тактики его развития на основе избранных с этой целью методов.

Понятие "антикризисное управление" в диссертационной работе раскрывается через определение двух категорий - "кризис" и "управление". Такой подход рассматривается в ряде современных работ немецких и австрийских исследователей по проблемам антикризисного управления.

Исходя из анализа дефиниций понятий "финансовый кризис" и "менеджмент", автор дополнил определение антикризисного финансового управления, которое представляет собой систему управления, направленную на предупреждение или преодоление неблагоприятных для финансово-хозяйственной деятельности предприятия явлений посредством использования комплекса управленческих решений, разработки и реализации специальной программы тактического и стратегического характера, позволяющей предприятию устранить временные затруднения и сохранить свои позиции на рынке.

В процессе управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления предприятия, по мнению автора, менеджеры должны обеспечивать:

- сбалансированность объемов денежных потоков;

- синхронизацию денежных потоков во времени;

- максимизацию положительного денежного потока, что предполагает рост объема притока или скорости поступления денежных средств;

- минимизацию отрицательного денежного потока, что проявляется в уменьшении объема оттока или замедлении скорости выбытия денежных средств;

- максимизацию чистого денежного потока с последующей оптимизацией (минимизацией) среднего остатка денежных средств за определенный период времени;

- осуществление кругооборота денежных активов, их бесперебойную и оперативную трансформацию из одной формы в другую;

- повышение отдачи от вложенных денежных средств посредством капитализации прибыли и снижения финансовых рисков.

Основу процесса управления денежным потоком составляют четыре принципа: информативная достоверность, и обеспечение сбалансированности, ликвидность и эффективность. При соблюдении этих принци-

пов управления денежными потоками риск возникновения финансовой кризисной ситуации, связанной непосредственно с факторами неэффективного использования денежных средств, значительно уменьшается. Наиболее рациональным является системный подход к антикризисному финансовому управлению, когда данное управление рассматривается как комплекс мероприятий от предварительной диагностики кризиса до методов по его устранению и преодолению, который включает в себя и систему антикризисного финансового управления денежными потоками предприятия.

Поэтому целесообразно акцентировать внимание на принципах, касающихся антикризисного финансового управления как целостной системы. Такими принципами, по мнению автора, являются:

- постоянная готовность к возможному нарушению финансового равновесия;

- ранняя диагностика предкризисного финансового состояния предприятия;

- дифференциация индикаторов кризисных явлений по степени их опасности для финансового развития предприятия;

- включение антикризисных механизмов по каждому диагностированному кризисному явлению;

- адекватность реагирования предприятия на степень реальной угрозы его финансовому равновесию;

- альтернативность действий;

- полная реализация внутренних возможностей выхода предприятия из кризисного финансового состояния;

- приоритетность использования внутренних ресурсов;

- эффективность внешней санации.

С учетом предложенных автором принципов организуется конкретный процесс антикризисного финансового управления организацией как целостной системы, состоящей из различных антикризисных механизмов, к числу которых относится и управление денежными потоками в условиях финансового оздоровления.

Для эффективного управления денежными потоками при антикризисной деятельности необходимо формирование специальной модели управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления предприятия. Предложенная модель управления денежными потоками (ДП) в условиях финансового оздоровления предприятия опирается на целевую результативную ориентацию, мониторинг финансовых показателей, предпочтительность упреждающего управленческого воздействия, финансовую гибкость и экономичность управления (рис. 1).

Управление ДП в условиях финансового оздоровления организации

Предотвращение кризиса

IV

I ступень Финансовая неустойчивость

ЦЕЛЬ

1 этап. Диагностика кризиса и анализ ДП

II ступень Относительная неустойчивость

Преодоление кризиса

III ступень Абсолютная неустойчивость

Агрессивная политика управления ДП

2 этап. Обоснование типа политики управления ДП организации

ь/ 1

Умеренная политика управления ДП

Консервативная политика управления ДП

Планирование ДП по текущей деятельности

3 этап. Выбор обеспечивающ избранной г * инструментов, их реализацию политики

1 г

4 этап. Планирование ДП в разрезе отдельных видов организации

Планирование ДП

по финансовой деятельности

Планирование ДП по инвестиционной деятельности

5 этап. Обеспечение эффективного контроля реализации избранной политики

Рис. 1. Модель управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления организации

Вторая группа проблем посвящена формированию и реализации модели управления денежными потоками в условиях финансового оздо-

ровления организаций по производству автокомпонентов в Самарской области.

Для получения целостной картины сложившейся в Самарской области финансовой ситуации на предприятиях по производству автокомпонентов проведена оценка финансового состояния этих предприятий. Исследование денежных потоков осуществляется во взаимосвязи с анализом финансового состояния организаций, благодаря чему выявляется полная картина состояния их платежеспособности как результата эффективного управления денежными потоками.

В работе отмечается, что для исследования финансового состояния предприятий необходимо осуществлять несколько этапов анализа: анализ финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности, рентабельности и деловой активности.

