Формирование биржевого рынка топлива тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Рурин, Олег Станиславович

Введение.

Глава 1. Биржевой рынок топлива как объект исследования.

1.1. Биржевой рынок топлива: сущность, функции, структура.

1.2. Предпосылки развития зарубежного и отечественного биржевого рынка топлива.

1.3. Тенденции развития биржевого рынка топлива.

Глава 2. Формирование биржевого рынка топлива в условиях современной России.

2.1. Необходимость, возможность и экономическая целесообразность формирования биржевого рынка топлива.

2.2. Концептуальные основы и модель формирования биржевого рынка топлива.

2.3. Обеспечение процесса формирования биржевого рынка топлива.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование биржевого рынка топлива"

Актуальность темы исследования определяется высокой значимостью топливно-энергетического комплекса для российской экономики, постоянно усиливающимся процессом глобализации мирового рынка топливных ресурсов и возрастающей необходимостью совершенствования внутреннего рынка топлива в России с целью обеспечения устойчивого эффективного экономического развития страны.

Как показывает российский опыт, развитие внутреннего рынка топлива уже более десяти лет не сопровождается формированием его организованного сегмента, а процессы слияний и поглощений среди крупнейших российских компаний влекут за собой нарастание олигопо-листических тенденций. Это приводит к снижению конкурентного потенциала отрасли на внутреннем рынке, к ценовым сговорам и региональному разделу внутреннего рынка топлива между крупнейшими компаниями.

Мировой опыт развития топливных рынков свидетельствует о чрезвычайно важном значении организованных рынков топлива, которые активно развивались в течение последних тридцати лет. Биржевая торговля топливом занимает доминирующее положение на мировых рынках, а объемы такой торговли зачастую превышают объемы производства (добычи) соответствующих топливных ресурсов.

В этой связи существует необходимость изучения причин, сдерживающих формирование в России биржевого рынка топлива и разработки мер по совершенствованию российского топливного рынка.

Ущерб от несовершенства российского топливного рынка для национальной экономики оценивается в несколько миллиардов рублей в год. Именно такие издержки несут российские компании от отсутствия объективной ценовой информации на топливном рынке, а также от отсутствия механизмов защиты компаний от рисков, связанных с ценовыми и сезонными колебаниями на этом рынке. Значительные убытки несет федеральный бюджет от применения нерыночных механизмов ценообразования и занижения налогооблагаемой базы в рамках вертикально интегрированных компаний.

Важность изучения данной проблемы обусловлена также и международным аспектом, так как прогрессирующая глобализация мировых рынков и планируемое вступление России во Всемирную торговую организацию неизбежно стимулируют формирование в России биржевого рынка топлива с идентичными правилами торговли для российских и иностранных компаний.

Биржевой рынок топлива может рассматриваться как инструмент повышения финансово-экономической прозрачности предприятий топливно-энергетического комплекса, снижения транзакционных издержек, расширения возможностей для привлечения капитала.

В сложившейся ситуации процесс формирования биржевого рынка топлива становится важнейшим объектом изучения как с теоретико-методологической, так и с прикладной, практической точек зрения.

Все это обусловливает актуальность темы исследования, её научную и народнохозяйственную значимость, целесообразность системного подхода при разработке и внедрении в практику эффективных моделей организации топливного рынка как действенного механизма предоставления специфических услуг, связывающих производителей и потребителей топлива с учетом баланса их интересов и как важнейшего фактора развития национальной экономики.

Степень изученности проблемы. В настоящее время проблемам организации и повышения эффективности топливного рынка посвящено немало монографий, научных статей и диссертаций.

Управленческим, экономическим, институциональным и структурным аспектам деятельности предприятий топливно-энергетического комплекса посвящены работы С.Алафинова, В.Алекперова, В.Грайфера, М.Даниленко, Л.Каланды, Р.Салиевой. Проблемы системного развития российского нефтегазового комплекса в современных условиях рассматривались в работах А.Арбатова, А.Канторовича, А.Конопляника, А.Коржубаева, Ю.Синяка, Т.Трунилиной, Е.Хартукова, Р.Шагиева. Общие принципы функционирования мировых рынков топлива подробно освящались в работах Н.Байкова, А.Гамильтона, П.Дэвиса, В.Егорова, Ю.Куренкова, С.Лукаса, Н.Победоносцевой, Ю.Симонова, С.Томаса, К.Тьюгендхэта.

Вопросам эффективной организации биржевой торговли на товарном рынке посвящены работы Г.Васильева, И.Герчиковой, О.Дегтяревой,

A.Иващенко, Н.Каменевой. Проблемы функционирования топливных рынков, вопросы ценообразования и налоговой политики рассматривались в работах Н.Волынской, Е.Гаврилиной, М.Газеева, Д.Джонстона, С.Ежова, П.Лахно, А.Литтла. Вопросы общей теории управления экономическими системами были исследованы в работах А.Богданова, А.Гапоненко, Д.Гвишиани, Н.Кондратьева, В.Леонтьева, Д.Львова, Б.Мильнера,

B.Могилевского, К.Эклунда, Л.Эрхарда, С.Янга. Различные аспекты государственного регулирования экономических систем рассматривались в работах Л.Абалкина, Р.Белоусова, Н.Кононкова, В.Нестерова, В.Орешина, А.Павленко, И.Симоновой, В.Уколова, Ю.Швыркова.

