Финансовый лизинг как инструмент инвестиционной политики тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Царёв, Евгений Маркович

Введение.

Глава 1. Роль лизинга в инвестиционной политике.

1.1 Экономическая сущность лизинга и его место в структуре инструментов инвестиционной политики.

1.2 Мировая лизинговая практика.

Глава 2. Лизинг в России в переходный период.

2.1 Динамика лизингового рынка.

2.2 Распределение лизинга по основным отраслям экономики.

2.3 Особенности национального лизингового рынка

2.4 Влияние инвестиционного процесса на лизинговый рынок.

Глава 3. Условия стабильности лизингового рынка в России.

3.1 Концепция развития лизинга в российских условиях.

3.2 Совершенствование законодательной и нормативной базы лизинга.

3.3 Организация лизинговой сделки и управление лизинговыми рисками.'.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Финансовый лизинг как инструмент инвестиционной политики"

Актуальность темы исследования. В настоящее время в отечественной и мировой специальной литературе достаточно полно описана теория финансового лизинга. Широко освещена практическая лизинговая деятельность в российской монографической литературе и периодических изданиях. Представлен детальный анализ законодательной базы, бухгалтерского учёта, налогообложения и других вопросов лизинговой практики. Однако до сих пор в России мало исследованы концептуальные аспекты функционирования лизингового рынка, принципы осуществления государственной политики в области лизинга и его использования как инвестиционного инструмента. Проблема системного подхода к лизинговому рынку со стороны государства, на взгляд автора, имеет решающее значение для его оптимизации и увеличения эффе ктив ности.

Лизинговая практика обусловливается экономической сущностью финансового лизинга и. прежде всего, тем. что он является способом инвестиций, а, следовательно, во многом зависит от процессов, происходящих на инвестиционном рынке. Инвестиционная деятельность в России была во многом подорвана финансовым кризисом 1998 года. Российские банки в настоящее время заняты поддержкой собственной ликвидности и предприятий, входящих в родственные им финансово-промышленные холдинги. Прочие инвестиционные проекты представляются для них довольно рискованными, что в первую очередь касается долгосрочных программ. Российские банки и другие финансовые институты оказались не в состоянии обслуживать свои обязательства перед иностранными кредиторами. Несмотря на рост ВВП и объёмов инвестиций в основной капитал в 2000 году (7,2 и 19.2° о соответственно) инвестиционный климат как для российских, так и для зарубежных инвесторов остаётся не вполне благополучным. Основной проблемой для промышленности стал дефицит инвестиционных вложений и то. что финансируется в основном частичное пополнение оборотных средств и выплата заработной платы. Это обусловливает возрастающее значение финансового лизинга в России. Во-первых, от эффективности и ликвидности лизингового рынка во многом зависит возможность обновлять значительно изношенные основные средства. При недостатке капитальных вложений затруднено расширенное воспроизводство и дальнейшее развитие предприятия Во-вторых, в форме финансового лизинга отечественные финансовые институты получают перспективный инвестиционный инструмент. В-третьих, финансовый лизинг способен значительно облегчить для предприятий финансовую нагрузку по приобретению дорогостоящего оборудования и технологий и стать неким буфером в экономических отношениях между российскими и зарубежными партнёрами, так как спросом пользуется, в основном, импортная техника. Наконец, финансовый лизинг значительно увеличивает возможности промышленных предприятий по сбыту своей продукции.

Несмотря на то. что в январе 1998 года был принят Федеральный закон «О лизинге», что значительно оживило лизинговую деятельность в России, в долгосрочной перспективе проблемы недостаточного финансирования российской промышленности, агропромышленного комплекса и транспорта останутся первоочередной проблемой, и финансовый лизинг для её решения будет иметь важнейшее значение.

Теоретическая и практическая значимость вопросов, связанных с функционированием и регулированием лизингового рынка и его воздействием на экономическое развитие России, появление в последние годы новых аспектов этой проблемы предопределили выбор темы диссертационного исследования

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в следующем: на основе исследования тенденций в развитии рынка лизинга в зарубежных странах и России раскрыть его место и роль как инструмента инвестиционной политики государства. Выявить регулятивную и стабилизирующую роль государства в управлении лизинговым рынком в условиях его становления. Определить новые концептуальные подходы к лизингу в российских условиях.

В соответствии с указанной целью исследования в диссертации поставлены следующие задачи: проанализировать мировой опыт развития лизингового рынка; обосновать значение финансового лизинга для экономики государства как инструмента инвестиционной ноли гики исследовать особенности российского лизинга и динамику его функционирования в 90-е годы; аргументировать значимость регулятивной функции государства на лизинговом рынке в России в условиях его становления сформулировать основные принципы (концепцию) государственных мер в области лизинга для России; определить условия стабильности функционирования лизингового рынка в России.

Предмет исследования. Предметом исследования являются теоретические, практические и методологические вопросы, связанные с функционированием лизингового рынка и его воздействием на экономическое развитие страны.

Методы исследования. Для решения поставленных в диссертации задач использовались современные методы научного познания, функционального анализа, системный подход.

Теоретическая и методологическая основа исследования.