По данным финансовой отчетности организаций по производству автокомпонентов в Самарской области, были проведены оценка и анализ их деятельности с целью определения их финансового состояния. Основываясь на результатах проведенных расчетов, автор сделал вывод, что предприятия находятся в неустойчивом финансовом состоянии. Это обусловлено недостатком собственных оборотных средств (-47 082 млн. руб.) и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (-30 914 млн. руб.), значительной долей внеоборотных активов (+95 186 млн. руб.), нехваткой наиболее ликвидных активов (-49 202 млн. руб.), низкой рентабельностью активов (0,09).

Автор отмечает, что полученные результаты анализа носят обобщающий характер, так как количество организаций по производству автокомпонентов в Самарской области составляет 358. Поэтому было предложено провести выборочную оценку и анализ денежных потоков на предприятиях ООО ТАК", ООО "Баккара", ООО "Эко-Проф" по существующей методике1, согласно которой анализ целесообразно представить в виде нескольких последовательных стадий.

A. Анализ динамики объема формирования поступлений денежных средств.

B. Исследование динамики объема расходования денежных средств, а также динамики структур отрицательного денежного потока по направлениям использования.

C. Определение достаточности генерируемого предприятием денежного потока с позиции финансируемых им потребностей.

1 Бланк И.А. Антикризисное финансовое управление предприятием. Киев, 2006.

Ц. Измерение сбалансированности формирования положительных и отрицательных денежных потоков по годам.

На основе проведенного анализа автором были предложены некоторые дополнения к используемой методике, а именно:

1) при анализе достаточности генерируемого в процессе хозяйственной деятельности чистого денежного потока для финансирования возникающих потребностей необходимо акцентировать внимание в первую очередь на коэффициенте рентабельности чистого денежного потока, так как данный показатель позволяет количественно измерить влияние различных объективных и субъективных факторов, оказывающих воздействие на изменение эффективности использования денежных средств;

2) необходимо проводить анализ денежных потоков косвенным способом, использование которого позволяет выявить динамику всех факторов, влияющих на формирование денежных потоков;

3) в результате расчета коэффициента корреляции выявлено наличие тесной связи между положительными и отрицательными денежными потоками, но это не всегда свидетельствует о том, что у предприятия достаточно средств, чтобы погасить все обязательства:

п п

1>х1>

ху-^-И—

- п 2>2-¡=1 (* > 5> к ) 2 ' п ЪУ2--(=1 ( " ^ 2 "

1 п п

1 _

где х - суммарный агрегированный положительный денежный поток исследуемых предприятий отрасли;

у - суммарный агрегированный отрицательный денежный поток исследуемых предприятий отрасли;

п - количество временных интервалов в анализируемом периоде. Поэтому для анализа данной зависимости необходимо рассчитывать абсолютные и относительные показатели равномерности притока и оттока денежных средств. Для этого автор предлагает использовать коэффициент равномерности распределения объемов притока и оттока денежных средств по временным промежуткам, который позволяет выявить характер колебаний абсолютных и относительных величин денежных потоков

X

по объему, определить максимальные значения так называемых "пиков" отклонений от средних величин, выявить факторы, оказывающие влияние на изменение степени сбалансированности денежных потоков в зависимости от отраслевых особенностей предприятий по производству автокомпонентов:

где ст - среднеквадратическое отклонение фактических значений показателей от

их среднеарифметического значения;

х - фактическое значение /-го показателя совокупности данных;

х - среднеарифметическое значение фактических показателей совокупности данных;

п - количество показателей, принимаемых в расчет.

В результате анализа деятельности предприятий было выявлено, что основной проблемой их несостоятельности является неэффективное управление денежными потоками. В данной связи было предложено применить модель управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления на примере ООО "Эко-Проф", так как данное предприятие имеет типичные затруднения, касающиеся обеспеченности денежными потоками, вследствие:

- низкого значения показателя эффективности чистого денежного потока (на ООО "Эко-Проф" он составляет 0,001);

- увеличения притока денежных средств, которое возникает только в краткосрочном периоде, так как на рассматриваемых предприятиях имеется тенденция увеличения краткосрочных обязательств, которая потребует значительного оттока в будущих периодах (так, в ООО "Эко-Проф" кредиторская задолженность возросла в 4 раза);

- отрицательной величины инвестиционной деятельности предприятий;

- дефицита денежных средств, о чем говорит отрицательное значение ликвидного денежного потока (в ООО "Эко-Проф" он составляет -0,387);

- нерациональной организационной структуры управления предприятиями, в результате чего маркетинг и система организации бухгалтерского учета неэффективны.

Разработанная модель управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления, с точки зрения автора, является универсальной и применима для всех предприятий по производству автокомпонентов.

п

(2)

Третья группа проблем, рассмотренных в диссертации, посвящена направлениям совершенствования управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления организации.

Одной из важнейших задач управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления предприятия является эффективный менеджмент обязательствами предприятия. Под механизмом управления обязательствами предприятия в условиях его финансового оздоровления автором понимается совокупность методов, рычагов, уровней управления; ресурсного, а также нормативно-правового, информационно-аналитического обеспечения антикризисного управления обязательствами предприятия.

Методы антикризисного финансового управления обязательствами предприятия состоят из анализа, мониторинга, регулирования и контроля обязательств предприятия.