Проблемы переходного периода, возникающие в процессе формирования биржевого рынка топлива, проблемы инициирования этих процессов и их связь с экономикой и её институтами современными исследователями раскрыты не в полной мере. Концептуальные основы и методы формирования биржевой модели топливного рынка в специфических условиях современной России в научной литературе представлены недостаточно.

Основной целью исследования является поиск и аргументация путей решения важной народнохозяйственной задачи - выработать концептуальные основы формирования биржевого рынка топлива и разработать эффективную модель формирования данного рынка как составной части экономики современной России.

Эта общая цель достигается за счет решения следующих конкретных задач:

- исследовать природу биржевого рынка топлива, уточнить и дополнить определения его сущности, функций и структуры, установить место биржевого сегмента на топливном рынке с учетом российской специфики;

- классифицировать основные предпосылки развития биржевого рынка топлива на базе зарубежного и отечественного опыта;

- определить основные тенденции развития биржевого сегмента топливного рынка;

- доказать необходимость, возможность и экономическую целесообразность формирования биржевого рынка топлива в России;

- выработать концептуальные основы и разработать эффективную модель формирования биржевого рынка топлива применительно к экономическим реалиям России;

- предложить комплексную систему мер по обеспечению процесса формирования биржевого рынка топлива в условиях современной России.

Объектом исследования является процесс управления формированием биржевого рынка топлива.

Предметом исследования выступает совокупность управленческих и связанных с ними экономических отношений, возникающих в процессе формирования биржевого рынка топлива.

Теоретической и методологической базой исследования являются достижения научной мысли отечественных и зарубежных ученых, труды классиков теории общественного развития, экономики и управления, законодательные акты Федерального Собрания Российской Федерации, Указы Президента РФ, постановления Правительства РФ, прикладные работы, касающиеся функционирования топливного рынка и организации биржевого дела. Использовались аналитические, информационные, нормативные и статистические ведомственные материалы. В диссертации применялись методы экономического, исторического и логического анализа, а также общенаучная методология, основанная на системном, функциональном, операционном и институциональном подходах.

Новые научные результаты, полученные лично автором в ходе исследования, состоят в том, что найдены и аргументированы пути решения важной научной задачи, имеющей существенное значение для теории и практики управления процессами производства и предоставления специфических рыночных услуг — разработаны концептуальные основы целенаправленного воздействия на процесс формирования биржевого рынка топлива, предложена модель и система научно-практических мер по их реализации, позволяющие получить весьма значительный экономический и социальный эффект. Они, в частности, заключаются в следующем:

1. Дополнено содержание и уточнена сущность биржевого рынка топлива как системы, направленной на создание и предоставление специфических услуг, связанных с обеспечением оптимальных условий для чистой конкуренции и управления рисками на топливном рынке в интересах участников рынка, государства и общества. Выявлены и классифицированы функции биржевого рынка топлива: формирование стандартных биржевых контрактов и условий их обращения, концентрация информации о спросе и предложении на топливном рынке, формирование системы гарантий исполнения биржевых контрактов, предоставление объективной рыночной информации участникам топливной биржи, введение правил биржевой торговли топливом и контроль за их соблюдением.

2. Выявлены и классифицированы основные предпосылки возникновения и развития биржевого рынка топлива. К числу предпосылок, обусловленных научно-техническим прогрессом, отнесены: нарастание объемов производства топливных ресурсов вследствие совершенствования методов их разведки и добычи; ускорение темпов обмена информацией о состоянии топливного рынка в результате развития систем обработки, хранения и передачи информации в электронном виде; необходимость создания специализированных систем, способных удовлетворить растущие потребности в рыночной информации и упрощающих процесс совершения сделок на топливном рынке. К экономическим предпосылкам отнесены: становление международного топливного рынка как рынка крупных игроков национального и транснационального масштаба и коллективные действия таких игроков по искусственному поддержанию выгодного им уровня цен; усложнение структуры и либерализация топливного рынка вследствие появления на нем значительного числа средних и мелких компаний; увеличение доли разовых сделок; увеличение рисков по долгосрочным контрактам вследствие нарастания ценовых колебаний на топливном рынке и усиление необходимости создания инструментов управления такими рисками. К природно-естественным предпосылкам отнесены: территориальное распределение запасов топливных ресурсов; наличие таких запасов на территории значительного количества государств; концентрация топливного рынка по числу товарных позиций вследствие схожести отдельных видов топлива по химическому составу и свойствам; непрерывный характер добычи в сочетании с сезонными колебаниями потребностей в топливных ресурсах.