Теоретическую и методологическую основу исследования составили положения, разработанные современной экономической теорией. В ходе исследования были учтены выводы и результаты научных работ российских специалистов в области финансового лизинга, инвестиционного рынка и корпоративных финансов в частности: В.Д. Газмана, В.А. Горемыкина Е В. Кабатовой, A.M. Курносова. Л.Н. Прилуцкого. B.C. Циренщикова.

Для исследования экономических проблем и разработки концепции развития лизинга в российских условиях автор использовал результаты исследований научных сотрудников ИМЭМО РАН, Института Европы РАН. Финансовой Академии при Правительстве РФ, Всероссийского научно-исследовательского института внешнеэкономических связей при Министерстве экономического развития и торговли РФ. Академии народного хозяйства при Правительстве РФ. Московского Государственного университета. Государственной Академии инноваций. Бизнес-Академии менеджмента и инноваций, Академии предпринимательства при Правительстве города Москвы. Российской Академии предпринимательства. При анализе роли инвестиций в воспроизводственном процессе использовались труды известных российских учёных А.А. Дынкина. Ю В Куренкова. С.М. Никитина, Г.С. Пановой, Я.А. Рекитара, В Н. Шенаева

При рассмотрении проблем касающихся государственного управления и инвестиционной политики использовались работы А.А. Астаповича. М М Богуславского, В.В. Косова, И В. Лисица, А.В. Пикульника. Н.Д. Убугунова.

В диссертации используются достижения современной западной инвестиционной теории и результаты теоретического анализа: Э. Гилла. Р Коттера, В. Хойера, Э. Рида, К. Редхеда, Р. Смита, Джозеф Ф. Синки младшего. П. Фишера, С. Хьюза.

Важную роль в формировании взглядов автора сыграли фундаментальные труды основоположников теории лизинга: П. Балтуса, Б. Мейджора, К Шпитлера X. Хаммела,.

Источником статистических материалов служили публикации ИМЭМО РАН и Финансовой Академии при Правительстве РФ, материалы отчётов лизинговых ассоциаций (Leaseurope, Рослизинг), ежегодное издание (World Leasing Yearbook), периодические издания («Лизинг-ревю», «Технологии лизинга и инвестиций», «Экономика и жизнь». Нормативные документы и законы, информационные справочники Госкомстата РФ. информация web-сайтов).

Научная новизна исследования. Научная новизна исследования определена тем, что автором представлен анализ новейших тенденций на отечественном лизинговом рынке с целью оценки его эффективности и прогноза на ближайшие годы. Определяется роль государства в управлении лизинговым рынком. Подчёркивается возрастающая роль лизинга для России как эффективного инструмента инвестиционной политики в условиях значительной изношенности основных фондов. Разработан новый концептуальный подход к развитию лизинга в российских условиях. обосновывающий участие государства в лизинговом процессе на первом этапе становления рыночной экономики и дальнейшее снижение регулятивного фактора. На основе анализа законодательной и нормативной базы лизинга, а также характеристики организации лизинговой сделки и управления лизинговыми рисками формулируются общие условия стабильности лизинга в России.

Теоретическая и практическая значимость исследования.

Теоретическая значимость исследования состоит в том, что оно даёт возможность оценить значение финансового лизинга как инструмента инвестиционной политики и роль государственного регулирования лизингового рынка как стабилизационного фактора на начальном этапе становления.

Практическая значимость исследования обусловлена тем, что его результаты позволяют адекватно оценить процессы, происходящие на лизинговом рынке России, и использовать предложенный автором комплекс мер для достижения стабильности его функционирования и повышения эффективности. Диссертационное исследование помогает определить возможные пути дальнейшего развития российского лизингового рынка, опираясь при этом на опыт зарубежных и российских участников лизингового бизнеса. Проведённый в работе анализ позволяет предложить модель оптимизации использования финансового лизинга как инструмента инвестиционной политики государства. Это обстоятельство особенно важно, так как без привлечения дополнительных средств в промышленность, направленных, прежде всего, на приобретение нового оборудования и технологий, невозможно полноценное функционирование реального сектора экономики.

Материалы исследования могут быть использованы при разработке долговременных программ, касающихся развития лизингового бизнеса в

России, для написания методических разработок для профессиональных участников лизингового рынка, а также при преподавании курсов по теории и практике лизинга

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трёх глав, заключения и приложений. Построение глав диссертации обусловлено поставленными целями и задачами.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Царёв, Евгений Маркович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Одной из отличительных черт современного экономического положения России является возросшее значение инвестиций. Они справедливо могут рассматриваться как способ преодоления экономического и финансового кризиса в стране. Среди инструментов инвестиционной политики государства международная практика на первый план выводит эффективный финансовый инжиниринг, а также консультационное и информационное обеспечение потенциальных инвесторов. Одним из ключевых компонентов финансового инжиниринга является финансовый лизинг как инструмент реализации среднесрочных и долгосрочных инвестиционных проектов с капиталоёмким оборудованием и недвижимостью.

Финансовый лизинг, с одной стороны, является финансовым инструментом инвестиционной политики, а, с другой, он по своей сути и законодательно закреплённому определению (в том числе и в России) представляет собой сами прямые инвестиции.