Управление обязательствами в условиях финансового оздоровления предприятия охватывает несколько уровней взаимодействия:

- предприятия и его внутренних пользователей (персонал, учредители или акционеры и т.д.);

- предприятия и его внешних пользователей (кредитные учреждения, федеральные и региональные бюджеты, государственные контролирующие органы, покупатели и поставщики и т.д.).

Рычагами антикризисного финансового управления обязательствами предприятия являются:

- мониторинг и анализ обязательств предприятия в организационной структуре антикризисного управления предприятием;

- составление и исполнение бюджета денежных поступлений и выплат (платежного календаря);

- разработка кредитной политики предприятия (политика управления дебиторской задолженностью);

- выработка политики управления кредиторской задолженностью;

- проведение ревизии обязательств предприятия, их реструктуризация.

Ресурсное обеспечение антикризисного финансового управления

обязательствами предприятия включает в себя:

- собственные денежные средства предприятия;

- имущество в собственности предприятия;

- ценные бумаги в распоряжении предприятия;

- привлеченные средства юридических и физических лиц;

- средства финансовых организаций.

Нормативно-правовое обеспечение представляет собой совокупность различных документов, принятых на федеральном и региональном

уровнях, а также действующих на предприятии административных, нормативных, методических и других документов.

Информационно-аналитическое обеспечение включает в себя:

- систему оперативных экономических показателей, справочных материалов, принятых на предприятии;

- систематизированную оперативную бухгалтерскую (финансовую) отчетность предприятия;

- специализированные аналитические программы, используемые в автоматизированном компьютерном учете;

- основные макро- и мезоэкономические показатели;

- сведения о состоянии финансовых рынков;

- результаты мониторинга и анализа обязательств предприятия.

Значимую роль в механизме управления обязательствами в условиях

финансового оздоровления организации имеет разработка кредитной политики организации (политика управления дебиторской задолженностью), поскольку рост объема просроченной дебиторской задолженности непосредственно влияет на увеличение непогашенных обязательств предприятия (просроченной кредиторской задолженности).

Кредитная политика предприятия представляет собой комплекс управленческих решений по направлениям, касающимся:

- объемов продаж;

- кредитов и цен на продукцию, сроков кредита;

- системы скидок, предоставляемых за быструю оплату продукции;

- политики взыскания дебиторской задолженности;

- стандартов предприятия для оценки кредитной надежности покупателей.

Эффективность антикризисного финансового управления обязательствами предприятия зависит от показателей его финансового состояния, соответствия их нормативам. Необходимой предпосылкой достоверности нормативных значений показателей является учет их взаимосвязи, выражающей целостность производственно-финансовой деятельности предприятия. Иначе показателям могут быть присвоены некорректные пороговые значения, что может привести к рассогласованию нормативных интервалов. Это системное свойство коэффициентов часто упускают из вида авторы публикаций по финансовому анализу предприятий, давая рекомендации относительно предпочтительных значений для тех или иных коэффициентов. Пренебрежение взаимозависимостью между ними оборачивается противоречивыми нормативными диапазонами коэффициентов. Использование таких интервалов на практике может дезориентировать аналитиков, поскольку способно создать нереальную

картину финансово-экономической сбалансированности предприятия при ее отсутствии в действительности.

Во избежание рассогласованности нормативных диапазонов коэффициентов автор предлагает сгруппировать разделы бухгалтерского баланса предприятия и соответствующие им коэффициенты. Для формализации зависимости между коэффициентами были рассмотрены активы ООО "Эко-Проф" в разрезе стоимости его внеоборотных и оборотных, собственных и заемных средств (табл. 2).

Проведенный анализ обнаружил несопоставимость нормативов финансовых коэффициентов иммобилизации, мобильности, автономии, текущей ликвидности, обеспеченности и маневренности. Рассматриваемые

Таблица 2

Разделы баланса и финансовые коэффициенты ООО "Эко-Проф"

за 2007-2008 гг.

№ п/п Показатели Обозначение На начало 2007 г. (предыдущего) На начало 2008 г. (отчетного) На конец 2008 г. (отчетного)

1 Внеоборотные активы, тыс. руб. - 10 500 7031 7601

2 Оборотные активы, тыс. руб. - 17 304 16 393 13 133

3 Капитал и резервы, тыс. руб. - 13 146 19 063 20 202

4 Краткосрочные пассивы, тыс. руб. - 14 658 4361 532

5 Имущество предприятия, тыс. руб. (стр. 3+4 или стр. 1 + 2) 27 804 23 424 20 734

6 Коэффициент иммобилизации (стр. 1 : стр. 5) ки 0,41 0,36 0,41

7 Коэффициент мобильности (стр. 2 : стр. 5) Кмб 0,59 0,64 0,59

8 Коэффициент автономии (стр. 3 : стр. 5) Ка 0,48 0,72 0,82

9 Коэффициент текущей ликвидности (стр. 2 : стр. 4) Ктл 1,13 2,29 3,28

10 Коэффициент обеспеченности ((стр. 3 - стр. 1): стр. 2) Ко 0,12 0,56 0,69

11 Коэффициент маневренности (стр. 3 - стр. 1): стр. 3) км 0,15 0,50 0,50

Таблица 3

Исходные и уточненные диапазоны нормативных значений финансовых коэффициентов ООО "Эко-Проф"