3. Выявлены основные современные тенденции развития биржевого сегмента топливного рынка, а именно: усиление процессов глобализации биржевого рынка топлива на фоне общей глобализации мирового рынка топливных ресурсов; концентрация биржевой торговли топливом на ведущих биржах мира, увеличение объемов торговли и ликвидности таких рынков; концентрация рынка по базисам поставки, установленным ведущими биржами мира; доминантное развитие биржевой инфраструктуры: бирж, клиринговых палат, товаропроводящих сетей (терминалов, хранилищ, портовых сооружений), информационно-коммуникационных систем; продолжающееся снижение удельных объемов топлива, физически поставляемых по биржевым контрактам; трансформация топливных контрактов в финансовые инструменты рынка; рост объемов торговли топливными контрактами на биржевом рынке независимо от складывающейся конъюнктуры топливного рынка; расширение спектра страховых инструментов, применяемых в биржевых операциях для управления рисками; усложнение структуры биржевой информации.

4. Доказана необходимость, возможность и экономическая целесообразность формирования биржевого рынка топлива в России. Необходимость формирования биржевой модели торговли топливом обусловлена наличием большого числа недостатков действующей модели топливного рынка и ее несоответствием существующим потребностям. Возможность формирования биржевого рынка топлива определяется наличием реальных путей создания биржевого механизма торговли на топливном рынке, в том числе путей мотивированного вовлечения в биржевую торговлю участников топливного рынка. Экономическая целесообразность формирования биржевого рынка топлива обусловлена наличием значительного прямого и косвенного экономического эффекта, получаемого участниками рынка, государством и обществом в ходе биржевого процесса, а также возникновением предпосылок для значительного экономического роста национальной экономики за счет синергетического эффекта.

5. Предложена методика оценки экономического эффекта, возникающего в условиях функционирования биржевого рынка топлива и включающая в себя для участников топливного рынка - оценку эффекта повышения количества и качества рыночной информации, оценку эффекта повышения точности прогнозирования показателей доходов и расходов участников топливного рынка, оценку эффекта изменения принципов ценообразования по долгосрочным контрактам на поставку топлива, оценку эффекта возможности хеджирования риска колебания цен на топливном рынке; для государства - оценку эффекта увеличения налоговой базы за счет сокращения масштабов использования трансфертного ценообразования на топливо и оценку эффекта изменения механизма государственных закупок. Проведена количественная оценка указанного эффекта по предложенной методике и установлено, что участники российского топливного рынка получают прямой экономический эффект в размере 9 млрд. рублей в год, а государство - 13 млрд. рублей в год.

6. Выработаны концептуальные основы формирования биржевого рынка топлива в России как элемента государственной экономической политики. Исследовав варианты государственной политики (политика невмешательства, политика ограниченного воздействия, политика сильной руки), автор обосновал целесообразность выбора политики ограниченного воздействия государства, основанной на модели паритетного сотрудничества государственных органов и представителей частного капитала. Модель предусматривает необходимость устранения препятствий для формирования рынка и комплекс мер по стимулированию активности участников рынка. Определены основные этапы формирования и развития биржевого рынка топлива: подготовительный этап, этап формирования основных элементов рынка, этап становления рынка и этап глобализации рынка.

7. Предложена комплексная система мер нормативного и организационно-экономического обеспечения процесса формирования биржевого рынка топлива в условиях современной России, опирающаяся на четко выраженную государственную политику в этой области. Для стимулирования активности участников рынка предложены следующие меры: исчисление экспортных квот на основании показателей активности компаний на внутреннем биржевом рынке, упрощенный порядок возмещения НДС в организованном сегменте топливного рынка, стимулирование сельхозпроизводителей к совершению операций на биржевом рынке топлива через доступ к государственным программам, проведение государственных закупок на биржевом рынке топлива. Доказано, что свободный и эффективный оборот топлива на биржевом рынке возможен в условиях свободы цен, единой системы национальных стандартов на внутреннем биржевом рынке топлива, публичного порядка доступа к транспортной инфраструктуре, публичности биржевой информации. Предложены конкретные изменения в нормативные документы о товарных биржах, о производных финансовых инструментах, о складских свидетельствах, о государственных закупках, улучшающие действующие механизмы биржевой деятельности.

Практическая значимость исследования состоит в том, что его основные теоретические положения, составляющие научную новизну, доведены до методических и практических рекомендаций и могут быть использованы:

- для дальнейших теоретических и научно-практических разработок, связанных с формированием и развитием биржевого рынка;

- в практической деятельности государственных органов управления и основных субъектов топливного рынка по разработке и реализации программ формирования биржевого (организованного) рынка топлива;

- в учебных целях при подготовке, переподготовке и повышении квалификации руководящих кадров, занятых производством и реализацией топлива, при разработке соответствующих учебных программ, методических пособий и проведении практических занятий.

Апробация результатов исследования. Положения и выводы диссертации апробированы в ходе практической деятельности автора и обсуждены на методических семинарах и на заседании центра управленческого консультирования кафедры общего и специального менеджмента Российской академии государственной службы при Президенте Российской Федерации. Принципиальные положения исследования легли в основу Концепции формирования в Российской Федерации биржевого рынка нефти и нефтепродуктов, представленной на утверждение Правительству Российской Федерации.