В условиях рискованности крупномасштабных инвестиций на длительный срок на российском рынке наиболее реальными становятся инвестиционные операции с объёмом в 1-3 млн. долл. на 3-5 лет. Значительная изношенность основных фондов в России обуславливает необходимость их обновления и, наряду с дефицитом оборотных средств, становится одной из основных проблем экономического роста. Учитывая это можно с достаточной степенью точности прогнозировать хорошие перспективы развития финансового лизинга на российском рынке.

Финансовый лизинг, которому присущи основные черты долгосрочной аренды и кредита, отличается от них уникальными свойствами, гарантирующими инвестору целевое использование средств и ограждающими арендодателя от всякой ответственности и рисков, связанных с объектом сделки. Ответственность и риски по эксплуатации предмета лизинга, безусловно, лежат на лизингополучателе, а за его качество отвечает производитель. Лизингополучатель же не только получает возможность единовременно не оплачивать капиталоёмкое оборудование и технологии и производить расчёты за него в любом, максимально удобном сторонам сделки режиме, но и получает значительные льготы, закреплённые законодательно в Федеральном законе «О лизинге». Среди них, прежде всего, отнесение всех лизинговых платежей на себестоимость продукции и возможность применения механизма ускоренной амортизации. Другими словами, каждый участник лизинговой сделки выполняет исключительно присущую ему функцию. Кредитор только предоставляет ссуду на осуществление лизинговой операции. Производитель полностью ответственен за качество поставляемого в лизинг оборудования и технологий. Лизингополучатель эксплуатирует предмет лизинга и несёт на себе всю связанную с этим ответственность и риски. Наконец, лизингодатель является связующим звеном между производителем и потребителем предмета лизинга, получая вознаграждение только за организацию лизинговой сделки (комиссионное вознаграждение). Всё это позволяет рассматривать лизинг в качестве действенного финансового инструмента для реализации инвестиционных проектов с капиталоёмким оборудованием, представляющим собой значительную часть основных фондов.

Преобладающими на лизинговом рынке в России являются операции в области транспорта. машиностроительного, технологического, телекоммуникационного и медицинского оборудования, а наиболее привлекательные сектора экономики для лизинга - это промышленность и строительство. Однако за пять лет существования лизингового рынка в России заметно стремление лизинговых компаний диверсифицировать свои услуги по отраслям экономики и видам сдаваемого в лизинг имущества. В частности в

1997-1998 годах можно было отметить заметный рост лизинговых операций в сельском и лесном хозяйстве, рыболовстве, а среди лизингового имущества в 1999 году возросло количество сдаваемых в лизинг самолётов, наблюдается постоянный рост лизинга дорожного транспорта.

Учитывая значение лизинга в инвестиционном процессе страны, а также его российские особенности, можно предложить специальную концепцию его развития и обобщить условия стабильности. Основная её идея звучит так. Кроме создания режима благоприятствования лизингу в форме различных льгот, развитие лизингового рынка в России зависит от регулятивного присутствия на нём государства, через сочетание рыночных и административных методов регулирования инвестиционной, денежно-кредитной и промышленной политики. С развитием рынка приоритет постепенно должен смещаться в область рыночных методов.

Однако, несмотря на необходимость присутствия государства на рынке лизинга на начальном этапе его преобразования, осуществляться оно должно в первую очередь посредством стимулирующего воздействия, через создание специальных зон технологического развития с соответствующим комплексом инвестиционных стимуляторов и государственные промышленные программы в приоритетных отраслях экономики.

Не менее важным представляется достижение стабильности функционирования лизингового рынка. Эта задача связана с совершенствованием законодательной и нормативной базы лизинга. Речь, прежде всего, идёт о приведении в соответствие лизингового законодательства и нормативных актов, регламентирующих лизинг со стороны налоговых и таможенных органов. Однако это обязательное, но недостаточное условие. Ключевым является совершенствование организационной части лизинговой сделки, которое позволит значительно минимизировать риски и сократить издержки по лизингу. Основная функциональная нагрузка по организации лизинговой сделки приходится на лизинговые компании, для которых важнейшим условием для принятия лизингового решения в каждом конкретном случае является результат всесторонней оценки лизингополучателя.

В оценке лизингополучателя и проекта сложно выработать стандартные подходы. В большей или меньшей степени эта оценка носит субъективный характер и зависит от квалификации специалистов лизинговой компании. В современных условиях ни одна лизинговая компания не может позволить себе иметь в штате всех специалистов, знания которых необходимы для разработки крупных проектов. Это в значительной степени предопределяет необходимость сотрудничества лизинговых компаний с такими партнёрами как разработчики и производители оборудования, маркетинговые, аудиторские и консалтинговые фирмы, информационные агентства.

В свою очередь, в рамках деятельности Российской Ассоциации лизинговых компаний могут в различных формах сотрудничать все участники лизингового рынка, в том числе банки и страховые компании и продуктивно использовать зарубежный опыт лизингового бизнеса. Это также могло бы способствовать устойчивости рынка лизинга.