№ п/п Коэффициент Исходный норматив Уточненный норматив

1 Коэффициент мобильности 0,4 <Кмб <0,6 0,5 <Кмб<0,6

2 Коэффициент автономии /С >0,5 0,8 < я; <1,0

3 Коэффициент текущей ликвидности К„>2,0 я™ >3,0

А Коэффициент обеспеченности собственными средствами К0> 0,1 0,67 < К0 <1,0

5 Коэффициент маневренности ^„=0,5 Км = 0,5

нормативы коэффициентов в комплексе противоречат друг другу, в связи с чем автор предлагает их согласовать, ориентируясь на специфику деятельности каждого предприятия в отдельности (табл. 3). Иными словами, оценка величины этих коэффициентов относительно принятых для них пороговых значений может дать ошибочное представление о степени финансовой устойчивости предприятия.

Для поддержания ликвидности организации в краткосрочном плане в условиях финансового оздоровления необходимо увеличить поступление денежных средств и уменьшить их отток. Этого можно достичь с помощью мероприятий, касающихся управления денежными потоками (которые, по мнению автора, следует разделить на методические и организационные в зависимости от характера их воздействия на финансовую систему) и обеспечивающих рост положительного (или снижение объема отрицательного) денежного потока (рис. 2).

Мероприятия, носящие методический характер при управлении денежными потоками в условиях финансового оздоровления организации, представляют собой различные приемы и способы воздействия на финансовую систему с целью восстановления ее функций и устранение признаков кризисного состояния. Выбор приоритетных методических мероприятий финансового оздоровления исследуемых предприятий определен в соответствии с эффективными стратегиями их финансового оздоровления.

Организационные мероприятия финансового оздоровления, по мнению автора, представляют собой совокупность действий, направленных на повышение эффективности процесса управления денежными потоками и совершенствование организационной структуры финансово неустойчивых предприятий с целью осуществления их финансового оздоровления. Данные мероприятия связаны с реорганизацией процесса управления предприятия.

_ *

методические ^

+

обеспечивающие рост положительного денежного потока

• Оптимизация ценовой политики, обеспечивающей дополнительный размер операционного дохода

• Сокращение величины постоянных и переменных затрат

• Получение средств целевого финансирования

• Передача неиспользуемых основных средств в аренду

• Продажа части неиспользуемых объектов основных средств

• Снижение периода предоставления товарного кредита

• Восстановление качества залежалых запасов

• Создание системы стимулов (скидок) клиентам, увеличивающим объем закупок продукции

• Увеличение размера ценовой скидки при осуществлении наличного расчета

за реализованную продукцию

*

Экономический эффект от применения мероприятия _ *

• Рост производительности труда и качества выполняемых работ и оказываемых услуг

• Рост объемов производства

• Оптимизация структуры капитала

• Повышение рентабельности собственного капитала и продаж

• Сокращение расходов

• Снижение управленческих расходов

• Повышение индивидуальной ответственности управленческого персонала за результаты труда и качества работы системы управления

• Повышение эффективности использования основного капитала предприятия

• Оптимизация организационной структуры управления финансовой деятельностью

» Формирование финансовой организационной субкультуры_

Рис. 2. Система мероприятий по управлению денежными потоками в условиях финансового оздоровления организации

обеспечивающие снижение объема отрицательного денежного потока

• Рост производительности труда

и качества выполняемых работ и оказываемых услуг

• Рост объемов производства

• Оптимизация структуры капитала

• Повышение рентабельности собственного капитала и продаж

• Сокращение расходов на оплату труда

• Сокращение расходов

организационные

• Совершенствование организационной структуры управления

• Внедрение прогрессивных форм оплаты труда

• Совершенствование системы управленческого учета

и внутреннего контроля

• Внедрение бюджетирования

• Аутсорсинг

Методические и организационные мероприятия в процессе управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления предприятия в каждой конкретной ситуации могут сочетаться или применяться индивидуально.

Полученные результаты исследования, касающиеся разработки методических, теоретических подходов, а также предложенные рекомендации, связанные с финансовым оздоровлением организации на основе управления денежными потоками, могут активно применяться с целью финансового оздоровления предприятий по производству автокомпонентов.

СПИСОК ПУБЛИКАЦИЙ АВТОРА ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Публикации в журналах, определенных ВАК

Х.Коваленко, О.Г. Антикризисное финансовое управление предприятием: этапы и меры возможной стабилизации [Текст] / О.Г. Коваленко, A.A. Аюпов // Вестн. Казан, технол. ун-та. - Казань, 2009. - № 2. - С. 142-145. - 0,5/0,25 печ. л.

2. Коваленко, О.Г. Антикризисное финансовое управление денежными потоками [Текст] / О.Г. Коваленко // Вестн. Казан, технол. ун-та. - Казань, 2008. -№ б, ч. 2. - С. 138-142. - 0,6 печ. л.