Основные идеи диссертации неоднократно докладывались на совещаниях в Министерстве антимонопольной политики Российской Федерации, Министерстве энергетики Российской Федерации, Министерстве экономического развития и торговли Российской Федерации и были в целом одобрены и приняты к практической реализации.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Рурин, Олег Станиславович

Результаты исследования. Главным результатом исследования является очень высокий уровень одобрения, высказанный участниками рынка в пользу формирования биржевого рынка нефтепродуктов. Почти 90% участников опроса прямо или косвенно считают целесообразным формирование внутреннего российского биржевого рынка нефтепродуктов: 51% участников опроса считают, что биржа необходима и она способна преобразить рынок и 38% считают целесообразным формирование биржевого рынка, но полагают, что доля биржевых сделок будет не очень велика. Только 9% участников опроса считают, что биржа, если и будет создана, ничего не изменит, и лишь 1% считает, что через биржу никто торговать не будет. Мнение о целесообразности формирования биржевого рынка нефтепродуктов затруднились высказать 1% участников опроса (См. Приложение 2, диаграмма 1).

Достаточно неожиданным было распределение ответов среди участников опроса, относящихся к различным группам участников рынка. Прямые производители и потребители нефтепродуктов в большей степени заинтересованы в формировании цивилизованного рынка топлива, по сравнению с компаниями оптовой и оптово-розничной торговли. Наибольшая доля положительных мнений о целесообразности формирования биржевого рынка нефтепродуктов приходится на оптовых потребителей (75% - «однозначно да» и 18% - «возможно да»), а также на производителей нефтепродуктов (50% - «однозначно да» и 50% - «возможно да»). Большая часть скептиков - 12% специализируются на оптово-розничной торговле, причем в данной группе участников наименьшая доля положительных ответов — 40% (См. Приложение 2, диаграмма 2).

Результаты опроса показали, что участники рынка нефтепродуктов не заинтересованы в сокрытии реальных цен. Почти 80% участников рынка приветствуют появление справедливых биржевых цен на нефтепродукты, причем более половины участников ожидают, что появление биржевых котировок вызовет повышение эффективности реального бизнеса. Более половины участников опроса однозначно считают, что справедливые цены повысят эффективность бизнеса, а еще для 28% биржевые котировки необходимы, но, по их мнению, данная информация окажет незначительное влияние на их бизнес. Только 10% участников опроса опасаются, что прозрачные цены будут, скорее всего, мешать бизнесу, а еще 10% уверены в этом. Не смогли определить свое отношение к возможности появления биржевых котировок 1% участников опроса (См. Приложение 2, диаграмма 3).

Мнение о положительном воздействии биржевых цен на рынок нефтепродуктов в основном высказывалось производителями (83% -«однозначно да» и 17% - «возможно да») и оптовыми потребителями нефтепродуктов (69% - «однозначно да» и 25% - «возможно да»). В данном случае скептиками - почти 14% «однозначно нет» и еще 14% «наверно нет» - являются компании оптового звена, однако, и среди таких компаний высока доля однозначно положительных мнений - 40% (См. Приложение 2, диаграмма 4).

Опрос показал, что абсолютное большинство (78%) участников рынка нефтепродуктов высказали намерение принять участие в биржевых торгах на постоянной основе или по разовым заявкам. Около 36% участников опроса считают, что участие в постоянных торгах придаст их бизнесу новое качество, а 42% считают для себя приемлемым совершать операции на бирже по разовым заявкам. Только 15% участников опроса предпочли отложить решение вопроса об участии или неучастии в биржевой торговле на неопределенный срок, а еще 6% однозначно высказались в пользу совершения операций исключительно на внебиржевом рынке. Не смогли определить своего отношения к вопросу участия или неучастия в биржевой торговле только 1% участников опроса (См. Приложение 2, диаграмма 5).

Наибольший интерес принять участие в биржевой торговле на постоянной основе высказали производители нефтепродуктов (50%) и профессиональные посредники, аккумулирующие заявки конечных потребителей (36%). Заметим, что среди потенциальных участников торгов по разовым заявкам безусловным лидером являются оптовые потребители нефтепродуктов - 68%. Однозначно негативно к участию в торгах относятся 10% компаний, специализирующихся на оптовой торговле, в остальных группах участников негативные настроения практически отсутствуют (См. Приложение 2, диаграмма 6).

Результаты опроса показывают, что биржа может привлечь участников гарантиями исполнения сделок. Кроме того, участники опроса видят в бирже эффективный инструмент, формирующий необходимую ликвидность рынка. Формирование системы биржевых закупок для государственных нужд стимулирует развитие рынка, однако биржевой рынок нефтепродуктов способен развиваться и без этого дополнительного стимула. (См. Приложение 2, диаграмма 7).

Опрос участников о возможных препятствиях для развития рынка нефтепродуктов показал, что, во-первых, в России нет каких-либо значительных препятствий для развития внутреннего биржевого рынка нефтепродуктов, за исключением привычки рынка работать в сложившихся условиях. Во-вторых, участники рынка осознают необходимость покрытия биржевых издержек, но не прогнозируют значительного размера таких затрат. В-третьих, на рынке нефтепродуктов существуют незначительные проблемы с транспортной инфраструктурой, однако, их масштаб не является препятствием для развития рынка. В-четвертых, доля участииков, ориентированных преимущественно на внутренний рынок нефтепродуктов, является подавляющей. (См. Приложение 2, диаграмма 8).

Исходя из данных, полученных в ходе опроса, и проведенного автором анализа, можно сделать следующие обобщающие выводы: во-первых, в настоящее время в России выявлены объективные предпосылки для формирования внутреннего биржевого рынка топлива; во-вторых, выявлена готовность участников российского рынка к организованным формам торговли; в-третьих, установлено отсутствие каких-либо значимых объективных препятствий для формирования в России биржевого рынка топлива.

1.3. Тенденции развития биржевого рынка топлива

Анализ современных тенденций развития биржевого рынка топлива следует начать с анализа общих тенденций развития биржевой торговли.

С точки зрения институционального развития исследователи обычно выделяют следующие виды бирж в зависимости от роли государства в развитии организованных рынков: публично-правовые (государственные), частноправовые и смешанные биржи7.

Биржи, носящие публично-правовой характер, контролируются государством и создаются на основе закона о биржах. Членом такой биржи может стать любой предприниматель данного района, занесенный в торговый реестр и имеющий определенный размер оборота. Такие биржи были распространены в Европе (Франция, Бельгия, Голландия). В Германии государство само учреждало биржи и всесторонне регулировало их деятельность. Эти биржи именовались публичными и носили открытый характер.

7 Дегтярева О.И. Биржевое дело: Учебник для вузов. М.: Юнити-Дана, 2002. - 14 с.

Частноправовые биржи создавались в Англии и Америке, где государство не принимало участия в деятельности бирж. Они носили характер корпорации либо частного учреждения и являлись закрытыми организациями.

Смешанные биржи характерны для континентальной Европы. Наиболее часто смешанными были фондовые биржи, например, Венская фондовая биржа. Для таких бирж характерно то, что в руках государства находится часть акций биржи (если она создана в форме акционерного общества), что дает ему право направлять в органы управления биржи представителей исполнительной власти и таким образом контролировать ее деятельность.

В настоящее время практически все действующие биржи являются частными биржами, что свидетельствует о наличии общей тенденции к сокращению роли государства как собственника или совладельца биржи.

В проведенном ниже исследовании показано, что роль государства на современном этапе развития организованных рынков сводится к регулирующей и надзорной функции в целях обеспечения защиты участников рынка от неправомерных действий и мошенничества заинтересованных лиц.

Анализ регулирующих и надзорных функций государства проведем на примере США, где участие государства в процессе биржевой торговли сведено к минимуму, но в то же время действует жесткая система регулирования биржевого рынка. В других странах с развитыми организованными рынками общие тенденции, связанные с трансформациями роли государства в деятельности таких рынков, сопоставимы с изменениями, происходящими в США.

Товарные биржи в США изначально формировались как неприбыльные саморегулируемые организации, каждая из которых самостоятельно устанавливала правила торговли для своих членов. В режиме саморегулирования товарные биржи просуществовали в США более полувека - с момента открытия старейшей биржи Chicago Board of Trade в 1848 году до первого закона о фьючерсной торговле 1916 года. После Гражданской войны наблюдался период падения цен на сырьевые товары, в котором производители обвинили спекулянтов и фьючерсные рынки. В некоторых штатах были приняты законы, запрещающие полностью фьючерсную торговлю. Первым шагом регулирования, а не мерой прямого запрета, стал закон о фьючерсной торговле хлопком от 1916 года. В 1921 году был разработан и принят закон о фьючерсной торговле, однако вскоре он был признан неконституционным. Текст закона был переработан и принят под названием Закона о зерновой фьючерсной торговле в 1922 году. Этот закон впервые содержал определение контрактного рынка (официальное обозначение фьючерсной биржи) и учредил Администрацию по зерновым фьючерсным контрактам в рамках департамента по сельскому хозяйству. Кризис 1929 года и депрессия 30-х годов привела к пересмотру закона. Принятый в 1936 году Закон о товарных биржах (Commodity Exchange Act) распространил регулирование на фьючерсные рынки других товаров и ввел новые положения. Так, в этом законе предусматривалась возможность установления лимитов позиций по спекулятивным операциям. Он также требовал регистрации участников биржевой торговли. Закон 1936 года предусматривал создание Комиссии по товарным биржам. В 1947 году она была переименована в Администрацию по товарным биржам. Со временем выявились два недостатка этой организации. Во-первых, ее власть не распространялась на весь спектр фьючерсной торговли, поскольку она занималась в основном сельскохозяйственными товарами. Во-вторых, ее полномочия не соответствовали периоду бурного развития фьючерсного рынка в 70-е годы. В 1974 году Конгрессом США была признана необходимость создания независимого федерального органа - Комиссии по товарной фьючерсной торговле (Commodity Futures

Trading Commission, CFTC). Закон о товарных биржах претерпел и дальнейшие поправки в 1978, 1982, 1986 и 2000 годах. Наряду с развитием государственного регулирования получило развитие и движение саморегулирования. В 1976 году согласно Закону о товарных биржах была сформирована Национальная фьючерсная ассоциация, а в 1981 году она получила от Комиссии по товарной фьючерсной торговле полномочия на регистрацию и надзор за своими членами. Последним достижением в области регулирования фьючерсных рынков США стало принятие в декабре 2000 года Закона о модернизации фьючерсной торговли. Закон решил две важные проблемы регулирования: достигнуто соглашение между Комиссией по товарной и фьючерсной торговле и Комиссией по ценным бумагам о регулировании торговли фьючерсами на акции (регулирование таких бирж осуществляет Комиссия по товарной фьючерсной торговле) и устранены противоречия в регулировании внебиржевой торговли производными инструментами.