3. Коваленко, О.Г. Управление предприятием в условиях финансового кризиса: инновационный подход [Текст] / Н.В. Никитина, О.Г. Коваленко // Изв. Самар. науч. центра Рос. акад. наук. Спец. вып. "Экономика и управление предприятиями и регионами". - Самара, 2006. - Вып. 2. - С. 112-116. - 0,6/0,3 печ. л.

Публикации в других изданиях

А. Коваленко, О.Г. Дефиниция понятия "денежные потоки" [Текст] / О.Г. Коваленко // Молодой ученый: ежемесяч. науч. журн. - Чита, 2009. - № 2. -С. 56-59. - 0,4 печ. л.

5. Коваленко, О.Г. Дефиниция понятия антикризисного финансового управления [Текст] / О.Г. Коваленко // Вестн. ТИСБИ: науч.-информ. журн. -Казань, 2009. - № 1. - С. 42-47. - 0,4 печ. л.

6. Коваленко, О.Г. Финансовая (бухгалтерская) отчетность как информационная база финансового менеджмента [Текст] / О.Г. Коваленко // Проблемы и перспективы управления экономическим ростом организаций: сб. тр. 1-й заоч. междунар. конф. - Тольятти: Тольятт. гос. ун-т, 2008. - С. 90-98. - 0,5 печ. л.

7. Коваленко, О.Г. Использование процесса диагностики в финансовом антикризисном управлении [Текст] / О.Г. Коваленко // Экономика региона: социальный и производственный аспект: Междунар. науч.-практ. конф. - Тольятти: Тольятт. гос. ун-т, 2006. - С. 126-130. - 0,25 печ. л.

8. Коваленко, О.Г. Формирование механизмов управления в системе организации финансового менеджмента предприятия [Текст] / О.Г. Коваленко // Состояние и перспективы развития инновационной деятельности в области сервиса: сб. тр. Всерос. науч.-практ. конф. - Ч. 1. - Тольятти: Тольятт. гос. ун-т сервиса, 2006. - С. 47-50. - 0,2 печ. л.

Подписано в печать 16.04.2009. Формат 60x84/16. Бум. писч. бел. rapHHTypa"Times New Roman". Объем 1 печ. л. Тираж 150 экз. Заказ № Отпечатано в типографии СГЭУ. Самара, ул. Советской Армии, 141.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Коваленко, Оксана Григорьевна

Введение.

Глава 1. Экономическое содержание денежных потоков, их роль и значение в условиях финансового оздоровления коммерческой организации.

1.1. Дефиниции понятий финансового оздоровления организации и денежных потоков.

1.2. Теоретические основы финансового оздоровления коммерческой организдции на основе управления денежными потоками.

1.3. Методические основы финансового оздоровления организации на основе управления денежными потоками

Глава 2. Формирование и реализация модели управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления коммерческой организации.

2.1. Анализ и оценка денежных потоков организаций по производству автокомпонентов Самарской области.

2.2. Модель построения управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления организации.

Глава 3. Пути финансового оздоровления коммерческой организации на основе управления денежными потоками.

3.1.Организационно-методическое обеспечение финансового оздоровления организации на основе управления денежными потоками.

3.2.Критерии принятия финансовых решений при финансовом оздоровлении организации на основе управления денежными потоками.

3.3. Направления и методы организации денежных потоков в условиях финансового оздоровления организации.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Финансовое оздоровление коммерческих организаций на основе управления денежными потоками"

Актуальность темы исследования. Воздействие постоянно меняющихся факторов внешней экономической среды и внутренние условия осуществления финансовой деятельности хозяйствующего субъекта периодически вызывают негативные последствия в его функционировании. Одной из причин такого воздействия является финансовый кризис организации, несущий наибольшие угрозы ее развитию и требующий финансового оздоровления.

В,условиях рыночной экономики денежные потоки предприятия всегда являются наиболее ограниченным ресурсом, поэтому эффективное управление денежными потоками обеспечивает его финансовую стабильность. Это связано с тем, что из-за неравномерности поступлений и выплат, или в результате непредвиденных обстоятельств у организации могут возникать проблемы связанные с исполнением текущих обязательств. Недостаток аналитической информации, выявляющей причины подобного состояния денежных средств, в итоге, может привести к полной неплатежеспособности предприятия. Кроме того, на современном этапе развитие экономики в целом и промышленных предприятий в частности, факторы, влияющие на их финансовое состояние, настолько многогранны, что объективно подталкивают к необходимости поиска новых путей финансового оздоровления организаций.

Высокая роль в финансовом оздоровлении организации на основе управления денежными потоками определяется тем, что они обслуживают осуществление ее хозяйственной деятельности практически во всех аспектах. Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса. Эффективное антикризисное финансовое управление денежными потоками позволяет сократить потребность организации в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное I использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов, обеспечить снижение риска неплатежеспособности хозяйствующего субъекта. Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет, в первую очередь, об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также мобилизуемых дополнительных ресурсов в осуществлении I финансовых инвестиций.