На примере США отчетливо видна тенденция формирования многоуровневой системы регулирования товарных фьючерсных рынков, в которой наряду с государством существенную роль играет механизм саморегулирования. Аналогичные тенденции наблюдаются и в других странах, где функционируют развитые биржевые рынки.

В настоящее время отношения государства и организованных рынков в США основаны на принципах регулирования и саморегулирования на следующих уровнях:

- регулирование на уровне федерального законодательства (Закон);

- регулирование на уровне федерального государственного органа регулирования — Комиссии по товарной и фьючерсной торговле (Комиссия, КТФТ);

- саморегулирование на уровне Национальной фьючерсной ассоциации (НФА);

- саморегулирование на уровне организованного рынка (Биржа). Основу регулирования определяет Закон о товарных биржах. В самом тексте Закона мотивируется необходимость государственного о регулирования товарных бирж : «Операции и цены на товарных биржах могут подвергаться излишней спекуляции, злоупотреблениям и монополизации. Их можно контролировать и ими можно манипулировать в ущерб производителям, потребителям и посредникам. Это делает совершенно необходимым регулирование в целях защиты самой торговли и общественных национальных интересов».

Следует подчеркнуть особый характер Закона о товарных биржах, который содержит скрупулезную регламентацию прав и обязанностей товарных бирж и участников фьючерсных торгов. Закон оставляет вне регулирования такие вопросы как принципы организации товарных бирж, их организационные структуры и органы управления, права учредителей и руководящих органов. Регулирование этих аспектов отнесено к компетенции самих бирж. В то же время, процедуры текущего контроля над деятельностью бирж, регламентации параметров биржевых операций и отчетности по ним, процедуры рассмотрения конфликтных ситуаций и гарантии прав участников биржевых операций, процедуры предотвращения монополизации, нездоровой конкуренции, чрезмерной спекулятивной активности детально прописаны в Законе.

Основная функция Комиссии заключается в обеспечении экономической выгодности и общественной полезности фьючерсных рынков посредством поддержки их конкурентоспособности и эффективности, путем обеспечения их целостности, путем защиты участников рынка от манипуляций, нечестной торговой практики и мошенничества.

8 Commodity Exchange Act. - p. 3.

Комиссия несет ответственность за выполнение участниками биржевой торговли требований федерального законодательства и выполняет следующие функции:

- регистрирует участников организованных рынков - субъектов биржевых операций;

- регистрирует организованные рынки, рассматривает и утверждает правила торгов;

- регистрирует клиринговые организации, специализирующиеся на расчетах на рынке производных инструментов, рассматривает и утверждает правила клиринга;

- рассматривает и утверждает положения и условия предлагаемых организованными рынками фьючерсных контрактов, исходя из их экономической целесообразности;

- устанавливает правила учета, отчетности для фирм и индивидуальных участников, торгующих фьючерсными и опционными контрактами за свой счет или предлагающими услуги своим клиентам;

- устанавливает правила рассмотрения жалоб клиентов, правила подачи исков, правила проведения расследований и применения санкций к участникам торговли;

- устанавливает формы отчетности для организованных рынков и участников торгов;

- осуществляет каждодневный надзор за состоянием рынков и, в случае опасности, имеет полномочия оперативного вмешательства в ход торгов - приказать бирже исполнить предписываемое действие или восстановить нарушенный ход торгов.

Важной функцией Комиссии является защита клиента, включая проблемы сохранности его средств. Комиссия в соответствии с Законом требует от биржевых посредников обособленного ведения собственных счетов и счетов клиентов. Строго определены правила операций со счетами клиентов и правила депонирования средств клиентов на счетах в банках. Установлены правила обращения с приказами клиентов, порядок учета их поступления, правила их объединения с приказами других клиентов, порядок информирования клиентов о выполнении приказов.

Саморегулирование на уровне НФА. В отличие от исторически сформировавшегося саморегулирования на уровне бирж, Национальная фьючерсная ассоциация является организацией нового типа, которая уполномочена федеральной властью осуществлять регистрацию участников фьючерсного товарного рынка под надзором Комиссии. Основная задача Национальной фьючерсной ассоциации состоит в защите инвестора, особенно публичного неискушенного инвестора, посредством обеспечения честного рынка.

Мощным регулятором является сама биржа, на уровне закона относимая к числу саморегулируемых организаций, наравне с НФА.

Система государственного регулирования биржевой деятельности в США успешно сочетается с полновесными правовыми гарантиями самостоятельности бирж и участников биржевых операций.

Для того чтобы получить регистрацию в Комиссии, биржа должна удовлетворять следующим условиям:

- иметь разработанные механизмы предотвращения манипулирования рынком;

- вести справедливую торговлю;

- иметь разработанные правила торговли, включая механизм заключения и исполнения сделок;

- обеспечивать финансовую неприкосновенность совершенных сделок;

- эффективно применять дисциплинарные методы регулирования биржевой деятельности участников торговли;

- предоставлять общедоступную информацию о рынке;

- обладать механизмами сбора информации о проводимых торгах.

В соответствии с Законом отдельной регистрации в Комиссии подлежит каждый фьючерсный контракт. Биржи обязаны представлять в Комиссию образцы торгуемых контрактов с подробным описанием условий контрактов, описанием рынка лежащего в основе таких контрактов товара, включая описание механизма ценообразования на такой товар и рынка наличного товара в целом. Подавая описание контракта на утверждение в Комиссию, биржа обязана доказать, что все описанные условия поставки товара, лежащего в основе контракта - реальные, т.е. товар может быть поставлен и оплачен на условиях, описанных в контракте. Исключение составляет расчетный контракт, по которому поставка товара не предусмотрена. Это требование преследует своей целью предотвращение разрастания числа контрактов, могущих исказить необходимое предложение реального товара на рынке.

Закон устанавливает формат, по которому биржа обязана описывать условия контракта при подаче его на регистрацию в Комиссию. Так, формат фьючерсного контракта, предусматривающего физическую поставку лежащего в его основе товара, предусматривает обязательное наличие описания следующих условий:

- подробные характеристики базисного сорта товара (физические свойства - цвет, запах, вес; характеристики качества; место добычи/производства; производитель; срок годности; потребительские характеристики);

- возможные отклонения качества от базисного сорта, если они предусмотрены;

- пункты поставки;

- возможные отклонения от заданных пунктов поставки, если они предусмотрены;

- условия поставки: средства доставки, собственник средств доставки, характеристики средств доставки;

- размер контракта и размер единицы поставляемого товара;

- размер поставляемых лотов (сколько контрактов или единиц поставляется тем или иным средством доставки);

- документ, которым оформляется поставка (сертификат погрузки, накладная и др.);

- условия транспортировки (FOB, CIF, полная предоплата до конечного пункта поставки);

- описание процедур поставки;

- поставочные месяцы;

- точные сроки поставки, последний торговый день по контракту;

- описание процедур сертификации товара;

- минимальный шаг цены контракта;

- ограничения дневного колебания цены контракта.

В исключительных случаях Комиссия может отменить регистрацию контракта и остановить торговлю конкретным контрактом либо биржи в целом.

Право осуществлять посредническую деятельность на фьючерсной бирже дается только после регистрации участника в Комиссии или в НФА. Процесс регистрации включает снятие отпечатков пальцев и предоставление полной информации об участнике.

Анализ общих тенденций в развитии систем регулирования в США, Англии, Германии, Франции и других странах дает основания утверждать, что эффективная система государственного регулирования биржевых рынков может быть сформирована на следующих принципах:

- защита интересов рынка и участников рынка как основная цель регулирования;

- рациональное сочетание регулирования и саморегулирования;

- разграничение полномочий между отдельными уровнями регулирования на уровне закона;

- приоритет содержания биржевой деятельности над формой ее осуществления; v

- надзор над всеми участниками процесса биржевой торговли;

- надзор за состоянием рынков и возможность оперативного вмешательства в ход торгов;

- разделение участников торговли на профессиональных (квалифицированных) участников и непрофессиональных (неквалифицированных) участников - клиентов;

- защита интересов клиентов и обеспечение сохранности их средств;

- усиление требований, предъявляемых к профессиональным участникам торгов, соразмерно с увеличением степени риска их биржевых операций;

- финансовая неприкосновенность совершенных сделок;

- регистрация всех допущенных к торговле биржевых контрактов, контроль их соответствия формальным требованиям;

- публичность биржевой информации.

Эти принципы следует учитывать при определении условий формирования и возможных направлений развития биржевого рынка топлива в условиях современной России.

Рассмотрим последовательность и логику развития биржевой торговли топливом и на примере биржевых рынков нефти и нефтепродуктов выявим современные тенденции их развития.

Биржевой рынок топлива складывался в течение второй половины 20-го века, но вплоть до конца 70-х годов попытки внедрения тех или иных видов биржевых операций с топливом не были успешными.

Самый старый из ныне торгуемых биржевых контрактов на топливо существует с 1971 года - контракт на пропан, который продавался на Нью-Йоркской хлопковой бирже, а затем перешел на NYMEX. Этот контракт, торговля которым не прекращалась и существует до настоящего времени, не был успешным, несмотря на свое долголетие, и объем операций по нему едва достигает нескольких сделок в день.

Если не принимать во внимание этот контракт, то за период, прошедший с первых попыток внедрения нефтяных контрактов и до начала более или менее успешной торговли биржевым контрактом на дизельное топливо в 1978 году, предпринимались неоднократные попытки внедрить топливные товары в биржевую торговлю. Эти попытки осуществлялись как в Европе, так и в США, в различных центрах. Однако их неудача свидетельствует о том, что условия для этого в тот период еще не созрели.