Высокий уровень нестабильности факторов внешней и внутренней финансовой среды обусловили интенсивность исследований в области финансового оздоровления организаций, о чем свидетельствуют многочисленные публикации на эту тему. В этой связи задачи нынешнего этапа развития российской экономики определяют особые требования к финансовому оздоровлению предприятий. Приоритетный характер приобретает проблема выработки подходов и механизмов управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления предприятий. , Решение этой проблемы, требует углубления теоретических исследований, посвященных финансовому оздоровлению коммерческих организаций на основе управления денежными потоками, разработки методического и практического обеспечения этого процесса.

Степень научной разработанности проблемы. Основой исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных экономистов по теории финансового менеджмента, фундаментальные и прикладные исследования по проблемам управления денежными потоками на предприятии, а так же работы специалистов, занимающихся вопросами , финансового оздоровления в системе антикризисного управления.

Существенное влияние и развитие теории и практики финансового оздоровления, рассматриваемого с позиции финансового менеджмента, оказали исследования таких экономистов, как В.Бочаров, В.Баринов, Л.Белых, А.Грязнова, А.Гончарова, Э.Коротков, В.Леонтьев, Н.Родионова, Ю.Соколов, Э.Уткин, М.Федотова, Е.Шохин.

Описание отдельных аспектов оздоровления предприятий в системе антикризисного финансового управления содержат научные работы А.Бобылевой, И.Бланка, В. Бандурина, В.Григорьева, А.Ильченко, Н.Моисеевой, Б.Юна.

Над проблемами теории денежных потоков предприятий и финансового менеджмента в условиях кризиса работают такие экономисты, как А. Бабич, Л.Бадалов, И.Бланк, В.Бочаров, Л.Дробозина, М.Ефимова, А.Казак, А.Ковалева, В.Леонтьев, А.Романов, В.Самаруха, В.Слепов, Е.Стоянова, А.Якунина.

Однако в связи с развитием интеграционных процессов и ужесточающейся конкуренцией на рынке возникла необходимость совершенствования механизма финансового оздоровления организаций на основе управления денежными потоками, поиска новых путей и подходов к оздоровлению предпринимательских формирований. Требуют уточнения, как само понятие финансового оздоровления предприятия, так и предлагаемые методики осуществления этого процесса на основе управления денежными потоками. Кроме того, необходимо теоретическое осмысление и разработка методического инструментария финансового оздоровления организаций в современных российских условиях.

Актуальность и недостаточная разработанность ряда аспектов финансового оздоровления организаций на основе управления денежными потоками обусловили выбор темы диссертации, цель, задачи и логику исследования.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является разработка теоретических и практических подходов к финансовому оздоровлению коммерческих организаций на основе управления денежными потоками в условиях современного этапа рыночных преобразованиях российской экономики.

Исходя из цели диссертационной работы, автором сформулированы следующие задачи исследования:

-уточнить дефиниции денежных потоков и дать классификацию с обоснованием необходимости их эффективного управления в условиях финансового оздоровления предприятия;

- дать авторское определение понятия «финансовое оздоровление» организации, раскрыть основные принципы и методы; исследовать содержание понятия «антикризисное финансовое управление» в рамках финансового оздоровления предприятия;

- .проанализировать и оценить деятельность коммерческих организаций по производству автокомпонентов Самарской области с целью обоснования необходимости проведения антикризисных мер на основе управления денежными потоками предприятий;

-разработать модель управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления коммерческой организации как средства преодоления ее кризисного состояния;

-сформировать комплекс мероприятий, направленных на совершенствование структуры входящих и исходящих денежных потоков.

Область исследования. Исследование проведено по специальности 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» Паспорта специальностей ВАК в рамках разделов 3.13 «Формы и методы финансового оздоровления предприятий», 3.14 «Финансовый менеджмент в управлении финансовыми потоками».

Объектом исследования являются денежные потоки коммерческих организаций по производству автокомпонентов Самарской области.

Предметом исследования выступают экономические отношения финансового оздоровления коммерческих организаций на основе управления денежными потоками.

Теоретико-методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой диссертационной работы являются материалы, содержащиеся в научных трудах отечественных и зарубежных экономистов по теории экономических кризисов и циклов, финансового оздоровления, антикризисного финансового управления, финансового менеджмента, фундаментальные и прикладные исследования по проблемам управления денежными потоками на предприятии, а так же официальные документы: законодательные акты международного, федерального и регионального уровней; правительственные постановления; материалы научно-практических конференций.

Информационная база исследования. Для достоверности выводов исследования в работе были использованы: материалы Федеральной службы государственной статистики; статистические сборники и первичные материалы финансовых институтов и предприятий РФ; сведения, полученные в результате выборочного исследования организаций по производству автокомпонентов Самарской области проведенных автором; материалы опубликованные в периодических изданиях. В ходе диссертационного исследования применялись законодательные акты и нормативно-правовые документы Правительства и Центрального Банка РФ.