Во второй половине 70-х годов произошли существенные изменения в структуре мирового нефтяного рынка: значительно увеличилось число участников биржевых операций за счет независимых компаний при снижении роли международных нефтяных монополий; уменьшилось значение долгосрочных контрактов и возросла роль разовых сделок; цены разовых сделок, колеблющиеся под воздействием множества факторов, стали основным видом цен. Все эти изменения в целом и стимулировали быстрый рост и развитие биржевой торговли нефтью и нефтепродуктами.

В Европе биржевая торговля нефтью и нефтепродуктами, если не считать операций в 70-е годы, началась в апреле 1981 года на специально организованной Международной нефтяной бирже (IPE) в Лондоне. Первым стал контракт на газойль (европейское название дизельного топлива). Для стимулирования торговли Лондонская биржа, учитывая опыт бирж США, стала проводить активную маркетинговую кампанию.

В последующие годы Лондонская биржа вводила контракты на мазут, неэтилированный бензин и ряд других. Часть из них сохранилась до нашего времени, но некоторые были и неудачными.

В континентальной Европе центром биржевой торговли нефтью и нефтепродуктами в конце 80-х стал Роттердам - на Роттердамской опционной и фьючерсной бирже в октябре 1989 года началась торговля контрактами на дизельное топливо и нефть сорта «брент». Контракт на дизельное топливо на Роттердамской бирже по своим условиям сопоставим с контрактом Лондонской нефтяной биржи, но отличается от него тем, что предусматривает только физическую поставку топлива.

В феврале 1989 года был запущен первый топливный контракт на Сингапурской международной валютной бирже. Предметом контракта стал мазут с высоким содержанием серы. Объемы сделок позволяли сделать вывод о том, что контракт стал хорошим началом. Интерес к этому контракту в первую очередь был вызван тем, что это был первый контракт на топливо в дальневосточном регионе. Учитывая возможность арбитражных биржевых операций, появление биржевого рынка в новом регионе расширило время биржевой торговли фьючерсными контрактами, которое стало составлять примерно 18 часов в сутки. Опыт торговли этим контрактом был неудачным и торговля была прекращена.

В настоящее время наиболее крупными организованными рынками топлива являются International Petroleum Exchange (IPE) и New York Mercantile Exchange (NYMEX). Продуктовый ряд этих бирж показан в таблице 1 (см. стр. 59).

Из представленной таблицы следует, что предметом биржевой торговли на развитых рынках являются практически все виды топлива, используемые в масштабах мировой экономики.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Биржевой рынок топлива является объективным и закономерным явлением, вытекающим из логики развития топливных рынков и экономических условий ведения бизнеса на этих рынках. Неизбежность перехода значительной доли участников топливного рынка к организованным формам торговли, и, следовательно, увеличение роли и значения биржевого сегмента рынка в экономической системе, диктует необходимость глубокого изучения влияния этого явления на систему отношений между участниками рынка, государством и обществом.

В силу своей природы биржевой рынок топлива является наиболее конкурентным сегментом топливного рынка, что обеспечивает высокий уровень ликвидности биржевых операций, большое число участников этого сегмента рынка и неизбежную трансформацию биржевых контрактов на топливо в финансовые инструменты рынка.

Объективный характер биржевых цен и гибкость биржевых инструментов обеспечивают участникам топливного рынка возможность оперативного и/или долгосрочного управления рисками. Часть рисков хеджируются непосредственно на биржевом рынке, а часть рисков, связанных с возможным изменением цен по долгосрочным контрактам, закладывается в структуру цены таких контрактов, а контрактные цены устанавливаются с учетом будущих биржевых цен на топливо.

Целесообразность формирования биржевого рынка топлива в условиях современной России определяется интересами участников рынка, государства и общества. Такой рынок не может быть создан усилиями одного только государства и в то же время, в современных условиях не следует ожидать формирования этого рынка по инициативе участников рынка.

Биржевой рынок топлива в России может быть создан участниками рынка при условии создания дополнительных стимулов как элементов государственной политики в этой области. Создание биржевого рынка топлива в этом случае осуществляется в условиях паритетного сотрудничества государства и капитала.

Стимулирование активности участников топливного рынка по формированию биржевого сегмента рынка должно существенно изменить не только принципы функционирования внутреннего рынка топлива, но и задействовать механизмы экспортных операций с топливными ресурсами. Изменения в таком случае коснутся системы определения экспортных квот, порядка возмещения НДС, системы поддержки сельхозпроизводителей, системы государственных закупок топлива. Реализация предложенной автором программы требует изменений в действующем механизме торговли топливом, направленных на обеспечение процесса формирования биржевого рынка топлива, защиту участников биржевого рынка, снижение рисков совершения операций на этом рынке, устранение избыточного регулирования по отдельным вопросам функционирования организованных рынков.

Биржевой рынок топлива может стать мощным и эффективным инструментом решения актуальных проблем, стоящих перед российской экономикой. Увеличение прозрачности бизнеса, снижение издержек и рисков в топливно-энергетическом комплексе позволяет существенно повысить инвестиционную привлекательность российских компаний, стабилизировать уровень цен на топливные ресурсы, увеличить налоговые поступления в бюджеты всех уровней.

С учетом исключительно высокой значимости топливно-энергетического комплекса для российской экономики, формирование биржевого рынка топлива в условиях современной России следует рассматривать как эффективный фактор экономического роста.