Научная новизна исследования определяется следующими положениями:

-дана авторская трактовка содержания финансового оздоровления организации как комплекса организационных, производственных, маркетинговых и финансовых мероприятий, предполагающих финансовую адаптивность и развитие для повышения платежеспособности, финансовой устойчивости, эффективности деятельности предприятия и предусматривающего разработку стратегии и тактики развития на основе избранных с этой целью методов;

-уточнено понятие «денежный поток» коммерческой организации, определяемый как распределенная во времени последовательность поступлений и расходований денежных ресурсов, генерируемая на протяжении временного' горизонта операций внутренними и внешними пользователями в масштабах предприятия;

-расширена классификация денежных потоков на основе выделения существенных признаков с привязкой к специфической форме управления в условиях финансового оздоровления организации такими дополнительными характеристиками как возможность регулирования в процессе управления, легитимность осуществления, обеспечение платёжеспособности, источники поступления, направление расходования, стабильность временных интервалов формирования денежных потоков;

-раскрыто понятие антикризисного финансового управления как системы управления направленной на предупреждение или преодоление неблагоприятных для финансово-хозяйственной деятельности предприятия явлений посредством использования комплекса управленческих решений, разработки и реализации специальной программы, имеющей тактический и стратегический характер, позволяющей устранить временные затруднения и сохранить свои позиции на рынке;

-предложена адаптационная модель управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления предприятий по производству автокомпонентов, опирающаяся на целевую результативную ориентацию, мониторинг финансовых показателей, предпочтительность упреждающего управленческого воздействия, финансовую гибкость, экономичность управления; дополнены и систематизированы мероприятия, по управлению денежными потоками в условиях финансового оздоровления организации, применяемые индивидуально в зависимости от степени кризисного состояния предприятия, его внутреннего потенциала, возможностей генерируемых внешней средой.

Теоретическая и практическая значимость исследования заключается в развитии и уточнении отдельных положений финансового оздоровления организаций на основе управления денежными потоками. Разработанные в диссертации методологические и организационно -экономические положения по управлению денежными потоками создают в совокупности научную основу для последующих исследований в области обеспечения устойчивого развития предприятия в условиях его финансового оздоровления.

Практическая значимость диссертации состоит в разработке целостной функциональной модели управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления коммерческих организаций.

Практические выводы и рекомендации могут быть использованы в процессе мониторинга и диагностики приближения неплатежеспособности на предприятиях. Предложенная в диссертации методика вывода предприятий из кризиса успешно апробирована на ряде промышленных предприятий Самарской области, таких как ООО «Баккара», ООО «ГАК», ООО «Эко-Проф».

Результаты исследования применяются в преподавании дисциплин «Финансовый менеджмент», «Теоретические основы финансового менеджмента» «Антикризисное управление», «Управление денежными потоками», «Финансы организаций (предприятий)», «Краткосрочная финансовая политика», «Долгосрочная финансовая политика».

Апробация результатов исследования. Основные положения и рекомендации, содержащиеся в исследовании, были апробированы и одобрены на международных и всероссийских научно-практических конференциях: «Состояние и перспективы развития инновационной деятельности в области сервиса» (Тольятти, 2006), «Экономика региона: социальный и производственный аспект» (Тольятти, 2006), «Проблемы и перспективы управления экономическим ростом организаций» (Тольятти, 2008).

Основные положения диссертации отражены в 8 печатных работах общим объемом 2,9 п.л., из них 3 статьи в рецензируемых изданиях рекомендуемых ВАК России для публикации результатов диссертационных исследований.

Структура и объем работы. Диссертационная работа изложена на 158 страницах, состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложений. Работа иллюстрирована таблицами, рисунками и формулами.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Коваленко, Оксана Григорьевна

Заключение

Финансовое оздоровление коммерческих организаций на основе управления денежными потоками в современных условиях невозможно без преодоления сложившихся догм и стереотипов, унаследованных от прошлого, перехода от преимущественно статического к динамическому подходу в процессе планирования, организации, учета и контроля движением денежных средств. Причем переход к динамическому подходу не означает отрицания статического подхода, поскольку статическое состояние денежных потоков предприятия выступает моментом их движения.

В качестве основной проблемы мы выделяем слабость методологии и ' не разработанность теоретических основ системного управления денежными потоками, что приводит к преобладанию административных методов и крайне низкому уровню качества применяемых финансовых методов и инструментов управления процессом движения денежных потоков в условиях финансового оздоровления предприятия.

В соответствии с избранной целью и поставленными задачами в работе получены следующие результаты:

1. Исследование в области финансового оздоровления коммерческих организаций на основе управления денежными потоками невозможно без ' понимания экономического содержания дефиниций «финансовое оздоровление» и «денежные потоки». Авторский подход к раскрытию содержания финансового оздоровления организации состоит в выявлении комплексности организационных, производственных, маркетинговых и финансовых мероприятий, которые предполагают финансовую адаптивность, развитие для повышения платежеспособности, финансовой устойчивости, эффективности деятельности предприятия и предусматривающие разработку стратегии и тактики развития на основе избранных с этой целью методов. Основным объектом управления в условиях финансового оздоровления I организации являются денежные потоки, определяемые как, распределенная во времени последовательность поступлений и расходований денежных ресурсов, генерируемая на протяжении временного горизонта операций внутренними и внешними пользователями в масштабах предприятия.

2.' Денежные потоки в. условиях финансового оздоровления организации с точки зрения системного подхода характеризуются масштабом обслуживания хозяйственного процесса, видами хозяйственной деятельности, направленностью движения денежных средств, видами активов, вариативностью направленности движения денежных средств, отношением к предприятию, методами исчисления объема денежного потока, уровнем достаточности объёма денежного потока, методами оценки во времени, периодами времени, уровнем сбалансированности, формами используемых денежных средств, предсказуемостью возникновения, значимостью в формировании конечных результатов хозяйственной деятельности, возможностью регулирования в процессе управления, источниками поступления, направленностью расходования, стабильностью временных интервалов и непрерывностью формирования. В зависимости от вида поставленной задачи руководством организации с целью финансового оздоровления данная классификация денежных потоков позволяет оценить и выбрать сектор управленческого воздействия.

3. Финансовое оздоровление предприятия необходимо рассматривать с позиции антикризисного управления, которое представляет собой систему, направленную на предупреждение или преодоление неблагоприятных для финансово-хозяйственной деятельности предприятия явлений посредством использования комплекса специальных управленческих решений, разработки и реализации специальной программы, имеющей тактический и стратегический характер, позволяющей устранить временные затруднения и сохранить свои позиции на рынке. Антикризисное финансовое управление предполагает изучение характера, тенденций и практики развития кризиса предприятия, методов диагностики и раннего обнаружения его признаков, путей и средств, стратегии и тактики, применение которых может обеспечить финансовое оздоровление предприятия;

4. Система, антикризисного финансового управления денежными потоками предприятия должна строиться на принципах; постоянная готовность к возможному нарушению финансового равновесия; ранняя диагностика предкризисного финансового состояния предприятия; дифференциация индикаторов кризисных явлений по степени их опасности для финансового развития предприятия; включение антикризисных механизмов по каждому диагностированному кризисному явлению; - адекватность реагирования предприятия,на степень реальной угрозы его финансовому равновесию; ' альтернативность действий; , полная реализация. внутренних возможностей выхода предприятия из кризисного финансового состояния; приоритетность использования внутренних ресурсов; . — эффективность внешней санации.

Неразрывно с перечисленными, выше принципами так же должны соблюдаться принципы управления денежными потоками, которые должны соблюдаться во время финансово-устойчивого функционирования предприятия с целью его поддержания и предотвращения кризисной ситуации на предприятии. К таким принципам относятся: принцип информативной достоверности; обеспеченности сбалансированности; обеспечения ликвидности; обеспечения эффективности.

С учетом предложенных принципов организуется конкретный процесс антикризисного финансового управления предприятием, как. целостной системы, состоящей из различных антикризисных механизмов, к числу которых относится и управление денежными потоками в условиях , финансового оздоровления.

Для эффективного управления денежными потоками при антикризисной деятельности необходимо формирование специальной модели управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления , предприятия, которая должна опираться на целевую результативную ориентацию, мониторинг финансовых показателей, предпочтительность упреждающего управленческого воздействия, финансовую гибкость и экономичность управления.

5. Анализ и оценку денежных потоков целесообразно осуществлять в I прямой зависимости с анализом финансового состояния объекта исследования, так как посредством последнего выявляется полная картина состояния платежеспособности как результата эффективного управления денежными потоками. Объектами исследования выступили предприятия по , производству автокомпонентов Самарской области.

В'результате проведенного анализа стало очевидным, что предприятия в целом находятся в предкризисном финансовом состоянии. Это обусловлено недостатком собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, значительной долей I внеоборотных активов, нехваткой наиболее ликвидных активов, высокой долей дебиторской задолженности, низкой рентабельности активов, замедлением оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности.

Реализация теоретических исследований осуществлена на данных ООО t "Эко-Проф". В результате проведенного исследования выявлены причины нарушения платежеспособности предприятия и сложившейся финансовой ситуации: отсутствие качественной и достоверной информации; отсутствие организационной структуры, осуществляющей контроль, направленный на улучшение результатов деятельности предприятия, игнорирование значимости вопросов управления денежными потоками предприятия.

6. Предложена, общая модель управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления организации, которая может применяться на предприятиях. Так же предлагается подсистема финансового управления денежными потоками — управление обязательствами предприятия в его организационной структуре, которая представляет собой единство управляемой и управляющей структур.

Инструментом воздействия субъекта на обязательства предприятия в целях оптимизации уровня' обязательств предприятия служит механизм антикризисного финансового управления обязательствами. Внедрение теоретических вкладок проведено на примере ООО "Эко-Проф".

7. В результате проведенного анализа организации по производству автокомпонентов (на примере ООО "Эко-Проф") были выявлены "узкие" места, касающиеся управления денежными потоками и предложены направления и методы организации денежных потоков в системе антикризисного финансового управления, связанные с реконструкцией процедур управления с целью поиска путей и возможностей использования в первую^очередь внутрихозяйственных резервов. Предложенные мероприятия (методические и организационные) так же могут быть использованы и другими предприятиями по производству автокомпонентов.

Таким образом, полученные результаты нашего исследования, касающиеся разработки методических, теоретических подходов, практического инструментария системного управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления, а так же предложенные рекомендации связанные с оптимизацией денежных потоков могут активно применяться на предприятиях по производству автокомпонентов с целью предотвращения кризисной ситуации на предприятии.